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英國首只人民幣主權債在倫交所掛牌交易

來源: http://wallstreetcn.com/node/209692

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英國政府發行的首只人民幣主權債券10月21日在倫敦證券交易所掛牌交易。這是首只由西方國家發行的人民幣主權債券,也是全球非中國發行的最大一筆人民幣債券。債券發行收入將被納入英國外匯儲備。此前,英國外匯儲備貨幣僅為美元、日元、歐元和加元。

本月14日,英國財政部發布公告稱,英國政府已成功發行了首只人民幣主權債券,規模為30億元人民幣,期限為三年。

中國駐英大使劉曉明在掛牌儀式上表示,此次發行意義重大、影響深遠,表明人民幣國際化在英國邁出堅實步伐。

劉曉明表示,英國政府成為首個發行人民幣主權債的外國政府,人民幣也將成為英國外匯儲備貨幣之一,這體現了英國政府對建設倫敦離岸人民幣市場的“新承諾”,創造了人民幣國際化的“新里程碑”,同時為中英經貿合作註入“新動力”。

英國財政部官員利德索姆表示,政府旨在通過此次債券發行鼓勵其他發行者進場,共同建設倫敦離岸人民幣市場。而將人民幣納入英國外儲,表明英國政府相信人民幣有潛力發展成為重要外匯儲備貨幣。

數據顯示,14日的市場認購共吸引了85筆認購單,總認購金額約為58億元人民幣,表明市場對人民幣的國際地位充滿信心。中國銀行、匯豐銀行和渣打銀行是此次債券發行主承銷商。

英國政府一直試圖吸引更多的人民幣交易業務。作為全球最大的外匯交易中心,倫敦金融城相比香港,和其他歐洲競爭對手有自己的優勢。

6月份中國建設銀行在倫敦成立了人民幣結算行,為英國成為離岸交易中心掃清了最後障礙。中英兩國政府簽署了人民幣英鎊直接結算的協議。倫敦還是“點心債”發行中心,盡管今年以來中國央行擔心債務攀升過快,開始收緊海外人民幣債券發行。

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境內首只優先股落地 後續需求強勁

來源: http://wallstreetcn.com/node/211332

市場期待已久的境內首只優先股今天正式發行,證券產品家族又添“新丁”。

11月28日,中國農業銀行400億元優先股在上海證券交易所正式掛牌,標誌著中國境內資本市場第一支優先股產品圓滿完成發行及掛牌工作。

根據此前公告,農業銀行總共將發行800億元優先股,采用分次發行方式。而28日正式掛牌的是首次發行的400億元優先股,證券簡稱“農行優1”;掛牌股票數量為4億股,每股面值為100元。其余部分將在未來24個月內完成發行。

一財網援引農行線管負責人稱,優先股是兼具股性和債性的新型證券品種,無固定到期日,收益相對較高、回報穩定且風險小,農行優先股發行得到了市場的認可,“填補了國內證券產品的空白,為投資者特別是保險、年金等追求長期穩定收益的長線投資者提供了良好的投資工具”。

該負責人還稱,“與發達國家相比,中國銀行業融資渠道單一,由此造成核心一級資本和二級資本相對充足、其他一級資本短缺”,農行優先股的發行還較有效補充一級資本、增強銀行可持續發展能力,並實現了商業銀行資本結構的優化,以及資本成本的有效節約

而農行優先股的發行,對資本市場的意義還更加深遠。今日掛牌首批優先股的農行、本周發布優先股預案的中國交建在內,目前A股共有15家上市公司發布了優先股預案,其中上市銀行9家。

券商非銀分析師此前曾表示,銀行優先股獲批時間和規模均大大超出市場預期,初步測算行業ROE將提升1到2個百分點,“這透露出監管層穩增長、降融資成本的意圖,短期避免了行業二級市場再融資壓力,銀行資產規模增長得到保證,對銀行基本面將構成明顯利好”。

國泰君安債券研究團隊的研究報告強調,商業銀行資本金缺口形成了對優先股的硬性供給,能源、基建等資本密集型行業公司以及鐵路等壟斷性行業對優先股融資需求也很大;而需求端方面,保險等長期投資者的需求充足。該報告認為,國內優先股將迅速發展。

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首只滬港通基金募資額將超百億元

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2041

首只滬港通基金募資額將超百億元


證監會新規下的中國大陸首只滬港通基金已結束募資,總額將超百億元。

路透社援引兩位知情人消息稱,周一結束募集的中國景順長城滬港深精選基金首募金額約110億元人民幣。這顯示近期在大量內地資金南下香港的背景下,相當多投資者將該只基金視為投資港股的捷徑。

華爾街見聞此前提及,中國證監會在3月底允許公募基金透過滬港通機制直接投資港股,不再需要借道合格境內機構投資者(QDII)機制。景順長城滬港深基金是該新政下首只主動型滬港通基金,發行期限為3月26日至4月13日(周一)。

