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FORTUNE(Apr.15th,1985) Elaine 信璞上海

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Apr.15th,1985

封面文章：America on Top Again

美國重奪霸主地位

民調顯示，美國人民對國家及個人未來發展的信心超越了1976年總統選舉是達到的高點。在慶祝洛杉磯奧運會的勝利後，他們終於徹底洗刷了越戰和水門事件引致的自我懷疑和自暴自棄。

他們也確實值得驕傲，因為美國正在經歷朝鮮戰爭後最強勁的經濟復甦，GNP增速不僅將歐洲遠遠甩在其後，而且超越了正如日中天的日本。美國的盟友們對美國經濟的重要性的認識正在發生巨大轉變。歐洲政策制定者們大多在學習所謂的「美國奇蹟」——稅收激勵與企業家活動如何能創造增長，曾經對美國保持中立態度的法國也開始實行親美戰略。

但是，國內外博學的批評者們質疑，美國新近的樂觀主義是如何建立起來的，尤其是對於經濟的信心？當然，很大一部分原因是，六年以前，情況太糟糕了。當時的民調顯示，人們對五年之後的預期甚至更差，而日本與西德的經濟增長率已經連續20年超過美國了，似乎要牢牢地抓住增長的市場。美元弱勢明顯，OPEC甚至建議不用美元作為結算貨幣。最糟的是，貨幣的迅速膨脹侵蝕了消費者的購買力，兩位數的通脹率使得商人們對商業投資計劃毫無興趣。但是，這一期間發生的轉變也並不都是不利的，基本面有所改善，比如，美國擴大了在研發上的投資力度。

美國的資本支出也經歷了一場爆發。企業資本的主要投向是提高製造技術以及產品研發，因此，一些經濟學家現在相信，美國非農部門的生產率增速將是過去10年的3倍。此外，另一個經常被忽略的使得人們對長期經濟前景樂觀的原因是，從吉米卡特開始的去監管化浪潮，這會擴大美國在服務業領域的競爭優勢。人口結構對美國的影響也漸漸減小，而美國的盟友們當前卻深受yuppies（雅皮士，屬於中上階層的年輕專業人士，指西方國家中年輕能幹有上進心的一類人，他們一般受過高等教育，具有較高的知識水平和技能，工作勤奮，追求物質享受。）斷層的困擾。許多分析師認為，美國經濟基本面的閃光點在於他們的長期增長計劃。

然而，許多美國商人和政策專家擔心，美國在製造業和高科技市場已經落後，而這兩者對於經濟的長期健康至關重要。超越歐洲並沒有什麼可自豪的，對於海耶斯和焦慮的美國高官們來說，如果勝過歐洲就足以令他們自我感覺良好的話，那無異於為美國在蘇聯和東德拒絕參加的奧運會上完勝而狂喜。日本和亞太地區新興的工業化國家才是美國最大的競爭者。

日本確實在某些特定領域擁有長期競爭優勢，比如半導體行業，但在其他領域，其優勢似乎不如五年前那麼顯著，比如計算機行業，美國計算機製造商們為領跑了下一代超級計算機的建設而自豪。在光纖領域，AT&T和CorningGlobal始終與領先的日本競爭者Sumitomo（住友）Electric Industries齊頭並進。即使在日本曾經獲得先發優勢的領域，美國公司的情況也不再那麼令人絕望了，比如汽車行業。

美元強勁，這意味著，美國出口商品昂貴，而進口商品便宜，美國的消費品市場更加脆弱，保護主義壓力越來越大。但是，匯率問題肯定模糊了美國製造業基本面的改善，與七十年代的情況正好相反，當時弱勢的美元隱藏了美國逐漸喪失競爭優勢這一事實。換一個角度來看，美元的強勢正好清晰地反映了世界投資者對於美國經濟的信心。

那麼，美國對外國資本流入的倚重還能持續多久呢？有人認為，只要政局穩定、經濟增長，美國就能維持每年1000億美元的淨資本流入，當時美國的淨資產總額為12萬億美元。籠罩在美國經濟良好發展上空的最大陰云是政府無力控制開支，如同一家高槓桿公司，其發展取決於債權人的信心。此外，如果通過削減開支降低赤字，美國將可能經歷很長的低通脹期，屆時，低利率、低資金成本將更加刺激經濟增長。

