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沽家太少 不得不彈 林少陽

1 : GS(14)@2015-10-05 23:46:30

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ed5_ed5a1.htm


【明報專訊】受到中央政府推出連串刺激經濟措施鼓舞,港股10月開了一個不錯的頭。畢竟港股已經連跌5個月,在一面倒看淡的市下,港股或有機會在這個傳統的股災月,出現一次像樣的反彈。

股市周期,有如四季,人的意志再堅強,亦扭轉不了季節的變化。上月港股雖然為跌市,但是絕大部分二三線股份,即使在恒指及國指同見今年新低的情下,仍然拒絕跌破8月24日甚至是7月8日見今年低位,顯示不少股份於對上兩次的低位已經嚴重超賣,投資者定過神來之後,已拒絕再在目前低迷的價格水平沽貨離場。

買家少 沽家更少

資本市場乃買賣雙方的角力場。假如市場上大部分沽家拒絕沽貨,即使需求再少,亦難以推低價格。股市上落快且急,讀者較難看透當中的邏輯,但是如果我將之套用在近年長升長有的本港樓市,讀者應該一看就明白──曾蔭權政府任內大幅削減本港一手住宅供應,政府辣招進一步削弱二手市場供應,推動本港樓市進入一個沽家幾乎絕舻的市場。雖然金管局多次大幅縮減銀行的按揭成數,同時限制了買家入市置業的能力,但是在沽家更少的情下,過去12年本港樓市成為歷史上其中一次歷時最長的升市。

中央停救市轉救經濟

講回港股10月展望。雖然本港主要股市指數連續3個月見一年新低,但是同步創出新低的股份數量,卻一次比一次少,反映市場上沽家的沽盤持續萎縮。恒指於9月29日所見的低位,應該很大機會在短期之內都不太輕易跌穿,而經歷過連續5個月的寒冬之後,港股或開始進入一次小陽春。雖然本欄暫時亦沒有太大的把握,預計得到這次小陽春的升市,究竟會歷時多久,但暫時傾向相信,今年10月很大機會是升市的月份。

我的信心從何而來?首先,中國政府已不再需要為救A股股市而奔波,從過去一個星期的市場信息可以清楚看出,政府已重新將精力集中於刺激經濟,不單透過優惠政策鼓勵國民買車,同時放寬國民置業按揭成數。

壞消息阻不了投資者入市

另一個更重要原因,是中國政府現在看來亦已明白到8月11至13日連續三日的人民幣貶值為政策失誤,現已重返原來與美元變相掛鹇的外匯政策。中國的穩定匯率政策,有助減少國民資金外逃,同時減輕借重外債上市企業的融資壓力。國際投資者亦毋須擔心,其持有的人民幣資產(當然包括所有收入以人民幣為主的上市公司股份)收入折現成美元時將貶值。

正如本欄在早前的文章多次強調,人民幣貶值不利環球新興市場的股市及匯市。現時人民幣匯率重回正軌,不單有利港股後市的發展,亦有助全球金融市場的穩定。

即使本欄對美股仍然在歷史高位徘徊頗有戒心,但是上周五晚美股在不如人意的就業數據公布後,在急跌200多點後依然能拗腰反彈。上周五美股的表現,似乎亦在告訴大家,市要見底回升的時候,即使再壞的消息,亦阻止不了投資者入市的興致。

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以立投資董事總經理

[林少陽 細味.投資]
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