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姚勁波內部郵件：恐懼是變革的唯一理由

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=6964
納斯達克是很多創業者的聖地，但事實早已證明——那裡並不是終點。2013年，58同城遇到有利的時機在美上市，為之前八年的奮鬥交了一份滿意的答卷，無論是投資人、前期付出的員工都得到了不錯的回報。風光上市後的58同城，在股價高漲之後，很快體驗了一把資本的無常，股價遇到了過山車，讓第一次增發差強人意。成功只是暫時的，奮鬥才是持續的。

從58同城一季度財報之後，姚勁波發的內部郵件，可以看得出，老姚正在已經預知到了情況的嚴重性，他們的對手正在發生變化(可能並不是他們一直強調的那一個)，形式也已經發生變化(戰場在發生轉移)，今年在各種場合，老姚也在一直強調無線的重要性。從這封內部洩漏的出來的郵件中，i黑馬看到了以下三條信息：

1、可能會收購競爭對手

除了騰訊手握微信，BAT以及其他從web2.0發展起來的巨頭們，明顯比草根們在移動端上覺醒得遲了一些。如果自己開始做，是不是已經來不及了，收購或許是最好的選擇。巨頭們早就已經想清楚了這個道理：自己做，能不能成還是個未知數，不如把草莽們收入囊中，於是從去年開始，BAT們進入到了收割季，享受大自然的餽贈。

已經早在移動佈局的58同城，從目前來看除了原生業務。創新業務上其實做得並不夠。已經看清了移動端草莽們的侵略性，是進擊，還是收購，這是一個大問題。58同城把大將陳小華調整為首席策略官，主導創新業務和投資，老姚希望，「如果有什麼東西能革命掉我們的老業務，我們希望這個東西是我們做出來的。」

2、內部主張狼性

周鴻禕也曾經在公開場合說過上市後的苦惱，以前的核心員工，都實現了財務自由，拿到了回報成了千萬富翁，如果他們的人生目標到此為止，則將成為公司成長的阻礙。姚勁波從美國回來，也看到了員工們的變化，下班比以前早了，上班時間會偷偷看股票走勢。基於此，老姚內部郵件強調「狼性」：未來一年內我們會主動淘汰10%的主管和經理級員工，繼續擴大對員工的激勵。

3、希望58能夠成為千億公司的一員

老姚判斷，移動互聯網將會創造一撥千億級別的「互聯網+」公司，抓住移動端這次風口，他希望58會是千億公司中的一員：「如果我們到最後沒把這事做成，我們所有人都會後悔和羞愧，因為我們錯過了一個最好的時代。 」

史玉柱：四個理由說明銀行業不會被重創 唐朝

http://xueqiu.com/8290096439/29929869
搜狐財經訊  6月29日，第一屆新金融聯盟峰會在北京國家會議中心召開，本次會議主題為"新金融時代：變革的力量"。巨人投資董事長史玉柱在論壇上表示，我認為未來相當長一個時期，整個銀行業不會受到根本的衝擊。利率市場化會逼得銀行轉型，逼得銀行改變業務，互聯網會讓銀行發展它的金融互聯網，會把互聯網作為一個手段，它會改變它的業務。但銀行業未來不會遭受重創，有以下四個理由。

以下為發言全文

史玉柱：今天的都是金融家、銀行家，我是門外漢，我說錯了的話，大家諒解。這個時期討論銀行業面臨利率市場化，面臨互聯網衝擊，會是什麼樣的結果，討論得比較多。不少人的觀點就是認為銀行業將陷入困境甚至恐龍將要消失。

我有不同的觀點，我認為未來相當長一個時期，整個銀行業不會受到根本的衝擊。利率市場化會逼得銀行轉型，逼得銀行改變業務，互聯網會讓銀行發展它的金融互聯網，會把互聯網作為一個手段，它會改變它的業務。

但是我覺得銀行業未來不會遭受重創，有以下四個理由。

第一，由於銀行業特殊的歷史原因，我們的國情決定，我們的銀行業太大了。在全世界的各個國家，銀行佔整個金融業的比重是有限的，但是，我們中國總資產規模跟銀行比只是很小的一個小頭，所有的金融機構在全國各地的網點，其他所有的金融機構，不包括證券、保險、信託、等等，加在一起，他們的網點也就不到銀行的十分之一，它的塊頭太大了。比如說賣保險，分紅險，90%的分紅險是在銀行賣出去的，為什麼？因為中國的金融走到中國億萬消費者身邊的機構只有銀行。因為它太龐大，所以你想讓這麼龐大的一個銀行業在短期內，在三年五年、十年之內突然消失了，突然全行業陷入困境，不可能，如果真到那天，我覺得中國經濟早已經崩潰了。

