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繼紅酒、古董及鑽石等奢侈品被國 內人囤積後，緬甸的翡翠玉石，亦同樣被同胞炒起，自○八年起，平均價格已急升十倍。今年初，北京更以一億元人民幣的天價，賣出一隻綠翡翠玉鐲，即使普通質 素的玉鐲，也動輒數十萬元，堪稱瘋狂的石頭。玉器首飾大賣，原材料價格自然急升，本月初舉行的緬甸玉石拍賣會，吸引一萬名買家湧到當地，當中九成屬國內同 胞。本刊在緬甸直擊，發現成交價平均高出底價十倍，估計總成交逾二百億港元，再創歷史新高，背後原來靠山西煤老闆及溫州商人大舉掃貨外，還有不少初哥將全 副身家押注買石，希望一朝富貴。相反，以往在玉器市場叱咤風雲的香港買家，自嘆不及國內人瘋狂，去到緬甸也買不到玉石，惟有靠以往儲下的存貨，迎接玉器新 時代。第一日：初哥老手齊團購

七月初，緬甸首都內比都（Naypyidaw）正值雨季，天氣時晴時雨，氣溫高達攝氏四十度。自從去年有人在拍賣會場中暑身亡，各人明顯有備而來，帶備帽 子或雨傘外，不約而同手執電筒，匆匆忙忙在石頭堆中穿梭，用電筒近距離照射，窺看玉石質素。今次拍賣，共有逾二萬二千份玉石，打破歷來紀錄，主辦單位實施 逐日入標，價高者得；首批三千二百份玉石，須在第二天展期完結前入標，翌日立即宣布結果。由於貨品太多，買家大呻眼花繚亂，一名操普通話的中年邊看邊大呼 離譜：「兩日看三千多份石頭，平均每份只有半分鐘時間，莫非是希望我們胡亂入標賺更多？」此話一出，立即惹來附近的同胞連聲附和。場內大部分買家都滾水淥 腳查看玉石，但亦有不少後生仔游手好閒，廿來歲的揭陽人蔡先生，正當朋友們忙於商討入標價格，他卻坐在一旁發呆，閒時以數碼相機拍下玉石紋理。他向記者表 示是玉石初哥，第一次來到緬甸，「家鄉有很多人買賣玉器，賺很多很多，我也想試試。」他遂拿着畢生積蓄二十多萬元人民幣，膽粗粗跟同鄉來搏一搏，希望買些 平貨回鄉做玉器， 「以往很多同鄉來買貨，就算是普通玉也賣得很好，村內不少人已蓋大屋， 我希望今次能賺好幾倍。」

由於資金有限，加上每名進場買家，事先須繳付一萬歐羅作按金，因此蔡先生等人非常慳儉，十多人「屈蛇」租住有廚房的雙人房，晚上趕到超市買菜煮飯，「這裡 根本不夠酒店供應，房租全被炒起，質素低劣的酒店也要每晚三百美元。」內比都是緬甸的新開發城市，○五年政府決定從仰光遷都於此，但酒店不多，展期內全部 爆滿；為了掠水，酒店規定客人須連續訂十晚房間，像記者僅住了四晚，仍要付足十晚房租。

溫州商人幕後買家

新手專吼平價玉石，希望小試牛刀一注獨贏，相反有些資深買家，卻被迫退居幕後，轉型替國內富豪做買手。在昆明開玉器店的郭先生，聯同一群行家前來，經常蹲 在玉石前細聲傾談合作細節，「我們背後有不同老闆，並非每份玉石都符合各人的要求，因此要認真了解。」記者問其老闆身份，起初他支吾以對，後來才肯說是溫 州商人，「他身家有數十個億，知道這兩年翡翠價格狂升，也趁熱鬧希望買些玉石囤積。」郭先生指老闆不懂玉器，希望請人幫忙代購，而他看見玉石價格屢創新 高，擔心摸頂入市，亦不敢自掏腰包買石。在友人介紹下，他決定替這名溫州老闆出擊，對方出資一千萬元人民幣任他掃貨，條件是他先收十萬元工資，買了玉石之 後，可讓他優先找買家出貨，賺到的可抽佣半成。惟郭先生認為一千萬元難以買到上等玉石，決定夥拍幾名行家搞團購。

第二日：入標大打出手

第二日早上，各路買家對玉石的價格開始心中有數，遂排隊買飛，趕在下午五時前入標。由於輪候買飛的人數眾多，不時有人乘勢插隊，造成你推我摃，最終爆發小 型打鬥。有經驗的香港買手認為造成如斯混亂，全因主辦當局貪得無厭，「之前幾屆，標書還是免費，跟着便開始收每張一百元緬幣（約等於港幣一元），今次更在 全無通知底下，加價至每張五百緬幣。」他強調不要小看每張收取五元港幣，以二萬二千多份玉石計算，根據過往經驗，平均每份可收到三百份標書，假設有七成半 玉石成功售出，已賣了五百萬張標書，收款達二千五百萬港元。就記者所見，很多買家採取大包圍政策，同時間入標多份玉石，平均買下數百張標書，其中一位更一 口氣買了一千五百張。

礦主搵買家

另一邊廂，緬甸華僑李國強亦趁機搵生意。他是玉石礦主，今次共有四份玉石拍賣，惟他未有理會自己的貨，「這麼多人專程來買石，我的貨又質素不差，肯定較底 價超出十倍以上賣出。」胸有成竹的他，決定待在每份底價達二十萬歐羅的高級玉石房內，尋找有意投資其礦洞的國內大豪客，「看得這些昂貴玉石的人，口袋裡必 然有錢。買貴石只要有錢便成，但買礦洞並非人人可以，一定要跟緬甸人合作才拿到批文。」

李國強坦言拉攏中國人合作，並非嫌錢腥，「以往沒機器年代，只靠人手挖洞，但隨着愈挖愈深，不能單靠人手，很多礦主已買了挖泥機，在逾百米的地底挖洞開 墾，但機器不便宜，而且耗油量大，希望找些拍檔分擔。」他還乘勢補充，指現時大部分礦場轉用先進機器大幅開採後，近幾年的開採量急增，已超過以往一百多年 的總和，導致玉石蘊藏量劇減，因此奇貨可居，「玉石是一次性資源，挖光便沒有，而且挖礦的成本急增，原材料不漲才怪。」當他知悉記者是從香港而來，更問能 否介紹一些有錢人給他。

第三日：買家焗追價

到了第三日，終於公布首批二千多份玉石的中標結果，會場內有巨型熒幕顯示每份玉石的售價及買家姓名，記者發現，九成中標者屬內地人士。其中一位譯音為李壽 丹的買家，單單首天便斥資一百萬歐羅，買入三十份玉石；在某幾份玉石輸了給李壽丹的廣東平州商人劉先生表示，這批玉石質素普通，但勝在量大，估計對方獲利 不菲，「有幾份石，我的出價其實僅輸些少。」投到三份玉石的他，笑笑口指今次緬甸之旅收穫不俗。有人歡喜有人愁，來自湖南的張先生，首兩日合共入標一百份 玉石，最終全部名落孫山，令他甚為苦惱，皆因他發現自己入標的價錢，跟中標價相距甚遠，惟有焗着追價，「瘋了！真的瘋了！今次漲價很多，不能再以原有策略 定價，不加價肯定空手而回。」

事實上，單看首日的售價，平均較底價高出十倍，某些質素較佳的石頭更離譜，例如一份底價僅四萬八千歐羅的，最終竟以二百五十五萬歐羅賣出，在場不少賣家看 見也嘩然，雖然仍未有大會公布的數據，但據逗留了十日的香港玉器商會會長陳國民表示，以這種升幅計算，今屆拍賣會，大有機會打破上次總成交逾十七點五億歐 羅的紀錄，「總共賣出八成，有好多都以幾百萬歐羅成交。」

專家：垃圾照升

前香港大學地質系教授歐陽秋眉表示，玉石近年炒得瘋狂，全因大陸人囤積所致。外號Jade Lady的她，是玉石界的權威，九○年開始替蘇富比拍賣會做玉石鑑定，數年前又替中國保利集團藏有的逾二百件玉器進行估值，她指以往最珍貴的玉器擺設，大 多落入香港人手上，其中何鴻燊及中港照相主席孫大倫的父親孫建業，是香港著名的玉器收藏家，「葡京酒店放了不少大型擺件，給公眾欣賞。」時移世易，內地人 近年急速富起來，勇於買各式奢侈品，歐陽秋眉更指就算以往不值錢的玉石品種，亦一併被國內人炒上，「以前只有綠色的玉石才屬珍貴，其他顏色的品種，甚至沒 顏色的冰種及墨翠，掉咗都冇人要，但依家統統炒到飛起。」

