📖 ZKIZ Archives

6月外儲增135億美元 重上3.2萬億關口：退歐未波及基本面

央行7月7日發布數據顯示，中國6月外匯儲備32051.62億美元，較上月增加134.26億美元。自今年3月份開始，我國外匯儲備連續兩個月增加，5月掉頭下降後，6月再度回到外儲增加的軌道。

盡管退歐沖擊下人民幣短期存在一定的貶值壓力，但並沒有使6月的外儲數據進一步惡化。民生證券研究院宏觀研究員張瑜表示，退歐沖擊及後續不確定性會使得人民幣短期內有一定貶值壓力，但結售匯、貶值預期、進出口結售匯率等中微觀基本面並未跟隨惡化，情緒穩定，考慮到匯率兩條腿走路的新邏輯，本輪貶值壓力可控，央行應對更為從容。

二季度以來，人民幣兌美元匯率逐月下跌，尤其是6月24日英國公投結果意外宣布脫歐，人民幣兌美元截至7月6日中午12點已累計下跌接近1.7%。

西班牙對外銀行亞洲首席經濟學家夏樂在采訪中表示：“可能從6月份開始，外儲將重新進入一個下滑的周期，主要是在退歐影響下，人民幣面臨緩慢貶值壓力，資金外流可能重新啟動。”

但實際數據卻出人意料。對此，張瑜稱，貶值只是“數據上的”，“基本面”相關數據及情緒並未惡化。此次貶值與去年“8·11”和今年春節兩次貶值的最大不同在於，基本面並未同步惡化。從結售匯來看，結售匯差額持續縮窄：5月銀行結匯明顯上升體現私人部門持匯等漲的情緒有所緩解，結售匯差額縮窄，出口結匯率與進口售匯率背離縮窄。

國家外匯管理局不久前公布，2016年5月銀行結售匯逆差125億美元，環比下降47%，日均逆差連續5個月下降，跨境資本流動形勢連續第5個月改善，好於市場預期。

6月業績繼續改善 券商“基本面最差階段”已過？

截至7月11日，25家上市券商已全部公布6月經營數據。從已披露的數據來看，券商業績在6月出現明顯回暖;尤其在太平洋證券、申萬宏源等券商凈利增速帶動下，上市券商凈利潤環比平均增速翻倍。

在二季度以來業績持續改善的同時，看好券商板塊的聲音再起。“券商基本面最差的階段已經過去。”多位分析師均表示，市場流動性和交易情況已明顯好轉，且券商目前也兼具估值和資產質量優勢。但對於是否配置節點，市場尚有爭議，有觀點就強調，仍需耐心等待估值回落後的交易機會。

券商6月業績向好

結合wind數據和券商統計，25家券商母公司口徑的營業收入累計為207.45億元、母公司口徑凈利潤實現101.58億元。剔除沒有同比數據對比的國泰君安和第一創業之外，上述券商6月營收、凈利同比增速均值分別為-56%、-55%，但環比增速均值卻分別為67%、121%。就具體券商公司來看，多數券商的盈利增速大幅高於營收增長。有8家券商6月份的凈利潤環比增長翻倍，包括太平洋證券、申萬宏源證券、東吳證券、國元證券、第一創業、海通證券、長江證券和西南證券。

太平洋證券本月扭虧為盈，單月凈利潤為1.31億元，較上月虧損0.16億元環比大增逾9倍，直接拉高6月券商凈利增速的平均水平。而申萬宏源證券當月的凈利潤達10.32億元，環比增幅達669%，較去年6月的同比降幅也已縮窄至23%。與此同時，6月還有中信證券的單月凈利潤突破十億元、達12.18億元，環比增長58%。值得註意的是，二季度券商經營業績不容樂觀，中信證券與申萬宏源也成為了當季為數不多的單月10億元凈利的券商。

對於券商板塊6月業績報喜，多位行業分析師都將主因歸結於市場環境的好轉。“營收和凈利潤增長受益於市場交投活躍、債市表現亮眼，以及股票質押等資本中介業務持續擴容。”長江證券非銀研究員蒲東君點評稱。

Wind數據顯示，6月20個交易日內，滬指漲幅0.45%、深成指漲幅3.25%。市場交投出現回暖，券商跟蹤的監測數據顯示，6 月兩市單日均股、基交易額超過6000億元，環比增長31%，創年內新高。此外，截至6 月30 日，兩融余額8535.8 億元，環比增長3%;股票質押業務規模維持高位，同期的券商股票質押余額為20723 億元，環比降1%。債券承銷方面，企業債承銷增長150%，公司債承銷2082.4 億元，環比升16%，同比增加9.1 倍;企業債及公司債合計承銷2440.8 億元，環比增長26%，同比增加551%。

“基本面最差階段”已結束?

