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雷軍承認小米處於低谷；馬雲：如果我再追求錢，那跟豬沒什麽區別 | 黑馬早報

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0710/157297.shtml

——靜靜謹以此圖獻給事務纏身的創業者們

昨天，靜靜看書，理解了Idea與思想的區別，idea是一些臨時的註意、點子，可能更多時候需要靈感，思想是通過長期深入思考而獲得的價值理論體系、結構化的思維。在創業過程中，創業者可能有很多ideas，但是卻很難實現，因為這是比較零碎化的東西，缺乏與生活更多更實質性的聯系與貫通，只有將之融入到價值理論體系，或者說融入到一個人長期以來錘煉的思想之中，idea才能發出耀眼的光芒。

在歷史之中，真正能長久的統治人類的不是金錢、權力，而是思想。巴爾紮克說“一個能思想的人，才真是一個力量無邊的人”。願在創業道路上打拼的創業者，不光有idea,同時也能成為強大的思想家！

廢話不多說啦，下面是今天的早報~

1、紮克伯格：本世紀末所有疾病都可以治愈和預防

在首屆全球XIN公益大會上，Facebook創始人兼CEO紮克伯格通過視頻發表演講。小紮表示：“我們治療疾病真正要做好，需要八十年時間，我們在這期間已經取得巨大的進步，到本世紀末我們應該可以治愈所有的疾病和預防所有的疾病，這是可以做到的，但是我們奉獻，不僅僅我們可以做什麽，而是作為一個社區，大家一起可以做什麽。”

4月底，紮克伯格曾表示，希望在本世紀末之前幫助治愈所有疾病。

@吳則運Green：人比人氣死人，當這些互聯網巨頭CEO正在著眼於整個人類命運的時候，你都不知道百度為什麽還要對拉皮條刷下載量這種東西情有獨鐘。

@南方有佳木Candice：非死不可要改名長生不死了

@Column_Z：現在只要有錢有名，不管吹什麽牛逼，都有人相信。

@Ladeya勤：活不到那會。。。

2、關於馬雲的兩則新聞

馬雲：如果再追求錢，那跟豬沒什麽區別

阿里巴巴集團董事局主席馬雲在首屆全球XIN公益大會上表示，公益的心態，加上商業的手法，這是做成事情的最有效方法。而公益的職責就是喚醒每個人心中的善良。

馬雲說自己花了越來越多的時間，在想下輩子要做什麽事情，而現在已經越來越清楚了。“以我今天的收入和財富，如果再要去追求錢，那跟豬也沒有什麽區別了。今天對我而言，更重要的是把錢用在哪里，把時間用在哪里更重要”。

五十歲成立馬雲公立基金，馬雲覺得時間到了、時機有了，能力也有了，一切都是水到渠成。“我現在做的事情，沒有一件事和賺錢有關系”。

在馬雲看來，你捐是對的，你不捐也有理由，但是你自己不捐，讓別人不捐那是不對的。今天世界任何地方任何世界任何災區，不會因為你捐出去的一點點錢而發生變化，你捐了錢，你自己發生了變化；因為你發生了變化，世界才有可能發生了變化。捐款真正發生變化的不是災區，而是你自己。

@山水幽燕：從大賈向大師轉變 [笑cry]

@Lamx：災區不會因為你的捐款而改變，而是你捐助了，你自己就變了，這個世界才會變。

@Hsiao_小小：和你平臺的假貨一樣假

@不打哇哇之肥肥族：我真心覺得他有信念。

@金牛望嶽：馬大師你給王林大師捐款算慈善嗎？

@Jumala_Sun：人家總共捐款快兩百個億了吧，你們這些噴子捐款有超過兩千塊嗎？人家做公益，你們有什麽臉去嘲笑別人呢？

馬雲首談鄉村校長計劃：投入10億，尋找改變教育未來的鄉村教育家

阿里巴巴集團董事局主席馬雲在首屆全球XIN公益大會教育分論壇上表示，自己從鄉村教師計劃拓展到鄉村校長計劃。據了解，由馬雲公益基金會發起的“馬雲鄉村校長”計劃，預計10年投入約兩億元，尋找、支持中國優秀鄉村校長。

@洪不來HB：馬雲真是奇人，說什麽都那麽吸引人！唯一缺點：言行不一。另外想說一句，其實他不賣假貨比做不做公益有意義的多！

@落花流水無情淚：負面新聞多了後想出來反轉一下嗎？是給自己做廣告還是真的有愛心，你自己最清楚。

@等微風來彡：評論的一些屌絲心態 ，總是以為有錢的必須有義務多捐點錢，身價200億就得捐他個100億

@火山火山BABA：這個公益做的紅果果的打zf臉 

3、雷軍內部發言：小米正在谷底 反彈馬上就要開始了

小米科技創始人、董事長兼CEO雷軍近日在接受多位互聯網專家訪問時進行了一場演講，雷軍說，目前這個時間段是小米的一個谷底，今年小米有三個月供應鏈極度缺貨，負面報道也很多。

但雷軍認為，小米的反彈馬上就全面開始了。“無論是產品銷量，還是業務規模，還是商業模式的完善，包括小米過去兩年積累的各種技術陸續發布，在未來的半年到一年里面，會展現一個全新的小米。”雷軍說，在未來一年里，小米會展現很多完全不同的東西，自己對公司有足夠的信心。

雷軍還表示，小米過去5年幹了電商小米網，未來5年要做小米之家。像無印良品一樣，店里只有50到100件商品，靠50到100個商品征服消費者。

@REALIZE：我相信小米。

@別搶我被子：我再也不信你的鬼話，上次買第一代工程機米1，已發熱而燒傷。

@龍龍：呵呵，現在是谷口吧！真正的下跌才開始！！！

@老翁子：聽說小mi自帶暖手功能…

4、亞馬遜市值首達3500億美元 有望成為美第五大上市公司

據《華爾街日報》報道，亞馬遜市值在周五早盤首次達到3500億美元，有望超越巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司成為美國第五大上市公司。 

金融數據提供商FactSet的數據顯示，過去一周半時間，亞馬遜股價累計上漲了近8%，截至周四時的市值達到3475億美元，距離伯克希爾的3497億美元僅有一步之遙。3年多來，巴菲特的公司還從未跌出過美國市值最高的前五大公司行列。

如果亞馬遜的市值超越伯克希爾，那麽它將進一步證明科技公司在高市值企業中的主導地位。目前，按照市值計算，排在前三位的公司是蘋果(5255億美元)、谷歌母公司Alphabet(4815億美元)、微軟(4039億美元)。

@孤獨加自戀：亞馬遜要是註重中國市場…

@熊是旅行家Ricoo：在中國都上不了市

@趙威風啦：還有什麽能阻止亞馬遜的嗎？？？

@趙俊傑VV：強調一下，亞馬遜不是電商或者說不僅僅是電商，人家是高科技公司！

5、研究顯示1/3人願與機器人約會，1/5願與機器人性愛

據每日郵報報道，與機器人發生性愛聽起來好像科幻電影中的場景，但英國權威統計網站VoucherCodesPro最近對2816人進行調查顯示，1/3的人願意與機器人約會，1/5的人願意與機器人發生性愛。未來技術專家預測，到2050年，人機性愛將比人與人之間的性愛更常見。

@lelelele：願與機器人性愛舉手

@江蘇屌絲男：機器人特麽願意跟你做愛嗎？你考慮過機器人的感受了嗎？？

@賀小編：充電五分鐘。。。

@燕人張飛 ：還是別嘗試，萬一漏電或者突然電池饋電咬住了，都很麻煩

6、全球比特幣產量減半 價格降至656.11美元

日前，《2014-2016全球比特幣發展報告》報告稱今年大量玩家入場，加上受英國脫歐避險情緒影響，因而這次比特幣減半對價格的影響和上一次有較大變化。

@林文斌wb：從去年開始，莊家已經把比特幣價格拉到很高，現在買通媒體大放消息，為了忽悠新人進場接盤

@F1one：我的朋友前兩天玩了什麽互助盤挖礦虛擬幣，現在跑路了

@哆啦一哆嗦：去年大量人湧入？還有人玩這個？

@北美笑話君：就等接盤俠了

7、柳傳誌：創業者要學會宣傳自己 堅持做十說九

聯想控股董事長柳傳誌在昨日召開的聯想之星“WILL未來世界”大會上表示，如今的移動互聯網發展只是一個開始，人工智能、生物工程以及智能硬件的變化和互聯網的結合將會是未來發展的新方向。

