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FORTUNE(Apr.15th,1985) Elaine 信璞上海

Apr.15^th,1985

封面文章：America on Top Again

美國重奪霸主地位

民調顯示，美國人民對國家及個人未來發展的信心超越了1976年總統選舉是達到的高點。在慶祝洛杉磯奧運會的勝利後，他們終於徹底洗刷了越戰和水門事件引致的自我懷疑和自暴自棄。

他們也確實值得驕傲，因為美國正在經歷朝鮮戰爭後最強勁的經濟復甦，GNP增速不僅將歐洲遠遠甩在其後，而且超越了正如日中天的日本。美國的盟友們對美國經濟的重要性的認識正在發生巨大轉變。歐洲政策制定者們大多在學習所謂的「美國奇蹟」——稅收激勵與企業家活動如何能創造增長，曾經對美國保持中立態度的法國也開始實行親美戰略。

但是，國內外博學的批評者們質疑，美國新近的樂觀主義是如何建立起來的，尤其是對於經濟的信心？當然，很大一部分原因是，六年以前，情況太糟糕了。當時的民調顯示，人們對五年之後的預期甚至更差，而日本與西德的經濟增長率已經連續20年超過美國了，似乎要牢牢地抓住增長的市場。美元弱勢明顯，OPEC甚至建議不用美元作為結算貨幣。最糟的是，貨幣的迅速膨脹侵蝕了消費者的購買力，兩位數的通脹率使得商人們對商業投資計劃毫無興趣。但是，這一期間發生的轉變也並不都是不利的，基本面有所改善，比如，美國擴大了在研發上的投資力度。

美國的資本支出也經歷了一場爆發。企業資本的主要投向是提高製造技術以及產品研發，因此，一些經濟學家現在相信，美國非農部門的生產率增速將是過去10年的3倍。此外，另一個經常被忽略的使得人們對長期經濟前景樂觀的原因是，從吉米卡特開始的去監管化浪潮，這會擴大美國在服務業領域的競爭優勢。人口結構對美國的影響也漸漸減小，而美國的盟友們當前卻深受yuppies（雅皮士，屬於中上階層的年輕專業人士，指西方國家中年輕能幹有上進心的一類人，他們一般受過高等教育，具有較高的知識水平和技能，工作勤奮，追求物質享受。）斷層的困擾。許多分析師認為，美國經濟基本面的閃光點在於他們的長期增長計劃。

然而，許多美國商人和政策專家擔心，美國在製造業和高科技市場已經落後，而這兩者對於經濟的長期健康至關重要。超越歐洲並沒有什麼可自豪的，對於海耶斯和焦慮的美國高官們來說，如果勝過歐洲就足以令他們自我感覺良好的話，那無異於為美國在蘇聯和東德拒絕參加的奧運會上完勝而狂喜。日本和亞太地區新興的工業化國家才是美國最大的競爭者。

日本確實在某些特定領域擁有長期競爭優勢，比如半導體行業，但在其他領域，其優勢似乎不如五年前那麼顯著，比如計算機行業，美國計算機製造商們為領跑了下一代超級計算機的建設而自豪。在光纖領域，AT&T和CorningGlobal始終與領先的日本競爭者Sumitomo（住友）Electric Industries齊頭並進。即使在日本曾經獲得先發優勢的領域，美國公司的情況也不再那麼令人絕望了，比如汽車行業。

美元強勁，這意味著，美國出口商品昂貴，而進口商品便宜，美國的消費品市場更加脆弱，保護主義壓力越來越大。但是，匯率問題肯定模糊了美國製造業基本面的改善，與七十年代的情況正好相反，當時弱勢的美元隱藏了美國逐漸喪失競爭優勢這一事實。換一個角度來看，美元的強勢正好清晰地反映了世界投資者對於美國經濟的信心。

那麼，美國對外國資本流入的倚重還能持續多久呢？有人認為，只要政局穩定、經濟增長，美國就能維持每年1000億美元的淨資本流入，當時美國的淨資產總額為12萬億美元。籠罩在美國經濟良好發展上空的最大陰云是政府無力控制開支，如同一家高槓桿公司，其發展取決於債權人的信心。此外，如果通過削減開支降低赤字，美國將可能經歷很長的低通脹期，屆時，低利率、低資金成本將更加刺激經濟增長。

當然，美國真正慶幸的並不是重奪經濟霸主地位——他們從未失去過這一頭銜——而是其可持續的黃金發展期。