當然，美國真正慶幸的並不是重奪經濟霸主地位——他們從未失去過這一頭銜——而是其可持續的黃金發展期。

FORTUNE(Apr.15th,1985) <wbr>Elaine
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FORTUNE(Apr.29th,1985) Elaine 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201019oab.html

Apr.29th,1985

封面文章：TheDollar Dampens the Profit Party

強勢美元使公司業績黯淡

在所有人為1984年美國經濟的復甦而歡欣雀躍、搖旗吶喊之時，500強企業的表現卻不盡如人意。名義GNP相比1981年衰退前高點上升了24%，但同期500強的收入卻下降了1%，利潤也僅上升了2.6%，經通脹調整後，利潤可能還下降了。是什麼導致了這種不一致呢？對於500強1985年及之後的表現，我們可以有怎樣的期待呢？

分析師們普遍預測的盈利增長在1984年早期確實發生了，但年中這一趨勢就立刻停止了。通脹的減弱本有助於公司降低成本，因為銅、石油、小麥等原材料價格下降了，但是，問題出在美元升值的難以緩和上。真實利率的高企，政局的穩定和經濟增長的耀眼使得外國投資者們追捧美元，1980年至今，美元已累計升值72%。外國製造的商品以更低廉的價格湧入美國，迫使國內製造商們降價，而美國出口商品則因價格昂貴而失去市場，需求的萎縮導致毛利的下降。500強都是工業企業，所以它們首當其衝，服務業企業沒有出口和進口的競爭，所以能在一定程度上避免美元帶來的困擾。

汽車、電器、視頻、印刷業在經濟復甦中受益，輪胎業也在激烈的競爭中屹立不倒，但醫藥、機器工具、重型建築設備等行業卻已經徹底告別了回暖期。500強中的大贏家是汽車公司，通用、福特和克萊斯勒均排在前五位。這部分歸功於美國對日本汽車的進口限額，由於銷售數量受限，日本汽車製造商只能在汽車質量、外觀上提升，賣得高價以獲得更高的毛利率，這樣，美國汽車製造商們便不存在價格壓力了。今年，限額放開，日本計劃將出口增加24%，這將使得日本的工廠以最高效率運營，從小型車上賺取更高利潤，分析師們預計，美國汽車商在1985年利潤將下滑10%。

為復甦而狂熱的消費者們駕駛著自家汽車去家電城購物，使得電器業的業績創下紀錄。絕緣於製造業的效率提高和消費者的品牌忠誠度，美國電器業至今還未受到日本競爭者的衝擊。

這場狂熱也造福了食品業，人們不再滿足於平庸的食物，而是追求精緻包裝的品牌食品。對於食品商們，密集的廣告投放和新產品推出是兩大武器，Kellogg便對這一策略運用自如。不知道如何運用賺來的錢是食品公司的通病，一些會進行多元化，另一些則選擇回購股票。對於股票投資者來說，當然是後者更受歡迎。

廣告熱帶動了報紙出版業的繁榮，它們不僅能賣出更多版面空間，而且在每版上也能收取更高的價格。

強勁的美元怎樣扭曲了500強的業績呢？其中的跨國企業業績肯定被低估，比如IBM，英鎊相對與美元貶值了15.7%，使得IBM英國附屬公司26%的業績增長率在折算成美元後，變成了10%。這一問題還伏擊了包裝消費品行業，抵消了下降的包裝成本和物流成本帶來的利好影響。比如寶潔，採取降價策略以壓垮對手並擴大市場份額，大規模上線新產品，而這些由此帶來的廣告推介成本在美元升值時期顯得難以負擔。國外收益的轉換問題也是的醫藥行業的業績更加慘淡。

輪胎行業，受惠於效率的提高的石油價格的下降，在去年頂住了價格低廉的進口品的競爭，但今年的環境也許更加險惡。

化學工業，受激增的需求、低價的原材料和成本壓縮的刺激，在1981和1982年獲得了23.1%的利潤增速，但今年，進口品拉低了商品漲價的空間，再加上汽車、鋼鐵、去垢劑行業客戶的價格敏感度極高，它們今年的日子也不好過了。