在今年初，考慮了證券市場去年同比基數較高、年內熔斷對交易造成的沖擊等諸多因素，多位非銀行業分析師都對一季度的券商板塊表示了擔憂。“受制於經紀與信用業務的持續萎縮，疊加春節假期影響，券商一季度業績將明顯承壓。”今年1月，有券商非銀研究員接受采訪時預計稱。

但在半年後，券商板塊悄然迎來轉機。近期發布的研究報告中，多數賣方研究員均表示板塊基本面已觸底反彈，行業分析師則開始大力推薦配置。“券商基本面最差的階段已經過去。”海通證券非銀分析師在其研報中強調，從前6月券商業績情況來看，負面因素逐步消化、市場單邊下跌的結束，券商業績逐步好轉。同時由於下半年同比基數較低，券商下半年業績壓力將有所緩和。

認為券商板塊已觸底反彈的行研觀點不在少數，但對於是否進入配置節點仍存有一定爭議。

按上述海通分析師的觀點，目前券商板塊估值處於歷史低位，基本上沒有多少下跌空間，安全邊際足夠高。但在國信證券非銀分析師看來，券商6月業績向好印證了行業基本面已觸底，但當前行業內部分化還在延續。“(券商板塊)當前股價處於博弈階段，建議耐心等待估值回落後的交易機會。”

此外，作為上半年資本市場的新趨勢之一，並購重組市場監管的驟然收緊已開始影響券商業績。今年6月完成的增發募集資金規模為572.1 億元，環比已下降51%。IPO雖堰塞湖高企，但並未有提速的跡象;6 月A股7家上市公司完成IPO，總募集資金23.8 億元。

而強監管還在不斷升級，欣泰電氣因涉嫌欺詐近日被證監會正式啟動強制退市程序。欣泰電氣保薦機構興業證券目前已設立了5.5億元先行賠付專項基金，賠付金額約為保薦收入的46倍。“近期證監會就資管子公司、並購重組等加強監管，從短期來看可能會造成部分券商被行政調查或處罰，但從長期來看，行業整肅有利於各項業務有序發展。”上述海通分析師稱。

長江證券上述研究員蒲東君也表示，加強監管已有序釋放行業經營風險，且監管邊際收緊空間有限。其強調，考慮流動性和市場成交，預期券商業績環比增長企穩，且業務協同將優化行業盈利結構，券商板塊兼具估值和資產質量雙重優勢。此外，年內滬港通擴容以及深港通等政策將持續推進，“券商板塊值得重點配置”。

午評：A股基本面發生重大變化 本周多頭或將發起強攻

7月11日消息，周一早盤，滬指在小幅調整後開始震蕩上行，黃金、白酒股表現活躍；券商板塊盤中拉升，助兩市進一步走高，滬指盤中漲近1%；創業板受到次新股大跌影響，整體表現相對弱勢，整體維持窄幅震蕩。

截止上午收盤，上證綜指收報3,015.27點，上漲27.18點，漲幅0.91%，成交額1,524億元;深證成指收報10,688.48點，上漲76.68點，漲幅0.72%，成交額2,374億元;創業板指收報2,242.99點，上漲3.99點，漲幅0.18%，成交額702億元。

盤面上，黃金、軍工、稀土、白酒等板塊漲幅居前;次新股大跌。

消息面上：

1、國家統計局今日公布數據顯示，中國6月CPI同比1.9%，預期1.8%，前值2%，上半年CPI同比上漲2.1%;6月PPI同比-2.6%，預期-2.5%，前值-2.8%。分析認為，CPI數據基本穩定，工業價格仍未有明顯起色，縮陰影仍在，企業信心低迷導致的投資增速下降拖累價格改善，經濟增加壓力猶在。

2、彭博稱，中國的養老基金即將成為股票投資者。中國地方養老基金管理機構約有2萬億元人民幣(3000億美元)資金可用於投資，他們將把部分資金交給全國社會保障基金理事會進行股票等證券的投資運營。中金公司和聯昌國際證券認為，全國社保基金理事會下半年將開始部署這些資金。

3、11日訊，中國央行公開市場今日進行300億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%，與此前持平。另外，公開市場今日有1900億元7天期逆回購到期。

4、截至7月8日，上交所融資余額報4780.82億元，較前一交易日減少28.86億元;深交所融資余額報3851.52億元，減少8.61億元;兩市合計8632.34億元，減少37.47億元

