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天大油管 - 10倍PE 的石油設備股 會計仔筆記

http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1025622

中國的油井管大部份為中鋼級，主要用於中國東北一二千米深的油田，而西部四千米以上的油田及海洋油田大部份都仍靠進口。天大是少有高鋼級的油井管生產商。2007年1月，天大完成10萬噸油井管的熱處理技改；07年7月1日，完成車絲生產線技改。  此乃安徽省861計畫的第一期，第二期項目於2009年會再增加30萬噸產能，用於再高級的高鋼級油井管生產 。新產品可耐腐蝕，可用於3000米以上的深井及含毒性地質的內陸及海洋油田。2008年1月從天大的網頁消息見到，http://www.td-gg.com/newEbiz1/EbizPortalFG/portal/html/index.html 公司已攻克海洋石油油管領域，正式成為中海油的合格供應商，即現時客戶名單將包含中石油、中石化及中海油三大油企。如果再計及2008年技改帶來的5萬噸新產能，2010年會有65萬噸的產能，是07年總產量的255%。

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在中國的鋼材出口中，石油相關設備是增幅最高的一類，連續幾年以近90%的增長率增加。2006年下半年起，中國鋼鐵產品的出口退稅由13%減到現時的3-5%，低增值的產品甚至要徵30%的出口關稅。但石油管材屬於國家鼓勵產品，到今時今日仍然有13%的出口退稅。出口量由07Q3技改後開始急升，07Q4出口噸數比06年增加128%，出口量佔總產量亦由YTD07Q3的14.7%急升至07Q4的25.5%。這13%的出口退稅及產品檔次的提高應可幫助提升毛利率。預期美國會進入衰退，但油價高企及發展中國家需求強勁，只要一日採油有錢賺，相信採油積極性都不會減低。就算打個和，仍有中國等國家為戰略性因素開採，最重要是有沒有新的油田被發現。

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新發現油田會越來越深，這是一個大趨勢，因為深較淺的油田都已經被發現，將來的油田必定是因新技術應用而變得可行的深井；老油田如天大的客戶大慶油田，挖了幾十年仍有油出也是因為越挖越深之故。越深的油井就要用越多、越強、越厚的的油管，這是非常淺顯易明的道理。跟據主席所講，現時出口46%為東南亞國家，美國佔比例不高，將來會集中火力開拓中東、非洲及南美客源。另外值得留意的是美國已就較低級的中國焊縫鋼管向WTO提出仲裁要求，但天大的鋼管全部都是高端的無縫管，是完全不同的品種，所以不受影響。

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睇數。1198789-839.xls 在招股書及年報覆蓋的2004 – 07Q3，經歷過中國鋼鐵業景氣度的高低潮，包括前幾年鐵礦石加價71.5%導致鋼價急升的期間，鋼鐵佔天大原材料成本的88%，但似乎天大的毛利率相當平穩，而且還不斷上升，產品應有相當轉嫁能力。2008年鐵礦石加價65%導致鋼材上漲，應該有望抵禦得到。07Q2開始清還銀行貸款，已開始有淨利息收入。07年的稅率是33%，08年會減至25%，這裡又會有大概12%的增長。由於天大是06年尾上市，06年EPS的平均股數並沒有計及上市新發行股份的攤薄效應，07EPS比06EPS 看起來會似全沒增長。但如看08年盈利增長，計及銷量增加、稅率改變及人民幣升值，如果毛利可保持，盈利增幅至少為67%，這應該是相當保守的假設，原因如下:

• 作了毛利率不變的假設，但較高毛利的油井管產能利用率遠低於較低的其他管，即新增銷量的毛利應較高。出口百份比持續增加帶來13%退稅，不斷的技改也會繼續提升毛利率。

