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暗物質：主流化的阿里充滿風險 林海的電商研究

來源: http://xueqiu.com/7212167865/31681587

阿里在美國成功上市，已經不僅是電商人的榮耀，而演變成全球華人的狂歡。中國經濟不僅僅只有低端制造業，還有世界上規模最大、難以匹敵的平臺型電商，這一點不得不讓人驕傲。因此，阿里上市前過多的批評聲音，在我看來那麽刺耳，更不願加入到其中。不過，現在倒是可以說出自己對阿里的一些看法了。

穿越傳統企業之墻

最近看到一個評論，說阿里是延著“營銷-流通-生產”的路徑去改造傳統行業的。這種看法有幾分道理，但並不完全真實。阿里並沒有穿越傳統企業之墻，傳統企業依然站在消費者主權的對立面。阿里還是把傳統企業當作流量的“化肥”，並沒有形成平臺-供應商-消費者三者之間良性互動的關系。目前，阿里在放棄以店鋪為中心的經營之路，轉向以品牌為中心的經營理念。但是，平臺和供應商之間是一種輕關系，即使增加了溝通工具、營銷工具、支付工具等，阿里和供應商的聯系並不緊密。但是，培育品牌必須深入到企業的供應鏈、管理、生產方式、人力資源和融資等深層次經營領域。換句話說，傳統的零供關系將轉化為平臺型電商為中小企業提供一攬子重服務。阿里集團軍中大量是年輕的小二，而傳統企業雖然也存在一些變革的願望，但巨大的習慣的力量會讓任何變革都十分艱難。不推倒傳統企業之墻，消費者主權時代並不會真正到來。而傳統的流量紅利期，互聯網遷移的人口紅利期已經過去。

阿里還在重度依賴雙十一，在跨境電商、O2O和移動電商等方面，並沒有驚人之舉。另外一面是，阿里比京東商城、唯品會等競爭對手，更深刻地看到傳統企業的內在價值。因此，阿里跟海爾等傳統企業建立了一系列戰略合作關系。問題在於，如果阿里的經營方針仍然是流量經營和流量變現，唯GDP增長為核心，那麽體驗過平臺電商的高流量成本、狹窄流量入口的企業，會大面積離開阿里。在美國上市也是一種反向約束力，美國投資者對阿里期待過高。中國電商流量高度集中在阿里和京東，阿里和京東的流量又集中在少數企業。傳統經濟的發展模式，並沒有被電子商務真正改造。阿里的發展路徑就像北京的交通從一環擴大到六環，最近又會擴大到更遠的距離。而城市規劃需要輻射性的路徑。需要多元的入口和良好的生態系統。傳統企業也面臨巨大的經驗壓力和業績考核壓力。如果他們在阿里得不到他們想要的東西，就會尋找新的生態系統。比如銀行、電信和本地化巨型企業會利用各自的優勢，搭建新的電商平臺。

最近《銷售和市場》年會上，齊魯電視臺的高管展現了“媒體渠道化，渠道平臺化”的一系列實踐，他們以民生新聞、民生服務、民生娛樂的電視媒體為軸心，建立了超市、校園、社區等四大平臺，蘇寧這樣的企業都選擇了和齊魯電視臺合作。當然，新平臺也面臨著前面提到的，穿越傳統企業之墻的問題。因為現在的市場已經不再接受單純的低價格，或者高質量高價格，低價高配或低價高質量成為通縮大環境中的消費者選擇。傳統企業的存在本身就意味著高成本和低效率。而隱形的溝通成本、信任成本都是無限大。電子商務的長尾理論是簡單的將貨架無限大理解為未來的電商趨勢。實際上供需的匹配、時間和空間的重構、社會關系的變化，才是電子商務的本質。阿里已經走完第一階段，平凡的人做不平凡的事，取得了巨大成績。而第二階段，則需要不平凡的人做平凡的事。這需要深入了解傳統行業，重構傳統行業。和傳統企業一起，把各種隱性而強大的內部墻推倒，真正迎接消費者主權時代。阿里能完成嗎？

移動互聯網的機會

我對本地化O2O有一些感性的認識，對移動互聯網一直找不到什麽感覺。這方面國內最優秀的專家是北大的劉德寰教授。他研究移動互聯網已經長達6年，之前一直是中國市場研究協會會長。我最近聽了他的一次演講，感覺非常震撼。他認為，電子商務的用戶原來主要是年輕用戶，現在通過手機，銀發族即中老年人大量進入到互聯網，也開始進行網購。在線下，垂直的品類殺手是一個經典的範式。而我認為，電子商務似乎在發展分眾電商的範式，特別分眾電商的信息流並不依賴傳統的搜索和數據挖掘與推送，而依賴人際化的信息。羅輯思維是一個比較封閉的團隊，因此其社群電商的實驗成功可能性很小。未來的典型社群其實是知乎或派代那樣聚集大量專業人士的社群，他們又通過分眾電商這個入口，形成了一個互聯網時代的分工協同和商業模式。

阿里現在基本是一個一元化的世界。分眾電商的出現，對於阿里才意味著新的挑戰。因為原來的商業模式仍然是搜索為主，粗放的流量為主和控制為主的模式。分眾電商需要根據銀發族，技術紅顏，熟女經濟等族群，探索建立新的商業模型。未來的電商將更加依賴小而美的創業和背後的創投機制。中心的價值開始貶值，專業資源和對社會化資源的運用更加重要。移動互聯網意味著極其簡單的操作系統，極速供應鏈，精準的族群，小而美的商業模式，自流量。當我看到蘋果的廣告語，比更大還大，或者叫做不止是大，我覺得蘋果的創新思路開始枯竭了。而阿里不能重複昨天的故事。昨天，阿里靠線下強大的地推力量，和線上強大的前端運營能力，建立了一個巨大的商業大廈。但移動互聯網需要的是更加精益、精準和精華。阿里需要巨大的改變。

暗物質和電子商務



O2O怎麽去定義呢？一種解釋是，O2O是實體的物和虛擬的場，連接二者的是關系。另外一種解釋是，存在三個世界，一個是實體世界，一個是虛擬世界，一個是關系世界。這兩個解釋能看到了虛擬世界的重要性。其實，傳統的定位理論，搶占心智，也看到了虛擬世界的力量。但是，虛擬世界充滿了暗物質。比如冰桶挑戰其中的暗物質是什麽？是什麽驅動一種全球性的集體運動？電子商務是一種心理學和社會學，否則就淪落為和傳統商業一樣需要巨大投入的遊戲。傳統商業的投入產出比已經不經濟。否則極其成熟的傳統商業已經不再需要電子商務。喬布斯有些象外星人，而阿里真的有外星人嗎？外星人才能看到暗物質。

電子商務將更加的人性化，具有心靈化的屬性。Keso說他非常不喜歡世界杯期間阿里的那個打五折的廣告。但這才是最真實，最簡單粗暴的阿里。韓都衣舍這樣的快時尚公司容易被理解，因為線下有ZARA。而未來的暗物質公司才具有強大的能量。他們目前是一些邊緣化的企業。電子商務是讓邊緣化企業變成主流化企業，而不僅僅是傳統企業的優化。阿里未來面臨不確定性，因為阿里已經太主流化了。主流化的阿里充滿風險。
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電商巨頭布局金融 京東推校園白條

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0926/146137.html

i黑馬：京東推出校園白條，為學生提供“先消費後付款”信用服務，信用額度在3000到5000元之間。當電商企業發展較為成熟時，勢必積累了海量的用戶消費數據，金融的關鍵在於個人數據和風險控制體系，這讓兩者的結合變得自然而然，京東涉足金融的邏輯也是基於自身積累的大量數據，此次消費金融戰略中更是提出了厚數據分析的概念。

\9月24日，京東消費金融戰略發布會上，京東公布了上線半年的白條數據，並推出校園白條。開場京東找了近10個誘人的外國帥哥，扮演不同的身份，走了下T臺，其中身份有商旅人士、奶爸、學生族、有車族等。借此京東想表達的是平臺希望能滿足各式消費社群的需求，而消費金融則是為了讓消費者有更多方式、更好的體驗去購物，金融與電商將有更多的結合與延伸，這是可預見的電商的未來。

金融是電商的未來，並非說金融取代電商，而是基於電商厚實的數據積累，金融的延伸將帶來更多商業利益，為電商帶來新的活力。京東消費金融業務高級總監許淩認為：如果可以為消費者提供打白條買車、裝修房子，並且不需要跑銀行，不需要銀行的複雜材料，不需要抵押和貸款，你只要在電腦、在手機端簡單點擊就可以實現，這樣就非常具有吸引力。

阿里京東前後腳

阿里巴巴與京東是國內兩大電商寡頭，近年來都在積極延伸其金融業務。有意思的是，阿里巴巴與京東的金融布局進展大部分是前後腳，阿里巴巴先走一步，隨後京東便會迅速跟上，因此，兩者的金融業務存在或多或少的差距。

首先是第三方支付領域。阿里巴巴2003年創建了支付寶，有了支付寶在交易中的保障，阿里巴巴電商業務快速成長起來，多樣的電商交易場景，反過來培養了用戶支付寶的使用習慣。如今支付寶在第三方支付領域優勢較為明顯，支付寶錢包在移動支付市場同樣領先，市場份額達到近8成。相比京東第三方支付則較弱，雖然京東收購了網銀在線，但在第三方支付市場並未掀起波瀾，對於同樣想打造生態系統的京東，擁有自己的第三方支付更多是在於保證自身生態鏈條的完整性，京東並沒太多選擇。

其次是供應鏈金融。阿里小貸致力於為小微企業解決資金問題，目前為小微企業提供金融服務已經成為阿里重要的金融業務，而這個市場也非常廣闊。京東針對供應商，也推出了京保貝業務，同樣為企業提供金融服務，而京東小貸公司也已經完成註冊。

最後是眾籌業務。阿里巴巴去年推出了眾籌平臺淘寶眾籌，目前累計籌款金額已達4208萬。京東則在今年7月上線了其眾籌業務“湊份子”。

消費金融是個例外

與上述金融業務阿里巴巴先行不同的是，消費金融是個例外，京東首先嗅到了消費金融的機會。今年二月京東白條上線，消費者經過申請，可以享受先消費後還款的信貸服務。此次消費金融戰略發布會中，京東公布了半年來白條的相關數據。白條用戶月訂單數增長33%，月消費金額增長58%，55%白條用戶使用了分期付款服務，其客單價比非白條用戶高50%。由數據簡單來看，白條業務對消費者確實起到促進消費的作用。阿里巴巴旗下的天貓則在六月上線了分期購服務，從功能上看，兩者幾乎沒有區別。

筆者曾在《貓狗大戰情未了，天貓分期購叫板京東白條》一文中分析了白條與分期購各自的優劣，目前來看，似乎京東白條發展更順一些。相比天貓，主營3C產品的京東，商品客單價上賒購需求更大，而這些商品又不同於房子、汽車，一般銀行信貸服務難以滿足這種賒購需求；另外京東白條費率略低於銀行信貸，天貓分期購費率與銀行信貸接近，在其他購物因素差別不大的前提下，消費者很容易選擇前者。不過背靠阿里小貸與支付寶，天貓分期購潛力不可小視，在風控體系與業務形式靈活度上，分期購騰挪空間更大。

校園白條盤活消費

公布消費金融戰略同時，京東正式推出校園白條，許淩表示，未來會針對不同用戶的需求，推出更多相應的白條產品。校園白條無疑是一款針對性更為明顯的白條產品。目前校園白條正在國內重點高校做試點，為學生提供“先消費後付款”信用服務，信用額度在3000到5000元之間。將首先在移動端上線，憑借學生證、身份證和借記卡，在京東金融APP上申請開通。

京東主流用戶群體是那些已有一定工作時間，收入中檔偏高的消費者，學生其實不在這個群體里面。但是從高校經歷過來的人就知道，大學時我們常常想買某樣東西，卻苦於沒錢最後打消念頭，或者努力攢錢，可見高校學生的賒購需求。申請簡單，門檻較低的校園白條正好能夠滿足學生這一需求，觸發學生的潛在消費，擴展京東有限的用戶群體。高校學生是標準的互聯網居民，並且馬上成為擁有穩定可支配收入的工作者，校園白條實際上在給京東培養未來忠誠的用戶。

當電商企業發展較為成熟時，勢必積累了海量的用戶消費數據，金融的關鍵在於個人數據和風險控制體系，這讓兩者的結合變得自然而然，京東涉足金融的邏輯也是基於自身積累的大量數據，此次消費金融戰略中更是提出了厚數據分析的概念。成熟的電商企業業務線往往延伸至產業的上下遊，此外橫向產業的延伸也在逐步增多，支付、信貸、集資、理財等這樣關系緊密的金融業務已經成為整個生態體系中重要的組成部分，阿里巴巴、京東兩個寡頭都在為此布局，金融則是其中不可或缺的一枚棋子。

本文經品途網授權轉載

二手車電商 暗戰資本局

http://www.eeo.com.cn/2014/0926/266778.shtml

經濟觀察報 記者 劉曉林 過去一個月中，中國兩大二手車電商車易拍與優信拍的數據之爭不斷升級，並最終借車易拍的一紙訴狀「鬧到」了法庭。

這場衝突被認為是2012年底優信拍「設局」宣稱車易拍欺詐事件的延續。只是這一次，車易拍除了認為優信拍嚴重貶低其實際成交量及成交率等數據外，還對其涉嫌「操縱」相關諮詢公司發佈的二手車電子商務行業研究報告的做法忿意難平。

該報告稱，在2014年上半年國內二手車電子商務交易規模中，優信拍以47.8%的交易規模佔據市場第一，車易拍緊隨其後，佔比為16.6%。而在中國汽車流通協會公佈的統計數據中，排名正好相反。

不過，就在海淀法院正式受理了車易拍起訴優信拍商業抵毀案件的第二天，二手車網絡拍賣平台優信拍就宣佈，公司完成了新一輪約2.6億美元的融資。這一巧合使得所有的數據排名之爭都指向了一場資本局暗戰。

優信拍創始人、董事長兼CEO戴琨上週在接受經濟觀察報記者採訪時回應稱，優信拍提供的數據是真實且有詳細記錄的，不存在錯誤的可能。而對於外界質疑優信拍借「排名之爭」來獲得資本市場青睞的說法，優信拍市場部相關負責人同樣予以明確否認。該負責人表示，優信拍新一輪融資早就啟動，不存在「設局」的可能。

老大之爭

在業內人士看來，優信拍和車易拍之間的糾紛從兩年前開始後就不曾平息。只不過與2012年相比，這一次的數據之爭漸入實質。

2012年，優信拍以虛假交易臥底，聲稱車易拍欺詐並通過微博大肆傳播。儘管這起糾紛以不了了之告一段落，但「一山難容二虎」的僵持局面並沒有緩和。不久前，一份iResearch艾瑞諮詢所作的《2014年上半年中國二手車電子商務行業研究報告》成為雙方矛盾升級的導火索。

該報告稱，上半年中國二手車電子商務市場車輛成交規模達82070輛，其中優信拍排第一位佔47.8%，車易拍排第二位佔16.6%。

這一排名立刻遭到車易拍的反對，因為中國汽車流通協會引用的易觀智庫的數據正好相反：在2014年上半年的二手車電商市場，國內最大的二手車電商平台車易拍48.8%的交易市場份額和47.3%的交易金額市場份額，以高於第二位優信拍市場份額兩倍多居二手車電商之首。

車易拍第二天通過官方微博宣稱，「該數據來源值得商榷，與車易拍研究所得的結果存在嚴重偏差，希望艾瑞能夠盡快溝通查實，並根據事實調整該報告」。優信拍很快以《優信拍:公開回應車易拍 還原數據真實性》回應，稱自己手握車易拍最真實的交易數據。

