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#2014投資總結#用「組合拳」追逐市場趨勢(我的年度投資報告) 心中無股HK

來源: http://xueqiu.com/8029098291/34618723

為了讓我的粉絲朋友們更好的分享我的年度研究成果，決定提前二天發布我的年度投資報告，文章有些長，需要耐心看完全文，期待大家的討論、批評與反饋（年度業績數據等31日收盤後再予修正）。
       一、2014年業績：
       一年的市場拚殺終於換來了一份自己比較滿意的成績單：截至12月31日收市（12月30日與31日2個交易日的業績數字已修正），2014年港股、A股、美股三個市場合計實現證券投資收益138%，即1.38倍，全面超額完成年初確定的所有收益目標，雖然今年這個回報率遠沒有超越2009年的水平，但就年度盈利絕對金額而言，已經創造了本人投資二級市場有史以來最高記錄，非常令人興奮。由於10月份滬港通後帳戶交叉投資的原因，已無法準確分清楚港股與A股二個市場對帳戶分別盈利貢獻，但大致可以確認：2014年投資回報率從高到低的順序是：港股大於A股，A股大於美股。而且均全面大幅超越包括香港恒生指數(年度漲幅1%，)、上證綜合指數（53%）與美股道諒斯指數（9%）在內的所有指數。
      至此，本人2009年初從一家大型民企集團CEO崗位離職轉行從事職業證券投資6年來的收益率為：
      2009年：276%（同期上證指數80%，恒生指數52%）；
      2010年：32%（同期上證指數-14.3%，恒生指數5.3%）；
      2011年：-6.5%（同期上證指數-21.6%，恒生指數-20%）；
      2012年：31.5%（同期上證指數3.17%，恒生指數22.9%）；
      2013年：130%（同期上證指數-6.8%，恒生指數2.88%）；
      2014年：138%(同期上證指數53%，恒生指數1%)；
      這個成績雖然與雪球上一些一年數倍的牛人相比有較大距離，但應該已經大大超越了絕大多數的基金經理。從事證券投資的應該都知道:在證券二級市場生存本來就很不容易，而長期靠二級市場養家糊口的我等職業投資者更不容易。對於眼前的這組業績數據，自己沒有任何理由感到不滿足。
       二、主要經驗：
       2014年及近幾年持續穩定的高收益主要得益於以下三個方面：
      1、通過“市場選擇"尋找財富機會。
      6年前，本人曾自創證券投資“5、3、2理論"（詳細內容可參閱2009年9月4日本人的新浪博客<我的核心投資理念》一文），這個理論的核心要點是：成功的證券投資，50%取決於市場選擇，30%取決於時機選擇，20%取決於個股選擇。在本人看來，投資大師巴菲特只解決了20%的選股問題，投機大師索邏斯只解決了30%選時(時機)問題。在互聯網技術支持下的全球化投資大背景下，最重要的其實不是選個股，也不是選時機，而是選對“市場”（也包括選對板塊），它的重要性至少占50%，選對市場才是全部投資的核心，才抓住了二級市場的主要矛盾。
       熟悉本人的朋友一定知道最近4、5年，我一直將投資的主戰場選擇在港股市場，為什麽？就是為了徹底回避A股這些年因經濟結構畸型導致的持續漫漫熊市，事實也充分證明了我的這個選擇比較成功。今年本人盈利的最大貢獻同樣要歸功於“市場選擇的正確。回顧本人今年投資的“市場選擇”脈絡是：今年前8個月基本上是港股互聯網與美股中概互聯網；8月份至10月份基本上是在港股做滬港通，重點是H股中與A股”差價“最大的個股；11月份後基本是全面出擊A股券商藍籌大牛市，港、美、A這三個市場與板塊的成功快速切換才成就了今年的業績。試想，今年如果不是根據市場的變化在這三個市場進行快速切換，則肯定是完敗。因為8月份後美股中概根據幾乎是一路熊到底；8月份至10月港股唯一有市場亮點的也就"滬港通“板塊；10月後A股成了全球最牛的超級市場，而港股則完全被市場邊緣化。可以說，今年這三個市場的幾個大的轉折時間點都被本人幸運的踩對了。所以，本人堅定認為，職業投資者要實現持續、穩定的投資回報，首先就應該努力成為全球化投資者，要從過去習慣於選"牛股&#  34;轉為習慣於選"牛市“，要通過在全球範圍內的”市場選擇”去發現並尋找財富機會，去規避市場系統性風險。只有這樣，才能避免投資人靠“天“吃飯及投資收益"大小年問題。
       2、用組合模式應對市場趨勢變化。
      成功發掘幾只黑馬能保持一時的高收益，但持續穩定的高收益必須得依靠交易模式來保證。今年A股很多投資者之所以出現“滿倉踏空”，“將熊市賺的錢在牛市虧完了”這種奇怪的現象。在本人看來，這些投資者問題就出在交易模式的局限性。大家應該記得，幾個月前，雪球上圍繞交易風格（或稱交易模式)有過一次激烈爭論，即成長股的"GT周與藍籌股的“老股民”之爭，雙方吵得”頭破血流"。一些投資者買入低市盈率的銀行股長期持有，就自認為這就是巴菲特的價值投資；一些投資者只做創業板等小市值成長性個股，就認為自己的趨勢投資無敵天下；一些朋友長期追求股價嚴重低於公司價值的冷門標的，就認為林奇的這種“煙蒂股”投資模式才是最好的。在本人看來，這種想法完全是投資思想僵化的表現。交易模式沒有好壞之分，市場是不斷變化的，投資者不應該有事先設定好的固定不變的交易模式去被動應對市場趨勢的變化，只有適應市場趨勢的交易模式才是最好的模式，交易模式要隨著市場節奏變化而不斷改變。
      如何適應？我的經驗是：用“組合拳“應對市場的趨勢變化(詳情可參見本人一年前的<市場需要組合拳應對>一文)。即隨著市場趨勢的不斷變化，在多個模式之間及時交叉切換。因為市場不會永遠流行一個風格，一個板塊，一種趨勢。一定會出現“風水”輪流轉，當市場“風水”輪轉到自己熟悉的交易風格時，當然要全面出擊，以力求贏得最大盈利；當市場風水輪轉到別人的家門口時，你不應該消極等待，而是應該立馬拿出自己預備好的"組合拳跑到別人的家門口與市場去爭食。
      "春江水暖鴨先知”，作為一名職業投資者，我毫不誇張的說，本人是這一波A股牛市最早感知到的少數投資者之一。今年7月31日，我發表了<牛市真的來了，你準備好嗎?>博文，8月5日，我在自己的微信中首次感嘆：這是一波人生中屬於2~3次大機會級別的牛市，10月份，我預感到A股市場即將發生巨變，提出"牛市券商是唯一“觀點，強烈看好券商股行情，11月下旬，我發表《這是一輪超級牛市》博文，文中再次強調券商、保險、銀行與創投是這一波牛市的持續主流板塊，之後一個月，我幾乎像祥林嫂一樣，在網上多個場合不斷提示要鎖倉中信證券，中國人壽，拿住中州證券，看好銀河證券！現在這些股已大漲，雖然也有回調，接下來還會有反複，但我依然看好後市。其實，我的這些提示並非給別人看，主要是給自己看，目的是不斷提示自己，A股藍籌板塊的估值恢複性行情是歷史性的機會，萬萬不可慣性思維與思維僵化，必須鎖倉"組合拳”中的“藍籌模式“應對A股市場到底，唯有這樣，才能實現盈利最大化。有心的朋友其實應該知道，我在一年前的年度報告中已經提前預備了A股這一波藍籌股行情的“組合拳"，包括中信證券、中國人壽、中國平安等都在一年前的年度報告中提前準備好的牛市資源。
     人其實怎麽樣並不關鍵，趨勢怎麽樣才最關鍵，人是沒辦法戰勝趨勢，只能去適應趨勢。讓我不可理解的是：在這一輪的A股大盤股超級牛市中，一些投資者竟然長時期無視藍籌股牛市存在，似乎是與券商、保險、銀行等板塊天生有仇，“寧可錯過，也不參與大盤股“，死抱著小盤成長股不放，為什麽？市場是變化的，我們沒有理由能用單一的模式能打遍天下無敵手啊!
       3、用波段操作努力實現盈利最大化。
      今年盈利前10只的個股分別是:中州證券、彩生活、酷派集團、北京城建A、中信證券A股、中航科工、太平洋A、粵運交通，這些個股中像酷派集團、中航科工等年度K線其實是沒多少漲幅，像酷派甚至是是年度大熊股，但這絲毫沒影響我在這些股票上的盈利，原因只有一個，我追求的是波段趨勢。
     其實多數時候，我們賺的只是一個大趨勢的錢。賺公司的錢靠譜，錢市場的錢同樣光榮；沒有價值的趨勢自然不能做，沒有趨勢的價值更不能做!基本面選股，技術面選時，再好的基本面，再"堅定”看好的個股，一旦趨勢走壞，就應該果斷遠離它.像酷派集團，現在1.3元的酷派與一季度2.6元的酷派基本面沒什麽變化，過去”嚴重低估“的買入理由現在變得更加充分，為什麽現在跌到1.3元我反而沒有興趣買它，原因就在於它的股價向下的這個”趨勢“沒有改變。
      一些朋友至今會時不時的問我心中無股，你現在還繼續看好熊貓電子，中航科工，彩生活嗎？我完全理解這些朋友的想法與心情，沒錯，這些個股我當初非常看好，說實在的，純就基本面而言，我現在依然看好，但大家都知道我早已出局.出局的原因不是因為基本面變了，而是股價走勢的這個"趨勢“發生了變化.作為普通投資者，我們無法預知市場未來的走勢，但是我們可以根據已經變化了的”走勢“軌跡去順應市場的變化脈絡.敬畏市場，向市場及時認錯並快速的糾錯是每個投資人必須擁有的基本素質與技能。對因跟隨我的操作獲利的朋友，我由衷的向你表示祝賀!而對哪些因跟隨我的操作至今被套的朋友，我除了向你說一聲“對不起！"外，我要再次謹慎的向你提示:本人的投資風格是典型的“快槍手”，你除了關註本人投資的個股外，其實更應該關註的是我的交易模式與對市場的敬畏態度.
       我始終以為，一個成熟的投資者應該是善變的，而不是固守某種理論做機械式的判斷。在我看來，這世界上，除了老婆不可以變，其它都有可能改變，應變能力缺乏的人，往往在任何場合都會處於被動，吃虧的概率會增大。
       三、失敗教訓
      1、沒能控制好市值大幅回撤。
      今年初，開局非常順利，由於成功的抓住了一波移動互聯網行情，不到3月個就快速盈利40%，短期的快速盈利助長了自己對這一板塊一些不切實際的過分樂觀預期，放松了對市場的應有警惕，結果在接下來華爾街一波互聯網個股的回調潮中慘遭打擊，到4月8日，不到20天，不僅之前的盈利全部被吞沒，反而因跌破自己設定的帳戶風控止損線出局而倒虧4%。期間，高陽科技、雲遊控股與DYNAMJAPANHLDGS三只個股的巨額虧損後來成了今年年度虧損最大三只個股。這一慘痛的教訓提示我：一是投資切忌盲目的自我樂觀強化；二是集中選擇單一板塊務必需謹慎；三是對於投資成長性題材個股，有沒有”風口“是關註的第一要務，一旦發現"風”沒了，必須無條件在第一時間出局。
      2、重複犯同樣的錯誤。
      繼去年在三江化工虧損之後，今年再次在該股上犯錯，更令人難以置信的是：當仔細閱讀自己的交易記錄後發現，今年的買入理由及止損出局理由竟然與去年完全一致。去年自己已經發現交易過於頻繁是一個問題，可是今年相比去年，不僅沒有改變，反而更加頻繁，去年港股一共交易106只個股，今年是132只，去年A股交易67只，今年是83只，其中：單只個股交易最多的是今年盈利最大的中州證券，全年先後竟然交易了65筆。年初時，自己曾提示自己：超級長線持股看來不靠譜，超級短線（日內交易）一定更不靠譜。雖然目前的交易還稱不上超級短線，可是，如此頻繁的交易一定不是本人追求的模式。頻繁交易的背後的實質是自己對個股與交易時點的把握缺乏信心，試圖想通過“試錯”來實現跟上市場節奏。因此，修煉自己的業務素養，提高自己的專業水平才是最重要的努力方向。
     3、沖動型交易導致個股虧損。
     除了前面提到的三只虧損個股外，今年列入虧損前10只的個股還有：樂視網A、博亞互動、皇潮家私、上海電器、三江化工、網宿科技A、複星醫藥A等7只，這些個股虧損的原因雖然千差萬別，但相當部分是由於情緒導致的沖動性買入。本來，金山軟件3月下旬在30元附近成功逃頂後做得很漂亮，可是8月份後在完全不符合"右側交易“原則情況下，硬是憑自己的主觀情緒偏好，在金山軟件上三次盲目短線進出，試圖博短差，最終全部以虧損告終，如此業余的交易只能表明自己這樣一種莫明其妙的心里狀態：上一年在金山軟件上賺得太多，還回去一些又怎樣？，呵呵，如此心態，如此沒有定律的交易，不虧損才怪!這些年，盡管自己的年齡在不斷的增長，但易沖動，易受市場情緒波動這個缺點像魔鬼一樣一直跟隨自己到如今，非常痛苦。證券交易是最典型的符合邏輯後的一種理性行動，更需要知行合一。
      現在我才切身體會到：職業投資者要在二級市場長期生存，最大的敵人其實不是市場的不確定性，而恰恰是自己。對證券投資而言，“沖動一定是魔鬼!"，因此，一定要切記：證券交易必須知行合一，必須要讓自己的研究和思考來決定行動，而不可以讓自己的信心和情緒來決定交易，憑信心與情緒進行交易如同”自殺"！
      四、2015年目標與操作策略：
       盈利目標：30%，力爭50%。
       關於2015年市場的基本判斷:
      首先，未來2、3年內，雖然中國的宏觀經濟仍然存在變數，但本人確信：之前預期炒底中國的”雷曼時刻“已經變得不再可能，中線謹慎看多中國經濟，堅定做多A股是唯一正確的方向。2015年市場重點機會在A股，必須把主要資金、倉位、自己研究的主要精力無條件放在A股;
       其次，2015年上證至少可看到3800點，不排除沖破4200點；
       再次，券商、保險、銀行與中字頭央企板塊的價值回歸行情遠沒有完結；國企改革、互聯網金融、“一路一帶"將是市場深度挖掘與反複炒作的熱點；經過這一輪調整後,新興產業中一些細分行業的高成長龍頭股將走出更大的超級牛市行情,就中長線而言,股市中真正的持續性大機會一定是成長股!
      關於2015年的具體策略:
      繼續堅定實施”保住本金、穩健盈利、不忘暴利”的策略。
      （一）保住本金:
       1、永遠不能忘記“保住本金是證券投資的第一要務”。移動互聯網信息快速傳播、股指期貨、融資融券、分級基金等多種工具這四個因素，是這一波A股超級市場的推手。但“水能載舟亦能覆舟”，一旦股指出現中級調整，這些杠桿也能快速起到助跌的作用。因此，在保持對後市謹慎樂觀的同時，必須隨時需要保持一種警惕。因為一不小心一個周線級別的調整就會讓你的本金輕易損失20%甚至更多.
       2、無條件回避已知基本面有一定缺陷的股票，禁入老千股、疑似老千股、權證、窩輪等高風險衍生產品。
       3、正常情況下，持倉個股不得低於5只，單一持倉個股市值占比最高不超過35%。
       4、確需融資買入股票時，融資額度最高不得高於3成。
       5、當持倉個股出現實質性基本面重大逆轉（利空）或遭遇黑天鵝時，應在第一時間先清倉出局或至少出局6成倉位。
       6、當市場確認熊市或出現系統性風險（如政變、社會危機、戰爭等）時，應盡可能早的先至少退出5成倉位。
       7、如確需買入基本面良好但無太多成交量的“煙蒂股”，倉位不得高於20%。
       8、考慮到資金量級擴大後的風險，決定在事隔三年後再次實施“提款機模式“，即應將年度的絕大多數盈利及時轉出，以規避市場的風險。
      當市值出現大幅回撤時，必須每天默念1~8條至少3遍。
      （二）穩健盈利
        9、繼續堅守“用組合拳應對市場”的操作策略，堅定的做市場的跟隨者，不可盲目的憑主觀去臆斷市場並據此買賣股票。
       10、要特別警惕自己在投資順境中不知不覺中成了市場的反向指標。
       11、應將2~3成倉位中線持有高成長行業中的一流企業或在跨境交易比較中基本面良好而價值被嚴重低估的白馬股。同時，要堅持在金子堆里找鉆石，不在垃圾堆里找銅礦。
       12、選對行業比選對個股還重要。行業的關鍵是長期前景、生意模式、重大技術與政策驅動及可顛覆性。選對了行業就選對了市場的主流，如同選擇了提款機。投資的使命就是不斷的尋找符合"好生意、好公司、好價格“的股票。
       13、要學會孤獨，要經常提醒自己：成功者永遠是少數，投資本來就是一件孤獨的事，投資的精髓是在正確的方向上忍耐。
       14、努力減少操作頻率與交易個股數量，減低“試錯成本"，提高成功率。2015年至少要削減3成操作。
     （三）不忘暴利
       15、任何情況下都不可放棄每一次可能擴大盈利的機會，同時，要設法挖掘1至2只象2012年長城汽車、2013年金山軟件、2014年中州證券這種級別的超級大牛股。
      16、看得懂的機會一定要第一時間下重手，否則等於白忙。
      17、原則上只做大趨勢中的主流板塊與主流龍頭個股。
      18、移動互聯網是至今為止影響人類生活與生存方式變革最偉大的技術革命，抓住這個當今大時代中的一流企業並適當集中持有將是當下最好的投資方式之一，科技依然是投資的富礦，是驅動社會前進的動力，更是牛股的集中營，別輕言互聯網泡沫，東方財富A等互聯網金融板塊將是最值得期待的極具顛覆的超牛板塊,是必須高度關註與持續跟蹤的重點。
       感謝這一年來所有關心、幫助、支持自己的網上網下各位朋友，祝自己與各位朋友們新年一切順利，身體健康，盆滿缽滿！

