楊東文給創維做“加法” 彩電要搶食更多份額

楊東文給創維做“加法” 彩電要搶食更多份額

一財網 王珍 2015-11-26 15:54:00

創維數碼CEO楊東文11月25日向《第一財經日報》記者透露，繼分拆了機頂盒業務上市之後，創維正在醞釀再分拆“群欣安防”和“創維光電”的業務到國內創業板或主板上市，讓細分業務有獨立的資本平臺和更好的團隊激勵。

示範及搶食基地

80後被“盯梢”，三位老江湖結伴搶食“自由行”

導讀 : 中國旅遊形態的拐點到了，未來的方向是碎片化，移動化，去中心化。

i黑馬 蒲鴿 12月28日消息

“中國旅遊形態的拐點到了。” 這是在攜程工作了十年，創業兩年的唐一波對i黑馬給出的判斷。

“2000年到2010年，是商務旅遊的黃金十年，而2010年到2020年，則是中國休閑旅遊的黃金十年。前十年，攜程和去哪兒抓住了機票和酒店，成長為OTA行業巨頭，而如今，一片新的天地開始了。”

在後十年進行之時，唐一波已經敏銳地嗅到旅遊市場的變化。“整個業界，最大的特征就是供給能力遠遠落後於旅遊者的消費需求。”他所稱的消費需求，指的是休閑旅遊。

在唐一波看來，以攜程和去哪兒為代表的行業巨頭，雖然占據了機票及酒店預訂業務的半壁江山，但對於逐步升溫的休閑自助遊，涉獵不多。市場上最大的蛋糕在於旅遊目的地的休閑服務，相比起來，機票酒店只是蛋糕上面的奶油。

據易觀統計，2014年中國在線旅遊交易為2798億元，而這個數字主要貢獻者來自機票和酒店。除此，整個旅遊市場規模達3萬億，在線滲透率僅占9%。縱觀歐美發達國家，這一比例高達60%以上。隨著中國中產階級的崛起，在線旅遊滲透率也將逐步增加，從9%到60%，空間巨大。

尋找機會

“做商務市場跟休閑市場不一樣，一個是生產拖拉機，一個是生產輪船，用生產拖拉機的方式去生產輪船，肯定行不通。”在旅遊業浸淫了十余年的唐一波明白，每一個嶄新的業務，就得重造一個基因匹配的模板。而這樣的思路，貫穿了他對於之後所有產品的設計。

再放眼市場其他玩家，雖有驢媽媽、同程、途牛等專註於休閑遊，但離真正玩起來，火候未到。

“很顯然，業界還對這個領域的挖掘還不夠。只是把旅行社的東西搬上網而已，沒有根本性的變革。”對於同行的表現，唐一波有些不屑。

在他看來，目前市場上的企業在設計旅遊產品結構時，大多以售前、售中、售後進行組織，這就沒摸透當前人們的需求，沒跟上市場的變化。“目前手機上大多旅遊平臺，還是PC時代OTA的翻版，要適應移動時代，從底層就得重新架構。”唐一波已在心里描摹出理想產品的輪廓，只待機會成熟，付諸實踐。

緊盯80後

2013年底，淘在路上創始人陳偉邀請唐一波以聯合創始人的身份加入。唐一波看準時機，毅然從攜程辭職。就在唐一波加入淘在路上不久，淘寶旅遊首任總經理李鑫也選擇加入。

三個創始人，陳偉來自盛大，唐一波負責過攜程供應鏈，李鑫曾是阿里的王牌運營。

淘在路上將旅遊電商進行切分：以攜程為代表的1.0階段，將旅行商品從線下搬到線上；以淘寶為代表的2.0，將旅遊做成開放平臺；以Airbnb為代表的3.0，正在給整個行業帶來重構，遊戲規則改變。“如今構建3.0，對於去中心化，場景化，移動化，我們的理解很深刻。”

唐一波將他所謂的“深刻理解”融入產品體系的搭建。在戰略上“緊盯80後消費群體，抓最本質的供需矛盾，一切以需求為核心”；戰術上，隨時調整，以變為常。打法上，從內容、產品設計和供應鏈管理三個方面同步推進。

“求新求異求輕松，這是現代消費者的迫切需要，市場供給又不足，那我們就重點打這一塊。”唐一波向i黑馬解釋了內容上的變化。

產品設計上，唐一波總體遵循的原則為“是否足夠去中心化，是否足夠移動化”。基於此展開具體布局。

第一，只做移動端，不做PC端。“當業內還在探討百分之多少來自移動流量時，我賺的每一分錢都早已來自移動端。”

第二，基於移動端重新組織產品。即相較於傳統電商以生產為中心組織產品，唐一波采用模擬消費者的行為來安排產品。“以往用戶都是在旅行前完成預定。而現在，碎片化的多元消費，‘邊走邊訂’成為趨勢。”唐一波說道。

第三，不提供任何售前服務，只有“靜默服務”。唐一波表示，用戶打開APP後，找不到聯系電話，“看明白就買，看不明白拉倒。”

在供應鏈方面，平臺通過專業選手采買，並以社會化方式進行監控和自控，借以建立良性閉環。“我們對商家是邀約式的，但你主動找來，我就得對你的產品進行審查。”唐一波說。

未來如何突圍？

盡管“淘在路上”目前走得順利，但畢竟還在成長期，資金需求大，融資的節奏和成本的平衡仍然是大問題。而攜程去哪兒的聯姻，新美大（美團大眾點評合並）的誕生，再加上融資迅猛的同程，以及深耕多年的驢媽媽、途牛，變現轉型中的窮遊、馬蜂窩，都將是唐一波開疆辟土的阻礙。

“對於我們這樣一個新的公司，無債一身輕，盡管盯著市場上最具增長潛力的事，去幹就行了。明年這個市場會很熱鬧，好戲連篇。至於淘在路上這個產品以後會演變成什麽樣，我也不知道。”唐一波無法預測未來，不過卻滿懷憧憬。

