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十六年A股業餘投資的反思 高興的加菲

http://xueqiu.com/8489104454/23725286
 室外陽光明媚，卻沒有信步郊遊的興致。遠方天崩地裂，再一次看到人類的脆弱渺小。打開電腦，看到雪球的討論一如既往的豐富，聯想自己也是這樣一路走來，從各種論壇囫圇吞棗，精華和糟粕一樣沉澱於心底。幸虧一把奧卡姆剃刀，始終幫助我開闢著簡明的投資路途，十六年來沒有被海市蜃樓和海妖的歌聲吸引，還能夠在雪球和大家分享我的反思。
      反思一：如果能夠後悔，我情願不進入二級市場。我本是一個優秀的技術人員，曾破格晉陞高級工程師，但正像所有成功來得太容易的人一樣，對既有的收穫並不珍惜，反而對別人擅長的領域保持巨大的興趣。如果大家打開1997年的指數K線，你會看到一條完美的釣魚線，從1月6日的876點，一路不回頭地漲到1510點，所有的指標都鈍化再鈍化，只要買進就可以賺錢。體制內的高級工程師賺錢太少了，所以我立志要成為股神。十六年來我花費了數倍於研究本專業的時間和精力，研讀了無數的技術分析和基本分析的經典和不經典的著作，在和訊、閩發、淘股吧、雪球和其他論壇讀帖發帖，最終發現來到股市就像染上毒癮，是一個悲劇。如果不進入股市，自己的人生會更加多彩，至少專業領域會登上新的巔峰，會更受尊重，更有自我實現的感覺，以馬斯洛的觀點看，人生的自我實現才是最高訴求。而十六年時間精力花費於股市，我只是成為了一個股市老混混，可以講很多股市的故事，偶爾炫耀一下投資收益，但絕口不提當年賭輸的案例。
      反思二：如果可以後悔，我情願不看那麼多經典投資書籍。每一本經典看上去都很有道理，但實際上能用於賺錢的不多。技術分析書籍解剖各種圖形案例，但不會告訴你這些圖形除了成功，還有很多失敗，否則百年股市裡的資金都被圖形分析者賺走了，誰來做虧損者？何況，古今中外還真沒有什麼靠技術分析縱橫一生的牛人。一句話，靠看圖說話，總有一個失敗等著你，利物莫也不例外，大獎章基金也不例外。技術分析不行，那基本分析行嗎？至少我覺得那些經典價值投資書籍說的更多的是常識，同時要有自己的批判性吸取。格雷厄姆的撿煙蒂還不錯，但一方面需要有煙蒂可撿，另一方面煙蒂可能有毒，也有巨大的風險，這些在實踐中並不會有人提醒你。當然，有時間少量看幾本經典可以折射出自己思維的盲點，但我書生氣太濃，看得太多就浪費了很多時間。
      反思三：如果可以後悔，我情願不看那麼多股票。十六年來我買過的股票肯定有數百個，看過的股票肯定有上千個，直到最近幾年才慢慢收斂到少數的股票。往往幾個漲停就會吸引我去尋求K線後面的邏輯，做了無數的無用功。看見別人賺錢千萬不要眼紅，真正適合自己的，它會自動跳出來。劉翔經歷了無數的苦練，終於一炮而紅，你看到他紅了，你也去練跨欄，那是犯傻。每個人的性格特點，知識結構，經歷背景都決定了大部分十倍股都不是自己的菜，如果能抓住一個適合自己的，那是幸運。只有適合自己的，才能深入理解，才能穩定持倉，否則就算偶爾擁有，遇到震倉也會懷疑，也拿不住。我現在只對十來只股票有興趣，都是靠常識選擇的低市盈率高股息率的藍籌股，希望它們能夠幫助我養老。
      反思四：如果可以後悔，我情願沒聽說過財務自由這個詞。財務自由像一個巨大的魔咒，牢牢地把我捆在股市，並且給自己提出不適當的高收益目標。財務自由是奢侈品，我們是普通人。普通人追求奢侈品，悲劇下場的可能性最大。高收益目標會強迫自己高持倉，高換手，不想放過任何機會，結果精神高度緊張，每天都不敢離開交易軟件，犧牲了睡眠，犧牲了從容的生活，也犧牲了自由。為了最大限度地快速盈利，我曾經不斷地操作權證，直到有一天突然驚覺，如果重大意外發生，比如像昨天四川的7級地震，不得不很長時間不能打開交易軟件，那麼持有權證這樣的會歸零品種，對自己對家庭都是極不負責任的。現在我已經不再追求高收益目標，甚至不再追求絕對收益，只要求長期看，複合增長大概率達到10%-12%（10年160%-210%）就可以了，因為不再追求短期的絕對收益，也不追求精確，所以也就不需要過多地考慮資金管理，選擇好品種組合滿倉持有，或者像sosme那樣動態再平衡即可。騰出大量的時間，回歸應有的生活，才是真自由。（對我如何選擇股票標的有興趣的朋友可參閱《投資的邏輯可以很簡單http://xueqiu.com/9564664610/23479411》、《銀行的估值邏輯也可以很簡單http://xueqiu.com/9564664610/23593273》）
      總之，十六年A股投資生涯告訴我一個教訓，如果是業餘的投資人，最好只花一點有限的業餘時間，去追求平平常常的投資收益，這樣可以達到20%的投入獲得80%的效果。妄圖靠時間精力投入，戰勝市場，可能從一開始定位就是錯的。棋手下一輩子棋也未必能洞悉棋盤的奧妙，何況股市比棋盤更有無窮的變數，生有涯而股市無涯，「以有涯隨無涯，殆己」。妄圖靠自己精湛的技術，頻繁的交易戰勝……其他對手，也可能從本質上就不靠譜，交易由買賣雙方構成，在交易的那個時刻，肯定是認為對手SB，我們何德何能，可以自信到藐視天下所有跟自己交易的對手，自己肯定贏？
      「夫唯不爭，故天下莫能與之爭。」選擇平平常常的品種，等待（自認為）價格低估時買入，等待（自認為）價格高估時賣出，平時靠分紅提供現金流，讓時間為我們創造價值，這就是我今天反思後的投資建議。

