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張一鳴：這幾年我重新學習了青少年階段該學習的東西

張一鳴 2017-08-24 09:42

來源 | 捕手誌（ID:ibushouzhi）

文 | 張一鳴

 編輯 | 潘宇波

■ 按：

過去11年，張一鳴先生先後參與創辦酷訊、飯否、九九房，雖然屢戰屢敗，但他不以為意，始終按自己的套路出牌。直到這一次，「今日頭條」讓他成功了。按照他的說法，今日頭條之所以能發展起來，是自己做得比別人更認真，首先認真地思考，其次認真地改進了工程技術、算法模型等環節。

但捕Sir更好奇的是張一鳴先生在創辦今日頭條的過程中他思維方式發生了哪些變化，他對於人才管理又有哪些心得，畢竟「人」是一家公司的內核。

一

 算法是一個生命體

移動互聯網的創業一代和互聯網創業一代相比，時間更短，競爭更激烈。因為移動互聯網的興起是在互聯網之上，相關人才、產業條件都已經更成熟了，不像互聯網興起的時候沒有幾個好的技術人員，資本也不發達，經驗也少。

這是一個極好的時代，因為每隔一段時間就會有一個產業變化的高潮，很難說高潮的結果是好是壞，但至少會產生很多機會。

我想在移動互聯網興起的過程中做一個對用戶影響更普遍、更有通用價值的東西。我畢業的時候就想以後要和優秀的人做有挑戰的事。很多人說我要賺到第一個100萬，一定要通過創業賺大錢。說實話，我對金錢的渴望沒有特別強烈，我對做技術做產品更感興趣。當時只有一個感覺，要做有意思有挑戰的事，和優秀的人一起做。

我沒有太去想如何成為入口，反而覺得如何幫助用戶更有效地獲取信息，這件事情本身更值得關註。這源於對產品觀察的不滿足，我用Twitter、飯否、人人網都用得不滿意。比如說在使用社交網絡的時候，你會發現這個人老發一些養貓的照片，玩開心農場，我不感興趣，但他有時候發一些IT評論挺好的。

2009年我意識到機器通過大量學習是可以逼近人在某個領域的判斷力的。看到很多人工智能、數據挖掘、個性化應用的產品，雖然都不太成功，但挺有意思的。做超過人類智商的機器系統非常難，人的大腦是非常複雜的，但是在某一領域達到人的判斷力是有可能的。

算法是一個生命體，你要調教它，馴養它。這個想法我在2011年的時候才開始萌發，開始只是想怎麽樣更好地滿足用戶對信息的需求。後來研究下去，用戶對信息需求有越來越多的特征，比如說，不同人的信息需求不同，同一個人在不同時間對信息的需求也不同。

算法對特征規律的總結與存儲是要不斷訓練調教的，而且是因人而異的、動態的，就像一個自我演化的系統。你在看它（算法），它也在看你，它看你看得認不認真，並且不斷地在做感知、存儲、判斷你的一系列動作。算法是社會化的，觀察你就能推導出另一個人，因為你們有共享的特質。推薦系統很有意思，是活的，你做好了擺在那兒，它會越來越好。

算法確實有不靈敏的時候，提供一些你不感興趣的內容，但編輯也會編得不靈敏。所以要給讀者機會實時反饋，不靈敏就劃掉，告訴我。如果發現最近給這個人推薦的老是不靈敏，這個用戶老是點不喜歡，我知道我這邊出現問題了，那我會觀察、改進。

比如系統晚上要給北京女性白領都推一個節目，但隨後發現很多用戶都不喜歡，那就要研究為什麽系統會有錯誤的結果，是不是某個代碼寫錯了。

做今日頭條這類推薦搜索引擎的提升空間還很大，難度挺高，前面肯定不止一個對手，你去阻擋一個人反而會耽誤你往前。就像賽跑，你的目的不應該是擋住一個人，因為你擋住一個人，另外的人也會超過你。你應該盡可能地向前看，往前跑。對我來說，如何把事情做好帶來的挑戰，比與其他人競爭更大。

二

長線思考

國外類似的產品有Zite，但被收購了，發展不算好。我們上線的時候發現有一款叫Prismatic的，和今日頭條同時上線。

事實上，我在國外遇到一些朋友，當他們發現在中國有一家公司這麽積極地在做這個事情、而且做得挺領先的時候，都挺意外的。國外有個風險投資人發微信和我說，「Flipboard最近融資了，我遇到他們投資人的時候和他們說，中國有一個更好的。」

當初，我做今日頭條的時候沒有考慮它的商業價值，後來偶爾想一想。其實，我商業敏銳不強，談判一般談不到很好的結果，覺得差不多就好了。不是很能估計對方的底線，對能夠產生利潤的空間的敏感度也不夠。後來公司有幾個談判很好的人了，他們沒來之前，我去談判都是不說，始終不說，讓對方說，說到我覺得OK。

談判的本質是博弈，我不善於用很強的語氣、語言技巧去影響人感染人。我也很少發現賺錢的機會，對市場對商業我都挺保守的。

我不喜歡特別抽象的詞，因為抽象的詞會掩蓋實際的含義，雖然抽象思維的效率更高。討論問題的時候，我也會避免不必要的抽象，除非指向很明顯。

溝通中沒聽明白的話，是因為這些話常用「這個」、「那樣」等代詞，或籠統的名詞，含糊的形容詞、副詞、量詞替換掉了往往「本身就模糊或有分歧的內容」。雖然句子是完整了，但是意思不清楚。然而如果替換的部分是清楚的，並不會聽不明白。 我們要做的就是抓住這個詞，還給他們。

這幾年我感覺自己又重新學習或者說補習了本應在青少年階段學習的東西：如何閱讀、如何了解自己、如何與人溝通、如何安排時間、如何正確地看待別人意見、如何激勵自己、如何寫作、如何堅持鍛煉身體、如何耐心......

創業還是要經常自省，避免自我強化和催眠。所以要區別信心和「YY」，真正信心源於看到自己的進步和潛力，可以分成兩個方面：首先是對事情本身判斷的信心；其次是對自己和團隊的信心。 

我現在更關註事物的本質，關註事物的未來走向，看這件事是不是長期有益的。如果只看短利益，就很浪費時間。我曾總結，當自己無法選擇或判斷的時候，就要離遠一步，遠到用更重要的原則和更長的時間尺度來衡量就清楚了。

舉個例子，在我們公司創立不到一年的時候，曾經有巨頭想給我們一個很誘人的投資Offer：比VC更高的估值、上億的捆綁安裝渠道、幾千萬UV的Web流量、數據等等。接受這個Offer，可以在半年內，業務增速有望快幾倍。當時我很糾結，糾結了整整一個星期。

後來我拒絕了，因為：

1）我覺得這些幫助是興奮劑，在自己內功未成之前會導致內生力量受到遏制；

2）有些資源會讓戰略變形，比如我們本來不打算做Web的，而有了這麽大流量，你就會繼續投入資源；

3）接受巨頭的幫助，會被迫站隊，使得自己的想法不再自由奔放；

4）獨立公司的定位，更有利於吸引最一流人才，因為夢想和可能性無限。

好處是明顯的、壞處是隱含的，但這類情況很多人容易高估好處，低估壞處。這是一種典型的延遲滿足感不夠的體現，又或者，對長遠信心的不足。而如果一個公司在我手上只能創造10億的價值，並購後能創造1000億的價值，那我覺得應該接受邀約。這對社會總體也是有利的，因為這是增量。

