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第三批萬億PPP項目公布 基建市政投資占七成

政府和社會資本合作(下稱“PPP”)市場迎來重大利好。

近日,財政部、交通運輸部、環保部等20個部委公布了第三批PPP示範項目名單,項目數量高達516個,計劃總投資額達到11708億元,這遠遠超過前兩批PPP示範項目。

第三批示範項目中,山東省(含青島)以47個項目位居各省之首,而河北則以1704億元的總投資規模領先於其他省份。項目雖然涉及18個大行業,但主要集中在市政工程、交通運輸、生態建設和環境保護、城鎮綜合開發四類行業,這四類項目投資總額占全部項目投資額高達87%。

PPP專家、大嶽咨詢總經理金永祥參與過三次示範項目評審,他對《第一財經日報》記者分析,今年推出的第三批示範項目規模遠超過前兩批,很明顯其作用已經超出了示範本身,更加註重穩增長。穩增長是需要規模的,因此這次推出的示範項目總投資額超過一萬億,而且增量項目占絕大多數,穩增長效果可期。

示範項目升級

財政部希望做好PPP示範項目,來形成一批可複制、可推廣的實施案例,來帶動更多項目落地。

與2014年和2015年財政部單獨推出兩批PPP示範項目不同的是,第三批示範項目由財政部聯合了19個部委共同評審出來,第三批示範項目也升級為國家級PPP示範項目。

根據財政部PPP中心數據,截至8月31日,入選全國PPP綜合信息平臺項目庫的項目投資額已經達到驚人的12.3萬億元。

為了促進這些項目更好落地,第三批PPP示範項目總投資額突破1萬億元,遠超第一批的1800億元和第二批的6589億元。

地方PPP項目入選第三批PPP示範項目名單,將獲得中央財政300萬~800萬的獎補資金,並且在融資等方面獲得支持,因此地方申報第三批PPP示範項目非常積極,以至於財政部事先設定了每個地方申報項目數量不得高於50個的紅線。

最終,包括山東、河北、雲南等13個省份滿額申報,所有地方申報的1174個項目經過評審後,516個項目入選第三批PPP示範項目名單。

財政部PPP中心第三批PPP分析報告稱,從項目數量上看,山東、雲南、安徽、河北居前四位,湖北、湖南並列第五位,分別為42個、40個、32個、31個、27個、27個,合計占項目總數的38.6%,地區分布集中度相對較高。

從投資規模上看,河北、雲南、安徽、貴州、山東居前五位,分別為1704億元、1702億元、774億元、529億元、495億元,合計占項目總投資額的44.4%。

中西部省份項目數量遠多於東部省份,一定程度上表明,中西部省份由於財力較為薄弱,相對東部地區,更傾向於采用PPP模式幫助緩解財政壓力,“以時間換空間”。

第三批示範項目覆蓋了能源、交通運輸、水利建設、生態建設和環境保護、市政工程、城鎮綜合開發、農業、林業、科技、保障性安居工程、旅遊、醫療衛生、養老、教育、文化、體育、社會保障和其他18個一級行業。

其中,交通運輸類項目(高速公路、鐵路等)總投資規模超過5000億元,其次為市政工程類(市政道路、汙水處理項目、垃圾處理等)項目,總投資額超過3000億元,兩者占比超過70%。

財政部PPP中心發現,第三批PPP示範項目規模體現出兩個特點:一是以中小型項目為主,這類項目進入的門檻較低,更能吸引民營資本參與;二是大型項目主要集中在交通領域,這類項目投資額巨大,也一直是較為成熟的PPP模式適用領域。

一年內落地穩增長

為了盡快發揮PPP示範項目穩增長作用,第三批項目評審過程中將項目落地進度作為重要考量因素。

上述20個部委聯合下發的《關於聯合公布第三批政府和社會資本合作示範項目加快推動示範項目建設的通知》 (下稱《通知》)還規定了項目落地時間:第一批示範項目應於2016年底前完成采購;第二批示範項目應於2017年3月底前完成采購,逾期未完成采購的將調出示範項目名單;第三批示範項目原則上應於2017年9月底前完成采購。

PPP項目完成采購是財政部視為項目落地的關鍵環節,這意味著財政部於2014年底推出的第一批和2015年9月推出的第二批PPP示範項目落地時間有了“紅線”,分別是今年底和明年3月底,若到時相關前兩批PPP示範項目未落地,將被調出示範項目名單。

財政部PPP中心披露數據顯示,截至2016年6月30日,第一批示範項目中,執行階段19個,落地率達76%,未落地項目以大型軌道交通項目為主,所需準備和采購時間相對較長;第二批示範項目中,執行階段86個,落地率達45%。一個項目落地平均周期為13.5個月。

《通知》要求,第三批PPP示範項目原則上在明年9月底前落地,也就是第三批PPP示範項目要在一年內落地,發揮穩增長作用。

規範PPP項目用地

除了加快PPP項目落地,發揮穩增長效應外,對於12萬多億元的PPP項目規範也很重要。

此次《通知》著重規範了PPP項目用地。

比如,不得直接以PPP項目為單位打包或成片供應土地,不得違規取得未供應的土地使用權或變相取得土地收益;不得作為項目主體參與土地收儲和前期開發等工作,不得借未供應的土地進行融資;PPP項目的資金來源與未來收益及清償責任,不得與土地出讓收入掛鉤。

