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巴菲特的公司已經被市場拋棄了？！ 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/29543091
（一）巴菲特不分紅可以理解嗎？

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網友歲月空間認為：伯克希爾連續五年PB小於1；；ROE低於10% ；也有五年沒跑過標普500，確實已無成長性，有那麼多現金還不分紅有點不可思議。

確實，如果巴菲特在國內，持有者早就忍無可忍，口誅筆伐。巴菲特一邊說資金太大，導致收益率無法提高，一邊又不分紅；股價長期低於1pb，認為低估，但又不把通過持續的增持，將股價托到合適的價位上去。當然，巴菲特08年居然虧損，這條，可比平安投資富通。

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（二）巴菲特的殺機小散們知道嗎？

作為超級機構，巴菲特在優先股的買賣上，屢屢傳出佳話。。「高盛每秒鐘給我們支付15美元，」「滴答、滴答、滴答……手錶的聲音變得如此悅耳。」對小股東們，卻未必是好事。看看條款：高盛在有盈利的前提下，必須每年按照10%向巴菲特支付股息，在確保了巴菲特的股息之後才能向其它普通股股東支付股息。高盛若短期出現虧損，某一年無法派發股息，那麼在下一年中也必須補足此前所欠的所有股息並派發當年股息之後，才能向其他普通股股東派發股息。

2008年巴菲特投資通用電氣時協議規定，通用電氣要想贖回優先股必須在三年後才可以，且要溢價10%。正是由於優先股投資，巴菲特做到了無論牛、熊市均進可攻、退可守的境界。2009年，巴菲特又把優先股投資增加了5只，包括陶氏化學、通用電氣、高盛、瑞士再保險和箭牌的優先股，總投資成本為211億美元，2009年底賬面價值是260億美元。巴菲特認為，這些股票除了獲得的認股權證具有巨大升值潛力之外，這些投資每年還能獲得總計21億美元的分紅和利息。1989年巴菲特曾在致股東的信中詳細解釋了自己投資可轉換優先股的邏輯：「所有這些買入卻沒有什麼不同，所羅門公司、吉列公司和美國航空公司，這三家公司都堅持我們持有的優先股在全部轉換成普通股的基礎上具有不受限制的投票權，這種安排遠遠偏離了公司融資的標準做法。」

以前提到過巴菲特和戴維斯在蓋可保險上的衝突：

《戴維斯王朝》中的一段故事（我也看過），所以轉述網友八戒的文字：當時的情況確實比較複雜，戴維斯家族也投資了蓋可保險公司，蓋可不融資有可能破產，但戴維斯以會稀釋股權為理由不同意增發融資。股東會議上爭論的很激烈，最後的情況是普遍的意見還是要救活公司先，稀釋股東權益的問題擱置，戴維斯非常生氣，因為拜恩是戴維斯請來的並同意的經理人選。但戴維斯的意見卻沒人重視。戴維斯清空蓋可保險股份，這可是保險股投資的高手啊。清空之後蓋可保險公司一路上漲。戴維斯後來給拜恩打電話，說是早知道拜恩會裁員，縮減經營成本他就不會賣掉蓋可的股份了。 此例子正好與巴菲特投資蓋可形成反例。巴菲特投資蓋可的時候，已經知曉拜恩將採取縮減戰線的策略，而戴維斯不知道。 這個其實算超級內幕交易了吧。把可愛的戴維斯都忽悠了。 這都是大資本家搞的大戰役啊。那裡有那麼簡單的，人人都敢投蓋可。=================================== 90年代初，蓋可又出問題，巴菲特敦促董事會把首席執行官解僱掉。

（三）伯克希爾的低估值有多便宜？

巴菲特知道：投資一家公司是投資這家公司的未來。伯克希爾面臨兩大問題：1、長期收益率低。2、巴菲特的年事已高。回到開頭，如果伯克希爾持續大幅分紅，一定有利於公司的股價。因此，不分紅是伯克希爾低估值的第三個原因。

（四）百分99的人談巴菲特，其實都不知道巴菲特，你瞭解嗎？

如果去除保險的投資槓桿，（如果再每年分紅）那麼，巴菲特或許難以成為世界著名的投資人。對於投資名人來說，國內喜歡神化。很多人還喜歡拿來做招牌騙外行。

網上大談巴菲特的，百分九十九，都沒從公司研究的角度，研究過巴菲特的伯克希爾。所以常常鬧出很多笑話，最常見的，大談保險，卻不知道產險和壽險是有區別的；或者說，巴菲特不投壽險，所以產險更好。。。

