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從煉油廠到發電廠，摩根大通現貨商品資產大盤點

http://wallstreetcn.com/node/51235

據BI報導，在過去五年中，摩根大通在現貨商品領域進行了激進的擴張，例如2008年收購了貝爾斯登，包括所屬的貝爾能源，又於2010年以17億美元的天價購買了蘇格蘭皇家銀行(RBS)的RBS Sempra全球油品及金屬商品業務。根據華爾街見聞早些報導，遭受數月以來監管的壓力，上週五摩根大通宣佈將出售各類現貨商品資產，從而退出現貨商品業務。

摩根大通的現貨業務規模龐大，讓我們盤點一下部分現貨交易的資產：

資產名稱：發電站+電力收費及營銷協議

購買日期：2008年3月（摩根大通收購了貝爾斯登，包括所屬的貝爾能源Bear Energy)
資產描述：
摩根大通的商品部門稱為摩根大通風險能源公司（JPMorgan Ventures Energy Corporation)，與美國的發電站和風電廠有著大量電力業務的交易，交易量高達3000兆瓦，足以點亮美國印納州280萬戶家庭的燈光。

今年五月，遭受電力市場價格操縱醜聞影響，摩根大通大規模退出加州電力市場，將高達3000兆瓦的發電產能出售給了Edison International。華爾街見聞就此進行過報導。

摩根大通的商品部門還擁有美國三家能源企業的股份，這三家企業總計的發電產能高達850兆瓦。摩根大通還通過其下屬的私募投資公司(JPMorgan Capital Partners)和資產管理公司(JPMorgan Infrastructure Investments Group)持有多家發電站和風電廠的股份。

在2007年末，摩根大通旗下的貝爾能源通過收購Williams Power，擁有了高達9000兆瓦的電力輸出產能。

資產名稱：金屬倉儲業務Henry Bath
購買日期：2010年7月
出售者：RBS Sempra
價格：RBS Sempra 17億美元交易的一部分
資產描述：
2010年，當摩根大通收購RBS Sempra時，RBS Sempra擁有大約100個倉庫，是LME龐大網絡中第二大的倉儲公司。隨後受到高盛倉儲公司Metro International和瑞士公司Glencore Xstrata's Pacorini業務的擠壓，RBS Sempra現在退居第四位，目前在11個國家擁有72個倉儲地。

 

資產名稱：(UBS)加拿大商品業務
購買日期：2009年2月
資產描述：2009年摩根大通從瑞銀集團UBS收購了加拿大的商品業務部門，幫助其在加拿大油沙田產業的核心佔據了一席之地。該業務從事天然氣、原油和電力的交易、運輸和存貯。

 

其他長期交易：
北部煉油交易：

在2010年12月，摩根大通同意向北部能源（Northern Tier Energy)提供原油，以滿足北部能源在明尼蘇達州每天82,000桶的精煉原油產量。根據北部能源向SEC的備案，目前北部能源超過90%的原油來自於摩根大通的供應。

費城能源精煉方案：

去年夏天，摩根大通同意向費城的煉油廠提供融資和原油，以滿足其每日33.5萬桶的產量。自從去年起，摩根大通從尼日利亞、乍得和阿塞拜疆進口每日25萬桶的原油，此宗交易幫助摩根大通第一次超過摩根士丹利的原油和燃料進口規模。

 

美國：越來越多的公司自己發電

http://wallstreetcn.com/node/57159

近年，從大型零售商至高科技製造商，美國有越來越多的公司開始逐漸脫離對電網的依賴轉而自行生產電力。根據聯邦統計局的數據，2006年至今這樣的企業已經從10000家增長至了40000家左右。

專家表示目前這種趨勢傳播的很快，太陽能面板價格及天然氣價格的下降刺激了眾多企業加入自行發電的隊伍中來，同時自行發電還能避免越發頻繁的自然災害引起的電網供應中斷問題。

這種潮流的出現對傳統電力行業形成了較大的衝擊，根據愛迪生電氣協會今年初的報告，傳統電力企業的增長預期及收入都已經受到了一定的影響。

將來可能有越來越少的客戶為傳統電力企業昂貴的傳輸線路和發電工廠建設成本買單，最終可能導致這些電企入不敷出甚至破產，監管機構對此表示出了擔憂。

美國電力公司的CEO Nick Akins對此說到：我們現在一定要問問自己是坐以待斃，還是把自己也置身其中參與這項新興的生意。此時的美國電力公司已經在策劃向客戶提供發電設施安裝的服務。

美國自行發電量雖然佔總電量比例還不到5%，而且目前自行發電的成本較電網價格略高，但是隨著趨勢的擴大將來很快會達到一個「電力平價」的轉折點，到時自行發電的成本將與從電網買電一樣便宜。

下面讓我們來看幾個著名的例子：

GOOGLE六年前就建立了自己的大規模太陽能發電系統，隨後不少高科技企業也緊跟其腳步，因為這些類型的企業擁有高能耗的服務器集群，特別需要有持續穩定的大量電力。

蘋果公司目前有16%的用電量產生自太陽能及生物燃料電池，蘋果在北加州Maiden的數據中心負責生產這些電力。

寶馬公司位於南加州的組裝工廠2012年生產了30萬輛汽車，其中一半的電力供應來自於附近一家垃圾場提供的管道沼氣。

美國第一大連鎖藥店沃爾格林在自己的155家店舖裡安裝了太陽能發電板，目前正計劃擴展至200家。

「2007年時當第一塊太陽能電池板安裝在加州沃爾瑪的屋頂時，成本為每瓦6~8美元，而如今已經降到了3.5美元。」沃爾瑪能源部高級主管 David Ozment表示，他預計太陽能發電的成本將會在3年內降至跟電網發電一樣便宜，屆時太陽能普及將會勢不可擋。

