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詞典用戶破6億，有道想做年營收10億的在線教育生意

來源: http://www.iheima.com/top/2016/1013/159222.shtml

有道詞典的用戶量破六億了。

也許，對畢業多年的你來說，這個名字已稍顯疏離。2007年上線，叠代、優化，時間九年而過。

誰又能想到，本是無心插柳的有道詞典，已經悶聲做到了教育學習類APP內的第一：據官方數據，其月活高達6000萬，日活1000多萬，僅過去一年，新用戶數量增加1億。

更重要的是，無心插柳，成就的是網易有道賴以存活的商業模式。

要知道，當年，遠在加州大學伯克利分校的周楓，被丁磊召喚回國，是委以了“有道搜索”的重任，折騰七年，不盡人意。而鮮少投入的有道詞典，成效卻十分可人，隨後，才有了“正宮”待遇，至此，發展如火如荼。

有道詞典作為一種學習工具，工具做得很好了，接下來的問題就是如何變現，廣告自然成為了首選方式。“另外，（除了廣告）你當然希望能有一個更高效，用戶認可的變現方法”，網易有道CEO周楓接受i黑馬專訪時表示。

於是，2014年，網易有道推出直播課程，正式進軍在線教育行業。

據有道官方數據，其直播課程產品已服務165萬用戶，其中付費用戶占比23%，達到37.4萬。四六級課程付費用戶僅上半年就超過10萬，同時在線人數突破2萬。

而在在線教育上，網易有道想要實現的遠非如此。

用技術做內容生意

“在線教育，根本上是一個內容生意。”

在周楓看來，在線教育歸根結底要落到“教育”上，為此，網易有道計劃在未來兩年投入5億，與名師團隊和機構合作創辦20個教育工作室。所謂的工作室模式，就是有道會從頭到尾參與到課程的品質控制和設計。除此之外，還會和四六級考神團隊合作，成立教育合資公司。

不得不提的還有，有道的精品課戰略。熟悉有道在線課程的人會發現，課程多集中於語言品類。而有道精品課會將課程品類延伸至職場培訓、針對中小學的K12輔導，以及音樂、時尚等課程。

“我們會把精品課嵌進有道詞典，做成中間的功能，當然精品課也會有單獨的APP，兩個渠道同時走。”周楓對i黑馬說。

不難發現，網易有道的產品具有深度垂直的特色，而其背後是技術在做支撐。

在有道詞典7.0版本中，除了引入正版朗文英文辭典外，最為惹人眼球的莫過於人工智能在翻譯領域的應用。周楓介紹，有道最新的神經機器翻譯（NMT）引擎，會突破原來基於短語的機器翻譯技術，將於年內上線。

課程未來是主要收入

從大的架構來看，有道產品分為在線教育和辦公兩大產品。前者包括有道詞典、有道翻譯官、有道精品課等，後者則為有道雲筆記。

盡管今年2C收入方面有了較大增長，廣告依然為目前的主體收入。“很多人說你們跟教育的關系在哪里，其實我們廣告其實大部分是服務於教育客戶的。”周楓解釋道。

不過，在線教育這塊依靠廣告已經實現盈利，但像有道雲筆記這類辦公業務尚處於虧損狀態。

未來，周楓期待課程營收占比能夠不斷擴大，至少與廣告體量相持甚至超過對方。“在未來三年內，有道在線教育業務可以達到每年10億的營收規模。”

以下為i黑馬對話周楓節選：

i黑馬：您目前怎麽看在線教育這個行業？

周楓：我從頭到尾都很樂觀，都很看好這個行業。因為在線教育的道理非常簡單，它的核心就是使得教育產品幾千年以來難以標準化的問題得到了比較有效的解決。比如說直播課程模式，一個老師可以控制1000人，像我們四六級是超過2萬人同時上課，這是標準化的一種形式。也可以通過APP，把我所有的教學理念都灌輸進去，那它也標準化了。

還有什麽可以標準化呢？原來只能通過老師做的事情現在技術可以實現，比如練習口語，以前只能找老外或參加培訓，現在可以通過APP，利用技術手段跟你對話。

所以你看現在做的好的教育公司並不少，像直播課、K12、以及幼兒一對一的教學，當然也有不靠譜的，像教育O2O很久都沒有聽到了。

在線教育的很多東西都還不太成熟，但聰明人一定會不斷尋找辦法，也就是規範化的方法。我認為大趨勢，就是讓產品規模化、標準化、品質化。我們技術公司講內容，因為內容最關鍵，技術也很關鍵，但它的作用是讓內容變成最好。

i黑馬：在線教育是否面臨著一個再造線下學習場景的難題？

周楓：線下教育一定很重要，線上教育不是為了取代傳統教育。但有些課程特別適合線上，比如四六級培訓，在線下是一個沒有人願意做或者說做不起來的生意，但在線上就特別合適，原因在於它屬於比較輕的培訓。

所以我覺得，很多時候線上教育會以互補的形式配合線下教育。沒有什麽東西能替代人與人之間的交互，人因素永遠是最關鍵的，所以不要說在線教育要把人與人之間的因素給幹掉了，變成冷冰冰的東西。

i黑馬：為什麽選擇工作室的模式？

周楓：在電商里，大家基本共識是B2C模式品質會更好一些，但電商商品多屬於標準化產品，品質並沒有那麽要命。教育屬於非標品，且用戶機會成本非常大，所以這些因素讓我們覺得自營是最好的方式。

但自營並不是我們完全由自己來做，而是我們會從頭到尾參與到品控和產品設計中去，就是所謂的工作室模式。我們會招募老師、機構，如果大家能夠互相認可對方的水平，那我們就聯合成立工作室。然後花3-6個月時間把課程做出來，之後投錢幫忙推廣。我們相當於是發行方，最後大家分成。

像四六級的課程，僅上半年就有10萬人付費。我們基本上靠品質，因為課程邊際成本非常低，就是說我把內容做好之後，給一千人和一萬人上課，增加的成本並不多。所以規模很重要，誰規模大誰就有競爭力。怎麽做大規模？答案就是高品質。

i黑馬：今年年初的時候，有一波企業級服務熱潮，有道雲筆記在這塊有沒有布局或嘗試比較大的一些動作呢？

周楓：我們現在考慮更多的還是讓產品更好用，所以暫時關註的還不是規模，最重要的是做好品質，特別是一些其他公司產品對用戶不太友好的時候，我們更要讓用戶覺得好用。原因是雲筆記還比較複雜，前幾年我們做了挺多的事，但是還沒有做到最好，所以我們過去一年相當於在埋頭改進質量和品質。 

銀行有道十成，吾僅知其一二

我職業生涯中有約30年時間是在金融領域度過的，而這幾十年正是我國金融體制不斷深化改革和擴大開放的歷史性階段。

2013年我從中國工商銀行行長崗位卸任後，每每回憶起往事，總有一種幸運之感。這倒不是因為自己最初是學機械制造的，從工廠轉到銀行，半路出家幹金融，居然誤打瞎撞地當上了全球最大銀行的行長，而是因為無論與那些先於我在銀行工作的前輩們相比，還是與那些後於我入行的年輕同事們相比，我有幸見證和參與了我國金融改革最重要的一段過程。這實在是一種難得的人生機遇。

在這一過程中，我曾就銀行業改革發展的部分問題發表過自己的一些觀點和意見。離任後我將其匯輯成《銀行改革攻堅——熱點、難點、重點》一書，承蒙中信出版社不棄予以出版發行。該書出版後，讀者反映似乎尚可，先後還加印了幾次。此後三年間自己又發表了一些東西，不經意間又有了十多篇。此次人民出版社希望我能將這些 “新作 ”與原先的 “舊著 ”整合在一起，重出一本新書。面對盛情相邀，除了感激之外，我感到了不小的壓力。

我始終認為，銀行有道十成，吾僅知其一二。這不是故作自謙。搞金融時間越長，經歷的事情越多，就越發承認這一點。因此我實在不敢說這些文章究竟有多少價值，是否值得再去印刷出版。但我也意識到作為我國金融業特別是銀行業這麽多年改革的一個經歷者，也有責任有義務把自己這些年間對一些事情的看法和感悟，對一些問題的體會和認識如實地記載存錄下來。因為我國金融改革的宏大歷史畫卷實際上是由大大小小許許多多塊拼圖組成的，如果自己積累下來的這些東西能夠成為一塊巨大的多彩拼圖中的一小角，也是一件很有意義的事情。

選入本書的文章是我擔任華融資產管理公司總裁和工商銀行行長十四年中，以及卸任後近三年間所寫的，故將此書定名為《金融筆記——十六年間筆錄》。由於這些文章寫作的時間跨度較長，涉及的話題也較廣泛，為了便於讀者更清楚地了解當時我寫這些東西的背景及心境，在編輯此書時，我在每篇文章的開頭都以 “作者註 ”的形式加寫了一段話，意在對當時的有關情況作一些交代和說明。

希望本書中的這些文章能反映出自己這十多年一以貫之的一種追求——不故弄玄虛，不偏執極端，說真話，說白話，力求讓業內人看了不覺得淺，讓局外人看了不感到深。至於是否做到了這幾點，只能由讀者們去評說了。當然，倘若有人在研究我國銀行業改革史的時候，能從中找尋到些許參考之處，也不枉作者之用心了。(本文選自《金融筆記——楊凱生十六年間筆錄》序言，作者系中國工商銀行前行長)

淺談取之有道

一連五集的《有樓萬事足》播完，引起不少社會議題，節目中有不少價值觀值得深思。這令止凡再次想起「取之有道」，這是這個blog的名字，亦是小弟財經著作系列的名稱。



取之有道的「道」，可解作「方法」，亦可解作「道德」。若以道德作為致富標準，其實這比起法律更高一層次，除法律外，還有需要符合個人道德標準。賺錢賺得心安理得，這比起賺錢賺得合法更高一層次。