牛牛已經完全佔領了美股市場 besttrader

http://xueqiu.com/6477070661/29609306
無論你是多麼的不看好美國經濟和美國股市，但看看這張標普的走勢圖，你無論如何說不出這不是大牛的理由來。很多人一直看空美國股市，過去現在依然，但是股市卻一直在上升，為什麼呢？因為股市不關心你想什麼，它的價格是由經濟本身決定的，如果你個人的觀點和視角不能真正的適合美國經濟和世界形勢的整體視野那麼你對股市的判斷就會出現偏差，你的投資就會出現失誤。

一，我們來看看美國的經濟和美國股市到底發生了什麼？

1，失業率已經低到了經濟正常水平，你可能並沒有感到經濟有多好，你可以說失業數據是不準確的，但是失業率連續連續幾十個月的下跌，已經收復了經濟危機造成的全部失地。數字是不是可靠是你心裡的問題，投資者和決策者都在依據數據做出自己的決定，你不服你就只有OUT了。
查看原图2，資金大量進入股市，投資更加激進，整體市場信心增加。

標普相對債市的走勢在膠結半年多之後終於向上突破，預示著整體投資人對股市的信心增加，數週和數月的牛市可期。
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二，股市不會直線上升，但是中期盤整已經遙遙無期。因為它剛剛過去。今年NASDAQ極有可能走出歷史新高

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股市是由整體投資者的觀點決定的，隨著股市上升趨勢的確認和經濟持續好轉的鼓舞，擔心錯過股市大牛的人越來越多，而剛剛大幅調整的NASDAQ和羅素指數股就成為大家搶購的對象。就以蘋果為例，雖然我們每天都期待它可以回調但是總是落空。在未來兩週這種心態會更加明顯，也因此會把股市推向新高，本週NASDAQ極有可能走出新高，而下周羅素指數也應當仁不讓。TNA依然是最值得關注的三倍指數ETF。

當然股市不會直線上升，在標普指數等已經出現超買的信號下，大盤下跌疏解賣壓也是非常有利的，就像我們上週所說股市進入了個股時代，大盤已經不那麼重要了。

三，中概繼續反彈。關注中小股，金融將會是下一個領漲板塊。

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牛市一定是各個板塊輪流上漲的，前一段落後的金融最近一路狂漲，成為領頭羊。但是$美國銀行(BAC)$ ，$高盛(GS)$ 等個股剛剛開始向上突破，依然有很大的上漲空間。

除了金融之外對個股的關注將轉向二線龍頭股。

中概我們上週說過將會反彈，現在依然保持這個觀點。整體中概都會有不同的漲幅。今天買進了$諾亞財富(NOAH)$ 。依然持有$歡聚時代(YY)$ ,$奇虎360(QIHU)$ 等。

對一些在反彈中上漲無力的股票，要多加小心，不一定跌的多的就一定便宜。跌深的反彈是暫時的，最終還是以公司實力說話，如果在這樣的漲勢中始終不能起步要想想是不是有什麼問題我們無法看到，而不是一味的加倉買進。

