傳某大投行員工吐槽年終獎4元錢 說好的券商人均75萬呢？
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-22/1000226.html
今日午後，一則“華東某大券商投行部近日發了年終獎，其中有兩位數的員工收到的金額是4塊錢。”的傳言在財經圈內流傳，受到業內人士熱議。更有投行人士吐槽，“這麽大的公司，投行部業績也不差，怎麽能這樣？”
每經記者 王一鳴
今日午後，一則“華東某大券商投行部近日發了年終獎，其中有兩位數的員工收到的金額是4塊錢。”的傳言在財經圈內流傳，受到業內人士熱議。更有投行人士吐槽，“這麽大的公司，投行部業績也不差，怎麽能這樣？”
天了嚕！這與前陣熱議的金融行業中證券業工資最高、人均薪酬74.99萬元的情況實在出入太大！
真實的情況到底是如何？
“這個屬於年終項目獎，不少人是去年新入職的，其中小部分成員有做到項目發了獎金。其余沒有做到項目的就只發了4元錢 。”每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者從接近該大券商投行部的人士處得獲得一種說法，但公司過年時候有發過2萬元的過節費。
據記者多方采訪了解，一般投行的最大獎金來自於項目獎（即所謂“年終獎”），只是有些機構的項目獎是項目結算完就發（可能多個項目分多次發放），有的是要到年底一次性發放，上述華東大券商的便屬於後者。
“發4元錢 項目獎有點不正常。很多公司都有沒做到項目的投行員工，一般券商會有個陽光普照吧，我們大概對沒做到項目的員工發2-3萬的獎金，過年的過節費按照一個月的工資發放。
”某資深券商並購部負責人在受訪時向每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者評論稱，“我做了近20年的投行，像沒有做項目的員工，各家標準不一樣，但給個2、3萬的陽光普照很多，有些券商可能給3、5萬，相當於安慰下員工。”
在該並購部負責人看來，發出4元錢項目獎，可能是兩種原因：一是券商自身的薪酬成本控制較嚴格；第二則是要看部門獎金的分配制度，這部分有些機構是透明的，有些機構的分配則是不透明的。
對於外界傳言的動輒上百萬的投行金領們的年終獎，另有從事多年並購的投行人士受訪時答曰“大哥你想多了。投行一切都是看項目。沒有項目，投行就相當於民工，基本工資就糊口吧，比如一個D一年可能30多萬，SVP一年20-30萬；之後每級大概差個3、4萬。不過各公司頭銜和薪酬體系不一樣。”
（記者備註：D：Director（總經理、董事、總監）：SVP：SeniorVicePresident（高級副總裁或資深副總裁）；還有VP：VicePresident副總裁等頭銜。）
那麽，一般如果有項目的投行員工，獎金是怎麽來劃分的？人均薪酬75萬元只是別人家的嗎？
“比如一個再融資項目，人員結構按照3-4個人搭配。收取的再融資費用，在扣完費用後假設是500萬元，其中假設4%（各機構比例不同）的比例即20萬元，是給項目承攬人員，12%即60萬元，由項目組三四個成員分，人均20萬左右。”上述資深並購部負責人向《每日經濟新聞》記者舉例，承攬人員一般不包括在項目組成員中，也有重合的，即是承攬也是承做的。
“所以，年終獎拿多少，取決於一年內做了多少項目。一般一個再融資項目的周期在半年左右。”該負責人補充說。
這樣看來，如果投行員工們夠拼，假設一年能夠做到兩個項目，拿到40萬獎金並非不可能，加上基本工資，達到傳說中的人均薪酬也是有希望滴！
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移動轉售連虧3年 國務院時隔六年終提開放基礎電信業
民間資本的移動轉售業務普遍虧損，但寬帶業務則普遍盈利。如果民營寬帶運營商帶來的競爭影響大於合作價值，也很可能遭遇與移動轉售企業相同的局面。
時隔六年之後，國務院再次發文強調在基礎電信行業引入民間資本。
這是應對民間投資增速回落的舉措。7月1日國務院辦公廳發布的《關於進一步做好民間投資有關工作的通知》，要求各地抓緊建立市場準入負面清單制度，進一步放開民用機場、基礎電信運營、油氣勘探開發等領域準入。
而在上個月，國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議上也強調，要進一步放開民用機場、基礎電信運營、油氣勘探開發等領域。
針對在上述領域可能存在的對民間資本單獨設置的附加條件和歧視性條款，國務院辦公廳要求各省政府、有關部門全面“自查”，並於2016年8月15日之前將自查情況報送國務院辦公廳。
而在電信行業，民營資本普遍對政策變革寄予期待，現實中，民間資本進入基礎電信行業仍存在不同的困境。
電信業開放進程一波三折
基礎電信業民間資本的誕生事實上遠早於政策出臺。
2000年前後，基礎電信運營商剛剛開始從電話向寬帶轉型，一批國有、民營資本也開始湧入寬帶領域，其中包括各地廣電公司、長城集團創辦的長城寬帶，以及當時第一批的民營寬帶泰龍通信。
2001年6月，當時的信息產業部下發《關於開放用戶駐地網運營市場試點工作的通知》，並選取北京、上海、廣州、深圳等13個城市作為首批試點城市，由各省通信管理局組織規範試點工作，當時，從用戶小區內到最近的電信機房在內的線路網絡被稱為駐地網。
從現在來看，這是國內首個開放基礎電信業務的政策文件。但在當時，該文件主要是用來管理規範迅速擴張的寬帶市場。該文件發布之後，13個試點城市之外，所有非基礎電信運營商的駐地網項目均被要求停止建設和運營。其後，該試點業務也並未擴大。
不過，即便如此，高速增長的電信市場給民營企業提供了足夠的發展空間，駐地網、數據中心、增值電信業務等領域不斷湧入民營資本。
2010年，國務院發布《關於鼓勵和引導民間投資健康發展重點工作分工的通知》，鼓勵民間資本以參股方式進入基礎電信運營市場，支持民間資本開展增值電信業務。2012年，工信部出臺《關於鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的實施意見》，鼓勵民間資本開展移動通信轉售業務試點、開展接入網和駐地網業務等八大重點領域。其中，移動通信轉售系首次開放，每年收入上萬億的移動市場吸引了大量民間資本關註，其中包括蘇寧、聯想、阿里巴巴、小米等公司，引發的媒體熱議也超過了半年之久。
2014年，工信部又出臺了《關於開放寬帶接入市場的意見(征求意見稿)》，首批在16個城市試點寬帶業務開放，並許可自建自營、轉售、建設出租等三種業務模式。
截至2016年5月，共有42家民營企業獲得移動轉售試點批文，181家民營企業獲得寬帶接入網試點批文。移動轉售企業共發展約3000萬移動用戶，民營寬帶企業在2015年至今的總投資也已經超過100億元。
寬帶、移動兩極化
但是，移動轉售與寬帶業務卻呈現截然不同的兩種局面。
“2013年至今，沒有任何一家轉售企業是盈利的，我們全都虧損。”一位轉售企業高層告訴記者，“虧損最多的，一年虧損2億以上。”
