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10 May 16 - 路勁基建(1098) 全年業績

路勁基建（01098）4月底公布截至今年3月底止之三個月營運數據。收入46.56億元（人民幣．下同），按年上升57.2%。其中物業銷售41.31億元；路費收入5.25億元。 此外，收費公路項目日均混合車流量為20.4萬架次。

#	分部	2015年 Q1	2016年 Q1
1	房地產發展及投資	物業銷售24.84億元	物業銷售41.31億元
2	收費公路	19.5萬架次 路費收入4.78億元	20.4萬架次 路費收入5.25億元
3	合計	29.62億元	46.56億元

路勁基建（1098）股價較資產淨值大幅的折讓，估值便宜，股息率7厘以上，防守性強。 路勁基建的收費公路表現比較穩定，房地產業務則發展迅速，可視之為來自香港的內房股。

■　 12 Mar 16 - 路勁基建(1098) 中期業績

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

路勁基建（1098）

路勁基建（1098）是一家在中國經營的優秀房地產發展商，致力於發展優質經濟型的住宅項目。 路勁現時持有房地產組合投資約港幣350億元，包括土地儲備逾580萬平方米，主要位於長三角及渤海灣地區。 路勁亦是一家於中國從事投資及營運收費公路的領導者，目前的收費公路項目包括位於中國的五條高速公路，總里程340公里。

路勁基建（1098）主席單偉豹從事土木工程業超過40年，其父一手創辦惠記集團，並由此衍生出利基控股（0240）、路勁基建（1098）、路勁地產等公司。 路勁基建（1098）於1996年在香港交易所主板上市。 集團於2004年涉足房地產，經過十多年的磨練和挑戰，在品牌和經營策略上已取得一定成績。

惠記集團有限公司持有集團40.95%股權。 第二大股東為深業集團，深圳市政府的窗口公司，持有集團27.3%股權。







路勁基建（1098）全年業績

路勁基建（1098）2016年3月公布2015年止年度業績，物業銷售額增加12%至人民幣116.49億元，路費收入上升14%至人民幣21.87億元。

稅後經營溢利（未計入匯兌及相關差額）為11.58億港元，去年同期為11.74億港元。 但由於受人民幣貶值影響，導致產生港幣3.30億元的匯兌損失，2015年年度溢利為港幣8.28億元，每股盈利港幣1.11元。

房地產業務的稅後經營溢利為港幣9.90億元，扣除因人民幣貶值導致的匯兌損失港幣1.67億元後，年度溢利為港幣8.23億元。




2015年，2016年Q1 營運數據

路勁基建（1098）2015年年度營運數據錄得138.36億元（人民幣．下同），按年升12.1%。其中，物業銷售錄116.49億元（較2014年上升12%），以及路費收入21.87億元（較2014年上升14%）。

集團2015年收到收費公路合作企業的現金分成（包括償還股東貸款）為港幣5.30億元。 集團分佔收費公路合作企業之經營溢利由2014年的港幣1.57億元上升至2015年的港幣2.50億元，車流的上升為路費收入帶來顯著的升幅。

2016年第一季度，物業銷售41.31億元，較2015年同期上升66%；路費收入為人民幣5.25億元，較2015年同期上升10%。

#	分部	2015年營運數據 (人民幣)	備註
1	房地產發展及投資	116.49億元	全年上升12%
2	收費公路	21.87億元	全年上升13%
3	合計	138.36億元	全年上升12%
#	分部	2016年Q1 營運數據 (人民幣)	備註
1	房地產發展及投資	41.31億元	上升66%
2	收費公路	5.25億元	上升13%
3	合計	46.56億元	上升57%

土地儲備

為補充土地儲備，2015年集團分別透過土地摘牌形式及認購信託單位基金，在洛陽市、廊坊市及廣州市吸納了三幅新地塊，合共約1,002,000平方米樓面面積。其中兩個較大面積的新項目均為合資項目，與國內有實力企業共同開發。

集團土地儲備包括規劃及在建中物業、持作銷售用途之物業及持作投資用途之物業。截至2015年12月31日，集團土地儲備約540萬平方米。




財務管理

於2015年12月底，集團的總權益負債比率及淨權益負債比率分別為96%及73%。 期內之利息償付比率（interest coverage ratio）為10.93倍（2014年：14.04倍）。

集團持有現金（包括已抵押銀行存款）30.72億港元（2014年：37.24億港元），其中96%為人民幣，餘下的4%主要為美元或港元。

路勁基建（1098）借貸主要以人民幣及美元為主，惟現金流主要源自以人民幣為主的項目收入。故此，集團需面對人民幣及美元波動的匯兌風險。



股權

路勁基建（1098）主要股東惠記集團去年至今不斷增持，股權由前年的39%上升至去年的40%，今年1月更增持至40.6%。 路勁基建（1098）在5月4日以6.3元增持了200萬股，股權增持至40.95%。

第二大股東為深業集團，持有集團27.3%股權。




短評

路勁基建（1098）2015年年度溢利為港幣8.28億元，每股盈利1.11港元。 盈利低於筆者早前預期，原因是由於受到人民幣貶值影響，導致產生一次性3.30億港元的匯兌損失，2015年度派息0.48元，派息比率保持4成2左右。 如果扣除一次性人民幣貶值影響，每股盈利上升14%至1.56港元。

■　 12 Mar 16 - 路勁基建(1098) 中期業績

路勁基建（1098）的收費公路業務平穩，而房地產業務發展迅速，後者已經成為集團的主要盈利來源。 路勁（1098）2015年物業銷售按年升12%至104.08億元，2016年首季物業銷售上升121%至36.30億元，表現良好。 隨著集團早前收購的山西省龍城高速公路及安徽省馬巢高速公路日趨成熟，收費公路業務或會有更好表現。 由於物業銷售數字理想，筆者初步估計2016年基本盈利由2015年度的1.56元輕微上升至1.61元。

▪　　如果假設今年人民幣不貶值，盈利保持穩定增長，沒有匯兌損失的情況下，預期盈利11.9億元，每股預期盈利會是1.61元。 派息比率42%計算，預期每股派息0.67元。

▪　　如果假設今年人民幣貶值2%，產生幣1.3港億元的匯兌損失，預期盈利10.6億元，每股預期盈利是1.43元左右。 派息比率42%計算，預期每股派息0.60元。



但是，房地產業務在每個年度有多少入帳，毛利的升跌筆者完全沒有數字，筆者不排除高估了（或低估了）2016年的交付金額和入帳數字。

▪　　保守一點，如果房地產業務在2016年的落成物業減少而延遲至2017年，引致2016年入帳數字減少，地產業務盈利貢獻下跌2至3成（say），收費公路業務平穩，盈利與2015年持平，每股預期盈利1.11元，預期每股派息則會保持在0.48元，預期息率7.4厘。 如果再保守一些，可以再預低一些，但可能只是推遲入帳至下年，不是重點； 重點是集團能否貨如輪轉，保持高息。