安信證券表示，在市場慢慢走出吃飯行情過程中，不管是宏觀層面還是市場層面，都在悄悄地發生一些變化，其中不乏一些關鍵變化，需要引起重視。

宏觀層面來說：1、習總書記一周兩個“堅定不移”，去產能與國企改革進入深水區;2、一周“三連擊”，政策核心直指“創新”;3、“有序貶值、外儲穩健”的組合意味著恐慌性貶值預期和資本外流逐漸緩解。

市場層面來說：1、機構投資者倉位有所上升，但倉位的變化往往內生於市場，大部分時候用來作為看多或者看空的邏輯都不合適;2、軍工“異軍突起”，佐證了市場情緒的升溫，並很有可能成為持續主攻的方向;3、板塊上整體呈現“強者恒強”的格局，同時還有很多“弱者”仍然處在山腳下，這意味著吃放行情還走在上半場。

天信投資認為，研判本周的市場走勢，首先要關註周末消息面。7月份新股發行會否加速，是一大看點。周末公布的CPI數據，以及央行會否突然來個降準，是另外一個看點。其次是洪水、臺風等天災的負面影響會否進一步加強，以及股指期貨交割等，都有可能對本周股市的具體運行構成波動性影響。相關的板塊個股，機遇與風險並存。

單純從技術的角度看，上周五的調整，或許是主力資金主動收縮拳頭，以期本周重拳出擊，一舉突破長達數月箱頂的重大戰略。果真如此，本周單日中大陽線一旦出現，市場又將激情噴發。對此，不妨拭目以待。

台股9000點 賺錢好股這樣挑！ 基本面不佳、黑天鵝 亂飛，為何全球股市頻創新高？

上市險企中報利潤承壓 短期波動不影響基本面

除了中國平安(601318.SH;02318.HK)之外，其他三家上市險企業績預減公告一封接著一封，最高同比跌幅預期值達到70%，預示著上市險企今年中報的凈利潤可能“不太好看”。不過，多名保險公司高管對《第一財經日報》記者表示，壽險業的經營應跨越周期，短期利潤波動並不影響基本面。

中報利潤承壓

近日，新華保險(601336.SH;01336.HK)、中國太保(601601.SH;02601.HK)、中國人壽(601628.SH;02628.HK)相繼發布中期報告業績預減公告。

其中，中國人壽預計2016年中期歸屬於母公司股東的凈利潤較2015年同期下降65%至70%，而中國太保和新華保險預計凈利潤分別同比下降46%左右及50%左右。

事實上，不僅是上市險企，保險業在今年上半年整體遭遇利潤“砍半”。保監會上半年數據顯示，保險公司上半年預計利潤總額1055.86億元，同比減少1241.99億元，下降54.05%。其中，產險公司預計利潤總額336.57億元，同比下降43.49%;壽險公司預計利潤總額541.84億元，同比下降65.60%。

而對於凈利潤同比為何大幅下降，三家上市險企不約而同地將原因歸結於上半年投資收益同比大幅下降，以及傳統險準備金折現率假設變動的影響。

上半年，利率下行疊加股市低迷，資金運用面臨複雜多變的市場環境，在去年使上市險企利潤大漲的投資收益，今年上半年卻造成中報利潤的劇烈波動。

保監會數據顯示，保險公司實現資金運用收益2944.82億元，同比減少2160.30億元，下降42.32%。資金運用收益率2.47%，同比下降2.69個百分點。銀行存款和債券余額合計實現收益1428.92億元，比去年同期減少26.19億元。股票和證券投資基金實現收益241.44億元，同比減少2612.10億元。

準備金折現率如何影響利潤

值得註意的是，利率下行除了對保險公司的資產端產生影響，對其負債端也會產生不小的影響，從而導致利潤波動，今年上半年這一影響就體現在準備金折現率假設變動引起的準備金計提增加上。

根據會計政策規定，保險合同準備金以保險公司履行保險合同相關義務所需支出的合理估計金額為基礎進行計量，也就是保險合同產生的預期未來現金流出與預期未來現金流入的差額，即預期未來凈現金流出。而在確定保險合同準備金時，需要考慮貨幣時間價值的影響。對於貨幣時間價值的影響重大的，要對相關未來現金流量進行折現。

這時就牽涉到準備金折現率的選擇。從上市險企年報信息來看，對於未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的保險合同(即傳統險)，一般保險公司會以資產負債表中央國債登記結算有限責任公司編制的750個工作日國債收益率曲線為基準，同時考慮流動性、稅收和其他因素等確定折現率假設。對於未來保險利益受對應資產組合投資收益變化的保險合同(即分紅險和萬能險)，以對應資產組合未來預期投資收益率為折現率。

