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日本央行：日本國債已經被我承包了

在日本央行上周五宣布擴大QQE規模之後，日經指數在短短的三個交易日內漲幅已經接近10%，日元對美元貶值則超過5%。對於金融市場而言，日本央行已經不能簡單被視為“影響因素之一”，央行本身已經成為市場的“大玩家”。

在10月末的央行決議上，日本央行宣布將每年基礎貨幣的貨幣刺激目標加大至80萬億日元，此前目標60-70萬億日元。日本央行原則上每月購債規模為8-12萬億日元，購債範圍涉及長短期國債。這就意味著日本央行將“吃進”大多數的本國國債。

東洋大學經濟學教授Yasuyoshi Masuda表示，“日本央行刺激計劃所帶來的股市上漲並不符合日本經濟基本面狀況。未來幾個月，市場的狂熱狀態將逐漸減弱。歷史已經無數次的證明，是泡沫，總會破滅的。”

不過首相安倍晉三指定代言人——日本央行行長黑田東彥(前任行長白川方明因拒絕放棄央行獨立性而被迫辭職)依然對前景樂觀。他認為股市上漲會幫助通脹走高，提振投資和薪資水平，最終幫助經濟複蘇。

三菱證券高級債券策略師Teruyoshi Sotome質疑了日本央行的邏輯。Sotome稱，“經濟的問題並不是缺少流動性。薪資增長緩慢和出口緩慢所引發的結構性問題並未得到解決。”

由於央行吸收了絕大部分的新發行政府債務，一些市場人士表示，流動性可能枯竭，市場波動或將加大。

Tokai Tokyo Securities首席債券策略師Kazuhiko Sano說，“市場參與者們最擔憂的情況是2013年4月到5月期間那種市場劇烈波動的再度出現。”當時的國債收益率在黑田東彥啟動貨幣刺激措施之初曾短暫飆升。不過他也承認，由於央行采取了更加靈活購債方式，因此國債收益率突然走高的可能性較低。

自從“失落的10年”以來，日本經濟一直試圖擺脫通縮之苦。日本央行和自民黨也長期奉行零利率的政策。在2001年日本央行做出了當時看來十分驚人的舉措，他們采用了一個新型的貨幣政策工具——在零利率基礎上實行的進一步的擴張性貨幣政策，來應對出現的通貨緊縮。而在此之前並沒有哪個國家嘗試過這種政策。其做法是將大量超額資金註入銀行體系中，使長短期利率都處於低水平，從而刺激經濟增長，對抗通貨緊縮。這就是QE的原型，但當時只有日本自娛自樂而已。

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微軟Windows已經30多歲了！你最早用的版本是哪一代？

31年前，微軟發布了它的第一代“Windows”, 也就是Windows 1.0。

雖然這一軟件直到1985年才正式發布，但蓋茨把微軟的第一代計算機操作系統的揭幕定在了1983年11月10日，地點是紐約市的廣場酒店。自那以後微軟伴隨我們走過了許多日子，期間Windows生態系統也已經歷15次重大更叠。

回顧Windows走過的路，不同年代出生的人也用過不同版本的Windows，你見過最老的版本是哪一種？

Windows 1.0 （1985）

Windows 1.0 在問世兩年後，於1985年正式發布。最初公司考慮把它叫做“界面經理”(Interface Manager) 但最終以“視窗”（Windows）命名。

Windows 2.0 （1987-1990）

Windows的第二代於1987年發布，首次提出了桌面圖標，並使各窗口重疊、記憶。

Windows 3.0 （1990）

當Windows 3.0發布時，它已經成為那時使用最廣泛的版本。在發布的兩周時間里，微軟賣出了1000萬份。微軟通過Windows 3.0顯著提高了軟件的表現，提升了軟件圖標，並增加了16顏色。