所以，銀行業是中國歷史性的，不能因為國外比如美國的銀行業佔金融行業的比重不是那麼大，不能簡單的根據國外的某些情況就推理中國，因為中國是歷史形成的。這是第一個原因。

第二個原因，隨著利率市場化之後，銀行業是不是息差小到跟香港、台灣、日本一樣，會不會讓銀行陷入全面虧損？我認為也不可能，首先，中國老百姓是有存錢的文化的，幾千年都是這樣。從錢的出口端，中國企業家的文化，有一個億他一定想幹五個億的活，有一個億他想投資十以，尤其是我們這一代企業家，這是個文化。

反正我接觸到的，除了有兩類企業家不太願意使用銀行貸款之外，一個是新興的互聯網企業，互聯網崛起了，為什麼它不太喜歡這個呢？因為這些企業都是在美國上市的，美國企業使用銀行貸款很少。像我們巨人網絡就是在美國上市的，銀行貸款幾乎為零，賬上面有大量的現金儲備，幾乎每個互聯網企業都是這樣。這個是在互聯網企業的企業家文化。

第二個就是在西方受過教育的富二代回來掌權，這群人會好一點。其他的所有的企業，對資金都是如飢似渴。

只要這一批企業家不退出歷史舞台，未來十年，甚至更長的時間，還是企業家求銀行，中國的資金是短缺的。

日本為什麼息差小呢？因為他貸款利息才1%，大不了，為什麼呢？因為企業不需要貸款，它的企業家沒有貸款慾望。但是，發展中國家、金磚四國像中國尤其明顯，就是企業家擴張慾望很強，不是西方國家有一塊錢做一塊錢的事，我們是有一塊錢做十塊錢的事。這個文化不改變，未來的10年、15年、20年資金越來越短缺，只要資金短缺，只要企業家登門求銀行，息差就小不了。所以，利率市場化以後到底會怎麼樣？我覺得不一定息差會縮小。這是我的第二個理由。

第三個理由，剛才吳院長、董文標董事長都談了，互聯網對銀行的衝擊不會讓他們垮掉？我的結論跟他們一致，是不會的。銀行是做什麼的？銀行是經營信用的，不是簡單經營錢的，它是玩信用的。360行最不講信用的行業是哪個行業？互聯網，互聯網上面你都不知道對方是男的還是女的，你跟一個女孩子聊天，說不定他是個人妖，因為在互聯網上是充滿欺詐的，因為這個充滿欺詐就決定互聯網要做金融，只能做局部個別領域，他不能全面做。

比如我拿人民幣換美金，在互聯網能換嗎？換不了，只能到銀行的櫃檯去換，因為銀行櫃檯給你的不是假鈔，在互聯網上換真是會被騙，說不定用複印機複印一張紙就給你了。所以，銀行有幾十項業務，互聯網只能衝擊它幾項，剩下幾十項是衝擊不了的，這個就是互聯網的特性。

當然，我不是說互聯網金融不會大發展，互聯網金融會有大的發展，像餘額寶的崛起就證明了這一點，還會有更多的崛起，但是，它替代不了銀行，它將來能佔到銀行的20%，我覺得就已經很了不起了，20%就30萬億了。30萬億也是非常龐大的，但是你想把銀行替代掉，我覺得不可能。

最後一個理由，會有政策的紅利，改革的紅利。我們中國自從取消掉糧票之後，從計劃經濟進入市場經濟之後，我們唯一還有一個行業，現在還保留糧票的，那就是銀行業。銀行業每年要發糧票，今年你只能有多少貸款，明年你有多少貸款，每年給大家發糧票。銀行業還是一個監管過度的，比如像控制銀行的規模，你吸收的多少存款，我允許你放多少貸款出去，按道理來講，一個指標卡就可以了，但是現在同時也三個指標在卡，卡的是同一個內容，沒有任何區別。

第一個就是存款保障金，20%，這是全世界通用的，人家是8%、12%，我們是20%，高一點就高一點，也還行。第二個，存貸比，75%，你吸收100塊錢的存款，只允許你貸75，這樣就把存款準備金給廢了，這個管理就沒什麼用了。你不能是我吸收100塊錢存款貸80，不行，只能75。第三個，人民銀行又加了一道，我給你發糧票，工、農、中、建、交我給你多少，剩下的給你多少，工、農、中、建、交日子好過一點，地方的商業銀行每年給他的糧票是30%，他收了100塊錢存款，只允許他貸款30塊錢，這樣的話，就逼良為娼了。於是，理財、歪門邪道的東西都出來了，這個我覺得是逼出來的。

