查看原圖液態金屬（LQMT.OTC）這家公司最早是1993年加州理工的一個實驗項目，液態金屬是鋯、鈦、銅、鎳、鋁五種金屬的合金。項目最終在2003年實現了IPO上市，當年市值最高10億美金，股價20美金。因為公司產品長期處於實驗室狀態，股票最終被退到OTC市場交易。在2010年8月，LQMT更換了更有經驗的管理層，並且全部償還了外部負債，在當年還有一件改變LQMT命運的事，就是蘋果（AAPL）支付2000萬美金獲得液態金屬在消費電子產品使用上的授權。根據SEC信息披露，從2010年8月5日開始，公司與蘋果進入「許可證授權期」，在這個期間內，蘋果與公司共同合作液態金屬在消費電子產品中使用的技術。蘋果今年5月向美國證監會 (SEC) 遞交一份文件, 其中顯示蘋果和液態金屬公司已經達成交易, 續簽獨家合約到2015年2月, 這是兩家公司第二次延長合作關係。
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查看原圖液態金屬擁有極佳的熱膨脹係數（上圖綠色）和非晶體的冷卻萎縮優勢，上圖紅色是結晶冷卻時候的金屬體積減量，液態金屬的非晶體結構導致在冷卻的過程中原子之間空間並沒有因為冷卻而發生任何變化。
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二十四年前，蔡宏圖就在兒子蔡宗翰目前的年紀，接下國壽董事長大位；二十四年後，蔡宗翰的「接班學」已經正式開課；只是，這條全台灣最顯赫家族的傳承接班之路，還有多少挑戰，正等著蔡宗翰一一去克服？ 撰文‧劉俞青、梁任瑋 「中國市場是蔡宗翰至今沒有碰觸的一塊。」今年三月，國泰金控舉行法說會，當總經理李長庚正在台上報告國泰金控海外市場的營運狀況時，蔡宗翰也靜靜坐在台下翻閱資料，沒有引起太多注意；冷不防地，一位歐系的外資研究部主管，拋出這麼一句關鍵性的觀察。 截至目前為止，掛名國泰金控資深副總經理的蔡宗翰，雖然已經一步步接觸更多經營事務，除了他親自操盤的轉投資新事業之外，例如每個月金控固定舉行的「經營管理委員會」，蔡宗翰一定出席，如果其中有某家子公司的達成率表現不佳，還會被董事長蔡宏圖、總經理李長庚與蔡宗翰「個別面談」，在在顯示這位王儲，已經完全就接班位置。 挑戰 尚未經歷景氣下滑的歷練 但事實上，從整個集團的角度觀之，國泰金融集團是一個以保險事業為主體，橫向發展銀行、產險、證券等其他金融事業，另外還有建設公司、醫院加總而成的超大型集團，如果從目前為止蔡宗翰所涉及的不動產投資、健檢、倉儲等業務來看，推算金額，還不到整個集團的十分之一。 「所以，Joseph還有許多座山丘要越過，很多挑戰要面對。」這位歐系主管繼續說。 「蔡宗翰最大的問題是，尚未經歷過景氣下滑（downturn）的歷練。」同樣的觀點，另一位美系金融分析師也認同。 他舉富邦金控的蔡明忠、蔡明興兄弟為例，經過一九九七年亞洲金融風暴的淬鍊，當時富邦摔得鼻青臉腫，但也因為如此，才有今天富邦金控的規模；而蔡宗翰在二○○八年全球金融海嘯期間，尚未站上第一線歷練，當時國泰雖然在海外投資損失慘痛，但對蔡宗翰而言不夠切身，尤其保險業，受大環境起落的影響更深，他必須要有更強大的意志和歷練，才足以承擔重任。 事實上，蔡宗翰對保險本業也著力甚深，一直以來，國內保險業最在意新契約保費收入（ＦＹＰ）排名，但國壽近年來該項排名滑落，據悉就是在蔡宗翰主張下，說服爸爸蔡宏圖，應該更重視「真正會讓國壽賺錢的保單」，因此，蔡宏圖在國壽五十週年的慶祝會上公開表示：「長期以來，台灣習慣用ＦＹＰ做保險業的排名，這和其他國家的方式有很大不同。」據透露，這段發言的背後，正是蔡宗翰的主張。 國壽是台灣最大的保險公司，保險業面臨的所有困境，國壽無可避免首當其衝，包括第一，台灣保單的普及率已高，未來很難再出現高成長的走勢；第二是長期利率偏低且國內投資管道有限，海外投資又得面臨匯率波動風險；第三當然還是利差損的問題；而此刻所有國壽麵臨的難題，未來，當然都是蔡宗翰要頭痛的問題。 挑戰 中國只有據點 缺實質業績此外，中國市場的開拓，又是國泰金另一道難解的題。 今年五月國泰金控的法說會上，國泰人壽宣佈已經在全中國設有三十一個據點，領先所有台灣的同業；但事實上呢？ 「因為策略錯誤，許多據點根本只剩下一個人留守，據點是沒關掉，但業務在哪裡？」一位國泰金控前副總經理直言指出國壽遲遲不願面對的真相。 根據國泰金控去年底的財報，上海的國泰人壽在中國與上海陸家嘴金融發展有限公司（簡稱陸金發）合資的公司，到去年還是虧了八千多萬元台幣；從○五年率先登陸至今，國壽在中國的發展，始終陷在走不出虧損的泥淖中。 