國有企業萬壽無疆 張化橋
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101qp6p.html張化橋出版英文書,吹捧國企; 華爾街日報採訪, 詢問究竟...
從2006年到2008年，張化橋(Joe Zhang) 在一家國有的房地產公司工作，親身經歷了中國的房地產繁榮。這一經歷讓他寫出了剛剛出版的這本書《PartyMan, Company Man: Is China's State CapitalismDoomed?》。
在這本書中，張化橋講述了他在一家國有房地產開發公司（深圳控股（0604HK））擔任首席運營官的經歷，從內部讓讀者瞭解了中國的國企是如何運作的。從某種意義上說，這本書是一面鏡子，反映了他在中國國企工作時感受到的沮喪、悔恨，還有學到的教訓。也反映了中國是如何運作的，以及這個國家主導的經濟體所面臨的重大障礙。
張化橋曾經在中國央行和數家西方投行任職。尤其值得注意的是去年他還出版了一本關於影子銀行的書，這本書是他根據在廣州一家小額貸款公司工作時的經歷所寫的。
我們聯繫到了張化橋，向他詢問了在國企工作時的經歷,大學畢業生對政府部門和國企趨之若鶩的原因,以及他認為中國的國有部門將繼續膨脹的預測。以下是訪談內容：
華爾街日報：你認為未來10年，中國的國有部門將繼續膨脹，為什麼？
張化橋：中國曾經是一個相當平等的國家。但高速的工業化已經導致了巨大的差異。人們懷念過去美好時光中的某些東西。我想政府會回應這種呼聲。政府也許會犧牲效率，在四個重要的領域 -環保、社會服務（特別是中國快速老齡化的服務）、基建和海外投資 - 創建大量的國有企業。這類企業的投資回收期一般很長，需要承擔很多風險，而在開展此類項目上，中國政府處於有利地位。
華爾街日報：這些年來，中國最優秀的畢業生都蜂擁進入政府和國企，為什麼？
張化橋：你聽著可能會覺得奇怪，但從整體來看，由於國有企業有長期積累的經驗，它們的公司治理要好於民營企業。國有企業的結構更好，資金實力更雄厚，看問題也更長遠。相比之下，民營企業（即便是大型的上市民營企業）往往抱著機會主義心態，不願對員工進行培訓，而且圍著老闆一個人轉。民營企業還傾向於走捷徑（比如, 搞賄賂）。雖然國有企業的員工喜歡抱怨說，職業滿足感不夠，但他們知道,民營企業的情況更加糟糕。
華爾街日報：你在書中寫到，你直率的管理風格與國企格格不入。那是一種什麼樣的情形？
張化橋：在國企，你必須直率並清除程序上的障礙，才能把事情做成。我在深圳控股公司的同事們經常說，"不行，你不能那樣做"。但我卻說，"我就要這麼做"。我們會有爭執。然後，他們會說，"哦，化橋是個老外。他不懂程序，讓他做吧"。
華爾街日報：你如何描述國企的工作文化。它與西方企業的主要區別是什麼？
張化橋：我在西方銀行業工作了15年。我覺得在西方企業，工作職責更明確，績效壓力也更大。這對工作效率有利。但有些時候，人們過於努力，就會導致犯規。我喜歡在中國國有企業工作的那種溫暖感覺。我現在仍兼任一些國有企業的董事。
華爾街日報：三中全會勾勒出的國企改革計劃推崇混合所有制（國有企業引入民間資本）。但你說,即便政府在國企的持股降為少數股，這些企業仍將由國家控制。為什麼這麼說？
張化橋：過去20年來，有不少政府實體公開上市了。但政府仍掌控著公司的董事會、掌控著高管的任命權。這些「混血」公司仍必須將股市融資所得的10%貢獻給社保基金。它們還得緊緊追隨黨的路線。在我供職過的三家國企，國有股份常常降至一半以下。但誰是老闆很清楚。另外，政府經常向這些公司出售資產，從而提高國有股權的比例。
華爾街日報：政府和民眾對私營企業的歧視仍根深蒂固。這種狀況怎麼改變？
張化橋：這是一個惡性循環：歧視使私營企業表現不佳，因此私營企業看起來也不佳。然後，政府和公眾就會說："你看，私營企業就是不行，它們還不守規則，只配當二等公民"。怎麼辦？也許時間是唯一的良藥。但實際情況是，私營企業處境不利。結果就造成這類企業嚴重的形象問題。