上海錦天城律師事務所合夥人律師劉飛對《第一財經日報》記者稱,簡單說,就是以後土地一級開發不再納入PPP的範圍,這是之前沒有規定的。此前一直強調的,是不得將土地收益作為項目收益來源。

中國投資咨詢有限責任公司產業咨詢與投資事業部總經理楊寧表示,目前一些實施的PPP項目中,地方政府逐漸產生了“將PPP項目與土地進行捆綁”的想法,即通過PPP項目采購環節替代相關項目用地的出讓環節。相信通過後續的嚴格監管,PPP項目和土地掛鉤的問題將得到有效遏制。

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中國全面參與菲律賓基建 中企將開發杜特爾特老家達沃港

獲得中國對菲律賓基礎設施建設的支持成為正在中國訪問的菲律賓總統杜特爾特此行的一大收獲。中國從政府到企業將支持菲律賓各類基礎設施開發與建設,中國企業將開發杜特爾特擔任23年市長的達沃市的海港。

10月20日中國國家主席習近平在與菲律賓總統杜特爾特會談中表示,中國願積極參與菲律賓鐵路、城市軌道交通、公路、港口等基礎設施建設,造福當地民眾。

中國國家領導人在與外國領導人會談中如此詳細地談及各類基礎設施的建設較為罕見,體現了中國參與菲律賓基礎設施建設的務實態度。

20日晚上,在菲律賓總統杜特爾特及相關內閣部長的見證下,中交疏浚(集團)股份有限公司(以下簡稱“中交疏浚”)與菲律賓Mega Harbour港口發展公司就達沃市海港開發項目簽署戰略合作協議。

《第一財經日報》記者了解到,該海港開發項目位於杜特爾特總統的家鄉菲律賓南部棉蘭老島達沃市,項目將沿達沃灣約8公里海岸線進行填海造地,填海面積208公頃,分四個島進行開發建設,並將用作政府公辦、商業、住宅、港口碼頭及工業等用地,填海任務將於2019年底完成。

中交疏浚董事長周靜波表示,達沃項目的合作標誌著中菲兩國港口建設企業在聯合開發上邁出了新的一步,希望雙方共同努力,成為兩國企業界合作的典範。

菲律賓是中國提出的“一帶一路”倡議沿線的重要國家。早在明代,馬尼拉港就是中國與西方貿易路線的必經節點港口,用來中轉集散和等待季風轉換。

習近平表示,中國與菲律賓要開展務實合作。要全面對接兩國發展戰略,中方願同菲方加強“一帶一路”框架內的合作,探討實現互利共贏。

今年預計實現6.1%經濟增長的菲律賓是當前全球最有活力的經濟體之一,但同時也是東盟國家中最需要基礎設施建設的國家之一。

根據經濟學人智庫在其報告《一帶一路經濟版圖》中的部分統計,菲律賓的基礎設施項目最多,有48個,高於東南亞第一人口大國印尼的基建項目數量。

菲律賓的基礎設施項目範圍很廣,有鐵路、高速、輕軌、機場、監獄改造、填海造陸、天然氣管線、供水系統、學校基礎設施項目等等。其中多數項目處於規劃和招標階段。

目前菲律賓的交通運輸無法滿足商業活動的需求。菲律賓各地區公路質量參差不齊,全天候公路數量不到路網的一半,而菲律賓的鐵路網規模也十分有限。馬尼拉港的運載能力不足,經常擁堵,嚴重的延誤時有發生。

作為東南亞島國,嚴重不足、十分落後的基礎設施已經拖了菲律賓發展的後腿。經濟學人智庫將基礎設施列為投資菲律賓的第二大風險。菲律賓的基礎設施亟需投資發展。

發展基礎設施、解決交通擁堵問題的確是杜特爾特的執政的重點。今年6月30日就職後,杜特爾特將暢通交通列為五個優先施政領域之一。

杜特爾特在專訪中表示,我們相信,只要有基礎設施建設,經濟就能夠有效增長,尤其是這樣做就能使農產品順利進入市場。制造業向來是經濟的重要支柱,我們期望中國政府鼓勵企業走出去的過程中能夠在菲律賓尋求制造業的投資機會。

中國外交部發言人華春瑩20日表示,中菲兩國領導人就全面改善和進一步加強兩國各領域合作達成很多共識。雙方願大力推進經貿、投資、農業、科技、制造業、基礎設施、旅遊、航空、媒體、禁毒、反恐、海警、人文等領域的合作,並見證了13個雙邊合作文件的簽署。當前,菲律賓政府為改善民生、發展經濟,需加大在基礎設施等領域的投資建設。中方願積極參與菲基礎設施建設,願從多渠道提供融資、投資方面的支持。

華春瑩同時介紹,兩國領導人同意深化農業扶貧合作,中方願幫助菲律賓提高農業生產和農村發展能力。雙方簽署了有關農業合作的協議。中方將恢複21家菲律賓企業對華水果出口資格,批準7家菲律賓企業對華芒果出口資格。