愛迪生國際的CEO Ted Craver說道：電力生產設施越來越分散化的潮流難以逆轉，我要保證我的公司一定不會置身其外。

華電福新(816)水電發電量有望提早完成全年目標 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/09/17/fuxin_hydro_likely_to_meet_target/

2012年福建省降雨量特多，所以華電福新2012年水力發電分部利潤從2011年的447,005,000元(人民幣•下同)大幅提升到1,258,349,000元。但由於2013年第一季降雨偏少，華電福新今年上半年水電發電量及分部利潤較2012年同期分別下降12.4%及19.9%。

水力發電可以說是睇天開飯的行業，降雨量多發電量及盈利自然多，反之亦然。雖然面對相同的降雨量，但個別公司的發電量可以有差異。例如：按國家電力監管委員會數字2013年福建省上半年全省水電發電量同比減少19%，而華電福新同比只減少12.4%。筆者初步理解，華電福新較同業較好的發電量是因為：
(a) 公司擁有福建省九個龍頭水庫中其中七個，而該等龍頭水庫儲水量較好及具備蓄水及水流調節能力；
(b) 公司充分利用水情測報系統調整發電計劃從以提高水能利用率(例如：採用科學調度，棉花灘水電站2012年水能利用率提升了5.3%)。

棉花灘水電站佔發電情況
截止今年六月底，華電福新控股裝機容量為2,233.4兆瓦，其中棉花灘水電站是旗下的最大的水電站，裝機容量達600兆瓦。由於棉花灘水電站佔總控股裝機容量的26.9%，它的發電量多多少少對華電福新2013年年度的水電發電量有一點的指標作用。

以下是棉花灘2012~2013年的發電情況
￭2012年度累計完成發電量21.32億千瓦時；
￭從2013年5月22日至5月26日連續5日累計發電量達7665.43萬千瓦時，平均每日電量1533萬千瓦時；
￭截至2013年6月19日，累計發電量10.75億千瓦時 ，完成年度計劃任務的55.7%；
￭截至2013年9月15日，累計發電量17.1億千瓦時。

由以上資料可以看到從5/6月，棉花灘水電站大幅增加。從全年目標19.3(10.75÷55.7%)億千瓦時計算，截至9月15日，棉花灘水電站已完成今年全年計劃任務的88.6%或2012年歷史發電量的80.2%(17.1÷21.32)。

現在棉花灘水電站只欠2.2億千瓦時就完成今年目標，而2.2億千瓦時相當於近期一個月的發電量。根據今天(17日)香港天文台的熱帶氣旋路徑資訊 (下圖)，台風天兔有機會吹向福建，也許天兔會帶來新一輪的降雨及增加發電量。

全年水電發電量估計
在年初，華電福新管理層預料今年水電量將達80億千瓦時。如果棉花灘水電站的發電量是一個有效及良好的指標，筆者相信華電福新完成這個目標的機會很大。至於是否能夠超出2012年90.38億千瓦時的曆史高位，就很是乎今年第四季度的降雨量了。

