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6年後置業結婚 分散投資減風險

1 : GS(14)@2014-12-12 18:06:16

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141212/news/ec_ecv1.htm


【明報專訊】近期社會經常討論年輕人向上流動的問題，現時年輕人在社會中工作，很多時要靠進修或考取專業資格，才有進一步的晉升機會。今年24歲的Fiona畢業兩年，現職公關工作，月入1.5萬元。她希望修讀一個傳理系項士課程，以獲取更佳的晉升機會，預算學費18萬至22萬元，同時，她希望可達成在30歲前置業及結婚的目標。













申學生貸款讀碩士 減利息支出

Fiona現時每月支出包括日常開支5000元、家用4500元、強積金貸款750元，以及償還學生貸款1300元，合共約1.15萬元；每月可儲蓄金額為3450元。個人資產方面，她現時持有港元存款5萬元以及小量股票約值2萬元，合共約7萬元。

Fiona兩個理財目標分為短線及中線，首先應處理她希望修讀一個碩士課程的目標。要解決18萬至22萬元的學費問題，Fiona可考慮將資產中5萬元撥入一個投資組合，配合每月供款3450元，以目標回報率7%計算，3年後可獲得20萬元作報讀碩士之用。如果Fiona認為報讀碩士課程具有急切性，建議可考慮申請免入息審查學生貸款，由於Fiona現時的學生貸款還款期仍有三年，修讀兼職碩士課程需時兩年，免入息審查學生貸款是於畢業後才開始還款，因此Fiona可於明年報讀碩士課程，在完成償還現有學生貸款後才開始新貸款的還款期。

筆者認為申請學生貸款會較為可取，因政府免入息審查學生貸款利息較低，而且隨Fiona完成碩士課程後薪金上升，料債務對其整體財政負擔不大。

與男友合資 較易上車

至於置業計劃，距離Fiona 30歲有6年時間，假設Fiona每月可儲蓄資金不變，維持每月3450元，以上述投資組合但年期增長至6年計算，Fiona在6年後可獲得約40萬元作首期之用。但要留意，以七成接揭計算，40萬元首期只足夠購買133萬元物業，現時市場上較難找到這類上車盤，Fiona應考慮與男友合資置業、透過按揭公司擔保計劃借九成按揭，或選擇居屋等較低入場費的上車盤。

投資方面，雖然近日A股市場明顯跑贏其他股票市場，但由於Fiona有6年時間作投資，建議以分散投資風險為主要考量，可將資金分散投資於環球股票及債券上。

羅湋楠

AMTD證券 財富管理業務 部證券分析員

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善用槓桿 增加回報分散風險 黃國英

1 : GS(14)@2015-03-04 09:38:52

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=40916
投資時使用槓桿，向來被視為不智的冒險。但近年低息低回報的環境持續，很多機構投資者已着力研究，如何與槓桿化敵為友，增加回報之餘，風險非但不等量增加，還要相對下降。

傳統的資產配置決定，相當一板一眼：例如最簡單的股、債組合，進取者全部買股；保守者全部買債，各得其所，搞掂。但當中有兩個問題：一是波動性太高；一是回報不足。雖然過去一年債券大升，但長線以兩、三年為限，股票的回報還是較高，不過其波幅也更大。有道是大可分散投資，不持全股組合那麼極端，加入一些債券，股跌時債可能反升，便可降低風險。問題是這種分散並非平時增加風險/回報類似的個股那一種；加入風險/回報均較低的資產，會令原先組合的風險/回報同時下降。如此一來，投資者便跌入兩難之中。

若投資組合加入如石油等商品，必然增加組合的波動性，可加入槓桿以平衡風險。

動用適當的槓桿，便可打破上述的兩難局面。首先要找出自己認為風險回報比率最理想的資產類別比例，然後動用現金加槓桿去買這個組合。目標是將回報推至全股組合的水平，但因為已分散風險，即使槓桿後，整體波動性還是會比全股組合優勝。