在節目中看到不少價值觀頗奇怪的人，不知他們成功與否？或故事是真是假？但這也影響不了這些價值觀的可取性，當然他們不是所有行為也不可取的，我們亦不宜以偏概全，讓我談談當中印象較深刻的幾位。

「有樓有高潮」的那位女士，人望高處，並無不妥，靠男人生活，希望做一個幸福小女人，可能是不少人的願望，一向以來，不少明星也希望能被富豪包養。只不過其人生價值似乎與性愛有關，公然於電視台上把這些奇怪價值觀說出來，卻會令人嘩然。

記得有位朋友與前妻生了小朋友，小朋友出世後數年，前妻偷偷與前男友通奸，後來與我這位朋友搞離婚，還分掉朋友一筆贍養費，如今朋友每月也需要向她與小朋友交出贍養費，今天我這位朋友已經很久沒有探望自己的親生骨肉。奇怪的是這位前妻道理總是說得理直氣壯，錯都是我這位朋友沒出色，她找個有錢新男友是理所當然的。節目中這位「高潮女」令我想起朋友的前妻，大概是同一類人。

靠家人儲蓄105%的女士，在節目中她表現得自己很是聰明，找到好方法盡量去儲蓄。其實，這是頗為自私的行為，家人男友的財產都被她霸佔，食盡身邊人的著數以滿足自己的私利，這算是「一將功成萬骨枯」嗎？佔人便宜，一點歉意或謝意也沒有，還沾沾自喜，實在有點兒那個。

介紹劏房作品的劏房大王，記得在一些飯局中也有blogger討論過這位人兄，可能他今天腰纏萬貫，但思維的確有問題，每次介紹劏房時都語帶輕挑，「你看這個劏房中的豪宅」、「兩口子在這細小空間更加親熱」，這有點在恥笑自己的租客，恥笑低下層，看不到他的涵養，對人不太尊重。

沙士時以40萬元起家鼓勵人不斷槓桿的先生，節目中看見他坐船出海，享受財務自由的成果。從他口中，好像沒有按他方法去做的都是蠢人，他的看法大概是，若要成功，就要買樓，就要槓桿，最重要是你要有膽色去博。

可惜的是，這位先生並沒有說出如何管理風險，在我眼中，他就好似借了一大筆錢跑進賭場贏了錢出來，大喊著一些奇怪道理，即「要成功，就要冒險，不冒險，不敢下注，能怨人嗎？」。借錢槓桿有很多考慮，風險管理是需要深思的，可能他本身有此安排，但節目中並沒有交代，整體觀感是他一朝得志，下一句。。。不說了。

有否想過？如果在某個地方，搶錢不犯法，你會去搶嗎？從付出與收入來衡量，其實葉繼歡、張子強等大賊，為曾經得來的財富付出不少，包括自己的性命與自由。可以告訴大家，身邊朋友之中，的確有人十分欣賞他們，認為他們以性命換錢，英雄所為。

打家刧舍、擄人勒索，這些都是明顯的罪行，不太可能有爭議。但如果某國家法制還未完全成熟之際，貪污還不算犯法呢？你會做嗎？從前美國沒有蔑視法例，你就會蔑視嗎？很多時法律的這把尺，多會走得比時代慢，若大眾沒有道德層面的意識，法律不會進步。

不少人認為商人在玩弄法律，合法搶錢，是否取之有道？的確值得深思。簡單一點，做了劏房，假設完全合法，完全按市場價格租出，法律上並沒有錯，但道德上，是否需要恥笑你的租客呢？這只會窮得只剩下錢。當然，把道德標準定得超高，這又未必可取。

在一個弱肉強食的時代，道德高地的人特別難以生存，例如戰亂時人人搶掠，你不搶掠的話就會被人搶掠。三年零八個月的日子，有人在街上吃人肉，你不吃的話，隨時成為最快餓死的一個，然後被其他人吃掉。

那些節目中人，可能有些窮過、挨過，今天靠自己雙手出人頭地，但也不妨想想幫人，畢竟自己上岸了，但還有不少人仍在水中掙扎。討論道德跟討論政治一樣困難，因為這是十分主觀的東西，沒有絕對的對與錯，我也只能說說心中所想。

巴菲特受人尊重，除了他的累積財富方法，更是他面對財富的價值觀。到今天為止，他也不認為這些財富屬於他的，他認為他的巨富都是屬於社會，只不過社會認為他有能力管理好，因此這些財富就流到他的手上，他亦不打算把遺產留給子女，這樣的思維於華人社會中實在很難理解。

另外，不少人觀察到該節目是由物業投資課程贊助，指這些課程存在問題。然而，最後一集看到有位單親媽媽的個案，因她不懂銀行按揭手續，誤以為可以申請九成按揭，誰知她本身做生意的收入不穩定，銀行只批出八成，令她簽約後沒有足夠資金作成交，而需要撻訂而白白送上四十多萬元，說時雙眼落淚，陰公。又有一位年青人，儲了20萬元，以為自己上樓無望，導師帶他看一些三百多萬元的樓，做九成按揭，其實買樓夢並非太遠。

如果這些課程教授正面財務知識，的確幫到不少人，始終有不少買樓程序及手續相關知識，看書都未必能夠得到。當然，市面上又的確夾雜了很多污水摸魚的課程，難怪一講這是物業投資課程贊助，大家反應就很大。要分辦課程與導師的堅實，最好問問Rexh兄，因為他差不多什麼坊間的投資課程都參加過，是課程「盲公竹」。

另外，這個節目也有其價值，例如看了這個節目，我才知道原來香港有些3500元月租的貨櫃屋連車位，也算是長知識了。又有工廈屋，又有舖頭閣樓，難得節目可以找到這麼多奇怪個案，有趣。

讀書札記170325不當行為（廿一）君子愛（小人之）財，取之有道。

來源: http://www.tangsbookclub.com/2017/03/25/%e8%ae%80%e6%9b%b8%e6%9c%ad%e8%a8%98170325%e4%b8%8d%e7%95%b6%e8%a1%8c%e7%82%ba%ef%bc%88%e5%bb%bf%e4%b8%80%ef%bc%89%e5%90%9b%e5%ad%90%e6%84%9b%ef%bc%88%e5%b0%8f%e4%ba%ba%e4%b9%8b%ef%bc%89%e8%b2%a1/

讀書札記170325
不當行為（廿一）君子愛（小人之）財，取之有道。
朝日執筆

上集講到，由於人類普遍的「不理性」，因此往往未能 “諒解”很多明明符合「標準理性模型」的價格調整。 故此，一家企業若不想自己的生意 “有今生無來世”，較為「理性」的做法，大概就是寧願維持「公平交易」的名聲和形象，而不會按照「標準經濟模型」調整價格 “賺到盡”。不過，正如情境19a2的MBA學生，以及大量歷史告訴我們，企業高管中確有不少 “堅離地”的「理性經濟人」。今集我們主要就是講故事。

情境21a： 1990年代中期，芝加哥都會區銀行界龍頭「芝加哥第一國民銀行The First National Bank of Chicago」為鼓勵顧客更多使用（剛推出不久，尚未很流行的）自動櫃員機ATM，推出了一項新措施以增進成本效益。 嫻熟經濟理論的高管深諳「誘因」（無論正負）的力量，於是決定若顧客要到「真人櫃臺」辦理任何ATM已有的服務，每次收費US$3。我們都知道，現在很多銀行也有類似的「收費櫃員服務」政策（雖然執行其實並不怎麼嚴格），不過在當時，芝銀實在很「前衛」。

芝銀以「新世代銀行服務」為口號，在媒體展開一連串的公關宣傳。儘管當年還未有 高登，但公眾的反應也相當迅速和激烈。當地的各大報章果然頭版報導了這項「劃時代的新措施」：「芝銀告訴我們，什麼才是1990年代的服務呢？那就是為了得到職員親自服務的特權，請支付US$3！」
競爭對手當然也不會錯失「抽水」良機。例如某家銀行就即時在所有分行門外舉起大幅橫額：「免費櫃員服務」。
經過NBC名嘴 Jay Leno在其脫口秀中的調侃後—「壞消息！想和人類說話得付三美元。好消息！付三美元你就可以當面Ｘ佢全家！」—芝銀聲名狼藉。

為了這其實沒有多少人付過的US$3，芝銀接下來的幾年形象低落，業績一直不振。不過這「US$3」，還是要等到2002年該行歷經併購後，才被新的管理團隊廢除。正如阿寶一再重複的那一句：「人類總要重複同樣的錯誤！」違反「公平原則」的公司仍是「前車倒了千千輛，後車過了亦如然」！

情境21b：2012年2月11日，流行天後Whitney Houston猝然離世！顯然，她作品的銷量會在短時間內暴增，而且主要的購買平臺都會集中在iTune之類付費下載網站。當此「幾十年一遇」的良機（流行天後猝逝大概並不常見吧！畢竟每位天後都只能「死一次」。），Apple和Sony Music（版權人）應該怎樣才能「利潤最大化」呢？

