2010-9-16 NM
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大部分在港上市的中資股都相當便宜，以今年的盈利計算，不少龍頭股的市盈率僅十二倍，在正常情況下，刻下是入市建立投資組合的黃金機會。惟市場似乎陷入防守狀態，隨時預備撤退；不過根據香港以往的數據，十三倍市盈率其實算便宜。內地樓市難打壓 其中一個隱憂，是中國政府對內地屢創高峰的樓市作出干預。這和股市的情況相反，股市需要少許刺激來反映信心，因為缺乏信心便會傷害經濟平穩發展的步伐。惟難題在於現時的經濟環境有利樓市卻不利股市，所以最好是容許經濟自己決定方向，然後順勢而行。 壓制需求並增加投機者買樓的難度，就如在威士忌中加水，未必能令飲者較不易醉，反而令它變得更易入口，吸引更多人來喝一杯。而且，十年後中國的樓價幾乎可以肯定會高過現在，現時整體氣氛都令人想置業，儘管可能要面對暫時性的市場調整。 令 股市消沉的主要原因，應該是美國經濟仍然疲弱，大部分分析員認為市場可能會進一步下滑，形成雙低衰退格局。不過，結果如何實在難料，今個月房屋銷售及工作 空缺減少，導致股市下跌；下個月當銷售回升及失業率下降時，股市便會掉頭向上。我相信美國的樓價會逐漸回穩，尤以豪宅行先，低下價的樓宇則繼續落後，而就 業亦會隨着暑假完結而上升。 中資銀行是收息股 在一眾龍頭中資股中，四大銀行的預測市盈率均低於十二倍。工行現時市值一萬九千 億元，上半年已賺了九百五十億元，預測全年盈利應達一千七百億元，市盈率約十一點三倍。建行（939）市值約一萬五千五百億元，上半年賺八百億元，估計全 年可賺一千四百億元，市盈率十一倍。農行市值一萬二千億元，上半年賺五百二十億元，由於它剛剛集資，我預期它全年可賺一千億元，市盈率約十二倍。 以 分行數目及存款基礎計算，農行有望成為全國最大銀行，惟不少位處周邊地區的分行卻未有盈利，令其成本上升，實屬兩難。中行市值約一萬零二百五十億元，上半 年賺五百八十億元，全年應賺一千億元，市盈率約十點二倍。這些中資銀行派息豐厚，派息比率最少四成，息率三點五釐至四點五釐之間，可視之為收息股。 另 一中資巨企中移動（941），市值約一萬五千五百億元，盈利穩定地維持在一千三百億元，市盈率約十二倍。中移動也可以當作收息股，息率達三點八釐，相當吸 引。中石油市值同樣是約一萬五千五百億元，全年盈利應有一千四百億元，市盈率約十一倍。隨着盈利上升，今年的息率應較去年的三點九釐更高。由於組合持有少 許現金，若能以八元五角或以下買入中石油的話，我會增持二萬股。
在證券界有五十年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。 他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。 |
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