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郭樹清掀金融套利整治風暴，嚴打銀行“坐地收錢”

金融監管正與金融風險“賽跑”。

銀監會10日發布《中國銀監會關於銀行業風險防控工作的指導意見》(銀監發〔2017〕6號，下稱“6號文”)，目的是督促銀行業金融機構切實處置一批重點風險點，消除一批風險隱患。與此同時，剛剛下發銀行的《關於開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作的通知》(下稱《通知》)則將監管矛頭直指金融套利。

事實上，自從防範金融風險被放到更加重要的位置後，“三會”正不斷加碼監管。保監會10日發布今年的工作總基調，稱始終堅持“保險業姓保、保監會姓監”，保持監管高壓態勢，堅決治理市場亂象;證監會發布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》也將於7月正式實施，未來銀行、證券、基金等各個領域，投資者適當性都有望趨於統一標準。

“最近一段時間，風險事件不斷出現，包括銀行業表外業務、債券違約等，在經濟下行壓力仍然存在的背景下，薄弱環節可能會出現問題，因此防控金融風險、加強監管無論從宏觀與微觀來看都很有必要。”交通銀行首席經濟學家連平對第一財經記者表示。

一位剛剛完成多地公司調研的分析人士告訴第一財經記者，“三套利”治理新規落地執行的難度不小，因為這不僅涉及“僵屍企業”，也與地方政府債務有一定關系。

嚴打金融套利

早在3月2日，銀監會主席郭樹清就在國新辦新聞發布會上指出，要消除部分銀行存在的“幹活不彎腰”、“坐地收錢”、“只收費不服務”等“官商”作風。

郭樹清

僅一個多月後，銀監會“三套利”專項整治就迅速落地，《通知》也被認為是6號文的具體落地措施之一。

銀監會表示，《通知》是針對當前銀行業金融機構同業業務、投資業務、理財業務等跨市場、跨行業交叉性金融業務中存在的杠桿高、嵌套多、鏈條長、套利多等問題開展的專項整治。

《通知》對“三套利”進行了詳細的解釋：“監管套利”是銀行業金融機構通過違反監管制度或監管指標要求來獲取收益的套利行為;“空轉套利”是指銀行業金融機構通過多種業務使資金在金融體系內流轉而未流向實體經濟或通過拉長融資鏈條後再流向實體經濟來獲取收益的套利行為;“關聯套利”是指銀行業金融機構通過利用所掌握的關聯方或附屬機構資源，通過設計交易結構、模糊關聯關系和交易背景等形式，規避監管獲取利益的套利行為。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清分析，通過上述三類套利業務模式，大量資金通過“信托通道”等方式流入實體企業，產生了大量的表外信貸，大大擡高了企業的杠桿率。另外，還有大量資金在金融體系里“兜圈子”，導致了銀行的高杠桿率，使得整個經濟、金融體系蘊藏大量風險。

“銀監會對於‘三套利’的專項治理，重點在於整頓銀行投行業務，引導銀行、企業去杠桿，長期有利於銀行、經濟的健康發展。”鄧海清表示。

整治“三套利”，並非僅涉及銀監會監管之下的金融機構業務。《通知》要求，對於交叉性金融產品，明確“資金來源於誰，誰就要承擔管理責任”。銀行自己的資管計劃，不能將項目調查、風險審查、投後檢查等自身風險管理職責轉交給“通道機構”。

銀監會還要求銀行建立防範外部沖擊的“防火墻”。尤其要建立銀行體系與資本市場、債券市場、保險市場、外匯市場之間的防火墻，不得為各類債券或票據發行提供擔保。非持牌金融機構也被禁止列為銀行同業的合作交易對手。

“當前金融行業呈現出跨市場、跨行業、跨地區的特點，易導致發生交叉性金融風險，須加強監管協調。”銀監會主席助理楊家才在4月7日的銀監會新聞發布會上表示，銀監會將主動參與、自覺服從服務於監管協調，加強與央行、證監會、保監會、財政部、發改委等部門協調工作，形成九龍共治，使監管套利得到有效的遏制。

同業“緊箍咒”

無論是銀監會的6號文還是《通知》中要求銀行自查的項目，對同業業務的嚴格監管引發了市場關註。

對於同業業務的風險防控，6號文要求銀行采取有效措施降低對同業存單等同業融資的依賴度，督促同業存單增速較快、同業存單占同業負債比例較高的銀行，合理控制同業存單等同業融資規模。

《通知》則要求嚴防同業“空轉”，銀行要自查是否存在同業資金空轉，包括通過同業存放、賣出回購等方式吸收同業資金，對接投資理財產品、資管計劃等，放大杠桿、賺取利差的現象;是否存在通過同業投資等渠道充當他行資金管理“通道”，賺取費用，而不承擔風險兜底責任的現象等。

同業存單空轉還被列入整治名單。包括是否通過大量發行同業存單，甚至通過自發自購、同業存單互換等方式來進行同業理財投資、委外投資、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患;延長資金鏈條，使得資金空轉套利，脫實向虛。

上述券商銀行業分析師分析，銀行業在過去數年流動性寬松(債券牛市)環境下積累了較高的杠桿，2015年以來同業存單與同業理財更出現爆發性增長。從年報上看，2016年上市銀行可供出售金融產品有40%~80%的增長。

以2016年的收益率水平為例，銀行以3%的成本發行同業存單，配置5%左右的債券/同業理財，快速擴張資產負債表，獲得低風險收益。在資產端，債券加杠桿是很普遍的現象，而且往往通過非銀機構通道來完成。當市場流動性邏輯發生變化的時候，同業存單成本提升至4.5%的水平。過去寬松貨幣環境下的債券杠桿結構及期限錯配使市場存在很大的流動性風險，尤其是市場主體都有主動去杠桿意願的時候，交易會更加擁擠，對缺乏資本的非銀機構(通道)而言沖擊更大。

