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瘋狂的倫敦房價：2季度大漲26% 創27年來最大升幅

歡瑞世紀27億借殼上市 泰亞股份迎楊冪等明星股東

歷史學課(27)：古人教你做人智慧 梁隼

大家有無遇過以下情況，上司有個新主意想實行，你睇到潛在問題，指出如果搞唔到個新主意係無法推行的，但係果一刻你老板會覺得你撥冷水，於是一係就當你意見無到，一係就會鬧勻你祖宗十八代。總之無好結果。

但係個新主意推行期間，有人提出相同憂慮，老板就會覺得個同事好有見地，仲會覺得佢救左個計劃一命，將功勞歸功於佢，你話幾唔公平呢。

呢個現象，並唔係現代職場先會發生的事，遠在古代，講得廣義少少，自人類有文化的年代起就已經有呢個現象發生，古人有句諺語去描述呢個事情，就係「曲突徒薪無恩澤，焦頭爛額為上客」。

先講解下呢句說話背後個故事，就係話說古代有個人見到有戶人家間屋個煙囱好直，收集到的柴枝又好近個爐頭，於是就提議該戶人家將個煙囱整曲一點（曲突），同埋將柴枝放遠些少（徒薪），點知個主人家覺得果個人多事幹，就當佢的說話無到。

之後有一日，果戶人間屋失火，有另一個人就見義勇為走去救火，搞到皮膚都燒傷晒，主人家就好感激呢位見義勇為人士所為，仲擺幾圍請呢位勇士為上客。有人看不過眼就同主人家講：如果你聽之前果個人勸，你屋企就唔會火燭，亦唔駛擺幾圍多謝幫你手救火的人，如今你竟然唔多謝勸你果個人？主人家聽到後就請埋勸主人家果位。

呢個曲突徒薪的故事是否真人真事就無從稽考，因為係漢朝的大臣引用的一個故事，事原當時漢武帝有個驍勇善戰既將軍叫霍去病，佢有個同父異母的細佬叫霍光，呢位霍光在霍去病死去後受到漢武帝的重用，當時徐福就係覺得呢個人相當嫌疑，就勸諫漢武帝去限制霍光的權力，可惜漢武帝無聽到徐福的勸諫，之後既劇情都估到，雖然霍光真係無作反，可惜佢既子孫有，最後都被漢宣帝鎮壓了，宣帝賞賜鎮壓有功的功臣，但係就忘記了有位叫徐福的大臣曾經勸諫過先帝漢武帝（這也難怪，兩位皇帝不會傳達被遺忘的勸諫是可以理解的）。於是就有人上書借呢個曲突徒薪的故事去轉達當年徐福是一早勸諫過的。最後徐福都重賞同埋追封為郎中。

正所謂針唔拮到肉唔知痛，好多人只會為意眼前發生的事，對眼前可能發生甚至不會發生的事大多抱「真的發生才算」的心態，所以我們要把握適當機會去表達意見，否則一係被遺忘，一係就好似某些財演咁，成日睇淡後市，直到發生的一日為止，總有一天講中市！

上週更新 (20 Jul - 27 Jul) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

上週更新 (27 Jul - 2 Aug) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

2014-08-27工作日誌-CindyWang 信璞上海

綜合階段（四）

今天把四個公司的管理層和員工薪酬情況進行了整理。同時整理了公司管理層目前所考慮的戰略發展方向。

其中海普瑞主要客戶為海外市場，和另外三個企業會有些不同。三金、千金和康恩貝同樣地提到了基藥目錄、招標、新版GMP認證，以及2014年醫藥行業可能出現的兼並收購。就國內市場而言，醫藥政策對於醫藥企業來說是很重要的。因此下午開始查找關於醫藥政策的相關情況，希望對大風向標有個把握。