以上是筆者個人估計。有興趣的讀者可以參考另一個數字：根據國家電力監管委員會，福建省2013年首八月水電發電量合共298.89億千瓦時，同比減少17%。

資料主要來源：http://www.chd.com.cn

電池廠龍頭在美、日投資興建發電廠 林坤禧：生存者 更有本錢 新日光要做太陽能界台積電

2014-01-27  TWM

邁向創業第九年之際，由老台積電人林坤禧掌舵的太陽能電池大廠新日光，除了產能已成為國內第一，同時積極布局下游電廠事業，投資在美國、日本興建太陽能發電廠，轉型動作廣泛。 撰文‧周岐原 太陽能產業走過漫長調整期，當市場自二○一三年下半年露出曙光，產能名列前茅的新日光，也開始感到暖意。財報數據顯示，太陽能電池大廠新日光，自一三年第二季轉虧為盈以來，前三季累計已開始獲利，跑在景氣之先的股價，一三年因此大漲一三○％。展望未來，董事長林坤禧對太陽能產業有正面期待。 「八年前，進入業界的一張門票，是產能要達到ＭＷ（千瓩）；現在，一張門票是ＧＷ（百萬瓩）。」林坤禧說。資金與技術門檻連年提升，是太陽能業者無法迴避的淘汰賽，經過一輪洗牌，留下來的生存者，才有本錢角逐更大市場。 邁向創業第九年之際，新日光除了整合旗下產能，還投資在各地興建太陽能發電廠，積極展開一輪轉型步伐。然而，不論是前些年的烏雲罩頂，或是近年來的曙光乍現，林坤禧片刻都沒有或忘，他當年投入太陽能產業的初衷。 引進台積電管理文化 度過產業黑暗期○五年，林坤禧自台積電資訊長任內退休，轉任新日光執行長。當得知他準備投身太陽能產業時，身旁不少好友還告誡他：「太陽能產業快要泡沫化了！」然而，林坤禧直截了當地宣示他的企圖心：要把新日光打造成太陽能界的台積電。 為了引進台積電重視執行力、精密的管理風格，林坤禧特別重視以身作則的示範作用。例如有一次，在經理人會議上，林坤禧就表演了一齣行動劇。他先走出會議室，再回到室內時，林坤禧問員工，自己有什麼不同。大家都察覺，董事長臉上多了一粒米；林坤禧的用意，就是要求所有人，都得將管理落實到細節，「把自己臉上的米移除」。 「我帶來很重要的是企業文化，師承台積電正派的文化；我們認為，股價長期一定反映公司的基本面。」林坤禧強調：「我們也很重視人才，每天都在找人才，大家都有好的設備，但要有好的人才，才能把東西轉換成價值。」回顧景氣高峰，新日光連兩年交出每股稅後純益（ＥＰＳ）五元上下的成績；但在一一年與一二年，也因為產業供過於求，連兩年每股稅後虧損逾七元。但林坤禧樂觀地分析，一三年全球太陽能安裝量，年成長率約二○％；到了一四年，安裝量預期仍增加二七％，成長力道頗為強勁。 林坤禧之所以對市場的發展感到樂觀，主要基於三點理由：「第一，日本、中國、美國，市場都正在成長；第二，太陽城（SolarCity）標榜的免費安裝模式，對提高用戶接受度有相當突破；第三，中國官方與業者，對於擴充產能目前還是很保守。」林坤禧分析，在中國，不少太陽能業者過去以高資金槓桿來支持營運，然而經過不景氣洗禮，負債太高的業者，如今多半倒閉或停工。加上中國國家發展與改革委員會介入，積極管控過剩的太陽能產能；因此，中國業者對擴產態度目前較為保守，不容易像往年一樣，成為價格的破壞者。 市場升溫 新日光積極布局電廠論規模，新日光的年產能已達二．一ＧＷ，這個規模，不僅略高於核三廠裝置容量，也已經超越中國的京奧太陽能、台灣大廠茂迪。然而，新日光除了衝刺產能，另一條經營路線也清楚定位，就是跨足太陽能電廠。 林坤禧指出，目前新日光透過子公司，在美國、日本與台灣分別投資興建太陽能電廠。以美國為例，在印地安納州首府機場的發電設備，規模是北美洲機場發電案的第一大；去年第四季，該電廠第一期已完工並投入運轉。同時，在日本九州、和歌山等地，也都有工程正在興建。 「太陽能系統對我們有很重要的意義，第一，它是我們cell（太陽能電池）語模組的出海口；第二，促進系統安裝量的增加。」林坤禧如此解釋公司的策略布局，「更重要的意義是，透過興建太陽能電廠，我們才能體會客戶心裡在想什麼，這對我們制定產品規格時很有幫助。」由於新日光近年陸續投資電廠工程，穩定挹注收益的效應，大約在一五年開始就會陸續有顯著的貢獻。在產能的規模效益與獲利預期下，有券商法人認為，新日光相對於同產業個股，可望有領先表現。 新日光 創立：2005年 董事長：林坤禧 資本額：76億元 林坤禧 出生：1949年 現職：新日光董事長 經歷：台積電資深副總 學歷：美國肯塔基大學企管博士、交大企管碩士、交大電子工程學士

風力發電行業發展歷史 及收入增長來源及成本結構 Edward Lee 發掘十倍股

http://edwardten.blogspot.hk/2014/02/blog-post.html

華電福新(816) 首個漁光互補項目並網發電+風景相 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2014/02/09/%E8%8F%AF%E9%9B%BB%E7%A6%8F%E6%96%B0_%E9%A6%96%E5%80%8B%E6%BC%81%E5%85%89%E4%BA%92%E8%A3%9C%E9%A0%85%E7%9B%AE_%E9%A2%A8%E6%99%AF%E7%9B%B8/

去年大約這個時間筆者寫過內地的漁光互補光伏發電項目，最近華電福新(816)的首個漁光互補項目已在江蘇泰州興化市正式並網發電了。據介紹該項目總規劃為200MW，總投資20億元，今次並網的是10MW首期工程，第二期80MW工程將會在2014年完成，到2015年完成全部投資。收益方面，該項目並網電價為每千瓦時1.30元，年均收益率為8%，10年左右可收回投資成本。

除了華電福新的項目外，當地政府也引入兩個漁光互補光伏發電項目，規模分別為100MW及200MW。三個項目皆位於當地李中水上森林公園(風景見文章底部)附近，當地居民除了可以每年從發電企業獲得可觀的魚塘租金和改養殖喜陰怕光、高附加值的魚種(如虎頭鯊與螃蟹、龍蝦、泥鰍、黃蟮等)外，日後更可以發展生態旅遊。所以雖然光伏發電年均收益率為8%，但社會整體收益遠高於此數字。

天然氣分布式能源項目
除了首個漁光互補項目並網外，華電福新位於蘇州的泰州醫藥城樓宇型天然氣分布式天然氣項目也報捷，在2013年12月28日正式並網。該項目是首批四個國家天然氣分布式能源示範項目其中一個，也是第一個並網發電的示範項目。項目裝機規模為4MW，所發電能全部上網，全年上網電量可達25,000MWh。

