出境機票最貴月份即將來臨 6月票價比7、8月便宜20%
來源: http://www.yicai.com/news/5031661.html
你知道嗎，一年之中出境機票價格最貴的月份不是在“十一”，而是在暑期!
隨著畢業季的到來以及為期兩個月漫長假期的臨近，大批的大學生、中學生甚至小學生都將走出校門去看看外面的世界。而隨著暑期出行高峰的臨近，熱門航線預訂將趨緊，對此，攜程和去哪兒網提醒，有暑期出遊計劃的消費者應盡早規劃。
學生出遊高峰集中在7、8月
攜程平臺的大數據統計顯示，雖然距離6月底高考放榜還有一段時間，但是14~18周歲的乘客機票預訂量已經呈現明顯漲幅，預計在6月下旬會迎來預訂高峰。
從目前的出行日期看，7、8月是最為集中的出行日期，含14歲以下兒童的機票訂單中，父母陪同的占比超過65%，而含16周歲到22周歲之間的機票訂單中以同年齡段結伴出行的比例最高。
而在學生群體機票訂單中，國際機票占比超過一半，比國內遊更受青睞。韓國、香港、泰國、日本、美國位居前五大熱門目的地國家與地區。
對此，攜程機票專家分析，隨著暑期國際航線運力加強，中短線的國際機票價格相比國內長線具有一定優勢，出境遊成了學生群體優先考慮的對象。
遊學潮催熱中美航線
去哪兒網最近一周的預訂數據顯示，出境目的地中，美國、英國以及加拿大倍受青睞，北京飛倫敦、紐約、洛杉磯、芝加哥、多倫多以及上海飛洛杉磯、倫敦等長航線都是預訂的熱門。
對此，去哪兒網機票專家分析，許多家長都會選擇在暑期為孩子安排一場遊學之旅，所以這段時期向來是歐美航線的旺季。此外，香港、首爾、東京、臺北、曼谷等目的地適合畢業旅行和親子出遊，在暑期熱度依然不減。
而國內目的地方面，北京、上海和廣州三地出發的熱門目的地主要包括成都、重慶、廈門、哈爾濱、三亞、昆明、西安等地。
機票價格將迎來一波上漲
去哪兒網此前發布的《去哪兒網2015年出境機票大數據報告》曾指出，8月份是一年之中出境機票價格的最高點。內地出發前往美國、韓國、香港等熱門目的地航線的票價都飆漲至一年之中的最高水平。
去哪兒網方面預計，隨著暑期出行高峰的臨近，機票價格也將迎來一波上漲，長航線漲幅更為明顯。
以北京往返洛杉磯為例，記者在去哪兒網上查詢到，6月下旬出發的中轉航班，含稅價格不足4千元；7月初則漲至近6千元了；8月份更是進一步上漲，轉機往返航班基本都在六千以上，直飛往返的含稅價格更是高達13000元。
不過，從目前機票價格看仍有有漏可撿。譬如8月中旬北京往返曼徹斯特，轉機航班含稅價格在5600元左右。
因此，對於已經結束考試的畢業生，不妨將出遊計劃安排在6月底，相比暑期旺季，6月出行的機票價格總體要比7、8月便宜20%左右。比如上海飛三亞的機票，攜程APP顯示，在6月中下旬398元，到了7月中旬最低價漲至950元，漲幅超過一倍。
解禁日大限來臨 產業資本減持“大清倉”
來源: http://www.yicai.com/news/5032508.html
產業與資本均諳熟的一波資金仍未停止行動。
近來，頻頻有上市公司控股股東或大股東拋出減持方案，減持股份占到總股份的比例動輒在3%以上，減持比例達到10%甚至清倉式的減持也開始出現。
“產業資本的減持的確引起了我們的註意。”北京一家私募的投資總監向記者表示。
分析人士指出，在當下外界對宏觀經濟和人民幣可能貶值的不樂觀預期下，減持行為可解讀為對未來不確定性的一種反應。
第一財經日報記者註意到，一些公告權益減少的大股東減持之心“急迫”：限售股解禁日剛過，減持公告沒幾日便立刻發出;甚至也有解禁日沒到，也要公告將大比例減持。
減持依然兇猛
高盛在口子窖(603589.SH)的大比例減持引來了市場的廣泛關註。23日，上市公司公告股東GSCP Bouquet Holdings SRL——由高盛設立管理——披露減持計劃，擬減持口子窖股份合計不超過9552萬股，即不超過公司總股本的15.92%。
高盛投資口子窖始於2008年。彼時其承諾不幹預具體經營，不謀求控股，只作為財務投資者。按照6月23日的收盤價計算，高盛在口子窖的浮盈約高達45.65億元，賬面回報近13倍。
年報顯示，高盛持有股份限售期是12個月，原始股的解禁時間是今年6月29日。
