星明確指引規管ICO 倘涉股權資產 即受法例管制
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GS(14)@2017-11-19 14:36:26【明報專訊】中國、韓國封殺ICO之際，新加坡金管局（MAS）對首次代幣發行（ICO）發出明確的規管指引，以促進ICO規範化，改善資本市場效率。新加坡《聯合早報》報道，MAS發布了《數碼代幣發行指引》，若發行的數碼代幣，代表投資者持有的企業股權、資產所有權，或可轉換為公司債權，即受證券期貨法例管制。
一旦ICO發行的數碼代幣，符合新加坡證券期貨法令對股票的定義，除非發行方獲豁免，否則須事先向金管局提交售股說明書。豁免條件包括，ICO籌款額度不超過500萬新加坡元（約2879萬港元），或僅向機構投資者或合格投資者發行等。數碼代幣的發行平台、財務顧問和代幣交易平台，也要根據證券期貨法令和財務顧問法令，獲取相應牌照，並符合反洗黑錢、反恐怖主義融資等要求。
籌款不逾2879萬獲豁免
MAS董事總經理孟文能（Ravi Menon）稱，「熱中於尋找專注區塊鏈技術的ICO」，願意在監管較寬鬆的受控環境下，進行金融創新試驗。ICO利用虛擬貨幣為金融科技項目集資，通過區塊鏈技術讓企業迅速集資，比傳統由銀行主導的首次公開募股（IPO）更快，且成本較低。不過投資者缺乏監管機構的保護，當中存在詐騙的風險，促使中國和韓國最近禁止了ICO。單是今年上半年，全球ICO規模已接近13億美元。
孟文能稱，部分ICO「看來非常像騙局」，幾乎沒有什麼支持。不過他認為部分優秀的ICO可在MAS的監管下蓬勃發展，包括那些向投資者承諾分享經濟回報的ICO，以及那些非以代幣投機的ICO。孟文能稱，只要沒有不切實際的升值預期，而投資者又沒有過高的槓桿，就沒有理由擔心這些ICO。
未隨中韓禁ICO 星金管局：謹慎行事
他表示，MAS的做法是建議謹慎行事，而不是隨中國和韓國禁止ICO。9月初，中國監管機構將ICO定性為非法公開的融資行為，認為各類ICO融資活動應立即停止，已完成ICO的機構和個人應做出清退等安排。香港證監會隨後亦發聲明指，部份ICO或屬於證券，例如在ICO發售的代幣，如代表一家公司的股權或擁有權權益，便有可能被視為股份。如果代幣的用途是訂立或確認由發行人借取的債務或債項，便有可能被視為債權證，需受證監會監管。當局亦提示其可能有洗錢、欺詐等風險。9月底，韓國也提出禁止所有形式的ICO。
法律界：活動涉星投資者 當局即可規管
法律界人士指出，新加坡政府發布新指引的意義，在於界定ICO發行者和相關平台的責任，要求他們依法辦事。一些ICO平台原本認為，只要不在新加坡營運，就不受新加坡法例規管；但根據指引，只要相關活動可能針對新加坡投資者，當局即可行使治外法權，規管這些活動。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5954&issue=20171117
張宗永：參與認購ICO 如玩音樂椅
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GS(14)@2017-12-10 21:31:46【明報專訊】2000年前後，都說互聯網快成泡沫，拿一個計劃書出去便可以融資千萬美元。但是，相比今天的ICO，那是個蝸牛年代。ICO比創投更厲害的地方是，融資得來的錢雖然跑進創業者的口袋，但由於投資者買的是貨幣，不是公司的股票，所以基本上創業者是不用對投資者負責的。
發行虛擬貨幣近乎零監管零披露
ICO全名是Initial Coin Offering，有點像新股上市的IPO般，是向散戶集資的方法之一。融資的目的是發行虛擬貨幣，但投資者買的不是貨幣開發商的股票，而是它的產品：虛擬貨幣。短短一兩年間，市場上出現了上千種虛擬貨幣，大部分投資者都不知它們有什麼差異化。
Jim和Jack是兩個來自加州的聰明小伙子，都是美國著名科技大學Carnegie Mellon的畢業生，他們正在通過ICO的平台推出一枚新的虛擬貨幣，希望可以融資5000萬美元。我問Jim和Jack，融資得來的資金的用途是什麼，他們說大約25%用作開發平台，其他銷售佔15%，法律費用佔10%，約有一半費用是為貨幣提供流動性（Market-making），維持市場秩序。
