http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dwnh.html
http://news.imeigu.com/a/1322101270601.html
隨著人力、原材料成本上漲，服裝出口業務萎縮，企業紛紛轉型電商
隨著網絡品牌的崛起，傳統服裝企業紛紛試水電子商務，服裝已成為中國電子商務的核心力量。相關統計數據顯示，服裝類目前已佔據40%的電子商務零售份額。
由於電商對作為快時尚的服裝行業有著天然的優勢，因此近年來，傳統品牌服裝企業紛紛加速了進軍電商的步伐。與此同時，今年以來風投對服裝產業也表現 出極高的興趣，業內專家預測，今年服裝行業的風投或將超過歷年水平。而電商渠道的發展，也讓那些出口遇冷的服裝企業看到了希望，找到了一條新的突圍之路。
今年服裝風投或超歷年水平
數據採集及分析機構易觀智庫發佈的《2011年第2季度中國網上零售市場季度監測》數據顯示，2011年第2季度，中國網上零售市場交易規模達 1924億元。其中，服裝類商品銷量達445億元，環比增長8%，同比增長68.9%，服裝作為最受用戶青睞的網購產品越來越關注。
業內專家表示，預計未來中國服裝行業將保持加速增長，2011年，VC/PE對中國紡織服裝產業的投資或將超過2005年以來的歷年水平。記者做了 一個粗略統計，從今年年初以來，關於服裝類網站獲得風投的消息至少有10多起，包括瑪薩瑪索日完成B輪融資、佳品網完成第三輪千萬美金級融資、唯品會獲得 紅杉和DCM的聯合風險投資5000萬美元、蘭繆獲得4000萬美元B輪融資、尚品網獲得5000萬美元C輪融資等，而8月份華平投資時尚電商走秀網1億 美元，更是讓眾多電商企業高管對電商企業的發展信心倍增。
風投在不斷關注服裝類垂直B2C電商發展的同時，也將觸角伸向淘寶B2C品牌。記者注意到，淘寶女裝品牌裂帛在去年光棍節當天的銷量僅為108萬 元，全年銷量也只有1600多萬元，而今年僅僅光棍節當天的銷量就已達1800多萬元。有業內人士透露，這主要是因為裂帛在今年獲得了風投的融資，據其透 露，其實類似裂帛一樣獲得風投的「淘品牌」還有很多。
清科研究中心分析認為，中國服裝市場競爭較為激烈，行業格局尚未穩定。儘管大規模企業數量不斷增加，但後勁企業上升勢頭兇猛，將影響部分領軍企業。變化的市場格局當然也意味著機會，尤其對資本而言，選準目標相時而動必然有所收穫。
電商與快時尚服裝一拍即合
「快時尚的本質就是速度與利潤。」UTA時尚管理集團總裁楊大筠曾經如此表示，對於作為快時尚的服裝行業而言亦如是，快和變是制勝關鍵詞。
「電子商務在這方面存在著天然優勢。」中國電子商務研究中心主任曹磊表示，「時尚的變化要求服裝企業實時跟蹤市場行情，預見客戶需求變化，迅速對客戶要求做出反應；而電子商務通過對用戶興趣度的調查和客戶反饋信息的蒐集，恰恰為企業實現這一目標提供了低成本的技術手段。」
據瞭解，隨著服裝類品牌在電商領域的迅速發展，傳統品牌服裝企業加速了電子商務的步伐，目前僅淘寶上就有超過5000家傳統服裝企業通過不同形式開展網上直銷。另據中國電子商務研究中心數據監測，有超過75%的品牌服裝企業「觸網」。
對於目前傳統服裝企業面臨的問題，中國電子商務研究中心特約研究員、中國服裝網CEO陳學軍表示，首度涉足電商的企業要做好「交學費」的準備，企業 應儘可能避免與現有渠道「衝突」，開發獨立「網絡品牌」；企業應重視電子商務運營、技術等人才的投入，再則要注重分工與外包，切忌「一攬子」自己幹；最後 做電商要由「粗放型」向「精準型」過渡。
此外，業內人士指出，目前服裝行業電子商務存在的問題不少，如在綜合B2C零售領域，主要問題是企業與品牌供應商的渠道拓展成本大。對於網絡品牌零 售商而言，主要問題表現在商品線單一、推廣成本巨大方面；對於傳統品牌網絡零售商，問題則表現在品牌單一、渠道建設與運營成本較高方面；而對於垂直B2C 零售商，主要問題則為推廣成本巨大，毛利非常低。
電商助力服裝產業創牌突圍
2011年，我國紡織服裝產業面臨的出口形勢依然複雜。人民幣升值壓力以及勞動力、原材料、燃料動力等要素成本上漲壓力，以及歐美等發達國家經濟增長乏力、消費低迷不振等因素，均影響著我國紡織服裝的出口訂單。
一份來自中國調劑紡織調劑中心的報告稱，與2011年上半年的對歐出口數據相比，目前的出口增長幅度大幅下降了17%。
出口大環境的不利，使得不少服裝企業出口訂單銳減，經營出現困難，於是傳統服裝企業開始謀變，而營銷模式的變革成了企業改變經營策略的第一步。越來越多的企業正在由原來的「貼牌」逐漸開始經營自己的「品牌」，希望能夠借力現在蓬勃發展的電商找到一條突圍之路。
弘揚服裝廠總經理曹倚告訴記者，對傳統服裝企業來說，前期用好阿里巴巴、淘寶等電子商務平台也是不錯的選擇。據瞭解，弘揚服裝以前以「貼牌」為主， 經過多年的發展之後，去年開始經營自己的服裝品牌。「現階段我們是『貼牌＋品牌』兩條腿走路，前期還將持續一段時間的『貼牌養品牌』的路子。」曹倚表示。
記者瞭解到，採取類似方法的服裝企業還不在少數。業內人士表示，其實這些出口企業做電商本身存在一定的優勢，一般來說，出口產品的品質本身都不錯，並且企業擁有自己的生產工廠，需要的只是培養一支專業的電商營銷團隊。
中國力量之時尚網購候選品牌
走秀網
繼今年3月獲美國著名風險投資公司凱鵬華盈首輪2000萬美元風險投資後，僅時隔4個半月，走秀網又獲得1億美元的B輪融資。據知情人士透露，走秀 計劃在上市前總共進行三輪融資，而其C輪融資也已列入日程。走秀網是國內率先為品牌購買保險的電子商務網站，一系列支招也助力走秀網走上時尚網購第一陣營 行列。
唯品會
唯品會率先在國內開創了「名牌折扣＋限時搶購＋正品保險」的商業模式，加上其「零庫存」的物流管理以及與電子商務的無縫對接模式，得以在短時間內在 電子商務領域生根發芽。公司分別獲得紅杉、DCM共計7000萬美元的聯合風投。唯品會與京東、噹噹、卓越等大型B2C網站共同躋身十強。
佳品網
2010年，佳品網先後獲得泰山天使基金、松禾資本、嘉豐資本的資金投入；2011年又再獲得由金沙江創投領投的第三輪千萬美元級融資，泰山天使基 金、松禾資本及香港某財團共同參與投資。9月27日，佳品網再宣佈已獲得由英特爾投資領投、金沙江創投、泰山天使基金、力天融金、華光資本等機構共同跟投 的數千萬美元資金。
(本文來源：大洋網 作者：王曉梅)
http://news.imeigu.com/a/1323409560999.html
北京時間12月9日午間消息，comScore的數據顯示，今年的「網絡星期一」當天，美國消費者的網上購物總額達到12.5億美元。這表明，消費者正越來越多地接受網上購物的形式。