隨著利率市場化，既然利率都市場化了，我相信我們的國家、我們的領導一定會做到這一點。既然銀行業進入市場經濟了，我的計劃經濟的那套管理也要放開了，至少要放開一大部分了。因為不可能再用計劃經濟的管理，來讓銀行業進入市場經濟。所以，當放開的時候，會有很多改革的紅利，根據他放開的內容，有些銀行就能抓住機遇，根據他放開的內容迎頭趕上。

我覺得中國銀行現在利率高，錢那麼多，利率那麼高，有很多原因，其中有一個重要的原因就是監管過度。比如有幾百項銀行的規定說這個不許、那個不許，比如銀行的資金不能進股市，對落後產能不能貸款等等，看似每一條都是好的，但也不是每一條都好，比如說打壓股市就沒有道理，有很多規定，這些規定表面上看是好的。

我舉一個例子，比如落後產能，在08年的時候，銀監會下文要大家支持這些企業，無條件給這些企業貸款。一個鋼廠貸了200億，那時候在響應國家的號召貸了200億，現在突然說不給他貸了，他的存量貸款放在那，怎麼辦？走歪門邪道，他過去心裡只接受6.5%的貸款利息，因為你這麼規定了，他接受15%了。一個鋼鐵、一個船舶，企業家把心理價位接受利息提高了，他要12%、15%，有50個領域的人把自己的心理價位都抬高了以後，銀行也就跟著把利息往下拉了。