創造虛擬貨幣的人是怎樣賺錢的？他們一般是通過賣出手上的貨幣圖利。根據Jim的計劃，他會在ICO公開出售貨幣總發行量的30%，以5000萬美元相等於30%的發行量算，他手上餘下的70%便值1.67億美元。如果將來幣值被炒上去，身家隨時數以十億計，幾個月的功夫絕對值得。
一直以來，投資初創企業都有很多風險，但是至少這是一種很直接的投資方法。你投資的錢是換來公司的股票，公司做得成功，你便有回報。但如果你通過ICO去買虛擬貨幣，錢跑到開發公司那邊，但你並沒有擁有開發公司的股票，你只是擁有虛擬貨幣。貨幣升值不一定和公司做得好壞有關，我開玩笑問Jim：「如果你們ICO之後，貨幣升值了1000美元，你是否會將手上的貨幣全數賣出？如果賣出去後，你們決定提早退休，那麼虛擬貨幣持有者或是幣主是不是也是拿你們沒有辦法？」
貨幣價值非與公司業績掛鈎
作為一個股東，你是直接擁有公司的股份，公司的管理層亦有一定的披露責任；但作為一個幣主，你完全無法得知開發公司到底是怎樣運作和資金是怎樣花。你只是買一個玩音樂椅的夢：貨幣最後會升值或是有人用更高的價錢去買你手上的虛擬貨幣？然而，ICO如雨後春筍，誰會是最終的王者，憑的又是什麼呢？
因為虛擬貨幣本身並沒有價值，一定要依附在一種生意上面，而這種生意可以是交易平台（佔2017年ICO融資總額的34.7%），也可以是投資工具（佔13.7%），亦可以是為金融業服務（佔10.2%）。 Jim和Jack的生意最終目的是要建立一個虛擬貨幣的買賣平台；我假定虛擬貨幣繼續存在，市場亦確實需要一個高透明度以及交易成本低的平台，然而，製造一個交易平台，並不需要多做一種虛擬貨幣，只是ICO是一個那麼容易集資的渠道，不做白不做，什麼事情都ICO一番？
[張宗永 翼之聯想]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8746&issue=20171208
餐廳點評軟件ICO 美證交煞停
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GS(14)@2017-12-18 03:38:40【明報專訊】美國證交會（SEC）指餐廳點評軟件Munchee，沒有向SEC註冊備案，不具備證券發行的資格，煞停了該軟件價值1500萬美元的首次代幣發行（ICO）。《金融時報》稱，SEC的舉動釐清了ICO部分具爭議的法律問題，反映監管機構正尋求對ICO市場施以更大的控制權。
釐清ICO爭議法律問題
總部位於三藩市的Munchee，原本計劃通過出售Mun代幣向市場集資。該公司曾向投資者表示，Mun是一種「公共事業」代幣，稍後可在軟件內購買商品和餐飲服務，並不會牴觸聯邦證券法。不過證交會表示，Munchee引導投資者相信代幣的價值會增加，並且可在二級市場交易，因此將它們分類為證券，證券必須向證交會註冊。
證交會解釋，投資者可以合理預期投資Mun的回報，但前提是該公司先要在SEC註冊，成為證券公司。Munchee已同意停止ICO，並向投資者返還款項。Munchee的代幣銷售頁面已被刪除。證交會表示，與新公司IPO審批流程大同小異，ICO應該是透明的。
證交會並不負責監管比特幣，但已就大量資金流入比特幣及其他虛擬貨幣市場發出警告，稱這火爆但缺乏監管的金融領域，對個人投資者存在巨大風險。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5170&issue=20171213
一路一帶：買牛熊證不如炒ICO