造成轉售企業虧損的原因，主要是“批零倒掛”。轉售公司自建計費系統，但需要從三大運營商的號碼庫中申請號碼資源，並且從運營商批發流量，然後以零售的形式開展業務，承載業務的網絡、基站也均由三大運營商提供。但是，從試點開展以來，“流量批發的價格，要遠高於零售價”。業務開展之初，工信部要求基礎電信業務經營者給予轉售企業的批發價格水平應低於其當地公眾市場上同類業務的最優惠零售價格水平。“但實際上，扯皮的空間非常多，運營商給我們批發價是按照市場價8折，但實際上，運營商自己經常推出3折、5折的業務，比如校園市場，現在就有118元/年的業務，”上述轉售企業高層告訴21世紀經濟報道記者，“從2014年開始，我們就找工信部呼籲改變批零倒掛，但工信部至今沒有表態，且告訴我們‘這是常態’。”
2016年1月，工信部發布《關於移動通信轉售業務批發價格調整的指導意見》，要求基礎電信運營商對批發價格進行聯動調整。但是，“從批發到現在，運營商一次都沒有調整過價格”，上述人士介紹，但運營商自己的售價卻一直在下降，不久前，工信部公布，三大運營商流量資費已經降低了30%，“現在我們已經被套住了”。
但民營寬帶企業卻普遍盈利。 2015年，收購了長城寬帶成為最大民營寬帶運營商的鵬博士實現寬帶用戶超過1000萬，年收入79.62億元，同比增長14%，凈利潤7億，同比增長34%。
寬帶接入試點開放一年以來已經覆蓋61個城市，民間資本參與的建設項目超過2萬個，且規模日益擴大。網宿科技、亨通光電等上市公司均已申請牌照，且通過增發不斷投資寬帶市場。
開放的局限
“造成差距的原因有兩個，移動市場競爭太激烈，沒有太多民營的空間，但寬帶業務卻因為物業門檻等原因長期處於局部壟斷狀態。”內蒙古金田科技創始人杭勇如是分析，“另一個原因在於，民營寬帶可以建設基礎網絡資源，而轉售企業不能，跟運營商的代理渠道沒什麽區別，沒有議價能力。”杭勇2010年離開電信行業創辦金田科技，在小區、樓宇建設基礎網絡並租用給所有運營商，目前該公司業務從內蒙古擴展到多個省份，且已在新三板上市。
2014年，4G業務正式商用，中國電信(微博)將超過70%的寬帶投資轉投到4G建設，這導致中國電信重點發展的鄉鎮寬帶市場陷入了資金緊迫的困境，“後來，電信就開始找一些村支書、當地有實力的個人，希望由民資負責建設，通過運營分成形式合作。為了讓這種模式受認可，中國電信力推工信部啟動試點。”目前，在大部分鄉鎮市場，運營商與民營資本都采取此類合作形式。
但是，移動轉售企業卻因為被視為“跟基礎電信運營商搶錢”而不受重視。 “已經兩年多了，到現在移動都沒有解決互聯互通的問題，在部分省份，跟移動合作的號碼就不能用。”上述轉售企業高層告訴21世紀經濟報道記者，“移動，沒有專人負責轉售業務的對接，都是兼職的。電信、聯通都有專門的團隊，成果納入KPI考核。”目前為止，國內2800萬轉售用戶中，2400萬是與中國聯通(微博)合作。
不過，“除了批發價之外，每個聯通的號碼，我們要額外給聯通交3元/月，批100萬個號，一年就是3600萬。”該人士表示，“即使這個號消費者不用了，銷號了，這3塊錢也要一直交。”
如果民營寬帶運營商帶來的競爭影響大於合作價值，也很可能遭遇與移動轉售企業相同的局面。2015年，廣州市啟動“三線”改造，長城寬帶、艾普網絡、聚友e家等民營寬帶業務運營商在網絡改造後數萬寬帶用戶斷網，且民營寬帶網絡無法切入被改造區域，網絡無法恢複，而三大運營商並不受影響。大多數民營寬帶在北方選擇與弱勢的電信合作，而在南方則更多與電信競爭，與聯通合作。
從這種對比情況來看，民營企業在基礎電信業務開放的生存邏輯在於“是否能夠給三大運營商創造價值”，而非“能否促進電信市場競爭”。
天使投資年終反思：把股權投資的“底座”打好
資本寒冬在今年一度甚囂塵上。今天在“洞見• 未來——2016中國天使投資峰會金投榜頒獎盛典”上，諸多天使投資人表示，資本寒冬是早期投資的篩選器，在這樣的環境中，投資給真正的創業者，它們能逆勢快速成長起來。中國證券基金業協會秘書長賈洪波也表示，“打牢”早期投資這一股權投資的“底座”，才能實現股權投資領域的良性發展。
資本寒冬是篩選器
今年之所以是資本寒冬，項目估值走低，是因為部分投資人不敢投資。真格基金創始人徐小平說，但在這種環境下，仍有企業將大量資金投放在投資領域，尤其是天使投資領域。事實上，今年以來，部分天使投資機構開始大面積逆勢撒網。英諾天使基金創始人李竹解釋，正是因為資本危機起到了篩選的作用。在金融危機和資本寒冬來臨之際，投資給真正的創業者，這些公司反倒成長很快。
中關村發展集團總經理周雲帆披露，2016年上半年在中關村地區的VC和PE尤為活躍，天使投資發生了379起投資案例，投資金額達23.4億元，占全國天使投資金額的45%。
在資本寒冬中，今年是如何布局投資項目的，天使投資機構各有思路。李竹則認為，人工智能整是人類社會的一個轉折點。現在十分火熱的直播領域，僅是創投領域中翻起的一朵小浪花，早期投資僅有1年的投資窗口，如今直播已經成為BAT等大公司的標配;與之相比，人工智能則是大浪，給早期投資所留的窗口大概有5年的時間。梅花天使創投創始合夥人吳世春則稱，只有在拐點和轉折點上的領域才值得投資，消費升級、移動出海和互聯網+是三大轉折點。
清華控股有限公司董事長徐井宏更偏向實業投資，他認為，實業將是天使投資最有價值的投資標的。新技術，尤其是網絡技術的廣泛應用，對傳統的實業造成了一定的沖擊，但是隨著未來新的傳統和實業的融合，實業還會走出新的道路。而且最近幾年，市場熱捧的更多是的虛擬經濟，應用型和模式創新型的企業。5年後實業將重新成為最有價值的企業。
底座不牢 危及股權投資大廈
“早期投資是私募股權投資的風向標。但當前股權投資行業的格局並不健全，呈現出中間大，兩頭小的局面，即與PE基金相比，早期投資和並購基金比重十分小。”賈洪波表示：“更為現實的問題是早期投資面臨資金流向和技術轉化的挑戰。今年地方政府紛紛設立政府引導基金和母基金，大量資金如果無序流入，對早期投資將是一種災難。同時，作為新產業和新技術的催化劑，早期投資意義重大， 但當前我國高校的科技成果轉換率很低，僅為15%，美國則達到了40%。”
“早期投資位於股權投資領域的最前端。把整個股權投資的‘底座’打好，後續的PE投資、IPO的發展才能更為穩健。‘底座’打不好則意味著基礎不牢，整個股權投資領域就不能實現良性循環發展。”賈洪波警示。
但天使投資前景向好。賈洪波表示，2011年到2015年我國高凈值人士每年以十萬以上的數量在遞增，2015年達到了112萬，這是未來天使投資發展的重要基礎，經過合理引導，將有更多的人轉變為潛在的天使投資人。眾多天使投資機構也輸送出一批又一批經過培訓的天使投資人和投資經理。同時，天使投資可投資標的範圍廣泛，近年來隨著雙創制度的推出，超過5000萬家創業企業湧現，為天使投資提供了豐富的投資標的。更為重要的是，我國經濟面臨轉型升級，股權投資的對象由衣食住行向文娛康健轉變，為天使投資孕育了大量投資機會。
一個天使投資人的年終反思
來源: http://www.iheima.com/news/2016/1202/160139.shtml
一個天使投資人的年終反思
徐小平
2016-12-02 09:37
投資是一個永無止境的追求。我們要看我們犯下哪些錯誤，才知道我們以後怎麽能夠避免錯誤。
本文系真格基金（微信ID：zhenfund）授權i黑馬 發布.