在降息影響下，750日移動平均國債收益率在2016年開始進入快速下行通道。國泰君安研報數據顯示，2016年上半年末各期限750日移動平均國債收益率較2015年末平均下降10個基點以上。

而作為傳統險準備金折現率基準的750日國債收益率曲線下降，意味著折現率的下行，那就將導致計入利潤表的傳統險準備金計提增加，從而造成利潤的下降。

其實，去年末，各大上市險企已開始調整折現率，因此從去年年報也可一窺這一點點的假設調整將會對上市險企利潤產生多大影響。

中國太保2015年年報顯示，其2014年12月31日和2015年12月31日采用的上述折現率假設分別為3.57%至6.28%，和3.47%至5.96%。而基於準備金所有假設進行調整之後（除折現率外，還包括死亡率和疾病發生率、退保率、費用假設等），增加2015年12月31日考慮分出業務後的保險合同準備金等保單相關負債合計約48.44億元，減少2015年度的利潤總額合計約48.44億元。不過，中國太保並未單獨披露其中因折現率變化造成影響的具體金額。

中國人壽2015年由於假設變更所形成的相關保險合同準備金的變動合計減少稅前利潤94.97億元，其中由於折現率變化增加準備金85.10億元，占影響金額的絕大部分。

基本面不受影響

不過，國泰君安認為，國債750日移動平均收益率變動實際上僅影響利潤的分布，對保險公司的基本面沒有影響;而投資收益受外界投資環境的影響大，特別受到股市行情和利率下行的影響較大。實際上，上述兩個因素都是行業性的因素，也是保險公司特別是壽險公司跨周期經營中不得不面對的外部大環境。

申萬宏源也認為，準備金折現率下調問題無需多慮，一方面，不排除保險公司會通過上調溢價的方式減少基準收益率曲線下行對利潤的負面影響;另一方面，準備金折現率下行不影響公司實際盈利能力，只是會計現象，與內含價值無關。

多名壽險公司高管在接受《第一財經日報》記者采訪時均表示，壽險經營應該是跨越周期的，利潤波動是短期的，他們會更看重新業務價值和內含價值。“我們選擇關註業務的運營表現，而不希望被市場的波動嚴重影響。”一名壽險公司高管說。

而對新業務價值和內含價值的關註則意味著更重視產品結構、渠道結構、業務質量等因素。

平安證券非銀金融行業首席分析師繳文超表示，根據上市險企數據，在主要的銀保和代理人渠道中，代理人渠道的新業務利潤率在50%左右，但是銀保渠道的新業務利潤率不到3%，甚至不到1%。對於上市險企來說，規模擴張目前已不是主要目的，而是在於精耕細作，因此都在主動調整渠道和期限結構。2015年各家上市險企代理人渠道的保費增速都優於保費整體增速，保費期限結構也明顯優化，首年期交保費占比有所提升，預計2016年還將繼續優化。

上市險企年報信息顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險2015年新業務價值同比增長35.6%、40.4%、37.8%、34.8%。申萬宏源稱，考慮到上市險企2015年代理人規模大幅擴張，帶動個險新單高速增長，預計2016年上半年新業務價值維持較高增長。

而國泰君安則建議，對比美國、日本等成熟市場的保險公司，當前我國上市保險公司的資產配置結構合理，投資收益率處於合理區間，改善空間總體上並不大，因此尋找高收益率的資產不是唯一出路，變革盈利模式、增加死差益和費差益在利源中的占比的路子能使得保險公司走得更長遠。

習近平會見奧巴馬：中國經濟發展長期向好的基本面沒有變

據新華社報道，國家主席習近平3日在杭州西湖國賓館會見前來出席二十國集團領導人杭州峰會的美國總統奧巴馬。兩國元首就中美關系和共同關心的重大國際地區問題坦誠、深入、友好交換了意見，達成一系列重要共識。

習近平指出，44年前，中美兩國領導人就是在西湖國賓館達成《上海公報》，開啟了兩國關系正常化的歷史進程。2013年我們在安納伯格莊園會晤以來，在雙方共同努力下，中美新型大國關系建設取得許多實實在在的成果。中美雙邊貿易額、雙向投資、人員往來都創下歷史新高。雙方在應對氣候變化、推進雙邊投資協定談判、建立兩軍互信機制、打擊網絡犯罪、應對非洲埃博拉疫情、推動伊朗核問題達成全面協議等方面取得重要進展。這些成果充分展示了中美關系的戰略意義和全球影響，充分說明中美共同利益遠大於分歧，中美合作可以辦成許多有利於兩國和世界的大事。