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發改委11月新批2000億鐵路項目 四季度基建發力

在穩增長仍需內需發力的情況下,發揮投資對穩增長的關鍵作用,發改委11月又密集批複了贛深高鐵等多個鐵路項目。

5條鐵路計劃投資額近2000億

其中14日公布批複的贛深(江西贛州到廣東深圳)項目設計時速為350公里/小時,項目總投資641.3億元。線路全長432公里,共設14個車站。贛深高鐵預計將於2020年建成,屆時贛州至深圳只要2個小時。該線建成後,將與昌吉贛客專連接,昌吉贛客專開通後,贛州至南昌也僅需2小時。

贛深高鐵的建設對促進粵贛尤其是江西的區域經濟發展意義重大。江西人、廣西師範大學歷史文化與旅遊學院副教授江田祥對《第一財經日報》分析,由於歷史原因,在長江中遊幾個省份中,江西的經濟基礎比較薄弱,城鎮化水平比較低,經濟體量比較小。在交通方面,長期以來,京廣線經過長沙、武漢、鄭州等幾個重要省會,是我國南北交通的主動脈,這一線的高鐵已經修建多年。

相比之下,而同處中部的江西工業化、城鎮化水平較低,經濟發展水平不如湖南湖北,在交通方面,至今與珠三角地區仍只有普通鐵路而沒有高鐵直達,目前從珠三角到江西南昌等地,坐高鐵都必須繞道湖南。

從地理空間上看,湖南的郴州與江西的贛州到珠三角的距離相當,但目前廣州到郴州僅需1.5個小時,但到江西贛州只有普通列車,時間都在5個小時以上。

江田祥說,贛深高鐵的建設,將極大的促進江西與珠三角之間的經濟聯系,促進經濟較為落後的贛南地區的經濟社會發展步伐。

與贛深高鐵同日獲批的還有京唐城際鐵路,該項目是京津冀地區城際軌道交通網絡的重要組成部分,主要承擔沿線城際客流,兼顧部分跨線客流。線路起自北京城市副中心站,經北京市通州區、河北省廊坊市、天津市寶坻區、河北省唐山市,終至既有天津至秦皇島高速鐵路唐山站,正線長約148.7公里。設計行車速度為:北京至香河段200公里/小時,香河至唐山段350公里/小時。項目總投資449億元。

此外,本月11日,發改委公布了3條鐵路項目的獲批情況,其中新建張家界至吉首至懷化鐵路設計行車速度350公里/小時,項目總投資382.4億元;新建牡丹江至佳木斯鐵路設計行車速度250公里/小時,項目總投資385.6億元;新建神瓦鐵路神木北(紅柳林)至馮家川段為貨運鐵路,項目總投資87.5億元。

《第一財經日報》記者統計顯示,僅11月初至今,發改委批複的5條鐵路項目總投資就達到了1945.8億元。

四季度基建發力

在鐵路建設項目獲批的同時,11月以來,還有部分城市軌道交通、機場項目獲批。其中,在城市軌道交通方面,南京市城市軌道交通第二期建設規劃(2015-2020年)調整方案近日獲批,項目總投資為277.78億元。

在機場方面,新建大興安嶺鄂倫春民用機場項目獲批,國家發改委同意在加格達奇航空護林站基礎上新建大興安嶺鄂倫春民用機場工程。國務院、中央軍委同意新建河南安陽民用機場。

貴州省政府參事、貴州社科院研究員胡曉登對《第一財經日報》分析,在穩增長仍需要投資主打的情況下,加快高鐵、城市軌道交通、等基礎設施建設十分重要。這些項目是與供給需求契合度最高的領域。比如,像中西部地區的交通等公共基礎設施仍比較薄弱,需要進一步補齊這些短板。

在本月11日國家發改委召開的新聞發布會上,國家發改委秘書長、新聞發言人李樸民介紹,10月份,國家發改委共審批核準固定資產投資項目15個,總投資2188億元。包括交通基礎設施項目8個,總投資1877億元能源項目2個,總投資277億元,工業項目1個,總投資20億元,高技術項目1個,總投資6億元,其它項目3個,總投資8億元。這些項目主要集中在交通和能源領域。

以雲南省墨江至臨滄公路為例,李樸民說,該項目對於強化滇中新區對滇西南的輻射帶動作用,加快推進滇西邊境集中連片特困地區脫貧攻堅等具有重要意義。

數據顯示,自2014年9月發改委陸續推出11大類重大工程包以來,截至今年9月底,11大類重大工程包,已累計完成投資70335億元,比8月底增加4269億元,已開工48個專項、407個項目。

此前9月5日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,部署在關鍵領域和薄弱環節加大補短板工作力度,依靠改革開放推動發展升級和民生改善。會議指出,適當擴大內需,可以為供給側結構性改革營造良好環境,關鍵要通過加大補短板工作力度,既帶動擴大合理有效投資,又增加有效供給,對穩增長、增後勁、促就業、惠民生具有重要作用。

“當前,我國經濟運行走勢總體平穩,但是固定資產投資仍面臨著下行壓力”, 李樸民說,發揮投資對穩增長的關鍵作用,要通過加大補短板工作力度,帶動擴大合理有效投資,增加有效供給,打好促進投資穩定增長的政策措施組合拳。

這其中,一大關鍵就是要加大關鍵領域和薄弱環節補短板工作力度。李樸民說,目前要加快進度、加強調度,全面實施補短板重大工程項目。發揮積極財政政策作用,多方籌集資金,集中用於災後水利薄弱環節、城市排水排澇設施、新一輪農網改造升級等領域的有效投資。

受基建密集發力和央企整合等利好影響,近期基建股表現頗為活躍。截止11日收盤,中鐵二局(600528,SH)漲停,中國中鐵(601390,SH)上漲8.1%,中國交建(601800,SH)上漲2.77%,中國鐵建(601186,SH)上漲3.75%,徐工機械(000425,SZ)上漲3.51%,三一重工(600031,SH)上漲5.67%

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萬億美元基建特朗普不出錢,安倍卻打算“贊助”

你能一分錢不掏,伸手就能拿到1萬億美元嗎?