@無無俠：先把聯想搞好再說吧！都快倒閉了不是！

@鰗鱈：生物工程，二十年來年年就業率倒數前2，填誌願的小夥伴千萬別被忽悠了

@木城1984：都是做一分，說百分，九十九分給情懷。

8、蘋果手機在中國份額萎縮，美國高通成為最大受益者

最近出臺的市場報告顯示，在中國市場，蘋果手機的份額正在下滑，而且已經滑落到了第五名。蘋果在中國遭到失利的主要原因，是自身創新能力大滑坡，而國產手機實力大幅增強。

日前，美國財經投資網站SeekingAlpha指出，蘋果在中國市場的失利，正在讓美國高通成為受益者，搭載高通新款旗艦處理器的中國手機，也獲得了熱銷。

根據市場研究公司Counterpoint的研究報告，二季度，蘋果在中國損失了市場份額，目前僅有10.8%，低於一年前的12%。作為對比，中國國產手機的市場份額和影響力都在攀升。華為、OPPO、Vivo和小米這四家廠商，已經占到了中國市場的53%。

@琥珀：華為、小米等國產機越發強大，把蘋果踢到銷量第五，而三星更是被踢出了銷量前十名。

@Len：為何中國不能自主研發超過高通的產品？？美國高通在中國市場挖走了4千億，是什麽樣的概念？？！！4千億如果是國內企業賺取的，那又是多麽令人振奮的事！

@奎托施：我原本以為不買蘋果手機，錢不會被美國人賺走。原來買了國產手機，錢還是被美國人賺走。

9、美國血液檢測公司Theranos挨罰，且兩年內不得營業

據《華爾街日報》報道，美國血液檢測公司Theranos近日被美國衛生監管部門處以重罰，撤銷該公司在加利福尼亞州的血液化驗室的經營執照，並且在至少兩年內不許再開業。

這一處罰決定是美國醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)作出的。Theranos公司在周四晚間宣布了這一消息。這項處罰決定中包括一筆罰款，但罰款金額尚未披露。

外界對於Theranos的質疑始於去年10月份。當時，《華爾街日報》對Theranos僅僅通過幾滴血進行一系列血液檢測的技術表示質疑。Theranos曾經是一家備受矚目的醫療科技創業公司，2014年時估值達到90億美元。

@雪心：在美國，玩假把式一不小心就下地獄；在中國，玩假把式一不小心就發財。

@包淑紅：衛計委，請學習學習！衛計委可以起訴違規企業！

@曾輝武：萬惡的美帝主義怎麽罰這麽重，在中國這根本不可能。

今日思想

在機會的世界里，沒有太多的機會可以爭取，如果你真的想成功，你一定要掌握並保護自己的機會，更要設法搶奪別人的機會。

——《洛克菲勒留給兒子的三十八封信》

大連銀監：對違約和擔保企業信貸政策區別對待

9月7日，東北特鋼債務違約爆出第八彈，又有3億元債務到期不能兌付。8日，在北京召開的銀監會例行新聞發布會上，大連銀監局副局長張兆君稱，大連銀行業將對違約企業和擔保企業實行區別對待的信貸政策。

東北特鋼集團總部設立在大連，是由原大連鋼鐵集團、撫順特鋼集團、北滿特鋼集團於2004年9月重組而成的大型特殊鋼生產企業。目前，市場最關心的莫過於東北特鋼究竟屬於大連銀行業幫扶支持的企業還是需要區別對待的企業？

張兆君對第一財經記者表示：“東北特鋼違約事件風險正在化解，下一步會涉及銀行業對他們的風險處置，等到時機成熟可以和大家探討。

7月8日，東北特鋼爆出債務違約第八發3億元債務違約。其在上清所發布公告稱，因公司未能籌措足額償債資金，“13東特鋼PPN002”不能按期足額償付，已構成實質性違約。過去近半年時間里，東北特鋼已先後發生8起債券到期違約事件，包括2只短融、1只超短融、1只中票和4只定向工具，違約債券面值總額達50.7億元，成為不折不扣的“違約王”。

東北特鋼稱，將積極籌措外部資金;加強企業自身經營，努力通過自身經營性現金流償付本期債券;努力保障後續債務融資工具到期償付。

張兆君在銀監會例行發布會上提到了三個維度的企業需要實行區別對待的信貸政策，包括產能過剩和新興行業需要進行區別對待;僵屍企業和骨幹企業需要進行區別對待;違約企業與擔保企業需要進行區別對待。

談到產能過剩和新興行業需要進行區別對待，張兆君稱，大連的信貸資源將向大連的新興行業、戰略性行業不斷地傾斜，包括集成電路、儲能裝備、軟件和信息、新材料、新能源等，這些新興的行業現在已經成為大連銀行業重點支持的對象。

第二，大連銀行業對骨幹企業和僵屍企業實行區別對待。張兆君強調，大連的船舶業是大連經濟的支柱產業，也是國家船舶行業的支柱。因此，對大連造船廠這樣的企業是不遺余力地按照骨幹企業進行有效的支持。

第三，違約企業與擔保企業需要進行區別對待。“在整個經濟下行期，有些企業自身經營狀況還是很好的，但是由於他所承擔的一些或有負債，對企業整個經營甚至生存造成很大影響，大連銀行業對發展前景好、有市場，但是因或有負債陷入一定困難的企業采取幫扶的信貸政策。” 張兆君說。

張兆君介紹說，大連銀監局所采取的一項工作，是動員企業將擔保或有負債進行置換，這其中有些企業是國有企業，將密切同地方政府取得聯系，向地方政府講明利害關系，提請地方政府在這個方面給予支持和幫扶。

2015年以來，大連銀行業共處置不良貸款132.9億元。截至2016年6月末，不良貸款余額263億元，不良貸款率2.21%，撥備覆蓋率140%，“風險水平總體保持穩定。”張兆君說。

談到債轉股，張兆君稱，更多的是國家層面上的明確，債轉股在銀行業看來，目前還沒有可操作性的政策。

深圳消委會也急了！公開質詢三星問題手機召回搞區別對待

9月21日消息，據深圳市消委會今日更新消息，發布公告稱，9月14日，經有關部門約談後，三星宣布在中國大陸市場召回該款手機1858臺。最近幾天，該款手機在中國市場連續發生了兩起爆炸事件，引起購買了此款手機的中國消費者對自身安全的普遍擔憂。為此，深圳市消委會表示嚴重關切，並於9月20日向三星(中國)投資有限公司發送了公開質詢函。

深圳市消委會在給三星(中國)投資有限公司的函中提出三點質詢：第一，為什麽在同樣存在安全隱患的情況下，在歐美等市場全面召回該款手機，而在中國大陸市場卻沒有實施全面召回?第二，為什麽在國家質檢總局的約談下才開始有限召回，且僅召回了1858臺問題手機?第三，為什麽在中國市場實施了有限召回的情況下，還發生了多起爆炸事故，發生爆炸事故的真實原因是什麽?

