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上海銀行成A股最貴銀行股 重塑上市城商行版圖

11月16日，上海銀行( 601229.SH )在上海證券交易所正式掛牌上市，成為第23家A股上市銀行。上海銀行發行價格為17.77元/股，開盤後，封於44.01%漲停板，報於25.59元/股。

作為新股，17日上海銀行股價漲停10%，收於28.15元/股。截止到當日收盤，上海銀行成為A股股價最高的上市銀行股。

銀行股價第一高 將回歸正常水平

根據上海銀行在16日上交所披露的三季度財報顯示，其發行價格為17.77元/股，公開發行新股不超過60045萬股，對應的市盈率為8.26倍，募集資金總額106.7億元，募集資金凈額104.50億元。上海銀行以發行規模最大刷新了今年以來A股市場IPO的新高。

根據16日同花順數據中心顯示，掛牌首日上海銀行成交量50.88萬股。龍虎榜新股首日交易信息顯示，當日買入金額前5名買入總計1296.92萬元，占總成交比例100%;賣出金額最大的前5名賣出總計73.44萬元，占總成交比例5.66%。

而從17日盤面資金情況來看，已有賺得新股“快錢”後迅速撤退的跡象。同花順數據顯示，17日上海銀行流入資金470.47萬元，流出資金1869.62萬元，當日大單金額占總成交金額的24.06%，換手率0.18%。總體來看，近5日內該股資金凈流入730.77萬元，高於行業平均凈流出378.86萬元。

對於當前A股銀行股價第一高的上海銀行股價走勢，廣發證券銀行業分析師沐華對第一財經記者表示，上海銀行昨日新股發行，近來的價格表現屬於新股或次新股的漲幅態勢，因此，經過次新股階段價格將回歸銀行股的正常水平。

Wind數據顯示，截止到17日收盤，A股上市城商行中，股價超過20元的僅新股上海銀行和次新股杭州銀行，分別為26.15元和26.53元;股價在10元至20元之間的有江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行、貴陽銀行、常熟銀行、無錫銀行和江陰銀行，分別為10.54元、10.69元、17.16元、16.26元、13.1元、14.15元、13.7元;北京銀行股價低於10元，為9.64元。

因此，從銀行股價格行情看來，上海銀行股價回調是大概率事件。對於上海銀行上市後的合理估值，考慮上海銀行第二大城商行的規模和ROA/ROE相對較低、不良壓力改善、利潤持續增長等成長性因素，廣發證券研報認為，上海銀行上市後的合理市場估值應該最接近北京銀行，即對應2016年PB值為1.2-1.3倍，預計上海銀行2016年每股凈資產為15.39元(攤薄後)，從而上市後的合理股價為18.46~20元。

盈利能力城商行“老二” 重塑A股上市城商行陣營

作為僅次於北京銀行的全國第二大城商行，上海銀行錯過了上一輪城商行上市“班車”。今年，江蘇銀行開啟第二輪城商行A股掛牌潮，繼江陰銀行、貴陽銀行、杭州銀行、常熟銀行、無錫銀行之後，上海銀行也搭乘上市順風車，使得A股上市銀行陣營擴大至23家。

Wind數據顯示，截止到9月末，北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行、杭州銀行、貴陽銀行、常熟銀行、無錫銀行、江陰銀行凈利潤分別為：150.36億元、109.11億元、83.10億元、64.33億元、63.54億元、33.23億元、27.09億元、8.05億元、6.98億元、5.17億元。

根據其在上交所披露的三季報數據顯示，2016年1-9月，上海銀行共實現營業收入264.19億元，較上年同期增長8.19%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤109.11億元，較去年同期增長10.11%，基本每股收益為2.02元。

從資產負債情況來看，截止到9月末，上海銀行總資產16509.2億元，較上年同期增長13.92%;總負債15471.06億元，較上年同期增長14.07%。貸款和墊款總額為5490.94 億元,存款總額為 8507.91億元,股東權益總額1038.18 億元,較2015年底分別增長2.35%、7.33%和 11.83%。

從2015年全年數據來看，截止到2015年末，上海銀行公司貸款余額為3446億元，占比下滑至64.23%，比上年末減少4.91個百分點，其中，房地產業貸款占比最高，為21.66%，但相比於上年金額還是占比都有所下降。票據貸款占比增幅較大，2015年增速為30.05%，占比提升至19.65%;個人貸款總額在2015年達到864.86億元，占比16.12%，同比增速26.31%，主要個人經營貸款拉動，其同比增速為84.28%，占個貸比重16.92%;住房按揭貸款占比最高，為54.79%。

對此，廣發銀行研報認為，上海銀行業績表現凸出，近年來營業收入及凈利潤保持增長趨勢，但增速有所放緩，在同業中處於中遊，資產盈利能力偏弱，ROA與ROE也處於同業中下遊。

從貸款結構看，廣發證券分析，上海銀行公司貸款規模不斷下降，個貸及票據則保持上升。公司貸中房地產業貸款占比最高，個貸增長主要由個人經營性貸款拉動。從地區分布上看，貸款高度集中在長江三角洲區域。

綦建虹用近20年締造“耀萊系”商業版圖

縱覽綦建虹20多年的商海縱橫，其商業成長路徑似乎初步浮現：在超奢品的富豪市場中不斷拓展圈層。以不動產投資保值，租金收益和參股企業分紅帶來充足的現金流，並拓展影視娛樂業務。從富豪生意到票房掘金，精準的踩在產業變化的節點，開拓挖掘圈層資源。

數據來源：上市公司公開信披、企業信用信息公示系統、公開信托發行資料/每日經濟新聞 蔡沛君制圖

姚振華朋友圈買賣鄭州銀行 寶能再擴金融版圖?

