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華瀚生物製藥（587）2月12日電話會議紀要 edories

http://xueqiu.com/1666041784/36678860
參會嘉賓：CEO鄧傑，IR總監王志勇

一、招標情況

華瀚在湖南省17個產品中標，相比2009年新增11個產品。中標產品裡13個為獨家產品。雖然湖南這次招標價格普遍下降，但公司獨家品種影響相對較小：主要產品婦科再造膠囊降價3.5%左右，因為這次投標價格是按單粒中標的價格，公司將通過改變包裝的方式將價格影響降到最小，以前中標的是36粒包裝，現在準備在湖南推出48粒包裝；芪膠升白膠囊沒有在湖南中標，該產品之前也沒有在湖南中標和銷售。

公司中藥品種中獨家產品比較多，現有26個獨家產品。目前招標情況下，從已經招標省份來看獨家產品越來越體現出他的價值：價格能夠保持相對穩定，同時通過改變規格加大包裝量，能夠在招標中取得有利的條件。湖南招標在整體降價的趨勢下，華瀚的中標品種比較多（17個產品中標），特別是獨家產品（17個產品中13個為獨家），顯示出華瀚較大的優勢。

Q:這次湖南招標因為大幅降價有很多企業棄標，接下來其他省份會如何演變，如果各省都跟進這種招標政策，給行業帶來的負面影響還會不會持續發酵？

A:從2008年以來公司就開始關注這方面問題，醫院銷售處方藥這塊，藥品價格是非常敏感的因素。公司從前幾年就開始就強化獨家產品的主導地位，公司70%以上產品是獨家產品，獨家產品對價格的管控相對於普藥比較簡單，因為市場上沒有同樣的產品，便於報價，降價都是象徵性的（百分之幾），普藥的降價幅度則很大。公司過去只在個別省份，個別產品出現棄標現象；此外還要加強更多招標時有利於自己的條件，如高新技術企業認定、納稅優秀企業認定、新版GMP認證等硬件軟件提升都能保證公司始終處在比較有利的地位，另外還包括民族藥身份等。

很多企業比較反感這種單方面降價的做法，湖南這個模式會不會普及還需要觀察，個人認為這種模式不足以影響整個行業，包括幾年前的安徽模式（簡單粗暴的降價）也沒有被廣泛推廣。中國的醫藥市場非常大，從去年到今年市場並沒有反轉，醫藥行業每年保持15%的增長沒有任何問題。但個別企業如果產品比較單一或過於集中於幾類，降價的影響可能比較大的，應該更強調均衡發展，發展後備品種。

在新版國家醫保目錄還沒有啟動增補新品種的情況下，華瀚爭取其他品種進入更多省份的省級醫保、省級基藥，如婦科再造丸（膠囊）、杜仲補天素等產品已經進入更多省份，啟動招標的省份公司都積極做工作都要申報，讓更多獨家品種上市銷售，保持均衡發展。

Q:新一輪招標對公司的整體影響是樂觀的，比如進入很多省份的新市場？

A:對。比如湖南省很多年沒有招標，上一次招標是2010年，華瀚在上一次湖南招標時只有有6-7個品種，好幾個都是普藥，這次招標公司17個品種，13個獨家產品，相信這一輪招標進入品種應該有比較大的增量。中標品種多，投放的人力和市場開發費用和過去都會不一樣，產品群會快速增量，公司銷售部門領導準備在湖南大干一場；去年下半年還有幾個省份招標，公司有多個產品都已新進入這些省份。

Q:湖南原有的6個品種降了多少？

A:基本沒有太大變化。這次主要是臨床用量較大的品種，抗生素，輸液類藥品降價比較猛烈，傳統中藥類降價變化不大；易貝有10%左右的降價。

Q:浙江招標什麼情況？

A:浙江是老市場，芪膠在浙江省銷量較大，約佔芪膠總銷售額的10%左右，芪膠直接參加浙江省第二輪招標。按現在情況來看，估計要降價10%左右，最多有降12%，但是最終結果還沒出來。我們也在觀察，提出我們的要求，芪膠升白膠囊在國家醫保目錄裡是唯一一個治療氣血雙虧的產品，又是民族藥，能不能享受一個特殊政策還在研究，即使按照最大降幅降12%，大概影響到公司本身收益部分也就3個百分點左右，可以把代理商、業務員、大區經理、市場經理等中間環節全部降價，對公司影響並不是特別大。

