📖 ZKIZ Archives

渠道散亂 酒類大商整合抱團“等風來”

白酒行業整合即將從生產領域向流通領域滲透。

在中國酒類流通協會主辦的中國酒業商業領袖50人論壇上，金六福創始人華澤集團董事長吳向東表示，目前國內白酒行業生產領域的格局已定，未來或將出現8-10個大型酒業集團，但與之對應的流通渠道卻依然面臨散亂局面，而流通領域也將面臨新一輪整合。

吳向東告訴第一財經記者，目前白酒的產業集中度很高，生產領域前50名已占產業的90%，產業格局已定，但流通渠道卻依然雜亂，沒有“正規軍”，從茅臺、五糧液到其他酒廠就各有幾千家經銷商。過多的經銷商導致流通領域的效率低下，同時企業對渠道的控制力也被削弱。

對比全美排名前十位的葡萄酒和烈酒的批發商狀況，前十名的批發商占到美國市場的70%，其中前四名占到美國市場51%。中國白酒經歷了黃金十年的發展，產業集中度不斷提升，卻沒有行業級的大商出現。

在吳向東看來，目前大部分的毛利還在酒類企業廠商手中，由於廠商還沒有意識到要扶持大商，酒業流通領域在過去的幾十年中，財富積累很少，幾乎是為名酒廠打工。

今年上半年，國內名酒企業業績複蘇明顯，大部分酒廠的毛利率超過70%，而國酒茅臺的毛利率高達92%，而國內名酒企業經銷商的利潤則遠遠低於此。

知名連鎖酒商名品世家(835961)董事長陳明輝告訴第一財經記者，這屬於歷史遺留問題，當年白酒行業從計劃經濟轉向市場經濟時，上遊廠商的實力遠高於下遊的渠道商。雖然區域經銷商在當地有自身獨特的渠道優勢，團隊和區域影響力的價值;但在客戶管理、分析、服務、效率，尤其是在資金方面有不足，導致了很多品牌和渠道工作都是由上遊企業在做，而經銷商只負責拿到產品搞批發。如此一來，下遊對上遊的支持力度有限，不能帶來更高的附加值，利潤方面廠方自然也不會有更大力度。

以往傳統經銷商的利潤來自於銷售產生的差價以及企業給予的補貼，行情好的時候，經銷商往往可以通過惜售將流通領域的價差拉到比廠家的利潤還高。但是近年來，隨著互聯網電商的發展，產品價格透明化和渠道的扁平化，讓傳統經銷商不得不向更新的方向轉型。

長三角最大的酒水商商源集團董事長朱躍明告訴記者，目前傳統酒商的轉型主要是通過三個方面，做渠道貼近消費者;或做定制品牌或自有品牌，賺取高毛利;或成為服務商，做平臺、服務、整合資源。

北京糖酒集團總經理王暉也認為，未來所有的經銷商都將變成是服務商，將不再依靠幫廠家售賣產品賺取差價掙錢，而是依靠自身向消費者提供後續的增值服務賺取利潤。

但記者了解到，無論哪種方式，對於本身利潤並沒有那麽高的經銷商而言，轉型都會面臨壓力。

2016年上半年，名品世家建立了B2B平臺，采用平臺加自營的方式，提供平臺服務;同時增加了移動互聯網銷售，並不斷開展線上促銷活動;轉型帶來了很好的收益，公司上半年實現收入2.4億元，同比增長372%，但對應的營業成本也快速增長，由於促銷和成本的增長，導致毛利率同比下降了18.5%。

朱躍明告訴記者，酒類流通行業的整合必須借助資本的力量，尤其是這個行業很傳統、散小亂，只能通過資本紐帶做整合，到得到資本的議價放大。

事實上，記者了解到，酒類流通行業的整合已經開始進入初級階段，越來越多的渠道大商選擇抱團發展，以尋求規模化帶來的優勢之外，也在等資本風來。就在本次論壇上，名品世家和酒仙網等10家公司共同設立酒仙聯合供應鏈管理(北京)有限公司(下稱酒仙聯盟)，共同開發定制產品;而此前中糧名莊薈也與商源供應鏈成立“名莊聯盟”，華澤集團推出“酒業英雄聯盟”等。

白酒行業分析師蔡學飛指出，渠道報團做規模，更多是爭奪話語權以及競爭資源，這其中包括區域終端店面資源、廠家的議價能力，不僅如此，還可以提高物流資源和產品的互補性。

陳明輝告訴記者，抱團也是一種趨勢，遲早酒行業也會像家電行業一樣，抱起團來，規模更大，更容易得到資本市場的認可。行業內認為，未來流通領域的整合會有幾種模式，但在現在來看最大可能性，還是在現有的哪家商業模式、盈利模式、品牌和渠道上更好，將得到大資本的認可和介入。

【麻煩大了】鋼鐵巨人抱團取暖

整整十年前，也是一個秋天，111位特邀人士走進位於英格蘭東部赫特福德郡宏麗的布羅克特攝政莊園。漫長的紅地毯，打扮成傳奇的詹姆斯·迪恩和瑪麗蓮·夢露模樣的男女主持人，一切，仿若奧斯卡頒獎典禮。

為了迎合東道主的口味，有人曾提議將地點選在希臘雅典衛城46根大理石柱環繞的帕特農神廟。沒所謂了，伴隨007系列電影之一《金手指》主題曲，騰空而起的大型煙火照映下，賓主們個個心滿意足。

這是《冷酷的鋼鐵》一書最後向世人呈現頗為魔幻的犒勞一幕。這本商業傳記還有一個副題——一場耗資332億美元的全球鋼鐵並購大戰。

毫無疑問，到訪莊園的是“奧林匹斯計劃”的全體成員，正是在他們的全力協助下，僅僅五個月，那個出生拉賈斯坦邦的印裔英國首富拉克希爾·米塔爾如願以償。隨著米塔爾鋼鐵公司與歐洲最大鋼鐵集團安賽樂公司完全合並，這個世界首次出現一家年產量超過1億噸、接近全行業10%市場份額的龐然大物。

從2004年45億美元拿下美國國民鋼鐵公司，到2005年48.4億美元入主烏克蘭克里沃羅格鋼鐵公司，再到完成世紀並購，米塔爾有理由感到滿意，盡管代價不菲——僅僅支付銀行、法律、政府遊說公司和媒體宣傳的費用每天就高達100萬美元。

他甚至還花費24億人民幣在遙遠的東方布下棋子，獲得當時排名中國同業第八名的華菱管線36.67%股份。要知道，迅速擴張的中國基建市場此刻幾乎消化了其所有本土鋼鐵企業膨脹的產出。為了減少阻力，他“心甘情願”向湖南一所屬地大學貢獻了500萬美元的助學金。

怎能讓這個酷愛炫耀的家夥獨自享受光環？！受到米塔爾系列並購戰略的刺激，印度最大商業集團塔塔不久之後便以129億美元購入英荷科魯斯鋼鐵集團，且憑此晉升全球同行第五。相比這個出價，之前塔塔並購鼎鼎大名的捷豹路虎汽車公司的23億美元，不值一提。