所以，我覺得是監管過度讓中國的利息走入這樣一個怪圈，錢發了這麼多，利率這麼高。

謝謝大家！

3理由看旺　DRAM股夯到明年

2014-07-21  TCW

七月十一日，市場盛傳三星與SK海力士新產能提前開出，使得股價一路上漲的記憶體DRAM股價全軍覆沒。雖然股價漲勢被潑了一桶冷水，但仍有樂觀的聲音，瑞銀證券科技產業分析師Nicolas Gaudois在報告中指出，「DRAM製程難度提高，產品增加有限，明年整體DRAM產業仍將處於供不應求的階段。」顯然對兩大供應商產能增加沒在怕。 理由一：價格上漲業者樂觀，第三季不輸上季 「從七月份開始DRAM的價格又上來了，」身兼南亞科技（簡稱南科）與南亞塑膠董事長的吳嘉昭信心滿滿的表示，「第三季業績不會輸給第二季。」吳嘉昭對DRAM看法如此篤定，主要是標準型4GB DDR3現貨價每顆攀升至四．三五美元，創下了一年半來新高。加上韓國三星通知下遊客戶，從七月份開始DRAM價格調漲一○％，價格勢必又有一波漲風。 「到今年底（DRAM景氣）一定沒問題！」記憶體模組大廠威剛科技發言人陳靜慧說，「第三季價格有機會上漲五％至一○％。」據瞭解，威剛董事長陳立白對DRAM的前景看法樂觀，認為不光是今年好，明年一整年的景氣都還很旺。 理由二：供不應求今年淡季價格不掉反漲 傳統上，第二季是PC的淡季， DRAM價格理應會跟著掉下來。今年卻出現了淡季不淡，且現貨價格還一直上漲的特殊現象，顯是它真的很缺貨。尤其是第三季旺季來臨前，還沒備庫存的廠商更著急，讓市場缺貨的情況更嚴重。 理由三：三大利基加持只須小心股價拉回修正 記憶體產業好轉有三大因素，一是中國沒生產；二乃寡佔行業；三是，除傳統PC方面的應用，通訊市場如平板、手機的需求正快速上升中。依照過去經驗，價格若要上漲，大部分都是從九月份一路上漲到下一年的三、四月間。未來七個月，價格以及股價都還有表現的機會。 參考技術面與基本面，以及上述公司與法人的看法，華亞科、南科、華邦、宇瞻和威剛共五檔DRAM股，都值得買進。 「技術線型上，華亞科、南科線型持續向上，華邦更是打了七年的大底，價格伺機而動。」擅長技術分析的大富資訊經理黃家興說。不光是上游做DRAM的線型走勢強，連做記憶體模組公司的公司宇瞻，線型也看好。從上游到下游業績都好轉，代表這個產業趨勢還持續往上。 基本面方面，龍頭廠華亞科是國內標準型記憶體產出最多的公司，由於產品供不應求，成了這一波記憶體漲價的大贏家。瑞銀證券評估華亞科第三季平均每單位價格（ASP）可望逼近第二季水準，因此，將華亞科的目標價由五十八元調高到六十四元。 標準型的4GB DDR3現貨價每顆站上四．三五美元，以華亞科平均晶片生產成本一．五至一．七美元計算，等於是賣一顆、賺一顆。難怪華亞科董事長高啟全年初時在法人說明會中提到，希望投資人可以把過去投資華亞科的損失，在今年一併賺回來。 業績七○％來自於華亞科的南科，是標準的沾光股，只要華亞科的營運好，南科就會跟著水漲船高。經過減資、財務體質調整後，加上業績持續好轉，南科不僅去年轉虧為盈，今年每股盈餘還有超過一元的機會。 吳嘉昭說，南科第二季淨利與第一季差不多，維持在六十億元左右，而且第三季淨利又不輸給第二季，由此推估，今年每股盈餘有機會超過一元，是近七年來獲利最高的一年。 看好穿戴裝置及物聯網等低容量記憶體需求，加上擁有自主的專利技術，華邦總經理詹東義在股東會中也發表對第三季景氣樂觀的看法。華邦六月份營收創三年來新高，加上今年第一季淨利也創十三季來新高，法人預期第二季淨利將不輸第一季，代表產品價格好轉對華邦營運已帶來正面助益。 而在記憶體模組方面，威剛因看好DRAM景氣，因此提前備貨，五月底該公司庫存水位拉高到超過兩個月，如今產品售價調漲，對威剛來說，拉大庫存產品利潤。此外，該公司手上握有六千七百張的華亞科股票，潛在利益超過兩億元，每股盈餘貢獻度接近一元。 同樣是做記憶體模組的宇瞻，去年完成組織調整，在土城設立營運總部、進行廠辦合一後，去年稅後淨利刷新紀錄達四億七千萬元。董事長陳益世日前與媒體聚會時，預估今年業績還會再創新高。該公司六月份營收攀高至九億一千七百萬元，創近五個月來新高。「到八月份營收都會繼續走高，」該公司總經理張家騉日前在交易所舉行的法說會中表示。 過去，被稱為「慘」業的DRAM是因為供應量減少。現在平板、手機等通訊產品的需求增加，以及PC景氣比預期來得好，「DRAM股已經漲了一波，隨時可能會拉回，」巴克萊證券在最新的報告中提醒。但只要基本面沒有轉壞，DRAM股只要獲利持續攀升，仍有機會是盤面上的亮點。 【延伸閱讀】精選5檔DRAM指標股——各公司2014年上半年業績 ●華亞科上半年營收（億元）：418.3上半年營收年增率（%）：95.7第1季EPS（元）：1.85營運重點表現：第2季營收創歷史新高 ●南科上半年營收（億元）：236.1上半年營收年增率（%）：2.3第1季EPS（元）：0.28營運重點表現：70%業績來自華亞科 ●華邦上半年營收（億元）：184.9上半年營收年增率（%）：11.9第1季EPS（元）：0.10營運重點表現：6月營收創3年來新高，第1季淨利創13季來新高 ●宇瞻上半年營收（億元）：50.2上半年營收年增率（%）：10.3第1季EPS（元）：0.89營運重點表現：6月份營收創5個月來新高 資料來源：公開資訊觀測站、大富資訊整理：吳美慧

幾點理由看好招商局置地（0978.HK） 格隆匯

http://xueqiu.com/1333325987/30652736
股金多少事 都付笑談中

近期，格隆匯會員子非魚分享了一些關於招商局置地的看法，正好招商局置地借殼上市兩年期滿，母公司招商地產千億資產注入預期愈發強烈，地產股經歷了前期的估值修復階段以後，炒注資和NAV折價將成為未來新的看點。我們把他的觀點分享出來，供大家參考。文中觀點僅代表個人看法。

以下為子非魚的分享內容：

筆者注意到一隻似乎潛力的股票，想有幾個觀點與大家分享。

招商局置地（0978），前身乃東力實業控股（0978），是招商局地產在香港買殼上市的一家公司早在2012年4月，招商局提出了以每股0.5元每股的價格，無條件強制性現金收購了東力實業的707,110,832的股份（佔該公司總股份70.18%），買賣雙方達成協議，招商局地產正式成為了該公司的主人。以下是該公司被收購後調整的股份結構：