在Houston死訊傳出後的第十二個小時，也不知道是出於某個「理性經濟人」，抑或某個「精明的計價程式」的「合理反應」，英國iTune中Houston所有專輯的價格都上調了，漲幅由25%至60%不等。
向來「急民所急」的《衛報The Guardian》（立場偏左的「大報」）搶先向公眾報導了這件「令人噁心」的事！樂迷以至一般公眾同聲對這種「發死人財」的卑劣行徑表達「強烈憤慨」！那一邊廂，「憤怒不足以形容我的感受，iTune竟然利用歌手的死牟取暴利，這根本就是寄生蟲Parasite的行為！」《每日郵報Daily Mail》（立場偏右的「小報」）引述一位樂迷如是說。這兩份報紙對同一話題竟然表達出一致的立場，這種情況其實並不多見。公眾的憤怒，應當比「爆水管時水桶加價」還要大很多很多。因為iTune裏的專輯並沒有「稀缺Scarcity」的問題，並不會因為下載者眾而缺貨，而且（邊際）成本也近乎零！
在消費者的抵制下，英國iTune上的Houston專輯下載量未有顯著增加，但Apple和Sony Music在英國則成為眾矢之的，賠上商譽，整體業績過了好一段時間才回復。
不過，大多數（奉行「思想門羅主義」的）美國人，並不知道大洋彼岸的這宗「大新聞」，因為美國iTune並沒有漲價。根據A. C. Nelson的資料，在Houston逝世後的一周間，專輯銷量由上周的1,700張上升至101,000張；單曲下載量由15,000上升至887,000！請註意，上升的每一元營業額，其毛利幾乎都是100%！
大佬呀！都「無本生利」㗎啦！使唔使賺咁盡呀？

不過，我們在現實也會發現不少例子，證明消費者並不一定會對企業「不公平」的行事施以懲罰。芝銀因為三美元而受到顧客和媒體的抨擊，但航空公司不斷巧立名目新增的額外收費，似乎並未令出行的旅客減少。究其原因，就是「壟斷」的力量。只要你是行業唯一的壟斷者，或者能夠說服其他寡頭跟隨你的步伐，這個調整後的價格，就成為新的「慣常交易條件」，也就是新的「參照標準」了。各大油公司「前後腳」加價，百佳和惠康的糧油價格「同步上升」，消費者對此似乎並沒有用行動展現他們的「布衣之怒」，此非不為，實不能也！

當然， “太不公平”還是會有麻煩的，尤其是在大多數 “父母官”都比較關心 “人民情緒”的 “民主社會”中。

情境21c：不少商業合約，均「在紐約」（即依照「紐約州法律」）訂立。這是因為紐約州的商務法律，在全美國以至世界都有一定的指標性。正如全球大多數地方的Uber一樣，紐約Uber採用的是「動態定價模式」。叫車價格會隨著不同時間的需求，按某條公式而浮動，稱為「繁忙時間加成」。無論任何原因，反正每當需求上升時，系統就會把價格逐步上調。按照Uber公司的解釋，這一方面會讓「沒有急需」的客人避開「繁忙時段」，另一方面也能增加司機在「繁忙時段」投入服務的誘因。事實上紐約的士也有不同時段的收費，但Uber的價格浮動幅度卻大得驚人。雖然Uber的計價公式並未公開，但據「紐約版東張西望」報導，「繁忙時間加成」可達「正常價格」的十倍以上。

Uber這種收費方式，本來並沒有受到太多的責難。只是到了2012年10月，颶風Sandy蹂躪紐約期間，Uber的「動態收費模式」招致廣泛的批評。Uber最後與紐約州達成協議，將「多收的錢」退回給顧客，而司機「本應收到的錢」則由Uber支付。
不過Uber仍然堅持這種「合乎理性的收費模式」。2013年12月，紐約遭受暴風雪侵襲期間，Uber的價格上升了八倍。民怨沸騰， “急民所急”的紐約州總檢察長Eric Schneiderman（民選官員）忍不住要出手了。他主導通過「反趁火打劫法」，禁止企業在任何「市場遭受不正常幹擾」時，收取「昧於良心的過高價格」！
當然，法律最大的用途還是在於「備而不用」。在經濟邏輯上，動態定價把買賣雙方的「生產者／消費者剩餘Producer/Consumer Surplus」都榨取得「涓滴不漏」，當然堪稱是「供求均衡模型」的完美典範。不過，考慮到現實世界的「現實」，Uber（終於）作出了妥協，為計價程式設定某種形式的上限，且願意把此後這些「附加費」中的20%捐給美國紅十字會。
及後，在2015年的紐約暴風雪（紐約經常都有暴風雪）和2016年的華盛頓地鐵大癱瘓中，Uber的「價格上限」分別「只是」「正常價格」的2.8倍和3.9倍。至於這是否「昧於良心的過高價格」，就見仁見智了。不過，在華盛頓的那一次，另一叫車程式Lyft（正如芝銀的競爭對手）即時「抽水」，只要顧客輸入優惠碼「METROHELP」，即可獲最多達US$20的車資優惠！

雖然有很多時候消費者確實是別無選擇，唯有被迫就範。然而，若在「有能力」的情況下，人是否願意「不理性地」犧牲自己的利益，去懲罰「不公平」的行為呢？我們下一集再說。

PS. 香港Uber每逢打風落雨的價錢，其實也是動輒五六倍。不過一來香港Uber的使用者較少。二來由於香港地方小，而且公共運輸系統往往在惡劣天氣下仍能維持有限度服務，再加上救護車等緊急服務也是「風雨不改」，真正「極有需要叫車」，而支付「不合理高價」的人數極少，所以對整體社會的影響自然也很有限。

21集關鍵字：
「公平交易」
前衛的「收費櫃員服務」
發死人財
Uber動態定價

《不當行為》Richard Thaler著／劉怡女 譯

楊凱生漫談《金融筆記》：銀行有道十成，吾僅知其一二

“我始終認為，銀行有道十成，吾僅知其一二。”這正是中國工商銀行原行長楊凱生的核心觀點。

4月1日，“中國金融改革：過往與前瞻暨楊凱生《金融筆記》新書發布會”在複旦大學舉行。曾作為世界上最大商業銀行的行長，楊凱生見證和參與了我國金融改革最重要的一段，《金融筆記》記錄的是銀行業以及整個金融業在改革中的重點、熱點和難點問題。

“作為我國金融業特別是銀行業這麽多年改革的一個經歷者，有責任有義務把自己這些年間對一些事情的看法和感悟，對一些問題的體會和認識如實地記載存錄下來。因為我國金融改革的宏大歷史畫卷實際上是由大大小小許許多多塊拼圖組成的，如果自己積累下來的這些東西能夠成為一塊巨大的多彩拼圖中的一小角，也是一件很有意義的事情。”楊凱生在新書發布會上表示。

發布會期間，除了分享過去的從業經驗，楊凱生也就金融機構是否為暴利行業、中國銀行業是否存在壟斷等熱點問題與嘉賓熱烈討論。

親歷金融改革二十載

楊凱生於1996年任中國工商銀行副行長，1999年任中國華融資產管理公司總裁，此後擔任工行行長，並於2013年退任。而這一時期，中國銀行業經歷了一場巨變。

新書的五個章節標題也基本概括了這一段歷程——資產管理公司原原本本，商業銀行改革的零零總總，國際金融危機的兩兩三三，互聯網金融的是是非非，心路歷程的點點滴滴。

楊凱生回憶稱：“上世紀90年代爆發了亞洲金融危機，在總結了那場金融危機的經驗教訓之後，我國中央政府決定要加快我國銀行業的改革。”

當時，制造業產能不斷累積、企業利潤率迅速下降，1998年和1999年國有商業銀行不良貸款率分別高達33%和41%。在1.4萬億元的不良資產中，9800億元是四家國有大型商業銀行的不良資產。

1999年，華融、東方等四家資產管理公司成立，剝離國有商業銀行不良貸款；2000年，政府向四大國有商業銀行註資，充實資本金；2004年，中國工商銀行、中國建設銀行成立股份制公司；2005年，中國銀行、中國工商銀行在香港H股市場上市，並於2006年在大陸A股市場上市。

“由於我國銀行業改革可以說是搶先了一步，所以在2008年席卷全球的金融危機中，我國銀行業表現的相對健康、穩健，比較成功地應對了這場金融風暴。”楊凱生稱。

另一場巨大的變革就是技術革命。尤其是2013年以來，隨著信息科技的快速發展，互聯網金融在中國呈幾何級增長，監管出現了滯後。楊凱生在書中就監管與創新、國際和國內，以及歷史的傳承和未來的發展作出了解析。

他也表示，在金融改革進程中存在著種種爭議，而這種爭論可能持續至今，並將可能一直持續下去。

例如，四大資產管理公司到底怎麽成立的？它們有沒有資本金、資本金從哪來？再比如，當時國有企業為什麽要加快改革、為什麽有這樣沈重的歷史包袱？又如，銀行財務重組究竟付出了多大的成本、成本是由誰來承擔？還有，國際金融危機爆發的深層原因究竟是什麽？我們如何解決“大而不能倒”的問題？甚至這一概念被人認為是偽命題。再有，隨著互聯網金融的發展，甚至被人們說有可能顛覆傳統銀行業，究竟是不是這麽回事？互聯網金融在發展過程中出現了什麽樣的問題？是要加強監管，還是要“讓子彈再飛一會兒”？

楊凱生回憶稱，當年為了答疑解惑，他趕在2014年6月4日的一個大手術前完成了《關於銀行業需要澄清的幾個問題》一文。文章針對如何評價我國幾大銀行的改革成果，我國銀行業究竟存在不存在壟斷，我國銀行業究竟是不是“暴利”行業這幾方面進行了闡釋。

不應斷言中國銀行業“暴利”

發布會上，在面對讀者“實體經濟創造利潤，但是金融機構賺錢太多”的質疑時，楊凱生表示，銀行業應不應該讓利給實體經濟的前提是，準確定義實體經濟和虛擬經濟，但是目前沒有任何學術文件或權威文件能夠準確定義兩者，也不能回答銀行和實體經濟、虛擬經濟分別是什麽關系。

“鄧小平同誌有一句話是我非常贊成的，就是金融是現代經濟的核心，因此它們是緊緊包裹在一起，而不是遊離的。也就是說所謂的實體經濟和金融業實際上是肌肉、骨骼、血液的關系，無法分離的，更不應該簡單對立起來。”楊凱生說。