年度	每股盈利	中期股息	末期股息	全年股息	派息比率
2010年度	0.84元	0.20元	0.23元	0.43元	51%
2011年度	0.99元	0.22元	0.24元	0.46元	46%
2012年度	1.10元	0.16元	0.30元	0.46元	42%
2013年度	1.36元	0.18元	0.40元	0.58元	42%
2014年度	1.37元	0.13元	0.45元	0.58元	42%
2015年度	1.56元1.11元	0.13元	0.35元	0.48元	43%
2016年度	1.61元 (E)	0.13元 (E)	0.54元 (E)	0.67元 (E)	42% (E)
	1.43元 (E)	0.13元 (E)	0.47元 (E)	0.60元 (E)	42% (E)
	1.11元 (E)	0.13元 (E)	0.35元 (E)	0.48元 (E)	43% (E)

路勁（1098）土地儲備不少位於一線城市，派息穩定，可視為一隻高息的內房股遺珠。 母公司持有集團40.95%股權，每股淨值17.78元，息率7.4厘。 由於一直被市場所忽略，此股有可能繼續被市場低估，可能較適合有耐性，並喜歡中長期收取7厘至9厘息的投資者。

母公司去年至今6.5元至7.5元不斷增持，今年1月以平均6.58元增持147萬股，近日再以6.3元增持了200萬股，有參考價值。 公司現價市帳率只有0.36倍，股價較資產淨值大幅折讓，息率7.4厘，預期息率7.4厘至10.3厘，防守性高。




市帳率，息率

路勁基建（1098）現價6.48元計算，股息0.48元，息率7.4厘，市帳率0.36倍。 末期股息0.35元將會5月24日除淨。

筆者估計，2016年預期派息0.48元至0.67元，現價預期息率7.4厘至10.3厘。





股價走勢

1年圖：




3年圖：





權益披露： 於本文章發佈之時，筆者持有 路勁基建(1098)。


參考:

1. 路勁基建 1098 業績

http://www.roadking.com.hk/zh_TW/pdf/AR2015.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0428/LTN20160428684_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0329/LTN20160329698_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0318/LTN20160318526_C.pdf
http://www.quamir.com/quamir/openfiledetail.action?request_locale=ZH_TW&articleId=4628225
http://www.roadking.com.hk/zh_TW/Interim_Presentation_2015.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0203/LTN20160203679_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0901/LTN201509011103_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0820/LTN20150820866_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330594_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0312/LTN20150312707_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0402/LTN20140402894_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0319/LTN20130319489_C.pdf

2. 路勁基建
http://www.roadking.com.hk/zh_TW/home.html
http://www.rkph.com/

3. 惠記集團有限公司
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0320/LTN20160320050_C.pdf

本網誌內容版權為本人「藍冰」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

面對4.7萬億基建投資， 河北省鋼鐵去產能信心堅定

來源: http://www.yicai.com/news/5025632.html

河北省政府新聞辦公室6月8日上午召開新聞發布會，為使河北省鋼鐵去產能工作有更充分的法律依據和更嚴格的實施標準，通過標準倒逼鋼鐵行業提質增效。河北省將通過實施環保、能耗、水耗、質量、技術、安全等6類嚴於國家標準或行業平均水平的地方標準，倒逼鋼鐵去產能。

鋼鐵行業仍然處於寒冬，據光大證券研報顯示，2015 年鋼鐵行業平均營業收入同比增長率為-22.10%，延續了2014 年的負增長態勢且增長率較2014年下降17.08個百分點;44 家企業營業收入同比下降，占比95.65%。與煤炭行業相比較，鋼鐵行業平均營業收入下滑幅度更大，收入下滑企業數量占比更高。鋼鐵出現全行業虧損，自然成為供給側改革的主戰場。

通過運用市場機制、經濟手段、法治辦法來推動鋼鐵去產能。對此，河北省有關部門按照提高標準、分段達標、梯次退出的原則，修訂完善了環保、能耗、水耗、質量、技術、安全等6類地方標準，同步研究制定了企業規範管理、行業優化升級、鋼鐵產能走出去、鋼結構標準和推廣等政策措施，既為解決好“去誰、去多少、怎麽去”提供標準依據，又為鋼鐵行業提質增效提供政策支撐。目前，該省圍繞鋼鐵產業結構調整和化解過剩產能，初步形成了較為系統完善的“6+N”標準和配套政策。

據鋼鐵行業某分析人士向第一財經記者透露，河北省此次倒逼鋼鐵產能出清是一貫思路，國家加快去產能加上去年需求端很弱，產能和產量去的很快。今年年初需求端一改善鋼廠利潤暴增，噸鋼已經回到600元以上，所以之前關閉的產能在四五月份又開始出現快速複產。不少鋼廠在加大複產力度，高爐開工率較去年同期大幅增長，供給端持續擴張，鋼材供需形勢惡化。

而日前，國家發改委、交通運輸部聯合印發《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，行動計劃提出，2016~2018年，擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，涉及項目總投資約4.7萬億元。據蘭格鋼鐵研究中心測算，此次行動計劃的出臺所涉及到的4.7萬億元基建項目投資，總計將拉動全國鋼材需求超2億噸，每年拉動鋼材平均在8000萬噸左右，對於鋼鐵行業來說，能夠帶動需求在一定程度上實現好轉。這更加增強了鋼企複產的沖動。

一系列導致鋼企複產的形勢引發決策層的討論之後堅定了對於去產能的決心。因此此時河北省提高地方標準要求，更多的是表明河北省去產能的堅定態度。但是在5月27日，世界鋼鐵協會發布《世界鋼鐵統計數據2016》，其中，2015年前十大鋼鐵生產公司出爐，河鋼集團以年產粗鋼4774.5萬噸排名第二，僅次於安塞樂米塔爾的9713.6萬噸。而據2015年河北省2015年納稅50強企業排行榜顯示，河鋼集團以76.55億元蟬聯榜首。河北省此次提高去產能標準，對納稅大戶河鋼集團將產生什麽影響，尚有待觀察。

未來國家鋼鐵產能要減2-3億噸的方向應該不會變，但受兩個方面影響，一方面從國家層面來看，大的趨勢是要減掉2-3億產能，但是過程中減的太快會有噸鋼利潤的快速回升又會有反複。另一方面，從鋼企個體的市場行為來看，鋼企複產還是減產都受噸鋼利潤影響，此外去產能過快會導致鋼企感受“切膚之痛”。兩相作用，未來鋼鐵行業將會表現出來曲折性的產能下降。