“過去兩年內快速發展的同業鏈條將面臨非常嚴格的監管。”華創債券周冠南在相關分析中表示。

具體來看，一是負債端同業存單的發行將受到更嚴格管理，未來發行規模將被動下降;二是委外投資的資產端將嚴格穿透管理，表外理財的資產端將進一步“表內化”管理;三是通過資管產品的多層嵌套延長同業鏈條，進行監管套利的行為將受到嚴格限制;四是債券投資的杠桿操作將受到嚴格管理。

“從短期來看，同業業務占比較高的機構，收益空間會受到影響。不過，中長期來看，可以消除不太合理的業務，控制潛在風險，對銀行長期穩健發展是有好處的。”社科院金融所銀行研究室主任曾剛對第一財經表示，這是堵住偏門引導銀行業回歸常態的很好契機。

流動性持續趨緊

相比保監會、證監會的監管趨嚴，銀監會全面整肅套利的措施，對於市場流動性的影響更為顯著。

“今年一季度流動性就非常緊張。一方面央行態度明確，連續沒有凈投放;另一方面監管層力推金融去杠桿，雖然非銀機構的杠桿率有所下降，但是銀行的杠桿還在加，去杠桿的目的沒有達到。”清和泉資本策略師趙宇亮對第一財經記者表示，銀監會強監管之下，一季度流動性偏緊的情況在二季度會延續。

根據“三套利”治理安排，通過同業存放、賣出回購等方式吸收同業資金，對接投資理財產品、資管計劃等放大杠桿的現象將受到嚴格管控，通過自發自購、同業存單互換等方式來進行同業理財投資、委外投資、債市投資也將嚴格受限。

“去杠桿是政策目標，但是具體執行過程中，下面會結合自身情況來考慮。比如銀行下面的很多業務，又掛鉤很多資產，如果去杠桿會導致虧損，銀行就不會那麽積極。”趙宇亮解釋，非銀機構去杠桿，去的很多都是銀行委外投資的業務，而委外業務大都處於虧錢的狀態，所以當非銀機構缺錢時，銀行會選擇發行同業存單，然後將資金給到非銀機構，讓非銀機構續做。結果就導致非銀杠桿在下降，但銀行的杠桿還在加。

除了整體資金面趨緊，部分企業融資環境可能更加嚴峻。根據銀監會要求，將重點檢查銀行業金融機構是否貫徹落實國家行業調控政策和信貸調控政策。

比如信貸資金借道建築業或其他行業、通過同業業務和理財業務或拆分為小額貸款、通過同業非標投資、理財投資等方式，投向房地產、“兩高一剩”以及“僵屍企業”。同時，風控審查也將更加嚴格，監管層將重點檢查銀行有沒有放松風險管理或授信條件，以形式審查替代實質審查，為不符合條件的客戶辦理授信業務。

另外，企業普遍存在的“借新還舊”也將受到關註，過度授信、“過橋貸款”等也是重點檢查方向。

“從去年四季度開始，對建築業、房地產行業就開始限制資金來源。但從一季度數據來看，信貸資金特別是銀行委外資金，進入房地產的規模還是非常大，1~2月份新增委托信托貸款在8000億左右。”趙宇亮表示，房地產公司發債和獲取銀行貸款都非常困難，主要是通過銀行委外、信托貸款等方式融資。

不過，北京一位銀行人士對記者表示，很多大客戶都是央企、國企，銀行不會全都退出，既影響企業經營，也影響銀行的規模和指標。

上述完成多地公司調研的分析人士表示，“三套利”治理新規影響多大，關鍵要看執行情況，從地方了解的情況來看，執行的難度非常大。

首先，“僵屍企業”等大型企業，在當地往往形成了利益捆綁，抽貸、斷貸幾乎不會出現;另一方面，銀行資金通過產業基金進入到地方政府債務的情況依然存在，雖然之前已經進行了一輪債務置換，但地方政府的債務依然比較緊張。

“企業經營情況沒有明顯好轉，好的企業越來越不願意貸款，經營困難的企業越來越貸不到款。”上述分析人士說，雖然去年以來監管層一直在嚴查資金進入房地產等領域，但資金依然在往這些領域鉆。

第一財經記者統計發現，當前房地產企業負債情況差別較大，部分上市房企資產負債率能到90%以上，比如魯置商業，2016年底資產負債率94%，期末長期借款約83億元。雲南城投、嘉凱城、信達地產、華夏幸福等，資產負債率都在80%以上。

在上述分析人士看來，監管層第一步首先要做的是掌握數據，摸清真實情況。但對於規避政策限制的各種行為，監管層肯定是會做出處理。

郭樹清上任月余整治銀行業“三套利” 要的是合規！合規！合規！

新任銀監會主席郭樹清的“郭旋風”之稱名副其實，近幾日銀監會連發多文，劍指銀行服務實體經濟、銀行風險防控，而此次則是將矛頭轉向金融套利，打響金融套利整治第一槍。

第一財經從多位銀行人士處獲悉，近日，銀監會下發《關於開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作的通知》（下稱《通知》），要求銀行對“三套利”自查，要求銀行業金融機構結合自身特點，細化自查方案，合理確定自查及“上查下”的機構及業務比例。

《通知》對“監管套利、空轉套利、關聯套利”進行了全面的業務梳理，其中包括同業、理財、票據等業務，要求銀行自查是否存在空轉等，囊括了超90條具體業務的自查。

檢查方式包括，銀行業金融機構自查，銀監會各個機構監管部門“上對下”抽查。機構自查和監管抽查的業務範圍均為2016年末有余額的各類業務，必要時可以上溯和下延。銀監會要求銀行在6月12日前報送自查報告，在11月30日前完成問題整改。