習近平強調，中美要牢牢把握兩國關系發展正確方向，堅持不沖突不對抗、相互尊重、合作共贏的原則，增進互信，深化合作，以建設性方式管控分歧，推動中美關系持續健康穩定發展。

習近平指出，中方贊賞美方配合和支持中方主辦二十國集團領導人杭州峰會。辦好這次峰會既是國際社會共同期待，也是中美作為世界前兩大經濟體的應盡責任。中方願同美方及其他各方一道努力，確保峰會取得豐碩成果，為世界經濟註入動力、提振信心。

習近平強調，中國經濟發展長期向好的基本面沒有變。中方將堅持穩中求進的宏觀經濟政策總基調，紮實推進供給側結構性改革。中國堅持改革開放的方向不動搖，將進一步放寬外資準入，歡迎各國企業來華投資興業，並繼續為其提供良好營商環境。希望中美雙方共同努力，爭取早日達成一個互利雙贏的雙邊投資協定。

習近平指出，應對氣候變化合作已成為中美關系中一大亮點。中美率先批準《巴黎協定》並共同向聯合國秘書長交存批準文書，率先完成二十國集團框架下化石燃料補貼同行審議報告，再次為國際社會共同應對這一全球性挑戰作出重要貢獻。雙方要繼續拓寬在節能減排、清潔能源、智能電網、綠色港口、低碳城市等領域務實合作。

習近平指出，中美雙方要繼續積極拓展兩軍、反腐敗和執法、網絡安全、人文、地方、聯合國維和等領域務實合作。

兩國元首就一些雙方存在分歧的問題交換了意見，同意以建設性方式加以處理和管控。習近平闡述了中方在臺灣、涉藏、人權等問題上的原則立場。習近平指出，中國堅決維護國家主權和領土完整，堅決遏制任何形式的“臺獨”分裂行徑，努力維護兩岸關系和平發展，爭取國家和平統一的前景。希望美方恪守一個中國政策和中美三個聯合公報原則，以實際行動維護兩岸關系和平發展和中美合作大局。希望美方信守在涉藏問題上對中方的承諾，不支持“藏獨”勢力的反華分裂活動。中國高度重視保護和促進人權，依法保障公民的宗教信仰自由。中國人權事業取得的成就有目共睹。中方願與其他國家在平等和相互尊重基礎上就人權問題開展對話交流，但反對任何國家利用人權問題幹涉中國內政。

關於南海問題，習近平指出，中國將繼續堅定維護自身在南海的領土主權和海洋權益，同時堅持通過與直接當事方協商談判和平解決爭議，同東盟國家一道維護南海和平穩定。希望美方為維護南海地區和平穩定發揮建設性作用。

在朝鮮半島核問題上，習近平強調，中方始終堅持半島無核化、堅持維護半島和平穩定、堅持通過對話協商解決問題。各方應避免采取加劇半島局勢緊張的行動，共同為推動形勢轉圜作出積極努力。中方反對美國在韓國部署“薩德”反導系統，要求美方切實尊重中方戰略安全利益。

奧巴馬表示，很高興來到在美中關系史上有重要意義的杭州同習近平主席再次會晤，繼續就美中關系的廣泛性和深層潛力交換意見。美方歡迎中國對全球發展、維和事業所作貢獻。美中今天率先批準和接受《巴黎協定》，再次展示了我們兩國合作的影響力。美方對兩國能源、科學、教育等方面交流取得穩步進展感到高興，願同中方開展打擊跨國犯罪等執法合作，探討在經貿和投資方面同中方建立更強有力的關系，並在推進區域和全球安全等更廣泛領域加強同中方合作。

奧巴馬表示，在臺灣問題上，美方奉行一個中國政策沒有改變，反對任何尋求臺灣“獨立”的做法。美方承認西藏是中國的一部分。美中關系應該確保我們兩國能夠在利益一致的領域開展富有成果的合作，同時在有分歧的領域管控好有關問題，避免影響兩國關系。我願同習主席一道，為美中關系今後發展奠定好的基礎。

雙方還就其他重大國際地區問題深入交換意見。雙方認為，中美在亞太地區事務中擁有廣泛共同利益。雙方應該繼續加強溝通和合作，妥善管控分歧。雙方同意加強在有關地區熱點問題和全球性挑戰上的協調和合作，同國際社會一道，推動有關問題的妥善解決，為促進世界和平、穩定、繁榮發揮積極作用。

