日前,碧桂園租賃住房REITs首期17.17億元成功發行,成為市場關註的一大熱點。這是該集團涉足長租公寓運營以來所開展的首次資本運作,100億元的計劃發行規模也是截至目前國內租賃住房領域最大規模的證券化產品,受到主流投資機構的青睞,國有銀行、商業銀行、城商行、券商等機構均表現出強烈的認購意願。
較早之前,億翰智庫評出的一季度全國長租公寓品牌指數 TOP20 榜單顯示,碧桂園長租公寓BIG+碧家國際社區的品牌價值躍居行業第二,超過在此領域布局更早的萬科、旭輝等同行。 種種跡象顯示,碧桂園長租公寓業務在僅僅一年之後已然脫穎而出,受到資本市場的高度認可,更顯露出碧桂園希冀在“租售並舉”的時代大潮中搶占先機的戰略意圖。
租賃房的時代風口
在國內房地產存量時代來臨之際,租賃型住房當仁不讓地站上了最受矚目的風口,而國家高層的政策指引,是推動租賃住房走向前臺的關鍵因素。 資料顯示,我國從 2013 年首次提出建立“房地產長效機制”以來,“租購並舉”逐漸成為新房地產時代的指導思想,建立健康可持續的房地產租賃市場成為房地產行業重要目標。此後,政府從 2015 年初開始制定一系列的政策,鼓勵支持租賃市場的發展,至2017 年 10 月,中央 12 次發文,明確租賃市場方向,促進行業快速前進,監管行業平穩有序發展。自此,租賃型住房的市場前景和空間逐步為傳統開發商所挖掘和重視。 2015 年開始,長租公寓從早期的星星之火形成燎原之勢,背景多元的參與者相繼涉足該領域,其中便包括國內知名的房地產開發商萬科、龍湖等,以及房地產中介機構世聯、鏈家等。截至目前,全國共有近百家集中式長租公寓品牌,門店遍布全國35個城市,門店數量集中在20~40家。 眾多資本的布局並非單純對於政策的盲從,而是因為大家已經看到了隱藏在租賃型住房里巨大的商機。有研究數據顯示,我國擁有13.7 億人口,租賃人口目前為1.68 億。從國際經驗上看,美國擁有3 億人口,租賃人口約為1 億;日本擁有1.2 億人口,租賃人口約為3400 萬。 發達國家的租賃人口占比在30%左右,而目前我國租賃人口占比僅為12%,因此,行業內普遍認為,我國租賃人口的增長有較大空間。從租賃房屋套數占比數據看,美國、日本、德國等發達國家的占比均超 35%,我國目前僅為 19%,租賃房屋套數的增長會是未來趨勢之一。 事實上,這一趨勢在許多城市正在得到證實。58集團房產數據研究院披露的數據顯示,2017 年全國租房需求較 2016 年增長57%,第四季度租房需求較2016 年同比增長71%。其中一線城市2017 年租房需求量占全國總需求量的13%。 新一線城市成都、杭州、武漢、重慶等12 城的租房需求量占全國需求量的20%,與2016 年相比上漲 43%,漲幅超過一線城市。新一線城市因其經濟的繁榮、政策的傾斜和城市的發展,吸引越來越多的人群在此安家。 隨著租房需求量的上升,全國人均月租金也呈上漲趨勢。58同城租房數據顯示, 2017年全國年度人均月租金價格同比上漲 16.7%。 2017年全年數據顯示,6~7月為租金的最高點,這與大量高校學生畢業釋放了一大部分的租房需求有關,需求增加帶動租金價格上漲。 更為關鍵的是,從租賃型行業的機構化滲透率來看,目前我國行業機構化滲透率不足5%,一線城市如北京的機構化滲透率約為10%,上海的機構化滲透率不足8%。然而國際經驗上看,美國由機構持有或管理的房源占比約為30%,日本這一比例高達83%。有關專家認為,伴隨著我國消費升級、租賃金融的日趨成熟以及租賃制度的逐步完善,個人持有租賃房源占比將降低,規模化專業機構的崛起將是大勢所趨。而這也是眾多資本和機構在過去幾年不斷加大租賃型公寓投入的重要原因。
碧桂園後發先至
在眾多涉足租賃型公寓的房地產開發商中,碧桂園並非最早進入的,但其動作卻十分迅猛。2017年12月20日,碧桂園發布長租品牌“BIG+碧家國際社區”,為都市青年提供高質量的租住產品和配套服務。與此同時,該集團提出了三年發展100萬間租賃房的宏大目標。