同時，戴琨在近日接受媒體採訪時以「關於二手車的幾個真相」為話題，直言「二手車批發競爭激烈，市場內沒有那麼多的共生。一個城市裡最多出現一兩個大頭，第一個體量非常大，第二個弱很多」。而車易拍CEO楊雪劍則公開表態：要做二手車行業的京東。至此，雙方對二手車第一電商席位的爭奪公開化。

作為最早進行真正意義上的二手車網上拍賣業務的平台，車易拍從2005年開始啟動研發二手車車況標準化檢測技術。2009年，這套包括268個檢測項目的「云+端」的SaaS（軟件即服務）系統研發成功，並被命名為268V。2010年，通過互聯網電子商務搭建了全國一體化的二手車競價交易平台。

優信拍由曾任易車網副總裁的戴琨於2011年9月創辦，天使輪融資來自易車網CEO李斌和戴琨本人。

從模式上來看，車易拍以在線競拍為主，同時也開展現場電子拍業務；優信拍則剛好相反，以現場電子拍為主，同時也開展在線競拍業務。

擁有專利權的268V成為車易拍最大的優勢，但除去技術儲備外，面臨著最重要的後端「流量」挑戰：必須擁有足夠大的買家群體，由在線活躍用戶充分保證即時競拍，以及線下活躍度。

車易拍在訴狀中說：2014年9月10日，優信拍通過易車相關網站發表了名為「優信拍：公開回應車易拍還原數據真實性」的新聞稿，聲稱通過對車易拍的交易數據進行全程錄屏，並對視頻錄像進行統計，同時將其所掌握的數據進行了整理，並通過被告二處予以散佈傳播。車易拍稱，「被告的上述行為純屬捏造事實，其統計與整理的數據與原告實際數據嚴重不符，」稱其嚴重貶低了原告的實際成交量及成交率等數據統計，致使車易拍的商業聲譽受到嚴重侵害。

車易拍CEO楊雪劍在接受本報記者採訪時表示：「其實二手車行業水深不可拍，水渾才可怕。」並稱，目前北京海淀區法院已經受理該案，但具體開庭日期還未確定。

公開數據顯示，車易拍在全國163個城市有6000多個賣家，2013年實現全年50億交易額。楊雪劍的目標是明年做到150萬以上。2014年上半年已實現去年全年50億交易額。今年計劃總交易額超過200億，按單車5萬元的交易價格，即要完成40萬輛的交易。

優信拍透露目前平台的交易量為累計成交量達15萬台。2013年7月的數據是，優信拍平台上有3000多個二手車零售商，800多家4S店。

資本暗戰

對於車易拍平台而言，從來沒有像今年一樣感到同業競爭的迫近。而搶奪份額，繼而搶奪資本——這也被認為是引爆優信拍與車易拍兩輪紛爭的原因。

而就在過去兩年間，二手車電商領域迅速進入大量新兵。除了車易拍和優信拍，其他形式各異的二手車電商還包括大搜車（有線上網站和線下賣場的二手車交易平台）；273二手車交易網（線下二手車連鎖店）以及91拍車等。

而優信拍創始人戴琨在近期接受媒體採訪時，曾直言二手車拍賣必須做大規模才能掙錢，因此優信拍從創立之初走的就是資金、技術型路線。拿地、展場拍賣、售後服務系統建立等等，都需要大量資金投入。

「目前風投對二手車電商非常熱衷，很多資本都希望湧進來。」 車易拍CEO楊雪劍在接受經濟觀察報記者採訪時表示，在她看來，只要有潛力，眼下二手車電商融資並不是什麼難事。

顯然，對於互聯網投資者而言，二手車電商是比租車、打車軟件更具吸引力的汽車電商藍海。資本對二手車電商的青睞在2013年轉化為巨額資金的湧入。這一年，在線二手車行業的多家企業相繼獲得大量的融資資本。

車易拍於2011年完成A輪融資，獲得晨興創投融資500萬美元，並在2013年4月，獲得B輪2000萬美元的融資。

車易拍的競爭對手優信拍同樣在2013年4月完成了3000萬美元的A輪融資，由聯想控股旗下的君聯資本領投，聯手DCM、貝塔斯曼（BAI）和騰訊產業基金四家機構共同投資，成為二手車交易領域當時最大的一筆融資。

不過，由於以線下交易為主，優信拍在業務擴張的野心不斷膨脹的同時，對資本的需求也前所未有的迫切。

儘管爭議仍未平息，但優信拍仍如願獲得又一筆巨額融資，今年9月18日，優信拍宣佈，公司完成新一輪約2.6億美元的融資，投資方包括華平投資集團、老虎環球基金等多家投資機構。

相比之下，車易拍更加按部就班，2014年2月14日，車易拍獲得紅杉資本領投，晨興創投、經緯中國和中信資本等跟進的C輪融資，融資金額超5000萬美元。

儘管二手車外遷阻力增大，但資本的熱度並沒有減退，頻繁出手的晨興創投同時也是大搜車、車易拍、273二手車交易網等二手車交易平台的早期投資人。而紅杉資本更是一直熱衷於對汽車行業創新領域的投資，過去一年間蜂擁上市的多款打車軟件平台都獲得過紅杉的投資。

2003年9月，大搜車宣佈完成千萬級美元的B輪融資，領投方被透露是紅杉資本，曾在A輪投資大搜車的源渡創投和晨興資本兩家機構則繼續跟投。成立於2012年底的大搜車是國內第一家通過「寄售模式」開發C端賣家的平台。2013年年底，上線不足兩個月的二手車估值平台「公平價」即獲得來自晨興創投數百萬美元的初始投資。又一個月後，車易拍與二手車估值平台「公平價」簽署戰略聯盟。

有分析認為，神州租車之所以會和優信拍合作，可能的原因是雙方都有君聯資本的投資。

蛋糕紅利

有分析認為，以目前車易拍的業務擴張計劃並不急切需要龐大的資金，但由於優信拍聲勢浩大、咄咄逼人的融資規模造勢給車易拍壓迫感，於是後者啟動今年年初的C輪融資。

而優信拍在持續大規模融資後，持續與易車達成合作，並利用易車經銷商（如龐大、聯拓）和廠家資源開拓業務，其公佈的交易量甚至超越車易拍。

事實上，以技術研發起家，經歷了近10年創業的車易拍並不是按照拚命燒錢的電商模式成長起來的。從2005年開始創業至今，包括對268V檢測系統的三年研發，都未進行過市場融資。隨著規模的擴大，從人力到場地、市場開拓，都需要更多的資金投入。

車易拍相關業務負責人表示，近兩年車易拍在全國的網絡開拓十分迅速，以華北起家，目前已經在全國車源豐富的重點城市建立了廣泛的網點，目前正準備在廣東和四川落地。並培訓了700個檢測師，也多集中在車源地區。今年車易拍的目標是40萬輛交易量。

優信拍同樣動作不少，借助易車網的強大資源，與龐大、神州租車、聯拓相繼達成合作協議。有分析甚至認為，神州租車之所以會和優信拍合作，某種程度上可能是雙方都有君聯資本的投資。

此外，在重組的資本基礎上，優信拍旗下控股的金融服務機構優信金融與聯想創投領投的P2P平台銀豆網聯手，推出針對國內二手車領域優質經銷商的創新金融服務產品——「優信金融」。

艾瑞諮詢的報告顯示，上半年優信拍、車易拍、即時拍、開心幫賣等汽車電商共實現47億元的交易規模，成交車輛8.2萬輛，超過去年全年5萬輛的交易規模。

而根據中國汽車流通協會的數據，上半年全國二手車總交易規模為281.9萬輛，相比上年同期增長12.77%；交易額1705.26億元，相比上年同期上漲22.88%。據此計算，二手車電商的交易量市場份額已達到2.9%，相比去年全年電商1%的份額成倍增長。

同時，二手車月度交易金額連續5個月穩超300億元。據預測，今年下半年或明年上半年，二手車市場的變化有望迎來從量變到質變的井噴式發展。

(本報記者孫春豔對本文亦有貢獻)

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垂直電商Wayfair即將上市！ 余曉光

來源: http://xueqiu.com/5277310522/31900706

余曉光 2014年9月29$Wayfair(W)$



Wayfair是美國的家居電商，10月2日IPO，發行價格$25-$28美金，發行股票1100萬股。代碼：W。



Wayfair創立於2002年5月，有7000家供應商給旗下5個品牌提供商品。Wayfair的客戶群體是35-65歲，年家庭收入6萬美金-17.5萬美金的女性。從公司從2002-2011共銷售13億個訂單。公司收入從2002年的770萬美金增長到2011年的5.17億美金，複合增長69.2%。2013年全年銷售額9.15億，2014年上半年銷售4.69億，同比增長75%。移動平臺銷售增長迅速，2014年上半年27.9%的訂單來自移動平臺，相比2013年同期的移動平臺占比21.3%。


Wayfair 2013年虧損1550萬美金，2014上半年虧損5140萬美金，虧損擴大主要來源於廣告支出。



市場空間
美國家裝市場2013年市場規模2330億美金，每年成長2.3%，預計到2023年市場規模2970億美金。在線占有率2013年7%。Wayfair的客戶70%是女性，在美國有1.58億女性，其中6300萬介於35-65歲，這是Wayfair的目標客戶。

美國有730萬人口屬於“千禧的一代”，年齡介於18-31歲。根據市場調查，29%千禧一代的客戶習慣在網上購物，相比戰後嬰兒潮的比例只有12%（48-66歲）。隨著千禧的一代人口步入結婚生育期，美國網絡購物的人口比例會持續增長。

美國移動電子商務手機市場規模從2013年的150億美金，預計成長到2018年的350億美金，平板電子商務市場預計從2013年的260億美金增長為2018年的960億美金，年複合增長29.9%。占整體在線購物市場從2013年的15%增長為30%。

Wayfair的活躍用戶2012年是120萬，2013年成長61%到210萬。2012年共送貨180萬個訂單，2013年成長85.2%達到330萬個訂單。平均每單價格2012年是300美金，2013年成長為322美金，到2014年上半年上漲到332美金。

因為Wayfair的模式是直接連接供應商和客戶，所以庫存很少。2013年營業額6.73億美金，只有1140萬庫存。截止2014年6月底，公司的運營開支，網站維護費用占收入的4.7%。

成長策略
持續推出領導家居品牌，目前公司有Wayfair.com, Joss &Main, AllModern, DwellStudio 和 Birch Lane，持續發新的品牌是公司未來的重要發展方向。



增加公司品牌的曝光率，意在吸引更多新的客戶。公司在2012年9月針對Wayfair 推出全國性的電視廣告，針對joss & main的廣告在2013年十月推出。另外在網絡展示廣告，搜索廣告，社交媒體上都會持續推廣。

2013年Wayfair客戶重複購買比例為47.2%，相比2012年只有37.4%的回頭客。2012年之前Wayfair的主要服務美國地區，目前Wayfair在英國，加拿大，澳大利亞，德國，法國，奧地利，愛爾蘭，新西蘭都有覆蓋，2013年國際收入4150萬美金，占比4.5%。

截止2014年8月底，公司有雇員2104人，總部設立在波士頓。歐洲總部設在愛爾蘭。

估值
根據今年Wayfair的增長情況，預計2014全年收入12億美金以上。如果用Zulily對比，Zulily今年2季度增長幾乎100%，今年預計收入達到6億美金，當前市值超過50億美金。 唯品會預計2014年收入40億美金，市值當前超過110億美金。但是無論唯品會還是Zulily相比Wayfair都是盈利的。按照Wayfair的發行價$25-$28，IPO市值在20-23億美金之間。

ps:假期後見！

個人投資微信公共號碼：Givest
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“社區001” 不只做社區電商平臺

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0930/146243.html

i黑馬：社區O2O最近一段時間異常火爆，短短數月時間，全國湧現數十款社區APP，知名不知名的都冒了出來，多數立足本地，鮮有覆蓋全國範圍的大型社區O2O產品。僅深圳一地就有不下5家企業從事社區O2O服務。而在北京，自2012年就成立的社區001最近一直被各家媒體熱捧，奉為社區O2O前期實踐者。

\挖掘痛點：找出電商與實體的死角

自互聯網問世，阿里開創電子商務的浪潮，經過十多年尤其最近幾年的高速發展，電子商務在度過它青壯年期後正逐漸步入增長滯緩期，制約電商發展的三座大山漸漸清晰起來：

1、供應鏈問題。供應鏈條是所有行業都必須重視的問題，這中間任何一個環節都會影響末端銷售的品控和價格間距。電商發展到現在，阿里、京東及後起各垂直電商和投身線上業務的傳統零售、生產商、渠道商都在爭奪消費市場。往往誰在供應鏈上玩得轉，就越容易存在一定的優勢，比如價格。電商平臺雖然沒有了房租成本，但供貨渠道、物流、倉儲及流量獲取依然免不了投入，這些比較起來，並不比傳統零售存在多少優勢。

2、流量瓶頸問題。伴隨著各類垂直平臺的崛起，信息供應呈現大爆炸趨勢，人們從初期獲取困難到後期的應接不暇，乃至選擇困難。用戶對信息的接受越來越“挑剔”，線上獲取用戶的成本逐年遞增，當這一成本高出平臺可承受底限，電商平臺的優勢就蕩然無存。

3、平臺信息質量低劣問題。電商平臺的不斷湧現，為了吸引各類商戶及個人商戶的入駐，不斷降低準入門檻，使得平臺信息的真實性存在很多水分。而平臺方又缺乏更為先進可行的審核機制，這些大大影響了用戶對平臺的信任期待。

邵元元在指出電商發展面臨三座大山的同時，也表示實體零售企業一樣存在諸多問題：

1、同質化競爭嚴重。實體零售的同質化現象非常嚴重，只能依靠地段和不斷優化的供貨渠道形成競爭力，往往這樣的競爭力極不穩定，尤其在O2O時代大背景下，冷不防容易被不知從哪里冒出來的黑馬彎道超車，造成腹背受敵。

2、通貨膨脹致實體經濟成本居高不下。2010年後，全國經濟環境發生很大變化，人們的消費能力萎縮，物價上漲，人力、房租成本不斷攀升，而人們可支配的經濟財力卻沒有得到相應提升，這使得實體經濟的成本一直居高不下。

3、消費人群正在發生變化。電商把人們的消費意識、消費理念都做了很大改變，追求便利和高性價比讓實體零售企業不斷面臨挑戰，舊有的銷售方式和銷售途徑正逐漸失去作用。

關鍵點一：平臺與商超對接

在發現電商與實體零售存在上述問題後，邵元元選擇從人們日常生活最頻繁和最尋常的購物入手，解決購物不便和短途物流受阻的問題。既要方便人們線上購物，又不能過多增加自身的成本，與大型連鎖商超合作成了其中的一個有效解決方案。於是第一個問題出現了：平臺怎麽和商超保持盡可能的緊密對接？

1、線上——服務器數據持續比對。實體零售商超擁有自己的物品清單數據庫，社區001的SKU需要實現與線下合作商超的數據保持一致，就需要通過一種雙方都可接受的方式，實現線上數據保持一致。服務器數據對刷，可以最大程度保持線上SKU實現一致。

2、線下——商超配貨送達駐點。為了減少重複時間的投入，發揮各自在可控範圍的優勢，一個訂單的處理流程是：訂單產生–社區001後臺訂單信息送達–商超接到訂單信息，開始配貨–商超將貨物送抵社區001物流駐點–社區001快遞員送貨上門。

關鍵點二：線上線下數據同步

為了防止出現在線購買某個商品，而線下商超實際已經售罄的信息不對稱現象，社區001加入了自動停售下單限制。當線上平臺某個區域店面的某商品只有少數幾個存貨時，後臺系統會自動中止下單功能，直到線下商超貨品再度實現供應，後臺才解除中止。