中石油抢滩山东LNG：三巨头鼎立之势初现

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-16/3NMDAwMDE5Nzg3Nw.html

增持中石油 東尼

中石油大连爆炸遗祸：油污“泡掉”海产订单

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101028/2032971.shtml

每经记者 李泽民 发自大连
就在7月16日发生的爆炸快要淡出人们视野时，10月24日，大连中石油国际储运有限公司103号罐重燃大火，这也把中石油再度推回到风口浪尖。
沿着事发地点往北6公里，就是大连开发区金石滩河咀子村。当《每日经济新闻》记者重回大连对第二次事故进行报道时，发现100多天之前的那场爆炸引起的大量原油泄漏，让这个村子的水产养殖户损失惨重。
河咀子村村委会主任邵德善告诉记者，约有250户人家的该村今年的水产养殖损失将在亿元左右，算起来户均损失达到40万元，主要是牡蛎、夏夷贝以及底播养殖贝类的损失。
而河咀子村的遭遇并非孤例，该村附近的龙山村、满家滩村等六七个村所受污染损失大致相仿。可中石油的补偿目前仍未落实，这让无数水产养殖户感到无奈。眼下又到育苗时节，对于事故后养殖的水产品能否卖得出去，邵德善们心中没底。
水产品养殖户停止作业
2010年7月16日，大连中石油国际储运有限公司的输油管线发生爆炸，进而引发103号油罐起火，最终造成大量原油直接泄漏入海。而外泄的原油究竟有多少，一直是个谜团。
大连海域遭受的严重污染，让6公里外的河咀子村也深受其害。尽管24日的事故没有再次引起原油泄漏，但当天的大火还是让村民心有余悸。
该村村民告诉 《每日经济新闻》记者，现在距离爆炸已经过去3个多月，可是海上的污染仍然没有完全清除，在早上背着光的时候，就能看到海面漂着一层薄薄的浮油。
24日下午，记者来到河咀子村从事养殖业的水域，看到岸边上的乱石里依然积存着未被除尽的油污。海面上，零星停着两三艘渔船，看不到作业的渔民。
穿行在村道上面可以发现，每家门前都堆放着大量的塑料浮球和绳子，这些往日里被用来养殖水产品的用具，统统从海中被拉扯了上来。
由于海水受到污染，本来出口日本的裙带菜，如今订单已经被取消。村民邵德昌坐在自家的炕边告诉记者，日本等国了解到大连海域被污染之后，就不要这边的产品了。
邵德昌家的门口两侧，同样凌乱地堆放着塑料浮球。他说，每年到这个时候就已经开始育苗了，但是今年却不知道该干吗了，“辛辛苦苦养殖出来也没有人要啊。”
正因为如此，多数村民今年都放弃了养殖，改为外出打工。曾经喧闹的海边作业景象如今一去不返，显得格外冷清，渔船被固定在岸边锈迹斑斑的铁桩上，除了几条游荡在村道上的狗，几乎难以看到村子里的一丝生机。
近300家养殖公司受影响
原油泄漏造成的海域污染，让金石滩附近近300家水产养殖加工公司开始过起紧巴巴的日子。没有了订单，它们的生意异常清冷。
金石滩葡萄沟村养殖厂的经理纪昌发告诉《每日经济新闻》记者，7月份的漏油事故给公司造成了很大的影响。按照平常的情况，每年9月份左右公司都能接到大量的订单，今年却连一个订单也没有。
该厂主要经营的是海带和裙带菜的加工，产品60%销往日本，剩下的都是内销。纪昌发说，每年该厂的产值达到大约800万，但是今明两年的市场肯定会大为萎缩。
纪昌发还透露说，虽然在韩国和日本的一些地方也零星种植裙带菜，但全世界70%的裙带菜都来自大连金石滩，此次污染事故将会影响到整个全球裙带菜的市场价格。
记者了解到，眼下部分养殖户对裙带菜已经育种，只能等到明年才能收获，但到时产量和品质如何，养殖户们心中也没底。据纪昌发介绍，国际上对此类产品的质量检验非常严格，受到污染的话肯定卖不出去。
多家水产养殖加工公司的经理也向记者表示，他们已向大连开发区方面反映了情况，但目前还没有结果。这些天听闻他们的赔偿会在12月末到位，现在只能焦急地等待。
金石滩金港水产开发服务有限公司有4000多亩的水产品养殖面积，主要经营海带、裙带菜等，公司总经理高殿东在接受记者电话采访时称，公司的业绩自大连 海域被污染之后也受到很大影响，订单锐减。高殿东称，来年的裙带菜没人要，而在海底养殖的海参等产品，由于沉到海底的原油影响，基本上会绝收。据悉，这些 产品的年产值大约在千万元左右。
