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索羅斯真在豪賭美股下跌？真相是你沒看懂持倉報告

索羅斯真的在豪賭美股會暴跌？有投資者分析這可能只是媒體誤讀了數據，或者是索羅斯在放煙霧彈！（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

上周五《華爾街見聞》報道，最新的13-F備案文件顯示，索羅斯持有的做空標普500指數倉位暴漲了6倍多，其看空期權價值達到22億美元，目前這些空倉占所有持倉比率上漲至16.65%。

NewArc Investments投資公司總裁Jeff Miller卻認為，單從備案文件不能說明索羅斯正大舉做空美股。

·首先13-F報告是透露的是過去45天內的信息，在高頻交易時代這可能早已是過時新聞。

·沒有辦法來確定索羅斯持有的看空期權是否只是為了對沖其他倉位，也無法評估這些期權的真正價值。

Jeff Miller認為索羅斯持有看空期權的實際價值是有疑問的

·13-F文件信息依據是“名義價值”。它是在期權合約乘以100，並計算“標的證券”價值後得出的數字。

·名義價值並不代表索羅斯為這些期權花的錢。所以用它來計算空倉占索羅斯所有倉位的比率是不準確的。

·此外13-F文件沒有顯示行權價格。這意味著索羅斯設定了一個很低的行權價，比如比市價低10%用來對沖尾部風險，而這種價外期權（out of the money）和價內期權（deep in the money）的名義價值卻是一樣的。

·備案文件也沒有顯示期權的“delta值”，即標的資產價格變動時，期權價格的變化幅度。

·13F備案並不要求披露包括看空期權在內的空倉數據。看空期權實際上可能是用來做多的，因為它很可能是差價期權中的一部分，這些我們都無法知道。

所以結論就是：單就22億美元看空期權就斷定索羅斯豪賭美股下跌是片面的。索羅斯可能只是在對沖尾部風險，他也可能在做價差交易，而這意味著索羅斯實際上是偏多的。另外一種可能就是索羅斯幾周前就清空了持倉。

美債收益率曲線放平 美股市盈率將下跌？

富國證券股市策略師Gina Martin Adams向彭博新聞社表示，隨著國債收益率曲線趨於平緩，標普500指數上漲動力或將消失。

圖表顯示，隨著標普500指數市盈率的上升，今年，兩年期和10年期美債收益率之間的差距正在縮小。

彭博新聞社的數據顯示，昨日，10年期國債的收益率高於短期國債收益率188個基點。今年年初，兩者之間的收益率差距為264個基點。

同期，標普500指數的市盈率從17.3上升至18，並在6月創下四年新高。

Martin Adams表示，

隨著長短期國債收益率差距的縮小，市盈率可能下降。Martin指出，數據顯示，在此前8次收益率曲線放平的情況下，有7次股市的市盈率下跌。唯一的例外是1998年-2000年，當時股市正處於牛市。

Adams表示，

市盈率的下跌意味著利潤對投資者將變得不那麽有價值，而利潤的增長將與股市的表現緊密相關。根據此前的記錄，能源、工業和科技公司的股票可能表現最好。

Adams預計，標普500今年年底將收於1850點，較昨天的收盤價下跌7.4%。

多頭倉皇奔逃才是近期油價下跌的主因？

近期烏克蘭和中東地區地緣政治風險增加，油價不漲反跌，媒體對此行情有多種猜測，如美國頁巖開發技術革命推動頁巖氣開采量大增、美軍重回伊拉克戰場有助於穩定伊拉克局勢。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