風險投資公司目前也對網絡零售業很感興趣。湯森路透的數據顯示，今年以來，風險投資公司向全球網絡零售業投資了創紀錄的23.9億美元，較去年的10.6億美元翻番。
New Enterprise Associates風險投資家托尼·佛羅倫斯(Tony Florence)表示：「我們認為，在線商務，包括傳統商品、軟商品、社交商務和閃購，正在經歷巨大的創新。」
他 指出：「你已經找到了技術和商業模式的結合點，從而能夠創造獨特的價值。」New Enterprise Associates曾投資多家在線零售商，包括高端閃購網站Gilt Groupe和嬰兒用品零售商Quidsi等。後者已於2010年被亞馬遜(微博)以5億美元的價格收購。
市場的火爆推動了對這一領域的一 系列投資。例如，今年5月，Shoedazzle獲得了Andreessen Horowitz和Lightspeed Venture Partners的4000萬美元投資，而高盛和New Enterprise Associates也於5月對Gilt Groupe投資了1.38億美元。
本週早些時候，閃購網站Fab.com融資4000萬美元。Andreessen Horowitz牽頭了該公司此輪融資，而該網站轉向零售業務僅僅只有數個月之間。
網 絡零售業的增長很大一部分來自消費者購物習慣的改變。幾年前，消費者通常使用搜索引擎來尋找他們需要的商品。目前，由於Facebook等網站的發展，消 費者將可以更方便地看到好友買了什麼。與此同時，商戶可以更好地推廣產品，使消費者更容易地瞭解到某一產品，並在沒有購物計劃的情況下購買。
商品精選
Battery Ventures風險投資家羅傑·李(Roger Lee)表示：「互聯網的發展使得吸引消費者，以及與消費者的互動更容易。」Battery Ventures投資了Groupon和Angie's List等網站。
為了幫助消費者在大量選擇中找到最需要的商品，許多網站提供了商品精選服務，而這樣的服務在傳統的實體店舖中是無法實現的。例如，Joyus.com會同時銷售十餘款商品，其中每一款都針對職業女性的需求，例如在辦公室中穿著的襯衫，以及週末服裝等。
對商品的精選推動了團購服務的發展。通過提供每日優惠信息，團購行業出現了飛速發展。團購網站通常向用戶發送電子郵件通知，而用戶可以選擇是否購買其中的優惠商品。
考慮到Groupon的巨額虧損，團購行業已經引起了投資者的擔憂。不過Groupon仍在快速發展，今年前9個月，該公司營收達到11億美元，超過去年全年的3倍。這表明，網絡零售業仍有著巨大潛力。
視頻購物
Gilt Groupe CEO凱文·裡安(Kevin Ryan)表示，未來5年內，Gilt Groupe每年毛營收將達到20億美元。而在截至今年6月30日的這一年中，該網站毛營收為5億美元。這一部分是由於通過互聯網，Gilt Groupe能夠瞭解有關消費者的信息，例如消費者的購物歷史，以及在Gilt Groupe網站上查看了哪些商品等。這將幫助該網站針對用戶需求提供商品。
佛羅倫斯表示，在大部分商品門類中，網上銷售的銷售額仍不到網下銷售的10%。不過考慮到消費者，尤其是年輕消費者在網上花費的時間，這一局面將會很快改變。
一 些公司正在嘗試利用新的媒體類型，例如視頻來推動改變。Joyus.com CEO蘇辛德·辛格·卡西迪(Sukhinder Singh Cassidy)表示，相對於圖片，視頻將進一步推動銷售的增長。她表示，視頻幫助Joyus.com創造更豐富的體驗，而一些較短的會話式演示看起來像 是好友的推薦，而不是銷售人員的推銷。
儘管卡西迪目前密切關注視頻帶來的銷量，但相關的衡量標準仍然匱乏。網絡視頻的衡量標準通常是用戶參與度，包括觀眾人數及觀看時間，而不包括用戶反饋。這使得評價一條視頻是否成功存在困難。
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鄭超文堅守的操作原則，即反轉必有形，所以只要頭部出現他就賣股，底部出現則勇敢進場。 今年初，就是因為把握住這項原則，讓他獲利落袋為安，而且伺機尋找新的切入點。 他認為，目前底部還未出現，現在不需要每天看盤，預估明年三月後，才有新行情產生。 撰文‧歐陽善玲 今年過完年，大概二、三月的時候，我就告訴身邊所有朋友，不要買股票！如果要買，就等到九月，待我發號施令後再來買。」著有《點線賺錢術》、《股市Ｋ線大 贏家》、《破浪》等暢銷書的作家鄭超文，在台股八八○○點之上，就開始慢慢出脫持股，接下來將近一整年的時間，他遊山玩水、野外露營，幾乎不碰股票。 能夠這麼篤定、甚至奉勸朋友九月之前別進場的原因，就在大盤周ＫＤ已經透露：「行情再好也走不遠，指數向上壓力沉重。」掌握方向 先看量再看價當時，鄭超文以波浪理論的調整週期，初步估計台股會在九月見到低點。「指數從高點反轉，至少會經過五個月的調整週期。加上美國股市要反轉，至 少也要五個月的時間，這樣算起來，大概九月再來買都不會太慢。」他說。 現在鄭超文持有的部位，都是不受行情影響而調節的長線標的，像金融、資產股；至於短線操作的股票，他在去年底至今年初陸續出脫後，就選擇退場觀望，已實現 獲利約有三成左右。而能夠洞燭機先，比別人早一步離開市場、避免虧損的原因，就在線型會說話。 「二○○八年五月，指數最高九三○九點，當時周線高檔長黑，最低收在八八三四點。我認為，目前台股要突破這個關卡不容易，八八○○點以上應保守操作，就開 始賣股票。」鄭超文說，要判斷行情其實不難，先看「量」再看「價」，就能有效掌握未來方向。「過去，我一直強調『四大定石』概念，像今年高點九二二○點出 現周線長黑，台股要越過這個關口，就不容易。」他解釋，技術分析最重要的指標是「形態」，再來是量、價、時、勢，也就是四大定石；但因為「形態」是由連續 多日的量、價組成，所以只要觀察這兩項指標，就能判斷基本行情。「就股市作手觀點，量是第一，價是第二。像金融海嘯前，大盤在九八○七點出現日成交量近三 千三百億元大量，我想，今年最大量只有二千億元出頭，沒有量能，高點一定不會過。」以周Ｋ線當作技術觀察指標，鄭超文在九三○九點出現的周線長黑，發現賣 點。同樣的道理，他也利用周Ｋ線，找到這波大盤支撐價位。「○九年五月中國移動入股遠傳事件，大盤出現金融海嘯以來最大量，周線跳空，判斷指數應該不容易 跌破這根周線長紅的上緣、約六六○○點位置。」透過周Ｋ線量、價表現，鄭超文輕鬆判斷高檔反壓及低檔支撐點。不過，自金融海嘯以來，鄭超文的操作態度就相 對保守，這兩年行情樂觀，他的持股頂多只到六成。隨著指數攀升，他開始賣股，只留下長線趨勢看好的標的。 