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寶信汽車(1293)的估算合理價格

昨晚7點35分,公司發公告稱,廣匯汽車收購公司已獲中國商務部批准。根據去年12月的公告及綜合昨晚公告,剩下的僅為寶信汽車在等待批准期間,經營上及社會經濟情況是否有重大不利變動,且原大股東是否在不可撤銷承諾的保證重大方面仍屬真實準確及不具誤導成份,如在重大方面有違反,只要在30日內解決即可,且屬廣匯汽車可豁免事項。換句話說,收購至此已經不為一個障礙,並屬於已經接近成功。所以基本上,除了少量時間溢價外,可以直接利用往績來計算下,明天復牌的合理幅度了。

根據最近的接近例子創興銀行(1111)的收購,其75%局部收購價是35.69元,並派發4.5195元的股息,即是隱含的最低代價為31.287元(35.69 x 0.75 + 4.5195),根據Webb-site 資料,在收購後,除息前的一段時間,交易價在33.7元至35.8元之間,代表該25%的部分的價格為9.652 元至 18.052元之間,即是公佈收購前一日的收市價22.45元,折讓約19.6%至58%。

如以以上的折讓的假設,加上本次75%局部收購價5.99元,以及9月公佈收購前停牌價格為2.58元計算,最低及最高價約為4.76元至5元之間,平均約4.88元,如果以12月停牌價格4.15元計算,最低及最高價約為4.93元至5.34元之間,均約在5.14元,兩者再取平均,價格約在5.01元左右,相對昨日收市價4.54元,上升約10.35%,大家可以以這價錢作為一個交易參考。

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