在6月6日第八輪中美戰略與經濟對話(S&ED)期間吹風會上，中國財政部部長樓繼偉表示，中國正視產能過剩問題，然而國際社會不應還將中國想象成是中央計劃經濟，目前中國正通過多種市場化方式出清過剩產能。樓繼偉進而表示，鋼鐵等去產能並不是簡單的強制關門。上述分析人士繼續表示，未來政府引導加上控制需求端將是鋼鐵行業去產能的主要路徑，而這個過程可能會持續比較長時間，大概要三到五年。歸根結底就使需要有形的手引導和補貼，然後借助無形的手去進行鋼鐵行業自身的自然淘汰。

在需求並無大起色且供給持續回升，產能嚴重過剩的大環境下，河北省出臺此項標準可謂政策意味濃厚，而從微觀角度來看，鋼鐵行業中巨虧的公司比比皆是，2015年鋼鐵板塊整體業績虧損560.54億元，為近15年來板塊虧損之最，整個行業自身也在發生著變化，巨虧資產的剝離及置換重組已成為整個行業的大趨勢。根據長江證券對華菱鋼鐵的相關調研報告顯示，華菱鋼鐵(000932.SZ)已經開始置出鋼鐵、置入金融，轉型謀求可持續發展。

而東北證券某分析師向第一財經記者表示，當前，國企改革與供給側改革仍是年內最大主線，也是中長期唯一能抗衡行業整體下行風險的有效武器。隨著改革措施漸次落地，鋼鐵行業將會在特鋼、轉型等細分領域短期存在較大機會。

世行：土耳其領跑全球私人資本基建投資

來源: http://www.yicai.com/news/5026998.html

2015年全球私人資本參與基礎設施投資保持在1116億美元，該數字比前5年的平均水平低10%。《第一財經日報》從世界銀行(下稱“世行”)私人資本參與基礎設施投資數據庫獲得的信息顯示，究其原因，是在中國、巴西和印度的投資承諾額逐漸減少。而土耳其成為新寵，以包括伊斯坦布爾新機場在內的兩大新項目領跑全球。

同時，可再生資源行業投資迅猛，從全球來看，可再生能源吸引了私人資本參與投資額的近三分之二，其中太陽能項目投資額比過去5年平均水平攀升72%。

土耳其領跑全球

2015年，土耳其共達成7個項目，交易總額447億美元，創出新高，其中兩個大型交通項目吸收全球投資40%，即356億美元的伊斯坦布爾新機場IGA機場(包括向政府繳納的291億美元特許經營費)和64億美元的格貝茲-伊茲密爾高速公路項目。

從全球來看，雖然與2014年持平，但2015年全球私人資本基礎設施投資比前5年的平均水平低10%，原因是在中國、巴西和印度的投資承諾額逐漸減少。特別是巴西的投資額僅為45億美元，同2014年的472億美元相比大幅下滑，與前5年的投資增長趨勢背道而馳。盡管這三大傳統重量級國家占全球項目總數的44%，但其投資總額僅占全球投資總額的10%，而2014年這一比例為54%。

“數據顯示在其他新興經濟體的投資快速增加，達到999億美元，比上年同期增長92%。”世行集團公私合作局副局長克里夫∙哈里斯表示，“這些國家中有11個國家2015年承諾投資額至少達10億美元，遠高於上年。”

在中斷了兩年或者更長時間後重返投資市場的國家包括薩爾瓦多、格魯吉亞、立陶宛、黑山、烏幹達和贊比亞。哈里斯表示，從地區來看，非洲和歐洲中亞地區的私人資本基礎設施投資出現上升，但落後於東亞太平洋、拉美加勒比、中東北非和南亞地區。

可再生能源吸金

2015年可再生能源投資突飛猛進，太陽能領域的私人資本基礎設施投資猛增至94億美元，高出過去5年平均水平72%。

可再生能源整體上占全球投資的63%，標誌著風能、水力和地熱發電的使用更加廣泛。交通行業吸引投資承諾額最多，達699億美元，占全球投資的63%，其次是能源占34%，水務占4%。在2015年的300個項目中，能源項目數量最多，為205個，其次為交通項目55個，供水與汙水項目40個。

此外，項目規模在過去4年也趨於擴大，2015年平均規模達到空前的4.193億美元。數據顯示，2015年大型項目占主導，40個項目超過5億美元創下新高。2015年投資額排名前五的國家分別為土耳其、哥倫比亞、秘魯、菲律賓和巴西，共計740億美元，占發展中國家獲得的全球投資額的66%。

世界銀行集團私人資本參與基礎設施投資數據庫是關於發展中國家投資趨勢的全球主要數據來源，涵蓋能源、交通、水務及汙水行業的基礎設施項目。數據庫的時間範圍為1990年~2015年，涉及139個低收入和中等收入經濟體的逾8000個項目。

珠三角基建刺激港企北上 前海自貿區後勁十足

來源: http://www.yicai.com/news/5029208.html

在香港寫字樓市場出現稀缺的情況下，世邦魏理仕發布報告稱，隨著珠三角的基礎建設逐步完善，越來越多的香港企業將會到內地尋求發展機會，深圳前海自貿區首當其沖。

世邦魏理仕發布《大珠三角基礎建設展望》報告稱，看好珠三角大型基建項目的推進對區內城市融合及經濟發展的重要拉動作用，當中位於深圳前海自貿區的寫字樓市場將感受到來自香港公司的強烈需求。

世邦魏理仕香港、華南及臺灣研究部主管陳錦平在香港的研討會上稱，大珠三角的四個核心城市廣州、深圳、香港、澳門貢獻了區域GDP的70%，其中以金融、專業服務、現代物流以及IT產業為主導的深圳前海自貿區最具發展潛力。據統計，截至2016年第一季度，共有74000家公司在深圳前海註冊，而5月底，這一數字估計達到80000至85000家，由此可見前海地區發展之迅速。

陳錦平認為，這一增長歸功於大珠三角正在進行的基建項目建設，包括廣深港高鐵和港珠澳大橋項目。這些基建項目拉動了廣東自貿區的經濟發展，在此過程中，香港、澳門、珠三角三地在人口、資金、貨運等的流轉明顯加快。自貿區及傳統商圈的日漸成熟會令地區內經濟活動增加，收入、消費力及旅遊吸引力提升，從而使大珠三角成為大中華以至亞洲地區的一個領先的大都會。

陳錦平相信，隨著高鐵的完工，考慮到成本因素，更多來自香港的公司會選擇在深圳設立辦公地點。世邦魏理仕研究部此前發表的《全球主要寫字樓租用成本》調查報告顯示，香港中環超越倫敦西岸成為全球最昂貴寫字樓市場。而標準普爾此前也指出當前香港寫字樓的空置率僅為2.7%並持續走低，但租金卻長期居高不下。對於想在香港發展業務的公司而言，深圳是一個很好的選擇。