21世紀經濟報道記者獨家獲悉，借助一系列錯綜複雜的股權交易，寶能系正在借助其在香港的資本平臺和高管之手，入股在香港上市的中國內地銀行——鄭州銀行（06196.HK）。

截至12月6日，寶能通過其在香港的資本平臺金洋集團，持有鄭州銀行2.18億股H股，占鄭州銀行已發行H股的13.06%，占鄭州銀行全部股份的4.25%。

此外，寶能集團董事長姚振華的“朋友圈”中，寶能多位前高管或現任高管，也出現在鄭州銀行的股東名單中，其買賣鄭州銀行H股數量驚人的一致，均為2.545億股，時機也極為類似。

與此同時，寶能已在11月清倉在萬科股權之爭中的關鍵資金角色之一、在香港上市的內地股份制銀行——浙商銀行（02006.HK）5.47%股票。寶能系緣何此時增持鄭州銀行，耐人尋味。

截至目前，寶能系旗下的金融牌照和金融資產中，主要為前海人壽。前海人壽正在接受保監會對其萬能險業務的調查。

借道金洋集團，持股鄭州銀行4.25%

21世紀經濟報道記者從香港交易所獲悉，鄭州銀行披露權益表顯示，截至2016年12月6日，一家名為China Goldjoy Securities Limited的公司已增持鄭州銀行2.18億H股，占鄭州銀行已發行H股股本的14.38%。自11月30日以來，China Goldjoy Securities Limited已連續四次增持鄭州銀行。

港交所信息顯示，China Goldjoy Securities Limited由China Yinsheng Securities Limited（中國銀盛證券有限公司）於2016年11月18日更名而來，銀盛證券為港交所持牌券商，是中國金洋集團有限公司的子公司。

金洋集團，則是眾所周知的寶能系在香港的資本運作平臺。

根據金洋集團2016年半年報，寶能控股集團董事長姚建輝擔任中國金洋集團主席兼首席執行官，姚建輝通過Tinmark Development Limited持有中國金洋集團49.99%股權，本人直接持有中國金洋集團0.07%股權。深圳市鉅盛華股份有限公司葉偉青

據媒體報道，今年7月，金洋集團在收購宏基信貸後，又收購中國銀盛資產管理、中國銀盛證券、中國銀盛財富管理及宏基金融投資等公司，5家公司成為金洋集團持股70%之間接附屬公司，於集團的財務報表內綜合入賬。

從港交所股權披露記錄看，China Yinsheng Securities Limited或稱China Goldjoy Securities Limited自2016年6月28日開始增持鄭州銀行H股，總計12次買入或賣出鄭州銀行H股，持股最高時7月15日持有鄭州銀行H股31.13%的股權。

根據鄭州銀行2016年中報，鄭州銀行總計發行外資股15.18億股，另有內資股38.04億股。按此計算，寶能系持有鄭州銀行的2.18億股H股，相當於持有鄭州銀行總股份的4.25%股權。

關聯公司、高管一致倒手2.545億股

除了金洋集團，鄭州銀行披露權益表顯示，數名寶能系前高管或現任高管通過其個人或關聯公司開始持股並買入鄭州銀行。

其中，韋深清於2016年6月28日以每股4.5港元買入鄭州銀行1.05億H股；7月28日，韋深清又以每股4.7港元賣出0.75億股。經過買賣後，韋深清扔持有鄭州銀行2958.3萬股。

韋深清與姚氏兄弟關系匪淺。工商資料顯示，韋深清目前仍擔任寶能地產股份有限公司子公司深圳寶能創展置業有限公司監事。此前，2002年10月16日成立的深圳市華南投資發展有限公司，於2010年1月27日，法人由林孝坤變更為黃忠程。股東由姚振華、姚建輝兄弟變更為黃忠程、韋深清。

王建以個人名義及其所有的離岸BVI公司Join Right International Limited（合威國際有限公司），於7月18日以每股3.6港元分別買入2.545億股，但其於11月8日以每股3.8港元的價格又全部賣出。

工商資料顯示，2015年11月前，韋深清、王建曾同時擔任一家名為深圳市大華建設工程有限公司的股東。

張曉東個人、通過其全資控股的數家離岸公司Amuse Peace Limited（樂和有限公司）、Orient Best Investments Limited、Power Universal Golden Limited（力通金有限公司）等相繼買入鄭州銀行股份。截至2016年7月25日，張曉東、Amuse Peace Limited、Power Universal Golden Limited分別持有鄭州銀行2.545億股（約為16.77%鄭州銀行H股股份），總計持有鄭州銀行7.635億股。

張曉東現擔任在香港上市的新體育集團有限公司（00299.HK）主席兼行政總裁，2009年9月至2013年12月，張曉東擔任寶能投資集團有限公司副總裁及寶能商業有限公司總經理。

陳偉欽於7月11日買入鄭州銀行2.545億股，7月18日清倉。此前2015年12月23日，陳偉欽通過其離岸BVI公司Lightning Triumph Limited於張曉東旗下離岸BVI公司Orient Best Investments Limited一起參加了鄭州銀行的基石投資，均認購了鄭州銀行2.545億股，也於7月18日清倉。

這些股票買賣人，或為寶能前高管，或為寶能子公司高管，其買入數量驚人的相似，均為2.545億股，買賣時間也相差不遠。

2.545億股的交易量，相當於鄭州銀行已發行H股的16.77%，全部股份的4.78%，恰好不觸及5%線。

根據香港特別行政區《證券及期貨條例》規定，首次持有上市法團5%或以上任何類別帶有投票權的股份（香港上市法團可發行不帶有投票權的股份）的個人及法團（該主體被界定為上市法團的大股東）必須披露相關信息。