像高盛一般急於套現的不是個例，而且是“清倉式”減持。公開資料顯示，勝宏科技(300476.SZ)的股東東方富海基金、東方富海二號基金於2016年6月16日解除限售上市流通，也就是說剛剛解禁便要減持，目的是用於“投資”。
香港龐華持有音飛儲存712.5萬股原始股的解禁時間是2016年6月15日，日前上市公司公告，香港龐華準備在公告起的三個交易日後的六個月內，即2016年6月23日至2016年12月23日期間，視機減持。
上述東方富海基金、東方富海二號及香港龐華擬減持股份最高均達到持股上限，也就是說這些股東準備在規定時間內將持股清倉。
亦可以看到，減持與解禁之間存在一定程度的關聯。去年“股災”後監管層鼓勵增持控制減持，今年1月8日“禁減令”到期。
需要關註的是，7月1日當周，解禁市值將放量至1673億元，達到全年周度解禁的峰值。從月度數據來看，5月解禁市值是1900億，6月大幅提高至2617億。
“一定程度上顯示出產業資本對未來經濟的看法相對比較謹慎。經濟增長L型去產能去庫存之後，什麽時候中國經濟會到健康的狀態，可能大家覺得時間比較長。比較長的話，市場形成了一定謹慎的預期，在這種預期下大家會選擇落袋為安。”微信公眾號“龍門”主筆、資深公募人士李映宏分析稱。
產業資本大比例減持已經持續有一段時間。統計顯示上周即6月13日至6月17日全周，產業資本凈減持60億元。近一個月周平均減持達到61億元，較前期減持幅度有一定程度的增加。
“第一個原因，實體經濟不好，產業資本對股市後市的信心不太足;另外，對於上市公司未來的盈利能力或者持續增長也有一些悲觀預期。”李映宏分析道。
對市場影響或有限
“看減持之後的資金流向哪里，不外乎幾點，是不是進行新的投資，這是最樂意看到的，這對宏觀經濟是利好。但是我們無法猜測和判斷減持之後的資金怎麽處置。”李映宏表示。
本報記者統計發現，大多數情況下，在公告中上市公司大股東減持的目的表述是：“自身資金需要”、“投資”抑或“自身業務需要”等。
譬如，22日晚間漢纜股份(002498.SZ)控股股東漢河集團的減持原因是，“支持控股股東戰略發展需要，同時增加二級市場股票的流動性以及實施員工持股計劃的需要。”
也不排除減持是為了給第一大股東“讓路”的情況。21日晚間的公告顯示，持有金洲管道(002443.SZ)4500萬股(占公司總股本的比例是8.64%)的第二大股東北京富貴花開投資管理有限公司(簡稱“富貴花開”)擬自公告披露之日起的3個交易日後的3個月內通過大宗交易或自公告披露之日起15個交易日後的3個月內通過集中競價交易，合計減持其持有的公司股份不超過2000萬股，即不超過公司總股本的3.84%。
金洲集團與富貴花開目前持股比例分別為9.03%和8.64%，持股數量非常接近，若金洲集團收購靈圖軟件勢必面臨喪失上市公司控股股東地位。
“在公司全力推進收購靈圖軟件的此刻減持，不排除是富貴花開配合公司收購靈圖軟件做的前期準備。”東北證券指出。
截至發稿，6月23日晚間，奧瑞德(600666.SH)、北信源(300352.SZ)、姚記撲克(002605.SZ)等均公告了大股東減持。其中姚記撲克控股股東邱金蘭擬通過大宗交易方式減持1200萬股，減持比例占到總股本的3.21%。
未來兩周，解禁市值較大的個股有國泰君安(601211.SH)、綠地控股(600606.SH)、雲天化(600096.SH)、普路通(002769.SZ)等。
對於個股而言，減持的威力在一定程度上會有所顯現。23日，口子窖低開低走，截至收盤下跌4.4%。
不過，對於整個市場的影響而言，也有券商分析人士表示“問題不會太大”。一家中型券商的策略首席向本報分析指出，“一個月300億，20個交易日，一天也就是15億。而且很多都不會走二級市場，大宗交易的也不少。對個股影響來看，關鍵還是看公司未來怎麽樣，有些可能公司很好但是股東需要錢就減持了，但是減持了之後股價還是會漲。”
萬科跌停擋不住“吃飯行情”來臨
盡管萬科A(000002.SZ)複牌後死死扒在跌停板上，但這並沒有阻止大盤的“吃飯行情”如約而至，7月4日A股再次放量大漲;上證指數報收2988.14點，上升1.9%，兩市成交超過6500億元，市場人氣逐步升溫。