整治“三套利”落地

對於“三套利”的專項整治，銀監會在今年年初的工作會議上就提出是2017年工作的重點。“三套利”包括監管套利、空轉套利和關聯套利。《通知》中，對“三套利”的詳細解釋顯示：“監管套利”是銀行業金融機構通過違反監管制度或監管指標要求來獲取收益的套利行為。“空轉套利”是指銀行業金融機構通過多種業務使資金在金融體系內流轉而未流向實體經濟或通過拉長融資鏈條後再流向實體經濟來獲取收益的套利行為。“關聯套利”是指銀行業金融機構通過利用所掌握的關聯方或附屬機構資源，通過設計交易結構、模糊關聯關系和交易背景等形式，規避監管獲取利益的套利行為。

對於打擊“三套利”銀監會表示，銀行業金融機構董事會要切實負責同業、理財（資管）等通道類業務的發展規劃和風險管控工作。銀監會要求銀行對通道業務近年發展情況進行梳理和總結，通道類業務發展速度和規模過高且風險管理能力明顯跟不上要求的機構，應制定切實有效的整改計劃。

對於交叉性金融產品，《通知》也明確資金來源於誰，誰就要承擔管理責任，出了風險就要追究誰的責任，相應監管機構也要承擔監管責任。

銀監會也表示，資金來源於自身的資產管理計劃，銀行業則承擔起風險管控的主體責任，不能將項目調查、風險審查、投後檢查等自身風險管理職責轉交給“通道機構”。

防範外部風險沖擊方面，銀監會要求銀行要“管好自己的員工、自己的業務和自己的資金。”尤其是要建立銀行體系與資本市場、債券市場、保險市場、外匯市場之間的防火墻，不得為各類債券或票據發行提供擔保。非持牌金融機構也被禁止列為銀行同業的合作交易對手。

“總體來說，這份文件通知體現了監管層防範潛在金融風險、打擊資金空轉套利的政策意圖，囊括的範圍廣，與此前《資管指導意見》等去金融杠桿的文件一脈相承。不過，該文件更多是一種指導警示性的作用，很多條例細節可能需要下層確切執行的監管機構把握，或者進一步等待具有更多細節的詳細文件出臺。”聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖分析稱。

嚴壓同業、理財“套利”

在“三套利”的專項整治工作重點中，銀行同業業務和理財業務無疑是重點檢查的領域。

監管指標套利中，銀監會要求銀行查是否存在理財資金投資非標債權資產總額超過規定上限的情況；是否存在同業融入資金余額占比負債總額超過三分之一的情況。

2013年的8號文中，就對理財投資非標進行限定，以理財產品余額的35%與上一年度披露總資產4%孰低為上限。2014年的127號文也對同業負債做了不得超過負債總額三分之一的規定。

不過在李奇霖看來，目前較大的一個問題是本質上屬於同業負債的同業存單沒有納入監管中，可能是銀行加大同業負債的一個隱患。

在整治銀行“空轉套利”中，銀行也需要查找是否存在同業資金空轉，包括通過同業存放、賣出回購等方式吸收同業資金，對接投資理財產品、資管計劃等，放大杠桿、賺取利差的現象。是否存在通過同業投資等渠道充當他行資金管理“通道”，賺取費用，而不承擔風險兜底責任的現象等。

值得註意的是，銀監會還將同業存單空轉列入整治名單。包括是否通過大量發行同業存單，甚至通過自發自購、同業存單互換等方式來進行同業理財投資、委外投資、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患；延長資金鏈條，使得資金空轉套利，脫實向虛。

李奇霖分析稱，同業“空轉”，針對的便是此前所說的委外鏈條中的同業鏈條，銀行通過發存單或同業存款等同業資金買同業理財或進行委外展開債券投資，使各類資管產品金融工具交互複雜，加大市場的流動性風險。

“如果將同業存單納入同業負債，那麽同業存單的擴張可能會顯著放緩，而且市場對此也已經有了充足的準備與預期。”李奇霖表示，目前同業存單在經歷了2-3月的沖量後，開始量價齊跌，可能就表明市場已經做好了迎接同業存單被納入同業負債，監管層對同業鏈條下手的準備，因此，這條對債券市場的沖擊也已經被弱化了，整體影響會低於預期。

對於理財“空轉”，銀監會要求銀行自查是否存在以理財資金購買理財產品，非銀機構利用委外資金進一步加杠桿、加久期、加風險，理財資金為各類監管套利提供支持，利用同業理財購買本行同業存單等現象。

在李奇霖看來，對債券市場“殺傷力最大”便是對理財空轉的監管。其邏輯在於，限制非銀機構利用委外資金加杠桿加久期加風險的行為，對於非銀機構而言，委外業務所依賴的一大優勢消失，委外規模面臨大幅縮減的處境；另一方面，非銀委外投資受限也將倒逼銀行負債端成本下滑，畢竟資產端要做厚收益的難度加大了，債券市場面臨的配置力量也會削弱。

郭樹清掀“監管風暴” 銀行同業人士：坐等“那一刀”

郭樹清履新銀監會主席近1個月，銀監會文件七連發，這把“監管之火”燒得整個銀行業和資管圈惴惴不安。

“上星期行內感覺特別動蕩，銀監會文件一個接一個。”一家大型城商行同業部資產端投資人員陳池(化名)對第一財經記者感嘆。一眾券商研究員也紛紛抱怨——寫稿的速度都趕不上發文的速度。

尤其是《關於銀行業風險防控工作的指導意見》（6號文）和《關於開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作的通知》（46號文）中，有大量表述劍指同業業務。前者明確指出，“督促同業存單增速較快、同業存單占同業負債比例較高的銀行，合理控制同業存單等同業融資規模”；後者則列出至少五種現象，對部分同業業務冠以“監管套利”和“同業空轉套利”的兩頂帽子。

“行里都在等著監管層對於同業存單下發正式監管指令，此前盛傳同業存單可能會被納入同業負債考核。”陳池對記者表示。同業負債在銀行總負債中的占比不得超過33%，而同業存單並不構成同業負債，尚不受監管。同時，同業存單期限往往較短，與銀行投資的久期較長的資產端形成了期限錯配問題。加之部分同業資金通過購買同業理財進入債市，去年的債市動蕩加劇了系統性金融風險。

