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油價崩盤 委內瑞拉還能撐多久？

委內瑞拉央行今日的數據顯示，該國外儲已降至222億美元，創十一年新低。

委內瑞拉是OPEC成員國中相對貧弱的，因此也是最著急地看到油價上漲的，此前曾施壓OPEC，要求減產保價。

然而，OPEC周四卻決定不減產，油價隨即暴跌，WTI原油收盤暴跌6.74%，布油收盤亦重挫6%。委內瑞拉的期待也落空了。

華爾街見聞網站介紹過，油價驟跌對高度依賴原油出口來平衡財政預算的國家產生了嚴重影響。這種影響在委內瑞拉身上發揮到了極致。

原油收入占該國美元收入的96%，但是上月該收入下降了35%，外匯儲備也大幅縮水。 外儲的急劇下降導致違約擔憂四起，該國國債在過去的兩個月中遭到了拋售，股市大跌。

此外，委內瑞拉通脹率高達64%，位列全球第一 。民意調查顯示，其總統馬杜羅（Nicolás Maduro） 的支持率跌至30%。

據商業新聞網站Business Insider（BI），油價需要保持在85美元/桶左右，委內瑞拉才能有足夠的外儲支付進口商品和償還債務。該國已經與進口商品稀缺鬥爭了一段時間了，甚至連廁紙這樣的家庭用品都極為稀缺，人們為了買廁紙在超市里排長隊——有時候甚至需要在手臂上做標記以防止有人插隊。

幸好，委內瑞拉接獲了最大債權國中國拋出的救生圈——放寬500億美元貸款的償還條件。

委內瑞拉本周發布政府公報稱，中國已就2007年以來所提供的近500億美元貸款放寬了對委內瑞拉的還款要求。

委內瑞拉總統馬杜羅上周在一次講話中表示，財政部長魯道夫·馬可（Rodolfo Marco）不久將前往中國，嘗試獲得新貸款。

中國上月放棄了要求委內瑞拉每日向中國出口33萬桶石油以償還貸款。這一做法允許該國有更多的原油可以出售給其他客戶來賺取外匯，而中國則在保持委內瑞拉經濟穩定的情況下，更長久地為其提供原油開采服務。

據《華爾街日報》報道，馬杜羅上周還使用了中方的40億美元信貸資金來充實外匯儲備，外儲才增長到232億美元，但外儲仍然較2012年大幅下降了21%。

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盧布崩盤再創新低 50生死線一步之遙！

盧布跌勢進一步擴大，北京時間15:14，美元/盧布刷新歷史高點至49.56，距離50關口僅一步之遙。

此前華爾街見聞曾報道，在OPEC宣布保持石油生產目標在3000萬桶/日不變之後，油價快速下跌。由於俄羅斯經濟和原油價格密切相關，因此盧布也在消息後重挫，周四早晨美元/盧布刷新歷史新高至48.58。

俄羅斯Micex指數下跌0.4%，盤中漲幅一度達到6%。2027年2月到期的俄羅斯債券收益率上漲12個基點至10.42%。自今年2月之後，美元/盧布升值幅度已經達到26%，俄債收益率則大漲206個基點。

盧布貶值和油價下跌已經使得俄羅斯經濟陷入衰退的風險之中。

俄羅斯國家能源安全局首席分析師Aleksandr Pasechnik告訴路透，“我認為盧布對美元很可能在今年年底會跌至50，但是不太可能進一步跌破這一門檻，否則將會造成嚴重的社會後果。”

俄羅斯財長Anton Siluanov周一在莫斯科的經濟論壇上表示：“因為歐美制裁，我們每年損失約為400億美元，而由於油價暴跌了30%，我們每年的損失在900億至1000億美元。”

而最新數據顯示，俄羅斯11月7日的國際儲備總額為4210億美元。這聽起來很讓人放心，但俄羅斯外匯儲備在2013年10月31日時為5240億美元。因此，俄羅斯在一年內已經損失了1030億美元的外匯儲備。