過去國壽在中國有兩大問題，一是原來的合資對象東方航空長年虧損，根本沒錢增資，使得佔股權五○％的國壽，單方面想要增資也無法如願，但這個問題已經在日前終於獲得解方，因為在國泰奔走下，東航總算在今年四月，順利將股權賣給了陸金發，據悉國壽與這位新的合資對象，已經立即著手研究增資計畫，在最近應該就會宣佈，一旦確定資金到位，新業務才能就此拓展開來。 但另一個問題，才是國壽的重大挑戰，因為過去上海國壽採「遍地開花」的方式，在沿海城市廣設據點，「但事實證明，這個策略錯了！」只有台灣經驗的國壽，一下子要在中國拉開戰線，一開始據點越開越多，看起來頗有斬獲，但是日子久了，卻沒有轉化為實質的業績保單入帳。 保險畢竟是「人」的事業，「從人員管理、業務員的訓練，到適應各地不同的民情，處處都是問題。」這位前副總說，未來，上海國泰要如何深耕大陸市場、打造品牌知名度、重新擬定戰略、聚焦鎖定市場，將是蔡宗翰全面接班之後棘手的挑戰。 挑戰 階段交替 如何安撫前朝老臣當然，「接班」豈止是業務，「人」的問題更是棘手；曾經一路陪著父親蔡宏圖守住江山，歷經兄弟分家、人事交替的老臣們，以總經理李長庚為首，未來會是王儲最重要的輔佐大臣？還是包袱？ 聰明如蔡宗翰，在他的想法當中，「老臣是穩定國泰金控營運非常重要的支柱，改革必須以溫和的方式進行。」因此，縱有「小老闆與老臣摩擦」的耳語間歇傳出，但截至目前為止，理性有禮的蔡宗翰與老國泰人之間的磨合，還算平和。 最後，是企業文化的問題。過去的國泰總給人穩重有餘、衝勁不足的形象，要如何打破這個既定的框架，是「小王子」的責任。 挑戰 ﹁凡事問老闆」 主管不扛責國泰內部員工形容，目前國泰主管普遍仍存在「凡事都要蔡宏圖、蔡宗翰父子決定」的思惟。舉例來說，一名中階主管要不要換人，其實蔡宗翰未必會有意見，但底下的人想一想，「這件事問一下老闆好了！」「如果蔡副總沒有意見才做」，因此很多事情一拖就是好幾個月未定。 諷刺的是，蔡宗翰傾全力推行的「登峰計畫」，主要精神即是強調員工要「誠信、當責、創新」，但是中階主管仍然普遍存在「凡事請示老闆」的觀念，「一定要蔡宗翰同意之後才做」，很難落實「當責」的精神，久而久之，就形成「沒有人點頭的事情，最好不要去做」。 「接班」是一堂沒有教材、難以學習的課，只有靠自己慢慢摸索前進；當年，蔡宏圖就在蔡宗翰目前的年紀，在三十八歲接下國壽董事長，如今，事隔二十四年之後，蔡宗翰要以何種姿態接下這個重擔？這個全台灣最顯赫家族集團的「接班學」已經開課，小王子的表現勢必將成為各界矚目的焦點。 國泰金控 小檔案 成立時間：2001年12月31日 董事長：蔡宏圖 總經理：李長庚 資本額：1196.5億元年度 2011 2012 2013 2014 上半年 營收（億元） 2547.87 3787.62 3828.77 1673.00 稅後純益（億元） 111.29 170.02 290.20 306.10 EPS（元） 1.07 1.41 2.5 2.54 資料來源：國泰金控 製表：梁任瑋、楊政諭 調整策略，力拚轉虧為盈！—— 國泰金控在中國發展現況 國泰世華銀行： ＊上海分行、閔行支行已開業，上海自貿區支行及青島分行預計於今年開業。 ＊計畫設立第3家分行於深圳，並申設中國子行。 大陸國泰人壽： ＊目前已有31個據點。 ＊調整組織結構，業務指標逐步提升。 大陸國泰產險： ＊已於18個城市，設立20個網點。 國泰康利資產管理公司 ：＊管理資產規模達10.1億美元。 資料來源：國泰金控 | ||||||
新聞客戶端夠多，但是中國網民就是這麼多人，即便是將來全民互聯網，也會因為個人喜好或者閱讀習慣而選擇使用幾款客戶端，這樣拋給客戶端們就成了如何吸引更多用戶這個議題。但是新聞客戶端目前已經進入劃分群體的階段，或者說求精的階段，這意味著客戶端們已經為自己做了定位，以後要做的是在吸引某些群體的同時，再嘗試下落地的可能，這幾乎是當前所有客戶端的集體訴求。
下面，通過分析幾款有代表性的新聞客戶端的近期表現，預測一下新聞客戶端的未來發展方向。
搜狐新聞客戶端攜手加多寶 聚集吃貨玩轉搜鮮之旅
最近的新聞客戶端活動中，搜狐是最頻繁的，在世界盃期間的活動「足球之夜」成功的「調戲」搜狐自媒體平台全部自媒體人之後，一直也沒閒著，更是於7月23日啟動了搜狐新聞客戶端政務平台，來自國務院辦公廳、最高檢、最高法、公安部等30多家政府單位入駐搜狐新聞客戶端，這意味著「兩微一端」時代到來。