但有的公司賣了未來、賣了願景、甚至接受非常不利的條款「嫁入」豪門，或許Founder有機會套現賺點錢。這樣的公司盡管短期流量快速上升，但用戶留存低、粘性差，策略變形，被假象蒙了眼的團隊核心能力成長是受到制約的，本質上是浮沙築高臺。

這個道理也用於找工作，稍微修改下範爺的話：不要加入豪門的公司，加入就很難成為豪門；而應該加入優秀的公司，和它一起成為豪門。

三

招人看基本面

過去，經常會遇到有創業者問我：初創公司在招人方面很困難，你是怎麽招人的？

招人最簡單莫過於招幹過這個事的人，不過能找到最具合適特質的人更重要。特別是創新企業，很多崗位未必有成熟的人對應，或者業界的普通標準並不特別適合，又或者具體的崗位有一些特別的要求。這時通過對崗位的理解而去招最合適特質的人就特別重要。

要能大膽雇傭優秀的年輕人。Facebook、Paypal、Dropbox在雇傭上都非常激進，優秀的年輕人也許犯錯，但不會平庸，更劃算的是會進步。

所以，我招人更看重這個人的基本面，我相信只要一個人的基本面是好的，管理能力也不會出什麽大問題。如今，總結過去我所接觸優秀的年輕人共有的基本面，可以歸納成五點：

第一，有好奇心，能夠主動學習新事物、新知識和新技能。我有個前同事，理論基礎挺好，但每次都是把自己的工作做完就下班了。他在這家公司待了一年多，但對網上的新技術、新工具都不去了解。所以他非常依賴別人。

當他想要實現一個功能，就需要有人幫他做後半部分，因為他自己只能做前半部分——如果是有好奇心的人，前端、後端、算法都去掌握、至少有所了解的話，那麽很多調試分析，自己一個人就可以做。

第二，對不確定性保持樂觀。比方說今日頭條最開始時，我和大家講：我們要做1億的日啟動次數。很多人覺得，你這家小公司怎麽可能做得到？大公司才能做得好。所以有些人就不敢努力去嘗試，只有樂觀的人會相信，會願意去嘗試。

其實我加入酷訊時也是這樣。當時酷訊想做下一代搜索引擎（最後也沒有做成，只做了旅遊的垂直搜索）。我不知道其他人怎麽想的，我自己覺得很興奮。我確實沒有把握，也不知道怎麽做，但當時就去學，就去看所有這些相關的東西。我覺得最後也許不一定做成，或者沒有完全做到，但這個過程也會很有幫助——只要你對事情的不確定性保持樂觀，你會更願意去嘗試。

第三，不甘於平庸。我見到很多大學期間的同學、一起共事的同事中，也有很多非常不錯的人才，技術、成績都比我好。但10年過去，很多人沒有達到我的預期：我覺得他應該能做得很好，但他卻沒有做到。

很多人畢業後，目標設定就不高了。比如，我發現有同事加入銀行IT部門：有的是畢業後就加入，有的是工作一段時間後加入。為什麽我把這個和「不甘於平庸」掛在一起？因為他們很多人加入，是為了快點解決北京戶口，或者當時有些機構有分房補助，可以購買經濟適用房。

我說不平庸，並不是專門指薪酬要很高或者技術要很好，而是你對自己的標準一定要高。也許你前兩年變化得慢，但10年後再看，肯定會非常不一樣。

第四，不傲嬌，有延遲滿足感。以前有兩個我印象比較深刻的年輕人，素質、技術都蠻不錯，也都挺有特點。本來都是資質非常好的人才，人非常聰明、動手能力也強，但沒有控制好自己的傲嬌情緒，總覺得自己是TOP1%當中的人。比如要做一個調試工具，他們就不願意做，或者需要和同事配合的工作，他們就配合得不好，其實「不傲嬌」就是指對現狀要踏實。

有同事問我：延遲滿足感太過了不好，這個度不好把握。我的理解：延遲滿足感無關高興、慶祝、分享等行為。更多是內心的，是不是滿足感將內心蒙蔽、智慧遲鈍、錯過機會。其實，人生的差距就是在自我感覺良好中拉開的。

第五，對重要的事情有判斷力。選什麽專業、選什麽公司、選什麽職業、選什麽發展路徑，自己要有判斷力，不要被短期選擇而左右。懂得建立自己原則的人是聰明的，自信的。有原則絕不是迂腐，反而越有原則，往往越靈活。

四

團隊管理心得

將人招過來以後，就會面臨管理團隊的問題。

以前我更喜歡做技術，技術是我的愛好。但管理也變成一種廣義的技術，尤其是隨著公司的快速擴張，對管理的需求越來越強，我自己體驗和經歷的事情也越來越多，對產品和管理的興趣上升得也更快，而且管理現在是我的職業。

所以我再分享幾條從今日頭條實踐當中總結出來團隊管理的心得： 

第一，減少規定和審批。不允許部門隨便出規定，即便不得不有規定，我們也希望規定非常簡單，不允許有長達幾頁紙，非常難執行的規定。要減少審批，甚至希望盡量不要審批。

第二，組織結構靈活，拒絕領地意識，能靈活調整匯報關系。讓大家意識到，匯報關系只是匯總信息的一種方式，只要業務需要就可以隨時調整。如果我們有一個項目非常重要，我們可能需要市場部的同事都支持這個項目，那在這段時間里，這個項目的主管也是市場部同事的主管。

第三，弱化層級與Title。我們正面臨著一個巨變時代，外部是一個不斷變化的環境，公司需要及時對外部環境作出響應。平等的暢所欲言的氛圍非常重要，敬語是形式化的東西，它會有心理暗示。

為了避免形式感給基層節點帶來壓制，我們弱化層級，首先是不允許稱呼「老大」、「某某總」、「老師」等等，這種稱呼一旦出來之後，很多想法就不能湧現出來了。他們可能會傾向於先聽聽「老師」有什麽意見，自己不能先說出來。如果不從這些細節入手，可能還是會給人帶來層級感，進而影響其他同事發表意見。

第四，構建一個好的內部協作系統。我們有將近100個人的內部工具開發團隊，做各種工具嘗試。比如我們自己開發了OKR系統，並且和內部使用的IM打通，方便大家互相查看。這些基礎工具，第一可以讓人更輕松；第二可以規模化。新人加入公司，很快也能適應OKR系統，從內部獲取信息。

他也能意識到，自己不僅僅有獲得信息的權利，也有支持相關工作的責任。這樣的實踐，在我們看來，更容易構建公司內部協作系統，從而讓這個系統分布式處理的能力更強。

第五，鼓勵內部信息透明，鼓勵坦誠溝通。我們鼓勵群聊，各部門之間充分溝通。不要只和CEO溝通，也不提倡一對一的溝通，我們認為一對一的溝通效率很低。如果有新加入的同事或者高管希望和我一對一的溝通，我經常會說你可以抄送給我，但你首先要發給其他人，發給需要和你配合的人。

我們讓管理層的OKR對下屬員工保持公開，讓大家知道你在做什麽，為什麽在做這個事情，其他部門的人在做什麽。OKR的制定過程也不是自上而下的分解，而是大家互相之間自己對齊，了解目前公司最重要的任務是什麽。另外，我們還會經常舉辦CEO面對面，在這個會上回答員工提問，讓大家了解公司進展。