操作原則 底部出現才進場「其實，大盤漲到九二二○點根本不是多頭；這麼說好了，『道氏理論』講指數背離醞釀反轉危機，只要主力部隊沒有出動，都是次要行情。像這波 金融股就沒有特殊表現，僅靠傳產股支撐，台股就只會有中、短線行情。所以金融海嘯後，我買的股票就不太多了。」鄭超文堅守一項操作原則，「我常說反轉必有 形，所以底部出來我才玩；只要這項原則掌握住，做股票就很輕鬆了。」他認為，大型頭部必定要有充實的底部，而這個充實的底部，短時間還未出現，所以現在沒 必要每天看盤。 「目前，我先看到六六○○點，如果跌破，我就不玩了，進場時間會再往後延。」鄭超文笑說，自己年紀大了，沒有能力再去注意小細節，所以必須抓住幾個重點。 像低檔大量無法有效站穩，或周線最大量收盤價沒有站上去之前，行情看再多也沒有用。 至於看好標的，長線而言，鄭超文首選資產、金融股。「台灣經濟如果不走回頭路，那麼就中國大陸經驗來看，資產股就具投資價值；尤其大盤在六六○○點附近， 所有資產股都可以考慮。」鄭超文說，特別是帳面價值沒有重估的公司，就值得布局。但要注意，部分大股東質押過度，以及本業沒賺錢的標的，必須避開。 另外，金融股也是他推薦的長線標的。「現階段比較需要考慮的部分，在釐清歐債對這些金融股的影響到底有多大，有沒有辦法解決。」他認為，如果影響有限，那 麼金融業或許只要兩岸小小放寬政策，就可以填補損失；而看好金融股的條件，同樣在資產利多，具相關題材的公司，都值得布局。 展望龍年 操作難度仍高「布局金融股，還有一點很重要，就是籌碼能不能掌控得住。只有充分掌握籌碼，金融股才能真正發動攻勢。」鄭超文舉例，像二十年前的國泰建設， 就是當其他營建股漲翻天的時候，相對沒有表現；而當台股漲到一二○○○點時，國泰建設股價稍微震盪一下，就拉出長紅。這就是主力收購籌碼後，發動攻擊最好 的例子。 但話說回來，現在玩股票沒人有把握。展望明年，台股操作難度恐怕仍高。「現在最大問題，是所有投資人的錢都被卡在電子股，而以上市公司股票總市值來講，電 子股就占六成，等於所有錢都陷在這裡面，如果電子產業明年看不到春天，就算台股有行情，也只能靠金融、傳產股撐腰。」鄭超文說，台股只要能擺脫歐美景氣影 響，就有機會走一番行情。但就產業比例來看，電子股所占比重太高，光靠傳產、金融股推升，大盤無法有太好的表現。 「目前推測，美國道瓊指數接下來再破底，及台股在六六○○點之上找第二隻腳的機率，有七成左右。」他說，受歐美景氣不佳拖累，明年電子股表現不會太好；而 面對國際變數紛擾，估計台股至少也要到明年三月之後，才會有新行情產生。 「事實上，八月初周線長黑跌破之後，我和朋友開玩笑說，這種叫『殺無赦』的行情，不太可能過得了，大盤整理時間甚至會超過八個月。」鄭超文認為，不論是周 線長黑破底，或長紅突破盤整區，都是行情出現重大改變的關鍵，方向要扭轉不容易。 「另外，美國實施ＱＥ１（第一波量化寬鬆貨幣政策）、ＱＥ２︵第二波量化寬鬆貨幣政策︶，用資金砸出市場行情。這種用鈔票堆砌出來的多頭假象，最後很可能 被打回原形。」鄭超文提醒，接下來就算美國祭出ＱＥ３（第三波量化寬鬆貨幣政策），指數還是有機會見到低點，甚至要進一步思考，行情有沒有可能回到ＱＥ１ 之前。 在產業布局上，鄭超文說，電子股本來就碰到供需失衡問題。在中國成長取代不了歐、美衰退幅度下，投資人應調整操作習慣，避開電子股。未來台股的多頭行情， 得靠內需、觀光表現才可能辦到。 鄭超文 出生：1955年 現職：專業投資人、財經作家 學歷：中興大學社會系 2011年贏家3心法 1.嚴守紀律，周K線高檔長黑找賣點。 2.底部未確認前，不輕易進場。 3.周線低檔大量站穩，三天不創低點可搶短線。 對2012年景氣看法 受歐美景氣不佳拖累，電子股表現不會太好。台股至少要到三月之後，才會有新行情；但向上突破8800點不易，底部支撐先看6600點。 鄭超文長線看好的族群 北部資產股 士紙（1903）、士電（1503）、裕隆（2201）、南港（2101）、新紡（1419）、台肥（1722）、遠東新（1402）優質金融股 彰銀（2801）、華南金（2880）、第一金（2892）、合庫金（5880）、台企銀（2834）、兆豐金（2886）、富邦金（2881） |
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http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-17/3NMzA4XzM4ODk3NQ.html
最近對港股IPO數據的統計給了許多掙扎的未上市企業和投行一線光明：12月有十多家企業在香港上市，其中大半為中國內地企業。
然而，這背後並非港股風景獨好，而是許多IPO企業紛紛找了基石投資者才能發行；發行價也往往是定價的下限；饒是如此，還是有海通證券被迫推遲IPO，還有多家上市的企業，如周大福、新華保險上市首日破發。
這 一背景下，催生出KKR、賽富基金、紅杉資本等知名私募股權機構，紛紛做基石投資者。「基石投資者」為港股獨有，即在企業IPO之前，先找一流的機構投資 者、大型企業集團、以及知名富豪或其所屬企業承諾認購，上市後需要鎖定6到12個月。這有點像「一級半」市場。由於所投公司皆上市即破發，前述機構的投資 都有不同程度的浮虧。
站在對明年經濟形勢和IPO態勢不足夠樂觀和自信的基點上，PE、VC在一級市場價格虛高、二級市場不景氣之下，投 資變得很不好看。不少機構已然轉戰基石投資和PIPE投資。而在2008、2009年的金融危機期間，也有不少PE機構採取了類似的策略轉向，這一輪週期 中，又會怎樣？
港股IPO：晴轉多云
一週之內，香港IPO市場風雲變幻。
12月10日，某外資投行人士發現，在12月7日到15日，將有11家企業在香港聯交所上市，其中大半是內地企業。
此時，美國股市對中國概念股大門緊閉，上一次在美國上市的企業還要追溯到8月份的土豆網；A股IPO市場不及從前景氣，企業上市仍普遍有30來倍市盈率，但二級市場的風聲鶴唳令發行前景不妙。這樣背景下的香港股市，頗有些「一枝獨秀」的意味。
然而，形勢突然逆轉，出乎所有人意料。
12月12日，海通證券（600837.SH）將推遲到明年一季度在港上市。其背後的原因是歐美幾家機構投資者撤銷認購，導致國際配售不足額。
12月14日，中國多金屬（2133.HK）以定價區間的底線2.22港元發行，2.22港元為2012年預計盈利的4.7倍市盈率。可依然上市首日破發，較發行價跌去近四成，收於1.35元。
12月15日，周大福（1929.HK）以定價下限15港元發行上市，其市值較之前投行的估值縮水近一半，當日還破發，收於13.92元。當天上市的新華保險報26.15港元，較IPO價格28.5港元跌8.2%。
