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春雨醫生：國內Mhealth概念拓荒者

大屏幕上閃出一張照片：一個漂亮的女孩抱著一隻小狗，美好、淡然，沒有痛苦。這是創業邦主辦的創新中國DEMO CHINA2012北京分賽的現場，正在進行項目展示的北京春雨天下軟件有限公司CEO張銳。他告訴在場的觀眾和評委：「屏幕上的女孩是我的愛人和她的小 狗。她遺傳了迄今為止在醫學領域還沒有根治的疾病，叫偏頭痛。偏頭痛的時候大概有5至10個小時待在床上，不能做任何工作。每當這個時候，她覺得她的生命 彷彿比別人少了一些。我聽到這裡很心痛，應該有這樣一個公司，有這樣一個產品，幫助人們延長他們的時間，減少在病床上的時間。」這就是張銳當初開發春雨掌 上醫生這款應用的初衷。

健康醫療應用是錢多人少的領域

春雨醫生公關總監畢磊介紹了他們開發這款應用的具體考慮，首先非常看好移動互聯網這個領域，它的最大好處就是可以擺脫傳統的移動客戶端，可以直達用戶，這是技術上的很大的革新。

其次公司在選擇項目上用的是反向的思維模式，首先認為社交不能做，因為這個領域的運營成本非常的高，小企業沒有很強的資金上的優勢，所以在推廣上沒 有優勢。而遊戲又是一個競爭非常積累的領域，產品的週期非常的短，疊代非常的快。最後鎖定了教育和醫療這兩個領域，經過調查發現醫療健康這個領域做的人很 少，而且沒有做的比較大的公司。用畢磊的話講這是一個「錢多人少」的領域，所以選擇了這個競爭小、前景光明的領域。

高門檻APP：專業化的隊伍和服務

春雨醫生的專家團隊要求很高，在級別上要達到主任或副主任醫生以上的級別才可以，而3甲級醫院的醫生要具備5年以上的臨床經驗，或是博士以上學歷。 在與專家交流方式上，目前有三種方式，即圖片、文字、語音，用戶可以選擇任何一種方式來和醫生進行在線問診，全科醫生的免費問診保證在30分鐘內回答，通 常情況下第一個回答會在5分鐘之內就有回覆。

「免費+收費」的雙重模式

春雨醫生公關總監畢磊介紹說，目前移動醫療健康這個領域國內基本上沒有直接的競爭對手，所以從整個領域的切入點上看還算是獨闢蹊徑的。其次為了保證 用戶可以很精確的查詢到相關病理的數據，公司在自己的數據庫的基礎上嵌入了美國FDA40萬樣本的數據庫，這個數據庫可以查到美國近五年來此種病在美國是 怎麼醫治的，是用什麼藥物醫治的等詳細信息，這些診斷的信息可以很好的幫助用戶進行前期的病症深入瞭解。據其稱，這個數據庫目前在國內還沒有任何一個機構 引用過。

除此之外，春雨掌上醫生還結合了現在非常流行的LBS功能，用戶可搜索到附近離自己最近的醫院、藥店及醫療服務機構，用戶可以非常方面及時的查詢自己所需的信息。

目前公司的首要任務是積聚廣泛的用戶量，在商業模式方面，春雨掌上醫生採取「免費+收費」的雙重模式，但是每天會有200個免費線上問診，超過數量 則通過增值收費的方式滿足用戶個性化和進階的問診需求。但是絕不會採取和醫生分成模式，他認為分成模式做不大。醫療和健康領域最有錢的是藥廠，公司會將採 集到數據進行處理，提供給藥廠、藥店、醫院，這才是商業價值的最大來源。張銳強調，春雨掌上醫生是一家數據的公司，不做掌上醫院，公司會像淘寶那樣做一個 平台，這個平台上可以像包括營養師、美容師、

與PC端相比Mhealth的優勢

移動互聯網才是未來發展的大趨勢，與傳統的PC端相比，Mhealthd 的優勢主要體現在三個方面。

第一，全球共有1億手機用戶，超過PC用戶量。「春雨掌上醫生堅決不會做PC端。移動端有很多東西是PC端無所比擬的。

PC互聯網與移動互聯網之間的關聯有兩點，一是互聯網，整個地球是人類的大腦，每台PC和手機都是大腦裡的一個神經元，互聯網是連接神經元的通路。另一個關聯是用戶，PC用戶是成長起來的，移動的用戶是PC互聯網用戶移民移過來的。

第二，及時的在線問診服務。移動互聯網最大的優勢就是可以隨時隨地的進行在線交流，在傳統的PC醫療健康領域經常出現這種情況，病人問診時醫生不在，醫生回答時病人不在。常常是問答過程沒有結束，病人的病已經治癒了。春雨醫生希望徹底克服這方面的壁壘。

第三，巨量數據傳輸和處理能力。移動互聯網與PC互聯網不同，所有人拿著手機進行數據交換，結點數量變多，存在巨量的數據傳輸。

不擔心被抄襲

CEO張銳表示：「開拓這個市場，沒有競爭對手。對於這個領域來說，不是競爭對手，是友軍，是競爭夥伴，我們這個市場現在還是太少。」

和友軍相比，優勢在哪裡？張銳說：「對於我們來說，巨大的優勢我們是一個互聯網公司，而目前在做很多的血統是醫療的血統。我們的團隊以前很多都是網易的，基因是互聯網很重的基因。具體的優勢在數據的採集、分析和處理。」

目前春雨掌上醫生花費最大的地方在線下的資源上，春雨掌上醫生新客戶端正進行「您希望開設的博士診所」投票調查，將按用戶需求引入三甲醫院醫生，增設醫療科的博士診所服務。

春雨還將陸續發佈針對不同人群的多款mhealth方向的移動客戶端產品，例如養生、減肥、營養等領域的移動客戶端產品。並且計劃推出藥店搜索比價功能，以及與有資質的藥店合作，用戶可直接通過春雨掌上醫生搜索藥店、比較藥價、下單買藥。

據資料顯示，在2010年美國最值得投資的10個移動互聯網創業公司中，mhealth公司佔有3席，其中zocdoc、drchrono的融資金額都超過千萬美金。今年公司計劃年底前達到一千萬的下載量，活躍用戶達到20萬。

創始人檔案：

CEO張銳：

資深媒體人士，畢業於中國人民大學新聞系。原網易副總編輯、《新華時報》新聞中心主任、北京體育大學新聞教研室主任。網易公開課和網易新聞客戶端負責人。

公司名片

公司名稱：北京春雨天下軟件有限公司

創始人：張銳

成立於：2011年11月

團隊規模：26人

融資規模：獲得藍馳創投的300萬美元的A輪融資

投資人點評：

創新中國北京分賽評委：

我覺得現在國內老齡化很快，國內對醫藥的知識的需求成長速度非常快，我覺得貴公司在一個非常好的產業裡，這明顯看得到的。上線五個月就那麼多的使用 者。我覺得這不是一個贏者通吃的產業，都有自己的垂直的應用的地方。我覺得你們做得很好，可能一些很細的東西不好在這裡問了，但你們做得不錯，很明顯的看 到在市場上的成長。

風和投資管理諮詢（上海）有限公司董事長吳炯：

我覺得這是我今天看到最好的項目。

起點創投創始合夥人查立：

補充一點，現在很多人覺得互聯網公司很厲害，延伸到移動互聯網變成大網，可能性很小。把所有的精力放在移動互聯網上，不要管網站的東西，把他做成最好，我覺得你也是我今天看到最好的公司。

Instagram影響國內二三線互聯網公司：賣掉也是一種出路

小而美的創業企業即使不上市，也有很好的出路。美國照片分享網站Instagram以10億美元的身價被facebook收購，印證了這一判斷。

Instagram的故事能否發生在中國？儘管在國內互聯網圈內，眾口一詞的答案是：不可能！但是，Instagram至少可以給國內的創業者帶來一些啟示：賣掉也是一種出路。

對於一些已經獲得投資，並有了一定用戶規模和品牌知名度的公司來講，雖然像Instagram一樣「輝煌」地被收購的可能性不大。但隨著資本市場的 變化，一些二三線互聯網公司在無法上市以及再融資艱難的情況下，賣掉或許是最好的選擇。事實上，已有類似公司的一些先期投資者在尋求以併購的方式退出。