王滬寧、汪洋、栗戰書、楊潔篪，美國國務卿克里、財政部長雅各布·盧、總統國家安全事務助理賴斯等參加會見。

發改委：供需基本面不支撐煤價非理性上漲

冬儲來臨，運輸需求階段性加大，煤炭價格繼續上漲。

10月26日公布的環渤海動力煤價格指數報收於593元/噸(10月19日至10月25日報告期)，環比上行16元/噸。這一價格繼續刷新年內最高紀錄。煤炭價格從年初起已連續十七期上漲。

來自新華社的消息稱，國家發改委有關負責人近日對媒體表示，隨著先進產能釋放到位和鐵路煤炭運量大幅增加，近期煤炭庫存大幅上升，煤炭價格繼續上升沒有基礎。

數據顯示，環渤海五個主要港口存煤達到約1500萬噸，比前期低點大幅增長47.5%，達到正常水平;全國統調電廠煤炭庫存突破1億噸，比前期低點增長14%，可用23天，其中重點電廠存煤近6500萬噸，比前期低點增長35.4%，可用21天。

“在此形勢下，煤炭價格仍在繼續上漲，這是脫離供需基本面的非理性上漲，不可持續，有一定的借機炒作因素在推波助瀾。”這位負責人說。

接受第一財經采訪的分析師表示，年底前市場供應依然有缺口，如果國家未能加大調節，煤價短期內還將維持高位一段時間。

集成期貨煤炭研究員鄧舜告訴第一財經記者，通過國慶後至今的調研發現，政策放開尤其是三級響應後，煤炭產量有所增加，釋放的產能很難量化，但明顯不如預期多，庫存依然不高。

“客觀原因是增量需要時間和過程，主觀上一些企業因安全設備未到位等原因生產積極性不太高。近期貴州、黑龍江等地連續發生礦難，與沒做好安全準備就投產有關。審批能夠複產的，10月之前基本都已複產。” 鄧舜表示。

此外，鄧舜向記者分享了一組數據：2012-2015年共四年的11月、12月煤炭需求旺季與9月、10月淡季對比，旺季火力發電量比淡季增長15%-18%。“供應在旺季能否上漲這麽多還是個疑問，市場供應還有缺口。國家可以通過政策調節來縮小缺口。”

此輪煤價上漲，一定程度上是國家去產能、控產量政策效果的顯現。

國家發展改革委副秘書長許昆林25日在去產能工作進展通報會上表示，2016年全國鋼鐵煤炭去產能有望提前完成。1-9月份，煤炭產量24.6億噸，同比下降10.5%，消費量28.4億噸，同比下降2.4%;第三季度全國煤炭消費由負轉正，同比增長約0.5%，

此外，上述發改委負責人表示，煤價上漲也有階段性、偶發性因素疊加造成的非理性上漲成分。

“當前冬季煤價上漲空間或許已被預支，隨著先進產能釋放到位，以及中間商囤煤逐步投放市場，迎峰度冬期間市場有效供給必然大幅增加，價格上漲的支撐因素不再存在。一旦偶發因素消退了，煤炭供給階段性過剩和價格回落將是大概率事件。”這位負責人說。

9月份以來，國家有關部門在抓好去產能工作的同時，實施了供應保障工作預案，在確保安全生產的前提下，部分煤炭先進產能陸續釋放。目前，產能釋放範圍已擴大到先進產能煤礦、安全質量標準化煤礦和安全高效礦井，預計可日增產煤炭供應110萬噸，除保證當期供需平衡外，將使庫存煤炭進一步增加。

10月25日，國家發改委再次召集神華、中煤、冀中能源、山西焦煤、大同煤礦、陽泉煤業等22家重點煤炭企業開座談會，分析當前煤炭供需形勢，研究做好煤炭去產能、保供應、轉型升級和健康發展有關工作。

與此同時，鐵路部門采取多項措施增加煤炭運力供應，並加強困難區段運輸組織。近期鐵路和港口煤炭運輸保持持續增長態勢，9月全國鐵路煤炭運量1.6億噸，比8月份日均增長5.2%，同比增長3%;全國主要港口發運煤5323萬噸，同比增長9.2%。10月份以來鐵路煤炭運量進一步增加。

