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用得到悠遊卡的地方就有他，吳騰彥是農家囝仔，家裡錢沒別人多、畫也沒別人念得好，但是老師研究室裡的一台電腦，卻讓他找到未來方向。

幫人張羅公司，卻陰錯陽差創業；回母校接案子，意外深耕RFID技術。這門技術十五年後卻站上浪頭，他也成為全台灣電子票瞪讀卡設備最大供應商。

「其實我一直是撿別人不要的做。」從大廠嫌麻煩的校圓、公部門單位起家，熬了多年才成當紅炸了雞，吳騰彥證明了小蝦米也能做大夢。

今天天氣晴，你走出捷運，隔著包包在閘門前「嗶」了一下；然後在捷運站前再拿出悠遊卡「嗶」了一台YouBike騎到公司；因為有點渴，用悠遊卡到販賣機買了一瓶可樂，然後拿出門禁卡刷了一下進公司。

你可能不知道這一連串的行動，都在跟微程式資訊打交道。微程式是全台灣電子票證讀卡設備最大供應商，他的客戶遍佈台北市政府、台灣大車隊、聯通停車場、可口可樂、統一等，需要讀卡扣款的地方，八成都是他的天下。

「我們是小公司啦！」吳騰彥這 說，但在行動支付話題轉熱加持下，股東包括巨大、遊戲橘子，也是二〇一五年英特爾唯一投資的台灣廠商。

農家囝仔熱愛電腦

吳騰彥出身雲林農家，是三個孩子裡的老么，兄姊都很會念書，只有這個小兒子書讀得普通，爸媽一心期待他承接家中農業，五專讓他念嘉義農專。「寒暑假課餘幫到怕了，逃都來不及…」但到底能做什麼，少年吳騰彥心中也很茫然，直到三年級看到老師研究室裡的那台電腦。

那時的二八六電腦笨重緩慢，在吳騰彥眼裡卻是無所不能的未來機器。「我從小字醜，它可以打字、運算、列印，而且好棒好漂亮。」吳騰彥就算放學也賴在老師研究室裡不肯走，要不然就自己找書鑽研，漸漸成為班上電腦最強的學生，上課時老師還要他幫忙指導同學。

「我想要一台電腦，但是家裡沒錢，我就去加油站、玩具工廠打工，還跑到電腦公司打了一年半白工，總算抱了一台電腦回家。」一九九五年農專畢業後，老師的朋友想創業做自動控制系統，吳騰彥當第一個員工在嘉義市張羅辦公室，等到籌辦妥當，老闆卻說他不想開了。

「房子租約也簽了、辦公家具也買了，都是我去辦的…」公親變事主，吳騰彥很傻眼，卻也只能跟親友借了二十多萬元，硬著頭皮吃下來：「至少我還會組裝電腦，暫且先把這當成營業項目吧，過年都不敢回家，生怕還不出錢來。」

資源匱乏邊打邊跑

幸好當時組裝電腦還算好賺，利潤四成，組兩台幾乎可以賺一台，很快還清借款。但好光景沒有幾年，順發、燦坤等大型電腦量販以量制價，殺得個人電腦市場血流成河。「順發出來就沒甚麼賺頭了，等到家樂福也賣電腦時，這生意已經不能做了。」吳騰彥二〇〇〇年只好回母校接案子，卻意外轉進RFID領域。

「像是土石流偵測，我就要跑到土坡邊埋偵測器，再把數據傳回電腦。」吳騰彥舉例：「或是牛隻飼料研究，乳牛耳朵上有條碼，一條牛一天只能吃一公斤穀料跟無限量草料，我就在飼料槽旁放感測器，一條牛第一次伸出頭，飼料槽會掉一公斤的穀，但第二次伸就不會再掉了。」這是RFID應用在農業上的雛形。

吳騰彥也接校園門禁設備案，當時他寫軟體、跟荷蘭買偵測器硬體，漸漸發現不太划得來。「一個校園門禁系統案金額可以到三千萬元，可是光晶片就花了二千八百萬元，我花很大的功夫去寫客製化軟體，還要管事後的維護，利潤微乎其微。」