Window 95 （1995）

Win 95 是那時微軟最優秀的作品。其標誌性的開始按鈕和IE瀏覽器就是在Win 95上首次推出的。在發布後的5周里，其銷量達到700萬。

Windows 98 （1998）

Win 98的發布正值互聯網的發展如火如荼之時。微軟把Win 98形容為第一款面向消費這的產品操作軟件。其新功能包括讀DVD，快速啟動菜單等。

Windows ME （2000）

Window ME也就是其千年版本（Millennium Edition）增加了多媒體新功能，例如Windows Movie Maker。它同時也是第一代支持系統恢複的Windows，這使得使用者可以讓計算機恢複到某一時刻的設置。ME收到了一些激烈的批評，PCWorld雜誌把它列為史上最糟糕科技產品，ABC的測評也批評ME的安裝太複雜。

Windows XP （2001-2005）

Windows XP 由於其簡潔的設計和流暢的表現而廣受好評。David Pogue在《紐約時報》中說：”當你與前幾代相比時，你會發現對XP的抱怨非常少。無論你怎麽看微軟，在新一代個人電腦上使用XP的體驗是流暢和令人滿意的，而這非常重要。“微軟也表示它在Window XP上強化了安全功能。

Windows Vista （2006-2008）

Windows Vista引入了一些新的設計，並在已有基礎上進行了一些更新，但最終它收到了很多批評。很多評測得出的結論是它完全不能吸引我們升級已有的XP。

Windows 7 （2009）

Windows 7 發布時受到很多贊揚。CNET評論說：“這才是Vista應該達到的水平。”現在它仍然廣泛運用於我們生活中。

Windows 8/8.1 （2012年至今）

Windows 8於2012年10月問世。微軟這一次，采用了全新的用戶界面。它顛覆了傳統桌面電腦設計，而采用更符合觸屏設計。其主要的目標是成為適合平板電腦的操作系統，但Windows 8銷售勉強算得上不溫不火。這一點軟件，由於複雜的界面和缺少開始菜單而收到批評。微軟也因此決定在Windows 10中恢複開始菜單。

Windows 10 （2015年上市）

微軟最近解開了其最新一代產品的面紗，並稱之為Windows 10。這次更新將會保留一些Window 8上的元素，但也會重新引入開始菜單等早前版本的元素。根據微軟的介紹，Windows 10將會是第一款跨平臺的操作系統，使用戶可以在不同設備和屏幕尺寸間轉換，無論是平板，電腦還是智能手機。

眾所周知，微軟對Windows的命名規則一直很詭異。那麽從技術角度考慮，為什麽微軟跳過了9而直接使用10呢？據微軟內部開發人員流傳，是為前操作系統的版本號考慮。

(實習編輯 戴博）

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高盛頁巖油第一手調研報告：美國已經接受低油價

高盛首席股票分析師David Kostin上周前往德克薩斯州，會見投資組合經理，就石油展開談話。

Kostin表示，我們遇見的每個人都接受了原油將會長期處在低位這一事實。我們見到了許多德州大學的校友，但是沒有遇見一個看多原油的人。

周五，西德克薩斯中質原油收盤價約76美元，而布倫特原油價格略高於79美元。

布倫特原油價格自6月以來下跌了33%，同期WTI原油價格下跌了30%。

上周，美國金融科技博客Business Insider總結了油價下跌的三大催化劑：全球經濟增長放緩，原油供給增長，全球原油生產中斷減少。

盡管期貨市場預計油價將下降到2020年，但近期油價的暴跌重塑了投資者的期望曲線，並將近2年的油價預期大幅推低。

至於這將對原油生產產生多大影響，Kostin預計，當WTI油價處在每桶75-80美元的區間時，美國頁巖油生產商將削減產量，而沙特阿拉伯的財政均衡點為每桶75美元左右。