併購潮來臨

2012年，許多基金陷入募資困境，中國互聯網公司也遭遇融資寒冬。湯森路透的數據顯示，2012年第一季度，風險投資機構向中國互聯網行業的投資額只有1.385億美元，比上年投資的8.665億美元驟降84%。

另一個現實是，今年的互聯網相關併購案在大幅增加。去年同期併購領域僅有9000多萬美元的小額交易，而今年併購交易金額已躍升至37億美元。

優酷與土豆的合併，成就了一樁中國最引人關注的互聯網併購案，也使得互聯網細分行業進入寡頭競爭的局面。對於那些還在苦熬等待新一輪資本進入的二三線公司來說，併購與否成為擺在他們面前的一道選擇題。

不久前，百事通斥資3000萬美元現金收購了在線視頻網站風行網絡有限公司和北京風行在線技術有限公司各35%的股權。許多研究機構認為，業內新一輪併購浪潮開始了。

風行被收購的案例有著典型的行業特徵。隨著視頻行業競爭同質化程度的加劇，在優酷、土豆以外的第二梯隊視頻網站中，很多中小型企業已經失去了募資的 機會，資金鏈普遍吃緊。資金的短缺，又使這類公司在品牌營銷、版權購買等方面捉襟見肘，因此在與第一梯隊的競爭中，已不可避免地落在下風，越強撐越虧損。

併購驅動力來自投資人

易觀國際分析師齊劍哲認為，從大趨勢上看，國內近期發生的收購和併購案會逐漸增長，這主要源於二級市場發展趨勢不明朗，投資人無法通過上市退出，一些投資人只能通過併購的方式完成退出套現，因此他們會主動撮合更多的投資併購案發生。

「最近跟很多VC見面，他們都希望我們能幫他們成功退出。」漢能投資董事長陳宏認為，2012年肯定是一個併購元年，主要因為很多基金存續期限到 了。國內基金存續期大多為5年，這部分基金幾乎都在2005年、2006年左右募集。現在雖然是全民PE熱潮，但是中國不可能有幾千家公司上市。在這種情 況下，VC要退出，要麼把投資的公司賣掉獲得回報，要麼把股權轉讓給別人實現退出。

齊劍哲分析認為，互聯網行業中，除視頻企業會繼續整合外，其他一些細分行業，比如電商服務業也會發生一系列的整合。以電商代運營為例，今年將是電商代運營企業發力搶佔市場的關鍵一年。在資本的推動下，一些大的代運營企業會通過橫向收購，提升自身實力。

另外，在移動互聯網領域，移動應用廣告平台也有可能發生一些被收購的案例，一些原有的互聯網廣告公司會通過收購的方式，進軍移動互聯網廣告市場。

「抄襲頑疾」拉低併購價值

隨著DrawSomething與Instagram分別被Zynga和facebook高價收購，讓人看到移動互聯網時代App商業模式的巨大價值，這種獨特的產品正越來越成為投資者追逐的對象。

然而，App這種商業模式能否獨立運行，則還是一個待解的難題。如果沒有被收購，Instagram將如何實現盈利？投資者如何才能從它的巨量用戶中獲得投資回報，這些都是Instagram並沒有回答的問題。

目前來看，移動應用除遊戲以外，大規模盈利的應用類型還未出現，而出高價收購的公司除了看重其用戶規模外，也更多的是出於市場競爭的戰略防禦性行為。

對於投資方來說，如非收購，則很難迅速退出。戈壁創投合夥人童偉亮表示，當企業發展不太容易找到商業模式形成營收規模時，併購也是一種很好的退出方式。

再看國內移動互聯網領域，多家創投在2010~2011年展開的撒網捕魚式投資，已經造就了一批融到A輪或B輪，但尚未找到商業模式距離上市退出遙遙無期的公司。這些創業公司的項目在資本吃緊、融資無望的現實上，能否有望通過高價併購實現投資人的成功退出呢？

對於這一問題，中國移動互聯網產業聯盟常務副理事長李易直言：國內這些移動互聯網領域的公司很多是無營收，無商業模式，無資產的「三無」公司，收購 價值並不大。對於互聯網巨頭騰訊、百度等公司來說，抄襲一個產品的成本遠遠低於收購，在這種情況下，巨頭們會迅速複製而不會去收購。

清科投資總經理葉斌也表示，去年就在國內看到了類Instagram的應用，但看了十幾款後發現：他們的用戶規模和產品體驗都相差無幾，嚴重的複製抄襲已降低了其被收購的價值，因此最終都沒投。

葉斌同時指出，如果在移動互聯網領域內出現併購的話，應該會出現在手機遊戲領域。他認為，目前國內在IOS平台上月收入過百萬元的公司已經有幾家了，遊戲行業出現一些整合的機會，是不難想像的。而在其他移動互聯領域的細分領域，大部分創業都處於積累用戶階段，而做用戶就需要看能不能找到一個好的商業模式，至於何時能轉化成現金收入，尚需要一個觀察的過程。

易觀國際分析師齊劍哲分析指出，目前發生在移動互聯網的複製和抄襲行為，已經超過了互聯網，這對於處在二線地位的公司來說，無論是獲取資本青睞還是 高成本的移動互聯網人才，都面臨著嚴峻的挑戰。因此，如果新的資本引不進來，而又無人收購，很大一部分移動互聯網公司將會活在「剃刀邊緣」——面臨被清理 出局的危險。

被國資收購不一定是好事

互聯網領域競爭形勢不斷變化，併購也逐漸顯示出新的趨勢和特點。在這種變化之下，如何評估併購的前景與風險？從創業之初就設計出一個被大佬收購的模式是否可行？《中國經營報》記者專訪了道傑資本總裁、管理合夥人俞鐵成。

《中國經營報》：2012年在互聯網領域出現的幾起併購案例，體現了什麼樣的新趨勢和新特點？

俞鐵成：百事通併購風行網絡有限公司(以下簡稱風行公司)、浙報傳媒收購杭州邊鋒網絡技術有限公司(以下簡稱邊鋒公司)及上海浩方技術有限公司(以 下簡稱浩方公司)，這都顯示了國有資本進軍民營互聯網的趨勢和特點。這說明國有資本大鱷開始出手收購互聯網公司了。目前，國有資本手上有錢，對於像風行這 樣的創業型公司來說，由於傍上了國有資本，因此，可以獲得娛樂傳播行業的政策紅利。

《中國經營報》：由於機制的原因，被國有資本收購是否也存在一些風險？比如在併購後的整合與持續發展方面。

俞鐵成：浙報傳媒以35億元收購邊鋒公司和浩方公司，其公告稱邊鋒的重要價值在於其高素質管理團隊和龐大的用戶數量。可是，當邊鋒公司從一個純民營 的、高度靈活的、有大量後台資源可以支撐的娛樂集團轉為被相對封閉、保守且缺乏網絡綜合平台資源支撐的國有報業集團後，邊鋒的團隊靠什麼獲得激勵？龐大的 用戶靠什麼來維持？這些都使得收購案例面臨著非常大的風險，比如如何把人留住，怎麼在一個國有體系裡生存下去等。互聯網輕型公司的核心資產是人，因此人員 的流失將成為併購後公司能否持續發展的最大風險。

《中國經營報》：Instagram被收購的案例激勵了國內的很多創業者，認為依靠一兩款應用，或者一個細分領域的獨特模式，就會有被行業巨頭看中並收購的可能性。對於這樣一種創業心態與創業目標，你怎麼看？

俞鐵成：發生在國內互聯網領域的併購一直沒有停止過，而且還很活躍。比如騰訊、百度一直在收購一些小型的公司。在創業潮中，有很多只靠做一兩款應用 就起來公司，包括一些垂直電商，有的已經拿到了投資。這類公司的成功，帶有一定的偶然性，不會有太強的持續運營能力，其收購前景並不太好。

事實上，只有讓大佬們複製不來的模式，才有被他們高價收購的可能。美國Instagram是一個只有13個人的公司，就賣了10億美元，這在中國市 場還是難以想像的。目前中國的很多互聯網潛在買家，通常會先看一個項目團隊的模式能否被覆制，如果能，他們肯定會先找人自己來做，像百度、騰訊都是自己 做，只有自己做不了時，才會考慮收購。