目前，“淘在路上”已完成B輪融資，C輪正在進行中。

黑馬檔案

公司名稱：上海雀沃信息技術有限公司

創始人: 陳偉

成立時間：2011 年8 月

主營業務：旅遊

融資狀況：B輪融資

版權聲明： 本文作者蒲鴿，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系郵箱[email protected]。未經授權，轉載必究。

收藏

打賞

分享

標簽 休閑自助遊 淘在路上 黑馬

暴風集團搶食體育產業蛋糕 布局VR領域

6月7日，在暴風體育戰略發布會上，暴風集團CEO馮鑫宣布發布暴風體育，據了解，暴風體育將聯手MP&Silva、光大證券，著力於體育版權、內容、互聯網服務和VR領域，共同構建暴風體育產業新生態。

同時，暴風體育發布了暴風體育超級手機APP，暴風體育官網，暴風影音體育頻道等一系列的體育服務入口。據悉，在內容方面，暴風已獲得2016-2017賽季中超聯賽新媒體轉播權，並成為2016-2017賽季CBA聯賽官方合作夥伴、中國男籃國家隊官方贊助商以及中國女籃官方VR視頻合作夥伴。

這是暴風科技“搶占”風口，布局體育產業的又一動作。

5月24日，上海浸鑫投資基金宣布已經完成對國際體育媒體服務公司MP&Silva 65%股份的收購。上海浸鑫投資基金是由暴風科技全資子公司暴風投資，與光大證券全資子公司光大資本聯合發起成立的基金。

繼收購國際體育媒體服務公司MP&Silva 進軍體育產業之後，6月3日，暴風集團公告稱，與關聯方暴風鑫匯(天津)企業管理合夥企業等4家企業擬共同出資人民幣1億元設立暴風體育(北京)有限責任公司。

在中國公司猛投全球體育產業的背景之下，暴風集團的一系列舉動給已經熱鬧的局面再添一把火。

對此，暴風集團CEO、暴風體育董事長馮鑫表示：“暴風是中國體育的新來者，希望成為中國體育的連接者。”

“互聯網將是點燃中國體育產業的火種，就像互聯網已經徹底改變了購物、資訊、娛樂、社交等等行業一樣，互聯網也將通過連接的力量，重構世界體育產業。暴風希望連接體育的內容和服務，讓體育從單向的播放觀看到參與互動和社群，連接人和體育，通過互聯網電視、投影、VR等新技術的驅動力，讓人和體育更接近、發生更高頻的關系。”馮鑫說道。

除了計劃通過暴風體育App的不斷叠代完善用戶社區互動，撬動用戶熱情，通過連接建立暴風體育App的不可替代性，馮鑫所指的連接或許還有海外體育市場與中國體育市場的對接。這似乎是暴風體育聘任MP&Silva的聯合創始人安德烈•拉德里紮尼為暴風體育國際業務總裁，負責暴風體育海外業務的開拓的原因之一。

關於暴風體育將以何種舉動進軍國際市場，安德烈•拉德里紮尼表示：“第一步我們希望將MP&Silva的資源進行整合，會將MP&Silva的合作方、內容以及技術進行引入，其中內容包括VR。第二步我們希望走出國門，到國際上市場尋找一下是否有像中國市場上所體現出來的、可以開展的APP還有VR方面的業務。”

因此，不難想見，VR體育的新體驗以及多樣化的商業模式將會成為暴風體育未來銜接兩個市場的關鍵環節。

對於進軍國際市場的時間表，安德烈•拉德里紮尼粗略估計在未來兩到三年能夠逐漸看到成果。

據了解，MP&Silva是全球頂級體育賽事經營的頭籌，特別是在足球領域，擁有幾乎所有的頂級足球賽事的版權經營權利。MP&Silva的業務範圍覆蓋全球200多個國家和地區，擁有90多個全球賽事產權，每年超過一萬小時的播放時長並有超過30個賽事權利機構合作夥伴、200多個全球電視客戶以及40多種工作語言的國際化團隊。

而關於在短時間內暴風集團能夠與MP&Silva達成合作一事，馮鑫坦言：“中國、互聯網、VR這三個關鍵詞讓我們有了很大的共鳴。”

中小銀行搶食P2P資金存管：華興、恒豐最積極

7月16日，深圳P2P平臺易享貸正式接入華興銀行的資金存管系統，繼而成為華興銀行P2P資金存管陣營中的一員。

信息披露和資金存管，一直被視為是互聯網金融專項整治活動規範互金企業的核心指標。近期的互金專項整治方案又再次強調P2P網貸平臺選擇適合條件的銀行作為資金存管機構。

據盈燦咨詢不完全統計，截至2016年7月10日，已有中信銀行、民生銀行、江西銀行、徽商銀行、江蘇銀行、恒豐銀行和華興銀行等34家銀行布局P2P網貸平臺資金存管業務。

其中，華興銀行以與34家平臺簽訂存管協議，位居榜首;其次是恒豐銀行，簽約21家;民生銀行排第三，簽約18家;江西銀行以簽約11家排名第四;徽商銀行排名第五，簽約10家;中信銀行和浙商銀行並列第六，分別簽約7家。

可以看出，中小銀行在P2P資金存管領域更為激進，盈燦咨詢認為，中小銀行審核標準寬松，門檻相對較低，在監管政策要求必須選擇銀行進行資金存管之下，中小銀行更為適合那些非高大上的P2P網貸平臺切入。

中小銀行更積極

去年7月18日和12月28日，人民銀行等十部門和分別出臺的《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》及《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦(征求意見稿)》，要求P2P網貸平臺選擇符合條件的銀行業金融機構作為出借人和借款人的資金存管機構，且給出了18個月的整改時間。

在這樣的監管要求背景下，平臺紛紛尋求銀行進行合作，但最終的合作效果卻不盡人意，當然，在前期P2P大面積跑路、倒閉的現實面前，這個結果也是意料之中。

據盈燦咨詢不完全統計，截至2016年7月10日，真正與銀行完成資金存管系統對接平臺只有48家，僅占網貸行業正常運營平臺數量的2.04%;宣布與銀行簽訂資金存管協議的平臺共有149家，約占網貸行業正常運營平臺總數量的6.34%。