部分海产品出现绝收
实际上，在7月的事故发生不过数日之后，海鲜市场就已产生波动。当时在杭州等市场 上，来自大连的水产品数量陡减，海蜇等水产品身价翻番；而大连本地的海鲜店门可罗雀，鲜有消费者光顾。大连市海洋与渔业局当时也曾提醒市民，近期不要采 集、食用大孤山半岛及其附近海域的岩礁、滩涂上野生的贻贝、牡蛎、螺类等水产品。
9月1日，历时3个月的休渔期结束。邵德善告诉 《每日经济新闻》记者，9月份是港湾贝的收获时节，但收获之后发现今年这种产品的个头特别小，不够规格，在市场上根本卖不出去，渔民受到很大的损失。
据了解，河咀子村等地养殖的水产品主要有牡蛎、夏夷贝、港湾贝等，这些产品的年产值加起来，一个村子每年在2000万元左右。除此之外，还有底播养殖的贝类、海参等，这部分也是渔民的主要收入，每村每年的产值能达到约8000万元。
多位村民向记者表示，今年收获的牡蛎、夏夷贝有2/3没有成活，海蜇更是直接绝收——在今年10月份进行捕捞时，“连一个也看不着”。海参属于这些村子的高产项目，生长期为4年，每年都要播种，同时每年也都有收获。但是由于生长期受到影响，今年的收成基本为零。
让附近海域渔民稍微心安的是，今年收获的海带没有受到污染。由于这种产品每年11月育苗，到次年的6月就能收获，而发生爆炸时是7月16日，当时已经收获完毕。但是，今年海带等水产品的育苗期马上又要来到，渔民们却仍然无法下海作业，这也让明年的收成落了空。
赔偿仍在调查阶段
面对遭受的巨大损失，渔民们决定讨个说法。为此邵德善等人组织了50多位村民，进行开会研究，最终形成的一致意见是，去北京反映情况。
中石油信访处处长卢海军 （音）接待了这些渔民，其后中石油给出的回复是，“事故不论追究到什么责任，最终的赔偿都由中石油来承担。但是地方政府必须要拿出合情、合理、合法的赔偿依据。”
让邵德善等人感到慰藉的是，其后大连市政府组织的相关人员对这些渔民遭受的损失展开了调查。9月10日，大连市海洋渔业局起草了一份文件，提出在调查、 摸底、核实之后，预计11月中旬将初步拿出赔偿办法，经公示后，最终进行赔偿。因此，现在具体能赔多少，赔偿依据主要是什么，渔民尚不知晓。
大连市海洋渔业局副局长栾玉瑄告诉《每日经济新闻》记者，现在对渔民的赔偿分两块进行，一是对当时在海上清理油污的渔民进行补偿，现在补偿已经全部到位； 其次就是对水产养殖户的补偿，现在正在进行调查，将按照加工、底播等类别进行分行业摸底、核实，对此专门请了5名专家做相关工作，尽力达到公开、公平、公 正。
栾玉瑄表示，由于多年来在海洋整顿方面积累了一定的经验，所以总体来看，目前的调查进展顺利，补偿的标准是按照养殖面积来计算。
海洋生态立法亟待出炉
今年4月，英国石油公司（BP）所属的“深水地平线”钻井平台发生爆炸，平台底部管道开始不断往外漏油。据统计，最高日漏油量约10万桶。事发之后，美 国政府和英国石油公司就清理赔偿基金事宜达成协议，英国石油公司将用其墨西哥湾业务的未来收入为200亿美元的清理赔偿基金作担保。而早前该公司就为这一 基金注入了30亿美元，用来向受害者和受害企业进行赔偿。
与英国石油公司态度迥异的是，事发之后中石油多数时间选择了沉默。厦门大学海洋与环境学院教授张珞平向《每日经济新闻》记者表示，对海洋生态遭受的损害由事故引发单位来承担责任，这是国际上的共识。
长期以来，我国的海洋环境资源的开发侧重于经济功能，而类似大连油管发生爆炸引起原油泄漏的海洋生态灾难，往往被人轻视。
绿色和平组织的钟峪此前向记者称，完全清理石油泄漏的污染是不可能的，任何一次石油泄漏的危害都是不可挽回的、长期的。
记者在走访中了解到，大连金石滩大李家街道的正明寺村、金石滩街道的龙山村、葡萄沟村、满家滩村、董家沟街道的煤窑村等地将近2000户村民，都成了此次污染事件的受害群体。
由于我国生态补偿机制尚未建立，海洋生态问题目前仍存在诸多难题。怎样去认定事故的责任主体，怎样去评估污染带来的影响等都急需规范。而今年启动的《生态补偿条例》立法有望改变这一现状。

