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華爾街「死多頭」：摩根士丹利Adam Parker

http://wallstreetcn.com/node/66308

從最「熊」到最「牛」，摩根士丹利的Adam Parker正式完成他在美股的變臉。2011年他曾是華爾街最悲觀分析師，成功預測了標普500零增長。但如今，他卻是華爾街唯一認為明年標普500能上2000點的人。

作為摩根士丹利首屈一指的股票分析師，Parker預測2014年標普500指數將漲至2014點，還會從現有水平上漲11.5%。這一預測使他成為華爾街最「牛」分析師。

據wsj，他在週一的2014年展望中寫道：「人們唯一擔心的一件事就是，沒有人擔心任何事。這算不上真正的擔心。」

一方面是Parker的樂觀預測，另一方面華爾街其他的多頭代表普遍開始對2014年前景採取審慎態度。

今年，標普指數已經上漲了26%，頻頻突破歷史新高。但與此同時，公司的盈利增長卻停滯不前，市場對美聯儲可能撤回QE的擔憂也日益加重。

股票分析師們普遍期待這種上漲將會顯著降溫，大家對明年標普指數的增長預期均在5%至10%之間。

Birinyi協會追蹤的10名分析師的平均預測為增長5.3%。而相比之下，去年底對今年的預測為10%。

Parker對明年標普500指數上漲的預期為華爾街最高。他也是唯一一個預測值超過2000點的人。但即便是他的預測也表明，漲勢正在減緩。自金融危機以來，股市的年度平均漲幅為15%。

Adam Parker

Parker如今的預測與他之前的看法截然相反。2011年時，Parker是華爾街最悲觀，也是最準確的分析師。他曾成功預測2011年度標普500指數將保持零增長。

但2012年他的預測很糟糕。他預測2012年標普500將下跌8%，但實際上卻漲了13%。

他從今年3月份開始改口，開始看多股市。上個月，他甚至將股市與Bob Marley的歌詞聯繫起來，他告訴投資者只要聽從雷鬼樂歌手那句最著名的歌詞就行了：「don't worry about a thing」。

如今，Parker對美聯儲的預期持有相反看法。

他說：「回撤（QE）是件好事。我們知道，大家的共識是回撤和加息都對股市有負面影響。但我們並不確定這次也會如此。」

「市場可能在短期內有一波『巴普洛夫反應』式的拋售，但如果看遠一點，回撤有什麼理由讓人們擔憂公司的盈利呢？我們建議，如果明年春天回撤開始的話，在市場走到錐底的時候買入。當然，如果我們對公司盈利的預期嚴重惡化的話，就另當別論。」

他和其他分析師一樣，期待明年盈利溫和增長。但不同的是，他呼籲投資者為此投入更多錢。他在報告中寫道：

「我們相信，美聯儲能夠很好地把握回撤（削減債券購買）和收緊信貸（加息）的尺度。再加上公司盈利不會急劇惡化，明年的股市將進一步增長。」

Parker還預期全球經濟增長也將有助於提振股市：

「中國和日本經濟的走強也會有幫助。事實上，可以毫不誇張的說，我們可以預期2014年全球經濟會同步擴張。回撤與否並不是全部影響因素。」

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國企混合所有制改革第一小分隊之中糧系 作者：格隆匯 Adam

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1712&page=1&extra=#pid3853

中糧集團是這次央企改組國有資本投資的試點公司，旗下A+H上市公司多達8家，有5家香港上市公司（中糧置地控股（HK.0207）、中國食品（HK.506）、中國糧油控股（HK.606）、蒙牛乳業（2319）及中糧包裝（0906））。


關於國企改革，我知道的無非也是一些大家的知道的信息。首先要說明的是，我完全認可格隆的分析，相信國企改革是這次挽救經濟危局的重點突破口，也是最有可能獲得超出預期效果的改革。之所以把中糧系作為第一小分隊拉出來遛遛，是因為：