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看好的理由1：

招商局在其後擁有該公司74.35%的股份，之後改名為招商局置地。本來按理來說應該大干一場，但由於香港於2004年4月後相關上市規則大幅收緊，規定買方在成為擁有超過30%普通股的股東後的24個月內，累計注入資產的任一指標高於殼公司的 收益、市值、資產、盈利、股本 等五個測試指標中任何一條的100%，則該交易構成非常重大交易，該注入可能要以IPO申請的標準來審批。這等於資產注入胎死腹中，所以招商局必須要等兩年的時間才能進行注資，否則買殼上市只是個笑話。現在，兩年之期已滿，請看看招商置地的大動作：

最近兩條新聞與公告：

消息一，《經濟通通訊社8月4日專訊》招商局置地（00978）公佈，與招商地產及廣州招商房地產訂立協議，集團將收購廣州招商房地產49%股權，總代價約12.12億元（人民幣．下同），廣州招商房地產將成集團間接全資附屬公司，集團將分佔其100%綜合溢利。

公告二：

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以上兩條都變相的表明978最近開始的一系列利好動作，導致8月4日股價飆升12%，但我們還可以相信978應不止於這個價位，我們來看一個圖：

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從上圖我們可得知978是招商局地產收購。具體招商局地產是一個什麼樣的公司，可以看看下面的介紹：

招商局集團(簡稱「招商局」)是國家駐港大型企業集團，經營總部設於香港。截至2013年底，招商局集團擁有總資產4533.5億元，管理總資產4.42萬億元，集團淨資產2100.35億元。2013年實現營業收入723.58億元，利潤總額268.66億元，淨利潤222.52億元。其中招商地產總資產達到1300億人民幣，佔招商集團的總資產的28%，而招商局置地0978，總資產卻才290億，佔招商地產的22%。有一個來頭那麼大的母公司，你覺得招商局置地目前的價格合理嗎？如果不合理，那麼應該怎麼參照呢？

看好的理由2：

看同類行業橫向對比：

1.萬科----萬科集團總資產達4951億 淨資產達1017億。2012年5月15日萬科曾公告表示，公司之全資子公司萬科置業（香港）有限公司（簡稱「萬科置業」）與永泰地產（HK.0369）達成協議，將以港幣約10.79億元收購永泰地產持有的南聯地產（1036HK）的股份，佔重組後的南聯地產已發行股份總數的73.91%。（現今萬科置業海外1036.HK總資產21億 淨資產約 14億）

2.華僑城----華僑城總資產約1321億，淨資產達387億。其中在香港買殼上市的華僑城（亞洲） （3366HK） 總資產約268億，淨資產達61億）

3.金地集團----總資產約1309億，淨資產308億。於2012年3月收購00535HK，金地商置00535 總資產約156億，淨資產約71億。）

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從上表來看，978的價值還是值得重視的。別忘了招商地產還有1300億資產等待，其中的機會各位應該可以好好的摸索一下。

看好的理由3：

隨著兩年限制的解禁，招商局龐大的資產會以各種方式注入978，並且恰巧發現格隆早已經在2013年末就已經發表了這段話： 「這期我提供另外一個地產的投資線索供討論：參與東力實業（978）的配售。東力實業（978.HK）是招商局地產在香港的唯一上市平台，計劃於近期以不低於1.743港元向母公司及非關聯投資者分別發售不超過28.97億新股和不少於9.39億股新股，收購母公司旗下4個城市共計11個地產項目，總對價約為66.88億港元。這11個項目中，8個項目都在12-14年處於銷售結轉期，不僅保證了13-14年的利潤實現，也保證了持續的現金流。交易完成之後，招商地產（0024）及東力實業都將於國內從事房地產開發業務。為了避免競爭，雙方達成以下協議：1. 在現有4個城市，東力實業擁有獨家經營權；2. 在兩家企業都沒有進入的城市，東力實業擁有進入這些市場的優先選擇權。很明顯，在國內地產融資不暢的情況下，招商集團未來一定會把東力作為一個重要的發展平台。以交易完成後的總股本49億股計算，公司合理市值應該在82億（人民幣）上下，這個配股價拿到勝算是比較大的。 」 （港股那點事）「關於IC卡標的、環保新能源2013-10-19 」

看好的理由4:

招商局置地財務總監余志良表示，暫時維持全年銷售目標100億元人民幣，上半年合約銷售僅27億元，是由於期內供貨量較少。預計下半年可供推出的樓盤總價值160億元，其中130億為新推項目，期望去化率（可銷售比率）可達70%，仍有望達成目標。