又例如想在組合中同時納入股、債、商品，如果各三分一注碼，基本上組合回報會被商品「騎劫」，勝負完全視其升跌；怕風險只買少少5%、10%錢，則只是搵自己來玩。若然加入適量槓桿，便可以兩全其美：原本注碼三分一買商品，三分二加槓桿買債、股，那樣商品好景是可提供「騎劫」式回報；失利而股、債盛行時，股、債的注碼又大到足以抵銷商品的損失有餘。

想明白了，槓桿亦非那麼可怕，只是一種要小心處理的利器。要小心的有幾方面：第一是槓桿水平。如決定用兩倍槓桿，買入分散後的組合，大概尚可接受。但如果認為某種策略、組合往績風險很低，動用數以十倍槓桿的工具來買，則出事的機會大增。

第二是選用的資產，應該集中用流通性高的類別和工具。動用槓桿操作的死亡漩渦，就是資產下跌卻全無承接，提供融資的一方又落雨收遮，提高保證金、甚至不再提供融資，令跌勢更加火上加油。所以最好只考慮出入容易，廣為投資者接受的資產，才好用槓桿操作，有對沖渠道則更佳。

第三是要設定離場機制。資產之間的互動隨時有可能改變，例如金融海嘯時，有一段短時間是所有資產均同時下跌。由於組合有動用槓桿，單單咬緊牙關，是不能解決問題。應該設定不同的離場點，當組合成員同步出現損失時，依次降低槓桿縮注，直至情況穩定為止，才逐步加回。

雖然槓桿操作有其成本，而且運用上更費神，但可以提升回報之餘，將整體風險更為分散，可算是除笨有精。有意精進操作的長線投資者，可以從這個方向思考。

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善用槓桿 增加回報分散風險 黃國英

1 : GS(14)@2015-03-11 15:37:45

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=40916
善用槓桿 增加回報分散風險


投資時使用槓桿，向來被視為不智的冒險。但近年低息低回報的環境持續，很多機構投資者已着力研究，如何與槓桿化敵為友，增加回報之餘，風險非但不等量增加，還要相對下降。

傳統的資產配置決定，相當一板一眼：例如最簡單的股、債組合，進取者全部買股；保守者全部買債，各得其所，搞掂。但當中有兩個問題：一是波動性太高；一是回報不足。雖然過去一年債券大升，但長線以兩、三年為限，股票的回報還是較高，不過其波幅也更大。有道是大可分散投資，不持全股組合那麼極端，加入一些債券，股跌時債可能反升，便可降低風險。問題是這種分散並非平時增加風險/回報類似的個股那一種；加入風險/回報均較低的資產，會令原先組合的風險/回報同時下降。如此一來，投資者便跌入兩難之中。

若投資組合加入如石油等商品，必然增加組合的波動性，可加入槓桿以平衡風險。

動用適當的槓桿，便可打破上述的兩難局面。首先要找出自己認為風險回報比率最理想的資產類別比例，然後動用現金加槓桿去買這個組合。目標是將回報推至全股組合的水平，但因為已分散風險，即使槓桿後，整體波動性還是會比全股組合優勝。

又例如想在組合中同時納入股、債、商品，如果各三分一注碼，基本上組合回報會被商品「騎劫」，勝負完全視其升跌；怕風險只買少少5%、10%錢，則只是搵自己來玩。若然加入適量槓桿，便可以兩全其美：原本注碼三分一買商品，三分二加槓桿買債、股，那樣商品好景是可提供「騎劫」式回報；失利而股、債盛行時，股、債的注碼又大到足以抵銷商品的損失有餘。

想明白了，槓桿亦非那麼可怕，只是一種要小心處理的利器。要小心的有幾方面：第一是槓桿水平。如決定用兩倍槓桿，買入分散後的組合，大概尚可接受。但如果認為某種策略、組合往績風險很低，動用數以十倍槓桿的工具來買，則出事的機會大增。

第二是選用的資產，應該集中用流通性高的類別和工具。動用槓桿操作的死亡漩渦，就是資產下跌卻全無承接，提供融資的一方又落雨收遮，提高保證金、甚至不再提供融資，令跌勢更加火上加油。所以最好只考慮出入容易，廣為投資者接受的資產，才好用槓桿操作，有對沖渠道則更佳。