造紙業，經歷了平庸的1983年之後，迎來了轟轟烈烈的1984年。特種紙生產商，比如Consolidated Paper，利潤增長65%，但12.4%的ROE仍然低於平均水平。然而，進口品從第三季度開始，不斷侵蝕普通紙和紙板紙的盈利。

1984年商界的一大新聞是計算機和高科技行業受到的衝擊。蘋果、Wang Laboratories公司就是兩個典型的例子，自從銷售達到瓶頸後，它們相繼選擇了暫時關閉工廠。國外部門的利潤轉化則衝擊了IBM、DigitalEquipment和Honeywell的利潤。計算機行業的不景氣直接影響了其上游，比如半導體行業。

受惠於里根的軍事佈局，諸如Litton、TRW、Westinghouse Electric的國防電氣公司表現良好。

美元升值對於有些行業不只是輕創，而是重擊，比如農業機械製造商。Deere & Co.正在嘗試與外國競爭者們合作，但在美元當前的走勢和落後的農業政策的背景下，一切都無濟於事。

機械工具行業自從1980年美元升值以來就一直深受影響，進口品已經佔據了40%的市場，本土企業盈利能力越來越差，以Cincinnati Milacron為例，它在獲得3.12億美元銷售收入的同時，利潤僅有120萬美元。

鋼鐵行業，十年來一直未涉足出口市場，因此美元的衝擊僅來源於進口方面。但自1969年以來從未停止的進口配額制在一定程度上保護了本土企業。但是，小鋼鐵廠，通過高效的僱員，將熔融能幹的鐵屑鑄成鐵棒，在去年與進口品的競爭中表現出色。比如擁有眾多此類小廠的Nucor，去年利潤增長了59.9%，ROE達14.9%。

石油企業，佔據了前20強的12個席位，其業績嚴重受制於曾經固定而今幾乎由OPEC控制的油價。1980至1982年間，石油企業擴大資本開支，用於資源勘探和兼併收購。而今，成本控制、關閉、剝離、減計是慣常的程序。但是，沒有任何重組能夠撼動三大石油巨頭Texaco and Getty，Chevronand Gulf，Mobil and Superior的地位，相對於公司的資產價值，在證券市場購買股票以間接購買石油的方法更加省錢。

1984年的強勢美元帶來的一個好處是：避免了工業企業陷入飛漲的員工成本和不必要的廠房擴張的舊疾中。

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FORTUNE （November. 1979）Cedric 信璞上海

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November 5, 1979

 

本期的封面文章是The Message from the Gold Markets （美元走弱，黃金走強）

 

    黃金市場往往令人疑惑，但是和所有市場一樣，黃金市場也會帶來一些信息。在長達十年的時間中，美國一直在試圖廢止黃金，讓黃金成為像橡膠、錫一樣的普通商品。但是最近來自黃金市場的消息表明，美國的努力正在失敗。

    建立在紙幣基礎上的貨幣系統被證明會導致通貨膨脹，並且日益被世界的其他國家視為是不可接受的。

    美國財政部承認紙幣系統在變糟糕，但是他們認為只要人們有耐心，美元會回覆堅挺。歐洲各央行認為，要是美聯儲調高利率，使得儲戶能夠獲得一個真實的匯報（能覆蓋通脹的匯報），那麼黃金對美元的威脅就會終止。而IMF的官員們則在推動建立一個「substitution account」，這樣，那些想要擺脫美元的人就可以擁有黃金之外的另一個選擇。

 

November 19, 1979

 

本期的封面文章是The Bomb I.B.M. Dropped on Wall Street（IBM大規模融資在震動華爾街）

 

    10月3日，幾個IBM的財務官員會見了所羅門兄弟和美林的銀行家。IBM計劃發行5億美元的7年期票據和5億美元的25年期公司債券，總共要融資10億美元。這是IBM第一次在公開債務市場上融資，融資規模巨大，而且值得注意的是，現在的經濟環境並不好：利率上升，股票和債券的價格下降，黃金價格上漲，外匯市場上美元貶值。

    主承銷商所羅門兄弟和另一位承銷商美林也感到壓力，兩家公司都希望成為債券承銷的主要公司，現在他們面前擺著一個大機會。

    IBM此次大規模融資是為了擴張工廠以及租用設備。

    本來為IBM服務的投資銀行是摩根史坦利，但是這一次發行債券的業務卻被所羅門和美林獲得了。

 