華電福新在天然氣分布式能源的技術和經驗可以說在同業中較為領先的。公司旗下的156MW廣州大學城分佈式能源項目是國內首個大規模併網的分佈式發電項目，據說該電站每年都要接待多個參觀考察團。而即將在今年3月試運行(9月正式投產)的上海迪士尼度假區分布式能源中心項目可能是另一個showcase 項目。

去年，華電福新聯同上海申迪與上海益流能源建的合資公司獲得上海迪士尼度假區分布式能源中心項目。從解放日報的報告，華電福新在天然氣分布式能源的優勢可見一斑：在上海迪士尼的建設中「由中方建設者提出先進方案，最後被美方認可和接受，這卻並不多見，能源中心項目可謂是一次“另類合作”。記者了解到，當美方公司第一次看到由華電福新能源公司提出的分布式能源解決方案時，就被其高效、環保的設計方案所吸引，這種模式正是迪士尼從未嘗試，而又渴望探索的方向。但是出於謹慎，美方仍花了8個月時間，就方案的可行性、可靠性做了充分論證，迪士尼首席科學家還親赴中國，實地考察項目，最終中方方案以其大膽創新和可靠穩定獲得了青睞」(原文)。

氣源的困局
發展天然氣分布式能源項目最大挑戰是天然氣供應量不足。面對這方面的困局，華電集團積極嘗試開拓頁岩氣源外，近月又分別簽署了海南澄邁及廣東江門LNG綜合能源項目，而最近又傳出收購加拿大天然氣資產的少數股權。

免責聲明: 由於部分資料來自網上或筆者觀點/計算有誤，本圖表/本文內容可能存在錯漏和僅供參考之用。讀者在作任何投資決定前請諮詢專業人仕及自行承擔一切投資風險。


江蘇興化風景
香港人喜歡田野上的油菜花，而江蘇興化提供另類選擇：水中油菜花。

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發電上網制約大 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4994494

前文中國新能源佈局提出了各類能源在中國的最新狀況與發展前景，我們從中可以清楚了解到，意願上，政府希望在穩定傳統能源供應的情況下，逐步以新能源取代，以達到最終降低污染的目標。然而，現階段的新能源發展面對不少制約，今天，我們就看看發電上網問題與價格因素如何影響中國新能源的當前發展。

『隨着內地可再生能源的不斷發展，清潔能源與火電之間的利益衝突也逐漸顯現。電價一直是能源改革的重中之重。內地媒體報道，國家能源局已經形成了電力體制改革的初步方案，民資有望進入售電市場。目前的電價機制有怎樣的問題？未來的電價改革應該如何進行？

世界銀行中國局高級能源專家王曉東博士說，電力系統是由發電、輸電和配電這三個部分組成的。三個環節都有可再生能源與傳統能源的利益衝突。

在發電方面，由於風電和太陽能是間歇性的，屬於「看天發電」，調配可再生能源發電廠與火電廠的建設發展存在一定衝突。可再生能源間歇性發電的特性也令電網公司需要在輸電時進行靈活調配，令輸電公司較為抵觸。

而在配電環節，由於內地一個地區往往只有一個供電公司壟斷。如果當地發展分布式太陽能，如屋頂太陽能可以令用戶自產自用，勢必威脅到供電公司的利益，所以早些年屋頂太陽能都不被允許進入電網的。

王曉東說，可再生能源與傳統能源的衝突的關鍵在於電價。由於近年來可再生能源發展愈來愈快，去年全國新增發電量中，可再生能源的新增發電量首次超過火電。因此，可再生能源與火電的利益衝突也愈演愈烈。

發電方面，內地目前是「一部制電價」的模式，即完全按照發電廠的發電時間來計算電費。可再生能源發電的逐漸增加勢必影響到火電廠的發電時間，造成火電廠的經濟損失。

另外，發達國家一般是有發電上網電價、輸電電價和用戶電價，電力供應每一個環節的成本非常清楚。這些國家一般有獨立監管部門根據輸電和配電公司的成本調整電價。而內地只有發電上網電價和用戶端電價，輸電和配電的成本混在一起模糊不清。加上電價由發改委價格司嚴格控制，導致輸電公司引入可再生能源時多付出的成本可能無法得到補償，打擊其引入可再生能源的積極性。

兩部制電價 改革第一步

王曉東認為，引入「兩部制發電電價」應是電價改革第一步。兩部制電價的概念有一點類似手機通訊收費，用戶每一個月繳納一定數額的固定月費，然後再根據用戶實際通話時間另外收取費用。兩部制電價首先會根據電廠建設成本，給電廠固定的容量電價，確保電廠可以回收建設成本；然後再根據電廠實際發電時間付電量電價。

王曉東說，隨着可再生能源的發展，很多地方的火電發電廠每年發電時間已經從原來的每年5000小時降低至4000小時，原來完全按照發電時間來計算電價的方式令很多火電電廠在這個過程中蒙受損失。而兩部制電價則可以更精確地計算發電廠建設和運營的成本，在調配發電量的時候也可以更為靈活，確保發火電電廠不會因為可再生能源發電量的增加而虧本。王曉東認為這種方式可以盡可能地保護火電廠利益，減少可再生能源與火電廠之間的利益衝突。她強調，電價改革是要調整電價結構而非提高電價。根據她的團隊的計算，如果兩部制電價得以實行，用戶電價不會上升。