國內鋼市「悲觀氣氛」趨於濃重

泡沫撇清，真實顯露。目前國內現貨鋼市，矛盾總根子還是在於供太強、需太弱。據國內知名鋼鐵資訊機構「我的鋼鐵」提供的最新市場報告，目前國內鋼市「悲觀氣氛」又趨於濃重，需求終端的採購熱情再度下滑。

據 監測，在「五一」假期和節後的有限工作日內，國內鋼市依然有點穩不住。節日期間，國內多家主導鋼廠紛紛下調出廠價格，並且出台一些優惠政策，這給現貨市場 帶來較大的衝擊。節後雖然只有3個工作日，但市場即刻進入了弱勢狀態。隨著預期轉弱，需求終端的採購熱情再度下滑，市場實際成交寥寥無幾。不少商家無奈之 下，只得再度下調報價以求出貨，悲觀氣氛趨於濃重。

據分析，中厚板和熱軋產品的價格跌幅較為明顯。南京市場的信息採集員說，當地中厚板市 場面臨的問題依舊是供需失衡，由於前期鋼廠產量放量，讓市場的庫存壓力驟然上升，鋼貿商為了出貨，價格下跌是必然的。隨著主導資源價格的回落，當地鋼廠的 定價也在跟跌，目前市場已經形成連鎖反應，心態開始惡化。在杭州市場，熱軋價格下跌之後，市場成交依舊沒有改善，後期成交估計還會繼續處於弱勢。

建 築鋼市場也在下行，其中貴陽市場的跌幅較為明顯。由於節日期間眾多鋼廠紛紛下調建築鋼的出廠價格，現貨市場節後開市即刻陷入一片觀望氣氛之中。從當地市場 的表現來看，終端需求已經變得更加小心翼翼，成交平平，遠遠低於正常的出貨水平。此外，鋼材期貨價格也出現了連續的大跌，這對現貨商家的信心產生了較大的 打擊，市場難以得到提振。

對國內多個城市的鋼廠和鋼貿商的調查顯示，對後期鋼市大家普遍看弱，認為螺紋鋼和熱卷的價格將再度下跌的比例都 接近或超過一半。目前，國內鋼鐵產能的釋放量龐大，始終壓不下來，「金三銀四」的傳統鋼鐵需求旺季，需求實況尚且不盡如人意，5月份的需求更是不容樂觀， 國內鋼市繼續走弱的可能性極大，市場的悲觀看法一時難以改變。（新華社）

我國大豆產業受控於外資 國內八成壓榨企業停工

種植戶大面積棄種大豆、改種玉米；80%的豆油壓榨企業停工；下游飼料加工企業高成本運營……記者調查發現，在國產大豆主產區黑龍江，大豆產業鏈深陷發展困境，這個被業內人士視為國產大豆最後的「堡壘」隨時有淪陷的危險。

接 受中國證券記者採訪的專家、企業負責人、種植戶認為，在大豆對外依存度達80%左右、外資控制產業鏈的情況下，中國大豆產業有崩潰的風險，其背後既有政策 上放開大豆進口的原因，也有行業難以抱團，缺乏自主價格體系，爭奪話語權失敗的因素。前車之鑑，後車之覆。他們建議，明確大豆產業發展國家戰略，完善補貼 政策，建立「敏感農產品」發展規劃，以避免大豆的今天成為玉米、油菜等其他農產品的明天。

國產大豆每況愈下

種植面積銳減 加工企業停工

提要：作為國內最後一塊國產大豆生產基地，黑龍江等東北三省的大豆產業鏈已陷入難以持續發展困局，若不從戰略高度出發對大豆產業情況加以重視，幾年內國產大豆可能淪落到無人問津的地步，國產大豆產業將全線崩潰。

「今年大豆種子白送都沒人要。」黑龍江省哈爾濱市呼蘭區石人鎮農資銷售員時曉晶告訴中國證券報記者，「大豆種子賣不動，大豆肥也是如此。到目前為止，賣出的700多噸化肥中只有1噸大豆肥，可見幾乎沒人種大豆了。」

4月底5月初是東北地區春耕密集期，中國證券報記者調查發現，作為全國大豆主產區的黑龍江省，大豆播種面積大幅減少，農民改種玉米的現象頗為普遍。

「今年200多畝地全改種玉米了。」黑龍江省哈爾濱市呼蘭區石人鎮城子村大豆種植戶劉慶振無奈地說，「去年春耕時盼著豆價能漲上去，結果盼到今年春耕，豆價也沒達到2.5元/斤。」

根 據中國大豆網對東北三省上千個監測點的調查估算，今年黑龍江省大豆種植面積或比去年減少30%左右，吉林減少31%左右，局部地區最高減少70%。黑龍江 省農委公佈的數據顯示，該省大豆種植面積呈逐年遞減趨勢：2009年比2008年減少近4%，2010年比2009年減少近10%，2011年比2010 年減少約20%。

「預計今年東北地區大豆種植面積會創下歷史最低水平。」中國大豆網總編劉兆福不無憂慮地說，「如果大豆價格突破不了2.5元/斤，毫無疑問，明年大豆種植面積會繼續減少。」

目 前，國產大豆市價為1.8-1.9元/斤，國儲收購價為2.0元/斤。在國際農產品市場上，玉米與大豆的合理比價一般在1:2.5左右，目前國內市場的玉 米與大豆比價為1:2.0，偏離幅度較大。種大豆的比較收益低直接導致農民改種玉米。哈爾濱市呼蘭區農村合作社負責人陳令軍算了一筆賬：去年租地價格每畝 300多元，種子、化肥、農藥加起來的成本大約是60元/畝，人工和機械化成本大約是50元/畝，算下來種一畝大豆的成本要420元左右。在風調雨順的年 景下，大豆畝產最高才達400斤。以目前2.0元/斤的收儲價計算，一畝大豆的收入約為800元。如果種玉米，畝產1400斤左右，按目前1.0元/斤的 收購價核算，一畝玉米收入為1400元。另外，今年租地價格漲到每畝500元，誰還會種大豆？」

農民因為豆價低不願種豆，大豆加工企業則 因為加工產品價格難漲不願高價收豆。「我們不可能按超過國家保護價的價格收購大豆。」黑龍江龍江福糧油有限公司董事長宋勝斌告訴中國證券報記者，每斤一塊 八九的市場收購價能減輕企業的虧損度。收購價格若超過2.0元/斤，會加劇企業的虧損。

黑龍江大豆協會副秘書長王小語表示，目前省內豆粕 每噸約為3280元，豆油每噸約為1萬元。這個價格不是由國產大豆加工企業形成的，而是由外省那些更具加工優勢的油脂加工企業形成的。「終端價格被鎖死， 加工企業就不可能接受太高的原料價格，農民的大豆也就難以賣出理想的價錢。這樣，大豆供給減少，形成價格上漲預期，加工企業往往更加沒有能力收購，只能減 少加工，最終形成惡性循環。」據測算，近期黑龍江哈爾濱地區大豆加工成本大約是每斤2.1元。

「根據近兩年的情況，黑龍江大豆年產量維持 在600萬噸左右，其中約一半交給國家臨時儲備，剩下部分2/3運往省外做食品加工，最後約有100萬噸供給省內加工企業。」王小語介紹說，相對於省內 1740萬噸的加工能力來說，100多萬噸大豆如杯水車薪。因此，壓榨企業階段性開工已是定局，未來幾年或將出現大規模的倒閉。目前，黑龍江省內80%的 豆油壓榨企業處於停工狀態。

記者調查發現，在具有「油脂之鄉」之稱的黑龍江省雙鴨山市寶清縣，大豆壓榨廠幾乎全部處於停工狀態。哈爾濱平 房經濟開發區內的10多家油脂加工企業，80%的企業已停工。省內的大豆油壓榨龍頭企業——九三油脂集團也面臨同樣的困境。該集團目前在東北的加工廠處於 半停工狀態，集團已計劃對東北地區非轉基因大豆加工廠進行改造和轉型，逐漸將主業投在玉米油和橄欖油生產以及沿海轉基因大豆油生產上。

受 壓榨企業開工率不足影響，黑龍江省豆粕供應量大幅減少，飼料加工企業面臨原材料成本上升的壓力。四五月份是養殖業回暖時期，隨著其對飼料需求的增加，飼料 加工企業逐漸進入生產銷售的旺季。由於當地豆粕供給不足，為維持生產，黑龍江省內大部分以豆粕為原材料的飼料加工企業只能高價採購省外豆粕。