楊凱生此前在《關於銀行業需要澄清的幾個問題》一文中也提到：“首先，應該肯定經濟決定金融，銀行業的利潤增長是我國經濟這些年持續平穩較快增長的一個折射。銀行利潤的增長，尤其是國有控股銀行的利潤增長是對國家的貢獻，是對股東、投資者的貢獻，是履行社會責任的最主要表現。”

他寫道，目前，在大型銀行的股權結構中，國家控股比例超過70%。也就是說，這些銀行每創造1元錢利潤，至少有0.7元是國家的直接收益。五大銀行自股改上市以來，共實現稅後凈利潤約39300億元，按70%比例計，其中國有股獲利超過27500億元，國有股權從中現金分紅達11000億元，國有凈資產增值超過3.6倍。與此同時，其他股東與國有股東是同股享有同權的，在權益分配上不可能有任何區別，同樣也是銀行盈利的受益者。

近幾年來，社會上對銀行盈利的批評主要有兩種：一是認為銀行的利潤多主要是因為利率尚未完全市場化，存貸款利差太高；另一種認為，銀行的利潤多主要來自收費項目太多。

但在楊凱生看來，我國銀行尤其是大型銀行，近年來的利潤增長並不是來自於高息貸款。根據中國人民銀行此前利率政策，在當時利率尚未完全市場化的情況下，不準商業銀行高息攬存，不準搞不顧風險的不正當競爭。

同時，當時的貸款利率上限和存款利率下限是放開的。就拿2013年為例，實際執行的結果是，我國幾大銀行當年新發放的人民幣貸款中，執行下浮利率的約占17.18%，執行基準利率的約占34.25%，執行上浮利率的只占48.57%。

中國銀行業並非壟斷

盡管就股權結構來看，工、農、中、建、交五大銀行並不能完全說是國有壟斷的，但規模如此之大仍始終讓人認為有壟斷的嫌疑。

在回答“宇宙第一行”——中國工商銀行是不是過於壟斷、有損公平競爭時，楊凱生表示了否定。他稱，世界各國有一個通行的衡量標準叫做銀行業集中度，其中最主要的指標是CR5（Concentration Ratio 5），即一國前五大銀行（TOP5）的總資產占該國銀行業資產的比例。

他稱，我們可以將美國、日本、德國、法國、英國、意大利、加拿大、澳大利亞、西班牙、荷蘭等經濟體量排名居前的10個發達國家，以及巴西、俄羅斯、印度、南非等4個金磚國家的銀行業集中度（資產CR5）與中國作一些對照和比較。

“在這14個國家中，除了印度之外，其余各國前五大商業銀行的資產CR5都高於50%，尤其是10個發達國家的銀行業，澳大利亞、荷蘭超過90%，德國、加拿大超過80%，西班牙、法國、英國、意大利超過70%，美國、日本也在50%到60%之間。”他稱。

這些國家的銀行業集中度，基本都是在上世紀80年代之後隨著金融自由化進程的加快而明顯提升的。楊凱生認為：“事情並不像有的人所想象的那麽簡單，以為只要銀行市場進一步開放，中小銀行將紛紛湧現，大銀行的競爭優勢將逐步削弱，它們的市場占比應該會也必然會隨之下降。”

轉視中國銀行業，“五大行的資產CR5大概是41%左右，上世紀80年代以來，中國五大銀行市場占比是逐年下降的，並且是快速下降的，從最初的百分之七十幾、五十幾再到現在的四十幾。反觀剛才說‘10+4’經濟體（全世界10個發達經濟體和其他金磚四國），看CR5指標，有的是平穩的，有的時候是快速上升的。什麽時候上升？2008年經濟危機爆發之後就是上升的。”楊凱生表示。

楊凱生在《關於銀行業需要澄清的幾個問題》一文中也提及，在上述國家，銀行業集中度的高低似乎與金融市場的穩定水平存在著一定正相關性。例如，銀行業集中度最高的澳大利亞、加拿大、荷蘭在這一輪金融危機中，銀行業表現得就更穩健一些。

相比之下，美國在20世紀80年代末儲蓄信貸機構危機爆發之前，銀行業資產CR5一直低於15%，在那場危機之後，美國銀行業的資產CR5快速上升。而在2008年金融危機後，美國的資產CR5更是從2007年的44%上升到2010年的48%，2013年達到63.2%。

“我們曾與美國一些著名的銀行家以及監管官員交流，他們都認為這一趨勢還會繼續，美國銀行的數量將繼續減少，銀行業集中度還會進一步提高。”他稱。

這些情況說明了什麽？這與人們現在常常說的所謂要警惕銀行“大而不能倒”的理論又有什麽內在聯系？楊凱生認為，這些都需要我們認真研究，簡單的人雲亦雲並不有助於揭示經濟生活的內在規律。

讀書札記170325不當行為（廿一）君子愛（小人之）財，取之有道。

來源: http://www.tangsbookclub.com/2017/03/25/%e8%ae%80%e6%9b%b8%e6%9c%ad%e8%a8%98170325%e4%b8%8d%e7%95%b6%e8%a1%8c%e7%82%ba%ef%bc%88%e5%bb%bf%e4%b8%80%ef%bc%89%e5%90%9b%e5%ad%90%e6%84%9b%ef%bc%88%e5%b0%8f%e4%ba%ba%e4%b9%8b%ef%bc%89%e8%b2%a1/

讀書札記170325
不當行為（廿一）君子愛（小人之）財，取之有道。
朝日執筆

上集講到，由於人類普遍的「不理性」，因此往往未能 “諒解”很多明明符合「標準理性模型」的價格調整。 故此，一家企業若不想自己的生意 “有今生無來世”，較為「理性」的做法，大概就是寧願維持「公平交易」的名聲和形象，而不會按照「標準經濟模型」調整價格 “賺到盡”。不過，正如情境19a2的MBA學生，以及大量歷史告訴我們，企業高管中確有不少 “堅離地”的「理性經濟人」。今集我們主要就是講故事。

情境21a： 1990年代中期，芝加哥都會區銀行界龍頭「芝加哥第一國民銀行The First National Bank of Chicago」為鼓勵顧客更多使用（剛推出不久，尚未很流行的）自動櫃員機ATM，推出了一項新措施以增進成本效益。 嫻熟經濟理論的高管深諳「誘因」（無論正負）的力量，於是決定若顧客要到「真人櫃臺」辦理任何ATM已有的服務，每次收費US$3。我們都知道，現在很多銀行也有類似的「收費櫃員服務」政策（雖然執行其實並不怎麼嚴格），不過在當時，芝銀實在很「前衛」。

芝銀以「新世代銀行服務」為口號，在媒體展開一連串的公關宣傳。儘管當年還未有 高登，但公眾的反應也相當迅速和激烈。當地的各大報章果然頭版報導了這項「劃時代的新措施」：「芝銀告訴我們，什麼才是1990年代的服務呢？那就是為了得到職員親自服務的特權，請支付US$3！」
競爭對手當然也不會錯失「抽水」良機。例如某家銀行就即時在所有分行門外舉起大幅橫額：「免費櫃員服務」。
經過NBC名嘴 Jay Leno在其脫口秀中的調侃後—「壞消息！想和人類說話得付三美元。好消息！付三美元你就可以當面Ｘ佢全家！」—芝銀聲名狼藉。

為了這其實沒有多少人付過的US$3，芝銀接下來的幾年形象低落，業績一直不振。不過這「US$3」，還是要等到2002年該行歷經併購後，才被新的管理團隊廢除。正如阿寶一再重複的那一句：「人類總要重複同樣的錯誤！」違反「公平原則」的公司仍是「前車倒了千千輛，後車過了亦如然」！

情境21b：2012年2月11日，流行天後Whitney Houston猝然離世！顯然，她作品的銷量會在短時間內暴增，而且主要的購買平臺都會集中在iTune之類付費下載網站。當此「幾十年一遇」的良機（流行天後猝逝大概並不常見吧！畢竟每位天後都只能「死一次」。），Apple和Sony Music（版權人）應該怎樣才能「利潤最大化」呢？

在Houston死訊傳出後的第十二個小時，也不知道是出於某個「理性經濟人」，抑或某個「精明的計價程式」的「合理反應」，英國iTune中Houston所有專輯的價格都上調了，漲幅由25%至60%不等。
向來「急民所急」的《衛報The Guardian》（立場偏左的「大報」）搶先向公眾報導了這件「令人噁心」的事！樂迷以至一般公眾同聲對這種「發死人財」的卑劣行徑表達「強烈憤慨」！那一邊廂，「憤怒不足以形容我的感受，iTune竟然利用歌手的死牟取暴利，這根本就是寄生蟲Parasite的行為！」《每日郵報Daily Mail》（立場偏右的「小報」）引述一位樂迷如是說。這兩份報紙對同一話題竟然表達出一致的立場，這種情況其實並不多見。公眾的憤怒，應當比「爆水管時水桶加價」還要大很多很多。因為iTune裏的專輯並沒有「稀缺Scarcity」的問題，並不會因為下載者眾而缺貨，而且（邊際）成本也近乎零！
在消費者的抵制下，英國iTune上的Houston專輯下載量未有顯著增加，但Apple和Sony Music在英國則成為眾矢之的，賠上商譽，整體業績過了好一段時間才回復。
不過，大多數（奉行「思想門羅主義」的）美國人，並不知道大洋彼岸的這宗「大新聞」，因為美國iTune並沒有漲價。根據A. C. Nelson的資料，在Houston逝世後的一周間，專輯銷量由上周的1,700張上升至101,000張；單曲下載量由15,000上升至887,000！請註意，上升的每一元營業額，其毛利幾乎都是100%！
大佬呀！都「無本生利」㗎啦！使唔使賺咁盡呀？