但彭博下圖提供了另一種成因，即：過去幾周真正導致油價下跌的原因可能是，多頭正在平倉，其規模之大創下三十年來最高記錄。

當然，即使經歷了這一輪出清，多倉的規模依然很大，不過大量多頭集中平倉顯然對油價產生了下行壓力。

華爾街見聞此前文章提到彭博報道的觀點，即頁巖氣開發改變了市場的供求格局，供應在增加，需求在減少。

文章稱，除了頁巖氣的繁榮，現在和以前相比沒有變化。頁巖氣革命使美國的開采量達到27年之最。

而本月公布的6月美國貿易逆差意外大幅收窄，主要就是源於石油進口規模創三年半新低。

另有華爾街見聞文章提到,能源咨詢公司JBC Energy的分析師認為，油價預期不跌反漲的主要原因可能來自中國。

這種觀點的邏輯是：

中國開始實施新的能源戰略，要以清潔能源帶動經濟發展，未來天然氣使用量會增加。

雖然以中國目前的能力，還無法像美國那樣依托頁巖革命實現產量突破，但未來在開發頁巖氣的推動下，中國會更側重於天然氣生產，受這種預期的影響，油價會走低。

受“詛咒”的九月 美股終將下跌？

對於美國股市來說，9月或許是一個受詛咒的月份。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

從20年、50年和100年平均水平上來看，9月是唯一一個標普500指數都下跌的月份。

許多基金經理都在尋找9月股市下跌的原因。可能是勞工節給了人們空閑來調整自己的投資組合。9月的到來令許多投資者感到緊張，即使是那些看多股市的投資者。

Wells Capital Management的首席投資策略師James Paulsen向《華爾街日報》表示，

我有一點擔憂。股市可能在今年秋天下跌達15%。

Paulsen一直是看多美股的激進分子，而現在，他呼籲投資者將資金轉向更有廉價的海外市場。

Paulsen強調稱，他不認為牛市就此終結，牛市可能還將持續5年。他表示，

但是，牛市並不意味著直線上漲，15%的下跌不足以讓市場進入熊市（20%的下跌為熊市的定義），但是卻足以令投資者感到焦慮。

貝萊德首席投資策略師Russ Koesterich向《華爾街日報》表示，他同樣對今年秋天的股市感到擔憂。

Koesterich、Paulson和許多投資者都預計，美聯儲將開始為明年的加息做準備。近期的就業和經濟數據都好於預期。許多分析師和經濟學家預計美聯儲將等到2015年中期加息，不過如果經濟在秋季繼續走強，美聯儲可能會更早采取行動，而這將給股市帶來麻煩。

Koesterich表示，如果就業數據繼續良好，投資者的目光將聚集在收緊的貨幣政策上。這可能會造成市場波動。

上周五，標普收盤於2003.37點，為其今年第32次打破記錄。

《華爾街日報》援引Leuthold Group的首席投資官Doug Ramsey表示，

我們預計標普500指數將在接下來的兩個月內發生8%-10%的修正。

他的指標表明，市場已經過於超前，投資者過於樂觀。在這樣的環境下，他也擔憂美聯儲加息將對市場產生的影響。

他也相信，股市的任何下跌將是暫時的。不過，他已經減持了股票，以防股市下跌的發生。

基金經理並未擔憂股市崩盤的一大原因是，在他們看來，經濟和市場指標都沒有走向極端。目前，標普500指數的平均市盈率為19倍，雖然高於15.5的歷史平均水平，但是離上世紀90年代40倍的極端水平還相距甚遠。

全球來看，央行們擔憂通縮勝過通脹。這意味著它們不會急於加息。據預計，美聯儲的加息將溫和且緩慢。

另外，主要市場的崩盤往往伴隨著投資者過於樂觀，而不是在大家都擔憂市場回調的今天。這令分析師預計股市將暫時下跌，而不會造成災難。一些投資者甚至認為，有那麽多人擔憂股市下跌，股市反而會繼續上漲，再次突破人們的預期。

美股休市 歐洲市場投資者謹慎 倫銅下跌

周一，美國金融市場休市。歐洲股市漲跌不一，歐元區8月制造業PMI終值創13個月新低，外加俄烏緊張局勢升級，俄要求烏立即無條件停火，歐盟或對俄加大制裁，投資者較為謹慎。中國制造業PMI數據不佳，倫銅下跌0.6%。布油下跌。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App）

歐洲股市漲跌不一。德國二季度季調後GDP終值環比收縮0.2%，與預期和初值一致，為2012年來首次萎縮；德國央行此前指出歐盟對俄嚴厲制裁及俄反制裁，都會影響德國經濟。受企業新訂單及新增出口額增速下降影響，歐元區8月制造業PMI終值50.7，創13個月新低，德法PMI數據也都不佳；Markit經濟學家認為，德國制造業已亮紅燈，法國經濟短期內仍將持續低迷。泛歐斯托克600指數漲0.25%，10年期德債收益率波動很小，位於0.88%。市場等待將於本周四公布的歐洲央行和英國央行利率決議。俄烏緊張局勢升級：俄外長要求烏立即無條件停火，近期跡象顯示俄將采取強硬態度；歐盟考慮禁止購買俄新發行國債。