一位接近該基金銷售渠道的消息人士透露,截止上周五,該基金的募集金額已達78億元。周一,該基金的認購依然踴躍,估計最終募資額將達110億元左右。

路透暫未聯絡到景順長城對上述消息予以置評。

隨著A股的暴漲,估值相對較低的港股日漸成為許多人眼中的“價值窪地”。華爾街見聞今日提及,根據AH溢價指數,A股對於港股的溢價為21%,而在3月底最高達到36%。

Sydney市場調查公司部門主管Matthew Sherwood表示,未來幾個月,香港股市預計將比大陸市場表現的更好。大量資金離開大陸地區湧入香港市場,因為香港股市的估值較其他地區仍然較低。

近期,大陸投資者對港股的投資興趣快速升溫,上周三和周四連續兩天,當天的港股通105億元額度全部用完。港股主板成交額也一度高達2500億港元,創歷史新高,平均每秒成交達1263萬港元。

大陸地區投資者自上周三開始總計對香港股市投入了42.5億美元的資金,港股上周周線大漲7.9%,為2011年10月以來最大單周漲幅,並升至7年高位。

(來自齊魯國際)

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首只女用“偉哥”或在美上市 專治女性性冷淡

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4628891.html

首只女用“偉哥”或在美上市 專治女性性冷淡

一財網 申敏雅 2015-06-05 17:18:00

在專家委員會少數派所投的6張反對票中,問題集中於氟立班絲氨與酒精同時服用導致的低血壓、昏厥等負面傷害。與此同時,該藥物的短期藥效以及長期服用的安全性仍缺乏有力的數據支持。

周四,美國一專家委員會敦促監管機構批準全球首個刺激女性性欲的藥物——氟立班絲氨(flibanserin)進入市場。專家委員會投票小組最終以18:6的票數同意由Sprout制藥公司生產的氟立班絲氨上市出售。氟立班絲氨也被俗稱為女用“偉哥”。

盡管美國食品和藥物管理局(FDA)並沒有義務與投票小組意見保持一致,但通常會遵循小組的建議。在6張反對票中,問題集中於氟立班絲氨與酒精同時服用導致的低血壓、昏厥等負面效果。與此同時,該藥物的短期藥效以及長期服用的安全性仍缺乏有力的數據支持。盡管如此,否決了氟立班絲氨的專家委員會小組成員也承認女性性功能障礙是需要面對的一個問題,因為性功能障礙將導致壓力、婚姻以及伴侶關系破裂。

大多數專家表示,氟立班絲氨的準入首次為性功能障礙的女性提供了一種選擇,只需“在推廣上市前制定部分風險管理措施”以供醫生今後培訓時用做樣本參考。

曾兩度被食藥管理局否決

《華爾街日報》稱,氟立班絲氨長期爭議焦點多半圍繞女性性功能障礙是否真正屬於醫學問題、是否應該采用藥物治療、以及FDA是否對治療女性性功能藥物的批準存在性別歧視而展開。“大量的民間謠傳以及誤解使得氟立班絲氨陷入了困境。”Sprout公司首席執行官辛迪·懷特黑德(Cindy Whitehead)說。

一直存在爭議的氟立班絲氨曾兩次被FDA拒絕。2010年以及兩年前,該藥被拒的原因是藥效不強以及使用者服藥之後的性滿意度上僅為“一般”。

Sprout公司的回應方式是通過加入由制藥商以及消費團體聯盟而組織“Even the Score”的在線運動,他們試圖給FDA施壓以批準更多治療女性性功能障礙的藥物。該運動獲得了國會的部分支持,並促使他們願意和FDA進行談判。

該運動倡議提到,FDA批準了20多種藥物用以治療男性勃起功能障礙,但並沒有治療女性性功能障礙的用藥。盡管FDA已指出21種批準的用藥里有包含采用雌性激素治療性交疼痛以及陰道幹澀的藥品,但都並沒有達到預想目標。

在專家委員會投票前所進行的文件中,FDA骨骼、生殖以及泌尿產品部門主任海爾頓·約菲(Hylton Joffe)寫道,FDA拒絕性別歧視的說法是“誤導以及不正確的。”相反,FDA同意Sprout公司對氟立班絲氨進行短期實驗,並研究使用者是否服藥後降低了有害風險以及與其他藥物的相互作用。

FDA研究小組對Sprout公司提交的氟立班絲氨的用藥安全性以及有效性並未留有深刻印象。因為其適度的療效並未超過其副作用,比如服藥後的女性出現的頭暈、嗜睡、暈厥等癥狀。此外, 投票小組還表示了對氟立班絲氨與酒精相互作用的擔憂。雖然藥物顯示女性對性生活數量有顯著改善,按月衡量的性欲也在增強,但這只是在一定程度上有所改變。