更為顯眼的，是8月5日搜狐新聞客戶端吃貨自媒體聯盟聯手加多寶啟動的一個名為「加多寶搜鮮記」的活動，全國近200多位美食自媒體人，以旅行的名義，打通線上與線下，深入探訪各地風土人情，搜尋中國各地最鮮活、最具有特點和特色的味道，這簡直就是現實版的《舌尖上的中國》，更為可恥的是這些吃貨們將用三個月的時間，吃遍全國6條路線19座美食城市，簡直羨慕煞我等，沒辦法，誰讓咱沒有超級發達的「味蕾」呢，再好的菜也品嚐不出多好的味道，還是乖乖的吃泡麵吧。
網易新聞客戶端大搞本地化 房產定製覆蓋大中城市
8月7日，網易新聞客戶端發佈了4.0版本，新版本強化了本地化服務功能，其目的在於打造定製化及服務化的產品。「購房直通車」頻道一直是網易新聞客戶端的重量級產品，此次全新改版，無非是讓房產信息可以更全面的展示給讀者。
網易新聞客戶端一直在尋求服務+諮詢的融合突破，這次新版本可以看到比以前做的更好了一些，仍舊是吧主打的房產板塊放到了首位，同時加入「本地行情」、「打折優惠」、「線下看房」、「購房直通車」服務鏈，以打造站式置業平台，這就意味著用戶可以直接在新聞客戶端預約看房了。很顯然，網易是想借助新聞客戶端落地，這倒算是移動客戶端的一種商業模式，不過照這個方向發展下去，客戶端會不會加入客服及商品展示功能，那麼它還算是新聞客戶端嗎?
中搜搜閱客戶端聯姻友寶達 十萬瓶飲料售貨機上取
在最近的新聞客戶端活躍名單中，中搜搜閱也算是其中一員，搜閱也是在搞活動，方式與搜狐新聞客戶端相類似，不過沒有聯手飲料企業，而是與自動售貨機運營商友寶達成戰略合作，開展了名為「夏日送清涼•請全國人民免費喝飲料」的活動。流程很簡單，用戶只要下載中搜搜悅，註冊成功後就可以免費獲得中搜贈送的一定額度的中搜幣，在線購買冷飲成功後，即可到附近的自動販賣機上領取。這次活動，據稱在8月4日下午16點至17點，短短1小時內就有10萬瓶飲料被網民搶走。
活動效果不錯，像中搜這樣直接給予用戶脫離線上的實物獎勵，業內上書首次，這種方式更為接近於大眾消費者。相對於網易客戶端，這算是新聞客戶端的另一種落地模式，將來用戶可以充值到中搜搜悅，憑藉新聞客戶端就可以買東西，一定角度上這更像支付寶錢包之類的金融產品了，大概搜閱以後會向更適合大眾生活的方向發展，不管產品如何，既能看新聞又能用來直接消費的APP應該是很酷的，這同時也算是其在O2O領域的全新實踐。
澎湃新聞客戶端「打虎記」揚名 傳統媒體逆襲仍需探索
澎湃新聞客戶端聯通網站於7月22日上線，「澎湃」在業界為人知曉是其在試運營階段的「打虎記」系列報導。澎湃想做的是「原創的、互動的、嚴肅的、有思想和價值觀的」政經類新聞產品，然而，真正嚴肅的內容真的存在嗎?應該說澎湃新聞客戶端算是上海報業集團的一次全新嘗試，當然也算是傳統媒體的轉型逆襲，因此給予行業很大的震動，澎湃新聞客戶端的事實是在告訴大家傳統媒體也可以成功的，只是大家對這個客戶端抱有諸多猜疑。
這裡只說兩點：一是澎湃新聞立志要做中國第一時政品牌，繼續「打虎」也沒有問題，但是這些內容是不是澎湃想曝就曝的，很多時政新聞都要經過上方的授權才能發佈，這限制了內容來源是時效性;二是整治新聞的受眾群體是窄小的，澎湃如果不憑藉其他平台，能夠獨立發展的更好嗎?因此，雖然澎湃有客戶端，卻更像是時政方面的自媒體，今後的發展方向及商業模式仍舊需要探索。
新聞客戶端發展新方向：落地、實體、政務
以上對4個近期比較活躍以及剛上線的新聞客戶端各做了一個總結，本文提及的這幾個客戶端是比較積極與活躍的，而那些大平台如百度、騰訊等新聞客戶端暫時相對穩定，因為他們還有其他產品能夠適應當前移動互聯網的發展，因此新聞客戶端的發展暫時放緩，主要還是以圈人為主。
從這4個新聞客戶端的發展現狀，能夠看到其發展方向，大致可以表述為落地、實體與政務。
落地即客戶端向O2O模式發展，網易新聞客戶端是以房產服務落地，搜閱則是以實體消費落地，搜狐新聞客戶端則以活動拉人落地，這是今後新聞客戶端的主流發展方向;
實體即新聞客戶端開始由純粹的閱讀內容向實體功能轉變，譬如網易的「購房直通車」正在向服務內容過渡，這是轉向實體功能的開始;
政務則是走政府宣傳的路線，仍舊是以內容為主，更多的是向讀者傳達政府的一些信息，這個目前就要看搜狐新聞客戶端與澎湃新聞客戶端了。
在移動互聯網時代，各大平台們講究的是平台延伸，或者稱其為移動閉環，以此紛紛都拿出殺手鐧級的移動應用，微信等超級APP已然佔有足夠優勢，就連一些傳統行業也湧現出了一些重量級的移動應用。