但這些投資者，是否構成一致行動人？

增持鄭州銀行，清倉浙商銀行

不計算高管持股，僅以金洋集團4.25%的持股比例，可以位列鄭州銀行前五大股東之列。

鄭州銀行股權結構極為分散。截至2016年6月30日，鄭州銀行第一大股東為鄭州市財政局，持股比例9.22%；在此之後的股東分別為豫泰國際（河南）房地產開發有限公司、河南興業房地產開發有限公司、河南晨東實業有限公司等，持股比例自4.25%-4.92%不等。根據鄭州銀行三季報，該行前七大股東均有部分股權被質押或凍結。

鄭州銀行成立於1996年11月，2000年2月更名為鄭州市商業銀行，2009年12月正式更名為“鄭州銀行”。鄭州銀行於2015年12月在香港聯交所主板掛牌上市，是河南省首家上市的城商行。鄭州銀行旗下有河南九鼎金融租賃股份有限公司，以及中牟、新密、鄢陵、扶溝4家村鎮銀行。截止2015年末，鄭州銀行資產規模2656億元，存款總額1692億元，貸款總額943億元，資本充足率12.2%，不良貸款率1.10%，撥備覆蓋率258.55%。

此前，寶能亦持有浙商銀行股權。

金洋集團半年報顯示，今年3月，金洋集團參與了浙商銀行的港股IPO，以8.31億港元認購浙商銀行2.0776億股股份，占浙商銀行已發行股份1.19%。截至2016年6月30日，金洋集團持有浙商銀行5.47%股權，進一步拓展集團證券投資業務。

但寶能已逐漸淡出浙商銀行。浙商銀行在港交所披露的權益表顯示，2016年11月11日，China Yinsheng Securities Limited已賣出所持2.08億股浙商銀行H股，持股比例降至0。

根據港交所數據，截至2016年12月7日，China Goldjoy Securities Limited名下僅持有鄭州銀行一家上市公司。

騰挪原因為何？

寶能系入手鄭州銀行，經歷過“入手—增持—減持—再增持”的過程。從權益披露看，第一筆交易發生在今年6月28日，China Yinsheng Securities Limited買入鄭州銀行6.89%的H股股份；到7月15日，增持至22.36%；11月8日，減持至5.48%；從11月30日開始，China Yinsheng Securities Limited連續四次增持鄭州銀行。

與買入鄭州銀行股票幾乎同步的是，萬科A於7月4日複牌，複牌後股價一路下跌，一度跌幅超過30%。寶能9個資管計劃中，數個跌破平均買入線。

寶能系與浙商銀行的關聯，在萬科股權之爭中為公眾所知。

21世紀經濟報道去年12月22日獨家報道，浙商銀行和寶能系關聯方浙商寶能資本管理有限公司，通過有限合夥形式成立深圳市浙商寶能產業投資合夥企業，並在11月時耗資200億元入股寶能系旗下公司鉅盛華。在這個有限合夥企業中，浙商銀行理財資金通過通道方華福證券認購有限合夥份額、關聯方認購普通合夥份額。

浙商銀行此後回應稱，浙商銀行與萬科、寶能都有正常的業務合作。浙商銀行理財資金投資認購華福證券資管計劃132.9億元作為優先方，僅用於鉅盛華整合收購非上市金融股權，不可用於股票二級市場投資，也不作為其他資管計劃的劣後資金。

從銀行股權價值投資的角度，“主要是便宜，港股市場對中資銀行信用風險估計過高。隨著國內宏觀經濟改善，資產質量有望得到緩解。其次就是借助銀行的融資能力和監管套利。”北京某銀行業分析師認為。

但這無法也解釋完全寶能買入鄭州銀行的原因。截至發稿，21世紀經濟報道記者尚無法從寶能獲得回應。

寶能旗下金融板塊中，包括前海人壽，尚無銀行牌照。其在港股買入銀行H股，與恒大集團買入盛京銀行手法有類似之處。今年4月28日，恒大通過其一家全資附屬公司，收購5名內資股股東持有的盛京銀行17.28%股份，成為盛京銀行第一大股東。

廣發證券程懷遠：建立具有券商特色的公益項目版圖

多年來，廣發證券在謀求發展的過程中，堅持服務客戶、成就員工和回報股東，並積極回報社會與公眾。今年，廣發證券開展了多種多樣的公益項目，彰顯了熱心公益、求實奉獻、積極履行社會責任的企業公民價值觀。作為廣發證券回饋社會的重要執行者和見證者之一，廣發證券社會公益基金會秘書長程懷遠接受了《第一財經日報》記者獨家專訪，詳細闡述了作為“藍籌券商”的廣發證券，如何在履行社會責任的道路上做到行業的領先水平。

程懷遠認為，作為券商行業的領頭羊，廣發證券在履行社會責任方面，與其他行業比較，既有相似方面，也有不同之處。廣發證券力圖發揮自身專業特色，註重公益項目的價值創造，提倡“授人以漁”的公益理念，建立了具有券商特色的公益項目版圖;在企業公益的道路上，廣發證券把握時代脈搏，緊跟政策導向，創新公益模式，不斷整合社會資源，推動“互聯網+”公益，借助廣發證券金融集團式架構的專業優勢，呼籲更多社會力量一起助力公益，讓公益事業發揮更直接的經濟推動作用。

客戶服務更上一層 新財富獲歷史佳績

《日報》：2016年在新財富最佳分析師評選當中，廣發證券取得了歷史優異成績，廣發證券研究團隊是如何做到行業領先的?