在第一財經采訪的多位市場人士看來，隨著6月市場做空動能衰竭，在東方證券(600958.SH)赴港上市的帶動下，券商上市效應再次發酵，本周大盤可望“更上一層樓”，風險偏好的提升從局部熱點板塊開始全面擴散。
5、6月份A股面臨一個又一個的重大利空，5月份開始人民幣就不斷創出新低，不過相比於去年8月和今年1月的大跌，A股只是以橫盤震蕩應對;6月15日在市場高度憧憬下，MSCI並沒有納入A股，不過隨後大盤低開後馬上走出強勁的反彈行情;隨後央行宣布考慮讓優秀外國企業上市，面對如此市場意料意外的利空，A股同樣走出強勢;到了6月24日英國公投脫歐已成定局，A股下午開盤“砸坑”後再次反彈;多為市場人士認為，重磅利空接踵而來，市場卻一直跌不下去，顯示做空動能已經徹底衰竭。
深圳一位私募人士向第一財經記者稱，萬科複牌跌停，作為權重股，這盡管對深證成指有所拖累，但從此前樂視網複牌後補跌，卻並未阻擋創業板的向好，也可以預期本次萬科複牌對大盤影響不大，這也從另一個方面顯示出當前市場氣氛的向好，權重股補跌也對大盤沒有影響。
民生證券策略分析師李少君向第一財經記者稱，從國際國內風險共振視角看，短期市場情緒修複獲得了一個窗口期。隨著英國脫歐公投的落定，主要國家央行預計將保持貨幣寬松基調，而英國脫歐後續影響的發酵尚需時間，經濟下行壓力仍存，但仍維持平穩，後期若經濟下行壓力的加大疊加G20會議召開，穩增長政策預期或將回升。國內貨幣政策約束有所緩和，流動性整體有望維持相對平穩。隨著通脹風險的下降和資本外流預期的緩和，國內貨幣政策主動空間擴大。
東方證券將在7月8日(本周五)登陸港股市場，對此一位港股分析人士認為，這將會為本輪大盤上漲營造較好的市場氛圍。歷史上每一次內地大券商到香港發行H股，幾乎都可以引爆一波維持最少半個月的放量上漲行情。
華林證券策略分析師胡宇認為，千點大反彈如約而至，強烈看多做多七八月的行情，東方證券趁著市場氣氛較好上市，也是理想的做法。
恒生中國環球市場業務主管黃偉鴻認為，經歷過較多調整後，下半年A股會比較穩定，預計在2800點到3200點之間波動，中國第三季度有可能會降準降息;不過就全球宏觀環境來看，下半年依然會面臨其他類似英國脫歐的“黑天鵝”政治事件。
興業證券策略分析師王德倫認為，7、8月“吃飯”行情中，“先富將帶動後富”，風險偏好的提升將從局部擴散。自下而上看，5月下旬至今，新能源、OLED、次新股等部分板塊已出現賺錢效應，部分熱點板塊的活躍通常是市場的領先指標，7、8月“吃飯”行情中，“先富將帶動後富”，風險偏好的提升從局部擴散。
軟銀收購ARM再次說明IP時代來臨
全球最大的打車公司Uber不擁有一輛出租車;全球最大的住宿服務提供商Airbnb不擁有一間酒店;全球最流行的社交媒體Facebook自己不生產一條新聞;全球最值錢的零售商阿里巴巴庫存為零。這個時代的商業模式正在發生著有趣的變化。軟銀昨天宣布對ARM的收購，讓人們再次看到，全球擁有最多芯片的公司自己不生產一塊芯片。
不生產一塊芯片
ARM是主導全球芯片架構的芯片設計公司，目前擁有全球超過900億塊芯片，但是ARM自己既不生產芯片，也不售賣芯片。就是這樣一家公司，竟然以314億美元的高價被軟銀收購。這個價格是當初微軟收購諾基亞的4倍，是谷歌花在摩托羅拉開銷的3倍。軟銀看中的是ARM的無形資產，這也代表了這個時代一個公司獲取成功的關鍵因素——信息為王。
Gartner研究總監盛陵海對第一財經表示：“ARM成功的精髓在於它的開放和獨立。它聯手三星、蘋果、高通、臺積電等合作夥伴一起來做一個生態圈，分享ARM自己的IP。那些合作夥伴也認為使用ARM的芯片成本較低，而且比較開放，容易更改設計。”
ARM的崛起受益於本世紀最偉大的變革之一——智能手機的普及。甚至連芯片行業宗師級企業英特爾幾乎所有的芯片也都是使用ARM的架構。旗下擁有4500個專利的ARM可謂是知識產權的“強大庫房”。
“無形勝有形”已經成為科技世界里收購的法則。ARM和很多以無形資產取勝的公司一樣，他們並不直接生產面向消費者的產品，而是構建一個平臺，或者進行一種信息的轉化。比如消費者對ARM的使用是以硬件生產商的終端產品為媒介，這其實與Uber或者Airbnb的商業邏輯相似：獲取有價值的信息，鎖定對於某個特定領域的控制權，賣給願意消費的買家實現盈利。