其次，對於中藥企業而言，藥材的價格變動會對成本產生影響。中藥材具有明顯的地域性，產量和價格一直受到自然條件、經濟環境、市場供求關系，以及資金炒作等因素的影響，中藥材價格經常出現大幅波動，對企業的中藥材采購及成本控制帶來壓力。舉一個很明顯的例子，三金2013年報中提到“前兩年三七漲價給部分中藥制藥企業造成沖擊”，而近一個月三七價格大幅下跌，主要一是藥農受來刺激盲目擴種，二是大規模產新逼近（三七一個月暴跌逾三成http://business.sohu.com/20140822/n403689562.shtml）。

接下來要解決的一個難題是市場容量，市場份額，以及競爭對手。幾個企業相互之間可比性不是很強，還是需要將各自與類似企業比較才能作出比較公平的評判。

超級豐收季：全球玉米庫存或創27年最高

據國際谷物協會預測，受益於良好的天氣狀況，全球玉米庫存有望創下27年以來的最高水平。

周五，該協會表示，巴西、歐洲和烏克蘭玉米可能豐產，助推現貨供應，將2014-2015年全球玉米庫存預期調升300萬噸，至1.9億噸，有望創下1987-1988年以來的最高歷史記錄。該預估值較去年實際庫存量超出1700萬噸。

路透社援引天氣預報信息稱，中西部玉米種植帶將迎來降雨，有助於本季晚些時候的玉米灌漿，從而提振收成前景。

國際谷物理事會的最新預估超過美國農業部對全球玉米庫存的預測值，後者預計其將創下15年最高。這反映出產量預期再度被鞏固：全球玉米產出預期提升400萬噸，至9.73億噸。

麥格理分析師Chris Gadd對英國《金融時報》表示：

玉米的情況好得令人難以置信，簡直突破了任何人的想象力。

當前，不僅是全球最大玉米出口國美國天氣利好農作物生長，甚至整個北半球玉米主產區都是如此。包括全球第二大玉米產出國中國在內，烏克蘭、巴西這樣的傳統玉米出口大國玉米種植帶天氣狀況都非常良好。

美國和中國今年的玉米產量均有望刷新各自的紀錄新高。美國農業部首席經濟學家Joseph Glauber表示：

現在看起來，似乎全球都將迎來罕見的超級豐收季。

美國農業界討論的不再是會否豐產的問題，而是豐產程度將有多高。最能引發業界爭議的一點在於：每畝產量將會達到多高的水平。

美國玉米期貨周五小幅走低，CBOT 9月玉米期貨合約收報每蒲式耳3.59美元。路透社報道稱，投資者在下周一美國勞工節假期前軋平倉位。在周五最後幾秒的交易中，空頭回補使價格逼近日內高位。

自8月12日以來，玉米期貨價格一直徘徊在四年低位附近。

美股看多情緒創下27年新高 接下來怎麽辦？

美國投資顧問信心報告顯示，看空股市的投資顧問比例創下了1987年2月以來的新低，僅為13.3%。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

許多投資者將這個指數作為反向指標。這背後的邏輯是，如果市場已經沒有人看空，那我們已經接近峰值，因為所有投資者都已經看多，不會再有人買股票了。

上一次看空者比例低於14%還是1987年2月。不過，在你趕去拋售股票前，你要記住：在1987年2月後的6個月內，標普繼續上漲了16.6%。沒錯，1987年10月，股市曾一天內下跌20%，但那已經是8個月之後的事了。

我們很難將13.3%這個數字對於股市的意義量化。許多投資者在錯誤的時間沖入了市場，這令人感到擔憂。最佳的購買時間或許是1個月前，當時，許多投資者擔憂股市將出現回調，市場處在恐慌之中。

下圖顯示了自1970年起，每次看空者跌破14%時，市場的平均表現。整體上來看，回報率不佳。

現在，考慮在9月的季節性問題，市場或許很難大幅上漲。華爾街見聞網站此前提到，從20年、50年和100年平均水平上來看，9月是唯一一個標普500指數都下跌的月份。

不過，雅虎財經撰稿人Ryan Detrick指出， 紐交所的總計上升/下降股票數量（cumulative advance/decline issues at the NYSE）顯示，多數股票都處於上漲狀態，這意味著整體市場將繼續上漲。