專家委員會小組成員、芝加哥婦產科助理教授艾米·惠特克(Amy Whitaker)說。“我們很激動能有這樣一種藥物,但我們希望藥效更好。”

 “作為一名女性主義者,我很高興地看到人們嚴肅對待女性性問題,但建議批準這種藥物上市並不是一個正確決定。”國家婦女健康網執行主任辛迪·皮爾森(Cindy Pearson)說,“這只會降低藥物準入門檻。”

市場開發度遠落後於男用“偉哥”

雪莉·金斯伯格(Sheryl Kingsberg)是俄亥俄州克利夫蘭市大學醫學院的行為醫學系主任,她說,美國市場有著約7%至10%的女性患有性欲障礙,並強調這種障礙與女性年齡增長造成的自然性欲下降並不相同。

“我們有數據顯示性欲障礙對女性的生活質量產生著深遠的負面影響,包括身體健康以及夫妻關系,”金斯伯格說,“兩性關系的性生活和諧會提高15%至20%的生活值,但當夫妻毫無性生活或者情況很糟糕時,則會產生一定的負面影響。”

路透社稱,盡管目前還沒有獲批的女版“偉哥”進入,但部分女性已開始嘗試治療性功能障礙。FDA稱,這還是一個“尚未飽和的醫療市場”。相比之下,輝瑞公司的藍色藥丸“偉哥”從1998年被FDA獲批後,在男性性生活中已無處不在。據輝瑞發布的年報顯示,2014年“偉哥”萬艾可銷售額達16.6億美元,而另一種性功能促進藥物希愛力的銷售額甚至達到22.9億美元。

 “紅色藥丸”氟立班絲氨直接作用於女性大腦控制性愉悅區,以恢複女性逐漸衰退的性欲。同時,氟立班絲氨還降低了大腦中的血清素水平,促進多巴胺和去甲上腺素的含量,其最初被開發為一種抗抑郁藥物。

編輯:馬俊

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國內首只ETF退市“塵埃落定”公募清盤趨於常態化

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4697166.html

國內首只ETF退市“塵埃落定”公募清盤趨於常態化

一財網 謝丹敏 2015-10-14 20:06:00

在接受《第一財經日報》記者采訪的多位基金業人士看來,基金清盤正變得日益正常,未來一段時間倘若市場環境不發生變化,清盤案例還會增多

國內首只交易型開放式指數證券投資基金(ETF)清盤事件塵埃落定。

長盛基金10月13日公告稱,長盛上證市值百強ETF(510700,下稱“上證市值百強ETF”)份額持有人大會已於2015年10月12日審議通過了《關於上證市值百強交易型開放式指數證券投資基金終止上市並終止基金合同有關事項的議案》。由此,國內第一例ETF退市落定,自2015年10月14日起,上證市值百強ETF進入基金財產清算期,不再接受投資者提出的申購、贖回申請。

這並非今年第一起公募基金清盤事件。據《第一財經日報》不完全統計,自8月份以來,這只國內第五只清盤的公募基金。在接受《第一財經日報》記者采訪的多位基金業人士看來,基金清盤正變得日益正常,未來一段時間倘若市場環境不發生變化,清盤案例還會增多。

為何要清盤?

上證市值百強ETF半年報顯示,截至6月30日,基金資產共計2041萬元,基金份額621.3677萬份,其中,第一大持倉機構中信證券持有299.4萬份,占比48.19%。

根據2004年頒布的《證券投資基金運作管理辦法》,當連續20個工作日,基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低於5000萬元的,基金公司可申請召開持有人大會審議是否清盤。

“從行業巨頭匯添富主動申請迷你清盤後,業內對公募基金清盤的看法偏向正面。在市場化運作的前提下,剝離壞資產、無需顧及產品線豐富的虛名,這本身並不是壞事。”一家公募基金華東區渠道銷售經理對《第一財經日報》稱,對基金而言,這類迷你基金就是壞資產,繼續存續只會讓基金公司倒貼更多的錢進去,所以它們根本上不願意讓這塊業務持續虧損下去。

基金中報顯示,整個上半年,上證市值百強ETF帶給長盛基金的直接收入——管理費用僅為5.3552萬元,較去年同期的20萬元下降明顯。半年5萬多的收入,與基金經理動輒百萬年薪相差甚遠,也遠遠低於支付給研究員以及相關員工的薪酬部分,甚至連指定媒體上的信息披露費用都不夠。

另一方面,業績考核也是ETF清盤的一大重要考量因素。眾多周知,ETF這類指數基金的考核並非是絕對凈值增長率,而更看重與業績比較基準的跟蹤度。

上證市值百強ETF中報顯示,以追求日均跟蹤偏離度的絕對值超過0.2%,年跟蹤誤差不超過2%風險目標。而中報顯示,該基金上半年日均跟蹤偏離度絕對均值0.17%,符合目標要求,但年化跟蹤誤差達到2.3%明顯超標。對此,長盛基金稱,產生偏離的主要原因為成分股分紅,日常運作費用以及替代性策略產生的差異。

