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大公國際董事長關鍵中：大公暫不會調低英國主權信用評級

受到脫歐公投的影響，近日多家國際、國內評級機構先後調低英國主權信用評級。7月19日大公國際資信評估有限公司董事長關鍵中在世界信用評級集團國際顧問理事會的媒體見面會上表示，脫歐公投目前並沒有影響英國中央政府償債能力，因此大公國際暫時不會調整對英國的主權信用評級。

受到脫歐公投的影響，此前已經有多家國際和國內的評級機構先後調低了英國的主權信用評級。

6月27日，國際信用評級機構標準普爾將英國主權信用評級由最高級“AAA”連降兩檔至“AA”，將評級展望降為“負面”，並警告未來還可能進一步降級。

惠譽同日也將英國評級從“AA+”降至“AA”，評級展望為“負面”，並將英國2017年和2018年經濟增長預期均從2%大幅下調至0.9%。

6月30日，中國國內的信用評級機構聯合信用評級有限公司決定將英國的信用評級展望從穩定下調至負面。

關鍵中表示，大公國際對中央政府的信用級別的調整，還是看該國中央政府的財政收入狀況對它的債務負擔的支撐能力。如果一國的債務負擔和其財政收入的偏離度過大，大公將會做出一個風險預警。不過目前來看，英國脫歐公投對該國中央政府償還債務能力的影響暫時沒有顯現。

大公認為，英國短期經濟增速雖因此有所放緩，但競爭優勢和政策獨立性可鞏固其長期主權信用。不過，大公也警示，英國脫歐可能引發的系統性風險將加劇歐盟和全球信用風險複雜性。從全球視角來看，作為重要的國際金融中心，英國公投脫歐引發的高度不確定性將加劇全球股票、金融、外匯、大宗商品市場的波動性，拖慢美、歐、日等發達國家和地區貨幣政策正常化進程，加劇全球信用風險演化的複雜性。

關鍵中在記者會上對第一財經記者表示，目前很多投資人，包括中國在內的投資人，他們在對其他國家投資和擔保信貸的過程中，往往會判斷這個國家的風險，並主要是通過國家的主權信用評級來判斷風險，這其實是不完整的，不足以作為判斷在這個國家所投資的項目或者是具體的債務人的風險。

世界信用評級集團國際顧問理事會主席、法國前總理多米尼克·德維爾潘在記者見面會上表示，世界經濟發展和過去有了很大不同，經濟體越來越呈現出多樣化的趨勢，這就是意味著世界需要雙級信用評價標準,一個是國際評價標準，一個是當地和本土的評價標準，這能幫助我們更好地以多樣化視角評估世界經濟發展。但遺憾的是，現行的信用評級體系標準並沒有我們所需要的多樣性。

據了解，7月19日上午，世界信用評級集團向全社會發出了“將信用評級納入世界經濟治理體系的倡議”。德維爾潘在記者見面會上表示，兩個月後，第11屆20國集團峰會將首次在中國杭州舉辦，屆時將為討論該問題提供良好契機。

土耳其進入3個月緊急狀態 主權信用降至垃圾級

土耳其總統埃爾多安20日召開國家安全委員會和部長會議，批準了國家進入為期三個月的緊急狀態的決定。

埃爾多安表示，“這個決定是為了盡快采取最有效的措施，消除國內對民主、法治和公民權利與自由的威脅，就像清除土耳其體內的癌細胞一樣。”

針對15日土耳其發生的政局動蕩，18日國際評級機構穆迪率先將土耳其納入負面觀察，隨後標普也將土耳其的主權信用評級由“BB+”降至“BB”垃圾級，評級展望為負面。同時國際評級公司有可能進一步降低土耳其的評級。

政治動蕩削弱改革信心

失敗的“政變”消息曝光後，土耳其貨幣里拉跌幅持續擴大並創歷史記錄新低。數據顯示，20日里拉兌美元下跌超過1.5%，一度下挫至3.0973；當地主要股市指數跌1.7%，連續三天累挫9.5%。

埃爾多安政府在“未遂政變”後采取強硬措施，現已有超過6萬人遭到拘留、停職或解雇。

標普在20日的公開聲明中表示，土耳其軍事政變流產，預示著政壇單極化和集權化趨勢將進一步損害土耳其各機構間的制衡，未來局勢可能一段時間內仍不明朗，影響外國投資者的信心和資金的流入，進一步打擊原先已經債務水平偏高的經濟。

國際貨幣基金組織4月的調查數據顯示，土耳其的外債規模達國內生產總值的52%；而總的融資需求大約為國內生產總值的25%。

標普的分析員特來沃爾·庫里南（Trevor Cullinan）表示，政變風波大大提高了土耳其延期還債的風險，“鑒於政治上的不明朗，土耳其的決策者很難堅持此前提出的擺脫依賴外國資金的經濟改革承諾。”