隨著基建項目的推進，不少人擔心前海自貿區過度建設的問題。陳錦平表示這樣的擔心沒有必要，當前的商用寫字樓就處於供不應求的狀態。截至今年第一季度，前海有74000間公司，假設每間公司需300平方米的辦公地點，這一需求總和為2200萬平方米，而政府規劃中的寫字樓建設面積僅為1800萬平方米。同時，在深圳前海自貿區註冊成立的公司數量仍在繼續攀升。

根據規劃，到2020年，大珠三角的人口將從2014年的6800萬人增至8100萬人，經濟規模將擴大至1.7萬億美元。世邦魏理仕此前一項報告顯示，如果把大珠三角地區跟其他獨立國家相比，其GDP在全球能排到第13位，超過澳大利亞的GDP總量。按目前的增長速度，這一數字預計將在2020年超越韓國，達到全球第10位，接近加拿大的GDP水平。

大珠三角區域目前有廣州、深圳等九個主要城市，以及港澳兩個特別行政區，一直以來是華南板塊的經濟引擎，以全國0.6%的土地面積和5%的人口貢獻了中國1/8的GDP。盡管中國經濟整體增速放緩，但廣州和深圳的GDP仍然保持著7%年增長率。

世邦魏理仕的報告還指出，都市區內一小時生活圈及兩小時橫越大珠三角實現後，居民穿梭於地區內各城市將更加頻繁，拉近了生活模式。對於旅遊業而言，高鐵開通後還會形成協同效應，帶動區域內的一周行，使7天的珠三角深度遊成為可能。

香港基建融資辦公室正式啟動 挖掘“一帶一路”巨大潛能

7月4日，由香港金融管理局牽頭成立的基建融資促進辦公室(IFFO)正式啟動。作為金管局架構的一部分，IFFO的職能包括提供資訊交流和經驗分享的平臺;提升基建投融資方面的技能和知識;推廣市場及產品發展，以及促進基建投融資活動。

今年5月，香港特區政府財政司司長曾俊華曾在“一帶一路高峰論壇”上透露，IFFO的籌備工作已到最後階段，這是香港配合“一帶一路”建設的務實行動，也是香港在不斷探索如何更好地發揮“超級聯系人”角色、保持最大的人民幣離岸樞紐優勢的最新舉措。

中銀香港副董事長兼總裁嶽毅近日在接受《第一財經日報》記者專訪時稱“IFFO的成立恰逢其時”。“一帶一路”涵蓋約占全球60%的人口，但國內生產總值只占約30%，經濟及基礎設施相對落後，基建投資需求巨大、空間廣闊。因此，嶽毅認為，IFFO平臺可以吸引大量企業的加入，促進亞洲基礎設施建設加快推進，同時，也有助於發揮香港國際金融中心的綜合優勢，為香港經濟註入新的活力。

IFFO推動“一帶一路”投融資發展

2013年10月，習近平總書記提出了“一帶一路”戰略，至今已走過兩年半的發展歷程。在這期間，“一帶一路”結下累累碩果——國際共識日益增多，金融支撐機制開始發揮作用，同時互聯互通網絡逐步成型，產能合作加快推進，此外經濟走廊建設取得重要進展，貿易投資大幅增長。

尤其是近一年多來，中國與沿線國家高層互訪頻繁，政府、議會、黨派、地方友好往來持續升溫。同時，關於“一帶一路”倡議達成了一系列共識，簽署了30多個共建“一帶一路”合作協議，攜手求解互利共贏、共同發展的最大公約數;中巴經濟走廊啟動一攬子重大項目建設，中蒙俄等經濟走廊正抓緊開展規劃編制，推動合作項目對接。

今年1月，亞洲基礎設施投資銀行(AIIB)順利開業，絲路基金和一系列多雙邊合作基金為“一帶一路”建設持續提供資金支持，人民幣跨境交易規模不斷擴大。

嶽毅對《第一財經日報》記者表示，從短中期來看，“一帶一路”有助於推動基礎設施投資，提升亞洲地區的基建水平，促進區域經濟增長，刺激亞太周邊國家內需及經貿往來，加強國際產能合作，擴大中國的產能容量。

而從中長期看，“一帶一路”基建網絡的形成，將打通中國西部地區通往歐亞大陸通道及印度洋口岸，建立穩定的能源供應體系，維護海運安全，同時推進中國與歐洲國家開展全方位的經濟及金融合作。

值得註意的是，“一帶一路”還有助於加快人民幣國際化發展進程。人民幣作為“一帶一路”沿線國家的計價、交易、結算以及投資合約貨幣，可有效降低各國進行投資與經貿往來的匯率風險，符合各方利益。

對於此次IFFO成立的實際意義，嶽毅認為，IFFO可以有效將資金提供者(如銀行、保險基金、私募基金、主權基金)、項目投資人(有意投資和營運大型基建的企業)，以及“一帶一路”沿線國家的項目三方面訊息匯聚起來，促進更多資金投進“一帶一路”地區，推動基建發展。

“‘一帶一路’基建項目的投資年期一般較長，但項目營運期內可以產生較穩定的現金流和投資回報，不失為資金的好出路，市場上許多投資者都希望參與基建投融資。”嶽毅說道。

中企緊抓“一帶一路”機遇

對於渴望國際化發展的中資企業，“一帶一路”無疑提供了絕佳的跳板。可以期待，未來將會有越來越多的中資企業到絲路沿線投資，而香港作為“一帶一路”政策的重要樞紐，也可以通過股權、債券相結合，直接融資、間接融資配合等方式，為“走出去”企業提供全方位融資安排。

據悉，去年中國銀行完成“一帶一路”相關授信200億美元，未來三年將達到1000億美元。嶽毅表示，未來中國銀行將通過自設機構與兼並收購不斷完善網絡布局，實現絲路沿線國家機構覆蓋率50%以上。

對於中資企業如何更好地把握“一帶一路”機遇，嶽毅認為，企業可以優先選擇與中國貿易關系更為密切、政治環境較為穩定、跨境合作機制完善、產業互補性較高的國家為突破口，帶動投資更上一個新臺階。

此外，中資企業還需要嚴控風險，著眼長遠發展。“‘一帶一路’沿線國家地緣政治複雜，宗教文化迥異，在發展階段、金融體系、商業模式等方面存在不小差異，風險甄別難度較大。”嶽毅認為，中國企業在充分利用產業園區、科技園區、經貿合作區等高效運營各類資源要素的同時，也要盡量趨利避害，適應海外發展和國際競爭環境，構築企業核心競爭力。