而宣布與銀行簽訂資金存管協議的149家平臺中，註冊資本基本都在1000萬元以上，其中，有69家平臺的背景為國資系、上市系、銀行系或風投系。可以看出，銀行對平臺的註冊資本和背景都有較高要求，也有部分銀行會對平臺的運營時間長短做出要求，有報道稱，浙商銀行要求平臺運營1年以上。

據盈燦咨詢不完全統計顯示：廣東華興銀行簽訂合作的平臺數最多，達到34家，其中32家註冊在廣東地區，34家平臺中有9家是風投系、上市系或國資系，註冊資本均在1000萬元以上。與恒豐銀行簽訂合作的平臺數僅次於華興銀行，其簽訂的21家平臺中，僅有4家是風投系、國資系或上市系。註冊資本均在1000萬元以上。與民生銀行簽訂合作的平臺數排第三，其簽訂的18家平臺中，有16家平臺是風投系、國資系或上市系。註冊資本在5000萬元以上。

另外，截至2016年7月10日，已成功完成資金存管系統對接的平臺有48家。其中恒豐銀行完成上線的平臺數最多，有14家平臺上線資金存管系統;其次是廣東華興銀行，有8家平臺成功對接資金存管系統;江西銀行排第三，有7家平臺成功對接資金存管系統;徽商銀行和民生銀行各有5家和3家完成資金存管系統;貴州銀行、長沙銀行和重慶農商行等8家銀行分別各有1-2家上線資金存管系統;開鑫貸和金寶保分別與2家及以上的銀行對接完成銀行直連系統。

集中存管成階段性動作

對於銀行進入P2P資金存管市場的意願性不強的原因，廣州互聯網金融協會、廣州e貸總裁方頌分析認為，一方面是目前網貸行業良莠不齊，銀行對自身聲譽風險的擔心;另一方面，P2P資金存管系統技術的複雜性、需求的多樣性、響應的及時性要求高，銀行投入成本比較高。

“在目前已實現資金存管的平臺中，民生銀行與積木盒子的存管系統從開發到上線歷時半年多，上線一年來也僅增加了一家P2P平臺接入，與原先構想相差甚遠。”他說。

有業內人士評估，按照目前銀行設置的資金存管門檻，現階段能直接接入銀行資金存管系統實現資金存管的平臺不到5%。

對於絕大部分平臺“難登大雅之堂”的現實情況，不少地區的網貸行業協會正在牽頭探討P2P資金集中存管的可能性。

今年6月底，北京市互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發“關於加強北京市網貸行業自律管理的通知”，要求認真落實產品登記、信息披露、資金存管等三項措施，據了解，配合該通知的舉措之一便是要求北京互金平臺批量接入指定的資金存管系統。

廣州隨後跟進，方頌表示，P2P行業少數符合銀行條件的平臺，可以直接接入銀行存管系統;剩下95%無法達到銀行條件的P2P平臺，與其讓他們失去控制、不斷發生惡性事件，不如批量納入網貸存管通系統進行風險管理。這樣，網貸平臺報給監管部門的各項數據，可以通過監測資金流確認其真實性。

而在批量存管方案中，銀行為網貸平臺開通專用的企業一般結算賬戶(用於存放網貸平臺用戶交易資金，網貸平臺無任何櫃面業務操作權限)，並授權一個第三方的網貸存管產品向銀行該賬戶的資金劃撥指令，第三方網貸存管系統負責發起賬戶資金及交易核驗，支付公司提供支付通道。行業協會通過核驗第三方網貸存管系統的交易數據與銀行實際資金交易和余額數據，對風險進行監督及預警，實現平臺資金存管，監管風險監控。

農商行生存困境：貸款成本高 客戶被大中型銀行搶食

“去年以來特別是今年，原來農商行的既有客戶被四大行、股份制銀行搶走，我們的客戶流失非常嚴重。”華北地區農商行信貸部總經理劉勇智(化名)對第一財經坦承。

面對資源和成本優勢明顯的大中型銀行同業競爭，農商行只能“以退為進”，在既有市場定位基礎上進一步下沈，將小額貸款推向更接近農民、居民的地方。在經濟下行期，小額貸款反而遭受經濟周期影響較小。

農商行困境：大中型銀行客戶下沈

劉勇智所親歷的農商行經營環境變化，正是銀行業已經打響的市場化改革戰役。

2015年推動了近20年的利率市場化改革進入“最後一公里”，央行連續五次降息，並於10月24日取消了存款利率上浮管制，自此，利率市場化基本完成，商業銀行攬儲自由定價、充分競爭。同年5月1日，存款保險制度正式實施，商業銀行、農信社、農村合作銀行等銀行機構須繳納存款保險基金，這意味著銀行不再“大而不倒”。

金融改革急風驟雨對銀行經營形成倒逼，商業銀行“坐吃利差”的盈利模式倍受沖擊。與此同時，在經濟下行、結構調整的進程中，實體企業信用風險暴露，銀行不良風險持續飆升，截止到今年2季度，銀行業不良貸款率1.75%。

誠然，經營環境變化是銀行業共同無法避免的“風雲變幻”，但在銀行陣營中，相對於五大國有銀行、股份制銀行，以城商行、農商行、農信社為代表的中小銀行經營管理、抗擊風險能力更弱。記者多地調研發現，在一地區的客戶市場格局，已經形成了四大行服務大型央企、國企、政府平臺，股份制銀行差異化定位中型企業、特色產業，城商行瞄準地方性國企、小型企業和城市居民，留給農商行和農信社則是被“瓜分”之後的中低端客群。

如今，這一“食物鏈”卻正在重新進行分配。除了銀行業普遍經受的經營壓力，農商行確實面臨更嚴峻的發展困境。“我們的很多高端客戶被四大行搶走，因為他們本身有業務、利率成本優勢。”劉勇智說。

自去年利率市場化完全放開以來，市場競爭愈加激烈，當地四大行、股份制銀行的客戶策略向下延伸，原來被排除在外的“長尾人群”納入大中型銀行的“盤中之物”，搶走了農商行很多的既有客戶群體。