關鍵點三：物流覆蓋與快遞員送達

目前社區001已覆蓋16個城市，員工規模達到3000人之眾（其中北京1000多人）。要實現16個城市用戶下單購物的需求，就需要從物流駐點和快遞員送貨時效上突破，避免不必要的成本浪費。（1）物流駐點配備快遞及貨物分揀工作人員，物流覆蓋周邊5公里商圈；（2）提升快遞員送貨服務質量，不以計件考核送貨員績效，將單次送貨服務分為若幹等級評定，由用戶評價的積累數據（時間、服務、態度等）考核快遞員當月績效。

關鍵點四：社區服務的本地化、層次化和個性化

有用戶反映在社區001上購買的商品有限，不能滿足用戶需求。邵元元表示，社區001體現著本地化、層次化和個性化的社區服務。（1）覆蓋某個商圈的店面，其平臺上展示的商品種類由當地線下實體店的商品種類決定的，線下實體沒有的，線上自然沒有。這是本地化與層次化的表現；（2）非標品類貨物，線上銷售存在很多不確定性，這類商品一般不在平臺上架，但用戶可以在下單時要求平臺給予代購，但代購需要雙方多次溝通，因此社區001不鼓勵用戶代購。這是個性化的表現。

關鍵點五：用戶交易支付與合作商超的利益分配

用戶支付可以選擇多個支付方式，刷卡、現金、支付寶轉賬和電子錢包支付，多種支付方式極大滿足用戶購物交易的便利需求。由於不同商超不同區域貨品價格不一，與商超合作的利益分配是以商品的品類比例結算，而不是數十萬SKU。

在邵元元看來，社區001不是簡單的社區電商平臺，更多的是做零售業供應鏈環節上渠道的事情。我們可以把社區001看做是一個線上的大型連鎖超市，可以直接與生產廠商合作，也可以與本地渠道商（批發商或銷售商）合作，倉儲由合作商超承擔，社區001負責線上接單與短物流配送。

本文經品途網授權轉載

 

四線小鎮怎麽玩電商？來看大唐襪業

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1004/146275.html

 i黑馬導讀：在一二線城市，電商格局基本已定，下一步的競爭是渠道下沈，爭奪三四線城市。然而，在一些小城鎮，許多企業利用現有電商平臺，已經摸出了一套玩法，比如大唐鎮。


諸暨市大唐鎮的襪都電商園區位於襪業市場二樓，38家電商企業今年9月初入駐。這些曾經在外打拼的年輕人，紛紛回到大唐，接過父輩創業的“槍”，將各種網店開得風生水起。
 
“憑借襪業的制造業優勢，以及完備的產業鏈，大唐電子商務已邁向規模化擴張階段。”大唐鎮有關負責人表示，目前，大唐襪子內銷比例達到三分之一左右，且在逐年增加，這與電商發展大有關系。
 
大唐電商創業潮
 
大唐鎮慎葉新村的慎焱鑫租了32間商鋪，將他的網店搬至電商園區。2009年，慎焱鑫涉足電商，是大唐較早開網店的人。可一開始，其父親反對他開網店。
 
慎的父親在村里開著一家針織廠，專門做女士拉毛褲。“我大學畢業後，父母並不希望我做襪子生意，他們覺得辛苦。”慎焱鑫說，我在外面上了兩年班後，看到電子商務興起，2009年回到大唐在阿里巴巴上做起批發生意。“老爸生產襪子，我負責在網上做批發。”
 
雖然剛開始並不成功，但慎焱鑫慢慢摸出了門道，也在網上樹立了誠信，和許多大客戶建立長期合作關系。慎焱鑫說，現在大的客戶一年拿貨50萬雙，有時一天能批出襪子10萬雙。
 
5年網店開下來，慎焱鑫年銷售已達數千萬元。其父工廠的襪機從當初的14臺增加到目前的70多臺，最近還買了4畝土地準備蓋廠房。網店生意火爆，慎焱鑫還找了10多個加工廠。
 
像慎焱鑫一樣，大唐鎮的年輕人一批批涉足電子商務。年輕人集中返鄉的現象，也被大唐鎮政府密切關註。“這群年輕人好像約好一般，紛紛返家開起了網店。”大唐鎮有關負責人說，這些人在外面見過世面，有學識、腦瓜靈，不少人網上生意越做越大。
 
為了支持年輕人創業，大唐今年騰空了襪業市場二樓，重新裝修，建立襪都電商園區，讓創業者以低廉的房租進駐。“首批38家已經入駐，可當時來報名的就有100多家。”園區有關負責人說，目前，正在鎮上物色新的地方，打造新的電商園區。
 
據大唐鎮不完全統計，目前，約90%的襪業企業已涉足電子商務（包括跨境貿易電子商務），大唐專業從事電子商務的企業有800多家，個人開網店的則有近3000家。
 
做強電商的政府角色
 
跟所有的鎮域電商經濟一樣，大唐也面臨著短板，比較突出的是品牌和人才。年銷售額千萬元的電商楊柏凱也是這麽想的。
 
楊柏凱是江西撫州人，在襪都電商園區，他租了200多平方米的商鋪。
 
今年上半年，他在淘寶、阿里巴巴等平臺銷售總額超1500萬元，是去年同期的三四倍。“今年，我從紹興花了近2萬元錢買了一個商標‘斯巴迪’。”楊柏凱說，他準備在天貓也開一家店，主打自己的品牌。
 
楊柏凱只上過兩年學，16歲就到大唐襪廠打工，20多年勤奮工作使他成為一名襪子專家。楊柏凱說，未來網絡銷售要取得好成績還要靠品牌。
 
楊柏凱有一家襪廠，每天600多個網上訂單還是讓他來不及生產。因此他在襪業市場找了30多家商戶合作。“樓下就是商鋪，經常會有業主跑上來，把襪子放到我的網店上賣。”楊柏凱說，現在急需的是懂電商運營的人才，他有3個客服外包給了運營服務公司。
 
事實上，大唐已出現年銷售上億元的品牌運營電商。“但這樣的品牌運營電商，數量很少。這與大唐電商人才稀缺很有關系。”大唐襪業協會有關人士指出，政府已開始引導電商重視品牌運營。
 
缺乏品牌，究其真正的原因也是缺乏人才。大唐一些大電商告訴記者，為了找到合適的美工、攝影、模特、運營和設計人員，不得不遠赴杭州和上海等地。“他們只能提供遠程服務，”大唐鎮有關人士說，“對於一些小賣家來說，這樣的外包服務要價很高，僅有的利潤都會耗進去。”
 
但情況正在好轉，入駐大唐的電商配套服務公司也多起來。王子涵在杭州一家傳媒公司打拼多年，今年選擇回到大唐，在襪業市場外面創辦了一家攝影工作室。“現在公司剛剛開起來，主要給大唐的電商企業拍商品。”王子涵說，現在一天要拍300多款襪子，他還幫賣家找到合適的美工、模特等。
 
大唐鎮政府出臺了“電商換市”政策，一年拿出300萬元設立了電商扶持資金。襪都電商園區雖然9月才投運，但電商集聚帶來的規模效應已顯現。在這里，不少電商銷售增長迅速。同時，由於發貨量巨大，電商園區主動與快遞公司進行駐點洽談，降低商戶物流費用。
 
為了幫助企業解決人才短板，大唐鎮政府與各大電商平臺合作，聘請電商講師、優秀電商前來講課，每次聽課的人都會爆滿。電商園區還成立了電商協會，年輕人定期舉行茶話會，相互交流心得。
 

《醫療生技》30天12萬元頂級服務　甄嬛也按讚 切入電商賣月子餐 廣禾堂業績翻倍成長


2014-09-29  TCW  
 

 

坐月子，在台灣是再傳統不過的習俗，在中國卻沒有這個習慣，中年轉業的台商鍾宇富，不僅在中國推廣坐月子觀念，並打造成頂級服務，更將企業轉型為電子商務。他是如何抓住中國的缺口經濟，變成自己的舞台？

撰文‧楊卓翰

他靠四間中央廚房，每年在中國創造三億元新台幣的營業額；他的月子餐服務，送進了中國頂級坐月子中心，連電視劇《後宮甄嬛傳》的女主角孫儷也買單；在中國最大購物網站天貓，他的月子餐市占率也高達七成。

他是廣禾堂創辦人兼執行長鍾宇富，在他○五年創業之前，月子餐在中國還是一片空白的產業。如今，他抓緊中國服務業升級轉型的契機，創造了巨大商機。

隨著中國在去年逐省開放「單獨二胎政策」（只要夫妻雙方一人為獨生子女，即可生二胎），為長達三十年的一胎化政策畫上句號，麥肯錫管理顧問公司預測，未來十年，中國每年平均將有一千八百萬名寶寶出生，與過去十年相比，增加了三成，讓原本就不小的母嬰市場，更添想像空間。

突破傳統！

廚房自建化驗室，連一粒米也要精挑細揀但要拿下這片市場，可不能靠過去比開店多、比來客量的作法，因為這塊大市場，已經出現質變。去年，鍾宇富把加盟店全部關掉，今年的業績反而成長一倍，還計畫明年回台上市。他是怎麼做到的？

走進廣禾堂坐落在上海黃浦區的中央廚房，迎面而來的不是香味，而是消毒水的味道。原來，要進到烹飪區，就像進到實驗室，全身上下得先穿鞋套、頭套，踏過消毒水，經過四道關卡，才有辦法進入廚房，「一隻蚊子都飛不進來。」處女座的鍾宇富說。因為服務的對象是特殊族群，所以廣禾堂的每一步都小心謹慎，對於細節要求極為嚴格。

走過層層關卡後，一進烹飪區，麻油的香味馬上撲鼻而來。在這裡，他們烹調的月子餐每天限量一五○套，而一套三十天的月子餐，要價二萬四千人民幣（約十二萬元新台幣）。

廣禾堂的中央廚房自己有化驗室，每天清晨送菜時都會先抽驗，半小時就能檢出瘦肉精和化學藥劑。為了確保品質，每道餐都會留樣化驗，供監管單位抽查。食材挑選也相當精密，連白米都用手工一粒一粒把顏色較黑或變形的米粒挑掉，只留下最漂亮、純白的米粒，光是這道手續，五斤米就要挑半小時。

挖出藍海！

電視人考察親子市場，變身「月子教父」不只是製餐過程做到極致，整套服務鏈也無微不至。廣禾堂中央廚房總顧問，也是鍾宇富的父親鍾萬宏說：「我們的中醫師會到府把脈，分析媽媽的體質，然後營養師依體質搭配食材，最後才是廚師依照個人喜愛的口味烹飪。每道餐從食材、鹹淡口味，全部客製化。」靠著獨一無二的細膩服務，廣禾堂打響名號，讓上海、北京、深圳、成都四個中央廚房的月子餐訂單一直排到明年三月，都是滿單。

「好企業滿足市場，偉大的企業創造市場」，這句話是行銷學大師菲利普．科特勒（Philip Kotler）的名言，也詮釋了鍾宇富稱霸中國月子餐市場的祕訣。廣禾堂，同時也是中國服務業升級的最佳典範。

四十二歲的鍾宇富，在台灣是電視節目製作人，二○○一年到中國，原本想製作當地的親子電視節目，不過因為兩岸媒體管制，讓他的計畫擱淺。帶了大筆資金到中國，夢想卻胎死腹中，鍾宇富開始尋找其他機會，而他在考察時發現，中國沒有坐月子的習慣，對於產後的調理也了解不深。

坐月子在台灣是最重要的產後照顧，不過，中國在經過文化大革命「反迷信」的沖洗下，坐月子剩下的習俗，只有吃雞蛋、喝紅糖水。

「這片市場，完全是空白的。」鍾宇富知道自己發現了「不穿鞋的非洲」（註：非洲窮困，人們買不起鞋，因此都不穿鞋，但也顯示這裡的鞋子市場龐大）。由於本身是客家人，鍾宇富對月子文化有深刻的了解，因此在○五年成立廣禾堂。

滿足未曾被滿足的空白，正是像廣禾堂這波新興服務業的主調。問題就在於，「不穿鞋的非洲人」，要怎麼讓他穿上鞋？

開拓市場初期，鍾宇富吃盡苦頭。他從觀念開始推廣，運用他在影視產業的人脈，親自上節目，並透過多位明星代言，發揚坐月子文化，也在當地贏得「月子教父」的美名。此外，他自己則攻讀廣州醫藥大學中醫博士，研究坐月子的科學性和系統性，歸納出一套坐月子的學問。終於，第四年開始獲利，廣禾堂的名號也越發響亮。

「我們在看，這方面（月子餐）的需求越來越大，但是好的選擇其實很少。」上海禾新醫院副院長周明仁說。四星級（上海醫院評鑑最頂級）禾新醫院的坐月子中心，就是選用廣禾堂的月子餐。「因為廣禾堂有醫學背景，餐的品質又好，市場上真的是沒有第二選擇。」周明仁表示。

除了攻進高端客層，廣禾堂還有另一項利器。

過去在中國拓展市場，最快速的方式就是透過加盟，廣禾堂卻栽得很慘。因為加盟店的品質難以控制，「有些加盟店還會自己賣瘦身產品和直銷，」鍾宇富說，「只要出一次錯，我就得打包回台灣！」為了守好品質，加上中國的店租成本飆升，一三年，他毅然決然收掉所有加盟店，僅剩下直營店。也因此，去年的營收僅剩五千萬元人民幣左右。

如今，廣禾堂今年上半年的業績，已經超越去年總和。少了實體銷售，鍾宇富是怎麼做到的？答案就是——電子商務。

搭上電商！

阿里巴巴也押寶，中醫師變網路行銷專家鍾宇富原本對電商不甚看好，後來他發現，網路的機會比起線下更有開拓空間。在取得中醫博士學歷之後，鍾宇富拿的正是「淘寶大學」的總裁班學歷，透過阿里巴巴旗下雲鋒創投和經緯風投等專投互聯網企業的資金（二輪約六百萬美元），廣禾堂積極拓展網路事業，並找上大榮生技及正和製藥等生技代工廠，將ＤＩＹ的月子餐和調理產品賣到網路上。

「中國的服務業市場不斷在進化，如果照過去的模式，一定死！」鍾宇富說，網路的戰場和實體店截然不同。「第一年，我們的網路廣告就花了七百萬人民幣。」他還把中醫師訓練變成線上營銷團隊，讓他們去設計網路產品。

靠著品牌效應與大量的網路投資，廣禾堂在線上的成長，以每年一○○％的速度擴張。短短二年，廣禾堂月子餐在中國第一大電商網站天貓的市占率高達七成，業績更超越線下，讓廣禾堂今年的總業績上看八千萬人民幣（約四億元新台幣）。

「網路電商，才是未來攻城掠地的主旋律。」他舉例，配合電商的促銷活動，業績一天就可衝到六百萬人民幣。

從高端切入空白市場，並快速轉型成電商，廣禾堂成為新興服務業的領航者。目前廣禾堂已接受兆豐證券輔導，最快明年就會掛牌Ｆ生技股。不難想像，在中國，這樣的新興服務業只會越來越多，未來將成為資本市場的一股新勢力。

廣禾堂

負責人：鍾宇富

在中國年資：9年

員工人數：180名

前三年平均營業額：約3億新台幣預計上市：2015年（兆豐證券輔導，在台以生技Ｆ股上市）廣禾堂如何進化服務？

精緻化

從傳統餐飲升級，

變成到府送餐服務

客製化

中醫師先到府把脈，營養師依體質配料，廚師依口味烹飪

網路化

透過網路販售月子餐，

在天貓市占率70％

”她“經濟勢不可擋：尋找女性時尚電商下一個tenbagger

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3106

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-9 18:42 編輯

”她“經濟勢不可擋：尋找女性時尚電商下一個tenbagger
作者：訾猛、林浩然、童蘭

關於消費領域的投資機會，格隆匯一直認為整體趴在地上的消費類個股四季度和明年一季度是值得研究的，隨著四季度一季度消費旺季的到來，現在把視線適當投向消費類股是需要的。在電商領域，因為京東阿里等的上市，電商在4四季度的表現尤其受到關註，誰會是下一個tenbagger？本期港股那點事格隆匯零售、電商行業資深研究員訾猛、林浩分享從女性時尚消費角度來挖掘電商行業的機會。報告中，他們提出移動互聯時代網購消費習慣更為成熟，具備品牌專業化、購物體驗等優勢的垂直電商迎來浴火重生機會，尤其在女性時尚消費領域。建議關註女性時尚領域相關投資機會。文章觀點代表個人看法，僅供參考。
摘要：