深圳市消委會認為，三星作為一家具有全球影響力的跨國企業，在涉及產品安全的問題上不應僅僅滿足於最低標準和底線要求，也不應在信息披露上枉顧消費者對自身安全的深切疑慮，更不應在召回問題上對中國市場和中國消費者采取雙重標準。有鑒於此，深圳市消委會對三星的做法表示公開譴責。並向三星(中國)投資有限公司發送公開質詢函，希望該公司在收到此函10日內給予正面回應。

上周，三星在中國召回了1858臺Note 7手機，同時表示因國行版Note7沒有采用問題電池所以國行版不會出現爆炸問題。但是，近兩天，在中國區已經接連出現兩例三星Note7國內行貨手機自燃事件。

三星電子中國公司的官方回應是，通過三星電子研究所、品質檢測部門對該產品進行了詳細分析，檢測結果顯示該產品損壞是因外部加熱導致。但是這一回應遭到大多數中國區消費者非議。

質詢函如下:

見過世面的人到底有什麼區別？

美麗聯合集團CEO陳琪：騾子和獨角獸的區別在於聚焦

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0426/162807.shtml

本文系源碼資本（ID：sourcecodecapital）對i黑馬投稿

在經歷了去年的火熱後，直播在今年開始降溫，但蘑菇街的直播業務反而蒸蒸日上，這正是由於蘑菇街直播能夠和電商結合，“把好的內容跟好的商品結合起來”。

而蘑菇街去年就切入了短視頻，目前已經是國內在時尚領域里面短視頻產量最大的，而且連續登上第三方榜單的首位。通過短視頻的方法，在給用戶提供好內容的同時，還給公司大概節約上億的廣告費。

每個公司都會遇到發展瓶頸或者業務拓展的邊界，陳琪認為破局的關鍵在於聚焦，依靠核心業務打造起比較強的現金流，多方位布局的成功率才會變高。

以下為陳琪在源碼資本2017年碼會上的演講全文：

大家好，謝謝曹毅的邀請。今天想跟大家講一下聚焦的問題，剛才汪靜波汪總講到三年一個階段，我非常認同。我現在是第六年，剛好走完了兩個三年，兩個三年狀態幾乎跟汪總前面兩個三年的狀態是一樣，我們第一個三年基本上搞定了我們基礎的產品，讓用戶喜歡我們，積累了我們最初上千萬的客戶。

過去的三年我們主要聚焦在整個公司本身的建設上面，包括我們整個商業模式的打造，到現將精力放在核心的業務的打造上面，使核心業務成為現金流，支持我們更快地發展。

有一件事情非常挑戰我，就是什麽時候應該堅持以前做的事情，什麽時候應該突破和嘗試一下新的東西？

1、“聚焦”和產品形態無關 和核心能力相關

我是屬於好奇心非常重的一個人，對於很多新鮮的東西都有極強的欲望嘗試。了解我的朋友知道我以前是做設計師的，屬於感性思維比較重的人，對感性東西都有非常強的沖動。

看我們以前的新聞報道，有一個很常見的說法是，這家公司是一個專註於轉型的公司，似乎這個公司形態做了很多的轉變，我一直認為這是一個誤解，如果我們做了大規模的轉型不見得我們能夠活得下來。

我們堅持做的是把好的內容和好的商品結合起來，因為我們相信通過這樣的方式，可以給消費者帶來更好地體驗，這是我們的核心能力。

大家知道去年年初的時候直播非常火，雖然現在開始降溫了，但是我們的直播業務反而蒸蒸日上在發展。

去年我們三月份開始做直播業務，我們當時的團隊以及工程師很不理解，說我們又要做電商，為什麽要做直播，雖然我們這個上面女生很多，但是不代表做直播就能贏。

我們過去積累了很多模特和網紅的資源，運營團隊把這些網紅趕到直播上面，他們愛幹什麽就幹什麽。但很快大家就發現問題了，因為我們平臺每天的上線的都是女生，女生看女生直播她們從來不送禮物的。

我們做了一個決定，第一不要再送禮物了，第二把所有搞演藝或者長得好看全部退掉，只留下賣東西的。當時幾乎就是重新開始做。你會發現這個事情開始發生變化了，那一天開始整個業務開始逐步變化了。

到現在的狀況，上個月在我們平臺上賣衣服賺的最多的那個姑娘賺了600萬，就是她一個人賺了600萬，而且非常穩定。我們只賣衣服，這和我們核心的能力結合起來了，我們的核心能力剛才就是說把好的內容跟好的商品結合起來，直播只不過換了一種產品形態而已，這一結合我們這部分的業務發展非常快。

另外一個業務就是短視頻。到今天大家覺得這個事情很火，我們在一年前開始做短視頻。

我們做短視頻最初原因和直播正好相反，直播是一開始沒想做電商，但是短視頻就是想賣東西。他們拍的短視頻都是介紹化妝品或者介紹一個東西試圖把這個東西賣出去。短視頻同樣也經歷了初期的那個階段，也就是短視頻沒有人看，東西賣不動，轉化率極低。

因為對於消費者來說，短視頻就不如視頻互動性那麽強，又不如看圖片瀏覽速度那麽快。一個用戶買一個東西大概瀏覽3000張圖片，這個短視頻滿足不了她導購需求。

後來我們又提了一個方向就是做實內容，集中在化妝品和搭配方面。我們現在應該是國內在時尚領域里面短視頻產量最大的一個，而且連續登上第三方榜單的首位，每天在全網的播放量已經是千萬次級別。我們的存量短視頻可以每天發布7-10支短視頻。

這個對我們來說相當於之前要花很多錢投放品牌廣告帶來包裝。我們通過短視頻的方法，在給用戶提供好內容的同時，還給公司大概節約上億的廣告費。

這兩個業務似乎是相反的，一個開始橫向做內容沒有成功，做電商成功了。另外一個做橫向做電商沒有成功，改成內容以後很成功。這和我們講的聚焦，非常有關系。

我們在成長的過程中常常有這樣的業務，我們很難判斷到底是失去了焦點，還是非常聚焦？

這兩個案例我發現一個點，聚焦不是和產品形態相關，而是和核心能力相關。只要還在使用自己核心能力就認為是聚焦的。

這個話怎麽說？我剛剛講了，我們這個公司核心能力就是在商品的基礎上創造出更好的內容，幫助消費者發現商品。所以當導購的業務變成了這個樣子的時候也能快速成長。所以當視頻變成和我們核心能力相關的時候，也快速增長。

2、聚焦原生內容能力 效果非常明顯 

我們這個公司最初三年積累早期用戶的時候，我們是非常借助於新浪微博和騰訊空間這樣的渠道，我們做了很多的娛樂化的工作。

比如說我們最早期的時候做了很多星座相關的小測試或者情感測試。為什麽幹這些事情，因為最早為了獲取客戶的時候我們不想要男人，所以如果你普通打廣告的話一半廣告費就浪費了。

而且我們當時發現男生跟女生都喜歡廣告上有男生，但是如果這個廣告創意上是女生，男人點擊的比女人還要多。所以我們在最初的時候打廣告有一個非常大的困難就是如何把這些男生全部過濾掉。

所以那個時候我們會做很多的星座測試和情感測試。舉一個例子，你要找幾個男朋友以後才能找到真命天子就是這種問題。這種問題就沒有任何男的感興趣，全部都是女生點，那個效率直接上升了。

這個是說我們團隊一直在社交網絡上有非常強的運營以及吸引流量的能力。

隨著公司快速擴張又有很強的緊迫性要求，所以這個團隊會有越來越轉向用錢幹這些事情，花錢投放網絡或者衛視廣告等等。這個時候你會發現用的手段越來越常規化，越來越沒有創意。

今年我又做了一個動作，非常簡單，就是把我的市場部門預算減了。說到底就是讓他們不要花錢了。

這個團隊非常痛苦，他們以前用過所有的招都用不了了。這個時候其實我唯一幹的一件事情是，無論他們提什麽方法，我都說NO，直到他們提的那個方案和我們的原生能力相關。

這就是我剛才講的，我們在社交網絡上面、娛樂化的內容方面有非常強的原生能力。大家如果最近看的話，我們的開機的方面基本上每天都是明星，從下周開始連續七天都是一線的大明星跟我們合作。我們開始做封面訪談，大家微博上進行互動，整個過程不花一分錢。你給他錢，反而做不出來這樣的東西，非常有意思。