按特朗普的理論,可以的。

“我們將要修建我們的內陸城市,重建我們的高速公路、橋梁、隧道、機場、學校和醫院。”特朗普在大選之夜的獲勝講話中,向臺下的歡呼者說。“我們要重建我們的基礎設施,讓它們成為世界上獨一無二的工程,這些工程會讓數百萬人獲得就業機會。”特朗普宣告道。

特朗普還在競選中警告說,中國修了2萬公里高鐵,美國1公里也沒有,美國正在成為第三世界國家!他承諾選民,要花上萬億美元來改造基礎設施。

在對選情至關重要的俄亥俄和密歇根州等中西部傳統制造業重鎮,特朗普憑借這一策略,在鋼鐵工人間贏得了幾乎壓倒性勝利,而這些地區的工人們也似乎一夜之間獲得了前所未有的自信。

“我們重回性感!我們最性感!”美國建築和鋼鐵行業在特朗普宣布大基建計劃後歡呼。

最性感的是,特朗普這獨一無二的大工程竟然不用美國政府出一分錢!

那麽,既不加稅又不增加政府開支和赤字,特朗普所支持的基礎設施建設工程的巨額資金從哪兒來?

特朗普團隊:政府不出錢,私企可收過路費

特朗普有關美國基礎設施的說法深得民主黨的認同——兩黨都認為美國的交通、電力、水利和排水系統過於陳舊,已經無法應對美國日益增長的需求。

但是,兩黨卻分別給解決美國基礎設施問題開出不同的藥方:民主黨的計劃沒有將美國政府高企的聯邦赤字考慮在內,共和黨卻不會把美國國家赤字再多添一個子兒的任何計劃納入考慮範圍。

特朗普計劃,可以在不動用政府任何資金的情況下,通過使用“稅收(收入)折中”(revenue neutral) 的私人招募資金形式獲得這筆資金。

在上月月底,特朗普團隊的主要經濟顧問們,包括私募公司投資人羅斯(Wilbur Ross)和加州大學爾灣分校商學院教授納瓦羅(Peter Navarro)對特朗普的基礎設施計劃做了詳細的說明。

兩位顧問指出,特朗普的基建計劃招募的資金,將被用於交通、飲用水、智能電網、電信和安全等領域那些“急需投入”的基礎設施建設工程,而這些資金將大部分依賴於私人公司的融資。

所謂“稅收(收入)折中”,意即不論稅項如何調整,均不會改變政府收入總額。例如,某一稅收規定可能削減個人所得稅,但同時要求企業相應地支付更多稅款。

特朗普的“收入折中”做法是,為了獲得1萬億美元的基建資金,私人公司需要投入1670億美元的資產到這些項目中,而作為回報,這些公司將獲得大約1370億美元的稅收優惠政策。此外,這些參與投資的私人公司還被允許可以獲得某種形式的投資回報——比如通過收取高速公路的“過路費”等,來平衡支出和增加投資收益。

在特朗普的基建計劃中,填補這筆巨大的稅收優惠資金的來源有兩個:一是來自基建工人和其他工程過程中所產生的稅收收入增量,另外就是來自於新增加的、從事這些基建工程的私人公司,後者在生產經營過程中繳納的稅收款項。

有經濟學家認為,特朗普的“通過稅收收入抵消成本”的基礎設施計劃太過冒險。因為,這個計劃的前提是:來自一項新建工程和工人所繳納的稅收收入將大大地增加。

然而經濟學家孔洛(Alan Cole)指出,這項計劃過高估計了這些稅收收入進項,因為它所預計的這些工人都是之前沒有工作或是已失業的工人。

孔洛認為,此外,私人投資公司大多希望投資在富裕和有投資價值的地區,而那些最需要基建工程的貧困地區和社區,卻不太可能吸引到大批的私人投資。

學者說:講真,其實只能拿退休金下手?

修建和重建任何工程都不是容易的事,更何況特朗普說的是要在美國全國50個州所進行的“大修大補”。

根據美國土木工程師協會(American Society of Civil Engineers)的評估,這項可能要耗費10年時間的修補和重建工程,所需資金超過3.3萬億美元。而根據目前的政府資金規模,這項耗資巨大的工程將有至少1.4萬億美元的缺口;如果這項工程被拖到2040年完成,資金的缺口將高達5萬億美元以上。

該協會預計,如果不進行基礎設施建設,那美國將要付出的代價可能更大。到2025年,因為落後的基礎設施建設拖累商業貿易、高昂的交通設施維修費用,以及對經濟其他領域所產生的影響將為美國國內生產總值(GDP)帶來超過4萬億美元的損失,並將造成250萬個工作機會的流失。