Line已經向東京證券交易所提交IPO申請，市值達98億美元

http://news.iheima.com/show-10-144130-1.html

德俄關系的縮影：默克爾已經11天不理普京了

來源: http://wallstreetcn.com/node/102423

（原文載於華爾街日報，作者為資深德國政治記者Anton Troianovski，華爾街見聞整理） 馬航MH17航班墜毀後的第三天，德國總理默克爾和俄羅斯總統普京進行了通話，這是自烏克蘭危機升級以來兩人的至少第30次通話。 據知情人士透露，默克爾生硬地甩下一句話：等你在緩和烏克蘭沖突上有了進展，再給我打電話。 那天是7月20日，此後兩人再也沒有講過話。 這種緘默可能意味著，歐洲最重要的兩個大國的政治關系發生了重大轉折。西方在平息烏克蘭危機上遭遇了重大挑戰。更廣泛地來看，默克爾和普京之間關系的惡化，說明德、俄兩國二戰以來長達幾十年里企圖修複彼此關系的努力將化為泡影。尤其是普京，過去幾年來他一直希望將德國培養成俄羅斯在歐洲最親密的夥伴，但現在他看起來已經放棄了，而且似乎也準備好接受西方對俄羅斯的孤立。 德國官員表示，在馬航墜機事件後，默克爾耗盡了對普京最後的耐心。普京對於向叛軍施壓確保調查順利進行的承諾並沒能讓局勢有所改善。和上一次盡量避免對俄強硬制裁的態度相反，默克爾如今力主對俄羅斯進行強有力的制裁。 過去幾年來，默克爾和普京都一直致力於改善兩國的關系。默克爾是一個務實的總理，她並不像人們印象中的那樣對普京冷眼相待，這是人們對她的誤解。默克爾新政府去年底的通過的一項合作協議呼籲“與俄羅斯保持對話和廣泛合作”，並強調“歐洲的安全是與俄羅斯一起，而不是與之對抗”。 普京的魅力攻勢始於2001年，他上臺後的第二年就在德國議會發表演講。他操著在克格勃時期學到的流利德語，贏得了一陣陣掌聲和歡呼。 莫斯科親克里姆林宮電臺評論員Sergei Dorenko表示，普京對德國的態度在很多方面都和俄國沙皇很像：向德國學習現代化經濟、管理和技術。相比之下，和美國的關系就無關緊要了。 他說：“俄羅斯與德國有各種各樣的合作。” 普京和德國前總理施羅德也私交甚篤，後者同樣是一個驕傲而自信的領導人。一名前德國駐莫斯科外交官回憶稱，兩人曾在房間里秉燭夜談。 莫斯科伸出的友誼之手受到了德國的積極回應。與俄羅斯建立良好的關系符合大多數德國民眾的訴求，人們被俄羅斯文化所吸引，並期望二戰和冷戰這樣的沖突不再發生；德國商界巨頭從俄羅斯身上看到了尚未開發的廣闊汽車和機器市場；德國政治家們依稀想起了前西德對東歐采取的“東方政策（Ostpolitik）”，如今這被許多德國人視為一項成功的策略。 自從去年末烏克蘭危機加劇以來，默克爾一直對克里姆林宮采取中間立場，她總是努力尋求雙方的共同利益。這點和美國有很大不同。在德國的主導下，歐盟並沒有按照美國的意誌在克里米亞問題上對俄羅斯采取嚴厲制裁。不僅如此，她還試圖軟化西方對俄羅斯的對抗立場。 默克爾在細節上也絲毫不放松。在3月24日“G7”國家在荷蘭海牙的特別會議上，各國領導人聚在一起討論抵制6月在俄羅斯的“G8”峰會。 據知情人士稱，法國總統奧朗德提出峰會移至法國舉辦，以紀念諾曼底登陸70周年。但默克爾表示，在俄羅斯開會對於這個特別的紀念並沒有什麽不妥，蘇聯在二戰中犧牲了2000萬生命。最終，各國決定會議改在布魯塞爾召開。 默克爾頻繁地為普京說話讓一些美國官員很不高興，後者很懷疑普京是否真的有意願做出讓步。但隨著危機的不斷進展，德國官員也表示他們已經沒有別的選擇，只能趨向強硬。 這是一個歷史性的轉身。此前歷任德國總理都一直努力增強與俄羅斯的紐帶。對於默克爾來說，此次烏克蘭危機意味著德、俄兩國關系經歷了重大轉折。 在前不久柏林的60歲生日宴會上，默克爾曾被問到，如果回到1989或1990年，她是否會想到，未來的歐洲出現類似烏克蘭危機這樣的事件。 她說：“我想答案可能是‘no’。”

記者創業靠譜麼？網易前總編輯們，已經開始統治創業圈！

http://newshtml.iheima.com/2014/0807/144775.html

中國的門戶網站一向是創業者的輸出地，但是沒有一家公司像網易這樣貢獻了如此多的成功者，更不可思議的是，這群創業者幾乎全部是做內容出身。

曾經2012年，網易某副總裁傳出離職風聲，就在此前一週，網易門戶事業部總裁李甬剛離職。有消息稱，網易CEO丁磊曾向李甬無條件贈送價值100萬元的網易股票，作為答謝他為網易公司付出的努力，甚至曾開出准許網易門戶事業部提前分拆、管理層獲15%股份等條件，依舊未能挽住李甬的心。

而此次網易總編輯趙瑩的離職，不得不讓人浮想聯翩。儘管丁磊誠摯送別前部員離去，儘管趙瑩聲稱自己離職是因「未打算在北京長住，選擇重新規劃未來」，但此次的離職不禁讓人聯想到曾經出走的網易「十三羅漢」。(均為網易前員工，多為編輯，後創業成功)。這一次的出走究竟代表了什麼?