另外，王曉東也認為是時候對成本相對可再生能源更低的石化燃料（煤和石油）加稅，以反映石化燃料帶來的環境成本。目前，中國的煤價與油價基本符合市場價格，天然氣價格仍然有政府補貼。以世界銀行在甘肅的能源基地為例，不含環境成本的煤電成本約為0.367元／度，而風電成本是0.469元/度，太陽能發電成本是1.08元／度。

能源改革阻力重重

王曉東說，目前國家主要依靠可再生能源基金補貼其中差價，支持可再生能源發電商。在內地除了低收入人群，民眾繳納的每一度電費中有0.015元滙到可再生能源基金中，前幾年這個數字只有0.002元，幾年來已經三次加倍。隨着可再生能源佔總體能源比例不斷提高，這個數字還會繼續擴大。

王曉東說，根據世行的研究報告，如果要達到可再生能源於2020年佔全國能源15%的目標的話，每一度電中要有0.025元滙到可再生能源基金，若這樣，世行擔心會給民眾帶來經濟負擔。因此，目前能源局和財政部都在考慮是否要為化石能源加稅，「誰污染誰買單」，以此減少可再生能源與化石燃料的差價，減少補貼的需要。

王曉東說，中國發電成本是國際水平的二分之一，甚至三分之一，但電價實際上與發達國家差不多。她認為，中國電價可能有高估的情況。之所以只能說「可能」，是因為現在沒有人知道中國的輸電和配電成本是多少。王曉東說，發達國家現代電力系統中，發電、輸電和配電三方是各自獨立的。而中國2002年電力體制改革，只做到將發電方獨立出來。發改委價格司曾經要求電網公司上報輸電和配電成本，但至今沒有得到準確數字。王曉東說，成本不清晰將影響到下一步的電價改革，阻礙清潔能源的發展。由於電價關乎經濟民生，非常敏感，有關電價改革的任何一步高層都非常謹慎。

除了價格以外，王曉東認為，中國能源體制改革還面臨缺乏競爭與缺乏監管兩個大問題。石油及電網公司由於壟斷，勢力過於強大。過去十年，承擔監管職責的電監會並沒有被賦予電價定價權，甚至連審查電網公司財報都困難，導致其很難有效發揮監管職能，機制改革後，電監會又被併入能源局。總而言之，能源改革依然「路漫漫其修遠兮」，整個體系的改革還需要待以時日。』

發電燃料諮詢多此一舉（2014/3/27） 林本利

2014-03-27  NM

最近環境局就香港未來的發電燃料組合，展開為期三個月的公眾諮詢。諮詢文件提出兩個方案供市民選擇，包括通過從內地電網購電以輸入更多電力，以及利用更多天然氣作本地發電。 早於2010年，環境局已提出方案，建議將發電燃料組合由2009年的五成多，降至一成或以下，並將核電及天然氣所佔比重，由各佔兩成多，大幅上調至五成及四成。不料2011年3月發生日本福島核事故，政府只好修訂有關方案。政府浪費了幾年時間，現在又提出兩個方案作諮詢，三個月諮詢期過後又再花時間整理諮詢結果，恐怕要到明年才有結果。現時監管兩電的利潤管制協議到2018年就屆滿，屆滿前三年（即明年），政府便要決定是否更改規管框架，是否開放電力市場，抑或續期五年至2023年再作打算。以現時環境局的工作進度來看，相信只有續期五年這個選擇。政府早於1997年已開始研究兩電加強聯網，互相輸送電力，開放電網給其他發電和供電公司入場競爭。當時由經濟局（之後交由環境局）負責有關工作，先後作過兩次顧問研究，又聘請過電力專家深入分析，都表明兩電加強聯網對市民長遠有所得益。但負責的局長和官員研究又研究後，便以內地缺電、公眾著重供電可靠性，以及時間不足夠進行聯網為藉口，先行批准港燈在南丫島興建新電廠，之後再延續兩電的利潤管制計劃10年，讓兩電可以增加千多億元投資，每年可賺取百多億元利潤。當時環境局局長邱騰華說，會利用10年時間去研究如何開放電力市場。現在時間已過了超過一半，政府還在諮詢發電燃料組合，諮詢文件內容粗疏，明顯又是拖延時間，讓兩電繼續壟斷市場。既然政府早已定下2020年的減排目標，要大幅度降低燃煤的發電比重，由現時的五成多減至兩成或以下，就不應多此一舉再作多番諮詢，應該下定決心，由市場決定未來的發電燃料組合。 政府首先要做的就是要求兩電實行「廠網分家」，將發電、輸電、配電和供電的資產和業務分開，並且加強兩電聯網，不容許兩電各據一方，繼續壟斷市場。在新的規管架構下，輸電和配電（包括聯網）業務屬於自然壟斷，資產可以受到類似管制計劃的保障，根據外國經驗，實質准許回報（扣除通脹後）約為4至5﹪。至於發電及供電市場，則應制定合理的時間表，逐步開放市場。由2017至2020年，兩電共有七台燃煤機組壽命達到35年，合共2,150兆瓦，佔兩電總發電容量的兩成，可提供近三成電力供應。政府可率先開放這30%發電市場，邀請兩電及內地電力公司競投長期（15至20年）供電合約，標書上列明供電量、價格、選用燃料、排放量、安全、可靠性、後備電源等資料，經獨立的招標委員會負責審批合約。兩電需要向成功取得合約的發電公司購買電力，情況類似現時中電向大亞灣核電廠購買核電。至於供電市場，兩電初期可享有專營權，受到價格上限管制（類似可加可減機制）而非利潤管制。當遊戲規則改變後，兩電自然不會繼續大肆擴張資產，反而會著重提升效率，降低成本，以求賺取多一些利潤。政府之後可逐步開放供電市場，讓用戶可以選擇供電公司，包括新的供電公司。發電及供電公司有責任按照合約提供可靠的電力供應，不然便要作出賠償。現時兩電的電廠附近擁有大片空置土地，可用作興建新天然氣發電機組，它們有足夠實力與內地電力公司競爭長期供電合約。政府實應由市場主導，決定香港未來的電源和發電燃料組合。 林本利 曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk）作初網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