在談及這一戰略布局的初衷時,碧桂園集團董事局主席楊國強曾表示:“‘十九大’提出‘租購並舉’,這是很好的政策。我年輕的時候很貧困,曾借住在我做老師的哥哥的幾平方米的房子里面,並且住了很多年。” 碧桂園商管中心相關負責人表示:在消費升級的大背景下,碧桂園將發力商業地產,計劃布局購物中心、社區商業、長租公寓、文旅、辦公等板塊,為全齡層人民提供綜合、全面、美好的生活體驗。“長租公寓業務除了承擔更多的社會責任,也同時為裝修業務、教育集團、金融產品等全產業鏈發展帶來廣泛的協同效應,對地產增量開發向存量運營的轉型發展起到了支撐作用,拉動家電、家具等實體經濟,為國家經濟發展做出貢獻,承載著更長遠的戰略方向和意圖。”該負責人表示。 正是基於長租公寓在社會責任和經濟效益的雙重價值,碧桂園果斷地邁開了自己的探索之路,並已初見成效。據悉,碧桂園集團旗下長租公寓品牌——BIG+碧家國際社區,定位為“城市夢想充電站”,打造“BIG+寓樂圈,讓生活更bigger”,讓年輕人“激活新我”。碧桂園以強大BIG+生態圈重新定義長租公寓標準,目前已聯合居住、物業、金融、商娛、健康等領域200個行業500家供應商,共同打造BIG+寓樂圈,並提供跨區域、跨業態的多元“寓樂”體驗,為都市青年提供更好的居住產品和服務,提升他們的幸福感,提供更加美好的租住生活體驗。 更為難能可貴的是,碧桂園長租公寓還將探索為年輕租客提供就業服務,打造創新創業生態,一方面借助碧桂園正在發展的科技小鎮等產城融合項目,將長租社區與創新創業基地有機結合,通過關聯產業創造就業機會和創業平臺,另一方面發揚碧桂園非公黨建優勢,加強長租社群,尤其青年群體中的黨建團建工作,從思想高度促進雙創發展。碧桂園集團副總裁兼營銷中心總經理程光煜披露,碧桂園已經在北京、上海、廣州、深圳、廈門和武漢開啟了長租公寓的項目,目前,上海、武漢、深圳、廈門、廣州等地10余家門店已開門迎客。 以年輕人口占比較高的深圳為例,4月14日碧家國際社區深圳西鄉公園店開業,另在5月中旬有四個項目陸續開業入市。據介紹,深圳各門店均實現“小空間全功能”,均配置品牌家私家電,租客可盡享拎包入住的便捷舒適生活。與此同時,5月5日BIG+碧家國際社區即將在東莞正式揭幕。值得一提的是,這是業內首次與小米有品戰略合作,房間將標配米家空調伴侶、米家智能家庭禮品裝等智能家居產品,公共區域則分別根據共享廚房、健身區、影音區、遊戲區、前臺等各功能空間定位,提供小米家庭影院、小米VR眼鏡、掃地機器人、飛智黑武士X8pro遊戲手柄、體脂秤、智能健身器等,為租戶提供豐富的智能、時尚、年輕的智能家居體驗。
“長租城市”構想
正如前文所提及,長租公寓作為最新的風口行業得到眾多資本的關註,僅房地產開發商就有數十家企業規劃了這一業務。與同行所不同的是,碧桂園在布局的同時,對這個新的業態有著更多且更為大膽的思索。比如,其提出了獨一無二的“長租城市”構想,便足以對傳統觀念形成很大的沖擊。
簡單來說,把針對細分客群的長租公寓品牌有機組合在一起,加上社區商業及生活配套,就形成了我們的‘長租社區’。長租社區作為居住組團,再加上大產業、辦公、大商業、大配套,就構成了‘長租城市’。” 碧桂園長租經營管理部相關負責人介紹,“長租城市”是該集團結合新時代消費升級需求,在全球範圍內首次提出的概念。從概念上看,“長租城市”與市面上傳統單點分散式的公寓模式相比,形成了可整合全業態的產品體系,可容納大規模人口入住,為單身青年、已婚夫婦、小太陽家庭、企業等提供不同類型產品。操作模式上,則以房屋租賃REITs為資金來源,打造擁有公寓、產業、文旅、商業、辦公等全套體系的全業態租賃城市,但是這個城市過去它是可以賣的,未來它可能是用來租的。 對於長租城市與商業之間的相得益彰,碧桂園商管中心相關負責人十分樂觀地表示:未來的商業會與“長租城市”的發展強強聯合,“長租城市”可為商業輸送更多的消費需求,商業是“長租城市”完美的增值配套,二者融合一體,為人民美好生活提供完整的閉環體驗。
