📖 ZKIZ Archives

【軌交】萬億海外市場，怎能放棄？不僅是高鐵出口，美國地鐵也要made in China

不僅是響應支持 這家央企由一把手帶隊已在雄安做了實地考察

在30多家央企都響應支持建設雄安新區後，招商局集團由董事長李建紅帶隊，赴雄安新區進行了實地考察。

以下是自招商局集團官方微信號“百年招商局”4月11號所披露的信息：

4月11日，在中共中央、國務院4月1日公布建設雄安新區重大戰略決策10天後，招商局集團董事長李建紅即率隊親赴河北雄安新區考察調研，並專程到石家莊拜會河北省委副書記、代省長許勤，商討參與雄安新區建設事宜。據悉，這也是設立雄安新區決策公布後，第一家由主要負責人親自率隊考察調研雄安的央企和國內外大型企業集團。

河北省委常委、常務副省長、雄安新區籌備工作委員會臨時黨委書記袁桐利，河北省委常委、組織部長梁田庚參加有關活動。河北省發展改革委副主任、雄安新區臨時黨委副書記黨曉龍全程陪同考察。集團財務總監付剛峰、副總經理王宏、總經理助理洪小源隨同考察。

許勤會見了考察團一行。袁桐利與考察團進行了座談溝通。考察團聽取了雄安新區有關部門的情況介紹，對雙方合作的領域與方式進行了深入交流， 並現場考察了新區規劃區域。

李建紅首先向許勤履新表示祝賀，也感謝他在深圳市工作期間對招商局長期以來的關心和支持。他在考察、交流中表示，建設雄安新區是習總書記親自謀劃，黨中央與國務院決策的重大戰略部署，是千年大計，國家大事，招商局作為央企積極參與雄安新區的建設，既是義不容辭的責任，也是一次難得的歷史性發展機遇。當年在深圳特區、浦東新區開發建設中，招商局都是最早的開發者之一，這次在雄安新區的建設中，招商局也要繼續爭做排頭兵、勇當創新者，全力以赴，積極行動。“招商血脈，蛇口基因”的核心就是創新，雄安新區建設的基本原則與方向也是創新驅動發展，招商局有意願、有實力、有能力、有經驗、有信心在雄安新區的建設中發揮獨特的作用。

李建紅就招商局參與雄安新區建設的基本模式、重點領域、工作安排等都提出了具體的建議，表示招商局將在智慧城市與特色小鎮建設、智慧交通、高端物流、創新金融、軍民融合、綜合服務產業等方面探討與雄安新區的合作機會。此次考察後，招商局集團將組織專門團隊、組建相關投資平臺盡快推動落實與雄安新區的各項合作。

許勤對招商局集團認真響應黨中央號召、落實總書記指示，第一時間作出積極反應，李建紅董事長親自帶領各方面負責人來冀考察調研，推動雙方深入合作表示真誠感謝，對招商局以實際行動踐行“四個意識”表示高度贊賞。他說，招商局是擁有多個產業的大型國際化企業集團，實力強大，經驗豐富，對國家、地區發展都做出重大貢獻，現在在踐行“一帶一路”戰略中也一馬當先，是央企中的一個典範。特別是建紅就任招商局集團董事長後，新班子帶領招商局集團上了一個新臺階，取得了突飛猛進的發展，成績顯著，充滿活力。

許勤說，招商局是第一家到雄安考察的中央企業、大型企業，你們的到來，對我們是極大的支持、鼓舞。河北對雙方在合作方式上持開放態度。招商局具有國際眼光、國際經驗，可以充分發揮你們的優勢，一起打造國際上最高標準、最高質量的雄安新區。希望招商局不僅在雄安，也能與河北省展開全面合作。相信雙方未來的合作一定是富有成效、愉快的合作。

袁桐利表示非常感謝與歡迎招商局來雄安考察調研。他高度認可招商局在綜合開發、產城融合、創新發展方面的經驗和特色，雄安新區就是要與招商局這樣有實力、有特色的企業加強合作，高標準、高起點地推進雄安新區建設。

澳大利亞前總理約翰·霍華德：我們不僅僅賣資源，還出售服務

約翰·霍華德（澳大利亞第二十五任總理）。（視覺中國/圖）

（本文首發於2017年4月6日《南方周末》）

約翰·霍華德曾在1996年3月至2007年11月期間擔任澳大利亞總理。他是澳大利亞歷史上任期第二長的總理。

在約翰·霍華德任職期間，澳大利亞平均經濟年增長率為3.6%，政府在稅收、私有化以及社會福利領域進行了重大的經濟改革，960億美元政府債務被完全償清。在2007年約翰·霍華德卸任總理時，澳大利亞聯邦政府凈負債為零，財政預算甚至還有結余，這讓澳大利亞在全球金融危機到來時受影響甚微。

霍華德政府與亞洲許多國家都加強了雙邊合作關系。在其任職期內，中國成為澳大利亞最大出口目的地。

不僅能為你寫詩，還能為你唱歌，微軟小冰還能為你做多少不可能的事？

黑智 2017-06-14 11:02

6月13日下午，微軟召開了朱主愛+小冰·音樂發布會，向大家展示了微軟小冰在音樂領域中的進步。

為了能讓小冰更好地演繹出音樂，微軟特意邀請了華語流行女歌手朱主愛來擔任微軟小冰的實習產品經理。此次實習的任務主要為提升小冰的演唱水準，加強其演唱的連貫度，情感的表達，以及風格的變換，同時參與到了音樂卡的研發當中。

微軟（亞洲）互聯網工程院產品經理周典對於朱主愛的實習表現給予了高度贊賞，“因為小草本身是學音樂的，對於聲音有自己的敏銳度，所以對於我們給她播放的一些聲音的小樣，以及聲音里面的不同模型訓練出的合成語音的異同都非常地敏感和靈敏，耳朵特別靈，後面的會議和溝通就一直非常地順利，大部分的情況下，都是她一個人在那兒跟我們講音樂上面的體悟。”