程懷遠：在2016年新財富評選中，廣發證券取得了歷史性的突破，其中，廣發證券發展研究中心榮獲“新財富本土最佳研究團隊”第二名和“新財富最具影響力研究機構”第四名的歷史最好成績。另外，在研究領域的“新財富最佳分析師”個人獎項中，廣發證券勇奪6個研究領域的第一名，有23個行業入圍，14個行業上榜，創下了廣發證券在新財富評選歷史上的最佳成績，彰顯了與廣發證券“全能投行”相匹配的研發實力。

回顧過去，我們可以看出廣發證券研究團隊的變化，這種變化在研究團隊內部從點到面不斷波及開來。比如有些研究員在節假日休息時發現實時熱點，連夜完成研究報告，向投資者提供了優質報告，為投資者帶來了良好的投資收益，這些事例不勝枚舉。最直接的體現就是機構研究傭金排名迅速上升。今日的成績是昨日努力付出的結果，這再次證明了量變的付出和質變的結果有著高度的相關性。

《日報》：從新財富的歷史佳績上，反映了廣發證券在專註業務上的成功，在履行社會責任上，廣發證券又是如何履行企業公民價值觀的呢?

程懷遠：對於廣發證券來說，高端人才儲備至關重要。比如從2012年開始，廣發證券與中山大學嶺南(大學)學院開展的“嶺南企業獎學金”項目，持續為優秀嶺南學子提供獎學金，鼓勵嶺南學子傳承“作育英才、服務社會”的優良傳統。該項目促進了廣發證券與嶺南學院的交流合作，越來越多的優秀嶺南學子加入了廣發證券。

助教興學，是廣發證券履行社會責任的重要方式之一。廣發證券不僅給予優秀學子獎學金，助力他們完成學業，而且為優秀學子提供廣發證券實習和就業機會。未來，相關獎學金項目，將會拓展到其他重點高校。

作為國內一流的金融機構，廣發證券在履行社會責任的同時，更註重通過專業優勢為社會提供多元化業務服務。作為資本市場的“博士軍團”，廣發證券憑借高效靈活的市場化機制和商業化的戰略視野，敏銳把握行業和監管的變化，在資本市場不斷推陳出新，發行更適合投資者的金融產品，提出更具有契合性的服務方案，推出更安全便利的金融工具，以卓越的經營業績、完善的風險管理及優質的客戶服務成功實現持續穩健發展，為社會創造更多價值。

“讓源頭有活水” 提倡“授人以漁”

《日報》：廣發證券有著獨特的企業文化，在履行社會責任方面，跟其他企業有什麽相似和不同之處?

程懷遠：在我們看來，企業作為社會組織的一種，承擔社會責任是其應有的義務，廣發證券在這方面跟其他企業有不少相似之處，總體來說，是相通的。

比如，廣發證券於2011年聯合旗下廣發基金、廣發期貨、廣發信德三家子公司成立廣東省廣發證券社會公益基金會(簡稱“基金會”)

首先，基金會的運作，得到公司股東大力支持。每年廣發證券把利潤的一定比例劃撥至基金會，就是希望基金會能源源不斷把公益做下去，履行社會責任。其次，每年廣發證券員工也自發性地參與捐款，讓公益基金“源頭有活水”。從捐資助學、扶貧助困，到聚焦社會民生、助力大學生創業，每年廣發證券在公益事業方面投入大量人力、物力、財力踐行公益、傳播公益。

當然，廣發證券在履行社會責任方面，與其他企業也有不同之處。廣發證券在履行社會責任時，更註重價值創造，提倡“授人以漁”的理念。比如開展幫扶貧困村脫貧致富，廣發證券不僅從捐資上解決對口扶貧村的經濟問題，通過實施低收入貧困戶住房改建、安全飲水工程改造等項目，讓村容村貌煥然一新;而且手把手幫扶村民，解決貧困村的管理以及村民就業問題，變“輸血”為“造血”，教會村民自力更生的技能。

另外，在投行業務發展方面，廣發證券有意識扶持有利於國家環境保護、符合綠色經濟的企業來融資。

《日報》：移動互聯網時代進一步深化，公司在履行社會責任上有些什麽創新舉措?

程懷遠：廣發證券在開展公益活動中，不斷運用互聯網思維創新公益模式。比如開展“奔跑吧，青春”微信酷跑遊戲、“青春助力”公益行、健身公益行活動等，這些活動將趣味與公益完美結合，傳播一種全新的公益理念，通過這種趣味性強、參與度高的創新公益方式，不斷吸引更多的人參與到公益中來，傳播“人人參與、人人公益”的理念。

此外，在服務客戶方面，廣發證券不斷加大對移動互聯網企業的研究投資力度，積極扶持優秀企業。首先，廣發證券成立了投行TMT群組、股權投資TMT群組，專註研究移動互聯網等業務領域，深耕業務機會，助力互聯網企業發展壯大。其次，廣發證券推出了7×24小時必答系統，不斷優化手機證券平臺、易淘金網站、網上營業部等金融工具，為社會及客戶提供更便利、更安全的金融服務和產品。通過對移動互聯網技術的應用，這些舉措使投資者更便捷地獲取信息、參與投資並實現投資收益的增長。

回顧2016年展望2017年

《日報》：回顧一下2016年廣發證券的具體公益項目有哪些?

程懷遠：2016年，廣發證券社會公益基金會開展了多種多樣的公益項目，包括“大學生微創業行動”、“2016年尋訪創業英雄”、“青春助力”貧困生關愛計劃、“金猴獻禮 書香公益”捐贈山區圖書館、“嶺南廣發證券獎學金”、幫扶貧困地區脫貧等項目。這些項目大部分集中於助學興教、扶貧濟困方面，未來，廣發證券將會繼續投入更多資源，提升社會對特定群體、特定項目的關註度，讓這些公益項目發揮更直接的經濟推動作用。

《日報》：談談2017年回饋社會的新計劃?