“眼下眾多銀行當前仍大量發行同業存單，用來做大資金池，不過未來監管趨嚴後，發行量大概率會下行，畢竟對標的同業理財發行量今年以來已經縮量。”不過陳池以及眾多同業人士仍然認為，同業存單放量導致的問題是現象而非本質，存在被各界“妖魔化”的跡象。

就等同存監管的“那一刀”

之所以同業存單被盯上，存在諸多原因。首當其沖的就是，去年四季度由去杠桿進程導致的債市巨震，暴露了“同業存單+同業理財+委外”這一“串聯電路”的風險。

銀行近年來放量發行同業理財，而同業理財等於把表內的錢轉到表外，大銀行用自營資金買同業理財，中小銀行沒錢則通過發同業存單借錢來買同業理財，資金轉到表外後再對接委外，委外再加杠桿。金融脆弱性就在這樣的過程中持續累積了差不多兩年時間。去年年末，銀行理財沖規模、保規模的壓力尤其大，加之債市動蕩，銀行理財年末收益大部分出現倒掛。

同時，不可否認的是，期限錯配風險以及可能產生的流動性風險值得擔憂。穆迪分析稱，2016年發行的此類工具中，70%期限不超過6個月，因此實際上同業存單仍屬於短期融資。

“盡管同業存單使銀行能夠實現負債管理工具的多元化，但銀行的期限錯配和資金鏈斷裂風險卻因此上升，原因是許多銀行利用對信心敏感的短期資金支持貸款和應收款項類投資等流動性較弱的資產。”穆迪分析師萬穎對第一財經記者表示。

拉存款不占優勢的中小銀行其實是同業存單放量的主力軍。Wind數據顯示，截至2017年2月28日，共有403家銀行宣布了2017年發行14.6萬億元同業存單的計劃，較2016年的總發行額增長12.4%。

陳池告訴記者，今年1月以來，同業存單余額一路增長，同時利率也一路走高並隨後維持高位，整體形成“量價齊升”。3月以來新發行的所有債券中，同業存單占了一半以上，發行利率還在一路上揚，3月下旬各期限已經普遍超4.5%，甚至向5%逼近。

在她看來，這一方面可能是為了應對3月末的季度MPA考核，補充流動性；另一方面則是為了“繼命”——資產端不斷加杠桿後，部分中小銀行負債資產久期錯配高達24倍(1個月對兩年)。在此情況下，不斷的滾動發行同業存單就是“續命”之需。

“雖然知道很可能同業存單會被監管，但在4月初短暫的‘量價齊跌’後，銀行又開始放量發行，賭的可能是未來監管會‘新老劃斷’，因此先要‘續命’。”陳池告訴記者。

據此前天風測算，對於中小型銀行而言，納入同業存單後總負債中同業負債占比在25.8%左右，距政策上限相對更近。

也別將同存“妖魔化”

不過，陳池以及眾多同業人士仍然認為，同業存單存在被各界“妖魔化”的跡象。

陳池解釋稱，“其實發行同業存單融入的資金是一個資金池的概念，並不是大部分都投資所謂的同業理財。”她表示，例如信托池、ABS、資管公司集合產品、股權質押、收益憑證等都是投資標的。

而利率高企的同業存單會否對債券的買盤造成較大擠出效應？

的確有不少非銀機構債券投資經理對第一財經記者提及，在利率上升、信用風險擡頭的大環境下，幾乎大家都對購債持觀望態度，購買同業存單動輒近5%的利率基本可以滿足預期收益，何必去買債呢？但也有同業人士表示，“就對債市的擠占而言，可以去查查數據，有多少同業存單的買盤是來自於部分原來準備買債券的？但是發行銀行賣了同業存單後募集的資金也有一部分買債券，兩相抵消後不會出入太多吧。”

此外，就同業存單將債券的一級發行利率推高，導致企業發不出債，只能去銀行拿成本更高的貸款的說法，該人士認為，“經濟不是最好，需求相對低迷，那些央企大戶為什麽還要發債融資，募集資金是不是拿去買銀行理財套利?”該人士也提及，AAA評級的企業獲得銀行一年期貸款的利率都達4.5%，資質並不那麽好的企業怎麽還能以低於4%的水平發債?

不論如何，同業存單如今迅速擴容到7.5萬億的存量規模，自有其合理性。陳池對記者表示，相對於線下的同業拆放，線上的同業存單是更加標準化的產品，而標準化也是未來的大趨勢。

此外，她也表示，同業存單流動性不斷提升，避免了提前支取風險，更可作為質押回購標的。同時，由於同業存單是銀行發行的，其信用風險較企業信用債更可靠，在信用風險頻發的環境下，存單比短融更受歡迎。2016年下半年，同業存單被納入MLF操作的質押品範圍之內，也助長了各界的購買熱情。

金融去杠桿向企業端傳導

同業人士認為，同業存單問題其實並不在於其本身，背後存在為人所忽略的本質因素。

說到銀行用發同業存單的錢去購買同業理財，這在美國並不存在。所謂的理財產品其實在美國並非銀行所有，銀行僅是一個分銷渠道，賺取的僅是銷售費，也不可能對產品進行剛性兌付；而在中國，銀行同時也做資管業務，卻不受證監會和基金業協會監管，銀監會也無法穿透到底層資產，同時理財產品很難打破隱性剛兌。

最本質的問題可能仍出在實體經濟。“銀行需要通過各種方式提高收益，尤其是在沒有監管的情況下。同時，實體經濟仍不景氣，債券違約率上升，因此銀行貸款謹慎，除了房貸，如今對國企和中小民營企業放貸收緊，所以銀行投資機會比較少，要在表外尋求更多投資機會。”陳池表示。