高盛預計，2015年，布倫特油價將在每桶84美元附近，WTI原油價格將在每桶74美元附近。所以，高盛預計沙特阿拉伯將減產，而美國頁巖油增長將放緩。

達拉斯晨報上周的報告指出，自2010年以來，德州的原油產量已經翻番。

Kostin指出，明年石油公司的資本支出將表現平淡。在過去5年，石油公司的資本支出占到了標普500指數公司資本支出的1/3。

高盛預計明年標普500指數公司整體資本支出將增長6%。石油公司目前占到標普500指數10%的利潤、9%的市值。

不過，隨著油價的下跌，消費者將受益，更低的成本對部分公司有利。高盛預計，2015年，油價每下跌10美元，標普500指數的每股利潤將上漲2美元。

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警惕！美股已經見頂的13個跡象

本文來自於獨立投資研究機構phoenix-capital-research，發表於金融博客zerohedge。

俗話說，你很難在市場的頂部發出警告，這不一定對。但至少在過去15年里，每次市場在形成頂部之前，都會出現過度投機和高度杠桿化等前兆。

如今美國市場的警鐘已經敲響。我們可以看到以下諸多跡象：

1、企業債達到2007年峰值水平。

2、投資者的看多情緒正處於2007年以來的最高水平。

3、保證金債務（用於投資股市的債務）已經接近歷史新高。

4、金融資產已經占到美國家庭總資產的70%。歷史上，每次出現這種情況，資產價格就會在不久後崩盤。

5、國際清算銀行和國際貨幣基金組織（IMF）都對過度風險和市場脆弱性發出了警告。

6、市場的交易量非常低，而且大部分都來自高頻交易。

除此之外，我們還可以看到，“聰明錢”已經開始在為崩盤做準備了：

1、億萬富翁們持有的現金創下歷史記錄。

2、巴菲特手中的現金超過了500億美元。

3、索羅斯已經安排了一個前所未有的看跌期權倉位，準備從市場崩潰中活力。

4、卡爾·伊坎曾警告，股市即將迎來“大跌”。

5、Jeremy Grantham評論稱，我們正處於一個“不折不扣的股市泡沫”中。

6、公司內部人士出售股票的速度創2000年以來新高。

7、包括對沖基金在內的金融機構自2014年初以來就一直是股票的凈賣出方。

如今，市場上已經到處貼滿了“警示標誌”。但這是否意味著市場下周就會崩盤呢？不一定。頂部形成的時間可能要比所有人預期的都要久。

不過，需要再度強調的是：投機過度和杠桿過高的信號已經很強烈，聰明錢已經開始離場。

你，害怕了嗎？

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對於投資者 庫克已經趕上喬布斯？

對於投資者來說，蘋果CEO庫克（Tim Cook）的成就已經趕上喬布斯了。

自庫克接掌蘋果到今年11月底，蘋果市值增加了3500億美元，突破了7000億美元。蘋果現在的市值約是2011年8月的兩倍，當時喬布斯因為病情加重不得不辭去CEO一職。以名義市值算，蘋果的市值是“前無古人”的。 

當然，把蘋果的成功和市值增長全歸功於庫克是可笑的。且不論喬布斯於1976年與斯蒂夫·沃茲尼亞克等兩人聯合成立了蘋果，他更在上世紀末重返蘋果公司，使它成為今天無處不在的“龐然大物”。

作為CEO，庫克也成就斐然。商業新聞網站Quartz稱，庫克迅速地把蘋果從一只大型成長股過渡為一只擁有更加穩定分紅的大藍籌，這本身就是一大成就。

不過，該網站也指出，在庫克的領導下，蘋果的增長空間十分有限，而且很多改變的作出也是為了追隨外界所好，例如大屏幕的iPhone 6 Plus。

（蘋果市值）

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如何判斷一國貨幣已經陷入危機呢？當這個國家的總統開始威脅投機者的時候

貨幣危機並非新鮮事，市場不難發現，每隔一段時間就會有某個貨幣身陷囹圄。那麽如何判斷一個貨幣已經陷入危機呢？SitkaPacific Capital Management的顧問Mike "Mish" Shedlock有他自己獨到的看法。

首先Mish總結了六個明顯特征：

1. 打擊 “貨幣投機者”
2. 指責外部勢力引發貨幣危機
3. 想辦法控制資本外逃
4. “特赦”回流資金以期待資本回流
5. 幹預匯市
6. 匯率管制

Mish指出，如今的俄羅斯似乎完全符合以上六個條件。

周四華爾街見聞曾報道，俄羅斯總統普京放下狠話，承諾要以“嚴厲”的措施懲罰攻擊俄羅斯本幣盧布的投機者，為今年3月俄羅斯合並原烏克蘭自治區克里米亞辯護，還將國際社會反對他的人比作二戰時的德國納粹頭子希特勒。