這種商業模式正越來越受到業內的追捧。以數據和軟件為核心的收購一開始看上去會很貴，但是一旦擁有了它們，未來的利潤會很高，因為你不需要為再次售賣它而付出成本，也不需要再為獲取經營權付出代價。這也就是所謂的IP越來越值錢的原因。
後退歐時代並購大幕拉開
而軟銀花300多億美元想收下的絕非一個IP那麽簡單，也絕不是目前還看不到未來的“物聯網”這個模糊的定義。孫正義看到的是未來盈利的前景——ARM的盈利是如此容易，與利潤相比，它的支出幾乎可以忽略不計。另一方面的重要原因是他看到了英國退歐所帶來的巨大的匯率利好。現在收購ARM相當於是撿了一個千載難逢的便宜。
英鎊的急貶就好像當初盧布突然貶值，蘋果手機和其它硬通貨價格還來不及調整。韓國投資夥伴合夥人王平表示：“英鎊匯率的下跌會使得ARM賬面(美元結算，英鎊計算)的收入大幅上漲，而開支(英鎊結算)會顯著下跌。”
從這個意義上來講，軟銀很可能拉開了後英國退歐時代的收購大幕。中信證券並購業務高級副總裁陳紀正對第一財經表示：“英日匯率目前處於歷史最低點，43%的收購溢價，鎖定了英鎊匯率超低的時點。”她同時還表示，這起收購也預示著BAT的估值可能達到了高點，未來結合實體和網絡電商的應用將成為下一個投資熱點。
英國經濟以外向型為主，對於收購方來說，主要收入來自於境外的企業都是優質的標的。ARM的主要市場就來自於亞洲和美國。陳紀正對記者表示：“在歐洲，過去中國對德國、法國、瑞士等高科技產業的投資積極性很高，比如近期美的收購庫卡，此前中化收購先正達，因為當時歐元匯率低。英鎊重貶後，英國成熟的消費、旅遊市場以及娛樂傳媒、技術和金融服務業的優勢將會吸引到更多中國投資者赴英投資。”
上周，萬達旗下AMC就宣布以9.21億英鎊的價格，約9倍EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)並購了英國的Odeon & UCI院線，完成其歐洲院線的布局。該並購談判前後歷經3年時間，這次並購成功，除了萬達向文化產業轉型的步伐加快這一因素外，近期英國退歐導致英鎊下跌也無疑促成了交易達成。
專註於科技轉化和早期創投的股權投資機構科控全球(Cocoon Networks)CEO宰承峰對第一財經記者表示：“盡管從市場的實際情況來看，英國退歐對於投資方面的利好還沒有完全顯現出來，但是確實已經吸引了一些中國投資者對英國市場的標的顯示出興趣，不僅僅是價格方面的吸引力，更多的是能夠把英國當地的項目引入到全球市場，尤其是中國市場。”
“八一”保殼大限來臨 逾萬家空殼私募被註銷資格
8月1日，中國基金業協會公布了第二批空殼私募的清理情況，被市場稱為“史上最大規模的私募清洗”如約而至。
具體來看，第二階段有超過7800家既未提交法律意見書也未在協會備案私募基金產品的機構被註銷了私募基金管理人登記。加上第一階段、即“五一”大限時被註銷的約2000家機構，自《關於進一步規範私募基金管理人登記若幹事項的公告》(下稱“《公告》”)實施以來，累計超過1萬家空殼私募被註銷了管理人資格。
《第一財經日報》記者進一步梳理發現，第二階段被註銷的7800余家機構中一部分或為前期被列為異常的機構。據基金業協會此前的公告，截至6月30日，4276家已登記的私募基金管理人因未提交2015年度經審計年度財務報告，被列入異常機構名單。而今日，異常機構的數量減少為1144家。
從註冊地來看，上海地區私募基金管理人總數由7月底的0.54萬家，降至目前的0.38萬家，北京地區私募基金管理人總數由7月底的0.52萬家，降至目前的0.33萬家。
“依據《公告》註銷私募基金管理人登記工作，不是對相關機構的自律處分。”基金業協會強調，被註銷登記的私募機構若有真實業務需要，可以按照相關規定重新申請私募基金管理人登記。
萬家空殼私募出局，記者今日查詢基金業協會的私募基金管理人公示系統發現，目前已備案的私募基金管理人數量為1.6494萬家。在所有登記的機構中，已備案私募基金產品的機構超過1.2萬家，備案私募基金產品超過4萬只，認繳規模約7.8萬億，實繳規模約6.5萬億。