新聞客戶端可以算是門戶網站、資訊網站及搜索引擎的殺手鐧，因此必須全力發展，並且還要不斷突破，這樣來看，新聞客戶端門當前在做的所有動作都是再正常不過的了。
註：本文為王吉偉投稿，微信公號jiwei1122，微信個號mcjave，微博@王吉偉-。
伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)股價昨日首次突破20萬美元。投資者的目光從創始人沃倫•巴菲特(Warren Buffett)的明星力量轉向他匯集的各項業務的盈利能力。
這位投資大師拒絕股東提出的分割該綜合集團主要股票的要求已有30多年了。這意味著，該公司擁有紐約交易價格最高的股票，比排在第二位的股票高出150倍。
伯克希爾哈撒韋公司的市值今年增長12%，自本月初以來飆升6%，此前該公司公佈旗下工業、保險和公用事業業務第二季度業績表現強勁。
巴菲特曾寫道，“股東‘優生學’也許看上去是一件沒有希望的事，”但他辯稱，拒絕股票分割、任由股價上漲將確保更優質的股東群體。
他曾在1983年致信股東稱：“如果我們要分割股票或採取其他關註股價而非商業價值的行動，我們將吸引那些水平不及賣家的買家。”此後他不時會援引這句話。
他辯稱，很難交易的股票將鼓勵投資者採取長線觀點，並拒絕那些更有可能在情緒驅使下買賣的投資者。
巴菲特現年83歲，有關他的接班計劃的問題從來都不是什麼秘密，但分析師們表示，他已說服市場將伯克希爾哈撒韋視為一家壽命將超過他的控股公司。
譯者/梁艷裳
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八月初，日本理化學研究所副所長笹井芳樹被發現在任職處自殺身亡。這起死亡事件背後牽扯的是一則令科學界上半年騷動不安、疑似造假的幹細胞研究。 門生被質疑，日教授自裁 今年一月，笹井的門生小保方晴子在重量級期刊《自然》（Nature）上發表一項振奮科學界的研究：一道可快速製造幹細胞的簡便方式，而且是能發展成各種組織器官的多能幹細胞（STAP）。 這項驚人發現立刻攻佔媒體版面，被譽為「卓越的重大科學發現」，因為它像徵突破性進展，從商業角度來看，不必藉由胚胎或昂貴的基因工程就可取得幹細胞，無異代表成本驟降，商機無限。一夕之間，小保方成為日本媒體眼中「問鼎諾貝爾獎的有力人選」。 然而，隨著關注而來的卻是更多質疑。除了批評她的研究學理和邏輯站不住腳，也有人指出，理應不同的兩張胎盤照，其實只是加工處理前一篇博士論文中的照片；隨後這份論文還遭檢舉，前二十多頁疑似抄襲美國家衛生研究院（National Institute of Health）網路上的文章！ 成果瑕疵多，無人重現過 一連串指控像導火線一般引爆科學界大聲撻伐，認為小處都不求嚴謹，整體研究的可信度則蕩然無存。小保方解釋圖片問題為她個人疏忽，但不為學界採納，《自然》七月便以圖片捏造篡改為由駁回論文。 科學界最不能理解之處在於，小保方提出的多能幹細胞培養方法，至今沒有任何一家實驗室能成功重現。抨擊最力的幹細胞學家諾夫勒（Paul Knoepfler）提出具體疑點外，更在部落格開起擂台，廣邀各大實驗室公佈實驗結果。 這類說法對小保方未必公平。研究共同作者若山照彥就指出，他並非每次實驗成果都能成功；中國科學院專家周琪也認為，無法驗證不代表研究就是假造，他實驗中所使用的老鼠細胞全數死亡，代表建立實驗環境比想像中困難。小保方也一再表示，過去她成功製造出多能幹細胞兩百多次，即使是文字或圖像上的瑕疵也不能推翻這項研究成果。 當她努力捍衛成果之際，始終支持她的笹井卻不敵輿論壓力，選擇辭世。他留給小保方的遺書寫著：「不是妳的錯，請務必讓STAP細胞重現。」新科學或許不須用嚴苛眼光檢視，但小保方在過程中的輕疏卻釀成大禍，恐怕是始料未及的。 | ||||||
從巴西到日本，全球股市齊奏凱歌，伴隨著近日美股標準普爾500指數史上首次升破2000點大關，讓全球股市總市值飆創66萬億美元新高。
根據彭博社資料，自8月7日以來，全球股市總市值激增超過2.2萬億美元。市場樂觀預期各國央行將出手支持經濟發展，刺激MSCI世界指數（MSCI All-Country World Index）自本月低點攀漲3.8%。在過去13個交易日，標普500指數有多達10天收紅，以科技股為主的那斯達克指數也節節走高。
烏克蘭、加沙地帶與伊拉克依舊遍地烽火，但全球股市無懼危機，依然昂首上揚，主因投資人再次押註刺激措施有望重振成長。