美國土木工程師協會對美國基建資金缺口的評估數據

可是這樣一大筆投入從哪里來?沒法動用聯邦政府資金,美國聯邦政府之外的資源就會在這個時候被盯上,首先就是公共養老金(Pension)中的資金。

美國官方的最新數據顯示,盡管美國公共養老金一直面臨入不敷出的困境,但目前累積的公共養老金資金流動規模仍然高達3.8萬億美元,大部分都被投資在政府債券和股票中。

通常來說,如果累積的公共養老資金有盈余,聯邦政府可以將這筆盈余用於其他方面。

美國的公共養老金不僅是退休人員賴以生存的“養老錢”,更被看作是政府對公眾利益的承諾,因此這筆資產的投資帶有強烈的政治色彩。所以,聯邦政府對公共養老金的投資策略一直以低回報和低風險為宗旨。

根據加利福尼亞州政策中心所做的一項最新研究,倘若基礎設施投資能夠為公共養老金帶來相對安全的回報,養老金系統和私人投資都可以將其列為考慮範圍。

參與這項研究的專家指出,用公共養老金投資基礎設施工程,與動用聯邦政府資金有顯著不同。政客們通常將聯邦政府支出稱為“投資”,但這種說法一直不被公眾和投資界人士認可。因為,通常投資者在投資後都會期待經濟上的回報,比如通過利息、紅利或者資本升值的形式體現。但是,如果聯邦政府將支出用於資助州際高速公路,他們將不會看到這筆投資的回報,高速公路收取的費用不會以紅利的形式體現,高速公路也沒有被貼出價簽上架出售的價值。

加州政策中心的報告稱,在加拿大、歐洲和澳大利亞,將養老金用於高速公路和其他基礎設施投資非常常見。

早在2011年,澳大利亞政府就曾用公共養老金投資了昆士蘭的一條高速公路,從那時開始,不僅這條高速公路的路況有了明顯改善,更是讓這筆養老金的投資獲得了非常可觀的收益。

美國鋼鐵工人歡呼,日本可能出資

特朗普的重建美國基礎設施計劃,在美國鋼鐵工人中得到的呼聲最高。他承諾,基礎設施計劃不僅能夠改變美國制造業的版圖,更會為美國創造成千上萬個工作機會。

按他的設想,由於基礎設施工程所帶來的在建築業、鋼鐵制造業和其他工業領域的新就業機會,可以為美國帶來經濟的新增長,進而會創造新的財政和稅收來源。他的計劃是,“要把美國鋼鐵工人制造的鋼鐵重新放到美國基礎設施建設的脊梁中去。”

奧巴馬視察美國一鋼鐵廠。(資料圖)

摩根士丹利的分析師指出,特朗普的大規模基礎設施建設計劃,也讓一批鋼鐵制造行業成為未來的投資熱點。

“10年來的第一次,我們看到了非常可信的、長期的為鋼鐵行業投資的案例。”摩根士丹利在當地時間11月14日公布的一項報告中說,“雖然細節和具體內容還不完整,但我們認為特朗普所說的基礎設施建設和貿易保護政策可以一方面增加美國國內對鋼鐵的需求,另一方面會減少進口供給。”

根據摩根士丹利分析師的預測,特朗普的基礎設施刺激經濟計劃,預計可以讓美國鋼鐵行業的內需一年增加20%以上,也就是5年約2200萬噸的產量。同時,分析師還認為鋼鐵行業保護主義很有可能增加,意味著美國鋼鐵行業的價格將被定在高於全球價格的價位。

而日本首相安倍晉三將於17日赴紐約親自拜訪特朗普,其中如何提及《跨太平洋夥伴關系協定》(TPP),成為擺在安倍面前的一道難題。

考慮到特朗普曾在大選期間提到,要在上臺後進行大規模的基礎設施建設,安倍計劃在會見中提出可以提供日本的技術和資金。

根據日本媒體報道,一位接近安倍的官員表示,如果安倍猛推TPP,有可能會遭到特朗普的冷遇。因為特朗普曾經在選戰中批評中國,安倍可以指出TPP是一個平衡中國的經濟聯盟。

日本外務省一些官員則認為,只要特朗普在會見中未明確表示美國要徹底從TPP中退出,這將是一個“偉大的成就”。

(本報記者馮迪凡對本文亦有貢獻)

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特朗普看重基建利好來襲 銅價大夢初醒

近期熱度逐漸衰退的黑色系步入盤整,資金從黑色系蜂擁而出,必然會尋找下一個商品的突破口。從技術面以及基本面來看,銅價近期的異動以及基本面的雙重利好,或成為下一個資金追逐的風口。

今年以來,在商品大牛市的背景下,黑色板塊、化工板塊,甚至有色板塊的其他金屬都已經走出了波瀾壯闊的行情,然而作為商品市場的“大盤股”——銅價卻一直處於區間震蕩狀態,似乎整個商品市場的牛市和它無關,然而在特朗普當選美國總統之後,這頭沈睡的雄獅也開始不淡定了。

數據顯示,滬銅1701合約從11月7日周一開盤39230點到11月11日夜盤報收46700點,單周錄得驚人的近20%漲幅。倫敦期銅也惶不多讓,LME銅上周漲幅達12%,周五盤中更是一度攀升至2015年6月來最高位每噸6025.50美元,錄得2011年以來的最大周線漲幅。銅價瘋漲的背後,利好因素正逐漸浮出水面。