不過，我們在現實也會發現不少例子，證明消費者並不一定會對企業「不公平」的行事施以懲罰。芝銀因為三美元而受到顧客和媒體的抨擊，但航空公司不斷巧立名目新增的額外收費，似乎並未令出行的旅客減少。究其原因，就是「壟斷」的力量。只要你是行業唯一的壟斷者，或者能夠說服其他寡頭跟隨你的步伐，這個調整後的價格，就成為新的「慣常交易條件」，也就是新的「參照標準」了。各大油公司「前後腳」加價，百佳和惠康的糧油價格「同步上升」，消費者對此似乎並沒有用行動展現他們的「布衣之怒」，此非不為，實不能也！

當然， “太不公平”還是會有麻煩的，尤其是在大多數 “父母官”都比較關心 “人民情緒”的 “民主社會”中。

情境21c：不少商業合約，均「在紐約」（即依照「紐約州法律」）訂立。這是因為紐約州的商務法律，在全美國以至世界都有一定的指標性。正如全球大多數地方的Uber一樣，紐約Uber採用的是「動態定價模式」。叫車價格會隨著不同時間的需求，按某條公式而浮動，稱為「繁忙時間加成」。無論任何原因，反正每當需求上升時，系統就會把價格逐步上調。按照Uber公司的解釋，這一方面會讓「沒有急需」的客人避開「繁忙時段」，另一方面也能增加司機在「繁忙時段」投入服務的誘因。事實上紐約的士也有不同時段的收費，但Uber的價格浮動幅度卻大得驚人。雖然Uber的計價公式並未公開，但據「紐約版東張西望」報導，「繁忙時間加成」可達「正常價格」的十倍以上。

Uber這種收費方式，本來並沒有受到太多的責難。只是到了2012年10月，颶風Sandy蹂躪紐約期間，Uber的「動態收費模式」招致廣泛的批評。Uber最後與紐約州達成協議，將「多收的錢」退回給顧客，而司機「本應收到的錢」則由Uber支付。
不過Uber仍然堅持這種「合乎理性的收費模式」。2013年12月，紐約遭受暴風雪侵襲期間，Uber的價格上升了八倍。民怨沸騰， “急民所急”的紐約州總檢察長Eric Schneiderman（民選官員）忍不住要出手了。他主導通過「反趁火打劫法」，禁止企業在任何「市場遭受不正常幹擾」時，收取「昧於良心的過高價格」！
當然，法律最大的用途還是在於「備而不用」。在經濟邏輯上，動態定價把買賣雙方的「生產者／消費者剩餘Producer/Consumer Surplus」都榨取得「涓滴不漏」，當然堪稱是「供求均衡模型」的完美典範。不過，考慮到現實世界的「現實」，Uber（終於）作出了妥協，為計價程式設定某種形式的上限，且願意把此後這些「附加費」中的20%捐給美國紅十字會。
及後，在2015年的紐約暴風雪（紐約經常都有暴風雪）和2016年的華盛頓地鐵大癱瘓中，Uber的「價格上限」分別「只是」「正常價格」的2.8倍和3.9倍。至於這是否「昧於良心的過高價格」，就見仁見智了。不過，在華盛頓的那一次，另一叫車程式Lyft（正如芝銀的競爭對手）即時「抽水」，只要顧客輸入優惠碼「METROHELP」，即可獲最多達US$20的車資優惠！

雖然有很多時候消費者確實是別無選擇，唯有被迫就範。然而，若在「有能力」的情況下，人是否願意「不理性地」犧牲自己的利益，去懲罰「不公平」的行為呢？我們下一集再說。

PS. 香港Uber每逢打風落雨的價錢，其實也是動輒五六倍。不過一來香港Uber的使用者較少。二來由於香港地方小，而且公共運輸系統往往在惡劣天氣下仍能維持有限度服務，再加上救護車等緊急服務也是「風雨不改」，真正「極有需要叫車」，而支付「不合理高價」的人數極少，所以對整體社會的影響自然也很有限。

21集關鍵字：
「公平交易」
前衛的「收費櫃員服務」
發死人財
Uber動態定價

《不當行為》Richard Thaler著／劉怡女 譯

特朗普百日盤點：自稱施政有道新增60萬工作機會

過去的這個周末有點不尋常。

4月29日這天，美國白宮記者協會年度晚宴在華盛頓舉行，可是總統特朗普卻打破慣例沒有參加，成為36年來首位缺席白宮記者晚宴的總統。

把一群好萊塢名人和媒體人士晾在華盛頓寒暄，而剛剛執政滿百天的特朗普自己卻在賓夕法尼亞州首府哈里斯堡舉行了大型集會，先是再次指責媒體“不誠實”，而後重點強調了自己百日執政的成果。

和選民之間的協議

去年10月，特朗普在葛底斯堡的競選講話中首次提出了百日執政計劃，當時開篇就提到：百日新政計劃是自己和選民之間的“協議”。

既然是協議，那麽如今就到了兌現的時候了。但實際上，通過對比兩次講話可以看到，此次百日執政的“匯報”可以說新意寥寥，所涉及的主題無非就業、移民、安全問題和國防，核心思想仍舊是“美國第一”。

在演講中，特朗普主要提到，自己在過去三個月的成就包括：外交事務上，與中國、英國、德國和日本等國領導人建立了強有力聯系；司法領域，成功地提名了保守派大法官戈薩奇成為最高法院“第九人”；貿易領域，讓美國退出了跨太平洋夥伴關系協定（TPP）並將重談北美自由貿易協定（NAFTA），但如果無法令美國工人獲利，同樣將退出該協定；經濟上，宣布大幅削減企業稅和個人稅的稅改方案；安全上，對移民入境采取更強硬的管控，強調會繼續推進美墨邊境墻。

已兌現清單

那麽，仔細來看，特朗普的第一個100天兌現了哪些承諾呢？

首先，特朗普的確退出了TPP並將重談NAFTA，這幾乎是特朗普甫一上任就立即落實的任內第一要務，也是此前提出了保護美國工人的7項做法之中最重要的兩項。但是，這樣的貿易保護主義做法令全球貿易格局的未來陷入一種不穩定性之中，美國同樣無法獨善其身，比如美國本土同樣有數百萬依賴進出口的就業將受到影響。

其次，特朗普如約簽署行政令放行了奧巴馬時代死死守住的基石輸油管計劃和達科他管道項目，承建公司已經得到了美國國務院的施工許可。但是，該項目仍然將遭到許多環保組織的抗議，除了環境因素外，反對的聲音認為該項目將會加劇美國對石油的依賴。

另外，成功提名了大法官戈薩奇也被視為成功兌現了承諾。當時特朗普表示將在一份20人名單中推出合適的候選人取代已逝大法官斯卡利亞的位置，但很顯然，共和黨總統提名的這個“第九人”，必然會選擇如斯卡利亞一般的保守派人士，以塑造最高法院的意識形態，戈薩奇就被認為是這樣一個保守派繼承人。幾周前，戈薩奇的提名以54對45票獲得通過，正式就任美國最高法院大法官。

未竟事宜

除了這些比較有定數的成果以外，特朗普的多數長期承諾目前處在一個已經啟動，但需要國會通關或由時間證明的階段。

比如最近提出的稅改方案，將公司稅從35%降至15%，個稅稅率將從7檔減少至10%、25%和35%三檔。這樣的政策雖然深受企業主歡迎，但實際上，這樣的大規模稅改只是共和黨長期以來的未竟事業，除了大框架外，一些操作細則並沒有公布，長期來看，對美國債務和赤字的影響暫時難以判斷。

另外，特朗普政府針對移民管控的旅行禁令和美墨邊境墻兩項行政令也是處於“前途未蔔”的階段，一來旅行禁令不斷遭到巡回法院的挑戰，二來修墻預算難以落實，最近，為了避免政府“停擺”，特朗普不得不在美墨邊境墻預算上向民主黨妥協。共和黨的醫改方案同樣也是“待辦事項”，眾議院議長瑞安的醫改版本已經吃了一記敗仗，未來雖說將有新方案不斷闖關，但仍將是特朗普政府最難啃的骨頭之一。

更不消說，特朗普的百日計劃其實還包含不少長期目標，包括4%的經濟增長、2500萬就業和1萬億基建投資等，在100天里，這類方案甚至無法論證。

有水分的承諾

另外，特朗普口中一些自信滿滿的成就和不容置疑的提法是否真正如其所言，其實還要打個問號。

例如，特朗普宣布將在未來兩周內將就奧巴馬政府簽署的巴黎氣候協議“作出重大決定”，從他一直以來認為這份協議對美國“不公平”的態度來看，這個決定很可能將在氣候問題上開倒車，其中之一就是不再向聯合國“綠色氣候基金”提供資金。

特朗普認為，巴黎氣候協議10年內將令美國GDP縮水2.5萬億美元。他所引用的數據來源於美國傳統基金會（The Heritage Foundation）的一項研究，認為到2035年，巴黎氣候協議將導致家庭用電需求增加13%~20%，四口之家的年收入將減少超過2萬美元，還會流失大量工作。

但是，這樣的說法遭到了更多環保組織的反對，比如，世界資源研究院（World Resources Institute）就表示傳統基金會所倚重的都是“過時而孤立的假設”。包括美國環保局，經濟合作與發展組織和花旗銀行等機構的研究都認為，如果在氣候變化上不作為，將產生更大的經濟損失。