該公司上半年毛利率按年大跌19%，至25%，余志良表示，行內毛利率均有下跌趨勢，由於新取地皮作價較以往貴，相關毛利率僅30%。期望獲母公司注資成本較低，有助於改善毛利率水平。

他指出，上半年淨負債比率由去年底的4%增至35%，仍低於香港內房股平均50%至60%水平，以支持快速發展，全年可動用資金60億至70億元，上半年已動用40多億元，預計下半年樓市銷情較好，回款期較短，將有70億資金回籠。

看好理由5：

近期200024招商局B傳聞正在計劃由B股轉為H股，這對978來說也是一個看好的因素，為什麼呢？因為在之前，978作為招商地產單獨的一個在港融資平台，在母公司的地位還是頗受重視的，但如今招商B若成功轉成H股，對978的地位來說是一個不小的衝擊。俗話說，人爭一口氣，978的高層為了不被排擠到邊緣，會快速擴張收購母公司資產，做大做強，避免招商局B的到來而對978產生的排擠。從而在港股融資平台之中站穩跟腳。

看好理由6：

近期恆指進入了一個小牛市的小高潮階段（24000點大關），而地產股屬於週期股票，對目前來說是值得關注並且留意的。恰恰符合了格老所說的牛市投資要點：投資週期股票，地產股從來都不缺乏機遇。

不管從宏觀局面來看，還是從公司盈利，後台與佈局來看，978目前都是一隻股價應該被低估了的價值的股票，按照目前的市值來說，1.2的價格有很大的上升空間。地產炒估值修復的階段應該過去了，後面應該是炒注資和NAV折價了。

相信看完了我的這幾點理由各位心裡應該有了點譜，如果有任何意見和看法歡迎討論，可能在文筆和表達方面略有不足，希望各位高手不吝指教。

美聯儲不加息的又一個理由：勞動力成本增長疲弱

來源: http://wallstreetcn.com/node/103690

美國二季度非農生產力反彈強勁，但是勞動力成本環比僅增長0.6%，遠不及預期的1.0%，這也是該數據過去四個季度中的第三次不及預期。這或許意味著美聯儲有更多空間來維持目前的超低利率。

自從美聯儲主席耶倫提出要更關註薪資水平以來，勞動力成本數據就受到了越來越多的關註。耶倫曾經表示，失業率下降較快，但並不能夠完全反映出就業市場和經濟的狀況，薪資水平方面的數據可能會更真實地反映出實際情況。

據華爾街見聞實時新聞：

美國第二季度非農業生產力初值+2.5%，預期+1.6%，前值由-3.2%修正至-4.5%。
美國第二季度非農單位勞動力成本初值+0.6%，預期+1.0%，前值由+5.7%修正至+11.8%。

此前數據還顯示，7月份美國實際薪資水平出現2012年以來首次同比下滑。

而更令人擔憂的還是今天數據中對前值的修正。一季度美國非農勞動力成本由增長5.7%大幅上修至增長11.8%，修正後的漲幅幾乎創下了歷史新高。

兩個季度的數據和在一起顯示出，此前薪資水平的上漲很可能是一次性的表現，沒有可持續的跡象。

下圖為美國非農生產力變化：

「跳票黨」樂視手機：殺入紅海市場的三大理由和四大風險

http://newshtml.iheima.com/2014/0812/144874.html

搜狐IT多處走訪樂視內部和供應鏈人士，綜合消息如下：

1、管理層。樂視一名高管向筆者確認，原聯想集團副總裁馮幸已正式加盟樂視，為手機項目負責人。樂視手機團隊中另外兩名來自魅族的高管莫翠天和馬麟直接向馮幸匯報工作，而馮幸則直接向賈躍亭匯報，在樂視內部，馮幸的地位相當於樂視TV的梁軍。

據樂視該高管透露，為了挖聯想「牆角」，同樣曾任聯想移動業務高管，現任樂視網副總裁、負責樂視電視項目的梁軍親自出馬遊說，賈躍亭親自登門邀請。馮幸看到之前資歷和業績均不如自己的梁軍在加盟樂視後聲名鵲起，也萌生去意。在聯想今年4月的架構重組中，馮幸被調任聯想云服務集團，對外宣稱將負責虛擬運營商業務，直接導致馮幸決心出走。

2、渠道。據悉，馮幸在出走樂視之後，帶走了不少原聯想老部下，主要為運營商業務線銷售人員。這也就意味著，除了樂視之前所倚重的電商平台，樂視手機業務或將大力借用運營商銷售渠道。