一代財閥李健熙執掌三星27載：唯有第一才能生存

印象

在日本，金融資本集團和封建家族關系聯系在一起，稱為財閥。

李健熙與其父都曾留學日本，創業時也以日本為師。

如今三星風格越來越不像日本，早已超越“老師”。李健熙家族卻仍打下深刻的“財閥”烙印。

“財閥”式經營為三星和李健熙家族掙下億萬財富、與三代韓國政府的深厚關系。

“財閥”對權力財富的追逐，卻導致兄弟反目，李健熙痛失愛女。

李健熙執掌三星27載的殘酷邏輯：只有第一才能生存。

奶奶撫養的童年

上個世紀三十年代末期，李健熙之父李秉喆以3萬韓元投資成立“三星商會”，最初商會主要從事幹魚、蔬菜、水果等農副產品的出口生意，不久李秉喆開設了面粉廠和制糖廠，後來又參與到了石化、造船、航空、電子、通訊等領域，而且還成為了當時索尼、松下等日本著名企業的配套加工商，曾一年大賺60億韓元，被稱為“創業鬼才”。

由於父母忙於事業無暇照料，加之戰爭期間的社會不安定，作為兄弟姐妹中的老七，李健熙在出生後不久就被送到奶奶家撫養。在這里，孩提時代的的李健熙聽到最多的是奶奶不厭其煩地講述父親李秉喆艱苦創業的故事。

倍感孤獨的留學生活

雖然不在父母身邊，但在奶奶無微不至的關懷和照料下，李健熙也感受到了童年的幸福。不過，等到李健熙上完小學五年級，父親強行將其送到日本就讀。由於到日本後頻繁轉學，李健熙交朋友十分困難，倍感孤獨，看電影來消磨課余時間。

在上初一之前李健熙就向父親提出了回國讀書的強烈要求，父親作出了讓步，李健熙得以回國。

然而，在李健熙高中畢業並以優異的成績考入延世大學後，父親再次下“逐客令”——強行將其送到了名流輩出的日本早稻田大學商學院學習。之後，李健熙又被送到美國，在喬治•華盛頓大學管理學院主修經濟管理，同時輔修大眾傳播工具。

幼年時期的孤獨經歷，磨煉了李健熙少年老成的性格，鑄就了他獨特的思考問題方式和看待問題視角。這些經歷對李健熙之後性格的形成產生了重大影響。

三星的由來

三星前身是成立於1938年的三星貿易公司，從事貨運業務。創始人李秉喆帶領公司走過了日本侵略和朝鮮戰爭，成為一個成功的家族財團，並於上世紀60年代挺進電子產業。

當時的韓國政府期望發展成為制造業大國，對抗正在崛起的朝鮮和正在複興的日本。為此，政府精選了一些能朝這個目標邁進的公司。在此背景下，三星得到了政府的全力扶持和新式工業機器。

不受重視的播音員

李秉喆育有三男五女，李孟熙與李淑熙分別是長男與次女，排行第三的是次子李昌熙，李健熙是三子，在所有兄弟姊妹中排行老七。

李健熙實際上並不是其父李秉喆眼中最初的接班人選。在求學歸國後，他的第一份工作是在電視臺做播音員，每天的工作就是在廣播里介紹三星的產品，直到34歲才出任三星物產副會長，而且在這個位子上一幹就是10年。

三子奪位

韓國權利延續和財富繼承還堅持著“傳長不傳嫡” 的傳統。李秉喆在李健熙接班前20年就已傳位長子李孟熙。

1966年發生“糖精走私門”，迫使李秉喆辭去三星會長職務，次子李昌熙因走私被捕入獄。李孟熙在上位後，開始排擠其父親信，而李昌熙在出獄後還向李秉喆發起了奪權戰。

李秉喆大怒，監禁李昌熙，又以李孟熙患妄想癥為名欲將其關到精神病院。在這樣的情況下，李健熙才最終被李秉喆確立為家族企業繼承人。

25分鐘後的“登基”

李健熙升任三星集團副總裁後，被安排在父親總裁辦公室旁的房間里，隨時接受父親嚴酷的培訓。每當父親出門，李健熙總會緊跟其後。不僅如此，他還堅持每天前往父親的住所陪伴、照料父親，聆聽父親關於商戰和管理的諸多教誨，直到父親就寢後再回家，這也成了一段有名的佳話。