Q:通過改變規格對利潤有什麼影響？

A:改變規格包裝其實不是應對降價的方法，而是增加收入和毛利空間，增強臨床競爭力的方法。現在招標定價是按粒來定，未來進醫院是按盒賣，48粒一盒的比36粒一盒的售價空間更大，便於代理商做工作，反映在市場上競爭力會更強。

二、人神經生長因子

2014年12月底備齊全部資料已經正式報進國家藥監局，2015年1月國家藥監局正式受理，目前已經進入正常審批程序。因為它是1.1類新藥，又是生物製劑，完全符合國家藥監局加快審批的管理規定，目前國家對創新品種的支持力度非常大，對於像人源神經生長因子這樣世界範圍內獨一無二的品種給予特別支持，已經進入綠色通道，目前在生物製藥板塊排序在較前位置，情況是令人振奮的，超公司預期。

Q:對人神產品預期？

A:首先希望早一步完成審批，遇到國家對創新產品特別扶持的好機會，支持力度大。第二，神經類產品市場仍缺少重磅藥品，神經節苷脂、鼠神經生長因子賣的非常好，突破了很多適應症，醫生教育已經不需要我們再做大量學術推廣工作了，省去很多工作。另外市場成長起比較大的巨頭如齊魯製藥、舒泰神等，華瀚的人神賣點在全球是獨一無二的糖尿病引起的外周神經病變，緊緊抓住這個適應症展開運營工作，學術、科室、醫生、專家都圍繞這個適應症來做。我們走訪的專家和臨床經驗豐富的醫生都非常肯定人神在這一塊的療效和臨床適應症。

另外，國內外研究和文獻有對於人神治療腦癱、老年痴呆症等有前景的治療方案，是巨大的市場，尤其老年痴呆症，可以直接透過血腦屏障作用於腦萎縮。未來擴大適應症的市場空間巨大，公司對人神市場前景很樂觀。

Q:距離上市還需要哪些步驟？

A:要通過藥審中心的藥品技術評價，其主要參考依據是前期中檢院的報告，然後去註冊司拿生產批件，然後報GMP認證中心。我們一直在跟進，儘可能縮短時間段。技術評價和生產批件實際上是一個文件，拿到前一個後一個也就出來了。

三、醫院

去年和六盤水市政府、銅仁市政府簽訂了總體框架協議的基礎上，目前已有幾家醫院正式納入華瀚投資和管理活動業務。預計今年春節過後還會有多家醫院正式進入華瀚的整體業務範圍，往後省外的一些醫院也會通過託管或收購方式進入華瀚的整體業務範圍，醫院業務是公司未來重點發展的業務板塊，未來這塊業務能為公司帶來很高的現金流和利潤。

Q:國家會不會因為感覺到過去的藥濫用了，通過對藥品的降價，限制抗生素，限制輸液，限制處方管理，剝奪一些醫生的處方權，從而影響醫院的收入？

A: 公司通過對醫療服務行業一年多時間的調研，對行業的瞭解比較深入，對醫院方面經營還是非常樂觀。首先，目前市級人民醫院和縣級人民醫院基本壟斷了當地70%以上的醫療資源和病患資源，業務量充足，病房都住滿，醫生都需要加班，充分說明醫院層面的經營是沒有問題的，如果把醫院看成是一家企業，醫院肯定是當地最好的企業。未來醫院有可能取消藥價加成15%，所以華瀚託管的醫院很痛快就把供應鏈業務交給華瀚運作，醫院可以額外獲得供應鏈業務的分成收益。