庫里南認為，土耳其有可能在未來12個月需要延緩超過五分之二的外債還款，大約為1770億美元。

英國宏觀經濟研究機構凱投宏觀（Capital Economics） 的首席新興市場經濟學家尼爾·希林（Neil Shearing）認為，“土耳其三個月的國家緊急狀態對市場來說並不是一個好的政策，貨幣將進一步承壓。”希林預計里拉有可能在年末前兌美元跌至3.20的水平。

旅遊業受創

由於過去幾個月的恐怖襲擊，土耳其的旅遊業已經一落千丈。根據政府公布數據，土耳其的旅遊收入5月下降23%。市場預計此次政治風波將使土耳其經濟進一步受挫，很難實現年初世界銀行預計的3%~4%的經濟增長。

針對國家信貸評級遭降級，埃爾多安則回應“標普不應該摻和到土耳其的內部事務中來”，並強調國內的經濟改革不會受阻。

土耳其的主要官員也紛紛表態。埃爾多安的首席顧問埃特姆（Cemil Ertem）強調政府沒有實行資本管制的計劃。土耳其副總理希姆謝克（Mehmet Simsek）也在推特中發消息稱，政局穩定後將繼續采取“市場友好”的政策措施，政府會讓市場自主調節，不會進行幹預以支持里拉。

匯豐銀行全球新興市場股票策略部主管約翰·洛克馬斯（John Lomax）及其團隊認為，政變可能給土耳其貨幣、利率、股票和整體經濟表現施壓，但是埃爾多安政府已經恢複對國家的控制，國外也可能會有支持性的貨幣措施，因此風險仍是可控的，不太可能蔓延到其他的新興市場。

馬主權基金被盜取買豪宅名畫 美起訴追繳35億美金

一套能俯瞰整個中央公園的曼哈頓豪宅，和一棟位於洛杉磯價值3900萬美元的大廈，卻被發現均為匿名購買，資金來源成迷。

本月20日，美國司法部正式提起訴訟，追繳馬來西亞腐敗官員利用從該國主權財富基金1Malaysia Development Bhd.(簡稱1MDB)中盜取的贓款，在美國購置包括上述高端房產在內的總價超過10億美元的資產。這是美國出臺“高層腐敗資產追繳計劃”以來采取的單筆涉案金額最大的司法行動。

超過130 頁的法庭文件詳細而清晰地描述了欺詐款項的運用。檢察官說，1MDB在2009年成立伊始就開始非法挪用款項。司法部此次指控馬來西亞官員和企業高管在2009至2015年合謀挪用1MDB逾35億美元，並通過新加坡、瑞士、盧森堡和紐約的銀行洗錢。被追繳的10億美元是該基金非法挪用的35億美元資金的一部分。

1MDB是由馬來西亞總理納吉布(Najib Razak)於2009年建立的發展基金，旨在推動該國經濟發展。

目前美國司法部還沒有提出刑事指控，只是提出了民事訴訟。根據這項指控，涉嫌非法挪用的資金還被用於收購梵高和莫奈的畫作，采購私人飛機，投資好萊塢電影《華爾街之狼》的制作，以及支付巨額賭場和夜總會賬單等。

“從表面看，創建1MDB的目的是推動為馬來西亞及其人民牟取經濟效益的投資和開發項目;實現這一目的的主要途徑是提供債券保險，從而為這些項目融資，”美國司法部在法庭文件中說：“然而，從2009年前後至少到2013年，在大約4年時間里，許多人——包括一些公務員及其同夥——串通一氣，采取欺詐手段，以各種名目從1MDB挪用了數十億美元。”

司法部在文件中提及了三人的名字。包括納吉布的繼子、好萊塢制片人里紮·阿齊茲(Riza Aziz)，出品過《華爾街之狼》(The Wolf of Wall Street);阿齊茲的老友、金融家劉特佐(Jho Low);第三位名叫穆罕默德·巴達維·侯賽尼(Mohamed Badawy al-Husseiny)，曾是阿聯酋阿布紮比一家與1MDB有過業務往來的政府基金的官員。

據美國媒體報道，訴狀指非法挪用公款主要分以下三個階段：

2009年，1MDB官員和他人借投資一家與沙特石油公司的合資企業之機，向一個瑞士銀行戶頭轉賬逾10億美元;

2012年，在高盛安排的兩筆發債交易期間，1MDB官員和他人向一個瑞士銀行戶頭轉賬14億美元，該賬戶屬於一家英屬維京群島的公司。轉賬金額占發債交易額的40%以上;