此外普京還在講話中提出，俄羅斯需要關上 “資本外逃”的大門。而為了吸引資本流入，要“大赦”（full amnesty）回流的資本，不會對其征稅和調查。他承諾，要合法地讓資本回歸俄羅斯，稅收和執法的政府機構對此不會有任何疑問。為幫助俄羅斯企業，普京提出四年不會上調稅費。

而俄羅斯財政部長Anton Siluanov雖然重申了不會采取匯率管制，但是他強調政府和俄羅斯央行將通力合作，減少盧布貶值對俄羅斯出口商的影響。在Mish看來，這是匯率管制的前兆。

過去6個月以來盧布大幅貶值超過37%，俄羅斯央行為抑制盧布下跌已經大幅幹預匯市，但是效果有限。俄羅斯經濟在盧布和原油一同下跌的影響下，2015年面臨衰退風險。而在普京強硬表態、俄羅斯央行拋售美元之後，盧布也只是短暫走強。

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大選前夕 日反對黨抨擊安倍經濟學已經破產

在日本大選到來之前，日本經濟衰退程度似乎進一步加劇。企業投資萎縮的情況比預期的更加嚴峻。日本反對黨借此抨擊安倍經濟學已然破產。

數據顯示，日本第三季度GDP修正後萎縮1.9%，比初值1.6%進一步下修。雖然安倍再次當選幾無懸念——因沒有強勁的競爭對手。不過日經的民調顯示，本月只有33%的公眾對安倍經濟學表示支持，有51%的公眾表示反對。

NLI Research Institute 研究所經濟主管Taro Saito向彭博表示，“今天的數據表明日本經濟異常疲弱。弱勢日元可能會對制造業及其他產業複蘇帶來一定的推動作用，但是這種複蘇很難一蹴而就。”

匯豐銀行(HSBC)駐日本經濟學家Izumi Devalier在接受CNBC采訪則表示，曾預計資本支出在第三季將會被上修，但公布的數據令人倍感失望。

Devalier稱其對日本民間消費更為擔心，她稱在所有的高頻數據中，日本資本支出似乎有一個堅實的基礎，這主要受出口複蘇驅動。她表示，就長期來看，民間消費回升勢頭是否足夠強勁以支撐明年經濟增長，仍是其最為擔心的問題。

Devalier補充稱，至少在新財年前，並不認為民間消費將複蘇。安倍希望企業能進行新一輪加薪，但在其看來，企業對此仍保持非常謹慎。

經濟學家此前預期日本第三季度企業投資會有所增長，但是今天的數據顯示季率下修為萎縮0.4%，遠低於彭博預期的增長0.9%。私人消費增速為0.4%，和前值一致，前一季度數據受到第一次上調消費稅的影響，個人消費曾大幅萎縮5.1%。

日本在野黨民主黨領袖Tetsuro Fukuyama表示，“經濟數據說明安倍經濟學已經破產。安倍的政策導致日元貶值過度，傷害了個人家庭的消費。”

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【專欄】靠品牌、差異化、價格戰已經不行了，電商玩信息不對稱才能賺大錢

去年的這個時候去杭州，拜訪了阿里某位前幾十號的員工，某大佬助理，說了很多。東哥有一個觀點，他不是很明白，“做電商只有信息不對稱才能賺錢。” 是的，估計很多人都聽不明白，應該是很糊塗，互聯網不就是打破了信息的不平等不透明嗎?馬雲所打造的淘寶丶天貓，不就是能夠讓用戶自由平等的選擇最高性價比的商品和商戶選擇交易。商品信息透明，商戶信息透明，購買記錄評價透明，加上支付寶，以達到最大的消費者利益的公平。用戶在線下被傳統不良商戶欺騙怕了，淘寶致力於打破信息的不平等不對稱，交易的不公平，淘寶天貓才抓獲用戶芳心，成為國內最大的電商購物平臺。 這些都是不可辯駁的事實和道理，東哥怎麽就提出了“做電商，信息不對稱才能賺大錢的歪門邪道呢?”