公立醫院原來缺乏對利潤的動機，定位是保基本，對於服務對於一些中高端的項目缺乏熱情和衝動，也缺少資金投入，在與我們合作後，除了在供應鏈、幹細胞儲存業務以外，在與公立醫院共建優勢科室方面有很大市場空間，如：體檢項目，目前華瀚託管醫院所在地區的市政府可能會有這樣的安排，在人大會上要求給全市人民體檢作為一項福利每年安排一次，幾百萬人口城市，幾百元一次，多麼大一個數字，傳統醫院都沒把體檢當成是一個重點業務，體檢科室連完整的一層樓都沒有，體檢是我們共建優勢科室的一個重點項目。另外腫瘤科，三、四線城市公立醫院有腫瘤科大多數有名無實，病人留不住，腫瘤發病率很高，費用也很高，一旦懷疑確診後基本流向大城市，我們通過和大醫院，如北大腫瘤醫院、中山腫瘤醫院合作，在當地掛牌，成立某某腫瘤醫院六盤水、銅仁市治療中心，利用他的高端人才，再通過遠程診療和大醫院結合起來，最大限度節省人力成本，把腫瘤病人留住。這塊東西建設起來給我們帶來的收入就非常完整，也提升醫院知名度，通過這樣的方式改變公立醫院高端科室投入不足問題，改變醫院收入構成（公立醫院通過與華瀚共建優勢科室，可以獲得利潤分成）。這樣做也符合國家分級診療的政策。另外公立醫院管理比較粗放，包括改善後勤管理服務等一些列措施都能很好的來改變醫院收入來源。

四、公司經營情況

經營方面一切正常，基本符合年初確定的發展目標，因為處於靜默期不能透露。固定資產投資方面，新的中藥廠進入裝修階段，大部分設備都已經到位，預計3-4月能夠通過國家GMP認證；另外幹細胞庫和與中生集團合作的胎盤綜合開發項目（包括胎盤血白蛋白、胎盤組織注射液、胎盤片三個產品）的產品和文號轉移到貴州生產也都在正常進行中，節後相信就會有好的消息傳來。

Q:向建銀及華融資產發可轉債的目的？

A:民營企業和國企聯姻並且產生業務關係有百利而無一害，建銀和華融有強大的實力，深厚的資源的大型央企，華瀚未來要重點發展大健康產業，包括醫院、人神、胎盤血白蛋白等都要牽涉到各級政府部門，有了建銀和華融的鼎力相助，未來幫助多多，投資者可以一步一步往下看，隨著我們的工作一項一項的展開，他們的作用就會有明顯的體現。

Q:未來還有什麼資本開支？

A: 新的中藥基地要投7-8億港幣；和國藥集團子公司中生集團合作的胎盤製品項目投資規模將超過原來計劃，預計會要超過10個億，因為原來計劃只在貴州採集胎盤，現在要在四川、云南、湖南、廣西等省都要進行胎盤採集，擴大規模；醫院方面的投資應該是最大的，但目前處於靜默期，具體數字不便透露。華瀚正在由以前純粹的藥品生產銷售向包括醫療服務運營商和藥品生產銷售的大健康產業轉變，未來還將以醫院為核心平台，逐漸發展私人會員，如一家縣級醫院鏈接1萬VIP會員的方式發展私人訂製，實現對會員的大健康管理.華瀚認為這方面投資比單純發展藥品經營能帶來更大更好的利潤回報，最近像中國中藥（HK0570）用100多億港幣投資中藥配方顆粒企業，獲得了較好的發展機會，個人覺得我們發展醫療服務和大健康產業用不了這麼多錢，但產出效益會更好，醫療服務對我們而言是更大的一片藍海，華瀚有自己獨特的經營模式，包括對大數據互聯網應用、供應鏈管理、與公立醫院共建新的優勢科室等，我們有信心做的更好！