分佈式光伏發電項目投資防忽悠指南 天蠍座小狐狸

http://xueqiu.com/1465921878/28653245
寫在雪球：雖然這篇文章不是寫給股票投資者們的，但大家可以從中對分佈式項目中的數字有所認識，今後在某巨頭的投資計劃或某些新聞稿上看到有人吹牛時，就會會心一笑了……我一直認為，上市公司在做好自己的主營業務之外最重要的就在於誠實，這是對投資者負責任的態度。給自己貼個金，希望以後航禹IPO成功後可以去雪球做個訪談，哈哈哈！
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分佈式光伏發電項目投資防忽悠指南 作者：航禹太陽能@天蠍座小狐狸

光伏發電（即太陽能發電）這個概念隨著西部光伏電站建設熱潮的崛起、新聞聯播中「光伏雙反」的頻繁提及、英利通威格力電器等財閥大佬們電視廣告的狂轟濫炸，已經被越來越多的公眾所熟知。以前只能在人造衛星和太陽能路燈上見到的高效太陽能電池板悄然間就走近了我們，很多工廠廠房的法人業主及自家房屋的自然人所有者都已經知道，原來利用自己閒置屋頂可以投資建設光伏發電系統，實現自給自足並有效減少電費支出。

每種新事物在發展當中都要經歷概念科普、示範應用、大規模應用普及等歷程，就像液晶電視和智能手機一樣，總要有高端優質客戶的嘗鮮行為帶動整個市場對這個新事物的接受。作為分佈式光伏發電應用市場的先行者，航禹太陽能在與遍佈在華北、長三角、珠三角等地區的優質客戶的頻繁互動中感受到，分佈式光伏發電產業雖然暫時還存在著由於成本尚未下降到普及所需水平帶來的推廣難度，但依舊可以從中窺探到其在中國無限美好的發展前景。

由於分佈式光伏發電尚處萌芽階段，很多不良奸商趁著大眾對其尚無概念之時鑽起空子，大肆做起虛假宣傳，鼓動大眾購買其「物美價廉」的發電系統，甚至是「發電+儲能」系統。本著對社會負責，維護新生行業良好秩序的態度，也作為對率先嘗鮮的優質客戶群體的回饋，航禹太陽能以分佈式先行者的身份特此編寫了「分佈式光伏發電項目投資防忽悠指南」以饗讀者，給對分佈式光伏發電尚感陌生的讀者朋友們一個清晰的概念，以防上當受騙。

一、   分佈式光伏發電專業服務商概念解釋

-      首先要告訴大家的是，分佈式光伏發電專業服務商事實上是類似於IT業中「系統集成商」、「整體解決方案提供商」的，業務範圍包含「設計(Engineering)」「採購(Procurement)」「安裝施工(Construction)」等交鑰匙工程的光伏發電系統集成公司，因此也可簡稱為分佈式光伏發電EPC總包商；

-      因此，它需要具備相關的設計及施工資質。由於中國工程圈的特殊現狀，設計資質一般都是借用自各類有資質的設計院。而由於光伏發電系統屬於機電安裝範疇，因此必需的施工資質包括「機電安裝資質」和「安全生產資質」；

-      系統集成商只是根據其專業的設計和工程經驗外部採購項目的主要設備和其他相關設備，並不是自己生產設備。當然，不排除組件、逆變器或光伏支架企業自行組建了EPC公司，自然就會使用他們自己的設備。

二、   奸商的虛假宣傳手段瞭解

-      據航禹太陽能瞭解，從去年開始，以華中某中心城市為中心，很多地方都興起了一股太陽能發電加盟熱潮。奸商聲稱其價值不到3萬（實際為1KW）的光伏發電系統一天能發10度電，白天又能發電又能燒熱水，用不了的電還可以儲存起來晚上用。市場潛力巨大，加盟費用很低；

-      加盟者的經歷大同小異，幾乎全是受高回報的引誘實地考察，然後再以優惠的加盟方式讓加盟者支付款項，付完錢後，再以貨源不足為由讓加盟者回所在地等候。等到加盟者發現產品與預期不符，雙方就會陷入糾紛之中。在維權過程中，部分加盟者因距離太遠，往往選擇「自認倒霉」，只有少數加盟者願意求助職能部門。不管維權是否順利，加盟者都會蒙受一定損失；

-      具體報導參見武漢晚報（http://whwb.cjn.cn/html/2014-03/23/content_5302317.htm …）

-      在這裡，航禹太陽能負責任的告訴大家，目前商業化生產的光伏組件根據技術和工藝的不同，轉化效率一般在10%多~20%多不等。如果在這座華中中心城市的屋頂上安裝1KW的光伏發電系統，每天發3度電是正常的，而想一天發10度電，不知道神舟10號上的砷化鎵高效電池板能不能夠勝任……