本文整理自徐小平近期在格隆匯的演講
俗話說不知死，安知生，不知病，安知健康，不知寒冬，安知陽春盛夏。格隆匯是教大家賺錢的，我今天主要想跟大家談談不賺錢這個話題。投資是一個永無止境的追求。我們要看我們犯下哪些錯誤，才知道我們以後怎麽能夠避免錯誤。回首往事，才不會因為自己的認知錯誤失去了好項目而痛苦。到今年，真格基金已經成立 5 年，這之中有很多值得跟大家分享的經驗教訓，我在這里就分享幾個教訓。
天使會投資基金真相
先說一個題外話。前段時間，我的好朋友蔡文勝，在上海的格隆匯決戰港股峰會上，說和小平、開複做了一個天使會基金，全虧了，沒有一個成功的。我覺得文勝只講對了一半：天使會其實不僅有文勝，開複，我三個人，還有雷軍，薛蠻子呢！
其實文勝本質上說的是事實。2011 年，前面提到的這些朋友加上楊向陽、曾李青、何伯權、倪正東、包凡、季琦、呂譚平十二人，一起發起成立了中國天使會。成立天使會目的，是促進中國天使投資事業。大家商定，每個人交 100 萬人民幣作為會費。大家也不能把這個會費沈睡在那里，就提議用這個錢來做一些投資。天使會半年聚會一次，每次由大家自願帶幾個新項目來面試、投資。我們總共投了 8 個項目，但我們很快就決定不做了。原因很簡單，就像文勝說的，我們發現天使會大佬集會，沒有一個責任人，無法成為一個投資主體。
當然，回頭看，如果我們要賺錢也很簡單：雇一個 GP 資金管理者，給他正常的 2/20 的激勵機制，他會天天盯著大佬們要好項目，大佬們為了尊嚴還不得不給。如果我們這樣做了，我相信它會成為世界上回報最好的基金。但這與天使會的宗旨不符。所以文勝所說，完全屬實，我在這里提供一些背景細節，讓大家更多了解一個基金的成敗邏輯。
三個痛失的投資機會
談到文勝，我就講一個我跟文勝之間一個沒有發生的投資故事吧。2012 年夏天，我和蔡文勝等一些朋友去西班牙旅行。到了巴塞羅那，我記得是巴薩羅那著名的高迪建築聖家族教堂下，我們提到 Facebook 剛剛以 18 億美金收購了 Instagram。這時文勝說：按照 Instagram 的用戶數據估算，美圖秀秀應該值 100 億美金。而當時美圖秀秀的估值才 2 億人民幣。
我當時雖然心里感到震撼，但並沒有就這件事去和文勝繼續討論。因為我想，我是做天使投資的，要有天使投資人的尊嚴，我們不投 A 輪。好吧，現在美圖秀秀馬上要上市了，同誌們想想，那個時候如果我投了美圖，現在就會賺翻，可以做很多的慈善了。我們已經約了文勝要在美圖上市的時候，去香港為他慶賀。但想起 2012 年夏天在巴塞羅那聖家族教堂下面和文勝的對話，我會感到郁悶——上帝為什麽沒有給我投資美圖的啟示！
美圖不能算是我的失敗，畢竟這只是朋友之間的一次對話。而下面才是我做投資以來，一個真正錯失的項目。這個事情也發生在 2012 年。我記得那是 2012 年 10 月金秋，我們去矽谷找項目，到達之前還去 Napa 河谷去觀光了兩天。到了斯坦福，一個小夥子，帶著對我的認同和期待來找我。我記得我是在我們矽谷租的 Airbnb 家里跟他見的面。小夥子拿著一個像名片那樣厚薄的顯示屏，說我們一群清華本科畢業、斯坦福的博士，還有幾個 IBM 的科學家，一起辭職出來準備做柔性顯示屏。現在估值 3000 萬美元，希望我投一點。雖然他們都很優秀，符合我們投資出色人才的標準，我確實是想投他們的。但我一聽 3000 萬美元，腦子就自然閉上了。因為我還是覺得：我是天使投資人，我們不投 A 輪啊。天使投資，那時候平均估值在 300 萬美元左右，30 萬美元能夠拿到 10%，而 3000 萬美元的公司，我們 30 萬美元才 1 個點，太貴啦。好吧，我就錯過了這個項目。
短短四年過去。現在這個被我驕傲地錯過的柔宇科技，做出了世界上最薄最亮的柔性顯示屏，上周報道，其估值達到了 200 億人民幣。一年前，他就到達了 10 億美元。每次看到他們的好消息，我心里都心如刀絞。作為天使投資人的驕傲，被碾壓得粉碎。什麽是天使投資人的驕傲呢？投到柔宇科技這樣的項目就是最大的驕傲，而不是什麽估值、風險、和輪次。
第三個我要分享的失敗故事，是一個“可以自欺”的錯誤。什麽叫可以自欺的錯誤呢？就是我們投到了在一個顛覆性行業里最早成立的公司，我們可以說是這個行業的先驅，但不幸我們也投到了先烈，而且在先烈成仁的過程中，我們還堅守陣地，與創業者一起壯烈犧牲了。回頭看，我們也有嚴重的錯誤。
我說的是汽車分享行業。真格基金沒有投資到滴滴打車。為什麽？因為我們在 2012 年初就看好共享出行，上半年就投資了搖搖招車，那時滴滴還沒有成立。當時我興奮得要命，我經常在我們辦公室門口，看見有人在焦灼地等車，問你要打車嗎，我來幫你搖一搖！人家以為我是神經病。但我在使用搖搖的時候，確實體驗很不好，互動性比較差，常常我自己也不知道怎麽回事。但後來我看到滴滴崛起很久，我都沒有用過滴滴。因為我為自己投資的項目深感驕傲，堅決支持，我已經投資了搖搖，還要滴滴幹嘛。我們幫搖搖團隊做了好多工作，政府關系，尋找團隊，推薦用戶，但這一切都不能抵擋住滴滴的崛起。我現在手機里還裝著搖搖，但這個美麗的夢怎麽也搖不回來了。這是一個特別悲傷的故事。
我常常說，創業者不能用一次成敗論英雄，對投資人也一樣。所以，搖搖的故事，用勵誌的話來說，我至少為之奮鬥過，夢想過，和創業者一起為此付出了心血，死而無憾！但投資人只看結果，不看過程。作為一個機構投資人，回報是唯一的成敗標誌。回報不好，說別的都沒用。但是說實話，就搖搖這個項目，我依然可以自欺，因為畢竟我們是這個賽道里的第一輛車，只不過後來翻車了。而且創業者依然是我們熱愛的創業者，他現在已經在做著其他有意義的事情。但這件事情值得我們總結，值得真格基金反思。面對類似情況，我們應該怎麽辦？