500彩票網2014年四季度及全年業績交流電話會議紀要

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1411

美聯儲1月會議紀要：多位官員傾向維持低利率更久時間

來源: http://wallstreetcn.com/node/214446

周三，美聯儲1月會議紀要顯示，許多委員傾向於維持近零利率更長時間，認為去掉“耐心”措辭會令投資者將註意力集中在很小範圍上，稱如海外經濟惡化，或給美國帶來風險。

1月美聯儲FOMC會議上，官員們就加息時間和步伐、采取下步行動時與公眾溝通策略等方面展開了具體討論。美聯儲官員們一致認為貨幣政策應取決於經濟數據，但1月會議上未就具體計劃達成共識。

美聯儲官員們就加息早晚的利弊進行爭論。推遲加息可能導致未來通脹高企不受控制，或對金融穩定性構成威脅；迅速加息可能會傷害美國經濟複蘇。許多委員們表示，傾向於維持近零利率更長時間，在時機不成熟的情況下加息，可能會影響美國經濟增長和勞動力市場，這有違美聯儲目標。不過，仍有一些委員指出，美聯儲在利率政策上已等待了相當久時間，近期開始收緊貨幣政策是合適的。

美聯儲應如何修改FOMC聲明中“耐心”措辭，也是官員們關註的焦點。此前，美聯儲主席耶倫曾表示，FOMC聲明中“耐心”措辭意味著，未來至少兩次會議上不會加息。如果刪除“耐心”措辭，市場可能會將註意力集中到小範圍的一些日子上，這並非美聯儲想看到的。此外，一些委員們擔心，如果去掉“耐心”措辭，金融市場可能會反應過度，使得金融環境偏緊。

美聯儲官員們分析了影響美國經濟的一系列因素，包括海外經濟、強勢美元、美國工資增幅。美元走強對美國出口有持續負面影響，幾位委員預計美元未來還會升值。委員們指出，中國經濟增速放緩、中東和烏克蘭局勢緊張、希臘政局不穩，都是影響全球經濟的風險因素。會議紀要還顯示，如果工資增幅持續疲軟，可能會傷害家庭支出。不過，委員們認為，歐洲央行和其他央行采取新措施刺激經濟增長，這利好經濟前景，油價下跌對美國經濟也有正面影響。總體看，正如美聯儲在FOMC聲明中指出的那樣，美國經濟活動和就業市場的風險接近於平衡。

美聯儲絕大多數官員們對美國經濟比較樂觀。官員們認為，能源價格下跌，會促進消費者支出，這抵消了美元升值給經濟帶來的負面影響。委員們預計2014年下半年美國經濟增速高於此前預期，也提高了對2015年上半年的經濟預期，不過對中期經濟增速預期沒有太大變化。

通脹持續低迷，是美聯儲不願過早加息的重要原因。會議紀要顯示，委員們認為，不同通脹預期指標反映的信息不同，基於市場的通脹預期在下滑。幾位委員對核心通脹下行表示擔憂。盡管美聯儲稱，近期通脹低迷只是暫時現象，但仍然表示應密切監視各類通脹預期。一些委員強調，基於市場的通脹預期應轉為上行，或盡管相關預期持續低迷但有證據顯示這不足以令人擔心，美聯儲在獲得這些信息後才可采取行動。

美聯儲官員們還討論了加息後控制利率的機制，其中包括這種可能性：擴大隔夜逆回購工具（ON RRP）。在這種工具下，美聯儲與貨幣市場共同基金和非銀行金融機構相互交易，以控制利率水平。

被稱為“美聯儲通訊社”的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯儲官員們的討論和規劃進入新的階段，他們在考慮今年晚些時候加息的可能。

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歐央行會議紀要首秀 購債時機存分歧

來源: http://wallstreetcn.com/node/214461

歐洲央行首份紀要出爐，紀要顯示歐洲央行絕大多數認委員認為主權債務購買是唯一有效的政策選項。而在QE政策方面，部分委員認為歐央行並沒有迫切必要做出1月22日會議上決定的行動。