然而,對投資者而言迷你ETF因流動性限制,一定程度喪失了跟蹤指數的功能。10月14日,民營ETF在市場下跌中仍取得了2.3%的漲幅,遠遠超過深證民營ETF基準0.53%的波動;同日,金地ETF大跌2.9%,而它跟蹤的國投瑞銀滬深300金融地產ETF基準僅跌0.61%。

“對散戶而言,ETF是投資指數的最好工具,投資者看好指數買進ETF,希望分享指數上漲的收益。但迷你ETF因為交投清談,經常在二級市場與指數走勢發生較大偏離。”華南一家大型基金指數基金經理對《第一財經日報》稱。

該基金經理續稱,對專業投資者也一樣,它們中的很大一部分是套利交易投資者,沒有成交量就是最大的風險,即便折溢價率再高,但沒有成交,也沒辦法獲得套利收益。

公募基金清盤趨於常態

自公募基金行業推行註冊制之後,發行產品進程大幅加快,這也讓迷你基金的殼資源變得廉價。

雖然是國內首只清盤的ETF,但上證市值百強ETF已經是今年8月以來第5只清盤的公募基金。此前,國投瑞銀瑞易貨幣市場基金、泰達宏利全球新格局(QDII)、華寶興業成熟市場動量優選(QDII)、中原英石貨幣市場基金等4只基金等陸續發布了擬終止合同議案,先後進入清算進程。

同樣作為股票型基金,上證市值百強ETF的退市與市場行情戚戚相關。在6月15日市場大調整以來,股票型基金跌幅居前,一批市場投資者離場,使得成交量銳減,這也造成了持有人的不斷流失。這也堅定了基金公司“斷臂”的決定。

股票型基金如此,貨幣基金業亦如此。同樣,伴隨著貨幣收益率的不斷降低,今年以來多只貨幣基金在走清盤流程中,也提到了市場環境的考量因素。

今年9月,中原英石基金管理有限公司(下稱“中原英石”)擬對中原英石貨幣基金清盤,理由是根據市場環境變化,為更好地滿足投資者需求,保護基金份額持有人的利益,依據有關規定,提議終止《基金合同》。

中原英石貨幣中報中也提到了這一變化:“2015年下半年很大可能是經濟向下、通脹無憂,財政政策可能依然為穩增長托底,貨幣政策或將繼續降準降息。寬貨幣、寬信貸。利率債向下,信用債黑天鵝事件需要關註,回購利率也可能維持在相對低位。

華南一家大型貨幣基金的基金經理對《第一財經日報》稱,如果從收益率角度來看的話,貨幣基金的牛市確實已經過去。而此前,摩根士丹利華鑫貨幣、國投瑞銀貨幣基金在擬清盤理由中均提到了市場環境的變化。

上海一家本土券商金融工程研究稱,基金清盤在市場情況和基金產品自身經營雙重不利的情況,正變得日益常態化。

編輯:王樂

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《慈善法》問世備案制成最大突破 興業信托搶發首只慈善信托

近十多年來,中國的公益慈善行業飛速發展,公募基金會、非公募基金會、民間公益組織如雨後春筍般不斷湧現。9月1日實施的《慈善法》,不僅對慈善信托進行了專門規定,信托設立由審批制改為備案制,公益類信托有望獲得突破。

《第一財經日報》記者了解到,在《慈善法》首日落定之時,首只慈善信托花落興業,9月1日,興業信托發行“興業信托·幸福一期慈善信托計劃”。興業信托相關負責人預計,目前市場對慈善信托的需求量較大,主要受眾範圍包括“養老、扶老”、“教育、助學”、“扶貧、濟困”等多個領域,上述負責人表示,該只慈善信托已經通過民政廳備案。

公益信托不再是困獸

自2001年,《中華人民共和國信托法》將公益信托以法規的形式公布於眾以來,國內68家信托公司已經有多家公司通過各類形式參與公益慈善事業。

平安信托曾於2002年受深證市政府委托,由市財政部撥款一億設立專項新疆助學公益信托。興業信托也分別於2012年、2013年成立了兩款專項信托計劃,用於家庭困難人士的生活安置、地震救災、幫困助學等公益活動,累計運用善款一百八十余萬元。

根據基金會中心網的公開數據,截至2016年3月,公募基金和非公募基金會捐贈總額從2006年不足100億元發展到目前大約1000億元。

上述負責人對《第一財經日報》記者表示,9月1日起實施的《慈善法》,對慈善活動及其主體進行了界定,對慈善組織的行為準則和內部治理方面提出了公信要求,突出強化了慈善組織的信息公開義務,明文規範了慈善募捐行為,明確了慈善活動享受稅收優惠等。