極大利好:特朗普5000億美元基建計劃

特朗普在當選總統後的演說中曾強調,基礎設施建設將投資5000億美元,用來重修高速公路、橋梁、隧道、機場、學校和醫院,加強基礎設施建設投資,還會出臺一項刺激全國增長的經濟計劃,將令美國經濟翻番。工銀標準銀行分析師認為,共和黨贏得參眾兩院的控制權,意味了這種計劃確實有可能落實。

中大期貨副總經理景川在接受第一財經記者采訪時表示,從美國銅消費結構來看,相關領域建築、工業機械設備、交通的用銅量合計占比超過60%,其中建築用銅占比高達43%,交通用銅占比占12%,工業機械設備用銅占比達到11%,從美國的新屋開工與美國銅的消費量的相關性來看,二者相關系數達到了0.6587,為顯著相關。特朗普的勝選極大的刺激了金屬多頭們,據LME本周二公布的交易商持倉報告顯示,截至上周五,基金持有的期銅多頭頭寸達139,597手,凈多頭頭寸從之前一周的54,098手增至63,870手。而美國商品期貨交易委員會公布的數據顯示,對沖基金和基金經理等投機客上周增持COMEX銅期貨期權凈多頭倉位至紀錄高位。

景川同時也指出,雖然特朗普在勝選後承諾5000億美元用以基建支出,但並未有實質性的細化內容,因此對於銅的消費需求而言,5000億美元的投資雖然看上去非常美好,能拉動一部分消費,但相對於目前而言無異於畫餅充饑,遠水解不了近渴;另外,從基建所覆蓋的大宗商品而言,不僅僅是銅,還涉及鋅與鋼材等其他品種,因此這5000億美元的基建具體到能拉動銅的多少消費量上還需要看其後續的細化政策與時間跨度。

麥格理銀行分析師也有相似的看法。麥格理日前發表的一份報告顯示,麥格理大幅上調2017年~2020年銅價預估。將2017年銅價預估上調17%至2.43美元/磅,將2018年銅價預估上調16%至2.31美元/磅,同時將2019和2020年銅價預估分別上調12%和11%,至2.35美元/磅和2.60美元/磅。但同時也強調,由於政策從出臺到落實需要一定時間,因此,特朗普的基礎設施支出計劃可能要到2018年才會對全球銅需求產生影響。

全球第二大礦商力拓集團的銅部門主管則看好中長期銅市前景。他認為特朗普的基建計劃和可能出現的貿易壁壘將增加工業原材料消費,同時中國對銅的需求也在增加。

關註銅冶煉廠商加工精煉費談判

加工精煉費(TC/RCs)為礦產商支付給冶煉商,用於將銅精礦加工為精煉金屬的費用,其也是全球銅冶煉行業的重要收入來源。

景川表示,從最近電解銅長單溢價談判來看,冶煉企業與礦山之間的分歧主要在於對國外大型銅礦山的新增產能投放與中國新建銅煉廠的速度的預期不同。冶煉商認為,鑒於全球大型銅礦山的新增產能投放持續加快將導致全球銅礦供應增加從而形成供應過剩之勢,2017年銅精礦現貨TC/RCs料從今年的約97美元/噸漲至105美元/噸~110美元/噸;而礦山則認為,中國新建銅煉廠的速度要高於全球新建銅礦的速度,但全球市場供需大體平衡,預計明年的銅精礦TC/RCs料分別位於90-97.35美元/噸和9美分/磅~9.735美分/磅。

在本月初2016年倫敦LME年會上,雙方未能對加工費談判達成一致。市場寄希望於11月15日至11月17日智利銅與礦業研究中心(CESCO)在上海舉辦的亞洲銅業周第五次會議。在大會上,國際銅業研究小組預測,2016年精煉銅產量將增長2.2%至2338.3萬噸,明年增速為1.7%,產量達2379.1萬噸。其中在需求端,2016年全球精銅表觀消費量預計增長1.5%至2339.1萬噸,而2017年增速將降至1%左右,達到2362.8萬噸。因此,2016年全球精銅保持大致平衡,而明年將略微過剩16.3萬噸。

中大期貨副總經理景川分析稱,2017年的TC/RCs費用將在全球銅市場供應過剩的情況下小幅上漲,TC/RCs費用的上揚將使得銅冶煉廠仍將保持較高的生產積極性,從而增加銅的產量,這一點可以從我國今年銅產量的增長與TC/RCs費用自年初以來的回升得到印證。

從商品屬性來看,在下遊需求增速進一步放緩而產量增速提升的之際,銅價將面臨承壓下行之勢。而市場結構以及金融屬性的特征令銅價在一定程度上受到支撐。銅價在經過年底的調整後,將再度回升。

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申萬宏源:要想2017年GDP達6.5% 基建投資增速要超20%

房地產“挖坑”,財政擴張“填坑”是2017年中國最核心的宏觀對沖格局。“如果明年中國想要達成6.5%的GDP增長,那麽其基建投資必須要達到20%以上的增長。” 申萬宏源首席策略分析師王勝在申萬宏源2017年度策略會上如此表示。