結合國外案例及中國網購發展階段，我們認為女性時尚電商未來仍有很大發展空間。維持行業增持評級，並建議關註女性時尚領域相關投資機會。1）跨境電商領域：重慶百貨（跨境電商平臺“世紀購”已上線，未來將依托重慶自貿區大力發展，初期以奢侈品為主）、蘇寧雲商，受益標的：蘭亭集勢（美股）、百圓褲業、東方創業。2）時尚主力品類培育：蘇寧雲商（重點培育母嬰品類）；受益標的：友阿股份（奢侈品）、當當網。3）美股垂直電商：唯品會、聚美優品、ZULILY。此外，女性健康APP美柚+大姨嗎、轉型自建時尚電商的蘑菇街、內衣品牌電商夢芭莎發展亦值得關註。

PC網購流量紅利衰減、移動端用戶紅利釋放，移動互聯時代垂直電商浴火重生。B2C由於具備一定品質背書，成為網購主要形式；智能手機高普及、移動互聯網技術發展以及運營商網網絡資費調整促進移動網購大爆發。網購習慣較為成熟後，品牌消費升級趨勢明確。由於品牌專業化、購物體驗領先，且易搭載閃購、團購等商業模式創新，“小而美”垂直電商較“大而全”平臺更具活力。

精準定位時尚女性是唯品會、聚美優品等垂直電商取得成功的重要原因。時尚女性品牌觀念強勢且消費頻次顯著高於男性，另外擁有家庭消費絕對話語權，是閃購、團購等營銷沖動消費的完美目標。從經營模式上看，我們更看好具有供應鏈控制優勢的自營時尚電商，專業+體驗+精準營銷+移動化是其核心優勢。

唯品會與聚美優品仍有一定差異：1）化妝品直面皮膚且接觸時間較長，品質、效果要求更為嚴格，次貨、假貨一旦出現對平臺信譽影響極大；2）核心客戶群差異，唯品更具購買力。唯品30-44歲用戶占比50%，貢獻超過75%銷量；聚美20~29歲用戶超半數，部分產品24歲以下占40%（主要是大學生及初入職場白領）；3）從供應鏈角度看，服裝品牌商較為分散，地位相對弱勢，行業渠道價值更加凸顯，而化妝品行業由品牌商主導，品牌商地位較為強勢，因此，利益分配上服裝類電商溢價能力更強。化妝品品牌高溢價與供應稀缺性相關度很高，品牌商更青睞實體渠道。作為國內垂直化妝品領域龍頭，聚美在營銷、弱勢品牌上有明顯優勢，但自有品牌、供應鏈等方面仍須加強，供應鏈整合能否獲取實質推進是決定其長期成長性的關鍵因素。

風險提示：行業競爭加劇；假貨、次貨風險；跨境電商受地域政治影響；移動支付監管加劇及安全性隱患。

序言

本篇報告是我們在整體網購系列研究基礎上，進一步將視角聚焦於女性時尚品類。結合網購發展階段，對唯品會、聚美等垂直龍頭商業模式進行梳理，從時尚女性群體價值角度探索下一個時尚電商tenbagger（跨境電商、APP、奢侈品&母嬰等領域更有可能），並提示相關A股投資機會。

近期阿里上市引起全球轟動，期間馬雲透露阿里70%買家、55%賣家均是女性；唯品會目前超過75%銷售由女性支撐，我們判斷聚美則可能更高……據國家統計局抽查，我國65%以上家庭購物權由女性掌握。在消費領域，女性主力地位日益突出，隨著網購消費升級及特色營銷等進展繼續提升，這也是我們看好精耕女性時尚品類垂直電商的重要原因。電商發展至今，應該說網購習慣已經較為成熟。無論是品類結構還是單品類競爭格局，都基本趨於穩定，PC端網購流量紅利時代接近終結。

隨著網購消費升級趨勢明朗，電商競爭力已不再局限於價格甚至技術層面。細分領域垂直龍頭依托品牌專業程度高、供應鏈掌控等優勢，聚集了一大批購買力強、時尚消費活躍的女性用戶，這也是唯品會、聚美優品等時尚電商核心價值所在。移動互聯網技術的發展和細分品類的品牌化升級，進一步推動相關電商快速發展，並可能再次產生龍頭企業。唯品會是以模式創新實現突圍的典範，由於精準定位時尚女性客群並配以閃購模式針對沖動消費，逐漸獲得品牌商青睞。精英買手制、退貨物流補貼極大完善了購物體驗，推動活躍用戶數不斷增加；聚美優品模式上承接閃購+團購，並利用供應鏈上遊壁壘鞏固經營優勢。總的來看，兩者均以依托張力較強的女性品類，通過模式創新快速搶占市場份額，並通過整合後端供應鏈逐漸鞏固經營壁壘。

我們認為，雖說唯品會與聚美優品有不少相似之處，但兩者仍有較明顯差異。依托服裝品類優勢，最早實現閃購模式且供應鏈壁壘穩固，唯品會短期仍將保持快速增長；對於聚美優品而言，尚須在品牌授權、客戶群拓寬、商品品質保證等方面繼續加強。

移動互聯時代，用戶資源是電商核心價值所在，圍繞用戶抓取進行的營銷戰此起彼伏。網購習慣逐漸成熟後，價格戰基本告一段落，垂直電商因客群定位精準、品牌專業化高迎來浴火重生機會。一般而言，女性掌握家庭消費話語權，且對時尚消費理解和需求遠高於男性，唯品、聚美等女性時尚電商崛起充分了證明這一點。結合國外經驗，我們認為未來跨境電商、APP、奢侈品&母嬰領域更有可能出現垂直龍頭。

1.電商野蠻生長終結，移動電商蓬勃發展

PC網購流量紅利衰減、移動端用戶紅利釋放，另外網購習慣較為成熟後品牌消費升級趨勢明朗。“小而美”的垂直電商專業化&品牌程度高，且容易搭載閃購、團購等新模式，在移動互聯時代發展較“大而全”平臺電商更具活力。

1.1.主流電商格局穩定，網購用戶紅利衰減

網購快速發展是互聯網技術、物流環境以及消費習慣等多重因素的共振，其很好地解決了終端消費者與商品端信息不對稱難題，從效率上重塑商品流通過程傳導體系（即生產後供應鏈）。通過渠道扁平化實現商品與消費者直接對話，從而對傳統商品價格體系造成極大沖擊，這也是網購高速發展、分流傳統零售的主要原因。

後續電商企業普遍通過技術提升優化電商供應鏈效率（信息系統及物流系統建設、供應鏈技術等），完善消費體驗以逐步提升客戶粘性、鞏固網購消費習慣，並借助大數據技術有效預測消費需求。伴隨網購品類快速擴充及閃購、團購等新模式發展，電商打造出一條極具科技屬性的高效供應鏈。



隨著標準化品類布局相對穩定，網購習慣較為先進的一二線城市滲透率趨於飽和，網購野蠻生長時代基本結束。從品類上來看，由於新主力品類突破難度加大，服裝+3C+化妝品三大核心品類2011-2013年份額占比分別為55.6%、49.9%、51.7%（艾瑞數據），預計較長時間內仍將保持50%左右份額。被寄予厚望的生鮮品類由於標準化程度低、倉儲物流成本&損耗高企，目前仍以本地銷售為主；從用戶端來看，2013年網購用戶突破3億人、滲透率超過50%，主流城市用戶紅利時代已經結束。

對電商企業而言，向廣袤的郊區（縣）下沈面臨兩大難題，一方面固定投入增大，攤銷將直接影響盈利水平，尤其在上市後面臨股東回報訴求；另一方面訂單密度下降使得短期內很難實現規模效應，倉儲物流建設意願下降反過來又影響了區域網購習慣培養（從實際操作來看，阿里京東均致力於整合存量社會物流資源來實現下沈，而非自建形式），因此渠道下沈帶來的用戶增加將是長期緩慢的過程。


網購規模=訂單總數*訂單均價=（網購人口*人均訂單數）*（商品均價*訂單所含sku數）。由於人口紅利衰減，網購快速增長取決於剩余三項：商品均價主要與品牌度及品類屬性有關，網購消費升級過程中品牌化是必然趨勢（品質要求、品牌偏好等）；訂單sku數主要與商品延展性與品類豐富度有關，多年來主流電商深耕核心品類（服裝、3C、食品等均具備良好延展性，一號店目前每單sku數7-8個、商品數多達16個），並通過開放平臺實現sku快速擴充；人均訂單數主要體現為存量用戶消費頻次，通過優化物流配送、信息系統及供應鏈效率，主流電商大幅改善了實現綜合購物體驗。

在電商發展過程中，B2C憑借品牌管理規範、具備品質背書逐漸成為網購主流模式。1H2014網購B2C交易規模達3427億，同比增長69.1%（高於網購整體增速24pct），網購銷售占比達50.4%，根據艾瑞預計2017年占比將超過60%。B2C占比提升及管理規範使得流通渠道效率改善，有利於品牌型企業發展。

從B2C競爭格局來看，天貓憑借先發及淘寶流量導入優勢取得半壁江山；與騰訊電商整合並獲得移動端一級端口後，京東有望繼續在份額上追趕天貓；蘇寧易購在更新系統後份額快速回升；唯品會、聚美優品、當當、1號店等垂直電商借助品類粘性及移動端快速發展，占比亦保持穩中帶升。

展望未來，我們認為天貓+京東雙雄仍將馳騁B2C市場，垂直電商依賴品類體驗優勢或新商業模式亦可取得一席之地，蘇寧易購在完成系統更新、理順線上線下渠道利益機制後，仍需觀察其核心品類培育及粘性用戶數等指標改善進展。

B2C網購前五大核心品類分別是3C家電（31.7%）、服裝（27.4%）、化妝品、母嬰以及圖書，合計占比超過70%。主力品類格局趨於穩定：由於具備平臺流量優勢，天貓在各大品類均體現出巨人優勢，轉型平臺稍晚的京東緊隨其後。值得關註的是，在服裝、化妝品、圖書等細分領域均已出現垂直電商龍頭（母嬰尚未出現），並已搭載閃購等新商業模式，這意味著後進者突圍難度大幅增加。




1.2.移動端網購蓬勃發展，垂直型電商浴火重生

移動端網購爆發離不開智能手機普及和運營網絡&資費優化，移動互聯網技術快速發展、4G時代消費者休閑時間碎片化造就其井噴式增長。2013年以來移動端交易規模季度增速達200%，遠超同時期PC端水平。1H2014移動端交易規模突破3000億元、同比增長265%，占整體網購比例達26.6%。根據艾瑞咨詢預測，2017年移動銷售占比將達到56.9%。應該說，移動戰略進展很大程度上將決定電商企業未來。從這個角度看，擁有端口優勢的阿里和京東亦處於領先位臵。

與PC端網購用戶增量收斂形成鮮明對比，移動端正處於用戶紅利釋放階段。根據中國IT研究中心數據，2009-2013年移動端用戶增長CAGR近80%，到2015年總用戶規模有望突破5億人。從競爭格局來看，依靠企業戰略領先及平臺流量強勢導入，阿里系在移動端再次展現出其巨無霸實力，占比達85.1%；京東以7.1%份額位居第二，由於已經獲得微信+移動QQ一級端口且移動端營銷資源投放放大，未來京東份額有望快速提升；唯品、蘇寧、聚美、當當、1號店等緊隨其後。

此前市場普遍對垂直型電商發展持悲觀態度，但我們認為品牌運營電商仍有很大發展空間。網購發展初期電商主要以粗放式的價格戰營銷抓取用戶，垂直電商在競爭中處於明顯劣勢（拼的是資金實力、商品數）。然而網購發展到一定水平後，由於人口紅利衰減價格戰逐漸冷卻，網購亦出現消費升級現象，人們對品牌&品質的追求更勝過商品價格。垂直型電商由於更專業化、品牌程度好，尤其在搭載閃購、團購等模式後重新獲得時尚消費者青睞。此外，目標客群定位精準也是重要原因。

當今移動互聯網蓬勃發展，移動端網購有望爆發。受制手機屏幕展示空間有限、網絡流暢性等問題，“大而全”平臺型電商移動化進展較為緩慢，而sku數精簡、專業化程度高、購物體驗領先的“小而美”垂直型電商反而更具優勢。從移動端占比來看，細分領域龍頭唯品會、聚美優品及1號店等表現更為出色。我們認為，在垂直領域“女性品類”（如服裝、化妝品、母嬰、食品等）由於延展性好無論是消費粘性還是購物頻次都明顯占據優勢，相關品類龍頭未來仍有可能出現（如母嬰、生活用品、跨境時尚品類等）。




2.時尚電商，女性為王

精準定位時尚女性是唯品會、聚美優品等垂直電商取得成功的重要原因。時尚女性品牌觀念強勢且消費頻次顯著高於男性，另外擁有家庭消費絕對話語權，是閃購、團購等營銷沖動消費的完美目標。從經營模式上看，我們更看好具有供應鏈控制優勢的自營時尚電商，專業+體驗+精準營銷+移動化是其核心優勢。

2.1.女性網購，看上去很美

女性用戶網購主力作用日益突出，時尚消費日趨嫵媚化。無論是青春靚麗的職場OL，還是掌管家務的居家女主人，都具備品牌理念領先、品類（如女裝、化妝品、零食等）消費高頻等特點，很多女性還擁有家庭甚至朋友消費主導權。在未來網購消費升級過程中，女性影響力將更為顯著，關於網購行為的數據分析亦能印證這一觀點，女性網購消費頻次及金額等方面明顯占優。

女性網購頻次明顯高於男性。從區間分布來看，2013年網購消費超過40次占比高達33.9%，淘寶用戶平均消費更是高達49次（阿里巴巴招股書數據）。而在高頻次用戶結構中，女性用戶占比近60%，其中女性網購女裝超過24次占比高達64.1%，我們預計化妝品、零食等品類平均頻次也超過10次。

女性網購金額明顯高於男性。3k-2w區間是網購年累計金額最密集區間，合計占比超過50%，而超過2w用戶占比為13.8%。從艾瑞數據可以看出，網購年金額在3k以上用戶女性占比較高，而高消費群體中（年消費超過1w）女性占比更是占據明顯優勢（10w以上占比達60%）。

總的來看，男性網購用戶購買力稍弱，即使高消費群體也基本與高客單價品類有關（如3C家電），低頻、目的性強是主要特點（該特點亦契合男性線下購物行為），因此網購體驗改善、增強營銷對該群體邊際影響力有限；女性用戶購買力強，高頻次、品類延伸能力強，容易形成購物粘性、固化消費習慣，也更容易承載閃購等模式創造的沖動型消費。目前唯品會女性用戶占比75%，而聚美優品則可能更高。





2.2.模式創新+資本扶持，時尚電商的瘋狂盛宴

垂直女性時尚電商專註於提供服飾、箱包、化妝品等女性時尚品類，伴隨網購習慣固化、品牌消費升級及互聯網技術進化而快速發展。由於閃購等新銷售模式走熱，中國垂直女性時尚電商行業近年來實現爆發式增長：2013年銷售規模達261億元、同比增長100%，根據艾瑞保守預計，2017年女性時尚垂直領域規模將達千億級別，稱之為網購新藍海。從競爭格局上看，成功登陸美股的唯品會和聚美優品明顯領先（CR3達90%），品類主要集中於服飾及化妝品。