記者還註意到，在《公告》發布後新登記的私募管理人超過800家。基金業協會同時強調，新增私募基金管理人也需要在登記之日起6個月內進行首只私募產品的備案，否則其私募管理人資格屆時也會被註銷。
另外，針對2016年2月5日前已登記，且在2016年8月1日前已補提法律意見書申請或提交首只私募基金產品備案申請、正在辦理過程中的私募基金管理人，基金業協會表示會適當順延辦理時間，並將公示辦理狀態。若相關機構還是無法滿足《公告》要求，協會在2016年底前會將其註銷。
在兩個”保殼大限“的緊逼之下，近半年私募的”保殼運動“開展得如火如荼。基金業協會數據顯示，截至8月1日，已備案的私募基金有4.17萬只，其中約1.4萬只是在今年2月5日以後完成備案的，占比超過三成。
具體從近幾個月的單月增量上來看，自2月以來，私募產品備案數量持續維持在高位、且維持不斷增加的趨勢，7月的新備案產品數量更是沖上歷史高位。
格上理財數據顯示，備案新規實施後的首月(3月)，證券類私募產品的備案數量激增，共975只基金完成備案，創出同期新高。4月，證券類私募產品備案數量持續增長，共985只基金完成備案。進入5月，私募產品備案數量大幅攀升，單月備案數量達到1308只。6月，新備案證券類私募產品數量增至1429只。而到了7月，空殼私募更是爭分奪秒，與時間賽跑，單月備案數量接近5000只。
如今萬家私募出局，“保殼運動”也暫告一段落。在不少業內人士看來，私募行業的整肅初見成效，新的行業生態有望形成。“保住了殼也並不意味著從此萬事大吉。按照目前新八條底線等的規定，後續經營的合規性也需要註意，否則還是很容易踩到監管紅線。”上海一位私募風控總監表示。
BCG：商業醫保風口來臨 報銷型醫療保險或“逆襲”
BCG近日發布的報告顯示，中國消費者對報銷型醫療保險的興趣與日俱增，這為渴望在中國拓展業務的本土及海外商業醫療保險企業開啟了全新的市場機遇。當商業保險在龐大的中國市場中站穩腳跟後，生態系統中的其它參與者，包括私立醫院，亦將緊跟這一步伐。
中國商業醫療保險市場自2010年以來飛速增長，年均增幅高達近36%，截至2015年，市場規模已達到2,410億元人民幣(367億美元)。重大疾病保險(人壽保險公司銷售的損失補償型產品)占據市場主導地位。重大疾病保險的常見模式為：當投保人被診斷為事先約定的一系列疾病中的任何一種時，將會獲得一筆一次性的補償款。此類保險通常是壽險的附加產品，易於設計和銷售，因而備受青睞。然而，重大疾病保險的覆蓋範圍十分狹窄，僅包含預先定義的少數幾種病癥，如特定種類的癌癥等。其結構也存在一定的局限性，如果投保人需要接受長期治療，此類保險無法為之提供持續的費用補償。想要獲得此類保障，消費者必須購買更純粹的報銷型醫療保險，無論被診斷為哪種疾病，均可獲得相應的保障與賠付。
中國報銷型商業保險的市場規模還很小。盡管中國各大壽險公司紛紛推出重大疾病保險，但提供報銷型醫療保險的為數甚少。毋庸置疑，中國壽險市場的盈利性遠遠勝過醫療保險市場。每售出1元商業醫療保險(包括重大疾病保險和報銷型醫療保險)，就能售出超過5元的人壽保險。
報銷型醫療保險市場在中國發展不足的原因有許多。例如，中國消費者對此類產品的裨益缺乏認知，保險公司缺少強大的消費者銷售渠道。此外，由於報銷型醫療保險的覆蓋十分有限，銷售此類保險的保險公司很難和醫院以及其它或許能提供有關患者和治療結果數據的機構達成緊密合作。這讓商業保險公司無法很好地設計產品並為之定價，以及進行賠付管理。這一局面所導致的結果之一，就是報銷型醫療保險的賠付率極高且難以預測。在中國，只做報銷型產品的醫療保險企業幾乎很少能盈利，導致了保險公司沒有動力進一步開發報銷型產品，以及在這一領域內繼續投資。
想在方興未艾的中國報銷型醫療保險市場上占得先機，保險公司所面臨的主要問題，就是如何吸引潛在的富裕階層和中產階層客戶來購買他們的產品，以及在產品運營過程中實現盈利。BCG認為，商業保險公司必須培養或強化六大關鍵能力，分別是高級客戶細分、差異化主張和產品設計、渠道開發和拓展、高效理賠和運營管理、構建醫院和醫療保健服務商網絡、以及健康管理。
資產證券化日漸升溫 消費金融的春天來臨?