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FORTUNE （April. 1979）Cedric 信璞上海

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April 9, 1979

 

    本期的封面文章是「The Mindless Pursuit of Safety」。

    文章講的是美國政府過度保護公眾不收不安全的產品的威脅。

 

    一篇有趣的文章是「Giscard』s New French Revolution: Capitalism」

    法國又在經歷一次新的革命，而這次是經濟革命。在1978年的大選中，法國的左翼政黨遭到了挫敗，之後，總統Valery Giscard d』Estaing把法國的補貼經濟轉變為更加自由和市場化的資本主義經濟。

    在二戰之後，法國一直處在一個國有化的浪潮之中，國家試圖控制經濟的大型部門。而現在，法國政府打算將政府對經濟的干預減少到最小化，擺脫那個巴黎控制一切的時代。

    實際上，Giscard不但推行經濟自由滑，而且也積極推進了歐洲一體化。

 

April 23, 1979

 

    本期的封面文章是The Record Business : Rocking to the Big-Money。

    唱片產業的源頭可以追溯到十五年前的披頭士樂隊。這些利物浦市民的唱片第一次走進市場後，唱片行業就開始誕生了。而現在，隨著市場需求的爆發，唱片行業變得十分繁榮。

    去年，一個幾乎不知名的公司Polygram，突然佔據了市場第一的位置。幫助實現這一成功的是Barry、Robin和Maurice Gibbs，他們被稱作Bee Gees，其主打唱盤叫做Saturday Night Fever。

    與之相反的是，在今年初，一家唱片行業的老牌大公司CBS（哥倫比亞廣播公司）陷入了麻煩，該公司的總裁預測其一季度的利潤將會下降40%到50%。

    唱片行業處在一個大發展時期，它提供了很多機會，但是也充滿了風險。

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FORTUNE （May. 1979）Cedric 信璞上海

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May 7, 1979

 

    本期的封面文章是1978年的美國500強。

前十名為：

1978排名

1977年排名

1976年排名

公司

1

1

2

General Motors

2

2

1

Exxon

3

3

3

Ford Motor

4

4

5

Mobil

5

5

4

Texaco

6

6

6

Standard Oil of California

7

7

8

IBM

9

8

7

Gulf Oil

8

9

9

General Electric

10

10

10

Chrysler

 

May 21 1979

 

    本期的封面文章是「Judges DIscover the World of Economics」

    本文描述的是，為了更好地應對商業的發展，美國的法官們不得不拿出時間專門學習商業知識，包括關於價格、市場和企業集團的知識。

 

    比較有趣的文章是這一篇「China』s Drive for Capitalist Profits in Hong Kong」。

    在毛澤東時代，北京和英國的殖民地香港之間有一種緊張而又模糊不清的關係。一方面，中國認為英國對香港的管轄是非法的帝國主義行為；另一方面，香港又扮演了中國通向世界的窗戶的角色，在這裡，中國可以進行貿易並獲得外匯。

    然而現在，這種緊張的關係不復存在了，因為在中國新的經濟進程中，香港越來越扮演者一個積極的角色。中國希望從香港獲得他們經濟發展所必須的東西，外匯、商業知識。中國的公務員大批的到香港訪問，尋找他們進行經濟建設的目標。最近中國的通信部長（minister of communications）Yeh Fei領導了一直隊伍到香港參觀學習集裝箱碼頭。

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FORTUNE （June. 1979）Cedric 信璞上海

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June 4, 1979

 

    本期的封面文章是「A Time of Reckoning for the Building Unions」。

    現在，傳統的十七家建築業聯盟（building trades unions）正陷入困境之中，十幾年前，建築業聯盟的壟斷地位是不可挑戰的，他們控制著美國的建築業，就像一支軍隊一樣。但是現在，建築業聯盟正在撤退，為他們的存在進行戰鬥。

    開放式承包商（open-shop contractors）在1973年時僅僅佔據了30%的市場份額，但是現在，他們已經主導了整個行業。開放式承包商現在大部分的利潤來自建造商業地產、公寓、工廠，而這些領域傳統上都是建築業聯盟的堡壘。

