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百麗(1880)2007業績：想起往年 Consilient Lollapalooza

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http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/648968230/item.html?nextdate=last

美國在１９６０年代，出現過大量的購併潮。當時金融市場已懂得以PE來定價，而一般而言，增長越 快的公司，便有一個越高的PE。或許有人會不認同，但當時市場的確如此。然而，金融市場一些聰明的投資銀行家，很快便捉倒市場的心理，而滿足客人”需要” 是他們專業的務服內容之一，當然這也會帶給他們巨額的收入。因此，巨大的購併潮展開了。

甲公司盈利穩定，市盈率８倍，市場１億。乙公司盈利穩定，市盈率８倍，市值又是１億。那甲公司加乙公司，市值是多少？小學生定會答對，是兩億元。然而，金融市場的邏輯並非這樣單純。

甲 公司發股”收購”及”借貸”以收購乙公司，甲公司很快的盈利便增加近倍，投資市場十分興奮，給予甲公司２０倍市盈利的定價，認為甲公司通過收購，可讓盈利 高速增長，而資本力量也大大增加甲公司的實力。甲公司接上了資本市場，就像食了大量類固醇的選手，即使最後會被判出局，但在比賽中總是能夠勝出。甲公司連 環購併了數間公司，盈利節節上市，投資銀行、投資者、銀行家，全部都賺得很爽，而立了”大功”的管理層的薪金，也隨著”他們”做大做強而變得十分龐大。實 際上，只是一班沒有關係的公司加起來，再向銀行借來了一點錢的集團，不知為何大受投資界歡迎。這個收購－增長－歡迎－發股－收購的循環，一直運作，直至收 購失敗，增長放緩，股價大跌，資金緊張，管理體系僵化，甚至道德醜聞而崩潰。

一看百麗的業績，增長一倍，十分驚人。然而，這增長一倍，感覺似層相識，其中包括：

１上市凍結資金利息3億
２購併體動服裝，增加2億經營溢利
３發股16億集資，增發股本大概20%
４還有其他稅務扣減，利息收入等等

盈 利由9.76億增加至19.79億，扣除首兩項對盈利有影響的項目為14.8億左右，實際百麗只增長50%左右，跟自然美或蒙牛或中訊軟件相若。然而，百 麗今天的市值是649億，是實際盈利14.8億的44倍。分析報告要怎樣寫才能讓這44倍合理呢？這不難，因為早前$13時，市值高達1100億，可能是 現在香港零售股的總和的數倍，也可以合理化，現在只要略為調整一下貼現率或長遠增長率就可以了。

百麗做得好不好，我不懂看，但她的資本運作卻十分成功。恭喜投資銀行家、管理層及銀行。至於競爭對手及股東，祝你們好運～

其實連低附加值，步向利潤自我壓縮的造紙行業，也可以暴升到天上才崩潰，珍貴的百麗才不止這樣呢～

greatsoup:
大老細都好開心，盤生意好似泡泡一樣，上市就值幾百億，班Banker/Trader/IBank吹下吹下又大D，吹下吹下又大D，咁就過千億，大股東唔賣D舊股真對唔住自己，套番幾十億就下家莊啦，你死你事。

大老細拚命收購做靚盤業績，自己可以出多D糧，又可以益下班大行，養班MBA/Doctor/貴族，賺多D錢又可以派高息又袋錢，哈哈哈。
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中環在線：做百麗小股東要長命 李華華

2008-11-14  AppleDaily

深 圳市南山區後海金融投資說明會噚日喺金鐘某酒店舉行嘅一個活動，請咗唔少金融界名人，包括恒生（011）一姐薛關燕萍、羅兵咸永道合夥人雷添良，由 TOM（2383）過檔美國德太增長基金做合夥人嘅王兟等。不過大家似乎都怕咗傳媒，鬼咩，呢輪嘅大熱問題，一係關於雷曼迷債苦主，一係講股市跌，再唔係 就問「有冇玩Accumulator呀？」冇樣好嘢，就連賓架同啲主席之間嘅問候，都好易出事！