哦，又是網易

「反正丁磊一直有點不爽啦，」網易曾經的一名僱員爆料,「他一直覺得做內容的人怎麼可能搞出一個好產品?」

不妨按時間梳理一下近幾年從網易中高層離職的創業者：前網易門戶副總編輯、現雪球財經的創始人方三文;前網易門戶總編輯、現陌陌科技的創始人唐岩;前網易門戶副總編輯、現春雨科技的創始人張銳;前網易門戶事業部總裁、現教育社區粉筆網創始人李甬;前網易科技主編、正在粉筆網與李甬一同奮鬥的帥科;前網易圖片產品總監、現自主創建旅行照片分享網站的郭子威;還有要在「熟人生活社交」領域創業的曾理團隊。

他們大多數人的創業項目現在看來還不錯—雪球財經已經是美股資訊第一門戶;陌陌和春雨發展勢頭強勁。在微博上，生命科學專業網站丁香園CEO馮大輝這樣調侃：「丁磊先生才是真的創業導師。」

當記者們開始創業

互聯網圈有個著名的段子：如果你想知道互聯網泡沫有多大，就看身邊有多少記者去創業。

這句話雖然更多時候被當成了笑話，但背後卻是業界對媒體特質創業者的不信任。有太多案例證明，那些善於「紙上談兵」、缺乏技術背景的內容生產者並不是合格的創業者。而網易創業幫的存在和崛起正在刷新這種認識。

從網易系創業者的個人職場經歷往下挖，可以發現這些人的一個特質：他們幾乎都有過在傳統媒體做編輯記者的經歷，即便去了網易，也多是負責內容部門。李學凌曾是《程序員》雜誌主編;方三文在《南方週末》做過頭版編輯新聞部副主任;張銳曾擔任《京華時報》新聞部主任;郭子威曾是《電腦商情報》編輯;李甬曾擔任《環球企業家》執行主編等等。

並不是已進入互聯網公司，你就開始擁有互聯網思維，或者說不能用某種思維給創業者來定性。產品經理的出身多種多樣，但優秀的標準只有一個：能不能做出好產品。

而「記者」和產品經理還存在某種有機聯繫。做內容，尤其是跟新聞接觸多了，看世界的方式會不一樣，更敏銳，更貼合人性。這是純粹的工程師無法相比的。

比如做內容出身的唐岩創立的陌生交友工具陌陌已經獲得了超過一億用戶數，這一切歸結於唐岩對人性的敏銳把握也不為過。

從網易帶走的都成功了

對於這些從網易跳出來的編輯們來說，網易是一個讓他們「愛恨交加」的地方。也是他們創業征途中的重要跳板。網易不僅帶給他們最初的「互聯網產品思維」，也給這些創業者貢獻了最為重要的人力資源--技術工程師。

比如多玩網賴以上市的基礎在於一款語音聊天產品YY，而早期YY部分核心開發人員來自網易POPO。

不過，作為中國第一代互聯網公司，網易帶給創業者最重要的還是--創業文化。這種文化傳承事實上從李學凌時代就開始了。任何時候，身邊的人總是最好的榜樣。

唐岩創立陌陌時的判斷在於：同城聊天室的火爆證明了中國人交友的「剛性需求」，但中國人比較內向，不會主動對陌生人打招呼，需要一個工具作為載體，而LBS(基於位置的服務)的出現，又使得虛擬交友和現實世界有了對接的方式。

想通了這些，唐岩毫不猶豫選擇辭職創業。那時他剛剛升職為網易門戶的總編輯，他甚至放棄了即將到手的年終獎。然後，陌陌誕生了，再然後，陌陌爆發了。

大公司病

作為一個「大公司」，網易本身當然也有問題，這些問題多多少少成為這些人離職創業的原因。

無論從做微博、還是做正版視頻，網易的內容產品總是要慢於其他門戶。原因在於丁磊手握一棵搖錢樹--在線遊戲，從2012年Q2的財報中可以看出，遊戲收入佔網易總收入的九成，門戶部門廣告收入佔總收入一成不到，這個比例已經多年未變。這也造成了網易內部遊戲部門的勢大，門戶部門得不到太多的重視。