    開放式承包商的組織是 the Associated Builders and Contractors。該組織認為，開放式承包商今年所佔領的市場份額會達到60%，而且他們會進一步佔領傳統的建築業聯盟的市場份額。

    一個很顯然的結論是，壟斷（建築業聯盟）在成本上和效率上都比不上自由競爭（開放式承包商）。

 

 

June 18, 1979

 

    本期的封面文章是「Flying High with the 『Singapore Girls』」。

    大部分航空公司都宣傳他們有某種獨特的價值可以提供給顧客，但是成功的並不多。不過，新加坡航空則是成功者之一。

    新加坡航空努力打造其東方魅力，尤其是空姐的魅力。這些空姐擁有中國、馬來西亞、印度等各種血統。她們穿著馬來亞式的服裝sarong kebaya，並面帶微笑地服務者乘客。他們甚至為經濟艙乘客提供禮品、精心準備的食物、免費的雞尾酒和法國白蘭地。

    在一些夜間飛行中，有一些頭等艙的乘客可以享用一整張床。

    新加坡航空簡稱為SIA，是一家國際航空公司，其國際航線的上座率高達74%，這是所有國際航空公司中最高的上座率。

 

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FORTUNE(16th,1985) Elaine 信璞上海

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Sep.16th,1985

封面文章：Adnan Khashoggi』s Soaring U.S. Dreams

Adnan Khashoggi 高飛的美國夢

AdnanKhashoggi 是沙特阿拉伯的一名商人，曾在六七十年代通過與本國政府的軍火貿易發了財，如今，他正尋求在美國大顯身手，Triad America是他在美國鹽湖註冊的一家控股公司，管理其在美國的所有投資。他計劃通過各種項目投資，在1995年將公司的淨資產提升到60億美元。然而，這一切看起來幾乎是童話。

Khashoggi 在沙特的權益大部分在衰敗的房地產和建築行業，清算的壓力迫使他縮減開支、出售資產以艱難維持，去年開始，他已從美國撤出部分投資以彌補國內的虧空。他從70年代就開始在美國投資了，但大部分錢被他用在了維持奢侈闊綽的生活上，剩下的一部分也由外部諮詢師管理。此外，1975年美國爆發的反阿拉伯運動和SEC的質詢更迫使他撤資。

現在他又捲土重來了，接受過去的教訓，投資改由內部團隊經營，Khashoggi 家族的三兄弟之一Essam任首席執行官。Triad在美國最成功的投資是在鹽湖城西郊的半荒地，公司的新總部就坐落在那裡。曾經的荒地在地價飆升時期繁榮起來，辦公大樓、倉庫、分銷中心等拔地而起。三年前，Triad還獲得了一塊不錯的地皮，並投資6.5億美元興建Triad中心，包括三座大面積的辦公大樓，吸引了零售、酒店、餐飲等商家入駐，儼然磚頭城中的迪斯尼樂園。但競爭對手不以為然，他們認為Triad中心泰國完美，以至於租金收入根本不夠彌補前期的建設支出。Triad中心目前確實還未盈利，去年公司的淨利僅為550萬美元，且大多數來自石油業務和土地銷售。

這6.5億美元的投資來自何處，一直是個謎，有人猜測這一大筆錢屬於某個神秘人士或政府，但無從求證。Khashoggi 在國內的經營頗為慘淡，石油收入的下降使得沙特政府不願支付大量的國防合同，像Khashoggi 一樣的國防合約商則無法支付代理人的報酬，這迫使它出售資產以避免清算，在美國獲得的收益也幾乎被全部調回國內應急。

現金的緊張並沒有影響到Khashoggi們奢侈的生活，他們成天坐著直升機全球旅行，炫耀財富，這使他們失去了他們最渴望得到的東西——公信力。如果他們想在美國投下大手筆，就必須改變短期投機商的形象，做出長期投資的姿態。

 
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FORTUNE(Sep.2nd,1985) Elaine 信璞上海

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Sep.2nd,1985

封面文章：Japan Wants to Make Friends

日本想交朋友

二戰已經過去40年了，日本的迅速崛起使眾多國家驚羨不已，但正如一位日本外務大臣所言：「它知道如何變得富裕，卻不知道如何做一個富裕的國家」。日本是世界最大的守財奴，沉溺於自身的繁榮而不惜以犧牲別人的利益為代價，受益於經濟全球化卻從不回報，甚至在國防上也依賴別國的援助。