$中州證券(01375)$ $中信證券(SH600030)$ $北京城建(SH600266)$ $中國銀河(06881)$ $中國人壽(SH601628)$ $浦發銀行(SH600000)$ $東方財富(SZ300059)$

                                                                                                   2014年12月29日

丁丁 #2014年投資總結# Dean_丁丁

來源: http://xueqiu.com/2129489320/34665581

 
 
 
2014年是我專職做股票第二年，職業做投資第3年。同時，也是我介入股市滿13年。今天提前做個總結。

1. 投資理念的系統總結。

到目前為止，形成了成長股，主題股，價值股（包括反轉股）等選股方法以及買賣體系等的系統。這些方法，不是簡單的閱讀書籍得到，而是通過自己的經驗總結而來，有很強的操作性。以後，不會再有投資方法的大的更改，就是按照這些方法，根據不同的市場形勢采取不同的方法進行下去。這些方法，都已經成為文章，我自己也會時不時去對比一下。

很多的投資道理，只有經過多年的股市征戰才可以明白。到14年底， 不再固守一個版塊一種思想，不再用一成不變的方法去連續多年操作股市。最終總結了自己的大趨勢做股6步驟（相關文章請查看我的主頁）。 這個6步驟，基本上也是以後操作的方向。而具體的成長股，主題股，和價值股等股票的投資方法，是這個6步驟的詳細補充。