「一 般省外豆粕是用進口大豆加工成的，這種豆粕的去蛋白加工成本高，導致價格每噸比省內豆粕高100元左右。再加上運費，總的算來，省外豆粕要比省內豆粕每噸 高出近300元。」黑龍江省正大實業有限公司飼料廠總經理溫奎良解釋說，由於很多飼料加工企業自身也做養殖業，「為了保持飼料生產和銷售的相對穩定，省外 價格高，企業也要買。」

上游農民不願種豆，中游加工企業大面積停工，下游飼料加工企業高成本運營，黑龍江省的大豆產業深陷困局。與往年有 所不同的是，今年全球大豆減產預期強烈。根據美國農業部最新報告，由於南美大豆減產，2011/2012年度全球大豆產量將下降9.1%至2.4億噸，產 量下降幅度為歷年來之最。但大豆需求量將略增0.7%至2.53億噸，總體需求仍是歷史最高水平。本年度產需缺口1310萬噸，超過2008年的920萬 噸，為歷史最大缺口。

大豆減產預期已在期貨市場上有所反映。今年3月以來，大商所玉米期貨遠月價格開始走弱，大豆遠月價格持續走強。儘管 如此，農民種植大豆的意願仍然大幅降低。業內開始擔心，國產大豆可能出現無豆可收的局面。這無疑將給價格本來較低的進口大豆提供擴大市場份額的機會。黑龍 江省內加工企業只用國產大豆的不成文規定可能出現更大的裂痕。

目前，不少黑龍江企業或在沿海港口建廠，或到南方省市租賃企業，加工進口大豆，然後把豆油、豆粕等產品發回黑龍江來賣。這種情況已經顯現出來了。

不 少業內人士擔憂，目前沿海地區的油脂加工企業大部分已被外資控制，東北地區成為國產大豆產業的最後一個「堡壘」。目前東北地區這最後一個「堡壘」隨時存在 淪陷的危險。王小語說，作為國內最後一塊國產大豆生產基地，黑龍江等東北三省的大豆產業鏈已陷入難以持續發展困局，若不從戰略高度出發對大豆產業情況加以 重視，幾年內國產大豆可能淪落到無人問津的地步，國產大豆產業或將全線崩潰。

行業話語權喪失

進口大豆稱霸 外資控制產業鏈

提要：農民不種大豆，表面上看是種植效益不如玉米，但歸根結底是國內大豆產業受控於外資，使整個產業鏈失去了上下游的互動。

「市場公認國產大豆供不應求，但奇怪的是，一邊是國產大豆賣不出去，要靠國儲收購，一邊卻是進口大豆大幅增加。」王小語稱，「這種『冰火兩重天』局面的出現是大豆進口依存度過高所致。過高的對外依存度導致國內大豆產業鏈從原料開始便受制於外資，失去了話語權。」

「農民不種大豆，表面上看是種植效益不如玉米，但歸根結底是國內大豆產業受控於外資，使整個產業鏈失去了上下游的互動。」王小語認為。

業內人士普遍認為，大豆市場作為我國最早開放的農產品市場，3%的低關稅、不設過渡期、沒有進口數量限制，導致產量高、價格低的進口大豆快速佔據中國市場。

黑 龍江大豆協會提供的資料顯示，1996年我國大豆進口量為110萬噸，2000年我國大豆進口量達到1200萬噸，4年間連豆價格指數從3546下跌到 1791，跌幅將近1倍。2000年至2003年，大豆進口數量躍升到2000萬噸，連豆指數4年內始終維持在2000至2300之間。2004年，國 際、國內大豆價格快速上漲，沿海加工企業採購大量進口大豆後，市場價格又快速下跌，連豆指數在半年時間內從3963點下跌到2674點。當年大量高價採購 進口大豆的沿海企業虧損嚴重，多數企業被迫出售資產或股份，外資乘機參股或收購，中國大豆產業鏈條從加工環節斷裂。此時，以ADM、邦基、嘉吉、路易達孚 為代表的國際資本業大舉進入中國。通過原料進口貿易、直接建立合資或獨資企業、資金參股來控制國內大豆產業。有媒體報導稱，4家跨國公司不僅壟斷了中國 80%的進口大豆貨源，而且在全國97家大型油脂企業中有64家參股控股，佔比達66%。

此後，大豆進口數量不斷攀升。根據海關統 計，2007年我國進口大豆3082萬噸，2009年進口4254萬噸，2010年進口5478萬噸，2011年進口5264萬噸。最新數據顯 示，2012年一季度，我國累計進口大豆1333萬噸，同比增加21.6%，對外依存度達到80%左右。

與此同時，國 產豆油的市場份額逐年縮小。根據國家糧油信息中心的統計，2005/2006年度，國產大豆壓榨數量740萬噸，佔國內榨油消費總量20.85%。此後一 路下滑，2008/2009年度，國產大豆壓榨數量220萬噸，佔國內榨油消費量5.23%。2009/2010年度，國家實施扶持國產大豆政策之後，國 產大豆壓榨加工數量回升至600萬噸，佔榨油消費市場份額13.64%。根據黑龍江大豆協會測算，最近兩年國產大豆壓榨數量佔國內榨油消費量10%左右。

目前的現狀是，從原料到加工再到食用油市場，中國大豆產業已被跨國公司控制。

宏 源期貨豆類期貨分析師張磊認為，這是全球化的必然結果。ADM、邦基、嘉吉、路易達孚等4大糧商基本控制全球大豆貿易環節，他們通過倉儲、物流來獲取利 潤，而通過套期保值規避大豆價格的系統性風險，而國內廠商僅僅是全球大豆產業鏈的一個環節，而且是很弱小的一個環節，不可能有定價權。

話語權的喪失不僅僅是放開大豆進口的政策衝擊，也與國產大豆缺乏自主價格體系、缺乏領軍型龍頭企業等因素有關。

中 國大豆產業協會副會長劉登高表示，由於我國農戶之間缺乏互相協作、產品規格不統一、品種混雜、批量小，在市場上失去討價還價的權利。而在大豆加工上，企業 採用「孤軍奮戰」的傳統模式，相互之間存在惡性競爭。這使國際糧商有了在國內擴張的機會，導致中國大豆的生產者、加工企業、消費者喪失了對大豆商品的選擇 權和話語權。

「國產大豆的發展表面上看是受進口大豆的影響，實際上是國產大豆產業沒有形成自己的價格體系。」國家大豆工程中心主任馮曉表 示，國內大豆的優勢沒有在市場上得到認同，混淆了進口大豆與國產大豆在種質資源和品質上的本質區別，沒有形成轉基因與非轉基因的大豆及製品市場價格體系。

王 小語也表示，國產大豆應形成自主價格體系。「原因在於，一是國產大豆是非轉基因的，和進口大豆不一樣，不應該賣一樣的價格。而且這幾年基本是劣豆驅逐良 豆，好的大豆、非轉基因的反倒不如轉基因大豆價格高；二是從黑龍江省大豆購銷看，大豆收購標準不一、收購半徑重疊，再加上收購主體不同，導致價格漲的時候 就搶收，跌的時候就壓價收購或不收，價格波幅大。」

話語權的喪失將給中國大豆市場帶來極大的風險。「從未來產需關係分析，國內大豆仍存較 大供給缺口，需要通過進口來彌補。未來一段時間，全球豆油、豆粕需求繼續呈現剛性增長態勢，而全球大豆產量受播種面積、單產水平和天氣等多種因素影響，增 產具有較多的不確定性。隨著全球生物柴油產業的快速發展，阿根廷、巴西、美國等國家正在加快推動以大豆為原料生產生物柴油的步伐，全球大豆潛在需求量可能 出現激增，將導致全球大豆供求格局發生較大變化。」張磊表示，國際大豆價格將因供需關係的變化而加劇波動，我國進口大豆佔世界貿易量的高比例狀態將面臨更 大的市場風險。