賣家商戶為什麽就這麽苦逼?

商業競爭中如何勝出，靠品牌是要靠日積月累的，就不在此討論。那麽商品差異化呢?分分鐘被抄襲，今天上線的熱銷新品，第二天不超過第三天就有同款更低價的出來;服務差異化呢?只要是管用的銷售策略，基本也會被學習掉，比如最熱門的雕爺丶阿芙精油當年那套玩法基本已經過時了。品牌沒機會了，商品差異化和服務差異化基本也沒戲，那就只剩下了價格戰了，在淘寶上作到長期超額溢價真的很難。這似乎是大多數商戶品牌不得不面對的選擇，如果還有其它選擇的話。

因為信息對稱後，毛利潤率越來越低，而人力成本越來越高，營銷費用也越來越高，再加上偏袒用戶的投訴評價機制，刷單的信用評分機制，整個賣家在淘寶經營的壓力越來越大，整個阿里系的生態也越來越惡化。賣家商戶越來越苦逼，其實是個必然!

信息對稱後，傳統品牌商的窘境

絕大多數人犯了一個錯誤，對於淘寶天貓，以及京東這樣的平臺，當然要做到信息最大的透明和對稱，材料丶材質丶售後服務，以及各種的用戶評價信息，基於此幫助用戶找到最高性價比的商品和服務。但是對於品牌商，這卻是最致命的傷害!本文討論的對象不是平臺，而是平臺里的商戶和品牌。

品牌的溢價能力靠三種，一種是品牌的積澱和影響力;第二種是產品設計和服務的差異化，第三種是靠用戶沒得選擇，或者信息盲區的超額溢價。中國改革開放不過40年，發展品牌也是差不多九十年代以後的事情了，品牌積澱是談不上了，諸如晉江服飾品牌基本都是靠砸央視廣告，砸出個知名度。產品設計，有抄海外的也有自己設計的。這些都是三四線品牌下沈到三四線城市獲得相對溢價的基礎，當然更重要的是，因為國際一線品牌無法下沈到三四線城市，用戶沒有那麽多選擇，品牌獲得溢價。說白了，用戶沒得其它選。而互聯網卻打破了這個地域屏障!

當ZARA,H&M和優衣庫等一線國際快消品牌(非奢侈品牌)以200-300元左右的價格出現在天貓上的時候，那些在百貨商場端著的動輒上千的假洋品牌，怎麽掛的住!當淘寶上無節操的抄襲，差異化的設計也沒有了，而任何服務創新也可以分分鐘被模仿。國內三四線服裝品牌在淘寶天貓里面，往上打不過國際一線品牌，往下搞不過工廠店的低價。反倒成了夾心層，兩頭受氣。

東哥這兩年回到縣城家，家人總是說淘寶就是好啊，一個是線上的品牌選擇多款式多;二個就算是同樣的品牌線上也便宜，線下價格太坑爹了，基本上能夠在線上買就不到線下買。但網購後，就有了強烈的價格錨定效應，總覺得線下賣貴了。

利用信息不對稱賺錢的四個案例

在一個高度透明的市場競爭，基本上商戶的毛利潤率接近底線，而一旦有一些新的玩家加入，因為淘寶天貓的信用體系，就會促使沒有底線的出價，繼而你會發現有很多商戶是在以成本價，甚至低於的成本價的方式出售商品，9.9包郵，還有3元包郵的，真是沒有最低只有更低。

全是讓透明競爭惹的禍，看上去，淘寶生意是個死胡同，所以我們看到的是走馬觀花的換大賣家，一些賣家突然發財了，突然又消失了!真的就無解嗎?