3、定價。賈躍亭給研發團隊的成本控制要求是1300元以內，並且外觀設計上不能輸於目前市面上2000元的產品，這實際上競品目標就是小米4，樂視手機目前研發團隊認為「很不樂觀」。

4、產品。賈躍亭比較傾向樂視手機採用5.0英吋以上大屏，主打視頻，但考慮成本首款產品將採用台灣友達屏幕。值得關注的是，樂視首款手機已排除了使用聯發科和高通方案，轉而採用三星Exynos 5410智能八核處理器。以馬麟為首的原魅族的研發團隊起了主要推動作用，如魅族MX3手機就採用了三星Exynos 5410處理器。

5、不支持4G。捨棄高通和聯發科，就意味著採用三星處理器的樂視手機團隊將在手機基帶和射頻天線設計方案上面臨極大挑戰。據樂視手機項目內部人士透露，目前首款產品方案將與魅族MX3手機完全一樣，支持WCDMA 3G網絡，但不會支持TD-LTE/LTE-FDD 4G網絡。

6、資金來源。樂視近期剛剛宣佈擬通過定向增發的方式募集資金45億元，此次籌集的相當一部分資金將用於樂視手機業務。

7、上市日期。根據樂視內部規劃，其首批上市產品將是單一型號，目標預計11月上市，後續還會推出多款產品，覆蓋高、中、低不同價位，原因在於賈躍亭認為單款產品無法在短時間內對市場形成「造勢」和品牌效應，無法取得對小米的營銷效果。

但根據樂視內部人士稱：「目前樂視手機的團隊已經超過160人，其中大部分是研發人員，項目已經成立超過10個月，在最近半年內已經有多款成品樣機，但是目前樂視手機的最終產品形態仍未確定，其中賈躍亭曾親自否定過一款在研發部門寄予厚望的試做機型。該款產品採用了全金屬設計，而目前市面上的手機多是只有背面採用金屬，不過產品送到賈躍亭手中後，因為全金屬的成本過高，最終遭否定。」該人士認為，在發佈時間還有三個月情況下，機型都未確定，預計11月上市的樂視手機項目「跳票可能性非常大」。

樂視為何堅持做手機?

在此之前，樂視已宣佈進軍電視、盒子、影視劇、汽車等眾多行業，為何還會進入手機這個已經殺成「紅海」的慘烈市場?原因主要有以下方面：

1、推動股價。從樂視股價來看，樂視在2013年股價上漲了6.5倍，而今年股價則從2013年12月的55.5元跌至目前40元左右，去年股價暴漲的主要原因就是樂視做超級TV的概念被資本市場認可。對於資本市場而言，刺激股價的法寶就是不斷製造新概念，而樂視手機則是樂視方面迎合資本市場的最好選擇。

2、完善樂視生態。賈躍亭提出「平台+終端+內容+應用」產業鏈垂直整合的樂視生態模式，推出超級電視和盒子、收購花兒影視等策略都不斷推動樂視股價上漲，而智能手機將補齊終端佈局的關鍵一環。

3、對抗小米。在智能電視與盒子市場，樂視最大的競爭對手就是小米，但後者圍繞手機佈局出了比樂視更為豐富的生態鏈，資本故事也更為剽悍。樂視缺乏智能手機，就永遠無法在資本市場和智能終端生態上對抗小米。

樂視做手機的風險

實際上，樂視做手機的消息在業內已經傳出多時，但確切消息並不多。樂視真正要佈局手機業務，會面臨哪些風險?

1、供應鏈。樂視手機團隊成立已有10個月之久，但並未獲得高通、聯發科、夏普、GDI等主要手機供應商支持。而雷軍在小米初期曾遇到的供應鏈風險，以及目前羅永浩遇到的供應鏈困境，樂視現在看來很難繞過這道門檻。

2、市場空間。不說國內以華為、酷派、聯想、中興、OPPO、vivo、TCL等為首的眾多國內品牌手機廠商，小米就是樂視繞不過去的一堵牆。依靠米4、米3、紅米、紅米Note等產品，小米手機覆蓋了799元至1999元的價格區間，留給樂視新品的市場空間極其有限。

3、品牌。從羅永浩錘子手機發佈前前後後變化來看，依靠電商和互聯網製造營銷效果，可謂「成也蕭何敗蕭何」，是一把非常徹底的雙刃劍。對於樂視手機目前的方案設計，不知道樂視市場和營銷部門到時會拿什麼來對抗小米?