好似百麗（1880）主席鄧耀同東亞（023）中國副主席 陳棋昌交換卡片之際，陳棋昌口快快話：「我係百麗小股東」，鄧耀似乎有啲尷尬。咁好易理解，舊年5月上市嘅百麗，噚日股價跌剩招股價一半，得3.19蚊， 鄧主席真係唔易面對小股東。至於陳棋昌係喺百麗上市時認購嘅，揸住幾多就唔講嘞，但會長揸唔止蝕，佢話：「個市梗會起番，夠長命就得。」
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3239

街外錢齊齊搵-1179 Mirabell 、1880 百麗

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080228/LTN20080228342_C.pdf

百麗以每股6元，即總代價約15.7億全面收購美麗寶。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071122/LTN20071122251_C.pdf

本年中期業績顯示，扣除全售百麗的因素，只賺2,900萬，前年賺1,500萬。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070621/LTN20070621136_C.pdf

上年全年，公司扣除百麗部分賺4,800萬。

按半年盈利和全年盈利比價計算，預計美麗寶被的盈利約9,000萬，預期市盈率約16倍，往績市盈率超過30倍，就算扣除其公司的值錢資產(投資物業加現金加其可供出售的資產減公司所有的所得稅相關的負債)約2.18億，其公司的價值為14.5億，即往績市盈率22倍。較有同樣概念的奧思往績的16倍、恆豐的19倍、周生生17倍有溢價(未扣除所有的值錢資產，有部分如扣除即降低)，但是不是買貴貨?

但以百麗的收購價看來，可能是大超值，因百麗的市盈率超過60倍，以市盈率30倍收購美麗寶，可能令人產生價格錯覺，使估值提高，若市盈率能夠保持，確實有利股價。

最早時，美麗寶上市後，用錢經營百麗，現在，百麗上市，用百麗用集資的錢買番美麗寶，真係沙煲兄弟，街外錢齊齊搵。
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效率極高-百麗(1880)

在昨晚七時，公司發出以下公告:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417375_C.pdf

百麗國際控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）收到本公司的控股股東ProfitDiscovery Limited（「Profit Discovery」）以及本公司執行董事兼首席執行官盛百椒 先生（「盛先生」）的通知，指 Profit Discovery (i)現正與盛先生和本公司若干位管理層（「管理層買家」）討論，管理層買家可能向Profit Discovery購入本公司約4.27%股本；及(ii)有計劃在市場上向專業投資者和機構投資者配售本公司約1.54%的股
本。

但不足十一小時，即今早六時(即一日內發出公告的最早的時間)，已經發出公司配股的通知:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080418/LTN20080418000_C.pdf

I. 控股股東和財務投資者出售現有股份
百麗國 際控股有限公司（「本公司」）的董事會（「董事會」）收到Profit Discovery Limited（「Profit Discovery」）、MS Shoe Limited（「MS Shoe I」）、MS Shoe II Limited（「MS Shoe II」）及CDH Retail Limited（「CDH」，連同MS Shoe I及MS Shoe II統稱為「財務投資者」）的通知，指Profit Discovery及財務投資者已經訂立售股安排，出售所持有本公司股本中合共710,755,000股每股面值0.01港元的普通股（「股份」）（「售 股安排」）。

根據售股安排，(i)Profit Discovery和財務投資者已經於二零零八年四月十七日與Morgan Stanley & Co. International plc（「配售代理」）訂立一份股份配售協議（「配 售協議」），配售合共350,000,000股股份（「配售股份」）（「是次配售」）；及(ii)Profit Discovery已經於二零零八年四月十七日與Best Castle Group Limited（「買方 1」）、Jolly Wing Holdings Limited（「買方 2」）、Gold Gain Group Limited（「買方 3」）及Happy Rise Group Limited（「買方 4」，與買方1、買方2及買方3統稱為「該等買方」）分別訂立一份買賣協議（「該等買賣協議」），向該等買方合共出售360,755,000股股份（「待 售股份」）（「是次出售」）。Morgan Stanley & Co. International plc為售股安排的協調人。

協議訂約方
Profit Discovery、MS Shoe I、MS Shoe II及CDH已經於二零零八年四月十七日與配售代理訂立一份配售協議，由配售代理配售及／或購買該等配售股份。Profit Discovery（作為賣家）亦分別與該等買方（作為買家）訂立個別的買賣協議，買賣該等待售股份。