亞洲股市大多上漲。中國8月官方制造業PMI 51.1，不及預期和前值，為連續5個月回升後首次回調；中小型企業制造業PMI降至榮枯線以下。中國8月匯豐制造業PMI終值50.2，創三個月新低，不及預期和前值；屈宏斌認為，中國經濟需更多政策刺激。據中指院百城房價指數，中國8月房價四月連跌，但新房和二手房跌幅放緩。滬指漲0.83%，創業板指漲1.99%。航空航天、軟件服務、文教休閑漲幅居前；權重板塊盤中發力。恒指漲0.04%，聯想領漲藍籌，澳門博彩股跌勢加劇，地產和金融分類指數小幅下跌。

中國制造業PMI數據不夠理想，倫銅下跌0.6%，達到6842美元/噸。布油下跌36美分，位於102.83美元/桶。黃金期貨價格變化不大，位於1286美元/盎司一線。

隔夜全球市場收盤情況：

9月1日是美國勞工節，包括美股在內的美國金融市場休市一天。

泛歐斯托克600指數漲0.25%，收報342.86點；德國DAX指數漲0.09%；英國富時100指數漲0.08%；法國CAC40指數跌0.03%。

日本股市漲0.34%，恒指漲0.04%，滬指漲0.83%。

美元兌歐元基本沒有變化，美元兌日元上漲。

iPhone 6上市之日，蘋果股價下跌之時？

隨著蘋果公司即將於9月9日發布iPhone 6的消息公布，上周五（8月29日）蘋果公司的股價以102.5美元收盤，創下歷史新高。不出意外的話，周二美國股市開盤仍然會表現喜人。（註：9月1日是美國的勞工節，美國金融市場將休市一天。9月2日美股正常交易。）

蘋果股價一路攀升，但隨之而來的問題是：高處不勝寒，下一步或是回落？

推動蘋果股價的因素現在就只有一個：預計在9月9日登場的新iPhone （以及神秘的iWatch）。

與iPhone 5S和5C不同的是，iPhone 6將會是真正的新模式，屏幕更大，功能更多，而且正好趕上iPhone用戶想要大規模更新手機的周期。總而言之，iPhone 6很可能成為一款最熱銷的手機。

然而，分析人士認為，所有有關iPhone 6以及iWatch的新聞，都已經反映在蘋果股價中了。這意味著，一旦9月9日的聚光燈一滅，市場消化了新聞，隨著投資者獲利回吐，蘋果股價可能會開始下跌。

不過，歷史似乎無法給出指向。

根據CNBC的統計，如果看一下蘋果股價在發布新一款iPhone後6個月和12個月的表現，股價總體來說是上漲的：

然而，換一個時間窗口來看，就可能是一個完全不同的故事了。

據CNN Money，每次蘋果發布新一款iPhone後的一個月內，股價都傾向於下跌。

不過這一次也有些不同：蘋果不僅會發布新的iPhone，還會公布一款智能手表。手表的銷量取決於其性能，但直到我們看到具體細節之前，是無法判斷蘋果將從iWatch中獲得多少收入的。

此外，iPhone 6的“iWallet”支付系統功能也是新的，據說將包括近距離無線傳輸（NFC）科技，配合蘋果的指紋系統，使得用戶能通過手機進行支付。投資者總體有些低估蘋果在移動端商務與支付的潛力，盡管它已擁有用戶的10億張信用卡（已超過亞馬遜）。

這意味著，預決於iPhone 6的移動支付性究竟如何，這也能可能會為iTunes甚至Beats創造出一系列額外的、巨大的收入流。

上述不確定因素，將會為蘋果股價帶來波動。

鉆石價格連續6個月下跌 小鉆堅挺大鉆領跌

很多東西可能並不是越大越好，比如鉆石。

據行業研究及貿易公司雷派波特集團（RAPAPORT Group）數據，受消費不景氣影響，截止8月，已打磨鉆石的價格連續6個月下跌。

尤其是大型鉆石的下跌速度更快，可能部分因為中國消費者的口味發生了變化。

鉆石市場在金融危機期間活躍起來，當時的消費者認為鉆石一種安全的投資產品，鉆石價格也在2011年夏天達到頂峰。但此後開始便逐漸下降。

根據雷派波特鉆石貿易指數，1克拉已打磨鉆石平均價格自2011年高點已下跌27%。8月單月便下跌1.4%，連續第六個月下跌。而更大的3克拉鉆石價格自2011年7月高點以來下跌23%。