警惕其他農產品重蹈覆轍

完善補貼政策 探索制定「敏感農產品」發展規劃

提要：油菜、棉花、玉米等農作物也正面臨與大豆產業相似的處境。應從大豆產業入手，探索制定「敏感農產品」的發展規劃，避免其他農產品行業重蹈大豆覆轍。

大豆產業鏈崩潰的風險讓不少業內人士疾呼，加大對大豆產業的保護和扶持。他們擔心，大豆產業的今天會不會變成玉米、小麥產業的明天。

不少業內人士表示，穩定國產大豆種植面積、大力發展期貨市場是國產大豆持續發展甚至再次謀求話語權的重要保障。

「保障種植面積，最重要的是要合理引導價格，使國內玉米與大豆的比價恢復至合理水平，以提高農民種植大豆的積極性，防止國產大豆價格大幅波動。」劉兆福說，「關鍵是讓國產大豆價格讓市場來調節。」

 宋 勝斌表達了同樣的看法。「我們希望國家將目前的收儲政策做適當調整，把對農民的保護和補貼轉變到種植環節，讓農民感到種一畝大豆與種一畝玉米沒差別。」宋 勝斌解釋說，這有助於提高農民種豆的積極性。待秋收後，在沒有國儲定價的情況下，大豆價格完全由市場而定。「既能保護農民的利益，也有利於大豆企業。」

王 小語稱，2008年受國際次貸危機影響，國際大豆價格大幅度下跌，受其影響，國產大豆價格從每噸6000元下跌到每噸3000元，主產區大豆企業和豆農的 利益受到巨大衝擊，在這個背景下，國家出台臨時儲備大豆收購政策，2008年國家政策是積極而有成效的，既保護了豆農利益被低價格衝擊，又避免了產區企業 重蹈沿海企業被兼併的覆轍。

「但是，現在國家收儲處於一個『兩難』的處境，價格定高或定低都有可能影響到豆農或壓榨廠的利益。如果國儲價 高於大豆壓榨企業的成本，相對進口大豆的價格差距更大，壓榨廠就無力收購；如果國儲價過低，又會影響豆農收入和種植積極性，種植面積或將進一步縮減。」某 期貨公司人士表示。

黑龍江省農科院總農藝師劉忠堂認為，補貼資金應該用在大豆整個產業鏈上，而不是其中的某一個環節，國家應該把糧油、外貿和大企業等環節都聯合起來。

馮 曉表示，應對補貼政策進行科學制定。針對農民的補貼以良種為主，而非產量。針對企業補貼，要根據國際市場價格走勢，體現動態靈活性和時效性，當國際價格低 於國內價格時，自動啟動補貼機制，同時區分不同企業的政策需求實行個補。「種植補貼以穩定大豆播種面積為目的，加工補貼以增強企業創新能力和競爭力為目 的，補貼能夠加工獲利並且其加工製成品能夠被市場認可的企業，要持續不斷扶植至非轉基因產品市場基本形成，最終達到通過市場競爭手段使資源得到有效配置的 目的。 」

此外，期貨業內人士建議，企業應充分利用國內期貨市場進行全面風險管理，鎖定成本，提高競爭力，不要讓價格的漲跌影響正常經 營，同時減少在國外市場上被國際基金「狩獵」的可能。這樣，企業才不會被動地接受國外市場決定的價格。更重要的是，應當籌建與紐約、芝加哥和倫敦等交易中 心競爭的全球大宗商品交易中心，要充分發揮中國國內巨大市場需求的戰略資源作用，逐步形成全球大宗農產品定價話語權。這應該成為一個國家戰略。

業 內人士認為，儘管國家有意鼓勵國產大豆的發展，但大豆產業由外資主導的現狀恐一時難以改觀。黑龍江省奇昇投資管理有限公司總經理周有金認為，如在中國大豆 進口依存度尚不到50%時，國家出台有關保護民族大豆產業的政策會更有效。目前再談限制外資進入大豆產業以保護國家糧食安全問題，已屬無奈之舉，而且，關 鍵還是引起國家決策部門關注後有關政策措施的落實仍太遲緩。比如，加入WTO談判時中國好不容易爭取到了農業補貼可達GDP的8.5%的條款，但一直未能 兌現。

一位研究人士憂慮，在國內大豆行業每況愈下，大部分大豆壓榨產能被外資控股或參股的當下，所謂「南美種大豆，美國定價，中國買大 豆」的格局目前難以動搖。但這並不意味著我們應該無視風險，劉登高認為，「油菜、棉花、玉米等作物也正面臨與大豆產業當初相似的處境。探索大豆產業發展規 劃，有利於將來應對其他產業的潛在危機。」他建議，從大豆產業入手，探索制定「敏感農產品」的發展規劃，避免其他農產品行業重蹈大豆覆轍。

國內煤炭價格將雪上加霜 二元思考

    二元對於煤炭一直保持關注，但沒有深入的研究。隨著美國頁岩氣的革命，能源市場發生了翻天覆地的變化。不僅對於石油的需求持續下降（詳見博文《詳推普京來訪的天然氣巨單》），而且美國大量的燃煤發電廠在天然氣低價和環保效應下，紛紛轉為天然氣發電。根據中國行業相關人士預測，美國煤炭會大量湧進中國市場，甚至在未來數年能超越印尼、越南等中國傳統煤炭來源國。

    煤炭供給的大幅增加，國內的需求卻依然疲軟。以煤炭第一消費大戶火電為例，2012年以來發電量增速明顯下降。目前全國重點電廠煤炭庫存可用天數中，直供電廠達到了創紀錄的26天，而正常情況下一般為16-17天。

    雙殺之下，煤炭價格已持續走低。以環渤海動力煤（5500大卡）價格為例，截至2012年5月30日，該價格已連續五週下跌，平均價至774元/噸。美國煤如大量到港，國內煤炭價格將雪上加霜。

    據《紐約時報》報導，煤炭和電力公用事業公司長期以來屬於同盟陣營，但近年來也逐漸走向分裂。未來幾年，在美國500多家燃煤電廠中，預計將有100家關閉；而4年前，煤炭提供了美國近一半電力，但目前該比例已經下降到三分之一。煤炭份額下降主要是因為新污染防治法規增加了燃煤電廠的成本；此外，隨著天然氣產量的激增，天然氣價格也直線下降（4月中，美國天然氣價格突破每千立方尺2美金，這相當於每噸53美元的標準煤）。佔據一個世紀的統治地位之後，在聯邦政府、各州政府和電力公用事業公司的眼中，煤炭的地位已然發生變化。

　　美國煤炭生產商已開始另尋出路。國內煤炭商做了這樣的對比：「美國6400大卡的煤炭，不含稅到岸價在600元/噸人民幣左右，而國內僅5500大卡的煤種，在秦皇島港約需780元/噸左右（5 月30日，秦皇島5500大卡的煤每噸成交價在765元至775元之間），價格優勢高下立判。」據相關數據顯示，2010年美國出口至中國的煤炭為 零，2012年前4個月，從美國進口煤炭已增至1588萬噸。美國2011年煤炭產量11億噸，出口超過1.07億噸，總值近160億美元，為1991年 來的最高值，是2006年出口量的兩倍多，2012年出口或近2億噸。2011年國內煤炭消費總量35.7億噸，煤炭淨進口1.68億噸。

    來自國家發改委能源研究中心的報告認為，如果2012年美國繼續增加全球海運煤炭供應，將成為助推國際煤炭價格大幅度下滑的重要因素。數位業內人士均預測，今年美國輸入中國煤炭或增長140%以上。

    需求疲軟、低價供給大幅增加，國內煤炭價格將持續走低。對於產業鏈上不同的結點企業，低煤價是福是禍，須提前研究佈局。

違約及應收賬款風險飆升國內光伏設備商陷困境

在光伏企業去年全線報虧之際，隱藏在其身後的光伏設備製造商們的日子也並不好過。

儘管去年京運通（601908.SH）、天龍光電（300029.SZ）、精功科技（002006.SZ）等設備企業都仍有盈利，但隨著時間的推移，客戶違約及付款不到位、大額應收賬款集中於個別客戶等問題也逐步暴露出來。

違約頻頻

就在近日，京運通有461台多晶硅鑄錠設備訂單被其客戶江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（下稱「江西賽維」）取消。這筆合同總值11.58億元，且應在2010年底前全部提貨。在江西賽維2011年3月前支付了這批訂單1.138億元的預付款之後，並沒有按時拿貨。