程懷遠：2017年，廣發證券將繼續秉承“知識圖強，求實奉獻;客戶至上，合作共贏”的核心價值觀，積極履行企業公民的社會責任，以廣發證券社會公益基金會為平臺，以助學興教、扶貧濟困為主線開展公益項目，發揮自身專業優勢和影響力，不斷整合社會資源，進一步創新公益事業發展模式，發揮互聯網創新思維，並充分運用多媒體平臺，借助廣發證券金融集團式架構的專業優勢，以金融機構的角度，幫助社會上最需要幫助的人，呼籲社會各界一起助力公益事業健全發展。

視點 |BBC 2017全球經濟預測：美歐中主宰經濟版圖

在BBC 27日播出的節目中，三位經濟專家針對2017年全球經濟發展趨勢進行了預測，分別提及了將主宰明年經濟版圖的三件大事：美國特朗普上臺有何影響？中國經濟是否持續發力？英國脫歐之後，歐洲會發生什麽？

對於美國

花旗銀行首席全球政治分析師Tina Fordham表示，目前市場對特朗普仍然知之甚少，但十分關註特朗普政府的醫藥和減稅政策，以及在基礎設施建設上增加的開支。

對於中國

匯豐銀行高級經濟顧問Stephen King則稱，中國必須擔憂一些國際性挑戰，而首當其沖的就是特朗普上臺後美國對於中國的貿易態度。此前，特朗普已經威脅要對中國進行貿易管制，特別是向中國出口美國的商品征收巨額關稅。但King認為，美國對中國實施制裁的可能性不大。

對於歐洲

畢馬威宏觀經濟主管Yael Selfin希望，明年歐洲各國的選舉能帶來更多改革的勢頭，財政政策能夠更積極地拉動經濟增長，降低失業率。

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對於中國

匯豐銀行高級經濟顧問Stephen King則稱，中國必須擔憂一些國際性挑戰，而首當其沖的就是特朗普上臺後美國對於中國的貿易態度。此前，特朗普已經威脅要對中國進行貿易管制，特別是向中國出口美國的商品征收巨額關稅。但King認為，美國對中國實施制裁的可能性不大。

對於歐洲

畢馬威宏觀經濟主管Yael Selfin希望，明年歐洲各國的選舉能帶來更多改革的勢頭，財政政策能夠更積極地拉動經濟增長，降低失業率。

【財經速讀12.28】*ST中發獲紫光系第三次舉牌；宏磊股份獲自然人陳家榮舉牌；綠地集團金融版圖擴張，已獲第三方支付牌照；中信建投首席經濟學家周金濤因病去世；格力電器頻現大宗交易從折價到溢價

牽手門德斯一年後 郭廣昌的體育商業版圖要怎麽玩？

自去年年初高調宣布與門德斯達成戰略合作協議之後，複娛文化似乎低調了不少，蟄伏近一年，即將複牌的複娛文化帶著比前年增長近4倍的收入以及一系列戰略布局回歸公眾視野。作為投資大亨郭廣昌的控股公司，複娛集團的戰略布局也透露出投資大亨郭廣昌在體育等文化產業的布局思路。

複娛文化的前身是激動網，由於做視頻一度陷入虧損，現任CEO施瑜2014年8月接手時處於資不抵債狀態，在過去三年忙於還債、整頓業務、調整發展方向，目前基本定位發力體育為主的文化體育產業。

在經歷了一段艱辛的轉型之路後，複娛文化去年收入終於開始有較大增長。複娛文化CEO施瑜對第一財經記者透露，作為新三板主要的體育類上市公司，複娛文化2016年總收入增加四倍左右，其中，遊戲發行收入從0到了5000萬元，憑借將一些本土優質遊戲到海外發行，複娛集團在遊戲業務上實現較快增長; 演出業務總票房收入也超過了千萬，去年共舉辦近8場演唱會; 而一直在投入、最被複娛重視的體育收入也上百萬級，主要靠投資門德斯獲得收益，包括足球明星C羅在中國的一些商業代言。

2016年1月，複娛文化宣布與門德斯達成合作協議，計劃成立合資公司，成為門德斯唯一的外部股東。10月，進一步增持門德斯旗下START S.A.的股份。12月，簽約2名17歲中國國青隊隊員。2017年第一季度計劃與葡萄牙頂級俱樂部合作搭建球員培養的平臺。

資料顯示，足壇超級經紀人門德斯旗下擁有大量頂級球員IP，根據2016年《轉會市場》數據顯示，C羅、穆里尼奧、J羅、叠戈·科斯塔、薩烏爾、德赫亞、法爾考、佩佩等近百名頂級球員和教練都在門德斯的旗下，總身價高達6.27億歐元。

運作球員轉會是門德斯和其公司獲得利潤的主要手段，也是足球行業唯一持續高額盈利的垂直業務。2014年，門德斯一手操盤的球員轉會累計總金額達到了2.1億英鎊。在收取10%的代理費用後，門德斯僅從轉會方面就獲得了2100萬英鎊的收入。同時，門德斯還負責部分球員的商業開發，將球員利益最大化。

作為門德斯旗下公司唯一的外部股東和戰略合作夥伴，去年，複娛文化協同門德斯迅速敲開了中國市場的大門。協助C羅拿下了國產手機努比亞代言、穆里尼奧拿下了三亞亞特蘭蒂斯酒店代言，同時還代理運營了多名知名球員和教練的社交平臺。除去新業務開展帶來的收入，複娛文化僅靠門德斯公司的分紅所拿到的收入也能達到百萬級。不僅如此，複娛文化一直在協助門德斯對接國內各中超俱樂部的資源，以顧問的身份參與球員轉會。2017年，還將參與到C羅個人品牌CR7實體店在中國的落地。