2. 在雪球這個平臺上展示了自己的思想，也交到一些朋友。下半年，在操作的同時，把自己的投資思想，系統的總結和發布在雪球上。雪球上的粉絲半年內從1000漲到30000。當然，粉絲數量不是我追求的，這個只是反映了我的投資思路和發布的文章得到大家的認可而已。另外，雪球的“買什麽”組合，可以很好的檢驗自己的投資理念。

雪球上也看了一些大V的投資理念，也學習到一些好的思想。相對來說，人都是容易迷信權威，這點需要克服。大家不要去迷信任何一個人，包括我。每個人的發言和股票，都要盡量客觀的看，結合市場多角度思考。

3. 成績方面。14年的成績，個人賬戶大約是47%（12月31日修改）。其它的賬戶近似。這個是實實在在的個人賬戶總資金的成績，完全不使用融資杠桿。對這個成績，雖有很多遺憾，但我還算滿意，畢竟我用的是類似私募基金的組合方式，也是超出了自己年初的目標30%。另外，自己的投資理念得到大幅提升，相信以後可以持續取得成績。

另外，我的追求是絕對收益，不和指數比較，不和別的人比較，更談不上高手。所以大家不要來和我PK。如果你取得了比我好的投資成績，也祝賀你，我向你學習。



我看到雪球上曬收益的，大量收益接近100%甚至超過。這個我想其中一部分是實力，還有一部分人可能是運氣。畢竟中國有幾千萬股民，或許做的好的才願意寫總結吧。實際的收益，我們看公募基金和私募基金的凈值排名，就大概知道全體股民是什麽狀況。對那些高收益的，我保持學習的態度，也總結自己的失誤和遺憾。

4. 對市場的總結。

14年上半年：

13年創業板的大漲，讓14年上半年市場的熱點重心仍然聚焦在創業板和小股票上面。主板的小股票也因為殼資源遭受了大量炒作。重組股，成為市場的熱點。上半年主板不給力，持續低迷。

上半年新股恢複發行，出現了兩次好的新股投資機會。出現了一些好的股票東方網力，友邦吊頂等等。同時另外一些股票受到狂熱炒作，如長亮科技，鼎捷軟件，金證股份，浪潮信息等等TMT、軟件及信息安全方面的股票。

而我自己呢，上半年參與的股票主要有晶盛機電（藍寶石概念），東方日升，以及從13年介入的萊美藥業。另外還買了次新股思美傳媒和光環新網。萊美，思美和光環表現一般。上半年止損了三個股票廣匯能源，萬順股份和瑞普生物。

14年下半年：

14年第三季度，創業板表現還是不錯，持續上升。主題股方面，軍工，大飛機，高鐵，核電等率先發力。龍頭股分別都漲了4倍左右。而主板從7月份開始，慢慢走強，到後來越走越強。到第四季度，成為了一場徹頭徹尾的大盤股秀。這個大盤秀，在7月份大盤2000點的時候，是根本想不到的，至少我沒有想到。下半年操作的主要股票是康尼機電，中聯重科，西部礦業等。而先前買入的三一重工，國海證券因為一些原因在獲利不大的時候拋出去了，錯失了後面的主升浪。

第四季度的開始，我開始變得謹慎。在註冊制的消息一公布（11月19日），我思考了幾個小時，決定全線放棄小盤股，徹底轉戰上證主板。我在第二天開盤後的一個小時之內清倉了所有小盤股。這完全是我自己的決定，沒有參考任何人。事實證明，這次轉變是正確的。後面創業板紅火了2個星期，然後次新股開始大跌。到12月月底，部分股票下跌了30-40%。在上證指數突破2500後周期股券商股的大漲以及成交量的飆升突破5000億，讓我意識到主板牛市到來了。我開始全面轉多操作主板並快速滿倉。整個下半年，未發生明顯的股票選擇錯誤，未發生大的止損。

股市的變化是很快的，很多趨勢都是在悄悄地發生。比如上半年創業板先跌後漲；主板無數殼股票上漲50%；創業板次新股受到炒作；下半年的軍工，高鐵，核電的趨勢； 以及滬港通開通之後，券商、銀行、保險等板塊越炒越高。這其中的機會，只要抓住1-2個，就容易實現大幅的盈利。但這何其容易？一般的人，能抓住一段就不錯了。或者，多數人根本就沒有參與。至少我了解的4個職業操盤手，熱門板塊參與的都不多。尤其是我設立了個股30%的上限（目的是防範黑天鵝），一年操作過多個牛股，如友邦吊頂、晶盛機電、東土科技、康尼機電等等。如果這些股票都全倉滿倉，那麽很容易實現100%的收益。但事實就是那麽殘酷，全部資金實現大幅的上漲，需要付出很多的時間研究、判斷比較、合適的介入退出點位和承受壓力才可以換來。


5.  15年預期

基於個人的經驗，整個15年，至少是15年上半年，我都會以主板為主進行操作。同時會註意新股IPO後好的成長股的機會。畢竟，股市的趨勢每年都會轉變。持續的研究，從一個趨勢的開端開始操作，持續尋找低估的板塊和個股，都是操作股市必不可少的因素。

基於投資水平得到持續提升，方法基本固定， 我計劃整個15年，重心全部放在觀察市場和尋找機會上，不再進行大量的思路總結和學習。希望15年能夠取得50%以上的成績。最少30%。

祝大家15年投資順利！

2014炒股總結－－一個技術派股民七年後的反思 省錢炒股

來源: http://xueqiu.com/1217972329/34662355

       入市七年，從未正式寫過總結，總覺得炒股這種事情不需要那麽正式。最近受教於小小辛巴老師“筆下有金”的教誨，決定寫篇總結，回顧自己走過的道路，反省自已犯過的錯誤，明晰今後的投資思路。同時與眾球友分享，也許可以幫到一些剛入市的新手，少走彎路。一、投資經歷
1、懵懂階段

      2007年入市，算起來已有7年，對於有些股民來說已經小有成就，可是我卻始終還在虧損。剛入市的一兩年，什麽都不懂，也不敢亂買，覺得工商銀行是大藍籌（其實那時候根本不懂什麽是藍籌），應該風險小就買了，結果一路下跌，大約一年多經不住虧損的煎熬割肉出局，損失50%。心想買了個爛股，運氣不好，換股操作一定能賺錢，後來又人雲亦雲地買了馬鋼股份、中海海集等幾只股票。可奇怪的是，這些股票到了手里無一不變成爛股，一跌再跌，最後忍不住割肉出局。

2、純技術分析學習階段       我不服氣，心想別人炒股為啥可以賺錢，而我不能？2009年自己獨立開了一個股票賬戶，決定加強學習，卷土重來。這個時候我開始獨立思考如何買股票。最開始的時候是研究K線圖、均線系統，MACD金叉死叉，大智慧“主力動向”等技術指標，似乎發現了股價和這些指標的一些聯動關系，好像真是那麽回事。然後又找了一大堆的股票書籍來看，前後看了《賺到10000點》、《趨勢交易大師》、《江恩華爾街45年》、《胡立陽炒股100招》等書。覺得股市技術分析理論深不可測，奇妙無窮，技術分析的理論基礎是那麽嚴謹，“三大假設”是那麽牢不可破。又買了東方航空、長江電力等股，但又是個個虧損，慘不忍睹，似乎虧損更甚。這段時間還花很多時間研究網上收集的各種技術指標和公式，但就是收效不大。

　　有段時間幾乎對股市放棄了希望，就把賬號扔在一邊，聽之任之。直到有一天偶然看了陳江挺的《炒股的智慧》，其中有些觀點至今記憶猶新：一個成熟的股民至少要經歷五年的學習期才能有所成就；買股是根據自己的經驗“試買”的過程，試錯試對是個概率問題。似乎又感覺炒股思想境界提升了一步，又沖進股市，買了中航重機、中聯重科、海南椰島等股票，但“概率”始終沒站在我這邊，總是屢戰屢敗。

3、半價值投資階段

　　2013年，不知道在什麽地方看到了歐奈爾這個名字，有人評論“散戶就學歐奈爾”，就去借了他寫的一本《笑傲股市》，知道了CANLISM選股系統，也了解了“茶壺杯柄”形態，原來基本面和技術面還可以這樣結合起來選股。2013年正是創業板風起雲湧之時，我也意識到創業板的機會來了，到證券公司開通了創業板交易權限。1849點後買入了奧飛動漫，這是我買的最好的一只股票了，階段漲幅達到了70%，很多高手要笑了，對於我一個屢屢虧損的小散已實屬不易。但買的倉位太輕也沒賺什麽錢。後來又買入了啟明星辰、探路者、銳奇股份、東軟集團、特銳德等個股，後面看來這些股票大都成了大牛股，但我要麽只取得小幅收益，要麽在追高買入後的震蕩中止損出局（因為歐奈爾體系有個一條鐵律叫虧損不超過8%)，部分股票還損失不小。這個階段我感覺似乎已經摸到投資賺錢的門框了，但總還感覺差點什麽，買的股票賺錢的少，止損的多。往往是一只股票賺了點錢，另外幾只出錯、止損還虧損更多。在2013年創業板、中小板的大好行情下，年收益竟然為負。

      我把2013年失敗的原因歸結為自己技術不精，為提升技術水平又去買了幾本書看，比如《盤口》、《趨勢追蹤》、《專業投機原理》、《證券混沌操作法》等。2014年的大半年，我依然沈醉在技術分析體系的趨勢識別、跟蹤、試錯、抄底的迷茫世界中，當然對基本面也有所考慮，期間買了招商銀行，賺了一點點，在上漲的過程中想要做一個波段，結果丟掉就沒接回來；買了貴州百靈，在底部的反複調整中買進賣出反而擡高了成本，然後在突破底部的第一波次調整中就出局了，眼睜睜看著這只股票後來走出翻倍行情。