說了這三個案例，其是想表達一下是說，在我們自己成長的過程里面有各種各樣的事情會讓整個團隊失去焦點，失去焦點的結果是帶來巨大的成本。

剛才汪靜波汪總也說了，發展瓶頸或者業務拓展的邊界問題很多團隊都會碰到這個問題。而我們發現破局方法不是找什麽東西來做，而是砍掉很多東西，把你所有事情給濾一遍，能不做的全不做，聚焦的效果上是非常明顯的。

3、主營業務變成現金流 更賺錢才有更高成功概率 

幫助企業突破方面，聚焦，最核心的觀點是讓這個核心業務變成自己的現金流。這個也是在最近很多的案例里面發現的事情。在杭州最近火熱的是網易的例子。

最近網易的營銷也做得很好，包括考拉、嚴選、網易雲音樂、遊戲。我們有很多公司同事問我說，為什麽不能像網易一樣可以做這麽多的業務，為什麽不能像他們一樣？特別是產品經理以及技術的同事，有非常大的興趣和動力開發各種各樣的產品。

後來只用了一個理由就讓大家想明白了，只有我們自己的主營業務變得持續非常賺錢，才有借著自己的能力找到新的業務去擴張的可能性。

我現在對整個團隊要求非常清楚，我們要的就是把我們主營業務變得賺錢。我們心態轉變到一個非常好的狀態了，我們對自己的看法也非常清楚，目前我們的收入規模已經比較高了，我們還會繼續擴張，這樣新的增長利潤，多方位布局的成功率才會變高。

這是關於聚焦，我們發生的一些小故事，和我心理上帶來的一些變化。在座的CEO比較多，我把這樣一個心路歷程以及這個點跟大家做一個分享。謝謝大家。

當機器人高考數學得了134分，我們聊聊它與人族“學霸”的區別以及商業化未來

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0608/163506.shtml

6月7日下午，全國高考數學科目結束。

但就在考場之外，另一場數學“大考”剛剛開始。而面對考試的，則是和普通學子不同的特殊考生——人工智能。

在成都高新區天府新谷的一個封閉空間里，一位機器人“考生”挑戰了今年全國高考的數學。它是成都準星雲學的高考機器人，名叫“AI-MATHS”。

在北京，包括黑智在內的眾多媒體，則圍觀了中小學智能化教育創業公司學霸君自主研發的智能教育機器人Aidam，與分為三組的6名高考狀元的同臺PK。

兩家的家長在此之前都很緊張。成都準星雲學科技有限公司CEO、清華大學蘇州研究院大數據中心主任林輝把AI-MATHS”叫做孩子，他說，這孩子“最大的弱項是不能理解考題里場景式的描述語言”，它會讀不懂題。學霸君創始人張凱磊說Aidam就好似自己的女兒，送入考場前，也在求祝福。

最終，Aidam花了9分47秒，完成了全部數學考卷內容。最後現場閱卷結果，Aidam考了134分，三組高考狀元分別得分為119分、140分和146分，平均分135分。從分數來看，人類“學霸”們在高考中，還是扳回一局。

準星高考機器人AI-MATHS北京卷用時22分鐘完成北京文綜數學考試，得分105；全國二卷數學考試用時10分鐘，得分100分，離預期的110分也還存在著差距。

柯潔和AlphaGo的大戰剛剛落下帷幕，這邊人工智能就上了高考的考場。和人類智力的挑戰，機器從未止歇。但AlphaGo已經掛印退出棋壇，這邊參加高考的人工智能們，它們背後又是由哪些技術支持，在未來又將作何用途呢？

高考機器人和AlphaGo有何異同？

在“備考”階段，Aidam的“父親”張凱磊向黑智表示，Aidam和AlphaGo一樣，並非實體，而是以深度學習、專家系統和自然語言理解為核心的複雜系統。這個系統的核心在於通過學習人類的編程邏輯，熟悉人類思考和學習的方式，進而掌握解題方法。

Aidam的圖像識別和自然語言理解技術均為自己研發，構建了深度神經網絡的句法和語義分析器，在海量題庫中不斷強化和擴充訓練。

目前，學霸君已經擁有7000萬道數學題目的題庫系統，以及大量的學生手寫和上傳題目圖片、各種教輔書籍中的題目庫，構成了學霸君的智能機器人的訓練數據。據張凱磊介紹，目前，依靠學霸君的產品端的日活量，每天可以產生1700萬-1800萬張左右的題目圖片上傳。而其中，無論是拍照，還是學生手寫題目，均可以被Aidam的圖像識別系統識別，並記錄、收集、標記。在學霸君的題庫中，每一道題目均記錄了其答案、解析和不同的解題過程。在此基礎上，Aidam不斷進行自動解題訓練。

“系統每天大概做 40-50 萬道題目，進行自我訓練。”張凱磊說。“我們是自己在超鏈路神經網絡使用的時候發現，它對於記憶題目使用的步驟跟邏輯是有價值跟效果的，所以開始大規模地在代數體系跟解析體系解決這個問題。”

目前為止，Aidam主要針對的是數學學科。張凱磊對此的解釋是，數學題目的標準更加明確，容易判定對錯。“我們目前看到學生咨詢最多的問題，超過40%都是數學問題。除了評價標準之外，對於人工智能系統而言，數學的挑戰是比較有難度的。數學試卷中，包括簡單的選擇題，也有複雜的需要解題過程的大題，這是非常適合測試AI的，所以，我們這次選擇數學作為切入口。”學霸君首席科學家陳銳鋒表示。

學霸君首席科學家陳銳鋒

陳銳鋒介紹，Aidam 的解題過程涉及到三個步驟：

一是理解和識別人類語言，把題目變成機器人可解碼、可理解的語言，即通過自然語言處理將人類語言轉換為形式語言。

二是邏輯推理，利用計算機的知識語言網絡，模擬人類處理信息的方式和策略，找出最佳解題路徑。

三是用人類的語言回答問題，並給出詳細的解題步驟，即將形式語言轉化為自然語言。

其中最大的難點在於讓機器理解人類語言，這也是自動解題系統被公認的核心問題之一：自然語言處理中的語義分析。

而AI-MATHS 學習了小學到高中的 7000 多個考點，運算量可達到 2 的 800 次方。林輝認為，跟 AlphaGo 相比，高考機器人的研發難度更大，原因和陳銳鋒提到的類似，因為用計算機語言描述圍棋規則相對容易，但研發高考機器人，首先需要讓系統理解人類語言。這也是他在之前提到過的，要讓AI-MATHS“讀懂題”，是一件非常困難的事情。

而這並非機器首次向人類的考場發起挑戰。在日本，從2013年起，機器人Torobo（Todai Robot Project） 每年都會參加日本高考，目標是考入東京大學。它的物理成績不錯，但受制於語言處理能力，在其他科目的成績並不理想。在2015年，它考出了511分的成績，可以考上日本80%的大學。其研發負責人 Noriko Arai 教授表示，在目前的技術條件下，Torobo要考上東大很難，因此，它已經放棄了這一學業，開始從事大數據分析方面的工作。“現在的AI們，包括Waston，Siri和Todai，都不能閱讀，但它們擅長搜索和優化。” Noriko Arai 在今年的TED2017上說。

AI能否搶走老師的飯碗？

推出Aidam，學霸君的目的，自然不會是單純讓它能夠去參加高考。學霸君給自己打出的口號是“幹掉學區房”，但是在人工智能領域，張凱磊說，Aidam並不會取代教師，而只是教育工作的輔助。

人類智能和人工智能的區別，以及何等工作能夠被AI所代替，已經是被業界無數次討論過的問題。在博鰲論壇上，魯白的回答是：人工智能，不會擁有人類一樣的智商、情感，或擁有自主意識。他解釋，人腦有五個方面的功能：第一是感覺，第二是運動，第三是記憶，第四是情感與情緒，第五是認知。“怎麽樣跟人工智能或者電腦產生感情，論題中包括兩個方面：一個就是情感的產生與情感的交流，延展一下就是社會性；一個方面是認知。認知又分兩個部分，一個是一般的認知，連動物都有，我覺得人工智能可以有這個方面的認知功能，包括邏輯思維分析，以及決策之類。人還有另外的一個方面的認知叫做高級認知功能，里面包括語言包括自我的意識，包括想象力、創造力最後還有人所特有的一種目的性的行為，而我認為，人類是在這方面，是不能被機器代替的。”