我認為能否坦誠溝通是公司團隊管理的主要問題 ，當感到溝通困難的時候，最好的溝通方法不是想太多技巧和說法，而是更坦誠的溝通。

最後，我認為創造公平的文化和公平的信任是非常重要的，獎罰分明，這樣大家才相信遊戲規則存在，才會挑戰自己更大回報，才不會有僥幸心理。類似這樣的原則CEO要謹記不忘。 

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人工智能越來越近，你的工作會被取代嗎？這幾種職業最危險！

（來源：二十一世紀商業評論）

千億寵物市場爆發前夕，你還有這幾個突破口

青山資本 2017-09-27 13:56

悄然興起的“它經濟”正在爆發。

有數據顯示，預計到2020年我國寵物行業市場規模有望突破2000億元。在這個由小動物翹起的千億大市場，不少企業早已窺見先機，搶灘這片新藍海。

中國正站在寵物經濟爆發的前夜

根據《2017年中國寵物行業白皮書》的數據顯示，中國寵物行業規模在2017年達到 1340億元，行業增速保持在 30.9% 的水平。國內寵物市場自2010年開始飛速發展，每年保持30-50%的複合增長率，至2016年，整個市場達到了1200億人民幣的市場規模，預計到2019年左右，將達到2000億左右的規模。

根據過往對標市場的研究，寵物行業發展的一個重要節點是人均GDP達到8000美元，人均GDP越高的國家，人均保有寵物量也更多。截止2016年，中國的人均GDP已經超過5萬元，已經步入這個寵物行業發展快速發展的節點。

資本在紛繁複雜的寵物消費市場中依然保持敏銳的嗅覺， 對於寵物行業的布局明顯加速。最近2-3年，一方面眾多優秀的創業企業加入這個行業，融資金額不斷增加，如PIDAN、E寵商城、寵知道、超能小黑等，其中以寵物品牌PIDAN（青山領投天使輪）為例，近期所獲清流資本、昆仲資本數千萬人民幣A輪融資，可以看出從天使輪到A輪時隔僅3個月，PIDAN發展極速上升。另一方面，如佩蒂、中寵等寵物相關企業接連 IPO ，讓寵物經濟似乎變成了新的投資風口。

行業新變化孕育新的土壤

近來，消費環境、產品和需求都在發生變化，寵物行業也不例外。

第一，80、90後的崛起帶動寵物行業的消費習慣變化。養寵人群在過去3年內大幅增加，其中大部分是年輕人。他們對品質、審美時尚、寵物健康以及用戶體驗（讓人與寵物的體驗更好）提出了更高的要求。

同時，更多的年輕人也成為這個行業服務供給端中的一員，他們能從年輕人的角度，發現寵物經濟消費升級的需求，從而在消費市場中脫穎而出。

第二，線上線下融合的趨勢明顯。傳統線下寵物零售門店有著巨大的地緣屬性，養寵消費⼈群在的消費習慣、消費意識上存在很大不同，這直接影響到企業的規模化發展。比如派多格嘗試過加盟、連鎖、自營等多種方式， 仍舊很難跨越消費慣性。

據青山資本從相關創業者了解到的信息，很多企業在線上線下均有布局，寵物消費線上線下分界明確（線上主要是用品+主糧），線下主要是體驗式的消費／服務， 未來的寵物消費業態也會是集中在線上消費線下體驗。

第三、從單一環節向跨產業鏈布局。寵物產業鏈整體可以分為產品和服務兩大部分。產品主要包括寵物飼料、寵物食品生產加工和銷售等。服務主要包括醫療、美容、培訓等。總的來講，整個寵物產業鏈條所包含的內容十分豐富。

目前寵物產品層面已經形成一定的成熟度，但在寵物服務領域，發展還不充分。不少國內寵物企業已經開始向產業鏈的上下遊進行延伸，嘗試提供一體化的寵物服務。

未來，寵物消費升級領域還有哪些突破口？

根據用戶消費習慣的改變、線上線下消費場景的變化，新的機會主要圍繞滿足崛起的新消費群體對於高質產品、服務體驗提升、運營效率提升展開。

第一，在寵物食品領域。作為寵物行業目前最大的細分市場，國外的巨頭一直占據寵物食品的主流市場，國內企業以代工出口為主。創業企業可從寵物食品的細分領域（零食、濕糧）切入，從而布局寵物食品產業鏈。

一方面，在目前寵物食品行業中，形態愈加細分，寵物主食的占比在逐年下降，零食和保健品占上升，另一方面，在目前的多個細分行業中， 有多個行業是屬於典型的比較粗放式的市場狀態，有品類但無品牌。隨著註重品質的主⼒消費群體的崛起（這些人往往也是朋友圈中的意⻅領袖），市場中會出現更多新品牌的機會。

第二，在寵物醫療領域。2015年底，中國寵物醫療行業平均每只寵物花銷為341元，而美國每只寵物約為883元，行業發展的空間巨大。

目前寵物醫療行業的競爭格局分散，行業龍頭企業瑞鵬門店數量占比僅為1.2%，收入占比不足1%；行業客戶滿意度排名前10的醫院規模總和占總市場規模比例不足3%。在寵物醫療領域存在著比較大的後期資本整合機會，早期進入門檻相對比較高。

第三，在寵物用品領域。目前國內用品制造的企業眾多，但品牌認可度不足，國內比較知名的品牌均為外資品牌，這點上比較類似寵物食品領域，國內企業多以代工出口為主。

我們認為在進口替代上，國內品牌有較多的機會，可以從渠道和品牌雙向夾擊國際品牌，可從細分品類成為龍頭企業，從而向產業鏈上下遊延展。

第四，在銷售渠道領域。垂直電商發力不足，青山資本比較看好線上線下結合的新渠道機會。這里我們看一看下美國一個渠道品牌PetSmart的例子。

PetSmart以寵物食品起家，後續順應寵物的消費升級，轉型為寵物服務上，提高盈利能力，增強用戶粘性，之後又收購Pet360和Chewy，布局線上渠道。

從PetsMart的發展史看，隨著寵物行業消費者意識的提升，滲透率的提高，寵物行業未來的消費需求會越來越多元，其中渠道分工將會越來越明顯，未來寵物行業會出現類似盒馬生鮮的渠道品牌。

* 本文轉自青山資本。加入消費升級VIP群，請加野草君微信（18710037601）。

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幹什麽都上頭條，盤點劉強東“放飛自我”的這幾年

鳳凰科技 2018-01-08 10:16

來源 | 鳳凰科技（ID：ifeng_tech）

作者 | 品途商業評論

如果要按照性情劃分，企業家可能分為兩種，一種是低調內斂型，一種是放飛自我型。在曝光率較高的幾個企業家中，劉強東無疑屬於後者。

2018年開工頭一天，孝子劉強東就在微頭條發布了一則“尋祖公告”，說希望能夠找到自己的家族族譜。劉強東這一尋祖歸宗的舉動，博盡了眼球，毫無懸念登上媒體頭條。

不止這一次，最近這幾年，劉強東不時在公開場合發表演講，常有驚人話語出口，還引發了各種口水戰，從企業家劉強東變成了網友口中的“東哥”。

他媳婦也在社交媒體狂秀恩愛，一次又一次把東哥推上了頭條。一不小心，東哥成了網紅企業家。

然而記得在前幾年，還很少見東哥出現在公眾面前。

2015年剛跟小天戀愛那陣兒，潘石屹在一公開場合說，“強東這人太害羞，原來我們組織讀書會，結果讀書會前一天晚上，強東來電說不去了。問他原因，他說你看網上全是我和奶茶的事，我說強東你怕啥，誰還沒談過戀愛。”在潘石屹的口中，當時的東哥臉皮還是有些薄的。