除了氣候變化，特朗普在演講中把就業增長歸功於自己施政有道，稱三個月內增加了60萬工作機會，包括9.9萬建築業工作，4.9萬制造業工作和2.7萬采礦業工作。

不過，美國勞工部統計數據顯示，2017年第一季度，美國就業增長53.3萬崗位，其中，1月增加21.6萬，2月增加21.9萬，3月僅為9.8萬，嚴格從統計方法來講，該期間與特朗普執政重疊的時間只有大約8周。

實際上，特朗普更應該慶幸的是，他的執政期間迎來了美國失業率最低的一段時間，3月已經跌到4.5%，是10年以來的最低值。但與此同時，分析認為，如此低的失業率基本達到了美聯儲的充分就業水平，也就是說未來進一步增加就業的空間有限。如果按照特朗普希望10年內創造2500萬個崗位的計劃，每月增加的就業崗位需要維持在20萬個左右，難度可想而知。

在外交事務上，特朗普稱“最終讓北約國家同意承擔合理的份額”。實際上，這同樣是一種含糊其辭的說法，因為從2014年9月開始，北約國家就承諾在未來10年內承擔各自的軍費義務，即GDP的2%，只是，目前只有美國、英國、希臘和愛沙尼亞軍費開支水平滿足這個要求。

盜亦有道

在香港網台中，有不少概念相當偏激，平日我一向少聽這類網台。《升旗易得道》相對有趣與中肯，我近期經常收聽。近期他們在節目中指出有不少網台有騙財之嫌，令人關注。



話說這批網台多為「本土派」，其論述多是罵內地人，因為香港樓被內地人搶高了。然而，近期這批人卻在宣傳多項「投資機會」，包括買馬來西亞樓、日本樓、澳門骨灰龕位，這是否代表叫大家搶貴人家的資產？到其他地方做他們不喜歡的「內地人」呢？看見其理念不一致，純熟為賺佣金而推。

節目指出幾個「投資機會」的問題，例如呼籲網友買馬來西亞樓、移民馬來西亞，其實當地華僑都表示想離開馬來西亞，其中原因是它始終是回教國家，人身安全問題，怕生命受威脅。

安全問題可能說得嚴重了，但至少隔山買牛，你不熟識，怎能知道買了什麼。好比你住北角，有人介紹你去買天水圍樓，指樓價非常便宜，你都會親自去看看吧，而且天水圍樓又怎跟北角樓比較呢？又有如買大圍與九龍塘的物業，曾經有大圍樓盤用了「一脈兩連九龍塘」來做賣點，香港人應該會明白這是什麼一回事。

馬來西亞如何？所推的是新山地區，節目主持有朋友到過現場，實在非常荒蕪。近期不時看到有馬來西亞樓盤推廣，指什麼鄰近新加坡的綠化地帶，原來鄰近是指鄰近的國家。那令我想起多年前，有日本記者曾經向前國家總理溫家寶提問指：「釣魚台在地理上比較接近日本，應該算日本的」，溫家寶回應：「日本在地理上也很接近中國，那又應否算中國的呢？」，所以「鄰近」一詞，實在可圈可點。

日本樓如何？鼓勵買入的理據是奧運、賭場，這也算不錯的因素。但還有不少原因指日本樓市已經連跌十年，跌了很多，而匯率又低。其實於細價股股災時，有很多股價跌到$0.01的股票，為何不買？跌到$0.01，可以再100合1，再跌過，這概念有點似買末日輪。如果匯率低就值，為何不買委內瑞拉？津巴布韋？匯率低到消失了。然而，日本樓市還有一個致命傷，就是人口下降，此風險不能少看。

到其他地方買骨灰龕，這令節目主持人更憤慨，認為這是以中國文化去賺錢，生人賺物業，死人賺龕位。除香港外，還要到澳門去炒賣，炒高其他地區的龕位價格，這行為很「蝗蟲」吧。

除以上的問題，還有不少備受批評的行為。例如吹捧一些細價股、爆升股、點擊股，聚合人流，推介冧巴。當一個平台聚到群眾的話，其實有很多賺錢方法，相信有人也會以這樣的方法賺錢。

例如，先建立一個blog也好、網台也好，專講細價股。由於那些細價股市值少、交投少，若能成功凝聚一班人的話，成功可以做到點擊股的效應，聚眾討論後一起買入，爆升機會不錯。

之後如何？因為不少網友都會感到該平台的準繩度高，講哪支股就升哪支股，一傳十、十傳百，自然有更多人跟風，因而再凝聚更多人。越多人的話，該平台就越有力量，甚至引來莊家主動接觸，作為派貨宣傳地方，這變成背後有金主維持。

因買賣供求關係，即使是莊家拿來派貨，網友們也不會介意，因為只要跟風買入，的確穩賺。人流增多後更可以有其他發展，如廣告收益、做KOL生意等，如此力量滾下去，成為賺錢機器。

網上世界，孕育了不少這些平台，見到這勢頭，能取之有道的又有多少人？有多少人會沉醉於紙醉金迷之中？即使網上平台為賺錢，但盜亦有道，值得反思。


有興趣聽有關評論的不妨聽聽（有粗口，慎入）

道有道複牌市值蒸發16億，股東新華網浮虧逾80%

周五，新三板創新層企業道有道（832896.OC）價格觸底回升，但是公司第六大股東新華網（603888.SH）仍浮虧超過80%。受兩年前“3.15”晚會曝光影響，道有道經過長期停牌，近日複牌市值蒸發了16億元。

今天是道有道複牌後的第四個交易日，截至今日收盤，道有道全天總共成交1萬元，收盤價為2.64元每股，盡管較昨日上漲了14.78%，但遠低於公司在2016年3月15日停牌前的收盤價17.48元/股，以今天的收盤價計算，公司市值僅剩2.59億元。

從2016年3月16日算起，到2018年5月14日，道有道停牌長達790個自然日。道有道停牌時間長達2年，源頭可以追溯到2016年的“3.15晚會”，央視點名道有道，曝光其明碼出售惡意扣費程序，導致消費者被莫名扣費等問題。

公司於次日申請緊急停牌，並且對視頻類、遊戲類軟件產品進行下線。隨後還收到了兩張罰單，包括北京市通信管理局下發的《行政處罰決定書》以及北京市工商局海澱分局的處罰決定，分別對道有道到處以警告並罰款3萬元、罰款20萬元。

風波發生後，公司合作夥伴新華網通過定增進入道有道。2016年7月，新華網作為單一認購方，以每股18.5元的價格，認購公司432.4萬股，總價約8000萬元。此後道有道實施了一輪利潤分配，每10股派2.5元轉3股，新華網的持股成本降至14元左右。

道有道暴跌，令新華網損失不少，以今天的收盤價計算，新華網浮虧超過80%，其持有的股份市值僅約1293萬元。目前，新華網持有道有道股權仍為5.1%。截至2018年3月31日，道有道共有股東74戶。

在315風波過去後，道有道仍是一直沒有複牌。公司停牌理由幾度更換，從央視曝光緊急停牌，到2017年1月變為“籌劃重大事項”，2018年3月，公司終止籌劃並購，宣布將複牌。第一財經記者向道有道了解到道有道在這期間先後向三家擬投資／收購標的進行交涉。

重大事項不確定因素消除後，道有道又因為做市商少於2家被暫停轉讓。在2015年掛牌時，道有道共有8家做市商，但去年12月21日，道有道的做市交易突然面臨重大考驗，7天之內7家做市商宣布退出，起初是中金證券宣布退出。隨後引發多米諾骨牌效應，中泰證券、方正證券、國信證券、長江證券等6家券商緊跟著退出做市。

5月14日，道有道被強制變更為集合競價轉讓複牌。複牌首日公司股價直接砸向跌停板，截至收盤封單達到32.5萬股。作為創新層集合競價股，道有道每天可撮合成交5次，但當天公司僅以跌停價成交了1手（1000股），成交金額8740元。

隨後的兩天，道有道的成交情況並未好轉，5月16日全天共成交3手，成交金額1.31萬元。而收盤時盤面積壓的賣單高達32.6萬股。5月17日，道有道收於2.3元/股，跌幅達47.37%，逼近跌停，成交量也只有2.5萬股，合計5.44萬元。

道有道董秘劉海櫟對第一財經表示，考慮到公司停牌時間較長，股東以比較低的價格轉讓股票也是可以理解的。

根據公開資料，道有道主要從事移動互聯網數據營銷，公司合作夥伴包括新華網，今日頭條，騰訊等。2015年7月公司在新三板掛牌，從2015年掛牌到2016年停牌前，道有道實際進行了3輪增發，合計募資超過2億元。

道有道在掛牌新三板表現一直頗為亮眼，並且入選創新層公司，在3.15風波之前，道有道的業績頗為不錯，2014年、2015年，道有道凈利潤均超過4000萬元。

直至道有道被3.15晚會點名，公司緊急停牌後，公司的業績急轉直下。2016年公司營業收入3.59億元，同比增長78%，凈利潤卻從4899萬元降至980萬元，下滑幅度達80%。

2017年公司營業收入5.17億元，同比增長43.97%，凈利潤則繼續下滑由盈轉虧，虧損2417萬元。2017年道有道毛利率也從2015年的45.3%降至8.51%。

盡管業績下滑嚴重，股票不受市場追捧，在周二公布的創新層初篩名單中，道有道仍第三次入選創新層。

君子愛財，取之有道...長實經典逐間數（四季豪園、日出康城、天宇海etc）

1 : GS(14)@2012-02-18 09:44:53

郭子威好野

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2 : GS(14)@2012-02-18 09:46:29

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... 77be97c7c974b1b29ea
文章由 hk852 » 週四 2月 16日, 2012年 11:51 am
正在住嘉湖山莊，雖然是鑽石型，實用率奇低，但仍然好過新近的樓盤。長實為什麼要那麼短視呢？想賺快錢也不是這樣吧。看得多這些資料，以後有錢都不會買長實樓！


文章由 dotdot » 週四 2月 16日, 2012年 11:59 am
其實係自邊年開始長實的樓就有咁的問題?