他只好一面接著微利案子、一面開始慢慢開發硬體，小公司沒有資源，他利用打帶跑的方式，慢慢增厚自己的研發實力，直到二〇〇五年悠遊卡公司找上門之前，微程件式都只是一家年營收不到五千萬元的小公司。

二〇〇二年悠遊卡開始用於台北捷運，後來積極擴大運用範圍，二〇〇五年找上吳騰彥，希望能

應用到公共自行車。「我只是一家小公司，悠遊卡找上我，這是何等光榮，拼命也要做出來啊！」但頭一洗下去才知道，為什麼大公司都不做。

悠遊卡興蹲低馬步

「民眾刷卡、讀卡機將資料傳回系統後端辨識、再傳送燈號、扣款、顯示餘額、把門打開、感應到人通過後關上，這套流程要在一秒內順暢完成。」吳騰彥說：「還要考慮刷卡習慣，像女生包包裡如果放其他磁卡就會影響悠遊卡感應，有一次發現這個問題，我們等公車收班後，在調度站連夜更換了幾百台公車的讀卡機晶片。」

這工作耗時、繁瑣、需要及時反應，卻回收很慢。因為捷運不會一個月多一條，公車一個月也不會增加一百輛，宏碁等系統大廠寧可去接大宗代工訂單，也不想接這種吃力不討好的訂單。

「為了能吃飽，我一路都是撿別人不做的東西過來的啊！」吳騰彥不在意，他當成練功，不斷累積並且觀察消費者習慣，從二〇〇五年到二〇〇九年，微程式的營收一直在五、六千萬元左右打轉，直到二〇一〇年悠遊卡除了捷運、開始小額付費於便利商店、停車場等，隔年微程式營收立刻翻了一倍，之後每年都以倍數成長，二〇一五年已近四億元。

微程式成了當紅炸子雞，凡是用悠遊卡付費的地方，就要有微程式的RFID讀卡面板、由於系統轉換麻煩，也讓大廠難以取代，包括巨大、遊戲橘子都陸續入股，但是吳騰彥並不滿足。

隨遇而安方向自來

「問題都是一直來一直來的，好比說客服收到消費者抱怨，刷卡後還來不及牽車就又被鎖上。我們分析後發現，這些投訴者都是女生，原本測試的工程師都是男生，男生抽皮夾刷卡牽車，前後只需要三秒；女生先掛包包、從包包裡拿出卡來刷，把卡放進包裡牽車離開，起碼要二十秒，所以我們再增加警示音。有問題才好，才有機會優化系統。」

「我跟Tony（吳騰彥的英文名）講話才一分鐘，就想跟他合作了，他是那種很踏實的人。」遊戲橘子執行長劉柏園說：「一個人專注做一件當初不紅的事整整十五年，不容易啊，要有過人的專注力跟毅力。」

「剛創業時收入不穩定，都給我老婆養；結了婚也好多年不敢生小孩，因為經濟不穩定。」吳騰彥的妻子做財務工作，卻沒有循許多台灣傳統企業的模式讓老闆娘當帳房：「創業的人都有點衝，是她一直包容我。我創業二十年，其中有九年還同時念博士，哪有時間顧家，都靠她。」

「我沒有期望孩子未來要做甚麼，找到興趣最重要。」當年功課不好、有些自卑的那個孩子，找到興趣後，不但創業還唸完了博士，沒人比吳騰彥還了解興趣對人的影響多麼大：「但是也不能太刻意啦，隨遇而安、順勢而為，未來就在那裹等你。」

交出董事長棒子7年的英業達會長葉國一，去年底突然閃電出手，以60.6億元購入宏達電位於桃園的3.6萬坪廠房。外界認為買貴了，但葉國一接受本刊專訪，盤算起他擴大伺服器生產線的布局效益，直說划得來。英業達近年拚轉型有成，左吃小米訂單、右攻伺服器，農曆年前封關市值838億元，已經超越電子五哥中的仁寶827億元。