而指導學生科研、教育人類學生學習知識，正是人類創造力和認知能力的高級體現。那麽，什麽職業將被機器改變？和黑智談過的眾多業內人士也總結，勞動並無高低之分。那些和數據相關，重複性較強、邊界清晰的工作，容易被機器所取代。

而在不擔心教師們失業的前提下，人工智能又將輔助我們的教育，做到哪些工作？“我希望它能夠作為教師的幫手，解決目前教育中的一些難題，比如，輔助批改作業。”張凱磊說。

在張凱磊的構想中，“自動批改作業”一直是他希望實現的。“今天我們已經有能力把學生的學習行為數據采集到電腦上面去，有能力把他書寫過程中的東西數字化，但是一直以來我們都沒有這個能力讓機器去批改作業。現在，我們靠深度學習技術，開始有機會，把像人一樣將一道題目一步步推理出來這件事，在系統層面做出來。無論這道題目是否在系統中錄入過，無論它的難度系數有多高，只要在它的認可範圍內，都可以做出來。”

而自動批改的核心目的，則是為了實現個性化教育的最終目標。人工智能可以知道每一個學生的學習習慣、學習進度和學習意願。學生會的東西不會再出現；不會的東西，機器則會一直提醒，直到學會為止。這樣，每個學生看到的內容、做的習題都是量身定制的。另外，通過人工智能，老師對每一個學生的了解將比以往任何時候都要深入。因為人工智能將會在最短的時間里將學生的學習情況及時反饋給老師，老師可以直接讀取，而不會因為學生太多顧不過來。

“我們已經開始逐步在學校里實行個性化教育的實踐，在教育機器人完成後，也將加大推廣的力度。”張凱磊表示。在學霸君現場展示的在某地學校的教學系統中，學生作業已經數字化傳輸到電腦上面，並且後臺由機器批改完成，並對學生的完成情況、行為數據進行了標註和統計。“目前我們的教學改進系統是靠學生做題的零散數據產生的離散模型，把這些題做好了，提升效率之後看過程。未來，我們將把它擴展到5000-6000個班級，這樣將會擴充到幾十萬規模題量的學習過程，成為我們越來越強大的一塊資產。”張凱磊告訴黑智。

在教育領域中，對內容數據的智能化的機器理解將為老師的教學和學生的自主學習提供非常豐富的信息支持，圍繞學生學習薄弱點的自適應學習在機器理解的基礎之上將變得高效而又有針對性。而學霸君研發的智能教育機器人，就是機器理解技術在教育領域的典型應用。

Adiam和AI-MATCH的高考成績，只是它們現在的階段性的表現。盡管距離人類的“學霸”水平仍有一段距離，但隨著學校提高教學效率的需求不斷增加，教育應用落地的不斷深化，以及教育大數據和深度學習技術的發展，一個“機器助教”將會給我們打開新的大門。到那時，“幹掉學區房”，也許真的不止是一個夢想。

“地上跑”和“天上飛”的區別！余承東公布華為“很嚇人”的技術

6月6日下午，華為消費者業務CEO余承東現身榮耀Play新品發布會，正式揭曉“很嚇人的技術”——革命性圖形處理加速技術GPU Turbo。具有高性能、更省電、高畫質、更酷玩四大特點。

此前，余承東發布微博稱，這項“很嚇人的技術”是華為2018具有劃時代意義的大技術，是華為技術的重大突破，它將通過底層技術大幅提升產品的性能體驗。有了“很嚇人的技術”，其他手機速度跟我們手機的速度相比，就等於是“地上跑”和“天上飛”的區別！

今日，余承東正式公布了該技術：GPU Turbo，稱該技術用軟硬件協同的解決了長期困擾安卓的問題，給安卓系統帶來了前所未有的超越。

余承東介紹稱，過去10多年間，智能手機上的圖形處理需求突飛猛進，無論是分辨率從VGA到1080P、2K甚至4K；還是主機遊戲手遊化，以往休閑益智類遊戲到現在越來越多的大型遊戲登陸手機，同時AR/VR、影像複雜渲染等日趨流行，都對手機圖像處理能力提出了極高的要求。

“目前，移動平臺的GPU由於空間，散熱，功耗等一系列技術限制，難以完全匹配爆發的圖形需求。而GPU Turbo通過軟硬件的優化協同，實現了圖形處理效率的巨大提升，並降低了功耗。GPU Turbo打通了EMUI操作系統以及GPU和CPU之間的處理瓶頸，實現了整個系統的圖形處理效率的極大提升。”他稱。

官方實測數據顯示，GPU Turbo能夠提升圖形處理效率高達60%，SOC功耗降低30%。

他透露，從這個月開始，華為Mate、P系列以及榮耀V10、榮耀10等機型，都將升級GPU Turbo技術。余承東表示，購買了老產品的朋友也可以用升級的方式享受到這個技術。

信托過渡期資管新規：通道業務區別對待，不合規存量逐步壓縮

近日，為加強信托業務監管，推進資管新規下過渡期內整改工作，由銀保監會制定的《關於加強規範資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》（以下簡稱《通知》）已下發到地方銀監局。

中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成表示，《通知》的最大亮點是監管部門在基於專業研判的基礎上，針對信托行業貫徹和落實資管新規的具體的部署和安排，按照信托分類的不同，界定了不同監管口徑和尺度。特別是慈善信托和家族信托沒有按照資金信托監管口徑“一刀切”，說明了監管部門對促進信托公司回歸信托本源的立場和政策導向。

信托資深研究員袁吉偉表示，這次銀保監會針對信托業務的通知與資管新規一脈相承，強調了嚴格落實資管新規的要求，對於通道業務、存量業務的整改等工作進行了詳細部署。

此前有消息稱，《通知》在征求意見時期對事務管理類業務進行了“善意、惡意”的劃分，即規定善意的事務管理類業務可以開展，惡意的事務管理類業務不能開展。但實際上，《通知》並未出現相關規定。

區別對待事務管理類信托業務

對於事務管理類信托業務，《通知》稱，要區別對待，嚴控為委托人監管套利、違法違規提供便利的事務管理類信托業務，支持信托公司開展符合監管要求、資金投向實體經濟的事務管理類信托業務。

《通知》還稱，督促信托公司依法合規開展財產權信托業務，以財產權信托的名義開展資金信托業務的，適用於《通知》。以信托產品或其他資產管理產品作為受讓方受讓信托受益權的業務，則視同資產管理產品嵌套業務，投資於依據金融管理部門頒布規則發行的資產證券化產品除外。

袁吉偉稱，《通知》強調了支持符合監管要求的事務管理信托業務發展，這與資管新規的內在精神是一致的，只是資管新規強調了資管產品嵌套，與年初的完全暫停通道業務的監管態度相比，有一定緩和。有利於恢複部分通道類業務，進而推動打通貨幣政策傳導機制。

另外，袁吉偉表示，監管部門是鼓勵財產權信托的，不過是要求真正的財產權信托，而不是資金信托模式的財產權，但考慮到我國信托財產登記困難大、缺乏稅收政策，想要開展真正的財產權信托非常難。

邢成認為，文件並沒有“放開全部通道業務、放開部分通道業務、放開善意通道業務”的字樣和含義。雖然提到了“鼓勵事務管理類信托的業務”，但是事務管理類信托不等同於通道業務。

如何理解事務管理類信托？邢成認為，其實它是一個很正面的含義，譬如家族信托中的財產傳承、子女教育、財產安全保障、財產分割等一系列財富管理信托業務都屬於事務管理類信托。事務管理類業務是信托回歸本源和實質性轉型創新的主要方向，不能把事務管理型信托曲解通道業務。