她指內地買家財大氣粗，不少更是山西煤老闆等神秘富豪，實際不懂欣賞玉石，笑言有可能是買來送禮。為了顯示氣派，更曾專程請她飛往北京，在長安大街的私人 會所向朋友們講解玉石知識，「短短講了十分鐘，酬金便幾萬元。」雖然她長遠看好玉價，但認為自○八年起，玉石平均價已急升逾十倍，升幅確實過急，擔心有少 許泡沫成分。「近年緬甸玉石拍賣價升得厲害，其實背後存在人為因素，我知有小部分成交最終沒落實，例如某些人早已買入大批紅玉，便會到緬甸護盤，乘機大幅 推高類似品種的售價，但投到了卻不付款成交，情願賠了一萬歐羅的訂金，達到自己盤貨水漲船高的效果。」

香港老行尊：從未試過咁好景

身為香港玉器商會會長的陳國民，今次聯同兒子出征緬甸十日，最終僅投得兩份玉石歸來，他稱今次升幅太大，失了預算，但又覺得非常高興，「我仲有幾十噸貨， 夠我做好耐，就算買唔到都要去緬甸了解行情，依家見賣價咁貴，返到香港整盤貨都要立即加價。」從事玉器行業接近四十年的他，以往為了與緬甸礦主打交道，每 年有逾半時間留在泰國北部及中緬邊境，練得一口流利的泰國話及雲南話。他早年參與賭石遊戲，賺個盆滿鉢滿，「所有玉石開採出來，都被一層皮包着，好難知道 內裡質素好壞，賭贏可以一夜發達，但切開後亦可以一文不值。九一年我賭輸一鋪，損失幾百萬元，才結束賭石生涯。」同年他開始長駐香港，創立兆麟翡翠珠寶， 專門做批發生意，不少大型零售珠寶商也找他供貨。「民哥（陳國民）的生意，喺廣東道行家嚟講規模算好大。」從事玉石生意廿年的珠寶街顧問莫秀珍說。

首批玉器商進軍內地

除了批發，陳國民為了扶持兒子，早年已開拓國內零售網絡，現時在內地有八間分店，是香港首批進軍內地的玉器商，「以前香港玉商主要靠台灣人幫襯，但自從台 灣經濟不景，生意幾乎冇晒，但國內經濟剛剛起飛，應該俾後生仔闖闖。」沙士那年，人心惶惶，很多玉石買家甚至沒心情到緬甸買石，他認為是絕好時機，遂向兒 子摸底，「後生仔大多嫌呢行老土又悶，做了幾年便想離開，我索性問清楚，佢答應係終生職業，我就夠膽大舉掃貨。」結果那年的拍賣，真的水盡鵝飛，令他能僅 以底價，買入多份玉石，總共用了二千萬元，「嗰年真係贏大錢，夠料我們開多幾間分店做貨。」

改陋習有難度

雖然他是代表業界的商會會長，但自言是非一般「玉石佬」，改革業界時常碰釘，例如他知道普羅大眾不喜歡玉器海鮮價，擔心做了羊牯買貴了，遂建議會員改為明 碼實價，但卻遭到大舉反對，最終沒有落實，他唯有在自己店內實行。「普遍玉石佬成日想賺盡啲，資訊不要太公開，但其實長遠害苦自己，令到年輕一代唔敢買 玉。」他指就算玉石升勢如此厲害，但因為現今的資訊仍然不透明，還未值得視作投資工具，「買金買銀甚至買鑽石都知現價值幾多，玉器依然要估估吓，用嚟投資 風險好大。當然，如果你鍾意件玉器在先，咁又唔同講法。」

後記

今次到緬甸採訪玉石拍賣，事前跟不少香港玉石界老行尊說起，紛紛提醒記者到達當地，不要談及昂山素姬，就算緬甸人也很忌諱，背後僅稱她為「The Lady」。因為要辦理入場採訪證件，記者早已跟緬甸領事館接觸，一直相安無事。直到出發前兩天，爆出在新片《The Lady》飾演昂山素姬的楊紫瓊，被緬甸政府永久禁止入境，我開始眼眉跳，事關去年底，本刊成功闖關前往當地，成為首間專訪昂山素姬的中文媒體。翌日，記 者真的收到領事館職員的電話，請我上去一趟傾談，他們反覆問我到緬甸的原因後，再三提醒不要沾手政治話題。輕輕幾句，沒直接提及The Lady，意思又呼之欲出。

判斷玉石ABC

玉石素來有價有市，不少商人乘勢將質素參差的玉石進行加工處理，希望魚目混珠。研究玉石長達三十五年的歐陽秋眉表示，只有天然玉石才有真正價值，為令大眾 容易辨別，早年已開創ABC玉石的分類，備受各界認同。A玉：無經過化學處理的天然玉石。B玉：將玉石浸強酸，溶走內裡雜質，再注入樹脂令質地變得通透， 惟日子一久，B貨會產生裂紋。C玉：加入染色劑改變玉石顏色，但慢慢亦會褪色。B+C玉：化學處理或注入樹脂後，再經染色處理。歐陽教授表示，就算是玉石 商人，也無法百分百靠肉眼判斷玉石真假，因此建議買玉石，最好買有證書的。香港現時有多間經政府認可的鑑定所（以HOKLAS作識別），專門以科學儀器來 證明玉石是否A玉。若持有玉器，又想趁現時價格爆升時賣出，香港玉器商會會長陳國民指最好先拿到認可鑑定所評估，費用約二百元，再拿到廣東道一帶的玉器店 鋪放售，「就算件玉是A貨，價錢仍可以相差好遠。到玉器鋪看看類似貨色，比較顏色及通透程度了解行情，簡單而言愈通透愈冇雜色愈值錢，但行多幾間店鋪問價 就最穩陣。」

車行上清境農場的路，一個拐彎， 就能見到歐式民宿「老英格蘭莊園」。

莊園外頭，是壯麗的山景；莊園裡頭，是恬靜雅致的歐洲情調。去年才開張，已經是遊客的大熱門，連新人都愛在老英格蘭裡，拍下一生的紀念照。

但九月二日這天，氣氛卻有些不一樣。

為了晚上的一場盛大宴會，大貨車一早就從山下載來了氣派的大圓桌，工作人員趕緊搬到莊園旁，獨立的宴會空間「莎士比亞大廳」裡架設；穿著繡有HP（惠普） 深藍色制服的員工四處奔忙，張羅著旗幟、指標，確認動線，在慵懶愜意的遊客群中，顯得格格不入。

搭大巴士上山……連被告的友達，也由彭双浪出席

午時，豔陽消失無蹤，空氣中飄起薄霧，眼看就要下小雨，遠處的山景迷濛，但惠普「高瞻遠矚騰風雲」的藍色旗幟，卻在老英格蘭莊園裡，四處隨風翻揚。

下午三時許，重頭戲終於上場。

「到了！到了！」無線電那頭語氣急切，工作人員趕緊捧著裝滿房間鑰匙的籃子，急奔前去。突兀的氣氛引來遊人好奇趨前詢問，惠普員工笑笑解釋：「等一下你會 看到很多電視上的人喔！」

莊園的另一頭，一輛大巴士緩緩駛入停車場，魚貫走下車的遊客，揉了揉眼睛，抬頭看看灰濛濛的天空。中午在台中法式餐廳用餐時，大家都喝了一點小酒，此刻他 們的心情愉悅、輕鬆。

但再過一會兒，氣氛就要轉趨嚴肅了。因為這個團體不是普通人，主人是惠普總部電腦供應鏈副總裁史奈德（Eric Schneider）等人，座上賓則是廣達副董事長梁次震、據傳是鴻海董事長郭台銘接班人的事業群總經理簡宜彬、英業達董事長李詩欽、緯創董事長林憲銘、 台積電資深副總經理暨資訊長左大川、以及和碩聯合科技總經理程建中。

就連八月十九日才被惠普顯示器部門副總裁兼總經理金恩（Jun Kim），向舊金山聯邦法院提告「違反反托辣斯法」（Antitrust Law）的友達，也由實質掌權的執行副總經理暨顯示器事業本部總經理彭双浪，代表出席。

這七家去年營收合計超過六兆五千億元的重量級台灣電子公司，位居管理要津的高層齊聚，可不只是為了到耗時九年才蓋好的老英格蘭一遊，他們，都是為了一個共 同的目的而來。

惠普接下來的策略，到底是什麼？

八月十八日，全球第一大電腦品牌惠普總裁李艾科（Léo Apotheker）宣布，計畫將市值約九十億美元的個人解決方案（PSG；即個人電腦）部門切割出售，開價一百二十至一百三十億美元。隔天，惠普股價重 挫兩成，逼近六年來新低，市值蒸發一百二十億美元，恰恰巧，就是它原先的開價。