75歲的的葉國一，是台灣科技業唯一能讓鴻海郭台銘及廣達林百里稱為「老大」的人。這幾年，他樂於幫助出問題的公司，「一家企業背後有多少員工、多少家庭要養？這是在做善事。」6年前，葉國一出面相挺的三峽大板根度假酒店，去年首度轉虧為盈，大板根董事長蔡春隆心懷感謝地說：「葉董真的幫了大忙。」

「英業達的雲端伺服器出貨量是業界第一，只是我們沒有對外講而已。」才開春，葉國一就報喜訊。提起雲端，外界大多會想到廣達，但迥異於廣達以自有品牌搶攻Google及亞馬遜等網路公司，英業達主攻IBM、惠普以及戴爾等大廠代工，鴨子划水闖出一片天。

已有四十一年歷史英業達，雖是電子代工大廠的老大哥，但過去連電子五哥的邊都沾不上。電子五哥起於二○○三年鴻海股東會，郭台銘稱廣達是台灣龍頭企業，因此董事長林百里是大哥，仁寶總經理陳瑞聰、華碩董事長施崇棠、明基董事長李焜耀分居二、三、四名，他謙稱自己只能排第五。

沒想到，十年河東、十年河西，而今英業達在非蘋陣營出頭，吃下五成以上小米訂單，加上伺服器大爆發，在雙引擎促動下，英業達不畏景氣寒冬衝出佳績，集團去年營收三千九百五十五億元，今年可望維持兩位數的成長。農曆年前，集團的航空母艦英業達，封關市值達八三八億元，比電子五哥中的二哥仁寶八二七億元還高。

精打細算 買新廠

葉國一表示，早在三十多年前，英業達就切入伺服器生產，算是台灣市場的鼻祖。當時美商康柏（Compaq）電腦想結束在台的伺服器廠，葉國一評估後決定併購，同時承接康柏的伺服器代工訂單，因此英業達在伺服器市場扎根雄厚。

法人估計，伺服器業務目前占英業達營收達三分之一，約一二○○億元，獲利貢獻更達五成以上。為了擴張伺服器業務，葉國一去年底砸六○．六億元買下宏達電的桃園廠辦，建坪達三萬六千坪，比英業達原本大溪廠的一萬四千坪多出一倍以上。

宏達電是在去年十一月底和仲介簽約要賣桃園廠、開價七十億元；當時葉國一為擴大伺服器廠，也四處洽詢找地看廠。得知王雪紅要賣桃園廠，葉國一馬上心動，盤算著這樣連蓋廠的時間都省下來了。

葉國一和王雪紅通電話後，雙方各找兩家鑑價公司，成交價就是四個價格平均下來的結果。對外界認為宏達電轉手賺了二○億元，英業達買貴了，葉國一不以為然，「我算給你們聽，宏達電桃園廠地坪一萬六千多坪，土地每坪二○萬元也要三十五億元，建坪三萬六千坪，建造成本以最便宜的每坪十萬元算，就要三十六億，相加七十一億元，英業達用六○?六億元買，等於還賺十億元，何況每坪十萬元根本蓋不出像宏達電這麼漂亮的廠辦大樓。」

葉國一有條不紊的算給我們看，展現他做生意的精明與快準，「伺服器部門預計兩個月後會從大溪搬到新廠，舊廠除了讓能源事業部用，也考慮都更。」

革命情感吃小米

全球景氣拉警報，英業達卻逆勢擴產，除了伺服器搶下全球龍頭地位外，葉國一近年低調布局，在小米手機剛起步，創辦人雷軍苦尋不著代工廠組裝之際，只有英業達伸出援手，讓雷軍如人飲水，雙方因此建立革命情感。去年，小米手機市占率攀升到全球第三位，交給英業達的訂單逾五成。