三、   分佈式光伏發電系統常識介紹

-      由專業分佈式光伏發電系統服務商提供給您的分佈式光伏發電系統報價中，一般包含：組件、支架、逆變器、斷路器、直流箱、交流箱、熔斷器、直流電纜、交流電纜、匯流端子、接地端子、開關、人工、運輸、稅費等項目，考慮到每個項目的大小、設計、施工難度不同，市場採購價格的浮動，報價也會隨之浮動；

-      在華北、長三角、珠三角這三個分佈式光伏發電應用比較密集的地區，太陽平面輻射量差異不像與西部地區差異那麼大，一般不超過20%。如果設置到最佳發電傾角，整體系統效率在80%以上，一般來說1KW的項目25年年均發電量應在900~1300kwh左右；

-      如果是鋼結構彩鋼瓦的工商業廠房屋頂，一般只在朝南的一面滿鋪光伏組件（標準廠房屋頂自然傾角一般為5°到10°不等），鋪設比例一般為1KW佔面積10㎡，也就是1MW(1MW=1000KW)項目需要使用1萬㎡面積；

-      如果是戶用別墅磚瓦結構的屋頂，一般會在08:00~16:00沒有遮擋的屋頂區域滿鋪光伏組件，安裝方式雖與彩鋼瓦屋頂略有不同，但佔面積比是相似的，也是1KW佔面積10㎡左右。也就是說，一個面積比較大(100~150㎡)的別墅屋頂，大概可以安裝約10KW的光伏發電系統，25年年均發電約9000~1.3萬kwh(具體參數需要航禹太陽能出具專業項目建議書後確定，這裡只給出大致概念)；

-      如果是平面混凝土屋頂，為了設計成最佳固定水平傾角，每排組件之間需要間隔一定間距以保證不被前排組件陰影遮擋，所以整個項目佔用屋頂面積會大於可以實現組件平鋪的彩鋼瓦和別墅屋頂。一般來說，考慮到自然遮擋和女兒牆高度等複雜因素後，1KW佔用屋頂面積為15~20㎡左右，也就是1MW項目需要使用1.5~2萬㎡面積。大家可以據此估算自家屋頂可以安裝多少容量，大致能發多少電了。

四、   關於儲能

-      太陽能發電的最大優勢就是只要有太陽就能發電，無論是直接搭配控制器供給直流負荷用電，還是通過逆變器逆變成交流電供給交流負荷用電，都可以實現即發即用。但如果到了連續陰雨天、晚上等沒有陽光的時候，它就發揮不了其作用了。但如果搭配了儲能系統，就可以在白天發電時把用不掉的電儲存起來供陰雨天及晚上使用，這就是傳說中的離網系統，在沒有電網的地區也可以實現自給自足。但在鋪設了電網的地區，一般來說並不需要搭配儲能系統，因為當光伏發電系統不工作的時候，電網的電依舊可以滿足負荷的需求，當然有些特殊需求的用戶需要通過配備UPS等儲能系統保證在電網出現問題的時候不影響負荷的正常運轉；

-      在與很多分佈式客戶接觸的過程中，很多客戶都表示希望在系統中加設蓄電池，這樣就可以把白天用不掉的電儲存起來供晚上使用。道理雖然是這個道理，但如果航禹太陽能給您算一算經濟賬，您就會明白為什麼我們不建議您加設蓄電池儲能系統了：

1）      由於中國的工商業電價與民用電價是倒掛的，民用電力非常的廉價，根據地區不同基本都在0.4~0.6元/kwh之間，即便是施行階梯電價的區域最高民用電價也在0.9元/kwh以下。而一塊2V400Ah蓄電池就需要八九百元，有些項目為了滿足儲能需要，甚至需要幾塊到上百塊蓄電池串聯使用，明顯降低了整個項目的經濟可行性；

2）      有人說工商業電價水平高，儲存起來晚上用豈不很值？又錯了，除去極少的固定電價商業用戶，一般來說，工商業用電尤其工業用電都是採取分時電價的，為了鼓勵削峰填谷，白天的電價很貴，但晚上的電價非常便宜。何必用這麼貴的儲能系統儲存白天用不了的電給晚上用呢？直接用晚上電網的低價電豈不更合算？

3）      所以這裡引出了航禹太陽能想告訴大家的話，以目前的電價體系和儲能成本來看，從經濟性角度上，除去極少需要穩定用電的個例，短時間內分佈式光伏發電系統更適合即發即用。實現物盡其用的最笨也是最簡單的做法便是，在項目設計時讓光伏發電系統的峰值功率不超過用戶白天負荷的最低功率值，這樣就可以實現接近100%的自發自用比例了。所以，如果不是您的特殊實際需求，如果有人忽悠您上儲能系統，可得小心點兒了。

五、   關於分佈式補貼：

-      根據2013年國家發改委出台的《關於發揮價格槓桿作用促進光伏產業健康發展的通知》（發改價格【2013】1638號），規定了對分佈式光伏發電實施全電量補貼政策，補貼價格為0.42元/kwh，補貼期限20年。也就是說，無論是自發自用部分，還是余量上網部分，都可以享受來自國家的0.42元/kwh的補貼；