而在1987年李秉哲去世當日的25分鐘之後，董事會成員全票通過了李健熙出任三星會長的決定，三星也由此進入李健熙時代。

“Samsung”是從漢字“三星”得來的韓語名字，意思是“三顆星星”，三顆星分別代表大、長、久。“三”對韓國人而言，象征著完整。三星公司曾長達幾十年的使用三顆星星圖案的商標。李健熙一上臺很快放棄了原來的商標，取而代之的是沿用至今的中性藍色橢圓圖案。李健熙曾透露：“三星以藍色作為商標底色，意圖傳遞是消費者可以信賴的品牌。”

亮出“新經營”大旗

從父親手中接過帥旗的李健熙其實非常清楚三星的基本狀況。在當時許多人看來，三星不過是一家以進出口貿易和仿制日本同類產品的二流企業而已，而且由於過度的擴張，三星當時已經產生了高達300%的負債率。

要麽守舊勉強而活，要麽創新尋找出路——擺在李健熙面前的似乎只有這兩條路。因此，主政三星的第二年，在紀念公司成立50周年的慶典大會上，李健熙登上會壇，擎起了以強化產品質量為內容的“新經營”大旗。然而，在一個家族創業元老雲集和慣性思維主控的三星中，李健熙的吶喊並沒有得到廣泛的呼應。

除了老婆孩子，其他都要變

1993年年初，李健熙出差到美國洛杉磯，當他帶領著三星眾多高級經理們到當地大百貨商店考察時驚訝地發現，當時的三星產品雖然廉價，但無人問津;李健熙特意發給每位經理1000美元，用於購買最受歡迎的索尼產品，並逐個與三星產品比較。

李健熙曾口若懸河地講了7個小時，正式發布了自己的“新經營”宣言。在會上，李健熙痛斥三星內部盛行的“重數量輕質量”的風氣，他要求三星1800多名管理人員“除了老婆孩子，其他都要變”。

從法蘭克福回來後不到兩個月的時間里，李健熙到三星的各個部門瘋狂地做了48次共計350多個小時的演講。並編制成書分發，改革氣氛就此擴散至整個三星。

質量苛求

其實，李健熙接下來的一系列質量控制動作讓人們見證了他壯士斷腕的改革豪情。

三星電子當時生產的電話存在質量問題，李健熙便下令用推土機將1.5萬部劣質無線電話碾得粉碎，並命令有關負責人到場觀看。當三星一款手機遭到了客戶投訴後，李健熙又下令將價值5000萬美元的庫存手機集合到工廠大院里，之後李健熙帶領公司高級經理和2000名員工用大錘把這些手機砸成碎片，然後用大火焚燒。

直到現在，三星的經理們還不時把手機扔出窗外，用卡車軋或是冬天埋進雪里，以此來檢驗質量。

一個天才能夠養活數百萬人

從法蘭克福會議當年起，三星每年都將銷售額的7%用於技術研發和產品設計，註重技術創新和啟用人才由此一直貫穿於整個“新經營”計劃的全過程。

在《三星新經營》一書中，李健熙這樣寫道：“一個天才能夠養活數百萬人，而創造力是企業成功的最重要助推器，因此我們需要雇用最好的人才。”為了吸引高素質的人才，李健熙率先在韓國實行了年薪制和績效制。

“技術主導型”的三星

李健熙曾說：“三星能有今天，我想是因為有技術作為後盾。雖然今天我們和世界一流企業之間都共同開發技術也共同行銷，但是在早期別說是技術指導，就連花錢買技術都很不容易。再加上當時的韓國經營者總認為技術工作者只是工匠，並不怎麽放在眼里，我只好站出來，就像對待客戶一樣，誠懇地向日本或美國的技術工作者一點一點地請教。幸好，我從小就對新事物充滿好奇喜歡追根究底，所以一直很期待聽到新的技術、好的技術。只要一有空，就會到先進的國家學習，向技術人員請教，再傳授給我們的技術人員。”