一名鴻海主管透露，雷軍剛成立時曾找上郭台銘，說明小米用互聯網賣手機的獨特營運模式，可惜鴻海並未看出小米潛力。如今小米已非吳下阿蒙，英業達也因此翻身，據了解，英業達旗下英華達的會議室中有一張雷軍親筆簽名的空白支票，顯示雙方合作關係非常密切。

英華達南京廠二期去年底完工，年產能達八六〇〇萬支手機，是現在的一倍以上，雷軍日前參訪發下豪語，兩年內要把南京廠產能填滿。

葉國一在二〇〇八年交出董事長位子給李詩欽，自己隱身幕後，他開玩笑地說:「我沒有退休，當會長以後更忙了，這個會長的會，是開會的會，大大小小的會都參與。」

伹提到接班問題，他正色嚴肅的說：「小孩不一定對科技有興趣，況且我們的團隊做得很好，以後讓專業經理人去接。」葉國一的兩個兒子葉力銓及葉力誠，分別經營地產與蘭花事業，並未在集團任職。

白手起家樂助人

在業界，葉國一因熱心助人，有「老大」之稱。包括國泰金董事長蔡宏圖、廣達董事長林百里及前中華開發董事長劉泰英都喊他「老大」，「就連最霸氣的那一個（鴻海董事長郭台銘）也叫我老大。」七十五歲的葉國一笑著說。

然而，身家數百億元的葉國一其實曾為貧戶，有一段辛苦的過去。他出身大稻埕，父親是生意人，家境原本小康，十三歲時父親投資香蕉出口生意失敗，家裡經濟一落千丈，成為登記有案的貧戶。當時葉家是靠母親洗衣做代工維持家計，葉母因操勞過度早逝，至今仍是葉國一最大的遺憾。

為盡快脫貧，葉國一念完商職後，不到二十歲便進入社會工作。他曾在板橋郭姓大地主家擔任會計，有一天老闆決定投入飼料業並邀請他人股三萬元，葉國一拿不出錢，與太太對坐床頭煩惱一個晚上。後來葉太太籌到錢，讓他做了生平第一筆大投資，他從此發願，將來有能力一定要幫助別人；也因為賣過雞飼料，葉國一開玩笑說：「賣電腦前，我是做「禽獸」生意的。」

當時他努力工作，忙得連小孩都不認識他，「只要看到戴眼鏡的，他們都叫爸爸，現在想想，真是很對不起他們。」

一九七一年，三德集團高家出資創立三愛電子，找來三十歲的葉國一管財務，台大剛畢業的林百里和溫世仁負責研發。不到一年，台大幫就因高家堅持做音響而離開三愛，找到許潮英做金主，在金寶另闢天地。當時，葉國一沒有跟著跳槽金寶，但兩年後，他和三愛外銷部經理鄭清和成立英業達。他說:「人總有創業的夢。」

葉國一以生產計算機起家，幾年後，英業達生產的無敵牌計算機已是家喻戶曉，一度是國內最大計算機製造廠，他並邀溫世仁加入。

發達後，葉國一也兌現承諾，四處助人，最讓外界津津樂道的就是他出資四千萬元幫林百里創廣達。

投資廣達賺千倍

葉國一表示，一九八八年林百里創業缺錢，他和溫世仁各投資四千萬元、占五〇％，林百里與經營團隊也出資一半，並由葉國一幫廣達背書保證，解決銀行融資問題。

廣達上市前，葉國一告訴溫世仁：「我們當年是幫助林百里創業，並不是想占有它。」溫世仁也贊同葉國一想法，兩人因此放棄上市前的增資認股，空出的額度完全交由林百里統籌分配，個人持股比率因此大幅降低至十二.五％。據估計，葉國一在廣達的投資報酬率高達一千倍，他拿出四千萬元，最後回收四百億元。

英業達與廣達同時進入筆記型電腦（NB）代工，保守的葉國一堅持走單一客戶，緊抓住大廠康柏。一九九七年，隨著康柏成長，英業達躍為全球第一大NB代工廠；但二〇〇〇年康柏與惠普合併，英業達頓失優勢。相對的，大膽狠準的林百里則與戴爾搭上線，多方搶攻客戶，竄出成為龍頭，將英業達拋到三、四名。但葉國一不以為意:「廣達賺錢，我也很高興，缺錢時我就賣一張廣達股票。」