2013年，在又一筆由高盛安排的發債交易期間，1MDB官員和他人轉移了逾10億美元。

美國司法部發現，馬來西亞總理納吉布的繼子里紮·阿齊茲屬於與上述資金支出有關聯的人士之一。隨後阿齊茲的電影公司(Red Granite Pictures)發表聲明稱，他們相信“事實會證明阿齊茲及其公司並沒有做錯任何事情。”

在起訴書中，美國司法部並未明確提及納吉布的名字，但卻提到了“馬來西亞頭號官員”，稱其為“政府高層”並“與阿齊茲有密切關系。”

根據美國媒體報道，美國曾聯合包括馬來西亞、新加坡和瑞士在內的政府調查過1MDB。該調查始於去年媒體發布的相關調查報告之後。當時有媒體調查了在美高端房地產領域的空殼公司，並追查到了與納吉布的親屬和聯系人有關的，在紐約和洛杉磯地區價值約1.5億美元的置業，以及幾部藝術作品的購買。

英國媒體報道稱，1MDB現在至少在7個國家面臨貪汙調查。調查部門相信，該基金逾60億美元下落不明。

去年有美國媒體報道也指出納吉布“貪汙7億美元”，因為“這些資金通過1MDB轉入了他的個人賬戶”。隨後馬來西亞政壇發生一系列動蕩，納吉布一度將包括副總理和檢察總長的內閣職位改換人選。

涉嫌貪腐的事件發生後，納吉布和IMDB的官員拒絕承認有任何過錯，表示會配合美方的調查，他們說1MDB的問題主要是債務太多以及商業計劃太差。 並稱轉入他個人賬戶的7億美元是來自沙特方面提供的競選資金。而且其中的大部分錢都已經歸還。這一說法得到了沙特外長的證實。不過，外界對納吉布是否涉及貪腐仍抱有疑慮。馬來西亞官方將對IMDB的報道描述成是“反對派對政府別有用心的抹黑”。

美方官員表示，馬來西亞反貪汙委員會在調查過程中幫助了他們，並展現出了“巨大的勇氣。”但目前尚不清楚他們的協助是否來自馬來西亞政府的授權。

美國司法部稱，這起案件是一個很好的例子，揭示了犯罪分子、竊國者或其他人是如何利用空殼公司竊取、隱藏資金，洗錢，並使執法部門很難找出到底是誰控制了資金，“這是一個全球性的難題，對於美國來說，這同樣也是一個問題。”

主權財富基金因其天生的不透明性和國家性，對其監管的要求更高。對主權財富基金的國際化監管需要國際組織制定指導性的監管原則，而涉及到各主權國利益的協調，則需要國際經濟組織間的高度合作。

目前來看，西方發達國家主張通過國內法對主權財富基金進行監管。如美國通過修改《2007年外國投資與國家安全法案》，加強了對有政府背景的主權財富基金的審查力度。國際上，2008年4月在美國華盛頓特區舉行的西方7國財長會議和中央銀行行長會議提出了由IMF制定SWF行為準則、經濟合作與發展組織制定SWF接受國行為指引的方針。此後，國際上也出現了美國與新加坡、阿拉伯聯合酋長國簽署雙邊協定，以及歐盟、澳大利亞等國家自行制定SWF標準的情形。(實習記者李晗玥對此稿亦有貢獻)

日本防衛白皮書又主張獨島主權  韓國又怒了

據韓國媒體報道，韓國外交部2日以發言人趙俊赫的名義發表聲明，對日本政府連續12年在《防衛白皮書》中宣稱對韓國領土獨島(韓國稱獨島，日本稱竹島)擁有主權表示強烈抗議，敦促日方立即撤回這一錯誤主張。

聲明說，無論從歷史、地理還是從國際法規定來看，獨島都是韓國固有領土。聲明就日本防衛省2016年版《防衛白皮書》再度將獨島標註為日本領土提出嚴正抗議，敦促日方立即撤回這一錯誤主張。聲明還指出，日本政府應正視歷史事實，並努力構築基於互信面向未來的韓日關系。

獨島(日稱：竹島)

日本政府2日舉行內閣會議，批準2016年版《防衛白皮書》。白皮書匯總了去年7月以來日本安保政策和防衛體制動向，包括防衛計劃大綱落實進度、防衛支出連續4年增長、島嶼防衛力建設、根據“防衛裝備轉移三原則”推進武器出口等。

韓國國防部負責國際政策事務的次長樸哲均當天召見日本駐韓國武官，就日本政府將獨島標註為日本領土提出嚴正抗議，並向其遞交抗議書聲明說，無論從歷史、地理還是從國際法規定來看，獨島都是韓國固有領土。聲明還指出，日本政府應正視歷史事實，並努力構築基於互信面向未來的韓日關系。