中國多金屬為一家在云南的採礦企業，本不是市場矚目的企業，但首日跌去約四成，跌幅為近六年來港股首日下跌之最。有投行人士不解，為何其獨家保薦人花旗毫無動作：「中國多金屬第一天成交量也就幾億元，幾千萬就能守住。」
港股中有「綠鞋機制」，即若發行人股票上市之後的價格低於發行價，主承銷商可用事先超額發售股票獲得的資金（事先認購超額發售投資者的資金），按不高於發行價的價格從二級市場買入，然後分配給提出超額認購申請的投資者。
接近花旗投行部人士透露，這次中國多金屬首日如此下跌另有隱情，懷疑有人在其中做手腳。但具體情形，對方不願多說。
某 德銀基金經理分析這一情況的出現：「主要還是港股『兩頭都受氣』，同時受國際形勢和中國股市影響。港股的主要投資者還是國際機構，要多留現金以應對可能遭 遇的年末贖回，此時市場的流動性不足。且基金人士的精力和心思，亦更多在考慮明年一季度的投資策略，對參與IPO的興致不高。」
PE、VC轉戰基石投資
近期扎堆香港上市的內地企業中，中國服飾（1146.HK）頗為私募股權界人士關注。
中國服飾是一家設計、生產和銷售男裝的企業，其旗下最知名的品牌為JEEP，蘭馨亞洲、China Consumer Capital、IDG資本都是其股東。
中 國服飾的發行價為1.64港元，募資11.34億，約1.45億美元。今年6月，中國服飾曾試圖上市，後來發行不成功。此次成功上市，是有三家基石投資者 認購了發行額的75%。KKR、紅杉資本和光大控股（0165.HK）直投團隊分別認購6000萬、2500萬和2500萬美元。
紅杉中國創始合夥人沈南鵬對記者表示，投資中國服飾，主要是因為「看好中國的消費市場，看好中國的服裝市場」。記者追問做基石投資，是否有考慮現在買入價格便宜等因素時，沈南鵬只簡單回答，我們做任何類型的投資，「都是以同樣的標準關注公司基本面，看公司的長期發展」。
饒是如此，12月9日，中國服飾上市首日收於1.49港元，較發行價跌去近10%。隨後幾天，中國服飾的股價也在此價格附近徘徊。這意味著，
KKR、紅杉和光大控股的投資已然浮虧起碼10%。
跟它們同病相憐的還有賽富基金。賽富基金旗下賽富亞洲投資基金四期作為中國多金屬的基石投資者，出資3000萬美元，約佔這次發行股份的19.6%。12月16日，中國多金屬股價略回升，收於1.59元。以此價格計算，賽富基金浮虧約850萬美元。
賽 富基金，還和光大控股直投基金、兩家企業，一起作為京能清潔能源的基石投資者，一共認購了1.4億美元。京能清潔能源將於本月22日掛牌上市。截至發稿 時，京能清潔能源已截止公開發售。它的公開發售未獲足額認購，但由於面向機構投資者的國際配售已超購，故能如期發行。據此可知，京能清潔能源也是靠基石投 資者保駕方能正常發行，且上市後的股價亦堪憂。
此外，本月初，美國華平投資集團宣佈，決定作為基石投資者參與海通證券的全球發售，並承諾投資2.1億美元。
一 位外資PE人士分析，PE、VC紛紛做基石投資、乃至做PIPE投資（投資已上市公司），其背後的原因都是目前PE、VC競爭過於激烈的後果，目前所有二 級市場的股價皆走低，一級市場的估值仍未顯著下降，這種情況下，PE、VC沒那麼多好項目，不如去投一級半、二級市場，價格低不說，流動性還勝出。
今年上半年，多家知名基金都做了PIPE投資，現在PIPE投資已成為常態。據清科集團統計，近11月，就有11家A股上市公司的定向增發有PE機構參與，後者共投入31.23億元人民幣。其中，光大金控和凱石投資非常活躍，都參與了多家上市公司的定向增發。
流血上市的背後：聊勝於無
前述外資投行人士並不認為此刻的香港市場叫「陰云密佈」，他認為，在美國市場目前還對中國企業緊閉大門的情況下，香港還能發出這麼多中國概念股，已經非常不錯了。
一 位外資基金合夥人分析：「企業上市有成本，不會因為募資差個百分之十、百分之二十就不上市了。看起來上市的企業都在定價區間下限發行，但下限也是企業家能 夠接受的價格。對於企業家來說，往往更看重成功上市融資，獲得下一步發展所需要的資金。此外，上市對激勵士氣亦大有幫助，一般企業的高管多有股權激勵，上 市了，他們手中的股權至少是有市價、未來可流通；如果不上市，那些就是一張紙。」
上述合夥人指出，如果是他投資的企業，面臨此當口，也是 先看企業是否迫切需要錢發展；如果需要錢，要麼上市，要麼他們機構再投資，但對於企業家來說，上市發行價格再低，也比私募價格高；對於私募基金來說，自己 投資的企業上市，總比不上好。權衡下來最好的解決方案，往往還是企業上市更能達到多贏的結果。
一位在香港的投行人士指出，12月上半月， 多家企業扎堆上市，主要原因是要趕在今年上市。在香港上市，一般多由承銷商的分析師先去見各機構，進行為期一週的「預路演」，隨後才由企業管理層去做真正 的路演，這一過程又要一週半到兩週。對於國際機構而言，聖誕節是大假，聖誕節前兩週基金的人就陸續開始放假。再晚一些，企業就無法路演了，自然更沒法上 市。
必須趕在年前上市，背後跟今年香港聯交所規則微調有關。今年過聆訊的企業，如果要明年才上市，就算沒過6個月期限，也必須由聯交所再 審閱。這一過程雖不難，卻會拖時間。況且明年一季度有春節，很多買港股的國際機構，實際上是其在香港的分支機構，所以春節前後也不是路演的良時。再往後推 若是過了6個月，企業則必須重新排隊聆訊。
綜上可知，雖然叫價不高，對於企業的股東來說，上市比不上市好，早上市又比晚上市好。故港股出現了一個聊勝於無的「窗口期」。
http://www.infzm.com/content/66868
一年前，規模達千億級別的美的公司放出豪言，欲五年再造一個美的。一年後，急速擴張的後果就是一場大裁員風暴。
歐美市場需求銳減、房地產業不景氣以及家電補貼政策取消，造成了美的電器巨大的庫存壓力。而急速擴張及營銷渠道的變革，更是讓美的機構臃腫，染上了大公司病。這樣的困境，顯然不僅僅是裁員所能應對。
臨近年底，正是職場人翹首企盼豐厚年終獎的時候，美的員工等到的卻是事前毫無徵兆的大規模裁員。
「他們在我的背後朝我開槍，我還沒聽到槍響就倒下了！」季曉形容自己被美的辭退「非常突然」。他是美的製冷集團中西部某分公司的區域經理。
2011年11月25日一大早，季曉剛上班，就接到了分公司營運人事部長的電話，被告知「進了崗位調整的名單」。「這一天我記得特別清楚，因為第二天就是我的33歲生日。」
11月18日前後，季曉就知道美的開始裁員，其所在的分公司也裁了一部分人。他當時想，裁員應該結束了，而且怎麼也輪不到他這位區域經理。
沒想到，「躲過」了第一波，卻躲不過一週後的第二波。
季曉在美的已經幹了十年。他2001年大學畢業進入公司，從當時四五個人的辦事處，到2008年成立至今的區域銷售公司。此前，他們一直在急速擴張。