朱主愛在會上講到了人類與機器學習歌曲上面的不同之處。她認為，人類學習一首歌曲需要從低到高一步一個腳印地去學，需要大量的練習去慢慢地找到自己最適合的發生位置，去分辨什麽是好聽，什麽是不好聽，甚至不同曲風的歌曲應該用怎麽不同的情感去詮釋演繹。

而對於機器人來說，則可以直接從很高的位置開始學習，因為他們很容易就能夠做的很完美——因為它們根本沒有音域的限制，技術人員讓它唱多高，它就能唱多高。盡管如此，機器還是無法達到人類的水準，因為它缺乏我們人類在欣賞音樂時非常註重的一個東西——情感。不過，機器的學習能力非常強，再加上它的效率很高，小冰在很短的時間里就學會了很多首歌曲甚至是不同種曲風。

對於在微軟的實習成果，朱主愛回答道，“我們覺得可以去探討小冰怎麽去提升她的音樂表現力，怎麽樣讓她更加達到接近人類歌手的標準，怎麽讓小冰能夠達到自己的特點和特色。因為我覺得小冰她是一個專業歌手的話，她應該需要有自己對音樂的理解和自己的想法，像真正的專業歌手一樣。這就是我們一直在做的東西，一直在討論的。”

所以此次朱主愛格外重視對小冰的歌聲中註入人類的感情。微軟（亞洲）互聯網工程院產品經理周典在會上播放了《隱形的翅膀》、《山歌好比春江水》、《好想你》，聽眾可以明顯地感受到小冰得到朱主愛的訓練優化後在情感表達，流暢度，多元化唱法方面的提升，尤其是轉音部分的連貫度自然度有了不小地進步，情感得以更好地展現。

小冰的音樂卡主要包含了音樂聊天、歌詞聊天、音樂推薦、猜歌名、個性化唱歌等多項特色交互功能。小冰會根據對用戶的了解和互動，來推薦用戶可能喜好的歌曲，與用戶共同探討品鑒音樂；個性化唱歌功能，就是小冰給用戶哼唱的歌曲中能夠加入用戶的名字，增強了用戶的參與感；尤為值得註意的是由朱主愛主導設計，由微軟小冰哼唱歌曲音樂旋律，與用戶猜歌名互動的“我愛猜歌名”技能。

朱主愛和團隊挑選了大量不同曲風的歌曲給小冰學習，使得小冰能夠更好地與不同的用戶進行交流互動。

最後，朱主愛更是發布了與小冰首度合作的MV《好想你》，點擊這里欣賞。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

夏華：來我的實驗室不僅是學習 更多的是共創

創業黑馬學院 2018-02-07 09:49

來源 | 創業黑馬學院（ID：heima_ying）

產業升級實驗室二期學員共24人，他們來自手機、電商、紡織、珠寶等各個細分領域，在本行業都有一定的歷練和積累。每一個學員都代表著一個不同的領域，有過心得，走過坑。

在實驗室開誠布公的深度交流，讓同學們極大拓展了戰略視野和突破思路。在夏華老師的組織下，實驗室成為了學員企業的“超級外腦”。

【畢業看點一】 

“傳統產業如何實現指數級增長”

本次畢業大課，夏華老師特邀了“3年做百億”的黑馬營4期大師兄、艾佳生活創始人潘定國分享經驗。他認為在當下的時代，傳統產業也具備了指數級增長的條件。並分享了5條核心邏輯。

傳統企業增長的5個邏輯：

1、 關註員工，尤其是合夥人。對公司有幫助、心智特別成熟的合夥人是無價的。

2、 在移動互聯網時代，先去了解用戶，再去定制產品會更有特點。

3、 商品交易是沒有高酬的，只有粉絲。只有用戶變成粉絲，才有競爭力。

4、 在萬物互聯的時代，找到人、黏住人、搶占人的時間是創業者最應該掌握的事。

5、 雖然按照產品邏輯看都是紅海，但換成社群邏輯去看，中國還有很多“荒島”。

潘定國是一位70後的連續創業者，對傳統產業和移動互聯網都有豐富的實戰經驗。他已經在ERP軟件培訓、環保、微電商、互聯網生態家居方向創辦了4家企業，並且均已完成A輪融資，發展良好。目前的艾佳生活運營3年做出100億，已經吸引券商加入。

【畢業看點二】 

共創秀夢小鎮，二期永不落幕

實驗室二期學員們還在畢業單利上帶來了一份驚喜的謝師禮。

夏華老師目前正在打造“秀夢工坊”項目，要幫助中國大山深處的繡娘獲得永久脫貧的能力。所以在畢業典禮上，二期的全體學員給了夏華老師一個鄭重的承諾：對口扶助貴州南龍古寨，盡心竭力，授人以漁，扶貧扶誌，共同打造“秀夢小鎮”。大家希望，“秀夢小鎮”可以成為聯系的紐帶，讓產業升級實驗室二期永不落幕。

夏華老師當場感動落淚，成為了黑馬學院推出創業實驗室以來，唯一一位把學員感動落淚，又被學員感動落淚的導師。

【導師揭秘】 

來實驗室不僅僅是學習，更是來共創

夏華老師在創業實驗室人氣超高，產業升級實驗室二期畢業後，我們特意采訪了夏華老師，尋找其中訣竅。

夏華老師說，創業者在實驗室不僅僅是學習，也來共創的，身處一個真實場景中才能真切領會產業打法的思維。而且，實驗室不僅會改變學員，還會幫助學員去升級他的團隊，讓創始人的進步和努力能真正結出果實。

以下為采訪記錄整理：

Q1：對報名參加實驗室的創始人，您怎樣他的潛質？

夏華：

我其實會希望在最短的時間內，了解他簡單的過往經歷。創業者總的生命經歷其實至關重要，這決定未來他到底能走多遠。第二個，我希望了解他的思維邏輯。其實一個創業者非常重要的是清晰的邏輯、準確的目標。第三，通過日常簡單的對話，我會想了解他的心態和狀態。在一個關鍵的時刻，很多創業者如果能有好的心態，其實就非常容易在整個的授課和互動過程中打開他的另一扇天窗。如果他有很好的思維邏輯、心態和狀態，我相信未來的產業實驗室的這三次大課尤其是互動課，無論從戰略模型上還是未來整個企業成長上，都能夠對他起到一個非常大的作用。