支票在漫天飛舞，誰會是下一個對象？2006年前後全球鋼鐵產業不斷發生的大型並購案，幾乎讓所有人忽視了整個行業正步入微利乃至負利潤的綿長冬天。資本推動橫向整合及縱向產業鏈貫通，從而最大程度實現集約化生產，同時盡可能在重點銷售地區以市占率換取價格操控主導權，遠較持續投入技術革新更具吸引力和勝算。

果真如此嗎？作為米塔爾談判對手的安賽樂公司前CEO蓋伊·多萊，曾在並購結束之後留下一句意味深長的話：“像這種大規模的合並，要等5到10年後才能看出成功與否”。

就來看看十年後的數據吧。安賽樂米塔爾2016半年報顯示，該集團今年第一財季年收入虧損4億美元，而去年同期是正向2億美元；二季度則錄得11億美元凈收入，原因是“員工福利一次性收益和鋼材價位上漲推動銷售增加”。

自今年3月以來，無論是中國市場還是中國以外全球其他地區，行業回暖已令相當部分鋼鐵企業改善了業績表現。不如以“史上最糟”的2015年來觀照貌似更有說服力吧。

這一年，安賽樂米塔爾銷售收入達635.78億美元，同比下降19.8%；EBITDA為52.31億美元，同比下滑27.7%；營業利潤由上一年的30.34億美元變成虧損41.61億美元，凈利則由上一年的負10.86億美元大幅擴大至負79.46億美元。

必須說明，最後一項指標中包括一次性48億美元的資產減記。但即便如此，近3倍的虧損缺口擴大仍是不爭之實。幸好已近65歲的米塔爾有一位畢業於賓大沃頓學院的首席財務官公子，一系列調整後凈利虧損奇跡般縮小為負3億美元，較2014年甚至減虧了1億美元。

米記華菱命運又當如何？查查000932的歷年財報自然一目了然——怎一個虧字了得？多年業績下滑早已是板上釘釘，去年更出現29.6億元的凈虧空，而今年上半年的陽春也未給其帶來好運，負9.4億元的半年報凈虧損，只因有重慶鋼企的存在方暫免墊底。

米塔爾方面在股權鎖定期結束後一直試圖擺脫這一噩夢，幸虧，在殼資源利用上大有心得的中方夥伴。一個“金融加鋼鐵”重組方案外加11億元人民幣對應的股權置換，至今年9月下旬，緣盡於此。

雖說兵敗遠東，但全球鋼鐵老大至少沒有血本無歸，而追隨前者腳步的塔塔鋼鐵就少了毗濕奴的神佑。

基於多年來始終無法止虧——一度每天虧損100萬鎊，2016年4月中旬，該集團以1英鎊的象征性價格將科魯斯鋼鐵英國工廠悉數轉售予該國格雷伯爾資本管理公司，並由後者全權承擔所有債務。為了甩鍋，塔塔已與英方談判了兩年時間，最後時刻甚至有勞時任英國首相卡梅倫緊急結束外事訪問回國參與協調。

就在鋼廠易手一個月後，鋼廠所在地位屬的斯旺西海灣，也是這個星球潮差最大的海岸線上漂來一具長約3.5米不知名的動物腐屍，僥幸保全飯碗的工人們不免議論紛紛浮想聯翩。

迷失的時候，就選擇更艱辛的那條路，或許那樣反能置於死地而後生。但鋼鐵森林里的巨人們對於荊棘的理解，未必一致。

比如，以唯一一家鋼企入替2015全球可持續發展100強的韓國浦項集團，就前後采取了兩項措施。

先是由權五俊出任第八任會長。此公歷任浦項技術研究所所長、集團技術首席社長等職，一個顯見的學院派。上位後，權氏自然對降低成本、創造需求、提升新品核心競爭力極為上心。同時，其亦大幅扭轉前任多元化快速擴張戰略，將包括釜山中心廣場、澳洲銅礦等二十余項購入不久的資產打包出售。

至於實力僅次於米塔爾集團的日本新日鐵住金集團，就是另一番況味。

日元不斷升值、本土需求減少，特別是一海之隔中國同行蠻霸式成長帶來的壓力——僅2015年中國1.124億噸鋼材出口即超過日本全年產量，都讓一貫強調“不追求規模，以質量生存”的它寢食不安。

以國內同業互相參股並大肆拋出毒丸計劃，固然在2006年前後挫敗米塔爾的窺伺之心，保全了日本民族特有的自尊之心。不過面對不景氣的市場環境，似乎需要在進一步去產能的同時以“集團軍”方式抱團渡過難關，互補式強強合並或為唯一可行的手筋。

在2012年新日鐵與住友金屬結束十年軟聯盟正式通過合並換股成為一家之後，目前排名日本國內第四的日新制鐵又成為新的並購目標。有消息稱，整個合並工作將於2017年3月完成。至此，日本列島上的煉鋼高爐將只剩三個東家。

當然，2016年9月22日，中國國資委正式批準寶鋼股份與武鋼股份以1∶0.56換股比例完成吸收合並，從而成立中國寶武鋼鐵集團的舉動，也被業界視為全球產能過剩背景下中國單極最重要也很可能是拉開序幕的一步棋。

關於此次整合，三個數據被提及最多——6000億總資產，7000萬噸總產能，全球規模第二。或者還有一些數字的曝光度也不錯，諸如寶鋼人均千噸鋼，而武鋼只及三分之一；寶鋼的資產負債率為48%，而武鋼70%強；上半年包鋼股份凈利達34億人民幣，而武鋼僅2.7億人民幣。

有些數字其實帶有欺騙性：所謂規模第二僅以極低附加值的粗鋼為主力的產能而言，以綜合實力計，作為中國翹楚的寶鋼在全球亦只能排在第23位，而被稱為新中國第一個特大型鋼企的武鋼則更遜一籌。

5月23日，國務院總理李克強視察武鋼時，後者精心準備了兩個地點，一個是已主動停產的二煉鋼高爐，一個是其產品強項矽鋼事業部。目的不言自明。甚至在6月16日的股東大會上，出身寶鋼轉任武鋼方兩年的一把手馬國強仍堅定否認整合事宜。三天後，國資委以“告知”方式通知雙方實施合並。

又隔一周，兩家上市公司對外宣布停牌。

圍繞未來寶武集團舵手的猜測，市場正津津樂道。是年數最長、寶鋼集團現任董事長徐樂江，還是財務精熟的馬國強，或是曾經浙江省副省長、溫州市委書記一肩挑，2014年空降寶鋼擔綱總經理的陳德榮？

兩大零售巨頭入股重慶百貨 傳統零售業或開啟另類“抱團”模式

每經實習記者 劉曉雪

10月14日，重慶百貨（600729.SH）稱向物美控股集團投資有限公司（簡稱：物美投資）、步步高商業連鎖股份有公司（簡稱：步步高）（002251.SZ）和重慶華貿國有資產經營有限公司（簡稱：重慶華貿）擬募資不超過48.81億元。

對於此募資原因，重慶百貨表示：一方面是引入戰略投資者，另外一方面也是加速公司戰略轉型，繼續做大做強公司主營業務，優化上市公司股權架構。

值得註意的是，物美投資和步步高早前就表示要進行擴張重組，本次兩大零售巨頭入股重慶百貨三方將進行戰略合作，實現資源的共享和抱團試發展。

“此次重組也將有兩種可能，一是雙方形成戰略合作，二是重慶百貨今後將收購步步高。”零售行業專家、縱橫資本合夥人陶文盛在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