美國當然是最大的抗議者，其對日本的貿易逆差已經達到了500億美元。漸漸地，日本的精英階層開始意識到這種抗議的嚴峻性，日本國內出現了一場關於如何改變以安撫批評者的討論。

抗議主要源於貿易問題，因此，日本首相提出了一項3年期計劃，包括降低一些關稅和非關稅壁壘。在軍備方面，日本可能不會變成一個軍事強國，即使沒有先進武器，日本也已經在國際外交舞台上獲得了重要的地位。至於國際化問題，可能就會進展緩慢了，日本平民和政客似乎都沒有國際意識，也不希望自己的國家承擔太多的責任。

外務部和財政部對於日本未來道路的看法截然相反，前者推崇外向型甚至冒險型的日本，而後者致力於解決國內經濟內生問題。財政部負責政府預算，對於出於國際化目的而造成的預算赤字，可能會堅決否決。

實際上，日本政府在解除進口壁壘上已經前進了很多，比如批准Hughes Communication 與兩家日本貿易公司合作發射衛星、允許六家美國銀行和三家歐洲銀行經營日益膨脹的養老金基金業務。日本市場的開放使美國的計算機製造商、膠合板生產商等出口商獲益，但這對美國貿易赤字的改善作用往往被高估。

要幫助其貿易夥伴，更好的方法是修復並重建日本經濟。每年有大量資本流出日本，以尋求美國的高利率，如果日本國內有好的項目可以投資，不僅緩解了美元的升值壓力，而且增加了國內的就業。但是，如果做到這一切需要負債，財政部絕不會允許，即使目前日本所有的政府開支只佔GNP的10%（美國是34%）。

有樂觀者提出，到了日本將財富投資於基礎設施的時候了，他假設日本未來十年每年的通脹調整後GDP增速為5%-5.5%，而稅收增速為9%，那麼這便足以支撐基礎設施的大量投資，然而，財政部並不買賬，他們堅稱，稅收佔真實經濟的比重是不穩定的。

在軍費開支方面，日本政府並不打算改變現有局面，因為它們已經習慣了在美國的庇護下發展，美國也不確定讓日本獨立充實國防對自身有利。

與民眾的漠不關心相反，日本政府在過去十年顯著加大了對外國的援助，但其競爭對手質疑其選擇援助對象別有用心，比如幫助貿易夥伴，從而更多地出口或更方便地進口。

最後一句話形容日本和美國的奇妙關係——In the curious relationship between thetwo countries, the U.S. shakes its fist and Japan jumps-sometimesfurther than either expects.

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FORTUNE(Oct.14th,1985) Elaine 信璞上海

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Oct.14th,1985

封面文章：Making It Safer to Fly

讓飛行更加安全

1985年對於民航業來說是糟糕的一年，全世界範圍內發生的16次墜機事件中有1430人喪生，這是有史以來最慘重的傷亡。此外，飛機相撞事件的數量也急劇上升。人們開始思考，航空業及其監管者已經喪失了對安全性的掌控嗎？如果事實確實如此，我們應該怎麼辦呢？

樂觀一方認為，飛機始終是最安全的出行工具之一，今年看似極端的情況也只是因為人們誇大了悲劇的發生頻率，雖然死亡人數增加了，但死亡率實際上在過去35年一直處於下降狀態。悲觀一方則指出，至今發生的一連串大事故似乎都無規律可循，而且乘客在空難中倖存的機會越來越小。

飛機製造商們，以及聯邦航空局（FAA），大都公開捍衛自己的安全記錄和安檢程序，並堅稱安全性良好。然而，FAA不再受到公眾的普遍欣賞，批評者們指責其對航線檢測的不一致性、空管員的不稱職性及其改善航線安全標準和交通控制設備的拖延性。空管員們也怨聲載道，他們罷工抗議加班和無法承受的壓力，FAA因此解僱了11000名員工，在管轄區域擴大的情況下，每塊區域的空管員數量卻不到1981年的一半。此外，政府本同意設立的對117億美元的改善飛行交通控制系統計劃高達70美元的信託基金，也在財政赤字的壓力下被無限期推遲。