後來，葉國一又陸續金援華國飯店、大板根度假酒店、以及亞歷山大等企業，甚至連穩懋董事長陳進財、國泰集團創辦人蔡萬春長子蔡辰男，以及前中華開發董事長劉泰英等人也曾接受葉國一幫忙。

華國飯店在二〇〇四年出現財務危機，葉國一因經常到華國用餐，不忍見員工沒頭路，決定出資二十三.四億元買下華國。

經過減資再增資、重新裝潢後，華國順利轉虧為盈，葉國一也在二〇一二年將飯店以四十六億元賣給台灣人壽。華國飯店總經理廖裕輝提到此事，總說：「老大（葉國一）是貴人。」

救大板根幫背書

去年由虧轉盈的大板根，是葉國一救企業的另個代表作。「七年前大板根瀕臨倒閉邊緣，幸好葉董出面幫我們背書，他真的幫了大忙！」大板根度假酒店董事長蔡春隆說。

二〇〇八年，蔡春隆向銀行貸款，斥資十五億元蓋大板根度假酒店，卻遇上金融風暴，頓時陷入財務危機，心急如焚的蔡春隆得知葉國一曾救華國飯店，於是請廖裕輝幫忙介紹，「我先約葉董到大板根爬山，讓他了解環境，再開口求助。」

當時，葉國一剛援助亞歷山大六億元，「我一聽大板根狀況，就立刻問他（蔡春隆）有沒有收會員？」葉國一說，唐雅君（亞歷山大負責人）最大問題就是預收會員費用，同時還跟地下錢莊借錢，財務缺口愈滾愈大，最後還是倒閉。

蔡春隆坦承大板根也收會員之後，葉國一先縮減會員權利並取得諒解，再由他出面還清銀行貸款，接著打電話給國泰金控董事長蔡宏圖貸款二十六億元，「蔡宏圖一聽就說，老大如果你願意背書保證，那當然沒有問題。」葉國一回憶。

當時葉國胸有成竹，他認為大板根有溫泉，又有五萬多坪的土地可以爬山、賞花休閒，位置僅在新北市近郊的三峽低海拔地區，對台北市民相當方便，只要新客房大樓蓋起來，達到經濟規模就能吸客賺錢。果然，經過整頓後，大板根營收從二〇一二年的二.八億元，倍增到去年的四.六六億元。

期許政府拼經濟

如今大板根不收陸客團，但假日幾乎都客滿，葉國一每週到大板根一趟，給蔡春隆建議，像開拓商務會議行程、餐點改進等。他走到大板根一樓大廳旁的展示廳，指著日據時代遺留的日東紅茶發動機，「過去這裡是製茶中心，我打算找日東紅茶社長過來看這些歷史文物。」

葉國一說，他不玩股票，救企業都只是幫朋友，心裡很少計算投報率，「一家企業背後有多少員工、多少家庭要養？這是在做善事。如果每天想幾年可以回本的話，晚上都睡不著覺了。」

葉國一常拿錢幫朋友度難關，他的兒子抱怨：「我們拿錢好像很困難，別人向老爸拿錢這麼容易。」為此，葉國一特別解釋，「老爸的錢是自己賺的，我要怎麼花，有自己的想法，每個人應該要自己努力賺錢。」

其實，錢早已不是葉國一所關心的，他憂心的是，現在科技發展速度與變化實在太大，台灣追趕不及。「政府口頭說要拚經濟，實際上掌權的卻是財政部，經濟部和經建會（現為國家發展委員會）幾乎完全沒有聲音，根本沒有政策。」他說，「柯P上台以後走了兩百多個人，台北市政府還是可以照常運作，台灣究竟還有多少冗員呢？」