主權之爭不斷升級

獨島(日稱：竹島)位於朝鮮半島東部海域，面積約0.18平方公里，韓國、朝鮮和日本都宣稱對這一島嶼擁有主權，眼下實際由韓國控制。韓國軍方自1986年以來每年春秋兩次舉行獨島防禦演習，日方對此表示不滿和抗議。

據悉，日本政府今年3月審定通過加大力度挑釁“獨島”主權的高中1、2年級學生使用的教科書，隨後4月向內閣會議匯報主張“獨島”主權的《外交青書》。

5月底，韓美日等6國參演的“2016西太平洋潛艇事故救援演習”在韓國南部海域進行，日本海上自衛隊在韓國“獨島號”登陸艦參演期間缺席訓練，對韓軍守護“獨島”的意誌表達反感。

6月，韓國在獨島(日本稱竹島)附近海域進行防禦演習。軍方出動驅逐艦等10余艘艦船、P-3C型海上巡邏機和“山貓”直升機等多架直升機，以及海軍、海警和一支小規模的海軍陸戰隊部隊。

7月25日，在韓國“光複節”(8月15日)前夕，韓國最大在野黨共同民主黨前黨首文在寅對獨島和郁陵島進行了三天訪問。

(來源：韓聯社、新華社、中新網等)

臺12萬人聯名抗議南海仲裁 漁民質問護主權為何被罰

據臺灣《中國時報》報道，臺灣“民國黨”主席徐欣瑩8日率登太平島護權的漁民到蔡英文辦公室前抗議，要求蔡英文出面接受12萬人的請願聯署書。

日前組成漁船隊到太平島的臺灣屏東“滿吉勝號”陳富盛船長更激動痛批臺當局，“不要老是炮口對準我們漁民，多派一些護漁艦，保護我們的生命財產。”針對臺當局有可能對船隊開罰，陳富盛在記者會中氣憤地說，我們是去護主權不是幹壞事，為何要被罰？

參加登太平島護權行動的船長陳富盛拿著從太平島帶回來的沙。（圖片來源：臺灣《聯合報》）

據報道，“民國黨”方面8日擺出一箱箱來自臺灣不同縣市的聯署書，總計有12萬人聯署抗議南海仲裁，抗議現場約20人。還上演行動劇“小孩在等爸爸捕魚回家”，諷刺漁民將來可能遇到在南海被迫害的情況。

臺灣漁民聚集在領導人辦公場所門外抗議。（圖片來源：香港中評社）

據報道，“民國黨”方面8日擺出一箱箱來自臺灣不同縣市的聯署書，總計有12萬人聯署抗議南海仲裁，抗議現場約20人。還上演行動劇“小孩在等爸爸捕魚回家”，諷刺漁民將來可能遇到在南海被迫害的情況。

滿吉勝號船長陳富盛說，以前漁民跑船四十幾年都在那里捕魚，但這幾年都不敢去了，因為其他國家或地區都派出軍艦、作業船，“對我們威脅很大，但臺當局卻沒有給我們保護!”陳的妻子也說，現在丈夫只要出門捕漁就會提心吊膽，深怕被其他的國家地區抓走回不來，希望當局能加強護漁力道。

徐欣瑩表示，臺灣是海島，漁業對臺灣很重要，但漁民在海上捕魚卻危機四伏，仲裁之前漁民處境已經很辛苦，仲裁之後勢必更困難。她說：“臺灣地區領導人蔡英文僅以其辦公室名義發表聲明，沒有召開國際記者會，未做出具體行動向國際表示抗議，這樣的臺當局如何能保護臺灣和民眾?”

解讀“習奧會”成果清單：主權債務重組為何受兩國關註

在《中美元首杭州會晤中方成果清單》中，中美雙方重申巴黎俱樂部作為官方雙邊債務重組主要國際平臺的作用和討論一系列主權債務問題，並認為巴黎俱樂部應適應官方融資的發展趨勢，包括將其成員範圍擴大到新興債權人。

同時，中方將繼續常態性參與巴黎俱樂部，發揮更具建設性的作用，包括進一步討論潛在的成員身份問題。

在接受《第一財經日報》專訪時，中債資信國家風險部高級分析師陳曦表示，鑒於主權債務重組在應對主權國家債務危機方面的重要作用，推動相關機制的完善對於維護全球金融穩定具有重要意義。

陳曦認為，預計全球還將在此次二十國集團(G20)杭州峰會上，將在引入集體行動條款應對債權人協作困境方面做出努力：中短期內，在建立統一主權債務重組框架的設想難以實現的情況下，主權債務重組領域仍將維持“三駕馬車”並行的格局;G20、國際貨幣基金組織(IMF)等國際論壇與組織將繼續在推動主權債務重組機制完善、應對不同類型債權人協作困境等方面發揮重要作用。

《第一財經日報》：主權債務重組為何會成為重要議題?

