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中石油重慶公司“貪腐窩案”細節陸續曝光

來源: http://www.eeo.com.cn/2014/1031/268048.shtml

經濟觀察網 記者 杜遠 本周稍早時候，中國石油天然氣集團公司重慶銷售分公司（下稱中石油重慶公司）加油站管理處處長江崇林因涉嫌受賄在重慶當地法院受審。經濟觀察網記者獲悉，包括江崇林在內，中石油重慶公司至少有6名中高層被查，這家中石油地方銷售公司“貪腐窩案”的細節也逐步浮出水面。

10月27日，江崇林出庭受審，據當地檢方指控，江崇林在任中石油重慶公司加油站管理處處長等職期間，收受多家公司和個人的賄金共計約72萬余元，以幫助其承接中石油在重慶江北區、南岸區幾個加油站的擴容改造工程，江崇林則將賄金用於購置房屋、家具家電等用途。

江崇林對檢方當庭指控的受賄事實沒有異議，控辯雙方爭議的焦點集中於江的身份，江崇林及其律師提出，中石油重慶公司為中石油股份有限公司下屬公司，檢方以國家工作人員受賄起訴存在問題。

同時，江崇林的律師當庭舉示了中石油重慶公司出具的一份證明材料，中石油重慶公司提出，江崇林一直在石油戰線工作，是當地多個部門認可的危化品運輸管理專家，工作勤勉，為公司發展和地方加油站管理工作作出了貢獻，並懇請法院減輕處罰、適用緩刑；江的律師還提出，年近50的江崇林有兩個孩子需要撫養，且小兒子僅有5歲，希望法庭考慮。

據經濟觀察網記者了解，江崇林在中石油重慶公司內部風評不佳：2007年，時年43歲江崇林與一名21歲的陜西籍女子相識並同居，其後非婚生育一子，江與該女子“分手”，經調解，江崇林一次性給予該女子8萬元的經濟補償費，並承諾按月支付2000元撫養費至小孩成年,此事在當地曾一度鬧得沸沸揚揚。

經濟觀察網記者從多方渠道獲悉，除江崇林外，中石油重慶公司已有副總經理彭小虎、總會計師李建華、財務處朱尤生、信息中心劉也群等人被當地檢方查辦，相關案件已進入司法程序。

其中，李建華可能被檢方以貪汙罪起訴，涉案主要事實或與中石油重慶公司工會控股的重慶眾友實業有限公司有關（有關眾友公司可詳見《經濟觀察報》報道《“兩桶油”的重慶貪腐樣本》）。但此間當地檢方尚未證實這一消息。

經濟觀察網記者掌握的相關文件顯示，2003年9月，重慶石油（集團）有限公司（中石油集團下屬公司）將名下兩處賓館劃撥至中石油重慶公司工會名下，此後工會以實物出資形式，將其中一處位於重慶武隆縣的賓館註入眾友公司；2005年1月，中石油重慶公司工會又以178.4萬元將前述武隆縣的賓館進行了置換，武隆是國內較知名的旅遊景區，該賓館建築面積近4800平米。

中石油重慶公司一位要求匿名的員工向經濟觀察網表示，對於公司基層職工而言，工會是否實際出資置換了賓館、兩處賓館的經營狀況、收益流向都是一個“黑箱”。

此外，據本網記者了解，中石油重慶公司窩案的爆發，源於針對中石油總公司的反腐行動，一些案件也是中石油總公司監察部門移交至重慶地方檢察部門查辦的。

江崇林（已取保候審）告訴經濟觀察網記者，“李建華和彭小虎被查後，檢察院就找上門來了。”

相關鏈接：“兩桶油”的重慶貪腐樣本

歐盟出臺3000億投資計劃細節 推動經濟增長

來源: http://wallstreetcn.com/node/211229

歐盟委員會主席容克出臺一項3150億歐元的投資計劃，希望以此刺激增長，而不增加公共債務，該計劃基於擔保和小額資金讓歐洲投資銀行投資更多的計劃。

歐洲投資銀行將提供50億歐元的初創資金，以及160歐元的歐盟擔保。初創基金預計將產生15倍其規模的影響，將會作為歐洲投資銀行新單元的一部分，與私營投資者公擔風險。