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油價崩盤犧牲品：歐洲大型對沖基金欲清盤旗下商品基金

油價跌的太兇猛，終於有人沒能扛住。歐洲最大的對沖基金之一Brevan Howard計劃清盤旗下規模達6.3億美元的商品基金。

從上周三有消息稱石油輸出國組織（OPEC）將決定不減產以來，WTI已經大跌了16%，今天早盤跌破65美元，創2010年5月以來的新低。黃金和白銀也疲弱不堪。

在油價暴跌的重壓之下，Brevan Howard計劃清盤旗下的商品基金。

據《華爾街日報》報道，這只基金去年虧損了4.2%，今年截至10月底又虧了4.3%。Brevan Howard是歐洲最大的對沖基金之一，管理的資產規模約370億美元。

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油價崩盤犧牲品：馬來西亞貨幣創亞洲金融危機以來最大跌幅

美元/馬來西亞林吉特

馬來西亞貨幣林吉特成為油價下跌的犧牲品之一，投資者擔心不斷走低的油價損及該國出口收入，林吉特最近兩日跌幅創1997~98年亞洲金融危機以來之最。

美元/林吉特周一大漲1.6%至3.4385，刷新2010年初以來最高記錄，該貨幣對兩個交易日來大漲2.7%，為1998年6月以來最大漲幅。富時馬來西亞KLCI股市指數兩個交易日下跌2.83%，這是22個月以來的最大跌幅。

上周五因OPEC會議就減產未能達成一致，布倫特原油跌至近五年來低點，自今年6月以來高點共跌超41%。油價下跌導致馬來西亞作為亞洲最大的石油和天然氣出口國收入減少，此時該國正計劃將財政赤字在GDP中的占比由3.5%降至3%。

澳洲聯邦銀行分析師Andy Ji表示，“馬拉西亞可能是受原油價格下跌影響最嚴重的國家，林吉特本周可能跌至3.45。”

美銀美林經濟學家Chua Hak Bin表示，石油相關工業占馬拉西亞國家收入的三分之一，油價每下跌10%都會導致該國財政收入減少0.2個百分點的GDP。

同時馬拉西亞股市也受到油價下跌拖累。馬來西亞沙布拉肯石油公司（SapuraKencana Petroleum）是該國最大市值的石化企業，該公司股價上周以來下跌超過11%，創出最大跌幅。而另外一家大型石化公司（Dialog Group）的股價也下跌了19%，為1997年以來最大跌幅。

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如果下一個暴跌的是銅 “紅風箏”會引發市場崩盤？

目前全球經濟複蘇速度有限，除美國外，其它主要經濟體增速放緩，同時也受到通縮陰影影響，特別是原油的大幅下跌更加劇了這一擔憂，同時也成為壓倒銅價的最後一根稻草。

銅價跌勢盡管在大宗商品中還算較為溫和，但半年仍然來下跌了10%，近一周便下跌了3%，於上周五創下了2010年7月以來的低位。

銅價的下跌或使得銅市最神秘買家紅風箏基金（Red Kite）受到重創，因為他們的做多成本或遠高於現在的價格。

華爾街見聞網站十月份時曾介紹，紅風箏基金資產規模超過23億美元，由傳奇交易員Michael Farmer和David Lilley共同創建，紅風箏是全球最大的金屬類銅交易對沖基金，坐擁超過一半的倫敦金屬交易所（LME）銅庫存，最多時甚至持有90%的LME註冊倉庫中的現貨銅，相當於14萬噸。該基金並持有倉儲企業Scale Distribution股份的40%，曾被疑為當年“國儲銅事件”的幕後主角。

SeekingAlpha專欄作家、資深交易員Andrew Hecht指出LME最近的銅庫存為16.1萬噸，是2012年以來的最低水平。紅風箏基金可能控制著其中14萬噸的庫存，相當於87%。在10月底，路透的報道稱該基金擁有50%~80%的LME銅庫存。在銅價處於上升周期時，擁有大量現貨銅無疑是非常有利的，但是在下行周期之中可就沒那麽好了。按10月均價6720美元/噸計算，截止本周一銅價下跌了約200美元/噸，簡單計算可得僅一個多月紅風箏賬面或虧損2800萬美元，當然紅風箏應該有一些對沖措施，比如拋售包括黃金在內的其他金屬。