八月底，惠普第二號人物緊急出面滅火，個人解決方案部門執行副總裁布雷德利（Todd Bradley）出面澄清，電腦部門傾向分拆、獨立運作，而非賣給競爭對手。

然而，全球惠普客戶、供應商、經銷商、甚至台灣與中國政府的神經線，已經被挑起了。對未來深深的不確定感，激盪起恐慌、不滿的情緒，逐漸蔓延。這樣的關鍵 時刻，大家都想聽聽，惠普到底要說些什麼？

包下一半飯店……例會變密會，賓客名單保密到家

老英格蘭的這場聚會，原本是惠普為了與供應商老闆們聯繫感情而舉辦的年度活動；在台灣，今年是第二次。老闆們可以攜家帶眷，例如梁次震夫婦與兩位女兒一起 同行，程建中、李詩欽、彭双浪、左大川也都有太太作伴。

早在兩個多月前，惠普就訂好房間，包下了老英格蘭一半的房間以及獨立的會議室大廳。然而，賓客的名單保密到家，遲至最後一刻，經惠普總部同意之後，才送交 給莊園主人。

在八月十八日李艾科的發言後，老早就受邀的大老闆，還以為會議要取消了，最後卻收到「如期舉行」的通知。好奇心加深了他們參加的意願，即使原本互為競爭對 手，在這當頭，也要團結一致。

最近正為了英華達十月將併入英業達，整天在台北、上海來回奔忙的英業達董事長李詩欽，本來累得不想來了，但惠普茲事體大，一定要上山走一趟。

員工不准靠近……CEO鼎峰會，惠普只重申老話

而對供應商、客戶的邀約，幾乎一概推辭的左大川，這回也難得點頭參加，直說就是為了「惠普（分拆）的大事情」而來。

下午四點，此行的關鍵會議：CEO（執行長）鼎峰會，終於上場。

獨立隔間的會場外，惠普的員工嚴陣以待，靠近會議室的路口，幾乎都有人員駐紮。近乎包場的形式，連老英格蘭的員工都不得靠近，更遑論其他外人。

兩個月前訂下的開會主題，原本是因三一一大地震、供應鏈一度大亂而引發的「風險管理」（risk & management），協調如何優化供應鏈。史奈德在台上開場，給大家溫習剛剛在車上的幾個笑話，台下的大老闆們大笑回應，但心裡不約而同想問的是：決 定，到底是什麼？

史奈德雖然是供應鏈部門最高主管，卻也只能重申「只分拆、不出售」的指令。沒有太多驚人之語，因為這半個月來，從李艾科、布雷德利的談話拼湊而來，惠普內 部尚未形成共識，就草率對外宣布「出售電腦部門」的重大決定，進而在全球引發了無可挽回的大地震。

同一時間，距離清境農場一百六十公里外，位於台北的經濟部。

惠普是全球第一大電腦品牌，一年掌握六千餘萬台電腦的訂單，廣達、鴻海、英業達，是惠普目前最主要的三家ODM（委託設計製造）代工廠。而惠普也是英業達 營收占比五成（以十月合併英華達後的營收為基準）、影響廣達約二五％、鴻海約一○％營收的大客戶，任何一個策略，牽動的都是台灣上兆元的產值。

多年蟬聯「對台灣採購第一名」的惠普竟然「不玩了」，不要說上百家供應鏈剉咧等，連經濟部都焦急了起來。剛結束在中國對當地政府、員工與客戶「摸頭」的行 程，這天，忙著滅火的布雷德利，風塵僕僕的趕往經濟部，與部長施顏祥會面，強力保證對台灣的投資不變。

此行，布雷德利也趕往台灣惠普公司，與內部員工溝通；拜會經銷商，大聲疾呼，惠普的「服務、承諾、責任」將持續「三不變」，要大家安心。他並表示，這次電 腦部門分拆，將會如同一九九九年，惠普將自動化系統、測量儀器等業務，獨立為安捷倫（Agilent）公司一般平順。

布雷德利允諾，個人解決方案部門的去向，最終決議將在年底宣布。但不安的情緒，還是沒有被完全平撫下來。

神秘晚宴開始……門外堵到李詩欽，大嘆度日如年

不安與不滿的情緒，一路蔓延到南投清境農場上、晚上七時開始的密會晚宴。

在挑高五米半的莎士比亞大廳裡，席開三桌。廳外是仿效英國都鐸王朝時期，華麗的雕塑與水池建構的花園，一般遊客只能隔著這偌大的花園眺望，一窺觥籌交錯的 熱鬧氣氛。

會場內，今年三月剛上任的台灣惠普董事長王嘉昇，與惠普亞太區國際採購總經理蕭國坤，盡責的扮演好主人的角色；會場外，惠普的員工把守大廳入口，護衛著賓 客不被打擾。老英格蘭主人羅介鴻也守在門外，照顧這群貴客們可能的需要。

本刊記者在門外守了六個多小時，從白天到黑夜，從飄雨到寒風，終於有了第一個突破。

李詩欽在羅介鴻的陪同下，信步走往記者守候著的座位區，欣賞主人從歐洲一箱箱貨櫃搬運回台的精緻家具與擺設。機不可失，上前表明記者身分後，李詩欽坦然面 對，告訴我們供應商共同的心聲。

惠普的決策不明，讓英業達短短兩個星期內，市值減少了一二％不說，李詩欽還每天都被員工、供應商、媒體追著問進度。本來為了十月英華達要併入英業達，已經 忙得焦頭爛額的他，這下子更是「每天都度日如年」，他大嘆。不過他也說：「不只是我們（指供應商），（惠普的）客戶抱怨更多！」

一整天談下來，李詩欽總結供應商們的三大建議：一是惠普的決策一定要再更明確，而且要快；二是決定以後，一定要有配套措施；三是要有長期承諾的決心。 「（惠普是）全球最大的電腦品牌，牽涉到的是整個產業，不是一家公司的問題而已，」他嚴肅的說。

對於惠普原本「十二到十八個月內做出決定」的說法，李詩欽直搖頭說：「既然已經對外宣告了，就趕快做決定，不管好壞，我們才好面對。拖延，這是最糟糕 的！」

「我們贊成（惠普）趕快決定，否則供應商就算有共識、搖旗吶喊也沒用，」惠普沒有動作，李詩欽也只能等，「該面對還是要面對，但我們目前沒有答案。」從一 九九五年就跟康柏（Compaq）、惠普合作至今，現在是李詩欽對惠普最沒有把握的時候。

儘管是在風景宜人的清淨高山上，李詩欽憂心未減：「我們不是來玩的。」

李詩欽回到晚宴現場後，惠普員工的防堵，更嚴密了。直到晚上十時晚宴結束，賓客陸續走出大廳，才又有了接觸機會。

十點晚宴結束……惠普越補越虛，大老早預見轉型

被惠普員工一路護衛的梁次震，面對詢問，笑笑的說：「我一直很安心啊！從來都不擔心（惠普分拆的事件）。」但被問到有無因應之道時，卻也只能無奈的說： 「他們（惠普）要有動作，我們才能應變。」

今年因偉創力（Flextronics）退出筆電代工市場，原本的訂單分散釋出，讓緯創的惠普接單顯著增加。沒想到，被法人視為緯創明年營運成長動能的利 多，一下子變成「懸而未決」，讓林憲銘不禁也要說：「（惠普策略）太vague（模糊）了！」

其實，這一天，幾位老闆們也早已預見。

打從二○○二年，合併了康柏後的惠普躍為個人電腦龍頭後，挾著龐大的訂單量，惠普總是能讓供應商與代工廠在毛利上頭讓步，「摳門」的程度，常常讓供應商游 走於損益平衡邊緣。過去兩、三年，惠普、宏?痐j玩價格戰、搶市場，更是把這樣的惡性循環，推到極致。

這樣的痛，梁次震與廣達董事長林百里最清楚。

去年，惠普改變供應鏈策略，將消費用電腦（零售市場）訂單，從以往的平均分散，改為集中下單給廣達，以量制價。惠普的訂單，雖然貢獻給廣達三千多億元的營 收（占總體三成多），卻讓廣達去年的毛利率逐季下降。

去年第一季，廣達的毛利率雖然遠不如前一年同期的五．八％，總算還有四．一％水準；但大吃惠普訂單下，一邊是客戶砍價不手軟，一邊是中國人工、稅負、原料 成本無一不漲，結果訂單「越補越虛」，廣達去年第四季毛利率，只剩下二．八％。

「今年算是止穩了（回到三．五％），但這讓高層深自檢討，經濟規模帶來的邊際效益快速遞減，還要這樣接單嗎？」廣達內部表示。

電腦硬體的獲利越來越不好，「我是預期每家公司都要轉型，大家拚命殺價，一定是最後物極必反，會出很多問題，」李詩欽說，現在有問題的，也不只是惠普一 家，「每一家都多少有一點問題，只是長短期策略一定要兼顧，因為我們要對員工與供應商、投資人負責。」