1、中糧是這次央企改革中央欽點的6家試點之一；

2、中糧覆蓋的所有領域都不是什麼奇貨可居的壟斷領域，推行阻力和難度小，最可能先行先試；

3、旗下幾家香港上市公司，中糧置地控股（HK.0207，中國食品（HK.506）和中國糧油控股（HK.606）三家，經營得那叫一個差。但三家公司的資產其實都不錯，整合的需要與價值都很高。

以下就一些基本層面的分析，對這3家公司所存在的一些問題和大家探討下。


中糧置地控股（HK.0207）
中糧旗下地產有2家，上市的中糧置地控股（HK.0207）與中糧地產（SZ.000031）。其中中糧集團對中糧置地控股75%，對中糧地產控股50.4%。按照集團的規劃是中糧置地主要發展商業地產，而中糧地產則主要開發住宅用地。但就從目前看，這兩家公司的主要問題是同業競爭。


比方說2013年度，中糧置地60%的收入來自4個高端住宅用地開發，按理說住宅地產應是中糧地產的業務範圍。

  
物業開發
  
251,795
64.19%
酒店
81,190
20.70%
物業投資
38,947
9.93%
物業管理服務收入
20,324
5.18%
地區
392,256
100.00%


上圖中的最後一個項目，成都祥云國際，中糧置地控股30%，中糧地產控股70%。另外從中糧的明星項目，大悅城項目來看，中糧置地擁有其中6個大悅城項目，西單大悅城、朝陽大悅城、天津大悅城、上海大悅城，煙台大悅城和成都大悅城。而中糧地產則擁有瀋陽大悅城，並且在建深圳大悅城。

另外根據媒體報導，面對中糧地產業務多次整而不合，商業地產公司和住宅地產公司業績皆不盡如人意之後，中糧集團對做大地產業務也顯得略有些灰心。今年1月11日晚間，在一場非公開的校園演講中，中糧集團主席寧高寧表示，中糧集團地產業務未來會是一個投資性的業務，而「肯定不會是中糧集團主要的板塊」，「即使整個把它賣掉，也沒問題的」。今年7月16日，被寄予厚望的中糧置地，交上了第二份成績單，但是這個成績不盡如人意，截至今年6月底，中糧置地上半年合同銷售面積6416平方米，銷售金額5.78億元；而2013年，中糧置地實現營收39.23億元，如以半年營收19.6億元計算，今年上半年中糧置地的業績暴跌七成。


在中糧集團和國家投資開發有限公司組成投資公司之後一定會對目前的困局進行深層次的改革。出售地產項目的可能性比較小，對於主營業務非地產的央企來說，擁有一個地產牌照是多麼來之不易，但即使賣了，前景也不錯。那麼剩下的可能性也無非兩種：延續目前的思路，分到底，把該誰的資產給誰；或者回歸早年的思路，合成一個深港兩地上市的企業。個人認為中糧集團的思路應該還是趨向於合。


首先在瀏覽中糧集團的網站時發現，集團下屬一級單位只有中糧置地，沒有中糧地產，而打開中糧置地，下面卻有著4家公司（見下圖）。目前注入香港中糧置地的應該就是中糧置業，酒店事業部和中糧（海南）公司。上面提到的4個物業開發項目應該就是把這3個部門注入時帶入的。

其次是早在09年，集團就公開說明要合併後整體上市，但後來因為業績不理想，國內中糧地產股本小，發新股又卡的緊，吃不下集團全部地產業務，地產業務發展又急需廉價的資金來源，所以才匆匆來港購殼上市，又在購殼後一年多便把資產注入港股，這說明分拆業務只是迫於當時現狀無奈之舉。



結論很清晰，中糧置地要麼賣掉，要麼整合成中糧系的地產旗艦。無論那條路，都預示著不錯的前景。


中國糧油控股（HK.606）+ 中國食品（HK.506）

中國糧油控股是2007年3月21日從中國食品(原名中國糧油國際)中分拆出來上市的，目的是為了區分業務，606做上游，506做下游的終端。分拆後中國食品主營食品與飲料等這些直接面對終端消費者的下游品牌商品，而中國糧油控股主營農產品加工，也就是上游為終端消費商品提供原料。持股比例上，中糧集團通過旗下子公司持有中國糧油控股58%的股份，持有中國食品74.09%的股份。