在一家農商行營業部網點，記者隨機采訪的一位正在等待辦理貸款客戶表示：“哪家銀行門檻低我們去哪兒做(業務)，哪家銀行方便去哪兒做(業務)。”相對當地四大行而言，在農商行貸款業務的門檻較低，但貸款成本高。

事實上，客戶所說的農商行貸款率高也是“情非得已”。劉勇智解釋稱，農商行由於網點多、人員多，本身運營成本和管理成本高，因此貸款定價要高於四大行，一般客戶從農商行貸款利率成本在8%左右，而在四大行利率成本僅5%—6%，對比下來，2%—3%的貸款成本對於任何客戶都不容小覷，客戶自然選擇成本低的銀行。

除了來自銀行之間的同業競爭，農商行的經營環境更是隨著金融主體的多元化而日益艱難。 近年來，小額貸款公司、農村資金互助社、村鎮銀行等基層金融組織深入農村金融市場，給農民貸款提供了更多的選擇空間。隨著互聯網金融的崛起，以宜信為代表的P2P平臺、網商銀行等新興民營銀行專門推出針對農村市場的金融產品，紛紛開拓出以線上貸款技術和大數據風控模型的路子，來破解農村信貸市場信息不對稱的長期頑疾。

中國農業大學金融系主任何廣文表示，在利率市場化的情況下，銀行利差收窄，而且農商行面臨的競爭越來越激烈。不管是在發達地區還是欠發達地區，除了銀行之外還有其他的金融機構，特別是隨著互聯網金融的發展，競爭越來越激烈。

農村金融還有多大空間？

面對資源和成本優勢明顯的大中型銀行同業競爭，農商行只能“以退為進”，在既有市場定位基礎上進一步下沈，開辟農村金融、社區金融——這些大中型銀行觸角尚未延伸的空白市場。

事實上，如何進一步開辟農村金融市場，對農商行而言是一個緊迫的命題。從現有的存貸款數據來看，農商行在體量上還不是服務“三農”的主角。截止到今年3月末，農商行涉農貸款余額4.9萬億元，較2007年增長262%。盡管農商行在近十年間涉農貸款以超過20%的年均增速快速增長，但對比銀行業整體涉農貸款金額，截止到3月末，銀行業金融機構涉農貸款(不含票據融資)余額26.8萬億元。農商行在涉農貸款體量還不如整個銀行業水平的零頭，占比僅為18.28%。

眼下，進一步服務下沈，深耕農村金融市場，已經成為農商行生存發展沒有選擇的“選擇”。

但情況也並不那麽悲觀，在劉勇智看來，農商行在網點和服務下沈，可以給農戶服務更細微，將服務延伸到國有大行不可能覆蓋的鄉鎮甚至村。在農村，村鎮銀行目標客戶與農商行定位有交叉，但村鎮銀行實力與農商行無法抗衡，不在一個量級。

農商行由農信社和農村合作銀行轉制而來，由於農信社被定位於主要為農戶提供服務的合作金融機構，轉制成功的農商行體制機制變化，但沿襲了服務“三農”的使命基因。

小額貸款是雞肋還是甜頭？

既然堅持服務“三農”的定位始終未變，為何有著貸款需求的農民與資金供給方之間總是遙遠呢?

一位有著多年農村金融經驗的西北農商行副行長對記者表示，第一，獲取農村的信用很難，很多農戶都是信用的白戶，單靠一家銀行建立起農村的信用體系非常困難;第二，在農村設立銀行經營網點相對於農村的金融密度很低，相較於城市，在農村建立網點的經營成本很高，投入與產出不成正比。

這一問題反映了目前農商行發展農村金融面臨的普遍瓶頸。

記者從山東某農商行了解到，對於投入產出問題，該行利用風險評級和業務貢獻度的權重對農戶貸款定價，其中風險評級權重占比60%，業務貢獻度權重占比40%。一名鄉村信貸員的人力成本年均5-6萬元，在當地農村每2000名村民由一名信貸員維護。在貸款品種上，該行側重采取抵押、擔保方式，保證類貸款占主體。

可現實問題是，一直以來，農民貸款的主要問題是抵押物不足、缺乏信用數據、受自然災害影響大、現金流不穩定等。銀行本身是經營風險的機構，如何在農村信用體系不健全的條件下控制風險，擴大農村市場呢?

“在農村地區，商業銀行很難通過一種產品或服務，同時協調貸款存在的信息不對稱、經營成本高、風險大之間的矛盾。”上述西北農商行副行長告訴記者，他所在的西部省份本身土地廣袤，有的偏遠地區一個信貸員騎摩托車跑一天只能跑一個牧民，如此下來，銀行服務年均貸款需求幾萬元農民的成本很高。而在農村主要以農戶開展貸款單位，難以采取規模化、批量化的授信方式。

在農村小額貸款實踐中，逐步形成了農戶之間的信用擔保模式，即農戶互聯互保，這種經驗主要依托於一個小範圍內家族、氏族、群族的社會，這種方式天然適用於農村。

以某農商行推出的“農戶擔保+互助金模式”為例，5名農戶之間互相擔保並組建互助金，每戶根據貸款額度繳納5%的保證金，簽訂保證金協議，規定一旦有人發生風險，其他農戶共同擔保以保證金償還貸款。

除了針對農村金融市場的農戶貸款，在城市，小微企業、個體工商戶也是農商行另一重要客戶群體。大企業貸款規模大、批量化運作，但農商行畢竟很難拼得過成本和資源強勢的大行、股份制銀行，小額貸款的農戶、居民和小企業主類客群更像是農商行門當戶對的選擇。

“這輪經濟結構性調整，信用風險暴露誰也跑不了。”劉勇智告訴記者，銀行業的不良壓力困擾著農商行，由於經濟調整尚未見底，下半年或者明年不良壓力持續加大。

不過，硬幣的另一面是，小額貸款在經濟下行期更耐得住考驗。劉勇智解釋，本輪經濟周期對每個市場主體的影響客觀存在，企業流動性普遍收緊，但對小企業影響並不大。而農商行貸款主要是小微企業和個體工商戶這些小額貸款群體，一般小額貸款額度20萬—30萬元，最高50萬元，基礎產業受經濟波動影響相對較小。