同時,申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也指出,在總體缺乏新增長點的背景下,中國經濟呈現L型,值得註意的是,L型底部並不平坦,是由若幹V型構成,在小的上升期伴隨著物價上漲帶來的通貨預期。2017年中國GDP增速預測為6.5%;CPI約為2%,貨幣政策繼續維持穩健偏寬松;匯率仍面臨重估壓力將調整至7.3。

“只有基建在撐著中國經濟”

近期,中國經濟面臨三大壓力。李慧勇解釋,其一,大宗商品價格下跌紅利降低,順差減少;其二,2015年10月實施的汽車購置稅政策,刺激了汽車銷售快速增長。但10月的高基數效應導致銷售回落,若12月政策到期,預計2017年汽車銷售進一步回落。其三,前三季度房地產貢獻了8%的GDP增長,拉動GDP增速0.5個百分點 ,但在地產調控下,地產銷售已開始回落,預計後續仍將繼續回落,拖累經濟 。

房地產“挖坑”,財政擴張“填坑”是2017年中國最核心的宏觀對沖格局 。王勝表示,房地產是2016年貨幣創造機制的核心支撐力量。如果沒有房貸,沒有地產,中國的M2的增速將會下調1.8個點,也就是只有10%左右。而M1增速,會下調8%。從全年來看,地產貸款是一種創造流動性的過程,幫助中國M2增速,實現相對穩定增長。

王勝認為,明年經濟還得靠財政政策刺激。因為盡管當前人民幣持續貶值,利好我國商品出口,但未來,貶值對中國出口的刺激效果或將不再突出。“如果明年中國想要達成6.5%的GDP增長,那麽其基建投資必須要達到20%以上的增長,否則GDP實現不了6.5%的增長,”王勝說,“今年基建投資是中國經濟增長的燈塔,第二明年它還得成為燈塔。現在,只有基建在撐著中國的經濟,而且這個模式正在成為全球的燈塔,在大航海時代,中國基建刺激財政政策,成為全球的燈塔。”

2017年財政政策將持續發力。申萬宏源預測,就財政政策而言,2016年財政赤字率約為3%,赤字增加5600億元,2017年赤字率將進一步提高至3.5%。就專向基金而言,2015年安排資金約為8000億元,2016年上半年已安排資金約為1萬億元,預計2017年專項建設基金的功能將進一步發揮;同時就國債和地方債而言,2016年新增中央政府債務限額1.4萬億元、地方政府債務限額1.18萬億元。2016年前10個月,共發行政府債券81246億元,遠高於2015年的58226億元,2017年國債和地方債仍將呈現擴張態勢。

2017年基建投資將進一步擴大。李慧勇指出,未來,包括高鐵、PPP、制造業升級、城市軌道交通、地下綜合管理、鋼結構、新能源汽車、充電設施等領域的基建投資,仍需保持高增長。就ppp而言,2016年前9個月,PPP落地規模達1.56萬億元,落地率為26%,到2017年其規模將明顯高於2016年,預計為2-3萬億元。就城市軌道交通而言,2016年以來,發改委已批複了4147億元的軌交投資,這些投資大部分將在2017年實施 。

貨幣政策穩健寬松 外匯加速貶值後企穩

2017年,貨幣政策將保持穩健偏寬松的態勢。李慧勇預計,央行政策仍將主要依靠公開市場操作以及MLF等補充流動性;貨幣政策仍將保持寬松,逆回購利率應保持平穩;房貸增速放緩,信貸增速回落,M1增速回落;外占下滑、信貸少增,M2增速也回落。

明年,物價將逐步正常化, CPI和PPI漲幅均為2%左右。“從小的周期看,目前中國和全球正處於小周期的上升期,通脹預期開始替代通縮預期。由於新常態背景下各種指標的關系比以網更為複雜,這一上升期能持續多久有不確定性,但持續至2017年1季度將是大概率事件。”李慧勇解釋:“當前中國利率上行,這主要由通脹上行和美國國債收益率上行引起 。未來通脹下行或者美債收益率下行都會導致利率再次下行,時間上可能要等到1季度之後 。”

未來,匯率仍面重估壓力。李慧勇表示,匯率重估的節奏取決於美元和一攬子匯率。2016年年初和年底的人民幣加速貶值,都對應美元的加速升值。受特朗普新政的影響,美元加速升值,人民幣還將加速貶值,之後人民幣匯率將階段性穩定。

據申萬宏源測算,匯改之後,人民幣高估程度為10%、15%以及30%,人民幣匯率調整的目標值大概為6.7、7以及8。目前人民幣正在以年5%左右的速度重估,預計2017年匯率中間價將調整到7.3左右。

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中國建築:前11月新簽合同1.56萬億 基建業務翻倍

中國建築14日晚間公告,公司2016年1-11月建築業務新簽合同額15,611億元,同比增長32.3%。

其中,房屋建築業務新簽合同額11135億元,同比上漲14.2%;基礎設施新簽合同4396億元,同比增長123.6%。

另外,公司1-11月地產業務合約銷售額1,828億元,同比增長32.5%;合約銷售面積達1,338萬平方米。

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香港金管局與國開行等合作助力“一帶一路”基建投融資

12月20日,香港金管局基建融資促進辦公室分別與國家開發銀行、中國進出口銀行簽署《諒解備忘錄》,以共同促進“一帶一路”基建項目投融資。香港金管局總裁陳德霖透露,國開行將通過香港平臺為基礎設施投融資項目提供總值超過100億美元的金融支持。