在這份紀要中，管委會成員一致認可購債的合法性，絕大多數認委員也認為主權債務購買是唯一有效的政策選項。不過德國認為不需要任何貨幣政策。而在購債規模上，歐央行此前計劃為500億歐元每月，最終決定則增加至600億歐元每月，因歐洲央行認為更大規模的購債效果會更為明顯。

紀要同時顯示，在宣布QE時機上，歐央行內部也存在一定的分歧。部分委員認為非常規措施應作為最後手段來處理極端狀況，因此偏向於在目前采取“等待並觀望”的態度。對於通縮問題，管委會認為歐元區盡管通脹數據進入負值，但是並不存在即刻的通縮風險。一些委員據此表示歐央行應該在見到明確的通縮信號後再采取購債措施。

在購債範圍上，部分不支持全面QE的委員認為應通過購買企業債來延續現有的寬松政策，而非購買成員國國債。不過更多委員認為購買企業債無法有效提高通脹水平。

因擔憂委員或受到本國政府壓力影響，歐央行會議紀要並未透露具體委員的個人看法。

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歐央行會議紀要首秀 購債時機存分歧

來源: http://wallstreetcn.com/node/214461

歐洲央行首份紀要出爐，紀要顯示歐洲央行絕大多數認委員認為主權債務購買是唯一有效的政策選項。而在QE政策方面，部分委員認為歐央行並沒有迫切必要做出1月22日會議上決定的行動。

在這份紀要中，管委會成員一致認可購債的合法性，絕大多數認委員也認為主權債務購買是唯一有效的政策選項。不過德國認為不需要任何貨幣政策。而在購債規模上，歐央行此前計劃為500億歐元每月，最終決定則增加至600億歐元每月，因歐洲央行認為更大規模的購債效果會更為明顯。

紀要同時顯示，在宣布QE時機上，歐央行內部也存在一定的分歧。部分委員認為非常規措施應作為最後手段來處理極端狀況，因此偏向於在目前采取“等待並觀望”的態度。對於通縮問題，管委會認為歐元區盡管通脹數據進入負值，但是並不存在即刻的通縮風險。一些委員據此表示歐央行應該在見到明確的通縮信號後再采取購債措施。

在購債範圍上，部分不支持全面QE的委員認為應通過購買企業債來延續現有的寬松政策，而非購買成員國國債。不過更多委員認為購買企業債無法有效提高通脹水平。

因擔憂委員或受到本國政府壓力影響，歐央行會議紀要並未透露具體委員的個人看法。

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趣讀FOMC會議紀要：通脹沒來 來了“字脹”

來源: http://wallstreetcn.com/node/214455

最近當全球物價不漲的時候，美聯儲卻出現了“字脹”。

有研究人員發現，美聯儲正變得越來越“啰嗦”，因其每次會議紀要的字數越來越多。尤其是今日淩晨公布的1月FOMC會議紀要，討論經濟和政策的內容達到了8099個字（去掉常規出現的文字），大大超越了去年八次會議紀要的的平均水平——5931個字。

今天公布的這份會議紀要顯示許多美聯儲官員傾向於將零利率維持更長時間，對取消“保持耐心”的措辭持謹慎態度，這樣的內容讓市場稍顯意外。

而越來越多的字數可能意味著美聯儲內部出現了越來越多的困擾，“如果美聯儲傳遞出的信息讓人不易理解，這可能擾亂金融市場”，美國聖路易斯聯儲的一位研究員表示。

2008年金融危機以後，美聯儲必須向公眾解釋一大堆以前從未出現過的情況和措施，這導致08年以後的美聯儲會議紀要內容明顯變長（紅色圓形）。不過如今最糟糕的時間已經過去，美國經濟欣欣向榮，可美聯儲主席耶倫的心情依然不輕松，聖路易斯聯儲的研究發現，她上臺以後甚至用了更多更複雜的語句，導致閱讀難度也升高了。

聖路易斯聯儲的報告指出，美聯儲2009年1月的紀要內容可以讓閱讀能力為16級（高中後四年）的人輕松讀完，可是2014年9月的報告需要閱讀能力為18~19級（高中後6~7年）才能讀懂。