偏執狂式的危機意識

1993年6月，秘書室室長李洙彬建議：“我們現在還不能放棄量的經營。”李健熙很生氣，丟下茶匙，拂袖而去，這就是三星人流傳的“茶匙事件”。不久，李健熙以玄明官替換李洙彬擔任秘書室室長。

2002年3月，美國《時代》周刊根據品牌的認知度預測三星電子將在三年之內超越當時還是世界最大的家電企業——索尼公司，三星全體員工都歡呼雀躍。

4月19日，三星精英們被召集開會。本以為是慶功會，但出乎意料——會議首先以產品比較品評會開始，把三星產品與世界最好的產品相比較。李健熙發言四個小時，核心內容是對這些公司靈魂人物工作提出忠告和嚴厲質詢。會議持續到淩晨2點，次日上午8點開始第二輪——整個會議在緊張的氣氛中斷斷續續開了50個小時。確立了三星到2010年進入世界三強的中長期戰略——要與世界第一位的美國通用電氣和日本的索尼並駕齊驅。

木雞般的決策者

李健熙從小就性格內向，沈默寡言，不茍言笑，人稱木雞。一旦陷入思考，有時候甚至可以連續四十八小時不睡覺。但是李健熙一旦開口發言，便直指問題核心。

1995年，在韓國飛往西雅圖的飛機上，一位坐在頭等艙的中年人正在將手中一款滑蓋手機打開又合上，合上又打開，他將要做一個重要的決定。

到了地面，他拿出手機，撥號，給市場部經理，說出了一句讓身邊工作人員都驚異的話，“15萬部手機全部召回，所有代價我們承擔，從今以後不再生產這種產品”。

為決策錯誤買單

20世紀90年代末，在韓國汽車供大於求的情況下，李健熙宣布進軍汽車行業，很多人都質疑這個決定。眾所周知，李健熙是狂熱的汽車愛好者。

李健熙還是在釜山花了30億美元建成了年產量24萬輛以上的汽車廠，最後結果是，三星汽車只賣了不到5萬輛，大部分還是賣給了職工， 2000年，三星汽車被迫賤賣給雷諾汽車。

為此，李健熙宣布自己為該事件買單。他捐獻出20億韓元個人財產，承擔了投資汽車領域失敗的幾乎全部責任。

《財富》雜誌撰文稱贊李健熙是“為錯誤的投資決策承擔責任的CEO”。

第三次創業：比常人目光更長遠

代表李健熙“第三次創業”的最大手筆是三星集團宣布至2020年在新產業投資23 .3兆韓元的決定。按照李健熙的布局，這塊大蛋糕將被切成5份：太陽能電池，電動車可充電電池， LED，生物制藥，醫療設備。他的雄心是，到2020年，這5個未來增長引擎將帶來約440億美元的收入。

李健熙似乎總比一般人看的更遠，上世紀70年代後期，他便成功說服父親涉足半導體業，並在20年後將這個業務做到全球第一。

三星帝國的崛起

三星不僅擁有著傳統財閥的紐帶，它與1938年李秉喆創辦的以賣水果與幹魚的三星商會仍有著血緣上的聯系，它見證了日本的潰敗，朝鮮戰爭，與李承挽、樸正熙、全鬥煥、盧泰愚這些專制政權。

同現代、大宇等韓國家族企業一樣，三星早期發展壯大與韓國政府的支持密不可分。尤其是上世紀60年代，當時軍政統治者接管國家政權長達15年，政府通過扶持財閥來體現政策意圖和穩定經濟秩序，包括三星在內的財閥由此從政府那里獲得了各種優惠條件和壟斷特權。也正是如此，財閥與政客保持著十分密切的關系。

所不同的是，上個世紀70年代亞洲金融危機的爆發，大宇等許多家族財團不是破產斃命，就是無奈被肢解賣身，而唯獨三星等少數巨人僥幸存活了下來，而且與政府的關系似乎越來越微妙。也正是這種特殊的背景，演繹出了李健熙人生的第一場灰色大戲。