Profit Discovery是一家投資控股公司，由鄧耀先生全資擁有，屬於本公司一組控股股東的一員，截至本公告發出之日，持有本公司673,924,000股股份。鄧耀先生現為本公司的主席兼執行董事， 因持有Profit Discovery、Profit Leader Holdings Limited及High Summit Group Limited的權益， 而可以控制本公司3,877,049,000股股份的投票權，因此屬於本公司的控股股東（定義見《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》（「《上市規則》」）。

MS Shoe I、MS Shoe II及CDH是本公司的財務投資者。截至本公告發出之日，MS Shoe I、MS Shoe II及CDH分別持有本公司298,011,000股、17,452,000股及
330,875,000股股份。

承配人和該等買方

配售代理已向Profit Discovery及財務投資者各自承諾，會將盡其所知及最大努力配售股份配售予下述的第三方，即：(i)身份獨立且並非與Profit Discovery和財務投資者一致行動；以及(ii)身份獨立且沒有與本公司的或其附屬公司的董事、主要行政人員、主要股東或彼等各自的聯繫人（定義見《上市規則》）有所關連。

每位買方均為英屬處女群島註冊成立的有限責任公司。買方1由本公司執行董事兼首席執行官盛百椒先生全資擁有。買方2、買方3和買方4分別由本公司的高級管理人員擁有和控制，而該等管理人員並非本公司的關連人士（定義見《上市規則》）。

greatsoup:
該公司發出公告及決定的時間距離不足一天，果然效率高，但為何可以效率這樣高?是不是事先已協定好，若是協定好，為何在晚上七時發出前一個公告，而在早上六時又發一個公告?

因為都是在同一個交易日發生的事，倒不如一早只發一個公告就行，所以這件大股東售股予管理層之事，應該是臨時的一個決定。這又是一個好的故事題材。

另外，大股東售股予市場及原管理層的目的，值得深思。
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內地零售股上月銷情轉弱　百麗、中動向同店生意跌

2009-04-120  AppleDaily




【本報訊】內地鞋類及運動產品等零售銷情，經歷1、2月的短暫復蘇後，踏入3月份再度表現疲弱。百麗國際（1880）向證券界表示，3月份鞋類製品的店舖同店營業額錄得單位數字倒退，中國動向（3818）亦透露，該月同店營業額下跌15%。

記者：陳健文

內地最大鞋類零售集團百麗的管理層，在分析員會議上表示，首季度鞋類製品同店營業額增長8%，但若單計3月則錄得單位數字倒退，主因銷售量下降。旗下運動類產品首季度則錄得6%同店營業額倒退，因銷量及平均售價下跌。

百麗維持增店15%目標

百 麗管理層亦表示，自去年10月起，集團已留意到沿海城市銷售表現較內陸城市疲弱，但到了今年3月情況出現變化，部份內陸城市的銷售開始「跑輸」沿海城市， 相信是滯後效果。百麗仍維持今年增加店舖10至15%的目標，但強調可以調整。中國動向管理層則向瑞信證券表示，雖然今年首兩月同店營業額增幅18%，但 被3月份銷售拖累，首季度同店營業額增幅降至只有6%。中動向相信3月銷售倒退是受到金融海嘯影響，集團會密切留意3月份數據到底是一次性，抑或是銷售下 滑的開始。中動向管理層又表示，通常在假期後顧客的消費情況會先跌後升，但今年的反彈幅度較以往弱。中動向特別指出，中國首季度經濟數據有見底迹象，集團 將研究往後數據的變化。大華繼顯亦發表報告稱，其他運動服零售企業亦面對類似問題。新鴻基金融分析員黃凱欣表示，可用「疲弱」來形容內地零售表現，特別是 沿海城市。她說：「傳統上，內地沿岸城市較內陸城市發展快，故金融海嘯對沿岸城市影響較顯著，亦因為這個原因，相對較依賴沿岸城市的一線品牌，料受到較大 衝擊。」

二三線品牌料跑出

她表示，雖然很多一線品牌已表明今年「強攻」二三線城市，但基於該等城市消費力較弱、市民收入不高，相信幫助不大，反觀價格較便宜、已於二三線城市具一定知名度的二三線品牌，在現時市況下，表現可較一線品牌更理想。