機構“搶食”網下打新蛋糕 門檻上調個人投資者遭殃

受網下打新“無風險套利”的誘惑，越來越多的資金方重金投向這個生財“法器”，資金加碼之勢也愈來愈明顯。除了參與其中的個人投資者增勢迅猛，機構投資者也充分利用資金優勢掘金其中。

隨著越來越多的投資者蜂擁而來，這場富人的遊戲規則也隨之有所變化——多只新股調高市值門檻。在多方業內人士看來，這於資金雄厚的機構投資者來說並無大礙，阻攔更多的是個人投資者的腳步。

各路資金“搶食”

在“無風險套利”的誘惑之下，越來越多的資金方加入到“搶食”網下打新的陣營中，並有資金規模加碼之勢。其中，保險資金打新熱情不斷遞增，下半年不到兩個月的時間動用資金就約占今年以來的一半。

8月24日，證券業協會的最新數據顯示，目前網下個人投資者已達12787人。而該數據在7月29日時僅為7578人，增長68.74%。多位滬上大型券商營業部人士在8月初時也向《第一財經日報》表示，當時咨詢線下配售業務的投資者越來越多。“聽說收益不錯，準備去開個戶。”有投資大戶受到氛圍感染也躍躍欲試。

網下新股申購的投資者類型包括A類(公募基金和社保基金)、B類(企業年金和保險資金)、C類(其他投資者包括個人投資者)。除了個人投資者之外，機構投資者也充分利用資金優勢掘金其中。

在資產荒的背景下，保險資金加碼投向網下打新，以博取收益。Wind資訊數據顯示，今年以來保險資金網下配售累計動用資金約2.5萬億元，累計獲配投入資金14.9億元;今年下半年以來，即兩個月不到的時間，保險資金網下配售累計動用資金1.2萬億元，約為今年整體動用資金的一半，累計獲配投入資金9752.32萬元。這意味著保險資金網下打新不斷加大籌碼。

相較而言，社保基金網下打新的動用資金要少一些，但下半年加大資金投入之勢也顯現。Wind資訊數據顯示，今年以來社保基金網下配售累計動用資金9391.1億元，累計獲配投入資金3.43億元，但下半年兩個月不到的時間，社保基金網下配售累計動用資金為4503.19億元，也占今年整體動用資金的近半。

深耕IPO研究的券商投行人士表示，時下網下打新火熱的核心原因在於，“低於23倍市盈率”的定價制度給投資者帶來巨大的打新套利空間，而整體市場行情並不是很好，網下打新就成為了無風險套利的事情。

在投資者網下打新熱情高漲之時，市場的供應也有所擴大。國金證券策略團隊最新報告指出，8月18日至8月24日期間，新股發行規模環比擴大，募資規模22.31億元，而上期募資規模在17.39億元。

門檻提高個人投資者受擠壓

對於目前的網下打新投資者而言，“悶聲發財”已成為過去式。越來越多的投資者蜂擁參與進來，多數個股調高市值門檻，對於資金雄厚的機構投資者來說並無大礙，阻攔更多的是個人投資者的腳步。

在8月30日至9月2日四個交易日中將有10只新股申購，而這10至新股均已提高打新門檻，從原本的1000萬元市值配售要求提高至2000萬元或3000萬元。其中，將於8月30日開啟申購的新股三角輪胎、亞泰國際、常熟銀行網下打新市值配售的門檻從常規的1000萬提升至了2000萬;將於8月31日開啟申購的城地股份、新天然氣的打新門檻則由1000萬元提高至3000萬元。

而這在今年上半年，新股自設“高門檻”尚處於少數案例。“打新的投資者越來越多，提高門檻很正常。”上述深耕IPO研究的券商投行人士表示。

一位券商營業部人士解釋稱，因為需要把打新資料提交給主承銷商審核，而主承銷商可能因為量大忙不過來而調高市值門檻。

“C類配售對象家數激增、投行配售工作超負荷是主因。”申萬宏源研究團隊分析網下打新原因稱，2016年以來，參與網下打新的初詢配售對象家數均值以月均18.24%的增速快速上漲，至8月份，網下單只新股初詢配售對象家數已上升至平均3717家，配售對象家數的激增直接大幅增加了投行工作負荷，為此，上交所還下發“通知”，並將對配售環節中出現錯漏予以處分，這應該是主承和保薦人提高網下市值門檻最直接的動力。

據了解，1000萬元的市值配售要求僅為下限，原則上發行人和主承銷商可根據市場情況進一步提高市值門檻。而遊戲規則的調整或多或少也將對投資者網下打新帶來影響。

在上述券商投行人士看來，調高門檻對於機構投資者並未帶來較大的影響，主要限制了個人投資者，因為對於資金雄厚的機構投資者而言，市值達到2000萬元和3000萬元並無加大的差別。

“市值門檻提高，C類沖擊最大，獲配家數降超六成。”申萬宏源研究團隊舉例稱，從宏盛股份、花王股份和司太立的案例可以看出，市值門檻提高的新股網下初詢配售對象家數比同批其他新股的平均數降低了30%-75%，其中C類的降幅最大，平均降幅高達64%，其次是B類(平均降幅48%)，最小的是A類(平均降幅33%)。

但申萬宏源研究團隊認為，即使市值門檻提高，網下收益仍有較強吸引力。“經模擬測算，當市值門檻提高到3000萬元時，C類絕對收益平均提高42.85%，但由於打新成本的提升，年化收益率下降52.38%%，至18.63%，但仍然遠高於同等風險的銀行理財的年化收益率。”該團隊如是稱。

搶食5萬億體育市場 阿里體育怎麽玩？

兩年前《關於加快發展體育產業促進體育消費的若幹意見》（下稱《意見》）提出了2025年中國體育產業總規模將超過5萬億元的目標。隨後樂視、騰訊、蘇寧、萬達等巨頭紛紛發力體育市場。去年9月，阿里體育來了，但各大聯賽足球賽事版權被瓜分殆盡；上遊賽事的優質版權已經被哄搶一空：NBA屬於騰訊，英超屬於騰訊、樂視、新浪，西甲屬於PPTV。