尤其是2010年年初，美的提出「在中西部提前佈局市場與產能」。在美的看來，中西部市場已經成為家電需求增長的主力，原因在於家電大連鎖在中西部控制力較弱，美的將憑藉經銷商網絡而受益；同時，美的在中西部所設工廠的新增產能在這一年開始釋放，有產地成本優勢。
「可以說，我所在的銷售公司是感受到擴張最強烈的區域之一。」季曉向南方週末記者表示，從2008年區域銷售公司時成立不到30人，三年間增加到了近200人。不過，經過此次裁員後，只剩下不到100人。
美的旗下四大銷售體系——製冷、日電、暖通和機電都出現了裁員。從2011年11月下旬開始，網絡上傳出了「美的裁員比例超過50%」的消息。對 此，美的集團在給予南方週末記者的書面回覆中表示：「此次調整沒有硬性指標，而是根據各單位實際情況進行局部差異化、結構性調整，調整幅度也沒有個別網絡 傳播得那麼誇張。」
然而，南方週末記者經採訪瞭解到部分裁員情況如下：美的暖通北京分部，原有90多人，現在裁至40餘人；美的甘肅製冷分部，原有約180人，經調整 後餘下約80人；美的日電集團南充分部和成都分部合併後，原有250餘人，經裁員後剩下60多人。從這幾個樣本看，裁員的比例少則逾50%，多則超過 70%。
「平時沒鍛鍊， 壓根兒就跑不快」
美的的意圖是：把原來層層批發代理的銷售模式改為分公司統管，促進渠道扁平化，減少中間環節費用，也能增強經銷商的自主權和能動性。但後來卻發現事與願違。直營型公司也造成了「機構臃腫」。
大裁員之前，是一場大擴張。
2010年10月底，美的新總部大樓落成之時，集團董事長何享健宣佈「五年再造一個美的」，要將美的營業收入翻番，即由當時的1000億達到2015年的2000億。這樣算來，每年的增長率需達到15%。
美的擴張的野心源自數年來家電下鄉政府補貼增多和房地產業快速發展的刺激。自2009年以來，為了應對金融海嘯的衝擊，中國政府先後出台了家電下鄉、以舊換新、節能空調補貼三項政策，刺激了家電銷售的快速增長。
在此背景下，美的順勢大舉擴張——在產能增加上，重點投資建設了邯鄲空調、荊州冰箱、蕪湖整體機和壓縮機、華南空調及冰箱、中央空調華東基地等六大 基地項目；在國內銷售渠道上，在全國擁有營銷網點約6萬家，其中美的專賣店超過1萬家；在海外銷售佈局上，除在越南已經擁有生產基地和收購埃及 Miraco公司股權外，還將在包括東南亞、拉美、東歐、非洲在內的地區推進自有品牌推廣和建設生產基地。2011年11月，美的還以2.23億美元收購 了開利拉美空調業務公司51%的股份。
市場份額就是擴張後的成績單。在空調市場，根據2011年前三季度的數據，兩大巨頭格力、美的市場佔有率分別為31%和28%，形成了「雙寡頭」的格局；在冰箱行業，美的緊隨海爾其後，市場佔有率14%；在洗衣機市場，美的系佔比21%，僅低於海爾的23%。
「走得太快，會扯著蛋。」美的日電集團西部一位市場主管借用了電影《讓子彈飛》的台詞。他告訴南方週末記者，由於美的旗下有製冷家電集團（簡稱「製 冷集團」）和日用家電集團（簡稱「日電集團」）不同的產業集團，「一旦都讓他們跑步前進，就會發現有一群人平時沒鍛鍊，壓根兒就跑不快。」
2009年，美的進行了歷史上最大的一次營銷整合：空調、冰箱、洗衣機等各產品事業部的營銷部門都被劃入中國營銷總部，而各個事業部原有的研發、採 購、生產、計劃、物流等諸多職能依然保留。新成立的中國營銷總部將全面管理此前的60個區域銷售公司，承擔營銷策略制定和協調、指導、服務各銷售公司的職 能。
之前，區域銷售公司定位於「管理型分部」，基本上是協助經銷商操作市場。而改革的方向就是從管理型轉向直營模式，即區域銷售公司自己組織操作團隊， 直接取締當地一級代理商，由銷售公司直接面對各類分銷商和小代理。有部分銷售公司是由當地實力較強的經銷商共同出資組建，美的派駐管理人員。
美的企圖把原來層層批發代理的銷售模式改為分公司統管，促進渠道扁平化，減少中間環節費用，也能增強經銷商的自主權和能動性。但後來卻發現事與願違。
「原來的管理型公司就一個經理帶幾個兵，外加一個行政。沒有所謂的HR、財務人員等，而改革後的直營型公司就是小麻雀了，有運營、財務等等各種部 門。」上述市場主管告訴南方週末記者，「渠道下沉」在實際中演變成「每個渠道放更多的人」，而直營型公司也造成了「機構臃腫」。「甚至滋生奢侈的行為，例 如花兩萬多塊錢買一個馬桶，連產品中心經理也要配備汽車和司機。」
「營銷渠道改革等於繞了個圈」
「從今年10月份開始，美的總部表示不再為區域公司『兜底』，而是讓各銷售公司自負盈虧。」
過去5年，美的員工人數從原來的7萬增長到20萬。「最理想化的狀態是，平均每800萬元的銷售額對應一個員工。」季曉說，按照美的2011年預計1400億銷售額來算，保留的人數應該不到兩萬人。「但現實是做不到的。」
而當市場大環境發生大變化時，美的就需要向理想化的人員規模靠近。當下，房地產銷售增速繼續下滑，歐債危機陰影中海外需求銳減，而家電下鄉、節能補貼等政策的陸續退出，也對美的營收造成影響。
根據《空調銷售》雜誌的數據，2011冷年結束時（指從前一年9月份到當年8月份為止），空調庫存高達1620萬台，是近5個冷年以來的最高水平， 約佔2011冷年銷售總量的14.2%。截至10月底，空調單月庫存/銷量比升至1.7，也是兩年來的最高值。美的製冷家電集團中國事業本部副總裁王金亮 曾表示，出口、國內的銷售形勢都不樂觀，企業都紛紛在調低產銷預期。國都證券已經觀察到「美的等部分空調企業已經著手清理渠道的庫存」。
此外，10月份冰箱庫存/銷量比值為0.74，遠高於去年同期的0.33的水平，顯示目前冰箱廠商庫存壓力較大。
從前三季度上市公司美的電器的財務數據來看，呈現了不樂觀的一面：美的電器存貨價值92億，同比增長85%，目前存貨處於歷史較高水平。這既是公司 銷售規模擴大帶來的結果，也反映了需求放緩所帶來的庫存積壓。美的一位經銷商也向南方週末記者反映，他們消化產品遇到很大困難。
中金公司在報告中指出了美的電器的隱憂：第三季度營業收入同比僅增長9%，顯著低於預期；僅空調內銷同比實現正增長，出口、冰箱、洗衣機增長面臨較 大壓力；第三季度財務費用率大幅上升，主要是期間內票據貼現率飆升，面臨較大財務費用壓力；經營活動現金淨流入20億，較上年同期的87億大幅減少。中金 公司預計，在白電行業需求增速放緩背景下，美的電器第四季度收入增長難有起色。
於是，為了做好「過冬」的準備，美的開始在營銷渠道上「動刀」。季曉告訴南方週末記者，在最近兩年的快速擴張過程中，其實區域銷售公司的推廣費用大部分都是由美的總部「埋單」的，或者由總部作擔保。「雖然區域公司有財務，但都受總部掌控。」