低風險投資（十六、控制風險讓利潤奔跑） DAVID自由之路

http://xueqiu.com/5819606767/25750517
「控制風險、讓利潤奔跑」，這是很多趨勢交易者及炒股高手的感悟，那麼在倉位管理中，是如何實現這一點的呢？

  無論我們買股票還是買債券，都是對未來的一種預期，而未來是不確定的，所以投資的結果也是不確定的。我們通過安全邊際的分析，可以將虧損的概率減小，盈利的概率變大，但不能保證一定盈利，這和天氣預報是一個道理。

  所以說證券投資其實也是一種賭博行為，很多虧錢的投資者，甚至認為「股市還不如賭場」，其實只要掌握合理的賭博方法，股市相比賭場有較大優勢。

  股市是正和遊戲，因為從長週期看，指數都是上漲的，而賭場是負和遊戲，這是股市值得投資的基本條件。賭場遊戲都是隨機的，而股市存在一定的規律性，能夠在正和的前提下，再提高獲勝的概率。對於正和遊戲，凱利公式提供長期增長率最大化的公式， 具體描述如下
F=（bp-q)/b
其中
F 為現有資金應進行下次投注的比例；
b 為投注可得的賠率；
p 為獲勝率；
q 為落敗率，即 1 - p；

按照凱利公式，總結幾種常見投資品種的持倉建議
勝率99%，賠率0.02，計算出最佳倉位F=49%
勝率50%，賠率2，計算出最佳倉位F=25%
勝率10%，賠率20，計算出最佳倉位F=5.5%

第一種情況，屬於大概率贏，但是贏不多的品種，例如企業債券的YTM比國債高2%，但是存在1%的違約風險。

第二種情況，屬於風險和收益並存，但盈利大於虧損的品種，例如折價的基金，大盤漲能多賺折價，大盤跌能少虧折價。

第三種情況，屬於高風險品種，例如權證，雖然大概率最終價格歸0，但也存在很小的概率大賺。

對於股權型投資，由於短期波動是隨機的，長期的發展又有很多不確定因素，可以參考第二種情況，建議單一股票的倉位不超過25%，這也是很多私募基金單一持倉的上限。而對於搏高收益的品種，類似於風險投資，則單一風險持倉不超過5%。

  當進行組合持倉時，如果持倉之間沒有相關性時，每個投資品種可以按照凱利公式計算最大投資倉位，但需要注意到是，當市場大幅波動時，很多不相關的投資品種，會突然變的正相關，例如大市場大幅下跌的時候，經常是股市、債券同時大幅下跌，而隨著市場的下跌，原本高勝率的品種，失敗率會大幅上升，小概率同時變成大概率，所要保持一定的高流動性資產，來預防黑天鵝的出現。

索羅斯 (七十六) 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4647540

「尋找接班人」

早在一九八二年的時候，索羅斯便開始為他的基金尋找接班人。那時，索羅斯與羅傑斯分手還不久，他的基金也正逐漸從一九八一年失敗中恢傷過來。一九八二年的大部分隨時間裹，他都在尋找合適的人選。他終於在遙遠的明尼蘇達州找到了他的千里馬。

當時三十三歲的馬奎支是個少年得志的奇才，經營著明尼亞波利斯一個叫做IDS進步基金的大型共同基金。馬奎支經營有方，那一年該基金成長為一．五億美元，增加了六九%，成了一九八三年首屈一指的共同基金。索羅斯那年年初第一次與馬奎支見了面，接下來的整整一年中，求賢若渴的索羅斯又約他會面了十五次。