李詩欽最為焦急，因為英業達是惠普平板電腦TouchPad的獨家代工廠。偏偏惠普八月十八日才大聲嚷嚷，要終結平板電腦的生產線，沒隔幾日，果然就把七 月原本一台賣四百九十九美元的TouchPad，用九十九美元的「跳樓大拍賣」價格清倉。結果引發全球消費者瘋狂搶購，立刻登上亞馬遜（Amazon）網 路商城排行榜的前幾名。

沒想到，這下子惠普高層卻見風轉舵，對之前的決策改口為「考慮恢復生產」。大家把鏡頭又拉回到獨家代工的英業達身上，但李詩欽對平板電腦的訂單到底來不 來，卻也摸不著頭緒，「還沒看到」。這才急切希望，惠普能早點做出決定。

「大家都有壓力，這是遲早的事情，（惠普轉型）晚來不如早來，只是處理過程，應該要更仔細。」李詩欽語重心長的說。

滿腹問號下山……大老闆能做的只有一件事：等

輿論界有人疾呼，台灣政府與其焦急的任人擺布，倒不如學學韓國政府，出面整合三星與LG，合力發展軟體的模式時，一向關心生態平衡的林憲銘，大搖其頭說： 「還是不要用政治手腕來干涉經濟活動，比較好。」

雖說如此，台灣與對岸的重慶市政府，卻不得不擔憂。惠普三年前宣布進駐重慶，廣達、鴻海、英業達等六大代工廠、零組件廠也一同「西征」。重慶市政府還透過 對廠商高額租稅優惠、運費補助，對消費者「購買重慶本地生產的筆電」進行補貼等方式，希望打造全球最大的筆電生產基地。這下子，卻不知所措了。

全球供應鏈、經銷商、還有員工的不安與騷動逐漸擴散，在南投山上與會的要角們，沒有一位願意批評惠普八月以來的決策是不是過於草率，也沒有人能夠回答，為 何一家雄踞全球電腦品牌龍頭、總市值約五百億美元（約合新台幣一兆四千億元）的大公司，會如此匆促行事。

惠普是否能如自己所允諾的，在年底前讓電腦業務的動向塵埃落地，即便身經百戰、見過大風大浪，這群台灣重量級電子公司的高層在南投山上齊聚一堂，能做的也 只有一件事情：等！

這一趟旅程，對這些高層們來說，或許，老英格蘭的歐洲建築風格與精品擺飾，還有南投清境的好風光，才是他們最大的收穫。行程終了，還是得帶著滿腹的問號與 不安，下山去。

【延伸閱讀】惠普作東，大咖賓客名單曝光

英業達董事長 李詩欽占HP出貨比25~30%，獨家代工HP平板電腦

廣達副董事長 梁次震占HP出貨比25~30%

鴻海副總裁暨事業群總經理 簡宜彬占HP出貨比25~30%

緯創資通董事長 林憲銘占HP出貨比約5%

和碩聯合科技總經理 程建中占HP出貨比近5%

友達光電執行副總經理 彭双浪筆電與顯示器面板主要供應商

台積電資深副總經理暨資訊長 左大川和HP互為客戶，是HP企業軟體主要客戶

【延伸閱讀】惠普收旗幟，就怕被採訪

活動第二天一早、還不到八點半，彭双浪夫婦與林憲銘就各自提前離去，沒有參加拍賣官陸潔民主持的「藝術賞析」。也許是前一 晚巧遇記者的意外，這一天惠普的人員特別緊張，一早就把「高瞻遠矚騰風雲」的惠普旗幟收掉，所有人員的識別證也都取下，從前一天的高調，轉為低調。

有趣的是，午餐時，這群貴客又遇上台灣高鐵主辦、十多人的旅遊線媒體參訪團，還在同一個餐廳用餐，更讓台灣惠普的工作人員精神緊繃；不過這群貴客似乎並未 被認出來。用餐完畢，梁次震夫婦坐上兩位寶貝女兒的車，先行離開。其他人則搭乘大巴士，踏上返途。

值得一提的是，簡宜彬與王嘉昇等一行四人，沒有跟著大家回台北，卻是轉往台中，打算參加九月四日一早所舉行的「日月潭萬人泳渡」活動。簡宜彬過去一向以沒 日沒夜認真工作的形象著稱，但私底下的他，大概就是靠著游泳等運動紓壓，才有能力扛著鴻海上兆元的業績努力往前跑。

【延伸閱讀】CEO鼎峰會是重頭戲 ——惠普清境農場密會2天1夜行程表

10:00集合搭高鐵前往台中 11:10台中法式餐廳樂沐用餐 單人套餐價3,900元15:15抵達清境農場老英格蘭民宿 房價每晚18,000元起跳15:30CEO鼎峰會 惠普電腦供應鏈副總裁史奈德主持，女眷參加芳療講座17:35「攝影的藝術」講座 由熱愛攝影，開過攝影展的惠普亞洲區國際採購總經理蕭國坤主講19:00晚宴 在大廳席開3桌，吃3小時07:30早餐 08:30登山健行活動 10:15藝術講座 台灣畫廊協會資深顧問、拍賣官陸潔民主持11:00老英格蘭民宿建築風格導覽12:00午宴 餐後搭高鐵等返家

中小企業向高利貸商借救命錢，隨 後，高利貸公司又被倒閉的中小企業拖垮。

就這樣，無止境的惡性循環，還有無時無刻流傳的謠言，在中國十一國慶期間，成了900萬溫州人的惡 夢。這次高利貸風暴很可能帶來連鎖效應，在鄰近地區引爆。

撰文‧楊方儒、乾隆來

十一國慶長假，中國各地熱鬧無 比，但在溫州，這座一千八百年歷史的古城，此刻卻是全中國最黑暗的地方。

盛夏，溫州的動車追撞事故震驚全球，讓中國高鐵建設的神話，頓時淪 為笑柄。入秋，溫州數百家中小企業經營動盪，從眼鏡、打火機、鞋廠到紡織廠，無一倖免；每一天，溫州人總聽見又一樁老闆跑路、跳樓的壞消息。

《今 周刊》採訪團隊直擊溫州，發現這座優美古城，已成驚悚之城！事實混雜著謠言，在溫州人耳邊流傳，因為近九成溫州市民，都有借錢給其他人，自己又是民間借貸 的一分子，一環扣著一環，放高利貸，幾乎成了溫州的「全城運動」！在歡樂的節慶氣氛裡，溫州人卻竊竊私語、忙著打探消息，他們最想知道的是：「哪家工廠聽 說倒了？哪一家高利貸好像出事了？」走在溫州市區最繁華的錦源路上，我們察覺，這裡沒有國慶長假應有的熱鬧，街邊商店也沒有打出太多折扣吸引買氣，因為商 人心知肚明，再怎麼促銷，今年溫州的消費者，肯定不會有心情購物。

五光十色的夜生活也黯淡多時，溫州鬧區的三大酒店「天上人家」、「翡翠明 珠」和「華僑」，每家都有上百間包廂，如今，一個晚上只有不到十間包廂有人尋歡作樂，連坐枱小姐都抱怨：在溫州賺不到錢了，準備轉移陣地。

溫 州怎麼了？這股冷清的市況，來自高利貸風暴。自從中央緊縮銀根，多數中小企業就無法順利向銀行借款，原有的資金鏈徹底斷絕；但生意還是得做下去，老闆們咬 著牙、轉向民間借款，說穿了，就是借高利貸。中國的高利貸，利率簡直是「恨天高」，九月分平均利率達二五．四％，狠心一點的債主，開出的月息換算年利率， 高達一八○％。

不幸的是，這條資金鏈最近也斷了。欠債的老闆們，因為企業現金流失衡，無力償還貸款，樂觀者低調跑路，悲觀的老闆只能跳樓。

月 息二五％ 老闆被逼跑路、跳樓「我二十四小時手機都不敢關機！」順達鞋業董事長蔡志航承認，以前他每天早上打高爾夫，上班時間幾乎都在外頭閒晃，工廠營運全交給副 總、廠長掌管；但現在，他每天緊盯公司營運，到了半夜才敢回家，「很怕別人找不到我，就到處亂說我們公司出事了！」蔡志航語氣沉重地說，只要是企業主，任 何人都可能是謠言受害者。就算公司營運正常，只要一句閒話傳出去，供應商、高利貸業者就擠到工廠門口打探情況，「可能本來我還不想跑，最後卻被嚇跑了！」 流竄的風聲，為何讓溫州人感到草木皆兵，心驚膽戰？真正原因，是最近太多溫州企業老闆活不下去，乾脆一了百了。例如蔡志航的同業、旗下擁有三個品牌的正得 利鞋業老闆沈奎安，就因為還不出高利貸，在市區公寓跳樓身亡。