關於私生活的事，東哥自己也頗為無奈地回應，“現在偶爾去商場也要上頭條，幹什麽都上頭條，一夜之間喪失了作為普通人的快樂。”

他還強調，自己夫妻二人有一個共同點，就是希望一輩子都能享受做普通人的快樂。

按照東哥的說法，那時的他被上頭條是很不情願的。

卻不知為何，在2015年雙十一前，其愛人主動在社交媒體承認懷孕，東哥也公開示愛稱“我就愛我媳婦”，不光搶了汪峰的頭條，還給自家產品打了個好廣告。在“雙十一”節前搶盡風頭。

這節奏，不光霸占娛樂圈頭條，上不了科技圈頭條也說不過去啊。怪不得有網友戲稱，娶了網紅媳婦，京東連公關都不用請了。

生完孩子後，小天秀恩愛、撒狗糧都是常事兒，尤其今年下半年，她還踏進了時尚圈，高調參加各大時裝周活動。有媒體稱，此舉是為京東進入時尚行業做準備。因為東哥認為，京東要想做好，必須要做好時尚。2017年，東哥不是見品牌商，就是在去見品牌商的路上。

而作為京東時尚品牌拓展顧問身份的章澤天，接連發的一波名媛照，雖不知為東哥帶來了幾個品牌商，但總歸有了上頭條的理由。

東哥也不閑著，2017年，可能是他上頭條最多的一年。眾所周知，東哥懟馬雲由來已久，且不是一次兩次了。

在2017年初的京東年會上，東哥即公開宣布，“京東商城將在5年內超越天貓。”後來，他還在大會上說：京東和我本人一直都是非常的低調和謙虛。這點與他的微博簡介“低調、低調、再低調！”非常吻合。

即便京東多年都處在虧損狀態，但並不妨礙東哥那句“5年後超越阿里”，讓媒體有了可寫的點，京東年會瞬間成為焦點。

到了今年6月份，東哥在一企業家論壇上更加豁的出去，直言“對手是一個非常愛吹牛的人”、“跟騙子有什麽區別”、“說實話，我都替他感到丟人。”

有圖有真相還有視頻，放飛自我到極點的東哥，可能上不了頭條麽？

今年雙十一前，11月6號，東哥再次炮轟對手，對品牌“站隊”做法表示強烈不滿，稱“二選一”是一家公司無能的表現，“任何下三濫的手法都不會贏到最後。”

據了解，在雙十一前，有40多個國內知名服裝品牌官方旗艦店也相繼宣布撤出京東，但在其他電商平臺的店鋪仍會繼續運營。在今年“618”前夕，鄂爾多斯、lily女裝等品牌的官方微博還稱，遭遇京東後臺鎖定庫存。之後，一批服裝家居品牌逃離京東。

難怪東哥會生氣。如此義憤填膺，即使京東在“雙十一”上不了頭條，那都得引發天怒人怨。

直到2017年年底，東哥與馬雲的戰火升級到了高潮。

2017年底的烏鎮互聯網大會期間，東哥充分發揮其熱搜體質，暗諷馬雲：“中國已經富到了有人說賺幾十億就很難受的時候了，這是這些富豪的恥辱。”

此消息一出，東哥不但成功上了頭條，根據輿情分析，上屆未出席的東哥在這屆大會上熱度大翻身，在數十位大佬中增長最高，翻了近14倍。

怒指馬雲後僅過了半個月，在騰訊京東入股唯品會的當天，東哥不但過來和唯品會創始人和小馬哥合影，又在頭條發動態暗指對手“行業壟斷”

互聯網觀察家劉興亮說這是“反阿里聯盟”，小馬哥還在朋友圈底下回複稱：物極必反。在對抗阿里這條艱難之路上，東哥成功把小馬哥拉下了水。

毫無疑問，這波“反阿里聯盟”照再次成功刷屏。

後來再看到東哥上頭條，就是他在“微頭條”發布的“尋祖公告”、章澤天在元旦秀恩愛的時候了,東哥戴著牛犄角，竟毫無違和感。

現在有些理解他那句嗔怪似的“幹什麽都上頭條”了，可能有個網紅妻子，想不火真的都難。

至於要說東哥到底有多火，當被問到“阿里的對手是誰”這個問題，有些吃瓜群眾的答案不是與其市值4701.56億美元價值相當的亞馬遜，反而是市值619.85億美元、連年虧損的京東時，就知道如今的東哥曝光率究竟有多高了。

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風險警示不再是空設：這幾類ST股退市風險加劇

5月3日，將有11家上市公司開始實行退市風險警示，即市場慣稱的“被ST”。據第一財經記者不完全統計，年內至今，至少已有46家上市公司被實施了退市風險警示。從原因上分析，除了連續兩年虧損之外，因審計機構出具無法表示或否定意見而導致實施退市風險的公司，明顯多於去年同期。

“保證財務報表真實性是當前日常監管和退市改革的重頭戲。因此無論是對上市公司年報披露的監管、還是對審計機構歸位盡責的要求，都更高、更嚴、更細。這使得會計事務所審計年報時更嚴謹，因審計意見而被實施ST的公司也在增多。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向第一財經表示。

不止如此。在從嚴監管年報披露和財務審查的背景下，慣用的財務調節手段越來越難顯效。年內，十多只ST股已經發布了可能暫停上市的風險；而在暫停上市期間仍未能扭虧的*st昆機，*st吉恩，*st烯碳，則已發布了可能終止上市的風險提示。滬深交易所將在本月做出是否終止上市的決定。此外，還有千山藥機、山東礦機等近十家公司未能按期完成年報披露；若在規定時間內仍不能完成披露，這些公司也都面臨被暫停甚至終止上市的風險。

年報財技被打回原形

全面從嚴監管之下，2017年年報披露出現了新的變化。因審計機構出具無法表示意見或否定意見而導致實施退市風險、因不能按時披露年報而可能被終止上市等情況，猛然增多。

ST保千里5月1日發布公告，由於公司2017年期末凈資產為負值，且2017年度財務報告被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，公司股票交易將被實施退市風險警示的特別處理。處理後，公司簡稱將變更為“*ST保千”。而根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，若*ST保千2018年仍被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，公司股票交易將可能被暫停上市。

就在同天，還有創興資源、覽海投資、ST尤夫、寶鼎科技、天馬股份、ST成城、富控互動也公告了公司股票將實施退市風險的公告。

據第一財經記者不完全統計，今年以來，已有至少46家上市公司被實施退市風險警示。從原因上分析，有31家上市公司是因最近兩個會計年度經審計的凈利潤為負而導致，占比近7成。與此同時，有9家上市公司是由於被會計師出具無法表示意見或否定意見的審計報告，而被實施了ST。而在去年同期，因審計報告而被實施退市風險警示的上市公司只有4家。