第三是要設定離場機制。資產之間的互動隨時有可能改變，例如金融海嘯時，有一段短時間是所有資產均同時下跌。由於組合有動用槓桿，單單咬緊牙關，是不能解決問題。應該設定不同的離場點，當組合成員同步出現損失時，依次降低槓桿縮注，直至情況穩定為止，才逐步加回。

雖然槓桿操作有其成本，而且運用上更費神，但可以提升回報之餘，將整體風險更為分散，可算是除笨有精。有意精進操作的長線投資者，可以從這個方向思考。

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避免做地獄黑仔王 應盡量分散投資 黃國英

1 : GS(14)@2015-06-24 15:04:22

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=43562
活中的各層面，往往難逃墨菲法則的影響：有可能出錯的事，就會出錯；甚至在最不適當的時候，以最壞的方式出錯。例子屢見不鮮：經典個案是搽完牛油的方包，由枱面跌落地，多數是有牛油一面着地。有帶遮那天多數不落雨，無帶的一日才下。排隊買嘢，多數是隔籬那條隊快些；就算你轉隊，都不能選中最快那條，衰起嚟還要是放棄了的原本那隊最快。投資投機也一樣：一隻股票日日升，升完又升，捨不得買；到狠下心腸去買，那一刻便見頂，隨之急墜。死忍不斬，直至忍無可忍，引刀成一快，之後不久就會無端端有好（或無咁差）的業績、消息，將股價推升，又無自己份。

貌似都市傳說、迷信的墨菲法則，難得有專家仔細研究，其結果甚至對投資也有啟發。英國物理學家Robert Matthews第一個攻堅的題目，就是上述的牛油方包着地問題。他找了一萬名學童，嘗試由枱面推方包跌落地，結果超過六成是有牛油一面着地，遠多於隨機應有的五成。有些人認為是因搽了牛油一面較重，但Matthews重複實驗，只用筆在方包朝天一面寫上B字，不搽牛油，結果還是相近。哪究竟科學上有甚麼解釋？Matthews玄妙的答案：「環境總體的設定，就是會整蠱我們。」因進化而來的人體高度，決定枱的平均高度（沒有人家裏會有兩米高的枱）；枱的高度與方包的面積，決定了方包多數自轉不足一圈便到地。換言之，決定的因素在人和枱，與方包（及是否加牛油）沒有太大關係。

炒股的「地獄黑仔王」，遭遇也與運氣或所選對象沒甚麼關係。多數資產在愈長的時間中，愈有均值回歸的傾向。趨勢固然有時比想像中強，但長路有盡時，愈遲參與便愈接近終點，自己的「分析」，很可能只屬誤以為是主因的那片牛油。



在超級市場排隊付錢，經常抱怨自己條隊一定最慢，即使你決定「轉隊」，也不一定能夠減低排隊時間。

「轉隊」現象也不難解釋：無論有幾多條隊，最快的只有一條，選中的基本機率，永遠只有N分之一。當各隊長度相若，換隊不能提升機率：仍然很低。以為「做啲嘢」可以加快，只會徒勞無功，因為難逃預設機率。投資上也是一樣，很多投資者欠缺耐性，持有一項資產，見隔籬動了便又心動，覺得回報較好，快快「轉隊」，一出一入後原本的隊伍又動了，自己的新隊卻變成紋風不動。這時投資者的目光，又轉向其他新隊，務求找出行得最快的一隊。騰來騰去，分分鐘得個桔。

哪可如何改善？回到現實世界排隊的例子，若只有自己一人，也就沒有辦法，只好選一隊排到尾；當有兩個人、幾個朋友呢？不少人應該下意識已會分開排，一人排一隊，起碼多個機會有人在快隊當中。同理，一個人不能分身，一個投資組合倒是可以。分散資金，進行適當的資產配置，整體結果一定比一注到底、又或是跳來跳去要好。

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定時定額買基金 助分散投資

1 : GS(14)@2015-09-27 02:28:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150925/news/ec_ecv1.htm