索羅斯在每一次見面的時候都給這位年輕的基金經理人做「心理體操」，因為馬奎支感到，雖然他一次比一次快要聽到索羅斯打算請他過去效力的消息，但是實際上每次會面他卻都似乎是在參加索羅斯的投資研討會，因為索羅斯一直在觀察和探詢這位來自中西部的春風得意的少年郎是不是合適的人選。

十多年以後，馬奎支在曼哈頓他自己的辦公室裹回憶道：「喬治是很會動腦筋思考的人，他常常喜歡觀察你能不能趕上他要去的地方和要做的事。接下來，他又會在適當的時候看看你的思路，以及你跳出圈套的能力。他會找一個目前發生的經濟情況，先做一番描述，然後發問：『有了這些刺激和投入因素，你對這件事情有什麼應對之道？』」

考察持續到一九八二年底，次年的元日馬奎支走馬上任了，索羅斯把全部基金組合中的一半交給他負責，另一半則交給另外十個外部經理人。這使得馬奎支感受到了充分的信任和尊重。除了處理國內所有的交易，馬奎支也參與索羅斯的國際投資行動，這時，索羅斯退居幕後只是負責掌舵，保持基金航船的方向，而馬奎支則開足馬力全力衝刺。

索羅斯和馬奎支合作了兩年，似乎取得了很好的搭配。索羅斯做宏觀分析掃視經濟大圖像如國際政治、全球各地的貨幣政策、通貨膨脹、利率和匯率的變化；而馬奎支則尋找從這些預期的新變化中獲利最多的行業和企業。

在這段時間裹，馬奎支從索羅斯那裹學到了他的三維選股等技巧。一九八三年的前四個月對於馬奎支是「一種文化上的震撼」，那段日子讓這個新人意識到「這個傢伙確實給了我所有的自由和權力，以及金錢，還有讓我上吊的繩子」。

房價連二十六個月重挫 全國皆漲它獨跌 救溫州 才能避免中國房市全面潰堤

2013-12-09  TWM

民營企業興旺、地下金融盛行的溫州，因經濟轉型受創甚深，房價重挫連跌二十六個月。儘管政府出手協助，但當地經濟體質仍有待恢復。 撰文‧周岐原 如果你辛苦買來的房子，價格持續下跌超過兩年，你會怎麼做？這正是數十萬浙江溫州房地產業主，此刻面臨的難題。 十一月十八日出爐的中國國家統計局公報指出，今年全中國房價普遍上漲，只有溫州，房價連跌二十六個月。「七十個大中城市，和去年同月相比，價格下降的有一個，上升的有六十九個。」統計公報開頭呈現的這行字，顯示全國房市一片榮景，但也更凸顯溫州的特別。 中國前三季經濟成長率有驚無險地成功保住七．五％，而全國唯一房價下跌的溫州，經濟究竟怎麼了？正當全世界拿起放大鏡，仔細檢視中共三中全會後發布的「全面深化改革」決議文，早在三十五年前就發動經濟改革、步伐領先全中國的溫州，卻還陷在房價泡沫消退的緩慢調整。 數字會說話，曾經穩坐溫州全市地王、位在商業區的豪宅建案「鹿城廣場」，二○一一年開價每平方米約人民幣十萬元（約新台幣四十九．二五萬元），目前售價降到四萬元；另一頭，面對全浙江最大溼地公園的「香緹半島」，則從每平方米人民幣七萬元跌至三萬元。房價尚未止跌，顯示溫州這一波經濟調整，似乎還沒落底。 從數字來看，溫州只是中國房地產市場的「個案」，不過，近來卻有愈來愈多的質疑，擔心溫州現象終將蔓延中國。知名財經評論員、《每日經濟新聞》主筆葉檀在十月中旬就發表文章，名為「何時中國皆溫州」，在她看來，中國如今已經出現了些許「溫州病」。 地下金融斷鏈 重挫房價什麼是溫州病？首先是資金斷鏈。二○一一年，《今周刊》採訪團隊曾經直擊溫州，當時的溫州，資金需求火熱，導致地下錢莊盛行，貸款平均月利率高達二五％；九百萬溫州人當中，身為借款或債權人的比率，竟然高達九成。 然而，銀根隨經濟降溫急遽緊縮，資金鏈在短時間內斷裂，影響所及，年營收人民幣二．七億元的信泰集團董事長胡福林，因負債累計達人民幣二十億元，不支倒閉遠走美國，成為最「大咖」的跑路老闆。地方版「錢荒」風聲鶴唳，逼得國務院前總理溫家寶一度親赴溫州，商討解決對策。 對比目前中國整體金融環境，雖然人民銀行不斷強調流動性充裕，但銀行同業拆款利率始終維持「穩定高檔」，民間向銀行借款利率的升幅，則更高於銀行同業拆款利率。 利率上升所埋下的資金緊縮伏筆，成了經濟學者眼中的一項隱憂。瑞士信貸亞洲首席分析師陶冬稍早前即表示，以目前的流動性狀況，市場對貨幣緊縮未必會有直接感受，但這是「溫水煮青蛙」的過程。他並強調，溫州對於目前的中國雖然只是特例，但必須注意的是，信貸收縮，正是溫州房地產市場當年一夕之間由盛轉衰的催化劑。 搶救經濟 成習、李難題至於第二個溫州病，則是經濟問題。一○年後中國經濟加速轉型，當人民幣匯率緩緩升值，勞工薪資每年漲一成，缺工人、更缺訂單的溫州，加工出口業受嚴重衝擊。 舉例來說，溫州生產打火機的公司曾多達五千家，全球市占率高達八成，如今只剩下一百多家。「溫州主要靠外來的訂單，現在這些靠外貿的廠，開工率都很差，人也變少了，所以經濟比以前差了。」在浙江經營消費通路事業的張君生說。 某種程度來說，搶救溫州，儼然已是習、李團隊進行經濟改革的一個小實驗場；救得了溫州，才能從中得到避免中國房地產崩潰的經改訣竅。的確，隨著習、李團隊上台後推舉的改革思惟，已讓受創的溫州經濟重現曙光。 「政府開始輔導成立小額貸款公司、擔保公司，資金流動就枱面化了。」溫州台商協會會長許燦欣說：「另外，政府還成立民間資本中心，你要找項目（投資），或找資金，可以找這個中心撮合。」十一月二十二日，浙江省人大常委會又通過《溫州民間融資管理條例》，規定民間融資允許借貸雙方商定利率，但須以法律規定為準，這部新法，算是為溫州「影子銀行」的龐大金流，邁出合法化的一大步。 「這是中國第一部民間借貸的地方法，對拯救危機之中的中小企業，有非常重要的意義！」長期為金融體系奔走的溫州市中小企業協會會長周德文說。他感慨：「這真的讓我很振奮。」放眼三中全會的決議全文，開放民營企業成立中小型金融機構，是習、李團隊改革政策中，最受矚目的重點；進度最快的連鎖家電銷售企業蘇寧雲商、由溫州老闆集資成立的華瑞集團，已經在當地取得工商登記許可；另外包括騰訊和復星集團，也緊鑼密鼓在溫州籌備民營銀行。 在這條改革路上，溫州這個實際案例的得失經驗，顯然是中國開放金融業的重要參考；在改革努力下，房價「全國皆漲它獨跌」的溫州未來或有翻身機會。重要的是，這一趟期待中的起死回生過程，也將提供中國房地產「軟著陸」的重要操作手冊。