4、價值為主階段

      痛定思痛，我不得不檢討自己的投資理念出了什麽問題。隱隱覺得，之前太過於看重技術面，而沒有深入了解股票的內在價值。其實之前也學習過基本面選股，2013年曾經根據財務報表ROE等指標買入古井貢酒、青青稞酒，可惜一買就套住了，經不住煎熬又止損出局。

    於是不敢再亂買股票了，思想變得極其保守，我打算采用一種抄底的策略，專買經過abc三浪大幅下跌，又被公認的好股票，結合技術面爭取買在最底部。今年4月3日，我看到天士力這只曾經的白馬股經歷過大半年的下跌，市盈率在30倍以內，無論從大周期還是小周期都已經經歷了三浪下跌，而且價格到了前期底部36元附近，於是37.5元沖進去買了一手（資金少，高手勿笑）。果然第二天就大幅反彈7%，我天真的以為這只白馬股又要啟動了，在隨後的兩天里忍不住加買了一手，成本攤到40元。哪知下跌並未就此結束，短短一周的反彈後股價瀑布式下跌，最低跌倒了35元附近，虧損10%以上。但這次我沒賣，也沒敢補倉，索性做了鴕鳥。在經歷漫長四個月的套牢後股價又重回40元，但也沒大漲，一直到現在，股價總在40多元上下波動。算起來也有8個多月了，竟然沒有產生明顯的收益，說起來令人慚愧不已。更慘的是，同期買的東阿阿膠、雲南白藥也是上下起伏不漲，雖然沒虧錢，但也沒什麽賺頭。這種收益，若在熊市還可聊以慰藉，但在今年下半年大牛行情的背景下，讓人哭笑不得。

    去年底以來，我關註到雪球這個平臺，也了解到雪球上有小小辛巴、水晶蒼蠅拍、雷公資本等大V，但只是零碎地看了些文章，沒有註意他們的實盤操作。現在回想起來真是可惜，如果早點用心關註，我的股票業績也不至於這麽慘了。其實之前也一直關註新浪的幾個財經博客，雖然覺得他們水平也很高，但我就是沒在股市賺到錢。

    10月底以來，我重點關註了小小辛巴老師的操作。開始並不明白老師操作背後的邏輯，還是用以前技術分析和熊市思維的觀點來看待市場。比如辛巴老師在10月底20元附近買入吉林敖東，我一看K線圖，自作聰明地認為調整還未到位，結果第二天敖東就大漲；江中藥業、中國西電、中國平安、京東方等亦是如此，總是認為技術點位不合適而錯失。這段經歷讓我對辛巴老師由衷敬佩，思考老師為什麽選股這麽準？開始較為系統的看了老師以前發表的文章，尤其是“五檔買入法”，才明白老師投資的嚴謹體系，令人贊嘆的戰略戰術和大局觀。

    於是參照老師的思路調整自己的倉位。辛巴老師說“牛市買券商”，自己也認為券商的後期上漲邏輯非常明顯。於是在近期趁市場調整之際建倉了國元證券、吉林敖東、京東方、中國重工等股。離老師推薦的價格都相對高了一截，但邏輯正確就不怕追高（似乎有違老師極底安全邊際的思想，又自作聰明了），而且我預留了足夠的現金，萬一有深度調整（我計劃是20%以上）就加倉。天士力、雲南白藥也沒賣，我想就留著當現金用好了，在適當的時候把它換成券商。

二、七年反思

    1、如何虧錢    依照技術面選股，實際上是選擇一個自認為合適的介入點，對股票本身價值沒有深入的分析。而任何技術點的選擇，其實是個概率事件，一旦後市沒有按照預期的行情發展，在市場的波動中很容易就觸發止損（止損是技術派的一條鐵律），幾次止損就讓前期利潤回吐光；即使不止損，因為對股票沒有深入研究，沒有信心也會耐不住虧損而拋出。靠技術面選股，好股票也不敢重倉，即使買對了，也收益不多；在上升的過程中一看到頂部形態（往往是階段頂部或偽頂部）就賣出，容易錯失後面更大的行情。    2、沒有樹立正確的投資觀念    從進入市場，就應樹立價值投資的正確觀念，這是老生常談的事情，但真正領悟並不容易，而我一開始就犯了這樣一個錯誤。當我進入股市開始思考如何交易時，作為一個工科生，不自覺的就被像數學一樣優美的股票走勢圖形和技術分析理論吸引，足足花費了五年的時間去探索，以為自己能找到一套戰勝市場、獲取超額收益的方法，卻遭遇七年熊市，年年虧損。開始還將自己的失敗歸處於惡劣的市場環境，以為在熊市中虧損一點很正常。但到了2014下半年，牛市行情起來了，為什麽還不賺錢甚至虧損？我終於認識到技術分析的局限性。    股票價格是市場對其價值和價值預期的體現，在市場消息、情緒等因素影響下波動20-30%都很正常，如果自以為有了一些技術分析水平，就可以獲得相對大的勝率，其實往往就是在追漲殺跌，或者是抄底逃頂、割肉止損反複操作，其結果就是虧多賺少。反觀一些什麽都不懂的股市菜鳥，道聽途說買了股票放在賬戶里不聞不問，反而大漲。市場的價格短期波動是無法準確預知的，但企業的基本面卻可以在相對長的時間里保持穩定甚至可以預判，而股票投資就是要在正確邏輯分析的基礎上尋找具有相對確定性機會的投資標的。通過技術面買賣股票，首先是不敢重倉，其次每止損一次就是一次損失，而且難以握住牛股，容易震蕩出局。通過對雪球一些大V的了解，發現他們買賣股票首先要經過深刻的基本面研究，而技術分析只是作為交易的一個參考。當我最初進入股票市場時，根本不懂什麽是股票的價值。雖然我之前偶爾也運用過基本面分析，但分析水平有限，根本沒有把價值分析放到投資體系的核心位置。    3、沒有一個好老師      誠然，股市投資最終要靠自己的領悟，但如果能有一個好老師作指點應該能少走彎路。我這七年來的投資經歷基本上是一個閉門造車、獨自摸索的過程，苦苦追尋而不得其法。雖然身邊也不乏一些頗有水平的老股民，但由於交流不夠，始終無緣尋得一位良師。一直到雪球上遇到辛巴老師，讀了老師的文章，學習老師的操作，終於明白自己為什麽這麽多年處於失敗之中：原來我一直在市場的潮起潮落中殺進殺出，妄想戰勝市場，卻被市場反複教訓。    4、要反省自己的錯誤      股市中誰都會犯錯，包括一些大V。股市里的人都喜歡講賺錢，喜歡講自己多高明，犯了錯誤都不願承認，虧了錢更是不好意思講。但我覺得要敢於承認錯誤，想想自己為什麽虧損，並吸取教訓，才能真正提高自己。

三、前行方向

      堅持價值投資的道路，選股之前深刻研究股票價值（這還需要學習）。技術分析可能不會完全拋棄，但應放在次要位置，僅僅用於參考和輔助，比如短期買賣點的選擇。

    繼續通過雪球平臺向各高手大V學習，並把價值派大師的著作都找來認真學習，包括格雷厄姆、彼得林奇、卡拉曼、芒格、費雪、小小辛巴等。

    堅持記錄自己的操作和思路，多反省，多總結，多交流。

四、感謝

    感謝小小辛巴老師，您是我投資道路上的良師，是您讓我從錯誤的投資道路上覺醒，並在今後走向正確的道路。雖然辛巴老師一直說自己不是一個“價值投資者”而是一個“長線投資者”，但我想這是他不想讓大家認為他是一個狹隘的、死板背書式的“價值派”。辛巴老師對股票內在價值的分析功底大家是有目共睹的，實際上我認為他是將經典價值投資理論在中國市場靈活運用的一個高手，在選股的時候既考慮了股票的資產價值，也考慮了A股市場偏好等所謂的“投機”價值。比如最近辛巴發表的“牛市四傻”，對國內市場對低價股、“中”字頭概念股有生動的分析。

    感謝雪球平臺，讓我這樣的小股民有了一個向大師和高手學習交流的平臺。

      這是我在雪球發的第一篇長文，文筆拙劣，博看官一笑。相信象我一樣一直找不到正確投資道路的小股民還有很多，若對大家有所啟迪就不枉費幾天打字辛苦了（寫了好幾天，發現寫文章真的很累，這方面辛巴老師實為楷模）。若得高人指點，我將視為金玉良言並由衷感激。

2014年投資總結 （全年的不足和展望）進化論一平

來源: http://xueqiu.com/8510627167/34707210

 
 
 
三個市場的業績：

A股：總體來說收益不錯，但是年底真的做的很爛。收益率明年可以拿出來說說了，有意義的收益率。
港股：今年收益挺多，具體收益率不說了，還是老話，資金量不夠大，說了沒意義，徒增爭論沒必要。
美股：今年就做了大概2個月吧？收益率大概小幾十吧？記不清了，之前有個帖子有，但是不重要，資金太小。主要的收獲還是對美股取得了初步的了解。

全年的重大預判和實際情況：

1. 2014年上半年

預判：在經歷了2013年創業板牛市後，2014年年初，我的判斷是創業板有較大可能在1450見頂。理由是整個板塊平均估值在1450點即將到達60-70倍。再好的股票，上升空間也是有限的。

實際情況：創業板大藍籌確實上漲乏力，但是證監會全年發行100家企業的消息沒有在第一時間得到重視，因此忽略了大藍籌掩蓋下的創業板小市值股票的並購行情，大量的潛在上市資源為了爭取生存空間，和許多創業板公司進行合並，實現曲線上市。殼價值一時洛陽紙貴。