金融與品牌加持
無論三年100萬間租賃房目標,還是打造“長租城市”構想,碧桂園的計劃都格外宏大。行業人士普遍認為,雖然租賃房運營是微利行業,但若房源達到20萬間或以上,巨大的規模效應就會顯現出來,從而使其經濟效應隨之增加。毫無疑問,碧桂園參與租賃房的動力除了積極響應國家政策承擔社會責任外,在很大程度上看出了這一規模效應背後的經濟效應。 碧桂園集團總裁莫斌表示:“雖然長租目前處於微利狀態,但能盡到社會責任,我們很高興。同時,碧桂園是前十強房企里面唯一一家產業鏈全覆蓋的,我們的核心競爭力是品質好、速度快、成本低以及資源組合優勢。作為上市公司,我們在盡社會責任的同時,會對股東負責,把盈利空間進一步擴大。”能夠讓莫斌對此項業務的開展充滿底氣,離不開碧桂園強大的品牌優勢、執行能力和在金融機構中獲得的支持度。“金融機構對我們也非常支持,建設銀行給我們長租業務200億元授信,中信銀行給我們提供300億元長租住宅保障性基金。資金問題解決了,相信國家政策會給做長租的企業更多利好,在盈利方面和持續性方面有更多發展。” 莫斌透露。 資料顯示,2017年11月16日,碧桂園作為33家房企之一,與建行廣東省分行簽署住房租賃戰略合作協議,建行將向簽約企業和租戶發放總額2000億元住房租賃經營發展資金和個人租房貸款。2017年12月5日,碧桂園上海區域與建行上海分行簽署戰略合作協議,建行上海分行向碧桂園上海區域提供200億授信額度,重點用於長租公寓建設運營。2018年2月8日,中國銀行廣東省分行與包括碧桂園在內的“廣東資信20強”房企簽署租賃住房金融支持戰略協議,共同推動廣東租賃住房市場建設…… 今年2月,由碧桂園和中聯基金共同實施的“中聯前海開源-碧桂園租賃住房一號資產支持專項計劃”獲得深交所審議通過,產品規模達100億元。這是國內首單達到百億級規模的同類產品,亦是租賃住房領域最大規模的證券化產品,有助於推動租賃住房、快速、專業化、規模化發展。 在業內看來,此次產品獲批,是政府監管部門對龍頭民企碧桂園響應國家號召、以實際行動投身租賃住房市場建設的積極回應和支持。
“看到諸多與馬運動有關的消息,我還是很興奮的。”近日,海南鴻洲皇家馬術俱樂部經理代健在接受第一財經記者采訪時表示。
4月14日,國務院發布《關於支持海南全面深化改革開放的指導意見》(下稱《意見》),提出支持在海南建設國家體育訓練南方基地和省級體育中心,鼓勵發展沙灘運動、水上運動、賽馬運動等項目,支持打造國家體育旅遊示範區。同時,探索發展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票。
此後半個月,“海南馬文化特色小鎮項目”、“海南國際馬文化體育旅遊度假區”等旅遊綜合體項目頻出。此外,“2018上海浪琴環球馬術冠軍賽”、“中華民族大賽馬·2018傳統耐力賽”、“2018新浪杯未來之星馬術大賽”等大小賽事也在緊鑼密鼓地進行布局。整個馬產業市場已充滿著想象。
有業界人士認為,中國馬產業已達到百億級市場體量,未來一到兩年將是中國馬市場的爆發期。但達晨創投董事總經理李永林表示持保留意見。他表示,“馬運動在國際上商業化程度比較高,國內目前非常初期,新的政策會極大促進這個行業發展,各路資本搶灘馬術市場也是可以理解的,但馬運動行業和其他運動類似,需要較長時間,產業才能發展成熟。資本還是要尊重行業規律,防止短期內一窩蜂投入,要有長線思維。”
馬運動發展的轉折點
《2017年中國馬術市場發展狀況報告》顯示,全國馬術俱樂部2017年度平均銷售額達到了637萬元。若以全國1452家俱樂部來計算的話,2017年全國馬術俱樂部銷售總額達到了92.4924億元。
“我們還是比較冷靜的,畢竟馬產業在國內發展還是初級階段,這是中國和歐洲自古以來馬文化不同所致。所以我們俱樂部的布局目前還是與普及馬術運動有關,比如擴建馬術體驗區。”代健表示。