「做內容的人腦子活泛，看的想的多了，自然容易對現有狀況不滿。新浪微博的火爆可以說是門戶的一個拐點，任何一個牛逼的稿子、策劃出來了還要拿到新浪微博上推一推，在內部我們本來就沒什麼地位，現在做出來一個東西還要在別的平台上推廣，我們心裡很沒成就感。」前網易員工說到。

網易抄你，怎麼辦

互聯網創業圈很火的一篇文章叫做《騰訊抄你怎麼辦》，作者是從網易離職的郭子威。文章從各個方面剖析大公司推進一個產品的思路和短板。雖說主要目的是寫給創業者，打破他們對大公司的恐懼，但很多內容或多或少都會借鑑他此前在網易的工作經驗。

文中他做了一個總結：「做產品，鮮有一夜暴富，尤其UGC(用戶分享內容)，口碑帶動增長才是最穩健的方法。道理固然大路貨，KPI壓力下卻容易急於求成。母體供血一旦大量摻水，相當於修煉邪道武功，起步快而後力不濟，很快會觸碰到天花板。」

KPI，意為關鍵績效指標法。把績效的評估簡化為幾個關鍵指標的考核，這意味著，在大公司內，你的產品如果不是戰略級的項目，來自考評的壓力會要麼影響產品，要麼折磨產品負責人。

而在這篇文章的開頭，郭子威用另一種方式說明了他離職網易的原因：「年初跟VC談天使融資的時候，對方大統領換了一個問法：如果網易抄你怎麼辦?我很吃驚地回答，如果留在網易就能把這個項目做出來，我還創什麼業?」

i美股主編、曾供職於網易門戶的梁劍，分析了李學凌團隊開發的YY得以超越網易遊戲即時聊天工具的關鍵因素。在MSN尚未佔領中國辦公即時聊天市場的時候，網易POPO曾依靠免費手機短信火爆過，但POPO在網易內部叫「POPO組」，長期都是非常不起眼的小團隊。讓這小團隊去和貢獻公司九成利潤的遊戲部門談對後者有重大衝擊的項目，完全不現實。所以一直到YY初現威力，網易才推出遊戲即時通訊工具。

編後語：無論趙瑩此次離職將去向何方，小內認為以網易為代表的傳統門戶網站都應該對自己的人才機制進行深刻反思。或許曾經2012年網易副總裁楊斌離職後,網易內部員工總結的離職原因可以為我們帶來一些思考。內容如下：

1.在四個門戶中，我個人覺得網易的人氣質特殊，說虛點，這和網易新聞的自由、活躍、勇敢、有擔當的氣質是一脈相承的。在網易門戶歷練了幾年的人，或多或少都會有所影響。

2.網易門戶離職創業成功先例較多，早的有李學凌，近的有方三文、唐岩、張銳以及喻華峰。這個示範效應太大了。

3.大環境影響。一方面是市場機會多，可做的事情多，而且資本市場對網易創業的人整體認可程度較高，融資順利。另外一方面，用戶獲取資訊的方式在變化，曾經作為新媒體的門戶也逐漸成為了舊的媒體形態。在中國，媒體人終究都面臨轉型的問題，所以，現在也是好時候。

4.之所以選擇離職創業，我覺得還有一個原因，對任何人都一樣：創業本來就享受是小鍋小灶的自由和樂趣，要是還在大公司內孵化，那多沒意思，還不如繼續打工啊。何況，這幾個人融資都順利了!