京運通雖在這1年多時間內多次向江西賽維催款並要求其盡快提貨，但對方都未回應。

「這種違約在行業裡面時常發生。」一家同樣生產多晶硅鑄錠設備的華東某公司總經理張先生向《第一財經日報》記者指出，儘管有些客戶並沒有直截了當地違約，但作為供應商，不得不防範這類風險。

多晶硅價格已從去年高位的80美元/公斤，下滑到了如今的30美元/公斤以下；而南部地區的工業用電電費通常都在1元/千瓦時以上，是北方地區的1倍以上。

對設備商而言，違約雖然不會造成金錢上的損失，卻使得公司的增長性出現疑慮。

以京運通為例，其2011年度總收入為17.75億元，江西賽維項目若能實行，其收入還可以在此基礎上提升65%。

錢收不回來？

相比取消訂單，目前讓光伏設備製造商們更加頭疼的事情是，賣了貨卻拿不到足夠的現金。

前述鑄錠設備公司總經理張先生表示，收款的方式有很多種，「前幾年我們都是直接獲得對方的現金打款；近2年來，我手裡有大量的商業票據，電子和紙質的都有。」

一般情況下，電子匯票在12個月以內承兌，紙制匯票在6個月以內承兌。「現在，光伏行業的情況不佳，我們希望自己的手持現金可以多一點。所以，不管什麼匯票，寧可貼現，也要從銀行那邊拿到現金。」

但他強調，過去1年來，銀行的貼現率極高，這讓公司產生了虧損。

「你有可能會拿到10%的貼現率，一筆1000萬元的商業匯票就等於你要虧100萬元。」

不 過，國內一家著名銀行的商業票據部門人士向記者介紹，過去信貸收緊，很多銀行的貼現大門都是關閉的，所以只要有銀行願意貼現，即便是開出15%到20%的 貼現率，也會有公司接受，「但最近一段時間以來，貼現率已經下調，目前為5.5%左右，這對國內光伏企業而言是個好消息。」

大客戶風險

此外，張先生也強調，個別客戶往往是支撐光伏設備公司業績的重要力量，這使得應收賬款及資金能否回收到位等的風險都提高了。

例如，精功科技在2011年4月時，與協鑫硅材料公司簽訂了6.5億元的合同，而2011年全年精功科技的營收為26億元，可以看出協鑫硅材料這一家客戶佔精功科技全年營收的四分之一。

「如果這些大客戶拿到貨後卻延遲付款，上游設備商的資金周轉難度就增加了。」張先生說。

為此，他表示，公司不會再在光伏設備銷售上花太多力氣，正在轉向藍寶石LED的襯底設備、天然氣和非常規氣的氣井設備以及核電設備的開發。

中國番茄產業命系國內需求

國內孵化器做起「包租婆」 創業企業成炮灰

李開復和創新工場09年將創業孵化器概念帶入大眾視野，讓原來帶有神秘色彩的天使投資接地氣，短短幾年間，國內披著創業孵化器外衣的投資機構如雨後春筍般冒出。不過，在成功孵化豌豆莢等項目後，創新工場已不再提內部孵化，而是將更多精力轉向早期投資。

李開復對騰訊科技表示，當初選擇內部孵化模式純屬無奈，09年創業者對創新工場處於觀望態度，只能自己帶創業項目。隨著業務發展，早在2年前已放棄內部孵化模式，如今的創新工場是家致力於早期階段投資並提供全方位創業培育的投資機構。

與創新工場相比，更多孵化器還停留在掛個大牌子，扮演二房東角色，僅僅是向企業收取稅收和租金。天使投資人、原華為互聯網業務部總裁朱波曾公開放言：國內創業加速及孵化機構形成一股風，但95%以上有問題。

UC CEO俞永福則在私下交流中指出，創新工場已轉型，孵化器模式在中國基本宣告失敗，這不是模式問題，而是商業環境導致。中國互聯網江湖一個企業要活下來，一定要是多面手。「小時候不能快速長大，你長到中期，就更長不大。因為越往後，面臨的商業環境越惡劣。」

互聯網分析人士謝文接受南都週刊採訪時直言不諱指出，國內很多孵化器項目是拿著國家撥款的各級政府參與，其實是科技腐敗，屬於騙錢、亂花錢、貪污腐化，而且創業孵化器是廣種薄收的事，前提是成功率很高，這也是所謂孵化器不能成功的根本原因。

那麼，創業孵化器模式真是一種失敗模式嗎，是否真存在如此眾多弊端，培育出來的企業是否又會如溫室的花朵一樣難以經歷互聯網江湖刀光劍影的絞殺?

創業孵化器馬太效應明顯 多數創業者成炮灰

今年初辭職的華為互聯網業務總裁朱波已悄然涉足天使投資。朱波早在1996年就在美國創立了NeTrue通信公司並成功上市，回國後在北京創立的移動搜索引擎Cgogo，並於2008年加盟華為。不過，從華為離開後，朱波選擇創辦了一家類似創新工場的孵化器「創新谷」。

「創新谷」專注於互聯網及移動互聯網領域。朱波對騰訊科技表示，已在廣州、北京建立孵化園區，將於9月在深圳開辦孵化器。目前已投資4家公司，還有10家正在洽談。為與李開復的創新工場區分，朱波將創新工場模式定義為精英創業，「創新谷」關注草根創業。

與朱波類似，口碑網創始人李治國再次離開阿里巴巴後，同樣創辦了創業孵化器——福地創業園區。李治國向騰訊科技表示，這一創業園由6個創始人在杭州 創辦。園區內不僅自己投資的企業可以入駐辦公，也吸納其他互聯網項目。福地創業園區現在面積為1萬平方米，隨著入駐園區企業增多，李治國正申請另一塊1萬 平方米場地。

與創新工場類似，福地創業園區也向創業者提供各項軟性支持，如幫助創業者爭取政策扶持、幫助設立VIE架構、處理工商關係，舉辦各種行業活動。如今 朱波、李治國這類創業模式並不新鮮，各地湧現各種創業孵化器。很多是當地政府劃出一片地、蓋上廠房和辦公樓，以優惠條件吸引創業者入駐，如淘寶明年要搬入 淘寶城。

據李治國介紹，國內孵化器模式大概有4類：一類是創新工場模式，提供場地及配套服務，主要服務所投資企業;一類如福地創業園區，入 駐企業既包括旗下投資的企業，也包括其他企業，園區提供軟件方面服務;一類是政府劃定特定區域，蓋好樓邀請企業入駐，提供一定扶持政策;一類是如車庫咖啡 這一類，給創業者和投資人提供交流平台。

實際上，趕上創業和投資環境逐漸成熟，孵化器的踐行者、李開復和創新工場借助孵化器模式快速獲得成功，如今創新工場周圍已形成濃烈創業氛圍，形形色 色的創業者在其附近的車庫咖啡、貝塔咖啡穿梭。李開復也與雷軍、薛蠻子等天使投資人一起成炙手可熱的人物，並且獲得中關村委員會認可，甚至在政府支持下成 立了天使會，關注早期投資。

如今創新工場產業鏈在延伸，並將更多精力關注早期投資。知名媒體人程苓峰對這一模式比較認可，稱超級天使賺很多錢，且控制很多項目源。創新工場從孵化器入手，擠進超級天使俱樂部，是順勢做VC，接盤自己的好項目。

不過，作為舶來品，創業孵化器在國內實際上已開展了10多年，與國內轟轟烈烈遍地火熱的興建孵化器相比，國外相對要冷靜，並且也並沒有太多成功案例。

孵化器項目具有很強馬太效應(圖片來自Paul Graham演講)

Y Combinator被福布斯雜誌評為最成功的孵化器，平均每家公司價值達4520萬美元。不過，這主要是被最成功的那部分公司嚴重拉高。Y Combinator創始人Paul Graham談及這一馬太效應時表示：有許多投資在過一段時間以後就蒸發成0了，而且這個過程多在早期出現。然而，挺過這個最初時期的公司們則會得到指數 級的增長。把他們加起來，就會看到一個「J型曲線」。 關注互聯網創業的新銳媒體36氪總結說，大多數孵化器中的公司都有類似的起點，但最後結果大相逕庭，多數創業企業成為炮灰。