Q2：您覺得創業者最重要的三個特質是什麽？

夏華：

創業者最清晰的特質，我覺得第一個是熱愛，比較紮心的熱愛，就是說他說起熱愛的那個事情，你能看到那個創業者的眼睛里都是放光的。第二個是信念。其實沒有創業者是不經過苦難的，但是我覺得在苦難面前，如果你是一個有信念的創業者，你站在未來看今天，你會覺得當前的苦難根本就不是個事兒。第三個是思維邏輯的清晰。很多的創業者，我覺得他不斷地變換，沒有一個清晰的邏輯主線。他的邏輯混亂，團隊就容易混亂、受影響。

Q3：實驗室三期馬上要開課了，您最希望招收到什麽樣的學員？

夏華：

我還是希望大消費領域，因為我認為今天大消費領域涵蓋的範圍相對比較廣，同時這是個消費變革時代，是一個有著巨大機會的時代。我們一期、二期都有很多在消費領域的學員，學完了以後，我覺得他們一下子產業的規模、企業的價值、戰略的格局就完全不同了。所以在這個點上，我是希望在大消費領域尋找那些有態度、有激情、有主張，甚至對未來有更大想象力的學員。我們一起來實驗室做一次共創。

夏華實驗室最不同，我覺得可能就是其實大家不僅僅是來學習，而且是來共創的。無論是一期二期我們都共創了很多大的共同參與的項目。我覺得在這一個模型里面，可能你會豁然開朗，你會發現自己突然間站在另一個制高點上去看原來的事，你就會有完全不一樣的思維方式、完全不一樣的戰略和戰術。

Q4：您的實驗室三期會有哪些不一樣？

夏華：

我覺得會有更大的優化。除了六個模塊的探討之外，我還特別希望加進去更多的互動課程。我覺得創業者其實最重要的是在互動中去找到啟發點。然後在那個啟發點上，老師帶著他去找到一個切實可行的方法。很多創業者不是沒想到，是做不到。做不到其實也不是不知道怎麽做，我覺得他是不知道從哪里開始，另外，不知道用什麽方法把這個固化成企業的戰略和價值。所以我覺得在這個點上，我希望還是互動的方式最有效。我更希望它真正是個實驗室，真正的實驗室不是一個課堂，我覺得真正的實驗室是一個思想碰撞，是他由內而發的那個動力，最後變成價值。我覺得這個是至關重要的，激發他們內在的動力、價值和潛能。

Q5：實驗室一期和二期，跟您的預期有沒有不一樣，有沒有印象特別深刻的學員？

夏華：

我覺得還是很不同的，一開始我是覺得反正我願意拿出一些時間來去帶那些創業者，幫他們去解決企業的問題和困難。但是真真正正帶進來，我覺得實驗室每一個學員和我其實一樣享受那個過程，那個過程真的是特別美好。一點點幫他們梳理企業價值，真正帶他們學會管理。很多創業者我能夠感覺到，他一路走到今天是有激情、有戰鬥力的。但是他對整個的組織結構、管理模型、對企業的價值和戰略思維，還都是在一個基礎的點上。

在學習的過程中，每一期其實我都覺得特別享受。比如說一期的學員汪恩平，他真是的改變了思維模式，甚至他認為改變了他的命運。他由原來做一個生意，現在變成了去做更大的一個事業。從實驗室到今天的手工藝的繡工之旅，他現在所有跟政府的打交道，基本上是在開拓一條新的線路模式。他在整個重塑他的產業模型，我覺得那真是很過癮。我相信他如果只是一個人走自己的人生，如果不參加這個實驗室，可能永遠不會產生這樣顛覆性的變化。

二期最有特點和最有意思的是王曉燕的故事，小辣椒的創始人王曉燕。曉燕今天也會帶著她們的團隊，用各種各樣的方式找機會來找我。我在貴州，她帶著團隊飛到貴陽，夜里我們探討兩個小時。其實我覺得在今天的手機大戰的過程中，真的是很多的企業已經逼到無路可走。所以用曉燕的話，水已經到這兒了，接下來怎麽辦？但是我說我們沒有辦法去把水退掉，但是我們有辦法站在更高的點上去看那片汪洋大海。所以我覺得在這個點上，可能真的是在曉燕和她的團隊真的在二期實驗室被激發了。

我的實驗室課程未來會有一個最大的特點：不僅僅會改變創業者，還會改變他的團隊。因為你會發現，創業者最痛苦的是當他出來學習的時候，他獲得了很多想法，他充滿了電、充滿激情。然後回到他自己企業的時候，你會發現，他一下子就被拉回去了。因為團隊根本不知道他因為什麽有如此大的改變，團隊根本不知道他改變的那個邏輯是什麽，所以他漸漸又回到了團隊的那一邊。後來我找到了一個方式，就是如果我們要讓這個項目產生新的生命力，那麽我們就讓團隊徹底認知這個邏輯。

所以我其實基本上不是簡單地在帶創業者，還在帶創業者的團隊。所以每一次王曉燕自己會帶著她的十幾個高管跟我一起開會，很有意思。在手機領域這樣的一個血淋淋競爭的時代，我想小辣椒經過重新的戰略轉型、定位、價值拉伸，可能會成為中國手機行業的一匹黑馬。

夏華實驗室我特別希望每期爆出幾個奇跡，大家通過共創、通過整個的價值梳理和戰略戰術模型的重塑，真正能夠去打造出一些非常有價值的樣板案例出來。

Q6：您是如何幫助學員的？

夏華：

學員來了以後，首先是你如何去打開他的內心。每一個學生來的時候都想學點兒術、學點兒方法：我找點方法，我回去試一試，如果能產生點兒作用，這時間花的就值了，這錢花的就值了。但是事實上真正的到我們的實驗室班里來學習的學員，我覺得最大的感受是不僅僅是術，他找到了道，他找到了真正去做好一個企業，做好一個項目，甚至說去帶領好團隊的那個大道。那個道是他一輩子都值得受用的。所以我經常說，其實來跟夏老師學習，不是簡單的去學一點兒方法，因為有道了，你會發現各種各樣的術，你就真的是能把它用好。