容克強調，歐盟需要繼續努力改革經濟結構、削減債務。容克表示，他的計劃將使幫助歐洲人重返工作崗位。

容克稱，歐洲需要刺激經濟，今天歐盟委員會開啟了第一步。

這項計劃被稱為歐洲戰略投資資金（European Fund for Strategic Investments），並將最早與2015年中期開始運轉。

這項計劃不要求歐盟成員國投資任何新的資金或者改變其現有的預算。相反，歐盟委員會將斥資80億歐元現有資金來支持該計劃。

華爾街見聞網站此前提到，目前歐洲經濟幾乎陷入停滯，新上任的歐盟委員會主席容克早在7月份就承諾要進行投資刺激。三周前他走馬上任，並稱將采取行動。

在歐洲央行暗示為實體經濟註入更多資本的情況下，歐盟如此有限的投資可能會令投資者失望。

據路透此前估算，如果所有的資金都被募集而且開支，這個方案將讓歐盟28國未來三年每年有額外0.7%的國內生產總值增長。

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交易的細節（下） 12碼

來源: http://xueqiu.com/1722423554/30823712

交易的細節（下）

很多時候交易員會被一些所謂的價值投資者誤認為是“太短視”，或者是“只顧埋頭拉車，不看前方道路”的過路客，其實在我看來，在這個市場中只有一個道理是不變的，那就是“實踐出真知”，許多有成就的價值派人物早期也是通過註重交易來實現自己財富的積累，如果能充分重視交易細節的處理，再加之基本面的深入研究，則會遊刃有余。碼哥對於交易有這麽一個體會，即每日的交易猶如水溫測試，你可以通過一些交易來感知市場是否有熱度，市場的熱度在哪里，這些跟你光看行情是完全不同的，這說起來就好像跟小朋友講的小馬過河的故事一樣簡單，但很在理。

好了，閑話少敘，繼續我們的討論。

4、在做交易選擇的時候一定不要因為自己的選擇而後悔。人生本就有很多選擇，還記得佛羅斯特的“林中路”嗎，走不同的路會有不同的選擇，投資也一樣，當你面對兩個都很心儀的標的時，選擇是必須的，有時候你會慶幸自己的選擇，但更多時候你會懊悔（為什麽會懊悔，因為貪婪嘛！），懊悔沒有選擇更好的一個。其實，碼哥倒是覺得在交易中真的不要過多地去回溯這樣的選擇，只要你當時那一刻的選擇有足夠理由和相當的審慎，那麽就不要去過多地在乎結果了。退一步說，好的標的始終都存在，你沒有抓住其中的一個非常正常。另外，從心態上講，如果過多地自我折磨，很容易把心態搞糟而影響接下來的操作，所以一旦決定了就坦然接受吧。

5、積小勝為大勝的交易策略應該得到重視。就跟汽車起步一樣，你不能點火後就猛踩油門，呼嘯而去，要尊重市場和你的對手，不要在一開始就去押重註。實踐證明，積小勝為大勝的做法是蠻科學的，一方面給你了一定的安全墊，有了利潤回吐的資本；另一方面也可以慢慢樹立自我的信心。每個人當然都希望在最短的時間里面用最少的支出賺盡可能多的錢，極端的如買彩票，但事實是如果你在短期內盈利大幅上升那麽未來勢必會面臨有可能巨大回撤的問題，這是屢試不爽的規律，所以在投資中讓自己放慢腳步，時常控制下節奏未嘗不是好事，大漲大跌只有喜歡沖浪的選手才喜歡，那樣的選手要麽是天才型選手要麽就是賭徒。

6、說了很多買入的交易，賣出的交易其實也很重要，很多東西其實以前也有討論過，比如分批賣出，比如大牛的第一步賣出應該在高位第一根大陰線開始。當一只股票被市場不斷催化而漲的時候，說實話我們真不知道它會漲到哪里，比如08年鉀肥明星冠農股份、比如2010年稀土明星廣晟有色，所以給它們設定目標價其實是不合理的，市場那麽多人的情緒你無法揣摩，你只能任由它飛翔，但是如果有一天它開始出現大陰線墜落的話，那麽就不要去考慮太多了，賣出是第一要務，沒有任何理由。當然很多時候我們並沒有獲得大牛的機會，如果僅從短線交易而言，那麽賣出的原則應該還是回到我們之前說的那樣，從盈利的結果來推導，也就是自我目標的實現，從這個意義講，短線交易更多的是自律性的問題，至於如何判斷短線和長線，這是另一回事了，這里略去不說了。