這個十一長假，幾乎每位溫州市民都在討論兩個人，一位是自殺的老闆，另一位是 「跑路」被找到的老闆。死的是沈奎安，被找到的則是胡福林。

四十七歲的胡福林有很多頭銜。他是溫州信泰集團董事長，也曾擔任第十屆人大代 表、獲頒溫州十大傑出國際商人；但是最新的名號就不太光彩：他被封為溫州市「最大咖的跑路老闆」。因為當地政府統計，胡福林的銀行與民間負債總額，總計超 過二十億元人民幣(約新台幣一百億元) ，但他的事業一年營收，僅不過二．七億元人民幣！

成立十八年的信泰集團，本是溫州市眼鏡產業的龍 頭，員工超過三千人、年產兩千萬副眼鏡；但看似殷實的企業，背後積欠相當於資本額一百倍的債務。這意味著，就算不吃不喝、不計利息，胡福林也要累積十年以 上營收才能償還欠款。就算是營收上百億元的大公司也很難承受這種負擔，何況是一家中小企業？

九月二十一日，胡福林打了一通電話問財務主管： 「八月分的員工薪水，能不能發出來？」財務主管回答：「應該可以在十月一日發放。」通話結束，胡福林就消失了。胡福林拋下事業一走了之的舉動，讓溫州資金 嚴重吃緊的現象浮上枱面，「董事長被迫跑路」，是整起事件最鮮明的形象。

債主眾多 氣氛火爆驚動公安為了解事件發展，《今周刊》採訪團隊來到溫州市甌海區的信泰集團總部，偌大的「信泰」招牌，仍然向路人熱情打著招呼，但集團舵手胡福林連 夜遁逃，讓來往路人全被大聲抗議的債權人取代。九月底以來，信泰門口每天都擠滿債主，甚至有神祕的貨車駐守；據了解，他們多半是上游供應商與客戶，想要搶 貨、搶設備來抵債。幸好有公安維持秩序，否則恐怕連公司招牌都會被拆下來。

在信泰集團現場，我們找到二十六歲的小劉。他對我們說，自己被老 闆指派，「每天眼睛眨都不能眨，要死守在信泰門口！」只為了觀察情勢。在小劉的手上，拿著一張寫有「六十一」的紙條，這是代表他的「債主編號」。據了解， 這條人龍現在已經排到兩百多號，還沒見到尾巴。

「這編號根本是敷衍人的！」小劉氣憤地說，債主為數太多，導致現場氣氛十分火爆，維持秩序的 公安與信泰員工只好虛應故事，發放號碼牌控制情緒。的確，就算把信泰資產全部換成現金，一一清償給債主，也得先完成好幾趟程序。小劉這一張薄薄的紙條，恐 怕也無法換成鈔票。

被問到溫州市高利貸的現狀時，小劉立刻壓低了聲音說，其實真正的高利貸公司，是不敢來現場登記的；因為一旦被外界知道， 這家高利貸公司有多少錢被胡福林捲走了，肯定會引起金主擠兌。

走到溫州鬧區的車站大道上，我們發現，很多擔保公司其實就開在銀行樓上，很多 過不了銀行審核這關的小企業主，只需要進個電梯，轉眼一樣拿到錢。受夠了銀行的高姿態，高利貸業者的甜言蜜語，實在讓很多小老闆們「揪感心」。但是，這層 關係已成為過去式。

「溫州現在成了一座高利貸統治的城市！」溫州宣博眼鏡總經理張博說，溫州黑社會十分猖狂，債主被綁架、毆打已經不是新 聞，他們最初往往只借了三十、五十萬元人民幣，但以利滾利後，最終欠了幾百萬元人民幣。許多人還不了錢，只能拿命抵債，黑幫分子把屍體留在空屋內，報警後 就跑了。

效應擴大 將有四百萬人受波及這是溫州版的雷曼兄弟事件，更可能是中國本土的次貸風暴！資金鏈崩斷的效應，宛如一場撲滅不了的疫情，已經快速蔓延。因為溫州約有三十 六萬家中小企業，受到融資斷絕的影響，保守估計有兩成已經歇業，也就是七萬兩千家公司；如果一家有三十名員工，就是有二一六萬人的生計受影響！萬一農曆年 前景氣更壞，關門大吉的中小企業將倍增至四成，屆時不排除有四百萬人受波及。

這次風波可能擴散的關鍵，在於擔保公司的資金，多半從普通家庭 募集得來；憑著中間人開出豐厚利潤作為誘餌，擔保公司廣為吸納一般市民的存款，如果擔保公司老闆或債務人不堪負荷而跑路，背後勢必有成百、甚至上千個家庭 血本無歸，很可能引發社會事件。這是溫州「失火」震動中國的真正原因！

在中國，放高利貸何以成了一種流行？從一個數據可以看出端倪。工商、 農民、中國和建設銀行，是中國規模最大的四家銀行，在這四大銀行取得貸款的中小企業約有三十萬家，這個數字，竟只占全中國中小企業總數的六．五％。也就是 說，即使中小企業業績再好，在一百家提出貸款申請的公司中，只有不到七家，能成功從銀行借到錢。

「中小企業融資真難！」中國知名經濟學家茅 于軾分析，中國的大銀行幾乎只為大企業服務，小銀行才為小企業服務；但至今，政策仍未開放民營小銀行成立，這也是中小企業融資問題無法解決的根本。

浙 江當地不少中小企業主說，他們從來沒和銀行打過交道，因為算入所有開銷，無擔保品的銀行信貸利率已達一五％，直逼民間借款開出的條件。一長串複雜流程，更 是嚇跑急著用錢的老闆，所以幾乎所有銀行的信貸額度，都無法達到預定目標。

融資困難 逼中小企業走上絕路官方態度搖擺未決，是醞釀此次風暴的另一個因素。全力往紅色主義靠攏的直轄市重慶，最近出現民間借款公司被罰款五百萬元人民幣，以及被 判處八年有期徒刑的案例；和溫州相比，「一國多制」確實很弔詭。事實上，包括銀行在內，溫州登記有案的金融機構已超過一三○○家，即使在首都北京，也只有 五百餘家，可以想見溫州官方審核態度的浮濫。

更弔詭的是，溫州市政府表態，「支持」在銀行基準貸款利率四倍以內的「正常」民間借貸！此舉立 刻引起廣泛質疑：利率不超過銀行條件的四○○％，難道就算正常嗎？四倍以內，就能保障借貸雙方的權益嗎？

「我不明白，這個四倍的規定是如何 計算出來的。為什麼四倍以內是好事，一旦超出就變壞了？」茅于軾強調，他懷疑這規定是毫無根據的，應該立刻廢除。

在這樣的情形下，台灣正規 的租賃公司雖然紛紛搶灘大陸，但一方面是大陸客戶不習慣找租賃公司借錢，一方面他們也對客戶選擇相對嚴謹，如果有一絲危險跡象，就不會把錢匯出。在客戶不 確定性攀高的前提下，台系租賃公司這一波業績，並沒有嘗到太多甜頭。

其實在當地，正常的經商環境，是所有人提到的數字「減少一位數」。因為 在浙江，經營中小企業的平均毛利率，只有三％左右；一至三年的貸款利率，則不到七％。現在的實際貸款利率，動輒高達兩位數，可見浙江版的金融風暴正在醞釀 中，溫州只是個開頭，鄰近的杭州、寧波、台州等地，勢必會受波及。

為何我們認為，這次風暴會擴大？溫州龍灣最近破獲的非法吸金案，足以當作 整起事件的注腳。據了解，這次案件提供資金的金主，全都是司法界相關人士，個別投入的資金，有的多達八千萬元人民幣！龍灣警方私下指出，只提供一、兩千萬 元人民幣的「小額度」，這家高利貸業者還「根本不理」。

一群司法人員，個個都能拿出這麼大筆資金，恐怕也是另類的「溫州奇蹟」！更令人憂心 的是，連司法人員也沉迷暴利，難道剛剛吹起的溫州資金風暴，到此就會落幕？

真是高利貸！

中國各種貸款方式一覽

融 資管道 換算年利率概況商業銀行對中小企業貸款 9％親友或關係企業間拆借 12％至15％正規小額貸款公司 18％擔保公司 18％至24％當鋪 36.5％至182.5％非正規小額貸款與個人放貸 146％至182.5％溫州今年面臨資金斷鏈的老闆跑路或倒閉大事紀