在“資產荒”的背景下，資產證券化市場日漸升溫，特別是隨著個人消費領域的拓展，消費金融逐漸成為資產證券發行的主力。“未來消費信貸將成為個人信貸市場上中最大的一塊市場。” 宜信公司資產證券化部門主管秦琴在第二屆結構性融資與資產證券化論壇中如此表示。
去年以來，我國資產證券化業務的規模呈現出井噴的態勢。7月份，中央國債登記結算公司發布的《2016年資產證券化發展報告》 (下稱《報告》) 顯示，2016年上半年全國共發行資產證券化產品2892.27億元，同比增長71%，市場存量8784.83億元，同比增長88%。
同時，有業內人士指出，資產證券化市場的風險同樣不可小覷，資產證券化產品自身交易結構、增信措施等方面仍存在需要完善的地方。2016年5月，“大成西黃河大橋通行費收入收益權專項資產管理計劃”的優先A檔“14益優02”到期未發布兌付公告，資產證券化項目正式出現第一單實質性違約。
消費金融崛起
“未來消費信貸將成為個人信貸市場上中最大的一塊市場。”秦琴認為，對比中國和美國的個人消費信貸市場，中國房貸占75%，美國房貸大約占60%;中國車貸占約2%-3%，美國車貸則占比6%-8%，說明中國未來車貸市場具有很大潛力。
無獨有偶，上海國際信托總經理助理嚴雲路也表示看好個人消費領域，其表示銀行間發行的1100多億的信貸資產證券化中，個人貸款、住房類貸款、包括公積金貸款、車貸等都是今年發行的主力。“目前市場上也有很多信托公司參與到整個的個人消費領域，據不完全統計目前個人杠桿大概是40%，美國的是79%，從這個角度來看，個人消費領域未來得發展潛力和空間是非常大的。” 嚴雲路表示。
“中國目前汽車的保有量比較低，所以在未來的10年之內，車貸是非常好的消費信貸的資產類型。” 秦琴認為，不論在中國還是美國，汽車的貸款需求量都很大，且單筆數額相對較高，車貸是除了房貸之外最大的一塊市場。
據WIND數據顯示，2016年上半年信貸ABS產品中，個人汽車抵押貸款支持證券發行258.89億元，同比增長172%，占比19%。
從風險角度考慮，對於機構投資人而言，對純信用無抵押消費場景的資產仍持謹慎態度。秦琴表示，目前ABS的投資人其實看的還是信用的風險，而不是真正的資產底層的基礎風險，其原因在於整個金融環境基礎設施尚不完善。因此如果想獲得投資人的認可，需要很多基礎設施的搭建，信用環境的搭建。
個人住房抵押貸款支持證券發行量增加
《報告》指出，信貸資產支持證券(以下簡稱“信貸ABS“)發行1345.84億元，同比增長45%，占市場總量的59%。企業資產支持專項計劃(以下簡稱“企業ABS”)發行1512.75億元，同比增長196%，占市場總量的39%。
國泰君安證券債務融資部董事吳迪珂表示，2015年信貸市場的發行規模已達到4千億，而企業ABS的規模超過2千億;2016年上半年信貸ABS雖然有些許的收縮，但是企業ABS依舊保持非常迅猛發展的勢頭，體量達到1600億。“如果按這樣的發展速度，今年企業ABS的發展規模很有可能突破4千億，和信貸ABS加起來可能就有近一萬億的規模，這和企業債，公司債中票等等這些常見的企業融資手段非常接近了。”吳迪珂稱。
值得註意的是，隨著基礎資產類型增加和產品標準化程度提高，信貸ABS產品不再呈現公司信貸類資產支持證券(下稱“CLO”)一枝獨大的現象，個人住房抵押貸款支持證券(下稱“RMBS”)、個人汽車抵押貸款支持證券、租賃ABS等產品發行量上半年均明顯增加。
《報告》顯示，2016年上半年，信貸ABS產品中，CLO發行 465.88 億元，同比減少 47%，占比 35%;RMBS發行463.84億元，同比增長近14倍，占比34%。