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GS(14)@2017-12-18 04:28:382017年將近尾聲，今年是投資市場只要肯出錢，就能夠贏錢，不過未必人人肯博，問君能有幾多愁，冇買騰訊（700）、冇買樓、冇買bitcoin，將會是非常遺憾的一年。要說今年投資，倒不如說投機，今年各種加密貨幣炒到上外太空，各種ICO貨幣掀起無限炒風，騰訊今個月初將無數牛證殺到一頸血後，筆者亦成為慘被屠牛一員。但自從踏上加密貨幣之路，牛熊證的高風險已降級成中風險投資。不受監管的ICO，固然有風險，但相對同樣賭大細的Call輪及牛證，趁目前還未出現泡沫之際，進取的投機者，不妨用投資總額一兩成本金去加密貨幣試水溫，筆者並非叫各位傾盡身家去all in買貨幣，但既然年輕一輩本金不多，出路狹窄，用幾萬去炒期指牛證，倒不如乘着潮流去了解block chain技術，筆者抱住的概念是，既然人人去抽閱文（772）、雷蛇（1337），你問那些人閱文是甚麼，未必答得出，其實和抽ICO大同小異，還是那一句熱潮未散，不妨玩玩。若是想分析及理性的投機者，bitcoin期貨則是較簡單的選擇。後記立法會在修改議事規則前，由非建制派議員提出兩項呈請，包括調查「港豬澳大橋」超支情況，以及領展（823）拆售商場。一律由非建制派議員站立支持，一向擁抱權貴的建制派議員，當然愛理不理（葉劉有支持查領展），多說無謂，看看這間公司背後由那些人支持，便知一二了。#如果咁都唔明#咁就冇辦法了斯郎
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來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171214/20243709
軟件公司ICO集55億 歷來最多
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GS(14)@2017-12-26 12:55:32【明報專訊】隨着比特幣價格急升，首次代幣發行（ICO）活動也迅速升溫。軟件初創公司block.one發行的EOS代幣迄今融資7億美元（約54.6億港元），是至今融資規模最大的ICO，儘管這公司不打算銷售任何軟件，更表明其出售的代幣「毫無用途」。
明言代幣無實際用途
今年以來，共有165家公司通過ICO融資，融資總額超過40億美元（約312億港元）。相比今年以來美國市場進行的195宗首次公開募股（IPO），block.one的ICO規模，超過其中185宗交易。此外，韓國一家虛擬貨幣交易所一再遭黑客入侵後申請破產，拖累比特幣價格昨急跌6%，跌穿1.8萬美元。
block.one於去年底成立，在開曼群島註冊，本質上是軟件公司，為一個作業系統編寫代碼，類似於Goolge的安卓系統（Android），供各應用程式在其上運行。知情人士透露，該公司目前有約50名員工，但沒有中央辦公室。開發者通過一個開源開發網站編寫代碼。目前該公司估值約45億美元。
block.one已為EOS軟件代碼進行了公開發布，但它只計劃編寫EOS的初步代碼，不會建造或發展該平台，而是將任務留給不相關的第三方，暫未知是否有機構接手這工作。由於這原因，EOS代幣與其開發的軟件沒有實際聯繫。投資者在購買EOS代幣時須簽署協議聲明，承認這些代幣「沒有任何權利、用途、目的、屬性、功能或特性」。
投資者可透過block.one提供的網站鏈接拍賣代幣。每天block.one平均出售200萬新代幣。
（華爾街日報）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7295&issue=20171220
Bitcoin偏軟 資金轉吼ICO代幣
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GS(14)@2018-01-15 03:15:20■比特幣近期走勢趨靜，24小時內錄得3.6%跌幅，報14,981美元。資料圖片
【本報訊】比特幣（Bitcoin）近期走勢趨靜，根據CoinMarketCap報價，截至昨晚8時，比特幣24小時內錄得3.6%跌幅，報14,981美元；至於以太幣則升7%，瑞波幣及Bitcoin Cash則分別跌8.5%及1.8%，資金開始流入低市值、由ICO（首次代幣發行）產生的代幣。根據100大市值的加密貨幣/代幣表現，截至昨晚8時，最新仍有14隻虛擬貨幣在24小時內升超過兩成，其中Cobinhood、Nebilo及Medibloc這3隻升幅分別為114%、78%及64%，年初至今分別升7倍、5.8倍及3.7倍！波幅似乎較香港的細價股還大得多，而其市值均大約5億美元左右。