Q7：是什麽讓您對實驗室投入那麽大的時間和精力？

夏華：

在我的信條里，如果我們一群人可以走地很久，不僅要享受那個效果，更要享受那個過程。平等、愛、尊重，我和同學們能夠一輩子成為朋友、成為師生，一輩子成為永不落幕的實驗室。這是我覺得最重要的動力。我們其實不是簡單地只是半年時間里，大家聚在一起上幾次課。我覺得大家都用在真心換真心，可能大家會做一輩子的朋友。

一輩子大家互相在彼此的人生中修煉，互相去促進和提升。我覺得因為這個，大家才會真的產生真感情，才會有真愛，大家才會真的每一次享受那個過程。每一次下課了，學員其實都不太愛走。這是不僅是創業者，也是我在成長過程中的一份動力。我們都是彼此的一份動力。

Q8：如果給您的實驗室打分，100分的話你自己打多少分？

夏華：

應該說現在我只能打80分，其實我們大家都彼此找到了感覺，也找到了一些方法，甚至大家都開始走到那條大道上。但是我覺得還可以更好，因為這兩期其實還是一個實驗，我相信三期、四期會更好。但是我相信在三期和四期的過程中，很多二期的學員還是希望再回來回爐的。而且我們幾乎每一期的課程都會有調整。

2期學員的學習體會（摘錄）

對現在主營項目美空通告app的商業模式進行了深入思考之後，確定了平臺化運營的商業模式，現階段以短視頻業務為突破口。

服務的質量保障是服務平臺上持續下單的關鍵。

閉環是2B服務平臺的核心價值。要通過需求管理、流程管控、投放效果監控，來實現內容服務的閉環管理，達到保證服務質量的效果。

創業者如果不敢於啃硬骨頭，就會不可避免的走彎路。

在這里學會了用戶思維和九個關鍵管理節點。

明確主營業務，以後不再過多嘗試業務板塊。

管人的心態改變了。應該以地板心態，給年輕人搭建舞臺，給他們更多的成長空間。

在實驗室企業最大的變化是找到了清晰的方向。

最大收獲是夏華老師說的發揮長板，所以我再ODM老業務上深耕細作，提升效率，聚焦客戶和供應商，打造了高效的供應鏈體系。

沒有大國哪有小家，作為企業家的視野、格局……夏華老師的這些精神食糧會影響我終身。”

2018“產業升級實驗室”全面升級

“新消費實驗室”第3期限額招募

2018年起，夏華老師的“產業升級實驗室”正式更名為“新消費實驗室”，將更聚焦消費升級帶來的新增長路徑。

夏華老師在幫助學員企業成長的同時，也聯合產業巨頭，積極尋找細分領域的優質成長型企業，共同組建資源共享、促進合作的“消費產業聯盟”。聯盟將幫助企業在更多的細分領域找到應用場景和資源，探索新的成長模式和市場空間，抓住消費升級機遇互利共贏。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

“閃電過會”的不僅僅是富士康，還有這家！下周就可申購，你不試試手氣嗎？

36天過會，富士康“閃電過會”的消息刷遍各大頭條以及朋友圈。不過，火山君（微信號：huoshan5188）發現，相比富士康，湖南鹽業也同樣是“閃電過會”，而且將於下周三（3月14日）進行網上申購。

另外，將於同一天申購的還有彩訊股份和宏川智慧，而提及這兩家公司，便能想起1月下旬那周“史上最嚴”IPO，7過1，5過1，6過1，全周18家公司，僅3家通過審核，其中就包括前述兩家，而這樣帶著“獨苗”光環的公司下周三將迎來網上申購，那麽，上市後會走出不同於今年來一字板漸少的行情嗎？

“閃電過會”公司將迎來申購

東方財富Choice數據顯示，下周三（3月14日），湖南鹽業、彩訊股份、宏川智慧將迎來新股申購，分別將登陸上交所主板、創業板、中小板，三家公司合計募集資金不超過14億元，創下年初以來單批募資金額新低。雖然三家公司募集資金較少，但都是集亮點於一身，首先來看湖南鹽業。

這幾天，富士康36天過會的消息刷遍各大頭條和朋友圈，讓人不禁感嘆，富士康真是“閃電過會”， 2月1日報送招股書申報稿，3月8日上會並通過，歷時36天（23個工作日）。

不過火山君卻發現，將於下周進行新股申購的湖南鹽業同樣是“閃電過會”的一員，去年12月15日報送招股申報稿，今年1月16日上會並通過，歷時33天（22個工作日），可以說是比富士康還要快。

那麽這麽快過會的公司是什麽樣的一家公司呢？

據了解，湖南鹽業（申購代碼：730929）是湖南省內最大的食鹽、兩堿用鹽及小工業鹽的生產企業，建立了覆蓋全省的銷售渠道，且延伸至華南地區並形成了一定的市場基礎。公司控股東為輕鹽集團，實際控制人為湖南省國資委。

公司本次擬發行A股不超過1.5億股，扣除發行費用後的募集資金將全部用於食用鹽提質升級技術改造項目，制鹽系統節能增效技術改造項目和新建研發中心項目。

火山君註意到，本次湖南鹽業網上發行4500萬股，網上發行申購上限為4.5萬股，位居今年來新股中第四名，這也意味著中簽率也會相對較高。

今年來部分新股中簽率：

數據來源：東方財富Choice

“獨苗”公司可豪氣頂配申購

說完湖南鹽業，接下來再看看彩訊股份和宏川智慧，而提及這兩家公司，想必便能想起1月下旬那周“史上最嚴”IPO，7過1，5過1，6過1，全周18家公司，僅3家通過審核，其中就包括前述兩家，而這樣帶著“獨苗”光環的公司也將於下周三迎來網上申購。

先來看看彩訊股份（申購代碼：300634）。據了解，公司是行業內少有的同時涉足產業信息化服務的產業互聯網技術及服務提供商，連續多年為中國移動個人用戶提供以139.com為後綴的郵箱運營服務，其核心產品Richmail郵件系統服務於如中國移動、國家電網等眾多大型企業。