此外，重慶百貨募資完之後，重慶商社將弱化對重慶百貨的控股。

零售巨頭戰略入股

重慶百貨14日發公告稱：向物美投資、步步高、重慶華貿非公開發行股票擬募資不超過48.81億元。發行完成後重慶商社、物美投資、步步高、重慶華貿將分別成為重慶百貨的第一、二、三、四大股東。

公開資料顯示，此次募集資金全部用於門店升級改造及新建開發、全渠道營銷平臺建設、銅梁購物中心建設、物流配送基地升級改造、仕益質檢設備購置等項目。

《每日經濟新聞》記者了解到，此次參與出資購買股份的物美控股和步步高均為業內知名零售品牌。

物美投資及其控股股東物美集團主要涉及百貨零售、房地產開發、投資管理等，其中，百貨零售業務由物美集團控制下的原H股物美商業(01025.HK)和A股新華百貨（600785.SH）開展。物美商業的百貨零售業務主要集中在京津冀和浙江，新華百貨的百貨業務集中在寧夏、青海和陜西。

今年1月物美商業從香港退市。當時，物美集團就表示，不排除通過並購重組進入更多區域市場。

《每日經濟新聞》記者了解到，物美控股其實和重慶百貨早有合作。重慶馬上金融消費股份有限公司2015年6月19日開業，重慶百貨為第一大股東，而物美控股在3億元註冊資本中占10%，之後又參加馬上金融增資擴股。

本次重組後物美投資將成為重慶百貨第二大股東，可見其抱團發展、擴展版圖的戰略願景。

步步高連鎖門店已遍及湖南省各地市，並陸續進入江西、廣西、四川和重慶等地區，2015年，它收購了廣西地區連鎖零售龍頭企業廣西南城百貨。截至2016年上半年，擁有各業態門店245家，其中超市203家，百貨42家。

當前在零售行業整體緊縮、關店不斷湧現的情況下，步步高卻在“逆勢”擴張，此次入股重慶百貨將完善產業鏈，實現區域的擴張和整合。

“未來零售行業將由幾家大的零售集團控制，步步高在構建自身零售生態時，除了內生增長外，公司還將通過戰略合作、資本聯合等手段實現資源共享與產業協同，進而實現在未來的零售版圖里擁有一席之地。”步步高董事長王填表示。

因此，對於步步高意味著構建的以湖南市場為核心，以江西市場為後方，以四川、重慶、貴州、廣西市場為戰略前線、進攻“大西南”市場的川渝戰略再升級。

兩大零售巨頭入股重慶百貨後，三方曾表示將盡可能消除同業競爭，“步步高目前在重慶營業點較少，不會形成較大競爭，募資完成後重慶百貨將有可能形成‘抱團’試戰略格局”陶文盛說。

“重組後有兩種可能，一是雙方形成戰略合作，通過線上線下資源共享，二是重慶百貨可能將步步高合並，成為區域龍頭。”陶文盛表示。

混改實現新突破

此次募資引入的物美投資和步步高兩家非國有資本將使得重慶百貨的股權實現多樣化，實現混改新突破。

《每日經濟新聞》記者了解到，重慶百貨為重慶國資委控股企業，在本次募資前，公司的前四大股東為：重慶商社、中央匯金資產管理有限責任公司、全國社保基金一零三組合、重慶華貿，其分別持股45.05%、2.1%、1.97%、1.48%，重慶商社為重慶百貨實際控制人。

募資後，重慶百貨控股股東將變為重慶商社集團、物美投資、步步高商業和重慶華貿，持有上市公司股份的比例分別為29.95%、21.32%、10.91%和 2.27%，其余為社會公眾股東，重慶商社的控股權將被弱化。

值得註意的是，今年重慶國企改革概念股重慶鋼鐵、渝三峽A等正在進行重組改革，目前重慶鋼鐵計劃從渝富集團收購非上市金融類等資產，並同時出售公司鋼鐵相關資產。

渝三峽A擬向重慶紫光以發行股份的方式購買其持有的寧夏紫光100%股權，交易後公司主營業務將由油漆塗料業務向油漆塗料業務與飼料添加劑業務“雙輪驅動”的雙主業模式轉變，產業鏈進一步拓展。

“當前在重慶如火如荼的的國企改革背景下，重慶百貨的重組對重慶國企改革將具有很大的借鑒意義。”陶文盛認為。

齊魯證券分析認為：重慶改革方向一是國有企業股權多元化，通過引入增量或轉讓減持的方式實現投資主體多樣化；二是股權激勵，形成資本所有者與勞動者的利益共同體；三是提升資產證券化率，包括整體上市、兼並重組等。

記者就重慶百貨本次募資將對重慶國資改革有何更大的意義致電重慶國資委，工作人員表示該行為屬於企業自主行為，具體情況並不知情，以官網公告為準。

三季度報：基金抱團增持“一帶一路”、“PPP

基金三季報在剛剛披露完畢。三季度市場窄幅震蕩，熱點渙散，“一帶一路”和“PPP”成為兩個持續性較強的熱點，期間，不少基金“抱團”增持了相關熱點概念股。

此外，三季報中，基金的41只獨門股也被曝光，從配置風格來看，基金依然熱衷於熱點題材的追逐和成長股的挖掘，同時也押註了一些冷門股。

從7月份到9月份，上證指數圍繞3000點左右來來回回，一直難有大的的突破。7月下旬市場開啟短暫的藍籌行情，但市場對指數上攻缺乏信心，隨後又進入盤整區間。受房地產市場回暖刺激，房地產、建築、建材、家電、鋼材等漲幅力度較大，國防軍工、有色、計算機等板塊三季度領跌。

其中，“一帶一路”和“PPP”可以說是市場上難得的兩大熱點，從公開數據來看，今年三季度，基金對於這兩大熱點也進行了熱烈的追捧。

中國建築就身兼一帶一路和PPP兩大概念，在今年三季度，一共有82只基金持有中國建築，基金新增持股數量更是排名第一，達到了22572.81萬股。

從持有的基金來看，招商基金下面的招商核心、招商國企價值、招商大盤藍等4只基金都增持了股票，而農銀匯理旗下更是有農銀匯理中小盤、農銀匯理行業領先、農銀匯理策略精選等9只基金購買了該股票。

獲得增持排名第二位和第七位的上港集團和上海建工，同樣具有一帶一路概念，獲得的增持數量分別為22197.56萬股和14131.75萬股。

PPP也是第三季度的大熱門，其中的龍頭股之一的東方園林漲勢迅猛，這背後也獲得了基金的一路增持，一共有69只基金蜂擁而至，而增持的數量達到了14702.67萬股。

除了大力增持的股票之外，在三季報中，基金的獨門尤其值得關註。所謂的獨門重倉股，指的是僅僅被一家基金公司所持有股票，相對於其他“大路貨”，基金可以通過押註一些獨家品種，從而實現業績的突出表現。