此外，根據《通知》，公益（慈善）信托、家族信托不適用於此文件相關規定，家族信托財產金額或價值不低於1000萬元。單純以追求信托財產保值增值為主要信托目的，具有專戶理財性質和資產管理屬性的而信托業務不屬於家族信托。

某信托公司家族信托的負責人對記者表示，《通知》主要有兩個重要的指引：一個是明確家族信托和資管產品、專戶投資的區別，除了資產配置，家族信托應該有資產保護和財富傳承功能。二是明確1000萬以上規模的家族信托不適用。這兩點對引導市場充分發揮信托的本源功能，以及充分發揮家族信托的資產配置功能以更有效支持財富傳承目標，有重要的指引和促進作用。

壓縮存續不合規產品

《通知》稱，為接續存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩定，信托公司可以發行存量老產品對接，也可以發行老產品投資到期日不晚於2020年底的新資產，優先滿足國家重點領域和重大工程建設續建項目以及中小微企業融資需求。

不過，老產品的整體規模應當控制在截至2018年4月30日的存量產品整體規模內。不符合指導意見相關要求的存量信托產品應當在過渡期內逐筆有序壓縮遞減至符合監管要求。過渡期結束後，不得再發行或存續違反《通知》規定的信托產品。

袁吉偉表示，老產品可以投資新產品，但是要控制期限，到期日不得晚於2020年底，後續逐步壓縮存續不合規產品還是要逐步壓縮規模，這里的難度在於存續產品的超長期限以及不良資產處置。

邢成認為，在“老產品的整體規模應當控制在截至2018年4月30日的存量產品整體規模內”這一規則下，自此信托公司擴大規模、粗狂型的增長方式被監管部門徹底的關上大門。

此外，《通知》還明確信托受益權屬於嵌套。邢成表示，這是為了防止信托公司盲目的開展債權型信托、貸款型信托。在這一背景下，信托公司應由傳統的債權、貸款的模式，向股權投資轉型，加大業務的技術含量、科技含量和產品附加值。

制定過渡期整改計劃

《通知》要求，各銀監局信托監管處室要督促信托公司對不符合《通知》要求的存量信托產品全面摸底排查，按照產品類別逐筆建立臺賬，自主有序確定整改計劃，明確整改清理目標、步驟、進度、責任人及具體整改措施，審慎評估風險影響，認真制定過渡期內整改計劃。

整改計劃應於2018年9月15日前報送至屬地銀監局，各銀監局信托監管處室逐項審核後於9月30日前報送至信托部。信托公司風險防控預案應於2018年10月15日前報送至屬地銀監局，各銀監局信托監管處室於2018年10月30日前報送至信托部。

袁吉偉稱，要求信托公司評估過渡內的潛在風險，制定風險防控預案，也體現了監管對於平穩推進資管新規的新思路。監管制度需進一步完善，一是解釋清估值、打破剛兌等問題的實際操作，二是彌補財產權信托、事務管理類信托等業務沒有缺乏明確制度規定的不足。

“從信托公司看，應重視資金信托、家族信托、財產權信托的均衡發展，更加註重發揮信托制度優勢，服務高凈值客戶，服務實體經濟，適應資管新時代的大趨勢。”

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責編：蘇蔓薏

上交所答滬倫通13問：與滬深港通有何區別，標的選取考慮哪些因素

8月31日，上交所在回應滬倫通與滬深港通有何區別時表示，形象地說，滬深港通是兩地的投資者互相到對方市場直接買賣股票，“投資者”跨境，但產品仍在對方市場。而滬倫通是將對方市場的股票轉換成DR到本地市場掛牌交易，“產品”跨境，但投資者仍在本地市場。

上交所稱，滬倫通制度規則要求境外基礎證券發行人應當公平對待境內投資者，並引入了多方位的投資者權益保護措施：設置投資者準入門檻；明確發行人法律責任；確保存托憑證基礎財產安全；保護境內投資者的知情權；建立糾紛調解機制。

上交所還表示，滬倫通具有多方面積極意義：一是有利於擴大我國資本市場雙向開放，提高境內市場的深度和國際化水平，推動境內證券機構開展跨境證券業務，提升證券行業的國際競爭力；二是為兩地發行人和投資者提供進入對方市場投融資的便利機會，使境內居民在本地市場實現投資境外品種，支持A股上市公司從境外市場融入資金，支持實體經濟開展跨國融資和並購；三是有利於促進上海國際金融中心建設；四是有利於深化中英金融合作。

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上交所就滬倫通機制答記者問

1.問：什麽是滬倫通？

答：滬倫通，即上海證券交易所（下稱“上交所”）與倫敦證券交易所（下稱“倫交所”）互聯互通機制，是指符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規，發行存托憑證（Depositary Receipt，下稱DR）並在對方市場上市交易。同時，通過存托憑證與基礎證券之間的跨境轉換機制安排，實現兩地市場的互聯互通。

滬倫通包括東、西兩個業務方向。東向業務是指倫交所上市公司在上交所掛牌中國存托憑證（Chinese Depositary Receipt，下稱CDR）。西向業務是指上交所A股上市公司在倫交所掛牌全球存托憑證（Global Depositary Receipt，下稱GDR）。

為穩妥起步，DR的基礎證券僅限於股票，東向業務暫不允許倫交所上市公司在我國境內市場通過新增股份發行CDR的方式直接融資。CDR的上市交易通過境內跨境轉換機構建立初始流動性的方式加以實現，即境內跨境轉換機構將其在境外市場買入或者以其他合法方式獲得的基礎股票按照相關規定和存托協議約定轉換成CDR後上市交易。上交所A股上市公司則可通過發行GDR直接在英國市場融資。符合條件的兩地證券經營機構可以直接到對方市場開立證券和資金賬戶，並按照相關規定要求，從事存托憑證跨境轉換業務。

2.問：推出滬倫通的背景、意義和願景？

答：（1）滬倫通的背景。根據2015年10月習近平主席訪問英國及第七次中英經濟財金對話成果，中英雙方歡迎上交所與倫交所就滬倫兩地市場互聯互通問題開展可行性研究。2016年11月，第八次中英經濟財金對話成果中，中英雙方肯定了滬倫通可行性研究取得的重要階段性進展，並同意下一步開展操作性制度和安排的研究與準備。2017年12月，第九次中英經濟財金對話政策成果中，中英雙方歡迎滬倫通相關操作性制度與安排的研究與準備工作取得的進展，同意進一步深入研究兩地符合條件的上市公司以存托憑證的方式到對方市場掛牌上市，以實現兩地市場的互聯互通。2018年4月在博鰲亞洲論壇2018年年會上，中國人民銀行行長易綱宣布，爭取年內開通滬倫通。2018年7月30日李克強總理會見英國外交大臣亨特時表示，中英雙方應發揮互補優勢，拓展各領域合作，以年內開通滬倫通項目為契機，積極培育新的合作增長點，更好實現互利互贏。

（2）滬倫通的意義。滬倫通是深化中英金融合作，擴大我國資本市場雙向開放的一項重要舉措，符合十九大關於推動形成全面開放新格局的精神，具有多方面積極意義：一是有利於擴大我國資本市場雙向開放，提高境內市場的深度和國際化水平，推動境內證券機構開展跨境證券業務，提升證券行業的國際競爭力；二是為兩地發行人和投資者提供進入對方市場投融資的便利機會，使境內居民在本地市場實現投資境外品種，支持A 股上市公司從境外市場融入資金，支持實體經濟開展跨國融資和並購；三是有利於促進上海國際金融中心建設；四是有利於深化中英金融合作，共同打造中英“黃金時代”增強版。

（3）滬倫通的願景。對外開放是國家繁榮富強的必由之路，也是我國資本市場未來發展的必然趨勢。滬倫通以實現境外基礎證券發行人掛牌CDR和境內上市公司發行GDR為起步，後續將視市場發展深入優化配套制度，為境內投資者提供更便捷的投資境外優質上市公司的機會，為境內上市公司拓展國際業務、提升國際知名度提供更多支持，並在這一過程中推動上交所國際化進程，提升中國資本市場的國際影響力，打造具有國際競爭力的一流交易所，更好服務我國資本市場雙向開放。