本次彩訊股份首次申請公開發行4001萬股，募集資金主要用於企業IT運營產品研發項目、電子商務服務企業支撐平臺項目、企業移動辦公系統平臺優化升級項目和大數據產品研發項目。

火山君註意到，本次彩訊股份網上發行數量為1200萬股，創下今年以來網上發行數量新低。不過網上發行申購上限1.2萬股並不是最低，但也不高，頂格申購也僅能獲得24個配號（深市每500股一個配號）。

雖然獲配號數量不多，但是對於普通投資者來說，這可是頂格申購的好時機，因為參與彩訊股份頂格申購僅需近20個交易日深市市值超過12萬元（深市1個配號需5000市值）即可，所以有條件的小夥伴們大可“豪氣”地嘗試一把。

再來說說宏川智慧（申購代碼：002930）。據了解，宏川智慧是一家倉儲物流綜合服務提供商，主要為境內外石化產品生產商、貿易商和終端用戶提供倉儲綜合服務及其他相關服務。目前公司擁有3個庫區，覆蓋經濟發達的珠三角和長三角地區，庫區罐容總量107.03萬立方米，儲罐217座，能滿足絕大部分石化產品的倉儲需求。

本次宏川智慧首次申請公開發行6083萬股，募集資金主要用於宏川倉儲新建項目、南通陽鴻擴建項目和償還貸款。火山君看到，宏川智慧本次網上發行2433萬股，網上發行申購上限為2.4萬股，因而頂格申購可獲48個配號，不過同樣，頂格申購需近20個交易日深市市值超過24萬元。

火山君查看到，彩訊股份發行市盈率為22.98倍，其行業市盈率為44.98倍；而宏川智慧發行市盈率為22.97倍，其行業市盈率為39.44倍。

其實，帶著“獨苗光環”的公司，其上市後的表現也歷來是投資者最為關心地方。申萬宏源分析師林瑾報告分析稱，就發行市盈率與行業市盈率比較而言，彩訊股份發行股價與行業市盈率存在“折價”程度為本批較高，預計該股上市後相對於行業的上漲空間較大。而宏川智慧發行價相對於行業市盈率存在“折價”程度為本批較低，預計該股上市後相對於行業的上漲空間較小。

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

IPO觀察｜不僅券商紮堆IPO，期貨商也正集結沖鋒

紮堆上市的不僅有券商，擬IPO期貨公司正在“集結”，奔赴資本市場。繼瑞達期貨更新招股書之後，南華期貨股份有限公司（下稱“南華期貨”）於3月30日也向證監會報送了新的招股書，在證監會4月13日最新披露的發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況中，南華期貨已處於“預先披露更新”狀態。

除了瑞達期貨及南華期貨，目前排隊IPO的期貨企業還有金瑞期貨及弘業期貨。而這4家排隊的期貨公司中僅南華期貨一家目標登陸上證所主板，其余3家皆目標沖刺深交所中小板。

據了解，南華期貨排隊IPO已有近3年時間。根據預披露招股書（下同），南華期貨成立於1996年，是一家經證監會批準經營商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理、證券投資基金代銷的期貨公司。南華期貨的控股股東為橫店控股，因橫店社團經濟企業聯合會直接持有橫店控股70%的股權，成為南華期貨的實際控制人。

此次南華期貨沖刺A股擬發行不超過7000萬股。截至2017年年底，南華期貨的資產總計達人民幣127.71億元。根據中期協披露的期貨公司財務數據,2014 年至2016 年,南華期貨的凈利潤指標分別位列行業第13位、第 29位和第18位, 其凈資本指標分別位列行業第 11 位、第 12 位和第 11 位。截至2016年底，南華期貨的凈資本為人民幣12.9億元。此次南華期貨公開發行股票所得募集資金在扣除發行費用後,將全部用於補充該公司資本金,具體用途包括設立子公司、增設營業網點、開展創新業務及兼並收購等。

業績方面，2015年至2017年三個完整會計年度,南華期貨營業收入分別為人民幣8.89億元、7.77億元和 20.42億元，同期凈利潤分別為人民幣8109.18萬元、1.6億元以及1.94億元，其中2017年的營業收入相較前兩年呈直線上升趨勢。

而南華期貨在招股書中表示，報告期內,該公司的營業收入出現波動的原因主要由於公司“其他業務收入”科目中風險管理業務涉及的貿易收入與“其他業務支出”中該類業務涉及的支出同步波動所致。 南華期貨的其他業務收入主要為包括貿易收入、交易所會務費收入等,其中貿易收入在報告期內占比均在90%以上。

公開信息顯示，截至 2017 年 12 月 31 日,中國境內共有期貨公司 149 家。南華期貨表示，長期以來,中國期貨公司盈利模式單一,主要依賴期貨經紀業務。期貨經紀業務對期貨市場高度依賴的盈利模 式導致期貨公司較為依賴外部環境和市場行情,自身抵禦風險的能力較弱。一旦市場環 境發生重大變化,期貨公司的經營狀況將受到較大影響。

上述報告期內,南華期貨的期貨經紀業務收入分別為人民幣5.45 億元、5.89 億元和 5.50 億元，同期公司凈利潤分別為人民幣0.81 億元、1.60 億元和 1.94 億元。

業務區域分布方面，南華期貨集中在浙江上海及廣東設立營業部及分公司。

據了解，截至 2017 年 12 月 31 日,南華期貨在國內共設有 38 家期貨營業部及分公司,其中 13 家位於浙江地區,3 家位於上海地區,5家位於廣東地區。其經紀業務手續費收入中來自浙江、上海和廣東地區的占比較高。

森林特色小鎮之爭：不僅有高顏值，還要有高業績

森林小鎮以森林資源為依托，以生態發展為導向，正在成為人們逃離大城市，躲避霧霾和交通擁堵的重要選擇。

然而，什麽樣的小鎮才算是森林小鎮？森林小鎮應該具備哪些特質？

不僅有高顏值，還要有高業績

國家林業和草原局經濟發展研究中心改革研究室主任張升認為，“特色小鎮”本應具有特色形態、特色產業、特色功能和特色機制，不僅有高顏值，還要有高業績。以小聯大，以小見大，以小博大。應當是“依托森林，融入森林”,先有森林生態系統，再有其他。