信息透明下的競爭，看似毫無破綻，其實破綻自在其中。東哥在這里舉幾個利用互聯網信息不對稱的例子掙錢的。

東哥不用360導航，也不用好123，當然很多東哥粉絲也不用，但如果你們回去看看你們父母長輩上網的數億用戶，還都在用導航網站。在我們看似很簡單的baidu.com ，youku.com，taobao.com不是很簡單很容易記麽，但在他們那里就是無法逾越的屏障。

聽朋友聊起過馬東敏，做了百度歷史上最重要的三個決定，第一個是勸李彥宏回國創業，第二個是獨立做搜索，第三個就是2004年5000萬買了李興平的好123，現在僅僅是兩個導航關鍵詞，一年就可以給百度帶來5000萬以上的收入。導航網站也成了技術含量最低，運營成本最低，但回報率最高的互聯網產品。之所以有這麽大的價值，尤其是電商趨之若鶩的投放，就是因為還沒上線，或者剛剛觸網的用戶，絕大多數都是“小白”“瞎子”，你推薦他們什麽，他們用什麽，說白了就是利用了信息的不對稱。用戶猶如汪洋大海中的一艘船只，不知去向作何決定，急需等待著燈塔指明方向。所以很大一部分用戶是因為觸網時間太短等各種原因，而“無知”的，當然不等於他們可以被欺騙。

另外一個案例是在南京碰到的一個創業者，他有幾十個賬號，加起來上百萬的微信粉絲，在聚劃算找到最熱銷的促銷產品，然後到阿里巴巴找到貨源，然後再在微信上以高於聚劃算更高的價格向用戶推薦。他每選的每個產品都是熱銷品，也都賺錢。如果互聯網是透明的，用戶應該去聚劃算購買，而不是在微信購買。唯品會品牌特賣特價，最早是聚劃算幹的，當然聚劃算也只是把淘寶里面各種品牌促銷折扣拎出來做團購頻道，說到底在那會，唯品會不過是淘寶服飾品類里面的一個子集，甚至同款商品，在淘寶更加便宜，為什麽越來越多用戶選擇唯品會呢?所以很多用戶時間精力有限，哪能時時關註不同平臺，真要什麽都要貨比三家分析，也真夠累的。

第三個案例是發生在天貓京東的事情，當然很多人早已見怪不怪了。每逢節日大促，阿里和京東都會拿出錢來補貼商戶玩，以成本價，甚至低於成本價銷售熱銷的商品。大促日，有多少是消費者買掉的，還是線下的零售商，甚至參與促銷的商戶自己買走的。平臺的小二估計也是見怪不怪了!所以每當遇到政府再三令下，或者媒體又批評電商假促銷，東哥站在旁邊哈哈笑，如果看促銷日的財報毛利率基本是有苦難言吧!低於成本價賣，真是事實，怎麽就沒人信呢!當然了，重點不在於告訴各位在促銷日去搶貨賺平臺的錢。而在於為什麽很多消費者怎麽就不知道貨比三家呢，怎麽就沒有看到更低價的商品呢?

東哥曾經讓很多阿里百度等互聯網大佬回答一個他們自己都無法回答的問題:天貓強在服飾百貨非標品，絕大部分用戶選擇淘寶天貓購物很正常，那麽標準品家電3c通訊產品，用戶為什麽不選擇商品價格和服務體驗更有保障的京東呢?到第三季度財報，京東的季度活躍用戶不過6000多萬，還有差不多2億多網購用戶根本就不用京東?回答一下什麽原因?劉強東說了，商品價格和服務，是影響用戶決策的三大要素，老劉也可以來回答一下這個問題!

第四個案例是雙十一入圍前十名的兩個品牌傑克瓊斯和優衣庫，難道是這兩家傳統電商的運營能力更強，或許大家認為的是天貓給了更多資源。當然了，給資源的品牌其實並不少。是因為這兩家品牌的商品更便宜，還是服務更好。當然了，這些都是重要原因，更重要的原因，數以千萬的人認同這兩家品牌，沖進來直接購買了，而並沒有去比較其它品牌的商品。其實用戶是有很強的自我先入為主的判斷，淘寶天貓里每天大量用戶直接搜索品牌旗艦店，都屬於比較典型的，這群人根本不耐煩去做比較。