「政府拚經濟，中國可以兩免三減半（外商投資企業從獲利年度起二年免徵、三至五年減丰徵收企業所得稅），台灣為什麼不行呢？」葉國一語重心長地說，如果一個政策推出後，就被說是圖利財團，經濟就很難發展，台灣社會恐怕就還要苦好幾年。

原定「醒」俾新世界嘅星光大道擴展大計，擬建個景觀瞭望台頂住信和置業旗下帝國中心、尖沙咀中心及香格里拉酒店嘅風水，兩位大孖沙黃志祥和郭鶴年旗下公司遂提司法覆核，準備同新世界拼過。政府鮮有從善如流取消與新世界合作計劃，兩個大孖沙發功就要縮，純官台型似乎唔係好夠。

熟悉國情人士八卦，謂黃志祥家族喺新加坡有Far East Organisation，差不多是全新加坡最大私人發展商，有「糖王」稱號的郭鶴年更唔使講，在星、馬皆有上市公司，分別為做糧食豐益國際以及PPB Group，兩大孖沙喺東南亞地區政、經界皆有影響力，其統戰價值大大優於純官，呢個世界講power嘛，惟有講句和氣生財。

亞視有剩餘價值

永恒嘅亞視，死極唔斷氣，除咗歸功於蘇錦樑夠廢柴之外，原來「亞視」呢個招牌，仲有好多商人係覺得值錢嘅！有睇過亞視「全相」嘅商人同小宗講，而家投資亞視有咗新玩法。以往，商人會真金白銀入股亞視，搏阿爺喺內地回贈番啲地皮呀、新項目呀咁，叫做攞番啲油水。但現時亞視業務太爛，阿爺「找數」又慢，決定轉玩法，「而家唔要資產，唔要廠，唔要爛鬼機器，更加唔想要債。大家只想同亞視『合作』，搏炒番轉！」就好似上市公司協盛協豐（707），去年尾搵來葉家寶做CEO，只係話要翻拍亞視劇集咋，股價就升咗一成，跟手，仲搵到華誼兄弟合作添！講到尾，喺內地商人眼中，「亞視」兩隻字，仲係有剩餘價值o架！

財爺裝備

一部iPad、兩部手提電腦、三座電話，仲有個港英遺留落嚟、令人回味無窮之H↑K雞爪嘜字紙簍（黃圈內）。加埋部手機，財爺起碼有四個電話，使唔使吖？

中環寸嘴：拜神都講現實

工廈大王楊耀松長子，遊走各地高級酒店、銀行，及知名食肆，與各路人士打交道，透過美酒佳餚，察看人生百態，讓讀者「嗒」落有味。

股市咁搞法，好多做生意嘅人都好miserable，連帶善款都「唔得掂」，嗰日去文武廟，以往個「金榜題名」排到密麻麻，今年個牌匾好似坐日航「全日空」，拜神都講現實，啲父母見取消一年TSA仲使幫仔女金榜題名搵文昌帝？好似我老豆，知道自己錢少要集中火力，捐死一檔東華三院，因為一個人由出世到拉柴都照顧到，我哋都係小富由儉，我家陣都係捐死一條友，就係贊助我學兄周永健（馬會副主席）喺公益金唱歌；阿莎莎郭（莎莎老闆郭少明）話包底贊助佢五十萬唱一支歌，嘩，嚇到我傻咗，麻甩佬唱歌咋，唔係搵條女唱喎，我話最多次次唱都贊助，一次俾唔晒五十萬，要慢慢儲啲租來贊助。

做善事都要selective，九一一之後，美國凍結咗中東佬啲戶口，滙豐度條絕世好橋，歡迎啲友走去加拿大，加拿大滙豐話要搞多元文化慈善步行，通常唐人都係贊助番唐人街分行經理，我個private banker問我敢唔敢贊助總行，我即刻寫張支票去贊助加拿大滙豐個主席行慈善walk，佢係John Bond隻馬，滙豐喺溫哥華租我家族商場，在公在私都要支持啦，恐防第時續租有麻煩，我又唔係最大貸款客戶，又唔係最大存戶，不過就係最撐滙豐搞善事嘅客戶，如果唔係又點stand out，所以次次John Bond來巡視溫哥華呢間以每呎計，曾是最賺錢嘅北美洲滙豐分行，我行開咗都叫老婆企定定迎接佢o架。