“這是一個非常重要的監管信號。”董登新向第一財經記者強調稱，在執行退市制度的過程中，最終認定很重要的一個依據就是上市公司的年報。因此，當前監管層對上市公司年報的披露監管更細，尤其是對於財務報表真實性的監管會更嚴；同時，對於審計機構的歸位盡責的要求也更高，相關違法違規處罰的震懾力較強多，這使得會計事務所對於年報的審計非常審慎和嚴格。無法表達意見甚至否定意見增多，是監管高壓的推動，將有利於擠出財務報告的水分。

無獨有偶。以往通過財技而任性調節財務報表的現象，也得到極大的遏制。

根據滬深交易所的規定，在連續三年虧損後，上市公司將被暫停上市；若暫停上市後首個年度報告凈利潤或凈資產仍未負或營業收入低於1000萬元，將被終止上市。在此前，在連續兩年虧損或者暫停上市後，通過非經常損益調節財報是常見的避免被ST手段。但在今年，截至目前已有*ST海潤、*ST眾和、*ST萬里、*ST智慧、*ST宏盛等十多只ST股因觸發連續三年虧損，發布了可能被暫停上市的風險提示公告。

值得註意的是，由於在暫停上市後的首個年報仍未能扭虧，*st昆機、*st吉恩、*st烯碳三家上市公司已經發布了可能被終止上市的公告。三家公司均在4月28日披露了年報，按照滬深交易所的規定，將在年報披露後15個交易日內作出是否終止上市的決定。

除了連續虧損個股的退市警報之外，拖延不披露年報的公司也值得引起關註。目前，*ST華澤、康達爾、山東地礦、凱迪生態、千山藥機、美都能源、撫順特鋼、中毅達、*ST上普均未能在4月30日年報披露期限內披露年報。滬深交易所對全部上述公司都已下發監管工作函，這類股票也將面臨著暫停上市甚至終止上市的風險。

退市改革力度可期

實施退市風險的個股每年都有，但在監管層再次強調加大退市改革力度的背景下，今年的風險警示可能不再是個空設。

以上述延遲披露年報的上市公司為例，深交所交易所有關負責人5月2日表示，定期報告尤其是年度報告是上市公司強制性信息披露的重要組成部分；對於可能無法按期披露定期報告的高風險公司，深交所通過電話問詢和發函關註等多種方式督促上市公司和會計師，並及時充分地向市場揭示風險。

根據深交所股票上市規則的規定，對於未在法定期限內披露年度報告的情形，*ST華澤、康達爾、山東地礦、凱迪生態的股票已在5月2日開市起停牌；若停牌兩個月內仍未披露年度報告的，相關股票將被實施退市風險警示；被實施退市風險警示後兩個月內仍未披露的，相關股票將被實施暫停上市；被實施暫停上市後兩個月內仍未披露的，相關股票將被終止上市。

而根據《創業板股票上市規則》的規定，千山藥機的股票將在5月2日停牌一天；6月30日前仍未披露年度報告的，公司股票將被實施暫停上市；被實施暫停上市後一個月內仍未披露的，公司股票將被終止上市。

“導致之前A股退市難的原因之一，是退市效率太低。監管層應該嚴格執行對退市各階段的期限管理，杜絕無限期、惡意停牌來拖延退市時間的行為。對於具有明顯操縱財務報表嫌疑的上市公司，比如連續虧損後出現微小盈利的，建議監管層加大監管力度，甚至啟用現場檢查，這非常必要。”董登新稱。

董登新更預計，年內市場還可能出現首批因觸發交易指標而被退市的個股。早在2012年退市制度首次改革中，就規定了因不滿足交易標準要求而強制退市的相關指標，涉及上市公司股本總額、股權分布、成交量、市值等，上述規定也一直沿用至今年修訂的公開意見稿中。比如，當公司股票連續 20 個交易日（不含停牌交易日）的每日收盤價均低於股票面值時，證券交易所應當終止其上市交易。

“交易類退市標準啟用的前提是，市場化程度高、市場成熟度高。前幾年炒小、炒差、炒殼之風盛行，散戶和機構都會押註垃圾股。但這兩年，監管對於借殼的標準全面從嚴，嚴厲打擊規避借殼的行為，機構和股民也變得理性和謹慎，大批殼股變為垃圾股。只要保持當前的監管趨勢，市場就會出現因不滿足交易指標而被強制退市的個股。”董登新還舉例稱，*ST海潤目前股價低於1元/股，已經申請停牌；*ST銳電目前股價也逼近1元/股，年報再連續虧損後出現微利，也值得警惕。

此外，今年3月，滬深交易所發布了將重大違法公司實施強制退市的實施細則，並公開征求意見。一方面，退市指標大幅完善，將欺詐發行、重組上市和年報及日常披露中的重大違法情形，都納入強制退市指標中；對於為規避連續虧損而在定期財報中弄虛作假的重大違法行為更被著意強調。另一方面，實施流程也從嚴從緊，因重大違法退市的暫停上市期間從12個月縮短至6個月，欺詐發行的公司不得再申請上市，其它重大違法公司也需要間隔5年才可申請。

上述細則在4月9日結束公開征求意見，新規推出尚需時日。董登新表示，規則制定和出臺並不難，如何保障落地執行的效果更關鍵。從細則發布後各界的反應來看，關註焦點集中在如何進一步細化對重大違法行為的量刑和認定。其還指出，新規還應更廣泛地考慮重大違法行為的標準，比如面對類似被曝光ST三維有毒汙染物排放等行為時，證監會如何協同公檢法及時予以定性和處罰等。

粵浙蘇，這幾個經濟大省提出打造世界級先進制造業集群

包括廣東、江蘇、浙江在內的沿海經濟大省，正加快打造世界級的先進制造業產業集群。

日前，江蘇省決定，將加快培育13個具有國際競爭力的世界級先進制造業集群，推動產業、企業、技術、人才和品牌集聚協同融合發展，讓產業特色更鮮明、創新要素更豐富、企業競爭力更強、空間布局更合理、分工協作水平更高，推動高質量發展走在前列。

江蘇省制造業規模居全國首位，產業門類齊全，不少已具備集群化發展基礎，迫切需要整體提升。該省綜合考慮產業影響力、集群化特征、發展基礎與潛力，兼顧傳統行業和戰略性新興產業，遴選出新型電力（新能源）裝備、工程機械、物聯網、前沿新材料、生物醫藥和新型醫療器械、紡織服裝、集成電路、海工裝備和高技術船舶、高端裝備、節能環保、核心信息技術、汽車及零部件、新型顯示等13個產業集群。

目前，這13個產業集群規模總量達4.9萬億元，占全省規模以上工業比重超過30%，新型電力（新能源）裝備、工程機械、物聯網、紡織服裝、集成電路、海工裝備和高技術船舶、節能環保、汽車及零部件等8個行業規模均位居全國首位。

6月7日，在第二十屆中國浙江投資貿易洽談會主論壇浙江國際投資論壇上，浙江省發改委主任孟剛介紹，浙江將著力建設世界級先進制造業集群。聚焦數字經濟核心產業，在人工智能、物聯網、柔性電子、量子通信等領域前瞻布局，建設國家數字經濟示範區；在集成電路材料、高端磁性材料、合成新材料、高性能金屬材料、增材制造等領域推進產學研合作，打造具有全球影響力的新材料研發制造中心；在生物藥物創制、高性能醫療器械等領域率先突破，打造全球新興的生命健康產業創新中心。