STOXX歐洲600指數創下4月來雙日最大漲幅，因歐洲央行主席德拉吉（Mario Draghi）表態，可能考慮祭出大規模資產購買措施。日股東證指數直逼1月來最高水準，扭轉去年頹勢。
Robert W. Baird & Co.美國證券銷售部門主管Patrick Spencer表示：“地緣政治風險接二連三，新的攻擊事件是重大悲劇，但都無法撼動全球經濟。德拉吉明言，他準備好祭出振興措施，以刺激成長，全球股市為此歡聲雷動。”
標普500指數過去2天來計漲0.6%，周二收在2000.02點，因經濟數據報喜，為美國經濟轉強再添佐證。昨日公布的美國上月耐用品訂單增幅創紀錄之最，8月消費者信心攀抵近七年來最高水準。
在過去的一個月里，巴西和沙特的股市漲幅領跑全球。巴西Ibovespa股指本月上漲7.2%，投資者押註現任總理羅賽芙可能無法連任，國營公司股價帶頭上漲。沙特阿拉伯Tadawul指數8月也上漲約7%，因該國準備向外國投資者開放本國股市，這將幫助這個中東地區最大的經濟體吸引更多國際投資，降低對原油收入的依賴。
俄羅斯總統普京今天將會見烏克蘭總統波羅申科，以期解決兩國之間的緊張關系。
兩人將在明斯克的海關聯盟會議上見面，一同出席的還有歐盟代表。俄羅斯外長拉夫羅夫昨天表示，目前還沒有單獨安排兩國的雙邊會談。
俄羅斯外長拉夫羅夫稱，本次會面主要講討論經濟合作、人道主義危機和烏克蘭的政治解決路徑。
英國智庫HIS Global Insight的資深分析師Lilit Gevorgyan表示：“（我們）對此次會談並不樂觀，俄羅斯和烏克蘭都不會為了結束沖突做出重大讓步，因為雙方都要竭力維護本國的利益。”
莫斯科智庫Macro Advisory創始人Chris Weafer也表示：“在過去幾周內，普京和波羅申科都受到了結束沖突的壓力，但問題是雙方都不想，也無法接受自己成為沖突的失敗者。”
德國總理默克爾兩天前會見波羅申科時也表示，今天的俄烏會談不可能有“重大突破”。
烏克蘭昨天表示，一支包含10輛坦克在內的軍事裝甲力量自俄羅斯進入烏克蘭。當天，俄羅斯政府決定派遣第二支護航隊護送人道主義救援車隊進入烏克蘭親俄分子占領區。
彭博新聞社報道稱，烏克蘭軍方發言人Andriy Lysenko在新聞發布會上表示，烏克蘭政府軍摧毀了兩輛坦克，擒獲武裝人員及其他插有分裂分子旗幟的車輛。不過俄羅斯對此予以否認。
在此前的俄烏德法四國參加的和談中，俄烏就俄羅斯車隊進入烏克蘭的問題達成了一直，但雙方未在停火和政治解決沖突上取得任何進展。
周一，標普500首次突破2000點大關。悲觀者認為這差不多是年內高點，距離市場出問題不遠了；樂觀者認為2050點可期，流動性和基本面能合理支持當前點位；極樂天派認為美股只是走完了20年大牛市的前5年，科技進步將推動牛市周期。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App）
David Stockman在他的金融博客Contra Corner上稱：
標普500指數突破2000點，表明離市場出問題不遠了。下圖顯示2009年以來標普500指數出現較大幅度調整的情形，圖中可見回調在變小，而上漲在變得更為持久。與之對比，經濟基本面上全球經濟依然脆弱，危機後遺癥隨處可見，近期經濟數據也時常不夠理想。Stockman認為，標普500指數的走勢只能說明市場是被人為操控的，是美聯儲QE的結果。
Stockman還列示了1950年以來美國企業利潤占GDP的比例，當前該比例高於金融危機爆發前和互聯網泡沫爆發前的水平，處於歷史最高水平。
Wells資本管理公司首席投資策略師Jim Paulsen認為：
標普500指數的2000點關口會經反複測試，不過可能先會去2050點，然後再回調。今日成交量非常低。Paulsen預計當前點位接近今年年內最高點，市場隨後可能會“融化”，甚至有可能跌至與年初持平的位置。
Richard Bernstein資產管理公司CEO表示：
市場一直在上漲，但沒有獲得人們“真愛”。市場長期潛在的情緒依然是謹慎的，投資者更註重於防護下跌風險，而非加入推漲。如果這是對的，那麽逢低買入的策略是妥當的。
蒙特利爾私人銀行首席投資官Jack Ablin表示：
標普500指數突破2000點，這具有里程碑意義，有利於提升投資者信心，從心理學角度看2000點很重要，但本身是受流動性和基本面共同推動的。
美銀美林全球技術策略主管MacNeil Curry認為：
預計市場還會上揚，技術指標升降線（Advance Decline Line）表示廣度很大。標普500指數能突破2000點，表明市場是健康的，很可能會達到2020~2035點。市場每年這個時候的交易量都很小，預計今年也是如此。