附上網易前員工創業不完全名單：

2013年出現的創業代表們：

李明順，好貸網聯合創始人及總裁。曾擔任網易新聞中心主任。

陳萌滄，飯本聯合創始人及CEO，此前曾擔任網易門戶副總編輯。其合夥人曾理、陳子宇也都來自網易。

程李，車云網創始人。曾擔任網易汽車中心總監、銷售二部總經理等。

萬春，公平價創始人，大學畢業後就加入網易而後開始創業。

潘偉，買房吧創始人及CEO，此前曾在網易天津房產工作。

李好宇，多知網創始人及CEO。此前曾在網易科技頻道工作。

謝廷寶，成都餘香創始人、CEO、遊戲製作人。此前曾擔任網易主程兼運營負責人。

周健睿，北京戰歌世紀 CEO，戰歌online出品人。此前曾在網易上海工作。

勾新雨，私人醫生網的創始人，曾在網易財經頻道工作。

2013年以前部分創業者代表：

李學凌，多玩遊戲網 (YY)創始人，曾擔任網易總編輯。

詹鐘暉(叮噹)，廣州簡悅(Ejoy)創始人，曾擔任網易COO;簡悅的聯合創始人吳云洋(云風)也來自網易。

關國光，快錢創始人，曾擔任網易高級副總裁。

周娟，56(我樂網)創始人，網易早期核心員工，曾負責產品、技術部門。

李甬，猿題庫/ 粉筆網創始人，曾擔任網易總編輯;該公司核心高管李鑫、郭常圳、帥科都來自網易。

喻華峰，本來生活網聯合創始人，曾擔任網易副總裁。

楊斌，Facishare紛享科技總裁，曾擔任網易副總裁。

方三文，雪球財經(i美股)創始人，曾擔任網易副總編輯;雪球的聯合創始人梁劍也來自網易。

唐岩，陌陌創始人，曾擔任網易副總編;陌陌的聯合創始人雷小亮、李志威都來自網易。

張銳，春雨掌上醫生創始人，曾擔任網易副總編;春雨聯合創始人曾柏毅也來自網易。

徐宥箴，多益網絡創始人，曾擔任網易《夢幻西遊》主策劃。

魏劍鴻，擎天柱科技創始人，曾擔任網易在線遊戲事業部副總經理。

黃鏵，廣州狼騎網絡創始人，曾擔任《大話西遊1&2》主策劃。

胡琛，團800創始人，曾擔任網易有道市場總監。

丁秀洪，云辰科技(大可樂手機)創始人，曾擔任網易副總編輯。

馬云，媽媽說創始人，曾擔任網易無線事業部負責人。

郭子威(純銀)，蟬遊記、旅行推創始人，曾擔任網易相冊產品總監。

張立波，八界網、基金網創始人，曾擔任網易房產頻道主編。

林建邦，Playlithium創始人，曾擔任網易企業發展部總監。

羅尉源，掌控網創始人，曾擔任網易無線遊戲部門工作。

葉睿智，幾分鐘網創始人，曾在網易杭州研究院工作。

陳聞，寶貝全計劃創始人，曾在網易銷售部門工作。

白冠翔，掌中購聯合創始人，曾在網易《魔獸世界》項目組。

劉陽，親貝網、童樂奇創始人，曾在網易科技頻道工作。

劉偉，PingWest聯合創始人，曾擔任網易科技頻道主編。

徐虎，騎擺客(700Bike)創始人，曾在網易UGC中心工作。

文章系【互聯網圈內事】編輯，綜合《財經天下》部分內容，轉載請註明出處!微信號：quanneishi

開咖啡館賺錢的不多，但「教人開咖啡館」已經成了一門好生意

http://newshtml.iheima.com/2014/0808/144786.html

一個35課時的專業班收費是3700元一人，而興趣班就比較便宜，有一個「手工滴慮操作」的班只有兩個課時，收費180元一人。

只要輸入「咖啡」兩個字，美團網立馬跳出了1149個相關團購，大眾點評有1132個，百度糯米也有986個。

這兩年雖然咖啡行業因為高租金壓力不景氣，但是咖啡館的開店速度還在繼續增長，從杭州市咖啡西餐行業協會處瞭解到，目前杭城大約有1100家咖啡館，大多經營情況不樂觀。

 

慘淡歸慘淡，依然有人前赴後繼殺進咖啡館行業，就連上游機構——不少做咖啡豆貿易的商家，也打起了新開咖啡館的主意，不僅自己開出了咖啡體驗館，還提供咖啡師培訓、供應咖啡設備、咖啡豆等業務。

杭城僅3成咖啡館經營較穩定

店面高租金壓力，以及電商衝擊等因素，街邊越來越多的實體店如服飾店難以生存。於是，很多店舖趁機轉型。咖啡流行，讓一些人看到曙光，並認為開一家咖啡館既小資又難度不大。還有一些大學生畢業後，家庭條件比較好，不想出去給別人打工，咖啡館就是創業平台。