中石油称亏本买气 终端气价或攀升

http://www.yicai.com/news/2010/11/611512.html

为了让国内用户在冬季尽量不缺气，今年我们公司亏了数亿元来进口液化天然气。”中石油集团一位管理层近日在接受《第一财经日报》采访时这样说。

随着中石油、中石化及中海油在国内建设更多的LNG（液化天然气）接收站，且境外天然气管道的不断增加，中国天然气终端价格也将攀升。

海外进口天然气现在有两种渠道，一是管道天然气，二是LNG。

管道天然气包括中哈管道以及中土管道（土库曼斯坦—哈萨克斯坦—新疆霍尔果斯），中俄西线（西西伯利亚—新疆）、中俄东线（东西伯利亚—萨哈林—黑龙江）、中缅管道（缅甸西海—中国南宁）等。今年12月，中土天然气管道有望通气，届时年输气规模将达到300亿立方米左右。

而据中石油江苏LNG项目管理层鸿先生说，我国已建成的LNG项目有中海油的福建、广东两处接收站，多方合资的上海LNG 接收站等，中石油的江苏LNG接收站，以及正在建设的中石油大连、唐山LNG接收站。其中中石油的江苏LNG接收站将在明年上半年引入商业气。

据了解，从海外引入的LNG运营其实处于亏本状态，其中中石油委托上海LNG接收站近期到港的一批（6船）天然气就要亏数亿元人民币。

此外，我国华东地区的储气库都处于在建阶段，如金坛盐穴以及刘庄油气藏储气库都要在2011年到2012年才能投产，所以储气能力不足。因而这几年，一到天然气需求较大的冬季，中石油都会采取海外临时购气的方式来补充国内气源。

不管是哪种方法，因全球经济的继续复苏、中国对天然气需求的增大以及原油价格的提升预期，海外进口天然气价今后很长一段时间内都难以降低。

在原油价格较高的情况下，现阶段中外天然气价的谈判难度自然增加了不少。目前，中俄双方还在讨论中俄管道气价，据海外媒体称，双方的价格分歧大约为0.7元/立方米，但未得到中方的证实。

而目前，由于我国的终端天然气价并不高，使中石油也不能从海外管道气的销售上赚到钱。

我国从土库曼斯坦进口、并在新疆霍尔果斯到岸的气价（西气东输二线，其沿线将经过江苏、上海及浙江）约在2元/立方米。中石油集团前述管理层的说法 是，从进入中国霍尔果斯，再到上海，整个管输费用至少要 1元/立方米。因而，西二线到江浙地区的门站成本价应是3元/立方米左右。