瞠目結舌的政治賄金案

2006年2月，出國5個月歸來的李健熙在首爾機場意外地遭遇了記者的“圍攻”。當時坐在輪椅之中而且右膝打著石膏的李健熙以清晰、低沈的聲音告訴在場記者：“我對去年自己引起的混亂感到抱歉，我會為此負全責。”

李健熙所言“混亂”指三星集團在2005年9月遭曝光的兩樁經濟醜聞。其中之一，李健熙涉嫌牽連於1997年韓國總統競選時發生的政治獻金案。

道歉完畢之後，李健熙在保鏢簇擁之下進入高級轎車，駛離公眾視線。三天後，三星集團宣布，捐款10億美元“給社會”，其中主要捐款來自李健熙家族財產。

不過接下來故事所演繹出的最終結果也讓不少韓國人瞠目結舌：金泳三上臺之後，李健熙得到了總統的特殊赦免。

高強度的反腐調查

2007年11月份，三星集團前法律事務負責人金勇哲在電視直播中爆料稱，三星所有的子公司均在高管名下開設賄金賬戶並稱這樣的賬戶約有1000多個，總金額近2億美元。

官方的反應出乎李健熙的意料。第二天，韓國國會通過投票表決，同意設立獨立調查組對事件展開獨立調查。韓國警方迅速出動警力對三星集團及李健熙的住所展開了歷史罕見的大搜查。

李健熙之子李在镕甚至接受了長達14小時以上的高強度調查。據悉，一些不利於李健熙本人的證據在其家中被找到。

再獲赦免

2008年4月17日，李健熙因涉嫌非法轉讓經營權和逃稅而被起訴。消息還未正式公布的前五天，李健熙宣布辭去三星集團董事長一職，像往常一樣，他彎腰90多度在電視上向韓國國民鞠躬道歉。次年8月，首爾高等法院宣布判處李健熙有期徒刑3年、緩刑5年，另處罰金1100億韓元。

然而，2009年的最後一天，韓國總統李明博在國務會議上正式宣布赦免李健熙。對於特赦李健熙，李明博的解釋很簡單：“從國家立場上決定對其進行赦免”。所指的“國家立場”就是試圖通過赦免李健熙以幫助韓國申辦2018年冬奧會。

太極旗下的三星

在政府庇佑以及財閥集權下成長起來的三星儼然已是韓國的標桿，其所擁有的巨大能量讓人嘆服。目前三星集團是韓國最大的企業集團，旗下雲集著地產、航運、保險和電子產品等80多個分支產業，全部市值超3000億美元;集團每年產值相當於韓國GDP的20%，為韓國所繳納的稅款占該國稅收總額的10%。

目前三星有近20種產品的世界市場占有率居全球企業之首，三星還有三間子公司被《財富》雜誌評選為世界500強企業。

韓國“李氏”

如同三星在韓國經濟中的份量一樣，李健熙家族對三星的影響能量也不可謂不強大。目前，李健熙一家人擁有的上市企業股票總值為10.8萬億韓元，雖然占比不到三星集團10%的股份，但李健熙家族通過交叉持股方式控制了三星旗下80家子公司。

據韓國工商界信息門戶網站“財閥網”發布的韓國400大富豪名單顯示，個人資產超過1萬億韓元的韓國富豪達25人，其中李健熙和子女等三星家族出身的就占8人。論個人財富，李健熙的身價已達8.5913萬億韓元，為名副其實的韓國首富。

當然，李健熙對韓國的影響並不僅僅反映在其個人財富能量之上。比如李健熙曾在三星實行每天7點上班4點下班的新工作制，此舉一度改變了整個韓國的日常作息時間安排，不僅如此，三星在韓國率先推行的5天工作制也成為今日韓國企業的作息習慣。

集權：不可被俯視的李健熙

在三星董事長李健熙某次視察工廠時，該公司曾要求員工不得在其進入大樓時透過窗戶向外觀看，原因是這樣會俯視李健熙。

除此之外，廠方還要求員工將車都停到大樓後面，避免被李健熙看到——很顯然，他們的車不配進入李健熙的視線。另外，洗手間也會放上一些薄荷，以便改善氣味。

當李健熙進入大樓時，地上甚至會鋪好紅毯迎接他的到來。三星內部日本工程師稱：“三星就像是一個宗教，而主席李健熙就是上帝。”