小型鉆石的情況要好很多。0.3克拉已打磨鉆石盡管在8月價格下跌1.6%，自2011年高點以來總體下跌幅度只有13%。

圖片來源華爾街日報，綠線為1克拉鉆石價格，藍線為0.3克拉鉆石價格
 

克拉是衡量寶石和珍珠重量的單位，一克拉等於0.2克或200毫克。

雷派波特集團高級分析師Avi Krawitz表示，只有0.3克拉和0.5克拉的小型鉆石才有較大需求。

Krawitz認為，中國市場一度是大型鉆石的主要需求來源，但隨著中產階級的出現，鉆石市場趨於成熟，這意味著，中國市場對功能型鉆石的需求要大的多，例如結婚鉆戒，而招搖炫富的需求減少。

周大福珠寶集團總監Alan Chan也表示，“我們看到，最新的需求潮流是小型鉆石。”

不過雖然價格在走低，但鉆石產業在供應方面卻並不樂觀。鉆石商戴比爾斯（De Beers）首席執行官Philippe Mellier表示，全球已經有20年沒有發現大的鉆石礦了，短時間內也看不到發現任何新礦的可能性。

戴比爾斯的報告認為，從2020年開始鉆石供應量將開始下滑，從而使供需缺口越來越大。

最後值得一提的是，相比與體積更能決定鉆石價格的是質量。

例如Petra Diamonds本周剛剛以2760萬美元的價格拍賣了一顆122.52克拉的藍寶石，每克拉價格22.52萬美元，而該公司在同一個礦剛剛出產的一顆232克拉的鉆石雖然重量大了近一倍，但估價卻還不及那顆藍寶石。

Sanlam證券的分析師Charlie Long表示，“真正的高質量鉆石價格還是在上升，雷派波特集團報告里價格下降的是品質較低的鉆石。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

8月房價環比下跌城市增至68個 北上廣深跌幅均超1%

在房地產市場低迷的背景下，因開發商繼續降價以吸引買家，中國8月70個大中城市新建商品住宅價格環比下跌的城市增至68個，為2011年1月統計局改變數據編撰方法以來之最。同比下降的城市從3個猛增至19個。其中，北上廣深環比跌幅均超過1%，同比漲幅也全線收窄。

房地產和建築業是中國經濟增長的重要驅動力，占GDP份額的逾20%。

據國家統計局公布，中國8月70個大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：

價格環比下降的城市從上個月的64個增至68個，持平的有1個，上漲的有1個。跌幅最大的是杭州，為下降2.1%。
價格同比下降的城市從7月份的3個猛增至19個，持平的有3個，上漲的有48個。

北上廣深8月房價同比漲幅全線收窄，環比跌幅均超過1%：

北京新建商品住宅銷售價格同比+2.6%（前值+4.9%），環比-1.2%（前值-1.3%）。
上海新建商品住宅銷售價格同比+1.7%（前值+4.8%），環比-1.3%（前值-1.4%）。
廣州新建商品住宅銷售價格同比+2.1%（前值+5.3%），環比-1.3%（前值-1.3%）。
深圳新建商品住宅銷售價格同比+2.6%（前值+5.1%），環比-1.1%（前值-0.6%）。

二手房方面，價格環比下降的城市增至67個，廣州二手房環比跌幅為1.4%，為70個城市之最：

價格環比下降的城市有67個，持平的城市有2個，上漲的城市有1個。最高漲幅為0.1%，最低為廣州，下降1.4%。

價格同比下降的城市有32個，持平的城市有1個，上漲的城市有37個。溫州二手房同比降幅最大，達10.5%。

另外，中國8月70個大中城市新建住宅銷售價格同比上升0.5%，連升20個月但升幅連續第八個月收窄。從環比看，8月新建住宅銷售價格較上月下跌1.1%，為連續第四個月環比下跌。