不過當過大的多頭集中於單一買家手中時，銅價下行壓力若繼續升高可能引起市場崩盤式下跌，或許銅價上周五的暴跌本身也有紅風箏的一份“功勞”。

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油價再度崩盤 到底發生了什麽？

原油市場昨晚再次大跌，WTI最低跌到64.1美元，布油低至66.77美元，加拿大重油甚至跌到了50美元以下。

油價到底跌的有多慘烈，幾張圖回顧一下：

1，WTI從上周一以來重演了死貓反彈

2，加拿大重油跌到50美元下方，WTI和布油跌回2009年

3，委內瑞拉和俄羅斯都很受傷

那麽昨天市場到底發生了什麽？見聞總結如下：

1，繼沙特之後，周一伊拉克下調了出口到亞洲和美國的輕質原油價格，同時小幅上調了出口到歐洲的石油價格。明年一月出口到亞洲的輕質原油將比迪拜/阿曼平均價格低4美元，而12月份的折扣是2.15美元。

2，油價持續下跌已經讓頁巖油項目感受到了寒意，據彭博報道，中國和阿根廷的頁巖油項目可能會放緩投資，油價的長期下挫可能對非北美的部分頁巖油項目是“致命一擊”。

3，原油巨頭已經開始考慮削減開支。康菲石油公司周一宣稱將明年的項目資本支出預算下調20%，英國石油周末表示將裁員。周一康菲股價跌超4%，英國石油跌超2.5%。

4，油價大跌也給股市帶來了壓力，避險天堂的黃金和美國國債周一上漲，金價一度快速拉升超過10美元，並回到1200美元上方，十年期國債收益率跌到2.25%，相較上周五的高點跌了10個基點。

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油價暴跌又一犧牲者：迪拜股市崩盤

迪拜股市周四暴跌7.4%，創下2009年來最大單日跌幅，因油價大跌打擊了該國經濟前景，令其成為近期油價暴跌的又一位犧牲者。

美東時間早晨5點，迪拜股市收盤後的情況：

周四一天的暴跌幾乎抹光了迪拜股市從今年2月初以來的所有漲幅。作為中東最波動的市場，迪拜名副其實。

今年早些時候，迪拜還創造了很多投資者的成功神話。2013年初至2014年中期，迪拜股市上漲了近200%，CNN因此稱之為“財富創造的完美市場風暴”。

然而，這場“完美風暴”現在正無情地將迪拜股市的屋頂掀翻。

盡管阿聯酋並非主要的石油出口國，但該國作為中東地區的主要金融與商業中心，對於油價大跌是極為脆弱的，因為投資者開始擔憂該地區的經濟活動放緩。

全球油價自今年6月以來已經下跌了40%，對石油出口國造成了巨大壓力。

油價暴跌讓政府和消費者的收入縮水，意味著購物需求和銀行業服務將會下滑。這可能會打擊迪拜的公司。事實上，迪拜的鄰居阿布紮比已經被迫為其支付了100億美元的債務。

這一次，投資者並不那麽擔心壞賬問題，但油價下跌對當地公司收入帶來的重創仍然是痛苦的。

阿布紮比國家銀行首席投資總監Gary Dugan對彭博表示：“當前的問題是，沒有人知道油價最終會怎樣。每個人都在等待油價反彈，但遲遲不來。”

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油價暴跌 海灣國家股市相繼崩盤

受油價跌至五年新低影響，能源豐富的阿拉伯海灣國家股價大幅下跌。

該地區的七個交易所股價全線下跌，周日開盤後不久，投資者就陷入了恐慌性拋售。

迪拜的DFM指數跌6.2%，報3373 .51點。地產公司Emaar Properties下跌8.0%，建築業巨頭Arabtec下跌了7.2%。

上周四，該指數下跌了7.2%。

阿布紮比證券交易所盤中略有反彈，下跌3.6%，報4212 .07點。其中能源股下跌5.3%，房地產和銀行業板塊也有所下跌。

阿拉伯世界最大的沙特Tadawul All-Shares指數下跌3.3%，至8113 .22點，為12個月低點。迪拜的股票市場經歷了災難性的3個月。領跌的是石化行業，沙特基礎工業公司下跌5.6%。卡塔爾交易所指數下跌7.2%，至10959點，創下10個月新低。銀行業和工業股票領跌。