他是國王

“財閥”集權制帶來了根深蒂固的企業文化：三星員工要如同“臣民”一般向“國王”李健熙效忠。

2004年，三星生命在接受金融監督員的調查時，有員工冒著觸犯法律的風險，擅自刪除了6萬多份電子文件。

2005年，在公平交易委員會調查石油化工行業價格勾結案件時，三星道達爾的一個員工突然搶走材料逃跑，並在同事們的掩護下銷毀了證據。

三星前途未蔔

在互聯網大潮的侵襲下，盡管三星仍然是名列前茅的企業巨人，卻不免行動遲緩。

由於三星過度依賴消費類業務，加上上遊投資巨大，其整體利潤率遠遜於惠普、西門子等巨頭。資料顯示，三星電子目前的年利潤率維持11%左右，但美國的蘋果、谷歌等以軟件為主的企業利潤率均在30%以上。

目前三星產品從半導體、液晶電視、手機到家用電器均已達到增長潛力的極限，而且曾為三星重頭業務的LCD在2011年出現了近9億美元的經營虧損，其5年之後被OLED電視所取代已成趨勢。

李健熙毫不隱晦的指出：“在全球經濟動蕩不安的情況下，即使是全球最優秀的企業也在走向崩潰，三星也是前途未蔔。”

從三星的“上帝”到最大威脅?

大廈剛剛出現裂痕之時，便有敏銳者嗅到了它的味道。

“諷刺的是，三星企業管理面臨的最大威脅竟是李健熙自己。”韓國一名研究員說。

李健熙的哥哥李孟熙和姐姐李淑熙在2012年起訴他，索要8.5億美元的股份。李孟熙稱：“李健熙的貪婪導致了我們的起訴。”李健熙反常地公開否認指控並表示：“不會給李孟熙一個子兒。”

這種指名道姓的論爭令人側目。李健熙家族的矛盾已經水火不容。

韓國財閥政治的衰退

由於擔心這家韓國最大的企業對國家的影響力過大，韓國政界人士已呼籲對三星和其他財閥的實力進行制約，這也成為韓國總統選舉之前的競選活動的一個主題。

近年來，三星、現代汽車等財閥卻在全球市場攻城略地、大放異彩，並屢次創下歷史經營業績的新高。尤其是三星，其一家的年銷售額，就相當於韓國GDP總量的20%。不少韓國人驚呼，韓國已經不再僅僅是“財閥共和國”，而是已經成了“三星共和國”。

與此相反，韓國經濟卻停滯不前，陷入低增長的泥潭，更有許多中小企業和個體經營戶經營困難，甚至陷入破產危機的邊緣。此外，隨著樸瑾惠新政府的上臺執政，推行大刀闊斧的“經濟民主化”，限制財閥無限制的擴張，打擊財閥的非法經營行為，幾乎使得韓國各大“財閥”人人自危，不得不“低調”行事。

“財閥“政治的犧牲品

三星集團會長李健熙有一個兒子和3個女兒，其中2005年女兒李尹馨自殺事件最受關註。李尹馨是他家里最小的女兒，在20歲時就擁有三星集團1.91億美元股份，是韓國最富有的女性之一。

李尹馨自殺原因是豪門中常見的感情受挫。豪門千金愛上一貧窮小子，家族的強烈反對讓李尹馨感到絕望，這位忠貞的韓國第一富豪女，用一根兩米長的電線結束了自己年僅26歲的生命。

李健熙曾經十分疼愛這個最小的女兒，不顧家人反對，為愛好跑車的她購買各種名貴跑車。最終在婚姻問題上，仍然遵循了“財閥”的政治聯姻規律。

而這位豪門千金殉情留下的遺言令人唏噓：“你們相信現代社會還有'蝴蝶夫人'的存在嗎?有的，的確有，因為我就是。愛情雖然讓人絕望，但我無怨無悔。而致我於死命的恰恰就是這人世間最美好、最迷人的事物 ……”