我們認為，類似閃購等銷售模式創新未來仍有可能出現，以先發優勢或搭載新模式率先在銷售規模上取得領先，利用行業地位對上遊供應商體系進行整合，繼而在營銷及購物體驗上夯實優勢，並適機開放平臺豐富品類提升盈利能力，是細分領域龍頭企業勝出的經典路徑。隨著競爭加劇及移動互聯網技術的應用，行業將逐步走向精細化發展，基於大數據分析技術的精準營銷將發揮巨大作用。




閃購模式近年來隨著唯品會走俏而大熱，通過限時、折扣刺激沖動型消費，極其適合庫存壓力較重的服裝行業；團購模式同樣以低折扣為核心競爭力（在達到一定數量後團購成立），能刺激沖動型消費，較適合化妝品等標準化產品；商城模式為常態化商品展示，可有效彌補閃購及團購模式缺陷，一般具備搜索功能且容易產生交叉銷售，典型企業是蘑菇街；品牌模式更註重品牌錘煉，以自有品牌打造核心競爭力，商品具備品質背書但培育周期較長，典型企業是樂蜂網。

從盈利模式上看，垂直女性時尚電商分為平臺型和自營型兩種。平臺型以蘑菇街為代表，盈利模式為收取傭金及推廣費用，優勢是：

1）以收傭為主的輕資產模式利潤率較為穩定；2）不涉及經營，商品端及物流建設等方面都不受影響。劣勢是缺乏對商品和服務層面的掌控能力，用戶體驗難以保證。此外，平臺流量很難匹敵天貓、京東等巨頭，故一般為自營式銷售達到一定規模後，利用開放平臺豐富品類輸出、擴寬盈利來源。

自營型垂直電商通過賺取商品進銷差價實現盈利，一般為買斷式自營，需承擔一定庫存風險，故通常要求企業具備較強的銷售預測能力，在采購、倉儲等方面須較多投入。由於商品端控制力強，自營更容易通過數據分析進行精準營銷和保證購物體驗，並可獲得較高利潤率，目前主流就垂直電商大多采用自營，如唯品會、聚美優品等。




3.垂直電商的成功基因-模式創新驅動供應鏈整合，完善體驗打造經營壁壘

天貓平臺采用代運營模式，不涉足商品采購、實際經營等層面，這給垂直電商提供了發展機遇。由於網購流量紅利衰減，電商價格戰基本告一段落，取而代之的是特色營銷與模式創新。以模式創新迅速取得規模優勢，隨之對上遊供應體系進行整合，進而通過夯實體驗打造壁壘。

唯品會是以模式創新實現突圍的典範，由於精準定位時尚女性客群並配以閃購模式針對沖動消費，逐漸獲得品牌商青睞。精英買手制、退貨物流補貼極大完善了購物體驗，推動活躍用戶數不斷增加；聚美優品模式上承接閃購+團購，並利用供應鏈上遊壁壘鞏固經營優勢。總的來看，兩者均以張力較強的女性品類為基礎，通過模式創新快速搶占市場份額，並通過整合後端供應鏈逐漸鞏固經營優勢。

3.1.唯品會：模式創新驅動供應鏈整合，買手制鞏固商品優勢

唯品會於2012年登陸紐交所，兩年內股價上漲50倍已被資本市場所傳頌，招牌的閃購模式也逐漸被接受並廣泛複制。我們認為，唯品會崛起是模式創新、品類張力與時代特點的共振：

3.1.1.閃購模式驅動供應鏈整合，買手制及退貨補貼完善購物體驗

唯品會定位為女性時尚購物特賣網站，主營品牌服裝。目前唯品會75%活躍用戶為女性，貢獻銷售額超過80%；核心用戶群為30-44歲，占比50%、貢獻超過75%銷量。她們不僅自身品牌消費需求較高，還擁有家庭消費主動權，是網購人群中最具購買力群體。

唯品會崛起是模式創新、品類張力與時代特點的共振。前端夯實體驗、後端有效整合品牌商資源（尤其是獨家合作品牌），依托服裝品類強大張力及網購消費升級趨勢，預計短期內仍不會出現天花板。

閃購模式限時特賣一方面可激發時尚女性沖動型消費，另一方面也迎合庫存壓力較大的服裝行業需求。率先實行閃購模式是唯品會快速整合上遊品牌商的殺手鐧，目前唯品會合作品牌已超過1.1萬個，其中獨家合作品牌1400個。品牌特賣時間為5-8天，與每家品牌商一年合作不超過8次。應該說，唯品會對上遊供應商層面的整合已經初步完成。

與此同時，唯品會集中精力在完善購物體驗上做文章：

1）買手制精選品牌。平臺型電商主打“大而全”，而服裝品類品牌繁多、款式多樣，消費者往往無從下手，多通過“好評率”、“購買數”等大眾指標搜索商品，這與時尚女性個性追求相背離。唯品會通過精英買手制精選品牌與商品，目前已擁有中國最大的800人專業服裝買手團隊，對流行、時尚等潮流趨勢嗅覺靈敏，從而保證網站商品具備足夠吸引力。

2）不設搜索功能。當“網購”升級為“網逛”，體驗感及創造需求能力均得以升華。對大多數時尚女性來說，逛街的意義絕不局限於購物，有時候逛街過程中的漫無目的和情感寄托效用遠高於獲得商品本身，“打發時間+舒緩情感+商品獲得”更接近逛街真諦。唯品會在精選商品的基礎上不設搜索功能，從而打造逛街式網購體驗，極大滿足了時尚女性“發現式”購物需求。


3）彌補沖動消費缺陷，退貨補貼完善體驗。沖動消費大多伴隨高退貨比例，退貨流程是否友好很大程度上影響消費體驗感。對此，唯品會采取7天無條件免費退貨政策（退貨最終將返還品牌商，唯品不承擔庫存），退貨運費以禮品卡形式進行補貼，上海、浙江、廣東等地10元，其他地區15元。雖然退貨補貼導致訂單配送費用有所增加，但顯著完善了服裝閃購消費體驗，另外公司通過高客單價進行了較好消化。


3.1.2.品類張力強大-“女人的衣櫃里永遠缺一件衣服”

服裝為網購第一大品類，根據艾瑞數據2013年服裝占整體網購銷售達27.3%，高於第二名3C家電7.8pct。雖然B2C市場天貓占據70%以上份額，但由於采用代運營模式，對供應鏈整體涉足不深，這給唯品會等自營電商提供了機會。

服裝一般可分為內衣、襯衣、浴衣、外衣以及時裝等，根據性別、年齡、材質、季節等不同又可細分為諸多種類，兼具多樣性、普適性等特點，終端需求極為龐大。對時尚女性來說，“衣櫃里永遠缺一件衣服”，因此稱服裝成為時尚消費第一品類並不為過。

品類需求旺盛、消費體驗領先、後臺整合有效，使得唯品會短期仍不會出現成長天花板。根據最新公告，唯品會2014年二季度實現營收8.29億美元、同比增長136.1%（增速遠超服裝品類整體網購增速），活躍用戶數從350萬增加到930萬、訂單數由1100萬增加到2630萬，毛利率同比提升1.3pct至24.8%。



此外，服裝行業產業鏈較長，再加上經濟在2011年四季度開始持續低迷產生的服裝行業高庫存也是唯品會近年來爆發式增長重要原因。

回顧唯品會股價走勢，我們認為第一波漲勢主要由盈利和估值雙重提升驅動，原因在於市場先前對服裝品類競爭格局的擔憂以及對閃購模式的不理解；第二階段（2014年以來）主要由唯品會規模增長驅動，根據bloomberg一致預期目前股價對應2015年1.75XPS，與京東等B2C電商相差不大。未來唯品會走勢更多將由成長性決定，目前來看其用戶紅利仍未結束，模式創新及體驗完善使得活躍用戶仍處加速增長階段，品類張力支撐天花板短期不會出現。



無論是“女為悅己者容”時代還是如今“女為悅己而容”，均反映化妝品品類所寄托的強烈情感訴求，如今已經是時尚女性核心品類之一。

3.2.聚美優品：未來看點在於上遊整合推進

聚美優品是中國最大的線上化妝品特賣商城，成立於2010年3月。僅用4年時間、累計融資額1300萬美元，聚美優品就實現了連續盈利並於2014年5月成功上市。

聚美快速崛起是品類屬性、企業戰略和商業模式的共同產物。與唯品相比，聚美：1）平臺受品質風險影響更大；2）核心群購買力稍弱。聚美超過半數用戶年齡位於20-29歲，部分產品24以下用戶達40%；3）從化妝品供應鏈角度看，聚美仍須盡力取得品牌授權，商品端掣肘影響其後續成長性。

3.2.1.聚美快速崛起是品類屬性、企業戰略和商業模式的共同產物

I.化妝品行業空間巨大、行業增速快

化妝品是僅次於服裝、家電3C、母嬰的網購主力品類，2013年占網購比例為4.9%（艾瑞數據）。2013年中國化妝品行業零售額達2200億，根據Frost&Sullivan數據未來五年複合增速14.3%；其中B2C網站化妝品銷售額226億，預計2018年將達950億，預計未來五年複合增速33.2%、滲透率達21.9%。

化妝品是時尚核心品類，無論是“女為悅己者容”時代還是如今“女為悅己而容”，都反映該品類所寄托強烈情感訴求。隨著化妝從時尚屬性逐漸深化成文化屬性，習慣普及、品牌升級已經成為行業大趨勢。對化妝品行業而言，品牌時代已經到來。

相比服裝，化妝品定價更多基於品牌認知度，不同產品價格差異度很大，而品牌產品毛利率更是高達70%以上，由於線下渠道承載了渠道推廣、親身體驗、營銷推廣甚至是專家建議角色，品牌商大量費用投放在該環節。隨著品牌認知度及消費習慣成熟，有一定體驗短板的電商渠道也逐漸為消費者所認可，這也是垂直電商聚美優品能夠快速盈利原因之一。



II.閃購刺激沖動消費，商城彌補閃購缺失

聚美優品前身團美網與GROUPON商業模式類似，每天推出化妝品限量團購，一般折扣低至五折，後又發展出閃購模式。團購與閃購均是以低價限時特賣吸引沖動型消費，區別是團購一般針對商品而閃購則是針對品牌。唯品會的成功已經證明了閃購模式的魅力，但化妝品行業庫存壓力遠小於服裝，品牌商在供應鏈上處於強勢地位，大多數一線品牌目前仍不願電商渠道損傷其實體渠道價值，這就意味著化妝品電商閃購及團購模式品牌豐富度將大打折扣。聚美優品通過美妝商城來彌補這一缺陷，商城模式下商品供應時限更長、可選範圍更廣、具備搜索功能且價格具備一定吸引力，對於培養用戶網購習慣具有重要作用。

聚美通過自有品牌（主要為貼牌）及獨家代理來提升供應鏈地位。目前銷售占比約15%。此外，聚美與品牌商合作聯合研發新品。具體合作模式為：品牌商開發聚美專屬產品，聚美買斷銷售並承諾銷量。聚美優品通過美妝商城完善銷售模式，借自有品牌提升供應鏈地位。


III.開放平臺豐富商品種類，拓寬盈利來源

與唯品會基本依靠自營相比，聚美優品通過開放平臺豐富商品種類和盈利來源。2013年聚美凈交易總額8.17億美元，其中商品銷售收入4.13億美元，推算可得開放平臺凈交易額4.04億美元，基本與自營部分持平（扣點率約17%）。相比唯品會聚美較早實現平臺開放，一方面豐富商品種類，另一方面拓寬盈利來源，但商品質量一旦出問題將對平臺形象造成較大打擊。


3.2.2.唯品VS聚美，聚美供應鏈整合難度更高

同樣是時尚女性品類垂直電商龍頭，同樣主打閃購模式針對沖動型消費，應該說唯品會與聚美優品有不少相似之處，但我們認為兩者仍有明顯差異。對於聚美優品而言，尚須在品牌授權、客戶群拓寬、商品品質保證等方面繼續加強。

首先，化妝品直接接觸皮膚且接觸時間較長，消費者對品質要求更為嚴格。無論是自營還是開放平臺模式，次貨、假貨等不利事件一旦出現將對聚美平臺形象造成極大影響，直接影響用戶活躍度及重構率等核心經營指標。

其次，兩者客戶群定位有較大差異，唯品會核心客群更具購買力。唯品會用戶多為30-44歲，占比50%貢獻超過75%銷量；聚美優品絕大部分是美妝美肌產品，有超過半數用戶年齡在20~29歲，部分產品24歲以下用戶甚至達到40%，從職業上看主要是大學生及初入職場白領。30歲以上白領女性品牌概念更強且更穩定，而年輕女性時尚消費對價格更為敏感（目前客單價僅22美元），且隨著自身收入水平提升本身就具有品牌升級趨勢。

最後從供應鏈角度看，服裝品類渠道價值更高，而化妝品行業品牌商更為強勢，這就決定在利益分配上服裝類電商更為主動。就化妝品而言，品牌高溢價與供應稀缺性相關度很高，由於擔心沖擊品牌價值品牌商更青睞實體渠道，聚美優品在取得品牌授權方面仍面臨一定難度，商品供應受到限制將顯著影響電商成長性。


4.尋找女性時尚電商下一個tenbagger

海外垂直時尚電商發展同樣女性色彩濃重，結合國內外經典案例，我們認為中國時尚女性垂直電商未來仍有較大發展空間。跨境電商（超越地域界限）、APP（移動端）、奢侈品（消費再升級）、母嬰品類等領域更有可能出現垂直龍頭。垂直領域打造供應鏈優勢的前提是客群精準定位，並在此基礎上進行特色營銷及商業模式創新。

4.1.海外垂直女性時尚電商案例分享

從海外垂直電商發展來看，在網購消費習慣較為成熟後，品質、時尚追求推動垂直領域品牌運營電商快速發展，尤其是針對服裝、化妝品、母嬰以及奢侈品等女性屬性品類。與此同時，時尚電商對客戶群的劃分也更為細致，從普羅大眾到特定客戶群（GILT甚至只針對受邀會員），客群細化有利於精準營銷及新互聯網技術運用。從母嬰垂直電商zulily及奢侈品電商GILT、YOOX、NET-A-PORTER發展來看，精準定位客群的消費升級是電商發展主要推動力，股價表現亦隨其行業周期而波動。





4.2.誰將是下一個女性時尚網購龍頭？

在當前中國電子商務發展階段，結合國內外經典案例，我們認為中國時尚女性垂直電商未來仍有較大發展空間。跨境電商（超越地域界限）、APP（移動端）、奢侈品（消費再升級）、母嬰品類等領域更有可能出現垂直龍頭。

4.2.1.跨境電商垂直龍頭，“小荷才露尖尖角”

不同國家發展階段及地域要素稟賦不同，是國際貿易產生的直接原因。隨著我國對外開放程度加深及全球網購習慣漸趨成熟，在相關政策扶持下我國跨境電商迎來良好發展機遇，物流、支付等手段快速發展進一步刺激電商跨境業務井噴。相比傳統外貿，跨境電商最大優勢是可扁平化商品流通鏈，促使外貿業務實現帕累托效率優化。


出口B2C規模較大的垂直電商包括蘭亭集勢、環球易購等。與國內垂直電商類似，跨境電商主打服裝等女性品類。蘭亭集勢是目前中國最大的垂直跨境電商，成立於2007年並於2013年6月成功登陸美股。蘭亭最早以婚紗為核心品類，由於重複購買率且品類競爭加劇1Q一度陷入經營低谷，戰略調整大力發展成衣後，公司經營已步入正軌。根據Bloomberg一致預期，2014年蘭亭凈收入將達3.8億美元、同比增長29%，龍頭地位仍較為穩固。


國內主要B2C電商天貓、京東、聚美優品等均已宣告涉足海淘業務。根據尼爾森數據，2013年中國海淘族規模1800萬，海外購物開支高達2136億元。預計到2018年，中國海淘族規模將達3560萬、購物規模1萬億（CAGR為36.2%），目前主要品類為服裝鞋帽、保健美容、珠寶手表等。此外，A股上市公司中重慶百貨（世紀購，以奢侈品牌為特色）、蘇寧雲商（跨境項目年底上線）、百圓褲業（並購環球易購）、東方創業（定增收購領秀作跨境電商平臺）等也已公告發力跨境電商業務。