在賣出這個部分，碼哥還想強調一點。在眾多的賣出理由中，有一個理由其實是挺不靠譜的，那就是為了去買B股票而決定賣出A股票。在很多的實際操作中，我們往往會因為這個荒誕的理由而錯失太多機會。A和B其實根本沒有關系，當你決定賣出的時候其實操作是相當草率的，這當引以為戒。

交易的細節其實還有很多，碼哥覺得最終還是靠自己去摸索，以上這些就當給大家拋磚引玉吧。

交易的細節（上）12碼

來源: http://xueqiu.com/1722423554/30796636

交易的細節（上）

記得在之前的“作手訪談錄”中碼哥有提到關於知易行難的話題，事實上從某個角度看，投資的確是做出來的，而絕不是一個坐而論道的工作，想到了沒做到的案例實在是太多了。人在做的時候往往會被情緒所幹擾，有時候剎那間就會犯錯誤，這對於時常在市場中做交易的選手來說這是非常致命的，所以無論如何，如果你是一個相對專業的投資者，那麽一定請你要重視交易的細節，本篇就是專門針對交易的細節展開討論的。

在開始之前，我要解釋一下。本篇的確不屬於太初級的選手閱讀，如果你還沒有開始真正的交易，那麽這篇討論可能對於你而言感覺不會太深；其次，從我個人的角度來看，即使是長線的投資者也應該重視交易的細節，而絕不是一個簡單的買入並持有可以解釋，因為市場永遠在變，作為小散的你千萬不要拿大師的標尺去衡量自己的行為，你既沒有大師的水平也沒大師的信息渠道，你只有自己辛苦去觀察並關心這個市場，雖然你不見得一年能交易一次。

1、投資永遠是一個結果導向的事情。所以交易的第一要務就是重視結果，不要拿任何理由來回避結果。很多人，包括碼哥自己，在剛開始學習投資的時候，經常會以一些莫名其妙的理由來自我忽悠，比如“套住了不怕，業績還是不錯的”、“雖然今天跌了，但是盤口看好像買盤很強勁”之類的話。這些理由有時候或許有道理，但其實並不重要，重要的是它會不會對你的結果造成致命影響，如果是的話，那麽請你客觀並重點對待，千萬別蒙混過去。當然如果走到這一步的話，那麽其實你之前的一步已經走錯了，即你之前的重倉決策錯了。對於大多數人來說，其實重倉決策的理由大多看起來不牢靠，有敢於重倉的初學者也往往是因為性格因素，另外可能是基於經驗，而真正基於公司研究或者基本面研究的極少（我是指真的會研究的人），所以純從交易的角度看，其實一個剛開始學習的投資者是不太適合重倉策略的。

2、永遠不要做無效的交易。你的盈利是由一次次成功的交易組成，如果你的交易當中充斥著太多的無效交易，則你的整體成果肯定會大打折扣。什麽是無效交易?無效交易就是對你盈利沒貢獻的交易，如果你總做負貢獻的交易，那麽對你正收益的品種就是非常大的打擊，你在A股票上賺再多的錢也會被B股票這個無效交易的黑洞所吞噬。當務之急，你一定要遏制這樣的交易，當然在源頭上你不要被盤中的股價變化所搞得失去紀律性，或者任由自己情緒來宣泄自己的投資。在漫長的投資生涯里，碼哥認為隨意感很強的交易往往都是無效交易，但凡經過你深思熟慮之後的交易雖談不上必成，但是其破壞性要小得多，除非你整體思考就有問題。

3、買入的部位往往是明鏡。如果你並不是沖動交易，而是很認真地去做一次交易，但是買入之後你就沒有過浮盈，那一定不是一次好的交易，這個時候你要反思你的決策了。雖然我們的目光並不要求很短視，但問題往往就在這樣的細節里。如果你一買入就被套，那麽說明你買入的時機有問題，雖然你會安慰自己買入是為了長線投資，短期波動並不重要，但是我要說在多數時間里如果你買入之後一直被套，那肯定不是所謂長線那麽簡單了，很可能你當時的判斷是有誤的，特別是在你自認為思考很成熟的時候買入，那你更要反思，一般來講，在那麽充分思考後依然出現買入後虧損那很可能有你所不了解的因素在其中，在這個時候無論如何你要有虧損出局的底線，否則後果可能會很慘。