窘境里的機會，不要自己作死

互聯網信息不對稱是由用戶本身導致的，而信息不對稱為商戶和品牌創造了盈利的空間，而不再是單純的低價思維。一個是其自身教育和觸網長久導致的，有些人就是不知道那麽多，所以假貨奢侈品總是有空間;第二個是用戶時間精力有限，哪有可能對比那麽多網站和商品;第三個是用戶懶得去比較，習慣性的選擇自己信賴的，夠用就好，二次選擇成本太高;第四個是用戶先天認知問題，直接忽略掉他不關註的品牌和商戶。

東哥一文是打破了大家(包括馬雲)認為的常識，還是大家就沒有這個常識呢!先入為主的就是認為互聯網打破了信息不對稱，互聯網就是天然的信息對稱，只能時時刻刻關註競爭對手，死磕自己。互聯網(電商)的本質的確是消除信息的不對稱，但人是主觀的，這是兩回事。非常大一部分人面對互聯網，面對漫漫的網購世界，他們是一片迷茫的，他們需要被引導告知，什麽值得買，而不只是靠一套搜索比價工具。

說了這麽多，到最後該結尾了!

用戶天然傻，天然有“三六九等”，而且他們關註點都各不相同，絕對不止是價格，不要自己作死在價格戰當中!第二個是在淘寶天貓京東體系，終究難以避免透明中，在銷售中處於被動局面，建立自己的“官網”，把用戶與其它商戶丶商品隔離開來，建立自己的粉絲群是非常重要的，長遠的事情。

(作者系電商天使投資人，前騰訊、京東電商戰略分析師，創業戰略咨詢加微信787977470，歡迎關註微信公眾號提問：dgjdds)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=123984

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協鑫朱共山：光伏制造的時代已經過去 行業需要一個“華為”

來源: http://www.eeo.com.cn/2014/1226/270683.shtml

經濟觀察網 記者 萬曉曉 “超日的時代已經過去了，以後叫協鑫集成公司”，12月26日，協鑫集團董事局主席朱共山透露，公司聚焦的系統集成服務不單是做設備買賣，而是要做光伏行業最好的服務公司。在他看來，光伏行業需要的一個像華為這樣的公司，應該關註於服務不再僅是產品，“今天的A股資本市場並不缺制造業，而是缺乏創新能力強的，強於整合和能夠制定行業標準的公司”。

目前，協鑫已經完成對原超日公司的重整。對於“2015年凈利潤不低於6億元”的業績承諾，朱共山認為“完全沒有問題”，明年，協鑫集成公司將得益於該公司內部集成業務和產業金融業務的發展。保利協鑫執行總裁舒樺指出，“金融工具的應用和風險把控，會差異化光伏行業原有的商業模式，以前是拼成本和規模，明年開始將進入高層級的行業整合，會更強調技術和服務。未來，行業也將進入金融深化和平價上網雙輪驅動階段”。

不久前，保利協鑫曾宣布矽片業務的剝離計劃，但香港資本市場的部分股東認為，“剝離固然有利於上市公司保利協鑫公司的資金結構，但現有管理團隊可以妥善處理”。在股東的要求下，保利協鑫改變了決議。朱共山說，“這個決定並不會影響公司明年的經營，與矽片原來的購買方還有更深度的合作計劃。”

舒樺指出，在光伏行業整合向更高層次發展階段，將給行業帶來挑戰和機遇，行業整合模式和趨勢有以下幾個方面：以常規模式並購的橫式整合，促進額優勝略汰，加快行業洗牌；以輕資產模式的橫向整合（代工），使領先企業提升市場占有率，獲得發展機會；以資本為紐帶的產融結合，加快光伏產業的金融深化，持續穩定發展；以專業化發展的分拆整合，則不斷優化商業模式，適應發展趨勢；而最終，會進入資源優化配置的強強聯合。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=125141

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湯同仁手記系列:錯誤的都已經終結了 - 路訊通(0888) 分析(一)