在她看來，金融去杠桿的效力已經在向實體企業傳導，一季度債券發行的“腰斬”就是典型。“年初的債券發行量明顯下降，金融去杠桿開始傳導到企業端。由於去年整體利率低，債券發行利率也很低，導致現在企業也不願提價，最後因為價格談不攏，導致一季度發行量幾乎對半砍。”陳池對記者表示。而今年去杠桿、抑泡沫、預防系統性金融風險已經成了主基調。

不過，就實體經濟而言，去杠桿的路似乎還更遠。同濟大學經濟學與金融學教授、孫冶方經濟科學獎得主鐘寧樺此前在接受第一財經記者專訪時表示，根據其研究，2015年我國上市公司的總數是2268家，其中負債最多的300個上市企業的總負債達到16萬億元，占到負債總額的82%；同時，在1998～2013年期間，我國大部分非上市工業企業的負債率其實是在不斷下降的，規模以上工業企業數據庫中近400萬個企業樣本的平均負債率從1998年的65%持續下降到2013年的51%。可見，大型上市國企加杠桿、眾多非上市私營企業去杠桿或難獲融資的現象突出。

鐘寧樺認為，上述分析表明，我國經濟高杠桿是一個突出的結構性問題，金融資源錯配的問題加劇了其嚴峻程度。這其實與“同業資金在金融體系空轉”、“金融不支持實體”的現象也密切相關。

郭樹清風暴

“銀行間專用劃拳令”熟記了沒？ 郭樹清稱“不出成效，絕不罷手”！

銀監會近期的監管風暴引來段子手出沒，一套“銀行間專用劃拳令”成為銀行業內監管強壓之下的“調味劑”。

“兩加強啊，三套利啊，三違反啊，四不當啊，七號文啊，十風險啊，雙十禁啊，回頭看啊，再回頭啊。”4月21日，“劃拳令”內容再加碼。

“不出成效，絕不罷手，”近日，銀監會一季度經濟金融形勢分析（電視電話）會上，銀監會主席郭樹清在部署銀監會重點工作時表示。

“銀行業各類風險傳染共生的特征更加突出，傳統領域信用違約與流動性風險疊加共振，非傳統領域風險可能波及多個市場和環節，部分重點風險涉及面廣、影響大，外部沖擊風險極易向銀行體系傳導，金融亂象與案件風險暴露相互交織，”對於當前銀行業風險點，銀監會稱“總體風險形勢仍然複雜嚴峻”。

今年“強監管、強問責”的銀監工作已經定調，郭樹清在上任近兩個月時間，第一財經了解到的近十份監管文件，直指銀行業市場亂象，全面防控銀行業風險。這些監管文件基本細化到銀行業金融機構各項業務，要求銀行業金融機構全面自查，監管風暴會進一步落到實處。

防控六大風險、大力整治亂象

防控金融風險是今年國家的重點工作，銀監會部署了六大重點領域的風險防控，包括信用風險、流動性風險、交叉金融業務、理財和代銷業務、互金與信息科技風險以及外部沖擊風險。

如何來防範這六大領域的風險？銀監會在前述會議上也解鎖了風險防控的正確“姿勢”：

一是加強信用風險管控，切實摸清風險底數，客觀反映不良貸款狀況，堅決糾正掩蓋不良貸款的行為。合理控制房地產融資業務增速，有效防範集中度風險，嚴禁銀行資金違規流入房地產領域。防範政府性債務風險，嚴格落實新預算法。

二是完善流動性風險管理，將交叉金融業務等納入流動性風險監測範圍，定期開展壓力測試，合理控制期限錯配水平。

三是規範交叉金融業務，落實穿透原則，根據基礎資產性質足額計提資本和撥備，不得對新開展的同業投資業務實施多層嵌套。

四是規範理財和代銷業務，規範銷售行為，充分披露產品信息和揭示風險，嚴格落實“雙錄”要求，做到“買者自負”，切實打破“剛性兌付”。

五是加強互聯網金融與信息科技風險防控，持續推進網絡借貸平臺（P2P）風險專項整治，做好清理整頓工作的同時，加強商業銀行對大學生的金融服務。

六是加強外部沖擊風險防控，提升外匯風險管理能力，提高跨境並表風險管理水平，確保國別風險準備金計提充足，有效防控海外合規風險。

這里面可以看到，交叉金融業務與銀行理財、代銷業務風險已經“升級”為銀監會單獨列項的風險領域，也意味著監管已經具有緊迫性。

就在近日，民生銀行30億銀行“飛單”頂風案發，或成為歷史上最大規模的“飛單”。而交叉金融業務涉及的資管業務“一行三會”也在制定統一的監管標準。

除了這六大重點領域風險防控部署，銀監會今年以來提及最多的還是對金融亂象的治理。

從郭樹清“牛欄里關貓”論，到“三套利”、“四不當”專項整治，再到銀監會5號文《關於集中開展銀行業市場亂象整治工作的通知》，已經可以看出銀監會對金融亂象的治理決心，並且治理也落實到銀行的各項具體業務上。

“全面排查，列出清單，逐一整改。”這是銀監會對銀行治理金融亂象的具體要求。銀監會也要求嚴格開展自查和檢查。各銀行業金融機構要嚴格開展全系統自查及“上對下”抽查，對於查出的問題，嚴肅處理責任人和責任機構，充分發揮警示作用。

同時，在部署治理金融亂象時，銀監會也特別點名“票據”等重大案件的遏制。2016年銀行票據案頻發，根據中國銀行業協會發布了《中國銀行家調查報告（2016）》，報告指出，2016年票據類案件的涉案資金已經超過了100億元。

 “如對於票據等重大案件要舉一反三，通過技術、法律、管理等手段堵塞漏洞，堅決遏制違法違規案件高發勢頭。”銀監會稱。

不出成效絕不罷手

“今年銀行不好過，各種檢查、處罰。”此前一位銀行業人士對記者表示，今年監管明顯加強，壓力山大。銀行的“不好過”可能還會持續一段時間。在前述會議上，郭樹清強調“不出成效，絕不罷手”。