2. 2014年下半年

預判：判斷了利率的下行是必然，推薦了高分紅類股票和債券。並且在7月中下旬貼圖說明上證指數或許即將突破，因為港匯長時間處於強兌換區間，代表國外資本開始看好中國市場。這個指標在歷史上多次有效@TangZeratul （感謝你的圖），大概在9月份，在聽@諸葛就是不亮  的講座中，發現50指數和300指數剪刀差也到了歷史極值，當時腦袋閃過了念頭，是否大藍籌即將迎來春天？

實際情況：到了10月份，因為賬戶全年收益非常好，個人有點躺在成功上了，帶著小股票成功的慣性，偶爾用融資打幾把大股票， 收益也不錯，但是始終沒有轉移主力倉位的思維 @侯文寬   。 到了後來券商股啟動，自己認同行情啟動，但是卻始終等待回調買入，最後的結果就是無處買入。另外因為習慣了融資買大藍籌，本金買小股票的操作習慣，這時遇到了意想之外的情況，券商無錢可融了，導致整個策略非常被動，自己的本金舍不得丟棄小股票，小股票也漸漸出現了流動性不足的問題，而大藍籌又無法買入，一時間心態浮躁，賬戶開始出現回撤。好在後續迅速穩定下來，借用香港市場曲線進入A股大藍籌，港股獲利頗豐。

最想給自己的四點經驗教訓：
1. 資金量大以及策略較多的情況要盡量選擇大券商，避免出現各種操作外的情況發生。
2. 時刻保持勤奮和對市場的敬畏，切勿沾沾自喜，要永遠保持謙虛的態度
3. 無論出現什麽情況，無論是自己的本金還是融資的錢，都要保持倉位的合理性，要讓自己在戰略上處於有利地位。
4. 鐘擺理論在今年取得了很好的實戰效果，個人年底的操作不理想，很大程度就是忽略了鐘擺理論，（低估值，趨勢向上），而停留在小盤股（高估值，趨勢糾結），戰略上已經敗了。縱然戰術上能萬人敵，但是戰略輸了其實已經輸了一大半。


對明年的展望：
2015年在我看來會是困難的一年，我們需要做好打硬仗的充足準備。主板單憑估值修複，路是走不遠的。創業板中小板小市值公司又面臨供給加大（新三板），估值過高，主板吸金，趨勢下行等不利局面。我個人傾向於2014年是第一個底，藍籌估值底，2015年-2016年年中，要去第二個底，業績底。2016年年末或者2017年，中國股市將迎來一波極其難得的大牛市。   @小鱷魚

關於進化論基金的發行事宜：
我們一直在努力，但是進度確實比預期的慢，希望進化論基金的認購者們予以諒解。目前我們已經在基金業協會備案排隊中，一切軟硬件條件均已過關，唯一的限制是相關部門的審批速度（最近剛找上關系，有望加速）。為什麽不發信托呢？因為PB業務實在是太有優勢了（無論是對投資人還是管理人），而我們堅持：要不不做，要做就做最好。再次也祝願新年第一時間，我們的PB產品能最終發出。

最後感謝雪球，讓我這些年認識了很多好友，也在彼此的交流中學到了許多。
@明明德     感謝你讓我掌握了又一種新的操盤方法，豐富了自己的武器庫
@湖湘歐陽子   感謝你的沈穩冷靜，以及大資金操作理論，重劍無鋒，歐陽勝任
@小小辛巴     感謝辛巴一直以來大哥般的照顧和支持，經典著作重劍無鋒，收獲良多

還有其他很多朋友，曾今幫助我支持我鼓勵我的，在此都一一謝過。希望大家在新的一年，生活順意，身體健康，在不遠的將來，實現自己心中的財富自由。也希望進化論資產在新的一年里業績長虹，發展蒸蒸日上


                                                                       深圳前海進化論資產管理公司
                                                                                      王一平
                                                                               2014年12月31日

不忘初心 堅守內心——#2014年投資總結# 二線牛牛

來源: http://xueqiu.com/7355827634/34708091

14年市況

彈指一揮間，一年美好時光又匆匆而過。當13年底市場一片悲觀時，14年市場先生給投資人開了個不小的的玩笑，在市場不斷恐懼探底中，隨著滬港通推出和降息周期打開，上證指數暴漲52.9%成了表現最牛的指數。反而13年、14年前半年小板股神都吃面去了，只能說又一次驗證世事難料和市場難測。

14年投資及投機概況

自來到雪球以來的三年，不忘初心，堅守內心，固守醫藥消費，特別是今年在指數飆漲的情形下，三年來既沒有靠金融、中字頭、軍工和垃圾重組，也沒有玩創業板，從沒有參與打雪仗，也沒有互捧臭腳。按自己的節奏，基於“看得準，下重手，坐得穩”的模式，堅守“好生意，對的人，好價格”的理念，在投資路上孤獨前行。曾經以為跑贏指數易如反掌的事情，今年變得異常困難，終於沒有辦法吹牛逼連續XX年跑贏指數。期間三年收益率4.9%，58.5%，51%，難望股神們項背，但從個人來講複合35%已經超預期太多了。三年太短，繼續努力和修煉吧。

四年前告別浮躁，回歸投資就是投企業的本質，三年前排除中藥和白酒，戰略性介入醫藥行業，在恒瑞醫藥、華海藥業、海正藥業、科倫藥業、複星醫藥、人福醫藥、信立泰等一眾制藥企業中選擇了重倉華海藥業，屁股一坐就是三年多，恍如昨日。三年來經歷了52億、48億、58億市值三個股價低點，每一次電閃雷鳴中都選擇加倉，盡管每一次都沒有買到最低處，但隨著企業的發展市值低點不斷擡高，今年的低點78億，基於目前市值114億，假如完全持股不動仍然取得了複合20%以上的收益。和去年的創小板，今年上半年的概念小股，下半年的大爛臭相比太寒磣，但好在能夠睡的安，拿得穩。

盡管14年華海業績下降，股價同制藥標桿恒瑞相比還驚險的連續2年跑贏，只是由於企業處在轉型期，以及外圍環境的變化，波動性遠遠大於恒瑞，如果繼續符合意淫的預期，未來一年，乃至未來五年將繼續跑贏恒瑞，醫藥行業也會迎來一波大洗牌。恒瑞仍然是中國制藥行業的標桿，和中國生物制藥一樣，如果市場出現好的時機，將選擇重倉介入。海正戰略搖擺，近年來萎靡下行，好在生物平臺即將看到成果，激勵和管理層不理順只得繼續觀察。科倫藥業由於路徑依賴及戰略失誤，轉型之路並不平坦，好在底子厚有資源，3年後看能不能在列強環伺中走出來。有時間的話可以抽空寫寫科倫，系統梳理下藥企戰略失誤和路徑依賴的問題。

前兩年只買不賣，坐了幾次過山車，今年由於預期華海業績下降，年初減倉後在10元左右買回，操作相對頻繁多了，整個賬戶換手應該超過200%，給券商貢獻的力度遠大過前幾年。盈利部分長線華海貢獻約70%；年中後中線太極集團、白雲機場貢獻約20%；守寡閑得無聊，當市場送錢時輕倉玩玩的短線貢獻不到10%，交易的股票太多太濫，一梳理嚇一跳，包括中國神華、中國平安、中信證券、雙匯發展、青島啤酒、人福醫藥、伊利股份、國藥一致、海螺水泥、上汽集團、恒瑞醫藥，好在老天眷顧，總體還是正貢獻，唯一一筆虧損來自於國藥一致，割肉換股造成幾千股華海的虧損；年底伊利股份差點馬失前蹄，好在23元左右大力度補倉，才沒有翻船。短線刺激，累，但賺不了錢，搞個幾百幾千股華海就跑路，所以每次交易都公開說玩玩而已，不做投資依據。實屬火中取粟，效仿的話後果自負。投機就是投機，投機的時候清醒的知道自己是在投機，就是投機也要在有競爭優勢，有未來的企業的股票上輕倉投機。純玩，Just for fun，不賺錢。

理念梳理與檢討

今年投資方面長進不多，在企業價值評估、風控等方面還需要大力修煉；特別是前半段收益已經超出預期後，後半段研究的勤奮和深入度下降，大市風格轉換業績反而縮水了。由於堅守醫藥消費，對看得懂的機場、電力、鐵路等資產沒有重倉投，這是本輪熊市最失敗，和最值得檢討的一點。至於券商、中字頭、軍工、低價垃圾等，只能說市場過客年年有，今年一樣瘋而已。今後很多年，估計都要懷念2000點的日子了。

15年預期及布局

15年經濟繼續探底，各種產能過剩、債務和投資泡沫仍待出清，美元加息周期打開、註冊制、局部危機等隨時可能帶來大幅波動，靠大媽、韭菜和借錢的主力“牛市”難以長久。這波非典型牛市，說的好聽點叫改革牛市，國家牛市，實質就是意淫牛市導致的資金牛市，牛市的政策面、資金面和基本面，還缺一條基本面的腿，年底反而對市場越來越恐懼，而不是一如年初的樂觀。不過鑒於令人血脈噴張的賺錢效應已經出現，韭菜們會義無反顧沖進股市，直到最高點把倉位加到最重，把杠桿加到最滿，然後重複又一輪血淚史。估值修複過去後未來如何演進真還難說，市場對15年倒是一片樂觀，大概率明年又是反預期。

宏觀搞不懂，市場無法預測，從個人投資來講既不看空，也不看多，畢竟投的不是指數，而是企業，15年繼續翻石頭，繼續觀察企業和市場，繼續修煉和學習。繼續堅守醫藥消費，繼續不重倉寧可無，非成長毋寧死；繼續穩坐低負債下的高ROE資產，繼續埋伏優勢行業的未來優勢企業。特別是萎靡一整年，一線醫藥、消費估值都打到腳裸了。