截至今年前三季度，一共有41只基金獨門股，如山鼎設計為摩根士丹利的獨門股，長白山為匯添富的獨門股，量子高科為富國基金的獨門股。

從股價表現來看，7月份以來，這些獨門股普遍獲得了較好的收益，如恒星科技上漲了42.05%，長春經開上漲了25.46%，恒信科技上漲了15.68%。

從配置風格來看，一些基金依然熱衷於熱點題材的追逐和成長股的挖掘。如廣發基金的獨門股中設集團也有著一帶一路概念，摩根士丹利的獨門股伊之密主營為機器人業務，公司前三季度業績增長40.22%。

此外，在這41只獨門股中，也有不少股票相當冷僻，既沒有耀眼的概念業績也不好，連研究報告也很少看到，如福鞍股份、東方創業、創興資源、寶利國際等，可見基金想通過押註冷門股來獲得業績的超額收益。

面對行業寒冬 農業巨頭抱團取暖時還在打著“小九九”

農化行業寒冬到來，大並購時代也隨之而至。全球農化和種業領域的巨頭們無一不卷入其中。

這其中既有“起大早趕晚集”的美國種業巨頭孟山都，三次收購方案均被瑞士農化巨頭先正達拒絕，最後竟然被德國醫療及農化巨頭拜耳收入囊中，由“收購者”變成“被收購者”；也有陶氏化學與杜邦達成了50/50股本合並的意向；還有被外界譽為“並購王”的中國化工集團公司(簡稱“中國化工”)四處出擊，果斷出手全資收購先正達；德國化工巨頭巴斯夫也沒有閑著，“陪跑”參與過先正達、孟山都的並購談判。

和則兩利，鬥則俱傷。在大並購時代，巨頭們的兼並重組，不斷攪動著整個行業的格局。他們自己又是如何看待這一趨勢呢?針對這一問題，此前，第一財經記者曾采訪孟山都、先正達、杜邦的高層，他們均認為，不論是對行業，還是對公司，並購都是理性選擇。

“起大早趕晚集”的孟山都

在商言商，前述巨頭們彼此間的“虐戀”堪稱業內大戲。

農化行業兩家實力雄厚的百年老店——杜邦、陶氏化學，於2015年末，正式對外宣布了兩家公司合並的決定，合並後的公司將被命名為陶氏杜邦公司，雙方各持50%的股份，據業內估計，“強強聯手”的陶氏杜邦公司將成為一家市值約1300億美元的新巨頭，成為業內轟動的大事件。

而對於孟山都而言，卻可謂是“起大早趕晚集”。

在全球第一大植物保護公司、第三大種子公司先正達的收購中，近年來雖然國際農化市場疲軟，但是巴斯夫、陶氏化學、杜邦、孟山都紛紛對先正達表示了收購興趣。動作頻頻、收購頗為積極的孟山都，早在2014年6月就已經著手收購事宜，而且屢次提高報價，最後一次甚至提高到史無前例的466億美元，並增加了收購現金比例。不過，今年2月，最終還是“花落”中國化工。

今年9月，在與拜耳達成近660億美元收購協議之前，據英國《金融時報》報道，孟山都還跟拜耳的同鄉——巴斯夫(BASF)、美國石油業巨頭科氏工業(Koch Industries)和中國化工這三家公司進行過收購方面的商談，只是後來無論是報價還是收購意向，其他潛在競購方自始至終都沒能接近拜耳的水平。

日前，在世界生命科學大會期間，2013世界糧食獎獲得者、 孟山都公司執行副總裁兼首席技術官羅伯特·傅瑞磊博士(Robert Fraley)接受第一財經記者采訪時表示，孟山都最初想要收購先正達的動機，跟拜耳收購孟山都其實是一樣的。就是作為一家公司，必須要確保規模，這樣才能更好地投資於育種、生物技術、數據科學、微生物等研究。他說，正因此，孟山都才提出了對先正達的多次要約收購，但最終並沒有成功。後來，拜耳找到孟山都，提出要收購的計劃，“當時我們感到非常驚訝。”

面對由“收購者”變成“被收購者”的角色變化，傅瑞磊稱他並不在意，而是“非常激動”這次的合並，他認為，合並最終都是為了壯大規模，有更大的投資實力，為農民帶來更多和更好的技術產品，農民無疑將是最終的贏家。“(收購還是被收購)只是實現的路徑不同而已。”

抱團取暖應對行業寒冬

並購對象可能有不同，但催生並購的時代背景卻是相似的。

由於新興市場需求疲軟，強勢美元拖累出口對跨國公司利潤產生負面影響，再加上當前全球農產品價格處於下行周期，農民收入降低，導致其對農業化工產品(除草劑，殺蟲劑，除真菌劑)的需求減少，農作物種子的銷售也受到了很大的負面影響。

傅瑞磊稱，當前正是整個農業領域里一個非常重要的時刻。除並購之外，更重要的還是在農業領域出現的很多新技術和新企業。伴隨生物學和數據科學領域顛覆性技術的出現，使得成百上千家的新企業湧入農業領域。於是，就出現像孟山都這樣的老牌企業，通過並購來擴大規模，然後投入更多的資金進行研發，對公司、對行業都很重要，影響是積極的，也是非常健康的。

此前，杜邦先鋒全球總裁保羅·謝克勒(Paul Schickler)在接受本報記者采訪時表示，杜邦和陶氏化學的合並源於更好地應對人口增長帶來的諸多挑戰，比如在食品安全供應方面，以及如何更可持續和環保的方式提高食物中的營養和質量安全。他認為，這一挑戰非常巨大，解決方案也很複雜，科技將有助於人類應對挑戰，可是科技突破的複雜性所帶來的高昂成本，讓任何一家公司都難以單獨面對、各自為戰。

站在行業的角度考慮，通過合並帶來精誠合作，能夠產生更高的效率，抱團取暖應對行業寒冬。

據了解，杜邦和陶氏化學合並後，再分拆三家獨立的上市公司，由於各自互相獨立且不失規模與優勢，在未來各自業務領域的創新能力也將得到提升。而高度協同的交易預計將導致約30億美元的運行成本協同效應，預計將創造約300億美元的市場價值，還有望實現約10億美元的增長協同效應。

而收購孟山都的拜耳認為，三年之內，兩家公司可以每年節約超過十億美金的成本。

重塑行業格局的大並購時代

雖然抱團取暖成為了行業大勢所趨，但是企業仍然會打心里的“小九九”，盤算利益得失。回到先正達接受中國化工拋出的橄欖枝，此前先正達首席運營官Davor Pisk接受本報采訪表示，相比孟山都，中國化工是更適合的選擇。其中的理由，一方面會遭遇監管方面的反壟斷審查，另一方面還會削減許多重合部門的員工。從整個行業來講，可能會失去一股重要的研發實力。

有評論稱，半路殺出的“程咬金”——中國化工能夠遂願，在於先正達不願意讓競爭對手孟山都一家獨大，壟斷全球;還有先正達十分看好中國市場，中國現在占據全球三分之一的農藥市場，轉基因農作物在中國也有很大的前景;此外，中國化工收購後，先正達現有的管理團隊還會繼續經營公司，其利益不會受到損害，且中國化工還會在資金等方面幫助先正達實現更高價值。