（待續）

P.S：最近大盤不錯，碼哥以前推薦的教育板塊TEDU和XRS表現都可以，至於A股的確也有許多話要說，我會從另一個角度來理解當下的市場，近期會與大家分享。

政府披露國開行棚改1萬億PSL細節

來源: http://wallstreetcn.com/node/212126

年中開始備受市場關註的國開行1萬億PSL（抵押補充貸款）今日公布更多細節。

據中國政府網，中國人民銀行通過PSL開發性金融支持棚戶區改造提供了1萬億元長期穩定、成本適當的資金額度，資金利率較市場利率低約1個百分點。截至10月末，使用PSL資金發放的棚戶區改造貸款3127億元。

《證券時報》此前8月份的文章提到，國開行已經從萬億PSL中提取了4000億元，並將其中2000多億作為棚改專項貸款下發，剩余約2000億的資金將於年內完成下發。若以此計算11月以後還將有873億元棚改貸款發放。

《證券時報》還援引國開行權威人士提到，該筆PSL利率今年定為4.5%，而國開行利用這筆PSL做棚戶區改造專項貸款所設的貸款利率，則為棚改貸款項目相應期限的央行貸款基準利率。按照央行要求，該筆貸款期限3年，采取“一次到賬、按年支取”方式，利率每年調整一次。

上述權威人士表示，由於國開行棚改項目貸款多為中長期，因此棚改貸款利率大多集中在中長期基準利率。

根據央行公布的8月份貸款基準利率顯示，一至三年期貸款基準利率為6.15%，三至五年期為6.40%，而五年以上的貸款基準利率則為6.55%。

11月降息後金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，一至五年貸款基準利率降至6%，五年以上貸款基準利率降至6.15%。

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歐央行高官：QE細節已討論 本月22日可啟動

來源: http://wallstreetcn.com/node/213083

歐洲央行執委會委員Benoît Coeuré 周二在接受采訪時表示，歐洲央行已經做好準備，可以在本月22的央行決議上宣布QE計劃。但他同時強調，這並不意味著央行一定會采取行動。

在接受德國報紙Die Welt采訪時Coeure表示，油價持續下跌使得市場開始對央行的通脹目標失去信心。盡管他不會定義目前歐元區已經進入通縮，但是通脹率處於“極低水平”是顯而易見的。如果價格和經濟數據繼續保持下行，那麽就很有可能陷入通縮境地。

最新公布的歐元區通脹數據顯示12月CPI同比下降0.2%，為2009年以來首次進入負值，遠低於央行2%的通脹目標。

Coeure稱歐洲央行上周已經討論過了有關全面QE的技術性問題細節，可以在本月22日的央行決議上采取行動。但是他同時強調，這並不意味著央行已經決定在22號宣布QE。

周一歐洲央行管委會成員Ewald Nowotny也曾表示，歐洲央行采取行動來應對低通脹宜早不宜遲。

而另一位管委會成員Noyer周二則表示，如果歐洲央行決定購買政府債(QE)的話，需要對購債規模設置上限，那樣的話整個金融體系的主體還將會由市場所承擔。但是是否執行QE還是第一個需要解決的問題。

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歐央行QE細節太淩亂？只需抓住這六大要點

來源: http://wallstreetcn.com/node/213484

周四，歐央行行長德拉吉宣布，2015年3月起每月購買600億歐元債券，持續到2016年9月。QE細節繁多，華爾街見聞網站對要點進行了整理，總共六點。

1. 歐央行宣布，從2015年3月起，每月將購買600億歐元債券，包括成員國國債和機構債券。

進一步說明：購債量與經濟體規模大體成正比。這意味著，德國、法國、意大利是QE的最大買家。如果按照2016年9月結束計算，歐央行購債總規模將達到1.14萬億歐元。

2. 歐央行宣布，資產購買將持續到2016年9月，但實際上是“開放的”。

進一步說明：歐央行強調，如果有需要將會持續購債，直到通脹改善。若歐元區通脹回升到接近2%，則將停止購債。

3. QE的風險主要由歐元區各國央行承擔，但歐洲機構債券部分是風險共擔的。

進一步說明：QE計劃中，風險共擔的債券占比為20%。歐洲機構債券占資產購買總額的12%。歐央行認為，通過控制資產購買的全部設計、協調資產購買，歐央行維護了歐元區貨幣政策的單一性。不過，市場人士可能不太同意歐央行這種說法。