單位：人民幣

4 月 ●江南皮革董事長黃鶴，因欠下巨額賭債逃往國外。

●波特曼咖啡老闆嚴勤為，因向民間借入高息資金逃往國外。

5月 ●三旗集團老闆陳福財，因公司周轉不靈逃亡。

6月 ●溫州鐵通電器合金實業的范姓股東，因涉及上千萬元民間借貸逃亡。

●浙江 天石電子老闆葉建樂，因欠下7000萬債務無法償還逃亡。

7月 ●恆茂鞋業老闆虞正林逃亡。

●巨邦鞋業董事長王和霞，因參股 信用擔保公司周轉不靈，涉及1億元融資款項而逃亡。

8月 ●錦潮電器董事長戴列竣，傳其參與經營的擔保公司出問題而逃亡。

● 耐當勞鞋材董事長戴志雄，因欠下巨額債務而逃亡。

●部落之神鞋業董事長吳偉華逃亡。

●唐鷹服飾董事長胡緒兒，曾向多家商業銀 行貸款總額約2億元，後來與全家逃亡。

9月 ●星際鞋業、歐霸標準件等企業老闆逃亡。

●百樂家電董事長鄭珠菊欠債約2.8億 元，攜款潛逃時被警方逮捕歸案。

●奧米流體設備科技董事長、總經理等人逃亡，公司精密加工設備不翼而飛。

●福燕兄弟實業董事 長因積欠上億元高利貸逃亡，房產被銀行拍賣。

●龍灣藍天大藥房董事長，因涉及8000萬元資金問題而逃亡。

●浙江信泰集團董 事長胡福林出逃，所欠款項達8億元，知情人透露實際欠款20多億元。

高利貸市場規模

1100

億 元人民幣

溫州高利貸的總規模高達1100億元人民幣，這筆資金相當於31座北京「鳥巢」體育館的造價，也能興建四條台北捷運機場線！規模之 大可想而知。

中國人民銀行溫州支行：《溫州民間借貸市場報告》從事民間信貸的溫州人89％溫州市登記人口約為912萬人，有從事高利貸放款 或曾借貸的比率約為89%，意味著超過800萬溫州人，都是高利貸資金鏈的一分子。

中國人民銀行溫州支行：《溫州民間借貸市場報告》

它，是全球最大的獨立微電子研發 機構。

它，是台積電、三星（Samsung）、英特爾（ Intel）、恩威迪亞（Nvidia）背後最重要的腦袋。

因為它，使得平常在戰場中激烈廝殺的對手，願意一起攜手合作。

它最驚人的，不是一個研究機構每年就可創造近三億歐元（約合新台幣一百二十億元）的營收。

而是，它不是位處於美國、德國，或是韓國、台灣，卻是在一個半導體公司少得可憐的小國——比利時。

「就是因為什麼都沒有，所以，我們更要成為第一。」愛美科（Interuniversity Microelectronics Centre，Imec）總裁兼執行長路克（Luc Van Den Hove）接受本刊專訪時說。

二○一一年九月八日，全球獨立微電子研發營收與人力規模最大的機構——愛美科台灣研發中心喬遷至竹科三期的標準廠房。從台積電資深副總蔣尚義，到聯發科、 日月光等半導體業的高階主管全都到齊。因為，愛美科已成為大家在打新製程戰爭的重要夥伴。愛美科雖然是非營利研究機構，初期是由比利時政府與荷蘭政府補 助，結合以魯汶大學（University of Leuven）為主的研究資源所成立，但本身競爭力的提升，讓其去年二億八千五百萬歐元的營收中，已有二億二千五百萬歐元是來自外界委託的研究經費，而非 僅是由政府支持。

它是大勢所趨：大廠紛將先進研究外包

九月底，我們走進愛美科位於比利時魯汶大學的總部。愛美科有來自全球六十六個國家，共一千八百九十五位員工，九成的研究人力都位於比利時。策略關係資深副 總經理柯思馬（Roger De Keersmaecker）說，台積電也有常駐人力在此。

「類似Imec這樣的研究單位，已經成為一個大趨勢。」曾經擔任台積電資深副總經理的清華大學科技管理研究所教授金聯舫說。

關鍵主因是，半導體產業製程的投資金額越來越驚人。如果單一廠商還鎖在自己的實驗室做研發，不僅成本太高，而且風險太大。

愛美科的角色形同於，建立一個平台，邀集各界參與。舉例而言，明年台積電進入量產的二十八奈米製程技術，可能早在五年前，愛美科就已經邀集台積電、英特 爾、三星與設備廠商如應用材料（Applied Materials）、氣體廠商等各相關大廠，大家一起分攤研究經費，由愛美科來做基礎技術的研究，而各廠商再根據自己的專業參與計畫。最後，愛美科做出 基礎研究之後，各廠商依據自己的參與程度獲得專利，再把這些基礎研究的結果搬回自家的生產線，發展後端的研發製造。

數字會說話，先前台積電表達有興趣投入的十八奈米製程技術，外界估計，單投資金額就至少要兩百億美元（約合新台幣六千億元）。這形同於台積電年度研發費用 與支出新台幣三百五十億元的十七倍，若以去年淨利推算，等於台積電在此新投資上，要用三．八年賺的錢。但若參與共同研發平台，就可壓低成本。

它能分攤風險：讓大廠合作研發未來技術

愛美科這類研究機構出現，分攤了台積電等大廠的風險。類似愛美科角色的研究機構，還有包含法國半導體研究機構CEA-Leti與美國的半導體製造技術產業 聯盟（Sematech），這些機構初期多是由國家所支持。有趣的是，愛美科雖然定位為非營利的研究機構，但還是能獲利。

它的營運模式，除了邀集大廠一起做未來技術的研究合作，收取會員費外，還把研究後的報告結果，提供給後續有興趣的廠商做技術轉移。甚至，因為在研究過程中 取得專利，愛美科裡的實驗室還分割出去成立新公司。

「像台積電或是英特爾這樣的大企業，怎會接受初期一起投資的研究結果，最後被其他廠商也拿去做參考？」我問。

「半導體業的競爭，是分秒必爭的。」路克回答。他說，即便後續對手取得報告資訊，但早期直接進入研究的台積電，就比對手快了一步。

「比利時剛開始是傾全國之力在支持愛美科的。」愛美科台灣總經理莊學亮說。魯汶大學在電子基礎研究原即有根基，加上與眾多優秀人才共同研究的誘因吸引，讓 這裡產生人才磁吸效應。如目前主持其二十奈米製程計畫的主持人，先前就在美國著名的IBM華生實驗室有超過十年的研究經驗。

在愛美科的研究基地，我們同時看到，半導體業的挑戰跟未來。

它廠房正空擺：顯示晶圓業界看空前景

我們走過愛美科的試產晶圓廠，雖然不做製造，但愛美科必須透過試產，以確保研究結果可以執行。「這些設備大約花十億歐元。」路克說。愛美科目前已經有十二 吋晶圓試產能力。有趣的是，擴建中的廠房顯得空曠。雖然愛美科早已宣布準備好十八吋晶圓的技術，但是產業在經歷過金融海嘯，與對未來三年景氣的謹慎考量 下，現在對於新技術的共同投入，其實趨於保守。

空著尚未擺入設備的試產廠房，透露出，全球半導體業未來更長期的隱憂——摩爾定律（Moore's Law）是否已到極限。摩爾定律以英特爾共同創辦人葛登．摩爾（Gordon Moore）命名，主張積體電路（IC）上可放置的電晶體數目，大約每兩年會加倍。這讓我們電腦所使用的晶片越來越便宜，且體積越來越小。

現在，雖然類似愛美科這樣的研究機構，可以節省部分廠商的初期研究費用。但是，設備投資越來越貴已是大勢所趨。根據研究機構iSuppli推估，摩爾定律 可能在二○一四年之前失效，因為晶片製造成本太高昂，晶圓業者會開始思考，是否需要漫無止境的追求新製程，而且消費者對於科技的需求，似乎也不再只是更 小、更便宜的晶片。

它創造未來：跨進生物晶片找新應用

愛美科已經準備好解方。

一轉彎，我們走入另一個實驗室裡，這裡，擺滿了來自全世界的魚類。印度籍的研究人員告訴我，他們正抽取魚的腦細胞做研究。愛美科現在正嘗試在一種創新的矽 晶片上「長」神經元（neurone），以探索人腦的秘密。若能成功，這將改變醫藥業的遊戲規則。過去，新藥物的測試程序，通常要花十年，需要大量的活體 實驗，成本要數億美元。現在，若能採用新的晶片，透過上面的模擬神經元，藥廠透過晶片，就能知道神經對藥物的反應，時間，只需要幾個月。

這個研究最終極的目標是，透過這些模擬神經元，修復過去因為腫瘤或外傷所造成的腦部損傷。但這些，與半導體技術有什麼關係？柯思馬告訴我們，這都是需要奈 米等級的高科技，因為，人腦神經元的複雜度，其實與電腦相差不遠。

柯思馬興奮的告訴我們，愛美科看到了未來。現在愛美科實驗室裡，不是只有半導體製程技術人才，還有生物學家、神經學跟大腦科學家，大家一起做跨領域合作， 替半導體晶片未來的應用找出路。