同意拜耳收購的孟山都，也有同樣的考慮。兩家公司的業務，從地域上到產品上存在互補。傅瑞磊稱，在研發實力上，孟山都在種子和性狀方面具有優勢，而拜耳主要的業務板塊是在農化領域。兩個公司在業務上基本上沒有多大的重合。

對於此次並購，他還連用兩次“興奮”來描述，一方面，合並重合的部門和系統，節約成本，將使得新公司有更多的資金投入到研發;另一方面，在地域上，孟山都的市場集中在美洲，而拜耳的業務主要在歐洲、非洲和亞洲，合並後，可以共享銷售渠道和關系網，有望成為一個更加強大的公司，有助於新的公司擴大市場份額，能夠為世界上更多的農民提供服務。

此前，銀河證券的裘孝鋒團隊發布的研究報告(下稱“研報”)援引的全球種子領域數據顯示，拜耳+孟山都、杜邦+陶氏在種子市場份額中的占比分別約為22%和18%，牢牢占據前兩名的位置。而市場份額第三名的為先正達，約占6%。由此可見，全球種子行業將形成更加明顯的雙寡頭壟斷模式。特別是在轉基因領域，基本是處於完全壟斷的格局。

全球種業市場分布的格局 資料來源：國際種業協會

在農藥化學行業，“研報”稱，據英國Phillips McDougall咨詢公司(2015市場產業概覽)統計，農藥化學行業大約77%的市場被六大專利性跨國公司占據，分別是巴斯夫、拜耳、陶氏、杜邦、孟山都和先正達。而經此一番兼並重組後，將使得全球農藥行業的格局發生重大的轉變，拜耳+孟山都、中國化工+先正達兩家占據領先位置，杜邦+陶氏、巴斯夫緊隨其後，形成了農化領域的四大巨頭。

三筆並購交易完成之後的農化行業新格局 

“研報”提到，如果前述三起巨頭的並購能夠順利完成，那麽全球種業和農化的戰略格局將發生重大的變化，該行業在全球的集中度將進一步提高。總體來看，全球農資行業將形成中國、美國、德國三足鼎立之勢。

青年創業家抱團增值 泛娛樂成熱門投資領域

12月18日，以“新青年、新世界、新創想”為主題的西虹橋世界青年企業家論壇正式啟動。此次論壇旨在幫助和關心新經濟時代青年企業家的成長，促進中國及世界青年企業家之間的交流，為政府要員、青年企業家和知名學者提供對話平臺。

BU資本董事長、接力中國創始人陳豪在啟動儀式上提到，從創立接力中國開始十余年來與中國乃至世界青年企業家交往密切，對青年企業家的發展決心與厚重壓力有深刻的了解，此次論壇致力於為世界青年企業家搭建一個資源共享與交流的平臺，發揮年輕人的創新才幹，共同擔當時代責任，以新商業文明精神推動中國乃至世界經濟的創新發展。

陳豪在接受第一財經專訪時表示，面對中國宏觀經濟新常態，不論是在匯率還是在傳統經濟轉型升級等方面都會面臨巨大的挑戰，在這種情況下，中國青年企業家需要抱團增值，各家創業企業應發揮各自優勢，加強合作，整合資源，以提升企業自身乃至青年企業家創業企業的整體競爭力。

目前，80後企業家隊伍逐漸壯大，作為新一代創業群體，他們不滿足於家族傳承下來的商業模式，踏著前輩的足跡打破及重新解構舊有的規則。

此外，陳豪透露，同樣是創業者，他將為更多的青年創業者提供資金或是資源上的支持。同時，作為年輕一代的創業投資家群體的一員，BU資本創始股東金磬表示他目前十分關註年輕人中間的投資機會，未來會在泛娛樂文化如遊戲、文化、IP、二次元動漫、直播平臺等領域進行投資。

論壇正式啟動以後，將定期舉辦世界青年企業家論壇，通過嫁接國內外青年組織及專業資源，構建人才、資源等共享機制，形成一種常態性的青年企業家共享平臺。中國經濟的轉型發展離不開新一代青年企業家的傳承與升級，而西虹橋世界青年企業家論壇是中國青年企業家走向世界的另一個起點。

2017年“電老虎”將全面虧損？電企要抱團過冬

電力企業在2017年的日子，似乎不太好過了。

近日，中國國電集團公司董事長喬保平指出，發電企業正處於增長速度換檔期、結構調整攻堅期和經營發展轉折期“三期疊加”的特殊歷史階段，正面臨歷史性的拐點。2017年的經營形勢不容樂觀，發電企業受到多重擠壓，盈利空間大幅壓縮，經營將更加艱難。

喬保平是在2016年12月國電集團務虛會上發表講話時做上述表態的。國電某發電廠相關人士告訴第一財經記者，喬保平對於電力行業趨勢的判斷已在國電集團職工代表大會上被廣泛傳達。

中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才對第一財經分析，電力企業全面虧損是很有可能發生的事。

“從前‘電老虎’賺大錢，現在即將賠錢。煤炭價格的上漲壓縮了電廠利潤空間，電廠沒有定價權，說明上中下遊的關系還沒完全理順，市場競爭不充分，市場機制有待健全。完全‘水漲船高’也不可取，電價不能隨意漲，漲價太多影響百姓生活。”徐洪才說，這就需要推進自然壟斷領域的市場化改革，電力等領域混合所有制改革是今年的改革重點。

挑戰：產能過剩、煤價、電改

以上述人士所在的國電某發電廠為例，該電廠2016年盈虧持平，2017年預算虧損2億元左右。主要原因是煤價上漲，發電利用小時數下降。電改深入推進後，該電廠的應對措施是電量方面多爭取外送電、特高壓等市場化電量;煤價方面則多做比較，爭取控制在可控範圍之內。

在剛剛過去的2016年，電力過剩加劇、煤電價格快速上漲、電改全面推進……在多重擠壓下，火電經營壓力倍增，傳統發電企業均面臨巨大考驗。

近年來，隨著電力需求特別是重化工業用電增速放緩，全國火電設備平均利用小時連續下降，電力產能過剩問題突出。

據國家能源局公布的最新數據顯示，2016年底全國火電裝機容量10.5億千瓦，設備平均利用小時4165小時，同比降低199小時，是1964年以來的最低水平。與上年相比，除北京、河北和西藏3個省份外，其他省份火電設備利用小時均有不同程度降低，其中，海南降幅超過1000小時，青海、福建、四川、新疆和寧夏降幅超過500小時。

此外，喬保平認為，清潔可再生能源限電仍在惡化是電力產能過剩的問題之一，棄水問題短期內難以得到根本緩解，大規模棄光限電開始顯現。數據顯示，去年1-11月，國電集團公司平均棄風率達到 14.6%。

與此同時，去年全年的煤炭價格大幅上漲。

據秦皇島煤炭網數據顯示，去年最後一次環渤海動力煤價格指數報收於593元/噸，雖然已連續8期下行，但相比年初漲幅近60%。去年年底，國家發改委、能源局連推“組合拳”，包括啟動抑制煤價過快上漲響應機制、推動煤電企業簽訂中長期合同等。業內預計今年煤價將高位企穩，略有下降。

電力市場化改革也是影響電力企業盈利空間的因素。

去年以來，電力市場化改革深入推進。第一財經經過梳理發現，截至目前，已有26個省(市、區)的電改試點方案已經獲批，輸配電價改革試點範圍擴大到19個省區。

去年五大發電有贏有虧

喬保平筆下的“三期疊加”歷史階段，五大發電經營業績如何?