從美的「上規模、調結構、保盈利」九字經營方針來看，規模是放在首位的。而現在是「盈利」取代「規模」的時候了。「從今年10月份開始，美的總部表示不再為區域公司『兜底』，而是讓各銷售公司自負盈虧。」季曉說，啟動這次改革的標誌是陸劍峰的「11.17講話」。
陸劍峰是美的製冷家電集團中國營銷總部總裁。據一位區域銷售公司負責人透露，11月17日，在召集了製冷家電集團銷售公司高層的內部會議中，陸劍峰提出了各銷售公司自己「量入為出」，自負盈虧。
「營銷渠道改革等於繞了個圈。」一位美的日電集團人士對南方週末記者表示，「原來是從管理型變成直營型，現在又將直營型轉為管理型。」
而這次變革也直接拉開了美的大裁員的序幕。
目前，日電集團60多家合資銷售分公司如今只保留了11家。以日電集團廣東江門的分公司為例：這家2011年初才成立的200餘人的銷售公司，在不到一年的時間裡，經歷了「從無到有」，再到大幅精簡後前途未卜的命運。
除了裁員之外，美的集團也開始為過冬儲備資金。今年10月20日，美的電器公告稱，美的集團擬將其15.30%的股權轉讓予天津融睿投資以及天津鼎暉嘉泰股權投資公司。一份券商分析報告認為，這一方面給美的地產等業務提供現金，另一方面也為美的集團未來整體上市掃清障礙。
「突然，突然，還是太突然了」
有人將口號改為：「離開美的電器，原來生活可以更美的」。
與美的「共苦」的是被裁的員工們——只是他們與美的的「苦」是對立的。
美的各地被裁員工在網絡上集結：幾個「抗美自救」的QQ群先後建立起來。有一個還達到了500人的人數上限，導致後來者無法加入。還有人將口號改為：「離開美的電器，原來生活可以更美的」。
「突然，突然，還是太突然了。」幾乎每一個被「調整」的員工都對突如其來的裁員表示費解和憤慨。不少人說，7、8月份的時候，總部的領導還來要求區域分部負責人擴大招聘，招不夠人就要對區域老總罰款，「三四個月前還說多招人，現在忽然就大裁員了」。
通過鍵盤的敲擊將情緒宣洩一番後，QQ群裡的話題無不聚焦於裁員後的補償問題。以季曉為例，他目前得到的補償是三個半月的基本工資。「人事部給我電 話通知裁員時，說給我補一月的工資；第二天協商說補兩個月的，第三天說補三個半月的。」季曉解釋這種補償的標準是「按照在美的的工作年限，工作一年就補一 個月的工資」。
不過，雖然季曉在美的工作了十年，而人事部卻從區域銷售公司成立之日算起。「2008年初成立的銷售公司，至今剛好是三年半。所以補償是三個半月基本工資。」不過，南方週末記者在採訪的過程中發現，大部分的基層員工都只獲得一個月的基本工資補償。
對於被裁的銷售精英來說，更大的擔心是能否拿到「銷售的提成」。一位今年8月被辭退的區域財務總監向南方週末記者表示，在美的，有些區域是按季度發 放銷售提成，有些是半年發放一次。「中高層與基層員工的收入分化很大，基層員工平均是每月2000元的工資，但即使是西部地區的中層，也有不少光是銷售提 成每年就有好幾萬，甚至更多。」
季曉今年的業績翻了一番，其銷售提成是6萬元。「前半年給我發了四成，還有六成沒發。」這是季曉最擔心的事情：美的承諾裁員三個月之後發放餘下的提成獎勵，但他生怕會出現變數。這也是他現在在QQ群上「忍氣吞聲」的原因。
「我每一次跟人事部的談話都錄了音。」季曉還保留了當時辭退他的郵件，他身邊的前同事都是這麼做的。
跟銷售提成無關的，是2012年校園招聘即將進入美的工作的應屆畢業生。他們在QQ群發言很少。有一名畢業生向南方週末記者表示，現在就是進退兩難。
對於此前網絡上關於「幾乎所有新員工都成了炮灰」的消息，美的電器董事長方洪波曾回應媒體：「以今年的新員工為例，招聘的1100多位員工，截至目前主動離開的有幾十人，美的沒主動炒一名員工」。
經過了一個多月的時間，季曉的心情漸漸平復下來。他說，除了通知辭退他的那一刻，他在美的那十年裡都是充實的。「尤其學會了美的雷厲風行的執行力。」他舉了一個例子，他的一位上級被突然任命外調，三天內到任，否則罰款。而這些都能被執行得無縫對接。
「在家電行業，美的給年輕人提供了最好的舞台。」一位曾在美的工作十幾年的老員工說，美的機制靈活，其他家電企業無法比。「美的唯一不變的就是『變』。遇上裁員，是他們運氣不好。」
（應被訪者要求，季曉為化名）
http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201201743140564/
中
國鐵路建設已經開上一條從「高潮」回歸「常態」的軌道。
《第一財經日報》記者從接近鐵道部的人士處獲悉，受2011年「7·23」動車追尾事故和相關車型動車組召回等因素影響，鐵道部2012年機車車輛購置額可能大幅減少。
中國南車（601766.SH）的一名消息人士表示，擬安排的數字可能是800億元。
機車車輛購置納入全國鐵路固定資產投資，鐵道部數據顯示，2010年此項投資完成額為1066.5億元。
2011年初，鐵道部對機車車輛購置的安排規模為1260億元，最終完成額有待權威部門披露。
建設放緩考量
2008年年底適逢拉動內需政策發力，鐵路基礎設施建設投資一派盛景。
當時，鐵道部發展計劃司表示，未來4年計劃安排機車車輛購置投資5000億元。
公開資料顯示，2009年，全國鐵路機車車輛購置完成投資780.76億元，比上年增長37.9%。
2010年，這一數字為1066.5億元。
根據2011年年初的安排，當年機車車輛購置投資1260億元。
值得關注的是，在鐵道部原部長劉志軍落馬、「7·23」事故之後，鐵路建設放緩的趨勢已然明顯。
2011年鐵路原本安排基本建設投資7000億元。但去年5月，鐵道部消息稱，2011年確定基本建設投資規模為6000億元。
2011年12月，鐵道部部長盛光祖在全國鐵路工作會議上透露的數據是，2011年全國鐵路預計完成基本建設投資4690億元。
比較而言，實際完成數額較最初的計劃減少了2000多億元。
2011年機車車輛購置完成額是否適度調整亦引發了外界關注。
2009年~2010年的機車車輛購置完成投資為1847.26億元，按照鐵道部發展計劃司此前的安排，如果2011年保持在年初安排的1260億元，2012年的機車車輛購置規模將超過1800億元。
如此逆勢增長並不符合當前鐵路投入放緩的考量。
盛光祖此前表示，2012年安排鐵路固定資產投資5000億元，其中基本建設投資4000億元。
4000億元的基本建設投資規模比去年略少，相比2010年超過7000億元的基建規模更是大幅減少。
減少多少
上述中國南車的消息人士證實了今年機車車輛購置減少的說法。
「據我所知，鐵道部內部傳達的數字是800億元，這比預計的採購額要銳減一半。」該人士表示。