鞋業及運動服股價表現

股 份：達芙妮（210）上周五收報（元）：2.45變幅（%）：+16.67股份：百麗國際（1880）上周五收報（元）：5.20變幅 （%）：+10.87股份：中國動向（3818）上周五收報（元）：3.37變幅（%）：+10.86股份：李寧（2331）上周五收報 （元）：15.90變幅（%）：+7.43股份：寶勝國際（3813）上周五收報（元）：0.81變幅（%）：無升跌股份：安踏體育（2020）上周五收 報（元）：6.00變幅（%）：無升跌股份：特步國際（1368）上周五收報（元）：2.56變幅（%）：-0.78
尚待觀察　達芙妮：市道仍不明朗




 

在二三線城市具有龐大銷售網絡的達芙妮（210），其總經理陳英杰表示，雖然首季度銷售表現回穩，但仍需數月驗證增長能否持續。公司今年旗下兩個主要品牌「達芙妮」及「鞋櫃」的同店銷售增長目標，分別是10%以下及逾10%。

上季銷售回穩

陳 英杰指，內地市道表現仍需時間觀察。他說：「與去年第四季比較，今年首季表現確實回復平穩，但第二、三季是非常關鍵的觀察期……現時很難估計下半年度市道 能否反彈，仍有很多不明朗因素。」達芙妮首季整體同店營業額錄得單位數字增長。達芙妮助理總經理張晉熙表示，基於市道不明朗，今年「達芙妮」銷售點的同店 營業額增長目標為單位數字，「鞋櫃」增長目標則為雙位數字。08年度「達芙妮」銷售點的同店營業額增幅約8.2%、「鞋櫃」為22.6%。截至08年12 月底，達芙妮共有3642個銷售點，除54個位於台灣外，約436個（12%）銷售點位於一線城市，餘下位於二三線城市。
 



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新百丽深圳拿地欲建总部基地


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090609/20090609031546204.html


每经记者  翟敏

深圳土地市场逐渐转热，6月7日，深圳又有一宗居住用地和一宗商业用地成功出让。这两块土地分别由深圳南方航空经济发展有限公司以及新百丽鞋业（深圳）有限公司（以下简称新百丽）竞得，两家公司分别出资2.63亿元和1.9亿元。

        据 悉，此次出让的两块土地中，居住用地位于宝安大道西侧、航城大道北侧，占地面积81044.12平方米，建筑面积为19.111万平方米。深圳南方航空经 济发展有限公司拍得地块实为航空产业扶持配套用地，要求该地块所建设的商品房限价销售，销售价格限制为：最高不超过该宗地开发竣工并取得房产证时同片区、 同类型、同品质商品房评估市场价格的80％，且商品房销售、出租及转让对象仅限于从事航空运输专业人才和高级管理人员，10年内不得转让。

        此 次出让的商业用地位于南山后海中心区，占地面积2763.5平方米，建筑面积3.5万平方米，由新百丽买下。据悉，新百丽将建设该块地作为公司总部。该商 业地块要求竞买人注册资金不低于5亿元，在全国拥有跨地区经营的直营门店2000家以上。按竞买条件，竞得人须将企业总部迁至该项目内，且自用率不低于 70%，项目自用面积部分10年内不得对外销售。 

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百丽出售运动品牌Fila予安踏


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090814/20090814025655713.html


每经记者  李凌霞

        术业有专攻，在鞋类产品占据着较大市场份额的百丽国际（01880，HK）对于运动品牌的经营毕竟还 是不太拿手。日前百丽与安踏  （02020，HK）分别发布公告宣布，双方已经签订了相关协议，据此，百丽将其持有的运动品牌斐乐（Fila）出售给安 踏。

        据了解，此次百丽出售的业务包括FullProspect85%的权益及其香港零售公司100%的权益。 FullProspec作为Fila中国商标的持有人，主要从事在中国内地以及港澳地区的Fila产品的行销及分销，而香港零售公司主要从事Fila产品 在港澳地区的零售业务。据悉，安踏就收购两公司股权及向其提供贷款总计的应付金额最多将不超过6亿港元及5000万港元。