3.問：什麽是中國存托憑證（CDR）和全球存托憑證（GDR）？

答：國務院辦公廳轉發《關於開展優質創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若幹意見》（國辦發〔2018〕21號），對CDR進行了界定，明確CDR是指由存托人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的證券。相應地，滬倫通下的GDR是由存托人簽發、以滬市A股為基礎在英國發行、代表中國境內基礎證券權益的證券。

4.問：什麽是CDR存托人？存托人承擔哪些職責？

答：存托人是指按照存托協議的約定持有境外基礎證券，並相應簽發代表境外基礎證券權益的存托憑證的境內法人。存托人主要發揮了境外基礎股票和境內存托憑證之間“轉換器”的作用。存托人根據投資者的意願，可將基礎股票轉換為CDR，或將CDR轉為基礎股票，從而實現CDR和基礎股票的跨境轉換。《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》第二十七條規定了存托人應當承擔的職責。

5.問：什麽是存托協議？

答：存托協議是明確存托憑證所代表的權益，以及基礎證券發行人、存托人、存托憑證持有人相互間權利義務的協議。投資者持有存托憑證即成為存托協議的當事人，視為其同意並遵守存托協議的約定。《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》第二十八條規定了存托協議應當包含的條款。

6.問：什麽是CDR托管人？托管人承擔哪些職責？

答：托管人是指受存托人委托，按照托管協議托管存托憑證所代表的基礎財產的金融機構。

《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》第二十九條規定了托管人應當承擔的職責。

7.問：CDR持有人享有哪些權利義務，如何行使其權利？

答：CDR持有人享有的權利包括但不限於：一是依法享有存托憑證代表的境外基礎證券權益；二是通過存托人行使對基礎證券的股東權利，包括但不限於：投票、獲取現金分紅、股份分紅及其他財產分配，行使配股權，行使表決權等；三是法律法規及中國證監會規定的和存托協議約定的其他權利。CDR持有人主要通過存托人行使其權利，存托人應按照法律法規及中國證監會規定和存托協議的約定，為CDR持有人行使權利提供相應服務。

8.問：滬倫通的基本業務模式是如何運作的，與滬深港通有什麽區別？

答：滬深港通是由交易所設立的證券交易服務公司將境內投資者的交易申報訂單路由至境外交易所執行，並由兩地證券登記結算機構分別為本地投資者提供名義持有人服務、代為持有境外證券並參與清算交收的互聯互通模式。

滬倫通是滬倫兩地滿足一定條件的上市公司到對方市場上市交易存托憑證的模式。投資者參與存托憑證交易結算的模式與股票類似，同時參照國際通行做法，滬倫通存托憑證與基礎股票間可以相互轉換。利用基礎股票和存托憑證之間的相互轉換機制，打通兩地市場的交易。

形象地說，滬深港通是兩地的投資者互相到對方市場直接買賣股票，“投資者”跨境，但產品仍在對方市場。而滬倫通是將對方市場的股票轉換成DR到本地市場掛牌交易，“產品”跨境，但投資者仍在本地市場。

9.問：滬倫通下發行上市適用哪些法律？

答：滬倫通東向業務遵循中國證券監管法律法規，適用中國證監會和上交所關於滬倫通下CDR發行上市、持續監管、本地交易和跨境轉換的相關規定。境外基礎證券發行人應當符合《證券法》《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若幹意見》《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》（下稱《管理辦法》）《上海證券交易所和倫敦證券交易所市場互聯互通存托憑證業務監管規定（試行）》（下稱《監管規定》）關於公開發行存托憑證的相關要求，並符合上交所規定的滬倫通下CDR的上市條件。

西向業務GDR發行上市、持續監管、本地交易適用英國市場相關規則。境內上市公司發行GDR還應當符合《證券法》《國務院關於股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定》《監管規定》等法律法規以及中國證監會關於境內企業境外發行或上市證券、滬倫通存托憑證業務的相關監管規定。

10.問：哪些投資者可以參與滬倫通下CDR投資？

答：滬倫通下CDR投資者適當性管理的相關事項由上交所在業務規則中進行明確。試點初期，機構投資者以及符合條件的個人投資者，可以根據中國證監會和上交所的相關規定，向其指定交易的證券公司，申請參與滬倫通下CDR投資。

11.問：滬倫通下有哪些投資者保護制度安排，投資者權利受侵害時有何種救濟手段？

答：為了有效保護境內投資者合法權益，在借鑒國際經驗的基礎上，結合業務特征，滬倫通制度規則要求境外基礎證券發行人應當公平對待境內投資者，並引入了多方位的投資者權益保護措施：

一是設置投資者準入門檻。要求證券公司為投資者，特別是個人投資者開通滬倫通下CDR交易權限時，應當按照投資者適當性管理的要求對投資者的開通申請進行評估，並充分告知滬倫通CDR投資風險。

二是明確發行人法律責任。要求境外基礎證券發行人應當參與CDR發行，依法履行發行人、上市公司的義務，承擔相應的法律責任。

三是確保存托憑證基礎財產安全。要求存托人為存托憑證基礎財產單獨立戶，將存托憑證基礎財產與其自有財產有效隔離，分別管理、分別記賬，不得將存托憑證基礎財產歸入其自有財產，不得侵占、挪用存托憑證基礎財產。

四是保護境內投資者的知情權。要求境外基礎證券發行人應當在中國境內設立證券事務機構，聘任熟悉境內信息披露規定和要求的信息披露境內代表，負責辦理滬倫通下CDR上市期間的信息披露和監管聯絡事宜，建立與境內投資者、監管機構及交易所的有效溝通渠道，按照規定保護境內投資者的合法權益。

五是建立糾紛調解機制。要求存托協議明確約定因存托憑證發生的糾紛適用中國法律，由境內法院管轄。當滬倫通下CDR投資者權利受到侵害時，境內投資者可以依據相關法律法規的規定和存托協議的約定，在境內法院向基礎證券發行人提起證券訴訟；或可以根據仲裁協議約定，向具有管轄權的仲裁機構申請仲裁。

12.問：滬倫通標的企業選取時考慮哪些因素？

答：滬倫通采用存托憑證兩地市場互相掛牌模式。歡迎符合條件的滬倫兩所上市公司向對方的證券監管機構和交易所提出相應的發行上市申請，積極參與東、西向業務。

CDR方向上，境外基礎證券發行人應為倫交所主板高級上市公司，上市年限和市值規模應符合一定標準，其目的是選取在英國市場流動性較好，有較為廣泛投資者基礎的發行人參與東向業務，實現項目平穩起步。

GDR方向上，倫交所歡迎上交所主板市值規模達一定標準的公司發行GDR。

13.問：DR與基礎股票的跨境轉換安排如何操作？

答：滬倫通東西雙向業務都允許DR與基礎股票按既定比例互相轉換，這是滬倫通實現兩地市場互聯互通的主要方式，有利於市場自主調節DR供需，保持DR與基礎股票的價格聯動。

具體而言，跨境轉換分為基礎股票轉換成DR的“生成”過程和DR轉回基礎股票的“兌回”過程。整個跨境轉換由投資者、存托人、托管人以及跨境轉換機構等市場主體協同完成，生成過程是指基礎股票的持有人將基礎股票交付存托人，由存托人根據存托協議的安排，辦理存托憑證簽發手續，在存托憑證上市交易地使基礎股票持有人轉為持有存托憑證的過程；兌回過程是指存托憑證的持有人將存托憑證交付存托人後，由存托人根據存托協議的安排，辦理存托憑證註銷手續，並在基礎股票的上市交易地將基礎股票轉為由存托憑證持有人持有的過程。

