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【敗局】國際零售巨頭Tesco在華慘敗,被華潤萬家併購

http://www.iheima.com/archives/48320.html

Tesco淡出中國

歷經兩年談判,併購之王華潤萬家超市有望吞併一家國際零售巨頭。近日,華潤萬家母公司華潤創業 (00291.HK)宣佈,旗下華潤萬家超市已與Tesco簽訂「諒解備忘錄」(即中文語境中的「協議」),有意成立一家合資企業,在內地、香港及澳門經營大賣場、超級市場、便利店、現購自運及酒類專賣店業務,雙方佔股比例為80%和20%。

這意味著,在華蹣跚經營9年之後,國際零售巨頭Tesco將淡出中國市場。「雖然Tesco還保有些股權,但這意味著世界第三大零售巨頭已承認在中國經營失敗,無奈揮手告別中國市場。」Tesco旗下 express便利店業態的前負責人表示。

記者獲悉,在此次併購協議中,Tesco並沒有直接獲得現金,而是將其中國所有門店資產置換為合資公司20%的股權。這20%的股份能不能變現,還要看整合後的經營情況。當初Tesco出資數十億元併購樂購超市,從而曲線進入中國市場,並在隨後許多年持續投入,但如今只換得合資公司20%股權。從投資回報角度,這筆交易是否划算,還有待時間的檢驗。

接盤Tesco

「為了這次併購,雙方已經談了兩年之久,『諒解備忘錄』達成之日,便意味著雙方的整合已經開始。」一位接近雙方高層的知情人士告訴記者。

據瞭解,此項併購整合,包括了華創旗下華潤萬家在中國內地和香港的2986家門店以及Tesco在中國的131家門店和購物中心。Tesco預期未來合資公司的銷售額將達到100億英鎊。

上述知情人士告訴記者,與此前華潤併購蘇果超市、江西洪客隆等企業拿出真金白銀不同,此次併購華潤萬家並沒有支付現金給Tesco,而是雙方協議將合資公司20%的股權分配給Tesco.

「之所以採用這樣的交易辦法,是因為近年來Tesco中國門店虧損。雙方決定對華潤萬家數千家門店和Tesco100多家門店進行估值,以此為基礎得出各自股權的分配比例。」上述知情認人士告訴記者。

根據中國連鎖經營協會發佈的2012年全國連鎖百強數據,2012年華潤萬家銷售額約941億元,Tesco中國銷售額約為200億元,各自銷售的比例接近雙方股權80%︰20%的比例。

「儘管新成立的公司用什麼樣的名稱還沒有最終決定。但合資公司的CEO已經確立,華潤萬家已經成立了併購小組進行整合工作。」上述知情人士表示。

記者就上述情況分別向華潤萬家、Tesco進行求證。華潤萬家相關負責人表示,除了公告以外,沒有更多信息需要發佈。Tesco中國區相關負責人對記者表示:「在現階段,雙方僅簽署了『諒解備忘錄』,進行排他性的合作討論,具體合作細節還在商談中。相關交易預計將在2014年中期結束。目前尚不能確定是否能達成交易以及完成的日期。對於相關細節的討論目前尚言之過早。」

「Tesco將指派2位成員進入合資企業的董事會,Tesco將會享有與股權投入一致的股東權利和企業治理權。」Tesco相關負責人補充道。

Tesco中國之殤

儘管Tesco官方發給本報記者的聲明稱:我們將與中國最具規模的多業態零售連鎖企業之一的華潤創業組成合資公司,並從現在排名第8的位置晉陞到銷售額最大的中國零售合資公司。相比作為各自獨立的公司,這將會使我們在這個市場中取得更加強大和更加穩定的地位。但合併之後的公司與Tesco進入中國的初衷已相去甚遠。

梳理自進入中國市場以來Tesco的發展軌跡,不難看出,Tesco在華發展幾乎到了盡頭,戰略上的失誤和管理上的缺失使得其發展並不順利。

從戰略上來看,由於Tesco進入中國的時期較晚,已經錯過了快速發展的先機。2004年,Tesco收購頂新集團旗下樂購連鎖大賣場50%的股權正式進入中國零售業。經過為期兩年的運營後,摸清中國市場門路的Tesco增持樂購股份至90%,成為絕對控股方,標誌著Tesco正式登陸中國市場。而此時,根據中國連鎖經營協會統計的數據,家樂福與沃爾瑪在中國的門店數已經發展為95家和71家。另外,本土如華聯超市、華潤萬家、農工商超市都已經形成氣候,在連鎖百強中居於前列。