  
中國糧油控股13年營業收入分類
  
中國食品13年營業收入分類
油籽加工
      57,536
61%
廚房食品
      12,276
47%
生物燃料和生化
      15,514
16%
飲料
      11,389
43%
大米貿易及加工
       7,745
8%
酒類
       1,847
7%
小麥加工
       8,560
9%
休閒食品
         435
2%
啤酒原料
       2,170
2%
其他產品
         271
1%
企業與其他
       3,018
3%
總共
      26,218
100%
總共
      94,543
100%
   


  
代碼
  
食品
食品
0506.HK
0606.HK
簡稱
行業平均
行業中值
中國食品
中國糧油控股
每股收益(港元)
0.1023
0.1261
-0.3180
0.2898
每股淨資產(港元)
2.3385
1.4392
2.1972
5.5206
每股經營現金流(港元)
0.3278
0.1540
0.0348
0.8521
銷售毛利率(%)
25.97
20.26
20.15
5.97
銷售淨利率(%)
-11.67
3.63
-3.38
1.61
淨資產收益率(ROE)(%)
1.06
7.79
-13.74
5.43
總資產回報率(%)
0.81
4.81
-4.32
1.93
資產負債率(%)
43.06
42.85
60.91
60.45
港股市值(百萬港元)
14,223.44
2,281.43
8,811.25
19,109.57
市盈率PE(倍)
-5.18
11.57
-9.90
12.56
市淨率PB(倍)
4.07
1.46
1.43
0.66
市銷率PS(倍)
4.80
1.08
0.33
0.20


從上表我們可以看到，這兩家公司的淨利潤率，ROE，ROA都明顯低於行業中值，從估值來看，兩家公司的PB和PS都低於行業均值和中值，反映的是市場對於這兩家公司資產和銷售額轉化成盈利能力低於市場平均水平的判斷，這也可以側面說明國企普遍存在的一些問題，機構臃腫，效率低下，這也是這次國企改革所最終要解決的問題。但兩家公司的資產拿出來，沒有人不眼紅的：比如506的長城普通酒，福臨門食用油，與可口可樂的合資公司；再比如606在中國食用原料油領域近乎壟斷的地位。


對於中國食品，除了飲料行業看好，廚房食品可能扭虧外，其餘可能仍然會錄得虧損，不過總體來說虧損可能會收窄。而中國糧油控股也很有可能維持目前平穩增長的態勢。如果沒有這次國企改革，這兩家可能也只是很普通的兩隻港股，但列入國企改革試點後，想像力就出來了：比如是否有可能會把集團的其他未上市的業務注入進來，比方說肉食，土畜或者貿易部門，因為這三個部門下面都和海外有著非常頻繁的貿易往來。再比如引進社會資金，改進和提高企業生產效率，讓那些其實很值錢的資產體現出應有的價值：至少，價值先回到淨資產以上(現在606中國糧油控股股價離淨資產還有55%的空間)，然後再談效率提高的話題吧？！

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108844

長城汽車（2333.HK）中期業績電話會議紀要：H9年底上市 作者：格隆匯 adam

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1886&page=1&extra=#pid4320
長城汽車(2333.HK)在週五晚間公佈了中期業績，週末格隆匯會員adam分享整理了長城汽車電話會議紀要，供大家參考。

長城汽車（2333.hk）電話會議
時間：8月23日
業績摘要

上半年銷量情況：皮卡6.7萬下滑7%，SUV的22.6萬，增長21%，轎車5.3萬下滑50%。其他類568台，合計銷量34.6萬，減少6.5%。轎車下滑主要原因產品沒有退出新款，產品本身價格高於其他品牌。

上半年總營收285億，增長8%，淨利潤39.5億，下滑3%。收入結構SUV佔比提升15%，佔65%，皮卡佔比持平，佔29%，轎車佔比減少14%到16%。
行業情況。