-      您投資分佈式光伏發電項目後的實際收益為：自發自用電量*(原白天電價+0.42)+余量上網電量*(當地脫硫煤標竿上網電價+0.42)，當然某些地方政府為了大力促進本地區的光伏發電應用產業，根據項目性質的不同，在國家0.42元/kwh的基礎上又自掏腰包附加補貼了0.05~0.4元/kwh不等，補貼期限也從3年~20年不等；

-      值得注意的是，國家方面的補貼資金來自於可再生能源發展基金，地方政府的補貼資金補貼資金來源於地方財政，電網企業結算的脫硫煤標竿電價來源於其賣電收入，雖資金來源各有不同，但大多都是通過當地電網企業轉付給分佈式光伏發電項目單位，誰投資誰收益；

-      當然，想要享受分佈式補貼，必須要按照2013年國家能源局發佈的《分佈式光伏發電項目管理暫行辦法》(國能新能【2013】433號)中的規定按步驟申請，並通過電網企業的並網驗收。想要享受附加的地方補貼，肯定也要滿足地方政府設定的條件，廣大投資者在這方面也要尤其重視防忽悠。航禹太陽能發現，有不少居心不良的企業或個人還在用早已過時的《金太陽示範工程》的初始安裝補貼和驢唇不對馬嘴的集中式並網電站的0.9、0.95、1.0元標竿上網電價來混淆視聽，由於行業發展迅速，政策變動也比較頻繁，希望廣大投資者們遇到忽悠時上正規光伏門戶網站查看政策信息或向正規分佈式光伏發電服務商諮詢確認。

  總之，作為先行者，航禹太陽能希望行業在萌芽之初不被不良分子所污染，不讓率先嘗鮮的優質客戶寒心，以身作則盡我所能的做好科普工作和防騙宣傳，並聯合眾多的同行一起為創造良好的市場秩序而努力。路，雖遠，志，更堅。肺腑之言，敬請品鑑。
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大唐發電的幾張圖表 老漁2014

http://xueqiu.com/3714977098/30051916
研究  @大唐發電00991  的時間不長，主要的研究理由是 @復星國際00656  郭廣昌自2013年9月11日加倉到1.68億股至5.09%以後，再到2013年10月10日就加倉到2.33億股，也就是一個月內加倉了0.65億股，價值2億港元以上。郭大佬雖然對2億元不太看在眼裡，但是，一個月加倉這麼快，還是非常有研究動力的。我開始關注。
真正的買入是在郭最後賣價的-10%以下。輕倉。開始讀年報。然後，加倉，再讀年報。再加倉，此時大唐發電的股價在2.9元左右，已經出了年報。
一家公司的深入研究，反覆揣摩，很花時間，而且會看麻木。突然有一天。我似乎醒悟了，這麼大的公司，這麼多的業務，放在一起，怎麼能看得清，看得透了？最主要的，還是要把大公司切塊，獨立研究每一個版塊的細節。然後再了拼湊，重裝，才能看出一個大公司的全貌。
於是，才有了不再談大唐的貼子：
虛心向高手請教：如何給核電公司估值？http://xueqiu.com/3714977098/29188958
核電廠財務模型初探（2014年6月11日修正）http://xueqiu.com/3714977098/30051916。
並且因為這個帖子，牽出了對於水電股 @國投電力600886 的研究，並且讓我這個水電盲盲從了一下大佬，並且將這類公用事業股的模式全景進行了初探，於是有了下面的圖表：

1.港股三大發電公司比財務比較：
查看原图這張表的意思很明顯
：因為大唐發電煤化工業務還幾乎沒有營業額，這個表可以比較三大發電公司的發電業務。這裡可以看出，如果991沒有煤化工業務，主營差不多，可是淨利潤就要高一倍了。

第二張表：
2014年一季度主要發電公司一覽表，發電意味著出力掙錢。

查看原图這張簡單，就不解釋了。
第三張表：
大唐發電的掙錢部位：
查看原图可以看出：991投資比較多且目前正在賺錢的公司有寧德核電和眾多火電公司。還有·一個鐵路公司錫多鐵路也掙錢了。一般來說，掙錢的公司未來會繼續掙錢，特別是公用事業公司。
大唐發電的虧錢部位：
查看原图現在虧錢的公司，如果未來開始掙錢，而且預期明確，這就是新的增長潛力所在，所以特別有研究價值。在公用事業公司中，投資巨大，一點到了營運點，如果掙錢，則未來的收入和利潤會滾滾而來。這樣一看，煤化工在大唐的重要性就一目瞭然。實際投資97多億，效益能不能出來呢？還有蒙冀鐵路和甘孜水電投資也比較大，未來需持續關注。
第四張表：在建工程一覽表：
大唐發電在建工程一覽表
查看原图我認為這張表非常重要，上表說要關注現在的虧錢部位，希望將來變成賺錢部位，這就要研究在建工程了，這裡有一個關鍵點：資本利息化率，平均在6.5%左右。好大的數字啊。大數字代表機會，也代表風險。一旦轉固，則利息產生，銀行要求還本。我們做股東的，就要祈求項目順利投資，不出麻煩了。
第五張表：煤化工及相關：

查看原图鐵路跟煤化工是相關的。整個投資的資本金並不算大，但是負債非常高。不能有絲毫閃失啊。