Buy One Get One Free

獅子銀行派成績表，阿仔叻過阿媽，恒生多賺82%，滙控賺多1%咁大把，恒生咁叻都係歸功於一姐李慧敏（Rose），去年初起逐步減持國內興業銀行5%股權，套現近三百億，嗰陣人仔未有貶值壓力，股市未爆煲，簡直係完美交易。唔好忘記，Rose嘅愛人袁天凡，當年電盈完成合併後，馬上行使部分認股權並在十五元沽出，大賺一億，立即以$1.63億買咗間山頂白加道大宅歎。最盞鬼係兩公婆去年以十五億摸頂沽貨，兩公婆都咁識睇位，恒生有一姐坐鎮，恍如buy one get one free！

壹週窺秘

上海灘創辦人鄧永鏘上週轟689連李鵬也不如，有咁嘅眼界、膽識嘅名流香港買少見少，鄧爵士同英國皇室成員、國際政商界名人友好，其西貢斬竹灣別墅就是招呼名人嘅鄧氏府第，查理斯王子及前英國首相馬卓安都曾是座上客。小宗帶大家去目及吓。

白雪皚皚，寒風呼呼，膚色各異的男女，在陌生的國度，擠擁在旅遊巴內，在漆黑中飛馳，目標一致，追尋北極光。數年前，在芬蘭拉普蘭路上，見過一瞬即逝的北極光，如夢似煙。去年，在加拿大黃刀鎮呆上一週，每晚忍着寒風刺骨，仍未能重遇北極光。今年，到了冰島，捕捉北極光中，反思及感受到與投資回報異同之處。目標一致準備不足

冰島人說，要看北極光，條件很簡單，就是少雲的冬天晚上，在冰島每處都有機會遇上北極光。所以，每一年九月到下一年四月，只要晚上天氣許可，冰島首都雷克雅未克，每晚都會有北極光團。寒冷的夜幕中，大大小小的北極光團，就從雷克雅未克四方八面的酒店出發，走進黑黑的荒野中，追蹤北極光。目標一致的團友，望遇上北極光，亦拍下珍貴難忘的畫面，故此各有準備。投資就是期望回報，抓緊收益要有準備，但準備是否正確適合？要拍下北極光，相機當然少不了。環顧團中朋友的準備，手機、單反相機、無反相機，形形色色。先不說在冰冷中，手機會「死機」，例如iPhone就在冰島曠野中，日日死去活來。拍北極光，更需要的是腳架，有腳架才可作長時間曝光，例如曝光十秒。

苦候需要信念忍耐

漫長夜色下凛凛不絕的寒風，苦候不知會不會出現的北極光，更需要的是信念、堅持及忍耐。團中有從英國來的夫婦，大家閒談天南地北，他們雖未準備腳架，在風中也等了三小時，最後午夜前，決定提早離開。投資中，你可以堅持忍耐靜候的時間是多久？就在英國夫婦離去後不久，荒野中傳來幾陣哄動，閃光燈此起彼落。望向灰黑的夜空，定神、聚焦、凝望，黑中透出一絲綠光。夫婦二人合作，選好方向，放下腳架，調校相機，按下快門，等待漫長的十秒，相機屏幕閃出拍下的影像，是綠色的光束劃過黑黑的長空了，是北極光了！仰望中，慢慢地不同深淺綠色的光束，在黑夜中舞動，或隱或現，或前或後，或明或暗。此時要看到舞動的北極光已不難，拍下的不少，具質素的卻不多。「台上三分鐘，台下十年功」，準備仍是大大不足。然而，身後卻傳來多國的語言，焦點都集中在夫婦二人身前的相機屏幕上。