上半年，中國汽車行業汽車增速8.4%，符合市場預期，乘用車增速11.2%高於汽車行業。其中SUV的增速34.1%，佔乘用車總銷量18.9%。對比美國市場，美國SUV佔乘用車的30%，因此公司認為未來中國SUV還有上升空間。

H6銷量14.3萬，SUV單車型冠軍。

上半年長城在國內銷量34.1萬，內銷佔91.7%。未來SUV會陸續出口，海外建廠，促進出口增長。

未來展望
加大研發投入，新技術中心將在14年底建成。包含有造型、試制和實驗中心，建成可提高公司研發實力，吸收更多專業人才。另外還有新建試驗場，將試驗場和工廠相結合，內部有整車以及零部件生產工廠。

工廠方面，徐水一期已在2013年11月投產，二期在2015年7月建成，都為25萬產能，徐水工廠會生產H8/H9/H7/coupeC這類高端車型。天津一工廠2012年8月建成完工，二工廠在2013年7月，可生產H6/C50/H2，產能為25萬。

未來公司還會開展海外品牌建設，完善海外銷售網絡，提高售後服務水平。公司在俄羅斯的整車工廠已經開始建設，建造週期2.5年。首期8萬台產能，建成後促進對俄羅斯出口。

14年5月成立汽車金融公司，下半年正式開展業務，拓展汽車業務和產業鏈。

生產規劃重點佈局SUV，未來覆蓋6-25萬，現在已佈局5款。分城市型和越野，如H5和H9都是越野。城市SUV包含H8/H6/H2/M4/H7混動。

未來風險主要是國家出台的油耗標準政策，當前公司計劃推出小排量SUV，拉低平均油耗，未來長期的發展，需要推出混動拉低平均。

互動環節
1.   Q ：上半年管理費用率上升，技術開發費提高，這主要來自什麼產品？下半年和明年費用變化？

A：目前H8徐水工廠未生產，但與H8配套設備、人員研發過程產生費用已歸入管理費用中，導致費用率上升。一季度有2億，上半年總計3.7億左右。如果剔除這一因素，研發費用處於正常增長，大約10%-20%。下半年徐水費用仍然會產生，如果H8推遲到年底上市，產生半年費用3-4億。

2.    Q ：H8上市和到店時間？

A：沒有準確時間，根本原因已找到，需要重新開發部件，然後進行試制和試驗。達到批量生產標準後才會接受訂單與公佈。具體時間會在聯交所發出公告。

3.    Q ：徐水停產，員工和工廠工作情況？

A：徐水基地雖然停產，但是工廠工人工作很多。因為未來大部分產品都在徐水生產，其中H8，H9和coupeC，已經開始試制和試驗。因為公司準備充分，所以一旦H8上市，產量爬坡會很快。

4.    Q ：上半年轎車銷量下滑，未來的計劃

A：公司在做調整，短期內3-5年目標以SUV為主，對轎車的資源投入少，後續只會在C30和C50做改款，不會有新款。從9月開始，C30會有新改款。六七月產銷量少，因為需要清理經銷商庫存，方便新產品銷售。下半年轎車銷量會逐步恢復，目標兩個車一起的月銷1萬左右。從戰略考慮，自主品牌的轎車品牌難以向上發展，公司圍繞哈佛品牌發展，M2、H2/H6/H8每款產品競爭力強，有助於哈佛品牌價值得到提升。並且，當前SUV市場需求量大，增速快，焦距SUV有利於提高公司品牌定價和盈利能力。

5.    Q ：全年銷量規劃？

A：年初計劃89萬，上半完成銷量35萬。公司暫未計劃調整目標。長城有可能達成，但是要降價促銷。公司更加注重利潤，在銷量和價格需要找平衡點。如果大幅降價，不利於新產品的定價和推廣。