2016年，五大發電企業中，國電投全年實現利潤132.1億元，凈利潤 87.6億元，利潤與凈利潤分別位居五大發電集團第二、第一位。年末資產總額8661億元，資產負債率82.1%，比年初下降0.65個百分點。全年發電量3969億千瓦時，增長4.24%。

電力總裝機1.17億千瓦，全年新增裝機938萬千瓦。清潔能源比重達到42.9%，繼續保持五大發電集團領先地位。產業協同上，煤電鋁協同實現產能配套保障與行業風險對沖。

國電集團在2016年完成年發電量5052億千瓦時，同比增長4.4%;售熱量21636萬吉焦，同比增長13.7%;可控裝機容量達到1.42億千瓦，同比增長5%;煤炭產量5872萬噸，資產總額8031億元，營業收入1828億元。

裝機投資方面，國電集團嚴控火電投資規模，停緩建10個共1180萬千瓦火電項目;優化風電發展，全年投產300萬千瓦，總裝機達2583萬千瓦，繼續保持世界第一。

2017年，國電集團計劃完成發電量5070億千瓦時，煤炭產量5740萬噸，投資規模控制在448億元以內，新投電源項目485萬千瓦，新開工470萬千瓦。

華電全年公司完成全口徑發電量4919億千瓦時，實現銷售收入1893億元，發電裝機達1.43億千瓦，清潔能源裝機占37%，煤炭產量4593萬噸，完成供電煤耗303.1克/千瓦時，二氧化硫實時排放績效0.27克/千瓦時。

華能集團總經理曹培璽在公司2017年工作會議上表示，2016年，華能完成國內發電量6108億千瓦時，同比增長1.1%;煤炭產量6214萬噸;供電煤耗同比下降3.44克/千瓦時;合並利潤保持行業領先。截至2016年底，集團公司境內外全資及控股電廠裝機容量達到16554萬千瓦，同比增長3.1%;低碳清潔能源裝機比重達到29%，同比提高了0.2個百分點。

從大唐集團公開的2017年工作會議信息中，暫未看到關於大唐集團2016年具體的經營情況。根據大唐上市公司大唐國際發電最新業績公告，預計2016年大唐發電經營業績出現虧損，合並報表凈利潤約為虧損25億元到28億元，此前2015年公司還盈利28億元。

公司表示，虧損因出售煤化工及關聯項目，減少合並口徑凈利潤約55.18億元。同時，受年初國家下調燃煤發電上網電價及公司電量結構影響，平均上網電價同比降低，致使公司電力板塊業績同比下降。

煤企：煤電共贏方可長久

作為與電力企業唇齒相依的煤炭企業，面對此輪電企危機持有怎樣的態度?

多位接受第一財經采訪的煤炭企業人士表示，煤電處在同一利益鏈條上，只有雙方互利共贏才能良性發展。

山西靈石天聚鑫源煤業有限公司相關負責人指出，煤、鋼、電行業都盈利才能良性循環，循環資金多了才能共贏，只有某一行業盈利無法長久。他認為，按照去年的煤價走勢和用電負荷，大部分非國有電廠很難維持兩年的運營。

“幾年前高耗能企業多時，用電量大，煤價600元之內電廠都可以接受;去年起火電廠的日子開始不好過，電能相對過剩，電廠折舊成本高，煤價高而電能消耗不掉，對電廠來講屬於‘倒掛’”。上述負責人表示。

山東兗礦運銷部副部長高峰認為，目前的煤炭價格不至於使傳統電企虧損，是否虧損取決於前期的庫存能否消化。

“去年年初煤價過低，自8月份煤價開始上漲至年末又略顯高。國家調控之後，從去年12月1日開始執行的長協價格已顯出降幅較大的趨勢。小機組能耗高，人員包袱重，有可能虧損，但大機組一定是賺錢的。”高峰告訴第一財經。

高峰強調，暴跌之下必有反彈，煤電雙方都要保持理智合作——煤炭市場較好時，煤價不要過度暴漲;電力供大於求，也不要大力抑制煤價。他回憶起近幾年經歷的電廠對標管理，本意是找差距、比管理，後來發展成相互比壓煤價，電廠進行招標，中間商與煤礦進行不正當競爭，擾亂了煤炭市場秩序。

2017幾大電力怎麽做

喬保平在講話中表示，今年年電力企業即將全面虧損，電力人必須增強憂患意識，不能盲目競爭，要加強行業自律，在企業內部，要加強產業協同，抱團取暖，攜手 “過冬”。

在2016年底各企業的工作會議上，幾大發電集團不約而同提到了順應電改，做好配售電，管控成本，嚴控投資規模，加大清潔高效能源發展力度。

國家電投將2017年定義為“突破提升年”，其工作目標是：實現營業收入1855億元，利潤80億元，資產負債率低於82%。年末總裝機規模達到13153萬千瓦，資產總額9484億元。董事長王炳華提出幾大重點工作：核電、綜合智慧能源和配售電、跨國經營發展、資產上市、安全生產、集團管控、人才開發、薪酬改革、信息化。

國電集團2017年將控制投資448億元以內。喬保平在工作會議上表示，經濟運行存在不少突出矛盾和問題，產能過剩和需求結構升級矛盾突出，經濟增長內生動力不足，金融風險有所積聚，部分地區困難增多。未來電力工業發展的核心是綠色低碳、調整優化、轉型升級。

大唐集團董事長陳進行將2017年確定為大唐的“全面提升年”。陳飛虎在工作會議上強調，大唐今年面臨的經營形勢嚴峻複雜，不確定因素較多，完成全年目標任務充滿挑戰。他明確提出加強營運管理，努力完成保增長任務等六大目標任務。

華電則提出2017年要全力增產增收，加強市場營銷，2017年發電量同比增長1.23%，力爭超額完成3%~6%，資產負債率不高於上年。

兩會丨華峰集團尤小平：“走出去”還是初級階段 建議出海企業“抱團”

資本市場對“一帶一路”關註良久，不過由於整體炒作周期較久，且“一帶一路”在提出至今3年多時間里產出結果並未超預期，過去一段時間來市場對其缺乏敏感，情緒不高。在企業“走出去”的過程中，自發、零散等現象也比較突出。

不過，今年“兩會”上，“一帶一路”利好再次傳來。今年的《政府工作報告》將“一帶一路”戰略寫入政府工作報告，且明確指出要辦好今年5月在北京舉辦的“一帶一路”國際合作高峰論壇，這也顯示出對“一帶一路”的高度重視，地位進一步提升。

“經濟新常態下，一些發展壯大具有產業優勢的企業，正以積極的態度參與‘一帶一路’沿線國家建設，在深化國際產能合作中，帶動企業裝備、技術、標準、服務走出去，實現了優勢互補，促使企業規模不斷擴大，市場占有率不斷提高，成為了行業的領跑者。”全國人大代表、華峰集團董事局主席尤小平在接受采訪時表示。