文章由 ochow » 週四 2月 16日, 2012年 12:15 pm
after his son in charge 長實

由 hk852 » 週四 2月 16日, 2012年 12:31 pm
佢個仔做生意同老豆真係唔同。乜都要節省，覺得無用的野，一蚊都唔肯俾多。

代碼: 選擇全部
  父子兩代替李嘉誠大宅做花王的歐永森，曾替多個樓盤搞屋苑綠化，現在更是全港三個執業樹藝師之一。他批評發展商為求賣樓，大舉栽種樹木，卻又不捨得花錢，求其種樹，不理其死活。賣畢樓盤，便過了海就神仙。歐永森檔案

  53歲已婚育有一子一女

  77年英國伯明翰大學工程系畢業

  80年任職英國國營鋼鐵廠經理

  84年返港繼承祖業，專接樓盤的園藝設計工作，並任李嘉誠住所花王
05年考獲執業樹藝師牌照

07年辭掉李家工作，專承接政府項目至今

他盛讚李嘉誠為人友善，不過三年前卻與李家終止了賓主關係。

原來○七年李嘉誠舉家搬往壽臣山大宅，長子李澤鉅開始執掌家中大權；歐永森指李澤鉅數很緊，一分一毫都計到盡，對方嫌他費用昂貴。他不忿地說：「佢話我佢阿爸俾錢，認為園藝根本唔值咁貴，所以最後無繼續做。」

歐永森中年失業，知悉香港執業樹藝師渴市，遂專接政府的外判工作。經歷赤柱大樹壓死女大學生後，各界更關注樹木發展，令樹藝師更有氣冇定抖，他已連續七個月未放過一日假，平均月入十二萬元，較以往收入更為豐厚。

貴為樹木達人，但他卻指香港綠化設計失敗，樹木之間的距離太近，造成樹根互相搶營養，樹枝亦彼此磨蝕，令真菌得以入侵；加上樹底下種花，花草又吸走大樹養分，長遠導致樹木營養不良，久而久之變得脆弱。「樹多唔代表綠化，種錯樹會樹，對生命有威脅，就算香港而家斬掉一半樹木，我都唔會流一滴眼淚。」

樹藝師點入行

樹藝師資格必須由國際樹木學會（International Society of Arboriculture）認可，香港分會在每年的四月及十月舉行考試。

不過我同我朋友傾過，我朋友都算識佢，朋友話佢都唔識斬樹。果陣有棵好大的樹，佢斬左勁耐都斬唔到落黎，我朋友係救世軍做過好長時間，知道怎樣運用滾輪借力斬樹，不過佢人言微輕，到佢臨走時先提議下大約用依招，果陣都搞左好耐啦，成班記者睇住左好耐，搞咁耐都未得，睇黎都係食白果收工。幾十個大隻佬諗住用人力斬樹，笑左。到最後無哂計，聽我朋友意見試下，當然搞掂左。之後佢返到去再研究下，發現外國一早係用這種方法斬樹，佢先識用依種方法去斬樹。

另外，我朋友又話佢都唔識睇樹，係又斬唔係又斬。

最後，佢話果個「國際樹木學會」被佢地壟斷左，佢朋友次次考，次次都俾佢肥，佢仲要係一次過肥十幾個人。咁梗係啦，俾你合格，咪多隻香爐多隻鬼？有無咁戇居？我問點解外國佬咁白痴，將「國際樹木學會」交給利益佔有者去批考？朋友話佢搞掂左外國佬，外國佬放心交俾佢地，外國佬鬼識咁多野咩，你地香港的事佢地邊有興趣理咁多，你估做官咩，咁正義？

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3 : dennis001(8614)@2012-02-18 11:39:58

其實長X D樓已出名爛到甘,點解重有甘多買家中招?


真係資訊不足???

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4 : GS(14)@2012-02-18 11:41:48

3樓提及

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其實長X D樓已出名爛到甘,點解重有甘多買家中招?


真係資訊不足???

位置靚?

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5 : 龍生(798)@2012-02-18 18:15:39

除左山卡拉出黎既大陸佬, 有邊個香港人唔知發生乜事丫

全部諗住貪平, 同有人儍過佢咋嘛.....

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6 : passport(1491)@2012-02-18 18:35:10

平係主因???

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7 : 亞力士(1473)@2012-02-19 00:00:04

最後，佢話果個「國際樹木學會」被佢地壟斷左，佢朋友次次考，次次都俾佢肥，佢仲要係一次過肥十幾個人。咁梗係啦，俾你合格，咪多隻香爐多隻鬼？有無咁戇居？我問點解外國佬咁白痴，將「國際樹木學會」交給利益佔有者去批考？


<-------唔通交比外行人批?

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8 : dennis001(8614)@2012-02-19 00:04:05

6樓提及

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平係主因???

除非唔係自住啦

否則自住都唔係短時間,尤其長實無乜上車盤

貪平無咩著數,最慘後悔成世,重俾人笑到面黃

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9 : Sunny^_^(11601)@2012-02-19 08:59:03

長X係馬安山都仲有幾個幾年既盤,最近有人租樓,頭幾日冇事,但係住左一個星期後,滲水,牆身裂,電器壞等等都現晒出來...好terrible最後過左一年死約即走,點知走來走去都係長X樓,現租天&海

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10 : 亞力士(1473)@2012-02-19 12:21:18

無嘈業主?

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11 : GS(14)@2012-02-19 13:32:09

業主心知吧

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12 : dennis001(8614)@2012-02-19 13:39:42

11樓提及

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業主心知吧

業主通常為左轉手,好少唱衰自己D貨

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13 : 龍生(798)@2012-02-19 20:55:11

如果唔用貪平黎解釋, 係解釋唔到點解長實的樓仲有人買的...

個個立心唔係自住, 要黎放租

諗住新樓衰極有個普, 樓價又平新地1-2成

但租金未必平1-2成咁多, 因為地點唔會太差

就係呢個因素, 造成今日咁既局面

所以我一路覺得, 自住買長實, 係抵死的

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14 : 肥B(18468)@2012-02-20 11:35:20

其實我真係覺得咁做(做壞自己招牌)做殺雞取卵, 唔計毒果針對, 其它的 日月 人言 方向等都會報到街知巷聞, 而家連TBB都出埋街, 姓李的真係唔怕?!

我作為買家, 買樓唔係只係買地價呀嘛....

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15 : Sunny^_^(11601)@2012-02-20 17:50:59

我識既人係認為入伙2年到應該冇事,點知死左...

而家佢租新樓,希望冇事啦

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16 : GS(14)@2012-02-20 20:53:02

15樓提及

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我識既人係認為入伙2年到應該冇事,點知死左...

而家佢租新樓,希望冇事啦

唔是差成咁，2年就有事?

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17 : passport(1491)@2012-02-20 20:56:45

16樓提及

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15樓提及

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我識既人係認為入伙2年到應該冇事,點知死左...

而家佢租新樓,希望冇事啦

唔是差成咁，2年就有事?

睇CABLE 就知了
日出康城都出事了

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18 : GS(14)@2012-02-20 20:57:32

17樓提及

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16樓提及

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15樓提及

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我識既人係認為入伙2年到應該冇事,點知死左...

而家佢租新樓,希望冇事啦

唔是差成咁，2年就有事?

睇CABLE 就知了
日出康城都出事了

唉呢D樓點解要起呢

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19 : passport(1491)@2012-02-20 20:58:33

18樓提及

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17樓提及

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16樓提及

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15樓提及

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我識既人係認為入伙2年到應該冇事,點知死左...

而家佢租新樓,希望冇事啦

唔是差成咁，2年就有事?

睇CABLE 就知了
日出康城都出事了

唉呢D樓點解要起呢

其實我都唔明的
點解要搞到咁

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20 : GS(14)@2012-02-20 20:59:11

放輕少少就得啦

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21 : passport(1491)@2012-02-20 20:59:35

20樓提及

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放輕少少就得啦

放輕少少???

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22 : GS(14)@2012-02-20 21:11:02

21樓提及

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20樓提及

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放輕少少就得啦

放輕少少???

唔好食得人咁緊

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23 : passport(1491)@2012-02-20 21:13:08

哦...之前睇過篇野
話依家呢幾年D樓 D料好差
要買最好買04年之前樓

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24 : GS(14)@2012-02-20 21:41:59

23樓提及

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哦...之前睇過篇野
話依家呢幾年D樓 D料好差
要買最好買04年之前樓

好似是脫苦海寫的

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25 : passport(1491)@2012-02-21 10:09:14

24樓提及

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23樓提及

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哦...之前睇過篇野
話依家呢幾年D樓 D料好差
要買最好買04年之前樓

好似是脫苦海寫的

唔記得了
但有參考價值的

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26 : 草帽(1253)@2012-02-21 13:30:25

不過地下當平台, 真係誤導喎.

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27 : 肥B(18468)@2012-02-21 15:42:34

忽發奇想, 我地呢D「局外人」一定對佢咁樣一邊話「取之有道」, 一邊暗渡陳倉好怨恨, 但佢地D小職員呢(高層唔駛講啦)? 會唔會都好不值呢個表裏不一的老細呢?

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28 : GS(14)@2012-02-21 21:21:35

27樓提及

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忽發奇想, 我地呢D「局外人」一定對佢咁樣一邊話「取之有道」, 一邊暗渡陳倉好怨恨, 但佢地D小職員呢(高層唔駛講啦)? 會唔會都好不值呢個表裏不一的老細呢?