說史140106最寒冷的冬天（十六）雲山伏擊戰 下篇 掌門天地

http://www.tangsbookclub.com/2014/01/06/%E8%AA%AA%E5%8F%B2140106%E6%9C%80%E5%AF%92%E5%86%B7%E7%9A%84%E5%86%AC%E5%A4%A9%EF%BC%88%E5%8D%81%E5%85%AD%EF%BC%89%E9%9B%B2%E5%B1%B1%E4%BC%8F%E6%93%8A%E6%88%B0-%E4%B8%8B%E7%AF%87/

說史140106
最寒冷的冬天（十六）雲山伏擊戰 下篇
蕭律師執筆

K連駐紮在營部指揮所附近，接獲撤出高地與營部會合的指令。 連隊分成十二人左右一組分頭撤出，就在這時，中國軍隊突然開火。彼得森Phil Peterson中尉率領的一支小分隊被困在稻田旁邊一條水溝裡，兩面受到猛烈的火力夾擊。 K連的其他士兵正試著移動六輛105榴彈砲車，想要擋住敵人的炮火。然而，當他們制定好突圍路線，臨時拼湊一支可憐的護衛隊（十六部拖著榴彈砲的卡車，吉普車運送人員與乾糧）時，一切為時已晚。 敵軍已靜靜埋伏在道路兩旁恭候，其中許多士兵都配有從國民黨手中擄獲或購買的湯普森衝鋒槍。 儘管美軍早己淘汰了這種槍枝，此時卻極為管用。

敵軍先堵住他們的去路，然後發起猛烈的進攻。 K連幾個士兵登上了一輛吉普車設法突破重圍。 此時敵軍突然停火，大概是想等那輛拖著榴彈砲的大卡車過來時再集中攻擊，順便製造路障。 最後，約有180名士兵的這個連，活下來的屈指可數。 這是美軍最後一次試圖逃出雲山地區。

在此同時，彼得森正率領手下緩緩撤退，朝營部進發，等待早晨的到來。黎明時分，他們終於抵達一處距離營部指揮所大約兩百碼的平地，然後迅速形成一個小型防禦圈。

十一月一日夜裡，米勒及其殘部在距離營部大約一哩處接到命令，要他們撤離該地回營。不過這道命令為時已晚。他們剛剛經過一道橋梁附近的哨所，敵軍已將他們團團包圍。米勒迅速帶領三十五名士兵從橋下穿過乾涸的溪流，但對岸早已埋伏敵軍。一枚手榴彈炸斷他的一條腿，他再也走不動，最後成為俘虜。