發展中國論壇學術委員會委員、浙江財經大學教授倪建偉則認為，森林小鎮是森林資源豐富、森林特質顯著，以綠色做底色、產業繪彩色、文化添成色的“產、城、人、文”有機融合的創新創業平臺。

發展中國論壇秘書長龐波介紹，去年，發展中國論壇曾組織專家對浙江、廣東、江西、吉林、廣西5省區的19個森林小鎮進行了實地調研。調研發現，大多森林小鎮建設主打生態旅遊項目，雖然在一定程度上帶動了住宿、飲食、特產銷售等一系列相關產業的發展，但觀光旅遊有其特定的帶動期，小鎮只會在旺季有較高的收入，想要長時間維持發展熱度，必須發展其他副業。一些林場或地區都以發展旅遊業來實現森林資源的轉化，進行產業的轉型，整個規劃過程耗費了大量的資金，且回報周期普遍較長。

比如，某森林小鎮雖然在薰衣草開花季節吸引遊客效應明顯，但是特定季節一過，熱度便難以維持，這就導致森林資源的多重功能尚未完全發揮。產業過於單一化，長遠發展就有待考量。

“產業是經濟的支撐，只有發展好產業，才能保障森林小鎮建設的長遠、健康、可持續發展。”倪建偉認為，中國森林小鎮的進一步發展仍面臨諸多問題與挑戰。這些挑戰包括森林多重功能尚未有效發揮、森林特色凝練與打造有待加強、與林場改革結合度不夠、土地制度難以適應林區或泛林區建設用地需求、人力資源與人才缺乏無法適應森林小鎮建設需求等。

應防止特色小鎮“千鎮一面”

特色產業是特色小鎮發展的核心，特色文化是森林小鎮的“靈魂”。倪建偉說，國家與地方有關特色小鎮培育政策中，均對特色產業做出了要求。

但學者們在調研中發現，各地特色小鎮在建設熱潮中形成了“一擁而上”“遍地開花”的快速發展態勢，出現了“千鎮一面、缺乏特色”的現象。而作為特色小鎮一部分的森林小鎮，同樣也面臨著小鎮特色產業不鮮明的問題。

現有森林小鎮缺乏對文化的開發尚不到位。倪建偉介紹，一方面，小鎮文化挖掘沒有充分聯系歷史人物與歷史背景，沒有以當地歷史文化為依托，形成自身獨特的文化內涵，從而導致小鎮無特色文化或特色文化不鮮明的情況，難以給遊客留下深刻的印象；另一方面，小鎮特色的表現力尚有待加強。一些小鎮的文化主要集中體現在建築遺址上，未能充分拓展到飲食、風俗等日常近距離體驗領域，從而難以形成緊密的多層次文化氛圍。

調研中，學者們還發現一個更加值得重視的問題，“森林小鎮作為國有林場改革工作的試點項目，可以為國有林場改革提供新思路和新方法。但目前森林小鎮建設與林場改革結合度不夠。”

在林場改革中，國有林場需要對“辦社會”職能進行剝離，場辦學校、場辦醫務室和承擔的其他社區功能逐步從林場中剝離出來，絕大部分要移交給當地政府承辦和管理，人員要進行建制劃轉，場內事業編制需要進行縮減。如何妥善安置下崗職工，促使他們再就業成為林場改革過程中一個棘手的問題。

但在一些森林小鎮，下崗職工“內部消化”不到位，下崗職工安置、再就業問題依然突出。另外，建設用地問題由於牽扯面廣，矛盾不容易解決，已成為制約林區以及森林小鎮建設和發展的重要因素之一。

倪建偉介紹，從調研情況來看，一些林場雖然完全符合“森林小鎮”建設條件，但是由於建設用地劃撥不到位，推進進程受到嚴重阻礙。土地劃撥審批十分嚴格，且經調整的土地需要交納一筆土地出讓金，這無疑大大加重了林場的經濟負擔以及建設“森林小鎮”的積極性。

發展中國論壇學術委員會為此建議，森林小鎮建設應緊緊圍繞“美麗中國”建設的戰略目標，在國家和區域總體指導安排下，充分考量如何充分發揮各地建設的積極性和主動性，充分發揮市場對資源配置的決定性作用，高標準定位，高起點規劃，高質量建設。

該委員會還建議森林小鎮利用PPP模式進行項目開發，或通過項目融資，比如產品支付、融資租賃、BOT融資、ABS融資等，創新融資模式。

IPO觀察|服務“逆天”的海底撈，不僅炒菜還“炒股”

海底撈國際控股有限公司（下稱“海底撈”）在港交所發布了招股書，正式開始其IPO之旅，“海底撈”這三個字首先讓人想到的是“逆天”的服務，然而這三個字本身的含義，其實也有一點“抄底”的味道。事實上，按照招股書的披露內容來看，海底撈還真有可能是炒股高手。

盡管海底撈號稱火鍋行業排名第一，但完全沒有披露其競爭對手的具體情況。相比A股IPO嚴謹的對披露競爭對手資料的要求，港股IPO的披露要求顯然要寬松得多。另外，海底撈雇傭的咨詢公司弗若斯特沙利文（下稱“沙利文”），其服務的客戶出過不少問題，這些新股最終原形畢露長期停牌或者股價大跌的公司很多。

海底撈買了什麽股票？

“海底撈是全球領先、快速增長的中式餐飲品牌，主打火鍋品類。我們認為，海底撈品牌在中式餐飲行業已經形成一種獨特的文化現象，成為極致服務體驗和就餐體驗的代名詞。”招股書當中，海底撈如此形容自己。

然而“海底撈”三個字來看，本身也有一定“抄底”的意思。在海底撈招股書的“財務資料”一欄的“按公允價值計入損益的金融資產”當中，披露了海底撈對股市的投資達到3426.5萬元，但是並沒有海底撈的具體持倉。

2015年、2016年、2017年底，海底撈在滬深交易所持有的股本證券，分別為295.4萬元、262.3萬元和3426.5萬元，在2017年似乎海底撈很好的把握了全年牛市的節奏，主要大幅增加了在上海證券交易所上市股本證券的投資。