科威特股票交易所進一步擴大跌幅，下跌3.2%，至6254.62點，為22個月新低。

在國際能源署下調原油需求預期後，全球油價周五下跌至5年新低。

美國WTI下跌至每桶58.8美元，為2009年5月20日以來最低水平。周四，WTI原油已經跌破每桶60美元的重要心理關口。布倫特原油早盤下跌至每桶62.75美元，創下2009年7月來新低。原油市場自今年6月以來下跌50%。

海灣合作委員會的六個國家——巴林、科威特、阿曼、卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋都嚴重依賴石油收入。石油收入占其總收入的90%左右。

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美國高收益能源債崩盤：息差首次突破1000個基點

原油價格自6月高點暴跌近50%，隨著原油可能跌破能源公司的盈虧平衡價，美國高收益能源債日益成為市場擔憂的對象。

隨著美國原油產量創近三十年新高，加之中國、歐洲和日本等主要經濟體經濟增長放緩導致需求下降，原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。今日原油繼續大跌，布倫特原油和WTI原油跌幅接近3.5%。

在這樣的背景下，高收益能源債息差（期權調整後）首次突破了1000個基點，顯示能源行業風險大增：

（收益率債券息差 高收益債券收益率 高收益能源債（期權調整後）息差）

據商業新聞網站BuninessInsider，高收益能源債占所有高收益債券的15%。截止上周五，盡管本月下跌了近3%，高收益債券年內漲幅仍有1%。與此同時，高收益能源債本月下跌超過8%，年內跌幅更超過9.5%。

標普道瓊斯指數公司高管Kevin Horan周一報告中的一張圖凸顯了高收益能源債的疲態：

這是否意味著能源股將繼續承壓呢？（能源股 能源債）

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社科院：限購明年全放開 樓市崩盤時候未到

本文來源：一財網  作者：章軻

中國社會科學院住房發展報告課題組12月26日發布的最新研究結果認為，一線城市住房市場預計2015年下半年複蘇。2015年房價以軟著陸為主，限購政策有望全面退出，未來一半以上房地產開發商將轉行或在市場中消失。但樓市崩盤條件尚不具備。

12月26日，中國社會科學院財經院、中國社會科學院城市與競爭力研究中心及社會科學文獻出版社共同在京發布“《住房綠皮書：中國住房發展報告（2014～2015）》。

一線住房市場明年下半年複蘇

中國社科院城市與競爭力研究中心主任倪鵬飛在發布會上表示，本次住房市場調整與此前相比，調整（衰退與複蘇）時間更長、速度更慢、程度更深；不同層級的城市調整時間、速度和程度也不同。一線、二線城市需求旺、消化快、時間短、程度深。三四線城市需求弱、消化慢、時間長、程度淺。未來住房市場將進入中速增長的常態，中國房地產進入“白銀時代”。

就2015年的住房市場走勢，倪鵬飛認為，大趨勢是整體延續衰退，一二線城市2015年下半年、三四線城市2016年下半年複蘇。

今年第四季度，住房市場受到宏觀政策放開行政措施以及穩定消費政策正向影響，住房抵押貸款和土地開發融資有所改善。但受到整體預期的影響，金融機構資金供應會持續謹慎，首套住房抵押貸款的利率優惠有限。