陳曦：主權債務重組是應對主權債務危機、保障全球金融穩定的重要手段。與企業發行主體不同，主權政府在面臨債務危機時無法選擇破產清算，進行主權債務重組是其擺脫債務泥潭、防止危機繼續蔓延最重要的途徑。

在席卷全球的歐債危機中，現有的主權債務重組機制在應對債務危機、保障全球金融穩定方面發揮重要作用的同時，也暴露出其不足之處。2014年，NML資本公司對於阿根廷政府的訴訟迫使其在13年中第二次陷入主權債務違約的泥潭，引起了市場的廣泛關註。鑒於其在維護全球金融穩定方面的重要意義，完善包括主權債務重組機制等國際金融架構成為國際會議與組織長期關註的議題。

《第一財經日報》：主權債務重組機制經歷了一個怎樣的發展歷程?目前都存在哪些主要的主權債務重組機制?

陳曦：二戰以來，伴隨著主權國家主要融資方式由雙邊官方貸款向國際商業銀行貸款、再由國際商業銀行貸款向債券融資的轉變，巴黎俱樂部、倫敦俱樂部、債券互換等重組機制相繼出現並發展起來，逐步形成“三駕馬車”並行的格局(下圖)。其中，巴黎俱樂部作為官方債權人的非正式組織，主要對債權國政府發放或擔保的信貸進行重組。倫敦俱樂部是國際商業銀行重組其對債務國貸款的論壇。債券互換是20世紀90年代興起的一種新的債務重組形式，隨著債券融資成為主權國家最主要的融資方式，債券互換逐漸成為主權債務重組最重要的形式。

《第一財經日報》：對於完善主權債務重組機制，此次G20杭州峰會關註的重點有哪些?

陳曦：預計此次峰會將在引入集體行動條款應對債權人協作困境方面做出努力。主權債務重組通常面臨著債務國道德風險和債權人協作困境兩大難題。而在債券互換中，由於債權人數量眾多且其利益訴求差異巨大，少數債權人不合作現象尤為突出，對重組進程造成巨大阻礙，典型的代表就是1996年埃利奧特公司訴秘魯案和2014年NML公司訴阿根廷案。隨著債券互換成為債務重組最主要的形式，債權人協作困境成為債務重組面臨的突出問題。

為應對少數債權人不合作問題，2003年後一些債券合同開始加入“集體行動條款”，對少數債權人的行為進行限制。其核心規定是：如果多數債權人接受債務國的重組條件，債務重組即可生效，並對同一債券的所有持有人形成約束。在2012年的債務重組中，希臘政府正是通過啟動多數修改條款將重組參與度提高至96%，成功實現了債務減記目標。綜合前期吹風會等相關信息來看，推動集體行動條款的應用、應對債權人協作困境將會是此次峰會完善主權債務重組機制的主要內容之一。

《第一財經日報》:目前主權債務重組機制還存在什麽不足，有哪些改革方向?

陳曦：通過集體行動條款，現有重組機制較好地解決了同類型債權人內部的協作問題。然而，由於缺乏統一的重組框架，現有三大主權債務重組機制未能有效解決不同類型債權人之間的協作問題。當債務重組涉及到不同批次、不同種類的債務時，一旦某一類債權人獲得較有利的重組條件，其他類型的債權人則會援引待遇可比條款要求獲取相應待遇，從而拖延甚至阻礙重組進程。此前阿根廷政府之所以拒絕對少數債權人進行全額償付的一個重要原因，就是為了避免觸發重組債務合同中的待遇可比條款，引發巨額的債務追索。

針對上述不足，IMF曾提出建立“主權債務重組機制(SDRM)”的設想。其核心設計有二：第一，通過國際條約的方式將相關原則以國際法的形式確定下來，形成對所有債務重組具有約束力的法律框架，以提高重組效率;第二，將多數表決條款應用於所有類型的債權人，抑制不同類型債權人之間的協作問題。然而就目前情況看，在中短期內，建立統一主權債務重組框架的設想難以實現，主權債務重組領域仍將維持“三駕馬車”並行的格局;G20、IMF等國際論壇與組織將繼續在推動主權債務重組機制完善、應對不同類型債權人協作困境等方面發揮重要作用。

主權債務重組對中國的影響正在加大

完善主權債務重組機制，積極推動主權債的有序重組，鼓勵巴黎俱樂部適應不斷變化的官方融資結構，這些方面成為剛剛閉幕的G20杭州峰會在金融領域四大議題之一——“完善國際金融架構”的重要內容。

這一此前不常被提及的概念究竟對全球有何種價值?對中國而言又意義幾何?