【明報專訊】26歲的Nadia是一位美容師，在美容店從基本的學徒做起，由於對這個行業充滿熱情，一直認真工作，加上在閒暇之餘努力進修相關技能，5年後的今天就當上美容店的管理層。她抱覑更大的志向，希望能在5年後獨當一面，自資創業當老闆，為更遠大的目標鋪路。
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Nadia一直嚮往歐洲的生活模式，也愈來愈發覺年青人在香港上游的機會愈來愈少，加上近年本地中港矛盾事件頻頻發生，更令她萌生移居海外的念頭。Nadia初步訂立了10年目標，希望10年後能移居葡萄牙，藉此取得歐盟護照，從而能定居神根國家。Nadia預計5年後創業基金所需約80萬元，投資移民所需資金約500萬元。

Nadia目前每月薪水加上佣金約33,000元，扣除生活開支、進修費用、娛樂及稅務支出，一個月平均有18,000元結餘。

Nadia明白靠銀行存款加上利息，將難以達到創業目標，趁現在還年輕，可承受相對高風險理財產品，很想知道除了放銀行生息之外，還有什麼投資工具可運用。與此同時，Nadia缺乏投資知識和概念，也不想過於冒險，只希望藉機做好規劃，有條理地達成目標。由於工作關係，Nadia有客戶是資深股市投資客，偶爾會給予她一些「number」，可惜她只會買不會賣，導致股票投資賺錢機會大減。故此Nadia希望知道自己是否適合透過港股作為日後投資方向。

對於現今的上班族來說，時刻緊盯全球金融市場變動是件不可能的任務，筆者建議Nadia交由投資機制來做定時投資。常見的「定時定額」基金投資，是不錯的選擇，好處之一是運用時間降低市場波動的風險，二是利用基金組合裏的資產配置來把資金分散在不同的資產類別和板塊。

投資單一地區 風險較大

鑑於距離完成創業基金及移民資本的目標時間不同，筆者建議利用兩個不同的投資組合作部署，5年屬於短期，故5年期組合不宜太進取，股債建議比例為60：40。10年期組合的股債比例則為80：20。除此以外，筆者建議Nadia善用現存的積蓄，除了留起半年支出作應急儲備外(90,000元)，其餘的應該找更好的增值機會。投資香港股票屬於單一地區投資，相對風險較大，預期回報也較高。若Nadia堅持投資港股，筆者建議她多投資於市值較大、公司背景較穩健、抗跌力較強的藍籌股。

假設230,000元投資於港股，每年預期回報為10%，5年後能為Nadia累積約40萬元。倘若5年期的月供基金計劃回報為8%，要累積距離目標餘下的40萬元，Nadia需要每月把5,408元分配於此，保守一點，筆者建議每月投入約5,400元。

運用加薪資金 增加投資額

每月剩下的12,000元投資於10年期、配置較進取的基金組合，假設每年回報能達到9%，10年下來，Nadia的移民夢便成功了一半，共累積約234萬元。為了確保最終夢想能達成，Nadia可考慮減少日常不必要的支出或娛樂，又或好好運用每年加薪的資金增加投資額。與此同時，也祝Nadia五年後創業成功，尋找更大的現金流，好讓早日達成移民夢。

最後，雖然Nadia沒有提供個人保險策劃的狀況，筆者也順道建議她留意自己有否足夠的醫療及危疾保障，避免不幸有狀發生時迫於動用大筆資金，影響了她原定的計劃。

傅惠賢

康宏理財服務有限公司 顧問副總監

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分散投資 勝過一注獨贏 黃國英

1 : GS(14)@2015-10-01 12:38:22

http://www.eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=46226


上兩周的主題，都是交易與人生的共通點，分別談過「保留彈藥」和「過程重於結果」，今回作為小結，談第三點：「分散投資」。人多認同分散投資，肯執行者卻少得多。我們心底始終認為，在某一點全押，從而取勝，比步步為營，不停計算，積小勝為大勝吸引。這從數十年來，歷久常新的賭博電影中，早已屢見不鮮。

若只炒即日鮮，純粹關注一個市場，或投放注碼佔組合比重較高，亦無可厚非。但當持倉時間延長，要避免爆廠風險（risk of ruin），將組合分散至不同的股份，甚至延伸至其它資產類別，例如債券、商品，或將現金轉換成不同貨幣，實在必要。（港人習慣港元與美元掛鈎，對外匯走勢沒太大感覺，在其它新興市場國家，不論從事實體生意或投資，不好好處理匯兌風險，隨時一浪已沒頂。）
投資者如果要真正做到分散投資，更應將部份港元轉換至不同外幣，才能分散市場波動的風險。