4.2.2.女性健康APP大發展：美柚、大姨嗎領先

移動互聯網的快速發展為女性時尚電商帶來新延伸，女性健康APP獲得市場青睞，美柚、大姨嗎是其中佼佼者。兩者均是以女性經期管理為切入點，同時為女性提供備孕、懷孕、育兒等功能服務，並通過社區化交流實現情感寄托，提升APP使用粘性及頻率。移動互聯時代接口資源價值凸顯，美柚、大姨嗎等APP由於精準定位垂直女性（購買力最強）領域而備受資本市場熱捧。


依托數據分析，APP提供以經期、育兒等模式數據及建議（信息功能）。目前美柚、大姨嗎註冊用戶均超過5000萬，活躍用戶超過3000萬；此外APP創造性地打造社區模式，會員可在社區分享個人經歷、討論熱點話題等（情感功能），從而極大提升APP使用頻率及時長，美柚目前單次使用時長已達3.6分鐘，成為時尚女性專屬社交工具（類似微信）。


美柚、大姨嗎等APP核心價值在於其背後龐大的女性客群，探索自建女性電商、推出健康增值服務、深挖社交平臺潛力、力推廣告精準化營銷，未來其盈利模式可能逐漸成熟。據大姨嗎創立者柴可透露，大姨嗎目前已經組建電商團隊，未來將引入更多合作夥伴，布局搭建輕量級、精準化電商平臺。隨著電子商務模式進一步創新，互聯網營銷發展開始呈現出多元化創新和跨界融合趨勢。

據國家統計局最新抽查，我國65%家庭購物權掌握在女性手中，在此基礎上女性APP近期牽手電商，亦取得不俗成績。大姨嗎官方數據顯示：2014年一號店與大姨嗎共同發起“618”姨媽節女性用品大促，為1號店創造了極高的關註度和銷售量。其中大姨嗎app內姨媽節促銷活動開屏硬廣PV曝光達到1690萬，小組置頂帖日均瀏覽量980萬。

4.2.3.聚焦時尚領域，掘金女性品類
I．母嬰，蘇寧們的品類救贖？

根據易觀國際2Q數據，B2C市場母嬰品類交易規模達218億元、同比增長162%，是近年來增速最快品類之一。我們認為，未來幾年可能迎來生育小高峰，一方面高峰人群（1986-1990年出生）進入生育適齡階段，另一方面“單獨”二胎政策放開也具有刺激作用。考慮到適育人群網購習慣成熟，及網購母嬰供應鏈日趨完善，未來母嬰品類仍有可能保持加速增長。

從競爭格局來看，天貓、京東依靠平臺優勢占據七成份額，第二集團中當當、蘇寧、1號店份額分別為4.9%、4.2%、3.7%。應該說，當當、蘇寧目前都面臨主力品類（圖書&大家電）延展性弱影響購物頻次難題。

從美國閃購網站Zulily發展來看，母嬰品類搭載閃購等新模式效果顯著。蘇寧、當當等能否借模式創新重塑母嬰供應鏈，借強勢品類與天貓、京東等分庭抗禮，是未來的重要看點之一。此外，內衣品牌B2C電商夢芭莎亦值得關註。


II．麥包包-既是渠道商，又是品牌商

麥包包是國內互聯網時尚箱包品牌，誕生於2007年9月，由意大利近百年歷史的箱包家族集團VISCONTI提供天使基金設立而成，是箱包領域第一電商。2010年以來，麥包包憑借產品時尚、設計精巧及精準的市場定位，已先後獲得美國DCM、聯想集團、摯信資本等融資，融資總額近億美元。

麥包包主營自有品牌，擁有飛揚空間、浪美、卡唐、阿爾法等多個品牌，並獨家網絡代理美國迪斯尼-米奇、香港薇茉、金利來、皮爾卡丹等知名品牌。上遊對接知名品牌，麥包包扮演渠道商角色，但麥包包通過授權代理商等多種渠道延伸自主品牌，這種雙向延伸模式不僅使麥包包平臺迅速擴張，也為自有品牌提供了機會。目前麥包包有超40個品牌同時在線銷售，單品達到1萬種，而自有品牌占總銷量70%。作為垂直品牌運營商又一代表，麥包包已接近實現盈利。



4.2.4.蘑菇街---精準定位“她”經濟，導購網站的華麗轉身

蘑菇街最初為達人模式下的社交導購型網站，主要用戶是二十歲左右、時尚敏感度較高的女生，消費欲望強烈但收入水平不高，網購“淘寶”是其主要選擇。時尚達人通過社區推介或分享等方式為淘寶等提供導購服務（截至2013年8月已擁有1500名達人），最終獲得銷售分傭。達人&社區模式下聚攏的龐大時尚女性客群是其核心價值，截至2014年5月，蘑菇街已擁有超過8000萬註冊會員，每天為超過五百萬女性消費者提供購物決策建議。

2013年阿里巴巴對導購型網站傭金接口進行了限制，在此情形下蘑菇街通過自建電商進行戰略轉型。2013年10月蘑菇街電商平臺優店正式上線，目前入駐商家已超過6000家，移動端銷售占比達60%，預計2014年GMV將達到50億，未來蘑菇街業務重點將由社區往零售環節轉移，經營品類主要是時裝、化妝品等女性時尚品類。2014年6月蘑菇街完成新一輪融資，融資額超過2億美元、估值高達10億美元。


5.A股+美股相關個股及投資建議

維持行業增持評級，並建議關註女性時尚領域相關投資機會。1）跨境電商領域：重慶百貨、蘇寧雲商，受益標的：蘭亭集勢（美股）、百圓褲業、東方創業。2）時尚主力品類培育：蘇寧雲商（母嬰）、當當網（服裝+母嬰）、受益標的：友阿股份（奢侈品）。3）美股垂直電商：唯品會、聚美優品、ZULILY；4）女性健康APP美柚+大姨嗎、轉型自建時尚電商的蘑菇街、內衣品牌電商夢芭莎亦值得重點關註。

5.1.跨境電商領域

目前A股中重慶百貨、蘇寧雲商、百圓褲業、東方創業等已宣布進軍跨境電商領域。

重慶百貨：重慶商社集團旗下電商平臺“世紀購”已上線，是全國跨境電商模式首批試點企業，重慶區域配送時間是1-2個工作日。世紀購未來將依托重慶自貿區，向國內消費者提供國際品牌產品，初期可能更多以奢侈品為主。繼7月底在香港設立子公司開展跨境電商業務後，重百計劃於10月在成都保稅港設立“世紀購”線下體驗店。我們預計公司2014-2016年EPS為1.98、2.18、2.38元，維持“增持”評級。

蘇寧雲商：wind資訊披露，蘇寧雲商7月已成立跨境電商項目組，目前已啟動全球範圍招商，預計將於年底上線，繼天貓、亞馬遜、1號店後又一電商進軍跨境領域。我們預計蘇寧雲商2014-2106年EPS為-0.25、-0.42、-0.58元，維持“謹慎增持”評級。

百圓褲業：公司通過定增+現金購買環球易購已由證監會通過。環球易購是國內較為領先的跨境出口電商，采用買斷式自營銷售，向海外終端消費者銷售中國制造產品，主要品類是服裝服飾、3C類電子產品等。根據業績承諾，2014-2017年凈利潤不低於0.65/0.91/1.26/1.7億元、CAGR為37.8%。

東方創業：公司通過非公開發行募集不超過19億資金，用於收購跨境電商平臺項目。公司已初步建立以KOOL品牌男裝全渠道銷售模式，並收購“愛奢匯”作為主打電子商務平臺，用於培育高端品牌運營商領秀電子商務有限公司。

5.2.時尚品類培育領域

友阿股份（折扣奢侈品等）：公司已制定O2O轉型升級計劃，建設湖南首個網購+生活服務+遊戲娛樂+政務服務四大特色平臺。其中，其中網購以打造友阿奧特萊斯品牌為主的“特品匯”、百貨品牌的“精品匯”等。從海外網購發展來看，奢侈品垂直電商仍有較大空間。

5.3.相關美股

蘭亭集勢：目前中國規模最大的垂直跨境電商，成立於2007年並於2013年6月成功登陸美股。經歷上市後管理層更新及核心品類調整（由婚紗品類調整為服裝成衣），公司目前已進入正常經營軌道。公司未來看點是，公司能夠利用上市公司平臺及規模優勢，圍繞目標客群精準營銷及“本地化”戰略實施進展，並逐漸有效整合上遊供應商，完成規模經營閉環。根據Bloomberg一致預期，2014年蘭亭凈收入預計3.8億美元、同比增長29%。

唯品會：成立於2008年8月，定位為女性時尚購物特賣網站，主營品牌服裝，是中國電商“閃購”模式締造者。通過買手制以及退貨補貼彌補沖動消費缺陷，打造服裝供應鏈壁壘。目前唯品會合作品牌已超過1.1萬個，其中獨家合作品牌1400個。2014年2月以1.125億美金收購化妝品電商樂蜂網75%股權，成為樂蜂網第一大股東。2013年實現凈收入17億美金，同比增長145%。

聚美優品：成立於2010年，主打化妝品限時特賣，商品主要包括美妝用品、護膚品、香水、嬰兒護理用品等，是目前中國最大的化妝品電商，2013年所占B2C市場份額22.1%。我們預計2014-2016年凈收入分別為7.66億、11.36億、16.09億美元、CAGR為49%，維持“謹慎增持”評級。



6.風險提示

1、主流平臺電商發力女性時尚品類，行業競爭加劇；
2、跨境電商行業受宏觀政策、國際政治等影響景氣度下降；
3、女裝、化妝品等品類出現假貨、次貨，影響電商受信度；
4、非龍頭企業發展過程中遇到資金瓶頸；
5、移動支付的政策性監管以及安全性隱患。

（本文作者供職於國泰君安）




顛覆者的崛起：醫藥電商巨大潛力 迎黃金發展期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=485

本帖最後由 LHH1231 於 2014-10-10 09:55 編輯

顛覆者的崛起：醫藥電商巨大潛力 迎黃金發展期
作者：楊燁輝、趙媛
互聯網普及率大幅提升，網絡購物蓬勃發展
中國互聯網信息中心CNNIC調查報告顯示，截至2014年6月，我國網民規模達6.32億，互聯網普及率為46.9%，較2013年底提升了1.1個百分點。其中手機網民 達5.27億，使用手機上網的人群占比提升至83.4%，相比2013年底上升了2.4個百分點。2013年我國網上購物交易規模已達18,500億元， 同比增長42%，市場規模已經與美國相當，網絡購物交易額占中國社會消費品商品零售總額的比重也已經由2009年的2.5%大幅提高到8.7%。


醫藥互聯網零售勢不可擋，相比發達國家潛力巨大
藥 品作為一種高度標準化和條碼指示性的商品，是最適合電子商務的行業之一。從2005年第一家醫藥B2C藥房網上線，隨著網上消費習慣的形成和網絡平臺及配 套服務商的湧現，網上藥店已進入爆炸式增長階段。數據顯示，2013年我國網上藥店銷售規模約42億元，較2012年翻了2倍，預計2015年我國醫藥電 商的交易規模將達到百億。


由 於藥品互聯網銷售具有便利、優價、隱私保護、更好服務等優勢，已成為全球藥品銷售的一個重要渠道。美國自上世紀90年代後期就出現了以互聯網為交易平臺的 網上藥店，到2000年美國已擁有1000余家網上藥店，每年交易額達200億美元以上。2005年，網上藥店總數達1400家，銷售額在439億美元， 約占美國藥品零售額的19%，成為各種藥品銷售渠道中僅次於連鎖藥店的第2名。據中國電子商務研究中心監測數據顯示，2013年美國通過網絡零售的藥品高 達743億美元左右，占藥品零售市場約30%。


在 歐洲，歐洲藥劑師協會下屬的藥店90%以上都開展網上藥品預訂服務，網絡零售占比已達到20%。資料顯示，在瑞士每五種藥品就有一種是通過互聯網銷售的。 在亞洲，日本政府也積極推進藥品互聯網銷售建設，第三方藥品互聯網銷售平臺是日本政府積極發展的模式。相比之下，中國的醫藥電商仍然處於剛剛起步階 段，2013年中國醫藥產品的線上零售額占比僅為1.7%，預計今年接近2.5%。


低滲透率的背後是巨大的市場空間。藥品網購意願調查顯示，未來肯定或很可能會網購藥品的消費者合計占比64%，大多數網購消費者能夠接受網絡購買醫藥產品的方式，潛在消費群體規模巨大。


供應鏈全面打通，“三流合一”效率制勝
傳 統的醫藥流通體制采用“統購包銷、逐級調撥”的三級批發管理模式，經銷權買斷品種的流通環節最長可達6-7個。大型流通企業只能控制流通環節的一部分，除 了配送以外，還要兼顧推廣和銷售，眾多小批發商完成了藥品價值鏈中醫院灰色利益環節的分配，長鏈條多環節的經營模式導致效率低下，直接表現為流通環節在藥 品價格構成中所占比重高達70%，其中批發環節占50%。同時，中間交易的冗余導致信息傳遞不透明，特別是患者和醫院之間的信息不對稱，使得患者處於弱勢 地位。

互 聯網的“去中心化”、“扁平化”對整個醫藥產業鏈都產生了巨大的影響，將電子商務引入醫藥供應之後，將形成新的醫藥行業供應鏈體系。第三方醫藥電子商務通 過對物流、資金流、信息流的有效整合，加強了企業內部與企業之間的協作能力，多層的中間批發環節將消失，交易渠道變得單一，有利於控制供應鏈成本。新的醫 藥供應鏈系統使藥品流通環節成本大大降低（可從70%降至25%），從而極大地減輕消費者的醫藥費用負擔。


平臺與官網B2C競合加劇，純競價引流模式面臨瓶頸
現 階段，醫藥電商主要有三種運營模式：自營式B2C網上藥店、第三方平臺模式和B2B采購平臺。過去網上藥店受到嚴格限制，以網上批發業務B2B模式為電子 商務應用的主流。近幾年，隨著政策的逐漸放開，醫藥電商B2C模式得到了迅速發展，從最開始的醫藥企業向電商轉型，傳統電商巨頭天貓、京東等也紛紛牽手醫 藥企業形成平臺式B2C，以提供一站式購物體驗。




2013 年，平臺式B2C交易規模達到25.8億元，占比約六成，天貓醫藥館銷售規模約20億元；自營式醫藥B2C網站的交易規模全年為16.8億元，前10名醫 藥B2C銷售額均突破億元大關。由於大部分B2C官網在天貓也設有旗艦店，平臺和自營的界限不會劃分的很清晰，相互滲透是未來的發展趨勢。




分品類來看，天貓醫藥館在醫療器械、隱形眼鏡、OTC藥品、計生用品、保健品等品類取得了一定規模效應；自營式B2C類重點發展藥品品類，更加回歸藥學服務本質。


平臺與醫藥B2C官網競合加劇
天貓醫藥館領導地位強化，醫藥官網經營壓力加大。年 初阿里投資中信21世紀，由於中信旗下第三方醫藥平臺95095擁有中國僅有的藥品監管碼體系。該體系是CFDA為了保證藥品在流通環節的質量，欲對整個 流通過程進行監控設置的。未來雲計算和中信21世紀或聯手推進藥品信息化平臺建設，開發一整套基於醫療和健康領域的信息化標準，天貓醫藥館在醫藥B2C行 業的領導地位無疑會更加強化。

另外，由於京東2014年重新規劃開放平臺類目，“營養保健、醫藥”被升級為經營大類，京東POP平臺中的醫藥類目（京東醫藥館）無疑會得到更多的流量資源與活動支持，京東醫藥館的市場份額也有望得以提升。