感覺沒啥好總結的，投資理念中毒太深也變不了了。重在借機感謝來雪球這幾年認識的投資和醫藥行業的朋友們。能將醫藥行業這頭大象看得越來越真切，需要感謝@mynameispang @寒武紀 @KrisFish @an小安 @Benjamin顧斌 @ghg0060812 @麥爸-掃地僧 @閑人老鐘 @哈巴貓 @醫藥代表只懂醫藥股 @藥監 @南沙參 @userfield 等等（開始老是發不出，原來是要感謝和圈的人太多了 ，全文只能20個啊，還有一波華海粉無法盡列。。。。）

還有幸認識了一些嚴肅的個人投資者，比如@耐力投資 @醫藥商業 @瘋狂_de_石頭 等等。以及屁股堅定，堅守自己看得懂的企業的@我愛276 之恒瑞醫藥、@雲蒙 之招商銀行、@超越聯合太平洋 之大秦鐵路等等，一直默默學習良多。

無法盡數，感謝朋友們的幫助，感謝雪球@方舟88 ，感謝CCAV，感謝黨和政府讓我可以玩玩投資。$華海藥業(SH600521)$ $恒瑞醫藥(SH600276)$ $伊利股份(SH600887)$ $雙匯發展(SZ000895)$

2014年投資總結 處鏡如初

來源: http://xueqiu.com/9226205191/34708568

 仿佛僅僅經過一夜，千萬花朵綻放,爭妍鬥艷。風雨飄搖的2013年之後,2014年初把年度收益率定在跑贏余額寶、收益率5%的水平上，卻不料低估值藍籌股的春天在2014年11月突然迸發，兩個月的收益超過前7年的總和：

   一、2014的賬戶收益及持倉情況

  （一）2014年主賬投資收益：113.9%。

   經指數法(IRR)調整後歷年投資收益：

   2007年  6.5%(2007年9月3日入市)

   2008年  -38.7%

   2009年  27.43%

   2010年  -10.2%

   2011年  8.0%（當年6月21日開通新浪博客）

   2012年  20.7%

   2013年  1.6 %，

   2014年  113.9%

   累計2.84倍,7年年均26.5%。


  年底持倉：

   浦發銀行50.5%

   招商銀行40.8%

   興業銀行10.8%

   川投能源10.6%

   H361度10.3%

   國投電力4.0%

   中國平安4.0%

   中信證券1.2%

   民生銀行0.3%

   H民生銀行0.1%

  剔除沒有加杠桿的H股，A股加杠桿後，總倉位達到136.3%。

   （二）實盤賬戶情況

   2012年 34.2%（本金2萬元）

   2013年 -5.23%（增加本金8萬元，總投入10萬元）

   2014年 83.8%

   累計1.84倍,年均31.5%。這是一個沒有融資的賬戶，83.8%的年度收益率較好地反映了實際操作的收益情況。

  附表1. 實驗賬戶收盤情況圖

4季度全部交易情況
附表2. 實驗賬戶第四季度交易情況圖


賣掉600股中信證券，全部換成1100股招商銀行。
二、體會
        （一）牢牢把握能力圈內熟悉的品種，使賬戶資產始終領先於大盤的走勢。A股賬戶147.2%的增幅超過了滬指上漲52.9%、銀行板塊上漲66.8%的漲幅，同時也高於任何一家A股上市銀行的年度漲幅。
   附表3.2014年16家銀行股的漲幅排名表



（二）堅持以低估值為標準選擇標的。雖然經過估值的修複，但目前持倉的浦發、招商、興業三家銀行股，仍屬於行業中最低估的範圍，目前的PE在6.1-6.7倍之間,比行業的算術平均數7.9倍低估約18%-29%，從2年後的情況來看，低估優勢更為明顯，目前仍為行業中最值得持有的品種。  附表4.16家銀行股估值情況表




（三）在股指轉折關鍵時刻加杠桿。在上半年大盤股屢試低位卻難以破位的情況下，果斷開了兩年前拒絕不用的信用賬戶，並先後於7月11-12日日、7月28日、11月17日三次加杠桿，確保了降息後賬戶收益超越大盤。  
（四）信用賬戶操作仍有待成熟。從2013年12月開始，自己已由原來單一持股的持倉過渡到以組合方式的持倉結構。面對著趨勢明顯的反轉行情，9月底，制訂了以銀行為中心、電力為輔助、證券保險為前鋒的持倉計劃受到一定的幹擾。招浦興+平安中信+國投川投的組合投資計劃被打亂。融資之後，信用賬戶操作頻繁持倉不穩，心態浮躁，一度重倉的中信證券和中國平安在快速上漲之前均失去較多倉位，誠為今後必改之弊端。
 （五）不同市場、不同行業的投資品種切換技巧還不成熟。去年年底和今年年初曾經嘗試用中行和工行轉債質押進行低風險投資，保持了賬戶的穩定，但感覺並不適合自己。8月底，由於基本面的原因，將港股民生銀行全部換成361度，這是第一次以較大倉位投資非金融品種，同時也是在港股的首次換股行為，這次換股行為直接導致了港股出現浮動虧損1.8%，如果沒有換股，則港股賬戶收益為41%以上，換股導致市值損失約46%。當然,這次換股是以兩年為周期的角度看,目前僅僅過了3個月，不能以此論成敗。
    三、新年形勢
 （一）中長期牛市已經確立。從2014年5月起，上證指數已經連續8個月上漲，這在上證24年歷史上是第三次。第一波高潮之後，場外增量資金仍在繼續湧入，經過一段時間的平臺夯築，股指仍有望在長期趨勢線的支撐下繼續上漲。
 （二）牛市過程劇烈的振蕩仍難以避免。2009年以後，A股市場估值兩極分化，經過下半年股指的大幅上漲，目前仍沒有得到有效改善。估值拉平雖然是一個長期趨勢，但不會一帆風順，更不會一而蹴就，指數牛市、個股熊市和指數熊市、個股牛市仍不時會輪流出現，成為中國股市的鮮明特征。在持有以銀行、電力為標的的主流低估值品種同時，也要關註一些由於資金流向轉向而錯殺的品種。
 四、關於操作的思考
 雖然目前股指和所持倉的品種的估值還處於相對安全區域，但長達8個月的單邊上漲過程中暴露出來的指數短期漲幅過快、散戶參與度高等不可持續的因素。如果新年還維持2014年的上漲速度，慢牛的設想可能會落空。瘋牛行情不可能長久，降杠桿以至降倉位將成為必須的選擇。
 （一）關於銀行股對應估值的倉位操作。2014年下半年開始的融資是一項全新的操作，這是一把雙刃劍，既能助漲，更能助跌，加上6個月平倉期限，操作方法必須留有余地，確保本金和持股數量安全。2012年2月16日曾在《銀行業估值區間淺析(下）》對銀行股的操作進行了長期的規劃（
http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b0010109eo.html …），其中沒有考慮信用賬戶的操作，修改後備註如下：
 
附表5. 銀行股對應估值及操作表




（二）信用賬戶操作的構想。目前招行、浦發、興業的動態市盈率均在6-7倍PE之間，相當於明年動態市盈率的5-6倍PE，操作中去杠桿的臨界點10倍PE還有相當一段距離。為保護好從低位積蓄起來的寶貴籌碼，信用賬戶操作的基本思路：信用賬戶實施以股（息）養利（息）的戰略，做到股息完全覆蓋融資成本，確保持股的信心，使低位所增持的股票籌碼不丟甚至增加。目前投資組合都是高息股，以浦發招行最為主倉的持股結構是完成任務的根本保障。  
 
附表6.持倉品種預計派息與融資額比較表預期表



（三）自動平衡的操作規劃。根據表6，預計明年股息占目前融資額的13.36%，完全覆蓋8.6%的融資利息，還有4.76%的超額股息。如果持倉品種股價出現下跌,股價下跌到實時凈資產的0.95倍左右,超額股息將繼續買入股份;如果2015年持倉品種繼續上漲,而且銀行股主要品種的估值還在去杠桿之前,超額股息將用以償還融資本金。“沈舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春”。隨著股指的上漲，A股低估值品種逐漸減少，但港股低估值的股票已由點向面上擴散開來。由於2014全年主賬沒有新增資金，如果港股繼續低迷，新年計劃將新增資金投入港股，耐心等候估值修複。隨著銀行股估值的修複，新年將重點研究差異化品種，逐步過渡到組合投資，在有可能的情況下適當分散行業，在相當行業中適應分散標的，降低潛在風險。




 延伸閱讀
2011年投資總結（http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b00100zhkr.html …）
2012年投資總結（http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b001017mjr.html …）
2013年投資總結
（http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b00101fu4w.html …）
2014年投資總結(http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b00102va6h.html …) 

與其預測風雨，不如打造方舟 ——2014年個人投資總結 閒來一坐s話投資

來源: http://xueqiu.com/3491303582/34711297

一、收益

    1、主賬戶，年收益11.82%，上證14年上漲52.87%，大幅跑輸41.05個百分點。這是自己從2008年7月2600點建倉以來，第一次大幅度跑輸上證指數。看來，自己需要“檢討”的地方很多。

    實際上，作為個人投資者並不在乎跑贏跑不贏什麽指數的，作為自己，特別是自己的老婆最直接的數字每天就是：我投入多少錢，現在賺多少錢。如此計算，自己自2008年7月2600點轉型以來，絕對收益率143.75%（以前的收益率也全記錄在博客之中，也懶得細算了）。對於這個收益率，自己還是滿意的。

    所謂絕對收益，就是6年多來，自己賬戶中實際上是不停地增加本金的，特別去年與今年，均增加了本金，特別是下半年看到行情火爆，更是差不多將家里所剩不多的存款搬進來，如此一計算，總收益率就有點攤薄了。當然，如果從自己2008年7月以來第一批建倉資金計算，現在的收益率那可是相當相當高了呢，不過，這對於自己有啥意義呢，隨著資金量的加大，要知道現在一個百分之二十，都比當初的全部資金多呢，所以，有時看年收益率也沒有啥意義，關鍵還是自己投入多少錢，賺了多少錢。