代健有此理性思維,與馬術運動在中國的客觀發展,尤其是具有市場牽引作用的奧運會不無關系。
1982年,我國申請加入國際馬聯。1991年4月,新中國第一個賽馬俱樂在深圳誕生。但中國從1984年加入奧運會到2004年雅典奧運會期間,中國均無馬術選手出現在奧運賽場上,直到2008年北京奧運會,包括華天在內的六位選手登上了奧運會馬場,但當年全國馬術俱樂部也就300家。
“一項運動發展的好壞與俱樂部的多少還是有一定關系,而馬術俱樂部的發展則與土地政策又有關聯。在一段時間內,很多馬術俱樂部屬於土地違規、非法搭建,馬術運動發展還是非常尷尬的。”一家馬術俱樂部的教練告訴第一財經記者。
2014年,《國務院關於加快發展體育產業促進體育消費的若幹意見》下發,馬術被列入“大力支持發展”的“健身休閑項目”。2016年,國務院印發《全民健身計劃(2016-2020年)》,將馬術列入積極培育的時尚休閑運動項目,明確提出,推動馬術、高爾夫等時尚運動項目健康發展,培育相關專業培訓市場。同年,國務院辦公廳印發《關於加快發展健身休閑產業的指導意見》(以下簡稱《指導意見》),提出發展戶外運動,發展特色運動,推動馬術、高爾夫等時尚運動項目健康發展,培育相關專業培訓市場。
對於健身休閑項目用地政策,《指導意見》提出要“積極引導健身休閑產業用地控制規模、科學選址,並將相關用地納入地方各級土地利用總體規劃中合理安排”“對符合土地利用總體規劃、城鄉規劃、環保規劃等相關規劃的重大健身休閑項目,要本著應保盡保的原則及時安排新增建設用地計劃指標”等。這對於投資者都是利好政策。
2016年,新疆、內蒙古等與馬產業息息相關的省市自治區也出臺了具體政策,使得馬術俱樂部到馬匹種場等相關產業鏈的建設布局開始真正落地。
這一年開始,馬術俱樂部的數量飛速增長。據中國馬術協會的數據統計,從2008年到2015年,中國的馬術俱樂部從300多家增長到了800多家,到了2016年,這個數字變成了907家,2017年底,這個數字變成了1452家。
同時增加的還有馬術愛好者,幾年時間就從十萬左右變成了百萬人,其中活躍的馬術會員占到了52%。
地產企業搶灘馬術產業
數據顯示,2017年,國內各馬術俱樂部平均年卡價格均在12000元以上,北京地區年卡平均消費14402.9元,華東地區更是突破了16000元。
“青少年會員是馬術會員的主力軍,大約占到66%。”代健表示。
第一財經記者了解到,目前騎馬的消費者主要有三類人群,一是隨機的散客,二是對馬術有一定興趣和了解的人,而第三種才是真正的馬術愛好者。
大多馬術俱樂部主要是以會員為主的經營模式,盈利空間並不大。上述馬術俱樂部教練表示,俱樂部分淡季與旺季,旺季一般是盈利的,淡季就不好說了,“整體算下來,80%的俱樂部還是虧損的。”
雖然80%虧損的數據並沒有得到官方的認可,但有業界人士曾表示,在2014年之前,虧損的俱樂部數量在90%。《2017中國馬術市場發展狀況報告》則顯示,在經營方面,75%的俱樂部采取開放式培訓經營,從2015年至今,虧損所占比例逐年遞增,盈利所占比例逐年下降。
“這與馬術俱樂部前期投資成本高,後期收益慢有很大關系。”李永林表示。比如,北京奧運會後,一些俱樂部為提升一流俱樂部的專業水準,會斥資兩億元進行軟硬件配備。
“單是換馬場地面,會花費超過300萬元。但這樣高的成本投資,回報期卻是長期的。若選擇高端路線,定價又會把普通消費者推到門外,而價格太過親民的話,俱樂部就會降低專業水準。這是非常尷尬的,因為許多俱樂部的生存多是企業輸血或者靠個人愛好者苦苦支撐。”上述馬術俱樂部教練表示。
第一財經記者根據公開信息梳理時發現,國內馬術俱樂部的投資方中,各地的地產、煤炭、能源等“龍頭”企業參與投資較多,而這些企業一般又是投資多元化業務融合為主,包括別墅、馬術俱樂部、鄉村酒店、生態農業、旅遊等服務項目,馬術俱樂部一般是這些綜合體中的業務之一。
