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疊貨櫃小弟 變雅虎奇摩商城年成長40％幕後推手 王志仁：不讓任何人限制自己 才能產出新點子

物價飛漲怎麽辦？俄羅斯以非常規手段限制糧食出口

面對西方迄今最嚴厲的經濟制裁，嚴重依賴石油收入的俄羅斯又因近幾個月國際油價暴跌雪上加霜，不但財政收入“荷包”大失血，其引發的盧布大貶值直接導致國內通脹惡化。路透由消息人士處獲悉，為抑制物價飛漲，俄羅斯副總理Arkady Dvorkovic在與糧食出口商召開的會上表示，政府已動用所有非常規工具限制糧食出口。

路透援引俄羅斯農業顧問機構SovEcon主管Andrey Sizov的講話稱：

“在今天的會議上，出口商被告知，相關各方已接到限制糧食出口的通知，現在糧食應銷往國內市場。”

路透報道還援引分析師觀點稱，俄羅斯不想采取正式的出口限制措施，因為這種正式措施實施起來需要一定時間，而且會破壞與客戶的關系。但俄方已加緊采取質量控制等其他舉措控制糧食出口。

作為針對西方制裁的反制裁政策，俄羅斯今年8月宣布停止進口歐盟、美國、澳大利亞、加拿大、挪威生產的農產品，約等於90億美元進口食品訂單取消。俄羅斯的食品供應壓力更大，價格自然上漲。

本月初華爾街見聞文章提到，俄羅斯聯邦統計局公布，上月國內消費者價格（CPI）通脹率同比上升9.1%，創2011年6月以來最快增長。其中食品價格通脹高於當月國內整體通脹水平，漲幅超過12%。一些日常消費食品漲價驚人，新鮮的西紅柿價格上漲35%，白菜和土豆的漲幅分別達到24%和21%。漲得最兇的還屬蕎麥。截至上月，今年蕎麥均價上漲50%以上。

俄羅斯市面出售的蕎麥大多是國產，至少不會受到西方制裁的直接影響，為什麽還漲得這麽兇？上述華爾街見聞文章提到BBC報道的解釋：有兩種可能，一是俄羅斯國內有蕎麥歉收的傳言，引起了恐慌性的搶購；二是蕎麥的地位相當於俄羅斯民眾心理的晴雨表，在陷入內外交困的危機時，俄羅斯人就開始囤積這種主食。

無論到底是哪種原因，或許還可能是兩者皆有，以下BBC拍攝的搶購前後俄羅斯當地超市貨架圖都可以體現出，俄羅斯的經濟受到西方制裁怎樣的打擊。

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俄羅斯或限制出口 小麥價格創七個月新高

市場擔憂俄羅斯出口受限，小麥價格升至七個月新高。

彭博社援引一位糧食出口行業的政府說客稱，俄羅斯政府正在拒絕為糧食貿易商發放衛生檢疫證。俄羅斯曾表示，將仔細審查離岸公司從俄出口的商品。該國農業監管部門上月表示，將對其認為受到了汙染的貨物進行攔截。俄羅斯為第四大小麥出口國。

路透社今日也援引兩名知情人士稱，俄羅斯副總理Arkady Dvorkovic在與糧食出口商召開的會議上表示，政府已動用所有非常規工具限制糧食出口。

大宗商品公司Horizon Soft Commodities的分析師Thibaud Amate在電話中告訴彭博社：

俄羅斯的舉動讓人感到恐慌。誰也不知道具體發生了什麽。如果有任何官方的澄清公告出來，小麥可能會下跌。

芝加哥交易所內3月交付的小麥期貨今日大漲2.5%至6.65美元/蒲式耳，盤中更是觸及6.77美元這一5月20日以來的新高。在巴黎交易的同一期限交付的制粉小麥期貨盤中最高漲幅達4.9%，創2012年5月以來最大漲幅。

荷蘭合作銀行農產品市場研究部門主管Stefan Vogel 在電話中告訴彭博：

推動小麥價格上漲的無疑是市場上關於俄羅斯的言論。俄羅斯是否以及如何限制（小麥）出口仍然存在很多不確定性。

本周，芝加哥交易所的小麥期貨價格已經上漲了9.5%，創2012年7月以來最大周漲幅。彭博社匯編的數據顯示，小麥期貨的交易量比過去100個交易日的均值高出了四倍多。

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鎢鉬出口配額限制取消 稀有金屬出口政策大調整

商務部昨天下發“2015年鎢、銻、白銀、銦、錫”等配額數量及出口企業名單。取消2015年鎢、鉬出口配額，並取消了鉬出口資質管理。

鎢、鉬出口配額沒有數量限制，這是2010年以來稀有金屬出口政策調整後一個很大變化。其實，早在11月，商務部曾發布了2015年金屬工業品種的出口配額，鎢、鉬配額已不在列。

中國是稀有金屬儲量大國。為了保護稀有資源，中國2010年前後大幅調整了出口政策，包括大幅提高出口關稅。國際上為此反對聲一片，並最終引發了為期兩年的歐、美、日等針對中國的WTO關稅訴訟大戰。訴訟針對的品種包括稀土、鎢、鉬。2014年10月，WTO稀有金屬訴訟以中國敗訴結束。這意味著中國稀有金屬出口政策面臨調整。