“雖然我們已經與世界頂級足球經紀公司合作，但複娛文化並不滿足於僅獲取10%左右的足球經紀業務，”施瑜透露，目前正在借助門德斯的球探幫助挖掘有潛力的中國青少年足球運動員，然後借助門德斯在葡萄牙乃至整個歐洲足球領域的影響力，將這批青少年足球運動員送到歐洲去培訓。

複星體育事業部總監孫曉天認為，一方面從一些歷史經驗以及現實環境來看，青少年到海外培訓可以讓有潛力的青年運動員得到最高水平的訓練，有很大幾率培養出一線足球運動員;另一方面，複娛可以借此獲得足球運動員的增值收益，而不僅僅是獲得很少比例的運動員經紀收入。

事實上，隨著《中國足球中長期發展規劃(2016-2050年)》再次強調堅持“足球從娃娃抓起”，推動了本土青少年足球培訓市場的快速發展。一般小孩子在七八歲左右會送入培訓機構進行培訓，施瑜估計，目前在上海已經有十家左右的青少年足球培訓機構，共培訓著五千位左右的青少年，當然還有學校也在進行青年足球培訓，但市場遠比這個大，以上海的人口規模，起碼有上百萬青少年接受足球培訓，這塊市場空間很大。

青年足球培訓也吸引了不少名人、大企業及資本進入，足球運動員彭偉國、樂視體育、蘇寧體育等均表示要涉足青少年足球培訓領域，近日，專註青少年足球培訓的果輝足球宣布獲得1000萬元A輪融資。

不過，青年足球培訓依舊存在不少痛點，首先、中國足球青訓行業缺乏完備的比賽系統，平常訓練無法得到全面展示、青少年升學的壓力依然很大，眾多家長對足球的功能和踢球的前途還有諸多疑惑，徹底轉變觀念需要一個長期的過程。當眾多的家庭都意識到足球的教育力量後，足球就會真正成為孩子們“生活的一部分”，這是讓足球植根於民間的前提。青訓教練的水平參差不齊，中國足球長期以來的體系確實導致了青訓教練的水平相對滯後。

這些痛點也催生了國內一些體育公司包括複娛希望借助海外培訓力量來推動中國青少年足球水平的提高。

“我們跟門德斯做了很多交流，交流的主要話題就是中國小孩為什麽踢不好，門德斯給出的答案是，中國小孩最大問題還是在一個低水平的環境下成長，每年踢的比賽不夠，競爭對手實力不夠強，沒有辦法接觸高水平比賽。前幾年湧現了一些很成功的本土足球運動員，他們主要是得益於一家企業贊助他們在巴西培養，可見，青少年在國際足球技術水平先進的國家進行培養有更高的成材率。”施瑜表示。

不過，施瑜也坦言：“目前青少年足球培訓出海還面臨一些困難，比方說小孩子去了國外後能否適應那邊的生活，如何開展心理輔導，是否擔憂經濟狀況等，這些我們都將會著手解決，特別是在門德斯的幫助下，然而，另一方面，由於看到國內足球產業發展，球員身價等都在快速上漲，很多足球俱樂部不願意放球員出走，加大了球員出海的困難，今後，如果能夠在包括成年，青少年球員出海大量破冰，加上中超成熟發展，中國足球在十到二十年時間內有望取得突破。”

朱光詳解百度金融版圖 陸奇、馬東敏提建議

——“有個安排，我們會成立一個金融的事業群組，你來負責。”

——“什麽時候？”

——“下周一就宣布了。”

2015年的一個周四，一架飛往西安的飛機上，百度董事長李彥宏和當時還在負責市場公關等業務的副總裁朱光發生了這樣一段對話。

很快，2015年底，百度金融服務事業群組（FSG）成立，成為百度戰略級布局，朱光任總經理。當時包括消費金融、百度錢包、百度互聯網證券、百度金融市場研究與策略等業務團隊加入FSG。

在負責百度金融業務一年多後,朱光首度面對包括第一財經在內的媒體。他對記者表示，這一年多的時間，百度金融按照創業公司來運作，在不斷地找方向。百度的DNA是科技公司，所以要做的是金融科技。

他表示，過去一年對自己最大的挑戰是學習，金融專業門檻挺高需要不斷學習，自己學習不行，所以他找了一批幫手。

不過，和 BAT 三巨頭中已經擁有龐大用戶量的騰訊與阿里相比，百度金融業務起步較晚，朱光身上的擔子並不輕。近日，騰訊CEO馬化騰親自站臺內測搶占黃金市場；李彥宏在總監會上的內部講話中，將金融列為2017年的四大重點業務之一；尋求上市的螞蟻金服不久前並購美國MoneyGram……

競爭之下，百度金融業務能否實現“彎道超車”？

百度金融版圖

從市場公關跨界進入專業金融領域，朱光如何領導金融這一業務？

朱光坦言，當時得知任命後自己有一點緊張，因為那時候確實不太懂金融。不過面對一個新的領域，就得重頭開始學起，首先要把大方向看清楚，百度的優勢是什麽，產業變革的方向是什麽；在大方向找到後，接下來就是找到專業優秀、有共同價值觀的人才。