“一帶一路”論壇寫入報告

“‘一帶一路’建設是國家深層次高水平的對外開放。改革開放近40年的實踐告訴我們，一個企業只有樹立全球視野，整合國內外資源，搶抓國內外市場，謀劃‘走出去’戰略，才能有競爭力和可持續發展。”尤小平表示。

記者了解到，“一帶一路”貫穿歐亞大陸，涉及65個國家，總人口超44億，占全球的60%以上;年生產總值超20萬億美元，約占全球的30%;沿線國家資源稟賦各異，經濟互補性較強，發展潛力和空間巨大。

近幾年，隨著我國“一帶一路”戰略布局及經濟結構深入調整，供給側改革不斷加快，我國對外直接投資快速增長，已從“引進來”為主逐漸轉變為“引進來”和“走出去”並重。並且，“一帶一路”正在改善我國貿易出口結構。近三年來，中國與“一帶一路”沿線國家貿易額達到3.1萬億美元，占對外貿易總額的26%;“一帶一路”沿線國家也是我國重要的出口國家，截至2016年底，我國對於“一帶一路”的主要受益國東南亞和中亞國家的出口額已經占我國出口額的17.2%，僅次於美國的18.6%。

“‘走出去’戰略以來，目前我國已在全球50多個國家建設了118個經貿合作區。”尤小平表示。

“一帶一路”項目資金落地也受到國內外金融機構的大力支持。國內資金主要包括政策性銀行和商業銀行的貸款以及絲路基金等，其中國開行和進出口銀行占主導，近幾年中國銀行、中信銀行等商業銀行也開始提供對海外工程類項目的貸款;國際資金則主要包括金磚銀行、亞投行等多邊金融機構。

“除了前期基礎工作鋪設完成，資金的到位也是去年我國企業海外業務出現爆發的一大原因。考慮到項目進行的安全性，資金支持是企業最為看重的因素。”一位賣方分析人士也表示。

諸多賣方則把目光註意到今年5月將要在北京主辦的“一帶一路”國際合作高峰論壇上。目前已有包括俄羅斯總統普京在內的20位各國領導人確認參會。可能帶來的變化包括各國領導人會談有望帶來更多訂單落地;合作關系的加深將使各國政府為當地的項目建設提供更充足的資金支持;此前因為各種政治原因而擱置的數個大型海外項目有望重啟等。

《政府工作報告》把辦好高峰論壇寫進年度工作計劃，顯示出“一帶一路”地位的進一步提升。由於“一帶一路”規劃涉及的國家多為制造業落後、基建發展不足的國家，接下來我國對外投資最大的亮點將可能出現在制造業、基建行業，並進一步拉動沿線國家區域整體開發建設，帶動產品、設備和勞務的輸出。

建議三位一體“抱團”走出去

過去一段時間來，資本市場對“一帶一路”板塊整體關註不夠敏感，板塊過去一個月來指數走勢一般，區間漲幅2.83%，同期滬深300上漲2.17%。有賣方分析師認為，這一方面是板塊整體炒作周期較久，市場對其缺乏敏感，另一方面則是一帶一路在提出至今的快3 年時間里產出結果並未超預期。3月6日，滬深300指數微漲0.24%。

本報也了解到，基建為主導，訂單是關鍵。“一帶一路”項目建設涉及到數十個行業、上百家上市公司。但在目前階段，不少項目仍處於建設或者籌備中。

尤小平也指出，當前我國企業“走出去”還只在初級階段，由於政策體系的不完備、服務機制的不健全、法律風險防範意識不強等原因，企業“走出去”參與“一帶一路”建設獲得“紅利”同時，還有很多挑戰與障礙，還需要慢慢適應、慢慢摸索。尤其是我國企業在“走出去”過程中，自發、零散、“單打獨鬥式”的現象較為突出。“這不利於企業自身長遠發展，也不利於建立和維護國家的良好形象。”他說。

在尤小平看來，“三位一體”完善法律體系，搭建服務平臺，建立應急機制，有序組織優勢產業上下遊抱團“走出去”非常必要。

“一是完善法律體系，加強制度保證;二是搭建服務平臺，加強指導支持;三是建立應急機制，保護合法權益;四是加強組織引導，推動健康發展。“為此，尤小平提出四個方面的建議。

具體來看，第一是建議政府及有關部門應接軌國外法制體系，盡快研究制定境外投資法、保險法等相關法律，為企業“走出去”，參與“一帶一路”建設提供法律保證。

第二是建議設立國家“一帶一路”發展促進機構，通過加強與發改、商務、外事、海關等職能部門，以及銀行、基金、協會、商會等機構的溝通協調、資源整合，共同搭建一個綜合性服務平臺，並在政策法規、融資渠道、外匯管理、風險評估、信息咨詢、爭端解決等方面，為企業提供全方位的指導和支持。

第三是建議政府有關部門聯合境外使館、境內外協會、商會等機構，建立健全應急響應工作機制，及時發布境外投資可能出現的政局動蕩等預警信息，及時解決走出去企業的重大、突發問題，切實保障走出去企業和人員的生命財產安全。

第四是建議國家、地方政府或有條件的行業協會、大型企業在具有戰略性資源和新興市場國家建立海外園區，並有序組織我國優勢產業、產業鏈上下遊企業抱團“走出去”，提高企業走出去的組織化程度，以進一步推進行業自律，增強產業協同，提升整體競爭力，避免出現企業之間的惡性競爭。

“走出去”有風險，不妨抱團

多位企業家在接受第一財經采訪時也表示，企業在“一帶一路”沿線布局需要註意一些亟待解決的問題，比如“一帶一路”沿線的國家(地區)風險、我國企業在海外過度競爭等問題。

全國政協常委、正泰集團董事長南存輝表示，這麽多國家，其中一些潛在的戰略風險、政治風險總是會有的。此外，還有政府的誠信風險，比如有些政府現在出的文件，過段時間政策可能又變了，文件也就不算數了。

他對記者談到在“走出去”過程中他們也遇到一些困難，“一帶一路”沿線那麽多的國家和地區，它們有不同的法律、語言、習俗和規定，怎麽去摸準它們的情況，如何適應、遵守、運用，都帶來很多不確定的因素。

如何應對這些困難？南存輝對第一財經稱，要針對不同的國家和地區、不同的發展階段、不同的市場競爭發展需要來做不同的調配。“假如這里有市場，將來發展也不錯，國別風險判斷分析下來不會太高或者基本可控，會積極努力去爭取；而有些地方可能目前條件不大具備，就從做貿易開始，先跟蹤觀察，一旦情況好轉，機會出現了，我們就可以馬上跟進。”

全國政協委員、上海複星高科技(集團)有限公司董事長郭廣昌表示，在“走出去”的過程中，現在也出現了一些反全球化的聲音。其中一點是別人感到中國受益更多，另外，很多西方企業沒有意識到中國企業有這麽快的學習能力和提升能力，短期內變成了它們的競爭者。

郭廣昌認為，在全球快速發展的情況下，面對多種不確定性，中國企業完全準備好是不現實的，“但我們比西方國家的競爭對手有更快的學習能力和適應能力，這就是我們的優勢所在，也是總理說的中國經濟很有柔韌性和耐力。”