目前，湖州、杭州、绍兴和宁波、嘉兴的终端价（门站价+市内管输费用+其他成本等）约在每立方米2.7元～2.8元，比现有的西二线门站成本价要 低。也就是说，未来这些地方的气价可能会继续上升。但现阶段，中石油因有700亿立方米本地产天然气供给国内，所以这部分天然气的获利，使其海外气还能亏 得起。但未来，如果中国对海外气的依赖程度过大，那么国内终端气价上涨的速度将迅速加快。

延长石油夹缝突围 借力中联能源加速海外并购

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-8/0OMDAwMDIwOTg0OA.html

借道中联能源 延长石油染指BP油田资产

should be 467, not 346

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101216/2131884.shtml

　每经记者 喻春来 发自北京
国内第四大石油公司陕西延长石油（集团）有限责任公司（以下简称延长石油）有望染指英国石油公司（BP）在巴基 斯坦拥有的油田资产。BP于12月14日宣布，作为支付墨西哥湾石油泄漏计划的一部分，公司日前将在巴基斯坦拥有的油田出售给了中联能源投资集团公司 （00346，HK），而延长石油正是中联能源的第二大股东。这也意味着，继中海油以70.6亿美元并购BP在南美的资产后，第二家中国石油企业接手了 BP资产。
延长石油有关人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，延长石油已在香港特区成立一家全资附属公司，所持中联能源的股份已注入该公司，该公司将被打造成延长石油境外投资的“旗舰”。
分析人士认为，在国内陆上油气资源被两大巨头瓜分殆尽后，新增资源量极其有限，延长石油不得不更多地向海外市场拓展，以获取稳定的原油资源支持其下游炼化和加油站业务的扩张计划，借助港股上市公司中联能源作为融资平台正是一个不错的选择。
BP在一份声明中说，中联能源将支付7.75亿美元现金，其中包括1亿美元定金。这笔交易预计将在2011年上半年完成。
“我们目前只会按在中联能源中的持股比例，分到相应的油田资产份额。”延长石油有关人士表示。今年1月12日，延长石油曾出资收购了中联能源14.51%的股权。
12月6日，延长石油在香港特区成立一家全资附属公司，并将所持中联能源14.51%的股权注入这家公司。延长石油还正打算进一步增持中联能源的股票。目前，延长石油董事长沈浩及副总经理冯大为已入驻中联能源董事局，出任公司执行董事。
中联能源主席兼执行董事卓泽凡曾表示，中联能源将配合延长石油将来的业务发展，不排除将来双方有更密切的合作关系。
延长石油自2008年以来积极实施“走出去”战略。业内人士称，目前延长石油的油田绝大多数面临产量萎缩的局面，油源的不足已制约其下游炼化和加油站业务在国内的扩张。
“延长石油准备拓展国内的炼化和加油站市场，而这必须努力争取国外稳定的原油资源。”息旺能源分析师廖凯舜表示。