“房貸在市場上發行的比較少的原因主要是在我國銀行間市場和交易者市場中，能夠投資於長端或者是中長端產品的投資者群體相對來講比較狹窄。”吳迪珂認為，CLO發行量的減少一方面和監管機構加長對公類的債券化審批周期，以及提高審批門檻有關。
上海銀行投行部總經理茅彥民認為，選擇地產類ABS關鍵的是標地選擇，選擇超前城市的核心區域的核心物業的同時，亦需關註本身租金的覆蓋率。“我們做應收帳款的抵押，經常是打8折，如果是按照這個算，現金覆蓋率125%，評級不可能提升，關鍵是現金流有沒有超額覆蓋。”
隨著國內房地產市場成交量的增加，一二線城市多地住房公積金貸款額度普遍偏緊，資產證券化逐漸成為公積金管理中心拓寬融資渠道的普遍選擇。《報告》披露，2016 年上半年共有 8 家地方公積金管理中心作為發起人發行了 19 只產品，發行額共計 390.14 億元，其中蘇州、泉州、滁州和龍巖是首次發行。
雷曼破產這8周年：全球央行降息672次，“欠錢就是爺”時代來臨
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-09-17/1039106.html
8年時間轉瞬即逝，然而雷曼兄弟倒下的陰霾似乎並沒有完全褪散，目前全球經濟面臨的進退維谷的窘境與8年前的金融海嘯不無關系。
8年前的9月15日，雷曼兄弟申請破產保護，華爾街第四大投資銀行轟然倒下，美國歷史上最大投資銀行破產案就此誕生。
8年時間轉瞬即逝，然而雷曼兄弟倒下的陰霾似乎並沒有完全褪散，目前全球經濟面臨的進退維谷的窘境與8年前的金融海嘯不無關系。
2008年危機對全球經濟造成永久損害
曾與高盛、摩根斯坦利等華爾街知名投行分庭抗禮的雷曼兄弟成立於1850年，在21世紀初還風光無限，其以創造新穎產品、探索最新融資方式、提供最佳優質服務等方式，打造了良好的行業聲譽。
隨著次貸危機在2007年開始顯現，並逐漸引發全球性金融市場震蕩、恐慌，而此前一路上漲的道瓊斯指數也於2007年10月見頂，開始了下跌之路。雷曼兄弟持有大量涉及房地產的不良資產，受次貸危機影響的程度自然很大。
2008年，對於雷曼兄弟是值得永遠銘記的一年，其先後出現裁員、大幅巨虧、更換高管、股價暴跌、試圖重組等重大舉措，但是最終，雷曼兄弟還是於當年9月15日宣布破產。在次貸危機中不能自拔的美國經濟也因雷曼兄弟的破產，引發多米諾骨牌效應，進而擴散到全球，造成了全球性金融海嘯。
當時的美國股市，就像驚弓之鳥一般急速下挫。
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“無車承運人”時代將來臨 結束公路貨運“多、小、散”
日前，交通運輸部發文，將從今年10月開始，在全國開展道路貨運無車承運人試點工作。
20日，在傳化物流集團主辦的“2016中國公路運力發展峰會”上，中國物流與采購聯合會原副會長戴定一稱，公路貨運市場進入一個結構調整為主的發展時代，無車承運人是在物流領域順應改革的探索，對貨運市場的發展具有重大影響。
“無車承運人”由美國track broker(貨車經紀人)匯演變而來，是“無船承運人”在陸地的延伸。“無車承運人”一般不從事具體的運輸業務，只從事運輸組織、貨物分撥、運輸方式和運輸線路的選擇等工作，其收入來源主要是規模化的“批發”運輸而產生的運費差價。它的雙重身份表現為，對於真正的托運人來說，其是承運人;但是對於實際承運人而言，其又是托運人。
長期以來，我國的公路貨運業具有“多、小、散”的特點。其中，絕大多數的貨車司機都是個體司機。這一群體往往局限於面對面的熟人交易模式，貨與車匹配效率不高，最終的結果就是物流成本過高。針對物流分層外包的特點，開展允許無車企業從事貨運試點，將推動流通產業結構調整，最大限度地釋放流通潛力，並降低流通成本。
