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避免做地獄黑仔王 應盡量分散投資 黃國英

1 : GS(14)@2015-06-24 15:04:22

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=43562
活中的各層面,往往難逃墨菲法則的影響:有可能出錯的事,就會出錯;甚至在最不適當的時候,以最壞的方式出錯。例子屢見不鮮:經典個案是搽完牛油的方包,由枱面跌落地,多數是有牛油一面着地。有帶遮那天多數不落雨,無帶的一日才下。排隊買嘢,多數是隔籬那條隊快些;就算你轉隊,都不能選中最快那條,衰起嚟還要是放棄了的原本那隊最快。投資投機也一樣:一隻股票日日升,升完又升,捨不得買;到狠下心腸去買,那一刻便見頂,隨之急墜。死忍不斬,直至忍無可忍,引刀成一快,之後不久就會無端端有好(或無咁差)的業績、消息,將股價推升,又無自己份。

貌似都市傳說、迷信的墨菲法則,難得有專家仔細研究,其結果甚至對投資也有啟發。英國物理學家Robert Matthews第一個攻堅的題目,就是上述的牛油方包着地問題。他找了一萬名學童,嘗試由枱面推方包跌落地,結果超過六成是有牛油一面着地,遠多於隨機應有的五成。有些人認為是因搽了牛油一面較重,但Matthews重複實驗,只用筆在方包朝天一面寫上B字,不搽牛油,結果還是相近。哪究竟科學上有甚麼解釋?Matthews玄妙的答案:「環境總體的設定,就是會整蠱我們。」因進化而來的人體高度,決定枱的平均高度(沒有人家裏會有兩米高的枱);枱的高度與方包的面積,決定了方包多數自轉不足一圈便到地。換言之,決定的因素在人和枱,與方包(及是否加牛油)沒有太大關係。

炒股的「地獄黑仔王」,遭遇也與運氣或所選對象沒甚麼關係。多數資產在愈長的時間中,愈有均值回歸的傾向。趨勢固然有時比想像中強,但長路有盡時,愈遲參與便愈接近終點,自己的「分析」,很可能只屬誤以為是主因的那片牛油。



在超級市場排隊付錢,經常抱怨自己條隊一定最慢,即使你決定「轉隊」,也不一定能夠減低排隊時間。

「轉隊」現象也不難解釋:無論有幾多條隊,最快的只有一條,選中的基本機率,永遠只有N分之一。當各隊長度相若,換隊不能提升機率:仍然很低。以為「做啲嘢」可以加快,只會徒勞無功,因為難逃預設機率。投資上也是一樣,很多投資者欠缺耐性,持有一項資產,見隔籬動了便又心動,覺得回報較好,快快「轉隊」,一出一入後原本的隊伍又動了,自己的新隊卻變成紋風不動。這時投資者的目光,又轉向其他新隊,務求找出行得最快的一隊。騰來騰去,分分鐘得個桔。

哪可如何改善?回到現實世界排隊的例子,若只有自己一人,也就沒有辦法,只好選一隊排到尾;當有兩個人、幾個朋友呢?不少人應該下意識已會分開排,一人排一隊,起碼多個機會有人在快隊當中。同理,一個人不能分身,一個投資組合倒是可以。分散資金,進行適當的資產配置,整體結果一定比一注到底、又或是跳來跳去要好。
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