特朗普“政治經濟學”猜想：舉債興基建

如果真的成為了美國總統，共和黨總統候選人特朗普會有哪些離經叛道的經濟政策？
特朗普是否會如他所言，一上任就換掉美聯儲主席耶倫？又或者，特朗普是否能夠兌現他大搞基礎建設的承諾，為美國藍領工人解決就業？
國際貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）顧問委員會主席、倫敦經濟學院經濟學教授德賽爵士（Lord Meghnad Desai）專門為此撰寫了《特朗普的政治經濟學》報告。德塞是為數不多對特朗普上臺略持積極態度的經濟學家。
他指出，首先，特朗普會以純粹的商人特性將債務看作財富而非包袱，這有利於特朗普上臺之後重振美國的基礎建設；其次，當下的美國需要一個大膽又敢於冒險的總統候選人。德賽還給特朗普指出了經濟施政的方向：向前總統艾森豪威爾學習。
德賽還頗為幽默地告訴《第一財經日報》記者，前總統里根現在被視為偉大的總統，但是他在1980年參選時，人們紛紛預計會出現可怕的後果。而美國歷史上有比特朗普糟糕得多的總統，比如美國第29位總統沃倫·哈定。“如果說，美國人連臭名昭著的哈定執政期都能熬過去，那無論誰當總統，美國人也都能活下來。”德賽說。
不過，德賽也指出，即便特朗普上臺後，無論實施何種經濟政策，他面臨的最大困境實際上將來自於國會。

不太可能換掉耶倫
此前，特朗普就稱，如果當選要立刻撤換耶倫，因為耶倫不是共和黨人，而耶倫的任期要到2018年2月截止。特朗普還支持削弱美聯儲的權力，允許國會對美聯儲進行審計。德賽在一場電話會議上指出，如果特朗普贏得選戰，雖然他有可能實施一些非正統的經濟政策，但是這不意味著耶倫任期的結束。
“實際上國會里不少共和黨議員對美聯儲的意見要比特朗普激烈得多。”德賽表示，“考慮到特朗普不是一個傳統的能執行貨幣政策的人物，他根本就不會太在意美聯儲。我認為他不會幹涉美聯儲的運作，特別是美聯儲實行的低利率政策正合他意。”
德賽進一步指出，“2018年後耶倫面臨是否連任的問題。雖然特朗普（如果當選的話）屆時可以任命他自己的人選，前提是須得到國會認同，但是商業界、國會都非常欣賞耶倫，因此我認為她會連任。”
回顧近年來的歷史，美國總統在考慮美聯儲主席人選的時候並不過多摻雜政治因素。比如，民主黨總統克林頓兩次都任命了共和黨人格林斯潘；2009年民主黨的奧巴馬也再次任命了共和黨人伯南克作為美聯儲主席。

商人本性不怕舉債
在德賽看來，最需要謹記的一點是，特朗普是一個純粹的商人，而且是一個相當成功的商人，廣泛涉足房地產、賭場以及其他娛樂行業。在歷史上，大部分總統候選人都走了一條“商而優則仕”的道路，比如前總統小布什就是一個成功的石油企業高管。
這種純粹的從商經歷令特朗普在看待經濟時具有強烈的商人意識而非單純的政客眼光。德塞認為，在債務問題上，特朗普的態度就較為開放。他將債務當成經商工具，而不是負擔。
與其他候選人堅決要求治理公共債務問題的態度相比，特朗普並不那麽介意美國的債務。在特朗普看來，如果善於利用債務，最終可能會比借債之前更加富有。這與目前在公共融資方面存在多年的強烈敵視舉債的態度有較大不同。“如果說在美國舉債有意義的話，則是應當進行基礎建設，而非為了促進消費。”德賽說道。
特朗普在競選時就表示，要重建美國的基礎建設。德賽指出，美國的基礎建設的確需要繼續修繕，“美國的基礎設施太舊了。必須盡快改善，在近25年來幾乎沒有太多的修繕或更新。”根據德賽的估計，目前美國基礎建設投資的總額缺口在3.63萬億美元。
德賽還為特朗普指了一條明路：上臺之後學習“艾森豪威爾模式”，對基礎設施進行投資。上世紀50年代，在艾森豪威爾的主政下，美國在近5~6年間每年以GDP的5%對基礎建設進行投資，並著手修建美國的州際高速公路網絡。
不過，長期基礎建設投資者協會負責人諸宸客（Eugene Zhuchenko）卻指出，美國基礎建設投資不旺的主要原因是：公共資金投入後效率低下，私人資金要相對高效率得多，然而美國私人資金對於進入基礎建設領域沒有多大興趣。同時公私合營制度（PPP）在美國並不流行，現在美國只有10個州有PPP項目，1/3的美國州根本沒有PPP立法。
此外，德賽還指出，特朗普是一個典型的貿易保護主義者，但是他所謂的針對中國和墨西哥的種種貿易攻擊並不那麽容易實現，“貿易規則是由世貿組織來制定的，而退出世貿組織是非常困難的，幾乎不可能發生。”

加拿大敲響亞投行大門 填補基建缺口成G20焦點

2008年金融危機以來，超低利率、零利率(甚至是負利率)在發達國家長期盛行，然而全球經濟增速預期卻持續萎靡，資產泡沫不斷積聚。同時，美國和德國等國的基礎設施老化程度堪比二戰後水平。與其讓資金在虛擬經濟中空轉，為何不盡早加大基建投資以拉動長期經濟增長？

這一議題受到了今年二十國集團（G20）峰會的極大關註。中國國家主席習近平3日在二十國集團工商峰會（B20）上作主旨演講時呼籲：“要加大對基礎設施項目的資金投入和智力支持，以加速全球基礎設施互聯互通進程。”

眼下全球基建缺口巨大，IMF此前預計，根據對先進經濟體樣本的分析，投資支出對 GDP 比率每上升 1個百分點，同年的產出水平將提高約 0.4%，四年後將提高 1.5%。

麥肯錫全球合夥人李廣宇對《第一財經日報》記者稱：“在不少發達國家，很多現在使用的基礎設施都是幾十年前建設的，有大量欠賬，現在進一步投入可以帶動就業，同時為下一步經濟發展奠定更堅實的基礎。”近期，加拿大也申請加入亞洲基礎設施投資銀行(下稱“亞投行”)，這似乎也呼應了G20的上述倡議。

G20呼籲加大基建投資

世界銀行研究顯示，發展中國家目前每年基建投入約1萬億美元，要想保持目前的經濟增速和滿足未來的需求，到2020年前每年至少還需增加1萬億美元。

其實，由於基礎設施投資期限長、回報慢的特點，過去各界對其重要性認識不足，然而今年G20杭州峰會的核心議題便是拉動經濟增長，對此而言，基建則是重中之重。

2014年澳大利亞布里斯班G20峰會成立了全球基礎設施中心(GIH)，推動各國改善基礎設施融資環境和提高融資效率；2015年土耳其安塔利亞G20峰會以國別投資戰略作為推動增長的重要抓手，敦促各成員國自願提出富有雄心的國別投資量化目標和投資計劃；2016年，中國杭州G20峰會將主題確定為“構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟”，希望之一就是以基礎設施互聯互通為媒介，加強全球基礎設施投資與可持續發展，形成世界規模經濟效應和聯動效應，讓全球共享包容性發展所帶來的效益和財富。