【李開復也坦言，國外多數孵化器項目並不算太成功，Y Combinator能夠聲名鵲起，在於其抓住時機，主要原因是：1、開源軟件、電子商店、云計算大幅降低創業成本，2-3萬元能讓2-3個人做出很好服 務原型。2、VC沒有時間看小案子，而且有些VC不懂產品。3、互聯網競爭變得更劇烈，很多大公司願意花較高的價錢來收購技術團隊，這提供更多退出機 會。】

李開復指出，正是Y Combinator在Dropbox等項目上獲得成功，這一模式才逐漸獲得認可。當前美國其他孵化器TechStars、Summer@Highland、500 Startups開始為人所知。

國內孵化器被批是科技腐敗 花錢貪污腐化

在當前資本趨冷，創業者融資難度加大之際，創業孵化器弊病開始呈現出來。網易CEO丁磊最近公開調侃，稱創新工場不如網易，「我們除了錢之外還有管理經驗、用戶群，而且他們老大也沒有創業經驗」，暗指李開復只有職業經理人經驗，投資項目難成功。

UC CEO俞永福在與騰訊科技私下交流中透露，中國互聯網江湖充滿血腥，如果創業者在孵化器模式下成長，小時候不能長大，長到中期就更難發展壯大。因為越往後，面臨商業環境越惡劣，越容易面臨互聯網巨頭絞殺。實際上創業孵化器模式已宣告失敗。

1個多月前，俞永福就對騰訊科技表示，創新工場已在轉型，但轉型沒太多彈藥。「一般VC融第一輪第二輪基金時都還好，融第三輪時就要把第一輪成績給大家講，有什麼IPO。創新工場可能會啟動第三支基金。第一支基金可以拼人脈、第二支拼人緣，第三支就最重要了。」

俞永福無疑成了預言家，創新工場最近募資1.5億美元，不過李開復並沒有俞永福那麼悲觀。

李開復指出，讓事實說話，創新工場最初幾個項目包括豌豆莢、點心、友盟、布丁、應用匯等項目都做得很出色。它們能快速成為移動互聯網的領跑者，很大 程度就是因為創新工場提供全方位支持，例如招聘方面提供了50萬封簡歷的簡歷庫。創新工場選擇的創業者也非等閒之輩，這些創業者如點心CEO張磊、應用匯 CEO羅川等，均來自行業知名企業，非常有經驗，平均年齡33歲左右，所以創業者肯定能經受住「畢業後」的野蠻生長。

李開復說，如果沒有創新工場，一位創業者前12個月可能有一半時間消耗在非產品事務，創新工場的價值就在於幫助省卻掉一半時間。創新工場在招聘、法律規範和公司文化搭建方面會起到非常重要的作用。「我們幫創業者少走很多彎路，更快把產品做出來，同時幫創業者做更好的領導者，而不是成為溫室花朵，出去以後無法生長。」

作為創新工場最早的孵化項目，豌豆莢也公開否認了溫室花朵的說法。豌豆莢聯合創始人王俊煜表示，正是因為這一孵化器模式，豌豆莢才能集中在產品上，不用管太多其他事情。他反問了騰訊科技一句：「你覺得我們現在發展得不好嗎?」

創新工場另一項目安全寶市場總監張峰指出：「創新工場提供資金外，還提供了錢以外的東西;工場提供的行業資源特別重要，開復老師在很多行業，都有很 多熟人和資源，給我們帶來很大幫助;工場的hr、市場、法務、財務等孵化服務，讓創業者在早期只需要專注在產品和研發;開復以及工場影響力和知名度，給工 場項目帶來很多便利，比如，安全寶項目，如果沒有工場的幫助，額外多花300萬的市場投入，也起不到現在的效果。」

當然，李開復和創新工場這種早期孵化模式無疑有優勢，擁有超強品牌，對媒體、投資人、工程師擁有巨大影響力，非其他孵化器能夠效仿。而且李開復早於 互聯網巨頭預見到Android和iPhone崛起，抓住有利時機，為豌豆莢、友盟、應用匯、魔圖這些移動互聯網工具型軟件發展奠定基礎，在項目初期和做 大過程中也吸引眾多優秀人才加盟。

其他創業孵化器模式無疑還有很大弊病，既無品牌優勢，也無力招納各種急需的人才，還缺乏對行業前瞻性的預見性。前華為互聯網業務總裁朱波就指出，國內95%以上的創業加速器都存在很多問題，因為很多都是政府主導，很多人把政府關係作為最根本的目的。

為避免「創新谷」模式失敗，朱波的作法是，投資項目週期一般都在一年或一年半時間，在A輪融資之前退出，在新的投資機構接盤時實現投資回報「但也不是絕對A輪融資前退出」，朱波對騰訊科技表示，如果有特別好的項目，也會考慮在B輪或C輪時再退出。

更早之前，互聯網分析人士謝文則公開指出，創業孵化器基本商業模式是拿初創公司的一部分股權，等這些公司上市或者賣掉時才有回報。這個週期巨長無比，概率巨低無比。這種廣種薄收的事，前提是成功率很高。這也是所謂的孵化器不能成功的根本原因。

謝文更是尖銳指出，孵化器概念在1999年、2000年熱炒了一陣子，很多孵化器項目裡面有拿著國家撥款的各級政府參與，其實就是科技腐敗，騙錢、亂花錢、貪污腐化。「隨便查歷史，尤其是在IT產業，被孵化器孵化成功的大創新、大公司，一個都沒有。恰恰相反，誰都不看好的，像Facebook這樣車庫裡面出來的，才做出真正的創新。」

知名IT經理人、資深互聯網人士王冠雄認為，李開復採取的模式很聰明，在「模樣上」看沒什麼問題，「名人光環+超級公關+大佬背書+主要方向」，目前看確實成了「項目工廠」。這是一個「具備中國特色」的孵化器模式，也很難複製。

「在創業這事兒上，家豬幹不過野豬。孵化器裡面出來的企業，往 往缺乏真正的虎虎生氣，特別是在非常規競爭下的中國互聯網。一個偉大企業必定有偉大的創始人，而具備這種野心的創始人往往心很大，很難接受創新工場『早期 投資佔股17.6%』的條件。再說，有幾個此類孵化器下成功的企業?」王冠雄反問。

實際上，很多創業者往往最需要的並不是資金、場地的支持，而是一種能夠在互聯網叢林廝殺的本領。一位業內大佬公開表示，很多創業者不缺錢，參加孵化器模式，一次性出讓差不多20%的股權，很多人並不甘心。

創新工場悄然轉向 孵化器概念淡化

實際上，這兩年創新工場逐漸淡化孵化器的概念。李開復對騰訊科技表示，當初做內部孵化項目有點無奈。他指出，創新工場要做好需要團結五類人：媒體、 工程師、創業者、VC、機構投資者。創新工場需要吸引有經驗的創業者入駐，需要有VC在創新工場項目上接盤，需要有機構投資者願意將資金放到創新工場基金 運營。

從早期看，創新工場獲得媒體和工程師支持，但創業者對創新工場持有疑慮：為什麼要來創新工場創業，你的基金最多嗎，你的錢最多嗎，你的附加價值在哪 裡?大概運營一年後才有批特別優秀的創業者在創新工場創業。VC則是在創新工場項目取得一定成績後才追創新工場項目，或跟創新工場合作，談下一輪投資。

最後一批是機構投資者，看到創新工場產生的經濟價值，願意把錢讓創新工場管理，這五批人基本到位後，創新工場才達到一定台階，進入穩定運行的狀態。 「創新工場創立第一年為什麼做內部項目，自己帶頭創業，而不是創業者找創新工場，因為他們當時還在觀看狀態，在沒有創業者時候我們只有無奈自己帶領創業項 目。」

去年TechCrunch Disrupt大會上，李開復表示創新工場要從「大孵化、小投資」模式，轉變為投資領跑發展方向。知名媒體人程苓峰則指出，「超級天使賺很多錢，且控制很多項目源。創新工場從孵化器入手，擠進超級天使俱樂部，是順勢做VC，接盤自己的好項目」。

口碑網創始人李治國認為，早期創新工場能很快把握大勢，做出像豌豆莢、應用匯這樣的產品，隨著互聯網巨頭湧入，創新工場喪失先發優勢，如再堅持內部孵化項目，不僅見效慢，甚至很可能成為有背景互聯網公司的炮灰。不如尋找外部優秀人才，早期進行投資回報快。