“預計11月鐵路煤炭運量將進一步提高，加之近期已搶運部分電煤，局部電煤供應偏緊狀況已得到緩解，港口和用戶庫存也將維持在合理水平。”這位負責人說。

高層次人才紮堆深圳，樓市基本面會更穩定

深圳“人才新政”重磅出臺半年後，各類人才紛紛進駐，其中高層次人才和團隊呈現爆發式增長，半年新增認定傑出人才總量相當於前3年認定量的總和。

分析人士稱，這將促進深圳加快建成國際科技產業創新中心，並產生潛在購房需求，深圳樓市的基本面也將更加穩固。

推動盡快建成國際科技產業創新中心

一直以來，深圳高層次人才存在不小的缺口。去年7月份，在當地的一場媒體見面會上，深圳市常務副市長張虎表示，預計深圳將來的高層次產業人才缺口在30萬左右。

今年3月，深圳出臺了《關於促進人才優先發展的若幹措施》(下稱《若幹措施》)。

其中，在大力引進高層次人才上，《若幹措施》提出要實施傑出人才培育引進計劃，未來五年重點培養一批具有成長為中國科學院、中國工程院院士潛力的人才並爭取入選3~4名，重點引進諾貝爾獎獲得者、國家最高科學技術獎獲得者以及兩院院士等傑出人才15名左右。

此外，要深化和拓展“孔雀計劃”，培育和引進海內外高層次人才和團隊；培育引進高層次創新創業預備項目團隊；加強基礎研究人才穩定支持，對符合條件的、從事基礎前沿研究的高層次人才，給予相對穩定的科研經費支持。

《若幹措施》對高層次人才引進和支持的力度頗大。比如說：經評審認定的海內外高層次人才“團隊+項目”，給予最高1億元資助。對具有成長潛力、但未入選“孔雀計劃”的創新創業團隊，給予最高500萬元資助。經認定的國家級領軍人才、地方級領軍人才、後備級人才和海外A類、B類、C類人才，分別給予300萬元、200萬元、160萬元獎勵補貼。

深圳市委黨校副校長譚剛告訴第一財經記者，上述人才新政是深圳在國家提出供給側結構性改革的背景下做出的嘗試。“今年上半年，深圳市政府提出重點圍繞人才發展、科技創新和提高企業競爭力等五大緊缺要素，來集中推動供給側改革。”

“一方面，在一線城市中，深圳因為缺少重量級的高校和一流的科研院所，在人才的吸引上自然就差一些。”他說：“另一方面，深圳迫切需要高端人才。國家對深圳的定位在不斷的加碼。在國家的‘十三五’規劃綱要中，深圳要加快建設成科技產業創新中心，但是現在深圳的建設目標已經提升到國際科技產業創新中心。”

暫時對樓市影響不大

此前，外界曾質疑房價高企的深圳是否能吸引和留住這些高層次人才？

深圳市政府在努力解決這一問題。上述《若幹措施》規定，未來五年市區兩級籌集提供不少於1萬套人才公寓房，提供給海外人才、在站博士後和短期來深工作的高層次人才租住，符合條件的給予租金補貼。

此外，傑出人才可選擇600萬元獎勵補貼，也可選擇面積200平方米左右免租10年的住房。選擇免租住房的，在深圳全職工作滿10年、貢獻突出並取得本市戶籍，可無償獲贈所租住房或給予1000萬元購房補貼。

符合條件的其他高層次人才，在享受相關獎勵補貼的同時，可選擇最長3年、每月最高1萬元的租房補貼，或選擇免租入住最長3年、面積最大150平方米的住房。

一位從西部來深圳已經1年多的高層次人才告訴第一財經記者，解決住房問題才能讓人才真正紮根。“我完全是奔著事業來的。我已經40出頭了，再不拼搏一把就晚了。來之前顧慮重重，深圳也幾乎沒有熟人，好在現在已經住上了政府提供的人才住房，仿徨感減輕了很多，慢慢安定下來了。”

那麽，高層次人才缺口大，又呈現爆發式增長，會對深圳未來的樓市帶來哪些影響？

深圳中原研究中心負責人王飛告訴第一財經記者：“這些高層次人才進駐深圳後，深圳的樓市基本面會更加穩固，樓市潛在需求會有所增加，因為這些人才目前雖有政府提供的保障房居住，但是若幹年之後，會產生改善性需求。”

她補充道：“但是短期內轉變成實際需要還比較困難，需要時間和積累，所以暫時對樓市影響不大。”

發改委：煤炭市場基本面穩定 不支持非理性上漲

11月9日，國家發改委召開新聞發布會，介紹鼓勵簽訂中長期合同，促進煤炭和相關行業持續發展有關情況。發改委相關負責同誌出席發布會，並回答記者提問。

發改委副秘書長許昆林表示，中國煤炭市場基本面穩定，不支持近期的非理性上漲。

許昆林闡述了四個方面的情況，一是我國有充足的產能儲備。到去年年底，全國煤炭產能總規模57億噸，考慮到今年去掉的近3億噸，還有54億噸產能，其中通過實施減量化生產儲備的6億噸產能，具有很強的調節彈性。近一個多月來，通過實施先進產能釋放措施，煤炭產量已經有了明顯的提升。