中國北車2011年度第三期短融募集說明書稱，鐵道部及其所屬的鐵路局是公司最重要的客戶，對其2010 年、2009 年、2008年的銷售收入分別佔公司同期銷售收入的51.85%、43.41%、54.66%。而鐵道部「保本微利」的定價原則限制了公司的盈利空間。
中國南車在2011年度第二期短期融資券募集說明書中所透露的同期對應佔比數據同樣高達51.85%、43.41%、54.66%。
這名消息人士分析，機車車輛採購額減少的主要原因是動車組車輛的採購將減少。
鐵道部運輸局副局長、裝備部部長陳伯施並未證實以上說法。
另一名知情人士表示，2012年機車車輛採購減少屬意料之中，但長遠來看，隨著新建鐵路線路的投入運行，動車組採購量仍會反彈。製圖/張逸俊
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二○一一年的最後六十天，立法院突然一口氣通過囤積多年的十五條《公司法》修正條文，其中關於「通訊投票」及配套的「董監事候選人提名制度」，將對今年的 股東會旺季帶來重大影響。 撰文‧張瀞文 去年年底通過的十五條《公司法》修正條文當中，與董監改選有關的部分有三條，這三條條文分別是第一七七條之一「公開發行公司應強制通訊（書面或電子）投 票」、第一九七條之一「股東質設過半者，過半部分其表決權將不予計算」，以及第一九八條「董監選舉恢復累積投票制」。 其中，「公開發行公司必須採通訊（書面或電子）投票」這一條，馬上面臨即將開始的股東會旺季，目前主管機關金管會正趕著研議相關配套措施，一般預料初期將 以大型、資本額一百億元以上的公司為優先採行對象。 而除了通訊投票外，為了讓少數股東能擴大參與公司決策及經營，金管會也鼓勵採用通訊投票的公司，採行董監事候選人提名制度。換句話說，因為「強制通訊投 票」將正式上路，而讓二○○五年六月就通過的「董監候選人提名制」從記憶中再度被喚醒，而甚至成為近期各界熱烈討論的話題。 政大法律系教授劉連煜表示，目前《公司法》或《證交法》在董監事選舉制度上，除了針對獨立董事，強制採用候選人提名制度外，一般的董監事並未強制一定要採 行候選人提名制度，所以如果在公司章程當中，未明訂必須採用董監候選人提名制度的公司，必須在今年股東會當中，針對董監選舉方式修改公司章程。 不過因公司章程修改後，須等到下次股東會才能適用，今年的股東會中，大部分公司可能必須先修改公司章程，才能在下次股東會正式適用「董監候選人提名制」， 目前金管會傾向不強制所有公開發行公司一定要在今年採行通訊投票。 至於通訊投票的配套措施「董監候選人提名制」，則待下次董監改選，與通訊投票一併適用。 大權在握 提名制難杜絕球員兼裁判問題至於什麼樣的人可以擁有公司董監候選人提名權？根據《公司法》第一九二條之一第三項規定，董事會以及持有公司已發行股份總數達 一％以上股東，都擁有董監事候選人提名權。此外，若是幾位股東的股份合計起來也達到一％以上，也可共同行使提名權。 持股一％以上的股東，可以擁有董監事候選人提名權，這當然是落實公司治理精神的一大進展；不過因董監事提名人的審查權主要掌握在董事會手中，這樣的情形， 讓部分握有公司相對多數股權，卻未進入董事會決策核心的大股東相當憂心。 雖然法令已經明訂，董事會的審查權僅限一、是否於受理期間提出；二、提名人持股有無一％；三、提名人數有無超額；四、提名時應備文件是否齊全等形式要件， 並須做成書面審查紀錄。 而且，為了避免公司董事會違法濫用形式審查權，杯葛敵對陣營人選，所以法令也明訂，公司須於股東常會開會四十日前，或臨時會開會二十五日前，公告審查合格 候選人名單，不合格者須敘明理由通知提名股東及被提名人，且審查紀錄至少須保存一年，如有訴訟，則須保存至訴訟終結為止。 不過董事會大權在握、「球員兼裁判」的角色，仍讓可能與通訊投票一起上路的「董監候選人提名制」蒙上一層陰影。 有專業人士就表示，提名制雖然相對照顧到少數股東權益，不過若有心人濫權操控，恐將成為董監改選的大黑洞，而這種情況下所產生的董監改選結果，也將會產生 相當大的爭議性。 台灣的公司上演公司派、市場派透過董監改選搶奪經營權的戲碼時有所聞，由於公司派掌控董事會，同時握有董監提名人選的審查權，在兩派相爭情況下，公司派很 容易淪入私心自用情況，針對敵對陣營人選刻意挑剔情況。 專業人士認為，包括「以提名股東未提學經歷證明文件正本」、「外國學經歷證件未經駐外單位認證」、「持股股數證明文件有瑕疵」、「聲明書格式與公司規定不 符」……等似是而非的理由，都可以對敵對陣營提名人選造成程序上的干擾。 罰則太輕 無﹁法﹂嚇阻公司派操作杯葛若公司派刻意將符合資格的敵對陣營人選不列入名單，或是找一些似是而非的理由杯葛，普華商務律師事務所律師楊敬先說，目前並無 立即有效的法令可規範，但敵對陣營人選可事前向法院申請假處分，要求將其列入候選人名單。 若是握有審查權的公司派董事會，擺明就是不寫「未將對方陣營人選列入董監候選人名單」的理由，那也僅罰一萬到五萬元的現金，處罰這麼輕微，對於違法但可以 獲得更多席次的公司派來說，根本「不痛不癢」！ 另外，若是有公司派真的「明目張膽」的透過審查權，而不讓市場派推出的合格人選列入董監事候選人名單，市場派所能採取的，也僅有事後透過《公司法》第一八 九條，提出訴請法院撤銷其選舉議案的決議這樣的補救措施。 但是撤銷選舉決議僅是事後的補救措施，對於違反規定的公司派，根本產生不了制約、嚇阻作用。劉連煜就說，整個事後的訴訟曠日廢時，搞不好董監任期都結束 了，整個訴訟程序都還沒走完，根本「緩不濟急」。 針對此項漏洞，主管機關經濟部及金管會有必要將相關罰則進一步具體化，甚至董監候選人名單由金管會採取逕付公告的作法，以避免當初強化公司治理的美意，最 後卻淪為有心人士操控董監改選的公司治理「大黑洞」。 |