在廣東，6月9日通過的中國共產黨廣東省第十二屆委員會第四次全體會議決議指出，廣東要以構建現代產業體系為重點，加快建設現代化經濟體系。築牢實體經濟發展的根基，打造戰略性新興支柱產業，推進優勢傳統產業轉型升級，做優做強高端現代服務業，提升金融服務實體經濟能力，強化人力資源支撐作用，建設世界級先進制造業集群。

作為省域經濟體，粵蘇浙這些經濟大省的區域範圍較大，人口也較多，因此產業結構也要比京滬豐富得多，這其中，先進制造業是也是立省的基礎和根本。

以廣東為例，中山大學嶺南學院財政稅務系教授林江說，多年來廣東以外向型經濟、出口導向帶動全省經濟發展，其主要的基礎還是制造業。如果廣東不抓好這個基礎，那麽廣東經濟增長就缺乏向上的動力和來源，其生產性服務業也就缺乏了服務的對象。

廣東體改研究會副會長彭澎對第一財經分析，從全國的範圍來看，長三角、珠三角的制造業根基最為堅實、產業集群更為豐富，選擇面更大。從參與世界競爭、成為世界級的先進制造業基地來講，長三角、珠三角是最有條件的。未來長三角和珠三角都需要往更高的先進制造業集群上去走，比如在芯片領域，在發動機領域、高級船舶等方面，或取得標誌性突破，或做精做細，做大做強，

另一方面，伴隨著人口向灣區流動的趨勢，目前長三角和珠三角都在大力打造灣區經濟，灣區將是粵浙蘇打造世界級產業集群的重要平臺。

以浙江為例，隨著高鐵網絡的構建，近年來該省人口、技術創新要素等進一步向杭州灣沿岸集聚。目前杭州灣經濟區擁有浙江省68%的經濟總量、55%的人口、78%的發明專利申請量、76%的高新技術產業產值、78%的境內上市公司、75%的中國民營500強企業。

任德奇出任交行行長，新高管團隊面臨這幾大任務

6月12日，交通銀行發布第八屆董事會第十七次會議決議公告，聘任任德奇為交行行長，交行董事長彭純不再代行行長職責。

任德奇此前為中國銀行副行長，並且在建設銀行系統工作多年。隨著任德奇的上任，交行的高管團隊終於全部到位。董事長為現年56歲的彭純，行長為55歲的任德奇，副行長共有4位，分別是侯維棟（58歲）、郭莽（56歲）、沈如軍（54歲）、吳偉（48歲）。

作為國務院批準的首家深化改革試點行，交行“分行制+事業部制”的“雙輪驅動”經營模式已成為轉型發展的引擎，交行高管團隊也將繼續深化改革。同時，如何提高經濟利潤，並在資管新規下平穩轉型也是擺在銀行面前的一道坎。

任德奇任交行行長

公開信息顯示，任德奇生於1963年，1988年於清華大學獲工學碩士學位。

1988年7月至2003年8月，任德奇先後在中國建設銀行嶽陽長嶺支行、嶽陽市中心支行、嶽陽分行，中國建設銀行信貸管理委員會辦公室、信貸風險管理部工作。

2003年8月至2014年5月，任德奇歷任中國建設銀行信貸審批部副總經理、風險監控部總經理、授信管理部總經理、湖北省分行行長、風險管理部總經理。

2014年7月至2016年11月，任德奇任中國銀行副行長，2016年12月至2018年6月任中國銀行執行董事、副行長，其中：2015年10月至2018年6月兼任中銀香港（控股）有限公司非執行董事，2016年9月至2018年6月兼任中國銀行上海人民幣交易業務總部總裁。

在任德奇上任前，交行一直由董事長彭純任代理行長。今年2月1日，交行公告稱，彭純將出任交行新一任黨委書記、董事長、董事會戰略委員會（普惠金融發展委員會）主任委員。與此同時，彭純辭去行長一職，在新行長任職資格獲準前，代為履行行長職責。

繼續推動“深改”

交行的新領導班子面臨的最重要任務是繼續推動“深改”。2015年6月，交行深化改革方案獲國務院批準同意，方案共有12條措施，包括改善股權結構、引入民營資本，建立管理層和員工持股機制，推行職業經理人制度，深化內部經營機制和薪酬制度改革等。

交行實行“分行制+事業部制”的“雙輪驅動”經營模式，早在今年3月末，彭純就在交行年度業績會上表示，為激發分行和事業部“雙輪”加快轉速，交行堅持市場化激勵約束機制，深化薪酬分配改革，持續完善“市場化選聘、契約化管理、差異化薪酬、市場化退出”的職業經理人制度，充分調動、激發分行和事業部的積極性和新動能。

早在2017年8月，彭純便開始代為履行董事長職責。彼時，交行公告稱，董事長牛錫明因身體原因，需要集中一段時間休養治療。在牛錫明與彭純搭班的四年時間里，交行成為國有五大行中的“深改”試點。

2015年時，牛錫明在接受第一財經專訪提及“深改”的挑戰時就表示，交行管理團隊和關鍵員工市場化導向的長效激勵約束機制不夠健全。一方面，管理層主要由上級任用和考核，董事會與管理層的委托代理關系不明確，董事會對管理層缺乏一套行之有效的績效考核體系，在激勵約束方面沒有好的手段。另一方面，銀行內部選人用人、績效考核的行政化、機關化色彩還比較濃厚，幹部能上不能下、員工能進不能出、薪酬能高不能低的現象依然存在。

銀行資管亟待轉型

2018年是中國銀行業資管轉型的大年。隨著資管新規正式落地，銀行系資管發展步調加速。今年以來，招商銀行、華夏銀行、北京銀行、寧波銀行陸續發布公告，擬設立資管子公司，擬定註冊資本分別為50億元、50億元、50億元和10億元。

5月31日，交行發布公告稱，擬出資不超過80億元在上海全資設立交銀資產管理有限公司，擬出資比例是至今公告最高的一家。

關於銀行系資管的產品定位、投研能力建設和人員安排，交行相關部門近期獨家對第一財經記者回應稱，交行將搭建以“固定收益為主體、權益和其他創新型資產為兩翼”的產品框架。主體為固定收益類資產，兼顧穩定性和收益性，且可容納的市場規模龐大，固定收益類產品可作為銀行系資管產品的重點發展方向；兩翼為權益和其他創新型資產，將進一步完善投研體系，提升主動投資能力。

彭純認為，資管新規對下一步銀行資管行業的健康有序、合規發展提供了堅實基礎。

交行年報數據顯示，截至去年末，該行表內外理財規模突破1.6萬億元，較年初增長12.19%，其中表外規模不到9000億，非標債權類資產占表內外理財產品余額的11.45%，處於業內較低水平。此外，該行去年末凈值型理財產品規模較年初增長2.6倍。

多家股份行和城商行資管部研究人士對記者表示，未來可能將原來的銀行資管部獨立出來，成立銀行系資管子公司，原先的人馬將歸屬資管子公司，另外再招兵買馬。銀行系資管子公司除了要加強自身投研能力，尤其是信用債的行業研究，未來還會與券商投顧合作，探索FOF、MOM模式。