要對飛行安全負最終責任的不是FAA，而是航空公司。一些高管擔憂，美國政府正在對航空業進行的去管制政策將威脅飛行安全，因為通勤航班和一些新開貨運專線在監管放鬆的環境下開啟，它們的安全性只能符合FAA設定的最低維護標準。引用一下巴菲特旗下飛安公司總裁的觀點——來自新進入者的競爭，大型的高管理費用的航空公司被迫削減成本，比如裁掉那些被認為不很重要的員工。

這次公眾批評的風口浪尖在FAA和航空公司上，機身和引擎製造商們倖免，但它們同樣出現過問題。

糟糕的1985年暴露了整個行業對之前低事故發生率的自滿情緒，各方達成了改善的共識，措施包括重塑FAA及其管控和檢測系統、盡快使用聯邦政府為裝配先進雷達等安全設備提供的基金、接受在飛機上設置更多備用倉等安全法則等，總而言之，FAA、航空公司、製造商們，三者必須齊心協力。

 
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FORTUNE(Sep.30th,1985) Elaine 信璞上海

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Sep.30th,1985

封面文章：Timeto Quit South Africa？

是時候退出南非了？

在一個持續了一年多種族隔離衝突的國家，你本以為你的企業可以作為推動和平的力量，但是反種族隔離人士正在發動抗議示威，抵制你的產品，要求你退出南非。禍不單行，國內養老基金投資者也在紛紛拋售你的股票，國會正在計劃經濟制裁，這種敵對的情景使你思考，這只是一個小市場，是否值得陷入激戰？沖銷數字將有多大？誰會接替你的業務？

以上只是政治原因，經濟原因更加強了從南非撤資的理由。南非正處於長達三年的深度衰退中，遭遇了冗長的乾旱，金價的下挫和兩位數的通脹，利率高達20%，這幾乎榨乾了所有的消費支出。近300家在此投資的美國公司回報率由80年的81%下降到了83年的7%，貨幣從今年1月以來已瘋狂貶值50%，政府宣佈高達120億美元的短期債務延期支付，資本大量外流，迫使政府干預外匯。

至今已有13家美國公司退出了南非市場，它們大多數在南非只擁有小型控股公司；諸如福特汽車、可口可樂、Union Carbide之類的有大型投資的公司，也正在或試圖悄悄撤資；而Goodyear等公司則滿懷信心地堅守陣地，它們認為撤資只會加深白人對黑人的歧視，傷害那些它們本試圖幫助改善生活的黑人員工們。

那麼誰對誰錯呢？作者認為，美國在南非的投資是適中的，僅次於英國的55%，在南非的外國直接投資中佔比18%，金額為23億美元，與日本頗具侵略性地進入中產階級市場不同，美國的投資集中在重要的以IBM、Burroughs、ControlData為代表的計算機行業、以Chevron、TexacoMobil為代表的石油行業和以GM為代表的汽車行業。

如果美國公司在多種因素下不得不撤資，那麼它們出售資產將損失慘重，得到的資金也未必能轉回國內。買主可能主要是南非人，因為歐洲各國政府基本已對本國企業投資南非提出了禁令，而南非本地投資機會稀缺，高達40億美元的現金池閒置，當像美國企業這樣的「清倉貨」出售時，正是它們的機會。

對於南非來說，美國企業的撤資也不是好事。首先，它們僱傭的工人中一半以上是黑人，而它們撤資後，只有白人能保住工作。其次，長期來看，如果資本用於購買已經存在的資產，而不是創造新的企業，那麼就業崗位就不會增加，越來越多的優質黑人青年將走上失業的道路，經濟增長和社會穩定都難以保障。

南非政府太強烈地抵制變革，而經濟的混亂和政治的壓力必將引致人數眾多的黑人群體揭竿而起，為公平而戰，美國公司在其中的斡旋只是推遲了這一天的到來。大多數美國公司坦言，只有當盈利不再可能，它們才會徹底退出南非，它們同樣擔心南非的政治風險，但無論時局如何變化，它們不得不承認自己的無力。對南非黑人的一項調查顯示，77%支持對南非的經濟制裁，43%支持通過暴力手段推翻種族隔離，也就是說，對於南非的年輕人，在歧視下活著比死更可怕。美國公司試圖推動和平，但恐怕已經來不及了。

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