十月三十一日，八團一營抵達雲山鎮。當一支連級規模隊伍穿越一片稻田時，附近的幾座山頭突然傳來槍聲。他們顯得漫不經心，連頭盔都沒有戴。午夜剛過，敵軍全力攻擊，成千上萬地朝他們衝過來。 他們用重型火器向敵軍射擊，但敵軍前仆後繼，非常恐怖。 打了兩個小時，彈藥都打光了，機槍也因過熱而不能使用。天剛破曉，他們試圖在重重圍困中重新編組。

彼得森在距離營部指揮所七十碼匆匆建起防禦圈，但地勢平坦，毫無遮蔽。 營指揮所內住著許多傷兵。他們已差不多彈盡糧絕。 蓋伊師長曾派幾支隊伍來營救，但途中遭到埋伏的敵軍痛擊，切斷北上的道路。 強森中校率領的一支救援分隊試圖突破敵軍的防線，但傷亡慘重，有250官兵葬身於此。 蓋伊結束了救援行動，只能由得受困者自生自滅。

入夜後，敵軍再度全面進攻，防禦圈內尚有作戰能力的美軍，由先前的一百人到此時只剩二十五人，正使用從中國士兵屍體上搜來的衝鋒槍堅持戰鬥。 第二天晚上又是一場硬仗，他們的最後一輛坦克也毁掉了，原先坦克內與外面通訊的無線電都沒有了。他們只剩下最後一挺機槍，屍體堆積如山。 中國人終於來了，他們全部都成為俘虜，不能兌現東京總部的承諾，在耶誕節前夕回家。

迄今為止，這是韓戰以來美軍傷亡最慘重的一次敗仗。
美軍經過四個月的苦戰，眼看勝利在望時，戰場形勢突然逆轉。 這個結果對一向戰無不勝的美軍來說，真是痛心疾首。 中國軍隊彷彿從天而降，瞬間就把美軍的精英師打得潰不成軍。 在雲山戰役中，八團死傷慘重，原有2,400人，死傷了800；時運不濟的三營原有800餘人，只有約200人能成功突圍。 他們還損失了許多先進武器裝備，包括十二門榴彈砲、九輛坦克、一百二十五輛卡車與數十枝無後座力步槍。

聯合國軍隊也開始迅速向清川江的另一側撤離，準備承受中國軍隊的下一輪攻擊。就像他們神不知鬼不覺地出現一樣，瞬間消失得無影無踪。 儘管東京總部的人們樂於相信他們己經離開這個國家，但實際上他們躲在北方某處；他們希望美軍再次陷入圈套。 雲山戰役只是開始，真正的鏖戰將發生在三週以後，比雲山更北、更冷的地方。

雲山之戰是一個警告，但美軍卻沒有留心。 在之前數週裡，美國總統和他的高級顧問一直對中國介入這場戰爭的意圖大惑不解，而現在愈發惴惴不安。 十一月三日，參聯會主席致電麥克阿瑟，要求他對「中共軍隊在北韓境內赤裸裸的干涉行為」作出回應。 然而接下來幾天發生的事情，卻暴露了一心想打到鴨綠江畔、統一韓國的麥克阿瑟，與唯恐跟中國發生全面戰爭的華盛之間的巨大分歧。***

對於華盛頓來說，中國意欲何為再次成為首當其衝的問題。 麥克阿瑟故技重施，透過控制情報來獲得做決定的主動權。*** 於是 威洛比刻意縮減中共軍隊的傷亡數字，淡化中國參戰意圖，說中國赴韓軍隊的人數最多三萬餘—-然而僅在雲山一處，就有約兩萬名中國士兵襲擊了美軍。

幾乎在同時，在朝鮮半島東側，美國海軍陸戰隊一個營遭到另一股兵力相當的中共軍隊襲擊，而且傷亡慘重。 事實上，當時北韓境內的中國士兵已經有三十萬人。麥克阿瑟對這次襲擊十分震驚，卻試圖敷衍過去，因此他對參聯會主席的電報回覆和威洛比如出一轍。

第八集團軍司令 沃克Walton Walker在雲山遭襲後向東京發出電報：「我方遭到一股有組織、高素質隊伍的伏擊與突襲，其中有些是中共軍隊。」 但是對於沃克的直言不諱，麥克阿瑟的總部十分不快。 將軍想沃克盡量淡化與中國發生正面接觸，假裝一切正常，之後繼續揮師北上。 然而沃克對繼續北上感到惴慄不安。 對此，麥克阿瑟的措辭很快變得嚴厲起來。這位將軍質問沃克，為什麽第八集團軍在雲山之戰後就與敵軍停止接觸，退縮到清川江？ 顯然麥克阿瑟想要沃克繼續向北挺進。