阿里體育要怎麽玩？

阿里巴巴創始人馬雲給阿里體育的定位是“做1萬億的中國體育經濟平臺”。

狂打“組合拳” 搭建體育經濟平臺

由於背靠阿里集團雄厚的財力支持，成立一年以來，阿里體育用兩個1億引爆眼球，分別是1億元買下奧運會轉播版權，1億元投資世界電子競技運動會WESG。此外，阿里體育還大手筆冠名世俱杯。

不僅如此，今年以來，阿里體育一系列組合拳讓人眼花繚亂。3月宣布打造首屆全球範圍電競賽事WESG電子競技運動會；4月簽約中國乒乓球協會、中國羽毛球協會打造“乒羽家園”；6月初與鳥巢、水立方合作提供“城市體育發展整體解決方案”、啟動100億元資金研發智能場館改造、升級；6月底成立國際路跑聯盟WORA；7月與國際拳聯合作投資5億瑞士法郎成立獨家全球合資公司進軍國際拳擊市場；8月奧運會前夕1億元拿下奧運點播權布局媒體業務；與國際大牌經紀人門德斯合作，8月與北京旭日五環體育經紀簽約，將近百位奧運冠軍或世界冠軍攬入旗下拓展體育經紀業務。

對於目前眾多體育賽事IP被瓜分的情況，阿里體育CEO張大鐘向第一財經記者表示，阿里體育不僅僅要靠購買外部體育IP，還要靠內生體育IP。張大中透露：“阿里體育不會熱衷於去收購誰誰誰，我們要召集各類合夥人加入我們各個業務板塊的聯盟，搭建起中國體育經濟平臺。”

那麽，阿里體育如何搭建這個體育經濟平臺？

張大鐘表示：“做中國體育經濟的基礎平臺，是阿里體育長期戰略，從WESG、WORA路跑聯盟開始，我們找到了一個清晰的模式，就是將協會、賽事執行方、贊助商等相關的人和公司集中在一個平臺上。”

8月，奧運會之前阿里體育以1億元拿下奧運點播權，阿里集團的協同效應在這一個全球盛會上發揮出威力。

張大鐘表示，一味地燒錢買版權不是阿里體育的宗旨，是在其它基礎工作都打通之後、模式建立之後，才出手做媒體，而奧運會作為全球體育賽事的稀缺資源，自然是下手的絕佳時機。

事實上，這一投入立竿見影地在優酷體育的觀看量方面得到了回報：奧運會期間的流量較平時增長了近10倍。同時，除了優酷體育，阿里體育媒體平臺還覆蓋到電商平臺。在直播日趨火爆的當下，阿里旗下的手機淘寶和支付寶都已有了直播功能，淘寶日活上億的流量皆為阿里體育的自制和定制內容帶來優質的出口。奧運期間，全平臺用戶覆蓋8.5億，點播播放量達52億，直播觀看次數38億人次，總觀看人數3.8億。

奧運版權的投資，帶來的不僅是觀看量的收獲，是讓阿里體育的媒體矩陣有了清晰的造型。9月8日的合作夥伴大會上，青海衛視也與阿里體育達成戰略合作協議，成為阿里體育媒體矩陣的一大重要組成部分，加上UC瀏覽器、天貓魔盒等，大中小三屏的覆蓋，構成阿里體育的立體式傳播，讓內容在更大範圍內發揮價值。

在協同效應上，阿里音樂董事長高曉松也表示，美國超級碗是音樂與體育的完美結合，這個案例可以看出，阿里體育跟阿里音樂有很多可以合作的地方。

差異化競爭可否彎道超車？

盡管背靠阿里集團，但對於成立僅一年阿里體育來說，形勢並不容樂觀。大量巨頭紛紛布局卡位體育產業，頭部體育IP被瓜分殆盡。面對萬達、樂視這些具有先發優勢的競爭對手，阿里體育力圖用平臺思維來實現差異化競爭。

在歐迅體育董事長朱曉東看來：“跟萬達這樣的傳統體育產業公司相比，阿里體育好比是蘋果手機，做的是社區、是App這樣一個平臺，具體的一些項目都不用自己去開發。”

樂視也標榜自己在創建一個體育生態圈，這會跟阿里體育的平臺類似甚至產生沖突嗎？

對此，阿里體育COO余星宇強調，阿里的“平臺”概念，只是在某些時候跟生態圈形式上有些交集罷了。

“樂視所說的生態圈有它的一個整體布局和思考，並不等於是平臺，但兩者又是有某些共通性的。比如有些公司做手機也做大數據運營，就是一個生態圈，是業務的閉環。”余星宇說，“而我們只是一個平臺，或者一個應用市場。從定位來說，我們是技術平臺，當然其中一些業務可能是生態鏈的形式，但至少我們（和樂視體育）的切入點不一樣。”

不過也有觀點認為，阿里的基礎是電子商務，是最直接的贏利平臺，所以阿里體育最終也會回歸這一起點。只不過，阿里體育的電商平臺不是簡單地購買體育裝備，而是借助大數據、支付、雲存儲等前沿技術手段去構架一個廣義的體育電商平臺。

電商是阿里資源最豐富的部分，也將成為阿里體育變現最重要的渠道，只有把體育賽事IP和電商成功結合，才能更快地搭建平臺。阿里體育繼續在體育賽事IP上發力。

專訪 | QQ音樂總經理：不與唱片公司“搶食”

當在線視頻公司鉚足了勁涉足上遊內容制作時，有一家在線音樂公司卻對內容制作說“不”。與在線視頻公司一致的是，這家在線音樂公司也在大力發展付費模式。

9月13日，Music Matters音樂產業大會上，QQ音樂與全球三大唱片之一索尼音樂舉辦戰略合作續簽儀式，QQ音樂將繼續獨家擁有索尼音樂在中國大陸地區的數字音樂版權推廣、管理及分銷業務。這意味著QQ音樂將繼續擁有通過與環球、索尼、華納等三大國際唱片公司獨家數字音樂版權。QQ音樂的版權數量已超過1500萬首，占市場版權總數近九成。