戴定一稱，當前，公路貨運市場已經發生三大變化。一是規模增速放緩，從2011年開始進入陡峭的增速下滑通道，規模快速增長時期轉入結構調整和創新時期;二是公路市場份額穩中趨少，公路的貨運量、周轉量已經開始下滑，運輸結構部進入調整期;三是公路平均運距穩中趨短，公路運輸幹線放慢，短途運輸比例上升，配送市場成為結構調整的熱點。
他認為，公路貨運市場將進入一個結構調整為主的發展時代，也是一個依賴技術、模式、服務創新的發展時代，以及分工合作更加深入的時代。無車承運人的政策順應了當前市場結構調整，快速變化的要求，促進了社會分工協作的深化，提升了分工中責任和風險控制的價值，是順應我國市場化改革的重要舉措。
在業內，羅賓遜全球物流有限公司被視為“無車承運人”的標準模板。羅賓遜公司成立於1905年，在美國1980年代“運輸大解禁”後，開始進入“無車承運人”的時代。不擁有一輛卡車的羅賓遜公司，2015年，全球營業額達到135億美金，全球有超過11萬家客戶，超過68000個承運商。
今年4月6日，國務院召開常務會議提到建設商務公共服務雲平臺，允許無車企業從事貨運。此前，財政部、國家稅務總局印發《關於全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》，明確規定無車承運業務按照“交通運輸服務”繳納增值稅，這也為無車承運物流發展創造了必要的政策環境。
不過，運力分散始終是推進無車承運人難題之一。一方面，因貨源不足造成的閑置運力，亟待整合提高效率和競爭力，另一方面，大量貨源也急於找到可靠的高質量的物流供應商。
傳化物流集團高級副總裁朱曉暉稱，基於實體公路港平臺的建設，傳化物流正逐步實現全國性網絡布局——遍布全國80多個城市的公路港“城市物流中心”，為導入高質量貨源、拓展上遊貨源提供了渠道，有了豐富、穩定貨源的基礎保障。而傳化精準運力將推出“千·萬車隊培育計劃”，通過培育車隊，實現運力資源優化配置，提升滿足大型貨主網絡化、規模化、標準化服務的能力。該計劃目前已吸納100余家優質專線企業、車隊等，基本覆蓋華南、華東、西南、華北、東北、西北區域。
廣發證券巨國賢：美國大選來臨 輕重資產泡沫互現
美國總統大選即將到來，對此廣發證券有色行業分析師巨國賢認為，從過去歷史經驗來看，選舉結果將會對不同行業發展產生深遠影響。
從上世紀70年代中期至今的美國兩黨6段執政經歷可以清晰的發現，共和黨當政時期，重資產價格大幅上揚，而民主黨當政時期，科技版塊漲勢兇猛；這可能是由於在關註驅動產業發展的因素時，兩黨對資本與技術的側重不同所致。
共和黨執政，有色金屬，石油，房地產等重資產泡沫顯現：上世紀70年代中期至今，共和黨累計執政三次，分別是1974年-1977年（福特），1981年-1993年（里根+老布什）和2001年-2008年（小布什）。1974年-1977年時間跨度較短, 無法有效的醞釀一輪資產泡沫；1981年-1993年里根+老布什執政間，出現第一輪房地產，有色金屬和石油價格泡沫；2001年-2008年小布什執政，再次出現一輪石油，煤炭，有色金屬，房地產全體重資產泡沫。
民主黨執政，科技泡沫顯現：同期，民主黨累計執政三次，分別是1977年-1981年（卡特），1993年-2001年（克林頓）和2008年-2016年（奧巴馬）。1977年-1981年卡特執政期間，同樣因時間跨度較短，無法有效醞釀一輪泡沫，1993年-2001年克林頓執政，美國爆發“互聯網泡沫”；2008年-2016年奧巴馬執政，出現移動互聯網+生物科技泡沫。
巨國賢認為，若2016年美國共和黨川普當政，重資產行業或迎來一波新的高漲期；若民主黨希拉里當政，新材料等科技版塊或持續繁榮。
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