警惕主權債務風險

中債資信國家風險部高級分析師陳曦對《第一財經日報》記者表示，主權債務重組是應對主權債務危機、保障全球金融穩定的重要手段。

“與企業發行主體不同，主權政府在面臨債務危機時無法選擇破產清算，進行主權債務重組是其擺脫債務泥潭、防止危機繼續蔓延最重要途徑。在波及全球的歐債危機中，以希臘為代表的危機國家就在歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)等的幫助下，實施了大規模的主權債務重組，以減輕主權債務負擔、防止危機繼續惡化和蔓延。”陳曦稱。

金融危機後，“宏觀審慎”的概念得到全球的高度關註，而防範主權債務風險則是關鍵一環。

由於可以調動更多的資源並且掌握貨幣發行權，主權政府通常被認為具有較高的信用級別，但違約的情況也時有發生。據穆迪統計，1997~2009年就有18個主權國家發生過19次違約，如果考慮之後的希臘違約與阿根廷技術性違約，那麽違約數量則更多。

中信建投表示，由於債務規模較大、涉及債權人眾多、對市場信心沖擊劇烈等原因，主權債務危機與違約通常會引發國際金融市場的劇烈動蕩，拉美主權債務危機、俄羅斯主權債務危機以及最近的歐洲主權債務危機等概莫能外。

國際金融危機後，主權債務危機受到了更多關註。首先，隨著全球經濟增速放緩，主權政府的償債能力也隨之急劇下滑。其次，為促進經濟複蘇，全球主要經濟體采用刺激性財政政策與極度寬松的貨幣政策，導致債務水平急劇上升。

根據國際清算銀行的統計，2015年末全球43個主要經濟體債務占GDP比重平均為235.3%，其中發達經濟體268.2%，新興經濟體179.3%;政府部門債務水平均值為67.6%，其中發達經濟體高達107%。

G20聚焦主權債務重組

雖然主權債務重組是對債務國與債權人都較為有利的選擇，但在實踐中，債務重組的效果並不理想。

陳曦對記者表示，債務國的道德風險、債權人協作困境(通過法律訴訟獲得全額賠償的心理)是兩大難題。

在此問題上，巴黎俱樂部扮演著不可忽視的角色，辦公地點設在法國財政部的非官方組織巴黎俱樂部是一個專門處理主權債務重組的機制，為負債國和債權國提供債務安排。中國擁有巴黎俱樂部的觀察國家地位，但不像該組織的21個成員國那樣參與債務重組協商。

陳曦表示，巴黎俱樂部機制的問題在於，即便某個債務國存在濫用債務重組的現象，但出於政治等其他考慮，債權國往往會繼續提供貸款，從而加劇“賴賬”傾向，導致債務國道德風險上升。

為了抑制這一系列問題，巴黎俱樂部在債務重組過程中引入了“臨近違約原則”與“條件性原則”。前者是指債務國向巴黎俱樂部請求債務重組，必須以強有力的證據證明其確有進行重組的必要;後者則指債務國在巴黎俱樂部進行債務重組必須以該國開始實施改革以解決其支付困難為條件。

二戰以來，主權國家主要融資方式經歷了由雙邊官方貸款向國際商業銀行貸款、再由國際商業銀行貸款向債券融資的轉變。與此相適應，巴黎俱樂部、倫敦俱樂部、債券互換等重組機制相繼出現並發展起來，逐步形成目前主權債務重組領域“三駕馬車”並行的格局。

眼下的問題在於，由於缺乏統一的重組框架，現有三大主權債務重組機制未能有效解決不同類型債權人之間的協作困境問題，也有專家建議，建立全球統一的主權債務重組機制。

中國或加入巴黎俱樂部

隨著中國對外金融凈資產數額越來越大，G20改善主權債務重組的努力，從長遠來看，對中國將會利大於弊。

今年2月，法國財長薩潘邀請中國成為巴黎俱樂部的正式成員。據悉，IMF副總裁張濤此前在巴黎俱樂部60周年慶典上表示，“要不要成為正式成員，這是我們一直在問自己的問題，我們目前正在尋找解決方案。”

IMF總裁拉加德在這次G20峰會上表示，隨著中國和巴西等部分新興市場成為大債權國，巴黎俱樂部應該吸收更多國家加入。

中國金融四十人論壇(CF40)發文稱，近兩年來，中國杠桿率不斷上升，中國的債務水平和杠桿率上升的速度引發了一定的擔憂。不過中國的債務仍以內債為主，中國不需要太過擔憂外債問題。但是，隨著中國的經濟實力上升，中企“走出去”步伐的加快，中國的對外投資有了長足的進步。