十一月六日，麥克阿瑟在東京發表一則公報，說由於他己經在平壤北部收攏了敵人的包圍圈，因此韓戰基本結束。 對於親身經歷了雲山戰役的第八集團軍的高級軍官來說，這次戰役只是中國潛在威脅的冰山一角。 隨著美軍繼續一路北上，決定韓戰最終命運的時刻似乎已經來臨。 在自己征服北韓的偉大夢想與在強敵當前的局勢下、置美軍安危於不顧兩者之間，麥克阿瑟最終選擇了為實現個人夢想而將美軍推入險境的做法。

十一月二至四日，在朝鮮半島另一端一個名叫「水洞」的地方，第十軍所屬海軍陸戰隊在一場與雲山之戰規模相當的戰役中遭到敵人痛擊，44人陣亡，163人受傷。 他們認定，中國人這次襲擊顯然經過精心籌畫。他們早已布下天羅地網，卻等不及更多的美國人北上自投。 水洞一役足以證明雲山之戰不是偶然巧合。這是美軍停止北上、迅速南撤，從而避免與中國發生更大規模戰爭的最後一次機會。但是華盛頓卻無所作為，袖手旁觀。

資料來源：
最寒冷的冬天：韓戰真相解密 The Coldest War：America and the Korean War
作者： David Halberstam
譯者： 王祖寧、劉演龍
出版者：八旗文化部落

法律140320合約法(十六) 合約的解除 1 掌門天地

http://www.tangsbookclub.com/2014/03/20/%E6%B3%95%E5%BE%8B140320%E5%90%88%E7%B4%84%E6%B3%95%E5%8D%81%E5%85%AD-%E5%90%88%E7%B4%84%E7%9A%84%E8%A7%A3%E9%99%A4-1/

法律140320

合約法(十六) 合約的解除Discharge of Contract ( 1)

蕭律師執筆

 

在早前，我們討論過合約的形成。在此講中，我們討論合約的解除。 所謂「解除」指的是合約雙方的權利和責任的終結。

合約的解除可在以下情況發生：

1. 合約受挫
2. 嚴重毁約
3. 雙方同意
4. 合約已履行

 

〈合約受挫Frustration of Contract〉

在受挫的原理下，合約自動終止。 所謂受挫，是指在合約有效期中，非因合約任何一方的錯誤，有些事情發生，致令合約無法履行、或合約變成非法、或環境急變，使合約已變成非雙方原初所想達成的意圖。****

 

法學的基礎 Juristic Basis

1 隱含條欵理論Implied Term Theory

兩方達成合約後，由於不可預見的事情發生，令兩方無法達成預期的目的，問題是雙方在合約下是否尚有權利與責任。***

此理論源於Taylor v Caldwell, HL1863、F.A. Tamplin S.S. Anglo Mexican Petroleum, HL1916二案。在此二案中，法庭認為任何合約都有一隱含條欵，就是如果因為有某些事件發生、而又非關合約任何一方的過錯，使合約的履行變得不可能，合約應立刻作終結論，而合約兩方再無權利與責任。此理論被評為過分僵化。第二案定下的原則多被採用。

在十七世紀，在Paradine v Jane, 1647 Aleyn 26案中法官定下了所謂「絕對合約」原則如下：「雖則法律規定某人有履行的責任，如果他不能履行非因他的過錯，他應得到原諒； 但是如果他受到合約約束做某件事，他無法逃避被追討損失的命運。」****

在此等嚴苛規定下，合約一方為求自保，必須在合約內加進條欵，聲明在不可遇見情況下，他不須負責；如無此條欵，即表示他無條件及絕對接受責任，而無法避免在情況對自己不利下承擔後果。

即是說，如果一位承建商應允在某時日前完成工程，但由於罷工或泥土含有潛在缺䧟而需延工，他仍需依約負責。 同樣，如果一位船主應充載運一批鳥糞到西非某地方，如果鳥糞根本無法獲取，他仍應賠償損失：Hills v Sugbrue, 1846。

實務上，合約雙方一般都會加進條欵以應付不可預見的困境，如「大自然力量force majeure」條欵就很普遍，但這種條欵常引起法律上解釋的爭辨。

 

最為明顯地導至 Paradine v Jane所定下的僵化原則得予舒緩的原因，而重新訂下較實際的原則，是1863年Taylor v Caldwell一案；案中關鍵的合約核心事物在合約履行前已遭徹底摧毁。

另一同樣明顯原因是訂立合約後，有新法例列明履行會成為非法。

較不明顯的原因、但卻引起眾多判例，是所謂“共同投機目標受挫frustration of common venture”。 即是說，由於訂立合約後有事件介入，致令雙方無法達致預期的目標。 合約履行或仍可以，但已非原本雙方欲達致的共同目標。