美股只是走完了20年大牛市的前5年，這是一個拉長的商業周期，多數時候股價估值都是合理的，估值沒有過高。Hyzy認為，在一些跨行業領域和主題上，股市將有非常大的機會；兼並收購也會非常興旺；不過未來10年最重要的進展是在制造業方面，能源在變得獨立，私人部門在擺脫限制束縛，科技進步達到1990年初期以來水平。上述這些因素構成了商業周期。
Hyzy預計今年美國GDP增速為3%~3.25%，認為金融行業將表現突出，部分科技公司和石油服務業公司也將表現較好。
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作為地方法規，信托受益權登記後能否真正對抗善意第三人的公示力，以及信托受益權質押登記能否取得優先處分和受償權等關鍵問題，尚未得到司法檢驗 ◎ 財新記者 劉卓哲 文liuzhuozhe.blog.caixin.com 備受關注的信托登記將于近日實現區域性破題，信托受益權在二級市場流轉有望得以解決。在看上去很美的背後，全國性平台亟待落地，而從產品登記到真正意義上的信托登記，道路還很長。 9月3日， 上海浦東新區政府、中國（上海）自由貿易試驗區（下稱上海自貿區）管理委員會聯合印發《信托登記試行辦法》（下稱《試行辦法》），意在推動上海自貿區建立完善信托登記平台、探索信托受益權流轉機制。《試行辦法》將于10月3日正式實施。 《試行辦法》通過了浦東區政府立法和備案程序，是國內首個與《信托法》相配套的地方性法規，具有突破性；但由於尚屬地方性法規，適用管轄範圍有限，對於信托受益權登記後能否真正取得對抗善意第三人的公示力，以及信托受益權質押登記能否取得優先處分和受償權等關鍵問題尚未得到司法檢驗。 用益信托首席分析師李晹認為，上海自貿區是一個很好的嘗試，但前景不容樂觀，“北京、上海、深圳前海都想做全國平台，但首先還是要監管層表態，決定由誰來做；其次，要有制度安排，信托登記制度的相關辦法亟待出台”。 接近銀監會非銀部的人士透露，《信托登記制度》（草案）還在商討中，會里傾向于先看各地平台搭建情況，再定全國平台在何地，北京金融資產交易所（下稱北金所）、中債登和上海登記中心都在做，“上海這次算是走在前面了”。 一位“央企系”信托公司人士指出，信托最原始的功能是資產隔離，信托登記首要解決的是財產隔離，其次才是信托流轉，加上並沒有公允的第三方對於信托產品價格的理性估值，這種信托受益權轉讓與現有的面簽轉讓差別不大。 信托登記難解 信托登記不是新問題。早在《信托法》頒佈十周年（2011年）紀念研討會上，就有法律人士指出，信托登記制度是信托關係確立的基礎，也是保障信托投資人利益的客觀需要，信托登記制度的缺失，已經成為制約信托發展的重要障礙。 信托登記是指通過一定的方式，對有關財產已設立信托的事實向社會予以公佈。就登記的基本內容而言，信托登記理論上大體可分為三類，即信托產品登記、信托文件登記、信托財產登記。 銀監會主席助理楊家才在2013年信托業年會上提出信托治理八項問題，信托產品登記體制建設亦在其中。他總結，信托產品登記系統應有四個功能：產品公示、信息披露、確權功能和交易功能。 銀監會今年下發的《關於信托公司風險監管的指導意見》（下稱99號文）中，將信托登記系統搭建工作提上日程；中國信托業協會在今年的一次工作會議上提出，信托產品登記為年度重點工作。 君澤君律師事務所律師劉光祥表示，信托登記使得信托的行為具有法律效力，有利於實現信托財產的獨立性；同時，依法對抗第三人，具有信托公示的效力；也可以盤活信托存量，解決詬病已久的信托產品流通性問題。 北方某信托公司研究員直言，雖然《信托法》已頒佈十幾年，但配套的信托登記制度長期缺失，使得財產類信托難以開展，信托公司不約而同地選擇了資金信托。 “現在談信托登記，其實就是信托產品登記，充其量是為信托受益權流轉提供一個信息平台。”前述研究員表示。 一位信托公司財富（營銷）中心人士指出，由於信托產品私募性質明顯，即便有投資者希望在持有到期之前轉讓 產品，他們也更傾向于自己尋找受讓人，再到公司面簽轉讓協議，完成受益權流轉。“有時候，信托公司也會幫客戶尋找接盤者，成熟的信托公司都有自己的忠實客戶群體。與其把產品信息公佈于一些平台上，那倒不如客戶內部消化。”前述“央企系”信托人士直言，假設信托登記可解決資產隔離的問題，那麼希望轉讓信托的人有兩種：第一種是真缺錢，希望提前兌付；第二種，可能是轉移風險，這就存在破產預期的情況下惡意資產轉移，“這種情況就很複雜”。 