由於同質化競品大量存在、BAT流量價格越來越高，商家在享受流量紅利的同時，盈利普遍不高。天 貓、京東是天然的比價平臺，企業入駐天貓需要交納30萬元的保證金，在平臺上完成一筆交易天貓需要收取4%的提成，支付寶、淘寶客還收取約1%費用。算上 每單物流成本占據5%~6%，人工費用大概5%，營銷費用7%~10%，如果產品毛利率過低，勢必入不敷出，這也是為何醫療器械、計生用品等在第三方平臺 大賣的核心原因。


2013年，中國醫藥B2C行業平均毛利率為19.3%，費用率為20.6%，平均利潤率為-1.3%，少數實現盈利的企業，凈利率也不超過2%，只有美國連鎖電商巨頭的的20%~40%。


相比第三方平臺上純粹的網絡零售企業，醫藥連鎖企業運營電商平臺，更具有品牌、信譽度、質量保障等優勢。隨著網絡購物的發展與成熟，用戶的消費觀念正逐漸發生改變，對醫療產品的訴求不僅僅局限於價格，而對品牌信譽、咨詢服務、售後保障等消費體驗方面越來越註重，過去完全靠標準品競價引流的模式面臨瓶頸。


政策東風已來，醫藥分開或曲線前行
處方藥松綁，引爆千億市場
資質審批加快，少數電商實現盈利。國 家藥監局規定，網上售藥必須具備《互聯網藥品交易服務資格證》和《互聯網藥品信息服務資格證》。截至2014年9月10日，CFDA共發放306張《互聯 網藥品交易服務資格證》，其中第二方批發交易類B2B證書（即B證）72家，真正開展業務的不超過20家（含自產自銷類）；第三方平臺交易資格的企業（即 國A證）12家；網上零售類B2C證書（即C證）222家，真正開展業務的不超過80家，少數企業已經實現盈利。


政策壁壘是行業發展的最大障礙，尤其是處方藥和醫保兩座大山。國內藥品終端銷售收入中，處方藥超過80%，以醫療機構銷售為主。由於網上藥店並未與醫保、新農合等醫療保障體系對接，在網上藥店購藥支付時還不能使用醫保卡支付，零售藥店（包括網上藥店）20%的藥品銷售天花板清晰可見。


美國網上藥店（通過VIPPS認證）處方藥銷售占整個網上藥店市場50%以上，消費者通過郵寄或者傳真處方、提供處方醫生的電話號碼、保險賬號四種方式即可在網上藥店購買處方藥，並通過發達的第三方物流網絡，完成藥品的分銷與配送。


制度破冰在即，萬億市場可期。《互 聯網食品藥品經營監督管理辦法﹙征求意見稿）》的出臺，體現了醫藥分離的政策導向，史無前例的解開電商在處方藥銷售和物流配送方面的政策約束，醫藥電商的 市場空間有望從目前的近2000億非處方藥，向近處方藥萬億市場擴展，醫藥電商有望實現從新業態到廣泛應用業態的跨越。

值得註意的是，對於網上醫保報銷難的問題，也在加速解決中。目前海南、上海已在試點網上購藥醫保報銷，未來試點範圍有望擴大，各地扶持醫藥電商的配套方案將陸續出臺。7月阿里巴巴宣布，旗下支付寶的“移動智能就診”服務將正式接入醫保。


慢性病、常見病類口服藥最先受益。首 先，慢性疾病病程長，在反複就診和患者教育中，患者對疾病和治療有了一定認識，能夠自我判斷病情，且熟悉相關藥物的使用。其次，慢性疾病的治療方案相對固 定，且很多需要終生服藥，長期使用固定品種的藥品進行治療控制，使患者對醫生處方的依賴有不同程度的降低。最後，口服藥儲存使用方便，相對註射等給藥方式 更安全，適合患者自療。

第三方物流催化劑，電商行業快跑。由 於自建配送中心成本太高，連鎖率尚不足以支撐門店配送，物流已成為制約醫藥B2C發展的軟肋。即便是首家擁有通過GSP認證物流配送公司的藥房網，也只能 在北京、上海、廣州、南京等幾個城市自行配送。此次征求意見允許引入第三方物流配送，為現代醫藥物流與上下遊的對接創造了便利條件，加速醫藥電商演進速 率。

各方利益博弈，醫藥分開或曲線前進
從發達國家的行業經驗來看，醫藥分離是長期發展趨勢。歐 洲90%以上患者通過零售藥房獲得藥品，美國80%以上的藥品通過零售藥房出售，通過實行醫療保險與醫療機構市場化，運用純商業的醫藥制衡機制，引入第三 方力量如GPO（集中采購組織）、PBM（藥品購買福利組織）參與購買分銷、使用目錄管理、處方藥報銷等。根據美國醫療行業采購協會數據，由於制約機制和 流通環節減少，每年節約費用高達330億美元。


零差價和總額預付改革，醫院對藥品關註度下降。在 以藥養醫模式下，醫療機構嚴格控制處方外流。“十二五”醫改將取消“以藥補醫”、實施醫藥分開作為公立醫院改革的關鍵環節，2014年公立醫院試點將覆蓋 50%以上的縣（市），2015年全面推開，藥品零差價率已在部分省屬公立醫院推行。隨著藥品加成的取消，醫院對藥品和差價的關註度將會下降。


藥 品變為成本項目，公立醫院內部機制變革。在全民醫保制度下，醫療服務項目費用的大部分由醫保機構來支付，醫療機構與醫保機構醫療服務談判協商機制的建立， 使醫保機構向醫療機構的費用支付本質上變成一種市場購買關系。由於一種支付方式中預期性成分越多，供方承擔的經濟風險就越大，其節約資源和控制成本的意識 就越強。總額預付制等支付機制改革，使醫院的藥品從主要收入來源變成成本項目，醫療機構將盡量結余更多醫保資金來提高盈利能力，而不是通過出售更多更貴藥 品來獲利，從而改變醫療機構的盈利模式。醫療機構只有提高自身的競爭力，才能從醫保支付中獲得更多的團購服務補償支付，也能從眾多患者那里獲取更多總量自 付費用，從而必然影響到公立醫院內部運行機制的改革變化。


院內物流——藥房托管——社會化藥房或成為現實路徑。終 端的巨大變革必將沿著產業鏈向上遊傳導，引發醫藥流通領域的巨大變革，醫藥流通企業參與院內物流，托管藥房成為醫院自然的需求。目前，國內大多數醫院藥品 存貨占醫院流動資金的40%-70%，同時藥品管理人員工資，保管損耗都加大了儲存成本。在院內物流成本成為醫院額外的負擔，醫院在藥品流通上會希望進一 步降低藥房的成本，甚至實現醫院藥品零庫存。未來在藥品加成平移到位基礎上，逐步形成醫師負責門診診斷，患者憑處方到零售藥店（網上藥店）自主購藥的新模 式。


醫藥電商OTO元年開啟，健康方案轉型是未來方向
線上線下聯動，開啟醫藥電商OTO元年
突破業內痛點，催生基於服務的OTO模式
由於醫藥產品的特殊性，站在消費者角度，藥品安全性與配送及時性成為醫藥電商亟待解決的問題。


首先，由於電商天然存在著“非直接接觸性”，很難想象現階段消費者對從未使用過的藥品，會首先選擇在網上購買。實體店的存在恰好可以給消費者提供真實體驗，消費者對在實體店購買的產品的功效、使用方法和註意事項都了解後，需要繼續購買時就有可能在網上藥店購買。

其次，大多數情況下，消費者都是因為生病，或者亞健康狀態等才下單購藥，希望的是在第一時間內購買到藥品。遠距離物流配送的延遲，勢必導致消費者體驗的下降。以當前國內藥店連鎖率來看，開展全國範圍內的門店配送模式還難以成形，因此連鎖門店送貨與第三方物流相結合的方式是降低成本，提高效率的現實選擇。

最後，與其他消費者可以自由決策的商品有所不同，客戶在購買藥品的同時更希望得到專業的藥學服務，而基於服務的OTO模式，通過互聯網電商平臺與傳統門店相互融合，可以有效解決包括專業藥學服務在內的信息互通、快速物流以及客戶體驗三大問題。

線上線下互動，資源整合創造價值
OTO模式可以幫助大連鎖企業尤其是區域性的龍頭企業來鞏固市場，利用已有的線下藥店資源，將門店作為體驗店、提貨點和配送點，解決最後一公里的配送問題；同時突破傳統地域限制，利用互聯網龐大的消費人群，將醫藥商城作為推廣宣傳的營銷平臺，借助線上優勢為線下帶去流量。

對 於醫藥流通企業而言，OTO一旦取得成功，模式便能複制，有利於外向擴張。如九州通旗下的電子商務平臺“好藥師”，利用九州通全國物流體系以及現有的藥店 客戶資源，實現線上到線下的藥急送服務，並與騰訊攜手，在上海、北京 200 多家藥店提供線下到線上的店內掃描二維碼微信下單支付的服務，目標打造6小時送藥上門的OTO“藥急送”業務平臺。


移動APP助力OTO模式推廣
智能手機等移動終端的普及，移動技術的更新通過LBS（Location Based Service）將藥品需求和供給在一定地域內進行匹配，幫助實體店實現O2O攬客。


移動用藥管理較傳統藥店更為及時高效，通過提供便利的健康服務，增加用戶粘性。基 於LBS定位技術，用戶能查詢離自己最近的藥店和其地理位置、聯系方式，並能享受藥師即時的專業服務（包括購藥前的咨詢以及服藥後的反饋），同時還可瀏覽 相關的養生保健、病情自查，急救知識等醫療保健資訊，對用戶來說，問藥、查藥和購藥鏈條都將變得更加便捷。而從藥店角度，及時了解客戶需求，知悉買家反 饋，因應調整服務內容，形成藥品買賣雙方的互動，藥店銷量就有機會增加。


在 美國，APP已經成為CVS、Walgreens等連鎖藥店大佬的戰略重點，其功能包括：通過地理定位顯示周邊藥店，用戶可以據此進一步篩選、捕獲哪家店 24小時營業、哪家有診所或藥妝店；用戶可以對自己的會員卡積分、優惠券進行管理；用戶可以掃描二維碼，查詢產品在某藥店（或網上藥店）的庫存及售價；或 掃描上次使用過藥盒或產品包裝，直接下單等等。


在流量入口為王、OTO和CRM大數據崛起的背景下，誰能率先通過系統對接實現線上線下商品打通、支付打通、流量打通、營銷打通，提供貫穿整個售前，售中和售後的一整套健康管理方案，誰就將在行業洗牌中提升客戶粘性和盈利能力。


產業融合加速，健康管理轉型是未來方向
從藥學服務到用藥管理，終極目標是健康管理
從 世界範圍看，醫藥電商從單一去流通環節提供商轉向健康方案服務商，是一個普遍的趨勢。隨著消費者在線上購買藥品、健康品習慣的形成，零售電商進一步分析用 戶及其家庭的關聯需求，為其提供體檢、醫療等健康方向的咨詢與引導，真正將用戶服務推向健康管理層面，而電子商務的顧客管理系統（CRM）與OTO的實 施，將推動這一目標成為現實。


從 賺取進銷差價收益為特征，到通過規模與運營優化的成本戰略，再到通過經營方式與服務創新獲取利潤，提供健康解決方案，醫藥電商行業核心競爭要素正發生根本 變化，競爭範圍從渠道和品種、價格的高低、關系資源的強弱到發展戰略、商業模式、業務創新、增值服務、品牌管理等所有環節。競爭形勢轉向企業的資本運作、 市場控制力、物流配送能力、信息處理能力、品種保障能力、客戶服務和品牌經營等綜合實力的較量。


BAT參戰加速產業融合，看好一站式解決方案
布局健康管理方案，優勢互補加速融合。BAT 的優勢很明顯，掌握海量用戶流量、品牌影響力大，但缺點是線下資源開拓能力較差，深耕能力不強，是典型的線上的巨人、線下的瘸子。輕模式的互聯網公司在基 因上與O2O的重模式不兼容，通過收購可以快速擁有醫師和高轉化率用戶資源，完成醫療健康戰略布局。近期騰訊7000萬美元戰略投資專業醫療檢索網站丁香 園；阿里支付寶聯合天貓醫藥館全面啟動藥店O2O項目，先後與海王星辰、國大藥房、雲南健之佳大藥房、廣東大參林大藥房、上海華氏大藥房、重慶桐君閣大藥 房等20家主流連鎖藥店的O2O合作；百度整合上遊智能硬件及軟件服務商，致力於全網醫療信息的整頓梳理，將其打造成醫療服務領域的“大眾點評”，借此延 伸至醫藥電商領域，並利用百度的大數據處理與分析能力推出“北京健康雲”。

看好遠程問診與移動購藥相結合的一站式解決方案。目 前三分之一的用戶是通過網絡來獲取健康信息，所占比例最高。近九成患者在身體不適時首選網上查詢，可見，用戶對於借助互聯網來獲取醫療健康類信息以及病狀 咨詢有著較大的依賴性。綜合類網站包括39健康網、尋醫問藥網等都屬於日均訪問量達到千萬級別，擁有幾十萬名註冊的專業醫師，能在第一時間給用戶進行答 疑，並且不定期的舉行專家訪談、醫患互動等欄目，在提高網民活躍度的同時，更是實現有效、廣泛的網絡品牌傳播。


《2013中國醫藥互聯網發展報告》報告顯示，我國現階段移動醫療APP已經達到2000多款，中國移動醫療市場規模已達到23.4億元，預計2017年這一數字會達到125.3億元。


流量一直是垂直電商需要面對的最大挑戰，移動醫療APP的優勢就是擁有大量可掌握的粘性高的用戶。引入移動醫療可以迅速解決電商起步初期的流量問題，也可以降低推廣費用。我們有理由看好這種遠程問診與移動購藥相結合的一站式解決方案。

8 月獲得5000萬美元C輪融資的春雨醫生從醫患“輕問診”平臺延伸到購藥服務，9月春雨移動健康與好藥師網上藥店宣布達成戰略合作，以後在春雨App內即 可完成“輕問診”和購藥服務。截止到2014年9月2日“春雨醫生”作為一類綜合型健康類APP累計下載量超過了2589萬次，在移動醫療健康類APP中 位居榜首。春雨醫生超3000萬的激活用戶及專業的醫生問診服務，加上好藥師及線下藥店藥品零售和配送的優勢，將為用戶提供線上問診+線下配送的體驗。


美國CVS：全球連鎖藥店之王的成長模式與借鑒
西 維斯（CVS Caremark）是美國最大的零售藥店和保健事業提供商，在全美43個州擁有超過7000家連鎖藥房、800家診所（MiuteClinic）。 2006年與Caremark合並後成長迅速，添加了全國領先的醫藥福利管理（PBM）服務，使CVS具備了醫療護理業的垂直整合能力。


CVS公司有兩大業務板塊，一是零售藥房服務，包括線下和線上零售藥房以及健康中心診所。二是藥學相關服務（PBM），2013年該業務收入達752億美元，超過了主要競爭對手ESI和Medco。近幾年，兩者交集變大，如PBM也在做郵寄賣藥，也有些向零售藥店靠近。


從CVS發展的軌跡來看，在CVS.com上線前，CVS已經完成多輪收購和整合，成為門店突破4000家的大型連鎖藥店。2006年門店數超過6000多家，並一度超過百年老店Walgreens。


1999 年CVS.com網上藥店上線，成為美國第一家開展功能多元化的網上藥店，為顧客提供方便的購物、處方管理、PBM等服務。2013年CVS.com新增 互動咨詢功能，消費者可在“Drug Information Center”查詢藥物詳細信息、藥物交互性、創建處方單以及鑒定藥物。