        Fila 品牌于1926年由Fila兄弟在意大利BIELLA创立。上世纪70年代，为配合多元化策略，拓展在当时前景一片广阔的运动服装业务，并先后开发了网 球、滑雪、游泳、高尔夫球、爬山，直至近期新增添的篮球及足球装。如今的Fila以其产品优良用途广泛及设计新颖而赢得美誉，产品行销巴黎、罗马、美国、 日本等三十多个国家和地区。

        百丽集团在2007年下半年通过成立FullProspect购入Fila业务，借以巩固市 场地位。然而，经实践后发现，在中国开发国际运动服饰品牌所需的特定技术和经验，与该集团在中国开发鞋类品牌和管理运动服饰分销网络的经验有一定差异。相 关财务数据显示，该业务在截至2008年年底为止的年度里不但没有实现盈利，反而亏损了3218万港元。因此，百丽认为短期内难以达到其初期目标。另外， 近期经济的不景气更加加剧了该问题的严重性，因此百丽决定将Fila业务出售，以集中力量发展并加强集团本身的鞋类业务。

        而 对于长期在运动品牌经营业务上占据优势的安踏来说，接盘Fila业务对该公司或为有利。安踏认为，中国运动服装市场有几大增长潜力，而Fila品牌为全球 知名的运动服装品牌，定位于高端的细分市场。安踏董事会考虑利用收购FullProspect集团，购买位于香港、澳门及内地的Fila中国商标，为该集 团提供一个良好的机会拓展其覆盖至中国的高端市场。
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达芙妮拿什么挑战百丽？


http://www.21cbh.com/HTML/2010-5-17/1OMDAwMDE3NzQ1OA.html


以上海徐家汇的太平洋百货为例，你可能同时可以看到百丽旗下的Belle、Tata、Staccato、Teenmix等多个 品牌，而达芙妮只有一个Daphne品牌，显得形单影只。

不过，事情正在改变。

2010年新年刚过，达芙妮即宣布与Full Pearl International Ltd （下称Full Pearl）达成协议，以1.95 亿港币的总价收购后者60%的股权。

Full Pearl 是一家BVI公司，间接控股爱意精品鞋业(上海)有限公司（下称爱意鞋业）主要在中国内地一、二线城市，台湾和香港经营中高档女鞋的零售业务，共经营“爱 意（AEE）”、“爱魅（Ameda）”、ALDO 和Jessica Simpson4个品牌。

由此，达芙妮旗下的高端品牌从原来的2个 （Arezzo和Sofft/Born），增加到6个。

这些品牌将代表达芙妮在百货商场与百丽、星期六的系列品牌“同台竞技”。

尽 管达芙妮已经扩张到6个中高端品牌，但相比百丽依然“势微”。资料显示，截至2008年底，百丽旗下已有11个自有品牌，主要包括Belle（百丽）、 Staccato（思加图）、Tata（他她）、Teenmix（天美意）、Fato（伐拓）等，以及Bata、BCBG、 Elle等12个代理品牌。而星期六旗下也有众多品牌。

那么，与品牌众多且在百货商场经验丰富的百丽、星期六相比，达芙妮的竞争优势又在哪 里？

达芙妮负责投资者关系的副总坦承，在中高端市场，目前“达芙妮的优势还不是很多，短期内在商场渠道还没办法跟百丽，星期六等品牌相抗 衡”。

但在这位副总看来，达芙妮在中高端市场已有的一个优势是，基础设施建设，因为“在一线城市的供应链系统已经是完备的了”。

另 外，达芙妮多年来坚持做大众市场，这恰恰是百丽、星期六等走中高端路线的品牌覆盖不足的地方。

在国内女鞋市场，达芙妮常被人拿来与百丽相提 并论，但达芙妮给出的直接竞争对手名单中，却没有百丽。

仔细看看，虽然同为女鞋市场的分食者，但两家的确在某些方面是处在两条平行的线上。

能 看到达芙妮的地方不一定有百丽，比如在大街上。

大众化的市场定位让达芙妮更多地选择以街铺的形式接近其消费者，目前街铺约占达芙妮店铺总量 的70％。而根据百丽的招股书，主打中高端市场的百丽有84.1％的店铺位于百货商场中的店中店。