我遇到很多投資人，越投越痛苦，哪怕他其實做得很不錯。為什麽呢？因為投資是一個沒有終點的奮鬥。你在這里做的越多越知道，這里機會太多，項目太多，但每一個項目又都是一個風險。投了，你可能血本無歸，不投，你可能錯失良機。所以你必將糾結，必將會錯過。作為一個投資人，你可能一生都會在這方面左右為難，舉步維艱。這就需要投資人進行反思、總結、提升，最後找到你的投資哲學。找到你堅信的哲學以後，是死是活都要堅守你的哲學。這樣，才有可能找到一條出奇制勝的成功投資之路。
兩個差點錯失的獨角獸
我為什麽會犯這些錯誤，以及我們能夠從這些錯誤里學到什麽？稍後我會總結。不過在總結之前，我要先講一下幾個好的投資故事，展現一點真格基金的光明面。我不能只講錯誤，講完了大家就不投我們了。
真格基金有幾個差點錯失、但是最終抓住了的獨角獸，其中一個是找鋼網。找鋼網 2011 年的年底來找我們，他們要 800 萬投資，3、4000 萬估值，但是我只想給他 600 萬，王東說好吧，晚上再接著聊吧。結果當天晚上王東約了險峰華興的陳科屹吃飯了，一見面科屹就“ Duang ”敲定給他 900 萬。幸虧我是科屹的 LP，科屹敲定後來找我，說徐老師，我們一人投資一半吧。所以找鋼網其實是科屹雄才大略，貪婪無恥地先搶下來了，再仁慈地讓我們投資了一半。現在這家公司，去年融資估值是 65 億人民幣，我想現在怎麽也值 100 億了。我們當初投的區區幾百萬，現在投資賬面價值幾億。
第二個差點錯失的獨角獸是依圖科技。朱瓏、林晨曦兩個創始人 2013 年上半年來到我家里，我從下午 3 點鐘跟他們聊到深夜一點鐘，用完下午茶吃晚飯，吃完晚飯吃夜宵，到了淩晨又到我們樓下酒吧泡了一個小時，最後睡在我家！吃我的睡我的，還要跟我砍價，當時都崩潰了。聊到深夜的時候，我說好吧，我給你們 200 萬美金 20%，這在當時，其實是一個天價了。我以為他們會感動得擁抱我。但是他們居然說，200 萬美金 16%！我聽了恨死他們了。就為這個估值我們糾纏了一個多月。我曾經專程早上 6 點鐘飛上海，跟他們聊了一天，晚上 6 點鐘再飛回來。我們就這麽認真的去爭取這個機會。最終他們咬死 100 萬美元 8%，幸運的是我還是投進去了。現在依圖科技已經成為國內人工智能最重要的公司之一，在國家各個重要方面，發揮著他們的作用。想起來我感到無限自豪和欣慰。
五年回望
找鋼和依圖，都是我在第一次見面就決定投資，給出 offer 的項目。雖然為估值問題有些驚險，但核心還是我們對於自己不懂的項目，依然能夠快速大膽地做決策。俗話說，藝高人膽大。那麽，真格基金投資藝術在哪里？我們的決策依據是什麽？
一直以來，真格基金投資的靈魂核心，不是數據和模式分析，不是同業競爭對比。我們只做一件事情，投人。但“想說愛你不容易”，要堅守投人的原則，真的非常難。
我們開投資會議，天天有人說這個模式不錯，這個數據不錯，這個技術挺好，有同行在搶這個項目啊，他們已經有好幾個 TS 啦……這些都會造成我們偏離投資的核心原則，即投人到核心原則。柔宇科技當時的產品雖然看起來一般，但從投人的角度來看，這 6 個人世界頂級的科學家、工程師，當代中國最優秀的科學創業者，他們把生命和職業生涯獻給柔宇科技，光是他們幾個人的機會成本，就是幾百萬美金一年。他們敢冒這個險，我們為什麽不敢？這就是我做判斷的依據，我投資決策的支點。
很多企業，包括柔宇科技，在發展過程中，總有人說風險大，不可能。問題是，天使投資人投的就是大風險，賭的就是不可能。優秀的投資人就是在別人說不可能的時候，你能夠看到可能。這就是偉大的投資人和平庸的投資人之間的區別。從這個角度來講，如果我們真格要想繼續投到好項目的話，一定要堅持我們自己的信仰，看到優秀的人就和他們一起做夢，別的都不管。投資人並不是各個領域的專家，你只不過手上有錢而已。投資人要把對夢對判斷，交給你認同的優秀的創業者去做。堅守投人哲學，是我們的第一點反思。
第二，投人哲學也要拓展。去年年初我提出了一個口號叫做 “From A To A” -- From Angle to A Round，從天使輪到A輪。錯過了美圖秀秀、柔宇科技，一部分原因是我們糾結於估值，覺得我們應該只投天使輪。天使輪，投資人是在黑暗中戰鬥，你所投資的項目只是在創業者的腦子里、計劃里、電腦里、BP 里，找到最好項目的難度非常大。而 A 輪時，創業者的項目已經在市場上打仗了。從發現投資的角度，等於你從黎明前的黑暗，到了太陽升起以後，投資人能更清晰地看到一些成果和趨勢，成功的幾率會高很多。
有人說，到 A 輪不就貴了嗎？但好的公司有無數倍的發展空間。所以我在真格基金提出一個口號：不看貴，只看倍！多貴不重要，重要的是看有多少倍成長空間。我們今年投了很多估值幾千萬美元之間的項目，我們放進去一兩百萬元美元，雖然點數很少，但畢竟這些項目的風險已經大大減少，成功了，依然會有足夠的回報。
第三個反思是投人哲學需要拓寬。剛才講了錯過滴滴這個讓人痛心疾首、但依然“可以自欺” 的錯誤。但我們不能再自欺：我們是在投資，不是在創業培訓，雖然我們的培訓很多，但依然我們是在做投資。假設說一個項目不行，我們就要用競爭對手逼迫我們的創業者。把他們逼瘋，讓他們瘋狂學習，瘋狂趕超。如果經過全部的努力依然趕超不了，這輛賽車仍然不可避免地要滯後——那作為負責任的投資人，我們就應該盯著快速前行的整個車隊，抓住下一輛賽車。在這里我們的投資哲學是什麽？項目做得好，就是創業者好。我們應該不斷去追求這些最好的創業者，哪怕我們已經投資了競品項目。
幫助創業者，是真格的職責。但幫助創業者，還是為了基金的回報。Peter Thiel 在從零到一這本書里說，千萬不要在不好的項目上花太多時間。但我在許多“不好”的項目上還是花了很多時間。我對此非常驕傲。只是我同時還應該更加積極地去跟蹤市場上更好的項目。那些發展迅速、有可能競爭勝出的項目，即使我們在天使輪沒有機會投到，我有責任在 pre A 或 A 輪時關註他們。