二是運力有保障。近一段時間鐵路部門和企業進一步加強運力組織和調度，加大下水煤增運力度和少數供應偏緊地區定向投放力度，鐵路煤炭運量有了較大的增加。10月份全國鐵路煤炭運量完成1.7億噸，同比增長6.6%，11月份以來大秦線的煤炭日運量達到125萬噸以上，比10月份增加了20萬噸，迅速增加了運力。

三是港口存煤大幅度回升。秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港和國投京唐港10月末煤炭調度量達到128.6萬噸/日，比7月末低點每天增加36.6萬噸，到11月7日調度的數字，環渤海五個港口存煤回升到1720萬噸，比前期低點增長69%，完全處在一個正常的水平。

四是從電廠和供熱存煤調度情況看，都達到了三年的平均水平。截至11月7日，全國統調電廠存煤達到1.02億噸，比8月份低點增長14%，可以用22天。根據我們掌握的正常水平，15-20天就已經很正常了，現在是22天。全國重點電廠存煤是6576萬噸，比8月份的低點增長了37%，可以用21天，都已經達到了前三年的平均水平。

據悉，11月8日，神華集團、中煤集團與華電集團、國家電投集團在京簽訂了電煤中長期合同。合同有明確的定價機制，確定了5500大卡動力煤的基礎價為535元/噸。

發改委：穩定煤炭供應基本面 加快簽訂中長期合同

據國家發改委網站消息，11月16日下午，國家發展改革委會同國家能源局、國家煤礦安全監察局以及中國煤炭工業協會組織召開了“推動簽訂中長期合同做好煤炭穩定供應工作電視電話會議”，要求有關地區、部門和企業進一步加快簽訂中長期合同，建立煤炭行業平穩發展的長效機制。

部分地方和企業先進產能釋放還存在不到位的情況

前一階段，重點煤炭、發電企業就電煤中長期合同進行了全面協商，確定從12月1日起，按照“基準價+浮動價”的定價模式、5500大卡動力煤535元/噸的基準價格水平執行，改變了以往定量不定價的做法。為了保證合同執行，還突出強調了違約條款和監管內容，有關政府部門、鐵路方面也將給予相應的政策和運力支持。11月8日、11日，神華集團、中煤能源集團分兩批與裝機容量、火電量均占全國44%左右的五大發電集團簽訂了電煤中長期合同，鎖定了資源和運力。目前煤炭、發電企業簽訂中長期合同開始在更大範圍進行，由於重點企業示範帶頭作用的發揮和市場預期改善，同煤、伊泰、粵電、浙能等地方企業正在積極跟進。

針對三季度以來煤炭供需形勢的變化，特別是煤炭市場出現的新情況、新問題，有關方面圍繞保障煤炭供應、規範市場秩序，加快釋放安全高效先進產能、大幅增加鐵路煤炭運量、安排清潔能源多發滿發，促使港口和用戶存煤大幅回升，市場預期明顯改善。

考慮到迎峰度冬期間煤炭需求還會進一步增加，特別是北方地區可能出現的天氣變化，針對部分地方和企業先進產能釋放還存在不到位的情況，會議對下一步需要重點做好的工作進行了安排部署：

一是加快簽訂中長期合同。中長期合同有利於優化資源和運力配置，穩定煤炭供應基本面;有利於煤電運上下遊協調發展;有利於穩定市場預期，減少價格波動。目前，重點煤電央企已全部簽訂中長期合同，各地要加緊組織協調，引導更多企業簽訂中長期合同，並切實健全定價方式，嚴肅違約責任，加強信用監管，確保合同有效執行。

二是加快和增加符合安全條件的產能釋放。所有具備安全生產條件的合法合規煤礦，在采暖季結束前都可按330個工作日組織生產。

三是切實加強煤礦安全生產。強化安全生產基礎管理，加強安全隱患排查，嚴格落實安全生產責任制，把各項安全生產措施考慮得更加周全並切實抓好落實。

四是多措並舉促進煤炭價格和市場穩定。重點企業要繼續發揮表率作用，從煤炭行業長期利益出發，帶頭穩定價格;監管部門要依法嚴肅查處擾亂市場價格秩序的行為。

五是加強資源運力協調，保障好供熱發電等重點用煤需要。特別是要保障好北方供暖地區電廠用煤、重點鋼廠保障居民生活用氣的高爐用煤等。

六是加強電網優化調度。促進水電、核電、風電、太陽能等清潔能源多發滿發，緩解供應緊張地區電煤供應壓力。