慈善信托屬於公益信托,是指委托人基於慈善目的,依法將其財產委托給受托人,由受托人按照委托人意願以受托人名義進行管理和處分,開展慈善活動的行為。慈善信托在《慈善法》中得以明確規定,既是對我國慈善運作方式的豐富,也是對信托制度根植社會生活的促進。

對於慈善事業而言,信托機制的引入將帶來多種積極因素,一是慈善信托的規則更加嚴密,有利於引導慈善活動進一步規範;二是對於慈善捐款形成的財產更好地保值增值。

據記者了解,慈善信托除了遵照《慈善法》和相關法規進行募集和管理,還需要按照《信托法》對於受托人的規範履行受托職責;慈善信托募集形成的善款一旦成為信托財產,就與捐贈人、受托人和受益人的財產形成隔離,不會受到其他利益糾紛的影響。

“特別是信托公司作為慈善信托的主體,可以充分發揮專業資產管理和甄選公益組織和項目的作用,擴大和提高善款對弱勢群體幫助的範圍、持久度和有效性。”上述相關負責人對記者稱。

慈善事業專業化

隨著高凈值人群數量的增加,“將財富融入慈善”的概念有望逐步落地。興業信托相關負責人認為,《慈善法》明確了慈善信托的備案制度,明確了受托人、監察人的義務,這些充分說明我國的慈善事業將走上專業化管理道路。

其還稱,慈善信托能夠實現家族精神財富的傳承與擔當,並讓之永遠流傳,這對中產階級也具有相當的吸引力。信托公司若能充分發揮信托在“財產傳承”、“慈善事業”、“資產管理”方面的獨特優勢,應對社會越來越多的此類需求,不斷推出創新產品,必能為慈善事業的發展做出的貢獻。

然而,慈善信托在開展過程中,仍可能存在受托人將信托財產及其收益用於非慈善目的,或未按照規定將信托事務處理情況及財務狀況向民政部門報告或者向社會公開;借慈善信托名義從事非法集資、洗錢等活動;受托人未嚴格按照有關規定管理慈善信托財產等風險。

相比慈善組織,信托公司開展慈善信托,具備監管架構嚴密、發揮公益普惠功能、具備金融資產管理能力、采用“信托+專業組織架構”等特點。

信托設計了嚴密監督機制,有助於保護善款安全,同時,在設計上不設捐贈門檻、不限定捐贈群體,所有具備公益慈善意願的捐贈人都可委托信托公司為其受托人,管理運用善款。

上述負責人表示,信托公司應嚴格按照《慈善法》相關法律法規要求,按照規定將信托事務處理情況及財務狀況及時向民政部門報告或向社會公開。

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上海發行首只30億元自貿區地方政府債券

12月8日,上海市財政局在中央國債登記結算有限責任公司(下稱“中央結算公司”)上海分公司,通過財政部政府債券發行系統面向中國(上海)自由貿易試驗區(下稱“上海自貿區”)區內及境外機構投資者成功發行30億元地方政府債券。本次招標發行的上海市政府自貿區債券為上海市政府一般債券,期限3年,發行利率2.85%。中央結算公司作為登記托管結算機構,為本只債券發行提供現場業務技術支持以及後續登記、托管、結算、付息兌付、估值、信息披露等服務。

本次招標發行的上海市政府自貿區債券是2009年地方政府債券發行以來,首只面向自貿區區內及境外投資者發行的債券品種,同時也是上海自貿區成立3年以來,首只在區內發行的政府債券,實現了我國地方政府債券市場發展和上海自貿區金融創新的深度融合,具有多方面的重要意義:一是擴大開放的廣度和深度,更多路徑拓展債市開放的影響力。二是推動配套制度變革。通過首單創新,可以檢視自貿區政策的有效性和提升優化空間。三是在可控可測的條件下,進一步推動在岸、離岸市場的融合和定價一致性和自主性。四是深化地方債券市場建設,引導境外投資,提振市場信心。

上海市政府率先發行自貿區債券,拓寬了地方政府債券發行渠道,有助於進一步優化地方債投資群體,更好地促進地方債市場發展。據了解,本期上海市政府自貿區債券承銷團由8家主承銷商和14家一般成員組成,其中包括星展銀行(中國)有限公司、匯豐銀行(中國)有限公司、渣打銀行(中國)有限公司等3家外資金融機構,深入參與此次債券發行承銷工作,另有多家境外金融機構參與本期債券分銷認購及投資交易,有效豐富了投資者結構,推進實現地方債投資主體多元化。