    2、代理賬戶，年收益率43.46%。

    今年2月9日，受一親戚之托為其操作。這是自己第一次替別人操作，這一賬戶的資金量不及自己賬戶的四分之一，然而其壓力卻是高出多少倍。好在年收益率雖然沒有跑贏大盤，但是收益率尚可。

    3、女兒賬戶，絕對收益率14.75%。合計已投入資金36.13萬元，年底股票市值41.4549萬元。去年底市值11.4927萬元，其余大部分資金為今年追加的。

    此賬戶帶有實驗性質，而且每一筆操作均在博客中有記錄。

    二、說明

    1、主賬戶組合

    貴州茅臺     市值占比17.16%；

    格力電器     市值占比23.2%；

    雲南白藥     市值占比12.8%；

    天士力         市值占比21.25%；

    東阿阿膠      市值占比16.65%；

    非銀ETF       市值占比8.93%。

    以上就是自己的所謂“方舟組合”：茅臺為近兩年由恒瑞醫藥與張裕換股而來，非銀ETF512070為今年見瘋牛來了而增加，其余四個明星隊員均已持有六年左右。對於這個組合總體是不動如山，雖然有動態的微調，但是堅持不作波段，只要是有閑錢來了（家里的流動資產差不多全部投入了），就堅持買入、買入、買入（特別是去年、今年）！

    2、代理賬戶組合

    中國平安

    工商銀行

    格力電器

    東阿阿膠

    這個組合現在看來，可謂攻防兼備！

    3、女兒賬戶組合：由於帶有實驗性質，且每筆操作均有博客記錄，故實錄如下：

      同仁堂：  1800股，成本價14.18元：

      東阿阿膠：2400股，成本價36.357元：

      貴州茅臺：500股，成本價147.547元：

      康美藥業：4500股，成本價15.808元：

      510230（國泰上證金融ETF）：15500股，成本5.135元。

      510050（華夏上證50ETF)：9700股，成本2.379元。

      工商銀行: 300股，成本價3.112元。一點小錢，當時主要是見工行便宜，不想讓這點小錢閑著。

    三、思考

    1、當前是個什麽樣的行情？

    很顯然，是“金三胖子”即證券、保險、銀行股行情，是以大盤藍籌為主的估值修複行情，是“一帶一路”概念的行情。相比之下，上漲了兩三年的中小板、創業板有的要進行“跳水表演”的行情了。市盈率高達60、70倍以上的創業板行情怕是不可持續的，好在自己壓根兒就沒有開戶創業板，所以，也就只有在旁邊“看戲”的份。

    牛市來了嗎？

    其實如果從1949的“建國底”算起，牛市已確定無疑。但是，從根本上講，其實仍然是結構性牛市，或叫指數牛市。

    如果回顧2008年大熊市以來的行情，結構性牛市行情早已開始。先是2009年的四萬億刺激計劃造成的小牛市（或叫大級別反彈），然後是2010年、2011年的消費醫藥行情，再往後即2012年、2013年的中小板、創業板行情。

    近幾年雖然總體上是熊市，但是置身其中，自己倒真沒有多少熊市的感覺。

    前幾次結構性牛市行情，因為所占指數的塊頭太小，所以影響小，或者主要是存量資金的騰挪轉移，然而此次自11月以來的大盤藍籌股暴動行情，因其猛烈程度和體量之大，從而引起全社會、全世界關註，進而激發場外資金進場積極。

    下一步的行情如何走？牛市行情如何演繹？如，大盤藍籌估值修複行情完成了又當如何進行？

    老實說，自己並不知道，因為行情只有走出來才清楚的。作為業余投資者，自己認為最省心的就是可以不用宏觀經濟指導自己投資，也不用著費心費力地去猜測什麽牛熊。這些事情兒，其實都應該是那些專家們幹的活兒，他們既然閑不下來，就讓他們盡情去研究、去判斷吧。

    當然，如果非要自己判斷，那麽自己認為大牛市的格局已成。一是成交量是不騙人的。現在日均五六千億的成交量已成為常態，個別情況下已突破萬億元。這在熊市狀態下是不可想像的。而且場外進場資金積極。二是仍有低估值板塊。資金永不眠，金融資本對市場的嗅覺向來是十分敏感的，它最終總會向價值窪地流動。三是中國人並不缺錢，只是缺少投資的渠道。隨著房地產市場的不振，長期無風險利率的下降（利率即為資金的價格，自己認為對於宏觀經濟研究不清也罷，但是利率走向要關註，因為它往往對股市的走向產生影響，這也是德國那個大投機家的觀點），場外許多錢見到股市賺錢效應，必將會進一步流入股市。四是中國政府對股市一向呵護有加。“炒股聽黨的話”，這句老話在中國這種政權模式下，仍然不過時的。聽聽這幾年管理層的種種聲音，再不來個大牛市，都感覺著他們要急得眼睛發藍了啊呵！

    其實再進一步講，對以上判斷自己認為都可以不要！

    因為股市的運行規律，從超長期講，指數應該總體是螺旋向上的，是走牛的，或者說，其間的牛熊不過是漲大一些、跌大一些而已。投資如果總是寄希望準確地判斷出那種齊漲齊跌的牛熊市，自己認為，這就像非要逼自己飛到月球上去，那是萬萬不可能的。個人甚至認為，作為個人投資者，完全可以心中沒有牛熊的（最為有力的證明是這幾年自己也不知是牛還是熊）。自己認為，這樣先把自己的頭腦“格式化”了，或許更有助於提高自己的邏輯判斷力。

    2、投資是不是要經常尋找風口？

    現在網上流行一句話：只要在風口上，豬也會飛。確實，如果恰好自己站在風口，那種“日進鬥金”的美妙感覺是局外人難以享受到的。我們來股市是幹啥的？最直接的目的不就是賺錢嘛，再說了，誰會跟錢有仇恨啊？！所以，理論上講應該不斷地去追逐風口，爭取次次行情自己都站好隊，享受在風口上的感覺！

    自己真的不知道，這幾年股市上是否有這樣的人：2009年的大反彈行情、2010年至2011年的消費醫藥行情、2012年至2013年的中小板、創業板行情全部是站在風口上，自己認為，如果這幾年誰能做到這一點，那真是股神之謂了，實現財富自由早已不在話下了。然而，於自己，自己認為這又是個非逼自己飛上月球一樣，是個不可能完成的任務。

    怎麽辦呢？

    自己仍然認為，作為業余投資者如果反應不那麽機敏，那就幹脆“笨”一點，即自己經常念叨的那幾句話：投資收益的出發點和落腳點，切不可寄托於牛市大潮的所有上漲之上，立足點還是要放在優秀企業身上，與優秀企業共成長。或許這更靠譜兒。當然，市場先生一時瘋狂了，非要贈送給我們錢，我們也不會傻傻地不要，相反，十分樂意笑納之便是。

    所以，自己的主流投資還是堅持自己的那句名言：與期預測風雨，不如打造方舟；與其猜測牛熊，不如見優秀企業便宜了便買入，並堅定長期持有。

    所以，正是由於這種思想的指導，自己一年來，除了補充新的資金買入之外，主賬戶基本上沒有啥交易，自然一看這個組合，顯然今年不在風口上，收益差強人意也就不足為怪了。

    現在流行有錢就任性，自己雖然遠不如安邦保險那樣的土豪有錢，但是自己照樣也任性呢！

    當然，在大幅度跑輸上證指數這一鐵的事實面前，自己現在需要對這種“任性"作一下深刻的“檢討”！

    3、牛市行情之下是不是要增加一些交易品種？

    自己一向認為，市場上就有兩種品種：一是投資品種，即可以分享企業的成長，甚至可以穿越牛熊市的品種，這些品種多反應在弱周期的企業身上；二是交易品種，熊市狀態下它們個個熊樣可拘，然而牛市狀態下，它們個個又英姿勃發，甚至漲得讓你瞪目結舌，不敢想像。它們就像人世間的勢力小人，失勢之時如喪家之犬，人人喊打，自然價格跌落在地獄也無人理彩；而得勢之時，它們又個個如日中天，受世人敬仰，自然它們的價格又會漲得如在天堂上一樣光彩奪目。但是從賺快錢角度講，牛市狀態下仍是要配置這種彈性較大的品種。如牛市的主題，就是券商、券商、券商，同時大金融板塊也因為估值較低而受到青睞。自己認為，牛市不止，大金融板塊不死，所以，它們的上漲潛力還應該是很大的。有機會，還得要死咬住它們！

    也正是出於這種考慮，自己在主賬戶上配置了部分521070，非銀金融ETF；而在女兒賬戶里配置了上證金融ETF512030、上證50ETF510050。有博友、球友問自己，為什麽配置指數基金，不選擇龍頭呢？其實龍頭呢自己也知道，如中信證券、中國平安、四家股份制銀行等。然而自己較懶，認為牛市狀態下，只要取得平均收益就差不多了，所以，就采取了這麽一個“簡單粗暴”的辦法。

    當然，這話得先需要說下：交易品種就是交易品種，特別是牛市下的交易品種（完全可以右側交易），自然需要在牛市瘋狂狀態下完成這種交易，斷不可如投資品種那樣去夢想著穿越牛熊。比如，現在網上關於券商將來如何業績輝煌的研究文章已漸漸增多起來，但是你讓我如持有自己的主流組合一樣堅持6年不動如山，自己是斷然不敢的。屆時，市面上一定仍然會流行一些花團錦簇般的文章去描繪它們美好的未來的，但是自己要時時切記：它們就是牛市下的交易品種，當斷不斷，必受其害的！