區域性探索 2006年6月，上海浦東新區成立了國內首家信托登記中心——上海信托登記中心（下稱登記中心），但一直只是地區性平台。信托登記中心主要負責辦理信托各項登記手續、信托登記事項的公告、依法提供外部人員查閱、信托登記事項的注銷等事務。 據接近登記中心的人士透露，由於無法找到盈利點，又是政府主導行為，原先的登記中心領導已另謀出路，“可以說，近十年的發展並不理想”。 2013年9月，上海自貿區掛牌以後，登記中心依托自貿區先行先試的政策優勢積極探索推動信托登記制度創新。 2014年7月，《中國（上海）自由貿易試驗區條例》中增加了“支持在區內 建立完善信托登記平台，探索信托受益權流轉機制”的內容。9月3日，上海市浦東新區政府、上海自貿區管委會正式下發了《試行辦法》。適用地域範圍包括上海市浦東新區政府、上海自貿區。 9月18日，登記中心在成都召開了2014年理事會，出席的會員單位理事代表包括上海信托、中誠信托、興業信托、中融信托、中海信托、中鐵信托、中原信托、華寶信托、杭州工商信托、四川信托等機構代表。 相關負責人介紹，上海出台關於信托登記的地方性法規是登記中心成立後取得的最大突破，“各信托公司表示積極支持登記中心的工作，爭取在《信托法》修改中，細化信托登記制度規定”。 地處華東地區的某家信托公司高管向財新記者透露，《試行辦法》適用地域的信托公司高度重視此次信托登記，公司已在做信托產品信息統籌匯總工作，在不涉及客戶隱私的前提下儘量做到信息公開透明。 《試行辦法》中，明確了登記中心將制定信托受益權登記業務細則，在報經銀監會同意後實施。“考慮到銀監會尚未最終確定全國性信托登記平台的選址和建設方案，登記中心的未來發展還存在較大不確定性。”接近起草《試行辦法》人士的介紹。 前述“央企系”信托公司人士指出，《試行辦法》中缺少信托受益權轉讓定價細則，“在缺少公允第三方估值體系時，引入做市商制度或是一個辦法”。 李晹指出， 超過12萬億元的信托管理資產規模中，集合信托計劃不超過30% ；假設10% 的集合信托計劃持有人有轉讓需求，那該市場最大是3600億元。 “如果這個規模的產品都到登記平台登記，登記平台公司用自由資金先接下來，再轉讓不失為一種好辦法。這樣，登記平台不僅僅是一個信息匯總，而是有一定盈利模式，可持續性才更強。”李晹說。 爭做全國性平台 2013年，上海屠光紹副市長到浦東新區調研後，成立了專門的全國信托登記平台建設工作小組，並將相關工作納入“2014年上海國際金融中心建設重點工作安排”中，積極與銀監會溝通協調並獲得支持。 北金所副總裁白雙鸝認為，建立統一的信托產品二級市場有利於降低融資方的融資成本，有利於改變信托產品普遍短期化的特點，真正實現信托制度中長期功能的發揮，有利於信托產品向標準化發展，有利於規範信托公司和信托產品的信息披露，發揮市場約束作用，完善信托的監管體系。 “北金所在2012年開始探索信托產品登記制度，打造發行、交易統一的系統平台。建立信托市場交易平台是大勢所趨，在信托一級市場存續規模逼近10 萬億元關頭，信托行業需要高效的二級市場交易平台。”白雙鸝說。 今年年初，深圳前海方面表示，也在探索建立信托受益權轉讓市場。 財新記者瞭解到，根據初步方案，上海市以及浦東新區兩級政府醞釀將登記中心改為公司制的全國性信托登記服務機構，逐步開展信托受益權集中登記、信托合同登記、信托受益權轉讓及質押融資等業務。 2014年，登記中心在推動《試行辦法》地方立法取得實質性進展的同時，主要工作就是配合銀監會積極爭取全國信托登記平台落戶上海。“目前上海、北京等都在積極爭取籌建該平台。”接近銀監會的人士稱。 登記中心人士介紹，正積極與上海市高院等地方司法部門溝通，爭取在信托登記、信托受益權質押等領域形成有效的司法判例，以形成示範作用。同時，登記中心已重啓與中債登合作，依托中債綜合業務平台優勢，進行後續業務合作探討，在完成信托受益權流通轉讓平台一期建設後，將逐步擴充完善功能。 按照監管層的預期，全國性信托登記轉讓平台年內就會落地。接近銀監會的人士透露，在區域性競爭中，上海走在了前面。 | ||||||
醞釀十年，跨越三屆人大，歷經四審，素有“經濟憲法”之稱的預算法終於完成首次大修，將自2015年1月1日起施行，力挺改革在深水區有所作為。但是在實際過程中，人大預算的監督功能還是偏弱，預算改革在地方的執行極不理想。在新的預算法修訂中，這些問題幾乎沒有被觸及。許多宣稱是預算法修訂的突破之處實為新瓶裝舊酒，預算改革仍任重而道遠。