原話是這樣的，“銀監會系統和銀行業金融機構幹部職工要更加緊密地團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍，思進取、接地氣、抓落實、敢擔當，要善始善終、善作善成，一環扣一環，一步一個腳印，不出成效，絕不罷手，為黨的十九大勝利召開創造良好的金融環境，以優質的金融服務促進國民經濟持續穩健發展。”

這也意味著，銀行在這一輪監管風暴中，銀行對於“法不責眾”不能再心存幻想。一季度銀監會對銀行業金融機構的處罰力度已經能夠說明問題：2017年一季度，銀監會系統作出行政處罰485件，罰沒金額合計1.9億元。處罰責任人員197名，其中，取消19人的高管任職資格，禁止11人從事銀行業工作。

監管趨嚴，從銀監會一季度披露的數據來看，已經小有成效。例如，監管重點監管的銀行同業、理財等業務已經有所收縮。

3月末，銀行業金融機構境內同業資產和同業負債余額分別為21.7萬億元和30.3萬億元，比年初分別下降1.4萬億元和1.9萬億元，同比增速分別為-2.2%和12.6%。

同期，銀行理財產品余額29.1萬億元，比年初增加958億元，同比增長18.6%，增速比去年同期大幅下降34.8個百分點。理財資金投向非標準化債權類資產的余額4.93萬億元，占全部理財資金的比重為15.4%，比2013年高峰時期大幅下降20.6個百分點。

房地產調控效果在信貸端亦有所體現。一季度住房按揭貸款增量占比為26.2%，比去年全年下降13個百分點。

銀監會數據顯示，一季度商業銀行累計實現凈利潤4933億元，同比增長4.6%。不良貸款增速放緩，3月末，不良貸款余額1.58萬億元，比年初增加673億元，同比少增504億元。不良貸款率為1.74%，比去年同期下降0.01個百分點。商業銀行損失抵補能力比較充足，3月末，貸款損失準備金余額2.8萬億元，撥備覆蓋率178.8%。

郭樹清會見香港特區行政長官林鄭月娥 他們聊了啥？

8月8日，銀監會主席郭樹清會見了香港特區行政長官林鄭月娥一行，雙方共同探討發揮香港在“一帶一路”建設融資中的獨特優勢，就加強兩地銀行業深度發展合作等議題進行了溝通。

林鄭月娥在會晤中表示，今年到目前為止，香港銀行業資產總值增加10%，貸款亦有增加，不良貸款的比例較低。她稱，要把握國家發展帶給香港的機遇，不論是“一帶一路”或粵港澳大灣區項目上，都希望國家監管機構繼續與香港金管局合作。

此前，中國人民銀行行長周小川、商務部部長鐘山以及中國證監會副主席姜洋分別會見了林鄭月娥。

8月8日上午，周小川會見了林鄭月娥一行。雙方就香港發展離岸人民幣業務、參與國家“一帶一路”建設以及加強內地與香港金融合作等共同關心的問題進行了交流。

同日，鐘山與林鄭月娥進行了工作會見，就支持香港參與國家“一帶一路”建設、內地與香港《關於建立更緊密經貿關系的安排》（CEPA）系列協議的落實和擴大開放、支持香港參與國際和區域經濟合作等議題進行了交流。

當天下午，姜洋會見了林鄭月娥一行。雙方就加強內地與香港資本市場合作交換了意見，表示繼續深化合作，共同促進兩地資本市場健康穩定發展。

郭樹清對非法集資、不法金融集團喊話：是惡性腫瘤就及時手術

 6月14日，銀保監會主席郭樹清在第十屆陸家嘴論壇上再次提示非法集資風險。這已不是郭樹清第一次對非法集資、詐騙喊話。今年兩會期間，郭樹清在“部長通道”上表示，“如果聽說保本高收益，這就要去報案！保本就不可能有高收益，這是欺詐。”

值得註意的是，業內人士指出，郭樹清14日在陸家嘴論壇上所說的“收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要準備損失全部本金”是提示非法集資風險，而並非正規渠道的理財收益。

再次警示風險恰逢其時

雖然當前非法集資同比呈現下降態勢，但形勢依舊嚴峻，此次郭樹清再次警示風險恰逢其時。

今年4月召開的處置非法集資部級聯席會公布的最新數據顯示，去年全國新發涉嫌非法集資案件5052起，涉案金額1795.5億，同比分別下降了2.8%、28.5%。2018年前三個月，新發非法集資案件1037起，涉案金額269億元，同比分別下降16.5%和42.3%。

雖然同比呈現下降態勢，但處置非法集資部際聯席會議辦公室主任楊玉柱在發布會上表示，當前非法集資案件總量仍在高位運行，參與集資人數持續上升，總體形勢依然嚴峻，且呈現“遍地開花”的特點。

第一財經梳理發現，一般理財產品收益率在4%-5%，有些小型銀行的理財產品收益率能達到6%，信托產品收益率則更高，大多在6%-7%，甚至高達8%。而部分P2P產品的收益率則能達到10%。

對於信托產品，行業收益率已經普遍超過6%。值得註意的是，業內人士指出，根據銀保監會官網發布的郭樹清陸家嘴論壇講話原文，郭樹清所指的收益率特指非法集資。信托產品的預期收益率雖然超過6%，但並非屬於非法集資，仍是可以購買的正當理財產品。

而對於收益率在10%左右的P2P與互聯網金融產品，當前各地金融局對於P2P的備案工作一再延期。根據《關於做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》（57號文）中對於備案和整改的時間節點已近，但從各方進展來看，各地P2P備案延期基本已經確定。

一位接近上海市的監管人士則對記者表示，目前網貸平臺整改備案問題多、困難大，監管部門或推遲備案時間、放寬對備案的時間截點。對於互聯網金融的監管，郭樹清在論壇上指出，對於“金融科技”，英國等國家提出了“監管沙盒”的概念，而我們采取的實際上類似“監管沙房子”的框架，可能需要逐步調整優化。