达芙妮将街铺为主的渠道视为一个重要的竞 争门槛。

“街铺和百货商场的店中店或专柜相比，渠道建立的难度就高很多”，上述达芙妮副总分析，因为每个街铺的位置都要自己找，每个店有不 同的房东，每个房东也有不同的要求，整个过程是非常花时间的。

尤其是在二、三线甚至更低一级的市场，达芙妮的街铺渠道成为吸引诸如 Nike、Adidas等高端品牌往下渗透时的重要因素。

招商证券（香港）研究部分析师赵晓也认为，以街铺为主的销售渠道是达芙妮的核心竞 争力之一。

“达芙妮的街铺只提供达芙妮的品牌，不喜欢达芙妮的消费者可能也不会进来逛”， 一位分析人士认为，这有助于培养品牌忠诚度。

而 在百货商场的店中店，琳琅满目的女鞋品牌让人目不暇接，一双鞋子的成交很可能是基于品牌、款式、价格、工艺、材质等众多因素的综合考量。

在 今天这个消费者口味多样化的时代，尤其是女性消费者，如果商家把某个品牌的销售完全寄托在他们的品牌忠诚度上，未免有些天真。

百丽推出“组 合拳”，即力图对鞋类品牌全面覆盖，实现就算消费者不购买“百丽”品牌，购买的鞋类品牌也是属于百丽旗下的自营或者代理品牌。

这也是近年来 百丽大肆进行品牌收购的一个原因。



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“鞋王”百丽：电子商务的全网营销策略


http://www.cb.com.cn/1634427/20100715/138904.html

在线下拥有1万多家直营店铺的“鞋王”百丽，同样以“渠道为王”和“多品牌经营”的思路，网上销售业绩以翻番的速度增长。

百丽.jpg

     百丽电子商务运营总监胡琛荣的脑袋里，有一张树状图：“树根是我们的传统供应链，最粗壮的部分就是 线上专销产品;树干是我们将近百人的团队 ShopEX系统;树冠是我们的渠道规划，它包括四个枝干——B2C商城淘秀网;分销加盟体系;自营体系，比如淘宝等平台;呼叫中心 售后中心体系。”

　 　这也是一张适合电子商务新时代的全网营销策略图。在胡琛荣看来，电子商务是传统企业必须要走的路径，“你不做，你的对手在做;你的正品不做，你的山寨在 做。”在线下拥有1万多家直营店铺的“鞋王”百丽，同样以“渠道为王”和“多品牌经营”的思路，网上销售业绩以翻番的速度增长。

　　时尚鞋 服行业，变化快、品类多、产品标准化低是行业的最大特点，每一季都有1000个SKU(最小存货单位)产品，这也决定了时尚鞋和时间的联动性非常强。“如 果产品生命周期很短，响应周期又长，很容易出现库存的积压。”举个例子，一款在8月份推出的新款女凉鞋，它的产品生命周期只有一个多月，如果市场对这款鞋 的良好反馈周期为10天，再下订单制造，制造周期为20天，那么这批新鞋生产出来就几乎过季了，由此大大增加了库存风险。胡琛荣表示，这同时也是制约线上 和线下互动的关键。因此，百丽的策略是，线上线下分开经营，设立以网络专供品牌组为主题的销售网络，在一定程度上避免了线上线下的冲突。

　 　胡琛荣透露，百丽电子商务公司是线上零售的总部。目前在百丽的电子商务渠道中，线上线下产品的sku(最小存货单位)比例各占50%，但是在销量上，线 上产品却高达80%，以INNET、法雷诺为代表的网络专供品牌都取得了不菲的业绩。所有网上专销的产品都由百丽电子商务公司(丽港南山分公司)统一下单 发货，极少量线下款由各地分公司发货。

　　和实体领域一样，电子商务也有跑马圈地。

　　很多传统企业把独立的B2C商城算是 标准化配置之一。淘秀网是百丽的官方B2C商城，直接对接终端，而且在这个官方商城下面，还有子网站、CPS联盟论坛等形式同样作为百丽的销售渠道;其次 是在淘宝、当当这样的平台开设自营商城，这一块主要是为了摸索出网上零售的具体运营管理经验，以便今后应用到分销体系中;第三部分是分销和加盟体系，据了 解，百丽拥有近200家的独立分销商，这其中包含亚马逊以及乐淘这样的国内知名垂直B2C平台，以及信用比较好的淘宝卖家的分销组织;最后是两个呼叫中 心，一个是4001的营销咨询，一个是4008的售后服务。