可以看到的是，去年6月，原中國光大銀行資產管理部總經理張旭陽和原陸金所執委黃爽先後加盟百度金融，分別主管理財和資管業務和百度金融消費信貸業務；再加上前美國運通高級副總裁王勁負責風控，百度歷史上首位Fellow孫雲豐負責產品策略和體驗；大數據專家、前百度網頁搜索技術負責人沈抖負責技術研發；朱光則負責整合資源，構建生態，把握戰略方向。

朱光告訴記者，“我大部分的金融知識是從團隊那里學到的，講理財、講資管、講量化投資、講消費金融、講風控、講數據處理、講支付……他們給了我非常多的東西，這是過去一年非常大的體會。輪崗也挺有意思。”

而對於金融業務，李彥宏在最近一次內部演講中提到，互聯網金融從最開始1.0的場景金融，到2.0的技術金融，而3.0就是所謂的模式創新，才是觸及到這個行業的基本的東西。在未來相當長的一段時間里頭，將是一個金融創新的新時代。

在朱光看來，金融的本質是數據和數據的處理，而人工智能時代的到來會馬上給各個產業帶來深遠的變化。其中金融就是人工智能很好的應用場景。從長遠的角度來講，如何把人工智能和傳統的金融業結合在一起，讓數據處理的技術能夠真正提升金融業的效率，能夠服務更多的人，這是百度金融的大方向。

 此前，他曾對外勾勒出“百度金融科技”版圖，宣布未來百度金融會以身份識別認證、大數據風控、智能投顧、量化投資、金融雲作為五大金融科技的發展方向，並以支付、信貸、理財、資產管理、征信、銀行等業務板塊“開疆拓土”。

百度金融業務架構圖

以量化投資為例，朱光透露，現在百度金融給一些證券公司、基金公司輸出大數據，幫他們做投資決策。“現在的債務違約是很大的問題，我們能夠通過提前的大數據分析對違約的情況進行判斷和預警，這樣就可以減少機構的損失。”

而消費金融則是百度金融科技實踐的一個重要領域，和阿里、騰訊爭相在消費金融布局的方向不同，百度金融旗下消費金融產品百度有錢花的發力點選在了“教育信貸”這一垂直領域。朱光透露，百度教育信貸目前每天新增貸款學員超過3000名。

近日，百度金融宣布與新華教育集團達成戰略合作，朱光稱今年百度金融將服務100萬學子，並向新華教育等優質戰略合作機構提供品牌展示、智能獲客、信貸服務、企業理財等定項化服務。

在發展這一業務的過程中，百度多年來龐大的線下代理及分公司本身也有教育集團類客戶，這樣的服務也將為金融業務進行協同和支持。

除了教育之外，家裝、租房等業務的邏輯類似。一方面，租房機構、家裝機構需要從百度來獲取流量；同時，百度再給它們提供需要的金融服務。朱光稱，未來百度希望可以生成更多的資產，把風控能力、場景開放出來，跟銀行和金融機構合作。

 陸奇、馬東敏提建議

伴隨著百度金融業務的推進，百度內部已經開始新一輪的架構調整。今年1月，陸奇加入百度出任百度總裁及COO一職，李彥宏妻子馬東敏也以擔任董事長特別助理而重回百度。

朱光對記者透露，陸奇、馬東敏都給百度金融提過不少建議和幫助。

“我們要用人工智能來改變金融，幫助金融，這些東西都是公司非常高度一致的東西，具體在怎麽把這件事情做好上，我覺得陸奇的到來會給百度金融帶來很大幫助。而且他現在已經在給我們提很多很好的意見和建議，比如說我們的數據怎麽收集、處理、建模，怎麽做這些事情，他非常非常懂，我覺得這是一個很好的事情。”

而對於馬東敏重回百度，朱光表示自己與馬東敏有很多交流，她的回歸在這個時間點上會發揮很大的價值，而且馬東敏非常關心金融業務，經常問做好金融需要哪些支持。

“我有時候缺錢缺人也會找她，我覺得會給業務提供很多的幫助，因為她是董事長的特別助理，很多東西她協調起來會很方便。 在面向未來的投資布局上，包括人才儲備上，各方面上都會有很多的交流，有些地方也會請她給我提供很好的幫助，而且她已經在幫助百度金融。”

不過，盡管在內部獲得高管大力支持，但和已經擁有龐大用戶群的騰訊、阿里相比，百度金融業務起步較晚，朱光身上的擔子並不輕。

他對記者坦言，如果支付能力很強，一些業務就容易一些，一定要承認這個事實，但除此之外還有兩點。

“第一點是中國的金融市場確實太大，要做的事情非常多；第二點，金融的本質不是支付，金融的本質是數據和數據的處理，如果在這個理念下，信貸和理財服務同樣能反哺支付，而支付很重要，基礎能力一定要做好，我們接了上百家的通道，我們的支付體驗一定要做好，我現在還兼著錢包的負責人。但從另一個方面講，這不是唯一的條件，數據處理、分析這些東西是金融的根本。我認為我們沒有偏離根本，並且在這個核心的能力上我們具有自己獨特的優勢。”

 而朱光也對記者坦言，未來的道路上百度金融所面臨的挑戰，就是要不斷地優化模型、積累數據，讓風險識別能力變得更強。

“每天訪問百度的有幾億人，這幾億人里面，如果1%有金融需求，就是幾百萬的人。如果我們對這幾百萬人做好風險定義，給不同的客群提供不同的金融機構的產品對接和服務，讓金融真正發揮作用、金融生態建立起來，真正的普惠金融就可以實現。”朱光說。