倪鵬飛稱，2014年4季度銷售總量和價格有所回升。2015年，住房銷售量價回升幅度不會太大。

他分析說，這主要基於以下幾方面的正反向因素作用：庫存規模大，市場預期難以較大改觀；世界經濟與住房市場的持續複蘇，美國等量化寬松貨幣政策的退出，以及境外置業的成本不斷下降，導致資本外流，海外置業增加；產能過剩嚴重局面沒有根本改變，社會需求總體不足，經濟增長進一步放緩。 但由於居民收入增長仍然較快，城鎮化積極推進，剛性需求繼續釋放，加上房地產投資過快下滑威脅經濟增長底線，中央政府將繼續采取正向調控政策。

課題組認為，在此背景下，住房市場走勢將兩重分化：短期波動周期由衰退轉向複蘇，中長期波動周期仍處在衰退調整中；一、二季度市場需求不振，開發商以價換量，市場將繼續走弱。三季度以後，一、二線城市有望逐漸轉暖回升，三、四線城市將繼續面臨調整，整個調整將在2015年難以走向複蘇。但住房租賃市場表現相對溫和增長。

在住房投資方面，綠皮書稱，受季節因素影響和住房保障投資任務完成影響，2014年4季度，投資、開工、施工和竣工將繼續下降。2015年，投資、開工、施工和竣工將有所改善，投資保持在10%的增幅水平。

此外，土地市場方面，開發商資金緩解購地意願有所增強，地方政府積極作為，一、二線城市土地市場2014年4季度將逐步好轉，三、四線城市前期供地過多，市場複蘇將延至2015年下半年。

限購全放開 樓市不會整體崩盤

課題組稱，2015年我國住房限購或將全面放開，住房價格將走下神壇。

目前，仍有北京、上海、廣州、深圳四個一線城市及三亞由於其需求結構的特殊性尚在執行限購政策。倪鵬飛說，未來一年，一、二線城市房價的繼續下滑將是大概率事件。隨著房地產市場不景氣及調控政策的主方向向支持住房消費轉變，仍在堅守限購的五個城市有望在一年內全面放開。

“住房限購全面放開後，住房市場‘供不應求’的假設難以立足，房價只漲不跌的神話將完全破滅。”倪鵬飛說。

綠皮書稱，2015年，中央和地方政府將密集推出救市政策，樓市有望實現軟著陸。

課題組分析認為，未來中央和地方政府有望推出的救市政策包括：全面取消住房限購政策；進一步放寬二套及以上住房的按揭貸款條件；進一步降低住房交易稅費包括營業稅、契稅、個人所得稅等；政府收購過剩的商品住房用作保障房之用；加大舊城區及棚戶區改造以擴張需求、減少供給；進一步放寬購房落戶政策等。

“總體而言，密集救市政策的推出對於緩解市場恐慌、避免房價硬著陸有積極的作用，可以有效防止樓市崩盤。”倪鵬飛說，但是在住房投資收益過低、住房供給相對過剩的大環境下，即便政府強力刺激，房地產市場也將風光不再。

而對於樓市可能崩盤的說法，課題組表示，“樓市以緩慢下行為主，整體崩盤的條件尚不具備”。

倪鵬飛分析說，城市人口流入的宏觀拐點尚未出現，房價不會整體崩盤。從人口流向拐點看，中國作為發展極不平衡的大國，人口的城鎮化、大城市化、郊區化、逆城市化等看似相互矛盾的動力層層遞補、並存交錯，因而宏觀總量上的人口流向拐點目前其實是不存在的。

“但開發商面臨大抉擇，未來一半以上的開發商將轉行或在市場中消失。”課題組說，隨著相對過剩時代的來臨，商品住房銷售困難而無需再進行大規模開發。這也意味著，開發商的蓋房能力相對過剩，未來一半以上的開發商將轉行或在市場中消失，房地產市場將進入真正意義的寡頭時代。

“2014年，中國住房市場發展軌跡和全球的市場發展軌跡是不一樣的，這種不一樣就源於經濟發展形勢的大背景的變化。”中國社會科學院財經戰略研究院院長高培勇在發布會上表示，在中央經濟工作會議公報當中，基本上沒有提及住房方面的事情，但這並非說它不重要，而是因為這一屆政府對於住房市場的調控思路發生了根本性的變化，或者說正在經歷著重要的改革。

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