上海自貿區是金融創新和開放的“國家實驗室”,債市開放是自貿區金融開放的先行者。作為債券市場開放創新的重要嘗試,此次上海市政府自貿區債券的成功發行為自貿區債券業務發展奠定了堅實基礎,有助於吸引全球發行人及投資者參與自貿區金融活動,助力實現我國金融市場的國際化、多元化和平衡性發展。隨著人民幣國際化進程不斷深入,特別是自人民幣加入SDR以來,人民幣債券的全球金融資產配置需求不斷增加,國際機構資產配置中對人民幣資產配置比重不斷加大,人民幣國際儲備貨幣功能得到進一步增強。截至今年11月底,在中央結算公司開戶的各類境外機構達到394家,債券持有量超過7500億元。其中,國債、央票、地方政府債、金融債等高信用等級利率債備受境外投資者青睞,合計占比超過90%。

中央結算公司長期服務於國債和地方政府債券市場,截至目前,中央結算公司2016年內支持地方政府債券發行達6萬億元。自2009年起,累計支持地方政府債券發行11.4萬億元。

為更好順應人民幣國際化趨勢,進一步落實自貿區“金改40條”的制度構想,中央結算公司於2015年在滬成立上海分公司,將金融基礎設施核心職能延伸至上海自貿區;今年9月8日,正式發布《中國(上海)自由貿易試驗區債券業務指引》,積極構建安全高效的自貿區債券業務體系,為境外機構參與中國債券市場提供更為便捷的途徑與方式;為服務支持此次上海市政府自貿區債券發行,中央結算公司還組建專項工作團隊。

作為自貿區債券業務創新發展的良好開端,上海市政府自貿區債券成功招標發行為自貿區債券業務發展探索和積累了一系列可複制、可推廣的有益經驗。伴隨債券業務的不斷創新發展,上海自貿區也將通過不斷聚集全球債券發行人和投資人,成為連接人民幣在岸市場和離岸市場的重要節點。

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利率對沖有新工具 首只離岸中國國債期貨上市

4月10日離岸市場首只中國國債期貨——中國財政部五年期國債期貨在香港交易所上市。

離岸國債期貨是以中國國債為基準的定價產品,為國際投資者投資境內債市提供了利率對沖的工具,同時加大境外市場和境內市場的聯動,因此,對於人民幣國際化、債券市場對外開放而言都是具有里程碑意義的產品。

市場人士認為,未來境內的機構或投資者可以把境內的國債期貨、債券現券以及其他衍生品相匹配,形成更多、更豐富的交易策略。

不過,也有分析人士指出,離岸國債期貨還存在著監管者定位不清晰、投資者數量少、以及和境內國債期貨的競爭關系等問題,未來發展的前景仍存不確定性。

首只離岸國債期貨問世

4月10日,中國財政部五年期國債期貨在香港交易所上市,在市場看來這是一個具有里程碑意義的產品。

2009年以來,隨著人民幣國際化步伐的推進,香港作為最大的離岸人民幣中心之一,推出了一系列的人民幣產品,如“點心債”、“滬港通”等。最近兩年來,境內債市對外開放提速,今年3月國務院總理李克強在“兩會”答記者問中表示,即將推出“債券通”。

“國際市場要對這些資本進行定價,就要有一個資本定價的平臺。但是,境內資本並不存在這樣一個交易環境,或者對國際投資者來說非常陌生。”天風國際證券集團行政總裁孟小寧近日在一次關於港交所國債期貨的專題討論會中表示,尤其是在人民幣匯率和利率方面,一直以來並沒有形成被廣泛接受的定價模式。在香港推出一個以中國國債為基準的定價產品,具有里程碑意義。

根據中債登數據,截至今年2月末,境外機構持有的國債和金融債規模分別為4180億和2849億元。

不過,由於離岸人民幣匯率在過去一段時間對美元出現貶值,對一些人民幣資產,比如點心債、股票等的交易量產生了極大的影響。在中國債券市場對外開放取得突破性進展的今天,需要在離岸市場推出匯率、利率風險的對沖工具,來進一步增強國際投資者投資中國債市的信心。

今年2月27日,中國國家外匯管理局發布通知稱,銀行間債券市場境外機構投資者可以在具備資格的境內金融機構辦理人民幣對外匯衍生品業務,對沖以境外匯入資金投資銀行間債券市場產生的外匯風險敞口。

此次推出離岸中國國債期貨相當於為境外投資境內債市提供了利率對沖工具。

2010年8月發起向境外人民幣業務清算行、境外人民幣業務參加行和境外央行三類機構開放銀行間債券市場並實行額度管理。

2015年7月取消對境外央行累機構投資國內債券銀行間債市的額度限制,並實行準入備案制。

2017年2月24日,中國央行決定進一步放開境外機構投資者投資銀行間債券市場,引入更多符合條件的境外機構投資者,取消額度限制,簡化管理流程。

至此,中國債券市場對外開放的“三步走”戰略已經完成。

引入做市商制度

與中金所五年期國債期貨產品(TF)進行比較,港交所離岸國債期貨(HTF)設計呈現出如下特點:第一,HTF標準券是一個五年期的境內國債,3%的票面利率,每年付息一次,這和中金所一樣。第二,在合約金額上,HTF合約金額是50萬一張,中金所的合約金額是100萬一張。第三,從合約月份設計上來看,HTF是最近兩個季度月,比如說期貨合約是4月10日上市,就會申請的兩個期貨合約的月份一個是6月,一個是9月,這比TF少一個季度月,TF現在是6、9、12這三個月。除此之外,HTF的交易時間、交易日和最後交割日等基本設計方面和TF也有不同。