就這樣，近年來，杭州街頭咖啡館是越開越多了。目前杭州大大小小咖啡館差不多1100家左右，其中包括了星巴克、COSTA等「明星」咖啡館。

不過，細心的人會發現，經營好的咖啡館櫃檯前排長隊，有些咖啡館則一天也進不了幾桌顧客。

據悉，主城區小咖啡館去年增長了70多家，但很多都是開一段時間就轉讓了，開門關門現象頻繁。杭州市咖啡西餐協會秘書長樓波音說：「不懂咖啡的，不懂經營的，都開起咖啡館，存活時間並不久。和2012年、2013年相比，預計今年咖啡館營業額下降了20%。」

樓波音告訴記者：「杭城大多咖啡館情況都不是太好，經營都在走下坡，只有30%經營得較好，主要是一些像星巴克這樣的連鎖咖啡館。」

怎麼開好一家咖啡館？經營者須轉換思路

儘管眾多咖啡館經營欠佳，但新人新店還是蜂擁而至。

「咖啡市場其實並沒有萎縮，而是咖啡館的經營者要調整開店思路。」很多咖啡業內人士如此表示。

比如，杭州一些創意咖啡館也慢慢成為街邊風景，這些小咖啡館都以自己獨特的姿態生存著，而且經營得都不錯。另一類，就是類似漫咖啡這樣的大型連鎖咖啡，以強大的陣勢贏得了年輕人的歡心，除了皇后公園店、黃龍店外，7月4日新開張的北城天地店，有5個NBA籃球場那麼大，近2000平方米的面積，被稱為是亞洲最大的咖啡館。每天漫咖啡的收銀台前都是排長隊的架勢。

漫咖啡來勢洶洶，「特別是黃龍店一開，附近咖啡一條街上的咖啡館立馬就沒生意了。」「××咖啡」負責人張斌說，像漫咖啡這樣的外資咖啡店對中國市場是虎視眈眈，如果本土咖啡館不抱團，很快就會遭受吞併或淘汰。

張斌說：「一般一家好的咖啡館至少需要1年時間的經營，但是倒閉只需要3到6個月，更迭很快。」所以說，只要找對經營模式，咖啡業還是一個很有生氣的行業，這也是近兩年越來越多人，明知開店容易守店難，還是爭先開咖啡館的原因。

比如杭州一家以前主要經營咖啡豆貿易生意公司，專門在杭州附近的高速公路服務區開咖啡店。負責人表示，「國外有很多咖啡便利店，大家喝咖啡站在街頭喝上一杯或打包帶走就行，杭城未來趨勢也一定是咖啡便利館越開越多，越開越好。」

同樣，樓波音也建議：「年輕人多出去看看，多學點東西回來，用心經營的咖啡館一定不會生意差。其實一些經營不善的咖啡館必定是缺少格調、改革創新和多元化，或者對咖啡完全不懂的人在經營。」

有人專做咖啡館配套服務生意

隨著杭城咖啡館的興起，一些身處咖啡產業上游的企業，看到了商機，也逐漸開始向下游發展。

不少年輕人有資金想開咖啡館，但又沒什麼底氣，大多都是邊開邊摸索，有人就是看中了這個市場，立馬轉型做起教人開咖啡館的生意，不少業內人士稱：「這生意還包賺。」

這些咖啡館配套服務提供商，除了提供咖啡館的一些原材料，比如咖啡豆、糖漿等，還有配套的咖啡師培訓，甜點班等，甚至可以根據咖啡館的營業面積和租金等情況，幫經營者定製產品。

杭州歐森咖啡食品有限公司是一家主要經營咖啡豆貿易生意的公司。負責人張群保說，一個月前，他們在之江路上開了一家門麵店，對外經營，更設立了展廳，主要是向一些對咖啡商戶開放的。

這家咖啡體驗館進行著差異化經營。除了日常經營外，咖啡館會不定期舉行「第二課堂——咖啡技術培訓」活動。開設不同的培訓課程，指導咖啡商戶或普通消費者進行一些咖啡的製作，然後收取相應的費用。一個35課時的專業班收費是3700元一人，而興趣班就比較便宜，有一個「手工滴慮操作」的班只有兩個課時，收費180元一人。

「這種經營模式讓我們公司的業務量立馬提升。」張群保介紹，「我們這裡只有7個座位，3個包廂，今天包廂就被一家企業包去搞活動了。」張保群介紹，目前，這家咖啡體驗館每天的營業額在3000元左右。