根據相關官方網頁資料，Cobinhood、Nebilo及Medibloc均是去年進行ICO集資，3間公司業務均與加密貨幣及區塊鏈技術有關。其中，Cobinhood為加密貨幣交易平台，聲稱為「世界上首家0交易手續費的虛擬貨幣交易所」，創辦人兼CEO是26歲、於台灣大學電機系畢業的陳泰元。奧斯卡影帝Jamie Foxx亦曾為其宣傳ICO。陳泰元為兩年前曾經火熱的直播app「17」的共同創辦人之一，惟2016年他離開17，年半間他便創立Cobinhood，並成功透過ICO集資。至於Medibloc則以區塊鏈技術成立個人保健資訊平台的一間公司；Nebilo則為一間為企業區塊鏈技術方案的公司。
傳Telegram推加密貨幣
另外，科技網站techcrunch引述消息指，全球擁有1.8億用戶的手機通訊App「Telegram」將推「Telegram Open Network」，屬第三代區塊鏈，其加密貨幣「Gram」可於Telegram中作支付，支援跨國繳付，最快3月ICO，首輪私下銷售將籌集5億美元，總市值可達30至50億美元，或為至今最大規模ICO。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180110/20270218
證監近期出手阻ICO 促令部分下架
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GS(14)@2018-02-04 20:57:20【明報專訊】去年證監會曾發聲明，表態關注數字貨幣及首次代幣發行（ICO），中介部董事梁鳳儀表示，近期已曾阻止個別ICO及數字貨幣在港活動。財庫局表示，政府關注相關金融產品的風險「非常之高」。
梁鳳儀稱，證監會早前已多次發信予多家交易商，將相關證券產品ICO下架。她指交易商發行的ICO產品若擁有證券、股票或債券特徵，需先申請發行及交易牌照，而且不論ICO產品本身從事任何業務、來自境內或境外，證監會都有權執法。
會員方式網上換取服務 非證券類不受監管
她強調，香港支持金融科技發展，但認為目前已有許多其他企業集資渠道，如公募或私募基金等程序均較ICO「正常」。她認為ICO整體行業仍在發展當中，且良莠不齊，故勸喻投資者要抱「完全輸得起，先去買」的心態。她指證監會基於保密考慮，未能透露已下架的ICO產品及數量。另外，現時亦有部分加密貨幣產品以類似會員性質方式，推銷投資者買入該代幣後可於網上獲取若干服務。由於此類並非落入證券類別，不受證監會監管。
她又透露，目前全球已發行的加密貨幣大約有1400種，單於去年發行了逾200種，集資額逾40億美元（約318億港元）。據加密貨幣統計平台數據顯示，去年全球ICO的集資約37億美元（約289億港元）。
財庫局擬對公眾加強相關教育
財經事務及庫務局副局長陳浩濂表示，雖然加密貨幣的市場規模未到存有系統性風險，但政府認為相關金融產品的風險非常之高，加密貨幣亦非法定貨幣，是高投機性的虛擬商品，存有詐騙及洗黑錢等潛在風險。政府留意到近來傳媒愈來愈多報道相關產品的價格，惟市民未必真正了解產品性質，有鑑於其潛在風險，財庫局將與證監會、投資者教育中心等合辦一系列公眾教育活動如刊登廣告。
發售ICO港初創企：做好研究就不踩界
有發售ICO的香港初創企業Bitspark創辦人George Harrap表示，目前香港對ICO的監管只限證券屬性，對公司ICO及Zephyr Token集資業務不受影響。他認為，相關的活動或措施對整體行業影響亦不大，因絕大部分ICO並非證券產品，企業若做好市場研究都不會發售ICO證券，就不會踩界，他對本港ICO前景仍感樂觀。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3653&issue=20180130
多國嚴格監管ICO
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GS(14)@2018-02-04 20:57:20【明報專訊】全球各地對待首次代幣發行（ICO）的情况不一，目前除日本較為開放外，多個國家均採取嚴格監管；港府指將留意國際組織指引。
中美韓先後打擊虛擬貨幣活動