6.    Q ： H2終端反應火爆，實際供需情況？年銷量？

A：H2開創了新的銷售模式，產品顏色百搭，消費者網上預訂和選擇。公司花費3年時間去準備，如目標客戶分析，網絡應用，生產和物流的配套。H2上市後，每天都有幾十到上百的汽車交付，目前累計訂單有7000多台。現在H2買低配少，大部分客戶集中選擇中配和高配，最高價達到14-15萬。這也表示H2銷售模式得到認可，符合年輕時尚的消費需求。預計年底月銷售肯定超過1W。

H2上市對H6銷售有輕微影響，通過市場調研分析，其中消費者肯定有交叉，因為現在的H2外形、功能更強，更有吸引力。買H2消費者以家用為主，H6為商用居多，空間大。初步認為，H2會略微影響H6，但沒有到達市場預計10%那麼高的替代率。

7.    Q ： H6在二工廠生產，產量可以提升多少?下半年最高月銷量到多少？

A：H6產量的提升在天津二工廠進行，工廠產能25萬，月產2萬。目前留給H6產能有5000台每月。一工廠每月產量2.5萬，已飽和無法提升。總計H6的月產量可以到3萬以上。上個月，二工廠的H6已生產幾百台，這個月生產1000-2000台。二工廠產能需要爬坡時間。H6的出口現在每個月幾百台，明年會有批量出口。如果H6月銷想到達到3.5萬，一定需要海外支撐。

8.    Q  ： H9準確上市時間？

A：公司會優先H8上市，H9在年底，CooperC明年上半年。

9、 Q ：新增產能多，未來工廠折舊攤銷費用變化？

A：上半年徐水一工廠轉固費用已陸續計入。天津工廠在去年已完成，現在的增長主要是與汽車相關的資產，如磨具、焊裝線，費用比重很小。徐水二工廠，要在明年年中完工，預計在下半年轉固。

10、Q ：自動擋配置情況？H2和H6自動擋上市時間？

A：H6自動擋在十月陸續上市，H2自動上市比H6晚，預計年底之前可上市。同時轎車產品也在規劃自動擋。公司後續產品中，如H9，coupeC是自動手動同時上市。公司自動擋都是進口，長城自己自動擋產品配置需要等2016年之後。

11、Q ：出口市場惡化，俄羅斯出口情況？

A：國外競爭激烈，和國內相似，價格戰。俄羅斯政局動盪對出口造成一定影響。

12.   Q ： H1上市時間？

A：H1在作上市前的準備工作。公司需要考慮H1和M4交叉影響。產品已經定型可批量生產。計劃9月或10月上市。

13.  Q ： H2什麼時候可以月銷售過萬?

A：預計10月11月可以月銷量過萬。

14.  Q ：H6自動擋出來後，月銷量變化？

A：未來自動擋大概佔20%。

15.  Q ：H7插電混動發展進程？

A：H7在明年下半年上市，優先上傳統車，插電混動需要等2016年。長城對電動車思路不一樣，考慮成本、安全性因素，公司對電動車研發部門指標是，不考慮補貼情況下，電動車銷售要有銷量和利潤。

16.  Q ：鋰電池微型電動車發展情況？

A：公司在2010年已經開始研發微型電動車，但短期內不會量產。

17.  Q ：對於低速電動車看法？

A：公司不會做，認為是過渡性產品。

18.  Q ：二季度毛利率比一季度高的原因？

A：皮卡毛利率無變化，轎車略有下降維持在20%以上水平。SUV毛利率保持增長。產品結構變化帶動毛利率提升。

19、Q ：H2定製化對生產線的要求?

A：定製的顏色和零部件略有不同，要求經銷商、廠家和零部件供應商之間相互協調，點對點進行服務。

20、Q ：H2和H6成本不同？

A：H2和H6成本差異不大，短期內H2毛利率可到25%，未來產銷量提升和自動擋配置，可提升毛利率。不同配置毛利率各有不懂，低配的毛利率低，高配毛利率高。

21、Q ：H2月銷售到1萬的毛利率？

A：除了銷量跟毛利率有關，與售價、成本控制相關。H2不像H6，因為有百搭，提高了公司的定價能力和毛利率水平。

22、Q ：國內部分銷售網絡關閉，未來怎麼佈局?