千里之行始於足下

恒指從假期後低位18,278，反彈至上週收市19,285，升幅逾1,000點或5.5%。收穫了，不要驕傲，持續反思，準備下一次投資；失去了，不要氣餒，不要羨慕別人，19,000點仍可入市，總比其他朋友多了很多選擇；28,000點已入市了，要多做一些合適準備，假如信念正確，也要多一點信念、堅持及忍耐。獲取投資回報，如追蹤捕捉如幻似真的北極光，要各種因素配合，亦要準備、信念、堅持及忍耐。在恒指下跌兩至三成間，《壹計就明》分享了數隻表現不錯的股份，至上週仍保持股價上升，甚至有逾兩成回報。「千里之行始於足下」，重讀網上過去《壹計就明》的分享，幫自己手持的股份驗驗身，亦是一個不錯的選擇。下週，才說說這些股份的名字，同時回到基本，鎖定及爭取更大的回報！

執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

攝影：林智遠

2016年，再講A股，已經out了。

自A股托市失敗後，內地迎來了全民炒債的年代。「企業債」，成為今年內地金融市場最炙手可熱的產品。

上週二，人民銀行公布，內地今年一月人民幣新增貸款達2.51萬億元，按年急增達七成，創下新高，其中77%是內地企業的債務。另外，一月的企業債券淨融資超過4,500億，按年升了1.4倍。中國政府在做什麼？

為放水刺激經濟，一四年十一月，中國進入減息周期。直至去年十月，人民銀行已先後六次減息，一年期存款利率由3釐減至1.5釐，一年期貸款利率由6釐減至4.35釐。內地一月的通脹數據是1.8%，而存款利率僅1.5釐，變相代表內地已進入「負利率年代」。

另外，上週日，中國政府正式向散戶開放債券市場。根據人民銀行發布的《全國銀行間債券市場櫃台業務管理辦法》，淨資產不低於一千萬人民幣（下同）的企業，以及年收入不低於五十萬、名下金融資產不少於三百萬的個人，均可以直接透過銀行櫃台買賣債券，包括地方債及企業債等。

為什麼開放債市？

中國企業負債高企、盈利下降，政府一直希望用市民的錢去為企業做融資。首選當然是買股票，因為不用還。所以，中央去年先發力托A股，鼓勵散戶入市，到A股爆煲後，就開放債市予散戶，目的都是一樣。

遊戲如何玩下去？

只要息口「㩒得低」，遊戲就可以玩下去。因為就算企業盈利收縮，但因只需要還息，所以就算是鋼鐵、煤炭等「殭屍企業」，都可以靠借貸頂住。

錢多定債多？

國際評級機構標準普爾近日警告，指中國債務佔GDP的比重已達232%，令中國面臨系統性風險，國家評級面臨潛在下調壓力。標普日前給予中國的長期信貸評級為「AA-」，為第四高評級，與南韓、智利同級。中國一向以3.23萬億的外匯儲備為後盾，但根據美林美銀的報告，以中國的進口及短債水平推算，中國至少要維持2.2萬億美元的外儲，即僅餘1萬億美元彈藥，以目前的消耗速度，隨時一、兩年間便耗盡。

內銀有幾大鑊？

企業債多，中國銀行的不良貸款風險便進一步擴大。上週一，中銀監發布數據，指內地商業銀行的不良貸款率由第一季的1.39%升至1.67%，創六年多以來最高水平。不過，不少外資分析員仍嫌這個數字太低，估計實質的壞賬比率由6%至21%不等。有基金經理表示，中國銀行總資產中有11.5萬億是應收賬，「呢筆資產都好有可能係債，舉個例，民生銀行將一個5億元嘅債賣俾工商銀行，工商銀行買返來，唔會當係債，而係投資產品。」另外，違約「地雷」亦陸續在內地引爆，去年已有最少八宗違約事件。銀行有時雖只是銷售債券的代理人，但亦不時要被迫「上身」。「早前就傳天津銀行為山東水泥償還一筆2億元嘅貸款，以免燒着旗下嘅相關理財產品。」該基金經理表示。上週五，傳人民銀行亦聞到