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巴菲特的公司已經被市場拋棄了？！ 流水白菜

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（一）巴菲特不分紅可以理解嗎？

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網友歲月空間認為：伯克希爾連續五年PB小於1；；ROE低於10% ；也有五年沒跑過標普500，確實已無成長性，有那麼多現金還不分紅有點不可思議。

確實，如果巴菲特在國內，持有者早就忍無可忍，口誅筆伐。巴菲特一邊說資金太大，導致收益率無法提高，一邊又不分紅；股價長期低於1pb，認為低估，但又不把通過持續的增持，將股價托到合適的價位上去。當然，巴菲特08年居然虧損，這條，可比平安投資富通。

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（二）巴菲特的殺機小散們知道嗎？

作為超級機構，巴菲特在優先股的買賣上，屢屢傳出佳話。。「高盛每秒鐘給我們支付15美元，」「滴答、滴答、滴答……手錶的聲音變得如此悅耳。」對小股東們，卻未必是好事。看看條款：高盛在有盈利的前提下，必須每年按照10%向巴菲特支付股息，在確保了巴菲特的股息之後才能向其它普通股股東支付股息。高盛若短期出現虧損，某一年無法派發股息，那麼在下一年中也必須補足此前所欠的所有股息並派發當年股息之後，才能向其他普通股股東派發股息。

2008年巴菲特投資通用電氣時協議規定，通用電氣要想贖回優先股必須在三年後才可以，且要溢價10%。正是由於優先股投資，巴菲特做到了無論牛、熊市均進可攻、退可守的境界。2009年，巴菲特又把優先股投資增加了5只，包括陶氏化學、通用電氣、高盛、瑞士再保險和箭牌的優先股，總投資成本為211億美元，2009年底賬面價值是260億美元。巴菲特認為，這些股票除了獲得的認股權證具有巨大升值潛力之外，這些投資每年還能獲得總計21億美元的分紅和利息。1989年巴菲特曾在致股東的信中詳細解釋了自己投資可轉換優先股的邏輯：「所有這些買入卻沒有什麼不同，所羅門公司、吉列公司和美國航空公司，這三家公司都堅持我們持有的優先股在全部轉換成普通股的基礎上具有不受限制的投票權，這種安排遠遠偏離了公司融資的標準做法。」

以前提到過巴菲特和戴維斯在蓋可保險上的衝突：

《戴維斯王朝》中的一段故事（我也看過），所以轉述網友八戒的文字：當時的情況確實比較複雜，戴維斯家族也投資了蓋可保險公司，蓋可不融資有可能破產，但戴維斯以會稀釋股權為理由不同意增發融資。股東會議上爭論的很激烈，最後的情況是普遍的意見還是要救活公司先，稀釋股東權益的問題擱置，戴維斯非常生氣，因為拜恩是戴維斯請來的並同意的經理人選。但戴維斯的意見卻沒人重視。戴維斯清空蓋可保險股份，這可是保險股投資的高手啊。清空之後蓋可保險公司一路上漲。戴維斯後來給拜恩打電話，說是早知道拜恩會裁員，縮減經營成本他就不會賣掉蓋可的股份了。 此例子正好與巴菲特投資蓋可形成反例。巴菲特投資蓋可的時候，已經知曉拜恩將採取縮減戰線的策略，而戴維斯不知道。 這個其實算超級內幕交易了吧。把可愛的戴維斯都忽悠了。 這都是大資本家搞的大戰役啊。那裡有那麼簡單的，人人都敢投蓋可。=================================== 90年代初，蓋可又出問題，巴菲特敦促董事會把首席執行官解僱掉。

（三）伯克希爾的低估值有多便宜？

巴菲特知道：投資一家公司是投資這家公司的未來。伯克希爾面臨兩大問題：1、長期收益率低。2、巴菲特的年事已高。回到開頭，如果伯克希爾持續大幅分紅，一定有利於公司的股價。因此，不分紅是伯克希爾低估值的第三個原因。

（四）百分99的人談巴菲特，其實都不知道巴菲特，你瞭解嗎？

如果去除保險的投資槓桿，（如果再每年分紅）那麼，巴菲特或許難以成為世界著名的投資人。對於投資名人來說，國內喜歡神化。很多人還喜歡拿來做招牌騙外行。

網上大談巴菲特的，百分九十九，都沒從公司研究的角度，研究過巴菲特的伯克希爾。所以常常鬧出很多笑話，最常見的，大談保險，卻不知道產險和壽險是有區別的；或者說，巴菲特不投壽險，所以產險更好。。。