它定位明確：沒利益糾葛，中立獲青睞

愛美科確實很積極。但，難道這就足以解釋，愛美科，一個位於比利時小國的機構，能成為全球半導體業最重要腦袋的主因？

「對，我們什麼都沒有。所以我們可以很中立（neutral）。」路克最後回答了我的疑惑。

如果愛美科今日是美國公司，韓國的三星與台灣的台積電，可能會擔心他們把研發機密洩漏給當地企業如IBM與英特爾。若在台灣，企業要求很即時與彈性，這讓 研究機構比較難做未來五到十年的長期研究。而且，好人才容易就近被產業挖角。

於是，中立又沒有半導體資源的愛美科，竟成為列強競爭下，最願意合作的對象。

原來，想清楚自己的定位，就算是原來的缺點，也可以因為擺對位置，而成為絕佳優點。這是愛美科告訴我們最重要的一件事。

「股神」巴菲特開始買科技股了！當市場以為明年科技春燕不來，巴菲特卻反手買進IBM與英特爾。

到底巴菲特預見了什麼？

《今周刊》帶你到洛杉磯海邊，直擊這場由英特爾做東的全球最大科技創投高峰會，邀來全球900位CEO等級的企業領袖，進行三天閉門會議。

預見2012年，英特爾到底要玩什麼？

撰文‧賴筱凡

十一月中旬，就在「股神」巴菲特公開披露買進科技股的這天，位於洛杉磯機場南方一小時車程的杭廷頓海灘（Huntington Beach），異常地繁忙。海灘邊，靜謐的太平洋上灑滿了橘黃色的陽光，飯店人員則神經繃緊地安排各項細節，準備迎接來自世界各地的九百位ＣＥＯ等級企業 領袖，這是一場規模堪稱全球最大的科技創投高峰會。

這已經是英特爾第十二年主辦的高峰論壇，與會的來賓不是各界企業領袖，就是一年操盤上億元的創投高手。在國際經濟情勢一片混沌之下，他們拋下手中的工作， 不遠千里地飛到這裡，就是寄望這場會議能為不確定的二○一二年，勾勒出可以依循的產業曙光。

目標很明確

任何東西都有英特爾的色彩「除想了解明年的科技趨勢之外，大家都想知道如何降低生產成本、如何在這裡找到更有利的合作夥伴。」說話的人是英特爾資本 （Intel Capital）董事長索達尼（Arvind Sodhani），這是他在英特爾工作的第三十年。財務出身的他，是英特爾的財務大總管，直接報告給英特爾總裁歐德寧（Paul Otellini）。

身為英特爾三位執行副總裁之一，索達尼有別於另外兩位主管晶片業務，他是手握英特爾一年上百億美元投資大權的關鍵人物，更是全球科技趨勢走向的樞紐，一旦 在索達尼筆下批准的投資案，也意味英特爾將全力投入。他就像點燃蒸氣火車的列車長，不只帶著英特爾投資，更拉動全世界科技業的發展方向。

「我們正處於一個聯網世界（connected world），目前全世界有四十億個行動網路裝置（指電腦、智慧型手機、平板電腦等），但預估二○一五年將會達到一五○億個。」在索達尼眼裡，不管是持續 成長的電腦使用人數，或是越來越多、遍布世界各地的數據中心，甚至是社群網站、應用程式，都將讓行動網路裝置越來越多，所以英特爾必須抓住這樣的機會， 「英特爾資本將會非常積極地投資整個聯網生態環境，讓連結全世界的夢想成真！」站在英特爾的高度，索達尼明白，他們不是要做電腦、平板電腦或智慧型手機， 他們要打造一個生態環境，產品裡面內建英特爾的處理器，軟體是英特爾投資的公司所設計，開發工具是英特爾旗下的公司提供，甚至應用程式（App）由英特爾 找來的第三方開發商所寫，防毒軟體也由英特爾旗下公司開發。

索達尼的目標很明確：不只要內建英特爾處理器（Intel inside），還要任何東西都有英特爾的色彩。所以，英特爾投資半導體設備商、無線通訊晶片開發商、數據中心的軟體解決方案，更會看到英特爾投資網路公 司、社群遊戲代理商，還有更多的App開發商、數位內容供應商。因為，索達尼要把全部的人，都拉進來這個英特爾畫起來的大圈圈裡。

過去兩年來，智慧型手機與平板電腦的躥出，讓蘋果與安謀︵ＡＲＭ︶這類公司將肥厚的利潤全端走，全世界最熱賣的智慧型手機、平板電腦，都沒有英特爾的份。 英特爾要想急起直追，不是光跟安謀比誰的處理器效能比較好就有用，他們必須從根本下手，將ＮＢ廠、手機廠全都綁在英特爾的生態環境裡。於是，除了原有的華 碩、宏碁、聯想、索尼之外，谷歌︵Google︶進來了，然後是三星、宏達電。

就在索達尼鋪陳的聯網世界中，英特爾總裁歐德寧接著登場了。他大手一揮，給了這三個數字：「四十五億個行動聯網裝置，三千億個Gb的數據傳輸，一．二億兆 個電晶體。」你能想像，一旦越多行動聯網裝置出現，英特爾就能製造越多電晶體。為了要讓行動上網變得更方便，一場ＮＢ革命在歐德寧鳴槍下，超輕薄筆電蓄勢 待發。

今年八月，英特爾在台北的一場關鍵記者會宣示砸下近百億元資金，就為了讓英特爾資本能夠更專注投資超輕薄筆電。「我們內部已將超輕薄筆電訂為明年的最高指 導原則。」英特爾ＰＣ事業群行動平台部門總經理Erik Reid的話，一點也不誇張，光是索達尼三十分鐘的開場演講，提到超輕薄筆電的次數就不下十次，更別提歐德寧。

百億元資金砸下去，英特爾資本的一百位主管經理（ＭＤ）也跟著動了起來，他們要做的就是全方面地找出有利於超輕薄筆電的供應商，然後投資它。以電腦製造王 國｜｜ 台灣為例，英特爾台灣區資深總監孫承中透露，「我們目前看的案子，先以新功能為主，像是觸控。」確實，明年微軟極受矚目的平台Win8，將正式上市，英特 爾與微軟兩個老戰友連手，就是希望可以扳回一城，挫挫蘋果的銳氣。

趨勢一：超輕薄筆電

砸百億元重金，發動筆電革命歐德寧坦言，整合能力像蘋果一樣的人，實在太少，這也是為什麼英特爾找上谷歌合作，過去英特爾與微軟同屬封閉組織，但是現在， 英特爾要轉向開放，在開放平台上，歐德寧同樣要爭取發球權，超輕薄筆電就是第一槍。

「很多人說ＰＣ已死，但我不這麼認為，越來越多的水平整合將會浮上台面，重點是我們如果不做點什麼，就可能會落後。」在歐德寧銳利的眼神背後，有著英特爾 巨大的野心，雖然超輕薄筆電今年才剛推出，但英特爾的目標已經訂出來｜｜ 超輕薄筆電將占有四○％的筆電市場。

英特爾甚至明確地將產品藍圖全畫了出來，今年超輕薄筆電先用Sandy Bridge的處理器，明年為了要將待機時間拉到比iPad還長，開機速度能和iPad一樣快，新一代處理器Ivy Bridge要接棒，二○一三年將會再推Haswell處理器，全面推動筆電轉型。

於是，台下九百位ＣＥＯ等級的企業領袖，心裡都有了底。抱著資料，帶著一絲興奮，擎泰董事長特助張民右坐在一字排開的ＣＥＯ裡，他的角色顯得相當特別。隨 著三星、宏達電、諾基亞都成了擎泰的客戶，他要來這裡找更多開拓業務的可能性，而超輕薄筆電就是擎泰的機會。

高峰會的第二天下午，張民右有個相當重要的會議，他要與英特爾全球業務副總裁唐克銳（Thomas Kilroy）碰面，談的重點就是超輕薄筆電。依照目前超輕薄筆電多數採用固態硬碟（ＳＳＤ），對做快閃記憶體（NAND Flash）控制晶片的擎泰而言，等於市場大開。

英特爾作為全世界最大的晶片廠，還有英特爾資本這個全世界規模最大的科技創投作後盾，最重要的就是，英特爾握有全世界科技產業最綿密的科技人脈，因為英特 爾不只投資對它有幫助的公司，英特爾還替它們找客戶。以擎泰為例，貢獻其八成營收的最大客戶，也是最大股東的三星，就是英特爾替擎泰介紹牽線的。