對此，深圳一位保薦代表人向第一財經記者表示，從香港IPO的披露要求來看，其嚴謹程度不如A股，如果是海底撈要在A股上市，那麽招股書當中，就必須就要披露這些持倉股票到底是哪幾只和持倉數量、額度、比例等，甚至是否涉及戰略投資的各種意圖；不僅僅是招股書，就算是普通年報的披露也有相應要求。

“我們亦有逆向回購國債”，“逆向回購國債為固定利率的保本短期投資”，2015年到2017年底，購買金額分別為700萬元、760萬元和1620萬元。

“我們於往績記錄期投資於該等金融資產，乃因我們認為我們能夠作出適當投資，以更好的利用有關現金，從而在不影響我們業務運營或資本開支的情況下，提高我們的收入。我們的投資決定乃逐個作出，並會審慎考慮眾多因素，包括但不限於市場風險及預期收益以及該等投資的潛在損失。”海底撈在招股書中如是說。

不過相對海底撈的規模來看，上述3000多萬元的股票投資其實並不算多。2015年到2017年，海底撈的營業收入從57.56億元增長到2017年的106.37億元，複合年增長逼近36%；年度凈利潤從2015年的4.1億元增長到2017年的11.94億元，複合年增長率70.5%。

海底撈運營餐廳一共有320家，其中296家在中國內地。2015年到2016年，同店銷售額增長14.1%，2016年到2017年則增長14%。2015年到2017年，整體翻臺率為每天4.0次、4.5次和5.0次，根據沙利文報告，此水平遠高於中國主要中餐品牌的水平。

“根據沙利文調查，海底撈在中國主要餐飲品牌中擁有最強的品牌知名度，並且是最受歡迎的外出就餐選擇。”從2017年的顧客人均消費來看，從高到低分別為海外每人179.6元、一線城市每人98.3元、三線城市及以下每人94.5元以及二線城市每人92.6元。

海底撈市場地位幾何？招股書披露不透明

海底撈在招股書中“行業概覽”的一欄稱：“我們就編制及使用沙利文報告向沙利文支付的合約款項為68萬元，且我們相信該等費用與市場價格一致。”

“沙利文已進行詳盡的一手研究，包括與領先的行業參與者及業內專家討論行業的狀況。弗若斯特沙利文亦已進行二手研究，涉及審閱公司報告、獨立調查報告及其本身調查數據庫的數據。”沙利文通過歷史數據分析，對宏觀經濟數據及特定相關行業驅動因素進行繪制，而獲得預測總市場規模的數字，海底撈如是說。

不過沙利文這家咨詢公司所助力上市的企業，過往不少的記錄並不理想。因為涉嫌財務造假而長期停牌的博士蛙(01698.HK)、諾奇(01353.HK)、輝山乳業(06863.HK)等多家公司，讓持股的投資者百般無奈，複牌時間遙遙無期;而米格國際(01247.HK)上市後至今股價暴跌九成，雅仕維(01993.HK)也暴跌六成，投資者損失慘重。

2017年，就算是有騰訊撐腰的閱文集團（00772.HK），掛著獨角獸的光環，上市後照樣跌跌不休，上市半年內股價幾乎已經“腰斬”。對此，弗若斯特沙利文相關負責人曾經回應第一財經記者稱，將過往某些已上市企業發生的經營或財務問題歸咎於獨立行業顧問，這樣的處理方式並不恰當。

一位QDII基金經理向第一財經記者表示，因為港股披露的要求不如A股那麽嚴謹，他一般不會買熱門的港股IPO企業，多數案例事後股價表現來看，其實這對投資者來說並不劃算。如果咨詢公司對市場地位的描述不準確，肯定也對港股的新股質量造成影響，盡管有著國際金融中心的光環，但港交所對財務資料的披露要求，嚴謹程度的確不如中國內地，這也直接造成很多在內地上市不成的公司，才考慮來香港掛牌，這些公司質量總體來說並不理想。

“在所有中式菜品中，火鍋在中國中式餐飲市場占有最大市場份額，按2017年收入計，其市場份額為13.7%。”“根據沙利文調查，以麻辣口味文明的川式火鍋，約占中國火鍋餐廳市場的64.2%，是中國最受歡迎的火鍋類型。”

“火鍋餐廳市場的總收入，由2013年的2813億元，增長到2017年的4362億元，複合增長率為11.6%。”餐廳數目從40.6萬家增長到2017年的60.1萬家，預計2022年將增加至89.6萬家。

“若按若幹績效指標（包括但不限於翻臺率、年度收入及年度客流量）計，海底撈在主要中式餐飲品牌中排名第一。”市場份額為0.3%，然而報告並未披露前五名其他公司，只是用ABCD四家公司代替，市場份額分別為0.1%，四家公司分別是江浙菜、西北菜、火鍋、四川菜。

而就火鍋餐廳來說，前五大經營者的市場份額總額為5.5%，而第一的海底撈是2.2%，其余幾家公司的名稱，報告里面也是用CEFG來代替，沒有披露具體公司真實名稱。

對此，上述深圳保薦代表人認為，如果A股上市的話，那麽海底撈必須是要寫明上述幾家公司的名稱的，港股市場這麽做的話，可能是為了避免競爭對手攻擊，但這樣就顯得信息很不透明，投資者也無從考究其真實性。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，招股書當中披露的市場背景報告，都是建立於一系列假設之下，本身就只能作為參考。

投資經理跳槽做AI：金融圈擔心的不僅是失業的問題

近日，證監會印發《中國證監會監管科技總體建設方案》（下稱《科技方案》），目標之一便是探索運用人工智能技術，包括機器學習、數據挖掘等手段為監管提供智能化應用和服務。

資管領域，隨著人工智能（AI）技術日漸成熟，全球資管行業都開始將AI技術與資管業務相結合，探索行業發展之路。

智能投資領域未來有兩個重要的應用場景：一是自動生成報告，二是輔助量化交易：通過人工智能，券商的經紀業務更好的做到“千人千面”，基金公司則通過AI輔助量化交易。

“在量化投資中，幾乎所有的投資決策都是基於數據和模型做出的，投資邏輯和數據加工均可以完整回溯；而在主動型基金經理的定性分析中，人腦的信息加工是模糊化的，很難被其他人清晰了解。”上海某公募基金量化投資基金經理對第一財經記者表示。