A：之前公司只側重一級經銷商，縣級經銷商不管理。未來對縣級有要求，按照統一標準進行管理，達不到則取消資格。去年的經銷網絡有850-900家，現在800家不到，其中4S店數量增加幾十個，主要減少的就是縣級網點。預計今年年底，網點為800個左右，明年會增加10%。

23、Q ：H2百搭銷售佔比？

A：百搭和標準款比例是1：2，未來仍會維持現有比率。

24、Q ：H8上市時間是優先於H9和coupeC嗎？

A：H9和coupeC是按照目前研發進度執行，H8和H9 不會同時上市，先8後9的上市順序。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109769

關於京能清潔能源的一些看法：基本面迎來拐點？ 作者：Adam

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1927&page=1&extra=#pid4423
首先附上格隆匯環保行業專家97mocha梳理的最近花旗組織電話路演中更新的重點信息：

1.截至中報總規模4306MW：氣電2028MW，風電1699MW，水電369MW，光電210MW。

2.氣電方面：高安屯和高井兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營，今年貢獻不大，但極大地保證了明年的增長，消除了項目延遲的不確定性！北京以外的區域性燃氣發電項目在談的還包括安徽、廣東等地的後續項目。

氣價方面：公司表示俄氣進入，國內氣價已經漲價到位，今年是最後一次漲價（排除了明年漲價帶來的股價波動）；

3.風電方面：每年15-20%的權益裝機增長，並且國外的風電項目收益率不比國內差；

4.光伏方面：今年中裝機210MW，今年底350MW以上，明年底500MW，規模將超過水電規模，成為新的看點；

5.其他清潔能源方面：兩個大型垃圾發電項目已經通過第一輪環評進入第二輪，預計明年5月份即可開工建設，並確認建設收入。由於項目體量很大（約3600噸/日），按照平均每噸40萬人民幣投資額估算，兩個垃圾發電項目總投資額或超14億人民幣，明後年的建設收入確認非常可觀。

補充一點：由於公司項目投產時間已定，預計公司隨後會配售20%流通股進行融資，配售可視為最後的風險釋放。

估值水平：

截止上週五市值221億港幣，公司2013年純利14.57億港幣，預計今年增長10-15%，明年50%以上，分別對應2013-2015年的PE是15x，13x和8.7x。估值很吸引。

下面是個人的一些思考，希望與大家探討，說的不對請輕拍。

首先先介紹下集團上半年的業績情況。公司收入比去年同期增長12.1%，增長主要出現在燃氣售電部分，2014 年上半年集團燃氣售電381萬兆瓦時，同比增加10.7%，售電收入19.8 億元，同比增加21.4%。原因一方面是機組利用小時數增加，另一方面北京市發改委上調燃氣發電從0.57/每度至0.65/每度。除此之外，在熱力，風電，水電等由於氣候等不可抗力因素的影響下造成收入略有減少。
  集團收入組成（RMB萬元）  
2014上半年
2013上半年
變動
  熱力售電  
197,555.00
163,083.00
21.14%
  熱力  
26,138.30
27,751.60
-5.81%
  風電  
76,941.80
85,975.60
-10.51%
  水電  
12,572.30
13,316.30
-5.59%
  其他(包括光伏）
16,045.30
3,063.50
423.76%

關於補貼，由於北京環保壓力巨大，這種壓力可以輕易的傳導到領導層的政治壓力，所以政府也是頂著很多壓力大力推進天然氣發電的，但天然氣發電成本較煤發電高2-3倍，加上天然氣漲價，毛利從去年上半年的27%降至今年上半年的20%。目前發電成本在0.6元多/度，上網電價0.65元/度，補貼0.15/度。
  
單位：千元RMB
  
2013上半年
2013全年
2014上半年
稅前收入
774,268
1,449,835
848,772
天然氣發電補貼
228,681
1,382,577
486,732
補貼佔稅前收入比
30%
95%
57%