　　“不能被第三方平台绑架。”因为传统企业做电子商务很大的部分要依托于第三 方平台，胡琛荣始终强调，应该把全网营销的渠道全部打通，实现资源共享与整合。比如，百丽的呼叫中心和售后服务中心直接和官方B2C淘秀网连接，只要报出 订单号，即可直接判断商品的真伪，同时可以随时享受百丽的售后服务。而且，百丽正在利用ShopEX定制的IT系统，将多品牌、多促销手段、渠道发货等环 节通畅地整合在一起。

　　传统行业出身的胡琛荣在触网的过程中，也开始生长互联网的思维。他正策划在淘秀网上开设单独的页面，把线下订货会 搬到网上，让终端消费者直接选择自己喜欢的产品。“只要你准备充分，供应链响应快，在互联网上根本不存在抄版的概念。”对于员工担心百丽设计的款式被抄板 的质疑，胡琛荣从容地说。

　　其实百丽的电子商务树状图上还有一些细枝末节：比如电视购物渠道，比如和银行的分期商城合作，“只是时机还没 有成熟。”在未来，电子商务可能和更多的资源整合到一起，三网融合、3G……跑马圈地给了传统企业更多的想象和主动权，复合的营销方式也会加快传统企业电 子商务的进程。

 


百丽国际2010年中期业绩发布会-轉載

http://hk.myblog.yahoo.com/skyknowbook/article?mid=4615

百麗強!女裝鞋中我就覺得這公司是最好的!達XX跟他還差的遠!

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百丽国际2010年中期业绩发布会

        2010年8月24日下午，在香港参加了百丽国际2010年中期业绩发布会。



      百丽国际的盛百椒先生对鞋业、对企业运作和经营环境有着极为深刻的认识。参加过几次百丽股东会，每次听盛总聊企业的发展，都受益非浅。企业是人做出来的，什么样的人做出什么样的企业，企业的管理团队实在是太重要了。

      以下为浙江庆盛创业投资有限公司研究总监彭建国先生做的会议记录，谢谢他的分享。

      百丽2010年中期业绩会记录：

      盛百椒先生讲话：

      今年上半年利润增长快于规模增长的原因一是鞋类业务增长远高于运动业务增长速度，如此带来了运动业务和鞋类业务占比的变化。鞋类业务增长26%，运动业务 11%增长，结果提升鞋类业务的占比，鞋类业务的经营利润率是运动业务的4倍。二是原有核心品牌业务的增长超出了预期，年初给出的鞋类业务增长目标是 10%，而现在达到了18%，其中，原有核心业务增长了16%以上。本来预计原有核心业务增长最多10%，新并购品牌因为基数低，增长会很快，但没想到原 有核心业务达到了这么高。第三个原因是新并购业务经过08-09年整合，现在到了回报期，也到了发展期，无论是同店增长和规模增长、利润增长速度都高于原 有品牌增长速度。第四个原因是香港业务去年上半年是亏损的，今年是盈利的。

      2007 年以后公司上市，鞋类业务经历了3项比较大的并购，而运动业务又出现了比较大的企稳，所以08-09年的库存状况是不尽人意的，现在经过08-09年调 整，已经回到正常。运动业务存货周转天数在121天。鞋类业务周转天数高于运动业务的原因是运动业务的存货只有成品，而鞋类业务是纵向一体化的操作模式， 包括成品，半成品，原材料。

      百 丽一般每年都会做这样一个比较，就是把销售收入作为1，看其他业务是大于1还是小于1。今年在指标里面，有两个指标是大于了销售规模，销售规模增长了 19.8%，销售费用经营费用增长了22.5%，其中租金费用增长了26.5%。这样可以得出一个结论，租金费用是增长的，而其他费用同比是下降的。租金 为什么会比去年高了1.2%，主要原因就是在于鞋类业务和运动业务的比例不同。运动业务的商场扣点水平远低于鞋类业务，因为运动业务都是在5楼以上，1楼 租金是最高的。

 