從基本的交易條款設計來看,港交所與中金所五年國債期貨合約最大的不同體現在交割方式以及做市商制度的不同。TF是現券交收方式,而HTF采取現金交收。

港交所負責固定收益和外匯產品的產品開發工作人士在前述天風證券專題會上對交割方式的設計原理給出解釋。他稱,中金所的國債期貨是現券交收方式,而港交所是離岸交易的債券期貨,所以就沒有債券可供實物交收,因此設計的就是現金交收。

國信固收董德誌表示,境外投資者在參與中國銀行間市場獲取現貨方面相比境內投資者來說是處於劣勢的,另外HTF是離岸交易的債券期貨,沒有債券可供實物交割,還會存在托管以及轉托管等方面的問題,所以對於HTF來說,采用現金結算比實物交割更為合理。

如果做現金交收就需要一個基準價格進行現金交收。那麽港交所是如何設計基準價格呢?

前述港交所人士稱,就每一個期貨合約而言,會有一個債券籃子。香港交易所和中債登之間有一個合作協議,中債登會幫助港交所挑選和構建這樣一個債券籃子。挑選的過程如下:在每一個期貨合約上市前五個工作日,中債登會按照一定挑選標準挑選一個債券池,並按照一定的流通性系數進行排序,從中挑選出流動性最強的三支債券組成一個債券籃子。每一個期貨合約都有一個債券籃子,而且這個債券籃子一旦決定以後,在期貨合約交易過程中不會進行調整,只有舊的期貨合約下市,新的期貨合約上市以後才會申請新的債券籃子。債券籃子申請以後,這個期貨合約就會交易,在正常市場下,港交所會按照每天最後成交價格作為每天計算變動的依據。

此外,HTF有一個流通量提供者的機制,目前境內中金所和其他商品期貨交易所都沒有做市商機制。這對於離岸投資者而言是一大利好。

前述港交所人士解釋稱,在這個產品推出的初期,港交所希望引入一些比較有實力的境內外的機構,相當於做市商的職能,在香港交易所的名稱叫做流通量提供者。他一來承擔定價的職責,二來向市場提供流動性。

“我們當然希望這個市場最終發展成一個買賣雙方報價的市場,但是在特定的市場情況下,我們還是需要有一些比較有實力的機構為這個市場定價,有一個必要的秩序。”他稱。

據他介紹,目前一些中資背景的券商、銀行以及外資銀行都對離岸國債期貨的做市項目表現出極大的興趣,並正在進行內部的產品審批、系統構建的流程。在不遠的將來,會向市場公布做市商名單。

增強境內境外市場聯動

離岸國債期貨的推出可能會加大境外市場和境內市場的聯動。換句話說,HTF的價格以及市場行情將受到人民幣匯率走勢的影響。

華創證券固收分析師屈慶表示,在岸和離岸人民幣匯率市場中,離岸人民幣市場受美國的影響更大,主要由於香港是聯席匯率,當美元升值時,離岸人民幣會首先貶值,並帶動在岸人民幣貶值。同理,現在推出離岸國債期貨,一旦美國再次加息,香港的利率水平會擡升,境外機構會選擇做空離岸國債期貨對沖,導致離岸國債期貨價格下跌,境內投資者看到離岸期貨下跌肯定會影響到境內國債期貨市場,進而影響到現貨市場。至於影響有多大,可後續進行觀察,至少傳導路徑是比較清晰的。

天風國際證券集團副總裁(擬任) 袁駿表示,HTF的價格和離岸人民幣(CNH)的關聯性,首先在情緒和心理層面。如果假設CNH大貶值,或者有大的貶值預期,國債的投資者肯定會有很大的擔憂,因為匯率風險的成本非常高,隱含利率非常高。所以人民幣如果有新一輪貶值趨勢的話,對國債期貨會有偏空的影響。但是反之,如果有升值預期,國債期貨、國債就會非常有吸引力。

興業固收研究在最近的研報中表示,離岸市場交易疊加金融收縮的大環境,香港國債期貨不確定性上升。

去年下半年貨幣政策轉向,去杠桿、防風險是階段性重要目標。與此同時,全球也面臨貨幣收緊的拐點。在這樣的情況推出離岸國債期貨合約,除了合約自身外,還要面臨一些問題。

第一,監管問題,境內國債期貨合約受到證監會和央行的監管,但央行如何監管港交所國債期貨並不清楚。

第二,投資者問題,盡管目前境外投資者持有國內債券的絕對規模已經不低,但有些是偏配置的資金,本身沒有對沖需要,而且部分通過IRS已經進行了對沖,是否有興趣參與這個產品或者何時參與這個產品還有待確認。而就境內投資者來說,在金融收縮的背景下,能否將資金轉到香港市場去參與這樣的產品,也是未知數。