根據國家外匯管理局數據，截至2016年一季度，我國對外金融資產達到62246億美元，對外凈資產16150億美元，其中債券投資1171億美元。

CF40認為，從投資者角度來看，主權債務重組機制對我國的意義越來越重大。只要是投資，就面臨風險。在當前複雜的國際環境下，如果信用風險真的發生了，而債務無法實現重組，無論對債權國還是債務國，都是很不利的局面。

習近平：要理直氣壯維護網絡空間主權

中共中央政治局10月9日下午就實施網絡強國戰略進行第三十六次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，加快推進網絡信息技術自主創新，加快數字經濟對經濟發展的推動，加快提高網絡管理水平，加快增強網絡空間安全防禦能力，加快用網絡信息技術推進社會治理，加快提升我國對網絡空間的國際話語權和規則制定權，朝著建設網絡強國目標不懈努力。

清華大學微電子與納電子學系主任、微電子學研究所所長魏少軍教授就這個問題進行講解，並談了意見和建議。

中共中央政治局各位同誌認真聽取了講解，並就有關問題進行了討論。

習近平在主持學習時發表了講話。他指出，當今世界，網絡信息技術日新月異，全面融入社會生產生活，深刻改變著全球經濟格局、利益格局、安全格局。世界主要國家都把互聯網作為經濟發展、技術創新的重點，把互聯網作為謀求競爭新優勢的戰略方向。雖然我國網絡信息技術和網絡安全保障取得了不小成績，但同世界先進水平相比還有很大差距。我們要統一思想、提高認識，加強戰略規劃和統籌，加快推進各項工作。

習近平強調，網絡信息技術是全球研發投入最集中、創新最活躍、應用最廣泛、輻射帶動作用最大的技術創新領域，是全球技術創新的競爭高地。我們要順應這一趨勢，大力發展核心技術，加強關鍵信息基礎設施安全保障，完善網絡治理體系。要緊緊牽住核心技術自主創新這個“牛鼻子”，抓緊突破網絡發展的前沿技術和具有國際競爭力的關鍵核心技術，加快推進國產自主可控替代計劃，構建安全可控的信息技術體系。要改革科技研發投入產出機制和科研成果轉化機制，實施網絡信息領域核心技術設備攻堅戰略，推動高性能計算、移動通信、量子通信、核心芯片、操作系統等研發和應用取得重大突破。

習近平強調，世界經濟加速向以網絡信息技術產業為重要內容的經濟活動轉變。我們要把握這一歷史契機，以信息化培育新動能，用新動能推動新發展。要加大投入，加強信息基礎設施建設，推動互聯網和實體經濟深度融合，加快傳統產業數字化、智能化，做大做強數字經濟，拓展經濟發展新空間。

習近平指出，互聯網新技術新應用不斷發展，使互聯網的社會動員功能日益增強。要傳播正能量，提升傳播力和引導力。要嚴密防範網絡犯罪特別是新型網絡犯罪，維護人民群眾利益和社會和諧穩定。要發揮網絡傳播互動、體驗、分享的優勢，聽民意、惠民生、解民憂，凝聚社會共識。網上網下要同心聚力、齊抓共管，形成共同防範社會風險、共同構築同心圓的良好局面。要維護網絡空間安全以及網絡數據的完整性、安全性、可靠性，提高維護網絡空間安全能力。

習近平指出，隨著互聯網特別是移動互聯網發展，社會治理模式正在從單向管理轉向雙向互動，從線下轉向線上線下融合，從單純的政府監管向更加註重社會協同治理轉變。我們要深刻認識互聯網在國家管理和社會治理中的作用，以推行電子政務、建設新型智慧城市等為抓手，以數據集中和共享為途徑，建設全國一體化的國家大數據中心，推進技術融合、業務融合、數據融合，實現跨層級、跨地域、跨系統、跨部門、跨業務的協同管理和服務。要強化互聯網思維，利用互聯網扁平化、交互式、快捷性優勢，推進政府決策科學化、社會治理精準化、公共服務高效化，用信息化手段更好感知社會態勢、暢通溝通渠道、輔助決策施政。

習近平強調，要理直氣壯維護我國網絡空間主權，明確宣示我們的主張。現在，各級領導幹部特別是高級幹部，如果不懂互聯網、不善於運用互聯網，就無法有效開展工作。各級領導幹部要學網、懂網、用網，積極謀劃、推動、引導互聯網發展。要正確處理安全和發展、開放和自主、管理和服務的關系，不斷提高對互聯網規律的把握能力、對網絡輿論的引導能力、對信息化發展的駕馭能力、對網絡安全的保障能力，把網絡強國建設不斷推向前進。