问答环节：

问：租金在第二季会怎么样，租金会不会比收入增长更快？

盛百椒：今年上半年租金水平上升主要是鞋类业务和运动业务的占比变化。下半年应该不会出现这种情况，因为去年下半年已经出现了鞋类业务和运动业务的占比变化。

 

问：行业原材料价格上半年有增长，但没有在上半年财务报表体现出来，后半年会不会影响到公司业绩？

盛百椒：由于08年金融海啸，09年皮料价格大幅下滑，现在需求上升，原材料上涨 很正常。至于上半年为什么没有上涨，主要是在行业内百丽是最后一个涨价的，因为百丽的量是最大的。但今年下半年原材料成本是上涨的，相对于销售额不会高， 基本上是1%左右水平。公司每年都会根据成本、通货膨胀率、费用水平的情况都会提价，可以覆盖成本的上升的因素。

 

问：运动业务品牌支持问题。

盛百椒：运动业务，今年盈利上升是品牌公司的支持增加。现在的市场和以前的市场不 同，市场饱和，市场竞争激化，最直接的影响就是折扣点，折扣点下降原因有2个原因（1是存货太多，要卖掉，2是打折促进销售）。如果说以前品牌公司支持是 因为基于08年泡沫太大，要消化存货，现在面临的是饱和过大，竞争激化，我相信以后品牌公司给的支持不会比现在少。

 

问：A&P的提升的原因？是不是主要是新并购品牌的原因。

盛百椒：公司每个品牌的价格每年都会有温和的上升，不单单是新并购品牌，新并购品牌我们把他叫做恢复性增长，它标价不低，但由于运作模式问题，成交价格低，所以说新并购品牌价格上升较多，但不是说原有核心品牌价格没有上涨。

 

问：下半年开店速度？

盛百椒：下半年肯定会超额完成年初目标。

 

问：同店收入增长？

盛百椒：全年预计同店收入增长15%，明年鞋类业务还会有双位数增长，运动业务符合预期，个位数增长。

 

问：在3线城市开店和品牌商有没有关系。

盛百椒：在哪里开店和品牌商没有关系。品牌商和经销商的关系既是一个切蛋糕的关 系，这个蛋糕在品牌商、经销商、百货商场一起切。这个蛋糕放在一个桌子上，谁都不能切太多，如果某一方切太多，桌子少了一条腿，蛋糕就谁都吃不了。短时间 内蛋糕分配可能不均，但长期都还是均匀的。

 

问：运动业务？

盛百椒：新并购业务无论在营业额上和利润占总体比重达不到四分之一，近两三年内鞋 类业务会有温和上涨。不是认为运动业务没有增长机会，而是认为运动业务在中国发展到今天，面临一个调整，包括品牌公司，经销商，经营模式的调整。目前运动 品牌的销售模式在大陆过于单一，相信在经过一番调整以后，运动业务还会迎来一个发展高峰，但首先要经历一个调整。

 

问：女鞋处于发展的什么阶段？

盛百椒：女鞋还有很大空间，现在公司香港一年卖出200万双鞋，相对于香港700万人口的三分之一，大陆有13亿人口，现在百丽一年才卖出4000万双鞋。

 

问：nike和adidas在大陆销售百丽的占比？有没有说百丽占比到多少份额就会限制百丽不能超过。公司发展会不会受制于nike和adidas对中国不够重视的限制？

 

盛百椒：第一个品牌商不让说。限制独大这个是肯定的，比如某个经销商占比不能超过多少。现在nike和adidas同以前不同，以前大陆市场是第二位，现在不会了，也有研发放在大陆。

 

问：明年会不会仍然盈利增长比销售快？

盛百椒：百丽在08年以前增长是来源于市场拓展，外延式增长，在金融危机以后，公司09年提出把内生性增长作为公司增长最重要的来源，如果发展战略得到贯彻，相信明年盈利增长一样会快于销售增长。这个就要看公司战略执行到不到位。

 

问：明年股息发多少？

盛百椒：打死不能回答。

 

问：运动业务经营模式过于单一。

盛百椒：不论在欧洲美国日本，销售渠道是多元化的，但中国现在只有单一品牌专卖店，相信是要增长新的模式的时候了。

 

总结：高手就是高手，盛百椒一个会议就指出了中国女鞋和运动服装的核心发展。

 

 

                                                                                                但斌 2010年8月26日

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