中國社科院世界經濟與政治研究所全球治理研究室副研究員田慧芳表示，以非洲為例，目前只有40%的民眾用得上電、33%的農村人口能享受運輸或交通，只有5%的農業用地得到灌溉，僅非洲的基建需求缺口就高達1000億美元。

中國正加大對非洲基礎設施建設的投資

同時，發達國家出於更新升級老化基礎設施和刺激經濟複蘇的雙重目的，也陸續推出規模龐大的基礎設施建設計劃。比如英國政府2015年3月更新的《國家基礎設施建設規劃2016~2021》，預計未來10年在機場、公路、能源、通信以及關鍵社會基礎設施(學校、醫院)等基建領域的投資需求高達4830億英鎊（約合42879億元人民幣）。美國土木工程協會估計，到2020年，美國的基礎設施要維持良好狀態，還需要額外3.6萬億美元的投資。

習近平在B20開幕式演講時也提及，“我們倡導創建的亞洲基礎設施投資銀行，已經開始在區域基礎設施建設方面發揮積極作用。”

隨著加拿大最新申請加入亞投行，G7國家中僅日本、美國尚未加入。

聚焦四大難點

不過，要拉動基礎設施投資並非易事，眼下全球主要面臨四大挑戰，主要包括投資缺口巨大、各區域協調合作較少、私人部門參與不足、全球層面的規則建設不足等。

當前基礎設施投資面臨公共資金短缺、銀行提供長期融資的動力不足以及金融市場波動頻繁等多重挑戰，需要挖掘多渠道的資金來源支持基礎設施建設。

田慧芳表示，多邊開發銀行(MDB)是全球基建的重要參與者，不但提供資金、知識和技術經驗分享，而且能夠比較有效協調各方，但MDB有區域性，更多集中關註本區域範圍內的基礎設施項目以推進區域一體化，相互之間的協調合作較少，這可能導致重複建設和協調成本，從而影響全國甚至整個區域的互聯互通建設。

GIH認為，要滿足巨額需求，未來所需的50多萬億美元投資中，私人部門投資必須超過20多萬億美元。目前情況，亞洲國家基礎設施占GDP的比例接近7%，但只有0.2%是私人投資。

全球層面缺乏“全球互聯互通建設”規則，全球投資碎片化、政府和社會資本合作(PPP)融資、項目準備和遴選標準等不一。

波士頓咨詢公司(BCG)建議，應鼓勵定期召開G20各國政府、商界和專家之間的對話，制定互聯互通議程，促進跨區域和跨行業的最佳實踐交流；加強各MDB的合作廣度和深度，尤其是在共同融資和技術援助等領域，並為政府開發可融資性強的項目提供支持；鼓勵各MDB通過開發和支持創新金融工具(例如增加擔保的數量和覆蓋，創建新的或有融資工具，以及與私人投資者共同投資)，加強其對私營部門融資的吸引。

荷蘭庫拉索外商投資局設基建儲備金 最低申購額18萬美元

中荷(庫拉索省)經貿對話暨一帶一路文化商貿促進會與庫拉索省外商投資局合作論壇近日在北京舉辦。

第一財經記者在論壇期間了解到，中國公民目前通過申購荷蘭庫拉索外商投資局募集的基建儲備金，即可一家三代移民荷蘭，申購金額最低18萬美元。

作為進入歐洲大陸的門戶， “一帶一路”歐洲終點，荷蘭是中國在歐盟內的第三大貿易夥伴，中荷兩國已經實現全方位互聯互通。

歐中友好總會會長、荷蘭王國庫拉索外商投資局主席Roy Ten Soeng(何天送)在論壇期間表示，為拉動、促進荷蘭及庫拉索省當地經濟、建設，經荷蘭王國政府批準，投資人最低申購18萬美元(7年後返還)由荷蘭王國庫拉索外商投資局募集的荷蘭王國庫拉索基建儲備金，即可一家三代(子女及子女配偶年齡放寬至27周歲以下)獲得荷蘭王國庫拉索省居留卡，持有滿五年可以申請荷蘭王國永居國籍。

據了解，上述募集資金作為庫拉索省政府財政預算，用於庫拉索省當地基礎設施建設。如：酒店，學校，醫院，商場，土地，機場附屬設施等。

資金將由普華永道會計師事務所進行財務監管。基建儲備金的每一筆走向都有嚴格的監管程序，每個項目都需要審計，預決算，環評考核等多個部門的監管。

基建儲備金在中國的發行，由荷蘭王國庫拉索外商投資局在中國設立的荷蘭王國外商投資(中國)有限公司辦理。

對於基建儲備金的返還，七年後將由庫拉索省政府財政部門統一決算，作為還款資金，並提供估值高於投資款額度的優質商業房產、土地產權等在公證處給投資者作為抵押，作為資金還款保障。

就目前世界各國移民政策來看，此項目是獲得居留卡、投資款返還最有保障，並且是性價比最高的投資移民類項目。

Roy Ten Soeng(何天送)在接受記者采訪時表示，中國人經商管理的經驗卓越，很多中國人到荷蘭開設公司，不僅為自己帶來利益，還為當地創造了就業機會，歡迎中國公民到荷蘭投資和移民。

他介紹稱，荷蘭庫拉索外商投資局提供政府基礎建設項目、歐洲奧特萊斯二期工程，養老健康產業、海洋農業種植技術項目、荷蘭首個移民項目等官方項目考察對接，歡迎大家共同來參與“一帶一路”歐洲版塊的文化、商貿的交流、合作。

2016洪水觀察系列之三：基建、圍墾成為“防洪海綿”濕地減少兩大主因

今年入汛以來，長江流域經歷多輪強降雨，多地發生嚴重洪澇災害。

造成洪災的原因是多方面的，但長江中下遊濕地的大幅減少和弱化，成為一個不得不引起重視的問題。濕地被稱為“天然海綿”，在蓄水禦洪、調節徑流上意義重大。

但“相較於上世紀50年代，長江中遊70％的濕地已經消失。”國家濕地科學技術專家委員會副主任雷光春曾直言。

《第一財經日報》曾報道，長江幹流濕地共5類20型，總面積561.69萬公頃，濕地率9.99%。由於長江流域養育著全國33.7%的人口，因此，圍墾、汙染、過牧、基建和城市化占用的威脅影響處於高發態勢，濕地受威脅影響大。