第三,與境內合約的關系如何定位,雖然從合約上來看,HTF與中金所TF有很大的區別,但本質上均是提供一個場內對沖工具。當然,可以說二者有互補的關系,但在境內市場深度仍然不夠的局面下,二者之間的競爭可能更大。

孟小寧則認為,港交所推出的國債期貨產品,對短期資金比較敏感,未來會有廣闊的發展空間。境內的機構或投資者可以把境內的國債期貨、債券現券以及其他衍生品相匹配,形成更多、更豐富的交易策略。

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域來香獲數百萬天使輪融資,未來打造“標準化種植”領域首只獨角獸!

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0421/162727.shtml

域來香獲數百萬天使輪融資,未來打造“標準化種植”領域首只獨角獸!
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域來香獲數百萬天使輪融資,未來打造“標準化種植”領域首只獨角獸!

2010年3月,國家確定19省市對口支援新疆的大政方針,同年5月,中央確定伊犁的霍爾果斯為經濟特區,彼時正在辦理移民的趙永強,當即決定終止移民手續,舉家遷回自己的出生地伊犁,尋找創業機會。

I黑馬訊4月19日消息 黑馬營十三期學員新疆域來香生態農業發展有限公司(以下簡稱“域來香”)創始人趙永強宣布獲得數百萬天使輪融資,投資方暫未公布,所獲融資未來將用於完善標準化種植產業鏈布局。

創始人趙永強自中南大學機電專業畢業後,在北上廣深有十余年的通訊行業打拼經歷。2010年3月,國家確定19省市對口支援新疆的大政方針,同年5月,中央確定伊犁的霍爾果斯為經濟特區,彼時正在辦理移民的趙永強,當即決定終止移民手續,舉家遷回自己的出生地伊犁,尋找創業機會。

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新疆伊犁自古被譽為“塞外江南”,發展農牧業具有得天獨厚的優勢,歷經5年的蟄伏與摸索之後,2015年趙永強和團隊一起成立域來香農業公司,正式進軍標準化種植領域,以優質水稻單品的規模化、標準化種植為切入點,著力構建標準化種植、深加工、植保技術服務、供應鏈金融等一、二、三產業交叉融合的互聯網+農業的產業體系,重點解決農產品交易環節前端的產品標準化程度過低導致交易成本居高不下這一痛點,為規模化甚至期貨交易打基礎。

趙永強表示:種植業是比養殖業更難進行標準化改造的產業,因為涉及的產業鏈更長,利益相關方也更多,但其中蘊藏的機會也更大。2017年中央一號文件提出的推進農村一二三產融合發展,壯大新產業新業態、拓展農業產業鏈價值鏈,是農業供給側結構性改革的重要內容,而三產要融合發展,最重要的是農民增收問題。

域來香公司通過利益牽引,引導農民通過標準化種植,提升農產品品質,獲得更高收入,從而走綠色可持續的發展道路。

由於農業還未擺脫低端土氣的老舊印象,作為國內最早一批深度介入標準化種植的農業企業,域來香公司飽受缺人缺資本之苦,經過3年的實驗,已經探索出一條農業產業融合的發展道路。

本次融資將全部用於完善標準化種植產業鏈布局,打造未來標準化種植領域首只獨角獸!

域來香
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首只小公募創新創業公司債在深交所上市 票面利率5.65%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-26/1111025.html

每經記者 楊敬堯

5月26日,交易所市場首只小公募創新創業公司債“17陽普S1”在深交所上市,發行規模3億元,票面利率5.65%,發行人為創業板公司廣州陽普醫療科技股份有限公司, 主體評級AA-,債項評級為AAA,由深圳市高新投集團有限公司提供增信擔保。

深交所認真落實中國證監會關於創新創業公司債“專人對接、專項審核、即報即審”的政策要求,“17陽普S1”審批時間較一般公司債大幅縮短。“17陽普S1”融資成本較低,與同資質公司8%左右的債券利率相比,發行人以較低的利率鎖定了5年期融資3億元,拓寬了企業中長期資金來源。

發行人位於國家“雙創”示範基地廣州高新技術產業開發區,屬於國家重點支持的生物與新醫藥領域,獲國家高新技術企業認證。該債的成功發行,有助於鼓勵重點區域創新創業公司通過交易所創新創業公司債券融資,推動資本市場精準服務創新創業。

下一步,深交所將在證監會指導下加快制訂並發布相關配套細則,著力推進創新創新公司債試點,發揮交易所債券市場服務實體經濟的作用,促進資本市場更好地服務於供給側結構性改革。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=250820

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