位於杭州城北「××咖啡」也有著類似的路數。作為一家本土咖啡店，「××咖啡」去年11月份開張，除了經營咖啡館門店生意以外，負責人張斌還從事一些咖啡豆的原材料貿易。

張斌一直強調「咖啡文化」這個關鍵詞。「我們可以把咖啡館發展成第三空間、社交空間，畢竟我們喝的不是一杯簡單的咖啡，可以讓更多的人瞭解咖啡文化，做人文咖啡。」

每個月，這家咖啡館還會開小班化的培訓班，主要分初級、中級和拉花3個班，有獨立的培訓教室，專業的培訓師。在7月份，這家點還成為浙江省唯一一個SCAE(歐洲精品咖啡協會)咖啡師考試考點，提供專業培訓， 「有不少咖啡從業者或愛好者專門從上海跑來學習、考試的。」張斌說。

另外，平時，「××咖啡」也會做一些推廣，如拉花推廣、原材料推廣等。針對周圍的一些寫字樓，白天也會推出一些簡餐。

中國之變：已經發生的，和將要發生的 作者：格隆

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1607&extra=page%3D1









4、國企混合所有制改革與試點

古永鏘：視頻大自制時代已經到來

http://newshtml.iheima.com/2014/0811/144826.html

美股公司利潤已經觸頂？

來源: http://wallstreetcn.com/node/104432

這個財報季，美股企業表現強勁，但這也意味著公司想要繼續擴大利潤，就必須面對更多挑戰。

投資者應該更密切關註收入增長，以找到能蓬勃發展的股票。超過75%的美國公司已經公布了二季度財報。標準500成份股的公司收入增長了約5%，而利潤增加了10%以上。利潤增速創下2012年初以來最快。

盈利的趨勢需要我們更多的關註。過去5年間，標普500指數的成份股公司的營業利潤每年增長超過20%。這標誌著強勁的複蘇。然而，銷售的增長則疲軟得多，每股銷售額的增長年均不到5%。

因此，利潤率飆升。凈利潤率從2009年3月的4.6%升至今年一季度的9.8%。

然而，從歷史上看，這或許標誌著利潤率已經觸頂。此前推動利潤率上漲的因素不可能永遠持續下去。
利潤增長受益於三個關鍵因素：勞動效率、低折舊和攤銷以及利息費用的減少。雖然利潤不一定會下降。但是利潤已經很難再有所攀升。

首先，勞動力市場緊縮，而這將帶來更高的工資上漲。目前，員工薪資占公司收入的比例已經很低，公司很難進一步收縮工資成本。

第二，折舊及攤銷費用有所下降是因為企業更為保守的進行資本配置以及部分會計準則發生了改變。隨著資本支出的反彈，折舊及攤銷費用勢必上漲。

最後，目前利率接近歷史低點，利息費用已經不可能再下降。

投資者應該調整對公司盈利能力的預期。很顯然，利潤率很難繼續增長，所以，公司需要依靠收入的增長來保持利潤的兩位數增長。

GMO創始人：如今投資者已經“無處可藏”了

來源: http://wallstreetcn.com/node/105888

資產管理公司GMO創始人、首席策略師Jeremy Grantham在致投資者的信中表示，全球投資者正面臨著最惡劣的投資環境之一，因為既沒有任何傳統資產能夠達到5%的預期真實回報，也沒有地方讓我們能“躲起來觀望”。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

為什麽這麽說呢？Grantham在信中寫到：

股市被高估是一個原因，但並不全因為它。在過去幾十年里，我們已經見到很多次股市被高估的時候。還記得1990年代末的互聯網泡沫嗎？那次當然很有挑戰，但要註意到，在大盤股被高估的同時，仍有房地產信托、新興市場股票和國際小盤股處於低估狀態。這使得投資者可以避開被高估的科技類大盤股，去購買相對便宜的股票。

在2007至2008年的金融危機中，所有的股票都被高估，但我們仍然可以選擇一個完美的策略：躲起來觀望。這是個不錯的選擇，因為那時候有足夠的無風險資產讓我們能夠躲起來，比如抗通脹證券、美國國債等等。

但如今的形勢卻不同。正如下表所示，我們對各類傳統資產未來7年內的波動性（對風險的大致預估）和回報（即betas）做了預期。

很遺憾，沒有任何資產能夠達到5%的真實回報（紅色虛線），也沒有地方能讓我們“躲起來觀望”（綠色圓圈）。

GMO是一家美國資產管理公司，旗下資產管理規模達1200億美元，其投資策略是綜合運用傳統投資方法和數量模型來尋找被低估的證券和市場。