「紅牌阿姑」搞邊科 高仁
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GS(14)@2011-10-14 19:27:562011-10-11 HJ
高仁早前在公司忙到頭頂「出煙」，幾乎每晚都要捱更抵夜工作，難得近日完成手頭上的project，所以急不及待call 齊一班豬朋狗友，到蘭桂坊Bar George 輕鬆一下。
碰巧當日有英超聯比賽的電視直播，高仁與豬朋狗友一邊剝花生，一邊睇波，不亦樂乎。殊不知車仔的費托「唔生銹」（唔生性），與對手於中場爭波「唔收腳」，由入球功臣變成「紅牌阿姑」。
球場上，球員領到紅牌，其後便需要停賽。股市中，上市公司亦會因不同理由，令到股份需要「停賽」。眾多「停賽」股份中，停牌3 個月或以上的公司數目，6 隻手都數不完（超過30 家）。
高仁分析過有關數據資料，決定披露「紅牌阿姑」搞邊科，即包括公司的停牌時間、停牌主要原因、公司目前狀況及最多公司從事的行業等。
兩公司「停賽」逾7 年
球員領紅而停賽，被判罰的時間是長或短，主要視乎犯規的嚴重性而定。
停賽一兩場是小事懲戒，三場以上則可以被視為重判極刑。一般而言，上市公司「停賽」3 個月或以上， 港交所（388）會視其為長時間停牌股份，即高仁稱之為的「紅牌阿姑」。
根據港交所的資料，目前有36 家主板上市公司是長時間停牌。在這些「紅牌大姑」之中，有些公司的「資歷」（停牌時間）較淺（短）， 「停賽」時間只有4個多月，例如高仁曾經撰文「揭開瑞金的危險警號」的瑞金礦業（246）和嘉域集團（186）；有些公司的「資歷」較深厚（長）， 「停賽」時間長達7 年以上，包括有新城市（ 中國） （456） 及大凌集團（211）【圖1】。
多涉兩大原因
依據上市規則的規定，任何上市公司股份要「停賽」的話，停牌時間應該盡可能縮短，以維持一個公平而持續運作的市場。所以「紅牌阿姑」停牌超過3 個月，必須要有理由，不論是一個、二個或多個原因。
業務運作╱資產不足及待發出股價敏感資料是兩大原因，分別有18家及16 家公司以此為停牌理由；以延遲公布財務報告為理由的也不少，合共有8 家公司；被證監會指示而停牌更是危險警號，兩個例子有滙多利（607）及洪良（946）【圖2】。
消費品製造業高危
當成為「紅牌阿姑」之後，上市公司更要面對一個重大危機，就是股份可能會被除牌。在36 家長時間停牌公司之中，進入了除牌程序第一、二和三期的公司，分別有1 家、6 家及4 家【圖3】。
在36 個「紅牌阿姑」之中，那一個行業佔大多數？
按照恒生指數有限公司的行業分類，消費品製造業屬最高危的行業，共有18 家上市公司要長期停牌，佔總數目一半；第二高危是資訊科技業，共有5 家上市公司「停賽」超過3 個月，佔總數目約14%；第三高危是原材料業，共有4 家上市公司牽涉其中，佔總數約11%【圖4】。
若果把消費品製造行業進一步細分，從事家庭電器用品業務的公司共有7 家，佔該行業總數18 家約四成， 例子有滙多利、百靈達（2326）和嘉域集團等；從事紡織及服務業務的公司共有4 家，佔該行業總數約22% ， 例子有佑威國際（627 ）及洪良國際等【圖5】。
姑勿論如何，上市公司長時間停牌，小股東都是最無奈的一群，因為資金被「綁死」之餘，股票亦隨時會變成廢紙。高仁下周將教授如何從核數師的資料，去預示公司變成「紅牌阿姑」的可能性，期望達致催吉避凶的作用。
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除牌程序小檔案按下列四個階段進行：第一階段：停牌後首6 個月，港交所會監察情況發展，公司須定期就有關發展刊發公告。
第二階段：港交所將會致函公司，忠告其須於6 個內呈交復牌建議。
第三階段：港交所刊登通告，載列該公司名稱及指出其資產或業務不足以維持上市地位，並定出可呈交復牌建議的期限。
第四階段：如尚未接獲任何復牌建議，公司的上市地位將予取消。
高仁