華爾街日報：你認為中國的房地產市場接下來會如何？張化橋：我認為房地產市場不會出現大崩盤。我預計房地產市場將經歷一場長達幾十年之久的緩慢但痛苦的降價過程。你可以稱之為「水刑」。以中國股市為例，到目前為止，中國股市持續走低已超過22年。還在繼續。我之所以感到"樂觀"，是因為家庭的槓桿率仍非常低，即便首次購房者也必須支付最低30%的首付,才能申請房屋抵押貸款。與美國不同的是，中國的房地產業沒有金融衍生品。次貸和「調戲性的貸款」仍很少見。鑑於過去10年房價的飆升，即便是幾年前剛剛申請貸款的房屋如今也有相當高的升值作為保護。
華爾街日報記者: Dinny McMahon,2014-5-26
把握不確定未來中的確定性 有道無疆
http://xueqiu.com/6624886449/36917652
昨晚刷微博看到教授談到這個話題，心有所感，今天就結合過去幾年投資案例談談我對這句話的理解，供君參考。
首先，你必須是一個不可知論者，當然，這裡的不可知論已經不再是赫胥黎那一套完全否認人類實踐or康德的分裂認知論調，就事論事一句話概括：承認人有力窮時，敬畏未來。
其次，真正明白何為確定性是用好該方法的關鍵。本來我們要尋找的是一個定量，但很遺憾，我們自己的思維判斷卻是一個變量。所以通過主觀來判斷客觀的確定性自然就會受到教育、經歷、閱歷等因素影響，從而結果天差地別。比如有人投資銀行股，理由很粗淺，銀行不會倒閉，每次去銀行都要排隊，所以推導銀行生意興隆。暫且不說盈利是否一定跟股價在任何時間維度成正循環，拋開這一點不談，他們認為這些都是確定性，實則不然，這只是表象而已。經過了次債危機，對於金融業還有什麼不可能呢？
所以，在我看來，想要提升確定性的把握，首先要有一套深刻的思維方法，能夠確保你從紛雜的外在信息快速提取和還原真相，達到去粗取精、去偽存真、由表及裡、由此及彼的過程。光榮哥稱為天賦，我以為後天的訓練也可以有所改善，但絕非一日之功。拿我個人舉例，從小開始大量的閱讀，偏愛古文，三言二拍，搜神記、蜃樓志已是我初中喜好的讀物，本科開始堅持每週兩報：經觀和中國經營報；再後面讀哲學，中國傳統書籍也看了個囫圇吞棗，這些東西當時讀的時候並不帶功利性，但現在對於我思維的靈敏度幫了大忙，所以我把思維方法放在首位。其次，想要提升確定性的把握，需要實踐。而這個實踐並不是單純的傻干，而是帶著目的的去學。實踐又可以分為兩種：間接實踐和直接實踐。前者靠的是你去吸收前人經驗和教訓，時光有限，沒必要再走別人犯過的錯誤，比如當你知道台灣推行存款保險制度後發生的事實，你就不會無知的說銀行不可能倒閉了。太多人被這個市場掃地出門後，還不知道自己失敗的原因，其實回頭一看，你們犯的錯在歷史上都有太多太多相似的案例，因為人性永不變啊。小瀋陽說人生最可悲的是人死了，錢還沒用完，那我山寨一下：投資之道最可悲的是錢虧光了，方法還沒有學會。這也就是為何我們從2012年年底開始要在國內推廣歐美台灣那一套第三方金融諮詢服務，因為中國資本市場正在走老美、台灣幾十年前走的那條路。散戶同志們也會明白投資不再是大禮堂一坐幾百人，聽著你唾沫橫飛幾小時就能學會的秘籍和戰法，而是需要日復一日，年復一年的一方面總結前人經驗間接實踐，一方面一個個跬步慢慢至行千里的過程。
最後，避免紙上談兵，那過去我們做的三個案例來做說明：迪斯尼、高鐵、軍工。迪斯尼我們的準備是從2011下半年年開始的，目標是818和836。所謂的不確定當時主要指兩點：1.熊市何時結束的不確定性；2.12年初動不厚的時候zhengzhi上的不穩定性必然會傳遞到資本市場上。那既然這兩者都不能確定，故我們並不知道市場還會跌到什麼點位，跌到什麼時候，所以迪斯尼就順理成章成為不確定性中最大的確定性了，因為無論如何迪斯尼必然開幕，而且這個事情的情緒發酵只會多不會少（包括後面的自貿區等等都屬於）。在結合香港迪士尼當時堡獅龍、莎莎等炒作節奏，制定出計劃就順理成章了。最後的結果是818正好是鑽石底見底，而836因為某些原因推遲了一年半，但漲幅都差不多是3倍。