CVS在網上藥店基礎上逐漸利用移動電子商務為顧客提供更方便的購物、處方管理、優惠信息、預約就診等。


醫療服務和更好的客戶體驗，保證顧客粘性。CVS掌握了大量的銷售數據信息，通過對大數據精準的分析，系統會隨著顧客需求變化，更換商品種類和數量。CVS從來不和Wal-mart之類的企業打處方藥（主要是仿制藥）價格戰，雙方定位不一致，顧客去藥店買藥，正是看重藥店的專業的醫護服務。


由 於PBM的處方藥分發渠道中很重要的一環就是零售藥店，而CVS零售藥店分發了CVS PBM超過1/3的處方藥，同時CVS零售店常常都會有對PBM計劃內人群的優惠活動（參與CVS的PBM計劃，在CVS藥店買東西可以折上折，所以很多 顧客都寧願跑遠一些去CVS的藥店，或者等快遞寄回藥來），進一步鞏固了客戶群忠誠。同時，由於PBM會指定計劃內人群取藥的地點，CVS零售藥店也受益 於PBM的大力支持，更多的折扣與穩定的合約關系，保證了雙方收入的穩定。

公司篇——上市公司優勢和增長動力分析
醫 藥電商行業正處於高速成長期，雖然上市公司此類業務占比尚不高，但我們認為具有線下物流配送優勢，通過自建或戰略聯盟切入線上，健康服務模式轉型進程中走 在前列的公司，將在互聯網變革浪潮中勝出，是現階段投資關註的重點。基於物流配送及供應鏈聯盟優勢推薦九州通；基於線下網點發力OTO優勢推薦一心堂、嘉 事堂；基於上下遊產業鏈優勢推薦太安堂；另外關註新業務帶來較大彈性的太極集團（控股桐君閣）。


九州通（600998）：醫藥電商先行者，發力移動端OTO

公司競爭優勢

領先的現代物流信息技術和物流運行效率。公司擁有400多人的物流研發隊伍，是目前行業中唯一具備獨立整合物流規劃、物流實施、系統集成能力的醫藥分銷企業。公司通過向客戶輸出技術與提供供應鏈整合方案，增強與客戶的業務粘連度。

完善的全國性三級醫藥物流配送體系。目前已在全國大部分區域中心城市和省會城市（除西北和西南部分省會城市外）建設有 23 個省級大型醫藥物流倉儲與配送中心、32 個地市級中小型醫藥倉儲與配送中心和近 400個終端配送點，為公司的業務拓展與服務延伸奠定了堅實基礎。
眾 多的上下遊客戶資源與豐富的經營品種。公司經營品種達1.4 萬多種、經營品規達16 萬多個，上遊供貨商 5600 多家，下遊客戶 7 萬多家。豐富的經營品種能夠保障客戶多樣化的需求，能夠滿足公司下遊客戶的"一站式"采購需求，既節約了客戶采購成本，也提高了客戶的采購效率。

靈活的民營服務機制，市場化的經營模式與良好的成本控制能力。公 司的民營機制，具有決策快捷、服務高效的特點。公司以第三終端為核心業務而形成的市場化經營模式，更具生命力。公司的成本控制能力強，公司的銷售費用率和 管理費用率低於同行業平均水平，公司在市場競爭中具有較大的成本控制優勢。公司對中高層管理人員和核心業務與技術人員進行股權激勵，提高了員工的積極性。


增長看點

OTO發力，B2C星火燎原。公 司旗下好藥師大藥房成為第一批開通微信支付的醫藥電商，通過微信商城，提供“藥急送”功能，實現用戶通過微信下單藥品通過藥店在短時間內快速送達的模式， 成為微信上第一個開展醫藥類O2O業務的用戶，已發展會員約400 萬人。目前好藥師已在上海、北京、廣州等地完成近2000家線下藥店的簽約及系統對接工作，提供線下到線上的店內掃描二維碼微信下單支付的服務, 以及線上到線下的“藥急送”服務，預計年內簽約OTO線下藥店將達到萬家。

攜手移動醫療APP，引領健康服務轉型。9 月好藥師與春雨移動健康與網上藥店宣布達成戰略合作，以後在春雨App內即可完成“輕問診”和購藥服務。“春雨醫生”擁有4萬名全國公立二甲醫院以上主治 級別以上醫生的強大資源，每日用戶提問量超5萬，超3000萬的激活用戶及專業的醫生問診服務，加上好藥師及線下藥店藥品零售和配送的優勢，將為用戶提供 線上問診+線下配送的體驗。另外通過參股上海優伊，將“藥急送"功能植入“U醫U藥”APP 健康平臺（類似打車軟件），並開展“以糖尿病為服務對象”的日常智能護理平臺。2014H1，好藥師B2C業務實現銷售1.60 億元，較上年同期增長162.30%。未來公司將立足全渠道藥品零售，不斷整合網上購藥和移動醫療平臺，做大做強電商平臺。

一心堂（002727）：多渠道營銷網絡並進，區域醫保優勢領先

公司競爭優勢

深耕雲南，輻射西南。公司作為雲南省最大的醫藥零售連鎖企業，堅持以連鎖藥店終端業務為核心，通過以省級區域為基礎的密集擴張策略，完善物流體系以及對供應鏈的價值整合，強化公司在雲南省醫藥零售市場的主導地位，並大力拓展桂、川、渝市場，成為西南地區醫藥零售連鎖行業的領航者之一。

規模優勢提高議價權，直采模式推升毛利率。隨 著銷售規模擴張，公司對藥品銷售終端的控制優勢更加明顯，對上遊供應商的議價能力進一步增強。近幾年公司采購渠道從調撥轉為直接從生產企業進貨，可獲得渠 道毛利加零售毛利。目前從生產企業進貨的商品銷售額已達60%，廠商品牌共建品種銷售占比提升至51.43%，總代理、總經銷產品（不含貼牌品種）已達 800多種，並逐步從大廠二線品牌向大廠一線品牌過渡。隨著品種及結構優化，商業毛利率將呈穩中有升趨勢。


增長看點

多渠道營銷網絡並進，電商宏圖漸展。公 司利用自營式B2C、第三方平臺、O2O模式等，進行多渠道營銷網絡建設，官網囊括近三千個商品銷售，逐步形成線上線下的一體化的多渠道營銷網絡。上半年 耗資6000萬元購買信息化電子商務系統，部分門店已經進行OTO實踐，計劃5年內做到線上線下全渠道銷售收入達到100億元，形成“傳統藥店、電子商 務、醫藥工業”的三足鼎立。

醫保銷售占比較高，承接處方藥分流的利器。截至2014年6月30日，一心堂擁有直營連鎖門店2,408家，其中醫保門店1,895家，分別較2013年底增加19家和279家，預計全年醫保收入將超過15億，占藥品零售比例接近40%。處方藥網售一旦放開，區域醫保賬戶消費者無疑將優先選擇能線下報銷的藥店。

嘉事堂（002462）：GPO+高值耗材引擎，業績進入加速軌道

公司競爭優勢

增值服務先行，有望承接藥品分流。公 司是北京第二大社區醫院分銷商，在北京地區擁有直營連鎖藥店150多家，是北京地區直營零售網絡規模最大的醫藥商業企業。公司緊緊把握醫改新政下醫院和廠 辦醫療機構的利益訴求，逐步形成了具有自身特色的醫院供應鏈管理方案，快速轉型多層次多元化增值服務商，與北京醫院等多家醫療機構建立合作關系，提供“信 息化、藥房外置、藥庫托管、醫院內物流“等10多項藥事增值服務，未來有望通過藥房托管承接更多藥品分流。

西部基地投建，第三方物流能力提升。公 司物流中心的冷鏈物流標準和規模在全國排第一，物流二期整體引進日本大福醫藥物流成套設備及信息系統，物流三期工程於2012年底投入使用即飽和，整個物 流中心的年配送能力超過100億元。公司在京西投建面向西部醫療機構的物流基地，主要業務為石景山醫療機構提供藥品配送服務，預計五年內藥品銷售可達12 億，為第三方及本企業銷售配送額達到35億，形成輻射北京的整體物流格局。



增長看點

GPO規模快速擴大，不斷複制多點開花。上 半年度首鋼項目實際銷售收入達2.92億元，隨著推向全國市場，規模將快速擴大，全年有望突破7個億。公司目前已經與鞍鋼、中航工業集團旗下的中航醫療簽 訂戰略性合作協議，配送規模預計均過億，凈利率將保持在1%以上。鞍鋼項目6月開始運營，未來將繼續深化多元化、多層次的技術服務核心競爭優勢。

心內科高值耗材網絡初具規模，打造覆蓋全國配送平臺。公司通過四次收購完成了心內科高值耗材銷售網絡的建設，全國最大的心內科高值耗材銷售公司初具規模，初步在全國建3-5個省級心內科高端耗材專業配送中心，未來將通過強強並購聯合方式，打造覆蓋全國的心內科高值耗材配送平臺。

太安堂（002433）：收購康愛多，快速切入醫藥電商領域
公司競爭優勢

“太安堂”品牌歷史悠久，通過不斷的外延擴張及定增布局，中藥全產業鏈雛形初現。在近年來經過系列並購擴張及內生核心業務快速增長後，目前公司已形成不孕不育類、心腦血管類、皮膚類三大拳頭產品系列。同時公司積極拓展中藥上下遊，已布局上遊人參種植、中藥飲片，下遊連鎖藥店等。

布局連鎖藥店以擴大“太安堂”品牌影響力。公 司計劃三年內在潮州、汕頭以及北上廣、重慶、武漢等重點一二線城市展開布局，建立30家太安堂品牌旗艦店（國醫館）。除銷售藥品、保健品及醫療機械等，設 立名醫坐堂、理療等特色中醫服務。在潮州、汕頭、揭陽自主建立50家太安堂標準藥店；此外公司今年花費1600萬元收購了36家聯華複星醫藥的連鎖藥店， 改成太安堂標準藥店，年內計劃一共收購50家，明年70-80家。

收購康愛多，快速切入醫藥電商領域。近期公司擬3.5億元收購廣東康愛多連鎖藥店100%股權，有利於公司快速切入醫藥電商領域，縮短業務培育時間，切實有效提升公司線上業務的影響力及規模，對於後續公司自有品牌通過線上線下業務融合及提升產生積極影響。


增長看點

康愛多品牌實力較強，承諾未來4年收入複合增速73.51%，凈利潤複合增速77.83%。康 愛多主營醫藥OTC及保健品線上銷售及服務，12、13年榮獲電子商務百強企業，13年榮獲醫藥電子商務10強。旗下擁有康愛多網上藥店（自建）、康愛多 大藥房旗艦店（天貓）及移動互聯網Web端，品牌效應優秀，12、13年1-7月天貓網上藥店銷售額排名前三。康愛多承諾2014-2017年銷售收入不 低於2.8、6.4、11.5、14.5億元，複合增速73.51%；凈利潤不低於500、800、2000、3000萬元，複合增速77.83%。


太極集團（600129）：醫藥商業逐步改善，桐君閣將成為提升重點

銷售網絡發達，終端配送積極轉型。桐 君閣（控股30%）銷售收入的30-40億是大批發大物流醫藥商業模式，該模式毛利率較低，桐君閣正在積極轉向終端配送等高毛利率運作模式。桐君閣銷售網 絡優勢明顯，川渝地區有10000多家零售終端店，其中自營約1300多家；預計未來將向全國積極擴展銷售網絡，對上遊擁有藥品采購的議價權，對下遊覆蓋 大面積患者形成較強品牌認可度；

拓展醫藥電商領域，形成大健康產業合力。目 前公司在川渝地區擁有完備的銷售網絡，並且將來拓展全國零售市場，為拓展醫藥電商發展建立低成本的倉儲和終端供應鏈，有利於電商短時間內做大做強。目前桐 君閣有O2O電商平臺桐君閣醫藥網，有利於發揮10000多家零售終端店的優勢，太極集團層面有B2C 平臺太極養生館、天貓商城店，未來公司陸續還有多種大健康產品嫁接到個電商平臺上形成產品合力。（作者供職於華泰證券）


比起美國電商，中國電商強在哪里？

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1016/146808.html

i黑馬導讀：電商行業，美國的亞馬遜曾是神一樣的存在，受國內企業膜拜，而現在，這種趨勢要被逆了。

\自互聯網興起以來，不論是搜索引擎、即時通訊，還是智能手機和電商，中國IT精英都被詬病為跟在美國後面亦步亦趨，沒有自己的強項。但卻有雜誌說中國已經是一個創新的國家。更讓人覺得有說服力的是，這是美國一本比較重要的科技雜誌《連線》所說。
 
當然，中國的IT行業有很多方面還是很山寨，但是，中國的IT行業並非沒有拿得出手的東西。就拿電商來說，造就阿里巴巴史上最高IPO的不僅僅是中國的人口資源優勢。中國電商還是有比美國電商強的地方。
 
最迅速的物流系統
 
說到物流，中國的起步要比美國落後很多年，在上世紀90年代才開始布局物流系統。但美國早就出現了國際物流巨頭，像聯邦快遞、DHL這些。除此，美國還有一些針對個性需求的跨國物流公司。
 
但中國的電商改變了中國物流落後（沒有挨打）的局面。電商的發展和競爭的白熱化直接刺激了物流業，尤其是其中的快遞行業的快速發展。一些電商甚至建立起自己的物流系統，其中以京東為佼佼者。京東的快件有可能是全世界最快的，比如京東在全國23個重點城市建立“211限時達”，讓客戶在當日上午11：00前提交的現貨訂單當日送達；夜里11：00前提交的現貨訂單，次日15：00前送達。據稱，其準確率達到98%。另外，京東的倉庫的庫存周轉期平均為22天，而以物流技術見長的亞馬遜庫存周轉期要長達44天。
 
在美國，在網上購物，一般標準配送是5-7天送到，而且要享受到免費送貨，就必須消費達到25-75美元。美國電商們也不是不能提供一日達的服務，但要收取3.99-7.99美元不同的額外費用。即便是巨頭亞馬遜也大致如此。
 
不過，像京東、1號店等自建物流系統有其迫不得已的現實原因。價格便宜的第三方物流，服務素質跟不上；服務好的，價格又讓這些自營店吃不消。他們只好自建物流系統，降低配送成本，打造屬於自己的最後一公里形象。但美國的物流系統基本上已被UPS、USPS和聯邦快遞所壟斷。
 
中國電商強調“快”，但美國電商則強調“準”。中國電商目前可以再一二線城市達到“快”——但有許多前提條件，而美國的“準”則在全美都可以實現。
 
領跑移動電商
 
在IT行業的發展上，美國在很多方面都快於全世界，但是在人們趨向於依賴移動端多於PC端的時候，中國移動電商的發展要比美國更加迅速。美國《連線》雜誌最近的文章稱，移動電商業務中，中國處於領軍地位。在美國，此類活動遠未像中國這樣普及。
 
美國市場研究機構Forrester Research發布的《2011至2016年美國網上零售預測》報告，2013年， 美國的網上零售活動有15%是通過移動設備進行。
 
目前，我們不知道移動終端能為中國的電商貢獻多少，不過倒是有一些零碎的數據可供我們管中窺豹。移動端的銷售占1號店20%。當當網今年6月APP訂單占比30%。阿里巴巴2014年第一季度移動交易額占總交易額的比例從10.7%上升到27.4%，總交易額為1180億元，收入相較去年同期增長了691%。就連本是傳統百貨公司的王府井，移動端的銷售都占了其電商銷售的17%。
 
其實，還有一部分被大家忽略的“微商”。這支地下隊伍規模沒有人進行過統計。但誰的朋友圈里沒那麽幾個賣衣服、賣面膜的朋友。固然這些人也可能是淘寶的小商戶。現在騰訊是采取封殺態度，企業微商不給流量入口，個人微商動不動就封殺。但騰訊官方稱表態微信電商3步走：第一步公眾賬號，第二步各種工具與服務;第三步給流量。現在還只是第一步，以後這些屌絲微商號會不會使微信變成手機終端的淘寶呢？
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