日本欲借經濟合作解決領土問題，俄高官回應：不會交出主權

據日本共同社報道，日本經濟產業省和俄羅斯經濟發展部1日宣布，日本經產相世耕弘成將從3日起訪問莫斯科，計劃與俄經濟發展部長烏柳卡耶夫會談。雙方舉行的“高級別磋商會”中將討論日本首相安倍晉三向俄總統普京提出的8項經濟合作方案，結束後簽署共同文件。

俄經濟發展部就日本對俄經濟合作提出了50個項目。日方希望在此次高級別磋商會中盡量推進經濟合作的具體化，為解決北方四島領土問題打開局面。

然而，俄羅斯對北方四島的領土問題一直態度強硬。

1日，正在日本訪問的俄羅斯聯邦委員會主席馬特維延科表示，歡迎日方參與在北方四島的共同經濟活動，但同時強調“必須在俄羅斯的主權和法律之下開展”，“俄羅斯擁有主權這點十分明確，毫無置疑的余地”，明確表示“俄羅斯不能交出主權”。

馬特維延科是僅次於總統和總理的俄羅斯第三把手

馬特維延科是僅次於總統和總理的俄羅斯第三把手。她曾擔任副總理和總統普京家鄉聖彼得堡的市長等職務，是頗有實力的女政治家，與普京也較為親近。

共同社報道稱，世耕弘成3日將設立“日俄能源倡議磋商會”，與俄能源部長諾瓦克討論能源相關的經濟合作。

磋商會設想討論油氣田共同開發、結合蓄電池的風力發電、核能領域技術合作及人才交流、甲醇生產設備建設等議題。

但據世耕弘成1日表示，“俄方目前尚未回應。”

普京強硬宣示北方四島主權 日本欲加緊確認其真實想法

21日據共同社報道，俄羅斯總統普京20日在秘魯首都利馬出席記者會時透露，19日與日本首相安倍晉三的會談中就在北方四島攜手展開經濟活動進行了磋商，表達了實現此事的意願。對於寫明移交齒舞、色丹二島的1956年《日蘇共同宣言》，普京也指出“沒有寫入憑借何種依據、置於哪方的主權下、以何種條件歸還”，顯露出不會在北方四島主權問題上輕易讓步的態度。

普京：北方四島為俄羅斯主權領土 但願意與日方進行對話

衛星新聞網報道稱，普京表示，北方四島作為二戰結果成為俄羅斯領土，“這是第二次世界大戰的結果，我們認為，該群島如今是俄羅斯的主權領土，並在國際文件中得到記載。但是我們願意與日本夥伴進行對話，我們說的是，可以存在不同的方案”。

普京稱，日俄首腦會談中就在北方四島“能否開展共同的經濟和人道主義方面的活動進行了磋商”，他還表示12月訪日時也將與安倍進行對話。普京可能在向日方尋求給出答複。

普京還強調，為解決領土問題日俄間“正在磋商各種方案”。他表示，已了解到日本要求確認(日方擁有)北方四島主權的立場，他稱“全部都將成為談判對象”。

據了解，有關在北方四島的共同經濟活動，日本以一旦在俄管轄下參加就會發展為承認俄方主權為由一直拒絕參加。普京在首腦會談中提出這一問題，或將導致日方陷入艱難局面。

另外，有關日俄並未簽署和平條約的現狀，普京使用了“時代錯誤”一詞，稱“這妨礙了兩國(關系)的前進與發展”。他還稱，“我認為俄羅斯和日本均衷心希望簽署和平條約。”他同時表示“這不是一條簡單的路”，認為早日敲定相關事宜並非易事。

日方：70年的領土問題，並非兩國首腦對話一口氣就能解決

結合普京作出強調俄方對北方四島主權的發言一事，日本政府準備加緊通過外交渠道確認其真實想法。

關於在北方四島展開共同經濟活動，日本官房長官菅義偉在記者會上表示，日方無法同意在俄羅斯主權下的活動。他還表示，“解決北方四島的歸屬問題並簽署和平條約這一日方基本立場沒有改變。”

有關簽署和平條約的談判，菅義偉強調稱“這是70年來無法解決的領土問題，並非日俄兩國首腦對話中一口氣就能解決的輕而易舉的問題。”

對於普京表現出不會在北方四島主權問題上輕易讓步的態度，菅義偉僅表示“兩位首腦間單獨的會談中進行了坦率的交流，鑒於此事的性質，不便在此介紹具體內容”。

普京和安倍晉三在利馬APEC峰會期間舉行會談（圖：衛星新聞網）

共同社報道稱，日本首相安倍晉三將普京訪日視作推動北方四島領土問題的機會。對於其在訪日前不久的強硬發言，也有意見認為“大型談判前提高門檻是俄羅斯的慣用手段”(日俄外交消息人士語)。安倍或於下月上旬派外相岸田文雄訪俄，有意在12月首腦會談前或多或少消除日俄圍繞領土問題的隔閡。