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面對全球景氣變局，邱永漢認為亞股將擺脫以往美股主導地位，走出自己的路。尤其是中國政府有意作多的Ａ股，更是今年看好的市場之一，不過他也指出，中國當 前經濟結構埋藏危機。 整理‧林淑宜、周岐原 有「賺錢之神」稱號，長期看好中國經濟發展的邱永漢，首次提出警告，中國經濟埋藏地雷！ 邱永漢認為，全球經濟前景危機重重，歐美國家與中國為首的亞洲國家各自存在嚴重問題。歐美面對龐大債務壓力，其實是民主制度先天的過度福利缺陷；至於亞洲 國家則是消費不足，兩者的問題本質截然不同。在如此詭譎情勢下，邱永漢對今年全球經濟發展採取保守的態度。但長期而言，財政仍有調整空間的亞洲國家，成長 機會仍比較樂觀，表現將逐漸領先歐美。 「現在這（歐債危機）是在算總帳！政府只能以拖待變。」談論歐債危機時，邱永漢開宗明義地指出，在實施民主制度前提下，緊縮政策極難推行，歐美政府長期以 舉債應付開支，種下如今深陷泥淖的遠因。 不動產泡沫化、出口衰退 「日本從很早以前就是這樣，年收入五十多兆日圓，但是支出九十多兆日圓，算起來一年赤字就逾四十兆日圓。」邱永漢憂心地說，解決國債危機的方法不外乎加稅 或金融體制改革，但對債務國而言，這是兩帖曠日費時、又難以下嚥的苦藥，所以常要求債主直接削減債務金額，爭端從此不斷衍生。 至於美國，雖然經濟數據看來呈現復甦，但自身同樣債台高築，因此也不能忽視一旦債務動盪，所造成的潛在威脅。「未來美元若要維持貨幣主宰地位，一定得維持 信用才行。」邱永漢進一步指出，美國債務問題將逐漸削弱美股對全球股市影響力，過去「美股溜滑梯、亞股摔落地」的狀況將減少。邱永漢更直言，中國「今年很 積極想推升股市，未來可能進一步開放國際資金進去投資」，在此情況下，亞股可望「走自己的路」。 儘管邱永漢認為中國隨著國內消費成長，將有許多投資機會浮現，但他也首次點出，中國經濟埋藏不動產泡沫化與出口金額衰退兩大地雷，是看好中國的投資人不可 忽略的警訊。 邱永漢分析，中國房地產價格過度上漲，當政策調整趨勢降臨，金融業的不良債權問題會十分嚴重。然而今年是中國執政團隊的「換屆年」，「換領導人時，一般都 不會出事」，因此他認為，等到二○一三年時，危機才會全面爆發。 中國消費市場大有「錢」力此外，過去中國製造業強調外銷導向，加工製造業的訂單多來自海外，一旦遇上歐美地區減少訂購，中國製造業就會面臨出口衰退。投資 人在「前有訂單衰退、後有政策變數」情況下，中國勢必面臨一輪經濟結構調整。 然而，邱永漢對中國消費品市場仍抱持相當樂觀的期待。他分析，中國製造業經歷過去外銷市場的榮景，未來二十年將改以供應內銷市場為先，尤以民間消費性產品 最具獲利前景，尤其是食品、環境能源、水資源及水利工程發展等產業。 邱永漢指出，中國未來十年的糧食需求，是他眼中最可觀的商機，他舉例，「在中國賣菜第一大廠是上市公司，年營收六十億人民幣，你猜它利潤多少？三十億！成 本加上費用，只占售價的一半。如果在日本，食品業獲利有二％就要偷笑，太多人家還以為你作假帳！」所以不要以為食品業就不會有高毛利。 為了掌握投資商機，邱永漢也曾仔細觀察中國畜產業，發現中國對豬肉需求量每年上看三千萬隻，「光是這個數字，就能讓屠宰業者一路成為上市公司（編按：指雨 潤食品）。」最後，邱永漢還關心「水」的投資。「中國最缺什麼？最缺水，每年供需缺口至少有四％。」中國對淡水消耗量連年成長，但是提高供給卻很難。因此 在中國從事水務的公司大有前景，包括海水淡化、回收廢水和開採淡水資源。至於石油、銅等原物料，在中國使用量不斷增加下，也是前景看好的產業。 糧荒危機加重 邱永漢研發保鮮90天麵包因為國際糧食短缺加重糧荒危機，邱永漢決定投入食品業，下海拓展麵包市場！最近邱永漢與日本烘焙業者東山堂合作推出「D- PLUS」麵包品牌，共同研發可以保存90天的天然酵母麵包，並與中國超商通路合作販售，在日本則有日產30萬個的產能。 負責推廣品牌的邱公館食品總經理荒木尊史指出，「D-PLUS」不但適合在天災期間做為乾糧食品，更考慮到偏遠地區的消費者，為不同運輸距離的消費者，提 供同樣品質的麵包。 由於「D-PLUS」在技術研發上的費用較高，加上因應小麥價格的波動，?了減低生產成本，目前「D-PLUS」主要經營市場選在離工廠區500公里內的 消費市場。荒木尊史補充，「D-PLUS」仍持續改良口味，以及外包裝的用材，希望在台灣問世後，能像在日本、中國市場一樣得到廣大消費者的接受，以增加 銷售量。 「D-PLUS」何時會在台灣現身？邱永漢指出，最晚會在2012年第三季推出。儘管已近九旬高齡，但是談到看好的商機，仍精神奕奕，這就是日本人口中的 「賺錢之神」、縱橫亞洲市場的邱永漢。 邱永漢 本名：邱炳南（邱永漢為筆名） 出生：1924年 經歷：永漢日語創辦人；《致富經》、《邱永漢賺錢學》等著作逾450本，作品總銷量逾1千萬冊。 學歷：東京帝國大學經濟學部畢業 |
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http://news.imeigu.com/a/1329765180182.html
京東商城集團創始人兼CEO劉強東2月20日表示，京東今年仍然會在物流、信息化建設等方面加大投入，全國同時有6個倉儲基地在建，全年在物流方面的投資將達到36億元。
對於京東商城的盈利問題，劉強東表示，京東商城在物流、信息等方面的平台搭建成熟後，可以滿足海量訂單需求，公司很快就能盈利。
啟動電子書刊業務
2月20日京東宣佈，正式啟動電子書刊業務，進軍電子閱讀市場。據悉，首期上線8萬種正版電子圖書，預計年底上線的正版電子書刊將超過30萬種，在國內B2C電子圖書市場奠定領先優勢。
京東商城圖書音像采銷副總裁石濤介紹，公司電子書平台在產業鏈上游與業內主流供應商合作；終端方面則與包括電腦整機、智能手機、電子書和平板電腦在內的諸多品牌硬件廠商密切合作，通過客戶端軟件模式消除硬件壁壘，構建完整的電子書產業鏈。
劉強東透露，公司今年頭兩個月圖書銷售額增長超過800%，預計全年圖書銷售額將輕鬆突破15億元，明年預計會達到30億元。
在劉強東看來，京東銷售紙質書僅僅是公司在圖書音像市場佈局的開始，當時籌備音像圖書業務部門時，就想做電子書，只是因為條件限制，才拖延到現在推出這一業務。據悉，京東電子書首期上線的8萬種正版圖書來自200家合作供應商。
下一步，京東可能會拓展到數字音樂領域。劉強東認為，隨著國內知識產權環境的逐步改善，付費閱讀、付費音樂終究會成為主流，屆時版權方和數字內容投放平台的價值會得到進一步體現。
對於當前電子書行業的版權和利益分成兩大問題，京東方面介紹，在版權方面，採用DRM版權保護技術，而對出版社的分成則達到七至八成，充分保障出版社的利益。
近年來，京東保持了年均200%的增速，業界預計京東2011年銷售額接近300億元。而隨著品類的擴充，公司2012年有望繼續保持高速增長。
否認壓榨供應商
針對日前網上有關「壓榨」供應商的傳聞，劉強東稱，公司對此做了認真調查，該供應商是一個小家電企業，京東平台收取20%的服務費包含倉儲、配送、收款等環節，在行業內屬於正常水平。
今年以來，京東商城全品類擴充的步伐開始加快，除此次進入電子書市場外，此前還宣佈推出在線旅遊預訂業務。
劉強東表示，公司現有用戶量非常龐大，用戶的需求也日益多元化，京東推出奢侈品頻道，旗下「千尋」主攻服裝服飾等，就是為了滿足用戶的細分需求。
公司認為，從主營3C轉型網上綜合零售商是現階段最重要的戰略目標，而最近3到5年是品類擴充的重要時機。京東將堅持全品類戰略，根據市場需求，在合適時間推出新的產品品類。
(責任編輯：胡濤)