法庭對此類案件曾作的裁決是：假如有某些災難或激變事故發生，非因任何一方的責任，致令合約的核心基礎受到破壞，使雙方處於與最初期望完全不同的境況，立約立即解除。單方面遇到困難或不便，是不足以解除合約的。

 

兩個簡單例子足以說明這種激變情況：

在Krell v Henry, AC1903案中，原告同意租出一個房間與被告。雙方都明白租房是作觀看慶祝 愛德華七世加冕的遊行，但這共識卻沒有出現在合約內。 由於皇帝病倒，遊行要延期。 上訴庭認為觀看遊行是合約的基礎，延期令合約解除，因履行已無可能。

類似結果可在Tatem Ltd v Gamboa, 1939找到。 在1937年西班牙內戰處於高峰期，共和政府向原告包租了一條船三十天，由七月一號起計，目的是自西班牙北方一個埠將難民撤至法國南方一個海灣港，以每天￡250計算，直至交回船隻為止。 租金是當時市場價前往西班牙埠的三倍。在一次成功航行後，在七月十四日船隻遭民族主義者擄獲，扣留在Bilbao至九月七日始被放行，最後於九月十一日船隻歸還原告。 租金預先繳付至七月三十一日，共和政府拒絕繳付八月一月至九月三十一日的租金，理由是在船遭扣押時，雙方已失去共同的目的。 法庭裁決認為船遭扣押時合約的基礎已遭摧毁，合約應被視為受挫frustrated，共和政府不須負責。

 

2. 責任的急劇改變 Radical Change in Obligation

在Davis Contractors Ltd v Fareham UDC, HL1956，大部份上議院大法官採用此測試。大法官Radcliffe說：「責任的改變必須導致：如果履行，合約的協議會變成另一種東西。」測試是客觀性的；合約在受挫事件frustrating event發生時自動解除而不須依賴某一方拒絕合約repudiation of contract。

「十六歲的年輕人怎麼會得老年病呢？」 他們眼中的中國樓市

http://www.infzm.com/content/99332

南方週末記者給出三道簡答題，問計於七位房地產企業家和學者

孟曉蘇：中國房地產現在剛十六歲，因為房改剛十六年，十六歲的年輕人怎麼會得老年病呢？他要得老年病，得若干年之後。房地產什麼時候是老年，就是城鎮化完成了，這是一個標準，比如說我們中國的城鎮化率也能夠完成到70%。目前中國城鎮化率字面上是53%。

郁亮：未來十到十五年內，房地產的大勢仍然是明朗的。中國還有很長的城鎮化道路要走，教育水平提高帶來的人口質量紅利才剛剛開始體現。從其他國家經驗來看，城市化結束前，無需對不動產市場過早作出悲觀的判斷。

范小沖：如果金融市場收得緊，住宅市場地價拍到了天價，房價也達到了頂點，短期內消費被透支，麵粉貴於面包，中國的住宅市場肯定出問題。

說史140425最寒冷的冬天(二十六)脫險南下 掌門天地

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說史140425

最寒冷的冬天(二十六)脫險南下

蕭律師執筆

 

第二師是第八集團軍南撤斷後的尾巴， 而該師的第二工兵營就是尾巴的最末端，是最後撤離陣地的部隊。 皮亞札 隸屬第二工兵營D連，在洛東江戰役表現英勇。11月30日是他一生中最艱難的一天。

在遷移過程中，工兵需要携帶大量輜重。早在中國軍隊進攻的一星期前，營長 札切勒上校就一直催促師部盡早決定如何處理他們的重型建築設備、堆土機和裝載架橋設備的重型卡車，因為這些會讓他們成為移動最緩慢的部隊，也是最容易遭受攻擊的部隊。 但上級似乎不理解他的要求，所以工兵營在大撤退中出發得很晚。 這支部隊在中國軍隊最初七十二小時的攻勢中，九百人只剩下二百人，現處於撤退大軍的末端。

夜幕低垂，前方傳來不利資訊：護衛隊剛走了一、兩里便遭到伏擊，被打得四分五裂。皮亞札坐在最前面的吉甫車裡，上路三十分鐘就遇到襲擊，公路兩旁的山上槍聲大作。 對方火力極為猛烈，美國人無力還擊，五輛卡車被徹底炸開，車上的士兵粉身碎骨，另五輛正在燃燒。 他接到一連串命令：離開車輛，到路邊集合！第二工兵營的士兵紛紛跳出卡車，連滾帶爬地朝右側山上奔跑。皮亞札還想炸毁他們的車輛，因擔心中國人會從留在車上的通訊設備找到他們用的電台。但他馬上被告知，空軍明天將趕來炸毁這些東西。

皮亞扎覺得留在公路上會變成活靶，向山上跑或者有點希望。 於是他朝山上衝，其他人的想法相同，也一起上衝，很快小山上就聚來了上千人。 這時，中國士兵發現了他們，用機槍朝他們掃射。皮亞扎只有一個念頭：向南前進。 這時天色已晚，沒有人有指南針；他盯住天上兩顆星走，以保證不會偏離大方向。他看到一條南北向鐵路，於是沿著這條鐵路前進。 一路上，他們不斷遭到狙擊，隊伍人數由五百人減至兩百人。皮亞扎隨身携帶著一支卡賓槍和幾百枚子彈，他整夜幾乎都在射擊。