責編：羅懿

“粥立方”创业之道：区别对待

1 : GS(14)@2011-02-20 14:01:16

http://www.cb.com.cn/1634427/20110217/185400.html
　粥立方是方超兄弟二人合开的粥铺，他们在不到3年的时间开了7家连锁店，仅去年下半年就开了4家新店。虽然这样的速度对于连锁业的翘楚呷哺呷哺、真功夫等还算不上惊奇，但这样的速度也足以让业内另眼相看。要知道，摆菜摊出身的弟弟方雷和白领出身的哥哥方超在餐饮业内可绝对是个外行，但仅仅用了两年多的时间，就将1家店滚成了7家店。一碗小小的粥在方超兄弟手里已汇成了千万财富。
　　卖菜也能攒几十万
　　若没有弟弟方雷这笔启动资金，恐怕兄弟俩也不会走上餐饮这条路。而令很多人难以想象的是，方雷手上的这几十万元是卖菜攒下的。
　　1981年出生的方雷与研究生毕业的哥哥不同，他不太爱学习。1996年，年仅15岁的他连初中都没念完就只身一人来到北京，投靠一个在菜市场卖菜的亲戚当小伙计。3年后，方雷决定自己开一个菜摊。与他的亲戚完全不同，方雷想赚的可不是大爷大妈的钱，而是饭店手里的“大钱”。
　　“虽然方雷书念得很少，但是做起事来很有技巧。因为考虑到自己没有仓库，如果直接找饭店、食堂，他们很难信任自己。于是他先在菜市场摆摊，以此来和周围的饭店、食堂建立起联络和信任，之后再直接给他们供货。这样五六年下来攒下好几十万元，比我在外企上班赚得还多。”哥哥方超对弟弟颇为赞赏。
　　日赔数千元买经验
　　由于经常给饭店供应蔬菜，方雷有了开饭店的想法。现在回想起弟弟当初的这个投资，方超说：“实在是太鲁莽了，但也学到了不少经验教训。”也正是弟弟的这次投资，让方超放弃了外企法律顾问的工作。
　　2006年，方雷接手了一个面积数千平方米的高档餐厅，打算大干一场。没想到，开张后就一直赔钱，于是请学过法律和会计的哥哥方超过来帮忙。“当时餐厅有员工160多人，每天的租金也特别高，每天亏损几千元。”方超说，“需要处理的事情特别多，我就把工作辞了。到餐厅第一个月我瘦了十多斤。但不管多努力，餐厅每天都在赔钱。”
　　“当时主要吃亏在，第一，就我们自身能力而言，没有经营高档餐厅的能力，一个高级餐厅就如一个五星级饭店，需要各方面的规范，就当时情况而言，我们做不到;第二，从餐厅开始亏损，我们就为了节约成本不断降低品质。从餐巾纸到餐具，从服务员到大厨，能用便宜的就用便宜的，但这只能让我们的客流越来越少，赔的钱越来越多。自身品质才是保证客源的基础。眼看近百万元已经赔进去，为了不把所有的钱都赔光，2007年夏天我们把餐厅卖了。”
　　开粥铺才上了道儿
　　在把饭店卖掉之后，兄弟二人所剩的钱已不多，就选择了以加盟的方式开了快餐店“小豆面馆”。这种方式虽能赚钱，但不能满足方超的创业欲望，他希望做自己的企业。所以，在小豆面馆运营时，他就不断琢磨“究竟这个市场上还缺什么样的餐馆并且能够做大?”经过一番市场考察后，2008年粥立方诞生了。
　　由于之前已有大饭店管理失败所总结的心得，以及开连锁店小豆面馆的选址、经营经验，所以从有开设粥立方想法的时候起，方超就已规划好了粥立方未来要走的方向。他说：“我看到业内除了两家大众熟知的粥铺以外，其他小的店面大多都是单纯的模仿，这正是我们的机会，这个市场其实很大。做粥铺对热菜的要求比饭店要低很多，几十种家常菜就能满足消费者要求，这大大降低了我们创业的难度，也降低了投资风险。其次，这种粥铺连锁往往会比饭店容易一些，可以做大。目前，我所开的其中5家粥铺都是由第一家粥立方的盈利滚动出来的。”
　　“最初的几家店，基本一年就可以收回成本。现在分店多、店面大，成本回收周期已放缓。”方超说。据了解，粥立方每家店的面积大致在200至500平方米，平均每家店投入百万元。
　　经营之道
    　　社区和写字楼要区别对待
　　实惠，这是方超目前给粥立方的定位，与同行业的竞争者嘉禾一品与宏状元相比，价格平均便宜20%左右。然而，这并不是粥立方的全部特点，方超说：“不同的店面要根据不同的环境区别对待。”
　　“比如木樨地这家店，四周都是居民小区，所以这里的价位比较便宜，一般的粥在6、7元左右，同时，由于粥立方不仅供应粥，还搭配川湘菜，所以菜品会多一些。而位于知春路的分店，由于周围都是写字楼，所以主要在上菜的速度上下工夫，现炒的菜品会较少。”方超说，“现在不管是在超市里，还是在写字楼、小区，我们都开了店，但经营的时候不能一刀切，需要管理者根据人群消费习惯进行调整。”
　　面对如此繁杂的事情，如今的方超再也不用焦头烂额。方超主要负责粥立方大方向的制定、外联等，而方雷则主要负责采购、监管等。除此之外，他们还拥有了管理团队，如行政大厨就负责所有店面的大厨招聘、培训、监督等。
　　连锁秘诀
　　选址决定成败
　　目前，方超他们兄弟二人共有5家粥立方连锁店、2家小豆面馆以及2家目前规模并不大的自主经营的快餐店。方超兄弟俩其实已经开了11家店，因为还有2家粥立方在去年由于选址有问题已被迫关闭。
　　2008年，先后有2家粥立方新店在北京秀水和大钟寺开张，人来人往的秀水街会没有客源?“开张后才知道有很多问题”。原来，秀水街虽然客流大，但租金也高得吓人。“一般写字楼日租金是每平方米3至5元，但我们在秀水街的租金高到每天每平方米25元，半年下来，我们发现其实我们一直在为房东打工。”方超说道，“而大钟寺店开张是在2008年年初的时候，按照计划，那里将建一个非常大的国际广场，但由于赶上国际金融危机，此项目被无期限延期。”
　　“一旦亏损到一定比例，我将毫不犹豫地关闭这家店。”方超为控制风险，为自己的投资设了一条严格的警戒线，“所以，秀水店经营了半年多、大钟寺店经营了一年多以后，在2009年我关闭了这2家店”。
　　“选址能够决定一个店面的成败。”方超为此还专门总结了开分店的五条基本条件：第一，首先要靠近交通要道、地铁或大型公交枢纽附近，人流量大、客流集中的地方，一般出了站就可以直接看到粥立方的招牌;第二，观察开店地点的消费习惯，比如长安街虽然人很多，但大多不会停下来，而繁华的西单则截然不同;第三，大型社区;第四，大型写字楼，主攻中午工作餐;第五，没有竞争者的地方，比如百子湾店，周围或是高档烤鸭店，或是低端小吃店，与我们不形成同业竞争，一般选址至少要满足以上两个条件。
　　学问不应是创业的牵绊
　　眼前的方超，戴着眼镜，说话、穿衣朴实，仍然带着浓浓的书生气，与普通白领毫无差别。然而，他却已是9家店的老板了。想起他最初创业时，除了心酸、辛苦外，还有不被理解。
　　当方超向家里宣布辞去外企工作准备和弟弟开餐厅时，不仅父母极力反对，就连村子里的亲戚都过来劝阻。因为在乡亲们看来，上了这么多年学、有这么高的学历，到头来为何与初中还没毕业的弟弟一样开饭馆呢?
　　但方超决心已定，他说：“创业的人生更有激情，更能实现人生的价值。”虽然这句话如今听来更像一句口号，但在当时，这是一股勇气、一种信念、一份对待人生的态度。正在创业路上的他说：“粥立方都是在按着我的计划发展，虽然我希望自己的企业做大、上市，但目前也有由于自身发展过快带来的不足，这方面我会在未来一段时间加大工夫。”
　　有学问的创业者更有理性，也更加能够把握全局，有学问不应该是创业的牵绊，而是创业的基石。

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