早前美國證券交易委員會（SEC）已煞停多宗ICO，暫停4家比特幣（Bitcoin）上市公司的股票交易。SEC並成立網絡部門，專責打擊虛擬貨幣領域的潛在濫用行為。中國去年9月亦下令停止所有比特幣交易，全面叫停代幣融資。韓國政府的態度亦較保守，已設立跨部門小組，針對數字貨幣監管加強用戶認證流程，並關注洗錢、非法融資等活動。有韓媒曾報道，當地政府擬以違反資本市場法，懲罰利用ICO發行股票來籌集資金的平台，或打算針對相關平台推出保證金制度。
日本去年則承認比特幣的合法性，但規定從事虛擬代幣買賣和虛擬代幣間交換業務的公司，需先向政府作申請登記，並提供3年內的收支預想、公司結構等資料。
財庫局：港府或應國際指引作安排
對於全球監管ICO的方式不一，財庫局副局長陳浩濂稱其變化多樣，但若國際證券管理機構組織（IOSCO）等發出相關指引，港府或隨之作相應安排。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4854&issue=20180130
海外區塊鏈Sweetbridge擬ICO 在港銷售
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GS(14)@2018-02-12 07:12:49【明報專訊】全球多國正加強打壓加密貨幣泡沫，上月底香港監管部門亦表示關注首次代幣發行（ICO）及虛擬貨幣，但來自海外的區塊鏈公司Sweetbridge計劃將於短期內進行ICO，售賣代幣Sweetcoin，銷售地點將會包括香港。
Sweetbridge 行政總裁Scott Nelson表示，Sweetbridge將建構一個類似B2B的供應鏈融資平台，將用戶資產「代幣化」成Bridgecoin，日後可利用Bridgecoin在Sweetbridge平台融資，用戶需繳付Sweetcoin 作平台交易費。他預料，一般公司利用Sweetbridge可以將借貸成本降低75%。
借貸成本料降75%
Nelson表示，集團有意在香港作長遠發展，暫時未有與香港監管機構溝通，但強調產品服務符合法規，今次ICO只接受美元、比特幣、以太幣付款，預料整個募資計劃料可籌得6500萬美元。
對於多個亞洲國家連環打壓虛擬貨幣，他強調，Bridgecoin是一種由實體資產所支撐的虛擬貨幣，價格波動性較低，各國家已經開始明白區塊鏈及代幣化技術的重要性。近日比特幣急挫，他認為，比特幣某程度上出現泡沫爆破，但難以估計泡沫何時終結，以及泡沫的大小。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6592&issue=20180207
律師事務所：證監需釐清ICO證券定義
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GS(14)@2018-02-12 07:17:43【明報專訊】值得留意的是，證監會上月聯同財經事務及庫務局舉行記者會，首度透露已曾阻止個別ICO及數字貨幣在港活動，不足1個月內監證會再度表示關注相關風險，西盟斯律師事務所合伙人Jolyon Ellwood-Russell表示，歡迎證監會關注加密貨幣的潛在風險，但認為監管機構需為公眾提供一個更清晰的定義，如何區分ICO發行代幣和證券。
他表示，香港的確出現質素參差的ICO，但並非所有ICO都是具欺詐性。他認為，如果ICO代幣具實際效用，例如應用在會員系統等，希望監管機構可以提供適當的評估，幫助公眾釐清證券投資分別。
事實上，雖然各國加強抵制，但加密貨幣的本質就是難於監管，基建網絡猶如「公海」，各國監管機構難以仿效中國以鐵腕手法，一刀切叫停國內加密貨幣交易。
各國加強抵制 加密貨幣難於禁絕
目前，各國嚴厲監管加密貨幣交易所，希望擠壓加密貨幣泡沫，但由於加密貨幣的特性，容許用戶以P2P方式，直接由自己的電子錢包，傳送特定數量的加密貨幣到對方手上，故即使完全禁止交易平台運作，用戶仍可轉往地下方式交易，難以禁絕。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1345&issue=20180210
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