Tesco錯失了中國零售業最黃金的時光,而在以後的日子門店盈利變得日益困難。根據記者多方面瞭解,外資大賣場在2009年以後新開門店基本不賺錢。「以Tesco中國為例,去年其銷售額為180億元,門店數為121家。兩者相除,其單店銷售額不到1.5億元。而根據行業平均水平,一座兩萬平方米的大賣場年銷售額達到2.5億元才能達到盈虧平衡。」樂購創始人沈建國給記者這樣算了一筆賬。

此外,由於Tesco是以併購的方式進入中國的,其團隊在默契程度和穩定性上與沃爾瑪、家樂福相比有所差距。「這就好比是抱養過來的孩子,雖然養了很多年,但畢竟不如自己親生的好。」上海尚益企業管理諮詢有限公司總經理胡春才對記者表示。Tesco高層的頻繁變動也印證了這一點。2011年3月,原Tesco韓國區的首席運營官TimAshbown接任中國區首席執行官一職。時隔僅一年多,Tesco中國區再次換帥,原土耳其區首席執行官Paul Ritchie於2012年4月上任。

Tesco一位離職的中層總結了Tesco在華發展的失誤之處。「首先,Tesco收購頂新集團樂購超市的方式進入中國,雖然簡單快速,但由於跨過了洞悉市場與培育核心管理團隊的準備期,發展便缺失了根基,為其失敗埋下最主要的隱患;其次,由於沒有紮實的經驗與團隊根基,Tesco便試圖用複雜的發展審批流程來管控風險,其結果是作繭自縛,將大量優質項目拱手相讓。」

整合難題

在中國零售市場,有三大力量並存。它們分別是:以沃爾瑪、家樂福、Tesco為代表的跨國零售巨頭,以華潤萬家、百聯集團為代表的國有商業巨頭以及以永輝超市、湖南步步高等為代表的區域民營零售企業。

一直以來這三股零售力量形成三足鼎立之勢。而華潤萬家與Tesco的結合將打破這一微妙的平衡,華潤萬家將成為我國零售界的老大。

作為華潤集團旗下零售業板塊,華潤萬家自誕生之日起身上便具有了併購基因。從2002年起,華潤萬家開展的多起併購令人矚目。從華潤萬家發展歷程來看,併購在其快速成長過程中起到了不可或缺的作用。華潤萬家941億元的銷售額中,有接近1/3的銷售額來自華潤蘇果,後者在2004年被華潤萬家收購85%的股權。

從數字上來看,吞併Tesco之後,華潤萬家銷售額將超過1200億元,成為當之無愧的「老大」。然而,其也面臨不小的整合壓力。

首先,業務層面,被併購的Tesco中國門店盈利狀況不佳,不少門店將成為華潤萬家併購之後的「負擔」,這將再一次拉低本來就非常微薄的利潤。在消費低迷、房租上漲、競爭加劇的背景下,傳統零售業已經瀕臨盈利的臨界點。華潤創業發佈的一季度財報顯示,華潤萬家利潤較去年同期減少60.4%。

其次,身為全球第三大零售商的Tesco自身有強大的文化積澱,而華潤萬家併購作風素來強勢。兩種強勢的企業文化的融合很可能發生碰撞。

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Tesco去年業績 96年最差

1 : GS(14)@2015-04-23 15:21:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150423/news/ec_ecb1.htm
【明報專訊】華創(0291)在宣布出售連同英國最大零售商Tesco在內的零售業務,予母公司華潤集團後。Tesco也公布截至2月底去年業績,虧損高達64億英鎊(約746億港元),為其96年歷史中最差業績,也是英國零售公司史上出現的最大虧損。

  去年虧損達746億元

受行業競爭激烈及盈利下跌,期內Tesco用於資產撥備等一次性開支高達70億英鎊(約816億港元),其中包括為中國業務撥備的約6000萬英鎊(約7億港元)。華創因收購英國最大零售商Tesco中國業務的虧損拖累,去年業績首次見紅。華創業績顯示,僅去年一年Tesco在中國業務虧損就高達9億元。不過,華創首席財務官黎汝雄在早前出售資產記者會堅稱,收購Tesco是正確決定,相信可參考Tesco高水準的經營模式,並稱轉虧為盈需時間。

華創仍稱收購是正確決定

相反,股神巴菲特去年在接受CNBC採訪時就後悔莫及,稱投資Tesco是「巨大的錯誤」。Tesco早前因為爆出會計醜聞,引致英國金融行為監管局全面調查,股價跌至11年新低,令股神損失慘重。

今年,由於折扣零售商Lidl及Aldi等的強勢價格競爭,Tesco零售「老大哥」地位受撼動,又因過分擴張,令盈利能力大跌。去年Tesco更是經歷了管理層大變,首席執行官及財務官雙雙離職,就連新上任總裁Dave Lewis也坦言「市場很嚴峻,未來幾個月也不會減小」,並稱短期波動性會增加。
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