“推進‘一帶一路’的進程中,香港在投融資專業服務方面仍占據優勢,並且將發揮非常重要的作用。”陳德霖20日在北京的媒體見面會上表示。

今年7月香港金管局啟動基建融資促進辦公室(IFFO),目前已與國開行、中國進出口銀行、亞投行、長江三峽集團、中石油等50余家企業、單位建立夥伴合作關系,以促進基建投資及融資。數據顯示,截至2016年10月,國開行在香港的營運規模超過500億美元,並已通過香港完成29個“一帶一路”沿線國家基建項目,累計投資規模超過50億美元。

商務部數據顯示,截至2016年9月底,內地累計批準港資項目396096個,實際使用港資8929.7億美元。按實際使用外資統計,港資占內地累計吸收境外投資總額的51.4%。

陳德霖認為,做好“一帶一路”基建項目,不僅要靠國內資本,還應該更多引進國際資本。“過去很多國內企業做基建投資主要是靠內地資本,通過發行債券或申請國開行的資金。但我覺得往後要擴大‘一帶一路’的投資,只靠內地資金是不足夠、也是不合適的,未來應該將資金來源擴大,更多引進國際資本。”

與此同時,陳德霖鼓勵更多的私募股權參與到“一帶一路”的基建投資中。他認為,私募股權是基建項目資金來源的重要組成部分之一,私募股權要挑選好項目,很多基建項目企業本身也欠缺資金,雙方都有需求。“它們中間缺了一個‘鉤’,而金管局希望扮演這個角色將它們拉近。”陳德霖稱。

“‘一帶一路’沿線的基建項目是互利雙贏的買賣,幫助沿線一些實力較弱的國家做好基礎建設,對方的生產能力、出口能力提高了,能與中國進行更多的貿易,也是一種投資回報。”陳德霖表示。

陳德霖還向記者透露,IFFO擬定於明年3月舉辦一場投融資人圓桌會議,屆時將重點討論 “一帶一路”沿線基建投融資項目的風險管理、法律安排和管制安排等議題,促進推動“一帶一路”的投融資建設以及為國際資本投資人提供切實的參考。(本報實習生熊天琪對本文亦有貢獻)

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林毅夫:中美或迎來基建領域合作新契機

據新華社6日報道,世界銀行前首席經濟學家、北京大學教授林毅夫5日在紐約表示,美國當選總統特朗普在施政綱領中強調基礎設施建設對於經濟增長的重要作用,這與中國在“一帶一路”倡議下以基建推動經濟發展的理念相契合,中美兩國在該領域合作潛力巨大。

林毅夫當天在紐約舉行的“2017年中國經濟展望”論壇上表示,國際金融危機以來,中國通過大力發展基礎設施建設等舉措,在全球經濟低迷的大環境下實現了經濟穩定增長。中國將繼續秉持這一理念,並通過“一帶一路”倡議和亞洲基礎設施投資銀行等平臺,向全世界、特別是發展中國家推廣這一經驗。

與此同時,林毅夫說,特朗普在競選過程中多次提到要通過基建“讓美國再次強大”,將基建視為拉動經濟增長的重要引擎。未來中美雙方可以攜起手來,在全球範圍內進行基建項目合作。這不僅有利於中美兩國的企業投資和經濟發展,也將為很多在基建領域遇到瓶頸的發展中國家提供必要幫助。

“2017年中國經濟展望”論壇由美中關系全國委員會和北京大學中國經濟研究中心聯合主辦。

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中菲同意盡快重啟經貿聯委會 推動基建等領域合作

據商務部網站消息,1月23日,商務部部長高虎城率中方代表團與菲律賓財政部長多明計斯率領的菲政府代表團在北京舉行會談,重點就落實中菲兩國領導人在經貿合作領域達成的重要共識,推動雙方在改善民生、基礎設施建設、優先合作項目和投融資等領域合作深入交換意見。雙方一致同意,盡快重啟中菲經貿聯委會,商簽《中菲經濟合作發展規劃》(2017-2022),確定雙方優先合作項目、啟動早期收獲項目建設。

高虎城表示,2016年10月,習近平主席與來訪的菲律賓總統杜特爾特就鞏固和發展中菲友好合作關系,推進兩國互利務實合作達成重要共識。中方願在“一帶一路”建設倡議的引領下,同菲方繼續增進互信,加快落實兩國領導人在經貿領域達成的合作共識,推動中菲經貿關系和務實合作不斷邁上新臺階。

高虎城指出,菲律賓已接任2017年東盟輪值主席國,中方願與菲方密切配合,深化中國—東盟自貿區建設,共同為推動RCEP談判盡快結束發揮建設性作用。

多明計斯表示,菲律賓積極支持“一帶一路”建設倡議,對接兩國經濟發展戰略,希望中方進一步擴大對菲基礎設施建設領域投資並開展融資合作,願與中方加強協調,推進落實雙方領導人經貿領域合作共識,推動有關項目合作盡快取得務實成果。

多明計斯一行應商務部邀請於1月22-24日訪華。菲方代表團成員包括國家經濟發展署署長,以及預算管理、交通通訊、公共工程等內閣部長。中方有關部門、金融機構和企業代表參加會談。

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