真格基金 2011 年建立之時是 3000 萬美元，現在我們管理著 6 億美元、四期八只基金，投了 400 多個項目。我們投資這麽多項目，並非是要依靠概率投出獨角獸來。實際上每一個項目投下去，我都認為又一個獨角獸又誕生了！雖然第二天醒來，我往往會感到後怕。
這是天使投資永遠的一種狀態，你會永遠在創業者航船的顛簸中跟著暈船。但是我們在這種遺憾和痛苦中，依然越來越快樂地前行。因為，我們相信今天中國的創業者，我們相信今天中國的創業環境，我們也相信中國創業的未來。我們要做的就是持續不斷地、更加精準地找到優秀的年輕人，大膽的投資他們，為未來的中國商業領袖背書，也是為中國偉大的創業時代謳歌。這就是我們過去、現在和未來一直做的事。
[本文系真格基金（微信ID：zhenfund）授權i黑馬發布.文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）]
天使投資人
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端點 | 年終盤點：現代“鋼鐵俠”馬斯克的2016年
2016年，SpaceX公司創始人、特斯拉首席執行官及SolarCity董事會主席埃隆·馬斯克再為世界獻上了幾份大禮，推動人類向未來又邁進了一大步。
接下來，讓我們一起回顧馬斯克2016大事記。
4月8日，SpaceX公司研發的“獵鷹9號”火箭在發射之後成功回收，降落在海上著陸平臺之上，實現可回收火箭技術的重大突破。本次成功著陸是SpaceX公司可回收火箭技術的一大突破，有助於降低航天產業的成本。
8月，一位名為Joshua Neally的美國司機在回家途中突發肺栓塞。他沒有選擇呼叫救護車，而是選擇使用特斯拉自動駕駛系統前往醫院，最終成功獲救。
特斯拉自動駕駛汽車可以根據交通狀況自動變換車道，但這項新興科技卻卷入了兩場嚴重的車禍，導致一死一傷。
目前，特斯拉正在對自動駕駛汽車進行進一步研究，意圖開發更為高級的算法，使自動駕駛更為安全。
9月27日，在墨西哥瓜達拉哈拉舉行的國際宇航大會上，馬斯克公布了向火星運送人類並最終殖民火星的計劃。馬斯克計劃使人類成為“多星球物種”，並希望將星際旅行的最終價格降至每人20萬美元左右。馬斯克表示，如若計劃順利，人類殖民火星將在十年內實現。
10月28日，馬斯克在洛杉磯環球影城發布由特斯拉和SolarCity設計的新產品太陽能屋頂。該款產品能將太陽能轉化為電能供家庭實時使用，或儲存在Powerwall電池中以備後用。如此一來，家庭能夠自行生產電能，降低電費支出，且更好地控制家庭發電量與用電量。
8月1日，特斯拉宣布以26億美元價格收購太陽能板制造商SolarCity。為了慶祝此次收購，特斯拉以太陽能板與特斯拉儲能電池為美屬薩摩亞的塔烏島供電，以期告訴世界，未來屬於清潔能源。
年終“讀秒”階段 成都如何打好今年“收官之戰”？
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-12-02/1058220.html
今年以來特別是成都市委十二屆七次全會以來，市委充分發揮總攬全局、協調各方的領導核心作用，統籌推進“五位一體”建設和黨的建設，全市各項事業取得新進展。目前，全市經濟運行總體平穩，發展速度符合預期，主要經濟指標運行在合理區間。
充分發揮投資的“底盤”作用 推動工業經濟持續上行
今年以來，全市工業增速實現了“V”形反轉態勢，要確保全年規上工業增加值增長7%以上，力爭工業投資完成2180億元以上、增長35%左右，仍然離不開工業投資。
抓好全面創新改革 激發發展活力與動力
唯改革者進，唯創新者強，唯改革創新者勝。成都堅持把創新驅動作為面向未來的核心戰略，推動城市加快轉型發展。
加快城建攻堅步伐 構建“雙核共興、一城多市”網絡城市群
今年以來，成都市大力實施城建攻堅行動，1926個重大項目順利推進，1—10月完成投資1630億元。推動中心城區有機更新，城市音樂廳、三環路擴能提升工程綠道（人行道）示範段開工建設，成都中心、火車北站綜合樞紐擴能改造項目啟動實施，小街區規制逐步向全市推開。
加快推進對外開放 構建開放型經濟新體制
隨著成都深入推進“蓉歐+”戰略，加快自貿區建設各項籌備工作，構建起對外開放通路大格局、開放大格局，助推成都建設國家中心城市。持續保障和改善民生 著力增進人民福祉
互聯網年終裁員浪潮來襲，你該怎麽辦？
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1206/160204.shtml
互聯網年終裁員浪潮來襲，你該怎麽辦？
雪山
2016-12-06 14:27
任正非：只有淘汰不優秀的員工，才能把整個組織激活。
本文系作者雪山對i黑馬 投稿。
年關將至，不少員工在翹首期盼年終獎。然而也有一部分員工開始恐慌，因為不少企業一到年終都會紛紛忙著裁員。雙十一期間，大家正瘋狂沈浸在買買買時，滴滴被傳出將裁掉部分快車業務員工；上個月，暴風魔鏡被傳預計裁員50%左右；今年9月，58同城開始推行996工作制，被業界視為“變相裁員”。
去年的互聯網高薪挖人、補貼、燒錢模式早已銷聲匿跡。從今年這波裁員潮可以看出，當前大家正在經歷的這輪“寒冬”，對整個互聯網行業的從業者而言，是多麽痛徹心扉。裁員大潮勢不可擋，還未濕鞋的公司與員工該如何防範呢？雪山有如下幾點淺析。
如何辨別會有面臨裁員的風險？
1、面臨業務轉型的公司。 很多公司由於行業變革，或者政策的要求，不得不進行業務轉型，以維系公司的發展與生存。例如滴滴，前腳剛擺平了最大的競爭對手UBER，後腳就碰到了網約車新政出臺。據說滴滴快車業務也在進行裁員，已經裁撤或正在流程中的有上百人。至於裁員原因，據說是因為網約車新政使得滴滴快車業務受影響，同時由於資本寒冬影響逐漸顯現，快車業務在滴滴內部的權重降低，為了業務轉型裁員勢在必行。