“這是近些年很多產業最初發展時期最明顯的路線,而文化體育產業因為輕資產屬性很難得到更多的金融支持。”李永林表示。
近期多家布局與賽馬運動相關業務的公司,其背後的投資方同樣具有上述特點。比如,北京鵬興房地產開發有限公司投資涉及的3家公司,均和馬文化體育產業相關,這3家公司分別是:海南賽馬會投資控股有限公司、海南賽馬會文化傳媒有限公司、海南君安賽馬會有限公司。業務範圍從賽馬文化藝術交流策劃,賽馬市場營銷策劃到體育賽事策劃,企業形象策劃、市場信息咨詢與調查、、文化用品和工藝品銷售均有涉及。
除此之外,有多家上市公司即將或已經在海南省布局跟賽馬產業相關的業務,如羅牛山(000735.SZ)4月17日公告稱,公司的全資子公司羅牛山國際馬術俱樂部有限公司與廣州一馬賽馬有限公司簽署《戰略合作意向協議》,雙方擬共同投資建設海南省海口市羅牛山國際馬文化產業園項目。
5月8日午間,羅牛山再發公告稱,日前,上述子公司的“海南國際賽馬娛樂文化小鎮”項目已獲得《海南省企業投資項目備案證明》。據披露,擬建設地點位於海口市美蘭區三江鎮羅牛山農場;建設內容包括海南國際馬術中心、國際賽馬公園、馬匹設備等;項目總投資額287.8億元,擬建成時間為2020年。
海南賽馬模式仍需探索
“我們也會慢慢涉及海南的體育文化產業領域,但關鍵是主導方的思路要明確,不要搞重複項目,我們是不會一哄而上的。”海南一家地產企業董事長告訴第一財經記者。
海南馬術運動重要推動者曾也表示,“掛羊頭賣狗肉”的現象應該在馬術運動領域杜絕。
那一個投資成本高、收益周期長的產業如何做才能吸引投資者呢? “國家和地方出臺的這麽多政策以及國外的馬產業的經驗借鑒是重要的吸引力之一。”李永林表示。
比如,香港賽馬會每年向香港提供110億港元的財政稅收,占香港總財政收入的1/10左右;作為世界馬術中心的德國,成為世界各個國家優秀騎手訓練比賽首選,德國形成了龐大的馬術產業,從業人數達30萬人。
“前景大家都很看好,目前關鍵馬文化體育產業的消費市場的培養與成長。”代健認為。
諸多業界人士認為,像馬術這樣小眾體育項目消費市場的培養一是靠明星選手的效應,二是靠“互聯網+”方式。但目前中國騎手的成績在世界排名是差強人意的,至於後者,最大的想象便是馬彩。
但馬彩在國內是明令禁止的。1992年中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布的《關於堅決制止賽馬博彩等賭博性質活動的通知》,此後在2002年國家五部委也曾聯合打擊過賭馬現象,這些都是從國家層面對於賽馬賭博的禁止態度。
就《意見》而言,海南鼓勵發展賽馬運動等項目,探索發展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票,二者是並列提出,並未有顯示有任何聯系。
有一種業界比較認可的觀點是,海南賽馬連固定、正規的賽事和配套基礎都尚未完成,要談及馬彩還為時過早,即便將來會對賽馬運動和彩票相結合進行探索,也並非一朝一夕可促成之事。
借著李克強總理訪日的東風,首屆中國國際進口博覽會日本企業參展也是捷報頻傳。來自進口博覽會招展部門的統計數據顯示,日本企業報名踴躍。日本經濟產業大臣世耕弘成,5月9日在與中國商務部部長鐘山會見時表示,目前日本企業反應十分熱烈,日方將繼續積極組織企業參加,使博覽會成為新時代日中經貿合作典範。世耕弘成此前預計日本企業參展覽面積將達10000平方米。
中國是日本第一大貿易夥伴,日本則是中國第二大貿易夥伴國。經濟數據是兩國關系的晴雨表。商務部數據顯示, 2018年1到3月中日貿易額為757.3億美元,同比增長10.1%,其中中國對日出口344.4億美元,增長7.1%,中國自日進口412.9億美元,增長了12.7%。日本企業加大了在高端制造、綠色環保、現代服務等領域的投資,特別是汽車、機器人等技術密集型、高附加值型企業對華投資活躍。