統計局表示，新建商品住宅和二手住宅價格同比上漲的城市中，所有城市漲幅均有所回落。同比下降的城市中，除1個城市降幅與7月份相同，其余降幅均有所擴大。

在銀行收緊房貸以遏制違約風險後，今年前8個月房屋銷售量大跌11%。中原地產母公司中原集團表示，盡管2010年以來多地實施的房地產限購政策已大多松綁，但觀望態度依然在買房者中盛行。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App) 

亞洲貨幣全線下跌 資金回流美國

亞洲國家貨幣三周連跌已成定局，將創下今年1月以來最長跌勢。因美國加息預期升高，新興市場資產吸引力下降。

自美聯儲（Federal Reserve）9月17日將2015年底聯邦基金利率預期提升了25個基點後，印尼盾及馬來西亞林吉特領跌亞洲貨幣，國際資金本周合計從印尼、韓國、臺灣、菲律賓、印度股市撤出9.06億美元。

新加坡大華銀行（UOB）經濟學家Ho Woei Chen表示，“市場最擔心資本從亞洲流向美國，美國的加息步伐可能快於預期。”

彭博-摩根大通亞洲美元指數追蹤了亞洲10個國家地區的貨幣（除日元）對美元匯率，該指數本月跌幅近1%，其中印尼盾最近一周以下跌1.5%，馬來西亞林吉特下跌1.4%。菲律賓比索昨日下跌1.2%，該國金融市場今日因洪水關閉。

馬拉西亞對於外資流出的抵抗能力在新興市場國家里可謂最弱，央行數據顯示截止7月其32%的國債掌握在外國投資者手中，相比之下泰國只有17%。

馬拉西亞央行昨日將利率維持在3.25不變，此前7月為3年多來首次加息。 馬來西亞豐隆銀行高級經理Choong Yin Pheng表示，“美聯儲暗示其升息路線，俄馬來西亞央行原地不動，這使得林吉特下跌。”

韓元本周下跌1%，也創下2013年5月以來最長跌勢。

韓國國民銀行外匯交易員Kim Dong Wook表示，“因蘇格蘭公投結果出爐，今天晚些時候的貨幣市場波動性將上升。”

上海方面，外匯交易中心數據顯示今日人民幣/美元下滑0.03%至6.1387，本周合計下跌約0.07%。此前據傳中國央行本周向五大國有銀行提供5000億人民幣資金。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

蘇格蘭獨立失敗：英鎊下跌，英股跳漲

蘇格蘭公投塵埃落定，獨立宣告失敗，繼續維持與英國307年的“婚姻關系”。蘇格蘭獨立公投官方結果為：44.7%贊成獨立，55.3%反對。

英鎊在公投結果出爐前飆升，英鎊/美元升至9月2日以來高點1.6523，似乎市場已經預料到了這個結果。但當官方投票結果真正公布的那一刻英鎊的價格反而出現了回落，本應預期會出現調整的美元卻走高，美元指數刷新日內高點至84.48。

黃金價格則再度下探1220美元/美元附近，在本周三自1235一線大幅下挫後，目前依然處在1215至1227區間內震蕩。

此外，受到英國維持統一狀態的刺激，英國富時100指數期貨跳漲1.2%接近14年來高點，英鎊/美元一周隱含波動率降至7.087%，周四收在11.8%。英鎊/美元一個月隱含波動率降至6.087%，早先報7.538%。

但大多數蘇格蘭選民拒絕獨立的公投結果使得英國債市下跌，收益率上漲0.39%。美國10年期國債價格也出現下跌，收益率上漲0.41%。不過西班牙和意大利的國債受到提振，收益率分別下跌3.59%和1.2%：

歐洲股市整體出現上揚，歐洲斯托克600指數期貨上漲0.8%，創2008年1月以來最高。美國標普500指數期貨漲0.3%，MSCI亞太股市指數漲0.4%。

此外，蘇格蘭相關股票的股價也出現上揚，蘇格蘭皇家銀行（RBS）股價上漲4%，勞埃德銀行（Lloyd）漲2.3%。此前兩家銀行表示如果蘇格蘭獨立將撤出蘇格蘭。

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