中石油天然气资产整合推进 昆仑燃气有望注入昆仑能源

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101229/2164850.shtml

　每经记者 喻春来 发自北京
中国石油天然气股份有限公司
（00857，HK；601857，SH）（以下简称中国石油）天然气资产的整合再进一步。
昆仑能源有限公司（00135，HK)（以下简称昆仑能源）与其母公司中国石油12月27日发布联合公告称，昆仑能源将斥资188.7亿元从中国石油手中收购中石油北京天然气管道公司的有关权益。这是昆仑能源今年以来的最大一笔天然气资产整合的交易。
显然，中国石油的天然气资产正在一步步地注入昆仑能源，而中国石油旗下另一家天然气业务关联公司中石油昆仑燃气有限公司 （以下简称昆仑燃气）也在各地的燃气销售终端市场积极“跑马圈地”。
中石油集团内部人士对 《每日经济新闻》表示，天然气业务正加速成为公司的重要利润增长点，中国石油一直在加快天然气上下游一体化整合，不排除未来将昆仑燃气注入昆仑能源的可能性，这也是大的趋势。
昆仑能源188亿再购天然气资产
北京天然气管道有限公司分别由中国石油和北京市燃气集团有限责任公司拥有60%和40%股权，该公司主要业务为向陕西-北京1号和2号天然气管道线沿线城市燃气经销商输送天然气。
目前双方正在订立有关股权收购协议，中国石油直接持有昆仑能源25.14亿股，占已发行股本50.75%。
业内分析人士称，继中国石油去年陆续挂牌转让旗下零零散散的天然气股权后，这是昆仑能源今年以来的最大一笔天然气资产整合的交易。中国石油希望将上下游天然气资产整合到昆仑能源的意图越来越明显。
昆仑能源2010年半年报显示，其天然气业务销售收入占中国石油该业务总收入的39.88%，较去年同期增长70.02%。
今年，中国石油加快了向昆仑能源注入相关天然气资产。5月，昆仑能源从中国石油手中以5亿元收购了江苏液化天然气55%的股权；10月，再次以20.1亿元成功竞得中国石油旗下辽宁大连液化天然气业务75%的股权。
与此同时，昆仑能源也先后通过股权收购、注资、成立新的独资及合资公司等形式，组建了6家控股子公司：中石油江苏液化天然气有限公司、昆仑能源青海有限 公司、昆仑能源（山东）有限公司、四川川港燃气有限责任公司、中石油天津天然气管道有限公司，以及沧州中油燃气有限公司。
“之所以大规模整合天然气资产，主要是因为自2007年以来，天然气业务正加速成为中国石油重要利润增长点，近几年一直保持两位数的增长。而整合可以发挥上下游一体化的优势，更便于运营和市场拓展。”上述分析人士说道。
昆仑燃气有望注入昆仑能源
除昆仑能源外，中石油集团旗下的昆仑燃气也在各城市的燃气销售终端市场“跑马圈地”。
昆仑燃气有关人士说，为实现天然气业务上中下游一体化，该公司目前一直专注于开拓终端销售市场，沿着中国石油天然气管道沿线，大力开发城市燃气市场。
2009年，中国石油将液化气业务交由昆仑燃气统一经营，中国石油城市燃气和压缩天然气业务步入专业化经营的新时代。
卓创资讯的分析师李裬譞认为，昆仑燃气是中国石油旗下专营燃气分销的企业，自2008年该公司成立以来，就筹谋整合燃气销售业务。国内70%的天然气和近一半的液化气都是中国石油生产的，如果不控制终端就没有最终的市场控制权。
虽然与更多关注上游和中游的昆仑能源在业务上不同，但是整合方式却也相似。2009年，中国石油也曾将旗下的燃气资产大规模注入昆仑燃气中。目前，昆仑燃气进入近100座城市，供气能力达50亿方以上，拥有全资子公司、分公司、控股公司、参股公司100多个。
昆仑能源主要业务涵盖油气田勘探开发、天然气终端销售和综合利用等，也致力于发展天然气终端销售业务，两家公司业务关联性很大。
中石油集团内部人士认为，从大的发展趋势看，两家公司合为一体的可能性很大，这符合公司打造天然气业务上下游一体化的大战略，不排除未来将昆仑燃气注入昆仑能源的可能性。
对于昆仑能源未来的战略方向，该公司半年报中表示，重点发展天然气终端销售和综合利用业务，在平稳发展CNG、城市燃气和伴生气回收业务的同时，优先发展LNG，实施“以气代油”的战略，积极拓展天然气利用的高端市场。

延长石油借力押注海外决心不变

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-6/yOMDAwMDIxNDYyOA.html

融资40亿美元 光汇石油加速扩张

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-12/zMMDAwMDIxNTYzMA.html