此次洪災嚴重的湖北省，100公頃以上的自然濕地面積減少了10.94萬公頃。濕地減少原因主要是圍墾和基建。圍墾主要發生在大江大河的兩側以及湖泊的周邊地區；基建占用主要發生在城市濕地。

“地球之腎”在衰竭

目前，世界上對濕地的定義超過50種。其中，《國際濕地公約》對濕地對定義是，天然的、人工的、永久的或暫時的沼澤地、泥炭地和水泥地帶，帶有靜止的或流動的淡水、半鹹水及鹹水水體包括水深不超過6米的海域。

國內有專家對濕地的定義做了延伸：濕地是位於陸生生態系統和水生生態系統之間的過渡性地帶，是地球上水陸相互作用形成的獨特生態系統。其功能是，在蓄水禦洪、調節徑流、補充地下水、改善氣候、控制汙染、美化環境和維護區域生態平衡等方面有著其他系統所不能替代的作用。

濕地如此重要，以致人類對其冠以“淡水之源”、“地球之腎”、“氣候調節器”、“生物基因庫”、“物產寶”、“地球的碳庫”等諸多美稱。但濕地卻是目前受到人類威脅最大的生態系統。在人口爆炸和經濟發展的雙重壓力下，20世紀中後期大量濕地被改造成農田，加上過度的資源開發和汙染，濕地面積大幅度縮小，水旱災害頻繁。

通過動用兩萬余人在全國各地進行了為時5年的調查後，2014年1月13日，國家林業局發布的第二次全國濕地資源調查結（下稱“濕地調查結果”）果顯示：全國濕地總面積5360.26萬公頃，濕地面積占國土面積的比率為5.58%。與第一次調查同口徑比較，濕地面積減少了339.63萬公頃。這相當於減少了兩個北京市的國土面積。

“造成濕地面積大幅度減少的主要原因，除了氣候變化等一些自然因素外，人類活動占用和改變濕地用途是其主要原因。”在調查結果公布當天，國家林業局副局長張永利表示，這一次調查結果顯示，圍墾和基建占用是導致濕地面積大幅度減少的兩個最關鍵因素，而且受影響的濕地範圍仍然占有較大比重。兩次調查結果的數字對比顯示，近十年來受基建占用威脅的濕地面積增長了近10倍。他提醒，這“必須引起我們的足夠重視”。

長江經濟帶濕地在中國乃至全球生態保護中處於極其重要的地位。資料顯示，長江流域由金沙江等11大水系構成，西自發源地青海，東至上海，流經11個省（自治區、直轄市）。長江濕地面積約2500多萬公頃，其中自然濕地850萬公頃。

在上述長江濕地保護網絡年會上，中國科學院生態環境研究中心研究員歐陽誌雲說，過去十年間，長江流域生態退化嚴重，水土流失面積占長江全流域的32.3％。長江流域已經成為中國國民經濟發展、自然資源利用與生物多樣性保護之間沖突最為激烈的地區之一。

中國在2015年和2016年分別出臺的《長江中遊城市群發展規劃》和《長三角城市群發展規劃》顯示，到2030年，長江中遊城市群要發展成為“具有一定國際競爭力的現代化城市群”，長三角城市群則發展成為“全球一流品質的世界級城市群”。但這兩項規劃文件也分別提出警示：要“加強濕地生態修複”，“實施濕地修複工程和完善濕地生態功能”。

保護條例難產

1998長江洪災之後，國務院提出了“封山育林，退耕還林，平垸行洪，退田還湖，加固堤防，疏浚河湖，以工代賑，移民建鎮”的32字政策措施。其中“退田還湖”雖與濕地保護相關，但字面意思上並未直接表達出加強濕地保護的內容。業內人士建議，濕地保護應該提升到國家防洪的大政方針高度。

中國作為一個擁有十三億人口的發展中大國，濕地面積占國土面積的比例遠低於世界平均水平，而且面臨氣候變化和人類活動的影響，濕地面積減少、功能退化的趨勢尚未得到根本遏制。

“我國濕地生態狀況依然不容樂觀……如果將濕地生態狀況按照好、中、差三個檔次進行簡單分類的話，我國的濕地生態狀況總體上處於中等水平。”張永利在濕地資源調查結果發布會上介紹，此次調查結果反映出，中國濕地保護還面臨著濕地面積減少、功能有所減退、受威脅壓力持續增大、保護空缺較多等問題。

從法律監管角度來看，張永利說，國家還未出臺《濕地保護條例》，濕地保護的長效機制尚未建立，科技支撐十分薄弱，全社會濕地保護意識有待提高。

在調查結果發布會上，有記者提問道：多年來，一直被業寄予眾望的《濕地保護條例》為何遲遲沒有出臺？

“濕地是多要素組成的綜合體，濕地保護管理是林業部門牽頭，其他部門協作共同管理濕地的一種制度。換句話說，濕地里面，比如水、植物、魚、動物，包括水里的動物和空中飛行的鳥類，都是不同部門在進行管理。”國家林業局濕地管理中心主任馬廣仁回答說，“實際上，我們覺得這個路走下來也很難。”他表示，國家林業局正在和有關部門就有關的條款進行磋商，可能還需要經過一段時間的磨合才能形成共識。

多年來，在每一年的全國“兩會”期間，總有代表呼籲加快國家層面的濕地立法。比如，在2015年的全國“兩會”期間，全國政協委員傅克誠指出，地方立法的管理規定各不相同，濕地保護所涉及的多個部門權責不清，職責交叉，互相推諉嚴重，為此建議國家盡快出臺國家濕地保護條例，對全國濕地的保護、管理、合理利用以及法律責任等作出明確規定。       

最近十年，中國更加重視濕地保護工作，國務院批準了2002—2030年的全國濕地保護工程規劃，專門下發了加強濕地保護管理的通知。連續幾年的中央一號文件和政府工作報告都對濕地保護提出了具體要求。十八大報告明確提出，要擴大森林、湖泊、濕地面積。

1月7日，國務院總理李克強在國家林業局報送的《關於第二次全國濕地資源調查結果有關情況的報告》上作出重要批示：濕地是重要的生態資源，此次調查摸清了“家底”。有關部門要形成合力，完善濕地保護制度體系，依靠科技多措並舉，遏制濕地減少、退化勢頭。

具有天然蓄水防洪功能的濕地、湖泊與人力措施共舉，洪災的防範才能有更顯著效果。

第一財經記者曾報道，由國家林業局近期出版的中國濕地資源系列圖書《湖北卷》稱，湖北省濕地保護中存在的四個問題，其中之一便是濕地資源過度利用。

有關調查發現，湖北省對濕地資源的利用逐漸透支或過支。湖北四湖地區原有的三湖和白露湖現已全部圍墾成糧田，僅存長湖和洪湖。省會城市武漢市，曾因一些商家追逐短期的經濟效益，而政府有關部門又沒有引起足夠的重視，一度出現過度圍墾、填湖造陸現象，致使一些湖泊萎縮甚至消失，即便是城中最大的湖泊——武漢東湖，也曾有被圍填的經歷。“省會城市尚且如此，地級市、縣級市情況更是不容樂觀。”