分散投資除數學上的好處外，對心理上的好處，亦不容忽視。據交易員教練斯坦伯格所講，他所接觸的基金經理、交易員，要是組合分散得宜，緊跟交易計劃、長期持貨的耐力，將會大增。相反，當注碼過分集中，又或是沒有了解各持股的風險因素，一旦某一能拖動所有持倉的意外出現，就是經驗最豐富的老手，精神上也抵擋不住全線暴跌的壓力。相反，只要心中早有準備，部分持倉平時「陀衰家」，無甚表現或要小輸，但當大部隊有問題時，可以逆勢緩減傷害，那操作上也會更具信心。

要探討生活上的「分散投資」，可以把我們的時間、情感，當成「人生貨幣」。手持這些貨幣，我們可以「投資」到事業、家庭、社群、理想、友誼等項目，不一而足。一如在金融市場，若只全心全意買重一項，發展順利時，當然日進千里。但同時身為心理學家的斯坦伯格說道，最終落得要看心理醫生的人，都是將「人生貨幣」「一注獨贏」的人。而病人並不一定是常見的工作狂，有的是「滿倉」「家庭」，成擔心機聚焦子女身上，當子女長大離家，本應好好享受，但過份集中多年，現時一下子心靈頓失依靠，反倒變了心理病，出現抑鬱。

很多研究指出，一系列的因素有助身心健康，與生活上取得成功，包括如有意義的活動、人際關係、正面的情感經驗，與及成就感。若然能將「人生貨幣」妥善地分散於這些項目，雖然未必能像一往無前地，猛攻其中一點那樣，短期內快速取得成功；但當環境驟變，又或遭遇大挫敗時，卻不會極速崩潰，因為失去的僅是生活所有的一部分，而非全部。一時一處的失意，由於有其它情緒「倉位」頂住，抗逆能力自然更強，復原需時也較短。這其實也與保留時間、靈活運用互有關連。始終若一開始，已將某一類別塞滿日程，便不可能分散至其它建構正面情緒的活動上。

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海外置業分散投資 英國樓勝在穩定

1 : GS(14)@2015-11-09 00:01:12

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151106/news/ec_ecv1.htm
【明報專訊】按照Florence 現在的情况來說，她的財政狀况比較緊絀，她與先生的每個月總入息是45,000元，他們的每個月總支出是39,000元，所以每個月的淨現金流是6000元，5年後她可以儲到現金360,000元。

她的第一個理財目標是在5年後要儲到現金和股票250萬元，按照她的資產有價值800,000元股票和400,000元現金，總資產是120萬元，假設她每年的投資回報率是15%，5年後應該可以有250萬元的資產，但是這個假設是5年內沒有金融危機的情况下才有可能發生，所以建議她作分散投資以減低風險。

隔山買「樓」 先做好功課

如果把所有資產投放在香港股票上，這樣風險會比較高，因為最近A股出現比較大型的調整，所以建議她把大部分資金放在環球基金上，這樣才較有可能達到每年平均15%的增長。投資分佈方面，按照現在的投資環境及經濟狀况，經濟有可能出現衰退，所以現階段可以七成以上的資金放在債券基金，另外三成放在環球股票基金，然後按照每年的經濟狀况，才慢慢增持股票基金。建議客人必須定期檢討投資組合，才有望達到每年平均15%的增長。

Florence 想投資英國樓市，需要了解英國樓市的展望。英國在5月大選後，樓市前景趨明朗。英國樓市過往受工黨倡議的「豪宅稅」等房地產政策所籠罩，前景不明朗，令買賣交投受到影響，隨著大選結果塵埃落定，樓市已恢復穩定。毫無疑問，倫敦樓市在「豪宅稅」無望推出後，終獲喘息機會。大選前的6個月，核心區的部分地段，住宅成交量下跌三分之一。目前的問題是住宅需求的回升幅度，以及樓價自2009年所見的強勁升勢會否重現。