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美聯儲會議紀要偏鴿派 美股黃金日內低位反彈 原油大跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/214448

周三，美聯儲FOMC會議紀要顯示許多委員傾向於維持近零利率更長時間，美股自低位反彈，美債大漲。黃金盤中跌破1200美元，但受偏鴿派FOMC會議紀要提振，大幅反彈十余美元。美國將公布EIA原油庫存數據，美油結束幾日上漲，大跌2.6%。

標普500指數跌0.66點或0.03%，報2099.68點；道瓊斯工業指數跌17.73點或0.10%，報18029.85點；納斯達克綜合指數漲7.10點或0.14%，報4906.36點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）下跌2.22%，收15.45。

周三，美股低開後震蕩，美東時間下午2點，美聯儲公布FOMC會議紀要，許多委員傾向維持低利率更久時間，美股自低位反彈。收盤時，三大股指漲跌不一，納指上漲，標普500和道指下跌。板塊方面，公用事業股漲幅居前，銀行板塊跌幅居前。

美聯儲1月FOMC會議紀要顯示，許多委員傾向於維持近零利率更長時間，認為去掉“耐心”措辭會令投資者將註意力集中在很小範圍上，稱如果海外經濟進一步惡化，可能會給美國帶來風險。

美國經濟數據方面，1月新屋開工總數106.5萬，不及預期的107萬，12月從108.9萬修正為108.7萬；1月新屋開工環比跌2%，不及預期的跌1.7%，12月從上漲4.4%修正為上漲7.1%。美國1月營建許可總數105.3萬，不及預期的106.7萬，12月從103.2萬修正為106萬。美國1月PPI環比跌0.8%，創2009年以來最大跌幅，預期跌0.4%，12月數值從環比跌0.3%修正為跌0.2%；同比零增長，預期為增0.3%，12月為同比增1.1%。美國1月工業產出環比增0.2%，預期為增0.3%，12月數值從降0.1%修正為降0.3%；1月設備使用率79.4%，預期為79.9%。

美債收益率大跌，黃金收跌，WTI油價大跌。美聯儲FOMC會議紀要顯示許多委員傾向於維持近零利率更長時間，美債上漲。希臘局勢有好轉跡象，黃金早盤下挫，跌破1200美元/盎司。4月份交割的紐約黃金期貨下跌0.7%，收於1199.7美元/盎司。收盤後，受FOMC會議紀要影響，金價迅速回升，達到1211美元/盎司。美國能源信息署（EIA）將公布原油庫存數據，經歷了幾日上漲後，美油下挫，3月交割的WTI油價收盤下跌2.6%，收報52.14美元/桶。

歐洲股市大多上漲。希臘政府計劃於本周四提出申請，延長原本將於本月底到期的貸款，但德國財長稱，接下來與希臘討論不僅局限於延長貸款問題，將對希臘問題進行協商，這意味著談判仍可能出現波折。歐洲央行已經批準將希臘銀行業的緊急流動性援助（ELA）延長兩周，額度約為680億歐元。綜合相關信息，投資者對希臘局勢表示樂觀，泛歐績優300指數收盤上漲0.7%，創七年新高。希臘股市和債市上漲。歐元下跌，但仍遠高於此前創下的11年新低1.11。英國央行公布會議紀要，委員會一致認為應維持利率不變，一名委員建議英國央行下步考慮采取降息措施。盡管如此，受英國強勁勞動力市場數據推動，英國國債下跌，英鎊上漲。

亞洲股市大多上漲。中國A股市場休市。港股為半日交易，恒指漲0.19%，中國石化等石化股因合並傳聞領漲藍籌。日本股市漲1.18%，創2007年以來新高。日本央行維持利率和資產購買規模不變，符合預期。日本央行堅持認為，經濟正在溫和複蘇，上調出口和產出評估。日本央行稱，隨著企業提高工資及支出，相信日本正沿著下一財年通脹達到2%的軌跡運行。