一向重視海外市場的日本企業對於進口博覽會的青睞,充分體現了中國市場和中國開發理念的吸引力。日本那智不二越公司與進口博覽局正式簽訂的2018首屆中國國際進口博覽會《參展合同》,是進口博覽會首份正式參展合同。
隨著中國經濟模式從投資主導型轉向消費主導型,以高品質、高科技產品和高質量服務而聞名的日本企業,借著兩國關系轉暖的春風,加大在中國的投入和拓展。
以汽車產業為例,隨著日本車企在中國業務的蓬勃發展,中國開始取代美國成為日本汽車公司最重要的市場。隨著汽車進口關稅的下降等進一步對外開放措施的實施,可以預見,日本汽車對華銷售將會得到進一步的增長。進口博覽會無疑為日本汽車企業搶灘中國市場提供了最佳機遇,目前包括豐田汽車與謳歌汽車在內的多家日企已報名參加首屆進口博覽會。
中國遊客在日本“買買買”的掃貨之旅,也讓日本企業看到了中國國內消費市場的巨大潛力,而以二次元文化為代表的日本遊戲和動漫在中國的流行指數,也為日本文化產業的輸出打了一針強心劑。日前,時隔9年後重啟的中日政府間文化交流協商會議機制在東京召開第14次會議。值得註意的是,進口博覽會在此次文化交流協商會議上被特別提及,日本文化產品將有望在進口博覽會上驚艷亮相。
中日兩國經貿聯系遠不止高科技、汽車與文化產品,可以說全面覆蓋各行各業。日本人口老齡化日益嚴重,因此日本零售企業也將開拓中國市場作為未來的發展戰略。上個月,日本大型合商社伊藤忠商事公司在東京成立漢語“千人俱樂部”,標誌著該公司已有千名員工可以用中文進行交流,助力企業進一步拓展中國市場。
進口博覽會不但將助力日本企業和產品進一步深度開發中國及國際市場,同時也借此引入日本的創新設計和先進管理模式,為“中國制造”的產業升級提供更多可借鑒的範例。
一面是中國“大資管”遭遇強監管,一面是金融開放下,貝萊德、Vanguard、瑞銀、富達、摩根等海外巨頭加速搶灘龐大的中國市場,紛紛爭取私募牌照或公募控股。隨著資管新規落地,中國的“大資管”尤其是體量巨大的銀行系資管轉型刻不容緩。
除了凈值化轉型、去通道、去嵌套等不可逆的趨勢,人才培養、核心競爭力的提升、投研能力的加強都是豎在銀行系資管面前必須逾越的坎。“以國際領先的銀行系資管公司為例,其資管業務的成本收入比一般都超過70%,主要投入集中在投研團隊和科技建設。但是,國內銀行對資管部門的投入普遍不足,對比國內目前管理資產規模超過2000億元的基金公司,員工基本都在400人以上,而中國多數銀行資產管理部只有幾十人,亟待加大投入。”麥肯錫全球資深董事合夥人曲向軍對第一財經記者表示。
其實,銀行資管業務對於銀行具有重大戰略價值。放眼國際領先銀行,資產管理業務的股本回報率(ROE)普遍在20%以上,遠高於銀行業平均水平,同時其管理費模式帶來了穩定的收入,並能護航銀行穿越經濟周期。
除了內部轉型的需求,外部的壓力也並非不存在。第一財經此前報道,富達、瑞銀、安本等歐美資管巨頭去年以來已經成立外商獨資企業(WFOE),並發行了多只投資於中國內地的股、債產品。此外,全球最大公募基金Vanguard董事總經理林曉東此前也對記者表示,謀求公募牌照是公司的目標。
銀行資管亟待轉型
2012年開始,中國的資管市場度過了黃金五年。2012-2016年管理資產規模年複合增長率高達42%。其中銀行理財更是增長的核心驅動力,同期複合增長率高達75%。但這一波建立在“監管套利、多層嵌套、隱性剛兌”的快速增長模式暗藏著不可低估的系統風險,不可持續。
進入2017年,以“破剛兌、控分級、降杠桿、提門檻、禁資金池、除嵌套、去通道”七大關鍵詞為核心的資管新政陸續出臺,大資管市場突然急剎車,年增速下滑到8%以內。其中,銀行資管的下滑更為明顯。截至2017年底,理財產品存續余額29.54萬億元,較年初僅增加0.49萬億元,比2016年少增5.06萬億元;同比增長2%,增速較2016年同期下降21.94個百分點。
“保本理財產品叫停對於依靠保本拉動負債增長的小銀行造成了不小的壓力,而監管倡導的產品凈值化轉型對有投研能力的銀行來說是一種優勢。近期凈值化理財產品的銷售情況已經超出預期。”南京銀行資管部總經理戴娟接受記者專訪時表示。