倫敦核心區交投回復活躍

倫敦中部核心區的住宅需求將起變化，並會獲較平衡的住宅供應量支持，影響將會在稍後時間才顯現。倫敦核心區交投已見回復活躍，然而，我們預期成交量將隨新政府組成及樓市回穩而趨穩定。

2015年上半年倫敦中部預售樓花成交量仍然活躍，包括豪宅。地產發展活動於過去12個月已轉移至核心區外圍，動工量上升59.3%；相反，核心區動工量按年下跌43.2%。

租金回報吸引 風險較低

目前的房屋政策主要針對需求問題，例如「Help to Buy房屋貸款」。展望未來，政府需要推出措施解決住宅供應不足的根本問題，相信新政府執政後，會推出有關措施。而住宅交投自保守黨在5月8日大選中大勝後已逐漸回復動力，再透過5年期的調整，交投量可望持續上升，樓價有上升動力。

政治風險在目前的住宅市場仍然存在，需要政府主動推動市場穩定，從而令市場有效運作並惠及經濟。目前尚有3項政府的決策方針，有機會為樓市帶來新的憂慮，包括歐盟公投、蘇格蘭權力下放、倫敦2016年市長選舉，相信房屋問題將佔選舉人政綱的重要位置。由於工黨在英國部分地區的支持度獲提高，預期部分在選舉時提出的措施，例如「豪宅稅」及租金加幅設限等，或會在未來重新崛起。

如果Florence 想買英國樓，用40萬元作為首期及貸款60萬元，100萬元的價值相對不高。由於英國樓的租金回報率比較高和穩定，在英國買樓收租的風險不算太高，這個可說是比較長遠及穩定的投資工具。

鄭明輝

美聯金融集團財富管理總監

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陶君行：論壇分散人數

1 : GS(14)@2016-06-06 03:05:13

【本報訊】維園夜空下依然點點燭光悼念六四，11間大專院校則另舉行論壇，以學術討論為主，不設悼念儀式；1989年擔任學聯秘書長的陶君行在電台節目指出，大專院校此舉導致集會人數分散，是更低層次的做法，本港悼念六四活動是對內地維權人士的鼓舞，認為港人不應該看到希望才堅持，而是要堅持才會看到希望。



指升級可包圍中聯辦


陶君行續稱，中央至今仍緊張維權人士動態，反映六四悼念活動對中共政權有一定影響。他認同支聯會燭光集會的儀式可以更多元，若院校領袖覺得悼念不夠，可以在活動後包圍中聯辦。出席同一節目的中大學生會會長周竪峰反駁，指自己沒有忘記六四，並反問不去集會是否等同放棄抗爭。他質疑悼念六四不應與建設民主中國的愛國情懷綑綁，因建設民主中國的責任不應放在學生身上。另外，以「捍衞本土、學生使命」為口號的「學生動源」近20名成員，在銅鑼灣紀利佐治街維園入口擺街站，派發單張呼籲市民不要到維園參加六四集會，批評支聯會「賣港27年」，籲市民改到其他地方集會。■記者蔡朗清





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160605/19641923

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分散式記帳難破解 交易風險低

1 : GS(14)@2016-07-06 07:16:46

【明報專訊】Blockchain被譽為將顛覆全球的技術，全因其「分散式（Distributed）」的特點，有行內人士表示，Blockchain基本上「牢不可破」；惟亦有人士稱，雖然現時仍未看到Blockchain有什麼風險，但始終相信隨着發展，一定會有人找得到Blockchain的漏洞。

ANX國際行政總裁盧建邦表示，相對於傳統記帳技術，使用分散式記帳 （Distributed ledger） 的Blockchain技術，其兩項特性將網絡交易保安顯著提升：一，全部的交易資料均儲存於一個共享的資料庫中，交易紀錄完全公開透明，用戶可追縱市場上的交易歷史，令詐騙機會顯著減低；二，透過Blockchain技術進行的交易，其紀錄均不可更改及不可逆轉。