2、盈利模式不清晰的公司。 一般而言這類公司裁員的概率較大，因為盈利模式一直是所有公司必須面臨的核心問題。在資本急速擴張的同時，找不到核心盈利模式，最終只能以裁員的方式維系生存。例如一直處在VR風口處的暴風魔鏡，雖然一直被看好，但對於一度超過500人的隊伍而言，依然有很大的經營壓力。找不到合適的盈利模式，就不得不對公司業務進行拆分甚至裁員。
3、管理模式不到位的公司。 互聯網企業的發展節奏快，事情有輕重緩急，而且都側重以結果導向進行管理。然而依然有很多互聯網企業有著國企的濃厚氣息，嚴謹保守、過於遵循規則，不善於變通。亦或者人力資源部的權力大於管理高層權利，這種“管理在前，經營在後”模式很容易影響公司發展進程，進而造成階段性的裁員風波。
員工如何降低被裁風險？
1、提升自己核心競爭力。 互聯網是一個很容易起泡沫的行業，每天都會被各種概念瘋狂消費，昨天“新媒體營銷”，今天“智能穿戴”，明天“VR”，後天“直播”。這些概念對一些資歷尚淺的從業者而言只會起到負作用，無法腳踏實地地沈浸到行業里，沒有自己的核心工作技能，大浪褪去才知道誰在裸泳。因此深耕自己所在行業，對這個行業擁有更多的理解、洞察和思考，提升自己的核心競爭力才是王道。
2、目光長遠，拒絕短期誘惑。 最近幾年的移動互聯網創業浪潮，造就了大量互聯網從業者的薪資水漲船高，也讓很多人變得不淡定，為了高薪的誘惑紛紛跳槽。於是到了今年互聯網寒冬期，這些互聯網人的簡歷上由於職業變動頻繁，工作資歷不夠深厚而成為“容易被嫌棄”的一群人。
3、甄別公司發展前景，跟對人。 在互聯網容易泡沫化的今天，很多從業者需要有甄別公司是否靠譜的能力。尤其是去創業公司，如果無法完全規避創業公司存在的種種風險，那就要擦亮眼睛，選擇一位靠譜的老板。人跟對了，哪怕最後項目和產品掛了，你也會有更大的可能性和空間去積累一些自己的核心競爭力。
總而言之，雪山認為在互聯網寒冬下，適當裁員淘汰掉末位員工對於企業的發展是有一定利好的。畢竟互聯網本身就是瞬息萬變的，企業隨時調整定位，隨時換血洗牌也是再正常不過。正如華為的任正非所說：“ 末位淘汰制是永不停止的，只有淘汰不優秀的員工，才能把整個組織激活。 ” 同時對員工而言，只有真正夯實自己的工作技能，提升自己的核心競爭力，清晰自己的定位，才能在大浪來時不怕濕鞋，甚至將每一次的洗牌當成一次機會從中脫穎而出。
[本文系作者雪山對i黑馬投稿。文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。]
資本寒冬
裁員
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私募年終成績單：最高收益14217% 期貨私募搶風頭
只剩3個交易日，2016年即將收官，陽光私募行業也將交上年終成績單。
過去這一年，股票、商品、債券等大類資產均出現大幅波動。股票市場自年初熔斷之後便陷入震蕩格局，商品期貨則在大起大落之際演繹了大牛市行情。股票和商品表現冰火兩重天，股票型私募和期貨私募也在私募策略排名戰中提前鎖定了自己的“專屬”席位。
《第一財經日報》記者註意到，繼2015年股市調整捧紅了量化對沖之後，商品牛市使原先小眾的CTA基金在2016年成為私募行業的寵兒。與此同時，私募策略多元化的趨勢愈發明顯，貫穿全年的私募監管也正悄然重塑著行業生態。
股票期貨冰火兩重天
私募排排網最新數據顯示，截至12月27日，3422只已公布凈值的非結構化股票策略產品今年以來平均收益為-5.44%，而其余策略今年以來均取得了正收益，股票私募在不同策略比拼之中淒涼墊底。
不僅如此，記者統計發現，3422只產品中僅有979只獲得正收益，逾7成產品收益為負。包括“東方-乾朗金石成長策略”在內的4只產品虧損超過60%，57只產品虧損幅度超過40%。超過一半的產品虧損幅度在10%之內。
股票私募之中，雖不乏年度收益達到189.29%的“藍海一號”等黑馬產品，行業整體難獲豐收卻是既成事實。值得註意的是，不少明星私募、往年排名前十私募、公奔私明星也未能在虧損潮下獨善其身，不少知名私募虧損幅度超過了10%。
以明星私募葉飛旗下的“倚天雅莉3號”為例，該產品2015年以333.9%的收益率摘得股票策略的第3名，但今年以來卻虧損了47.68%;倚天投資旗下包括“倚天雅莉4號”、“倚天鴛鴦刀17號”等多只產品虧損超過30%。
“公”奔“私”的明星私募方面，原華夏基金的明星基金經理石波建立的尚雅投資旗下有近50只產品(包含母子信托產品)出現虧損，虧損幅度多在10%-30%之間，其中“尚雅12期”虧損了33.34%。另一位明星基金經理孫建冬成立的鴻道投資旗下產品更是全軍覆沒，虧損最嚴重者“鴻道國企改革”年度收益為-27.53%。
與股票私募“淒淒慘慘戚戚”形成鮮明對比的是，期貨私募今年整體卻賺得盆滿缽滿。來自資管網的數據顯示，截至12月27日，有持續業績記錄的CTA基金今年以來收益率為17.17%，正收益占比近8成，排名前十的產品平均收益率高達115.58%，7只產品收益翻番。
CTA基金產品尚且如此，風格更為激進的單賬戶產品更是將期貨的“暴利”本色展現得一覽無余。資管網數據顯示，截至12月27日，有持續業績的單賬戶產品今年以來收益達到59.13%，超6成單賬戶實現了正收益，收益超過100%的產品只有101只。
在一眾期貨私募當中，固利資產旗下的“固利資產趨勢進取策略”以14217.01%的收益問鼎年度冠軍寶座，該產品前11個月總盈利2.21億元。據記者了解，公司總經理王兵在進入期貨市場之前一直從事鐵礦石貿易，投資時擅長於基本面和技術面相結合，敢於重倉符合邏輯的確定性機會。