業內人士對記者表示，銀行擁有客戶資源的優勢，不過鑒於這一客群的風險偏好偏低，因此銀行資管子公司的產品不太可能做到如公募基金的凈值波動那麽大，如何設計產品、提升投研能力也是擺在銀行系資管面前的一大挑戰。

提升經濟利潤

在銀行轉型的大年，如何真正提升經濟利潤也是一大挑戰。

2018年銀行年報顯示，盡管凈利潤普遍回升，但五大行的ROE、ROA都呈現同比下降之勢。記者梳理年報數據後發現，2017年建設銀行的ROE為14.8%（同比降4.15個百分點），工商銀行為14.35%（降5.84個百分點），中國銀行為12.24%（降2.7個百分點），農業銀行為14.57%（降3.76個百分點），交行為 11.4%（降6.71個百分點）。

根據去年年末麥肯錫發布的《中國Top 40家銀行價值創造排行榜(2017)》，國內銀行普遍面臨以下主要挑戰：利率市場化導致利差大幅收緊（2016年商業銀行凈息差為2.22%，2017年上半年下降到2.05%）；部分行業景氣下滑，不良資產包袱嚴重；監管趨嚴，多項政策陸續出臺以進一步規範金融體系, 加大了銀行提高營收的難度。麥肯錫認為，未來3年將會是中國銀行業轉型關鍵時期，國內銀行亟需從規模銀行轉型為價值銀行，持續為股東創造經濟利潤。

去年，交行利息凈收入同比降低5.56％，凈利差和凈利息收益率分別為1.44％及1.58％，同比分別下降31個及30個基點。不過，機構普遍認為，大行凈息差有望觸底回升。

作為提升效益的發力點，擴大零售業務的占比本身就是交行業務轉型的重點之一。這兩年交行零售業務利潤貢獻度的占比每年都以2%~3%的速度提升。交行副行長侯維棟此前表示，2018年零售業務轉型持續，信貸規模仍然是在向零售傾斜。同時，金融科技也是助力銀行零售轉型的工具。

程維：企業最核心的用戶價值這幾年一度被商業競爭扭曲

盡管沒有拿過聯想之星的投資，但是因為柳青的緣故，滴滴和聯想控股也頗有淵源。

“很遺憾，聯想之星沒有投資我們，但是柳青來到了滴滴。相信柳青來滴滴可能是比財務投資更慎重的投資。”8月9日，滴滴出行創始人、CEO程維出現在中關村論壇系列活動之“我們的時代——聯想之星十周年大會”上，一開場就感慨包括滴滴和他本人在內，也或多或少的被聯想和柳傳誌的價值觀，為人和做事情的態度影響，所以他內心是非常感激的。

這一次，程維在現場回顧了從2012年開始創辦滴滴的經歷。那時候因為手頭只有80萬人民幣，程維沿著北京四環一路找房子，最後在中關村海龍E世界C980房間租下了一個只有100來平方米，之前被樓下賣場用來擺放庫存商品的房間。

創辦滴滴是程維的第一次創業，那時候他29歲。從第一天起面對的所有問題和挑戰都是新的，很難靠存量的知識解決未來的問題。

程維承認，創業者是最不容易的一群人，他就像推開一扇門，外面是漆黑一片，那條路是不清晰的，要時時刻刻一邊摸索，一邊認知，一邊修正。但不確定性是應該的，所以創業者必須是一個和樂觀主義的人，必須是一個有一點無畏的人，因為在做沒有人走過的事情。但是創業者必須又是一個充滿敬畏之心的人。因為僅僅有無畏和樂觀必然倒在路上，內心還要敬畏內心不了解的事情，敬畏用戶，敬畏傳統行業，敬畏一切，這樣才可能走得遠。

如今，程維認為他和當下眾多的眾多創業者一樣，都走在這樣一條道路上面。這條路就像哥倫布航海一樣的，並不知道遠方一定有一個彼岸，有可能只是駛向了迷霧，駛向了黑暗之中。

“也沒有說一個港口，一個IPO，或者說市值一萬億，它就到了一個終點，可能永遠沒有終點，都是里程碑。”但程維慶幸的是這樣一群年輕人因為有理想，因為敢奮鬥就可以一點一點的去改變一個行業，甚至去改變全世界。

“這可能就是最好的時代，天時地利人和。”程維清楚過去2000年在中國不是時時刻刻都有這樣的技術進步。滴滴有機會通過技術進步，通過模式創新探索去解決用戶的問題，滴滴如果有所成績，背後是需要感恩時代，是需要感恩前人給貢獻的土壤，讓滴滴可以那麽迅速地去做出一些事情。

過去六年的時間里，滴滴內部有二三十個業務單元在往前運作，有很多成功的經驗，有很多失敗的教訓。據程維透露，滴滴內部有個“三菱鏡”，其中最核心的是用戶價值，而另外兩個是商業價值和組織建設。

程維強調滴滴總是在不斷思考用戶還有哪些需求沒有被滿足，不管是通過技術的進步、模式的探索，怎麽樣能夠創造性的解決用戶的問題，滿足用戶的需求。最終這個市場衡量所有企業價值的這把尺子就是企業能創造的用戶價值，而滴滴的價值本質上是幫助大家出行節約了時間，提供了服務的增值。相比之下，商業價值永遠是用戶價值很小的一部分，根本在於企業是否能夠創造巨大的用戶價值。

而滴滴早期的用戶價值核心是出行的確定性。網約車出現，將用戶在室內通過軟件叫車的確定性從70%提到了90%。而滴滴也正是因為確定性的不斷進步，線下開始往線上轉移，開始創造了巨大的用戶價值。

但是，用戶是分層的，這也是為什麽即使淘寶幾乎什麽都可以方便購買，但還有用戶需要配送更快的京東，現在還有拼多多。也正是基於此，滴滴在用戶的確定性需求之外，發現了順風車、拼車等更看重性價比的用戶細分需求。

“蘋果的核心價值創造是極致的人機交互體驗，所以從觸屏到很多的工業設計都是很極致的（體驗讓用戶願意）犧牲便宜這個維度。小米就是要極致的性價比，並不追求某個維度最極致。”在程維看來，滴滴最重要的事情還是定位好核心的用戶價值創造，定義好怎麽去衡量你的創造，看清楚用戶需要的新體驗。

不過，程維認為如果只思考用戶價值，現在絕大多數最成功的商業、產品都思考的很到位且做的很極致。但問題是這幾年商業價值或者商業競爭在一定程度上面扭曲了用戶價值。“主要是因為互聯網早期連接構建平臺的打法已經比較成熟了，大家的方法論都差不多，同質化競爭嚴重，所以資本開始在扭曲用戶價值。”

程維認為小藍單車的特點就是最好騎，從創業第一天起就是最好騎的單車，但是小藍單車並沒有活到最後，而這是因為它的同行們普遍采用了免費騎車的優惠。

“打車軟件也是一樣，如果你補（貼）了十塊錢，只要別人（比你）差一點，這十塊錢的價值也是很大的。”程維堅持，雖然創業在本質是通過技術創新的模式、產品，但這背後整個商業模式的設計一定需要充分考慮用戶。