注意，這裡存在一個重要問題：如何下注、倉位的分配。不同性質的資金做法肯定不一樣，但為了提高資金效率，這裡涉及到倉位的分配和動態持倉，各位自己想，俺不談。
再說高鐵，13年初我們陸續選出高鐵三劍客：世紀瑞爾、特銳德、鼎漢。其中世紀買的最早，正好是13年的6月，當時的情況是錢荒，經濟崩盤，同業太極掌門人看到1450點等等，但問題又出來了：經濟是否會徹底崩盤、習李是否會撒手不管，如果要對沖內生性增長萎縮唯獨就只能靠增加投資，高鐵發展自然就是不確定中的確定性了。
最後談談軍工，其實軍工的確定性把握就沒有前兩者那麼簡單了。諸位有興趣可以去搜一下2013年底《決定》全文刊發後，不少賣方分析師都說二胎、土改是最大的受益者，我當時發微博很明確指出軍工，為何？土改是一個長期工程短期難見效、二胎不單純是一個指令放開就馬上會響應的，裡面涉及到經濟壓力、習俗、年輕人心理變化等過程。而唯獨軍工，可以簡單粗暴的從上至下的開始行動，況且從谷俊山到徐才厚加上釣魚島，事件驅動本身就是導火索，還有內因的變化，不炒做甚呢？但這就需要一定程度的信息處理融合能力了，需要一定的視野和格局才能把握了。
以上是我對———把握不確定性中的確定性；這句話的理解，談不上高深，但保證真誠，姑且作為羊年第一發福利share給大家把。財神 吉祥
大愛無疆！中國身障藝術家站上林肯中心讚：台灣很美
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GS(14)@2016-10-16 08:19:59「我去過40多個國家演出，也去過台灣，台北、台中、台南都去過，我覺得那裏很美，那裏的人也都很熱情。」來自中國的年輕人李雲飛雖然看不見，但談起台灣，他笑得很開心，「我總是能聽到很多摩托車（電單車）的聲音，特別有趣。」駐紐約記者：王筱辰洋李雲飛日前（14日）與「中國殘疾人藝術團」，一起受美國紐約慈濟分會的邀請來到美國演出。他自出生起就雙目失明，只能隱約看到光影。「母親在懷我的時候由於使用了過量的青黴素（盤尼西林），導致我一出生就看不見了。但小時候看不出來，直到六歲時才有人發現我視力有問題。」因此，直到小學，他才被轉到盲人學校，「母親沒有立刻讓我和其他孩子一樣住校（寄宿），她那時還不能接受這件事，常常暗自抹眼淚。」不尋常的經歷讓雲飛早早懂事，而他在音樂方面的天賦也日益顯現出來，精通古箏、結他、鋼琴等樂器的他，17歲時被殘疾人藝術團發掘，自此開啟了自己的藝術人生。即便自己的隊友都是殘疾人，雲飛從未覺得在藝術團裏排練辛苦，「我印象最深的是我和另一位聾啞姑娘演繹的一支探戈，叫做『聞香識女人』。我們兩個雖然一盲一聾，但合作起來卻相當順利。因為她是我的眼睛，幫我掌握方向，而我是她的耳朵，領她感受節奏。」說到這裏，他竟笑笑覺得自己很幸運，「我沒覺得自己和別人不一樣，可以做自己喜歡的事情挺好的，不累。」10月16日他將在紐約的林肯中心與中國殘疾人藝術團一起參加募款音樂會，而16日也剛好是他的生日。來自台灣的慈濟團體給了他一個大驚喜，不僅準備了蛋糕，更用慈濟人的方式為他唱起生日歌：「祝福你，無量壽！」今年是慈濟團體成立五十周年，邀請到中國殘疾人藝術團來到紐約表演。藝術團的大部分孩子都是來自全國各地的90後，平均年齡在二十歲左右。最著名的節目是由21名聾啞演員演繹的「千手觀音」，2004年在中國首演便技驚四座，一炮而紅。如今領舞已經變成十八歲的年輕演員柳宜丹，自幼雙耳失聰的她只能通過手語翻譯和記者交流，「練舞時要跟着手語老師的指示才知道節拍，下一步要往哪邁。」雖然對她來說這是極大的挑戰，但面對鏡頭她始終笑意盈盈，正所謂「大愛無疆，大美無言」。話你知：紐約慈濟募款音樂會活動時間：十月十六日7:00PM活動地點：紐約林肯中心 David Geffen Hall, Broadway at65th Street聯絡方式：mailto:
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