4. 盡管歐央行沒有降息，但對TLTRO的定價做出調整，下調10個基點。

進一步說明：此前，TLTRO定價比主要回購利率高10個基點，本次刪除了10個基點的溢價。這相當於額外刺激，進一步降低銀行融資成本。

5. 資產購買對象主要是投資級別債券，但也包括其他債券，例如，參加歐盟/國際貨幣基金組織調控計劃的國家。

進一步說明：這表明，只要希臘、塞浦路斯、葡萄牙參與某些調控計劃項目，這幾個國家發行的債券就可以納入QE購買範圍內。財經博客Marctomarket網站認為，這微妙地表明，“三駕馬車”已成為過去。這也是歐洲法院和歐盟理事會傳達出的信號。

6. QE計劃下，每只債券的購買不得超過該債券發行規模的25%；對於同一發行者，購買量不得超過該發行者債務總規模的33%。

進一步說明：這也是為什麽德拉吉暗示，在7月沖銷結束後，QE項目中可包括購買希臘債券。

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期權首日運行的多個異樣細節，如何理解？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1371

歐洲央行維持利率不變 稍後或公布QE細節

來源: http://wallstreetcn.com/node/214888

周四歐洲央行公布利率決議，維持主要再融資利率為0.05%，隔夜存款利率-為0.2%，隔夜貸款利率為0.30%，符合市場預期。稍後徳拉吉新聞發布會將透露歐版QE的細節內容。

歐洲央行宣布維持主要再融資利率0.05%不變，維持隔夜存款利率-0.2%不變，維持隔夜貸款利率0.30%不變，符合預期。

消息公布之後，歐元對美元反應平淡

今年1月22日，歐洲央行行長德拉吉正式宣布擴大資產購買規模(全面QE)。ECB將從3月起每個月購買600億歐元，持續到2016年9月，若歐元區通脹回升接近2%則會停止購債。如果持續到明年9月的話，總規模接近1.2萬億歐元。

徳拉吉當時曾表示未來幾個月歐元區通脹將非常低，可能為負，但他預計通脹率將在2015年晚些時候逐步上升。

本次會議將會遠離歐洲央行大本營法蘭克福而移師塞浦路斯首都尼科西亞，包括19個歐盟成員國的央行行長和六位歐洲央行最高層將出席會議。

由於歐洲央行的購債規模可能超過了一些國家的債券發行規模，這就意味著歐洲央行需要從市場中購買債券。但是分析人士預計徳拉吉可能面臨如何說服投資者出售債券的難題。

徳拉吉新聞發布會將於北京時間21:30開始。

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發改委首次披露與高通“過招”細節

來源: http://www.infzm.com/content/108016

發改委處罰書披露與高通“過招”細節

業界期待已久的、針對高通反壟斷案的處罰決定書昨日終於公布了。

3月2日，發改委網站公布了對高通行政處罰決定書，全文共10800余字，落款處標明的日期是2015年2月9日。

值得註意的是，早在2月10日，國家發改委已發布公告，高通公司被處以60.88億元人民幣的高額罰款，並公布其主動要求整改的內容。同時，高通表示，既不申請行政複議，也不提起行政訴訟，並於3天後將罰款全額上交至中國中央財政的指定賬戶。

這是迄今中國反壟斷最大一筆罰款。同時，高通持有的3G和4G基本技術專利授權不再與高通的其他專利進行綁定銷售；高通將按類似於世界其他地區的費率向中國手機廠商收取專利授權費用，計費基礎的手機價值則將按設備總價的65%進行評估。

據第一財經日報消息，國家發改委反壟斷局高通案律師團隊成員、大成律師事務所律師鄧誌松表示，之所以不能在第一時間發布處罰全文，是因為在原有的《處罰決定書》之中，包含了大量企業的商業秘密，在任何一個國家都需要根據企業要求和具體情況，予以刪除，“這項工作比較費時，所以耽誤了一些時間。”