在一片空曠地區，皮亞扎偶遇另一枝部隊，他們會合後繼續前進。 最後，他們終於看到軍隅里到順天的主要公路。 有些人想立刻下山，因為那裡更容易走，但皮亞扎抑制自己和其他人的衝動。 有些人無視他的警告，脫隊走向公路。中國人的火力立刻狂風驟雨般落在他們身上。 皮亞扎一邊走一邊整頓這枝隊伍，沿著高地小心翼翼地前進，即使看到暢順的路，也不為所動。 他們約有三百人最後成功突圍。

第二師裡遭受最沉重打擊的莫過於第二工兵營。 大撤退結束後，該營在漢城附近再度集結，但已今非昔比。 以前站滿一個排或一個班的地方，現在甚至只有一個人。 最初北上時，他們是一個約900人的營，現只剩266人。 第二工兵營承受了巨大的痛苦，他們為別人之愚蠢和武斷付出了慘痛的代價。

另一方面，第二工兵營副營長 內林被師部編擔阻擊部隊，和營內三十五人組成一個行動部隊。內林覺得這項任務就是犧牲自己，保衛師部。他們剛出發，就被中國人團團包圍，全部被俘。 擄獲他們的中國軍隊正向南行進，所似他們也一起跟著中國人南行。一路上，越來越多美國士兵加入這支戰俘隊伍，他們都是第九團和三十八團失散的士兵。 這是悲慘經歷的開始，從此他們的生活將暗無天日，幾乎沒有人活著回來。

 

佛里曼Paul Freeman指揮二十三團將士移往安州，秋毫無損。 突圍後，有些人暗地批評他選擇了不同的路，沒有為前面的部隊提供掩護。但是大多數人都認為他做得對，因為中國人並不是從後方尾擊，而是埋伏在撤退路線的兩旁。 大多數觀察家認為，佛里曼的選擇正確，能因應戰局變化展現出極為出色的應變能力，從而避免了其他部隊的惡運。

第二十三團向西離開軍隅里時，夜幕已低垂。 他們不知道中國人何時發動攻擊，切斷通往安州之路。 一旦被攻擊，由於敵眾我寡，他們將被壓縮在這條大路上動彈不得。很幸運的是，安州公路的一座重要橋梁還掌握在美軍手中。 來自第一軍第五團級戰鬥隊的一個連奉命掩護全軍撤退。 連長是年輕的 愛默森上尉。 當時情況非常危急，大批中國軍隊正向南開進，他的任務就是守住這座橋，並堅持到傍晚。 他只有一個連的兵力，當時中國有幾個師正朝他逼近。就在此時，一架美軍小型偵察機在附近被擊落，這表示中國人已近在咫尺。

就在愛默森率領手下營救被擊落的飛行員時，一支美軍車隊正浩浩蕩蕩從東邊駛向他守護的大橋。 這好像是一支迷失方向的大型巡邏隊，儘管每個人都筋疲力盡，滿身污泥，卻鬥志昂揚。 這個縱隊長得一望無際，有人告訴愛默森，他們是第二十三團。 走在最後的一輛車裡面坐著團長，這是一輛架著機槍的吉甫車。團長親自斷後，一旦遭遇中國人，他就是最容易遭到攻擊的目標。 愛默森認為，讓自己最後走出地獄的指揮官，絕對是一名出色的指揮官，這也是指揮官應該做的事。這位指揮官叫 保羅‧佛里曼。

他跳下吉甫車，和愛默森交談幾句，留給愛默森深刻的印象是：鎮定自若、指揮有方，極富領導力。率領自己部隊突破中國三、四個師，看似他每天都在做的事。之後，佛里曼的吉甫車繼續前進。過了一會兒，愛默森的連也撤離了這座橋。最後一支在朝鮮半島西部被中國人狠狠重擊的部隊，終於遍體鱗傷踏上南下之路。

 

這是美國軍事史上最糟的一天，更是第二步兵師歷史上最黑暗的一星期。 在十一月最後幾天裡，第九團損失約1,474人（包括非戰鬥人員），第三十八團傷亡545人，第二工兵營陣亡561人。 一個步兵團通常有3,800人，但是在重新集結時，第九團僅剩1,400人左右，第三十八團只有1,700人，第二十三團只有2,200人。

 

資料來源：

最寒冷的冬天：韓戰真相解密 The Coldest War：America and the Korean War

作者： David Halberstam

譯者： 王祖寧、劉演龍

出版者：八旗文化部落

道德经译注 第二十六章 Michael 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101rnnu.html

道德經譯註 第十六章 Michael 濟南實習

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