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3理由看旺 DRAM股夯到明年

2014-07-21  TCW  
 

 

七月十一日,市場盛傳三星與SK海力士新產能提前開出,使得股價一路上漲的記憶體DRAM股價全軍覆沒。雖然股價漲勢被潑了一桶冷水,但仍有樂觀的聲音,瑞銀證券科技產業分析師Nicolas Gaudois在報告中指出,「DRAM製程難度提高,產品增加有限,明年整體DRAM產業仍將處於供不應求的階段。」顯然對兩大供應商產能增加沒在怕。

理由一:價格上漲業者樂觀,第三季不輸上季

「從七月份開始DRAM的價格又上來了,」身兼南亞科技(簡稱南科)與南亞塑膠董事長的吳嘉昭信心滿滿的表示,「第三季業績不會輸給第二季。」吳嘉昭對DRAM看法如此篤定,主要是標準型4GB DDR3現貨價每顆攀升至四.三五美元,創下了一年半來新高。加上韓國三星通知下遊客戶,從七月份開始DRAM價格調漲一○%,價格勢必又有一波漲風。

「到今年底(DRAM景氣)一定沒問題!」記憶體模組大廠威剛科技發言人陳靜慧說,「第三季價格有機會上漲五%至一○%。」據瞭解,威剛董事長陳立白對DRAM的前景看法樂觀,認為不光是今年好,明年一整年的景氣都還很旺。

理由二:供不應求今年淡季價格不掉反漲

傳統上,第二季是PC的淡季, DRAM價格理應會跟著掉下來。今年卻出現了淡季不淡,且現貨價格還一直上漲的特殊現象,顯是它真的很缺貨。尤其是第三季旺季來臨前,還沒備庫存的廠商更著急,讓市場缺貨的情況更嚴重。

理由三:三大利基加持只須小心股價拉回修正

記憶體產業好轉有三大因素,一是中國沒生產;二乃寡佔行業;三是,除傳統PC方面的應用,通訊市場如平板、手機的需求正快速上升中。依照過去經驗,價格若要上漲,大部分都是從九月份一路上漲到下一年的三、四月間。未來七個月,價格以及股價都還有表現的機會。

參考技術面與基本面,以及上述公司與法人的看法,華亞科、南科、華邦、宇瞻和威剛共五檔DRAM股,都值得買進。

「技術線型上,華亞科、南科線型持續向上,華邦更是打了七年的大底,價格伺機而動。」擅長技術分析的大富資訊經理黃家興說。不光是上游做DRAM的線型走勢強,連做記憶體模組公司的公司宇瞻,線型也看好。從上游到下游業績都好轉,代表這個產業趨勢還持續往上。

基本面方面,龍頭廠華亞科是國內標準型記憶體產出最多的公司,由於產品供不應求,成了這一波記憶體漲價的大贏家。瑞銀證券評估華亞科第三季平均每單位價格(ASP)可望逼近第二季水準,因此,將華亞科的目標價由五十八元調高到六十四元。

標準型的4GB DDR3現貨價每顆站上四.三五美元,以華亞科平均晶片生產成本一.五至一.七美元計算,等於是賣一顆、賺一顆。難怪華亞科董事長高啟全年初時在法人說明會中提到,希望投資人可以把過去投資華亞科的損失,在今年一併賺回來。

業績七○%來自於華亞科的南科,是標準的沾光股,只要華亞科的營運好,南科就會跟著水漲船高。經過減資、財務體質調整後,加上業績持續好轉,南科不僅去年轉虧為盈,今年每股盈餘還有超過一元的機會。

吳嘉昭說,南科第二季淨利與第一季差不多,維持在六十億元左右,而且第三季淨利又不輸給第二季,由此推估,今年每股盈餘有機會超過一元,是近七年來獲利最高的一年。

看好穿戴裝置及物聯網等低容量記憶體需求,加上擁有自主的專利技術,華邦總經理詹東義在股東會中也發表對第三季景氣樂觀的看法。華邦六月份營收創三年來新高,加上今年第一季淨利也創十三季來新高,法人預期第二季淨利將不輸第一季,代表產品價格好轉對華邦營運已帶來正面助益。

而在記憶體模組方面,威剛因看好DRAM景氣,因此提前備貨,五月底該公司庫存水位拉高到超過兩個月,如今產品售價調漲,對威剛來說,拉大庫存產品利潤。此外,該公司手上握有六千七百張的華亞科股票,潛在利益超過兩億元,每股盈餘貢獻度接近一元。

同樣是做記憶體模組的宇瞻,去年完成組織調整,在土城設立營運總部、進行廠辦合一後,去年稅後淨利刷新紀錄達四億七千萬元。董事長陳益世日前與媒體聚會時,預估今年業績還會再創新高。該公司六月份營收攀高至九億一千七百萬元,創近五個月來新高。「到八月份營收都會繼續走高,」該公司總經理張家騉日前在交易所舉行的法說會中表示。

過去,被稱為「慘」業的DRAM是因為供應量減少。現在平板、手機等通訊產品的需求增加,以及PC景氣比預期來得好,「DRAM股已經漲了一波,隨時可能會拉回,」巴克萊證券在最新的報告中提醒。但只要基本面沒有轉壞,DRAM股只要獲利持續攀升,仍有機會是盤面上的亮點。

【延伸閱讀】精選5檔DRAM指標股——各公司2014年上半年業績

●華亞科上半年營收(億元):418.3上半年營收年增率(%):95.7第1季EPS(元):1.85營運重點表現:第2季營收創歷史新高

●南科上半年營收(億元):236.1上半年營收年增率(%):2.3第1季EPS(元):0.28營運重點表現:70%業績來自華亞科

●華邦上半年營收(億元):184.9上半年營收年增率(%):11.9第1季EPS(元):0.10營運重點表現:6月營收創3年來新高,第1季淨利創13季來新高

●宇瞻上半年營收(億元):50.2上半年營收年增率(%):10.3第1季EPS(元):0.89營運重點表現:6月份營收創5個月來新高

資料來源:公開資訊觀測站、大富資訊整理:吳美慧

 
理由 看旺 DRAM 股夯 夯到 明年
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