“今年主要是把握了4月份、10月份的黑色系行情。這兩波是邏輯比較清晰的交易機會，符合產業面的交易邏輯，行情走得也比較順暢。”王兵告訴記者，4月末，基於規避政策風險的考慮，他便止盈出來，直至8月底重新開始操作。“5月份的下跌不符合我基本面的邏輯判斷，所以沒有參與。年前一方面資金偏緊，另外我預計年前出現大級別行情的概率也不大，所以近期我也已經清倉。”王兵稱。
策略多元化
期貨強大的造富效應之下，市場資金湧向商品期貨趨勢明顯，原先小眾的CTA基金在2016年成為私募行業的寵兒。
中國期貨業協會數據便顯示，今年前11月，上期所累計成交量和成交額同比分別增長了70.16%和35.69%，大商所累計成交量和成交額同比分別增長45.17%和50.22%。今年前10月，三大商品交易所累計成交額便已比肩2015年全年水平，商品期貨吸金吸金效應驚人。
從產品角度來看，據格上理財統計，今年以來新成立的CTA基金數量明顯增加，在未清盤的CTA基金(單賬戶除外)中，有約45%成立於今年。私募機構方面，記者了解到，包括泓信投資、元葵投資、尊嘉資產等涉及商品期貨的私募機構今年以來規模擴張都十分迅速。
商品牛市捧紅了CTA基金，這一切不禁使人聯想起去年股市調整捧紅的量化對沖基金。不過，在股指期貨仍被“冷藏”，市場缺乏有效對沖工具，期指長期貼水的背景下，傳統阿爾法策略(相對價值策略)今年以來收益也不甚理想。私募排排網數據便顯示，今年以來相對價值策略平均收益率僅為1.8%。
“股災火了對沖，商品火了CTA。難說下一個風口在哪里，但是策略多元化，不單只依賴股票策略，應該是行業發展的一個方向。市場帶來風口，策略多元與否決定了機構能否站在風口。”上海愛方財富總經理莊正向記者表示。
無獨有偶，泓信投資董事長尹克也向記者表示，對於私募基金來說，獲取絕對收益最為重要的便是增加收益來源和分散市場風險。“多策略是一個其實非常自然的選擇，可以使投資組合能夠在不同的資產類別上獲取超額收益。”尹克說。
事實上，據記者了解，今年以來私募策略多元化的趨勢已經愈發明顯。例如，在期指受限的情況下，部分量化私募轉向多策略，並將商品、期權等納入投資組合，如泓信投資;也有量化私募將量化策略運用至定增策略，如富善投資。
另外，在股票收益不甚理想的情況下，多家股票私募轉而掘金低風險高收益的網下打新，如高毅資產、鼎峰資產等;為應對商品巨震的“新常態”，多家期貨私募也在趨勢跟蹤策略之外，開發了對沖套利及商品中性策略。
監管重塑行業生態
私募基金策略百花齊放，而與此同時，貫穿全年的私募監管也悄然重塑著行業生態。
2016年農歷春節前夕，中國基金業協會連發3份重要指引的舉措令人印象深刻。2月1日、2月4日，《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《關於進一步規範私募基金管理人登記若幹事項的公告》(下稱“備案新規”)3份公告相繼出爐。
其中，備案新規明確了私募備案不是“一備了之”，私募應及時備案產品、履行信息報送義務及按時提交經審計的年度財務報告;新申請私募、首次備案產品或重大事項變更等需提交法律意見書;私募高管人員應當取得基金從業資格。
4月15日，《私募投資基金募集行為管理辦法》正式出臺。7月18日，證監會發布的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》正式實施。11月15日，《私募投資基金服務業務管理辦法(試行)》開始征求意見。
一系列自律規則接連出臺，私募行業內部控制、信息披露、募集行為、合同指引均有章可循。此外，募集成本、運營成本及合規成本等提高了行業門檻，三人搭臺就能做私募成為歷史。有私募人士向記者笑稱，“留下來的都不容易，今年以來一個又一個的文件，找回了讀書時期不斷學習的感覺。”
“私募投顧行為得到了具體規範，通道類產品縮減，結構化產品和杠桿使用水平也得到了規範。”格上理財研究員徐麗便認為，過去一年，私募在規範化發展方面發生了本質變化，2016年堪稱私募監管元年。
從目前的情況來看，私募自律體系的完善已經初顯成效。例如，今年4月，被稱為“史上最熱鬧”基金從業資格考試共有31.3萬名考生參加，達到歷史峰值，其中私募行業人員報考的有近8萬人。經過5月1日、8月1日兩個保殼大限，已有超過1萬家空殼私募被清理。
“大量空殼私募機構被清理，只有真正能夠展業的機構被留下。同時行業二八分化也在加大，10億以下私募機構的占比在不斷上升，而10億以上的機構占比在不斷下降。”徐麗表示，明年整個私募行業將進一步得到規範的基調不會變，私募行業將向更加規範化方向發展，行業分化也會成為更為明顯的趨勢。
基金年終排名背後的“貓膩”
2016年度基金“排名戰”還是分出了勝負。
《第一財經日報》記者參照天相投顧統計的、截至2016年末數據與基金業協會公布的截至9月末的資管數據後發現，最後一個季度，在債券市場發生巨震、貨幣基金贖回壓力不斷顯現的背景下，基金公司行業排名發生了較大變化。
放眼到整個過去一年，這個行業內“江湖地位”，幾乎被一股委外力量所顛覆與重塑。銀行系為代表的基金公司借此實現了規模與排名的雙增長，工銀瑞信等四家銀行系基金躋身行業前十，也有非銀行系基金公司發力委外業務，得到逆勢增長。傳統的業績主導型公司呈現出一定的式微。
在接受本報采訪時，上海一家大型基金公司副總經理論及2016行業排名之道僅用了兩個詞概括——“擴委外，保貨幣。”他稱，行業內尤其是大公司最終排名取決於委外業務擴張程度以及最後兩個月貨幣基金贖得少兩個關鍵因素。
公募前三的爭奪
據天相數據統計，2016年度公募前三分別為天弘基金、工銀瑞信基金、易方達基金，公募資產管理規模分別為8449.67億元、4601.42億元和4135.83億元。第一大基金公司天弘過去一年資管規模增長了1656.37億元，而它的核心競爭力依然是天弘余額寶這只“巨無霸”貨幣基金。截至2016年末，天弘余額寶的份額為8082.94億份。