責編：寧佳彥

個稅草案月底二審，這幾個焦點問題直接影響你稅後收入

事關億萬納稅人的個人所得稅法正進行一次重大變革，而答案有望將在8月31日揭曉。

十三屆全國人大常委會第十一次委員長會議建議，在8月27日至31日召開十三屆全國人大常委會第五次會議，並建議在這次會上審議《個人所得稅法修正案（草案）》（下稱個稅草案）等。

這將是個稅草案二審。6月中旬全國人大常委會首次審議了個稅草案，月底公布了個稅草案全文，並向社會大眾公開征求意見，一個月內最終6萬多人提了13萬多條意見。在充分聽取民意之後，個稅草案將有哪些調整，你最後到手的收入是增加還是減少？包括個稅起征點、稅率、專項附加扣除等將成為關註焦點。

5000元/月綜合起征點是否會被提高？

起征點越高，你交的稅越少。5000元起征點是否提高，提高多少將成為審議中最大焦點。

此次個稅法修正案草案明確，工資薪金、勞務報酬、稿酬和特許權使用費等四項勞動性所得將施行綜合征稅，而這四項綜合所得的起征點為5000元/月（6萬元/年）。

財稅部門認為，這一標準綜合考慮了人民群眾消費支出水平增長等各方面因素，並體現了一定前瞻性。不過尚未公開這一標準的測算依據。

繼續提高5000元/月起征點的呼聲不斷。第一財經記者采訪的不少都市白領、學者均認為，考慮到通脹水平和還房貸、撫養小孩等壓力，目前個人負擔較重，應該繼續提高個稅起征點。同時也有少數學者認為考慮到其他減稅措施，目前起征點合理。

能直接影響個稅草案走向的全國人大常委會委員中，多人公開建議繼續提高起征點。

一審時，全國人大常委會委員李曉東表示，這次起征點偏低。考慮到工資占GDP的比例，再加上物價上漲和通貨膨脹情況以及采取有力措施刺激消費，起征點提至8000到1萬元比較合適。全國人大常委會委員尹中卿認為，對草案提出的基本減除費用標準還要再研究論證，可以提高到每月6000元或7000元。

中國政法大學財稅法研究中心主任施正文告訴第一財經記者，上一次個稅起征點公開征求意見時，社會普遍反映起征點偏低，經過各方博弈後，最終適度提高了起征點。這次很可能也是如此。

2011年個稅法修訂時，當時個稅修正案草案當時提出將起征點由2000元提至3000元，最終在公開征求社會意見後，全國人大常委會決定將起征點提高至3500元，相比之前草案提高了500元。

稅率是否會調整？

稅率越低，適用某一稅率的範圍越大，你的稅負將越低。這次個稅稅率會有怎樣的調整，也將是審議中的一大焦點問題。

個稅草案綜合所得稅率表基本沿用現行的工資、薪金所得稅率（3%至45%的7級超額累進稅率），但擴大了3%、10%、20%三檔稅率級距，25%稅率級距相應縮小，而30%、35%、45%這三檔較高稅率的級距跟七年之前一樣，維持不變。

不少接受采訪的財稅專家認為，前三檔稅率級距拓寬，對收入主要來源於工資薪金的中低收入者是利好，可以減輕稅收負擔。不過對於部分收入來源多元化的中高收入者來說，稅負有可能會上升。

目前不少學者建議適度降低個稅綜合所得超額累進稅率，擴大稅率級距範圍，避免出現高稅率誤傷中低收入者的逆向調節情況。

施正文解釋，擴大級距一方面是因為綜合計稅的範圍比之前明顯擴大了，尤其是在後三檔稅率級距不變的情況下，收入來源較多的中高收入者相比之前稅負會明顯增加，而這部分人群主要是科研人員、學者、專業人員等，增加他們的稅負不符合國家鼓勵創新創造的大方向。

另外，在考慮到國際稅制競爭、鼓勵科創技術人員積極性和鼓勵個人靠勞動發家致富，應該降低45%最高邊際稅率。不少學者建議將個稅最高邊際稅率稅率降低至25%~35%範圍之間。

2011年個稅修正案草案提出將工資薪金個稅稅率從9檔減為7檔，其中全月應納稅所得額不超過1500元的部分稅率為5%，而最終全國人大常委會將5%的稅率降為3%。

專項附加扣除標準會否明確？

專項附加扣除越多，定額越大，你可能享受的減稅就越多。

個稅草案新增了子女教育支出、繼續教育支出、大病醫療支出、住房貸款利息和住房租金5項專項附加扣除。專項附加扣除考慮了個人負擔的差異性，更符合個人所得稅基本原理，有利於稅制公平。

不過，對於這5項新增的專項附加扣除推出的時間以及具體扣除標準和操作流程還不明確。目前個稅草案關於專項附加扣除的相關內容，只有一句“專項附加扣除的具體範圍、標準和實施步驟，由國務院財政、稅務主管部門商有關部門確定”。

作為個稅法重要構成因素，不少財稅專家告訴第一財經，在稅收法定原則下應該對專項附加扣除給予基本說明，這包括子女教育、繼續教育、大病醫療、住房貸款利息和住房租金基本含義和大致標準等。

此外，個稅草案是否會增加贍養老人等新的專項附加扣除項目也備受關註。

事實上，現行個稅法規定可以扣除個人部分的基本養老保險、基本醫療保險、失業保險、住房公積金，不過設定了最高扣除比例。比如法規允許在個人應納稅所得額中扣除住房公積金，但超過規定比例（12%）和標準繳付的，超過部分並入個人當期的工資、薪金收入，計征個人所得稅。

今年全國推廣的商業健康險個人所得稅稅前扣除也設定了扣除的最高標準2400元/年（200元/月），低於這一標準的據實抵扣，而超過這一標準的按照最高標準來抵扣。

10月1日前能否通過？

個稅草案提出在明年正式實施之前，自2018年10月1日至2018年12月31日，納稅人的工資、薪金所得，先行以每月收入額減除費用5000元後的余額為應納稅所得額，依照該修正案第十六條的個人所得稅稅率表一（綜合所得適用）按月換算後計算繳納稅款，並不再扣除附加減除費用。

簡言之，個稅減稅大部分優惠政策將率先在10月1日當天實施，這包括工資薪金起征點從現行的3500元提至5000元，且3%、10%和20%低檔稅率範圍也比以前更寬，比如以前月應納稅所得額不超過1500元適用3%稅率，而未來適用3%稅率的月應納稅所得額不超過3000元。

一審之後，此次8月份二審後能否通過將是市場關註焦點，有部分學者預計會通過。個稅如果要在10月1日施行（10月份個稅征期在11月15日前），至少在10月份全國人大常委會審議中獲得通過。

國家行政學院馮俏彬教授告訴第一財經記者，相關部門提出在10月1日率先施行減稅，目的是想讓減稅效果盡快落地，由於這份草案是經國務院討論通過的，因此也有可能通過，但最終決定權則在全國人大。

中國政法大學財稅法研究中心主任施正文告訴第一財經，既然個稅草案提出10月1日率先實施減稅，這就表明了起草部門的設想。不過這一做法是否適當值得商榷。由於這次個稅草案是對個稅體制的重構，直接影響千家萬戶，立法不應走過場，應該充分討論，體現民主立法、開門立法。目前個稅草案反映的意見也不少，應該好好修改，如果明年全國兩會上交由人大代表討論通過最為理想。

責編：汪時鋒