大宗商品市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數跌0.03%；道瓊斯工業平均指數跌0.10%；納斯達克綜合指數漲0.14%。

泛歐績優300指數收盤上漲0.7%，報1514.82點。英國富時100指數收平；德國DAX指數漲0.60%；法國CAC40指數漲0.95%。

日本股市漲1.18%，恒指漲0.19%，滬指休市。

富時環球指數漲0.09%；富時新興市場指數跌0.11%。

美元兌歐元上漲，美元兌日元下跌。

4月份交割的紐約黃金期貨下跌0.7%，收於1199.7美元/盎司。

3月交割的WTI油價收盤下跌2.6%，收報52.14美元/桶。

10年期美債收益率大跌8個基點，收報2.07%。

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歐央行會議紀要首秀 購債時機存分歧

來源: http://wallstreetcn.com/node/214461

歐洲央行首份紀要出爐，紀要顯示歐洲央行絕大多數認委員認為主權債務購買是唯一有效的政策選項。而在QE政策方面，部分委員認為歐央行並沒有迫切必要做出1月22日會議上決定的行動。

在這份紀要中，管委會成員一致認可購債的合法性，絕大多數認委員也認為主權債務購買是唯一有效的政策選項。不過德國認為不需要任何貨幣政策。而在購債規模上，歐央行此前計劃為500億歐元每月，最終決定則增加至600億歐元每月，因歐洲央行認為更大規模的購債效果會更為明顯。

紀要同時顯示，在宣布QE時機上，歐央行內部也存在一定的分歧。部分委員認為非常規措施應作為最後手段來處理極端狀況，因此偏向於在目前采取“等待並觀望”的態度。對於通縮問題，管委會認為歐元區盡管通脹數據進入負值，但是並不存在即刻的通縮風險。一些委員據此表示歐央行應該在見到明確的通縮信號後再采取購債措施。

在購債範圍上，部分不支持全面QE的委員認為應通過購買企業債來延續現有的寬松政策，而非購買成員國國債。不過更多委員認為購買企業債無法有效提高通脹水平。

因擔憂委員或受到本國政府壓力影響，歐央行會議紀要並未透露具體委員的個人看法。

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日本央行會議紀要：油價震蕩對CPI有很大影響 維持中長期通脹目標仍合適

來源: http://wallstreetcn.com/node/214504

日本央行公布1月20-21日會議紀要稱，盡管油價在持續降低，CPI增長放緩，但維持中長期通脹目標是合適的。

會議紀要還稱，油價震蕩對日本實現通脹目標造成困難，若油價上漲，在2015/2016財年實現2%的通脹目標的可能性很大。僅有一位委員表示，由於扣除食品和能源後通脹率為零，實現通脹目標的難度很大。

日本央行正面臨兩難的選擇，一方面進一步的寬松有利於對抗持續低迷的油價，實現2%的通脹水平，但另一方面，現行的貨幣寬松讓日元持續走低，推高進口商品價格，打擊了消費信心。

日本第四季度GDP年化季率受出口支撐，在連續兩個季度萎縮後增長2.2%，擺脫了去年4月初上調消費稅引發的衰退，不過增幅小於預估中值3.7%。

上周三，日本央行決定維持現行的大規模貨幣寬松政策，但黑田東彥稱如果油價持續下跌，經濟持續低迷，通脹目標無法實現，他將進一步實施貨幣寬松。

此次會議紀要表示，日本經濟正在複蘇，許多委員還表示，去年10月擴大購債規模刺激經濟取得了成效。此舉旨在抵消去年4月消費稅從5%上調至8%後帶來的經濟萎縮。

日本央行在去年10月份將購債規模從70萬億日元擴大至80萬億日元。據路透社，多名分析人士預計，日本最早在今年4月份將購債規模從80萬億日元擴大至90萬億日元。

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【會議紀要】上海集優(2345)：收購內德史羅夫，業績大增

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1717