雖然鎢、鉬配額取消，但業內人士向《上證報》表示，稀土明年上半年暫時還是有配額的，明年年中或作一些調整。

稀有金屬出口配額管理，除了總量管理，還有出口企業資質管理。

商務部昨天的通知顯示，鎢出口資質企業名單沒有太大變化，上市公司五礦、廈門鎢業、章源鎢業等均列入名單。

據介紹，國際鎢價比國內稍高，出口有些利潤，但歐洲經濟疲軟及走私猖獗，使鎢出口偏淡。國內鎢價走勢疲軟，年內跌幅已超20%。

鉬除了取消配額，還取消了出口企業要求。為了刺激低迷的鉬業，扶持鉬企業出口，商務部2015年取消了鉬出口資質管理。這意味著，鉬出口權限不再僅限部分企業，而在明年全面放開。

不過，全面放開並不意味著鉬出口會急劇增加。《上證報》援引分析人士表示，近兩年鉬配額一直沒用完。2014年，鉬配額僅用掉了60%-70%，這意味著企業對鉬出口興趣不大。

五礦一位人士向《上證報》表示，

國際價格並不高於國內價格，加上20%左右的出口關稅，中國鉬出口沒有價格優勢。配額新政暫時不會影響中國稀有金屬出口格局，更多調整可能在2015年年中。

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銀監會限制委托貸款 A股降溫風險顯現

昨日中國銀監會發布商業銀行委托貸款管理辦法的征求意見稿（新規），擬明確委托貸款屬中間業務，禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。分析人士指出，銀監會新規加強監管委托貸款，一方面，掐住了繞道進入A股的重要資金源，配合央行引導貨幣進入實體經濟，股市將由“快牛”轉為“慢牛”；另一方面，地方融資平臺的續命之本受到打擊，城投債信用風險增加。

委托貸款是指委托人提供資金，由銀行（受托人）根據委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發放、協助監督使用並收回的貸款。這類貸款本是不用銀行承擔風險的“中間業務”。但由於缺乏統一監管，近年來這類業務快速增長，暴露出受托銀行越位承擔風險、借道規避監管要求等隱患。

21世紀經濟報道總結，銀監會上述新規最有殺傷力的幾處是：

    · “委托人不得為金融資產管理公司和具有貸款業務資格的各類機構。”
    · 原則上不得向有委托貸款余額的委托人新增授信。
    · 商業銀行受托發放的貸款不得用於從事債券、期貨、金融衍生品、理財產品、股本權益等投資。
    · 嚴禁銀行“代委托人墊付資金發放委托貸款”，也不得為委托貸款提供各類形式的擔保，以及變相的“代借款人墊付資金歸還委托貸款，或者以自營貸款置換委托貸款代委托人承擔風險”。

本月15日央行發布數據顯示，2014年12月，中國表外融資（委托貸款+信托貸款+票據）大幅反彈7293億元。對此分析人士指出，這體現了“銀行資金繞道進股市”的現狀，中國央行會暫緩放松信貸的步伐。結合銀監會上述新規的限制，分析認為，中國央行可以得到監管機構的配合，卡住貨幣變相進入股市的通道，引導貨幣進入實體經濟，股市會降溫。

興業證券首席宏觀分析師王涵在評論中提到，新增的表外融資主要是是對接傘形信托以及兩融業務，即“銀行資金繞道進股市”。央行不願看到“無風險利率”的預期增加，貨幣政策會“風勢暫緩”。“風再起”的前提是監管政策，節奏可能還是“先監管，後放松”。

任澤平等國泰君安分析師認為，限制委托貸款資金來源是為了抑制地方為應對1月5日前完成地方政府債務甄別的要求過度突擊貸款沖債務規模。限制委托貸款的投資方向是為了防止部分資金繞道進入股市，也是灑水降溫之舉。

民生銀行宏觀研究員管清友等人分析認為，中國央行降息壓低無風險收益率和信用溢價，提升了股市相對吸引力。股市替代了過去的地方政府、房地產開發商，正成為委托貸款的資金最終需求方。銀行積極將包括委托貸款在內的資金投入股市。所以銀監會上述新規會打擊股市。

此外，民生銀行預計，依賴委托貸款的地方政府融資將受到打擊，

由於委托人並未將保險、基金子公司和券商資管排除在外，那麽，券商資管或基金子公司就可以設立專項資產管理計劃，該計劃與銀行理財資金或自營盤對接，然後該計劃通過委托貸款，最終流入地方平臺、房地產和部分產能過剩行業，實現監管套利。但這樣的話，銀行就不再是簡單的受托人角色了，銀行體系內的資金完全參與到對地方政府、開發商和產能過剩行業的信貸投放，若實體經濟下行導致信用風險暴露，金融系統會為其所累。

12月委托貸款大幅反彈，我們認為這很大程度上是銀行在地方政府存量債務上報截止日前搶著搭上地方融資平臺項目的“末班車”。

若委托貸款監管真的落實到實處，將直接打擊到地方政府平臺續命之本，考慮到部分城投將剝離地方政府債務，我們認為今年部分低評級城投發生信用風險的概率正在上升。

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