騰訊QQ音樂總經理吳偉林接受第一財經記者專訪時表示，面對眾多在線內容平臺紛紛涉足上遊，QQ音樂不會涉足上遊音樂制作。“這會破壞我們與唱片公司的關系。我們更希望保持與唱片公司良好的合作關系，維持QQ音樂內容平臺的定位。”吳偉林稱，“與涉足上遊相比，我更關心如何發展更多的付費用戶，付費模式將大大提高音樂產業的盈利水平，目前QQ音樂長期付費會員數已經超過1000萬，順利的話，2018年將突破2500萬。”

維護與唱片公司關系 不涉足音樂制作

隨著政府對內容版權保護的不斷加強以及用戶付費意願的提升，付費模式正在成為眾多內容公司和平臺新的盈利模式。

雖然還有阿里音樂、百度音樂、網易雲音樂等競爭對手，但在近期QQ音樂母公司騰訊集團宣布收購中國音樂集團（酷狗/酷我音樂控股方）之後，QQ音樂再次鞏固了數字音樂平臺第一的位置，將競爭對手甩在身後。

擁有了強勢的渠道地位，是否會進入內容上遊成為業內普遍關心的問題。近期，阿里影業推出了阿里星球，將音樂制作全產業鏈都打包到該款應用中，建立一個音樂上下遊產業合作平臺。對待上遊內容制作，QQ音樂卻說‘不’。

在吳偉林看來：“幾大唱片公司擁有大量音樂藝人及版權，我們進入上遊可能會損害我們與唱片公司的關系，這是我們不希望看到的。我們做自己擅長的音樂渠道分發就可以了，頂多做一些音樂宣傳發行的業務。”

此外，不同於視頻內容的低循環收看率，音樂具有循環多次收聽的特征。在產業觀察人士李楠看來：“對個人而言，影視內容觀看一次後很少有機會再去觀看，在線視頻公司新內容帶來的流量占八成以上，而音樂可以循環往複收聽，但這也僅限於部分經典的歌曲，這讓在線音樂公司對傳統唱片公司具有較強依賴性。”

根據QQ音樂方面透露的數字，80%的用戶主要收聽4%的音樂。可見優秀的熱門歌曲的重要性，而這些音樂版權大都掌控在傳統唱片公司手中。

數字音樂掀付費風

相比進入上遊，QQ音樂對付費業務更感興趣。

目前，雖然滾石、華研國際等知名唱片公司的版權依舊掌控在阿里音樂手中，但騰訊集團擁有的音樂版權數依舊占據絕對優勢。

在問及是否會利用版權優勢構建版權壁壘對抗競爭對手時，吳偉林表示並不會，他表示：“只要同行願意維護正版、推進付費模式，我們就會與其分享版權。”

據悉，近期，QQ音樂與網易雲音樂簽署了版權續簽協議，後者擁有較多的年輕用戶群體，並憑借更個性化的服務逐漸擴大影響力。

吳偉林特別提到了付費業務的重要性。長期以來，內容平臺公司都要面對較強的內容版權成本壓力。特別是在視頻網站領域，每年大量版權投入給國內幾大視頻網站，每年帶來數十億的虧損。而在線音樂領域也承受了較大的壓力，國外幾大在線音樂平臺年年虧損也給中國同業者敲響了警鐘。

在國際上，音樂版權也是音樂流媒體的重要開支，大部分都需要向幾個唱片巨頭如環球、索尼、華納等支付巨額費用。以國際在線音樂巨頭Spotify為例，在五年前，Spotify每年需支付來自付費用戶總收入的75%左右給唱片公司（如果總收入的75%不及2億美元，則需要支付2億美元），也就是說，Spotify的利潤最多只有25%。

蝦米音樂網CEO王皓曾表示，通過流量變換成廣告的收入太微薄，完全不夠支持一個網站。“哪怕像蝦米這樣一個網站都要交上千萬的版權費，但收入可能只有100萬。只要有5%的用戶願意付費，不管包月，還是單曲下載，在線音樂就有希望收回成本。”

在吳偉林看來，國外同行與唱片公司簽訂了過高的版權價格協議，這讓他們的運營成本居高不下，導致虧損，而國內在線音樂平臺簽署的價格相對合理，這也讓QQ音樂近年來的運營壓力減輕，目前QQ音樂已經盈利。

由於長期盜版的存在，國內音樂版權一直處於較低的價格。直到去年7月，盜版禁令下達，這是音樂版權市場的轉折點。在這之後，數字音樂平臺開始重視版權建設，在監管之下，趨於正規化發展。至此，音樂版權才逐漸開始上漲，但在線音樂公司已經有了新的盈利點——付費模式。

目前QQ音樂付費會員數已經達到1000萬，會員月費一般在8元、12元、15元。如果按照平均12元月費粗略估算，每年可給QQ音樂帶來14.4億元收入，此外還有上億元的單曲銷售收入。可見付費模式將給在線音樂平臺帶來非常可觀的收入，並且付費人數還在增長。吳偉林估計，到2018年，僅QQ音樂一家平臺的付費用戶數量將達到2500萬。

看似快速發展的付費會員數培養起來並非易事。

吳偉林表示，從免費到付費是一個艱難的過程，因為用戶免費習慣已經養成，QQ音樂通過產品服務創新等措施，教育用戶的付費行為，努力使音樂作品的價值更受認可。在近一年的時間，QQ音樂在付費業務上取得了一定成果，大部分90後、00後的年輕用戶群體已養成音樂付費習慣，並對版權有很正確的認知，這說明年輕的數字音樂用戶已經成為有力的音樂消費群體，這對促進未來音樂產業發展有很大的幫助。

銀保搶食住房金融 民間隊隱退

資產荒下，素以安全著稱的住房金融業務開始成為搶手貨。

作為住房金融的主力軍，銀行不僅持續加碼個人住房按揭貸款，此前一度沈寂的房屋抵押貸也開始被推出市場。

銀行的需求帶動了各路金融機構的熱情。11日，光大銀行、太平洋產險、大道金服三方聯手推出產權交易保險，劍指住房金融中的贖樓業務。此前，郵儲銀行、中信銀行、眾安保險、聯合保險等都推出了類似的業務。