她也表示,下一步需要銀行繼續強化投研能力,加大對信用債的配置,權益類投資則可以繼續通過FOF等方式來進行。此外,對於有能力設立資管子公司的銀行而言,資管子公司將給予銀行資管的發展帶來更多的機會,同時也符合去通道的監管導向。
在當前的監管導向下,麥肯錫預計信托、證券和基金子公司的通道業務將加速萎縮,而銀行資管由於其對傳統預期收益型理財產品的重大依賴,將面臨最大的轉型壓力。
高投入換高回報
然而,資產管理是典型的高投入、高回報業務,轉型也非一蹴而就。
曲向軍對記者舉例稱,以摩根大通為例,2016年整個資管公司有員工2萬人,其中將近1000人在分析、組合管理和市場策略崗位。全行有20多萬員工,5萬員工專職做IT和大數據,占比為17%左右,資管占了其10%左右的收入。而國內一家股份制銀行,全行幾萬名員工,資管部門100人不到,卻管理著上萬億資產。此外,摩根大通董事總經理級別平均在職年限15年,人才流失率只有5%,是通過市場化的薪酬機制把他們留下的。而投入、人員、市場化機制、風控等方面國內銀行都很薄弱。
除了投入不足外,中國銀行理財也存在其他癥結。麥肯錫全球董事合夥人周寧人對記者稱,國內多以產品銷售為導向,客戶流失率高,合規風險突出。而且大多數國內銀行理財經理配置不足,所謂的貴賓客戶專屬理財經理往往一個人需要服務800-1000個客戶,而國外領先銀行一名理財經理一般服務200以下名客戶。
對於轉型方向,除了加大人員投入外,曲向軍還對記者表示,首先要建立全市場投資能力。固定收益市場是銀行資管的傳統大本營,國內銀行須進一步強化自身在債券和非標領域的優勢,驅動債券投資從持有到期為主向交易型、策略型模式轉型。同時,通過委外和自建團隊多種模式布局權益類資產、外匯資產、商品類資產和另類投資領域。
其次,打造拳頭產品也是差異化競爭的基礎。早前國內銀行理財市場同質化競爭嚴重,導致機構間往往陷入惡性收益率競爭中。然而,全球領先資管機構都有王牌資產類別和投資策略。例如,摩根大通在主題化投資管理領域獨樹一幟,太平洋投資被稱為債券之王,Vanguard的低成本ETF基金獲得巴菲特的親自推薦。
其實, 2017年全球資管公司排名中,銀行系資管占據半壁江山(例如瑞銀、摩根資管、道富、Amundi、瑞信等),銀行的客戶、網絡優勢都將付能其資管業務,對中國銀行業而言,轉型也是機遇所在。
海外巨頭搶灘中國市場
除了內部壓力,中國資管機構也面臨全球領先資管公司的競爭。海外的資管巨頭對中國巨大的資管市場布局已久。眼下,外資資管機構正在從一個小眾群體逐步發展成一個“生態圈”。
目前,已有多家外資巨頭設立WFOE並發行私募產品。WFOE即境內設立、境內募集、境內投資,不涉及跨境資本流動。截至目前,外資WFOE已中國內地發行了多只基金產品,其中富達發行了三支產品(兩債一股)、瑞銀資管發型了兩支(一債一股)、英仕曼集團推出了一只商品量化對沖產品,英國最大資管公司安本標準投資管理上周也發行了其首只境內私募A股基金。
此外,第一財經記者也獲悉,香港惠理基金、貝萊德等也將在今年上半年發行股票型基金。而去年設立WFOE的Vanguard則瞄準了中國公募市場。林曉東對記者表示,“Vanguard希望與中國內地機構合作,設計更多適合內地投資者的A股公募基金產品。”
更值得註意的是,5月以來,瑞銀、野村和摩根大通相繼宣布已向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料,擬持股51%。這意味著,外資將控股合資券商,而不只是參股。
從中國現有的合資券商來看,近年來的發展現狀並不盡如人意,業務範圍多有限制,合資券商也受監管不確定、文化理念差異等因素影響,部分無法實現既定的計劃。除了中金、瑞銀是全牌照合資券商之外,瑞信方正可在深圳前海開展經紀業務,其他合資券商如中德、東方花旗等都只能專註投行業務。也有觀點認為,在破除外資持股比例和業務範圍的雙重限制後,未來合資券商的戰略定位、展業模式和經營管理等方面的分歧和矛盾有望化解。