首個海外品牌輸出酒店落定 萬達欲擴國際旅遊版圖

近期，萬達集團董事長王健林外宣布，萬達轉型基本成功，2016年萬達集團服務業收入占比55%，歷史上首次超過房地產。這意味著萬達未來的業務重點轉向文旅產業。

作為轉型的一步，萬達酒店及度假村第一個海外品牌輸出項目誕生。2月23日，萬達酒店及度假村與土耳其Mar Yapı公司就伊斯坦布爾萬達文華酒店管理輸出項目舉行簽約儀式。萬達酒店成為中國酒店管理行業首批向海外實現豪華酒店管理輸出的企業之一。據悉該酒店將在2018年底開業。

萬達酒店及度假村總裁錢進接受第一財經記者采訪時透露，接下來萬達系還將在海外進行酒店版圖的擴張，會選擇中國遊客的主要出境遊目的地，倫敦、洛杉磯、芝加哥和悉尼等地區都會有萬達系酒店項目。

海外酒店管理第一站

據了解，伊斯坦布爾萬達文華酒店是由Mar Yapı公司投資，設計大師菲利普·斯塔克(Philippe Starck)擔綱設計，萬達酒店及度假村提供管理的豪華酒店項目。該酒店坐落於繁華商圈，四周寫字樓、公寓及購物中心林立，距離伊斯坦布爾阿塔圖爾克國際機場僅5分鐘車程。該酒店擁有150間豪華客房及套房，特別註入具有東方風格的特色服務。

“此次簽約的伊斯坦布爾萬達文華酒店，不但是首家在海外開業的萬達酒店，同時也是首家海外品牌輸出酒店，這意味著萬達酒店及度假村為實現成為國際豪華酒店公司又邁出了關鍵性的一大步。”萬達酒店及度假村總裁錢進表示。

“我們非常高興能夠與來自中國的萬達酒店及度假村達成合作。”土耳其Mar Yapı公司董事長 Munir Ozkok表示：“萬達酒店品牌在中國擁有競爭力。有數據顯示，在中國排名前50的城市，其中有超過一半城市中酒店收入領先的是萬達，這充分說明萬達酒店已具備了和外資酒店競爭甚至超越的資本和條件。隨著中土兩國的經濟合作越來越密切，相信伊斯坦布爾萬達文華酒店一定能夠為中國以及其他國家的客人提供滿載東方特色的服務。”

談及緣何選擇土耳其作為第一站，錢進表示，土耳其連接了亞洲和歐洲，商機會很大，今後萬達系還可以在體育、文化方面都有很多項目。

萬達酒店的海外藍圖

既然文旅產業已經成為了萬達轉型的重點，那麽酒店板塊的拓展就是萬達旅遊產業中的核心之一。

第一財經記者在采訪中了解到，萬達原本在酒店產業中擔當的是業主方角色，即僅僅投資物業，但並不涉及到管理。然而，久而久之，萬達認為光做簡單粗暴的投資，意義並不大，要真正做好酒店業務，就得涉及管理。於是，2012年，萬達酒店及度假村成立，其成立四個自營酒店品牌——奢華酒店品牌-萬達瑞華、超豪華酒店品牌-萬達文華、豪華酒店品牌-萬達嘉華，以及精選酒店品牌-萬達錦華。截止2016年底，萬達酒店及度假村在中國市場已經持有超過100家高端酒店。

“4年內，我們萬達發展了100家酒店，基本都是重資產自持物業的酒店，這是不容易的。”錢進頗為自豪地對第一財經記者表示。

在加盟萬達之前，錢進在喜達屋酒店集團擔任高管多年，一直以來接觸的都是海外酒店管理理念和業務。因此錢進的資深海外酒店管理背景被業界認為是萬達希望在酒店業務尤其是海外酒店業務方面有所拓展所看重的。

談及加盟萬達，錢進向第一財經記者坦言：“萬達給我感受很深的是其執行力特別強，我們一直在和時間在賽跑，萬達有數百人在搞設計，都是很優秀的人才。4年，我們做了別人可能要花20多年才能做的事情。”

和時間賽跑的萬達接下來正打算在海外酒店市場大展拳腳。

錢進透露：“每年有這麽多的中國遊客走向世界，出境遊每年都在增長，我們看好了一些主要的出境遊目的地，這些會是我們選擇走出去的發展的地方。除了伊斯坦布爾，位於倫敦、洛杉磯、芝加哥、悉尼、黃金海岸的萬達文華酒店將於2018年底陸續揭幕。截止 2020年底，萬達計劃在全球持有並管理的酒店將超過160家。”

萬達的文旅聯動

財大氣粗的萬達會否在海外進行酒店收購?

對此，錢進表示，如果有並購海外項目的機會，萬達當然會考慮，並購企業不難，但關鍵是得做好管理和運營。

“其實在走出去的過程中也會遇到挑戰，不同市場的消費者肯定會有習慣、生活方式等方面的差異，我們不能用單一的標準去衡量國外的服務行業，尤其是酒店服務標準，我們考慮更多的是一地有一個標準，要尊重當地的相關規定。”錢進坦言。

第一財經記者進一步了解到，萬達的旅遊業板塊布局已久，除了酒店，萬達系還投資涉足了旅行社、OTA、體育賽事、影視文化、主題樂園等，就在日前，有消息稱，王健林希望萬達能與天津開展全面戰略合作，萬達擬投資千億元，開發建設集主題樂園、萬達廣場、商業步行街、巨幕影院、酒店群、總部國際等業態於一體的高端體驗式商業項目。

“其實萬達的賽事、旅遊、酒店、影視文化等業務都可以聯動發展，這是一盤大棋，比如依靠影視文化可以打造IP，依托IP可以發展旅遊和主題景區等，再結合線上和線下旅遊平臺進行營銷，這些上下遊都可以聯動。當然，協同效應能否發揮出來，還得看萬達整個體系的實際運作。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁認為。