郭樹清指出，令人遺憾的是，仍然存在著大量的媒體網絡虛假廣告，誤導性宣傳，欺騙性投資咨詢和理財顧問，已經成為影響社會穩定和諧的公害。究其原因，說到底還是處罰太輕，不足以形成震懾，這種局面必須改變。要加大懲戒力度，對違法違規者必須嚴懲，必須讓他們付出沈重代價。

同時，值得註意的是，眼下的資管新規以及即將發布的理財業務監管辦法將對銀行理財產生較大影響。一方面剛性兌付將被全面打破，另一方面銀行理財的收益率將進一步收窄。安永金融服務合夥人許旭明對第一財經記者指出，資管新規可能造成投資者拿到的投資回報縮小。“通過期限錯配提升流動性的做法不被允許了，標準類資產占比上升也會影響到資產端的收益，從另外一個角度來看，新規其實是打破了剛性兌付或者保本保收益。”

郭樹清指出，資管新規和即將發布的理財業務監管辦法，有利於機構投資者隊伍的壯大，有利於投資資金的優化配置，有利於解決直接融資比重過低問題，有利於整個金融體系“開正門、堵旁門”，加速走向規範化、透明化和法治化。

對不法金融集團實施“外科手術”

“工作實踐中，對於不法分子控制的金融集團等‘惡性腫瘤’，毫不手軟，及時實施‘外科手術’。”郭樹清在論壇上指出。

此前，郭樹清嚴厲指出，銀行業當前的主要問題是規範的股東管理和公司治理沒有同步跟上。例如，有的股東把銀行當作自己的提款機，肆意進行不正當關聯交易和利益輸送。此外，對於少數不法分子通過複雜架構、虛假出資、循環註資違規構建龐大的金融集團。

業內人士指出，亟待出臺相關法規監管金融控股公司。第一財經記者從接近央行人士處獲悉，央行金融穩定局正在牽頭制定金控公司管理辦法。辦法將首次要求金控公司必須獲得央行頒發的牌照，持牌經營。如進展順利，相關政策有望今年落地實施。

2018年，銀保監會彌補制度短板的政策正在緊鑼密鼓出臺。郭樹清指出，2017年，銀行業重點推進70多項補短板項目，已完成48項，今年又新提出40多項；保險業去年以來修訂出臺規章和規範性文件60多項。

郭樹清說，從根本上建立起規範有序的金融市場體系，更要註重加強金融法治建設，補齊監管短板，這樣才能從根本上鞏固成果。

對於金融亂象，郭樹清表示，防範化解金融風險是系統性工程，必須及時采取措施強力措施，有效處置重大風險事件，同時要對所有違法違規行為全面排查，嚴肅處理，力爭在最短的時間內把市場上的歪風邪氣壓制下去。

加速處置不良

近期，一系列跡象表明，銀保監會主動處置銀行不良行動再提速。

“目前逾期90天以上貸款與不良貸款之比，已由高峰期的近120%降至100%以內。同時鼓勵銀行綜合運用壞賬核銷、現金清收和批量轉讓等手段，加大不良貸款處置力度，2017年以來共處置不良貸款1.9萬億元。”郭樹清在陸家嘴論壇上指出。

郭樹清指出，去年以來，我們督促銀行利用當前撥備較充足的有利條件，做實貸款分類，真實反映信用風險。

此前市場傳聞，屬於銀保監會直管的國有銀行和股份制銀行要求在6月30日之前，“一刀切”將全部逾期90天以上的貸款計入不良；屬於地方銀監局管理的地方法人銀行則獲得一定的緩沖期限，按各地實際情況，有些地方銀行甚至可以延期到明年達標。不過，第一財經記者獲悉，業內稱尚未接到監管通知。

不過，第一財經從接近銀保監會人士處獲悉，今年年初，原銀監會在年度工作會議上明確提出要求金融機構真實反映資產質量，加快不良資產處置，這是今年銀保監會的重點監管工作之一。由於各地區差異和屬地分支機構差異，監管對具體銀行的要求可能並不一致，但都逃不開監管的年度工作總體安排。

根據銀保監會發布的2018年一季度銀行業主要監管指標數據顯示，商業銀行不良貸款率1.75%，較上季末上升0.003個百分點。此外，2018年一季度末，商業銀行正常貸款余額99.8萬億元，其中正常類貸款余額96.3萬億元，關註類貸款余額3.5萬億元。

此外，郭樹清指出，相當多的金融機構仍然存在“壘大戶”情結，不少企業高度依賴債務投入，各類隱性擔保和“剛性兌付”沒有真正打破，“預算軟約束”“投資饑渴癥”問題仍然比較突出，市場化法治化破產機制遠未形成。

對此，6月1日，銀保監會印發《銀行業金融機構聯合授信管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》），並部署開展試點工作。第一財經記者采訪多位業內人士，他們認為，該辦法落地對遏制多頭融資、過度融資行為將發揮重要作用。