彩電業到了變革的拐點,8月16日晚TCL推出結合智能音箱的XESS浮窗全場景TV, TV的傳統電視屬性在弱化,智能家居屬性在增強。這順應了消費升級的趨勢,也為電視行業打新的成長空間。
顛覆傳統電視概念
今年上半年,國內彩電市場延續疲弱形勢。中怡康數據顯示,國內彩電銷售額同比下降5.9%。更大的挑戰在於,智能手機分流了用戶的時間,家里電視機黑屏關機的時間增多了。如何在傳統電視功能之外,尋找家中這塊大屏的新價值,成為彩電企業急需破解的難題。
TCL集團高級副總裁、TCL電子CEO王成向第一財經記者說,“如果與智能音箱結合,24小時隨時可以用語音喚醒,電視的黑屏變成名畫,你是否更願意親近它?”懷著尋找超越電視之外新功能的想法,TCL從去年年底開始著手這款新TV的研發。
王成希望,電視未來成為家庭用戶時間方案的提供商。TCL在8月16日晚發布的這款XESS浮窗全場景TV,強化家居、家裝的屬性,內置上千幅世界名畫,平常在家里就像一幅畫;與智能音箱搭配,呈現多種裝飾風格;而智能音箱借助電視大屏,可提高溝通效率,用戶更便捷地享受各種智能應用和服務,比如,可以直接語音點比薩外賣,微信在電視大屏掃碼支付即可。
此前,京東方曾推出智能畫框,內置多幅名畫,畫家還可在雲平臺上進行作品交易;三星也曾推出油畫電視,讓電視不看視頻時可以變為一幅畫。王成認為,與這些競品不同的是,XESS浮窗全場景TV是智能音箱與智能電視的結合,背後還有人工智能、大數據的技術與內容服務平臺支撐。
“它是隨時在線的大屏智能音箱”,王成說,可180度聲源定位、8米遠場語音喚醒;服務平臺最近新增的內容合作夥伴包括蜻蜓FM、愛卡汽車、候鳥旅行、元培學堂、視覺中國等。
智能家居的新空間
這塊智能大屏,將成為各種社會資源和服務通向家庭的窗口,並逐漸形成一個生態系統,未來會帶來新的商業模式,從而為地產社區帶來新的價值空間。正是基於此,8月16日,TCL電子與陽光100簽署戰略合作協議。陽光100置業集團董事長易小迪透露,XESS浮框全場景TV將進入陽光100在全國10000多間喜馬拉雅智能公寓。雙方還成立合資公司,共同發展智能家居、智能社區業務。
易小迪說,房地產行業高速開發的時期已經過去,現在進入滿足用戶新需求的時期,“我們有創新壓力”,所以需要與合作夥伴一起創新。
由於其與家裝、家居融為一體的特性,XESS浮窗電視將采用全新的渠道模式。王成透露,TCL計劃一年內在全國建立1000家浮窗電視的體驗店,這些店會與國美、蘇寧、五星等電器賣場合作,也會與居然之家、紅星美凱龍等建材家裝渠道合作。此外,還跟京東、天貓、唯品會等電商合作。
今年TCL媒體(01070.HK)正式更名為“TCL電子控股有限公司”,成為TCL集團(000100.SZ)控股的消費電子產業公司,將整合TCL彩電、手機、家電等終端業務。王成向第一財經透露,TCL智能家居業務也放在TCL電子,XESS作為TCL高端子品牌,今後會適時布局白電產品線,以更好形成智能家居方案。
不僅TCL,樂視網(300104.SZ)控股子公司樂融致新,也把提供智能家居解決方案作為電視業務的轉型方向。今年,樂融致新成立全新品牌樂融,擬通過Letv超級電視、社區屏等多終端,搭建智能家居、智慧社區的運營平臺。樂視網第二大股東融創集團旗下的住宅項目,今後精裝修都會配置55英寸的Letv超級電視,作為智能家居的操控中心;融創去年收購萬達的文化旅遊資產,融創文旅城今後還將與超級電視大屏實現資源互動。
奧維雲網副總裁董敏認為,TV的傳統電視屬性在減弱,智能家居屬性在增強,所以銷售渠道也在發生變化,彩電廠將更多直接與房地產商、建材家居渠道進行合作。電視的產品形態、銷售渠道、商業模式都將發生變化。
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