而中央財經大學法學院副校長吳韜認為，除了對商務部負責的經營者集中案例附條件批準或者不批準的情況予以公開，中國的《反壟斷法》並未強制規定所有反壟斷案例都必須公布處罰全文。此前，包括工商總局和發改委在內，大量案例也並未公開。

對此，國務院反壟斷委員會專家咨詢組副組長黃勇也表示，發改委公布判決書全文，實現信息公開，值得點贊。這是今年發改委首次公布判決書，這樣的公開並不多，過去只公布過保險協會的案子。

處罰決定書內容包括三部分：高通在無線標準必要專利許可市場和基帶芯片市場具有市場支配地位、高通濫用市場支配地位的行為、行政處罰依據和決定。

與2月9日發改委公布的公告相比，這個版本用數據和部分證據更為詳細地做了進一步的分析了為什麽處罰高通，以及處罰的依據。

此外，據新京報消息，該行政處罰決定書還顯示出發改委對高通調查的流程以及一些細節。例如：發改委提出高通占有市場支配地位，高通則提出其在WCDMA基帶芯片市場並不具有市場支配地位，理由是所占市場份額不到50%。

對此，發改委表示，2013年高通WCDMA基帶芯片銷量不到50%，但其銷售額市場份額超過50%，“平均售價高於其他經營者的平均售價”，“進一步證明了當事人在WCDMA基帶芯片市場具有一定的支配能力。”

反壟斷律師方正宇告表示，從判決書中的一些細節來看，其大致思路是首先確認高通占有市場支配地位，對市場份額、以及濫用市場支配地位行為的認定。並對高通提出的一些質疑進行了反駁。業內有觀點認為該判罰流程將成國內反壟斷案的標桿。

國產手機“芯”機遇來了？

高通作為智能手機芯片市場老大，占有近70%的市場份額，三星、索尼、LG公司等外資企業和國內的中興、華為、酷派、聯想、小米等手機廠商都幾乎采用高通公司的芯片。

對於60余億元人民幣的罰款，發改委解釋稱，由於高通公司濫用市場支配地位實施壟斷行為的性質嚴重、程度深、持續時間長，國家發展改革委在責令高通公司停止違法行為的同時，依法對高通公司處以2013年度在我國市場銷售額8%的罰款。此次反壟斷執法，制止了高通公司的壟斷行為，維護了市場公平競爭秩序，保護了消費者利益。

中國通信工業協會手機中國聯盟秘書長王艷輝對重慶商報表示，“依照之前與高通的授權協議，內地手機廠商專利免費向高通反授權，無疑令內地廠商的專利價值清零，不僅使內地廠商的創新得不到保護，也變相促進了山寨的泛濫，反授權條款的取消，使得內地專利擁有者有了為自己的創新謀求利益的權利。”

多家國內廠商如聯想、華為、中興等企業均表態稱歡迎發改委的決定，並認為該決定將對全球通信產業發展產生深遠影響。

不過，據華夏時報消息，當談到具體與高通合作、未來有怎樣具體影響，包括專利費和授權合作等是否進行調整等話題，相關國內廠商均以“話題敏感”拒絕透露。

有業內人士指出，華為和中興等手機廠商，相對具有知識產權積累，如果高通取消了反向授權、專利不再捆綁，則對於中興、華為等廠商來說相對利好，其專利價值凸顯，甚至可能會針對其他第三方發起訴訟。

相反，高通另一大合作夥伴小米，目前正大力拓展海外市場，在印度市場，小米陷入了愛立信專利糾紛中，但高通業務模式對小米卻有微妙庇護作用。對於高通受罰整改一事，小米表示不予置評。

此外，前述重慶商報消息，對於高通降低了專利授權費的比例，浙商證券通信行業分析師吳起滌認為，即使現在高通將原先按照設備售價的100%收取專利費調整為65%，仍然存在著不合理性。“合理費率應當按照 最小可售單位收取，這個不僅僅是中國的訴求，美國IEEE也建議以相關芯片的價格(通常為幾十美元)為基礎，按照一定百分比收取費用。預計未來兩年，在世界範圍內，還將在這個話題上繼續博弈。”