[貼圖]郭樹清

1 : GS(14)@2011-03-28 22:23:47

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郭樹清﹕RQFII額度快增2000億

1 : GS(14)@2012-11-13 00:00:49

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121112/News/ea_eab1.htm
十八大召開之前，本報獲消息指出，港府三位財經官員拜訪中證監，提出將RQFII額度進一步擴大2000億元，郭樹清昨天證實此事。他表示，此次見面後，他將香港業界的有關訴求向人行以及國家外管局彙報和溝通，已獲支持，「他們都贊成，我們現在正在制定具體辦法，很快就會付諸實施。」
今年4月，中證監、人行和國家外管局宣佈增加RQFII額度500億元，這離去年12月首次批出200億元還不夠半年，計及即將加碼的2000億元，RQFII總額度將達到2700億元。郭樹清昨天又說，現有800億美元的QFII額度用完後，也會繼續增加，而且會增加QFII投資的便利性，提高單個QFII現有10億美元的額度上限。
新興市場外資佔比普遍逾兩成
郭樹清自去年10月上任以來，一直致力於資本市場改革，大力吸引海外資金，他昨天坦言，A股市場不成熟，結構不合理，資源配置效率低，因此波動十分劇烈，針對A股大起大落，就需要培養機構投資者，增加A股專業化的機構投資者，市場才能穩定，不會出現追漲殺跌等非正常現象，「目前RQFII和QFII持有A股市值僅1.2%左右，RQFII增加的2000億元也佔不到1個百分點，這和新興市場兩三成的水平(外資持有)還差很遠。」有中資券商認為，RQFII的擴大除給A股輸氧，亦令離岸人民幣回流渠道擴大，且未來RQFII投資範圍可能擴大至個股，甚至是期貨，會更豐富離岸人民幣投資產品，有利於加快人民幣國際化步伐。
支持內地企業來港發人幣IPO
在推動人民幣國際化方面，昨天郭樹清又說，他支持內地企業來港發行離岸人民幣IPO，惟需香港方面的配合。此外，中證監正在修改相關法規，降低內地企業來港上市的門檻，正在研究新機制，例如降低發行規模、財務指標、盈利能力的考核標準，至於何時落實，郭樹清還是把難題推給本港，「兩地監管機構磋商，當然是要在香港同行同意的情下。我不能提供更多的信息，因為目前還沒有正式的協議。」

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2 : GS(14)@2012-11-13 00:01:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121112/News/ea_eab2.htm
【明報專訊】郭樹清昨在中外記者會上非常照顧境外媒體，尤其是本港媒體。記者會主持人剛宣佈開始，就拿起一疊採訪申請，大部分都是境外媒體的提問，所以首先請外國記者提問，緊接覑第二個問題就給了港澳台媒體，此後，主持人多次詢問有沒有港澳媒體提問，最後還專門給了兩個問題給香港媒體，其中一個問題原本由北京官方媒體記者提問，主持人卻也一定要求必須讓給本港媒體，並由《明報》記者提問。

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李曉佳﹕跌倒再爬起 郭樹清二度進京

1 : GS(14)@2017-03-03 00:43:27

【明報專訊】位於北京金融大街甲15號的中國銀監會，距離位於金融大街19號的中國證監會不足400米，但這400米，郭樹清卻用了5年半才走完。因為2011年底接替尚福林任中證監主席的郭樹清，上任506日後，於2013年3月意外地「外放」山東任省長，雖然過去兩年曾有傳他會調返中央，從已逾退休之齡的周小川手上接下人行行長一職，至上星期，郭樹清真的回來了，不過不是去人行，而是去中銀監，且巧合地前任正好又是尚福林。

全國兩會召開前夕的這個任命，再一次令郭樹清成為今年兩會期間炙手可熱的焦點人物，也令筆者想到2012年兩會。當年郭樹清剛履新不久，當他準備從人民大會堂北門離開，卻立即被以百計記者蜂擁包圍，數不盡的攝影機、照相機、錄音筆及手機全部「塞」到他臉上，寸步難行之下，驚動到大會人員要撥開人群，再護着郭樹清低頭拔足向門口狂奔，就在混亂之間，郭樹清跣了腳，幸有大會人員摻扶，才不至摔到五體投地。

看到這一幕，有記者說：是否股市要跌？但有記者卻在想，是否郭樹清的仕途生變？

一年後，中央宣布郭樹清調任山東省，就任中證監主席僅506天，是任期最短的主席，其繼任者為肖鋼。

當年傳觸動利益者 黯然離開中證監

再一年後的兩會，郭樹清仍然是媒體焦點，被問最多的問題是，從郭主席到郭省長有什麼感受。這次，他可以邊行邊回答這個問題。再過一年的兩會，郭樹清在筆者身邊，輕輕鬆鬆地進入人民大會堂，會關注他的，主要已是山東省內媒體。去年，郭樹清在兩會上表示，自己已不知股價，只知菜價。

其實當年郭樹清外放山東，市場傳言甚多，有說由於他在中證監力推改革，打擊內幕交易、嚴查IPO、老鼠倉，觸動了部分重要人士利益所致；也有說是中央領導欲增加他的地方管治經驗，好讓日後更上一層樓。

改革雷厲風行 新崗位令人期待

有趣的是，早在郭樹清調派山東前一個月，有一份秘密錄音在網上曝光，內容大意指高層有意考慮更換郭樹清，只要更換了，IPO就可以恢復。錄音內的其中一把聲音據稱是內地私募大佬徐翔；這位「大佬」今年1月卻因內幕交易、操控市場罪被判入獄5年半。

但無論上述傳言是真是假，二度進京的郭樹清今年已年屆61歲，以內地法定退休年齡65歲而言，仕途再上一層樓似乎比較困難。不過，他在中證監500多日推出70多項新政，平均一星期一舉措的雷厲風行，在山東期間力推山東省金融改革，還有在中證監之前任建行（0939）董事長，推動海外上市。以郭樹清在證、銀與地方經驗兼備，每一職務都與改革有關，相信他在中銀監的一舉一動將令人拭目以待。

周小川退休 易綱接替呼聲高

今日，上任不足一星期的郭樹清急不及待舉行記者會談改革，除顯示他對內銀的熟悉，更令人期待他將會怎樣大刀闊斧處理內銀八大風險。

另一方面，計及周日已舉行記者會的中證監，一行三會只剩下人行及中保監最有可能在兩會時才開記者會，這兩大金融部門的人事變動，尤其早逾退休之年的人行行長周小川，其繼任人誰屬也備受關注，在盛傳接任的郭樹清已明確去向之下，目前最有可能是人行內部升遷，由副行長易綱上位。

[李曉佳 財經澡堂]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9461&issue=20170302

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