上個星期，仁者坐75x的九巴線去富善到附近醫院探最近因跌倒入院的嬤嬤，一上巴士上層，仁者發現巴士上層的路訊通(888) 旗下的流動電視節目全部都是藍屏，估計是訊號壞掉了，電視沒有播放節目，但是卻發現在椅子上有廣告。

不過卻使仁者想起中學或者最初上班的時候，每天坐著巴士，總是留意著路訊通電視播放的東西，很感新鮮，有些廣告真是使我令我很深印象。但最終因為節目每天重覆，且廣告內容實在太沒趣，最終也開始漸漸不留意它了，但仁者在這十多年的發展，就開始慢慢愈來愈成熟，開始分辨到自己甚麼喜歡甚麼是不喜歡的節目及廣告，變得專注於自己喜歡睇的東西了，後來連椅子上也賣了廣告，感受到巴士廣告的無處不在。
 

圖：仁者坐75x的九巴線去富善到附近醫院探最近因跌倒入院的嬤嬤，一上巴士上層，仁者發現巴士上層的路訊通(888) 旗下的流動電視節目全部都是藍屏，估計是訊號壞掉了，電視沒有播放節目，但是卻發現在椅子上有廣告。

仁者突然想起這家公司的變遷，和自己經歷相似，雖然當中的過程跌跌碰碰，但由頭到尾，都仍然堅守著香港巴士廣告的本業，雖然把握不了中國的機會，但香港業務開始逐步成熟，但業務仍可穩定增長，成為了一家成熟的公司。

今次仁者仍然以一貫的模式寫路訊通，首先是交代路訊通的發展背景，之後是談及業務，再後就談談業績及財務，最後就談談公司的機會及隱憂。

路訊通的前身，最早只有位於香港巴士車站亭廣告及在2000年開始巴士上下層播放的流動電視「資訊娛樂共同睇」，不久因上市重組關係，更名為路訊通，在2001年再成功開拓城巴及進智公交(77) 旗下的香港仔小巴(已結束服務)，並成功於香港主板上市，當年業績亦達到高峰，至今仍未能達到此水平。

在上市後，公司銳意進取，進軍中國媒體市場，在2002年與人民日報社控股 大 業影視傳播公司成立創智傳動大業廣告有限公司，提供廣告銷售業務，又透過多家合資公司取得於北京、上海、廣州及巴士及戶外廣告經營權，但在2002年、2003年間業務受到香港經濟轉差的影響，加上這些新業務表現不如預期，盈利大跌，2003年更陷入虧損，至於這些中國內地合資企業，最終都是全部陷於虧損，大部分戶外廣告經營權並最終陸陸續續在2006年出售，至於創智傳動大業廣告有限公司雖多次引入新股東，但最終於2010年全額撇帳，並在2013年底全部出售。

至於在香港的發展雖有波折，銷卻穩步發展，在2005年開始承接原由M Channel (已除牌，前上市編號8036，前稱36.com，現編號為晶芯科技使用) 的城巴流通廣告專營權，成功一統香港巴士的廣告專營權，不過新巴及城巴的流動廣告權利已在2012年因分判予另外一家公司Buspak旗下的Buzplay，故路訊通的專營權亦在當時結束。

不過，由載通控股(62)及母公司新鴻基地產(16)取得因取得業務方面卻漸次取得成功，在2009年，路訊通成功取得九龍巴士巴士車身及內部廣告權利，可以制定一致的方針推廣產品，加上成功和各大型商業機構建立良好的合作關係，業務發展開始逐年加速。

除此之外，在2012年底，公司開展隧道廣告板的業務，向政府取得銅鑼灣紅磡海底隧道的戶外廣告板權益，接連再取得新鴻基地產旗下三號幹線(郊野公園段)的多塊廣告板位置，業務版圖再次拓展。

在這14年的發展中，路訊通由一家專注於巴士流動媒體的公司，雖然開發中國業務失敗，但香港業務卻逐漸穩健，並逐步變成一家香港公共交通工具的及戶饒廣告經營者，並建立穩定發展的業務，下一篇，我們再談談公司現時的業務版圖吧。

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