朱波認為，創新工場轉型屬於必然，孵化器模式需要動員的資金很少，但創新工場已成功進行三輪募資，具有巨量資金，最近一次是1.5億美元，有將錢花 出去的壓力。如果只是孵化項目，這需要孵化多少項目才能將這筆錢花費出去。相反，涉足有前景的早期項目不僅可以很快建成效，還能很快將錢花費出去。

朱波指出，與創新工場相比，國內更多創業孵化器還停留在口號上，僅僅是掛一個大牌子，吸引企業入駐後，直接做起二房東，向企業收取稅收和資金階段。朱波坦言，現在中國做孵化器是一陣風，並沒有意識到這是產業鏈的最底層，沒有經驗根本做不成。

飽受詬病的「二房東」：不能停留在僅僅收租金

李開復給騰訊科技畫出的孵化器項目(圖片來自虎嗅網)

為將孵化器模式介紹清楚，李開復在自己的辦公室黑板上親自給騰訊科技畫了一幅孵化器國內外對比表。李開復認為，一個成熟的孵化器模式，不是簡單的場 地提供，還需要同時配備很多要素：包括有經驗的人、專業培訓、招募優秀人才、對孵化企業進行前期文化和架構建設，對趨勢前沿有好的把控、資本的對接，做到 這些才能真正降低創業失敗概率。

「很多孵化器僅僅是當房地產來運行，價值有限。我們現在都避免用孵化器這個詞。我們所做的是創始投資機構的概念，和風險投資也不同。創新工場在創業者創業第一天，就投資企業，並且給它巨大附加價值，創業者能用更短時間做出產品，降低失敗概率。」

李開復說，對於孵化器項目來說，對趨勢判斷、產品建議、用戶獲取、技術優化、迭代過程都需要專家。如果只找一批對金融運作、法務、財務、房地產人來 提供服務，很難覆蓋到每個領域，這是傳統孵化器挑戰。「是招聘一些退休的或普通的或剛畢業人，招聘負責人曾經在大公司做HR、VP還是獵頭領域頂尖的人， 是剛畢業的小女孩打電話，還是退休的老公務員與企業聯繫，這都很關鍵，直接關係到最後創業者項目是否能成功。」

此外，能否給創業者指出創業的盲點也很重要。比如經常與創業者碰撞，給創業者指明創業方向，分析哪些行業成長最快，如創業者想做汽車網站、健康網站，能清晰向創業者指出哪些領域已飽和，不如做其他方面，哪些領域值得參考，而不是僅僅掛個大牌子，做個二房東。

當然，李開復並沒有否認傳統孵化器模式價值，稱創業者能進入到孵化器模式也不錯。如果說一個創業者有千份之一成功概率，進入某個孵化器變成千分之一點一，也是成功。創新工場要做的就是專注自己擅長的領域，幫助創業者將成功概念從10%做到30%、40%甚至50%。

在李開復看來，互聯網江湖殘酷，肯定會有很多從孵化器出來的企業最終被大企業絞殺，但相對來說，大公司有過去的包袱，有更多流程，沒有自己是公司主 人翁的動力，可能為很多事情分心，可能有內部鬥爭。相反，創業者生命都捆綁企業，可以更努力拚命做事情，也有很大成功幾率，如果創業公司被大公司收購也為 未嘗不是一個可接受的結局。

朱波說，孵化器模式要想成功，一個必須考慮的就是孵化企業畢業前，幫助創業者將人力資源、市場、技術研發、稅務等各方面人才配齊，否則，一旦脫離溫室環境，創業者將面臨很多複雜環境，在大型公司的絞殺下，反而是越做大越危險，失敗概率大幅提升。

李治國則認為，國內創業孵化器應該更多在資本對接方面下功夫，也希望國內能形成很成熟的退出機制。當前孵化器模式能夠做得成功比較少，這在於國內並 沒有像國外那麼成熟的退出機制，大公司寧願山寨一款產品，也不願意斥資收購，這就扼殺了創業者。隨著未來平台走向開放，創業者深入細分領域運營，這一局面 或許會有所改觀。

「如果一直缺少退出機制，那將是社會未來10年的悲哀」。李治國希望政府主導的孵化器少一點稅收方面的考慮，多在配套設施方面扶持。畢竟雖然這些孵化器給創業者很多補貼和扶持，但由於多數在郊區，創業者將意識到從孵化器中獲得收益抵消不了成本增加。

對孵化器模式看淡的俞永福說，在中國創業孵化器模式要更土鱉一點，更注重草根，而不是僅僅依靠工程師和研發人員。具體談及創新工場時，俞永福說， 「不管怎麼樣，創新工場還是培養了市場，至少他的工程師團隊你還能挖一挖。畢竟因為李開復的原因，創新工場的項目吸引了很多大學生，和對外資企業有嚮往的 人。」

國內最大走私琥珀案細節披露

肖建華插手平安收購案 資金來自國內城商行

　　12月5日，匯豐控股有限公司（00005.HK，下稱匯豐）簽訂協議，出售所持全部15.57%中國平安（601318.SH/2318.HK，下稱平安）的H股股權。交易規模高達93.85億美元，折合727.36億港元。交易分兩步。12月7日，交易第一步完成，約3.5%股權易手，152億港元現金交割已然完成。

　　匯豐於2002年進入平安，在退出前為平安第一大單一股東。今年11月中，匯豐剛向媒體透露出其退出意向，不料時過半月交易即告完成。平安自成立以來，其股權結構屢經變化，但創始人及管理層對平安的實際控制權從未旁落。今年5月，平安的職工持股機構套現，兼之此次匯豐退出，均意味著平安股權結構的重大調整，因而誰來接盤對於公司控制權的變化至關重要。

　　據平安此次公告稱，接盤匯豐股份的是四家公司：同盈貿易、隆福集團、商發控股以及易盛發展。這四家公司均成立不久，尚未從事任何經營活動，註冊地是在英屬維京群島，均是泰國正大集團的附屬子公司。

　　泰國正大集團的掌門人謝國民為福布斯雜誌新近評出的泰國首富。該公司2011年淨資產達90億美元，但要一次性吃下這筆作價93.85億美元的平安股權，顯然並非易事。資金哪裡來？

　　財新調查獲知，此次交易第一筆152億港元資金中，有三分之一左右來自泰國國內，其餘部分來自由肖建華領銜的中國內地投資者。而肖氏的資金，主要來自其操控的國內城市商業銀行。

　　值得注意的是，據正大公告稱，第二筆交易因所涉股份超過5%（約12%），還需等待保監會的合規性審批，期限是2013年2月1日晚11點59分。

　　肖建華，1971年出生，山東肥城人，15歲考入北大法律系，曾任北大學生會主席。1993年在北京創立公司，1999年成立明天控股有限公司，通過「明天控股」先後以購買法人股或發起設立方式參股了多家上市公司，以「明天系」在資本市場風聲水起。「德隆系」崩盤後「明天系」一度低調，但在2006年後再度活躍，旗下有多家上市公司及銀行、證券、信託等金融機構。

　　肖建華從不接受任何媒體採訪，很少公開曝光，但近年活躍在多起跨國金融機構收購案中，有時為中介，有時為投資。

　　2006年魯能集團違規私有化未果，「明天系」旗下的新世紀信託等參與其中；2006年深發展股改，「明天系」旗下三家證券公司入股並投反對票；2007年末，太平洋證券（601099.SH）借股改捷徑上市，「明天系」是其主要股東；2009年AIG出售台灣南山人壽保險股份，「明天系」參與收購戰。今年6月，內蒙古兩家上市公司ST明科（600091.SH）與西水股份（600291.SH）發佈公告，明天控股收購第一大股東股權，成為實際控制人。

　　業內人士告訴財新記者，此次涉及股權收購出資的三家城市商業銀行都在肖建華勢力範圍內。值得關注的是，這些收購資金在20天後又回到了這三家銀行帳上。

　　按照交易完成的進展，在股權完成轉移後，即可以股權抵押向商業銀行貸款，抵押率一般為50%左右。目前上海交易所和港交所均未顯示有超過5%的股權在質押中。誰提供了下一步的資金騰挪？有人懷疑資金來源於平安集團的管理層。截至發稿，未取得證據支持這一懷疑。

　　「未來肖建華和馬明哲之間還會有很多故事。」一位市場人士這樣說。■