《湖北卷》建議湖北省“樹立科學發展觀，統籌經濟發展與濕地保護的關系”“積極推進濕地地方立法”“完善濕地保護網絡體系建設，加大濕地保護力度”。

書面建議的力度顯然無法比擬立法的強制性。濕地保護只有上升到法律層面並嚴格實施，同時納入到地方政府績效考核之中，方可能有效遏制濕地大量減少對的局面。

英國批準中法合資核電項目 期待更多中國基建投資

在合同原定簽署時間延遲一個多月後，英國政府終於批準欣克利角C核電項目。

9月15日，英國政府發聲明稱，批準欣克利角核電項目，並表示將采取一系列措施提升項目安全水平。

聲明強調，英國政府已與法電集團達成原則一致，在欣克利角核電項目完工前，該集團不得出售“控股股權”；在核電站開始運行後，英國政府有權幹預法電集團的股權出售。但聲明並未提及涉及中國的投資部分。

今年7月，公投脫歐後上臺的英國新政府突然宣布推遲批準中法合作在英投資的欣克利角核電項目。

再次歡迎中國企業參與英國投資，核電項目並非特例。9月14日早上不到8點半，英國倫敦金融城市長茅傑飛勛爵就來到了北京東直門的中國對外承包工程商會(下稱“承包商會”)，向已經以及有意向投資建設英國基礎設施的中國企業代表強調，英國新首相特蕾莎·梅“對基礎設施和貿易的重視毋庸置疑”。

茅傑飛向參加“脫歐背景下的中國英基礎設施合作機遇與挑戰”圓桌會的中國交建、中信建設、北京建工等中國基建巨頭企業呼籲，“我們不僅要面對當下的機會，還要放眼脫歐後英國更多的機遇。”

不確定性增加

今年6月英國退歐公投決定退出歐盟後，特蕾莎·梅取代開啟中英關系黃金十年的前首相卡梅倫上臺。今年7月末，特蕾莎·梅推遲批準欣克利角C核電站，一度被認為是英國新政府對中國對英投資特別是對中國企業在英基礎設施投資態度趨於保守的信號。

上周來華參加G20杭州峰會的特蕾莎·梅首次與中國國家主席習近平首次會見。

特雷莎·梅表示英中正處於發展關系的“黃金時代”，兩國合作領域廣泛、潛力巨大。英方致力於積極深化英中全面戰略夥伴關系，期待著同中方密切經貿、投資、金融、安全、執法等各領域合作。

去年10月，習近平訪問英國，中英政府達成了多項重要共識，決定共同構建中英面向21世紀全球全面戰略夥伴關系。雙方簽署了多項實質性的項目合作文件，涉及金融、能源、交通、文化等諸多領域，總金額達400多億英鎊。

承包商會是代表中國基建企業的核心組織，其會員企業的境內外業務占中國企業工程建設和投資業務的95%以上。承包商會的會員企業是中國進行海外基礎設施建設與投資的主力軍。

中國對外承包工程商會房秋晨介紹，承包商會聯合皇家特許測量師學會在新形勢新背景下，舉辦本次圓桌會議，旨在幫助中國企業更好地了解“英國脫歐”對中英基礎設施合作未來發展的影響，並及時把握英國政府對於外商投資的有關最新政策，尤其是新一屆政府對於中國投資的態度。

安睿國際律師事務所駐北京代表處首席代表兼合夥人、中國區公司業務主管昃傑認為，雖然脫歐對英國造成短暫的挑戰，他相信英國會很快應對這些挑戰。在脫歐和梅首相的領導下，英國會成為中國基建和其他領域的合作夥伴。

昃傑承認，英國退歐對中國在大型基建項目會有一些影響。

“英國脫歐導致英國經濟短期受影響，不確定性增加。貨幣貶值，新首相上臺改組，加上欣克利角C核電站被延遲，(這些)增加了英國對吸引中國大型基建項目的不確定性。中國國企央企不喜歡不確定性。”昃傑說。

昃傑認為，短期來說，由於英國脫歐，中國企業會更嚴格審查自身在英國的投資計劃。但他同時指出，這種遲疑是非常短期的，中國對英國經濟的長期發展長期看好。

在昃傑看來，現行政府應該對英國能源和基建政策進行闡釋。英國新的政府應該更多、更頻繁地與中國和中國政府打交道，中英關系會不斷發展下去。

長期影響仍要研判

3年前北京建工國際建設工程有限責任公司(下稱“北京建工”)投資了曼徹斯特機場城項目，是中國企業在英國基礎設施領域的一個股權投資項目。

北京建工總經理邢嚴介紹，北京建工目前在英國已經投資的三個項目沒有任何改變，三個項目不同的合作夥伴都對英國退歐的影響表現出了比較謹慎和積極的態度。

但他同時表示，目前正在談判的之前打算下一步要做的項目進程暫緩，特別是一些投資項目。“停下來了，看一下形勢再說。”

邢嚴認為，脫歐的影響是長期和長遠的，當前很難進行具體的準確判斷。真正對英國市場和外來投資者的影響需要在脫歐進程完成後才會真實顯現出來。

談到脫歐對英國具體基建的影響，邢嚴認為，脫歐後，英國可能無法繼續享受歐盟內相對優惠比較平穩的的工程材料價格。同時，脫歐後可能造成當前基建勞動力回流，勞動力成本可能會增加。

邢嚴也指出，在接下來幾年英國與歐盟調整關系的時間窗里，確實會給其他國家包括中國帶來一些機會。

三方合作有望繼續推進

茅傑飛此前在上海訪問期間回應媒體欣克利角核電站項目擱置是否造成中英兩國關系冷卻時表示，“沒有看到兩國關系有任何冷卻 。”

相比於存在不確定性頗有波折的中英雙邊基礎設施合作，英國仍然熱衷的是中英共同開發非洲等第三方基礎設施市場。

茅傑飛強調英國在基礎設施標準和設計領域的專長。

“英國的地理位置，穩定的法律環境，具有競爭優勢的稅率，高技術含量的勞動力和世界領先的基礎設施項目經驗和它的配套專業性服務，都意味著英國是一個安全、健康、可持續的基礎設施投資的地方。”

茅傑飛同時提到，英國看到了中國提出的“一帶一路”倡議的發展會增加未來更多高質量基礎設施工程交付的需求。

茅傑飛還表示，英國政府非常欣賞習近平主席在訪英時簽署的中英基礎設施三方合作的聲明，以及英國在中國國內開展 PPP 的培訓。