黃元山：遲早有人會找到漏洞

有行內人士稱，要破解Blockchain，需要同一時間入侵Blockchain中的所有節點及更改紀錄，惟每個節點的加密方式各異，實行上較難，甚至是不可能。而黃元山表示，雖然現時仍未看到Blockchain有什麼風險，但相信隨着Blockchain的發展，遲早會有人尋找到的Blockchain的漏洞。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1844&issue=20160705

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施羅德：股債混合 攻新經濟 分散投資 兼顧增值與收息

1 : GS(14)@2016-08-31 08:08:30

【明報專訊】究竟應該分散投資還是集中投資？投資者各有睇法。施羅德剛推出中國股債收息基金，由於股債混合，有些經濟周期股份上升，但債券卻背馳，即是一邊賺一邊蝕，有投資者或會認為買中一邊才有更高回報。然而，施羅德投資多元化資產產品業務經理鄧偉志表示，經過多次金融風暴，體會到分散投資的重要，該基金在必要時將現金提升達30%，投資目標是資產增值之餘還可以穩定收息，惟投資者須留意不保證派息。

鄧偉志表示，今次推出的基金是想做到分散風險，該基金除了有股票基金經理及債券基金經理管理外，其上還有股債混合基金經理負責配置股債的比重，最大比重是7比3，即看好股票市場前景，組合比重最高可佔70%。

亞洲區債券基金經理許子峰則表示，在中國政府開放了市場後，有外國資金流入中國市場購買政府債券，因為其提供息率較歐美日高，當然中國企業債質素有參差，故他們的基金團隊也會小心選擇。

近期美元上升，其他貨幣亦有所回軟，當中包括人民幣，若該基金主力投資中國市場，人民幣貶值會否影響基金表現呢？鄧偉志表示，基金經理對於貨幣貶值有很多預防方法，例如善用對冲工具，但也提醒投資者選擇非美元資產時，應留意貨幣風險。

網購滲透率高 料中高產消費增長強勁

施羅德亞洲（日本除外）股票投資副主管盧偉良表示，「中國正在迅速轉向令人振奮的『新經濟』增長模式。無可否認，網上購物及社交媒體行業正在快速增長。中國網上購物的滲透率已達到12%，已超越美國及日本。與此同時，我們預期中、高產的消費增長將會在2020年之前保持每年17%的強勁增長率。在結構性轉型過程中，房屋、教育，以及旅遊等行業將會受惠。」

發掘服務業投資良機 不受上市地點限制

「消費、電子商務及科技僅是幾個快速增長的『新經濟』例子。整體而言，服務業目前在中國經濟中佔了過半的總值，並有望繼續保持快速增長。我們將致力發掘與這些行業相關的投資機會，並會挑選部分其他傳統行業的投資良機，實踐最大的回報潛力……我們的投資不受公司上市地點所限，除了A股之外，B股及H股、美國上市中國企業的美國預託證券（ADR）亦存在投資良機。」鄧偉志表示，由於現時看好新經濟，但該等公司派息不高，故不太着重其派息率，反而想爭取較好資產增值。

許子峰表示：「中國的信貸市場繼續提供具吸引力的經風險調整後回報，相對已發展國家和在全球整體的低收益環境下，更顯優勢。我們分散投資於中國美元、在岸和離岸人民幣固定收益市場，使我們能夠捕捉多元化的投資機會，以增加收入及回報潛力。」

「目前，我們認為中國美元信貸市場，當中較大型的投資級信貸債券和個別高收益債券尤其具投資良機。中國在岸和離岸債券的孳息率水平可能會在不同的時間和市場狀况出現大幅差別，這突顯分散投資於在岸及離岸市場以及主動調整資產的重要。」

孳息率差別大 分散投資在岸離岸債券

他預計中國在岸債券市場將繼續自由化，並會逐步開放於國際投資者。近期中國銀行間債券市場已取消了對境外機構投資者配額限制，加上外國企業對於在中國境內發行熊貓債券的興趣漸趨濃厚，將為中國債券市場帶來更多投資機會。鄧偉志也補充，債券價格升了多年，故要選擇質素好債券十分重要，故組合中佔有一定比重為投資級別的債券。除了企業債外，基金也有中國政府債券，因為以往在股市波動時，往往國債成為避險資產。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5071&issue=20160831

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