第二大基金公司工銀瑞信，較2015年末第四的排位進步了兩個名次，規模由4428.39億元增長至4601.42億元。有別於天弘基金依靠的上億戶余額寶小額持有人，工銀瑞信的成功緣於手中的機構王牌。眾多周知，工銀瑞信的控股股東為素有“宇宙行”之稱的工商銀行，其持有工銀瑞信的股權比例高達80%，遠高於外資股東瑞信信貸20%的股權比例。倚仗強大的股東背景，工銀瑞信在同行爭搶委外業務的競爭中具備了明顯的“先天優勢”。
2016年5月31日，工銀瑞信發行成立了一只名為工銀恒享純債的債券型基金，當時的規模為整數2億元外加零頭7.6萬元，勉強超過了2億元的基金成立門檻。與此同時，219戶投資者中還存在“湊戶數”可能性，2億份份額中還包括了該公司員工參與認購的3750.59份。顯然，從這只基金的發行數據來看，完全符合了委外定制基金的特征。但令人意想不到的是，自出世不久，工銀恒享純債發生了巨變。短短4個月時間，到三季度末該基金資產凈值增長到了479.96億元，規模增長幅度接近240倍。
有別於工銀恒享純債先保底成立、後引委外資金大肆進場的模式，工銀瑞信旗下另一只名為工銀泰享三年的基金起步就是300億。但認購戶數依然是“勉強”超過保底200戶，如此體量對應的認購的投資者戶數僅235戶。
在債券基金發力委外的同時，工銀瑞信貨幣基金面臨較大贖回壓力。據天相統計，截至年末，工銀瑞信貨幣基金規模共計1926.54億份，相較去年年中2351.63億份的份額，縮水18%。然而，區區數百億貨幣的贖回量，在下半年委外業務增量的推動下，工銀瑞信的行業規模排名仍然隨之升至第二位。
而守住“榜眼”位置的易方達基金，盡管2016年資管規模出現了逾千億元縮水，但在年末的貨幣基金贖回潮中，公司頂住了贖回壓力。天相統計顯示，截至去年末，易方達貨幣基金總份額1743.6億份，較去年年中1648.56億份，逆勢增加了近百億份。另外，易方達發力委外業務也帶來了自身業績的提振，上半年公司凈利潤行業排名第一。
大公司之間的競爭
相比前三，公募前十的爭奪同樣異常激烈。最後一個季度，基金公司的排位也發生了較大變化。“基金公司不得不硬著頭皮擴張。”華南一家基金公司市場部人士對《第一財經日報》稱，排名戰的爭奪是行業慣例，也成為了一種循環。一家基金公司要取得養老金、社保、委外青睞，它必須要有一定的行業地位;拿下這些機構業務後，它的實力得到提升，它會進一步去開發機構客戶。要是懈怠了，那它就要被超越。
與工銀瑞信一樣，另三家銀行系基金在委外業務的推動下躋身行業前十。建信基金以3768.51億元的資管規模，遠遠超出了去年三季度末的2837億元，排名也由第11位上升到了第六位。去年三季度末，公募資管規模2727億元的招商基金排名12位，去年末公募規模增長到了3452.85億元，排名則上升到了行業第8。中銀基金在去年三季度末，公募資管規模2926億元，到去年末規模增長至3416.21億元，行業排名仍為第9位。
另有一些排名相對靠前的非銀行系基金公司也實現了規模、排位雙增長，但它們同時也是委外業務的大戶。比較典型的是博時與廣發兩家基金公司，無論是委外基金成立數量還是定制基金的規模在過去一年出現了較大的增長。
在委外重塑行業生態的背景下，傳統的一些業績出眾的公司，排名則出現了下滑。匯添富基金在2016年三季度末以3050億元的公募管理規模排名第八位，到了年末在貨幣贖回潮的影響下最終以2730.31億元的資管規模排名行業第12位。嘉實基金在三季度末以3202的資管規模排名行業第七，雖然到年末規模微增至3280.75億元，但排名下滑到了第10位。
除此之外，排名前十的基金公司還有華夏基金、南方基金，分別以3991.33億元、3811.31億元的基金資管規模排名第四、第五。
與大公司發力委外實現排名有限增長不同的是，一些中小公司在機構業務的推動下，實現了規模與行業排名的大跨越。比如轉身保險系不久的太平基金，規模在三季度末行業僅有千萬元，到2016年末驟升至151.65億元，體量接近中等基金公司標準。背靠南京銀行的鑫元基金一年內資產管理規模接近翻倍，截至2016年末以250.67 的公募規模問鼎中型基金公司。
進入2017年，在資管配置荒與人民幣貶值等因素帶動下，盡管受制於監管指導、新基金發行節奏減緩，但在業內人士看來，基金行業的委外業務潮仍舊川流不息，它還將繼續左右著基金公司規模增長與行業排名的變化。
然而，資產管理行業的本質絕非是依靠外部力量實現規模的擴張。上海一家銀行系高管此前在接受《第一財經日報》稱，相比規模，一家資產管理公司所追求的更應該是業績，這才是資產管理機構服務的本源。基金行業也要追本溯源，回歸行業本質，這可能也是接下來的監管的指導方向之一。
年終獎全部取消？中國聯通轉發澄清微博稱報道失實
1月3日消息，近日有媒體報道稱，聯通最近通知2016年終獎取消，從集團一直扣減到省市，12月僅僅發放正常的掛鉤清算工資。報道還提到，通知中透露，聯通在2016年效益不佳，凈利潤為負。隨後中國聯通官方微博轉發自媒體人“通信老柳”的澄清微博，稱有些情況不屬實。
“通信老柳”在微博中，評論稱：“最近有些媒體傳播聯通2016年虧損、停發年終獎的事兒，有些情況肯定是不屬實的。比如財報沒有出來，虧損之說何來?的確有些省市分公司因為效益較差，年終獎沒有了，這在任何企業都一樣啊?況且效益好的一些省市的員工年終獎比以前還多不少呢。運營商早就不是大鍋飯了，內部的薪酬差距還是越來越大的”。
中國聯通官方微博和部分地方聯通官方微博今天紛紛轉發了該消息，其中紹興聯通微博直接評論道“假象”。
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