不過，目前的人工智能或者量化投資在應用中存在較多的不確定性，甚至被認為在極端行情中助推了股市大幅波動。

AI的資管應用場景

基金業協會副會長鐘蓉薩在日前一個AI會議上指出，人工智能對資產管理業的影響是廣泛而深刻的，行業應當深入學習、思考，探索人工智能在資產管理行業的應用。目前世界各國都在積極探索智能金融，包括智能投顧、智能投資、智能客服等多個方面。

業內人士分析，AI對資管行業的影響分為兩個階段：第一是Alphago階段，AI進行自然語言學習，輔助分析員和基金經理，是人的能力的加強；第二是AlphaZero階段，AI進行深度學習，解構並重構市場，以“預測性”和“決策性”表達機器觀點。

目前來看，AI在資產端與負債端均有一定的應用場景。

“從兩個方面來看，一是解決我們資產端投資的問題，二是解決怎麽樣跟客戶溝通的問題，即資產和負債的匹配問題。在資產端，包括如何解決知行合一，如何解決信息的高效搜集和處理，以及如何拓寬基金經理的管理邊界等等。”通聯數據智能投研總監盛元君表示。

某上市券商在2018年中報中表示，借助人工智能、機器學習等先進算法和技術，依托自主研發的大數據人工智能平臺，全面捕捉市場的投資交易機會，開展事件型套利、Alpha對沖、統計套利、股票策略交易等業務，形成了穩定的策略和盈利模式。

負債端，由於對券商的經紀業務惡言，一方面需要了解客戶，另一方面需要做好投資者教育工作。在負債端的應用上，近年來人工智能的發展變得非常成熟，類似於用戶畫像、智能頭部等等這些方面，能夠很好地理解客戶，投資需求以及其對風險、流動性等特點的要求。

“通過數據對客戶進行畫像，或者說千人千面。一方面幫助客戶配置或者推薦適合他的產品，但是可能更多的還是客戶了解他自己之後選擇更好的產品來進行投資。”有券商經紀業務人士稱。

對於，AI影響資管管理方面的預測，浙商基金董事長、中國證券投資基金業協會金融科技專業委員會主席肖風則引用複雜經濟學的創立者阿瑟說過的一句話，“經濟是技術的表達”，他認為，未來三年或者五年之後，AI對金融領域的影響會進入到第二個階段，依據機器學習等技術的發展，從不同的側面，宏觀基本面、市場情緒還有市場指標和市場數量指標這些方面去重新認識整個資本市場，股票市場或者債券市場的運行規律，然後重構自己的認知體系。

肖風提出，AI影響投資管理行業可以分成兩個階段，一方面，人工智能能夠幫助處理海量數據以及獲取另類數據並且進行分析。另外一方面，就是知識圖譜、自然語言理解、智能搜索等工具。他以貝萊德為案列，貝萊德在進入中國市場的時候，非常註重另類數據的搜集，采用了衛星圖像的數據，來看某些機械加工行業的繁忙程度。同時也通過追蹤官方媒體上一些政策性的新聞，去解讀中間語言的變換。第三，通過社交網絡來獲取市場情緒的數據，所以貝萊德在對中國的A股市場的投資，很大程度上運用另類數據，也利用知識圖譜等等技術。

事實上，除了資本市場，銀行業和人工智能的融合也處於不斷推進探索中。

今年中國工商銀行中期業績發布會上，董事長易會滿稱，“工商銀行目前組建了七大創新實驗室，在雲計算、大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網都形成了可面向對外開放輸出企業級的技術成果。其中，在人工智能方面工商銀行推出了企業級人工智能，機器學習平臺。用於反欺詐智能客服，包括智能投顧產品AI投，這些在智能調倉、組織推薦、理財方面得到了比較好的適用。”

偶發性問題處理不佳

2015年，全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創始人達里奧推行的“風險平價”，及CTA等幾只追蹤價格變化的量化基金飽受爭議。華爾街流行的一種說法是，他們助推了當時美股的大幅波動。

同時，在當年A股的非正常下跌中，一種觀點認為，程序化交易是助推股市大跌的“元兇”之一。

北京一位基金公司高管表示，在應用當中，特別是在金融領域，AI目前也存在很多不確定性或者風險。

“由於目前的程序化交易或者說量化投資大多是類似算法。在市場下跌的時，算法的集成可能會加速市場的下跌。”

盛元君表示，機器在深度的語意理解方面還有欠缺，尤其在語氣、背景不同時表達的的效果相去甚遠，難以跟人一樣理解到相同的信息；在一些偶發性事件的處理上機器也難以達到人類水平。

“不過量化不害怕極端情況，只不過需要對極端情況作出應對。比如大票行情中，滬深300增強的模型一定會跑的好。”上述上海公募基金量化投資基金經理也表示。

多年來，公募產品的同質化飽受業內外詬病，“一跌就賣”的通病多年不變，正是這個問題也造成了基金投資收益率的不佳。

因此有分析人士指出量化投資的優點是能夠能夠幫助客戶減少交易頻率，長期而言獲得較高的投資回報。

該基金經理進一步稱， 分散持倉是量化的一大特征，一般的量化投資體系中會有100多只股票，而且量化投資的交易頻率一般都較低。”

事實上，目前AI在基金的投資中應用非常廣泛，比如受到廣泛關註的摩羯智投。招商銀行（600036.SH）2018年的中報數據顯示，摩羯智投作為國內規模領先的智能投顧產品，累計銷售規模已達到116.25億元；工商銀行（601398.SH）今年對AI投進行了全面升級，在AI智投的基礎上，增加了AI指數、AI策略兩大模塊，智能服務、簡化投資，能夠更好地滿足投資者個性化投資理財需求。

一位AI應用方面的專業人士指出，“當一個產品可以在多個交易所交易時，會形成不同的定價，在這當中，誰能夠最快的捕捉到同一個產品在不同交易所之間的顯著差價，誰就能捕捉到瞬間套利機會，技術成了重要因素。”

責編：黃向東