事實上，贖樓本是擔保公司、小貸公司的既有業務，在網貸細則出臺之前，也有相當一部分P2P涉獵贖樓等住房金融，而後，隨著網貸細則對於借款人金額的限制，P2P的住房金融業務存量逐漸萎縮。

而保險公司的出現實際上是替代了原本擔保、小貸以及P2P扮演的角色，將擔保、過橋墊資轉變為保單的形式，並改變了贖樓流程。傳統金融開始替代民間金融成為住房金融的主要參與者。

保險深入住房金融

所謂“贖樓”，是指在二手房交易時，如果賣方房產是按揭購買且貸款尚未結清，即房屋抵押給了銀行，賣房需要結清欠款，贖出房地產證，才能進行正常交易。贖樓大致有三種模式：擔保贖樓、墊資贖樓和買方首付款贖樓。

擔保贖樓是由擔保公司提供擔保，銀行向賣方發放短期信用貸款，或者由買方按揭銀行提前發放貸款用於還清原貸款，贖出房地產證;墊資贖樓是由擔保公司、小貸公司等民間金融機構向賣方發放借款，用於償還原按揭/抵押貸款，贖出房產證。買方首付款贖樓是買方用首付款為賣房贖樓。

贖樓原本是銀行和擔保公司、小貸公司的既有業務，銀行的贖樓業務通常與指定擔保公司合作，以降低風險。盡管模式不同，但上述三種贖樓方式均為先贖樓後放款。

而保險公司的出現改變了傳統的贖樓模式，並衍生出新的業務流程：買賣雙方通過地產中介簽合同以後，先投保一份產權交易險，買方銀行直接發放已經獲得審批通過的按揭款，這樣賣方就可以提前收到房款，其余的過戶、抵押等手續可隨後再辦理。

大道金服董事長柳博對本報說，相較於傳統的先贖樓後放款的方式，這種產權交易險交易方式可以提前一個多月實現房產交割，賣方也可以較快地收到款;新模式的客戶費用比原來降低一半以上;保險公司對整個交易過程承保，抵禦可能發生的風險。

事實上，產權交易保險是海外比較成熟的保險產品，比如Title Insurance Company就是專門從事產權交易保險的保險公司。除了太平洋產險以外，今年包括眾安保險、聯合保險等也相繼推出了產權交易保險的服務。

在產權交易保險出現之前，國內保險公司對住房金融的滲透並不多，險種也比較單一，最為常見的是普通財產險，即銀行在個人住房貸款時要求借款人對抵押物進行財產保險，財產保險只是對貸款所購得住房在遭受火災等意外事故時對抵押物的價值進行補償，以保證抵押權的實現。

對於流程創新，光大銀行副行長李傑說，新模式社會意義巨大，銀行可以全鏈條參與整個房產交易金融服務的流程。一方面能夠有效解決房產交易服務存在的痛點，保障客戶房產交易期間的資金和權益安全。同時在實操層面將住房金融服務全面嵌入到金融監管體系之內，大幅降低住房金融領域的系統風險隱患。

住房金融格局生變

其實，在網貸細則出臺之前，住房金融也是P2P平臺角逐的主戰場，業務種類包括房屋抵押貸款、贖樓貸以及購房尾款等。

據盈燦咨詢不完全統計，截至今年8月底，有773家網貸平臺涉足住房金融業務，累計成交量1256億元，約占網貸行業累計成交量的10.33%，綜合收益率為10.96%，平均借款期限5.24個月。而去年同期P2P平臺的住房金融業務成交量僅為650億元，今年同比約增長93%。

8月24日，四部委聯合發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)，控制同一借款人在網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限，防範信貸集中風險。這使得P2P的“住房金融夢”戛然而止。盈燦咨詢選取2016年1月1日至2016年8月24日期間203家涉足住房金融的P2P網貸平臺、18867項借款標進行壓力測試，測試結果顯示：不區分企業和個人借款的情況下，單個標的借款金額超過20萬的平臺占比為96.06%，超過100萬的平臺占比為80.30%，而這些平臺都在限額整頓之列。

“一般來說，住房金融都屬於平臺大單，涉及金額較大，面臨業務轉型或調整壓力，我們這塊業務旨在維持存量，不再新增增量，未來會慢慢萎縮。”深圳一家從事贖樓業務的P2P平臺負責人對本報說。

2016年8月，住建部、銀監會等七部委聯合印發了《關於加強房地產中介管理促進行業健康發展的意見》，對房產金融的規範性提出了明確要求。有業內人士認為，二手房交易中資金和時間的錯配，衍生出大量非正規金融產品，均遊離在國家金融監管體系之外，風險不可知、不可控，給金融秩序的穩定帶來風險隱患。

如今，隨著網貸平臺的退出，以及保險公司對於擔保、小貸份額的擠壓，住房金融市場中的“民間隊”也日趨薄弱，傳統金融大舉攻城掠地。

9月29日，民生銀行連發三款新產品，其中“優房閃貸”就是一款“互聯網+抵押按揭貸款”產品，客戶通過微信平臺線上評估房屋價格，隨時隨地申請抵押按揭貸款。相似的還有招商銀行的“有房就貸”，即便房子處於按揭狀態，依舊可以貸款。

這種“二次抵押”的模式也在業內引起爭議，有專家認為“二次抵押”存在較高風險。但上述深圳從事贖樓業務的P2P平臺負責人對本報表示，無論是房屋抵押貸款，抑或是贖樓貸款，其風險均較低。

以贖樓業務為例，他解釋，其中的最大的風險點為借款人負債過高，贖樓後被債權人查封。“此種情況發生概率較小，只要將銀行的批複背景、客戶個人信用、公司經營情況調查清楚就可以最大程度避免。另外就是在扣款和回款環節，將錢款打入客戶個人或公司賬戶後存在被借款人轉走的情況，但只要將扣款賬戶和回款賬戶控制好，就不會發生這樣的問題。”