南存輝則表示，在“走出去”方面，不能太著急，太著急的話肯定會有太多的不確定性，還是要一步步來。

要規避上述風險和問題，全國人大代表、中國五礦董事長何文波對第一財經記者說，目前大企業的引領作用發揮不夠。一方面我國一些大型企業，尤其是大型國有企業“走出去”的時間也比較早，已積累了一定的經驗。一方面一些新“走出去”企業還需要重新“試水”，重交學費，這降低了“走出去”的效率，也不利於國家整體利益。

因此，何文波說，建議培育我國金屬礦業航母，加強同“一帶一路”國家的礦業合作，並發揮產業組織功能，引領我國企業開展同“一帶一路”國家的產能合作。
他還建議依托大型企業集團的全產業鏈服務功能，建立政府支持、市場化運作的國際產能合作服務平臺，為企業提供從資源獲取、項目開發到運營服務的全流程、全周期、一站式服務，更好地服務“一帶一路”戰略的有效落實。

“上述建議如果能得到實施，中國五礦都願意在其中發揮積極的作用。”何文波說。

全國人大代表、上海鵬欣集團副董事長葛俊傑也建議，“走出去”要從單打獨鬥到更加抱團，而在中國企業“走出去”已經推進了一段時間後，企業的投資行為也會更加成熟、更加務實、更加優化，盡量減少並購後協同管控不到位的情況，減少偏離主業的並購。

全球頭條丨舒爾茨獲提名直面默克爾 受傷太深德日抱團謀自貿

——CNBC——

【舒爾茨正式成為社民黨總理候選人 將直接挑戰默克爾】德國中左翼社會民主黨(SPD)周日在柏林舉行集會，正式推舉歐洲議會前議長舒爾茨為該黨總理候選人。社會民主黨議會主席奧伯曼(Thomas Oppermann)表示，舒爾茨完全改變了社民黨的局勢，這簡直不可思議，也許默克爾該休息了。今年一月由於前黨首、經濟部長加布里爾主動讓賢，舒爾茨被推選為新任社民黨主席，隨後刮起的“舒爾茨旋風”讓社民黨支持率一度反超默克爾領銜的基民盟。舒爾茨隨後在演講中表示，將繼續追求公平與正義，並將社民黨塑造成德國最強大的政治力量。德國大選將於今年9月24日進行。

——金融時報——

【天量資金湧入美股ETF 引發美股泡沫擔憂】根據ETFGI提供的數據，今年前兩個月交易所交易基金ETF共吸引了1310億美元，創下歷史紀錄。去年一整年ETF基金才吸引了3900億美元資金。特朗普當選美國總統以來，美國股市上演了“特朗普行情”，投資者選擇通過費用較低的ETF基金進入美國市場以獲取美國新政府的政策紅利，這也引發了市場對資金持續性及股市泡沫的擔憂。瑞銀資產策略師尼克尼爾森表示，確實看到大量資金在大選後湧入美股ETF，並將指數持續推向新高，但一旦這種趨勢退潮，背後的風險將非常巨大。法興銀行策略師阿爾伯塔埃德沃茲認為美國股市估值“完全不合理”，標普市盈率比歐元區和日本都高。

——BBC——

【巴西爆過期肉醜聞 肉企常年出口過期產品】上周巴西爆出過期肉醜聞，數家該國最大肉企涉嫌常年出口過期牛肉及家禽，農業部33人已經被停職。目前三家肉類加工企業已經停業整頓，21架肉企正在接受調查。巴西是世界最大紅肉出口國，農業部長馬吉周一將緊急與外國大使會面，希望本國肉制品出口免受制裁。調查人員經過兩年時間收集證據，表示不少企業通過酸和化工制品來“修飾”肉類成色，同時土豆、水等也被混入雞肉增加利潤，最後通過賄賂安檢人員和政客獲取政府出口許可。

——華爾街日報——

【礦企自由港因銅礦所有權與印尼死磕到底】大宗商品巨頭自由港邁克墨倫銅金公司(Freeport-McMoran )與印尼政府爭端進入新階段，企業被迫削減運營規模、裁員及減少投資計劃，同時繼續尋找與政府的和解方案。上月這家美國礦企威脅將印尼告上仲裁法庭，因政府禁止公司出口銅礦直至同意將世界第二大銅礦Grasberg大股東權讓給印尼，自由港認為政府行為破壞了合同細則，當時簽訂的合同期限從1991年至2021年，企業已經投資了120億美元。自由港目前只願意將所持有Grasberg銅礦90%的股份讓出30%。受銅礦減產及智利銅礦罷工影響，今年國際銅價已經上漲7%。印尼對國內資源的政策收緊已經讓紐蒙特礦業和必和必拓去年選擇離開。

——Reuters——

【共和黨修改醫改方案 謀本周四眾議院表決】美國眾議院議長保羅瑞恩上周日表示，國會共和黨人正著手修改醫改法案，內容包括向老年人提供更慷慨的稅收減免抵扣及在困難群體享受醫療補助(Medicaid)中添加工作要求。目前共和黨將繼續推進新版醫改法案在本周四提交眾議院表決，但民主黨以新醫改方案可能導致數百萬人失去醫療保障、傷害老年人及工薪階層權益並為富人提供減稅優惠為由強烈反對。

【美情報委員會：俄幹擾大選調查泄露“弗林”是犯罪行為】美國眾議院情報委員會主席努涅斯上周日表示，前特朗普政府成員弗林與俄羅斯接觸的消息被泄露涉嫌犯罪，目前正在調查是否有其他名字被意外“流出”。今年1月特朗普將其國家安全顧問弗林解雇，原因是他並沒有及時公布與俄羅斯大使接觸細節，政府此前一直在調查俄羅斯是否介入影響了美國大選。特朗普此後一直質疑有人故意泄露了這個消息，並指責奧巴馬曾在大選期間對他實施“監聽”，努涅斯此次否認了這種指控。周一，努涅斯將與國會情報委員會民主黨領袖希夫聽取FBI及國土安全部關於俄羅斯介入大選的作證證詞。

——Bloomberg——

【日本德國努力推動自由貿易談判】上周末日本首相安倍晉三來到德國出席漢諾威消費電子、信息及通信博覽會CeBIT，並與結束美國之行的德國總理默克爾進行會面，雙方一致同意推動歐盟-日本自由貿易協議談判。默克爾表示，我們當然需要自由市場，但我們不需要壁壘。以此回應美國總統特朗普“美國優先”政策。安倍表示，日本和德國有共同特點，從貿易與投資中受益頗多，日本將成為德國所提出的開放體系擁護者。目前日本是歐洲第二大貿易夥伴，日本歐盟雙邊貿易協定談判已持續近四年，雙方在汽車行業監管及歐洲食品進口限制等方面存在分歧。

【公司動蕩 Uber總裁選擇辭職】據知情人士和公司文件透露，Uber總裁傑夫·瓊斯(Jeff Jones)計劃卸任總裁一職，而這位前Target全球首席營銷官去年8月才入職Uber。近期Uber麻煩不斷，CEO卡蘭尼克怒罵優步司機的短片流出，谷歌欲封殺Uber 無人駕駛項目等，公眾對Uber的質疑越來越多，Uber自己的員工也沒了信心，兩名副總裁級別的高管本月初也選擇離開公司。