財政部部長樓繼偉在接受新華社采訪時表示，新預算法有六大亮點：政府全部收支入預算接受人民監督；避免“過頭稅”、預算審核重點轉向支出預算和政策；規範專項轉移支付減少“跑部錢進”；“預算公開”入法、從源頭防治腐敗；嚴格債務管理、防範債務風險；勤儉節約”入法、違紀鐵腕追責。
針對上述的新看點，香港教育學院亞洲及政策研究學系助理教授吳木鑾表示：
第一大亮點涉及“全口徑預算”，接受人民代表大會及社會公眾的監督。事實上，“全口徑預算”已經存在若幹年。2010年6月，財政部印發《關於將按預算外資金管理的收入納入預算管理的通知》，規定自2011年1月1日起，中央各部門的全部預算外收入納入預算管理，收入全額上繳國庫。因此從理論上說，2011年後地方政府不再擁有“預算外”資金。
亮點之二的內容有一定的新意，政府的預算不能僅僅管一年，而應該管多年。中長期預算有利於發揮預算的宏觀調控功能。進一步，政府還可以靈活運用財政政策和貨幣政策來調節國內經濟。不過，如果是做中長期預算和規劃，首先財政年度的設定可能需要調整。現行的財政年度是1月1日至12月31日，而在一些發達經濟體，財政年度的設定是跨年度。
亮點之三涉及到規範專項轉移支付。“跑部進京”對中國的公共治理傷害之重是無法評估的。不過，在基層調研時，發現許多地方長官公開提倡“跑部進京”。人們不僅要問，為何地方官要如此公然違反中央政策？
亮點之四涉及到預算公開。預算公開的重要性不言而喻。預算公開與預算民主是緊密相關的。也就是民眾可以看到政府的活動，同時施加一定的影響。而修訂後的預算法已明確規定預算公開的程序和時間。不過，之前的預算案也是公開的。在中國政府實施信息公開條例之後，許多地方的民眾是可以在網絡上查詢政府預算的。但這些預算案都是相當粗糙。比如，預算案提到教育支出是5億元，比去年增加10％。這樣的數據意義不大。5億元花在什麽地方？而增加10％是因為調整教師的工資導致的，還是當地花了更多資金在建設校舍上，還是更多資金投入到學生的計算機課程上？任何一個答案對老百姓來說都是意義不同的。可惜預算的精細度就到此為止。
而更為重要的，關於預算公開的條文中，還有“涉及國家秘密的除外”的條款。此條款是致命的。現實中，我國政府沒有一個明確的清單表明哪些事項是涉及國家秘密。根據筆者的研究，公務員工資是不公開的事項。而在發達國家的預算民主中，公務員工資的公開是極為重要的。不是說政府公開每名公務員的收入，而是公開公務員的收入水平。從國內一些人士向財政部門申請公務員工資公開的情況來看，大多數地方政府是以工資事項不屬於政府公開範圍為由拒絕相關申請的。
亮點之五涉及到債務管理。從目前各方的反映來看，債務管理應該是預算法修訂中的重要部分。不過，實際的執行仍然值得觀察。
而第六個亮點是價值判斷，納入預算法修訂的六大亮點實為令人不解。公共預算的本意就是替百姓看管錢袋子，當然要履行“勤儉節約”的原則。比如，香港政府號稱是全世界最富有的地方政府之一，在全球金融危機的背景下每年都有數百億的財政盈余，最後不得不派現金給普通老百姓。而在香港的政府活動中，“勤儉節約”也是鐵律，違紀追究責任更是理所當然。在許多國家，預算一旦通過就是法律，因此違反預算執行中的若幹條款可能構成違法。而檢視我國地方的預算和決算數額，之間的差距可能是100％，但很少有官員因此被追究責任。
而全國政協委員、上海財經大學公共經濟與管理學院院長蔣洪教授接受《南方都市報》采訪時表示：
（預算法四稿）在具體的法律條款上，仍然還不夠嚴密，這些不嚴密會使得一些政府收入在預算外。比如說政府的全部收入和支出要納入預算，首先就要解釋什麽是政府的全部收入，這里條文的解釋仍然保留了很大彈性。
還有國有資本經營預算（也存在問題），國有資本總體收入是怎麽樣的？目前反應在賬本中的僅僅是上繳的的部分，而沒有上繳的有多少，什麽用途都是不在預算里面的。所以說，我們法律上規定的法律精神上很好，一到實際層面還會造成很多行為和資金都遊離在預算規定之外。
財政部部長樓繼偉也指出財稅改革牽一發而動全身，任務重、難度大、時間緊。從“時間表”上看，今明兩年是關鍵，預算管理制度改革要取得決定性進展，稅制改革在立法、推進方面取得明顯進展，事權和支出責任劃分改革要基本達成共識。確保2016年基本完成深化財稅體制改革的重點工作和任務，2020年各項改革基本到位，現代財政制度基本建立。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