前途未蔔的接班人

46歲的李在镕是李健熙的獨子，可謂是含著“金鑰匙”出生的。李在镕的受教育經歷與李健熙是很相似的，在很小的時候就被送往日本和美國學習。

2000年李在镕回到韓國，在三個月里他創立了14家互聯網企業。不幸的是，僅僅一年以後，互聯網企業迅速走向衰落。最後不得已由三星出面購買其股份，才挽回了他在經濟和聲譽的雙重損失。

盡管李健熙為獨子接班已“排兵布陣”兩年多，如今依然有批評人士表示：“我們並不清楚他的能力，所有人都已經知道他會是下一任國王。”亦有資深三星員工擔憂他不了解三星的顧客，因為不了解“普通人”。

能否真正“歸隱”?

盡管李健熙在韓國擁有著足夠大的影響力，這位明星人物卻極少在公眾場合露面。為此，李健熙得到了“隱士會長”稱謂。

然而，年過七旬、幾度病危的他能否真正“歸隱”仍是未知數。

三星正面臨財閥式集權帶來的組織架構森嚴、創新能力與盈利能力下降等嚴峻局面，在老舵手未厘清航向之前，交班變得十分危險。

而崛起的中國國產手機正在火上澆油，據三星二季度財報顯示，當季利潤銳減24.6%，是2012年第二季以來最差業績。第二季度小米成為中國大陸最大智能手機廠商，三星淪為第二。(方雅 厚望)

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五年增長27倍！中國企業海外舉債創記錄

交通銀行與汽車生產商吉利成為中資公司發債大潮的最新一員，將今年大陸海外發債量推高至一個新水平。

數據供應商Dealogic的數據顯示，中資公司今年以G3貨幣（美元、歐元和日元）記名發行的債券已經達到665億美元，超過了2013年全年的590億美元。就在2009年，這一數據還僅是24億美元。除日本外，大陸企業今年所發G3貨幣債量占亞洲全部的43%，而2009年時僅占3%。

隨著中國領導層放寬海外發債監管，中資公司日益活躍於國際債券市場，引國際資本流入大陸。

華爾街見聞網站此前援引國際清算行（BIS）的報告介紹過，全球低利率環境刺激了投資者對高收益率資產的偏好，也使得了包括中國在內的發展中國家企業得以擴大財務杠桿。該報告顯示，2008至2012年間，在1/3的主要新興市場國家，企業的債務增速高於利潤增速。

BIS在其《季度評估》(QuarterlyReview)報告中表示，2015年，包括巴西和中國在內的企業需要債務再融資900億美元，而2017與2018年至多需要1300億美元。一旦國內經濟放緩或美元走強，它們將面臨挑戰。外圍利率走強或者本幣走弱可推升債券收益率，繼而可能拖累該國經濟增長，損害發行人和包括國際投資者和當地銀行在內的債權人的利益。

大陸直發外債

交通銀行成為大陸首家在公司總部直接發售外幣記名債券的公司。交行今日以4.628%的利率，售出了12億美元10年期的符合巴塞爾協議III的債券，用以補充二級資本。在此之前，這樣的金融債只能通過離岸子公司或分支發行。這也是中資銀行首次在國際資本市場上發行符合該新的全球資本規定的債券。

未來四年，巴III協議將在中國銀行業逐漸實施，交行此舉部分地也是在為新資本監管要求做準備。盡管大部分中國大型銀行已經滿足了2018年之前要求達到的資本充足率要求(最遲在2015年底必須達到9.5%，在2018年底達到11.5%)，但是部分地由於擔心資產質量惡化和國內信貸增長放緩，它們仍然試圖增加額外的資本以作緩沖。 

本周早些時候，中行和農行獲批發行優先股——又一個資本緩沖工具。 

巴克萊銀行預計，未來幾年，中國銀行業仍需融資近一萬億元人民幣。因此，中國銀行業發債恐怕仍將活躍。

本周，大型民企吉利汽車也成功發售了3億美元的五年期企業債，利率5.25%。