    四、展望

    熊市中沒有吃到苦頭，牛市中更會吃到甜頭。七年股市“苦大仇深”的熊日子估計有望要熬過去了！

2015整體總結 lololol

來源: http://xueqiu.com/8479254260/34721365

本來不想寫的，但是看到那麽多人寫，還是湊個熱鬧吧！做個記錄，畢竟以前每年都寫。

先回顧下之前的慘劇吧，2013年7月退出股市，結束了06年12月進入股市的6年歷程。2013年1月發布的《我的投資虧損股市》 http://xueqiu.com/8479254260/22776039 描述了如何虧損數百萬的，之後大腦發熱居然融資了，導致一筆錯誤虧損累計直接到500萬，爆倉退出。雪球關註我的9000多人都是那篇文章而來的，現在應該都忘記我了。因為這一年多我沒有在股市，專心繼續做公司。

雖然不在股市1年多，但還是有關註，並且在這期間一直反思為什麽會是這個結果，當然現在自己有了答案，也不想疲勞碼字了。2014年7月開始就感覺整體上證50估值極低，跌無可跌，很想買50ETF，無奈老婆不允許再入股市，主要自己當時離開時也聲稱不返。所以也就作罷，9月的時候發現藍籌真的要起了，老婆意見還是不明確，到了11月我已經知道無法再等待，這個機會我無法錯過，做了10天老婆工作，終於在11.10日進入股市，全倉銀行。之前虧損的500萬也快回來了。

具體數據總結：

房產篇：年初投入1000萬購置2套高端房產，目前持有多套房產，無意出售，房子除非極度高估我只買不賣，用來分散投資種類。

公司篇：新西蘭公司業績平穩，年中開始回落，主要還是我合夥人打理，我參與度極低，目前對總收入貢獻較小。

國內公司，利潤同比去年增長300%，已過千萬，去年退出股市後，把所有精力放在自己公司，目前公司已經成立2年8個月，從最初1人發展到現在24人，是細分市場NO.1，明年還會拓展更多的細分市場。海關出版社已經在整理我網絡連載的創業日誌，今年會出版，不過也可以免費在這里看 http://www.huastory.com 網絡版。

股市篇：
2014年11.10日入市，目前盈利45%，浦發漲到18,我之前虧損的500萬就全部回本了。所以11月入市的決策還是對的，也很感謝老婆的支持和理解。

天使投資部分：
2014年和朋友成立了天使基金，有幾個不錯的項目，不過沒投，其中一個2PE，增長應該也有年100%，他非常想讓我們投，因為需要我公司的技術和運營。可惜投資金額過小（只出讓5-10%股份），加上管理耗時等，暫且擱置。現實中這類機會還是不多的，這也讓我很難以高於10PE的價格買二級市場股票了，不是壞事，安全意識更強了。

一點經驗

首先這次進入股市我變得理智了，1沒融資，2沒把所有錢投入  3 心態好了非常多 4 也是最關鍵的投資理念得到了升華，14年之前我投資股票完全投機，不看公司做什麽，全倉買一只壓大小。2014年11月的開始，我像我做生意一樣精挑細選，討價還價，也許未來我不會賺超額收益，但我無法容忍投資貴的東西。

我不在股市的一年一直在思考，這個市場人才眾多我有什麽優勢能和別人不一樣，目前我總結幾點 A 十幾年創業經歷且所有公司都有斬獲，用生意眼光去看企業是我優勢， B 風險意識，大虧過的人最怕風險，這個經歷我不想再有  C 持股定力 8年的股市經歷（包括被迫空倉1年）讓我有定力去持有  D 有足夠的資本，這個很重要，你投入所有資產進股市，你心態肯定和拿點零花錢出來玩的人不一樣，目前股市倉位占我總體不高，而且後續我也不打算追加多少了。這次的投資完全是為了驗證我這1年的總結和反思。

而實際上即便我的證券市值明年翻倍，也不及我公司的收入分紅，所以長期看，前者不可持續，後者可以持續並且增加，我的精力應該主放後者。

2015願望

1 把我之前的經驗總結的投資策略執行，明年大部分會賺錢，任何業績不值得驕傲，時刻思考之後的投資策略和配比。

2 讓公司的員工收入再提高一層，我的員工多數還在拼搏中，我盡可能的多提供些，讓他們能在南京定居安家。

3 讓公司小股東多賺點，他們比我需要錢

4 讓我們客戶覺得更物超所值一點，大家一起賺才能長久

5 充實自己，目前32歲，35-40歲我希望多一點時間陪家人和做自己的愛好。

6 多鍛煉，今年發胖了

最後，2014年是感恩的一年，在走過2013悲痛的和最難熬的階段，2014給與了我太多太多，感謝！

現在雪球有交流的人也不多，就提下我經常看的幾個人吧 @被解放的mogwai  @東博老股民 @不明真相的群眾 @forcode @Ricky @常青資本 @耐力投資 @雲蒙 @Kerr-Z

2014年投資總結 聽風-春華秋實

來源: http://xueqiu.com/2859479813/34712748

一不小心，一年又過去了，還是簡單總結下，留點紀念吧。

2014年，是普通的一年，卻是不平凡的一年。

今年又是教訓多於收獲的一年。尤其是今年最後二個月，讓我明白了牛市也可以大賠，這是我入市以來受到最深刻的教育一課，絕對深刻！僅僅二個月不到的時間，上證凈漲了800多點，個人帳戶的收益卻縮水了一大半。

從2007年入市以來，雖然賬戶波動是常有的事，但這麽大幅縮水還是頭一次，而且在指數直線拉升的牛市里完成的，真的不敢想象。這也再次證明了，股市里什麽事情都可以發生。用句股市里比較時髦的話就是：A股專治各種不服。不服不行！

現在靜下心來回想一下，其實都是“牛市惹的禍”！連續多年的熊市，一直培養成謹慎小心的操作原則，不追高，不輕易抄底，大漲減倉，超跌低估加倉的良好操作原則，在市場一片牛市轟轟烈烈中，晚節不保。如花園生物短期大漲近一倍的情況下，也不知道大幅減倉，一心想著創新高；個股入場的基本面有變，也不知道戰略調整，幻想馬上創新高後再戰略撤退；個股才下跌點，就急著開始加倉；好不容易減倉收回的資金，馬上投入“抄底”之中… …等等，似乎只要自己慢了半拍，就會錯過整個大牛市似的，真是只爭朝夕啊。呵呵，結果大家都看到了，差點犧牲在牛市里了。

今年是個人投資歷史上戰略調整的一年。說了許多最近的慘通教訓，下面簡單說一下個人今年的投資策略調整。今年下半年開始，改由五股戰法為二股重倉戰法。個中原因，主要是追求投資的確定性和收益的絕對性，在年中時有詳細說明，此處就一再重複了。二股重倉戰法的收益曲線會波動更大，對持股耐心和信心的要求更高，當然對選股成功率的要求就更高了。

主要操作過的個股。上海綠新、天宸股份、銀江股份、眾信旅遊、億緯鋰能、艾比森和花園生物等。

今年收益53。6%，勉強跟上證指數持平，二個月前還牛B轟轟，比較慚愧，最後將大部分“收益”付之東流，甚至還差點沒跑過指數。其實對這個收益，本人還算滿意的，但收益不能掩蓋不足，投資是一生的事業，要與時俱進，才能長期生存。

面對2015年及未來的市場，大量新股發行，註冊制的逐步實施，將會不斷改變A股散戶為主的市場模式。但萬變不離其蹤，即使最成熟的市場，在大部分小盤股都會低估再低估，甚至無人問津時，優秀的企業永遠是市場的稀缺資源，真正的長性成長企業，總是會受到市場的青睞，高估再高估，也是一種常態。長性成長股總是那麽的稀少，也就顯得那麽的可貴。

其實所謂的高估和低估，是投資者對企業的判斷而定。一個人眼里的高估，在另一個人眼里可以就是明顯的低估；而一個眼里的低估，可以在另一個眼里卻是高估。個中關鍵，不是依據歷史上的PE和PB，而是取決對企業未來價值的正確判斷。

最後再說一句：總算將2014年的牛市熬過去了，洗洗睡吧。

祝：新年快樂！

投資總結的重要意義在哪裡？ xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v99q.html

    得悉，今年許多朋友投資業績非常出色，捷報頻傳，令人高興！這些天，看了不少朋友寫的年度投資總結，很受啟發，受益匪淺！

    竊以為，年度投資總結的重要意義在於思考投資理念及方法怎樣，而不在於晾曬的業績如何。時值全年最後一天，突然想起去年這個時候本人有關這個問題的一篇小文：

             

投資總結的意義所在

    今天，有位朋友問我：怎麽不對投資業績作個年度總結呢？

    我解釋說：我不是券業人士，不是基金經理，不搞私募，不代客理財，也不對任何人負責投資之事……我只是個業余小散，平時入市資金都是零零散散的，也沒個準，瞧我這副自由散漫的狀態，叫我怎麽個總結呢？汗！

    看了許多投資者的年度總結文章，他們業績大都不俗，有的非常輝煌！令人叫好，很是羨慕！

    其實，股市具有周期性和輪動性，而股票投資又是一門被動性生意，比如，今年重倉房地產或銀行股的可能最為出色；前期吃藥喝酒的晚節不保，快到年底突然病倒酒醉……也就是說，現在很好的，之前卻還十分糟糕；前幾年過得舒服的，今年苦日子也許要輪到。哈哈！風水輪流轉嘛！還有，股市運行中，時間（T）永遠是空間（V）的函數，即T=f（V），空間是主導因素，所以，你截取某個時間段來評定業績（空間），是否很妥？所以，只看一年的業績表現你說有多大意義呢？

    還是一位博友說得中肯，真要總結的話，等到5年以後再說了。

    然而，透過不少投資者的總結文章，可以看到，他們對投資理念及投資方法都有很大的提升和改進，這倒是最為寶貴和最有意義的！本人拜讀後，受益匪淺！贊！