4、產品質量。實際上，無論是小米一代產品初期，還是目前錘子手機，由於經驗不足，再加上缺乏合格的駐廠工程師，初期產品良率和質量都遇到了問題。只不過小米依靠與英華達合作邁過了這道檻，羅永浩現在還沒有爬過去。而從目前樂視的研發團隊而言，同樣缺乏經驗和關鍵的駐廠工程師，而將手機生產完全外包的樂視手機，注定也要經歷這一磨難。

關於入市早晚和資金多寡的個人觀點和理由 歸隱林地

來源: http://xueqiu.com/9564664610/31395192

昨天中秋節沒有好好看晚會，卻跟了幾個帖子。為完整起見，我把自己的觀點集中談一下，不想說服誰，但有人從中得到啟發，我還是會很欣慰。

1、“投機是學不會的”，盡管投機像山嶽般古老，但沒有人真正學會投機成為大富翁，利弗莫爾、江恩甚至大獎章基金，結局都不是很好。其他技能或許投入20000小時可以成為專家，但炒股是與市場情緒博弈，與動態資金博弈，與你自己的理性博弈，既無法學會，勝算也小。

盡早入市，通過賠小錢學習交易並取得經驗，以後就可以持續賺錢了，這個邏輯，沒有實證案例。

2、“投資是無師自通的”，你到菜場買菜，便宜了，貴了，你很快就學會判斷。許多股票的價值，通過業務模式，歷史增長，現實PE和PB，未來預期，也不難判斷。有些股票你覺得判斷不了，排除它們即可。

3、“小富由儉，大富由天”，如果你有足夠的耐心等待牛市的臺風把豬吹到天上飛，那麽什麽技術面，基本面都不需要研究，買什麽都賺，每個人都是股神。

4、學習投機和等待牛市，都要付出時間，那是你用於賺取工資性收入的機會成本。而且學會投機和牛市來臨都沒有必然性。

5、推論一：抱定投資的心態入市，賺企業發展的錢，那麽隨時隨地可以開始，無需經驗，只需常識，需要忍受長期收益率接近GDP增長率與真實通脹率之和，在過去，大約15%，在未來，也許會降到12%以下。有些企業增速大大高於這個，但找到它們與彩票中獎沒啥兩樣。

6、推論二：12%-15%的收益率對於小資金意義不大，反而多一分K線牽掛，不如專註主營（職業），成長性更佳。

以上是我的主要觀點和理由，信，可以少走彎路，不信，投入的時間也是你生命的一部分。

圖示美聯儲可能提前加息的所有理由

來源: http://wallstreetcn.com/node/207946

本周五公布的8月新增非農就業人數創年內新低，但摩根大通私人銀行旗下全球財富管理公司的首席投資官Michael Cembalest預計，美聯儲可能為了保證超低利率不傷害經濟增長而提前行動，所以比市場目前預計到的大致時間更早加息。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

Cembalest認為，美聯儲可能不會明確到底哪些因素會明顯影響利率政策，但如果綜合下圖展示的因素來看，很難證明“應急政策利率”現在應該保持原樣。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

“有一點可以確定：從現在起，每月的工資和CPI報告會得到非常密切的關註，會讓美股多了一個波動的源頭。”

美聯儲的決策者會因為出現哪些情況就感到必須加息？

下圖將所有他們可能覺得必須如此的理由一網打盡，將它們比作煮開這鍋美聯儲高官青蛙湯的一把旺火。同時，圖中也展示了美聯儲保持現狀不加息的理由，它們就好比滅火的水。

1+1大於6？德銀告訴你美聯儲維持低利率的理由

來源: http://wallstreetcn.com/node/208128

新一次的美聯儲決議即將重磅來襲。在美國數據持續強勁的背景下，市場對於美聯儲提前加息的期待日漸高漲。不過德意誌銀行經濟學家Torsten Slok羅列了美聯儲加息或者維持低利率的幾大理由之後，認為更多理由暗示美聯儲還將傾向於保持現狀。

在支持美聯儲加息的理由上，美國經濟持續向好和美聯儲內部更加鷹派是市場普遍認同的。但是依然有很多因素支持美聯儲按兵不動。包括：全球央行購買國債以保持新興市場的競爭力、地緣政策引發的避險需求、歐元區的低增長讓美國的低利率更具競爭力、美國經濟盡管複蘇但是全球滯漲風險猶存、養老基金和保險公司賣出股票買入固定資產、利率投資者的厭惡情緒(長達五年期待美聯儲加息而失望而歸）。

Torsten Slok相信，“一鼓作氣、再而衰、三而竭”的投資心理將是讓美聯儲堅定保持低利率的關鍵理由。

不會全面降息的六大理由

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2376&page=1&extra=#pid5283