我淨是知D外判好憎他們

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29 : passport(1491)@2012-02-21 22:42:50

28樓提及

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27樓提及

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忽發奇想, 我地呢D「局外人」一定對佢咁樣一邊話「取之有道」, 一邊暗渡陳倉好怨恨, 但佢地D小職員呢(高層唔駛講啦)? 會唔會都好不值呢個表裏不一的老細呢?

我淨是知D外判好憎他們

成日拖數MA

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30 : 龍生(798)@2012-02-22 14:17:00

我上次聽的判頭講, 能夠同長實合作的, 都有一種新招式...

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31 : passport(1491)@2012-02-22 18:25:05

什麼招？

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32 : GS(14)@2012-02-22 22:31:06

31樓提及

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什麼招？

學野學野

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33 : 肥B(18468)@2012-02-23 10:01:21

32樓提及

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31樓提及

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什麼招？

學野學野

嗯, 願聞其詳~

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34 : 龍生(798)@2012-02-23 14:09:29

好簡單, 首先要知佢招數
佢最叻拖數同唔找數, 拖數就係不斷俾生意你做, 做到你流動資金斷裂
咁你清盤執粒, 就可以拖死你

唔找數既方法係不斷找你製成品的麻煩, 呢度唔岩, 果度又唔合標準
唔告番你己經皇恩浩蕩, 仲想佢找數?

通常呢兩招會配合佢地既施工程序結合使用
發明初期, 一如股票的向下炒, 真的死左無數工程老闆, 死狀當然慘烈莫名
但現在發展了十多年, 己經十分成熟, 建築商死的死絕, 未死的, 都有一套方法應對

由於長x盛名之下, 在工程界無人不識其威名
夠膽同佢地做生意都己經唔多
我講的係2,3,4判, 不是最大個大判
所以從某個角度睇, 長實的選擇亦唔多
偶然大膽生毛的試做, 都係成炮灰者居多

至後, 工程界也適應了環璄變化
發明出第一期的錢, 該筆錢必須要足夠支付該筆工程150% 的費用
但卻又只做50% 出黎, 要收到下一期才肯再做

例如1億工程, 分10期比, 第一期收1千萬咁計
佢地一定要收到1500萬先肯開工
而且只肯做750萬既貨, 收唔到第二期就停手, 反正都唔使蝕
以保障自己
而且預左尾個3期差唔多一定收唔到
所以開俾佢地既單既總數, 一定貴過俾其他發展商

而長實接到咁貴既單, 又覺得無肉食, 結果越鍊越死
造成惡性循環

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35 : 龍生(798)@2012-02-23 14:13:40

新地就掉番轉, 大部份判頭自己養番
即多數都係新地御用, 不太接出面的工程

咁施工質數自然有保證啦...

個道理好簡單,
長實盤, 個個做到隨時準備停手走人既, 又點會用心跟足每一細節呢, 收到下期先再講啦

新地盤, 做個個一開始就諗住跟到尾, 自然樣樣跟到最足

偏偏起樓係需要極細心地跟進的工程
尾期又多數收唔到, 越近埋尾就越無心機做,質數實差

主事人的心態不同,
才造成今日大家看到的文化差異

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36 : 肥B(18468)@2012-02-23 14:15:15

34樓提及

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好簡單, 首先要知佢招數
而長實接到咁貴既單, 又覺得無肉食, 結果越鍊越死
造成惡性循環

以咁樣的背景做出黎的產品, 真係好極有限...完全明白了.

但真係坊間所言, 大公子接手後先咁無良墮落??

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37 : dennis001(8614)@2012-02-23 15:30:44

35樓提及

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新地就掉番轉, 大部份判頭自己養番
即多數都係新地御用, 不太接出面的工程

咁施工質數自然有保證啦...

個道理好簡單,
長實盤, 個個做到隨時準備停手走人既, 又點會用心跟足每一細節呢, 收到下期先再講啦

新地盤, 做個個一開始就諗住跟到尾, 自然樣樣跟到最足

偏偏起樓係需要極細心地跟進的工程
尾期又多數收唔到, 越近埋尾就越無心機做,質數實差

主事人的心態不同,
才造成今日大家看到的文化差異

關於恆雞同信和.反而好少聽人講,龍生有無咩野可以講

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38 : 龍生(798)@2012-02-23 20:05:07

恒基真係好少聽, 佢賺錢在發水

所以唔駛咁無良, 質數咁多年來一直中規中矩, 算幾好的

信和2000年後奧運站後, 質數突飛猛進

即2000年前的出品全部不及格, 但奧運站2期起好以後就唔知做咩, 突然訓醒左咁

之後果的, 其實唔差得過新地

聽聞信和果隻衰(2000年前的出品) , 同長實個種衰, 係不同的

長實衰慳皮及偷工減料, 信和衰手工唔好

我親眼所見, 幅牆係斜的, 點樣斜法呢?

就咁肉眼係唔覺的, 但如果你訂個直身既大衣櫃番黎, 你可以明顯睇到中間係唔平的

本來我個FRD 夾硬話人地個衣櫃造得衰,要退貨, 結果個師傅帶埋平水尺黎, 證明...問題係幅牆度, 哈哈

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39 : 龍生(798)@2012-02-23 20:05:49

另外, 嘉里, 太古, 置地

呢3間都係起得最好最好的, 比新地還要好, 見到記得望多兩眼

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40 : 龍生(798)@2012-02-23 20:06:29

36樓提及

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34樓提及

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好簡單, 首先要知佢招數
而長實接到咁貴既單, 又覺得無肉食, 結果越鍊越死
造成惡性循環

以咁樣的背景做出黎的產品, 真係好極有限...完全明白了.

但真係坊間所言, 大公子接手後先咁無良墮落??

分水嶺大約在黃埔之後

你去問地產代理, 佢地多數用呢個做條TIME LINE

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41 : 龍生(798)@2012-02-23 20:07:47

即黃埔前的出品, 放心購買, 最多用高衛做食蕉, 偷錢兼夾唔做野而己, 無咩大害

至少層樓無咩事

但之後個批, 就自求多褔了

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42 : Sunny^_^(11601)@2012-02-23 20:14:33

39樓提及

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另外, 嘉里, 太古, 置地

呢3間都係起得最好最好的, 比新地還要好, 見到記得望多兩眼

我個人認為" 太古, 置地"都係中上姐,未到新地既lv

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43 : passport(1491)@2012-02-23 20:44:47

信和近年有咩好野值得買？

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44 : 龍生(798)@2012-02-23 22:24:50

一號銀海呀, 萬景峰都好靚

你問文魚會好清楚, 哈哈哈哈

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45 : 龍生(798)@2012-02-23 22:27:15

你覺得太古置地差, 係因為佢地開則保守, 例如置富花園咁

的WINDOW 開得細, 則又唔好用等等

但如果從建築質素去睇

新地同呢3間仲有段距離

近年反而拉近左, 但唔係新地追左上去, 而係嘉里跌左落黎, 哈哈

嘉里個件縉X山就係例子, 質數不比當年了

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46 : 龍生(798)@2012-02-23 22:29:07

但長實咁起法都過骨, 樓又始終唔會冧

所以呢3 間皇牌, 漸漸都覺得無咩必要對班香港人咁好....

向一眾華資睇齊了....真慘

但餓死的駱駝比馬大

再衰的嘉里, 太古, 置地, 都比最好的長實樓優勝

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47 : 龍生(798)@2012-02-23 22:32:01

補充多少少, 太古置地衰在裝修...唔迎合香港人個種極度浮誇既所謂貴氣

嘉里一向都差唔多係最高, 所有野都係最好....

望下中半山, 嘉里三寶, 靚到無朋友.....

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48 : 龍生(798)@2012-02-23 22:32:35

多謝湯兄的GJ

大家如果覺得資料有用, 請都俾的GJ我啦, 最近好窮呀!!

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49 : GS(14)@2012-02-23 22:57:28

記得入tag

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50 : CHAUCHAU(1254)@2012-02-23 23:27:09

48樓提及

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多謝湯兄的GJ

大家如果覺得資料有用, 請都俾的GJ我啦, 最近好窮呀!!

你都嗌窮,咁我赤貧戶

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51 : 龍生(798)@2012-02-24 00:32:13

多謝亞力士兄GJ~~~~

我梗窮啦.....窮到褲都無得著啦....

好彩夠大, 夠照!!!

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52 : 龍生(798)@2012-02-24 00:32:28

湯想我入咩TAG?

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53 : GS(14)@2012-02-24 00:34:29

52樓提及

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湯想我入咩TAG?

每一個貼入番相關的

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54 : 亞力士(1473)@2012-02-24 00:36:20

bookmark先

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55 : 龍生(798)@2012-02-24 13:55:40

不太明白, 即係點?

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56 : GS(14)@2012-02-24 21:12:25

55樓提及

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不太明白, 即係點?

例如你講過長實的，入番長江實業、0001做tag...明未

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57 : 龍生(798)@2012-02-27 02:28:38

明白了

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58 : idsdown(1658)@2012-04-09 21:03:57

del

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59 : mainfree(26769)@2012-05-08 01:17:56

好有用GE POST 對我呢D小DEE DEE

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60 : Ar Yan(11362)@2012-05-08 10:16:06

3樓提及

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其實長X D樓已出名爛到甘,點解重有甘多買家中招?


真係資訊不足???

位置令，同埋 好多時係獨市

近年好多都係地鐵上蓋~~~

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61 : GS(14)@2012-05-08 20:46:46

60樓提及

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3樓提及

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其實長X D樓已出名爛到甘,點解重有甘多買家中招?


真係資訊不足???

位置令，同埋 好多時係獨市

近年好多都係地鐵上蓋~~~

就是咁搶錢先會咁做

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62 : 龍生(798)@2012-05-09 02:39:53

無錯, 所以衰一衰都總有人買

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63 : GS(14)@2012-05-09 21:46:45

長一長都有人中計

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