如上表所示，刨去補貼，企業收入基本會減半，在13年甚至可能出現盈虧持平的情況。
補貼國家沒有統一標準，都由地方政府把握，北京的優勢在於首都，環保壓力太大，目前補貼很慷慨，不然各大電廠沒積極性。但個人認為目前天然氣發電不能算做是一個健康的行業，補貼的風險隨時存在，什麼時候不補貼就能存活才算是一個健康的行業。歐洲也出現了企業改用煤代替天然氣發電的情況。但回過來說，補貼是目前快速推進產業發展、修復改善環境的唯一途徑，未來是個大趨勢，在若干年內應該會保持穩定不變。另外北京的補貼情況也有著全國同行業補貼示範的味道，不會輕易變動。

關於天然氣價格，北京都由中石油供氣，一年訂一個價格，這樣明年的價格就算是穩定了。但中俄天然氣東線管道俄羅斯境內目前才開工，預計2017年才可以通到北京，在此之前的2016,2017年的價格走勢仍存在變數。目前看到的情況是，由於整體經濟走軟，下游需求回軟，氣價估計很長時間都很難再漲了，華潤燃氣就是因為下調了15年銷氣量，從200億方下調到160億方，才引致股價大跌。

未來俄氣進來後，個人以為，氣價存在壓力。這對京能這樣燃氣發電為主的公司而言，無疑長期環境在不斷改善。

另外從公司目前的項目情況看，高安屯（845兆瓦）和高井（1308兆瓦）兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營，而240 兆瓦的昌平未來科技城燃氣發電項目已於7月份完成試運行，下半年將並網發電。預計2015年開始的燃氣裝機量可以達到4421兆瓦，比目前翻了一倍多。只要維持目前的補貼政策，相信公司15年的利潤可以較今年大幅增長。

目前天然氣發電收入佔公司總收入的60%左右，相比去年有所增加，未來隨著新項目的建成，比例會進一步提升。但公司收購澳洲風電場，新增光伏發電及明年開工的垃圾發電場仍然起到了優化收入結構的作用，並且會對集團未來健康發展與適當轉型做出貢獻。
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Queen港騷Adam隔空姣鬥Freddie

1 : GS(14)@2016-09-30 08:09:12

英國殿堂級傳奇樂隊Queen拍住美國同志歌手Adam Lambert，前晚於香港亞博館開騷。元老級成員結他手Brian May及鼓手Roger Taylor舉行首個港騷，入座率爆燈，鄭俊弘與老闆何哲圖亦有捧場。
Queen以《Seven Seas of Rhye》揭開序幕，全晚唱足22首耳熟能詳經典歌曲。現年69歲的Brian練定廣東話說：「你好，好好好好。」還用自拍神棍與歌迷合照，並搞笑說：「我覺得自拍神棍係喺香港發明嘅。」Brian之後自彈自唱《Love of My Life》，螢光幕亦播出主音Freddie Mercury生前的片段，作隔空對唱。現年67歲的Roger則與餅印兒子鬥打鼓，睇到觀眾報以熱烈掌聲。樂隊表演到《Under Pressure》時，Roger表示將歌曲獻給有份唱的大衞寶兒（David Bowie）。



■現場播出主音Freddie Mercury生前的片段，隔空對唱。

■Adam穿妖爆舞衣配4吋高踭鞋，姣味十足。


自爆單身


雖然Queen歌曲出名難唱，不過歌唱比賽冠軍級人馬Adam都應付自如，展示高超唱功，他穿上妖爆舞衣配4吋高踭鞋，以姣味十足的舞步加表情演繹歌曲，Adam還自爆現時單身，叫港迷幫忙搵對象，但他卻嫌香港觀眾反應不夠熱烈。尾段Queen連環表演超經典歌曲包括《Bohemian Rhapsody》，台上再次播出Freddie表演片段作隔空對唱，Adam更落台與觀眾握手。最後以《We Will Rock You》及《We Are the Champions》作結，Adam更戴上皇冠及披上斗篷扮皇后。採訪：丁焯敏




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