英特爾資本亞太區業務發展總監羅斌的工作，就是負責替這些英特爾已投資的公司，找供應商、找金主、也找客戶。像是去年，羅斌就帶著英特爾資本旗下的六家公 司悄悄來台，他們要拜訪的人，正是大舉投資雲端的廣達董事長林百里。在羅斌牽線下，六家廠商裡頭，兩家成功打入廣達供應鏈，「它們不只能替廣達做cost down，還能給廣達最新的技術。」二○一二年羅斌會更忙，台灣身為超輕薄筆電生產重鎮，不只他們要來台灣找投資機會，還會有更多國外公司希望能到台灣找 生意。

趨勢二：軟體與內容

多平台優勢，三十億元做App 站在聯網世界的基石上，如果說超輕薄筆電是英特爾想賣給消費者的最終產品，那麼英特爾拿三十億元成立AppUp基金，就是在消費者上鉤前，所拋出的誘餌。

猜猜看，全世界每天上傳到臉書（facebook）的照片有多少？歐德寧揭曉了這個答案：是二．五億張。當每天全球超過十一億人都在使用社群網站，能讓消 費者願意花錢買單的不再只有硬體效能多好，還要能夠有豐富的軟體與數位內容。亞馬遜賠錢也要賣的平板電腦Kindle Fire告訴我們，誰能夠在平板電腦、筆電、智慧型手機上提供最多內容，消費者自然就會上門來。

英特爾想吃App市場的理由很簡單，「全世界每一秒，就有七百個App被下載到行動聯網裝置裡。」光是今年六月，全球下載App的次數就超過兩百億次。歐 德寧很清楚，縱使英特爾是一家硬體公司，App卻是他們不得不進入的市場。

然而，看在市場人士眼裡，英特爾要走的路還很遠，「這麼多人都想做App，就算市場不潑英特爾冷水，但一家硬體公司要做到像蘋果App Store，或是谷歌的Android市集，不太容易。」面對市場看法，英特爾軟體與服務事業群資深副總裁蕾妮．詹姆士（Renee James）倒是很有信心，「微軟、谷歌，每個人都想把自己的App平台放到別家去，可是，沒有人做得到，但英特爾可以。」因為英特爾擁有跨平台的優勢， 他們既與微軟合作，與谷歌也是夥伴。

從中牽線

大舉投資數位內容供應商

為了更有效利用這個優勢，英特爾還大舉投資了數位內容的供應商。坐在會場外的角落，來自台灣的社群遊戲代理商SNS+營運長林彥文，等著要與另一家同為遊 戲代理商的執行長碰面。年僅二十五歲的他，穿梭在會場裡，顯得很不起眼，但短短兩天高峰會，英特爾已經替他的公司安排了不少潛在的合作機會。

SNS+是英特爾在台灣最新的一項投資，「英特爾會看上SNS+，就是因為他們不只有台灣市場，還有泰國、越南、香港、韓國等市場。」市場人士分析，依照 SNS+才創辦不到兩年，手上就代理超過六十種臉書遊戲，是相當有潛力的遊戲代理商。

像SNS+這樣的數位內容供應商，英特爾不只非常感興趣，甚至希望透過英特爾的力量，直接把這些數位內容綁進英特爾客戶的產品裡。也就是說，英特爾居中引 導，在下游華碩、宏碁、索尼、聯想的筆電、手機、智慧電視裡，把英特爾投資的數位內容及App，一起綁進去。

例如去年英特爾與索尼、谷歌合作的第一款智慧電視，就有許多數位內容，由英特爾從中牽線。除此之外，去年英特爾花七十六．八億美元收購資訊安全軟體廠商邁 克菲（McAfee），就是關鍵的指標。「英特爾絕對無法安於硬體收入，消費者要更多服務，所以他們勢必會大力投資軟體。」創投業者觀察。

所以，當英特爾楬櫫軟體、內容投資大旗，投資客也開始蠢蠢欲動，大舉在市場上尋找投資標的，遠從日本飛到洛杉磯參加高峰會的日本創投人士，就積極在軟體與 數位內容下手。

當聯網世界成了不可違逆的趨勢，雲端生活將會充斥在你我的生活裡，就像索達尼說的，數據中心將會遍布在世界各地的每個角落。數據中心需要伺服器、各式軟體 解決方案，不論網路傳輸、各種硬體與技術，都布滿了英特爾想投資的商機。

雲端將如何巨大的改變人類生活，就在英特爾針對一千位美國成年人所做的一項調查裡，我們可以見到端倪。兩年前，他們在聖誕節最想採購的禮物，前三名分別為 筆電、可攜式ＭＰ３與液晶電視；如今，他們最想採購的聖誕節禮物是筆電、iPad與電子書。後者的這三樣產品，都與雲端計算有著高度關聯，可見其影響性。

趨勢三：行動網路

雲端、消費型網站潛藏黃金因此，英特爾的動作早就遍及雲端計算裡的每個環節，像是今年五月，英特爾資本就投資了雲端儲存技術平台的供應商大陸創新科公司。 在台灣，則找上能夠提供網路傳輸單晶片技術的泰發。

攤開英特爾在雲端的投資組合，從雲端服務、儲存管理、資訊安全、雲端平台、數位簽證，幾乎是全面性的布局，就連谷歌、蘋果搶食的電子錢包市場，英特爾都想 從中分一杯羹。

另一方面，英特爾還將投資眼光移到消費型網站，所謂消費型網站，泛指可能與消費行為相關的網站。今年八月，一場高達千萬元的投資案，在大陸開花結果，一家 大陸B2C購物網站耀點100，被英特爾資本相中，在第二輪增資時，成功引進英特爾這個大股東。

耀點100可說是不折不扣包著大陸皮、台灣骨的台灣網路公司，四位創辦人當年在台灣創辦的興奇科技，○八年被台灣雅虎收購，成為替台灣雅虎貢獻龐大營收的 購物中心。這四位創辦人再到中國創業，如果不是英特爾投資他們，可能台灣很少有人會注意到耀點100。

與耀點100相似的投資案，英特爾相當積極的在進行，尤其是他們開始將重點轉移到新興市場後，亞洲成了英特爾重兵部署的關鍵市場，不只因為大陸成為全球最 大的ＰＣ消費市場，亞洲潛藏新創公司的成長潛力，更是讓英特爾磨刀霍霍的主因。

在九百位企業領袖看到英特爾預見二○一二年科技未來後，「我們開始擬訂明年策略方向。」○九年獲英特爾投資的半導體廠家登董事長邱銘乾說，每年來參加英特 爾高峰會，最大的收穫就是能掌握英特爾的動向，然後跟著制定方向。

對他們而言，英特爾是科技業的巨人，參加這場英特爾做東的高峰會，等於讓他們站在巨人肩膀上，預見二○一二年的科技趨勢。當從來不曾買過科技股的巴菲特， 都開始低調敲進英特爾股票，在英特爾眼裡看到的二○一二年的科技趨勢，也將成為明年投資科技業的重要風向球。

一分鐘認識英特爾資本（Intel Capital）

成立時間：1991年

資金來源：由英特爾每年稅後盈餘提撥主要功用：替英特爾尋找策略投資且具價值的新創公司累計投資金額：104億美元總投資公司數：1185家（194家成 功IPO，286家為英特爾所購併）2011年投資金額：4.72億美元，可望突破5億美元站在巨人英特爾肩膀上，預見2012年三大科技趨勢！

趨勢一

超輕薄筆電Ultrabook 英特爾砸下近百億元資金，與iPad一搏；開出超輕薄、電池待機時間要比iPad長、開機時間要與iPad一樣快的高規格。

已投資標的：與Ultrabook相關，初步鎖定觸控相關產業

趨勢二

數位內容與軟體

英特爾投資30億元，成立新基金AppUp，找來第三方開發商合作，打造專屬、跨平台的App Store，與蘋果App Store一別苗頭。

已投資標的：McAfee、SNS+等

趨勢三

雲端與消費型網路

英特爾看準全球每天11億人使用臉書的市場，全面布局雲端供應鏈；另關注新興市場消費力道強勁，投資消費型網路公司，大搶內需財。

已投資標的：泰發科技、耀點100等點石成金！

英特爾資本的投資組合中，今年有6家公司成功掛牌上市，其中台廠占3家公司名稱 英特爾持股 英特爾的加持

家登

(3680) 8.3% 通過三星認證，進而擠進18吋晶圓規格制定的贏者圈。

KY譜瑞

(4966) 7.08％ 兩次增資，英特爾都力挺。

擎泰

(3555) 3% 成功引進三星大客戶，不只貢獻營收，還讓三星成為擎泰最大股東。

900位CEO的三天閉門人脈學用餐交流：三餐與不同與會者用餐，發掘每個可能的客戶、合作夥伴或金主。

牽線媒合：安排900場連結會議，讓潛在合作廠商坐下來談投資、談訂單。

小組簡報：透過分組，給予每位CEO上台簡報1分鐘，快速認識相關公司。